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公司财务分析范文1
中图分类号：F230
文献标识码：A
文章编号：1000-176X(2006)140-006％07
财务分析作为一门独立的学科已有近百年的历史。近百年来，人们已经习惯性地、不假思索地沿用着在它早期就已形成的一套框架结构，很少从总体上审视这个学科的框架是否能适应现代公司的经营和管理环境，因此也很少在总体框架结构上有所突破。被大家习以为常的那个财务分析框架真的就不能再有所突破和超越了吗?
一、适当的和可确定的名称之选择
诸如数学、哲学、经济学、会计学等，每门学科都应该有它适当的和可确定的名称，但在财务分析领域，我们所能看到的却是极不确定的混乱状态。诸如财务报告分析、财务报表分析、会计报表分析、财务评价、财务分析、经营分析、经济分析、经济活动分析等，尽管它们在含义上有所差别，却经常地见诸于国内外各类有关财务分析的教科书之中。在这些概念或名称中，使用频率最高的可能要数财务报表分析、经营分析和经济活动分析。
“财务报表分析”或“财务报告分析”经常地被美国学者使用。所以如此，部分地是因为历史传统和习惯，部分地出于对财务报表或财务报告使用者的考虑。借助财务报表分析或财务报告分析，可以进一步解释并提升财务报表或财务报告的使用价值，以满足结构广泛的报表读者的需要。如同LepoldA.Bemstein、JohnJ．Wild在《财务报表分析》一书中所言：“我们的选择是适应财务报表使用者更广泛的注意力，我们的做法是将分析与许多直接或间接的财务报表使用者相联系”。而在日本，有关财务分析的著作多半冠以“经营分析”的名称，如日本古川荣一著《经营分析入门》 (1955)，松本雅男著《经营分析入门》(1959)，国弘员人著《经营分析体系》(1959)，西野嘉一郎著《经营分析》(1959)等。日本惯用“经营分析”，主要是受德国传统的影响。德国学者KurtSchmaltz于1927年所著《美国财务报表和经营分析》和1929年所著《经营分析》，前者介绍美国的财务报表分析，后者介绍美国的经营分析。后一本书对日本财务分析转变为经营分析影响甚大。20世纪60年代，日本的财务报表分析改称为“经营分析”(BusinessAnalysin)，其中以Diamond公司董事长石山贤吉所著的《决算报告的阅读》为最早，后由日本银行统计局开始从事经营分析，并发表企业经营分析的结果。“经济活动分析”是前苏联所惯用的概念，在范围上已经超出了财务分析的界限，而将财务分析与非财务的经营和管理分析寓为一体。在中国，20世纪90年代之前更多受前苏联传统的影响，院校开设的课程一般取名“经济活动分析”，20世纪90年代以后转向接受美国的传统，更多地使用“财务报表分析”，同时其他概念并存使用。比较而言，国内学界在概念的使用上可说是最为多元和混乱的。
尽管这些概念都有其产生和使用的特殊背景，但我们更倾向于用“财务分析”给这门学科定名。尽管企业的各项活动(包括财务的非财务的、经济的和技术的、经营的和管理的、内部的和外部的)都需要展开分析，并且企业的各项活动分析之间又彼此影响和限定，但有关非财务的分析(如技术分析、技术经济分析、生产分析、市场分析等)，事实上已包括在对应于这类活动的研究学科之中。因此，若再沿用前苏联的名称，势必会造成学科间的交叉重复。至于“经营分析”，我们的感觉是名不符实，显然不如“财务分析”贴切。最值得解释的是“财务报表分析”或“财务报告分析”，笔者不倾向使用的主要原因是它们会将这门学科的内容和用途限定在一个不适当的范围并限制其发展。
首先，财务报表或报告分析属于事后分析的范畴，要想融入事前分析或预警分析的内容似有很大的困难。这也是美国的许多财务报表分析著作中缺少前瞻性分析特别是财务危机预警分析的重要原因。然而，预警分析对现在的面临激烈竞争环境、随时都有可能陷入失败境地的公司来说又是如此的重要，甚至是越来越重要。从翻译过来的美国教科书来看，这项极其重要的内容，常常既不出现在财务管理类教科书之中，也很少嵌入在财务报表分析类教科书之中。预警分析的缺位，让我们不能不去思考财务报表或报告分析的超越问题。
其次，拘泥于财务报表或报告分析，难免会出现“一叶障目、不见泰山”的错误。财务报表分析的教科书往往会诱导分析人员过分关注分析的细枝末节，从而忽视对公司进行广泛和严格评价的可能性。有能力的财务报表分析人员应该把他们的任务当成一项企业分析来解决，而财务报表或报告分析显然无法实现这样的任务。至少是现在通行的财务报表分析框架，还没有从整体上把握企业战略及全局的能力。
再次，财务报表或报告分析将更广泛的报表使用者纳入其关注的对象，也就等于将重点集中刁：所有报表使用者的共同需要，这将很难兼顾各类报表使用者的个别需求，尤其是公司管理当局的分析需求。因此，尽管财务报表分析研究人员十分关注报表分析对公司管理当局进行评估和决策的意义。但他们所设计的内含偿债能力、盈利能力和营运能力等模块的报表分析框架，确实是很难实现对公司管理当局有意义的分析目的。很显然，现有的财务报表分析框架是“向后看”的，并且常常不能有效地与公司战略、价值创造、综合竞争力和核心竞争力、流程再造等当今公司管理当局的重要关注点相联系。即使是管理当局十分关注的风险问题，通过现有的报表分析框架也是很难充分描述和评价的。
基于以上原因，要使这门学科有更广阔的发展空间，将其名称限定为“财务报表分析”还是远远不够的。笔者认为，定名为财务分析可能要比财务报表分析更适当。
二、现有财务分析框架及其缺失
迄今为止，学界对财务分析所能包括的要素或模块也是各说不一。在国际上，财务分析通常被归纳为比率分析学派、经营分析学派、财务危机预测学派和资本市场学派四大学派，各派所关注的分析重点亦有不同。比率分析学派在财务分析史上最早出现，所关注的是在财务报表基础上转换而成的各类财务比率及其应用。David E．Hawkins将常用的财务比率事实上分为流动性比率、偿债比率、资金管理比率、盈利性比率和成长性比率五类。财务危机预测学派强调将财务报表分析的重心从对历史结果的分析转向对未来的预测，强调报表分析的主要功能是对未来事项的预测能力，他们经过长期的检验、计量流动性、资本结构、盈利能力和其他一些重要比率预测企业破产和出现财务困境的一些模
型。资本市场学派认为报表分析的作用在于解释和预测证券投资报酬及其主要风险，因此重点探讨财务比率在预测证券报酬的作用以及会计收益的性质与证券报酬的关系。这些学派各自从一定侧面揭示了财务报表更丰富的内涵和价值。
但是，从表1所列3种教科书及其他财务分析类教科书的描述情况看，财务分析框架的内核或基本要素其实并无差别，有差别的只是衍生性或派生性分析的要素。现有财务分析框架的内核显然是“四要素”，即偿债能力、资产营运能力、盈利能力和发展能力，对应的分析工具也就是四类财务比率，即债务比率、资产周转比率、收益比率和成长比率。在各类教科书中，对这“四要素”的分析内核所借助的分析方法基本上都是比率分析法、结构分析法和趋势分析法三类。这些内核、分析工具和分析方法，其实在财务分析这门学科产生的早期阶段就已存在并被广泛运用。财务分析的衍生性要素在教科书中各显差异。归纳起来主要有预算分析、信用分析、投资分析、成本费用分析、收益质量分析、盈利预测分析和财务危机预测分析等。对于衍生性分析要素的安排，很多都是随意性的，很少显示前后要素间及与基本要素间的逻辑关系。
问题在于，以“四要素”为内核的财务分析框架，其对现代社会的适应性如何?寻找这一问题的有效答案，需要我们客观地分析评估现代公司所面临的环境及其对财务分析工作的新要求。试图无一漏失地描述当今社会中公司所面临的环境变化和挑战是很困难的，甚至是不可能的，但就对财务分析有重要影响的环境变化因素进行归纳还是可以尝试的。仅就经济环境而言，至少包括：
(1)战略成为公司运行和发展的导向因素，并且战略决策通常是在更大范围的内部和外部利益相关者压力下做出的。战略导向时代的出现将改变着管理的型式，强调“向后看”的管理转向强调“向前看”的管理。
(2)信息技术的快速发展及其在公司运作领域的广泛应用，特别是公司一体化信息平台的搭建和运作，使公司战略与业务、经营与财务进入一体化运作的新阶段，公司财务必须联系战略、经营、资源配置和绩效衡量等管理要素。
(3)随着以信息技术为媒介的联系方式的变革，制造商与它的供应商、客户等方面的关系越来越密切，公司的管理和发展开始超越公司的边界，转向价值链或价值网管理，同时以合作性为特征的战略联盟得以高度重视。
(4)以客户为中心的经营模式的确立改变了公司价值链的方面，传统的从资产与核心能力开始的价值链转向从客户开始的价值链，并进而要求我们改变对企业的定位和设计，新的设计将内含客户选择、价值获取、价值保护和业务范围四个要素。
(5)过剩经济和买方市场结构的形成和发展及在此基础上出现的客户讨价还价能力的提高，使商品经营进入了一个微利时代，迫使企业不得不转变经营方式和转换盈利模式，于是一种风险性更大同时收益性也更强的资本经营受到公司的关注，公司并购和重组活跃，资本市场高度流动和发展。在这样的经营时代，公司所面临的风险也将比历史上任何一个时期都大。
(6)资本频繁的跨国界流动及跨国公司的迅速发展，推动经济全球化的进程加快。
(7)可持续发展战略的提出引起公司对环境、资源、生态、社会责任等问题的关注，科学的发展也相应地开始“绿化”或“生态化”。
面对这些变化和挑战，经济学、管理学甚至会计学都已经做出了积极地回应，然而财务分析框架在多大程度上有所扩展和改进呢?我们所看到的，似乎是一个僵化了的分析框架。首先，这个框架，很难说它就是以公司价值创造为目标追求的。它所强调的依然是专家的分析职能，其关注点尚未转向公司的增值职能。其次，这个框架缺乏与战略间的联系，因此缺乏应有的整体性和层次性。尽管教科书的编写者强调在进行报表分析之前首先要关注和识别公司的战略，预测这一战略的可能结果并且评价这一战略对公司是否适合，以避免犯“一叶障目、不见泰山”的错误，但这个框架还是不可避免地会将读者引入报表的细枝末节。大凡学过财务分析课程的人，也许能有记忆的就是那“四个要素”和一些财务比率了，有谁会将财务分析与公司战略联系到一起?!第三，这个框架人为地将财务与经营割裂开来。尽管分析框架的“四要素”中内含财务与经营两个领域，但对经营问题的关注通常局限于经营效率的评价上，并且对经营效率的评价是与公司价值创造的目标相脱节，与公司战略、资源配置和绩效衡量相脱节，与公司经营过程相脱节。在多数的财务分析教科书中，市场分析和成本费用的分析是被排除在外的，其结果一方面会降低分析结果对公司管理当局的应用价值；另一方面也使经营效率分析与评价停留在表面上。排除市场和成本费用分析的经营效率分析，等于是把经营结果与其形成过程相割裂的分析思路。从“四要素”分析框架中，我们完全能够看到经营效率的高低及其变化，但若想了解其中的缘由及其主客观因素的影响程度，就很难达到目的了。由于“四要素”框架是一个财务与经营断裂的框架，所以在这个框架中，我们所能观察的公司风险仅仅是财务的风险，而且还不是完整的财务风险，经营的风险以及越来越受重视的战略风险，就只能到框架之外去寻找了。第四，公司的价值常常并不是由单个企业所决定的，尤其是在客户导向的时代。客户导向、战略联盟和价值链或价值网管理等，这些新思维和新方式所能告诉我们的，是要在超越公司的更大的范围内观察和评价公司的风险、效率和价值创造能力，就是也将价值创造能力的分析与公司的价值链或价值网结合起来，而这种结合显然是“四要素”框架多力所不及的。第五， “绿化”和“生态化”的发展模式，要求我们将公司财务分析与生态分析、将公司财务业绩与环境业绩结合起来考虑，很显然这也是现有分析框架的缺憾。以上的分析集中到一点，现有的以“四要素”为内核的分析框架，面对活生生的公司环境还是不具适应性的。当我们沉浸于财务分析的细节问题时，我们很难发现财务分析在整体框架上的缺失，而一旦我们跳出现有的分析框架，确立起整体主义的思维模式，将视野和思路放大到公司日益变化的生存和发展环境上，把财务分析嵌入到公司大系统及其发展趋势上，自然会发现其中的问题与缺失。
三、财务分析视角之转换
面对新的公司环境，财务分析框架结构研究视角需要转换，框架结构的内容需要扩展，这是惟一能增进财务分析框架对公司环境适应性的途径或方式。联系上述公司环境变化及其对财务分析的要求，我们主张在研究和建构新的财务分析框架时，应当确立起包括财务学视角、价值创造视角、战略视角、生态化视角、价值网视角等在内的一系列新的视角，并以此为突破口来扩展财务分析的框架结构。
1．财务学视角的财务分析
这涉及财务分析的学科归属问题。在财务与会计平行的观点或模型下，财务分析归属于财务管理学还是会计学，目前还是不清晰的。检索一下有关的教科书，我们可以发现两种并存的学科安排：一是将财务报表分析作为会计学的一个模块安排；二是将财务分析嵌入到财务管理学的模块体系之中。这样的学科安排让人迷惑：财务分析究竟归属哪些学科?这个问题对确立财务分析的立场和框架至关
重要。因为，会计学与财务管理学虽有内在的逻辑联系，会计所提供的报表信息通常被认为是进行财务管理的重要依据或基础，但两种学科所体现的立场及所服务的对象还是有差别的。公司财务学的立场显然是从公司管理当局出发的，着眼于帮助公司管理当局如何有效地培育、配置和使用财务资源；而会计学的立场是公司全部的信息使用者，着眼于为公司的利益相关者提供有用的信息。因此，如若归属于会计学，财务分析实际上就是会计核算工作的延伸，是对会计核算产品的一部分――对外财务报表――的进一步解释和说明，其所服务的对象就是以股东和债权人为主体的范围更广泛的报表使用者，在框架结构的安排上，就会把“财务报表分析”作为重心，着眼于根据各类报表使用者的共同需求对财务报表的数据进行转换和对公司的财务状况、经营效果进行识别和判断；而若归属于财务管理学，其所服务的对象就是以公司管理当局为主体的信息使用者，在框架结构的安排上就会特别关注管理当局的需要，着眼于依据以财务报表为主体的公司有关信息资料，对公司的整体与结构及其未来发展趋势进行分析。在这两种安排中，我们更倾向于归属财务管理学的安排。因为这将给扩展财务分析提供更大的空间，以提升财务分析的价值，同时又能更好地兼顾和服务于管理当局以外的其他信息使用者，使他们能够对公司有更全面的识别和判断。
2．价值创造视角的财务分析
公司的目标是价值创造，这一观念已被学界和实务界广为接受。日本野村证券公司的北尾吉孝在考察了大约300家公司后发现，按照这一理念经营是走向成功的捷径。从表象看，财务分析与价值创造似乎是远隔千山万水的事，但细加分析，二者的关联甚密。公司价值与现金流量和财务报表有密切的关系。公司价值创造需要以有效的现金流量分析和规划为前提；公司价值的识别和评价需要以现金流量特别是自由现金流量的分析和预测为基础；借助财务报表，可以有效地分析公司价值创造的驱动因素，等等。以价值创造为出发点设计财务分析框架，需要借助这个框架解决：公司价值如何借助于报表及相关资料来衡量；如何借助报表分析和解释价值创造的驱动力量(价值创造能力)和影响因素；如何借助报表及相关资料来预测公司价值及其变化趋势。价值创造视角的财务分析框架将能够实现与公司价值创造的目标定位相对接。
3．战略视角的财务分析
在战略导向的管理时代，财务分析确立战略的观点是必然的选择，这需要将战略分析纳入财务分析框架，并借助于财务报表及相关资料分析公司行动与战略的一致性。战略导向的财务分析需要将分析与战略、经营、资源配置和绩效衡量有机地连接到一起，形成公司整体的分析框架。战略、价值与价值驱动因素之间有着密切的关系，战略导向的财务分析还需要将战略分析与价值驱动因素分析连接起来。
4．价值网视角的财务分析
检索一些现有的文献，管理学界比较热衷于使用“价值链”来描述公司的价值创造和影响过程。而事实上，从财务的角度看，价值是在网络中而不是在单一链条中创造和影响的。对公司价值创造做出贡献的主体，显然并不只限于客户和供应商，股东、债权人、政府等，它们无一不对公司价值创造施加影响，因此事实上也构成公司价值创造的驱动力量。并且从财务的角度看，公司的价值(比如EVA)也是在扣除了这些利益相关者的财务回报期望后衡量的。因此，就财务分析而言，更有意义的概念可能是价值网而不是价值链。
然而，不管是价值网还是价值链，这些思想都需要我们在进行公司财务分析时超越公司的边界，从更大的范围上对公司内部的价值创造问题展开分析。从价值创造角度看，公司的成本和效率均不是单个公司影响和决定的，也不是单个公司所能控制的。因此，对公司的成本和效率进行分析，理想的选择显然不是局限于公司内部来进行，而是站在价值网的角度来揭示各类利益相关者对公司成本和效率的影响，进而为公司确立合理的战略提供依据。
5．生态化视角的财务分析
生态化视角的确立通常与环境污染、资源枯竭及在此基础上可持续发展战略的确立有关。基于利润最大化的目标定位、财务压力、市场竞争以及建立在历史成本基础上的传统会计模式等一系列起抑制作用的因素的影响，许多企业并没能将环境问题和可持续发展的原则有效地运用于战略和日常经营之中。不过，现在依然有一些有力的推动力，促使企业改善环境业绩和对外提供环境报告。将环境和生态视角引入公司财务分析体系是有必要的，因为它们与公司的价值创造密切相关，是价值创造的一个重要驱动因素。大量的研究表明，股票市场对良好的公司行为是有回报的。Klassen和Mclaushlin在1997年所做的一项研究发现，当企业在环境问题上表现良好时，企业的股价倾向于上升，平均达到0．82％；而当企业发生一次环境事故时，例如井喷，企业股价大约会下降1．5％。英国特许管理会计师协会在1999年所进行的一项研究也表明，企业环境义务与公司盈利能力之间存在一定的联系。对于绿色公司和非绿色公司而言，绿色公司的资本回报率要高出5％。
联合国国际会计和报告政府间专家工作组于2000年制定的《企业环境业绩与财务业绩指标的结合》，建议将环境业绩与财务业绩相结合，来测度企业的生态效率以及预测环境问题对未来财务业绩的影响。在这项国际会计与报告标准中，生态效率被定义为环境业绩变量与财务业绩变量的比率。其所推荐的衡量生态效率和环境业绩的两类指标体系，为我们建立生态化视角的财务分析框架提供了一种可行的思路和方法。在可持续发展的战略框架下，公司的财务分析再拘泥于传统的财务与经营效率，就显得不合时宜了，生态效率和环境业绩作为企业总体效率的重要组成部分，应当纳入财务分析框架。
四、财务分析框架之扩展
确立新的财务分析视角对扩展财务分析的框架结构是必要的，但财务分析框架的扩展还需要进一步明确公司价值驱动因素或价值创造的影响因素，以便于合理界定财务分析的框架要素及其逻辑关系。
很显然，战略选择系最高层次的价值驱动因素。战略反映了管理当局为了实现公司价值最大化的目标所做的重大选择。从一般意义上说，战略是最具全局性、重大性影响的价值驱动因素。公司价值的创造、保持和销蚀受到由战略设定到企业日常运行的各种活动中的管理决策的影响，当资源如人力、资本、科技和商标等都得以合理配置，以至于所带来的收益超过支出时，价值创造就得以实现。
在战略构架下经营运作层面的价值驱动因素，人们习惯上从经营和财务两条主线来认识和把握，把价值创造的关键因素归纳为经营获利能力(用税后投资回报率衡量)、资金成本(用加权平均资金成本测量)和增长能力，即“创造价值：改善经营X转换财务政策”。所以选择经营和财务两条主线，最主要的原因可能是这两者通常被认为是公司最基本的活动，于是财务会计报表的设计、公司战略和风险的划分等也均是按这两条主线来展开①。
“两条主线”的价值驱动因素分析模型所存在的问题至少有三个：一是忽视生态效率和环境业绩对公司价值创造的实际影响，而这种实际影响已经是有关的大量研究所证实了的；二是尚不能清晰地描述公司价值创造的源泉，也就是利益相关者在公司价值创造中所做的贡献，因此对公司如何更合理有效地募集和配置资源，该模型的作用还十分有限；三是借助这个模型，我们很难判断一家公司现在处在何种状态，未来将会有怎样的变化，因此对扩展财务分析框架的意义还有限。这个问题涉及财务分析的目的问题。在所接触到的文献中，对这一问题的把握有两种类型：一是从报表使用者的角度把握，认为分析的目的取决于信息使用者的信息需求，而那些重要的使用者在信息需求结构方面的差异是显著的；二是从公司实体的角度把握，认为分析的目的是借助报表来识别公司现在乃至将来所处的经济状态或经济实情，以帮助公司的相关者做出合理的判断和决策。在这两种表述中，我们持第二种。面对着大量的风险和失败，任何一个与公司有着利害关系的组织或个人都应该掌握识别公司所处状态特别是经济状态的技巧，而提供这种技巧的学科当属财务分析学科。
不过，值得研究的是“公司经济状态”一词的内涵及其与价值驱动因素的关系，这会影响笔者所扩展的财务分析框架结构。几乎在所有公司里，高层管理人员所关注的基本经济状态至少包括五大方面，即实力状态、风险状态、效率状态、质量状态和成长状态，危机或失败状态内含其中。这五大状态大抵可以描述公司的经济实情，并且事实上也构成公司价值创造的关键因素。这五种状态也是与公司战略相关联的结构性因素，在对公司经济实情的把握上显然要比传统的“四项能力结构”(偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力)的层次性更高，而且更全面完整。
公司财务分析范文2
摘要房地产行业的发展与国家宏观政策、经济环境密切相关，仅从房地产企业的报表数据简单分析得出的结论是片面的。国内土地可以分期开发、地价可以分期支付等因素，导致房地产企业往往有巨额的表外负债。国内不同地区的房地产价格走势、市场需求特点也有差别，因此，只有对房地产企业进行全方位的深入了解、综合分析，才能充分掌握企业的财务状况和赢利能力。不同的房地产企业既可能有战略的不同，也可能有区域的差别，对房地产企业的财务分析还需要与业界同行进行横向比较，这样才能对其财务状况有更全面的认识。
关键词房地产公司财务分析财务管理
一、房地产公司的盈利能力分析
盈利能力指的是公司获取利润的能力，其中盈利能力指标主要用于反映公司一定时期内收益水平高低，即公司盈利能力越高，则表明公司一定时期内收益水平越高；反之亦然。同时，对于房地产公司而言，其盈利能力涉及到多项指标，如营业利润率指标、总资产报酬率指标、资本收益率指标、成本费用利润率指标、净资产收益率指标及盈余现金保障倍数指标等，上述指标均在不同程度上影响着房地产公司盈利能力大小。另外，非经常性损失是指与房地产公司主营业务无直接联系的收入，这部分净资产对真实、公允地反映房地产公司持续、稳定地盈利能力产生不利影响。未解决这一问题，需要房地产公司在计算净利润时剔除企业管理层利用技术手段调控利润与非经常性损益的影响，从而确保能够更为客观真实的反映出房地产公司的盈利能力。
除此之外，现金流也是房地产公司盈利能力的重要影响因素，所以要求房地产公司做好对资金现金率、销售现金率的分析工作，确保二者能够准确揭示出房地产公司主营业务获取现金的能力，即资金现金率、销售现金率越高，则表明房地产公司获取现金的能力越强；反之资金现金率、销售现金率越低，则表明房地产公司获取现金的能力越弱。
二、房地产公司偿债能力与资产变现能力的分析
偿债能力是指公司应用资产偿还短期债务与长期债务的能力，而资产变现能力是指公司将资产转换为现金或负债的能力，其中偿债能力与资产变现能力是公司财务状况及经营能力的重要衡量指标。对于房地产公司而言，其偿债能力涉及到多项指标，如流动比率指标、速动比率指标、现金比率指标、资金周转率指标、清算价值比率指标及利息支付倍数指标等。
房地产公司在计算流动比率与速动比率时需注意下述三方面问题：（1）存货界定问题。一般而言，房地产公司将开发产品与开发成本确认为存货列入流动资产中，但是能够在短期内变现的仅有开发产品与已具备预售条件的开发成本，所以，房地产公司计算流动比率时应将不具备预售条件的开发成本从存货中剔除出来；（2）待摊费用与预付账款等无法转变为现金偿还负债流动资产的剔除问题。对于多数房地产公司来说，其通常都是以高价获取到土地储备，所以只有对其做好减值准确才能够真实、公允、客观反映出存货的变现价值及偿债能力；（3）预收账款从分母流动负债中扣除问题。房地产公司预收账款实为未实现的销售收入，当工程项目竣工后便可正式作为销售收入予以结算，所以切勿将预收账款确定为一般流动负债，应将预收账款从分母流动负债中予以扣除。
结合我国当前社会经济背景来看，只要房地产公司将资产负债率控制在70%之内，便不会对公司各项运营活动造成太大的影响。实际上，受多方面原因的影响，致使国内多数房地产公司普遍处于高负债运营状态，与此同时房地产公司更注重偿还短期债务能力问题，而房地产公司的偿还短期债务能力主要受到期债务偿付比率、利息现金保障倍数及短期风险头寸等指标的影响，其中到期债务偿付比率指的是一定时期内公司经营现金净流量与到期债务本息之间的比率，其主要用于反映房地产公司运用经营现金流量偿还到期债务本息的能力，当到期债务偿付比率超过1时，则表明房地产公司到期债务的自我清偿能力较强，即经营现金流量足以偿还到期债务本息；当到期债务偿付比率小于1，则表明房地产公司到期债务的自我清偿能力较弱，即经营现金流量不足以偿还到期债务本息。利息现金保障倍数指的是一定时期内公司经营现金净流量与债务利息之间的比率，其主要用于反映房地产公司运用现金偿还债务利息的能力，其中利息现金保险倍数越低，则表明公司运用现金偿还债务利息的能力越弱，从而公司面临的财务风险越大；反之利息现金保险倍数越高，则表明公司运用现金偿还债务利息的能力越强，从而公司面临的财务风险越小。公司经营净现金流量加上货币资金后减去到期流动负债便得到短期风险头寸，其主要用于反映房地产公司偿还短期债务的能力，其中当短期风险头寸为负数时，则表明房地产公司到期债务的自我清偿能力较弱，即经营现金流量不足以偿还到期债务本息；当短期风险头寸为正数时，则表明房地产公司到期债务的自我清偿能力较强，即经营现金流量足以偿还到期债务本息。
资产的变现能力取决于资产的流动比率，对于房地产公司而言，其资产流动比率受应收账款的周转速度等因素的影响。一定范围内，房地产公司资产流动比率越高，资产变现能力越强，表明房地产经济效益越好。如果房地产公司资产流动比率过高，将导致机会成本大幅度增加，致使房地产公司资金利用率低下，从而引发房地产公司资产流失、浪费等现象的发生。实践研究显示，流动比率以2：1为最佳。另外，速动比率能够准确反映出房地产公司应用流动资产偿还流动负债的能力，实践研究显示，速动比率以1:1为最佳。
三、房地产公司营运能力的分析
营运能力是指公司经营运行的能力，其主要用于反映公司利用各项资产获取利益的能力。对于房地产公司而言，营运能力涉及到的指标有应收账款周转率指标、存货周转率指标及总资产周转率指标等，以存货周转率指标最为突出，即公司存货周转率越高，则表明项目开发周期越短，即项目开发成本越少，致使项目效益越好；另外，应收账款周转率是影响公司营运能力的又一重要指标，其中应收账款周转率越高，则表明公司一定时期内应收账款周转次数越多，即公司贷款回收期限越短，越有助于加速公司资产流动，从而推进房地产公司快速发展。
四、房地产公司成长能力的分析
成长能力是指公司扩展经营规模的能力，其主要用于反映公司未来发展速度及趋势。对于房地产公司而言，成本能力涉及到的指标有主营业务利润增长率指标、经营现金流量成长比率指标、主营业务收入增长率指标及净利润增长率指标等，其中主营业务收入增长率越高，则表明公司产品的市场需求量越大，业务扩展能力越强；主营业务利润增长率与净利润增长率越高，则表明公司经营业绩越好，市场竞争力越强。经营现金流量成长比率越高，则表明公司成长越快。除此之外，利润保留率指标、股本比重指标及固定资产比重指标等也在不同程度上影响着房地产公司成长。
五、结论
总之，房地产企业必须进行客观的财务分析，反映企业真实的财务状况及赢利能力，为企业管理层提供决策依据。全文结合房地产企业的实际，在赢利能力、偿债能力、运营能力以及成长能力四个方面分析了企业的财务状况，以期对房地产企业的财务状况有一个全面的认识。
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公司财务分析范文3
关键词：财务分析；程序；方法
中图分类号：F8文献标识码：A文章编号：1672-3198（2009）01-0234-02
1 公司财务分析基本程序
1.1 确定分析内容
财务分析的内容包括分析资金结构 、风险程度、营利能力、经营成果等。报表的不同使用者，对财务分析内容的要求不完全相同。
公司的债权人关注公司的偿债能力，通过流动性分析，可以了解公司清偿短期债务的能力；投资人更加关注公司的发展趋势，更侧重公司营利能力及资本结构的分析；而公司经营者对公司经营活动的各个方面都必须了解。此外，作为经营者还必须了解本行业其他竞争者的经营情况，以便今后更好地为本公司销售产品定价。
1.2 搜集有关资料
一旦确定了分析内容，需尽快着手搜集有关经济资料，是进行财务分析的基础。分析者要掌握尽量多的资料，包括公司的财务报表，以及统计核算、业务核算等方面的资料。
1.3 运用特定方法进行分析比较
在占有充分的财务资料之后，即可运用特定分析方法来比较分析，以反映公司经营中存在的问题，分析问题产生的原因。财务分析的最终目的是进行财务决策，因而，只有分析问题产生的原因并及时将信息反馈给有关部门，方能做出决策或帮助有关部门进行决策。
2 公司财务分析方法
财务报表分析的方法多种多样，概括起来，主要有三种：(1)百分比分析(2)比率分析(3)图表示意分析。
2.1 百分比分析
主要通过分析公司不同年度财务报表同一项目的增减变化，说明公司财务状况及经营状况的变动趋势；通过分析公司同一报表不同项目的比例关系，及其在不同时期的变动，反映公司财务结构及其变动趋势。百分比分析通常采用比较财务报表的方式进行，包括横向分析和纵向分析两种基本方法。
（1）横向分析，是将不同时期财务报表中的同一项目进行比较，列出各个项目变动的金额和百分比。将两个时期的报表进行比较，我们通常把前一个时期的数字作为基数来计算变动的百分比。然而，如果基数为负数（如损益表中的税后利润以负数表示亏损），则不能以百分比来表示变动。当将两个以上时期的报表作横向比较分析时，可以有两种选择基数的办法：把最早一个时期的数字作为基数，其他时期的数字依次与基数比较；把上一个时期的数字定为基数，后一个时期与前一个时期依次进行环比。假设某公司1991、1992、1993三个年度的总资产分别为10000元，15000元和20000元。在第一种方法下，把1991年的10000元定为基数，则1992年比1991年总资产增长了50%，1993年比1991年增长了100%。在第二种方法下，先以1991年的10000元为基数，1992年比1991年总资产增长50%，再以1992年的15000元为基数，1993年比1992年总资产增长33%。
（2）纵向分析：是同一报表的不同项目进行比较。一般是将资产负债表中的所有项目都表示成总资产的百分比，将损益表中的各项目都表示成销售收入百分比。这样，报表使用者可以更加了解这两种主要报表各个项目的结构关系。
2.2 比率分析法
比率分析法是财务报表分析的一种重要方法。它以财务报表为依据，将彼此相关而性质不同的项目进行对比，求其比率。不同的比率，反映不同的内容。通过比率分析，可以更深入地了解公司的各种情况，同时还可以通过编制比较财务比率报表，做出不同时期的比较，从而更准确、更科学地反映公司的财务状况和经营成果。按照财务分析的不同内容，比率分析通常可分为以下几类：(1)偿债能力(2)资产运用效率(3)营利能力(4)权益性比率。
（1） 偿债能力。偿债能力比率主要用来衡量公司的短期偿债能力。公司的流动负债与资产形成一种对应关系。流动负债是指在一年内或超过一年的一个营业周期内需要偿付的债务，它一般需要用流动资产来偿还。因此可以通过分析公司流动资产与流动负债的关系来判断公司的短期偿债能力。流动性比率主要有以下两种：
①流动比率。指流动资产与流动负债的比率，通常用公式表示为：
流动比率＝流动资产／流动负债
一般认为，流动比率在2：1较理想。但一家公司的流动比率要多大才合适，要视其行业特点和流动资产的结构而定。流动比率过高，说明流动资产未能有效利用，太低也说明企业短期偿债能力不强。
②速动比率。速动比率又称酸性比率，是速动资产与流动负债的比率。速动资产是流动资产扣除存货后的余额，即指现金、银行存款、有价证券等变现能力较强的流动资产。速动比率的计算公式为：速动比率＝速动资产／流动负债＝（流动资产－存货）／流动负债
（2）资产运用效率。资产运用效率反映公司资产利用的效率，主要有以下几种：
①存货周转率。存货周转率反映公司的存货利用情况，计算公式为：
存货周转率＝销售成本／存货平均余额
公式中的存货平均余额应以各个月末的存货余额之和除以12求得。但实践中，为求简便经常以年初和年末的数额平均作为全年的存货平均额。一般来说，存货周转率越高，利润额越高，存货占用的资金越少。但存货周转率太高，可能会导致产品供不应求，一旦出现脱销，给公司的销售带来负面影响。因此，存货周转速度应控制在合理的范围内。另外一个衡量存货周转情况的指标是存货平均周转天数。计算公式为：存货周转天数＝360 /存货周转率。
②应收账款周转率。应收账款周转率又称收账率，是反映公司应收账款周转情况的比率，计算公式为：应收账款周转率＝销售收入／应收账款平均余额
这个比率越高，说明应收账款在一个年度里转化为现金的次数越多。但是如果应收账款周转率太高，可能会因苛刻的销售条件失去部分客户。另外一个衡量应收账款周转情况的指标是应收账款平均收账期即应收账款平均周转天数。计算公式为：应收账款平均收账期＝360 /应收账款周转率
③固定资产周转率。是衡量厂房和机器设备等固定资产使用效率的比率，计算公式为：固定资产周转率＝销售收入／固定资产净值
④总资产周转率。是衡量公司总资产利用情况的比率，计算公式为：总资产周转率＝销售收入／总资产
（3）营利能力。衡量一家公司的营利能力，主要通过以下财务比率进行计算：
①销售利税率＝利税总额/销售收入
②销售净利润率=净利润/销售收入
③成本费用利润率=利润总额/成本费用总额
④每股税后利润=税后利润/发行在外普通股总数
⑤利息税前营业收入率=(利息支出+税前利润)/销售收入
⑥总资产收益率=净收益/总资产
⑦净资产报酬率=净收益/净资产
（4） 权益性比率。这类比率衡量公司的资产负债情况，反映企业长期偿债能力，包括以下比率：
①资产负债比率。这一比率反映公司负债经营的情况，由负债总额与资产总额相比较，可以求出。即：资产负债比率＝负债总额／资产总额
一般认为，公司应该有一定程度的负债经营，才能保证发展的速度和规模。如果公司不负债或很少借债，那它只能凭自有资金来进行经营，经营风险相对较小，但资金成本较高；相反，公司过多负债，则经营风险加大。负债比率的高低由公司的经营策略和所处行业决定。有的公司宁愿冒风险举债发展，以提高自有资金的收益，如能源、交通等基础设施企业。
②负债总额与股东权益。这一比率衡量股东投入对负债资金保障程度，即：负债总额对股东权益比率＝负债总额／股东权益
2.3 图表示意分析
百分比分析和比率分析都是通过对数字进行计算比较，分析公司的财务状况和经营业绩，并预示公司的发展趋势。有时为了更直观地反映这种趋势，可以用图表来帮助分析。常见的图表分析有平面坐标分析和雷达图表分析等。
3 财务分析局限性
财务报表分析对于了解公司的财务状况和经营成绩，对于评价公司的偿债能力和经营能力，帮助制定经济决策，有着显著的作用。但由于种种因素的影响，财务报表分析及其分析方法，也存在着一定的局限性。在分析中，应注意这些局限性的影响，以保证分析结果的正确性。
（1）会计方法及分析方法对可比性的影响。会计核算上，不同的处理方法产生的数据会有差别。
（2）通货膨胀的影响。由于财务报表是按照历史成本原则编制的。在通货膨胀时期，有关数据会受到物价变动的影响，使其不能真实地反映公司的财务状况和经营成果，引起报表使用者的误解。
（3）信息的时效性问题。财务报表中的数据，均是公司过去经济活动的结果和总结。用于预测未来的动态，只有参考价值，并非绝对合理可靠。而且，等报表使用者取得各种报表时，可能离报表编制日已过去多时。
（4）报表数据信息量的限制。由于报表本身的原因，其提供的数据是有限的。对报表使用者来说，可能不少需用的信息，在报表或附注中找不到。
公司财务分析范文4
关键词：财务报表 财务分析 财务比率
一、上海家化公司背景及简介
上海家化联合股份有限公司（以下简称“上海家化”）的前身是香港广生行。它作为中国历史最悠久的日化企业之一，通过将近百年的发展，已经成为年销售额将近50亿元的大型日化企业，该公司在2004年至2014年间营业收入从16.7亿元快速增长至53.35亿元，其产品涉及多个领域，并于2001年在上海股票交易所上市交易。
上海家化一直较为重视自主创新，并且带动公司上下以可持续发展为理念进行经营活动。上海家化对科研的投入连年不断增长，并一直致力于与国内外各个优异的科研机构展开多方面的协作，以此来提高公司的研发实力。
二、上海家化主要财务报表分析
（一）资产负债表分析
本文根据上海家化2011年至2014年对外披露的资产负债表各主要项目进行趋势分析，以2011年为基期，2011年的各项目假设为100%，计算2012年至2014年各数据项目的百分比，以此对上海家化近4年的主要资产负债项目进行分析。见表1。
1.货币资金。从2011年到2014年，货币资金持续保持上升趋势，尤其是2014年是2011年的3倍，其中流动性较强的资产，其收益也是相对较低的。货币资金存量过高，会存在利用效率过低，使得资金无法获利而造成损失。货币资金持续保持上升趋势的原因主要有两个：一是上海家化日常经营活动中与供货商进行交易时一般通过票据进行结算，所以需要给银行一部分资金当做保证金。二是上海家化本年度销售增加，并且应收款项回收较好，所以使得货币资金增加。因此，建议上海家化合理控制货币资金的存量，在保障企业日常所需资金的前提下，将闲置的货币资金进行投资，以增加币资金的收益。
2.应收票据和应收账款。应收票据在2012年以后骤然下降，说明上海家化本期加强了应收票据的回笼力度。2013年应收票据出现了回落而应收账款也只是轻微的上升，2013的营业收入同时出现下降，这与应收票据与应收账款轻微下降的变化基本保持同步。2014年的应收票据与应收账款都出现了回升，笔者认为，上海家化应该加强财务风险控制，为避免坏账风险的出现，应使用更为严格的销售信用政策和收账政策才较为保险。
3.存货。从2011年到2014年，存货比例基本呈上升趋势，仅仅在2012年有所下降。这主要是家化企业近几年的发展较为迅速，佰草集在德国市场的推出，婴幼儿品牌启初的推出以及旗下的六神、高夫和美加净这些年的发展，使得家化的订单增加，因此需要增加存货来保证日常的经营。但是大批量的存货可能会导致资金的占用，制约公司扩大再生产。
4.应付账款。应付账款整体呈上升的趋势，但在2013年出现了下降。2013年上海家化的内部管理出现了一些问题，导致在2013年呈现出了整体的缓慢下降。但在2014年又有所回升，这说明上海家化克服了这一困难。
（二）利润表分析
上海家化利润表分析采取的是趋势分析法，同样以2011年为基数，对上海家化2012年至2014年的主要利润表项目进行分析。见表2。
1.营业收入和营业成本。在营业收入方面，2011年至2014年，上海家化大致上保持了较为稳定合理的增长，仅在2013年出现了下降。其中，2012年公司为了打造三大超级品牌努力集中了各方面的优势资源，使得产品的销售战略初见成效，与此同时关停了一些效益不佳的产品的生产。同时成功开发了“佰草集”“太极丹”等创新性产品，企业产品结构的改善，提升了企业总体的综合盈利能力。“太极丹”等产品的单价较高，这也是2012年营业收入增加的因素之一。“花王”的代销也将是未来销售增长不容忽视的因素。2013年营业收入及营业成本的异常应该与上海家化2013的管理层人动有关系，并且在2013年相关的创新性新产品的热度有所回落。另外，营业成本在2012年出现了较大幅度的上升，大部分原因是这一年的采购成本和材料成本上涨以及因为新产品的生产而导致的材料需求增加。即使这样，总体营业收入的增长速度依旧超过总体的营业成本。因此，上海家化的营业毛利率是缓慢提高的。
2.销售费用。销售费用呈上升的趋向。在近几年由于推出了大量的创新性产品，为了进行产品的推广，企业投入了大量的广告费及相关的宣传费用，与此同时物价的不断上涨也是原因之一。2013年则是存在“花王”的费用以及公司对重点品牌的资金投入和推广。
3.管理费用。管理费用总体呈上升趋势。2012年管理费用上升，除物价上涨因素外，还由于推出了许多新产品所导致的研究费用的上涨。2013年与2014年管理费用上涨，主要是应付职工薪酬的增加和股份支付费用的增加。
4.财务费用。财务费用在2011年到2014年均为负数，且增长幅度很大，这是由于上海家化的货币资金等流动资产充足，因此利息支出较少，同时结算方式主要是商业汇票，它的保证金的利息收入也可以适当减少财务费用。财务费用的负增长可以在一定程度上消除销售费用和管理费用的影响，促进了营业利润的增加。
5.营业外收入。增加的原因主要是政府补助和违约金及罚款收入的增加。
6.营业外支出。主要是固定资产处置损失、违约金及罚款以及对外的捐赠（雅安地震捐赠物资200万元）。
三、上海家化财务比率分析
（一）偿债能力分析（见表3）
1.流动比率。上海家化2011年到2013年的流动比率逐年上升；2014年稍有下降，但都是大于经验值2。这表明企业流动资产占用过多，可能导致企业在资金使用过程中存在使用效率的问题。经分析，主要是因为存货的积压、应收账款较多并且收账期部分延长所致，而实际可以拿来偿还债务的资金和存款却严重不足。从2014年的流动比率来看，上海家化已经注意到这一点，从而采取了相应的措施，但流动比率依然处于2之上。
2.速动比率。速动比率在分子中剔除了存货的影响。上海家化从2011年到2013年的速动比率一直处于上升趋势，都是远大于1 。速动比率较高，可能会导致占用资产过多而增加了企业的机会成本。上海家化已经意识到了这一点，在2014年速动比率呈现出下降趋势。2014年与2013年相比，速动比率的整体下降程度（0.16）要低于流动比率的下降程度（0.22），说明上海家化2014年的存货比2013年有所减少。
3.现金比率。相比较而言，现金比率是最能反映企业直接偿债能力的有效指标。由于企业现金类资产的盈利能力相对较低，所以并不建议企业有过高的现金比率。上海家化的现金比率一直处于较高的水平并稳步增长，资金富余，有利于后期的投资和发展。
4.资产负债率。一般认为，当资产负债率高于50%时，虽然盈利能力较高，但企业所承担的财务风险相对来说较大。当低于50%时，表明企业的财务风险较低并且财务相对稳健，但财务杠杆并没有充分发挥其应有的作用。上海家化2011年到2014年的资产负债率一直处于50%以下，说明财务较好，保持在较好的水平之内。
5.产权比率。一般来说，产权比率较高，说明它是风险和报酬双高的财务结构。上海家化的产权比率近年比较平稳且不高，这一指标是比较好的。
综上分析，上海家化的短期偿债能力相对良好，而且一直表现为加强的趋势。然而分析公司的资产负债表可知，必须逐渐增加对应收账款的回收力度以及存货的周转速度，才可以进行调解。
（二）营运能力分析（见表4）
1.应收账款周转率。它是用来说明应收账款流动性的指标。企业的应收账款周转率较高则表明其应收账款管理较好，能够节约营运资金，同时也减少坏账损失和收账费用。上海家化的应收账款周转率一般，所以企业在今后的发展过程中应该注重对于应收账款的回收力度。
2.存货周转率。存货的周转速度较快，说明存货能够在短期内转化为现金的速度越快，可以加强企业的短期偿债能力和盈利能力。上海家化的存货周转率在2011年到2014年保持稳步增长，说明存货管理不断加强。2013年有所下降，这与上海家化2013年的加速扩张导致存货量增加有关。
3.流动资产周转率。上海家化2011年到2014年的流动资产周转率处于逐渐下降的趋势，2013年下降较多，根本原因是上海家化的货币资金的增加。2014年虽然下降但是降幅有所缓解，这主要是由于上海家化的扩张导致的。
4.总资产周转率。总资产周转率较高，说明企业总体的经营效果较好，偿债能力较好，盈利能力也较强。2011年到2014年上海家化的总资产周转率每年都在降低，主要因素是固定资产和存货等相关资产逐渐增加。上海家化在扩张规模的同时，应当加强管理能力。
综上所述，上海家化资产管理能力的各项指标总体来说呈逐年降低趋势。上海家化在迅速扩张的同时，必须不断加强公司治理能力，使得每项资产的利用更加高效，并持续保持较高的资产管理程度。
（三）盈利能力分析
1.销售毛利率。毛利率高于同行业水平的企业表明实现一定的收入中所占用的成本更少，说明他们在成本控制以及技术、资源和管理等方面更加具备竞争优势。从表5可以看出，上海家化的销售毛利率在2011年到2013年之间一直处于上升趋势，这表明其总体盈利能力一直在加强。但在2014年呈现出了些许下降，主要是因为销售毛利增速下降。另外一个可能的原因是上海家化在2014年经历了变革，并且中高管理层出现了变动，导致企业的管理出现了波动，企业人员的士气受挫。上海家化应该关注毛利降低的原因，加强企业管理及盈利能力提升。
2.销售净利率。上海家化的销售净利率在2011年到2013年呈增长趋势，说明上海家化的资产利用效率比较高。但2014年稍有下降，主要是因为净利润增速的下降，虽然处于10%以上，但必须引起上海家化足够的重视，为使各项资产得到更加充分的运用，必须加强对相关资产的管理能力。
3.总资产净利率。上海家化在2011年和2012年总资产净利率保持着上升趋势，但在2013年和2014年出现了下降。这主要是净利润增速下降导致的。
4.净资产收益率。一般而言，该指标越高，债权人的相关利益保障程度也就越强，企业的盈利能力越好。上海家化净资产收益率在2011年到2013年之间处于提高的状态，但在2014年呈现出下降的趋势。但基本维持在20%以上，这说明该公司自有资本的运用程度和股东获利程度一般。
综上所述，上海家化在2011年到2013年间的盈利能力呈较好的发展趋势，但在2014年所有的盈利指标都趋于下降，这应该引起上海家化的重视。上海家化应该加强公司的相关治理能力，使得每项资产的利用更加高效。
四、上海家化存在的财务问题及改善建议
（一）偿债能力方面
随着上海家化的不断扩张，应收账款与存货也大幅增加。其中，流动比率较高，其原因很可能是存货过多导致的积压。速动比率较高，会导致由于占用资产过多而增加了企业的相关机会成本。所以，应加强应收账款回收力度，提高存货质量。通过增强应收账款的全部回收力度，控制住应收账款的总体额度；加强存货的管理，提高存货的质量及存货的区域资源整合能力。
（二）资产管理能力方面
由以上分析可知，上海家化的存货逐年增加，与此同时其存货周转率在一定程度上处于降低的趋势。为此，需要改进资产的管理能力。比如，加强对存货的管理，在规模扩张中提高对存货的利用效率，这就需要加强资源在区域内的整合。此外，增强企业的供应链管理，也会带来存货周转效率的相对提高。
（三）盈利能力方面
上海家化销售毛利增速及销售净利率的下降反映了其盈利状况有待改善。随着上海家化规模的扩张，对企业的管理能力也相应提高，但上海家化的销售费用和管理费用在近几年增速过大。因此，应从以下两方面控制管理费用和销售费用：一是增强企业与费用相关的内部管理及控制能力，通过较为专业和科学的管理来加强对管理费用的预算与控制；二是要持续增强对物流体系的创建，这样可以直接降低销售费用。
（四）资本结构方面
上海家化的负债中流动负债所占比重较大，其中上海家化对供货商的资金占用较为严重，这样虽然可以相对解决由于规模的扩大而对资金需求量增加的现状，但与此同时也存在很多不利的影响因素：一是由于对供货商的资金占用程度较为严重，从而使得双方的供销合作关系可能遭受破裂的危机；二是应付账款和应付票据的占用成本相对于银行的借款利率而言较高，长期占用这些资金会丧失供货商对公司的信用折扣，也会影响到公司的商业信誉；三是由于存在过多负债会增加企业的财务风险，在这个期间一旦出现信用危机，后果将无法想象。为此，上海家化必须逐渐减少对供货商资金的占用，通过短期借款等方式，增加流动资金，以便更好地控制成本。
参考文献：
[1]钱杭.上市公司财务分析――以北京同仁堂股份有限公司为例[J].经管空间，2013，（12）：79-80.
公司财务分析范文5
一、构建钢铁行业上市公司财务分析框架的必要性
（一）钢铁行业与其他行业财务分析视角的差异性
1、大多数钢铁行业上市公司较强的政策导向性决定了其本身的发展前景。由于钢铁行业关注国民生产的方方面面，这就决定了它本身所依赖的国家政策的程度要相应的大于其他很多行业。在这样的背景下，钢铁行业本身的发展就在一定程度上受制于国家产业政策的方向，它的产品结构、产品类型以及产品价格等都要及时地满足国家相关区域的建设以及国家宏观经济发展的需要。产品的进出口在很大程度上也受制于国家的进出口政策。由于以上原因，钢铁企业的生产经营决策在较大程度上取决于国家宏观经济发展的需要，并不能完全取决于自身企业的经营优势和发展规划。因此，钢铁行业上市公司的企业发展自主性就受到了极大的限制。如果用现有的财务分析框架对钢铁行业上市公司进行分析，在很大程度上反映不了企业真实的经营业绩。这就需要在现有财务分析框架的基础上，对钢铁行业上市公司的产品结构和产品类型进行分类，通过在财务报表附表中予以说明，尽量剔除政策性的影响，让投资者能够更加清晰地了解企业本身的生产经营动向。这样，才能够客观而真实地反映企业的经营状况和经营业绩，以发现问题，改善企业的财务状况，完善企业的管理机制。
2、钢铁行业上市公司相关企业生产成本的巨大差异性。钢铁行业上市公司的企业之间，生产成本存在巨大的差异性。有的企业需要在海外获得自己的原材料，而有的企业拥有自己的矿石资源，在这种情况下，企业的生产成本就存在极大的差异。大多数企业的生产成本依赖于国际铁矿石的价格，其产品成本的波动性较大，并且其原材料的供应也更多的依赖于国际铁矿石的供应，抵御风险的能力也相对于其他企业较弱。而有的企业拥有自己的矿山，长期拥有铁矿石的控制权，这样就在很大程度上不受国际铁矿石的存量和价格波动的影响。基于这种现实状况，在财务分析过程中就应该把相关的成本差异剔除出去，客观而真实地反映企业的经营状况和经营业绩。
（二）现有财务分析框架在钢铁行业上市公司运用中的局限性。1、企业的原材料由于其铁矿石控制权的差异性以及国际铁矿石价格的波动，其产品的生产成本时时发生着变化，根据历史成本原则就不能够很好地获取成本与收益之间的配比性；2、“费用型”财务管理体制限制了分析的宽度和深度；3、缺乏分析产品的财务分析。
二、钢铁行业上市公司财务分析框架的构建
（一）钢铁行业分析。1、钢铁行业的现状分析。2、行业内上市公司的主成分分析。主成分分析的主要目的是希望用较少的变量去解释原来资料中的大部分变量，将手中许多相关性很高的变量转化成彼此相互独立或不相关的变量。通常是选出比原始变量个数少，能解释大部分资料中的变异的几个新变量，即所谓主成分，并用以解释资料的综合性指标。本文建议选择反应钢铁行业上市公司的获利能力、营运能力和偿债能力的7个指标构建钢铁行业上市公司财务状况的综合评价指标体系。这7个指标分别为：经营净利率（%）、总资产报酬率（%）、净资产收益率（%）、存货周转率（%）、总资产周转率（%）、资产负债率（%）、表示流动比率（%）。
（二）以价值链为核心的企业核心竞争力分析。企业核心竞争力是指企业独具的、支撑企业可持续性竞争优势的核心能力，是企业综合要素的组合，是企业生存、壮大的灵魂，是企业特色的体现和持续发展的动力源泉，是企业长期竞争优势的源泉，是企业成败的关键。具体到钢铁行业竞争力来讲，我们也对其进行一下界定，所谓钢铁行业核心竞争力是指某区域的钢铁行业在利用有限资源和持续、稳定的生产能力以及规模的基础上，通过科技创新等手段，提高产品性能、降低产品成本、减少环境污染以及能够在市场上较其他区域钢铁行业生产或提供更好的产品和服务的能力，这种能力可以通过现实竞争能力和潜在竞争能力两种形式表现出来。现实竞争力主要指的是行业在与内外部环境、要素相互整合的基础上，表现出来的外在整体实力，主要表现为行业的规模和效益两个方面。钢铁行业作为典型的生产制造行业，其规模主要体现在行业的生产能力和销售规模上，从这一层面来讲，主要是从量的角度反映其行业的竞争力水平。而效益指的是行业的效率和收益，这是从质的角度反映该行业的竞争力水平。潜在的竞争力主要指的是行业所拥有的某些独特的内在因素，这些因素决定着行业未来可持续发展的竞争能力，它是行业竞争力经久不衰的重要支撑源泉。作为钢铁行业来讲，潜在竞争力主要通过其掌握资源的优劣性、产品结构的合理性、科技能力的创新性以及环保能力的高低性等所表现出来。
（三）钢铁行业上市公司主要的财务比率与现金流量分析。财务比率与现金流量分析的目标是利用财务数据评估公司过去和当前的业绩，并了解其持续性。可以说，要对公司未来前景进行合理的预测，比率与现金流量分析是一个很关键的因素。财务分析的常用分析工具有比率分析和现金流量分析。比率分析以杜邦分析法为框架，其重点是分析企业的损益表和资产负债表，着重评估公司的产品市场业绩和财务政策；现金流量分析表明企业损益表和资产负债表信息的质量，着重分析公司的流动性、财务灵活性以及收益质量。
（四）钢铁行业上市公司风险与前景分析。这个步骤包括了钢铁产品未来供需预测及钢铁价格和成本走势分析、钢铁产品销售收入预测、钢铁产品的销售成本预测、钢铁行业上市公司财务报表预测，以及利用绝对估价模型和相对估价模型对钢铁行业上市公司的公司价值予以评估。
（五）钢铁行业上市公司的财务分析综合评价。本步骤是在上述四个步骤的基础上，对上述四个步骤分别分析的结果予以全面性的综合评价。
公司财务分析范文6
（一）宏观信息
我们要依据公司所处的宏观背景，分析与其相关的国际政治，经济，市场因素以及国内产业政策因素等等，评估系统性风险。如果整个宏观有下滑趋势，那么公司也就不具有投资价值了。
（二）行业信息
1.行业范围
第一步要准确界定行业的范围和内部划分，比如医药行业可分为中药，西药，生物制药，医疗设备服务等等。
2.行业的经济周期
把握行业的经济周期性特点，有助于我们根据公司市盈率等指标做出正确的决策。比如煤炭、石油化工、房地产等行业具有很强的周期性，而食品饮料、医药行业的周期性不明显。
3.行业的价值链
进一步地，我们要清楚行业分工，行业上下游关系，了解价值链（行业创造、生产以及分销其产品和服务的各种活动），我们可发现行业价值链中真正产生巨大增值的部分，重点关注，可间接判断行业未来的发展前景。
4.行业的供求关系
商品的价格由价值决定并受供求关系的影响，了解行业的供求关系至关重要，我们要评估行业是买方市场还是卖方市场。需求部分可了解购买者对于价格的敏感程度，需求是否随季节等周期性变化，周期性变化是投资决策的信号，供给部分可了解该行业的进入门槛难易度和同业竞争是否强烈。评估行业中公司瓜分市场的程度有助于我们分析具体公司的市场销路。比如，2014年煤炭行业亏损达60%以上，是因为煤价大幅下跌，而煤价下跌又是由煤炭市场供大于求导致的。
二、公司非财务信息
分析完公司的宏观、行业背景信息后，我们开始要重点分析公司的非财务信息。因为财务数据无法衡量公司非货币性的资产和业务能力，如客户关系、供应商关系等等，而这些对公司竞争力的影响非常大。其次，财务数据无法反映公司内部管理效率，治理水平，员工学习能力、创造力和企业文化等等，因此非财务信息至关重要。
（一）公司背景
首先要了解公司基本情况，比如历史沿革、公司规模、股权结构、主营业务等等。
（二）公司的行业和产业链地位
公司的行业地位和产业链地位对于公司未来发展有着深远影响。比如公司在产业链的地位决定了其处于买方市场还是卖方市场，其是否在上下游关系中处于强势地位，是否具有强大的议价能力。
（三）识别公司战略
公司战略在企业未来发展中至关重要，我们需要关注公司在价值链中一体化的程度，以及在地区，行业中的分散化程度，公司提供的产品和服务的性质等等。
（四）公司治理
大量实证文献证明，公司治理水平的提升有助于公司财务的健康发展，反之公司治理水平低下将不利于公司财务水平，严重情况下还会导致公司陷入财务困境。因此，我们在以价值评估视角分析公司财务时，要关注公司的治理水平，这对于我们评判公司未来财务发展趋势是非常重要的。
三、财务报表指标分析
（一）评估和调整财务报表
财务会计信息是投资决策的基础，如果会计信息不真实，投资决策必然会被误导，首先我们要评估公司财务报表的会计数据的准确性，捕捉其盈余操纵行为，将数据还原为真实的财务数据。分析三张报表时，我们不仅要关注具体科目的规模与变化，还要关注其内部结构，效益质量以及三张表的综合分析等。
（二）财务指标分析
单看一个公司的财务指标无法评判优劣，需要进行横纵向比较，核心是如何选择比较标准（经验、历史、行业、预算）。其中横向行业比较是与同行业进行比较，跨行业比没有意义，这里要强调的是这里的同行业最好是严格以主营业务划分的狭小行业（剔除行业中亏损公司）。同时，我们要重点关注不同的行业的关键财务指标，因为每个行业都有符合其自身特点的关键财务指标，比如零售行业我们要关注其周转率，医药行业要关注企业研发费用，毛利率等等;在四大能力的横向比较中，最值得我们重点关注的是盈利能力的绩效比，尤其是ROA和ROE指标，它们反映了资本的回报率，代表了社会资本的流动，不管公司的现金流如何，利润指标反映了最终结果，体现了公司的整体业绩。
