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成长期企业财务战略范文1
成长型中小企业是中小企业的生力军。在经营环境变化不断加快的趋势下，战略管理对于成长型中小企业的发展、壮大非常重要。而财务管理的综合性等特点决定了财务战略是企业战略中非常重要的一部分。了解、分析成长型中小企业财务战略的现状、特点，可以为成长型中小企业改善财务战略提供建议。然而，现有对中小企业财务战略的研究，仅局限于规范性很强的理论分析，结论基本上是中小企业发展应该采取什么样的财务战略。本文通过问卷调查，试图了解成长型中小企业在未来几年总体倾向采取什么样的财务战略，在财务战略管理上存在什么样的特征，并在此基础上，提出建议。
本文通过对54家成长型中小企业的董事长或总经理、副总经理的调查，来达到此目的。调查方法是在宁波市经贸委举办的EMBA研修班上发放问卷。该研修班的学员都是中小企业的董事长、总经理或副总经理。这些企业都是被宁波市经贸委认定的成长型中小企业。调查共发放60份调查问卷（每个企业一份），收回有效问卷54份。在被调查的对象中，董事长占65%，总经理占20%，财务副总经理占5%，非财务副总经理占10%。
一、 样本情况
1．样本行业分布情况。被调查的54个企业基本上属于工业企业，其中机械类企业26家（占48%），电子类企业16家（占30%），纺织类企业8家（占 15%），其他类企业4家（占7%）。
2．样本的成长性情况。调查分别从资产规模增长率、销售收入增长率、销售利润增长率等三个方面，来考察被调查企业三年以来的成长性（见表1）。从表1可以看出，80%以上的企业在以上三个方面都处于增长较快或很快的成长区间，说明绝大部分的样本企业三年以来，在规模和效益上，一直都表现出较好的成长性。
表1样本企业的成长性分布
成长性 [②] 一般 较快 很快
销售收入增长率 6家 11% 30家 56% 19家 33%
销售利润增长率 10家 18% 27家 50% 17家 32%
资产规模增长率 8家 15% 24家 45% 22家 40%
二、关于成长型中小企业的经营战略
财务战略是为企业经营战略服务的，为了分析成长型中小企业的财务战略与经营战略的适配性，有必要了解成长型中小企业的经营战略。调查从公司发展规划的制定、公司在未来五年内的战略布局、公司未来的竞争策略三个方面来了解成长型中小企业经营战略。
1．成长型中小企业战略管理意识较强。调查发现，在被调查的54家中小企业中，有45家企业有3年以上比较全面的发展规划，占84%，仍有9家企业还没有3年以上的比较全面的发展规划，占16%。发展规划是战略意识具体化，我们认为，对未来有没有制定比较全面的发展规划，反映企业战略意识的强弱。84%的被调查企业都制订了3年以上比较全面的发展规划，说明总体上成长型中小企业的战略意识比较强烈。当然，在经营环境变化节奏加快的今天，还有16%的成长型中小企业没有制订长期的发展规划，这一状况不容忽视。“凡事预则立，不预则废”，对于成长较快的企业而言，没有明确的战略意识，未来很可能就会变得被动。
2．专业化经营成为成长型中小企业未来几年的主流经营战略。调查发现，有19家企业，在未来五年选择“专门在一个领域内从事经营”的经营战略，比例为56%；有11家在未来五年选择“逐渐扩展与目前业务相关的领域”，比例为32%；有4家企业选择“在几个不相关的领域扩展”，比例为12%。这说明成长型中小企业坚持的总的发展战略主要还是专业化发展战略，少数成长型中小企业也有多元化发展的冲动。
3．技术能力与质量差异化竞争策略成为多数成长型中小企业的选择。调查发现，对于未来五年企业竞争优势的定位，有28家企业选择“技术能力差异化”，占51%，有13家企业选择“质量差异化”，占24%，有9家企业选择“低成本”，占17%，有4家选择“营销差异化”，占8%。说明基于竞争环境的变化，多数成长型企业的竞争优势取向是提高技术能力。近年来，宁波市的中小企业在民工荒、能源紧的资源约束趋紧的背景下，过分依靠成本优势、营销优势的竞争策略已面临严峻挑战，因此，提高技术、改善产品质量，增加产品附加值，改变一直以来所依赖的低成本优势，这是成长型中小企业在观念和战略上可喜变化。
二、 关于成长型中小企业的投资战略
投资战略是财务战略的核心。调查试图了解，未来几年，成长型中小企业内部资金投向的重点；在外部投资方面，企业将采取何种投资方式；以及企业采取什么样的决策程序来决定重大的内、外部投资。
1． 内涵式投资成为成长型中小企业内部投资的主流。
为了了解成长型中小企业在未来五年的内部投资重点，我们设计了问题：“贵公司在未来五年内，主要在以下哪些方面加大内部投资（限选三项，并按重要性由大到小的顺序排列）？。”调查结果（见表2）表明，①技术改造是成长型中小企业内部投资的重中之重：67%的企业将技术改造列为第一位的内部投资，30%的企业将其列为第二位的投资。10%的企业将其列为第三位的投资。这与大多数企业将未来的竞争优势定位于技术能力差异化的经营策略是一致的。②健全管理制度也是成长型中小企业内部投资的一个重点：19%的企业将健全管理制度列为第一位的投资，16%的企业将其列为第二位的投资，15%的企业将其列为第三位的投资。通常中小企业在成长阶段初期，往往不太重视管理制度建设，随着企业的成长，管理滞后成为制约企业发展的瓶径。多数成长型中小企业意识到该问题，在未来打算投入相当比例的资金用于企业内部的制度建设。③对员工培训的投资也是未来几年成长型企业内部投资的重要部分。说明，在产品、技术、服务等被要求不断升级的外在环境的压力下，成长型中小企业意识到员工素质、技能的改善是提高企业竞争力的关键因素。总之，大部分企业在未来五年内，主要投资于技术改造、健全管理制度提高内部管理水平、员工培训，这说明以增强企业发展后劲的内涵式投资成为成长型中小企业内部投资的主流。同时，内部投资的这种偏好顺序也体现了中小企业未来对竞争优势的选择：技术能力和质量差异化。
表2：内部投资方向分布：
重要程度
投资
方向 第一 第二 第三
家数 % 家数 % 家数 %
技术改造 36 67 16 30 5 10
健全管理制度 10 19 9 16 8 15
员工培训 3 6 14 25 19 35
引进关键员工 3 6 4 8 11 20
营销 3 6 11 21 11 20
合计 54 100 54 100 54 100
2． 成长型中小企业外部投资战略偏好
①绝大多数的成长型中小企业选择扩张型的投资战略。
我们设计了问题：“贵公司未来五年内是否会加大外部投资？如果加大投资，贵公司未来的外部投资主要采取何种方式？”来了解成长型中小企业未来的投资需求，以及投资方式的战略选择。调查表明，97%以上的企业在未来五年都会加大对外投资。说明成长型中小企业对未来五年的经济发展形势看好，因此，采取了扩张型投资战略。
②成长型中小企业的未来投资方式的选择体现出其与经营战略的一致性。对于投资方式策略的选择，调查结果表明：排在第一位的是“直接通过增加生产线，扩大生产规模”，有39家企业，占72%。 排在第二位的是“通过并购同行业企业，扩大生产规模”，有10家，占18% 。排在第三位的是“通过参股，投资其他行业”，有6家，占10%。这种结果表明，无论是通过直接扩大规模还是通过并购扩大生产规模，多数中小企业还是坚持“专业化”经营战略。在如何扩大规模上，多数企业选择增加生产线的方式扩大生产规模，而不是通过并购来扩大规模。原因可能在于，并购的投资策略尽管有利于迅速扩大规模，节约现金流，但会带来相应的整合成本。只有当企业的管理控制能力增强时，通过并购，快速扩大生产规模成为成长型企业的理性的选择。总之，调查结果表明，成长型中小企业投资战略在整体上与其经营战略是吻合的：大多数中小企业选择与其专业化经营战略相一致的“直接通过增加生产线，扩大生产规模”或“通过并购同行业企业，扩大生产规模”的投资策略。
3．成长型中小企业投资战略决策程序日趋民主，有助于提高投资战略的科学性、正确性。
投资决策是关乎企业命运的决定性因素。中小企业的产权通常是高度集中在一个人或几个人，这常常导致决策过于集中、独断。因此，决策过程的民主性有助于提高中小企业投资决策的科学性、准确性。调查发现，有60%的企业（33家）在重大对外投资决策时，采取“董事长提议，董事长办公会集体谈论决定，然后下达执行”的方式。当然，还有20%的企业（11家）采取“直接由董事长决定，下达执行的方式”。采取其他方式决策的占20%。在投资环境日益复杂的情况下，对于重大的投资决策采取个人拍脑袋、独断的决策方式，很难保证决策的科学、准确程度。
二、关于成长型中小企业的融资战略
1． 扩大生产规模成为成长型中小企业的主要融资需求；更新技术（或研发）也成为成长型中小企业的重要融资需求。
我们设计问题，“贵公司有融资需求吗？如果有，希望通过融资来解决哪些问题？（限选三项，并按照其重要性由大到小的顺序排列）。”调查结果表明，中小企业目前的融资需求主要是用于扩大生产，63%的企业将扩大生产列为首要的融资需求，30%的企业将扩大生产列为第二大融资需求。这是大多数成长型中小企业实行扩张型投资战略的必然要求。值得注意的是，30%的企业将更新技术（或研发）列为第一大融资需求；65%的企业将更新技术（或研发）列为第二大融资需求。这说明，一方面成长型企业的技术改造（或研发）的动机比较强烈，另一方面还存在缺乏技术改造资金的现实问题。调查结果也进一步说明，成长型中小企业的融资需求体现了它们未来的投资战略。比如，不少企业需要资金用于技术改造（或研发），这是与上述成长型中小企业内部投资重点的战略选择是一致的。
2．向银行借款是成长型中小企业首选的筹资方式。
我们设计问题“贵公司在筹资时，会依次选择哪些筹资方式？”。调查表明，向银行借款是首选的筹资方式；其次是引进外资。56%的企业将向银行借款列为首要的融资方式；26%的企业将引进外资作为首要的融资方式。为了进一步了解其原因，我们设计问题“在需要长期资金时，贵公司是否愿意通过让出一定股份的方式获得？”来了解成长型中小企业让渡企业控制权来获得资金的意愿程度。调查表明，表示“愿意”的只有16家，占31%，“无所谓”是8家，占14%，占“不太愿意的”或“很不愿意”的有30家，占55%。这说明，大多数成长型中小企业的老板因担心采取权益融资的方式会导致控制权的削弱而采取银行借款的筹资方式。此外，调查还显示，绝大部分公司（占80%）在未来五年内还没有到股票市场中小企业板融资的计划。可见，反映成长型中小企业对通过发行股票融资的方式不看好。
从另一个角度说明，我国的股票市场（特别是其中的中小企业板块）建设有待于进一步完善，增强其对成长型中小企业的吸引力。
3．绝大部分的企业有意识地安排长期资本结构，财务风险意识较强。相当一部分的成长型企业在筹资风险上选择低风险偏好。
资本结构反映了企业对财务风险的偏好程度。调查表明，绝大部分的公司（有44家，占81%）有意识地使长期负债与公司自由资金的比率保持在一个适当的范围内，说明绝大部分成长型中小企业财务意识较强。没有该意识的有6家，比例是19%。 调查还表明，负债率在20%以下的企业有11家，负债率在20%-50%有7家，负债率在50%-80%有7家。认为自身公司的负债率适当的有15家，过高的有5家，过低有8家。值得注意的是，在负债率低于20%的企业中，有7家选择负债比率合适。这说明，相当一部分的成长型企业偏好低财务风险。
4．缺乏有效担保形式、企业自我积累与发展能力低，是影响中小企业负债融资的主要障碍。我们还调查了成长型中小企业融资中经常遇到的问题，调查发现， 63%的企业反映缺乏有效担保形式是融资的主要障碍；54%的反映企业自我积累与发展能力低是融资的主要障碍。说明，尽管被调查企业都是成长型企业，但是在客观它们的自我积累与发展能力还是较低，又缺乏有效的担保形式，使得融资战略实现困难。
四、 结论与建议
1． 结论
①在经营战略上，成长型中小企业战略管理意识较强；专业化经营成为成长型中小企业未来几年的主流经营战略；技术能力与质量差异化竞争策略成为多数成长型中小企业的选择。
②在投资战略上，内涵式投资成为成长型中小企业内部投资的主流；绝大多数的成长型中小企业选择扩张型的投资战略；投资战略决策程序日趋民主。
③在融资战略上，向银行借款是成长型中小企业首选的筹资方式；绝大部分的企业有意识地安排长期资本结构，财务风险意识较强。相当一部分的成长型企业在筹资风险上表现低风险偏好。
④成长型中小企业的财务战略在整体上与其经营战略相吻合，如外部投资方式战略体现专业化经营的经营战略；内部投资战略重点体现了企业对未来竞争优势的选择。
⑤成长型中小企业的财务战略体现了与竞争环境的适应性。调查表明，技术改造、健全管理制度、培训员工的内部投资战略比较正确地反映了现有或未来的经营环境对企业发展的客观要求。筹资战略也体现了投资战略的要求
⑥中小企业在实施财务战略方面还存在一些问题。主要表现：部分企业的战略意识较弱。部分成长型中小企业的投资决策的民主化程度尚待提高；部分成长型中小企业利用资本市场融资的信心不足。部分成长型中小企业融资战略实现遇到困难。部分成长型中小企业的财务风险意识不足。
2．建议
①加强对成长型中小企业经营者的战略管理与财务战略管理意识与技能的培训。较强的战略意识与战略管理技能是中小企业经营者必备的基本素质，调查表明部分成长型中小企业的战略意识较弱，因此，政府有关部门要积极组织有关对经营者战略意识与战略管理能力的培训活动。
②政府要积极创造有利于成长型中小企业实现融资战略的环境，调查表明，成长型中小企业主观上需要扩大融资增加生产规模，需要技术改造，增强竞争优势，但是，它们还存在融资困难的现实问题，如缺乏有效的担保形式。因此，政府、社会要积极开辟中小企业的融资渠道，寻求有效的担保方式，促成成长型中小企业融资战略、投资战略的实现。
主要参考文献：
1．陆正飞.中小企业发展的财务战略.中国工业经济,1997年第1期
2. 阎达五,陆正飞.论财务战略的相对独立性.会计研究,2000年第9期
3.洪 玫,李淑珍.关于我国中小企业发展财务战略的思考.生产力研究，2003年第2期.
成长期企业财务战略范文2
[作者简介]刘诗航，本科生，研究方向：会计学。一、高科技企业财务战略的模式及特点
高科技企业是一国经济快速增长的重要动力，因其提供具有高科技含量的产品或者服务而表现出不同于其他现代企业的特点。随着新技术、新产品、新产业的出现，高科技企业为我国各行业发展做出了巨大贡献，其财务战略模式日渐成熟。根据财务战略全局性、长期性及稳定性的特点，将高科技企业财务战略分为三个类型：积极型财务战略、保守型财务战略及折中型财务战略。积极型财务战略，是高科技企业在内部及外部市场环境发展有利的条件下，会迅速扩张企业规模，通过大量投资、外部筹资等方式，带来企业的高负债、高收益，但是会留存大部分的利润，呈现出企业利润分配少的特点。保守型财务战略，是高科技企业在内部及外部市场环境发展不利的条件下，做出的一系列预防财务危机的措施，比如控制现金流出，增加现金流入，放弃一些边缘产业，具有能降低负债，但是收益会减少的特点。折中型财务战略，是高科技企业在内部及外部市场环境发展变化不太大的条件下，采取一些稳健的措施来稳步增长财务绩效，通过优化企业资源配置，提高财务效率，财务风险处于积极型财务战略和保守型财务战略之间。
二、影响高科技企业财务战略选择的因素
（一）资本市场环境
高科技企业所处的资本市场环境直接影响其财务战略的选择，企业根据资本市场环境的变化制定和实施财务战略。从财务战略选择的前期准备看，企业从资本市场获得信息，从而根据企业实际情况来制定财务战略。从筹资方面看，企业大部分资金来源于资本市场，资本市场为企业筹集资金提供保障，如果资本市场的环境较好，企业筹集资金的速度会大大提高。从企业的适应性看，企业财务战略实施方法如股票回购、企业并购等，都需要适应资本市场的环境。
（二）财务风险
不管是积极型的财务战略、保守型的财务战略还是折中型的财务战略都是有风险的。根据企业管理者对风险的偏好，以及企业承受风险能力的不同而选择不同的财务战略。风险偏好型的企业选择积极型财务战略，风险厌恶型的企业选择保守型的财务战略。
（三）企业生命周期
随着高科技企业的不断发展壮大，企业所处的生命周期的不同，企业财务战略的选择也就不同。一般地，企业的发展都要经历初创期、成长期、成熟期和衰退期，不同阶段所呈现的不同特点影响了企业财务战略的选择。比如，在初创期，财务战略更偏向于筹集更多的资金，以期能使企业迅速发展壮大；在成长期，财务战略将偏向于筹集资金及为企业踏入成熟期做好前期准备，达到经营目标，使企业更快发展；在成熟期，财务战略则偏向于调整资本结构，以期企业稳步发展；在衰退期，企业就要着眼于考虑未来，对产品做出适当的调整等。
三、不同生命周期下高科技企业财务战略的选择
（一）高科技企业初创期的财务战略
处于初创期的高科技企业整体的战略目标便是使企业能够生存和发展下去，但是往往受到诸如技术不完全成熟，厂房设备购买，与客户和供应商的关系不稳定以及产品的市场份额不高等条件的限制，加之初创期的企业市场地位不高，筹资渠道单一，很难筹集到大量资金。在这种条件下，初创期的高科技企业可以把重点放到提高市场占有率上，提高生产，使销售额达到最大，先累计公司的资本，留存企业的资金，以便充实资本，从而降低公司的风险。在选择财务战略时，应将筹资重点放在股权筹资方式上，采用权益融资的方式，选择这种方式的融资成本较小，筹资的资金可以用在厂房及生产线的建设上，还可以投入到高科技产品的研发中，不会影响企业的正常运转。适当进行负债筹资和项目筹资，以保障企业的实力，企业还需要对筹资方式及筹资金额做出详细的预算，降低财务风险。在股利分配方面，尽可能实现税后利润的留存，为企业的下一步发展充实资本，避免资金的大量流出。
（二）高科技企业成长期的财务战略
处于成长期的高科技企业整体战略应该是进一步扩大市场占有份额，扩大市场规模，为步入成熟期打下基础。在这个时期，高科技企业面临的风险和挑战更大，如果发展得好会迅速占领市场提前进入成熟期，发展得不好可能就要面临破产的可能。由于高科技企业本身所处行业的风险较大，需抓住科技发展带来的机遇快速多元发展，时刻谨记可持续发展宗旨。随着经营活动产生了资金收益，成长起来的企业发展会更顺利一些。由于企业竞争实力增强，外部融资变得容易，可以从股票市场获取大量资金，可以债务融资，也可以权益融资。这时可以采取积极型的财务战略，在筹资策略方面，由于经营风险仍然很高，建议采取权益筹资的方式，在权益筹资不能解决所需资金时，可以采用债务筹资；在投资策略方面，成长期的高科技企业还是要选择在自己的优势领域上投资，以期能发挥所长，形成一条或多条有发展前景的产业链；在激励制度及收益分配方面，虽然此时企业的发展状况趋于稳定，但是主要还应采取股票期权激励的方式以及较低的股利支付政策。
（三）高科技企业成熟期的财务战略
处于成熟期的高科技企业整体的战略是完善企业各方面不足进而延长企业的寿命，实现企业的可持续发展。在这一时期，对于高科技企业来说最明显的表现就是随着企业进入成熟期较高的市场份额会使经营风险大幅度降低，资源的利用更加有效率，那么企业就会把更多的精力投入到保持市场份额以及提高经营效率上，经营活动产生大量的现金流量，企业的发展进入到顶峰。高科技企业将财务目标转为企业价值最大化，开始在投资活动中投入更多的现金流量，并缩减融资活动来缓解清偿债务带来的财务压力。投资活动的加大会使高科技企业把资源集中到研发上面，只有在市场中不断创新才能击败竞争对手，寻求更高的利润。在股利分配方面，逐步实现高股利政策，由于前两个阶段已经积累了一定的留存收益，这一财务战略是可以实现的。但是，步入成熟期后的高科技企业，更应该在财务战略上保持高度警惕，均衡风险与收益，做到“奖励有度，赏罚分明”，此时实施多元化的财务战略是必须的。
成长期企业财务战略范文3
一、复杂环境对企业财务困境的影响
企业在外部环境中面临影响因子的数量和企业掌握这些影响因子的程度决定了环境的复杂程度。此外，复杂环境下影响因子还会通过外部关联和网络化交织使得企业与复杂环境之间呈现的关系由传统的线性转变为非线性。总之，在复杂环境下，需要从环境论和系统论的维度来审视企业与环境的关系。
（一）复杂环境直接导致企业系统复杂化 在复杂环境下，企业系统为了适应环境的要求，需要考虑和模拟各种状态下企业的决策分析和应急反应。这使得企业的系统在预测、决策和控制方面都需要保持非线性、不确定性、信息非对称性、组织系统的非平衡性和混沌性的状态。
（二）复杂环境直接影响企业对环境的感知与机会的研判 在复杂环境下，企业的业务触角得到了极大扩展，特别在网络经济背景下，企业都是在全球范围内进行资源优化配置。这一方面使得企业获得了前所未有的发展机遇；另一方面由于业务触角的延伸，企业面临的未知因素不断增加，某些微小的影响因素在“蝴蝶效应”的模式下，可能会给企业造成巨大的影响。
基于以上分析，不难理解复杂环境对企业决策者的影响。从理性人假设出发，决策都是决策者通过对信息的研判和对备选方案的比较做出的，是人理性的表现。但是，在复杂环境下企业环境的复杂程度已经远远超过了企业经理人员获取有效决策信息的难度。这都使得企业决策风险在复杂环境下陡然增加，相应的也会导致企业发生财务困境的可能性增加。
二、复杂环境下企业财务困境模式研究——基于企业生命周期视角
已有的研究表明，企业在不同生命周期阶段面临的复杂环境的性质有着巨大差异。从环境适应论的角度来看，在面临不同阶段的环境时，企业为了现实生存和发展，需要调整自身以适应外部环境变化，具体体现为对其组织结构、企业战略、决策风格等的调整。因此企业在不同生命周期阶段会表现出不同的与环境相适应的特征。例如，在初创期企业在应对复杂环境时，由于其规模小会表现出极大的灵活性，但是由于其实力弱小、管理不规范又使得其更容易经受不住复杂环境的冲击破产；而在成熟期，企业由于有着较强的实力能相对出初期有着更强的抗外部环境冲击的忍受力，但是由于其规模较大和组织管理的僵化行使得其灵活性开始下降，从而导致其较难迅速对外部坏境的变化进行反应。因此，企业不同生命周期阶段的企业在对外部复杂环境的感知和应对能力上存在显著的特征差异，从而企业不同生命周期阶段财务困境的产生模式存在差异。英国学者Richdson等（1994）将企业发生财务危机以青蛙作为譬喻理论，深入阐述了企业经营失败的具体症状，并提出企业失败分为四种行为模式，这一定程度上反映出企业生命周期是企业财务困境研究中的一个非常重要的因素，忽视企业生命周期在企业财务困境预警中的作用将会失去重要和有效的预测信息。这些都表明企业生命周期是一个研究复杂环境下企业财务困境问题很好的视角，并且企业生命周期理论和复杂环境理论在逻辑上具有一致性，这为我们从生命周期视角考察复杂环境对企业财务困境的影响提供了依据。
（一）复杂环境下企业不同生命周期阶段的财务困境模式 基于上述分析，笔者运用生命周期视角来研究企业财务困境的科学性，将按照生命周期理论的四个阶段进行论述。
（1）初创期企业发生财务困境的可能性随企业年龄呈先增大后减小的倒“U”型关系。初创期企业由于规模小，同时尚未在市场上立稳脚跟，相关的管理经验和行业经验也很不足。因此，随着企业已有资源的消耗，企业发生财务困境的可能性将越来越大，直到企业在市场上立稳脚跟，开始进入成一长期，企业发生财务困境的风险才逐渐减小。
（2）成长期企业由于成长质量不高所导致的“成长幻象”，是成长期企业发生财务困境的显著特点。基于心理学研究的“过度自信”理论，成长期企业由于从众多新创企业中成功突围，使企业家的过度自信心理得到进一步强化。因此，如果这时企业家的野心过度膨胀，盲目乐观而采取激进的高负债扩张战略，而忽视企业的成长质量问题，以致公司扩张所带来的收益无法抵消公司隐性破产成本对公司的负影响，则公司很有可能陷入企业财务危机。
（3）成熟期企业应谨防由于公司治理不善所导致的财务困境问题。成熟期企业的组织结构和管理制度己经比较完善，公司资源和现金流充足，但是成熟期企业容易产生严重的公司治理问题，如果随着公司原有业务增长放缓，企业经理层开始追求通过“规模化扩张”和“盲目多元化”的手段来刺激公司成长，满足自身利益，同时公司控股股东开始倾向于掏空公司资源，则成熟期的企业很有可能陷入财务困境的泥潭。
（4）衰退期企业的组织僵化和创新力减弱是导致企业财务困境的重要原因。衰退期企业随着组织的逐渐僵化和创新力的减退，公司已经不具有推出受到市场广泛欢迎的新产品和服务的能力，则随着企业原有产品生命周期的结束，企业的发展后继乏力，影响企业的内源融资能力，最终将导致企业陷入财务困境。
（二）复杂环境下企业不同生命周期阶段财务困境解决对策 基于生命周期四个阶段财务困境模式的分析，笔者将从企业不同生命周期阶段财务困境的具体模式来探讨解决对策。
（1）政府援助与企业提升初创期抗风险能力。初创期企业发生财务危机的可能性很大，且在初创阶段随企业年龄的增长呈上升趋势。鉴于初创期企业通常具有规模较小，实力很弱的特征，在企业缺乏足够自生能力的前提下，政府需要从外部提供必要的援助，其中，建立和完善中小企业融资体系是政府扶持初创期企业发展的重中之重。其次，企业加强自我修炼，提高初创期企业抗风险能力。具体表现在：一是制定合理可行的商业计划。处于初创期阶段的企业具有较高的不确定性，创业企业家在将其创业意图转变为能切实实现的创业企业的过程中，如果缺乏一个合理可行的商业计划，则很有可能以企业发生财务困境而告终。一个合理可行的商业计划应包括创业企业所具有的核心优势、行动计划、市场预测等内容。二是初创期企业应争取尽快进入成长期。初创期企业发生财务困境的概率随企业年龄的增加而上升，当到达初创期与成长期的临界点时，企业发生财务困境的危险达到最大，其后企业发生财务困境的危险随企业年龄的增加而下降。因此，如果一家企业在初创期阶段停留的时间越长，那么其在前期需要投入的资金规模就越大，而企业却无法在短期实现盈利以补充资金的不足，因此，其发生财务困境的可能性就越大。因此，对于缺乏融资来源的初创期企业来说，越快进入成长，即意味着越快地获得内源融资的渠道，通过自身的“造血”功能，以补充外部融资的不足，避免财务困境的发生。
（2）成长期企业应关注成长质量。在成长期，企业成长如果以企业成长质量的降低为代价，企业表面上的繁荣掩盖了企业内部潜伏的危机，那么最终随着时间推移和外部环境变化，企业建立起来的繁华景象往往会变得不堪一击。成长期企业的扩张冲动往往与企业管理者的过度自信高度相关，而企业管理者自身个性和往日经历往往是管理者过度自信的决定因素。因此，对于成长期阶段企业的管理者，应认识到自身可能具有的过度自信的倾向，克制自己想要急剧扩张的冲动，追求成长期企业稳健的成长。
（3）成熟期企业应关注公司治理。在企业成熟期，公司治理问题开始逐渐突出，容易面临经理层的道德风险和公司控股股东的掏空，一旦公司外部环境恶化，则很可能发生财务危机。为有效避免企业财务困境的出现，企业应该完善公司治理结构。具体表现在：一是强化企业内外部约束机制。由于成熟期企业存在严重公司治理结构缺陷，表现在关联交易频繁，担保过重，大股东占用资金，过度投资与盲目多元化等现象。公司治理的实质是解决因控制权和所有权分离而产生的问题。其基本特征在于构建合理的约束机制来减少成本。企业一方面建立健全公司治理组织结构，加强企业内部约束，另一方面加快市场的规范化与法制化，培育和发展市场体系，强化企业的外部约束机制。二是加强公司管理者及其财会人员职业道德建设。由于我国上市公司内部监督和控制机制不完善，也缺乏有效的外部治理机制，因而利用会计信息不对称性，公司的控股股东有条件和倾向通过“隧道行为”掏空公司的资产，为自己谋取超额收益，而侵害中小股东的利益。同时成熟期企业大量的现金留存将增加管理层的“堑壕效应”和鼓励公司经理层的自利行为。加强公司管理者及其财会人员职业道德建设，建立更有道德的企业文化，可以有效地避免公司经理层和大股东的掏空行为。三是建立上市公司治理状况评价体系。为有效地保护投资者、债权人等利益相关者的利益，我国政府应该建立我国上市公司治理状况评价体系。一方面有利于企业有效地避免财务困境的发生，另一方面也可以使相关利益者做出及时准确的决策，避免给造成重大损失。
（4）衰退期企业应加强自身财务管理工作，积极应对衰退。衰退期企业的组织结构已陷入僵化和老化，企业的创新力减弱，已有产品随市场上替代产品的出现，逐渐失去竞争力。衰退期企业应积极进行战略转型，寻求新的增长点。企业原有产品部门己经不能为企业提供利润，反而需要消耗大量的企业资源，将企业拖向财务困境的深渊。为避免企业财务危机的发生，成功实现转型和蜕变，衰退期企业可采取如下策略：一是坚决剥离没有利润或陷入亏损的产品部门，实现衰退期企业的瘦身对于企业已经失去竞争力、没有利润或陷入亏损的产品部门，企业应积极主动地寻求买家进行出售，坚决予以剥离，以制止负的现金流，同时能为企业提供现金改善企业的财务状况，并用于集中资源实现公司的战略转型。二是加强财务管理工作。衰退期企业发生财务困境的可能性加大，因此，需要加强企业的财务管理工作，积极回收应收账款，提高资金使用效率。从很多成功实现转变策略的企业的经验来看，衰退期的企业的资金营运能力是决定其是否发生财务困境的关键因素。
（5）根据不同类型企业分别建立相应的财务困境预警系统。需要通过对企业根据其生命周期特征进行细化，分别建立不同的企业财务困境预警系统能够获得更高的预警精度。考虑到企业不同生命周期阶段具有不同的特征，其造成财务困境的原因和关键因素互不相同，因此，为提高企业财务困境预警模型的预警精度提供了关键支持。推而广之，可以考虑根据企业的其他特征，如行业、地域、所有制、规模等分别建立企业财务困境预警模型，以充分把握不同类别企业其所具备的特点，有效提高预警精度，以为不同类型的企业预防财务危机提供针对性指导。
三、结论
由于企业在不同生命周期阶段面临的环境的复杂性存在差异，而且不同生命周期阶段的企业在对复杂环境的感知和应对能力上也存在显著差别。因此，企业生命周期理论为复杂环境下企业财务困境研究提供了重要的工具和新的视角。需要注意的是，正是由于环境的复杂性，在对企业所处生命周期的进行研判时更需要从企业实际情况出发，不能简单按照生命周期理论进行划分。
参考文献：
[1]朱荣：《企业财务风险的评价与控制研究》，东北财经大学2009年硕士论文。
成长期企业财务战略范文4
摘 要 企业财务战略是指在深入分析和准确判断企业内外环境因素对企业财务活动影响的基础上，为实现企业战略目标，增强企业财务竞争优势，对企业资金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划。企业以现金流量为标准将企业生命周期划分为创业期、成长期、成熟期和衰退期，在企业不同生命周期阶段应制定不同的财务战略。
关键词 企业财务 财务战略 构建 生命周期 现金流
财务战略是公司发展战略的重要组成部分。财务战略的主要任务就是在对现有的资金市场充分认识的基础上，根据公司财务的实际情况，选择有利于公司的投资方向，确定合理的融资渠道和方法，调整公司内部财务结构，保证公司经营活动对资金的需要，以最佳的资金利用效果来帮助公司实现战略目标。
如何才能制定出契合企业实际，并利于企业未来发展的企业财务战略呢？
一、企业财务管理战略的构建要求
1．财务管理战略应以利益相关者价值最大化为目标
企业处于供应链的某个环节，从更广的范围来看，企业处在商业生态系统中，商业生态系统中的各个主体相互制约，并共同“进化”着。企业的目标也不再是自身利益的最大化，而是企业价值的最大化。这个目标描述本身包含了企业众多的利益相关者，如供应商、顾客、债权人、所有者、企业员工、管理者、政府、生态环境甚至包括竞争者，是一个共合的目标。
按照风险承担者应享有企业的索取权的原则，在财务制度中应明确规定不同利益相关者与企业的财务关系、利益相关者对企业的财务管理要求、利益相关者对企业的财务管理权利、企业应该做出哪些努力来满足、协调和平衡这些利益，以及设计这方面的绩效评价体系。
2．财务管理战略应以风险管理为基础
风险管理要求财务管理人员应善于对社会经济环境带来的不确定性因素进行科学预测，建立财务预警体系，不断加强风险预测能力、风险识别和评估能力、风险决策能力，正确处理风险、成本与收益之间的关系，在充分利用有利机会，并使企业价值最大化的前提下适当选择规避、分散、转移等措施，优化投资、筹资和利润分配等各种财务结构，将可能遭受的损失尽可能降到最低限度，使企业有限的资源得到充分的发挥，提高企业的经济效益。
3．财务管理战略应以竞争优势为驱动力
信息技术的加速发展以及经济一体化趋势，正在部分地抵消规模经济带来的优势。企业处于以顾客、竞争与变革为主题的环境中，企业最需要的不是大规模，而是竞争优势。竞争优势是战略管理的主旨，是相对竞争对手而言做得较好的所有方面。
4．财务管理战略应以能力建设为核心
能力建设要求企业财务管理加强基本能力，拓展战略能力、提高综合管理能力。由于企业运作的所有环节都需要财力，人力和物力，财务管理尤其能够及时跟踪和把握整体现状，是一个至关重要的职能单位。财务管理的能力建设也就由于企业环境的变化和其与战略的紧密关系而成为一个迫切的任务。财务管理只有不断加强和拓宽能力范围，强化能力建设，才能适应快变的环境，真正成为支撑企业战略的有力助手和合作伙伴。
二、企业发展不同阶段的财务战略
进行企业的财务战略规划必须要做好财务战略选择，财务战略的选择要适应内外环境的变化。总体财务战略思想必须着眼于未来长期稳定的发展，具有防范未来风险的意识。财务战略选择必须考虑经济周期波动情况、企业发展阶段和企业经济增长方式等因素，并及时进行调整，以保持其旺盛的生命力。
1．稳健的财务战略是企业创业期的战略选择
创业期企业的财务实力相对较弱，优化企业的资源配置，是企业面临的主要问题，为此企业宜采用稳健型的财务战略。
2．积极的财务战略是企业成长期的战略选择
成长期企业的主要任务则是扩大市场规模，谋求在市场上的领先地位，因此，企业应采取积极的财务战略。在投资方面,企业宜采取一体化投资战略,即通过企业外部扩张或自身扩展等途径获得发展, 扩大企业的规模,实现企业的规模经济。企业可适度增大营销投入,以维持现有的市场地位。
3．稳健财务战略是企业成熟期战略选择
财务指标的优化和低成本融资渠道的畅通,使企业的营运进入良性循环状态。从收益分配方面看,企业成熟期现金流量充足,筹资能力强,能随时筹集到经营所需资金,资金积累规模较大,具备较强的股利支付能力，而且投资者收益期望强烈,因此适宜采取高股利支付比率的现金股利分配政策。
4．收缩的财务战略是企业衰退期的战略选择
在衰退期，对于那些不盈利而又占用大量资金的业务,企业则应采取剥离或清算等退出战略,以增强进入的新投资领域中的市场竞争力。盘活现有的存量资产,节约成本支出等手段,集中一切资源,用于企业的主导业务,增强主导业务的市场竞争力，从而延长企业主导业务的退出市场时间。
总之，财务战略管理的前提是企业应充分认识到财务战略管理的重要性，应从适应环境、利用条件的角度出发,充分重视财务的长远问题和战略问题,激活应有的财务战略显得尤为重要。显然,研究财务战略对企业健康和长远发展至关重要,对企业财务战略管理实践具有极大的指导意义,对企业总体战略的制定和实施具有重要的应用价值
参考文献：
成长期企业财务战略范文5
[关键词]企业生命周期 财务战略 投资战略 筹资战略
一、研究问题的提出
企业的生命周期体现了企业的成长历程,对把握企业的发展规律具有重要意义。因此,研究企业的生命周期,有助于企业克服生命周期各阶段中的弱点,使企业具有健康的生命力而达到持续发展的目的。
企业因所处的行业领域、经营环境、组织结构、内部管理等不同,而具有不同的盛衰能力,其生命周期的特征也各不相同,因而其寿命长短不一。虽然如此,企业的生命周期演化却具有一些共同的特征,这些共同的特征,有助于企业把握自身所处的生命周期的各个阶段,从而使自己能够扬长避短,尽可能拥有健康强壮和发展潜力的生命周期。
二、企业生命周期
美国学者伊查克•爱迪思对企业生命周期作了深入的研究,根据他描述的企业生命周期曲线(如图1所示),提出生命周期理论的主要观点有:
1.根据对生物生命的了解,认为企业的生命周期是不可逆的,更不可能循环,所以企业的老化、死亡是一个企业发展的必然趋势。
2.企业在成长的每一个时期,都面临不同的生存问题,都有不利于企业发展的风险和障碍,所以在企业发展的不同阶段、不同时期其战略的重点、经营管理的内容都应该有所不同。
3.组织体系随着生命周期不断演变的时候,将会展现出可以预测的行为模式。企业在迈向新生命阶段的时候,组织体系都将面临某种阵痛。此时企业若能通过有效的决策来促成转型的成功,则所面临的问题均属过渡性的正常现象。反之,如果企业一味地走老路,那么更多的异常问题将随之而来,妨碍企业的发展,使企业提前进入老化和死亡阶段。
三、财务战略
在企业资金运动各环节中,与企业战略关系最为密切、作用最大的是资金的投放与筹措。因此,本文对财务战略的研究主要侧重于对投资战略和筹资战略的研究。
我国学者汪平、刘兴云(1998)认为:财务战略大致可以分为投资战略与筹资战略,两种战略既相互独立(所涉及的因素不一样)又相互联系,共同作用于企业价值。财务战略的核心是明确企业理财的基本方向与思路,提高企业财务状况适应未来环境变化的能力。
四、生命周期环境中的财务战略选择
由于市场机制的作用,任何一个市场主体的利益都具有不确定性,客观上存在着蒙受经济损失的机会和可能,即不可避免地要承担一定的风险。例如,在筹资过程中,由于资金来源渠道的多元化及筹资方式的多样化,使不同来源的资金各有不同的资本成本和偿还期,从而产生筹资风险。由此可见,企业必须树立正确的风险观,善于对环境变化带来的不确定性因素进行科学预测,有预见性地采取各种防范措施,使可能遭受的风险损失降到最低程度。
1.创业期企业财务战略
(1)创业期企业投资战略。在一般情况下,企业在创业期产品技术水平有限,内部经营管理水平较低,自有资本数额较少而对外筹资能力较差,资金严重不足,加之与竞争对手相比,无论企业规模还是市场占有份额都表现出竞争实力的不足。如果该阶段投资过于分散,以致不能形成任何独特的优势力量,就难免因竞争能量耗尽而失败。因此,该阶段企业应当选择集中投资战略模式。
(2)创业期企业筹资战略。处于创业阶段的企业一般生产规模较小,多是制造单一产品或提供特定的服务,经营不稳定,失败率高,受经济周期波动和市场影响极大。企业在创业期利润多为亏损,现金流量少,有的甚至为负值,而且现金流量不稳定,经营资金严重不足。而此时,企业筹资也较为困难。
该阶段的筹资方式应主要依靠内部筹资,主要包括留存收益筹资(即企业税后利润进行分配后形成的公积金和未分配利润)、内部职工持股筹资和折旧筹资。
2.成长期企业财务战略
(1)成长期企业投资战略。通过创业期的经营后,企业在行业内开始占有一定的市场份额,并不断扩大,步入了成长阶段。但企业在成长期的发展基础仍很薄弱,不宜进行多元化投资。该阶段的首要任务应该是把主营业务做大,边投资,边回收。以增大现金流,、扩大市场占有率为投资战略的主导思想。因此,对于传统行业在成长期投资战略倾向于以扩大生产规模为主的投资模式――规模投资。
(2)成长期企业筹资战略。在成长期,企业逐渐被市场认可,效益逐渐提高,这也使金融机构开始放宽对企业贷款的政策和条件,使企业大规模负债成为可能。因此该阶段企业筹资战略由创业期的以内部筹资为主转为以负债筹资为主、内部筹资为辅。但是,企业在负债筹资的同时,应注意负债的度的问题。
3. 成熟期企业财务战略
(1)成熟期企业投资战略。在成熟期,企业主营业务销售额增长缓慢,甚至会出现负增长,但是企业资源又有富余,为了保持良好业绩,应当考虑采用多元化投资战略进行产品结构调整,向新兴经营领域开拓,或开拓国外市场、占有国外市场份额,即实施多元化投资战略及跨国投资战略为主。
(2)成熟期企业筹资战略。成熟期企业现金流量大,企业利润稳定,企业经营顺利。一般情况下,该阶段企业规模已经庞大,不会再急剧扩张,同时,信用等级比较高,资金筹措越来越容易。为了确保稳定的长期的资金来源,偿还资金成本较高的贷款,调整资金结构,企业开始考虑公开发行股票、债券,寻求进一步发展。企业进入综合型融资战略阶段。
4.衰退期企业财务战略
(1)衰退期企业投资战略。企业衰退的原因不同,投资战略也不一样。一般衰退的原因有两种,一种是由于所处行业是衰退行业,另一种是由于企业投资失败或管理原因进入衰退期。
①衰退行业的企业投资战略。1)防御性投资战略。防御性投资战略是指企业为对付行业危机,对既有的业务部门采取逐步收缩资源投入甚至全部撤出转向其它产业的战略。适时的采取这种战略,可以使企业通过调整转向新的领域,或寻求与其它产业的联合,把有限的资源逐步转向更适合自己的领域。2)适当扩大投资的战略。利用其它企业纷纷退出的机会,通过投资是企业在行业中处于领先或支配地位。这种战略使企业面临较大的风险,企业在实施前必须认真分析行业特征、状况及企业实力才能行动。
②非衰退行业的企业投资战略。非衰退行业的企业投资战略主要是投资紧缩战略。其战略主导思想是尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入,通过采取削减分部和精简机构等措施,盘活存量资产,节约成本支出,集中一切可以集中的人力,用于企业的主导业务,以增强企业主导业务的市场竞争力。
(2)衰退期企业的筹资战略。①资产剥离。资产剥离是指企业将现有部分分公司、产品生产线、固定资产等出售给其它企业,并取得现金或有价证券作为回报。剥离并非意味着企业经营的失败,它是企业发展战略的合理选择。②债转股筹资方式。“债转股”顾名思义就是将债权转为股权,从一般的意义上说,它可能发生在任何债权债务人之间。它是许多国家在市场经济条件下采用的债务重组的一种方式。债转股的的意义在于盘活了企业资产,化解了金融风险。③应收账款筹资。处于衰退期的企业,营运资金相当缺乏。在面临投资机会时,对外筹资障碍重重,内部留存收益筹资程度又受企业经营状况限制,这时应收账款筹资方式就显得尤其重要了。
5. 企业生命周期与财务战略关系图
在企业生命周期中最精彩的盛年期,由于资本结构趋于合理,能够谋求财务杠杆利益,企业权益因为盈利和投资者增资而规模扩大,债务偿付基础雄厚,财务风险较低。同时,企业资信等级提高,筹资能力强。我们可以看到,在贵族期,企业的投资有一个回升。那是因为贵族期企业将大量的资金投资于控制系统、福利措施和一般设备上。
五、结论与启示
如果把企业看成一个独立的生命机体的话,决定其生命周期的是先天的素质和后天的生活方式。在综合分析外部环境和自身实力的基础上,根据企业生命周期的不同阶段,正确选择发展的空间和途径,不断积累资源和能力,增强自己的竞争优势,就可以大大延长企业的生命周期。
从整个经济社会来讲,延长企业生命周期是一种目标,但从公平和效率角度讲,企业既要追求生命的数量(长度),也要追求生命的质量。如何延长企业生命周期?首先应该意识到企业生命周期会影响企业经营行为,所以企业首先要有预测周期的能力,针对所处的不同阶段制定不同的经营与发展战略;其次要有风险意识,永不失创新精神。
参考文献:
[1] [美]爱迪思.赵睿等译.企业生命周期.中国社会科学出版社.1997年
[2] 汪平、刘兴云.公司理财原理.上海财经大学出版社.1998年.第220页
成长期企业财务战略范文6
关键词：中小企业；财务特征；筹资战略
筹资战略是企业根据内外部环境的现状与发展趋势，适应企业整体发展战略的要求，对企业的筹资目标、原则、结构、渠道与方式等重大问题进行长期、系统的谋划。筹资应遵循低成本、稳定性、可得性、提高竞争力等原则。低成本原则关注融资成本的高低；稳定性原则关注债务期限结构、融资结构与资产投资方向的匹配问题；可得性原则要求考虑资金流动是否存在障碍，包括是否存在外币资金管制等；提高竞争力原则，企业往往采取定向融资方式吸引投资者投资，获取资金时可能考虑对方的战略投资者地位。
一、不同发展时期的财务特征分析
成功的筹资战略必须适应于企业所处发展阶段的财务特征，符合企业的总体战略，并和利益相关者的收益、风险相联系。根据企业生命周期理论,企业的发展阶段大致分为：初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。
1.初创期的财务特征
中小企业初创期的经营风险是最高的，因为这一时期产品投放市场不久，产品结构单一、生产规模有限、产品成本较高、盈利性很差，同时需要投入大量的资金用于新产品的开发和市场拓展，且产品市场的扩大是否给予该产品充分发展的足够空间和补偿投入的成本是不确定的，核心竞争力尚未形成。从中小企业财务管理活动对企业现金流量产生的影响来看，经营活动和投资活动属于流出大于流入的状态，资金短缺，现金净流量为负，难以形成内部资金的积累，筹资活动是唯一的资金来源。
2.成长期的财务特征
成长期一般以高速发展著称。该时期，企业已具备一定的资源基础和生产规模，生产技术日臻成熟，而且有比较好的市场发展前景，产品逐渐打开市场并占有一席之地，销售和利润额快速增长，并开始扩张多元化经营。但该时期企业经营风险仍然比较大，一方面企业的市场营销费用加大，另一方面企业进行大规模的项目投资需要筹集更多的资金，所以从企业的资金流来看，尽管资金流入量增加迅速，但资金流出量也很大，所以资金流仍然是不确定的。另外这一时期的市场环境也不够稳定，导致企业的资金仍然十分紧张，但相比初创期，外部融资变得相对容易一些。
3.成熟期财务特征
成熟期企业战略出现重大调整，由以前的关注市场和市场份额转移到关注盈利能力和获取利润上了。同时企业的增长速度与前景以及经营风险比成长期有所回落；企业销售额很大而且具备了相对高的稳定的产品市场份额，利润也比较合理，账款不断收回，具有较高的资金周转效率；同时，由于新增项目少，资金流出少，企业净现金流量多为正数，企业的经营活动和投资活动一般情况下都表现为净收益。
4.衰退期财务特征
在衰退期，企业逐渐从行业中退出，销售业绩开始下滑，高额的固定成本使得企业常常处于亏损的境地。经营业务的减少和产品消亡是不可避免的，再投资获利的机会已经很小，经营的目的只是为了继续谋求生存的转机。从中小企业财务管理活动对企业现金流量产生的影响来看，由于企业产品销售水平下降，资金周转速度慢，经营活动产生明显的负现金流量。同时，由于企业在衰退期较多地采取高股利分配政策，负债融资在走向衰退的过程中会不断增加，筹资活动产生正现金流量，财务杠杆水平与财务风险随之增加。
二、不同发展时期的筹资战略选择
1.初创期融资战略选择
处于初创期的中小企业融资目标有三个：一是资金数额的最大化；二是资金成本最低化；三是筹资风险的最小化，即尽可能避免筹资风险，防止财务危机发生。
融资渠道一般有内源型融资战略、外源型融资战略和内外结合型融资战略。初创期中小企业应采取内源型融资战略，并充分重视利用风险投资和创业基金等。内源型融资是指主要从企业内部开辟资金来源的融资方式。在这一融资思想的指导下，企业不依赖外部资金，而在本单位内部筹集所需的资金，它通过以前的利润留存进行资本纵向积累。资金的主要来源将是留存盈余、摊销等无需现金支付的费用，资金占用减少、周转速度加快所带来的资金节约等等。
但初创期的中小企业往往内部积累较少,内部积累一般满足不了企业的资金缺口，因此初创期的中小企业应选择低风险的权益资本，股份制公司可以通过发售股票的方式吸引风险投资者(包括创业基金)进行投资，有限责任公司可以通过实收资本进行融资。
2.成长期融资战略选择
成长期融资目标取决于投资目标，快速扩展导致的大量投资需要巨额的资金保证。因此这一时期的筹资目标主要是：(1)筹资渠道多元化；（2）筹资方式多样化；（3）筹资风险适度化，即在满足投资战略需要的同时，充分考虑筹资风险，避免风险过度，引发财务危机。
处于这一时期的中小企业销售额快速增长，企业开始快速扩张，并开始多元化经营，需要大量的资金支持，此时内部融资远远无法满足大量的资金需求，因此需要采用外源型融资战略。外源型融资战略是指企业主要依靠外部资金来源筹资。主要包括金融型资金筹措战略、证券型资金筹措战略和联合型资金筹措战略。金融型资金筹措战略主要是与金融机构建立长期密切的合作，主要包括：政策性银行信贷资金、商业银行信贷资金、非银行金融机构信贷资金、租赁公司等。证券型资金筹措战略主要是依靠社会公众来集资，主要包括发行股票、债券、认股权证等。联合型资金筹措战略是依靠企业间的联合，通过企业间信用、吸收、合并等方式筹资。
3.成熟期融资战略选择
成熟期企业的经营风险很小，产生了大量的现金流，同时企业的再投资机会变小，资金需求较低。此时企业可以开始大量利用负责进行筹资，以利用财务杠杆效应，进行合理避税。另外企业可采取留存收益、盘活资产存量和折旧等内源性融资方式进行融资。
进入成熟期的中小企业具备了金融型融资的条件，因此主要以与银行等金融机构建立合作关系进行融资，从而降低融资成本，满足公司的资金需求。此时企业也可通过上市, 提高企业信誉和形象, 增强企业信贷融资能力, 为获取和整合内外资源、实现规模扩张提供有效手段。
企业进入成熟期后，一般资产规模都比较庞犬，而且随着企业投资战略的调整和投资重心的转移，相当数量的资产处于闲置甚至淘汰状态，因此对资产进行全面清理、处理和优化结构调整显得尤为重要。这样不仅避免了浪费，节约了成本，而且盘活了资产，还起到了很好的融资作用。另外成熟期企业具备折旧融资的条件，折旧融资也能发挥其低成本、低风险的特点，优化融资结构。
4.衰退期融资战略选择
企业进入衰退期由于业务处于衰退阶段，就很难吸引权益资本了。而中小企业的形象欠佳，种种不利条件使得债务融资也非常困难。不仅如此，债权人甚至会因为担心企业破产清算而要求提前偿还债务。因此，中小企业的资金主要来源于前期的资本积累。
此外, 中小企业如果以其剩余资产做抵押，还是能获得一些借款，债务资本仍是其主要的融资渠道,但是在资金的期限结构上应以短期资金的使用为主,尽量避免使用长期资金。
参考文献：
[1]上海国家会计学院编.高级会计实务科目考试辅导用书精讲.大连出版社,2011.
[2]张忠寿:我国中小企业财务战略研究.苏州.苏州大学. 2006.
