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风险投资行业分析范文1
【关键词】复杂网络 同业投资回报 银行系统性风险 风险传染过程
一、引言
现在是我国全面建成小康社会的关键时期，需要继续稳步推进各方面的改革。对于作为经济改革重要组成部分的银行业来说，稳健安全是其持续改革、健康发展的前提，而要满足其稳健安全的要求，就必须持续提升银行业对风险的识别能力和风险管理能力，进一步强化风险监管，提升银行系统的稳定性。
许多学者对银行系统特点和风险传染进行了研究。Boss等[1]对奥地利、Upper等[2]对德国等国银行系统的研究均证明了现有银行系统具有复杂网络的特征。Allen和Gale[3]则首先用复杂网络理论的方法研究了银行间市场，发现随着网络结构不完全程度的加深，银行发生系统性风险的概率也不断增大。在利用复杂网络理论对我国银行间市场进行实证研究时，由于银行间两两资产负债头寸数据的不可得，多数学者是采用最大熵方法进行研究。如李宗怡等[4]和马君潞等[5]使用中国银行业资产负债表数据，利用最大熵方法对银行间拆借数据进行了估计，研究银行系统的双边传染风险。但是假定银行间网络为完全结构使得该方法不能很好地贴合银行系统，因此李守伟等[6]基于复杂网络的视角，用阈值法对最大熵方法进行了改进，构建了银行有向网络模型，分析了我国银行间同业拆借市场的稳定性。
许多文章在研究银行系统性风险传染时主要考虑的是风险损失的传染，没有考虑获得一定量收益的银行同业投资对风险传染过程的影响。如马君潞[5]等的研究分析了不同损失水平下单个银行倒闭及多个银行倒闭所引起的银行系统性风险的传染性；石大龙等[7]的研究通过对比债权银行的损失额和债权银行的资本确定风险是否在两个银行间传染。综合上述研究，本文将复杂网络理论和银行系统结合起来，并对原来只针对银行同业拆借损失的研究展开进一步研究。
本文第二节给出了银行系统的复杂网络模型，分析了出现倒闭银行时的风险传染过程；第三节给出了银行风险传染模型的整体思想以及算法流程图和计算的具体步骤；第四节通过具有小规模节点的简单模型仿真解释了本文的算法；第五节则对本文的研究进行了总结与展望。
二、银行的风险传染模型
银行同业之间通过相互拆借资金形成复杂网络关系。下面先构造银行的复杂网络模型。
（一）银行拆借网络的构造
本文所研究的银行拆借网络为有向加权的复杂网络。用节点来表示银行，用两节点间的有向边来表示两个银行之间的资金往来关系。用x*ij表示银行i拆借给银行的资金。用x*ij表示银行i借给银行j的资金，假设所有银行之间的资金拆借额可以通过计算获得。根据复杂网络的构造方法构造银行系统的资金拆借网络。对数据进行处理，若x*ij>x*ji，则边的方向为从i到j，否则方向为从j到i。取xij=x*ij-x*ji，得到网络边的权重。
（二）风险冲击
目前对银行风险的研究都是将银行面临的冲击分为选择性冲击和随机性冲击两种，其中选择性冲击是指删除网络中度最大的点；随机性冲击是指在所有银行中随机选择冲击对象。本文为研究方便，对银行系统采取随机性冲击的方式。
（三）风险传染
要分析银行的系统性风险传染，首先要确定银行的资产负债表。设银行系统包含N个银行，对于银行i而言，总资产为TAi，由资产负债平衡公式可知，总负债和所有者权益之和也为TAi。由于资产负债结构主要是为后期银行同业市场结构服务，所以将其进行简化，将总资产TAi分为银行间总资产Ai和其它资产OAi。银行i持有的总负债为TLi，分为银行间总负债Li和其他负债OLi。所有者权益为Ei，且可知Ei=TAi-TLi。
假设银行n受到冲击而破产，银行会根据一系列规定进行资金的偿付，为研究方便且符合银行实际，本文有如下假定：
1.银行的其他资产和负债保持不变，n倒闭后其债权银行出现投资失败，用所有者权益E作为用于清偿的资本金来弥补损失。
2.银行n按一定的比例对债务进行偿还，我们假定这一偿还比例为p（p对各个银行相同且在不同传染阶段内无差异），所以可知银行n的破产会给与其相邻的债权银行i造成一定的损失，损失量为（1-p）xin。
3.银行在进行同业之间的资金拆借时会收取一定的利息，我们设利息率为q。
4.当相临的两个银行同时倒闭时，它们之间的债务不转嫁给其它银行，即风险不能跨银行传递。
5.一个银行确认倒闭后，进行清算后就删掉该节点和与该节点相连的所有的边。
为了解释银行系统性风险的传染过程，本文将银行系统资金借贷关系简单描述成下图这种形式并假设开始时银行i倒闭。箭头方向表示资金流向。
图 银行同业拆借网络（黑色实心三角表示银行现阶段倒闭）
如图，因为银行i倒闭，导致系统中风险进行传染，设E*α为银行α变化后的用于清偿的资本金，对与破产银行i相邻的银行进行分析，结果如下：
如果变化后用于清偿的资本金小于零则银行受传染而倒闭。
三、算法步骤及流程图
整个风险传染过程如下：如果在用于偿还的资本金确定的情况下，初始时，随机选择银行作为初始倒闭银行，这些银行倒闭后，与其相邻的银行会受到影响，此时计算收到影响的银行用于清偿的资本金加上投资成功（资金投向的银行未倒闭）赚取的利润，再减去投资失败（资金投向的银行倒闭）的损失额。如果变化后用于偿还的资本金小于0，银行将会破产，并导致其不能偿还的拆借额作为风险继续传递，从而导致其他银行的倒闭，形成连锁反应，导致更多的银行倒闭，最终可能导致网络的全局崩溃。下面给出银行系统的风险传染的算法步骤和算法流程图。
（一）算法步骤
Step1：利用复杂网络和其他相关研究成果，确定银行同业拆借的具体金额，构造出银行的有向加权网络
Step2：制定倒闭规则，随机选择倒闭银行节点
Step3：将倒闭的所有银行节点放入集合M
Step4：从集合M中取银行节点i
Step5：如果银行中有未倒闭的邻居节点，执行Step6；否则，执行Step11
Step6：计算各个倒闭银行的相邻银行变化后用于清偿的资本金
Step7：从集合M中删除节点i，从银行网络中删除银行节点i和与它相连的边
Step8：判断集合M是否为空，如果是，转到Step9；否则，转到Step4
Step9：此阶段传染结束，统计未破产银行数目
Step10：判断系统中是否有用于偿还的资本金小于0的银行，如果有，执行Step3；否则执行Step11
Step11：传染结束，计算银行系统中剩余银行节点数目
（二）算法流程图
四、模型仿真
建立如图1的具有6个节点的银行间资金拆借关系的网络模型，假设开始时的数据为
（其中Ei为银行用于清偿的资产金，即所有者权益；xij属于银行间相互拆借的资本金，归于银行i同业资产的一部分）
初始时设定银行i倒闭，然后按照上面论述的过程对风险的传染进行计算，结果在第二阶段和第三阶段银行j、k分别受传染发生倒闭，图形如下：（黑色实心三角表示现倒闭银行，黑色空心三角表示当前阶段前的倒闭银行）
五、总结与展望
本文在研究相关工作的基础上，在进行银行系统性风险分析时考虑同业投资利率对银行网络的影响。先根据银行间具体拆借金额确定资金的方向和网络权重，构造出银行复杂网络，再在给定的同业投资回报率和银行破产后的偿还比例下解释银行系统性风险的传染过程。与以往只考虑银行系统中损失传递的研究相比，本文更贴近银行系统的真实状况。
但是由于商业银行间的具体拆借金额数据较难获得，利用矩阵法进行最大熵估计又会在一定程度上低估风险，所以准确的数据获取和计算是研究将来努力的方向。本文的过程分析是假定银行间具体拆借数据可得进行的，还需要进一步完善，在真实数据的基础上进行实证研究。
参考文献
[1]Michael Boss，Helmut Elsinger，Martin Summer，Stefan work topology of the interbankmarket[J].Quantitative Finance，2004，46：677-684
[2]Christian Upper，Andreas Worms.Estimating bilateral exposures in the German interbank market： Is there a danger of contagion？[J].European Economic Review，2003，484：.827-849
[3]Franklin Allen，Douglas Gale.Financial contagion[J].Journal of Political Economy，2000，108（1）：1-33.
[4]李宗怡，李玉海.我国银行同业拆借市场“传染”风险的实证研究[J].财贸研究，2005，06：51-58.
[5]马君潞，范小云，曹元涛.中国银行间市场双边传染的风险估测及其系统性特征分析[J].经济研究，2007，01：68-78.
[6]李守伟，何建敏，庄亚明，施亚明.基于复杂网络的银行同业拆借市场稳定性研究[J].管理工程学报，2011，02：195-199.
风险投资行业分析范文2
[关键词] 风险投资 创业板 行业协会
受成本不断提高，人民币汇率提升等因素影响,近年来，广东省经济发展的传统优势正逐渐弱化,发展高新技术产业等知识型产业、优化产业结构,已成为促进广东省经济进一步发展的关键。国外实践证明,上世纪40年代起源于美国的风险投资业对促进高新技术产业的发展是不可或缺的，而上世纪90年代初广东省风险投资业已开始起步,但由于地缘政治等因素，近年来，其发展与上海,北京相比有被边缘化趋势（以深圳为代表），本文在对相关研究基础上，试图通过对广东省风险投资行业现状及其存在的深层次问题进行分析，进而探讨促进广东风险投资行业进一步发展的对策建议。
一、广东省风险投资行业现状
自1992年广东省风险投资行业发展启动以来，在广东省政府“科技兴粤”战略方针指引下，广东省的科技水平和高新技术产业获得了明显提高，进一步拉动了风险投资行业的发展。目前，广东省风险投资发展呈现以下态势。
1.广东省风险投资机构数量与风险资本持续增长。截止2007年底，广东省风险投资机构总数为63家，高于2005年的57家，2006年的52家，注册资本总量超过29.65亿元,管理资本总量超过202.42亿元,占全国风险投资资本总量的17.79%，且和前两年相比，管理资本规模50000元万以上的风险投资机构数量逐步增加，随着区域经济的发展，广东省风险投资行业发展迅速，资本集聚效应明显。仅2007年,新募集资本就超过49.6亿元,这些风险投资机构主要集中于深圳、广州两地。
2.广东省风险投资机构年度投资活动。2007年，广东省风险投资机构平均投资强度为1230万元，仅次于北京的1241万元。与2005年、 2006年的940万元左右相比，2007年实现了快速增长。2007年广东省风险投资的项目主要集中在新材料工业、媒体与娱乐业、生物科技、消费产品和服务四个行业，投资比例达到50%。2007年广东风险投资机构的投资项目主要集中在种子期和成长期，共占总投资项目的69.3%，体现出广东地区的风险投资机构越来越注重具有增长潜力的成长性项目。在投资项目的股权结构方面，近三年来，持股比例低于50%的平均在85%以上，参股而不控股仍然是风险投资机构的主要投资方式。
3.广东省风险投资项目上市情况。2007年广东在深圳中小企业板上市的企业有22家,共发行股本57758亿股,募集资金达72.19亿元，其中有VC背景的企业11家，比例为50%。有无VC背景的公司平均发行市盈率分别为27.76%、28.15%。而有VC支持的企业，相对公司治理更加规范、企业发展潜力更大。在行业分布上，2007年中小企业板已上市的有VC背景的企业大多是制造类企业，反映出国内投资机构在投资时偏保守，较少投资于非传统行业，而外资VC机构虽多投资于新兴产业但主要采取海外上市的方式退出。
二、广东省风险投资行业存在问题
1．风险投资主体单一。目前广东省风险投资资本主要来源于政府财政拨款和银行科技开发贷款等，主角是政府，而保险公司、信托投资公司、养老基金和捐赠基金等金融机构资金数额大，来源稳定，收支时间较长，符合风险投资融资的需求，但是，出于防范风险，保证安全性的考虑，政府不允许这类资金投入风险投资领域。目前，广东省基本养老保险基金历年滚存结余的绝大部分均转存银行或购买国家债券。根据 《保险法》，保险公司的资金也仅限于银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式。所以，由于法律上的限制，这类金融资本无法成为风险投资资金的供给主体。
2.深圳与北京、上海风险投资业相比，竞争力不足。曾经作为中国风险投资主要聚集地的深圳，现在已日益落后于北京和上海。原因如下：(1)缺乏对外资风险投资的吸引。作为国际性金融中心，上海发达的金融市场吸引了众多海外投资者。北京作为全国的政治中心，行政因素便利，同时可以兼顾北方市场。虽然不少海外创投也很重视南方市场，但随着深港都市圈的形成，更多海外创投会将机构设在香港。(2)科研实力的差距。北京是全国的科教文卫中心，智力密度全国最大。上海是全国最大的工商业城市，拥有庞大的工业基础，以及完善的法律环境、知识产权保护等软环境。深圳的高科技虽然也很发达，但多以民营企业为主，缺乏产学研一体化科研大开发的氛围。(3)积聚效应。近年来，上海、北京经济发展迅速，GDP总值稳居全国前两位。大型国企、外企纷纷进驻两地，经济的积聚效应使得越来越多的资本涌入两地，而深圳目前却更像是中国民营企业的聚集中心。
3.风险投资行业协会建设不够完善。广东省现有风险投资行业协会四家，但均是以大型风险投资机构牵头成立的行业自律管理组织，一方面，没有发挥其应有的行业统计功能，没有全面统计广东省风险投资的行业数据，为政府制定相关政策数据支持。另一方面，由于其支持机构只有少数几家大型风险投资公司，不能够代表整个行业利益，因此，没有号召整个行业的能力。最后，没有承担起政府与行业之间沟通的“桥梁”作用。
三、促进广东省风险投资行业发展的对策分析
1.创造有利风险投资行业发展的宏观环境。首先，应在积极落实中央有关政策基础上，大力宣传风险投资在建设自主创新型国家中的作用与影响，形成全省性的崇尚创新、支持创新和参与创新的良好氛围。其次，要建立风险投资辅助机构，完善风投企业的经营环境，风险投资辅助机构主要有以下三类：一是专家咨询委员会，由高等院校、科研所牵头，提供技术咨询；二是经营管理委员会，由法律、金融管理专家组成，提供管理咨询；三是协调委员会，主要作用是有效协调风险投资中各方利益主体间的关系，并对风投企业的行为实施监督。最后，出台税收优惠政策，广东省应当对高新技术企业，以及投资于高新技术或创新型企业的风资公司进一步加大政策优惠的力度，包括延长免税年限，进一步降低其所得税税率等，增强广东省在风险投资行业的吸引力和竞争。
2．实现投资主体多元化。充分发挥政府对多元资金主体的引导作用，建议组建政府引导基金，以体现扶持创新创业的投融资配套政策。在操作上，政府作为“母基金”，可以委托给若干个职业化的创司进行管理，并制定必要的市场化管理体制，包括投资方向、审计监督、激励约束等。同时，引导各类金融机构进入风险投资领域，广东省可以借鉴国外经验，适当放宽保险公司资金等的使用限制，在政府的引导下，允许将其总资产的一定比例用于风险投资，为风险投资资金来源，以及保险公司资金保值增值开辟一条重要通道。此外，积极吸引民间资本进入风险投资领域，2007年，广东居民储蓄余额为21714亿元，有一大部分到期的储蓄急于寻找新的资金投向，广东省可以尝试通过发行风险投资基金股份的方式将部分储蓄存款转化为风投资本。此外也可以鼓励民间资本组成合伙制风险投资基金。
3.拓宽和畅通风险投资退出渠道。伴随着创业板的呼之欲出，政府应积极为能够在中小板和创业板上市的中小企业提供政策优惠，充分发挥IPO退出方式的优势；其次，应大力培育产权交易市场，如上海联交所已由当初的国资产权交易平台，演变为国资与非公企业产权交易各占半壁江山的局面，再次，应完善有关股权转让的法律和政策体系，规范其市场运行机制，使那些不能够在“二板市场”上市的企业，能够借助于产权市场回购、购并的方式实现风险资本的退出；最后，完善法制建设，规范企业清算行为。
4.加快广东省风险投资行业协会建设。为实现广东省风险投资行业有序发展，建议政府引导将目前四个行业协会统一化整，成立广东省统一的具有行业号召力，自律性的风险投资行业协会，充分发挥其行业内组织协调的作用，与国内外同类组织建立联系，开展民间合作，为会员企业提供信息服务，促进行业内的相互交流。另一方面，进行行业自律，制定行业规划，以及行业的各种规章制度；开展风险投资研究，提供风险投资的专业教育，举办从业执照的培训和考试；提出立法建议或接受委托研究相关问题；协调行业与政府及各方面的关系；进行国际交流活动等。
为确保广东省风险投资事业持续健康发展，长期来看必须建立以多元风险投资主体为依托，适当的政策扶持、完善的中介服务体系和通畅的退出渠道为基础，完善的法律制度为保障的风险投资体制。
参考文献：
[1]龚国光:我国风险投资业发展再思考[J].会计之友,2008年第4期
风险投资行业分析范文3
关键词:风险投资;现状;挑战
一、风险投资概述
1.风险投资的特征
风险投资，是由专门人员和机构向那些刚刚成立或增长迅速、潜力很大、风险也很大的未上市新兴企业长期股权融资和增值服务，培育企业快速成长，数年后再通过上市、兼并或其它股权转让方式撤出投资，取得高额投资回报的一种投资方式。典型的风险投资往往具有以下几个基本特征：
（1）投资对象多为处于创业期(Star-up)的中小型企业，而且多为高新技术企业。
(2)投资期限至少在3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业10％-49％的股权，不要求取得控股权，也不需要任何担保或抵押。
(3)投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上。
(4)风险投资人一般不参与被投企业的经营管理，但提供增值服务；除了种子期(seed)融资以外，一般也对被投企业以后各发展阶段的融资需求予以满足。
(5)由于投资目的是追求超额回报，当被投企业增值后，投资人会通过上市IPO、收购兼并或其他股权转让方式撤出资本，实现增值。
(6)风险性极高，投资失败的可能性平均在70％左右，但一旦成功，便会获得超额回报。
2.分类及功能
对风险投资类型的划分有多种标准。按投入方式，可分为“杠杆式”风险投资和“权益性”风险投资，后者是国际上通常采用的投资方式。按接受投资的企业发展阶段不同，可以将风投资本分为种子资本、导入资本、发展资本和风险并购资本。
风险投资的基本功能是为应用高科技成果的中小企业提供其创业和发展所必须的股权资本，风险投资的基本运作机制是由风司融到风险资金，投向经过谨慎筛选的风险企业或项目，培养风险企业发展壮大，实现正常的市场运作，然后撒出投资，再去寻找新的项目。由此可见，风险投资主要有资金放大器、风险调节器、企业孵化器等几种功能。
3.风险投资的运作
风险投资主要由项目评估和选择、谈判和签定投资协议、培育风险企业、实现投资收益等环节构成。
（1）项目评估和选择。企业家（团队）管理能力、产品或技术的独特性以及产品市场大小构成了决策评价指标体系的主要组成部分，在此基础上派生出创投决策的“三大定律”：
第一定律：决不选取超过两个以上风险的项目。
第二定律：V=P×S×E
其中，V代表总的考核值，P代表产品市场大小，S代表产品、服务或技术的独特性，E代表管理团队(企业家)的素质。
第三定律：投资P值最大的项目。
（2）谈判和签订投资协议。风险企业所关心的是有足够的资金满足企业运转，确保目标利润和企业经营权。双方通过对风险企业未来盈利的预测来确定风险投资所占股份，最后形成项目股权分配与投资额及对赌条款等全面细致的风险投资协议。
（3）培育风险企业。协议签订后，风司与风险企业保持密切联系，一般通过管理报告、企业定期访问、担任企业董事会成员来对企业实行监控，以便发现问题和解决问题。风司一般还会用自身的管理、法律、财务等方面专长，向风险企业提供专业咨询等增值服务。
（4）实现投资收益。风险投资的退出方式和时机选择，取决于风司整体投资组合收益的最大化。主要的退出方式有风险企业股票公开上市；其他大公司收购风险企业，把风险企业转售给其它投资公司；执行偿付协议，风险企业向风司回购自身股份。
二、我国风投行业的发展状况分析
1.投资概况
我国风投行业经历过2000、2001年的发展高峰，之后随国内创业板暂不开设和纳斯达克网络泡沫的破灭而走向低谷，直到2004年由于资本市场退出形势的预期好转以及网络潮的回暖，风投行业在总投资额上大幅攀升，据统计数据，中外风投机构在2004年共对253家大陆及大陆相关企业进行了投资，投资总额达12.69亿美元，创历史新高，其中投资案例数量较2003年增加43％，投资金额上升28％，风投业进人一个全面复苏和加速发展的时期。
2.行业分布分析
风投机构在选择投资对象时通常会考虑该行业的成长性、创新性、市场前景以及具体企业的管理团队。调查显示，传统制造业已经取代软件行业，成为创投项目最为集中的行业，表明风投资本规避风险和短期盈利取向的动机显著增强。风投资本通过参股方式，从稳定发展的传统制造业那里获得股利，增加利润流量，满足了风司股东要求的一种策略选择。
3.区域分布分析
风投资本偏重高新技术项目和经济发达地区，主要指向上海、深圳、江苏、浙江、北京、天津等地，其中上海的风投机构数目最多，但在资金总量上比深圳小，北京虽然机构数目较少，但管理的资金却较多。此外，风投出现很强的区域集点。京津冀地区的项目投资强度最高，长三角与珠三角的差别不大，而东三省及其他地区的差别则较大。
4.阶段分布分析
针对创业企业所处的发展阶段的不同，其生命周期可分为五个阶段，即种子期、发展期、成长期、扩张期以及成熟期。风投机构会根据企业不同阶段的特点制定具体的投资对策。
国外的风投资本一般集中在发展、成长和扩展阶段，向种子和成熟阶段投的比例比较小，特别是在种子阶段，大约只有5％。2003年以来，风投资本分布基本上是“正态分布”：中间大两头小。项目主要集中在成长阶段，而种子阶段所占比例最少，这种趋势与国外风投的阶段分布基本一致。
5.我国风投行业投资项目退出状况
自2003年以来，我国风投资本在退出上虽然取得可喜的进展，有多家风投机构实现了成功退出。但与国外相比，上市和被其他企业收购所占比例明显偏低的状况仍然没有改变。值得注意的是，由于我国的创业板市场迟迟未开，多数风投机构投资“后撤”，即风投机构为了规避风险和获得稳定的回报，多选择比较成熟、规模较大的传统性项目。2005年以来随着我国证券市场股改的不断深入和登陆海外资本市场，通过IPO实现退出的较往年明显增多，多家风投支持的中国企业在美国、香港和新加坡市场上市。
三、我国风险投资行业面临的挑战
风险投资行业分析范文4
关键词：风险投资；保险公司；机制
一、风险投资的含义
所谓风险投资，顾名思义是一种投资行为。因为其自身具有巨大的增长潜力而吸引众多投资者，但是由于其技术和市场方面可能存在一定的失败风险，特别是针对高新技术产业的投资行为，风险则会更大。自改革开放以来，我国的经济取得卓越的成绩。面对世界经济发展趋势的挑战，我国作为一个发展中国家，更应当大力发展风险投资事业，不断创新科技体系，当科技成果进一步转化为高新技术产业，从而建立风险投资机制。就现阶段我国市场经济运行情况来看，要想实现科技成果的产业化，离不开发展高科技产业，这就要求我们要建立风险投资相关的金融体系，并给风险投资以政策性的鼓励。将科技成果转化为产业优势，离不开最基础的科学研究和高新技术，因此，要想将科技成果转化为产业优势，风险投资在其中起着举足轻重的作用。
二、我国风险投资业存在问题分析
中国高技术创业投资公司是我国第一家专业性的风险投资金融机构，它创建于1985年，已经为我国风险投资行业实践了20余年，已经逐步形成了较为成熟的风险投资体系，公司具有自身发展的基本特征：从投资主体的角度分析，国家创办的风险投资公司是现阶段的主要形式，很多公司的载体是依托国有银行等机构。一般仅对科技型企业进行信贷，这是仅限的形式，因此现阶段我国的风险投资公司与银行的贷款没有太大的差别。由这些特征分析，目前我国的风险投资还不能完全称之为风险投资，无论从理论还是实践，风险投资在我国的发展状况尚不成熟，相应的配套机制也不完善。我国的风险投资还存在众多问题，结合几年来的具体实践，总结如下：
(一)风险资本规模偏小，投资主体单一
风险投资应当是一种商业行为，从国外的风险投资实践来看，大多风险投资只有在政府对特定条件下政府才给予直接的支持，例如整个市场失灵时，或企业无能为力的领域时。但是在我国，风险投资却是直属于政府的，是一种政府操纵和主导下而创立相关公司的，这在形式上违背于风险投资的商业行为，将风险投资作为一种政府行为，也直接导致了其主体结构的单一化。近几年新成立的风险投资公司仍然是政府部门，直接造成了投资效益构成的不良影响。
(二)退出机制急待完善
没有退出机制的风险投资，不能称之为真正意义上的风险投资，只有退出这一环节正常化，才能使风险投资运转正常，资本退出是否能够成功也决定了风险投资是否能够成功。目前，我国的风险投资关于退出机制方面存在众多问题，例如，现阶段的证券市场仍健全，自证券市场成立以来，已有十多年时间，但是相应的配套机制还有很大的完善空间，特别是主板市场及二板市场都或多或少存在一定的问题，风险投资的出口问题仍然是棘手的问题。另外，我国的产权市场也有很大的完善空间，高新技术企业还不能掌握一定层面的技术进步及创新能力，自由转换产权的行为还不能依靠企业自身完成，这也直接阻碍了风险投资行为的政策运行。
(三)外部环境有待改进
一个良好的风险投资行为离不开外部环境的影响，这也是该系统得以正常运行的前提。现阶段，我国的外部环境还需要革新。政府在引导和调控方面存在不足，没有科学的手段及相应的措施，更没有相对较为得体的约束措施。而与之相对应的金融体制革新速度较慢，跟不上市场经济发展的需求，风险投资更需要适时革新体制，这就更加凸显出当前的配套机制落后程度。风险投资行为的出现，在我国却没有约束其行为的法律法规，缺乏一定的规范措施也使得整个行业的发展缺乏规范化、系统化。风险投资公司所提供的服务种类较少，无法满足市场的真实需求，这也在很大程度上阻碍了整个行业的发展。
(四)风险投资的项目太少
项目来源少，因此可以提供科研的素材较少，科研成果也就不会丰富。要想使风险投资转换的速度加快，需要首先具备先进的科研成果做为前提条件。
(五)风险投资专业人才十分紧缺
风险投资缺乏专业人士，很多人从事金融行业却不精通技术层面的内容，有的人则了解技术但是不精通金融层面的知识，这样的专业人士不能称之为投资家。而我国现阶段，从事风险投资的人士大多是不够专业化，严重缺乏专业人士的风险投资行业，使其投资的成功率大打折扣。国际市场上，风险投资领域的专门人才通常有以下几类：风险资本运作主导型；输出企业管理型；财务分析评价主导型；风险控制规避主导型。这几类人才可以对风险投资进行全方位的测评，不仅能够深入了解投资及融资的行为，更能够将各个领域的信息资源整合并加以利用，从财务层面作为投资的主要依据，采取系统分析及评价的方式对接下来的投资行为进行判定，有效防范投资中的风险。
三、我国风险投资发展思路
我国风险投资存在的众多问题，可以通过学习国外先进的经验和做法，改进风险投资行为的发展思路，具体应当重点抓好以下几项工作：
(一)加强风险投资主体多元化建设
现阶段，我国风险投资的主体较为单一，因此将风险投资主体多元化发展是必由之路，改变以往政府一手主导风险的传统模式，放宽对大型企业及高新技术企业的限制条件，丰富风险投资的资本来源，尽可能建立起有效的机制，引入国外的风险资本，如果有资金实力雄厚的个人投资者，也应当给他们以市场，允许其开办私人性质的风险投资公司。日常投资中，应当放宽对普通百姓的限制条件，允许他们通过购买债券或股票的方式进行一定规模的风险投资行为，也可以以个人的名义入伙风险投资的企业，多角度、多元化地丰富风险投资行业的发展。
(二)建立和完善风险投资运作机制
关于建立风险运行机制，大体有三个方面的发展方向，首先，应当对投资项目进行遴选，这一机制有助于降低投资风险，国外关于投资项目遴选的机制早已成熟，我们可以参照国外的先进经验，通过对高新技术投资具体项目的审核，从技术层面、企业发展能力层面及外界的环境层面进行综合考量，最终确定接下来的投资项目是否是成熟的投资项目，是否入围投资范围。其次，适时微观监控风险投资行为，这一机制的建立可以有效约束企业的管理层。企业的创业股、风险股等都属于风险企业的产权，因此产权在其结构上存在一定的特殊性，风险企业可以通过对股权及指定项目享有股份的形式来激励风险企业的领导层，将企业未来发展的利益与个人利益相联系，增强他们的责任意识。风险投资企业可以加强对投资的风险企业的管理能力，确定自身在企业中领导层拥有一定的管理权限，一旦企业发生决策性的失误或风险时，可以及时制止企业的决策方向，解雇风险性较强的领导层人员，约束企业的领导层，加强有效监管。第三，退出机制一定要及时实行。退出机制对风险投资行为具有一定的积极作用，它可以帮助企业的创业投资层面完成可持续发展，有效鉴别创业中的众多不对称问题，筛选并评定相应的项目机制，只有退出机制得到完善，创业资本才能够得到持续的流动，增强创业投资的稳定性及持续性，这是实现可持续发展的基础。
(三)大力优化风险投资外部环境
优化风险投资的外部环境，其中包括对政策层面环境的优化、法律层面环境的优化以及中介服务体系的优化。政府可以出台相应的政策鼓励中小型高新技术企业不断发展，并适时给予一定的补贴，鼓励其发展的步伐。针对风险投资行为，我国应当出台相应的法律法规，以规范这一领域的行为，这些法律法规可以帮助风险投资公司管理所投资的企业，机构从设立到运营再到风险转换都有据可依。风险投资的中介服务也应当得以优化，证券公司及银行可以针对风险投资行为出台一系列服务项目，可以帮助企业提品的定位及市场研究，对资金的筹措给出一定的参考信息，还可以培育一些专业人员及顾问机构，为风险企业及投资者提供可靠的信息，帮助他们判断投资价值，并提供一定的专业咨询。会计事务所及律师事务所的建立也会对风险投资领域带来一定的作用，可以帮助相关的评估机构完成财务方面的审计工作，从技术层面及业绩层面给予评估，一旦机构确立，在运营及退出机制方面也会运用到一定的法律知识。
(四)完善产学研结合机制，提高科技成果的创新性
产学研现阶段出现一定的脱节现象，很多高等院校及科研机构的相关成果并没有通过企业得以利用，因此这些成果往往还只停留在纸上谈兵的阶段，利用率偏低，成果的转换效率不高，因此科技链与产业链之间有严重的脱节现象。针对这与的现象，政府应当提供一定的平台，帮助高等院校及科研机构与企业及时沟通，将产学研相结合的利好政策应用到风险投资行业中来，开拓科研人员的思路，为企业开辟新的道路，将科研成果高效率转换为产业链条，在产学研方面开展合作，并鼓励三者间相互合作，共同发展。
(五)抓紧培养风险投资人才
风险投资行业需要大量的高素质人才，这些人才可以直接决定未来的风险投资成功率如何，因此抓紧派样这样一批风险投资人才时不我待。正如前文所述，风险投资行业需要四类人才，即风险运作主导型、输出企业管理主导型、财务分析评价主导型、风险控制规避主导型。要想将风险投资行业做得更稳定更长远，培养专业人才可以将风险投资行业推向更高的发展领域。
(六)建立独资、合作、合资的创业投资公司
我国在风险投资时除了利用国内资金外，还应当有效利用好国外的投资资金，将风险投资公司作为中外合资的重要途径，这样做对我国的风险投资行业发展带来积极的意义，除了能大量利用国外资金外，还会将更多的先进理念及投资经验带入国内，将投资的高新技术领域作为我国与国际沟通联系的有效渠道，获取国际层面的创业市场信息，增加同国际间的交流互动。我国可以出台相应的策略，以鼓励和支持外商来我国投资创业。可以针对国外投资机构的特点，给予一定的补贴，让他们享有国内同等待遇的投资环境。可能让国外的机构直接投资到我国市场的创业领域中来，针对从业三年以上的投资创业公司给出更多优惠政策，将他们投资在我国的本金到期后，可能不受任何限制的转出我国市场。当国外投资商在创办投资机构时，如果外资比例超过本国的投资比例时，可以就起使用的债务融资工具进行一定的时间限制。要求起达到十年以上，并报送监管部门给予备案，自此不再纳入外债的相关指标管理单位内。针对高新技术领域可以开辟一定的特权，我国的一些基金管理公司可以鼓励其开辟海外市场，鼓励他们通过投资机构及基金管理公司获得投资方面的信息帮扶，建立一个相应的投资基金，及基金管理公司。
作者:连一赫 单位:辽宁理工学院
参考文献：
[1]王汝林.网络营销战略[M].北京:清华大学出版社,2002.
风险投资行业分析范文5
激励机制一直是风险投资行业近几年变化的热点之一。本文全面分析了激励机制对于风险投资的重要性，以及中国风险投资市场目前现状以及存在的问题。主要运用调查法和个案研究法分析了激励机制对于风险投资发展的重要意义。在市场机制的作用下，只有不断适应市场，才能使行业健康快速发展，才能真正保障风险投资的高收益。
关键词:
风险投资；创业投资；激励机制
一、引言
风险投资简称是VC，在中国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，翻译成创业投资更为妥当。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。在国家深入推动创新驱动发展战略和适应经济发展新常态的大背景下，风险投资有效的解决了中小微企业融资困难的问题，促进了行业的创新发展，引导社会资本参与到中小企业发展的路径之中，获取高额回报。除提供资金之外，风险投资家还向企业提供丰富的行业知识和社会关系，帮助早期创业者发展，这也是风险投资区别于其他融资方式的重要特征。尽管如此，风险投资行业也包含着较大的失败风险。合理的筛选企业，交易模式的设计和企业增值管理服务，这些专业技能对风险投资公司的管理者提出了非常高的要求，公司的出资人往往不具备管理风险投资公司的能力。由于风险投资公司的出资人和管理者之间信息不对称的情况，建立有效的激励制度，吸引优秀的专业管理人才，往往是风险投资公司创造高收益的关键性因素。
二、风险投资行业的现状
中国的风险投资起步于20世纪80年代，在市场经济的大潮中，中国的风险投资行业发展迅速。20世纪90年代，VC在中国所投资的企业几乎全部都是互联网企业，比如现在耳熟能详的阿里巴巴、京东、腾讯、百度、新浪、当当等互联网企业都是在这一时期得到风险投资的青睐。根据CVSource投中数据终端统计，中国VC/PE市场活跃度自2011年后开始即呈现下滑态势，2012-2013年以来市场投资规模一直保持较低水平，从2014年开始，VC/PE市场的投资数量和投资规模有了小幅提升，而2015年度的VC/PE市场的投资案例数目和投资金额规模均达到了近6年来的最高值。根据CVSource投中数据终端统计，2015年共募集1206支基金，总规模达573亿美元，创下近几年新高。投资方面，2015全年国内创投市场(VC)共披露案例2824起，披露的总投资金额为369.52亿美元。同比2014年(披露的投资案例2184起，投资金额为155.38亿美元)的投资案例数目略微提升，投资金额规模有成倍的增长。2015年随着国内多层资本市场的日益丰富及完善、行业监管政策的逐步落定及成熟，“十三五”规划的出台、“双创”“四众”的提出、国企改革加速、中概股回归、险资设立私募基金以及众多政府引导基金的成立等等造成了整个VC/PE市场的腾飞。展望2016，“深港通”开闸、《证券法》修订、注册制的落实、新三板分层制度的完善带给整个VC/PE市场的又是一个新的。
三、我国风险投资存在的问题
目前我国风险投资公司大多是政府主导型、境外合资型以及民间风险投资型等，由于中国金融市场还不完善，因此政府主导型的投资公司占较大比例。政府主导型的投资公司基本上采取国有企业的经营模式，存在所有者权利比较特殊、经营管理过程中相对保守和业绩评价不够客观的问题。在国有企业经营者的激励机制中，报酬激励与企业业绩相关性不大，收入结构不合理，名义工资偏低，灰色收入多，极大的影响了国有企业的积极性，使国有企业在激烈的市场竞争中处于不利地位。民间风险投资和境外合资型的有限合伙企业机制有效的缓解了部分公司管理者的激励问题，管理者团队出资基金总金额的2%左右，获得基金投资收益20%的回报，有效的激励了管理团队。但是在日益竞争的形式下，外资基金年限较长，一般为8-10年，管理人员往往短期希望获得更多的资金回报，这样就形成了双方诉求的不匹配，造成外资基金管理者离职的现象时有发生。国内民间风险投资公司基金年限较短，一般不超过5年，其中包括项目投资决策的时间和项目退出的时间，这样项目的投资周期一般只有不到3年，3年内一个创业公司要发展成熟还是比较困难的，造成了国内的风险投资机构更偏向于后期的投资，这也就是俗称的股权投资，即PE投资，风险投资的性质被偏离了。这种PE投资也吸引不到真正专业的风险投资管理人才。近几年风投行业投资神话被媒体的过度宣传，社会从事风投行业的人员暴涨，但行业一片光鲜火爆的光芒下，背后的风险也只有行业内的人甘苦自知，大多数风司都靠着每年2%的基金管理费维持经营，部分风司存在投资项目亏损的情况，还有资金借出去放高利贷的市场也是有发生，行业发展并没有媒体宣传的那么好，从业人员素质参差不齐更加大了行业的风险。2016年中国基金业协会才规定了投资基金行业的从业资格准入门槛，对行业从业人员的规范和专业化要求制定行业规范，但考试教材和内容过于老化，真正的规范性和专业性效果比较弱。对于出资人而言，不是专业的管理机构来管理，风险投资公司的资金投出去以后往往血本无归。四、解决方案和激励政策风险投资公司的出资人与管理者之间从根本上讲是一种委托——关系，激励政策建立在委托双方收益最大化的前提下。出资人想要管理者按照自己的意愿进行投资，不能依靠强制合同来实现。管理者依靠自己在信息方面的优势，寻求一个工作效率的平衡点，不以出资人的收益或损失为行为动机，最终能实现双方利益的最大化。利用帕累托最优的概念，这个均衡政策的建立既不能损害委托人利益，又要有利于人的利益。因此激励政策不仅需要双方的合同关系，更需要整个行业层面、政策层面以及社会道德层面的约束，才能使出资人和管理者实现最大化的帕累托最优均衡。
(一)提高市场准入标准，政府政策资金支持，使行业健康发展
1、提高市场准入标准
政府监管层面，建立更加合理严格的准入标准，提高行业人员专业水平，从而给风险投资公司的投资人的资金带来内控保障。
2、政府资金支持行业健康发展
以财政方面为核心进行运作，从而支持行业健康发展。2015政府引导基金爆发式增长，巨量政府资金涌入VC/PE。从接二连三的取消和下放行政审批事项，到2015年初设立400亿元国家新兴产业创业投资引导基金，再到现在600亿规模国家中小企业发展基金，政府越来越重视市场化运作的作用。政府把资金交给更加专业的投资公司来管理，而不是自己来管理，让市场来选择，这样更加专业的风险投资公司才能获得更多的资金支持，让整个行业更加健康发展。
(二)采取有效措施防范委托风险
1、建立市场声誉激励机制
在目前竞争的风险投资市场，风险投资家已经不再是一个比较低调的行业，而是高调的行业，国内各种创投节目使稍微知名一些的投资机构和管理者工作在媒体的聚光灯下，过去的经营业绩带来的良好的市场声誉是风险投资家博得公司出资人青睐的重要砝码，市场声誉激励机制能够对风司的管理者形成有效的激励和约束。2、形成对风险投资家行为约束机制
无论工资和项目提成按照何种比例的报酬方式，都必然会存在效率损失。因此，风险投资家要定期向风险投资者报告财务状况、提供投资情况和披露公司实际价值，限制投资范围与规模，限制投资行为，这样可以有效的改善信息不对称带来的道德风险。
(三)建立市场化的激励机制
任何激励政策不都是一层不变的，需要不断创新，跟上市场的发展。目前有很多新型的风险投资公司的激励机制值得去学习和借鉴。目前比较受投资人欢迎的一家风司的管理方式是：风司如果获取3倍以内的投资回报，不再收2%的管理费，仅收取20%的基金收益分成。3倍以上投资回报才收取2%管理费，5倍以上的回报收取30%的基金收益分成。重要的一点体现在，新的基金管理模式把过去2%的管理费作为铁饭碗扔掉了，基金的管理人更有动力去获取高倍的收益。而且基金收益的分配不仅仅局限于基金的合伙人，所有外部人员推进投资后，都可以获得该项目5%的收益分成，基金管理公司执行团队获得5%的收益分成；内部人员（出资人/已司/基金管理团队）推荐项目后，获得该项目8%的收益分成，执行团队获得2%的收益分成。同时吸引各种对创业者有帮助的投资者成为风司的出资人，剩余10%的投资回报用来奖励创业者发展过程中关键资源的解决者，一切以创业者服务为核心，创业者决定VC赚多少钱，真正从利益机制上去实现帮助创业者。其次在风司的内部管理层面，极度透明的决策机制，让每一个投资经理说话都能有分量。基本的原则需要把握以下几点：有贡献就有回报，无论职务高低；投资团队和服务团队都参与利益分配；所有一年以上的投资团队成员都有投票权，鼓励年轻人加入；像创业企业一样，所有人都会在基金管理公司持股。公司的理念也需要把握几点：通过透明、公平、公正的方式，来做一件或许非常难的事情，但是相信正确比容易重要，通过真正帮助别人让所有人获得应得的回报。这种激励模式不仅激励了风司内部的激励人员，还激励了外部的合作者，一起使行业健康发展。不仅从物质上，也从精神上激励了管理者团队，考虑到了高层和低层员工。
参考文献:
[1]王永菲，风险投资中的收益分配与激励机制探究[D].安徽商贸职业技术学院，2012年10月第四期，第11券
[2]吴巍巍，国有风险投资公司管理层激励机制研究[D].哈尔滨工业大学，2009年，管理学硕士学位论文
[3]2015年风险投资行业现状及发展趋势分析，中国产业调研网，2015年，报告编号1568950
[4]投中信息2016年中国GP调查研究报告[J].投资中国，2016年5月12日
风险投资行业分析范文6
【关键词】风险投资；现状；退出机制
0 引言
科学技术是第一生产力，这一观念已经被广为接受，无论任何一个国家还是企业，其核心竞争力归根到底取决于科技发展程度。科技从开始的研发，到后期的推广应用都需要投入大量资金，解决这个问题最有效的途径就是风险投资，它为高新技术产业在我国高速发展提供了源动力。国外一些发达国家的风险投资发展程度比较高，透过其发展历程我们不难发现，风险投资是高新技术产业发展的关键。从这我们可以看出，风险投资是将金融、科技进行有机的结合，创新出一种新的投资方式，它的发展有离不开社会和政府的支持，既需要建立科学的内部管理机制，又需要政府给予一些宽松、优惠的政策支持。与西方发达国家相比，我国风险投资在高新技术产业的运作还处于初级阶段，既缺少系统的理论研究，又缺乏丰富的实践经验，所以至今难以取得突破性的发展。我国许多风险投资公司在实际运营中遇到了不少问题，并且缺乏国家政策方面的支持和良好的社会环境，导致风险投资难以在高新技术产业发挥应有的作用。
1 我国风险投资发展现状分析
据了解，当前我国每年都有大量的科研成果，但最终将科研成果转化成经济效益的并不是很多，这造成了大量的科研浪费，对我国科技长久发展造成不利影响。其中有一部分是因为自身不符合市场发展需要，但更多的是因为缺少资金投入，缺乏一套科学完整的风险投资体系。我国风险投资中亟待解决的问题已经摆在我们面前，这是我们面临的一项严峻课题。据相关调查显示，我国对高新技术产业投资的风险投资机构，大部分来自于政府，其结构单
2 资金不足
近些年，成立了不少风险投资公司，风险投资行业得到快速发展，资本市场的各主体也都比较看好风险投资行业。风险投资具有高风险、高回报的特点，所以也吸引了许多知名大公司参与其中。从风险投资行业分布来看，传统制造也开始渐渐取代高新产业，说明为了规避风险和实现短期效益，风险投资开始转变投资方向；从区域分布来看，风险投资偏向于东部经济发达地区，主要是北京、上海、深圳、江浙等。从投资项目退出机制看，我国风险投资资本在退出方面虽取得一定成就，包括我国创业板的成功上市，为风险投资资本创造了退出机会，但渠道还是不够完善。
3 我国风险投资发展中的问题
3.1风险投资资本来源不足
从我国国情来说，民间潜在着大量风险资本供给，但因缺少一些具体的政策支持和有效的激励制度，进入到风险投资市场的民间资本为数甚少。银行针对科技研发发放的贷款和财政性拨款，是我国风险资本的主要来源。由于这种投资主体的单一，政府每年的财政性拨款都在规定范围内，变化幅度较小，而银行为了有效控制风险，把科研贷款始终放在一个可控的最小范围内，致使我国风险资本增长缓慢，很难满足市场的需要。
3.2法规的不完善
我国在风险投资的发展方向及思路上一直是比较明确的，在以往的实践中也取得了一定的成就，但风险投资领域还存在许多问题。在法律制度方面表现最为突出的就是，至今还没有出台一部完整的风险投资法，来约束风险投资主体的行为规范。对于风险投资基金方面同样如此，在风险投资的实践运作中也没有对风险投资基金设立法律保障，而现有的法规却阻碍了风险投资的发展。由于法规的不完善，使得相关企业在实际运营中有机会进行非法集资活动，这种现象在社会上屡禁不止。
3.3风险投资主体单一、不合理
投资主体就是指，通过集资进行投资活动的机构或人。当前我国市场上主要的风险投资公司，其资本主要是依赖国家财政拨款，实质上风险的承担主体是国家。这种单一的模式导致了其资本规模小、来源渠道有限，从而不利于我国高新产业和国家经济的发展。如果将这规模有限的资本进行分散投资，不利于形成有效的投资组合，以便合理规避风险的发生，最终会增加风险投资时的风险因素。此外风险投资的市场化要求，与政府作为单一投资主体相违背。如果由政府进行风险投资活动，将不可避免的把行政手段添加到市场运营中，不利于发挥市场竞争机制，产生效率低的现象。其原因是：第一，在进行风险投资项目评估时，需要具备投资、管理、金融、财务等各方面的综合知识，对投资项目进行综合分析、判断结果，政府部门内很少有人具备这样的才能。第二，由政府进行风险投资管理，必然会出现兼职、委托的现象，将会存在监管漏洞的情况，使得政府人员产生机会主义的想法，增加了风险投资的道德风险。
3.险投资资本难以退出
风险投资的本质就意味着高风险带来高收益，如何将高风险通过有效的规避措施，进行合理转移、降低，以便实现高收益，其关键就在于是否有一个有效的退出机制作为保障。风险投资不是为了控制公司，其最终目的就是实现盈利，所以必须要有健全的风险投资退出机制。风险投资资本的收回可以通过以下方式：出售股权、投资失败产生的资产清算余额、上市IPO。虽然我国创业板已经上市，但因刚起步还存在不稳定的因素，所以我国风险投资资本退出渠道还是比较狭窄。
3.5缺少专业人才进行风险投资
在我国风险投资主要是把金融和高新科技结合起来，进行的金融投资活动，它涉及到的学科包括金融、管理、投资、财务、科技和评估等，在实践操作中综合性比较强。可见，风险投资机构中的风险投资家，他们需要具备较高的综合素养，风险投资家就是风险投资机构的核心竞争力，我国目前最缺乏的就是这样的风险投资家。与此同时，跟风险投资有关联的中介机构，例如：律师事务所、会计事务所、评估公司、投资顾问公司等缺乏相应的职业素养、经营理念，以及约束机制。
4 改善我国风险投资环境的对策
4.1开拓风险投资融资渠道
主要有以下两点：第一，改变以政府来源为主的资本结构。将资本结构由政府主导转变为企业主导的模式，降低对参与风险投资主体的限制，允许保险公司等机构参与到风险投资领域。另外，我国民间存有大量闲置资金，政府可以引导民间资本参与到风险投资运营中，使风险投资资本趋向多元化。第二，改变原有的风险投资主体机构。主要是借鉴国外的风险投资经验，引进有经验的风险投资机构，因为国外具有发达的风险投资行业，拥有大量投资经验丰富的投资家、管理者，以及雄厚的资本实力。同时，我国银行存款中个人储蓄量大，政府可以引导拥有大量富裕资金的居民进入风险投资行业。
4.2建立健全法律法规制度
我国风险投资要想得到充分发展，就要求摆脱政府行政干预，按照市场经济规律操作，为其打造一个健康的市场环境，同时需要政府与金融、教育科研、实体企业、中介机构等方面开展多方合作。为了营造一个良好的法律环境，促进风险投资正常运行，就需要修改原来制约我国风险投资发展的法律制度，建立健全符合风险投资发展需要的法律制度体系。我们可以通过学习国外先进的管理理念，完善我国风险投资领域的法律制度，例如颁布《中华人民共和国风险投资法》。
4.3发展多样化的风险投资主体
首先，高新科技产业有其自身的特殊性，所以投资者的投资活动具有高风险性，普通的投资者很难操作。国际上通用的做法就是将资金通过专业性强的风险投资公司来运作，但我国很少有成功的操作模式，所以风险投资公司正在探索前进中。
其次，我国有实力的大公司风险投资，就是进行内部产品的更新换代，向其所属科研单位拨付科研费用，开发成功就能创造经济效益。事实上，有些大公司拥有充足的富裕资金，有时找不到适合的项目进行合作、开发，如果将这些资金引人到风险投资行业，既会给大公司带来收益，又给高新技术企业解决了资金问题，实现企业双赢，活跃市场经济。
4.4建立有效的风险投资退出机制
为高新技术企业建立一个专门的交易市场，给其提供一个退出渠道，尽管现在创业板已经上市，但有一定的门槛，并非所有高新技术企业都能符合条件，从而进入资本市场融资，实现风险投资资本退出。所以需要建立一个专门为高新技术企业服务的交易市场，进行灵活的股权转让，实现资本退出。
4.5培养风险投资的高素质人才
未来企业之间的竞争就是人才的竞争，对于风险投资来说更是如此，人才决定着我国风险投资未来发展道路。所以必须要注重高素质风险投资人才的培养，可以通过开展国际交流、合作，培养风险投资机构内部人员，和吸纳具有丰富经验的风险投资管理人才。努力培养一批具备金融、管理、财务、投资等各方面专业知识的投资家，同时需要建立相应的激励、约束机制，以便防范道德风险。可以制定一些福利津贴、提成、期权等相关措施，促进风险投资人才在项目投资管理中发挥最大价值，激励风险投资人才快速成长。
5结论
伴随我国市场经济持续、稳定发展，市场体制逐步深化改革，风险投资在我国经济发展中做出的贡献是越来越显著。我国应该学习发达国家在风险投资方面的成功经验，尽早建立健全法律法规制度，积极发挥政府引导作用，开拓风险投资融资渠道，培养风险投资高素质人才，提供有效的风险投资资本退出机制，促使我国风险投资行业走向健康、稳定的发展道路，使得风险投资更加推动科研成果市场化，实现高新技术产业蓬勃发展。
【参考文献】
