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创业投资企业管理办法范文1
由国家发展和改革委员会、科技部等十部委联合的《创业投资企业管理暂行办法》（以下简称《管理办法》）已于2006年3月1日实施，这对规范与支持创业投资的健康发展无疑具有重要的意义。但该《管理办法》在内容上尚存在一些缺陷，有待进一步完善。鉴于此，本文拟就完善我国创业投资企业立法略陈管见，供有关部门和学术界参考。
一、创业投资企业的法律界定
任何一部法律都应对所调整的对象加以准确界定。《管理办法》第2条对创业投资企业作了如下界定：“本办法所称创业投资企业，系指在中华人民共和国境内注册设立的主要从事创业投资的企业组织。前款所称创业投资，系指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。前款所称创业企业，系指在中华人民共和国境内注册设立的处于创建或重建过程中的成长性企业，但不含已经在公开市场上市的企业。”
诚然，正如有的学者所言，上述定义统一使用“创业投资”概念以取代学界和实务中通常采用的“风险投资”这一不科学的提法，并且揭示了创业投资所具有的本质特征，具有合理性。但我们认为，其尚存在以下问题：其一，界定方法不妥当。科学的定义应当能够准确、精炼地揭示概念的内涵和外延，其表述不能过于复杂。而《管理办法》对创业投资企业的定义则采用三个条款加以说明，第2条第2款解释第1款中使用的“创业投资”概念，该条第3款解释第2款中使用的“创业企业”概念，这显得十分累赘，不如使用一个条款直接定义创业投资企业显得简洁明了。其二，对创业投资本质特征的概括不全面。《管理办法》虽然揭示了创业投资所具有的以股权投资方式投资于未上市的创业企业、支持创业企业发育成熟或相对成熟后退出投资等本质特征，但其遗漏了一个重要的方面，即创业投资企业应积极参与所投资创业企业的创业过程，以弥补所投资创业企业在创业管理经验上的不足，并且主动控制创业投资的高风险。从国外对创业投资企业的界定来看，尽管定义不尽相同，但大多均将“为创业企业提供管理服务”作为创业投资企业的典型特征。
因此，我们认为，创业投资企业可界定为：向处于创建或重建过程中具有成长性的未上市创业企业进行股权投资，并通过提供经营管理服务参与所投资创业企业的创业过程，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的企业组织。
二、创业投资企业的组织形式
一般而言，创业投资的组织形式有公司型和契约型两种。公司型创业投资所体现的是一种“委托―关系”，即以创业投资公司的名义对外投资、承担风险和责任；投资者为公司股东，有权通过出席股东大会、选举董事等方式参与公司重大决策；管理人作为创业投资公司委托的经营者只能以公司的名义而不能以自己的名义管理和运用公司的财产。契约型创业投资所蕴涵的是一种“信托―受托关系”，即创业投资财产本身为一财产集合体，由管理人以自己的名义对其进行经营管理；投资者仅作为受益人分享创业投资财产所生利益，无权参与财产运作的重大决策。《管理办法》第6条第1款规定：“创业投资企业可以以有限责任公司、股份有限公司或法律规定的其他企业组织形式设立。”
我们认为，我国的创业投资企业宜按公司型设立。其理由如下：（1）公司型本身即为一种较为完善的组织形式。公司的组织结构一般包括股东会、董事会和监事会，由投资者组成的股东会是最高权力机关，董事会为业务执行机构，而监事会则负责监督董事会的工作。公司所具有的这种制衡机制显然比其他组织形式更有利于防止管理人为自己或利害关系人牟取私利，有效地保护投资者的权益。（2）公司型能更好地满足创业投资行为的组织形式需求。首先，创业投资企业投资成功的关键在于对所投资项目或企业的准确判断，管理人对投资项目或企业进行的考察、评估和决策固然至关重要，但若由创业投资公司董事会对投资项目或企业进行合法性审查（如审查其是否符合公司章程规定和投资原则），则更有利于提高投资的准确性；其次，创业投资企业投资于未上市的创业企业，必须取得所投资企业的股权并参与经营管理，而公司作为现代企业制度中最完备、最有代表性的组织形式，具有产权清晰、权责明确、管理科学等特征，创业投资企业采取公司型组织形式更有利于实现创业企业的科学管理和健康发展。而若创业投资企业采取其他的组织形式，则难以实现上述目的。（3）从国际经验看，证券投资基金既有以公司型为主的（如美国），也有以契约型为主的（如英国）；但对于创业投资而言，即使是在证券投资基金主要按契约型设立的国家，其创业投资也一律采取公司型组织形式。在英国，创业投资企业虽然被称为“创业投资信托”，但就其本质而言，依然是一种公司型投资企业。
三、创业投资企业的投资运作与退出机制
1.创业投资企业的投资方式
创业投资企业所投资的创业企业在其成长过程中一般要经历种子期、创立期、扩充期和成熟期四个阶段，每个阶段投资都会面临不同的风险。为了降低投资风险，国外普遍允许创业投资企业在投资时作出特别的制度安排，如取得各种优先股等。《管理办法》第15条规定：“经与被投资企业签订投资协议，创业投资企业可以以股权和优先股、可转换优先股等准股权方式对未上市企业进行投资。”有学者也主张，我国创业投资企业可以采取可转换优先股和可转换债券为主的投资方式。[4]对此，我们表示赞同。因为采用这些投资方式能使创业投资企业在被投资企业未上市前获得较高的股利或债券利息，而在被投资企业上市后将可转换优先股或可转换债券换成普通股，享受股息红利。但问题是我国《公司法》仅仅为公司发行普通股和上市公司发行可转换公司债券提供了法律依据。尽管1997年国务院颁布的《可转换公司债券管理暂行办法》将发行可转换公司债的主体扩大化，但也只限于重点国有企业。这样，便很难满足创业投资企业投资的要求。因此，相关立法应当对创业投资企业的投资方式作出特别规定，扩大可转换债券的发行范围，适当降低发行标准，从而降低创业投资企业的投资风险。
2.创业投资企业对被投资企业的监督管理
创业投资企业对被投资企业一般不控股，管理人对所投资企业的控制相对薄弱，可能会出现外资企业损害创业投资企业利益的现象；同时，创业投资企业投资期限相当长，其间难免会出现管理人与外资企业存在严重分歧乃至于双方难以维系合作关系的情况。基于此，在国外往往事先由创业投资企业与被投资企业订立投资合同，对所投资企业的行为及创业投资企业享有的权益作出详细规定，以保持对企业的有效监督和管理。《管理办法》第15条虽然也规定了创业投资企业可与被投资企业签订投资协议，对未上市企业进行投资，但没有对投资协议的内容作出具体规定。
我们认为，我国创业投资企业与被投资企业签订的投资合同应主要包括以下内容：(1)强制被投资企业履行的行为：提供给创业投资企业详细且正式的财务及营运情况报告；企业如有增资计划，给予创业投资企业承购股票的优先权，或与其他股东相同的优先权；将董事会会议的结果及其他重要决策告知创业投资企业；将流动比率、营运资金或净值维持在相近产业或规模相似企业的水准；提供给创业投资企业一定的董事会或监事会席位，一方面可使其参与企业决策，以便监督该企业的营运，另一方面可为该企业提供咨询；遵守法律法规等。(2)禁止被投资企业从事的行为：未经创业投资企业许可，不得与其他企业并购；不得改变其企业的经营主业；未经许可，不得发行现金增资股，以免股权遭到稀释；不得从事与企业经营主业无关的投资活动等。（3)被投资企业违约时，创业投资企业有权撤回资金等。值得注意的是，我国现行《公司法》等法律尚不支持诸如撤回资金权、特别许可权等创业投资企业与创业企业所订立的合同中的通常条款。但实际上这是创业投资企业加强对创业企业约束力的合理做法，是保证创业投资项目得以成功实施的必要措施。因此，对创业投资企业所应拥有的上述权利在立法时应予以特别考虑。
3.创业投资企业的退出机制
创业投资企业作为一种旨在通过专门支持创业企业发展而获取资本增值的投资企业，其投资目的是期望所投资企业成熟后能退出投资，以便实现资本增值并进行新一轮投资。为此，《管理办法》第24条规定：“创业投资企业可以通过股权上市转让、股权协议转让、被投资企业回购等途径，实现投资退出。”
我们认为，《暂行办法》所规定的创业投资企业的退出机制有以下需要完善之处：第一，关于股权上市转让。由于我国主板市场的要求较高，如股东的人数、公众股东的持股数量和赢利年限等使得大多数创业企业都望而却步。因此，我国应仿效美国的NASDAQ市场和欧洲的EASDAQ市场，尽快建立上市标准较低的第二板市场，为创业投资企业持有股权的变现提供畅通的渠道。值得注意的是，目前我国证券市场发展尚不成熟，如果在创业企业上市开始就允许创业投资企业全部转让，会造成股票价格波动太厉害，因此可考虑采取分期限转让的方式。在国外也有这样的立法例，如美国创业投资企业所持股份的转让必须受联邦证交会第144A条的限制，即创业企业初始上市后，创业投资企业的份额只能少部分转让，直到一定年限（通常为2年）后才能逐步转让其他部分。第二，关于创业企业回购股权。创业企业回购股权通常是在签订投资合同时设定，要求创业企业以确定的价格和支付方式回购创业投资企业拥有的股份。但我国《公司法》第143条仅允许公司在减资、合并、将股份奖励给本公司职工或股东对公司合并、分立决议持异议而要求公司收购其股份时，才能回购本公司股份。这显然成为了创业投资企业退出投资的法律障碍。因此，在创业投资企业立法中应明确创业企业回购股份不受上述规定的限制。第三，若其他企业收购创业企业，则创业投资企业股权被收购就成为创业投资企业的一种退出方式。此外，若创业企业经营失败，破产清算也应成为创业投资企业的退出方式之一。
四、创业投资企业的管理体制
1.创业投资企业的行政管理
由于创业投资企业规模大，关乎众多投资者的利益，因此，必须加强主管机关对创业投资企业的管理。从《管理办法》的规定看，创业投资企业没有统一的管理机构，管理权限在国家发展和改革委员会、科技部、财政部等十个部委，这样的多头管理难以实现对创业投资企业的有效监管。
我们认为，我国应由证监会统一监管创业投资企业。其理由如下：其一，证监会为专门从事证券发行与运作监管的机构，以保护投资者权益为宗旨。而创业投资企业与证券投资基金虽在投资领域方面不同，但二者本质属性上是一致的，均为通过募集资金形成的集合投资组织，由证监会统一管理既符合其职能，也有利于保护投资者利益。其二，由证券监督管理机构统一管理创业投资企业也是世界上多数国家的通行做法。该机构应重点加强对创业投资企业以下方面的监管：(1)经营准入监管。应规定创业投资企业设立的具体条件，认真审查其经营能力；(2)投资运作监管。应对创业投资企业的投资范围、投资比例和投资方式等问题作出明确规定；(3)信息披露监管。要求创业投资企业必须充分、准确、及时地披露与投资有关的信息，以保障投资者的合法权益。此外，还应对创业投资的各种违法违规行为进行调查和处罚。
2.创业投资企业的自律性管理
对创业投资企业的有效管理，除行政管理外，还应当加强创业投资企业行业的自律性管理。境外创业投资企业的发展与成熟，都离不开自律性机构。如美国、英国、日本和我国台湾地区等都成立了创业投资协会，其在创业投资企业的健康发展中发挥了重要作用。为了规范和促进我国创业投资企业的发展，我国也应设立创业投资企业协会，明确规定其管理创业投资企业的职责，使其成为创业投资企业的自律性管理机构。其具体职责有：（1）制定有关创业投资企业的行业规则，并协助执行有关创业投资企业的法规；（2）监督创业投资企业的设立和运行，维护创业投资市场秩序，保护投资者合法权益；（3）为创业投资企业的发展提供情报信息服务；（4）帮助培养创业投资企业发展所需的专门人才等。
参考文献：
[1]郭向军 刘健钧:创业投资企业管理暂行办法解读[J].证券市场导报,2006,(3):12
[2]刘健钧:对创业投资概念的总结[J].科技创业,2005,(1):72
[3]武士国 宋 立:创业投资:国际经验与中国抉择[C].北京:中国计划出版社,2001
[4]刘 军:风险投资基金的建立与规范化运作[J].省略
创业投资企业管理办法范文2
第一条为促进创业投资企业发展，规范其投资运作，鼓励其投资中小企业特别是中小高新技术企业，依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国中小企业促进法》等法律法规，制定本办法。
第二条本办法所称创业投资企业，系指在中华人民共和国境内注册设立的主要从事创业投资的企业组织。
前款所称创业投资，系指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。
前款所称创业企业，系指在中华人民共和国境内注册设立的处于创建或重建过程中的成长性企业，但不含已经在公开市场上市的企业。
第三条国家对创业投资企业实行备案管理。凡遵照本办法规定完成备案程序的创业投资企业，应当接受创业投资企业管理部门的监管，投资运作符合有关规定的可享受政策扶持。未遵照本办法规定完成备案程序的创业投资企业，不受创业投资企业管理部门的监管，不享受政策扶持。
第四条创业投资企业的备案管理部门分国务院管理部门和省级（含副省级城市）管理部门两级。国务院管理部门为国家发展和改革委员会；省级（含副省级城市）管理部门由同级人民政府确定，报国务院管理部门备案后履行相应的备案管理职责，并在创业投资企业备案管理业务上接受国务院管理部门的指导。
第五条外商投资创业投资企业适用《外商投资创业投资企业管理规定》。依法设立的外商投资创业投资企业，投资运作符合相关条件，可以享受本办法给予创业投资企业的相关政策扶持。
第二章创业投资企业的设立与备案
第六条创业投资企业可以以有限责任公司、股份有限公司或法律规定的其他企业组织形式设立。
以公司形式设立的创业投资企业，可以委托其他创业投资企业、创业投资管理顾问企业作为管理顾问机构，负责其投资管理业务。委托人和人的法律关系适用《中华人民共和国民法通则》、《中华人民共和国合同法》等有关法律法规。
第七条申请设立创业投资企业和创业投资管理顾问企业，依法直接到工商行政管理部门注册登记。
第八条在国家工商行政管理部门注册登记的创业投资企业，向国务院管理部门申请备案。
在省级及省级以下工商行政管理部门注册登记的创业投资企业，向所在地省级（含副省级城市）管理部门申请备案。
第九条创业投资企业向管理部门备案应当具备下列条件：
（一）已在工商行政管理部门办理注册登记。
（二）经营范围符合本办法第十二条规定。
（三）实收资本不低于3000万元人民币，或者首期实收资本不低于1000万元人民币且全体投资者承诺在注册后的5年内补足不低于3000万元人民币实收资本。
（四）投资者不得超过200人。其中，以有限责任公司形式设立创业投资企业的，投资者人数不得超过50人。单个投资者对创业投资企业的投资不得低于100万元人民币。所有投资者应当以货币形式出资。
（五）有至少3名具备2年以上创业投资或相关业务经验的高级管理人员承担投资管理责任。委托其他创业投资企业、创业投资管理顾问企业作为管理顾问机构负责其投资管理业务的，管理顾问机构必须有至少3名具备2年以上创业投资或相关业务经验的高级管理人员对其承担投资管理责任。
前款所称“高级管理人员”，系指担任副经理及以上职务或相当职务的管理人员。
第十条创业投资企业向管理部门备案时，应当提交下列文件：
（一）公司章程等规范创业投资企业组织程序和行为的法律文件。
（二）工商登记文件与营业执照的复印件。
（三）投资者名单、承诺出资额和已缴出资额的证明。
（四）高级管理人员名单、简历。
由管理顾问机构受托其投资管理业务的，还应提交下列文件：
（一）管理顾问机构的公司章程等规范其组织程序和行为的法律文件。
（二）管理顾问机构的工商登记文件与营业执照的复印件。
（三）管理顾问机构的高级管理人员名单、简历。
（四）委托管理协议。
第十一条管理部门在收到创业投资企业的备案申请后，应当在5个工作日内，审查备案申请文件是否齐全，并决定是否受理其备案申请。在受理创业投资企业的备案申请后，应当在20个工作日内，审查申请人是否符合备案条件，并向其发出“已予备案”或“不予备案”的书面通知。对“不予备案”的，应当在书面通知中说明理由。
第三章创业投资企业的投资运作
第十二条创业投资企业的经营范围限于：
（一）创业投资业务。
（二）其他创业投资企业等机构或个人的创业投资业务。
（三）创业投资咨询业务。
（四）为创业企业提供创业管理服务业务。
（五）参与设立创业投资企业与创业投资管理顾问机构。
第十三条创业投资企业不得从事担保业务和房地产业务，但是购买自用房地产除外。
第十四条创业投资企业可以以全额资产对外投资。其中，对企业的投资，仅限于未上市企业。但是所投资的未上市企业上市后，创业投资企业所持股份的未转让部分及其配售部分不在此限。其他资金只能存放银行、购买国债或其他固定收益类的证券。
第十五条经与被投资企业签订投资协议，创业投资企业可以以股权和优先股、可转换优先股等准股权方式对未上市企业进行投资。
第十六条创业投资企业对单个企业的投资不得超过创业投资企业总资产的20％。
第十七条创业投资企业应当在章程、委托管理协议等法律文件中，明确管理运营费用或管理顾问机构的管理顾问费用的计提方式，建立管理成本约束机制。
第十八条创业投资企业可以从已实现投资收益中提取一定比例作为对管理人员或管理顾问机构的业绩报酬，建立业绩激励机制。
第十九条创业投资企业可以事先确定有限的存续期限，但是最短不得短于7年。
第二十条创业投资企业可以在法律规定的范围内通过债权融资方式增强投资能力。
第二十一条创业投资企业应当按照国家有关企业财务会计制度的规定，建立健全内部财务管理制度和会计核算办法。
第四章对创业投资企业的政策扶持
第二十二条国家与地方政府可以设立创业投资引导基金，通过参股和提供融资担保等方式扶持创业投资企业的设立与发展。具体管理办法另行制定。
第二十三条国家运用税收优惠政策扶持创业投资企业发展并引导其增加对中小企业特别是中小高新技术企业的投资。具体办法由国务院财税部门会同有关部门另行制定。
第二十四条创业投资企业可以通过股权上市转让、股权协议转让、被投资企业回购等途径，实现投资退出。国家有关部门应当积极推进多层次资本市场体系建设，完善创业投资企业的投资退出机制。
第五章对创业投资企业的监管
第二十五条管理部门已予备案的创业投资企业及其管理顾问机构，应当遵循本办法第二、第三章各条款的规定进行投资运作，并接受管理部门的监管。
第二十六条管理部门已予备案的创业投资企业及其管理顾问机构，应当在每个会计年度结束后的4个月内向管理部门提交经注册会计师审计的年度财务报告与业务报告，并及时报告投资运作过程中的重大事件。
前款所称重大事件，系指：
（一）修改公司章程等重要法律文件。
（二）增减资本。
（三）分立与合并。
（四）高级管理人员或管理顾问机构变更。
（五）清算与结业。
第二十七条管理部门应当在每个会计年度结束后的5个月内，对创业投资企业及其管理顾问机构是否遵守第二、第三章各条款规定，进行年度检查。在必要时，可在第二、第三章相关条款规定的范围内，对其投资运作进行不定期检查。
对未遵守第二、三章各条款规定进行投资运作的，管理部门应当责令其在30个工作日内改正；未改正的，应当取消备案，并在自取消备案之日起的3年内不予受理其重新备案申请。
第二十八条省级（含副省级城市）管理部门应当及时向国务院管理部门报告所辖地区创业投资企业的备案情况，并于每个会计年度结束后的6个月内报告已纳入备案管理范围的创业投资企业的投资运作情况。
创业投资企业管理办法范文3
关键词: 创业投资; 会计处理; 税收政策; 税收制度
一、我国创业投资发展现状及其原因
创业投资， 是指创业投资企业(或创业投资基金)通过一定的方式向投资者(机构或个人) 筹集创业资本，然后将创业资本投向创业企业， 主动地参与创业企业的管理， 并为其提供增值服务， 做大做强创业企业后通过一定的方式撤出资本， 取得投资回报， 并将收回的投资投入到下一个创业企业的商业投资行为和资本运作方式。据清科公司调查数据显示， 截至2007 年上半年， 我国已有本土风险投资机构达498 家， 管理着约800 亿元人民币的风险资本。
创业风险投资是促进高新技术发展的推进器。从这个角度讲， 创业风险投资也是属于一个比较幼稚的产业，在市场竞争中处于不利的竞争地位， 因此， 在税收或者在其他政策上给予优惠， 这是世界上其他国家都在实践的一种做法。
1999 年， 在全球新经济浪潮的推动下， 在国内“科教兴国”战略的鼓舞下， 我国曾掀起过一次短暂的创业投资热潮。从1985 年重新开始探索发展创业投资， 当时成立的中创公司是我们第一家真正意义上的创业投资风险企业。这么多年来， 我国的创业风险投资也有了一些发展， 但是同发达国家相比， 发展的步伐还是比较慢的。
2000 年， 受网络泡沫破灭的影响， 加之缺乏必要的法律制度和政策扶持的支撑， 我国的创业投资业很快进入寒冬。从2001 年到2004 年， 创业投资机构数量和创业投资资本数量几乎是持续性地负增长。
2005 年11 月， 国家发展改革委等十部委联合《创业投资企业管理暂行办法》(以下简称《创投企业管理办法》) ， 不仅为创业投资基金提供了特别法律保护，而且为制定一系列配套政策提供了法律依据。
创业风险投资发展最关键、最核心的因素， 应该是它有比较好的退出机制， 现在， 我们资本市场中创业风险投资的退出渠道还是比较单一， 所以创业风险投资事业的发展不光是涉及税收政策、信贷政策， 还有国家从其他方面的扶持政策， 特别是资本市场健康发展对支撑创业风险投资的发展应该起到非常关键的作用。
风险投资需要税收的特别关照， 主要表现为利用优惠的税收政策激励风险投资。税收优惠能降低风险投资的成本， 这是目前世界各国普遍对高新企业投资者采用的优惠政策。税收优惠能体现政府扶持风险投资的意图，是促进风险投资发展的有效工具。
二、我国创业投资中的税收政策
对于创业投资， 我国陆续颁布了一系列税收政策。1991 年《国家高新技术产业开发区若干政策的暂行规定》指出: “有关部门可以在高新技术产业开发区建立风险投资基金， 用于风险较大的高新技术产业开发， 条件成熟的高新技术开发区可以创办风险投资公司”。1991 年， 国务院颁布的《国家高新技术产业开发区税收政策的规定》中指出， 对经认定的开发区中外企业实行包括增值税、产品税、奖金税、建筑税等多项税收优惠。国务院于1996 年的《关于“九五”期间科级体制改革的决定》再次强调要发展风险投资， 一些部门和地区也在积极探索和推进。国家经贸委2002 年《关于用高新技术和先进适用技术改造提升传统产业的实施意见》， 指出:“加大对技术创新的投入， 探索风险投资机制。充分利用税收优惠政策， 鼓励和支持企业采用高技术与先进适用技术进行改造提升。”
2003 年3 月1 日我国开始实施的《外商投资创业投资企业管理规定》以正式立法形式首次对创业投资企业的组织形式、治理机制等作出了规定， 其中不乏对风险投资企业税收的要求。第三十五条就规定: “创投企业应当依照国家税法的规定依法申报纳税。对非法人制创投企业， 可以由投资各方依照国家税法的有关规定， 分别申报缴纳企业所得税; 也可以由非法人制创投企业提出申请， 经批准后， 依照税法规定统一计算缴纳企业所得税”。2006 年3 月1 日起实施的《创业投资企业管理暂行办法》第二十三条规定: “国家运用税收优惠政策扶持创业投资企业发展并引导其增加对中小企业特别是中小高新技术企业的投资。具体办法由国务院财税部门会同有关部门另行制定。”该《办法》为创司这种“特殊性质”的企业奠定了基础的公司规范。
遵照国务院领导“要抓紧制定配套政策”的批示要求， 在国家发展改革委和科技部的参与下， 财政部和国家税务总局经过一年多的研究论证和反复修改， 终于在2007 年2 月15 日联合下发了《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》。《税收政策通知》作为《创投企业管理办法》的重要配套政策之一， 必将对我国创业投资业发展产生积极而深远的影响。这项重要激励政策的出台， 标志着创业风险投资在我国已经迎来了一个有利的发展时期， 创投行业正迎来一个蓬勃发展的春天。
以上法律法规和其他规范性文件加上我国《公司法》、《税法》、《合伙企业法》和其他规范性文件中的相关规定，初步构成我国风险投资中税收政策的法律规范体系。税收优惠政策在我国已运行多年， 它作为一种重要的经济和法律调节手段， 对加速我国高新技术企业发展发挥了重要的作用。但对照国外发达工业国家和新兴工业化国家先进而完备的有关发展高新技术企业的税收制度， 我国现行的税收优惠政策还存在着明显的不足与漏洞， 对高新技术企业发展应有的作用还未得到充分发挥。
三、国外有益做法借鉴
运用税收政策激励创业投资是发展创业型经济的必然要求。随着规模经济日益让位于系统经济， 创业型企业在现代经济中的作用越来越突现， 以至于管理学泰斗德鲁克在1984 年就指出: 现代经济正在从大型公司主宰的经济向创业型经济转变。
创业投资作为“支持创业的投资制度创新”， 通过培育和扶持创业型企业， 对于促进创业型经济发展具有重要意义。但是， 创业型经济发展所带来的扩大社会就业、提升自主创新能力、转变经济增长方式等社会效益， 并不能内化为创业投资的经济效益。由于创业投资具有高风险性和规模不经济性， 在其对创业企业进行投资后还往往处于权利义务不对称的弱势地位， 因此仅仅依靠市场机制来将社会资本转化为创业投资资本往往要面临市场失灵问题。针对创业投资所具有的正外部性和市场失灵问题， 不少国家都出台了一系列专门针对创业投资的扶持政策。在种类繁多的政府扶持政策中， 税收激励政策已经被证明为效率最高而且不会导致创业投资基金治理机制扭曲的扶持政策之一。
(一) 美国
在创业投资业最为发达的美国， 虽然在有识之士的推动下早在1946 年就设立了第一家创业投资公司， 但是其后13 年里无人模仿设立第二家创业投资公司。
1958 年， 联邦政府推出“小企业投资公司计划”， 通过提供低息优惠贷款， 支持民间设立“小企业投资公司”后， 专门投资小企业的创业投资基金才得以发展起来，并促进了整个创业投资行业迅速起步。但是， 由于美国在1969 年将资本利得税率从25 %提高到49 % ， 结果严重阻碍了美国创业投资业的发展。直到1978 年将资本利得税率降低至28 % ， 1981 年进一步降低至20 % ， 创业投资才又得以迅速复苏。到1986 年美国创业资本额达241 亿美元， 是税制改革前的10 倍。特别是为了鼓励不发达地区创业投资业的发展， 联邦政府还于2000 年推出《新市场税收抵免方案》， 对投资低收入地区的“社区发展基金”满7 年的， 可从联邦所得税中获得相当于投资额39 %的税收抵免。
近年来， 美国一些欠发达地区的创业投资业之所以迅速起步， 还得益于不少州政府出台了比联邦政府更有力的税收激励政策。例如， 在印地安那州、佛蒙特州和西弗吉尼亚州等州， 合格创业投资基金的投资者可按其对基金投资额的20%到30%申请所得税抵免。在路易斯安那州， 为吸引保险金进入创业投资领域， 对投资于合格创业投资公司的保险公司， 可按投资额的100%～120%提供公司税抵免。在科罗拉多、佛罗里达、密苏里、纽约和威斯康星等州也都有类似税收政策。
创业投资企业管理办法范文4
关键词:创业投资;会计处理;税收政策;税收制度
一、我国创业投资发展现状及其原因
创业投资,是指创业投资企业(或创业投资基金)通过一定的方式向投资者(机构或个人)筹集创业资本,然后将创业资本投向创业企业,主动地参与创业企业的管理,并为其提供增值服务,做大做强创业企业后通过一定的方式撤出资本,取得投资回报,并将收回的投资投入到下一个创业企业的商业投资行为和资本运作方式。据清科公司调查数据显示,截至2007年上半年,我国已有本土风险投资机构达498家,管理着约800亿元人民币的风险资本。
创业风险投资是促进高新技术发展的推进器。从这个角度讲,创业风险投资也是属于一个比较幼稚的产业,在市场竞争中处于不利的竞争地位,因此,在税收或者在其他政策上给予优惠,这是世界上其他国家都在实践的一种做法。
1999年,在全球新经济浪潮的推动下,在国内“科教兴国”战略的鼓舞下,我国曾掀起过一次短暂的创业投资热潮。从1985年重新开始探索发展创业投资,当时成立的中创公司是我们第一家真正意义上的创业投资风险企业。这么多年来,我国的创业风险投资也有了一些发展,但是同发达国家相比,发展的步伐还是比较慢的。
2000年,受网络泡沫破灭的影响,加之缺乏必要的法律制度和政策扶持的支撑,我国的创业投资业很快进入寒冬。从2001年到2004年,创业投资机构数量和创业投资资本数量几乎是持续性地负增长。
2005年11月,国家发展改革委等十部委联合《创业投资企业管理暂行办法》(以下简称《创投企业管理办法》),不仅为创业投资基金提供了特别法律保护,而且为制定一系列配套政策提供了法律依据。
创业风险投资发展最关键、最核心的因素,应该是它有比较好的退出机制,现在,我们资本市场中创业风险投资的退出渠道还是比较单一,所以创业风险投资事业的发展不光是涉及税收政策、信贷政策,还有国家从其他方面的扶持政策,特别是资本市场健康发展对支撑创业风险投资的发展应该起到非常关键的作用。
风险投资需要税收的特别关照,主要表现为利用优惠的税收政策激励风险投资。税收优惠能降低风险投资的成本,这是目前世界各国普遍对高新企业投资者采用的优惠政策。税收优惠能体现政府扶持风险投资的意图,是促进风险投资发展的有效工具。
二、我国创业投资中的税收政策
对于创业投资,我国陆续颁布了一系列税收政策。1991年《国家高新技术产业开发区若干政策的暂行规定》指出:“有关部门可以在高新技术产业开发区建立风险投资基金,用于风险较大的高新技术产业开发,条件成熟的高新技术开发区可以创办风险投资公司”。1991年,国务院颁布的《国家高新技术产业开发区税收政策的规定》中指出,对经认定的开发区中外企业实行包括增值税、产品税、奖金税、建筑税等多项税收优惠。国务院于1996年的《关于“九五”期间科级体制改革的决定》再次强调要发展风险投资,一些部门和地区也在积极探索和推进。国家经贸委2002年《关于用高新技术和先进适用技术改造提升传统产业的实施意见》,指出:“加大对技术创新的投入,探索风险投资机制。充分利用税收优惠政策,鼓励和支持企业采用高技术与先进适用技术进行改造提升。”
2003年3月1日我国开始实施的《外商投资创业投资企业管理规定》以正式立法形式首次对创业投资企业的组织形式、治理机制等作出了规定,其中不乏对风险投资企业税收的要求。第三十五条就规定:“创投企业应当依照国家税法的规定依法申报纳税。对非法人制创投企业,可以由投资各方依照国家税法的有关规定,分别申报缴纳企业所得税;也可以由非法人制创投企业提出申请,经批准后,依照税法规定统一计算缴纳企业所得税”。2006年3月1日起实施的《创业投资企业管理暂行办法》第二十三条规定:“国家运用税收优惠政策扶持创业投资企业发展并引导其增加对中小企业特别是中小高新技术企业的投资。具体办法由国务院财税部门会同有关部门另行制定。”该《办法》为创司这种“特殊性质”的企业奠定了基础的公司规范。
遵照国务院领导“要抓紧制定配套政策”的批示要求,在国家发展改革委和科技部的参与下,财政部和国家税务总局经过一年多的研究论证和反复修改,终于在2007年2月15日联合下发了《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》。《税收政策通知》作为《创投企业管理办法》的重要配套政策之一,必将对我国创业投资业发展产生积极而深远的影响。这项重要激励政策的出台,标志着创业风险投资在我国已经迎来了一个有利的发展时期,创投行业正迎来一个蓬勃发展的春天。
以上法律法规和其他规范性文件加上我国《公司法》、《税法》、《合伙企业法》和其他规范性文件中的相关规定,初步构成我国风险投资中税收政策的法律规范体系。税收优惠政策在我国已运行多年,它作为一种重要的经济和法律调节手段,对加速我国高新技术企业发展发挥了重要的作用。但对照国外发达工业国家和新兴工业化国家先进而完备的有关发展高新技术企业的税收制度,我国现行的税收优惠政策还存在着明显的不足与漏洞,对高新技术企业发展应有的作用还未得到充分发挥。
三、国外有益做法借鉴
运用税收政策激励创业投资是发展创业型经济的必然要求。随着规模经济日益让位于系统经济,创业型企业在现代经济中的作用越来越突现,以至于管理学泰斗德鲁克在1984年就指出:现代经济正在从大型公司主宰的经济向创业型经济转变。
创业投资作为“支持创业的投资制度创新”,通过培育和扶持创业型企业,对于促进创业型经济发展具有重要意义。但是,创业型经济发展所带来的扩大社会就业、提升自主创新能力、转变经济增长方式等社会效益,并不能内化为创业投资的经济效益。由于创业投资具有高风险性和规模不经济性,在其对创业企业进行投资后还往往处于权利义务不对称的弱势地位,因此仅仅依靠市场机制来将社会资本转化为创业投资资本往往要面临市场失灵问题。针对创业投资所具有的正外部性和市场失灵问题,不少国家都出台了一系列专门针对创业投资的扶持政策。在种类繁多的政府扶持政策中,税收激励政策已经被证明为效率最高而且不会导致创业投资基金治理机制扭曲的扶持政策之一。
(一)美国
在创业投资业最为发达的美国,虽然在有识之士的推动下早在1946年就设立了第一家创业投资公司,但是其后13年里无人模仿设立第二家创业投资公司。
1958年,联邦政府推出“小企业投资公司计划”,通过提供低息优惠贷款,支持民间设立“小企业投资公司”后,专门投资小企业的创业投资基金才得以发展起来,并促进了整个创业投资行业迅速起步。但是,由于美国在1969年将资本利得税率从25%提高到49%,结果严重阻碍了美国创业投资业的发展。直到1978年将资本利得税率降低至28%,1981年进一步降低至20%,创业投资才又得以迅速复苏。到1986年美国创业资本额达241亿美元,是税制改革前的10倍。特别是为了鼓励不发达地区创业投资业的发展,联邦政府还于2000年推出《新市场税收抵免方案》,对投资低收入地区的“社区发展基金”满7年的,可从联邦所得税中获得相当于投资额39%的税收抵免。
近年来,美国一些欠发达地区的创业投资业之所以迅速起步,还得益于不少州政府出台了比联邦政府更有力的税收激励政策。例如,在印地安那州、佛蒙特州和西弗吉尼亚州等州,合格创业投资基金的投资者可按其对基金投资额的20%到30%申请所得税抵免。在路易斯安那州,为吸引保险金进入创业投资领域,对投资于合格创业投资公司的保险公司,可按投资额的100%～120%提供公司税抵免。在科罗拉多、佛罗里达、密苏里、纽约和威斯康星等州也都有类似税收政策。
(二)英国
英国目前已成为世界第二大创业投资国,其创业投资规模几乎占整个欧洲的一半,居遥遥领先地位。据经济合作与发展组织统计,2001年英国针对处于起步和扩张期创业企业的创业投资占GDP的比重虽然名列第四位,但包括管理层并购在内的创业投资占GDP的比重却名列前茅,远远超过美国。其重要经验是先后出台了三项针对创业投资的税收激励计划。例如,为鼓励个人通过创业投资基金间接从事创业投资,1995年出台了“创业投资信托计划”,对专门从事创业投资的“投资信托”(本质上是以股份有限公司形式设立的创业投资基金),给予三方面税收优惠:(1)创业投资公司免缴资本利得税;(2)个人投资者从创业投资公司的所得(包括红利收益所得和处置创业投资公司股权的资本利得)免缴所得税;(3)对于持有创业投资公司股份超过3年的个人投资者,可以按其投资金额的20%,抵免个人所得税。为鼓励大型实业类公司从事创业投资,2000年出台了“公司创业投资计划”。
该计划规定,开展创业投资业务的实业公司可获得以下税收优惠:(1)如果投资于小型加工贸易类企业并持股3年以上,公司可获得相当于投资额20%的公司税抵免;(2)如果将投资所得再投资,公司可延迟缴税;(3)如果在处理创业投资计划时出现损失,公司可以从其公司收入中扣除损失,以减少税基。
(三)加拿大
加拿大是创业投资业的后起之秀。1995年以后,在税收优惠等政策的激励下,其创业投资业才快速发展起来。据统计,到2001年,加拿大针对处于起步期和扩张期创业企业的创业投资占GDP的比重已列居世界第二。为拓宽创业资本的来源,鼓励雇员依托工会组织,投资设立“劳工创业投资公司”,联邦政府对投资者实行相当于投资额15%的税收抵免。此外,一些省政府还另外对“劳工创业投资公司”的投资者实行地方税收抵免。
例如,在安大略省和魁北克省等省,还对投资者按相当于投资额的15%提供省政府税收抵免。为改善区域内起步期企业的融资环境,不少省份对其他类型创业投资公司也制订有税收优惠政策。例如,在不列颠哥伦比亚省,对持有注册创业投资公司股份的当地投资者,可以获得相当于投资额30%的个人或公司税抵免。
(四)韩国
韩国的创业投资业在1990年代早期几乎为空白。1998年,韩国政府通过税收激励等政策,大力促进创业投资业发展。到2001年,韩国针对处于起步期和扩张期创业企业的创业投资占GDP的比重,在OECD成员国中已名列第三。其重要经验是对创业投资实行双重激励:
一是对创业投资基金的投资者,凡投资于创业投资基金的公司和个人,如果持有份额满5年,都可获得相当于投资额15%的合并所得税抵扣。
四、完善我国创业投资会计处理与税收政策的途径
(一)完善现有税收政策
从在现行税制及相关环境框架内的政策选择分析,现行企业所得税以实行独立经济核算作为纳税人的认定标准。按照这一标准,即使国家工商总局能够顺利推出《合伙企业法》,有限合伙制企业实质上也已经成为企业所得税的纳税主体,因此单纯改变企业组织形式,并不能避免重复课税。因此,在此情况下针对创投企业的税收优惠,应顺应税制改革方向,采用法人为企业所得税纳税人的判断标准。一是按税制改革方向确定企业所得税纳税主体。
按照我国现行企业所得税以实行独立经济核算作为纳税人的认定标准,无论创业投资机构是否采用合伙制,都不能避免重复课税。但如果税制改革方向是朝着以法人为纳税人的判断标准确定纳税主体的方向发展,则创业投资机构采用有限合伙制就可以避免重复课税问题,因为在这种税收体制的框架下,凡具备法人资格的纳税人都归入公司所得税课税范围,不具备法人资格的纳税人归入个人所得税课税范围。在以上原则下,有限合伙制的创业投资机构就不再是企业所得税的纳税义务人,重复课税问题也就迎刃而解。二是对最终投资者的税收政策:(1)当最终投资者是企业的情况下,应采取投资分红不计入本企业应纳税所得额的办法;(2)当最终投资者是个人的情况下,应免除其个人所得税的重复课税。对个人投资者获得的股息分红和退出时的资本增值,比照国家对股票转让所得暂不征收个人所得税的方式处理,鼓励出资人进入创业投资。
(二)改革企业所得税中研发费用的扣除办法
研发费用是指用作为纳税人在一个纳税年度的生产经验中发生的用于研究开发新产品、新技术、新工艺的各项费用,是企业实际发生的技术开发费,允许在缴纳企业所得税前扣除。符合条件的,允许再按技术开发费实际发生额的50%抵扣当年度的应纳税所得额,条件就是比上年实际增长达10%以上的盈利。然而,初创的风险企业很可能出现亏损,亏损的风险企业就无法享受到该项扣除。最好的办法是将研发费用的扣除直接和投资者的利益结合起来,采取向投资者退税的办法,即允许创业企业以当年产生的研发费用按投资者的投入比例直接去抵扣投资者的其他收益,特别对于个人投资者来说,可以允许他们用分摊到的研发费用去抵扣他们的个人收入从而减少他们的个人所得税,而如果该项目是由投资基金所组建,那么研发费用可以用来扣除他们投资其他风险企业得到的收益。
(三)创新观念,改进相关税收政策
可以更多地借鉴经济学分析和国际创业投资的实践经验,在现有观念上进行突破,将创业投资机构作为一个“融资中介”,而不是按照现行的做法当作一个普通的企业来看待,在解决困扰我国创业投资发展的税收环节上,可以采取下列做法:
一是创业投资企业不作为企业所得税的纳税主体。发达国家在对创业投资的税收制度安排上,一般将创业投资机构作为一种“透明组织”或“投资管道”投资收益按照协议全部分配给出资人。如果我们可以把创业投资机构作为一个与“投资管道”相类似的“融资中介”,那么创投企业本身就不应成为企业所得税的纳税主体,而是由出资人在取得收益后按照自身性质缴纳所得税。这种做法既能够解决长期困扰我国创投业的重复课税问题,又有利于创业投资机构吸纳投资,特别是具有免税资格的投资主体(如养老基金等)的资金。
二是利用税收抵免引导出资人投资,支持高新技术产业发展。我国对高科技企业有一定的税收优惠政策,对高科技企业的投资者却没有所得税方面的优惠。为了鼓励投资人将资金投入到创业投资行业之中,应采取大力度的倾斜性政策。从境外的做法看,英国和台湾所采取的投资税收抵免政策值得借鉴。在投资税收抵免制度下,创业投资行业的最终投资人可以按照一定的标准,抵免其从其他经营项目中取得的应税所得。
另外,无论是在创新型税收政策建议下还是在改进型税收政策建议下,都可以考虑取消对创业投资和创业投资管理机构的管理费和咨询费收入征收营业税及其附加。但对于创业投资管理公司的其他各项收入,应照章征收营业税。具体来讲,凡是创业投资管理企业的“主营业务收入”,都可以享受免征营业税及其附加的政策,但对于其“其他业务收入”和“营业外收入”,则应照章征收营业税及其附加。因为从提高创业投资行业的运行效率,以及提高投资质量的角度出发,应鼓励设立独立的创业投资管理企业。但按照现行税制,这会造成营业税负担的增加。一些创业投资机构为了规避对管理费收入缴纳的营业税及其附加,采取将创业投资机构与创业投资管理机构合并的方法。但这对于创业投资行业的发展是不利的。其结果是,国家的税收被规避,而创业投资行业的发展也受到了负面的影响。
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创业投资企业管理办法范文5
[关键词] 创业企业；创业投资；创业投资企业
【中图分类号】 F832 【文献标识码】 A 【文章编号】 1007-4244（2013）12-232-2
本论文通过分析宁夏创业投资的现状，总结其存在的问题，对宁夏创业投资的发展提出合理建议，这对宁夏创业投资的发展具有十分重要的现实意义和应用价值。
一、创业投资及其体系的基本内容
创业投资，系指对具有高增长潜力的未上市创业企业进行权益资本投资，并通过提供特有的资本经营等增值服务，培育和辅导创业企业成长，以期在所投资企业发育成熟后即通过股权转让等方式实现高资本收益的一种商业投资行为。
二、宁夏回族自治区有关创业投资的现状
（一）宁夏回族自治区创业投资企业基本情况。截止2013年3月宁夏回族自治区在工商管理部门注册登记的投资企业包括投资管理公司、投资咨询公司、创业投资公司、信托投资公司、投资集团等共计1016家，其中与“创业投资”紧密相关的企业包括创业投资发展集团、创业投资担保公司、创业投资基金管理企业等在内共有23家，23家中正常营业的有17家，吊销的有5家，注销的有1家。目前正常营业的17家中，从成立时间上看，仅有2家在十部委《创业投资企业管理暂行办法》2005年出台以前成立，2005年至自治区2007年中旬提出全民创业之间成立了1家，2007年中旬至今，陆续成立14家创业投资企业；从规模上看，注册资本在1000万以下（不包括1000万）的有3家，占到17.65%，1000万到5000万（不包括5000万）的有8家，占到47.06%，5000万到l亿（不包括1亿）的有5家，占到29.41%，1亿以上的有1家，占到5.88%，也就是说宁夏有超过一半的创业投资企业资本在5000万以下，投资能力十分有限。
（二）宁夏回族自治区创业孵化园区（基地）。据统计，宁夏回族自治区五年累计建成各类创业园区（基地）221个，自治区级创业孵化园区（基地）32个，其中中国穆斯林国际商贸城等5个园区（基地）为自治区一级创业孵化园区（基地）；银川北方国际物流城物流创业孵化示范园等8个园区（基地）为自治区二级创业孵化园区（基地）；宁夏荣恒集团“塞上凝聚力”商业集群等19个园区（基地）为自治区三级创业孵化园区（基地），实践证明，这些创业孵化园区共培养小老板3.4万人、小企业1.5万个，创造新岗位18.5万个，一些形成规模的企业，不仅创造了就业岗位，而且带来了税收。
（三）宁夏回族自治区有关创业投资的政策性文件。自治区先后出台《自治区创业与就业促进条例》、《关于大力推进全民创业的意见》、《关于进一步推动我区国家级创业型城市创建工作的意见》、《支持创业小额担保贷款管理办法》等10多部政策性文件，促进创业的政策体系得到进一步完善。
（四）宁夏回族自治区产业划分及创业投资青睐产业。宁夏回族自治区的产业分为以下三种：①战略性新兴产业，重点是新能源、新材料、先进装备制造、生物工程、节能环保和新一代信息产业；②优势特色产业，重点是精品羊绒、高端枸杞、高端葡萄酒、马铃薯、中药材、清真食品及穆斯林用品和新型纺织产业；③传统产业：采用新技术、新工艺、新材料、新设备进行新一轮技术改造的化工、冶金、建材等产业。
三、宁夏回族自治区创业投资存在的主要问题
（一）政府认识不足、政策不足。由于创业投资以及其涉及到的股权投资基金概念对我区来讲是新生事物，政府有关业务部门对此缺乏必要的了解和认识，影响决策、政策制定和业务办理。比如，铸龙公司到自治区有关部门办理基金备案、争取相关政策等业务时，都需要先向这些部门解释创业投资、股权投资基金的基本常识。
（二）创业投资企业资金规模小。宁夏目前大部分创业投资企业资金规模小，均在一亿以下，实力比较弱，只能支持一些耗资少、风险低的短平快项目，无法进行组合投资，缺乏风险保障。这样一来，资金难以增值、回笼，形不成产业规模，非但不能帮助更多创业企业，一旦投资的某一项目失败，自身的发展也岌岌可危。
（三）创业投资运作过程不规范。随着宁夏创业投资机构数量的增多，竞争加剧，有不少创业投资企业为了对其股东和债权人有所交待，就违背创业投资企业的初衷，将一部分资金投入房地产市场或证券市场。
（四）创业投资专业人才匮乏。搞创业投资必须要有具备创新能力和专业水平的创业投资人才，然而宁夏早期成立的创业投资企业以政府做后盾，职业管理人员也主要是顺政府、社会需求转行而来，相对创业投资所需的专业人员，缺乏专业的知识和技术、丰富的管理经验及创新精神。
（五）创业投资退出机制不健全。我区创业投资企业退出案例还没有，但不难推测，IPO退出的可能性非常小，因为我国股权流动市场本身存在很多缺陷，相对全国走势，我省的创业企业更是缺少一个股权流动的市场，使创业资本回收十分困难。
四、对宁夏回族自治区创业投资发展的建议
（一）制订有关法律，鼓励创业投资企业进行投资活动、创业企业进行创业活动。政府要努力结合自治区的实际发展情况颁布实施我们自己的的创业投资地方性法律法规或政策文件，规范我们自己的创业投资体系。
（二）对创业企业、创业投资企业实行优惠的税收政策。落实结构性减税政策，清理不合理收费，免收注册登记费，建立健全促进小型微型创业企业、创业投资企业发展的税收政策体系，减轻企业税收负担；完善和落实促进高校毕业生、农民工、就业困难人员等重点群体就业的税收政策，鼓励企业吸纳各类群体就业。
（三）政府出资成立创业投资引导基金或参与创业投资。为了扩大宁夏自治区创业投资产业的整体规模，克服单纯通过市场配置创业投资资本的市场失灵问题，撬动自治区更多的资金用于高科技型、创新型新兴产业，促进自治区经济发展，政府应积极设立创业投资引导基金或参与创业投资。
（四）要拓宽筹资渠道，走多元化道路。目前，宁夏创投企业融资就限于政府、上市公司、金融机构这些渠道并对它们过分依赖，我们需要拓宽融资渠道。具体方法有：①搭建方便快捷的创业融资平台。②积极稳妥发展创业投资等融资工具。③鼓励和引导民间资本建立各类投资机构，为中小创业企业提供信贷服务等。
（五）健全资本市场体系，提供多渠道的退出方式。创业投资的退出机制是创业资本流通的关键，它既是实现过去资本增值的终点，又是新的投资的起点。在我国创业投资逐步完善的大环境下，宁夏应该在十二五规划、西部发展、中阿论坛的浪潮中紧跟脚步，探索和建立更多的创业投资退出方式。
（六）建立高效率的创业投资综合服务平台。宁夏自治区政府应建立一个高效率的创业投资综合服务平台，具体实施见下：第一，联系技术人才合理设计平台，使其明晰、可理解、易操作，并通过网络、报纸、电视等媒体向社会公布网址和相关操作程序；第二，网站管理人员及时与需求双方沟通，了解和相关信息，进行日常系统维护；第三，大力发展宁夏会计师事务所、律师事务所、专利事务所等中介机构，为创业投资提供会计审计、法律咨询、专利调查等专业服务，并进行在线咨询；第四，从自治区层面整合银行、工商、税务等部门信用评估系统，建立健全统一的企业信用等级评估体系，解决银企信息不对称问题。
（七）充分认识人才的作用，加大对创业投资人才的培养。人才是创业投资行业最为核心的竞争要素，人才结构及人才质量直接决定创业投资企业的服务能力和竞争水平，而目前我自治区人才结构却相对单一，专业人才较少，因此政府应做好推广和宣传工作，鼓励人才创新。
（八）积极支持创业投资企业研究开发活动，提供创业投资增值服务。宁夏自治区创业投资中涉及的各类主体应认识到增值服务的重要性，积极参与创业企业研发活动。
（九）立足宁夏地方优势和主导产业发展创业投资。立足地方比较优势和主导产业，政府指导创业投资企业对重点发展区域提前介入，跟踪办理，支持区内中小创业企业跨区域、跨所有制开展收购、兼并、重组和联营，发展企业集团，开展集约化经营。
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创业投资企业管理办法范文6
(一)民间资金参与创业投资积极性不高
宁波民间资金投资的规模化、专业化、规范化水平不高,由低档次、粗放型投资向高新科技、集约型投资的转变尚未完成。不少民间资金没有真正把握经济的长期走势与社会发展需要,没有把自己的资金投向与产业升级的方向、政府引导的目标结合起来,盲目投资房地产、民间借贷以及稀缺性资源,既增大了投资风险,也加剧了经济波动,在一定程度上从制度和机制层面限制了民间资金参与创业投资的热情。此外,创业投资过程的高风险性、不确定性和结果的外部经济性大大弱化了民间资金参与的积极性,从而在技术层面阻碍了宁波市民营创业投资发展。
(二)相关法律、法规不完善
创业投资需要有较完善的法律环境,法律的健全与否对大多数创业投资者在进行投资决策时具有重要影响。目前,一方面,我国出台的相关法律法规对创业投资资本供需、退出机制、中介机构等的规范和指导较少;另一方面,现有的部分相关法律法规非但较难保护创业投资的长期发展,反而对创业投资发展构成现实阻碍。例如,从国外创业投资的实践来看,较为适合的组织形式大多采用有限合作制的形式,这有利于降低创业投资的道德风险及运作成本,但这项制度在我国法律上是被禁止的。因此,我国创业投资法律环境的不完善制约了宁波民营创业投资的进一步发展。
(三)退出渠道较为单一
创业投资的成功退出是实现风险资本增值的基本前提,是整个创业投资过程能够实现良性循环的有效保障,对创业投资各方利益相关者而言至关重要。因此,建立和完善有效的创业投资退出渠道,是创业投资成功的关键所在。目前,就全国而言,创业投资主要的退出方式有:上市退出(IPO)、企业并购(M&A)、股权回购、公司清算。从创业投资发达国家的发展经验来看,上市退出是创业投资退出最理想的方式,其收益率较高,并且往往能掌握企业的控制权,有利于激励核心层考虑企业长远发展。但从宁波民营创业投资行业实际发展情况看,尽管上市退出的比重在逐步提高,但股权回购依然是其最主要的退出方式,创业投资企业几乎没有从正常退出中获得相应的较丰厚的资本回报和收益。
(四)行业内部监管机制不够完善
创业投资是跨越高科技和金融领域的特殊金融活动,创业投资行业作为一个高风险与高收益并存的行业,特别需要行业内部的自律与监管。国外的经验表明,行业协会是创业投资健康发展的关键因素,在制定行业规范、培训从业人员、加强信息交流等多个方面,发挥着重要作用。但是,由于宁波创业投资起步较晚,发展较为滞后,目前仍没有统一的行业协会。创业投资行业缺少内部监管和自律,不利于其健康、稳定和可持续发展。
(五)高素质专业人才相对匮乏
创业投资行业从业人员需要具备技术、管理、营销、金融、服务、法律等多方面相结合的高层次专业知识。目前,宁波创业投资行业从业人员多数已初步具备相关的知识背景,但缺乏具备项目识别、技术评估、资本运作等能力的中介服务人才,特别缺乏具备丰富实践经验的创业投资家和具有远见卓识的创业企业家,这极大地削弱了创业投资企业的项目选择和资金配置能力,从而影响了创业投资企业的成功运作。而随着宁波创业投资行业如火如荼的发展,高素质专业人才尤其是复合型专业人才的供需矛盾日益突出,人才的紧缺在很大程度上制约了民营创业投资的发展。
(六)增值服务提供能力不足
宁波创业投资企业在项目的选择和设计上缺乏远见,项目投资阶段主要集中在成长(扩张)期,而对种子期和起步期则投资比重较低,尤其是对种子期投资最少,从一定程度上来说这并非是真正的“创业投资”。就目前的情况而言,资金已经不是项目方看重的唯一条件,创业企业更希望从创业投资机构获得管理咨询、财务顾问等方面的增值服务,而宁波创业投资机构提供这种增值服务的能力明显落后。
二、促进宁波民营创业投资发展的对策建议
(一)培育和维护平等竞争的投资环境
相对于一般投资而言,民营创业投资更注重于时机选择以及环境成熟度和规范度。为此,国家应该尽快结合民营创业投资的发展特点,逐步建立起较为完善的支持创业投资行业的法律体系,为创业投资行业的长期健康发展提供法律保护;同时,修改现行法律中阻碍创业投资运行的相关法律法规,以便更好地切实保护民营创业投资的合法权益;同时,应尽快出台专门的创业投资法,对创业投资行业的各方面制定规范详尽的管理办法,以加强对创业投资行业内部的自律和监管。作为宁波地方政府,首先应进一步制定有关加强对民营创业投资引导和扶持的法规、政策,加强税收优惠、财政投入、政府采购等政策的支持力度;其次,提高宁波市创业投资引导基金的使用效率,平等对待各类民营创业投资主体;第三,进一步规范民间投资管理的行政审批程序,提高行政服务效率。
(二)进一步拓宽创业投资退出渠道
退出渠道是创业投资产业链中的重要环节,完善的退出渠道是带来资本收益和民营创业投资良性循环发展的重要保障。民营创业投资无法退出,就意味着难以实现资本增值,取得资本收益,民间资金就不愿意进入创业投资行业。从当前看,企业上市是创业投资退出方式中发展最为迅速的,而中小企业板已成为企业上市退出的主要渠道。然而,相较创业投资行业的发展速度,由于中小企业板扩容有限,导致创业投资进入中小企业板速度过慢,间接造成民营创业投资的缩减。再者目前我国主板市场法人股无法流通,上市条件较为严格,直接阻碍了众多科技型企业上市,这对于尚处于发展阶段的民营创业投资的健康发展十分不利。为此要努力完善创业投资退出机制,建设多元退出渠道,加强中小企业板容纳更多的优秀企业。同时,除了利用好中小板市场之外,还要积极发展行之有效的产权交易方式,如设立地区性的产权交易市场,建立产权交易的信息平台等。总之,在市场退出渠道上,各级政府应加大力度来完善和解决。
(三)建立完善的创业投资中介服务体系
在创业投资产业运行过程中,中介服务体系担当了承接人和联络者的角色。良好的创业投资中介服务体系能够使各部门、各环节的信息得到更为充分的交流与沟通,从而获得更为准确的市场信息,满足更为切实的投资需求。为此,要尽快建立具有较高权威性的创业投资评估咨询机构,帮助创业投资企业进行投资项目的前期评估选择工作,减少创业投资运行技术风险;同时,充分利用网络技术,完善科技交流网络平台,建立技术交易市场,拓宽信息交流渠道,从而建立起政府、创业投资主体、创业投资经营方和创业企业与市场之间的中介服务平台。
(四)加强民营创业投资风险管理
积极探索民营创业投资风险识别、风险评估和风险控制方法,建立和完善风险预警系统。努力为民营创业投资产业提供科学的、定量化的风险管理手段,针对民营创业投资风险特性及时提出风险规避策略,提高民营创业投资风险管理水平,降低创业投资风险,保证投资者的资金安全,从而促进宁波创业投资产业持续、稳定和健康发展。
(五)创新建立多种创业投资机构组织形式
创业投资机构组织形式主要分为公司制、有限合伙制和信托基金三大类。从国外创业投资发展经验看,创业投资最适合的组织形式是有限合伙制。而宁波创业投资机构以公司制为主,并非最合理的有限合伙制。由于公司制较难解决高运营成本、高成本和弱激励机制等问题,因此这一组织形式成为了制约创业投资行业长远发展的一大障碍。因此,国家应出台相关法律政策以允许开展多种组织形式的创业投资活动,并为其提供必要的尝试空间;而宁波各级政府应在不违背国家有关法律的前提下,在统一协调各部门工作基础上,制定相关法规、政策来鼓励、支持、引导创业投资机构建立多种组织形式,尤其是有限合伙制这一较为适合的组织形式。
