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财务公司的市场风险范文1
关键词：财务公司；金融风险；管理
一、前言
财务公司属于非银行性质的金融机构，为金融体制改革和企业体制改革的产物。作为我国金融资本和产业资本的结合点，财务公司所以不但具有金融企业方面的特征，并且产业性较强。另外，财务公司的金融业务也较广，包括证券公司、投资银行和商业银行等。但同时其服务对象仅限于单独的企业集团内部。基于其特殊低地位，财务公司在金融管理中的风险形态和原因等均不同于传统意义上的金融机构。因此，本文对其风险管理进行研究，对于该方面风险的防范具有重要意义。
二、财务公司的金融风险特点
1.涉及范围广且受到较大的体制因素影响。相对于传统的银行业务，财务公司的金融业务涉及面极广，除基本的银行业务之外，还包括保险和证券投资等业务。另外，相对于银行的基本经营业务，财务公司所受到的政策性和体制性因素的影响较大。主要在于财务公司在经营活动当中所受到的集团干预，更加的具体和直接。同时还需承担来自所在集团从事行业的风险影响。
2.风险构成具有明显的侧重点且集中度较高。分析财务公司的总体风险构成，其受到政策性风险和体制风险的影响较大，并且各类风险均具有其侧重点。另外财务公司的风险资产的集中度较高。由于目前的财务公司的重点业务为信贷业务，但又因政策方面的限制，其信贷业务大部分集中于集团，所以高度集中的资产当中存在较大的运营封风险。
三、财务公司金融的风险的主要形态
1.利率方面的风险。从某种角度而言，我国目前的利率并没有实现市场化的发展，所以财务公司需要面对较大的政策性利率风险。若是政策性银行将同行业或是超额准备金的利率下调，可降低财务的收益。但如果我国的利率实现市场化之后，财务公司主要面临的利率风险则主要来自资本约束和市场限制两方面因素的影响，也即表明财务公司所承当的利率风险将会远远的超出商业银行。具体而言，若是上调贷款的利率，则客户的贷款需求将会降低。因为客户中存有的同质性和单一性，即使财务公司应用营销的手段，也较难刺激客户的需求，故不能够获取利率上调所应有的收益。同时下调贷款利率之后，虽然能够拉动客户的需求，但财务公司资金存在的有限性，也不能够获取较大的收益。主要在于财务公司不具有大规模扩充产品供给的能力和权利，不能够将贷款量增加之后，收回利率下降所致的收益损失。
2.信用方面的风险。我国商业银行所面临的主要风险为信用方面的风险，其主要的原因在于股份制改革之前的商业银行存在较多的不良贷款。但对于财务公司而言，其信用风险尽管高度集中，但其总体的风险并不大。所以财务公司存在的信用风险主要来自没有能力履约，对于恶意逃避还贷的情况较少发生。
3.市场方面的风险。财务公司在运营中存在的市场风险，通常指的是由市场因素影响造成的各类风险，包括资产市场价格的变化、汇率变化等。财务公司在该类市场因素的影响下，存在影响到其内外部影响的可能性。和商业银行相比较，财务公司的外汇业务较少，所以其存在的汇率风险也很小。但若是财务公司的投资范围较广，则财务公司所需承担的综合市场风险相较于其他公司通常会大很多。如财务公司还可进行股票投资、金融股权和基金投资等，并且其投资的资产通常远远的超出商业银行，因为该方面资产的价格相对于金融债券和国家债券，其存在较大的风险，故财务公司的总体市场风险大于商业银行。
4.法律和操作方面的风险。财务公司的操作风险主要来自内部控制和公司管理失效两方面的因素。其中较大的影响因素主要是受到大股东干扰，因为其经营具有独立性，所以若是股权较多的股东将其作为资金筹集的重要工具，将会给其造成较为严重的影响。法律方面的风险主要在于财务公司的经营处于相对封闭的状态，故所需面对的法律风险相对较小。同时财务公司内部的服务对象和股东等均属于同一集团，相互之间比较了解，并且通过相应行政调控的应用，能够较好的将矛盾化解，通常不会形成法律纠纷。外加其服务的对象存在一定程度的有限性，所以来自对手方面的道德风险远小于商业银行，可有效的降低财务公司的法律风险。
5.流动性风险。通常情况下，造成流动性风险的主要因素有包括结构因素、资产负债的平衡因素、资产质量，以及利率的变动因素、央行的货币政策因素和金融市场的发达程度等。相对于商业银行，财务公司需面对较大的流动性风险，其主要表现为资产长期性和负债短期性的矛盾突出。并且还需承担来自所属集团的经营周期影响。若是集团的经营状况处于上升期，财务公司的风险相对较低；反之，若是集团的行业状况处于下降时期，则财务公司的流动性风险也相对增大。
四、财务公司金融风险的防范和控制措施
1.提升金融监管的意识。为有效的防止金融风险的发生，财务公司应重视监管方面的问题。首先应具备科学、新进的金融监管理念。结合相应监管体制的应用，可实行对金融系统风险的全面控制，进而促进金融体系的健康稳定发展，最终促进金融市场的运行效率的提升。根据金融风险监管在我国财务公司风险管理中的实践经验，其对于风险的防范具有较大的作用。但同时在应用当中也会产生成本，并且存在监管失灵的状况。并且在监管过程中还需注重度的掌控，若是监管过度，或是监管不当，均会将公司的市市场竞争力降低，妨碍到金融管理方面的创新，甚至出现监管方面的等，在一定程度上会对市场的运行效率造成影响，不利于金融行业的健康发展。所以，在具体的监管应用中，财务公司应树立起公平、开放、服务和效率等相应的管理理念。在进行重大决策时，应贯穿有实事求是和民主、科学的思想，监管部门的政策性变动，应给包括财务公司的参与者更多的发言权和知情权，防止因为少数人和个人管理和决策等不正常现象的发生。
在具体经营管理活动当中，要求监管部门能够从企业集团发展和金融市场改革的深化的高度，提升财务公司在金融体系当中具有的主要影响性作用。对集团和财务公司的利益进行认真的了解，进而积极的解决财务公司运行中存在的问题，防范各类风险的发生。为此，监管部门应在自身实践经验的基础上进行深入的调研，并制定出具有前瞻性和科学性的行业发展战略。另外，还需注重分类监管的实施，注重分类方面的指导，结合风险等级，对财务公司进行分类监管，进而促进资源的有效分配。
2.促进资产负债的比例管理。结合资产负债比例的管理和控制，能够促进经营方面自我约束机制的强化，进而促进资产质量和效益的提升，最终实现经营流动性、安全性和效益性之间的优化组合。根据相应的规定，财务公司资本总额和风险资产之间的比例应大于10%；对于大于1年的长期负债，其与总负债的比例则应大于50%，而注册资本和拆入资金的余额比例应低于100%；对于产品融资金额、消费信贷和买方信贷等应小于产品预售价70%。另外自有固定资产和资本总额之间的比例则应低于20%。
在财务公司的经营当中，应严格的遵守相应的指标，同时还需结合自身的经营状况，进行适合自身发展的自控体系的制定，确保其具有可操作性，并将比例管理作为核心，包括流动性、安全性和盈利性等各方面指标的管理。其中主要的比例管理项目包括拆借比例、存货款比例、单一借款比例和贷款收息率等。之后由专职的部门对其加以监测，还需反馈执行的情况，确保公司能够及时的、积极的应对，结合其存在的风险对负债结构，促使其不断的完善，并且处于良性循环当中。
3.促进内部监督机制的完善。鉴于财务公司存在的较多财务风险，公司管理者应从内部治理开始，在完善的体制应用管理之下，逐步的强化对外部风险的防范能力。而监督机制的完善和应用为公司促进其管理的关键性问题。在具体的应用过程中，首先应增强内部稽核的职责和任务，确保各机构均能够较好的履行自身的义务和职责，促使监督作用能够得到充分的应用；其次应促进现场稽核力度的提升，确保出现金融风险的势头时，能够积极的预防和控制，防止其进一步的发展和扩大。同时，还应注重全面稽核的应用，在其应用过程中需突出其重点。因为财务公司的金融业务需将所在的集团企业作为依托，存在经营方面的特殊性。所以财务公司应在突出稽核中的重点，对监管重点进行有针对性的选择。可选取自身公司当中具有较大资产投入的信贷，或是新业务进行重点监管；最后在进行内部稽核的当中，应提升对计算机方面的应用。在计算机技术的推广下，大多数财务公司也逐渐的开始应用，传统的业务均通过计算机进行处理。内部稽核为能够更快的发展和完善，也应向电子数据的处理系统发展，并且能够将非现场的稽核监管表能够自动的生成。
4.完善内控制度。内控制度为防范金融风险的较好选择，在内控制度的建设中，主要应促进经营决策的强化、促进经营决策的程序化、规范业务制度和健全业务流程等。并且应注重各个环节中存在风险，需认真的评价、分析、识别，可从内控制度入手，对其可能存在的风险进行积极的防范，确保能够将其控制在较小的范围之内。另外还应建立起风险分散和转移的机制，确保能够将金融风险化解。财务公司可根据资产负债比例的相应要求，合理安排各类资产结构，避免由于金额、期限和对象等过分集中所致的风险问题，应进行较好的分散处理。
五、结束语
目前的国际金融环境处于不断的变化当中，财务公司为促使其金融业务能够在市场中占有一席之地，需加强其内部的创新和发展，并将为集团公司服务作为基础。另外，财务公司还应完善风险防范管理体系，最大程度的降低金融风险带来的损失。
参考文献：
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财务公司的市场风险范文2
集团财务公司的职能就是要加强企业集团资金集中管理和提高集团资金使用效率，为集团成员单位提供财务管理服务，从资产和负债的结构上来看，比较接近于商业银行。以中国电财为例，2003年，其资产负债表上，货币资金、短期贷款、委托贷款及委托投资、中长期贷款占公司总资产92.8％；短期存款、委托存款、长期存款等占公司总负债的98.6％。由此可见，商业银行类业务不论是在目前，还是今后业务多元化战略中，都是中国电财重要的业务支柱。
一、资本风险管理与集团财务公司
市场经济条件下，企业在经营管理过程中，由于内、外部不确定因素的影响，使企业的实际收益与预期收益产生偏差，从而有蒙受损失或获取额外收益的机会和可能性，这就是企业风险，如市场风险、经营风险。集团财务公司在提供金融服务的过程中，还面临着一些特殊的风险，主要表现在以下三个方面：
第一、资产与负债失衡的风险。集团财务公司作为信用中介，市场利率的变化使得不同期限结构的资产与负债很难达到匹配的状态。
第二、竞争的风险。集团财务公司经营的商品是货币，其他行业中限制竞争的“产品差别”策略很难发挥作用。
第三、政策风险。由于金融机构的特殊性，各国政府对金融企业监管的严厉程度要高于其它类型的企业。中国银行业监督管理委员会2004年新颁布的《企业集团财务公司管理办法》，对财务公司的资本充足率要求就提高到10％。
随着我国经济体制改革的逐步深入，市场经济机制的不断完善，集团财务公司与国内其他金融企业的竞争不断加剧；同时，我国加入WTO后，金融服务业对外全面开放的时间日益临近，集团财务公司将不可避免地受到来自跨国金融企业的冲击。这些都将导致集团财务公司所处的市场中不确定因素的急剧增加，经营管理的风险不断上升。因而，集团财务公司每一位经营者和员工都必须提升对风险管理的认识，不断提高风险管理意识，来确保集团财务公司的稳健经营和健康发展。
根据目前集团财务公司所处的市场竞争环境和经营范围，集团财务公司面临的风险主要包括：信用风险，资本风险，流动性风险，利率风险，投资风险，汇率风险，经营风险，财务风险等。其中，资本风险是指集团财务公司最终支持债务清偿的实力。
资本是集团财务公司抵御其他各种风险的最后一道防线，集团财务公司的各种资产损失和表外业务的损失都要从其资本中所提的呆账准备金和其他准备金中冲销。集团财务公司通过持有的资本作为缓冲来维持清偿能力，从而保证在可能产生损失的情况下继续经营。因此，增加资本可以有效保护集团财务公司存款客户的利益，同时较高的清偿能力能提高客户对集团财务公司的信心。但是，资本的增加又限制了资产增长的机会，导致集团财务公司的盈利预期的下降。也就是说，增加资本能降低风险，但同时会限制集团财务公司的盈利能力。以资本充足率指标来衡量，一般而言，一家金融企业在满足监管当局规定的最低比率后，会确定一个最合适的资本量，以确保
风险和收益的均衡。目前，世界上很多国家采用《巴塞尔协议》确定的8％的资本充足率，来衡量本国商业银行的风险是否偏高。我国银监会作为银行及非银行金融机构的监管单位，对我国商业银行的资本充足率的要求是8％，对企业集团财务公司的资本充足率的最新要求是10％。
以中国电财为例，2002年上半年，中国电财的资本充足率约为12％，到2004年上半年，下降到9.3％，已经低于《企业集团财务公司管理办法》的要求。2003年，中国电财华东分公司也做过一个统计，2003年末的资本充足率为5.92％，比2003年初的8.09％下降了2.17个百分点。
通过对中国电财中长期贷款（见表1数据）的分析，可以看出，中国电财资产负债表中的风险资产（如中长期贷款）不论在绝对数上，还是相对增幅上，都构成了中国电财资产增长的主要因素。风险资产的迅速扩张既给公司带来快速增长的盈利能力，也导致公司资本充足率的下降，资本风险增大。
表1：中国电财中长期贷款增长情况表单位：万元2003年末数比上年末占全年总资产2002年末数比上年末占全年总资产
增加增加额（％）增加增加额（％）
中长期贷款1，543，437642，11464.5901，323336，40642.9
注：数据来源——中国电力财务有限公司2003年及2002年年报
随着集团财务公司业务的不断扩展，资本充足率不足的问题如不加以及时解决，必将成为制约公司发展的不利因素。由此可见，保持合适的资本充足率，加强资本风险管理不但是集团财务公司现阶段面临的重要课题，也是在今后大发展过程中必须时时加以关注的问题。
二、资本风险的衡量指标
从清偿债务能力的角度考虑，资本风险的衡量主要有下述两大类指标和方法：
（一）资本与存款的比率
资本与存款的比率是以银行业务为主的金融企业，根据存款量来确定其合适的资本量的方法。在商业银行的早期活动中，指导风险管理的是资产风险管理理论，该理论认为银行的负债是被动的，存款的种类和数量主要由客户决定，为了减少资本风险，金融机构的资本就必须随存款的增减相应等比例发生变化。直到二战前，一些西方国家的金融监管部门还采用该指标监测商业银行的资本风险。
随着银行风险管理理论从资产风险管理理论，发展到负债风险管理理论，再到资产负债风险管理理论，银行类金融企业对负债由消极被动管理转向积极的主动管理；同时，贷款、投资等资产业务对清偿债务能力的影响也日益重要。资产与存款的比率不再能够准确量度资本风险。
（二）资本与资产的比率
资本与资产比率是以银行业务为主的金融企业，根据资产量来确定其合适资本量的方法。它主要包括三种形式：资本与总资产的比率、资本与风险资产的比率、资本与风险加
权资产的比率。
1.资本与总资产的比率
资本与总资产的比率是资本量占细资产的大小。银行类金融机构的资产主要包括现金、贷款、准备金及各类投资等。由于这些项目与清偿债务的能力有直接的关系，资本与总资产的比率比资产与存款比率能更准确地衡量银行类金融机构的资本风险。
但该方法忽略了不同金融资产的风险的差异。现金和准备金几乎没有风险，而长期贷款和企业债券的投资风险就相对较大，会影响其清偿债务的能力。
2.资本与风险资产的比率
资本与风险资产的比率是资本量占风险资产的大小。风险资产主要包括贷款和政府债券以外的其他投资。该方法将现金资产、准备金和政府债券等几乎无风险的资产排除，比资本与总资产的比率方法更进了一步。但没有考虑不同资产的风险权重，同样影响了其对资本风险衡量的准确性。
3.资本与风险加权资产的比率
资本与风险加权资产的比率是资本量占风险加权资产的大小。该方法的思路最早由美联储在上世纪50年代提出，它将商业银行的资产按流动性和风险大小划分为六组，风险权数分别为0%，5％，12％，20％，50％和100％，将各组资产按风险权数加权后，计算出法定的资本额度，而充足的资本为法定资本的115％-125％之间。
目前，大多数国家采用《巴塞尔协议》中的有关规定来计算资本充足率（CapitalAdequacyRatio，CAR），用以衡量资本风险。我国则从2004年3月1日起，执行银监会颁布的《商业银行资本充足率管理办法》，外资独资财务公司和合资财务公司资本充足率的计算、监督检查和信息披露，比照适用该办法。
根据《商业银行资本充足率管理办法》，我国的商业银行（包括外资独资财务公司和合资财务公司）的资本充足率计算公式为：
资本充足率=（资本-扣除项）/（风险加权资产+12.5倍的市场风险与操作风险资本）
核心资本充足率=（核心资本-核心资本扣除项）/（风险加权资产+12.5倍的市场风险与操作风险资本）
资本包括核心资本和附属资本。核心资本包括实收资本或普通股、资本公积、盈余公积、未分配利润和少数股权。附属资本包括重估储备、一般准备、优先股、可转换债券和长期次级债务。附属资本不得超过核心资本的100％；计入附属资本的长期次级债务不得超过核心资本的50%。
资产负债表内项目的权数根据风险程度，分为0%，20％，50％，100％。表外项目按“信用转换系数”分为四级：0%，20％，50％，100％。根据资产的定义和风险权数以及信用转换系数，利用公式就可以计算资本充足率。
三、集团财务公司资本风险的管理对策
金融企业对资本风险进行有效的管理，必须满足金融监管当局对最低资本充足率的要求。集团财务公司如何解决在快速发展中暴露出来的资本充足率不足的问题，通过什么合理的方式来提高这个比率，笔者认为有以下三种策略可以提高资本充足率：
（一）分子策略——增加资本
金融企业增加资本分内部和外部两个途径。内部途径是通过增加企业留存收益来增加资本；外部途径包括追加资本投入、引入新投资人，或发行长期次级债务等方式。
1.增加资本的内部途径
通过增加内部留存收益来增加资本是形成企业自有资本的一个有效途径。这种方式的优点是：筹资成本低，不削弱原有股东的控制权。但它会降低分红比率，这种方式对财务公司来讲有一定的
困难。因为集团财务公司的客户单位是集团内的成员单位，与集团财务公司的股东单位有着股权关系，对股东单位的股利分配政策是集团财务公司与商业银行进行业务竞争的主要法宝。降低红利分派比率，会限制公司业务的开展，对收益产生较为严重的负面影响，所以该方法不具有可操作性。
2.增加资本的外部途径
选择何种外部途径增加资本，首先要考虑该种资本来源的成本，对股东利益的影响；其次是对原有股东控制权的影响；其他还包括是否符合监管制度，以及资本市场的情况等等。
（1）追加资本投入和引入新投资人
中国电财可以通过追加资本投入或引进新投资人来增加资本。这种方式增加资本的优点在于：风险低，可使公司获得稳定而长期的资本；没有支付固定利息的财务负担；免受债权人或优先股股东对公司的各种限制；增强了债权人的权益保障，有利于提高公司负债筹集资本的能力。所以，向现有股东追加投资，是目前集团财务公司可以积极争取的工作。我们觉得在不影响原有股东控制权的情况下，可以考虑引进合格的战略投资者。新《企业集团财务公司管理办法》规定在资金主要从成员单位筹措的前提下，可以引进外部战略投资者，放宽了原办法40％的限制。引进合格的战略投资者，不仅拓宽了资本来源的渠道，而且对完善集团财务公司治理结构，建立现代企业制度有重要的意义。在将来条件许可时，还可以通过上市发行股票，扩充资本。
（2）发行长期次级债务
长期次级债务可构成资本，主要在于其期限较长，融资量比较稳定。《巴塞尔协议》和我国《商业银行资本充足率管理办法》都规定长期次级债务可以构成附属资本的组成部分。
在监管当局落实了财务公司发债相关事宜后，中国电财可以通过债券发行筹集资本，发挥财务杠杆作用，为股东创造更好的收益。由于我国宏观经济刚刚步入加息周期，在发行长期次级债务时，结合债券股票的互换交易进行合理设计，可以在预期的时间内，达到既增加公司资本，又有效地改善资本结构的效果。
（二）分母策略——减少风险加权资产
减少风险加权资产主要有两种思路：一是减少资产的总体规模；二是在总体规模不变的情况下，通过对不同风险权数的资产组合的调整，将风险权数较大的资产项目转换为风险权数较小的资产项目，从而缩小分母项。
在集团财务公司发展的战略规划中，要合理的进行组织结构设计，分支机构的设立要合理高效，并且通过合并重组，减少不必要的组织机构。对不良的风险资产及时出售。对风险权数不同的资产重新组合，主要是将风险权数较高的资产转换为风险权数较低的资产。比如，将自营贷款转换为委托贷款，前者的风险权数为100％，后者为0%。如果转换10，000万元的贷款，可减少资本要求800万元。
在特殊的情况下，也可以通过出售证券资产，迅速地提高资本充足率，以满足监管当局的最低要求，降低资本风险。
（三）利用金融创新，实现监管资本套利
面对金融监管，金融工具的不断创新推动金融企业不断的发展。集团财务公司在提高资本充足率，强化资本风险的管理过程中，也可以利用金融工具创新，进行监管资本套利。例如，中国电财可以利用资产证券化工具，将资产负债表内风险重构成表外风险。具体做法是：由一个特殊目的工具（SpecialPurposeVehicle，SPV）自身发起贷款，在这种远程发起工具（RemoteOriginationVehicle）中，因为中国电财不正式拥有基础资产，所以资产永不会首先出现在资产负债表中。由中国电财随
后为SPV提供信用支持会被当作第三方担保，这个担保有一个100％的转换系数，中国电财会视其为有100％风险权数的风险资产。中国电财可以选择提供担保20％的证券化资产，这样所需的资本费用仅为2％（20％×10%）。相比之下，如果资产在资产负债表中的话，则需要10％的资本费用。
财务公司的市场风险范文3
【关键词】企业集团；财务公司；质量控制；风险防范
一、引言
企业集团财务公司是企业发展到一定程度，以所在国家政策为前提，产业和金融有机结合的产物。本文从我国集团企业财务公司的发展现状起笔，分析其存在的风险问题和原因所在，进而对相关解决对策进行研究，以期有益于我国现阶段及未来一段时期内集团企业财务公司的健康高效发展。
二、企业集团财务公司风险研究
1.体制风险
首先，企业集团或者企业集团的子公司在出现经营失败或者资金不足的时候，往往会将生产经营过程中出现的损失和担保等风险行为转嫁到财务公司。其次，出于经营发展的需要企业集团要行政指令，其目的是为了让财务公司采取放贷的形式或者向外担保的形式向成员单位提供资金支持，一旦市场环境发生了变化，财务公司就会面临直接的市场风险。
2.流动性风险
首先，财务公司资产负债结构先天不匹配。现金资产、短期投资和贷款是财务公司流动性风险较大的影响因素，现金资产流动性较高，固定资金比例较低，增加了流动性风险。其次，受企业集团资金管理政策的影响。企业集团全面加强资金集中管理，提高资金使用效率的经营策略，会造成集团的信贷资金减少，现金的整体存量下降，财务公司资金来源相应减少，增大流动性风险。再有，央行的货币政策与财务公司的流动性风险。如果央行实施紧缩的货币政策，社会上货币总量和信用总量就会减少，导致资金呈紧张趋势，流动性风险增加。
3.操作风险
操作风险是指因为交易操作不当或者管理系统操作不当引起的损失风险，也经常被称之为内部控制风险。我国财务公司的发展历史较短，监管部门也在逐渐的积累相关的经验，在完善操作流程和监管体系的过程中，有的财务公司因为组织机构存在分工不合理或业务操作方式落后等，最终导致公司的治理结构和内部控制失效，进而产生了操作的风险。
4.信用风险
信用风险是指财务公司在从事信用活动的时候，由于成员单位经营困难无法按照合同约定的时间和数额进行全额支付，进而导致财务公司出现遭受损失的可能性，但是与商业银行财务的分散性相比，财务公司信用风险有自己的特点，其资金集中度较高，因此财务公司在日常的业务发展中要重点关注中长期贷款的风险及因担保不当带来的连带责任风险。
三、财务公司的风险防范
1.强化内控理念， 培育内控文化
首先，加强风险认知。自上至下“风险首位”原则和“内控先行”理念，主动把加强内控作为防范经营风险的关键环节来抓。其次，培育内控文化。一方面，做好公司内部相关人员的金融政策、法律法规宣教工作。可通过开展相关知识的讲座，展开多种形式培训，熟记管理目标、操作流程客观风险点，提升隐患意识，健全和践行激励和约束机制。另一方面，明确内控的目标，将金融风险防范纳入工作业绩考评指标体系，推进安全、流动、盈利三维目标的有机达成。
2.完善内部稽核审计监督制度
首先，健全内控管理机制。科学组织是管理的基石，需以权力适度分离为原则，合理划分管理层次。董事会做好财务公司经营环境的分析工作，进而制定风险管理政策；经营层建立稽核部，监督财务公司各业务部门识别、度量等相关业务风险；财务公司设立专业部门，具体负责管理流程风险，如信贷部负责信用风险的控制、资金部负责流动风险控制等。其次，完善岗位责任制。规范员工行为，明确职责、权限所在，做到指令明确传达，风险及时报告。再有，实行离任稽核制度。使离任稽核有章可循，有规可依，力求客观公正，提升该工作的可行性与规范性。
3.异常交易的全过程监控
处理特殊交易，特别是异常交易时，财务公司需对其展开全程监控。首先，完善总会计控制制度。安全谨慎记录账务，处理业务要及时准确；加强账户特别是特殊交易账户的核对；管理层须不定期参与，检查与指导工作。其次，构建专兼职检查员制度。可招纳熟悉行业领域法律、法规、政策与业务的专兼职检查员。明确其职责范围内，对公司的异常业务及其数据来源行使检查权。
4. 完善检查体系
首先，以非现场检查为基础。依据金融监管预警指标体系和其他信息，从资产流动性、安全性、资本充足性、效益性等方面，对财务公司的风险情况和经营情况展开监测，并作出客观评价和预警报告。其次，大力强化现场检查。在非现场评价和监测预警基础上，明晰现场检查行动的目的、范围和重点。再有，加强专项检查，针对财务公司单项业务开展细致针对性检查。第四，强化全面检查，定期对对企业集团财务公司的总体经营和风险状况作出判断。应加大专项检测频次与力度，如发现问题应立即开展全面检测。
四、结语
本文从企业集团的体制风险、流动性风险、操作风险、信用风险、政策风险等方面对国内集团企业财务公司的发展现状进行分析，并从强化内控理念， 培育内控文化；完善内部稽核审计监督制度；异常交易的全过程监控；现场检查与非现场检查的结合等几个方面对未来集团企业财务公司的工作质量控制和风险防范措施进行了探讨。
参考文献：
[1]中国财务公司协会.企业集团财务公司经营运作研究[M].中国金融出版社，2010：44-50.
财务公司的市场风险范文4
关键词：金融创新 金融风险 风险防范 对策建议
中图分类号：F830 文献标识码：B 文章编号：1007-4392（2011）07-0075-03
金融创新是现代金融业发展的动力，是提升金融业服务水平和竞争力的关键。随着金融改革创新实践的不断深入，天津市新的金融活动不断涌现，但与传统业务相比其运营也存在一定风险。金融创新是一把“双刃剑”，在创造巨大利益的同时，也带来风险隐患，这为我们提出了防范金融风险，加强金融监管的课题。本文重点从天津市金融机构的发展、机构创新的形式分析创新带来的风险，并提出监管建议。
一、天津市金融体系走向市场化，融资形式不断创新
作为国务院首个批准的金融试验区，天津市已基本形成了多功能、细分工、中外资金融机构并存的多元化金融组织体系。除传统的银行、保险、证券业之外，近年来，随着天津市金融改革创新实践的不断深入，一批新兴的金融活动不断涌现，出现了各种类型的新兴金融企业。
（一）银联公司的成立搭建了银行之间、银行与商户之间的交易平台
目前，全市已有4万余家商户和7万余台POS终端能够为广大持卡人在衣、食、住、行、游、购、娱等方面提供银联卡支付结算服务。同时，为满足市民日益多元化的需求，银联公司也大力推进各类基于银联卡的创新支付服务。广大市民可通过银联卡缴纳电话费、燃气费、水费、电费和交通罚款，充分享受银联卡带来的便利。
（二）财务公司的成立提供了企业集团内融资的平台
财务公司是由大型企业集团投资成立、为本集团公司提供金融服务的非银行金融机构，依法具有融资、投资和中介服务功能。
目前，全市共有中石化、天津港、摩托罗拉和渤海集团四家财务公司，其主要业务范围为企业集团成员单位间的存贷款业务、票据业务、内部转账结算业务和中间业务等。财务公司的成立对于加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率起到很大作用。
（三）小额贷款公司解决了小额贷款客户融资难的问题
为了向农户、个人和中小企业提供信贷服务，解决他们融资难的问题，近年来，小额贷款公司这种新型的银行业金融机构蓬勃发展。小额贷款不强求抵押，手续简便，放款迅速，还允许客户自由选择还款期限。这对大型银行是一个挑战，会促使银行改善对基层的金融服务。
（四）基金公司以间接的证券投资方式融通资金，一定程度上降低了投资风险
基金是一种间接的证券投资方式。基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，然后共担投资风险、分享收益。
近年来，天津市积极发展私募股权投资基金，搞好渤海产业投资基金、滨海船舶产业投资等基金公司。完善合伙制股权投资基金工商注册和税收政策，支持人民币私募股权投资基金发展，建立私募股权投资基金集聚区。
（五）保理公司的出现化解了进出口商的交易风险
“保理”又称“保付”，保理公司对商品交易中的供应商应收账款进行核准和购买，并向供应商提供账务管理、应收账款收取和坏账担保等一系列综合性的金融服务。
目前天津市的瀛寰东润（中国）国际保理有限公司、泰安国际保理等大型保理公司，主要对出口型企业应收帐款进行管理。负责为出口商催收应收帐款，对进口商付款承担100%的担保。与托收和信用证等传统的国际结算方式相比，国际保理业务很大程度上化解了赊销和托收支付方式的风险。
二、天津市主要的金融创新产品存在的风险
金融体制的市场化以及融资渠道的多样化，在促进金融业发展的同时也加大了金融产品的风险性，风险的深度与广度均在扩大。
（一）银行卡的使用增加了“套现”的风险
近年来，我国已成为全球银行卡产业发展最快、最具潜力的国家之一。银联卡的诞生在产生一系列积极效应的同时也存在一些监管上的漏洞，大多数POS机发放机构没有定期对使用POS机的商户进行监察，一些“套现”公司打着正规公司的名义暗中从事信用卡套现活动，从中收取套现金额0.8%至3%不等的佣金。由于国家尚未出台相关的法律法规来约束这一现象，信用卡套现目前仅仅是“违规”，而不是“违法”，这就让不法之徒有了可乘之机。
（二）财务公司的运营风险高于大型金融机构
财务公司的运营也存在一定的问题和风险。财务公司资金的规模小、来源少，制约了财务公司的发展和运营。财务公司的资金主要来源于集团公司内部各个单位的长期、短期存款和委托存款，资金来源渠道比较少，而且资金规模偏小，多数财务公司注册资金只有几亿元。于是财务公司的运营活动必然受到集团公司的行政干预;由于资金规模比较小，金融职能有限、运营能力比较低，业务量少，收益必然比较少。
（三）小额贷款公司作为新生融资形式，资金短缺风险较大
根据银监会的规定，小额贷款公司不能吸收公共存款，这种“只贷不存”的经营模式让小额贷款公司面临一定的风险。在这种经营模式下，小额贷款公司唯一的收入来源就是利息收入。按照相关规定，贷款利率一般在国家贷款基准利率的1.5倍―3.5倍左右，这一价格要求与民间借贷市场的报价相去甚远，也压缩小额贷款公司利润空间。因此，资金短缺是小额贷款公司普遍面临的一个问题。
（四）基金公司运营的不规范加大了经营风险
目前全市共有股权投资基金（管理）企业和创业风险投资企业400多家，其增长速度令人瞩目，但基金公司在高速发展的同时也存在着较大的风险，主要体现在：证券市场的不完善，使基金公司的风险管理基础不牢固；对基金机构的监管不力、法律法规不健全，基金公司运作存在不规范现象；基金管理机构内部治理有缺陷、风险衡量技术不足。
（五）保理公司作为新兴金融结算手段存在较大市场风险
国际保理是一项新的国际结算手段，近年来它在世界各国的国际贸易中都得到了广泛的运用，但天津市的保理业还存在很多不完善之处，业务开展尚处于探索和起步阶段。
首先，保理法律法规不健全。至今我国还没有建立一套完整的保理业务法律体系指导和监督天津市保理业务的具体开展。各商业银行都是按照自己对保理业务的理解在操作，人民银行在政策上给予许可，这使得保理业务的操作一直处于无法可依的状态。
其次，天津市保理业务的范围比较窄。目前保理业务的种类主要是对进出口的国际贸易活动进行有追索权的双保理，至于无追索权的保理业务对于绝大多数相关保理商来说，则难以提供。主要是目前尚无保险公司为保理商开展无追索权的保理业务提供保险，这就意味着保理商必须独自承担可能出现的信用风险，从而使得风险成本增加，实际收益率下降。
三、防范金融创新风险的对策建议
（一）充分发挥监管机构`和行业协会职能，完善和加强金融监管体系
1.及时调整监管范围，充分发挥协会职能。银监局、证监局、保监局等监管局自成立后，更加侧重银行、证券、保险等传统业务的监管与规范，对财务公司、小额贷款公司、基金公司等新兴金融活动的监管尚有待跟进。为保证金融市场的正常运转，监管部门应当及时调整监管范围，跟进新兴金融活动，及时提高监管的应变性。
对于创投基金企业而言，应努力加强行业协会建设，充分发挥协会监管、指导、沟通、协调、研究、维权、培训等职能，体现其作为管理部门助手、企业帮手的作用，搭建政府和企业沟通的桥梁。
2.加强对金融创新企业经营风险的监管。监管当局应变合规性监管为合规性和风险监管并重，在鼓励法人内部风险监控的同时，建立风险预警机制，提高系统性风险的防范和化解水平。将金融监管的重心放在构建各金融机构规范经营、公平竞争、稳健发展的外部环境上来，更多地运用新的电子及通讯技术进行非现场的金融监管，对金融机构的资本充足率、备付金率、呆坏账比例等指标实行实时监控，以此来提高防范和化解金融风险的快速反应能力。
3.加强对财务公司运作的企业资金规模的管理与指导。要搞好财务公司的运营，有力地防范和化解风险，就要加强对财务公司资金规模与经营风险的监管。财务公司应该在国家法律允许的范围内，进行新产品、新服务项目的开发，保证财务公司运营资金的流动性、安全性和效益性。同时应加快财务公司跨国业务的步伐，放开对财务公司的种种限制，使财务公司加强对外合作，寻求社会化服务，做到融资有道、经营有路，才能发展有望。
（二）加强新兴金融活动立法，为金融创新提供保驾护航功能
一是规范创新规则。金融创新不是无序创新，而应在一定的规则内运行，要通过立法或管理条例等形式，规定各种创新、程序、保护期，使创新有规可循。二是建立完善的创新业务法律风险内控机制。金融企业要转变观念，重新定位内部法律部门的职能，充分发挥其事前防范、控制和化解创新业务法律风险的功能。三是尽快完善市场退出机制，为金融创新风险的有效处置建立公共安全设施。金融创新对金融发展所带来的巨大冲击不容忽视，因此必须预先建立相应的公共安全设施。这不仅有利于及早防范和处置因金融创新失败引致的风险苗头和风险隐患，而且可以通过有效的处置，抵消和控制金融创新的负面效应，增强社会公众对金融创新的信心。
（三）突出特色，打造优势，培养人才，与传统金融企业实行错位经营
新兴金融企业要想在不断变化的市场环境中求得生存与发展，就应当做到经营理念超前、管理技术先进、服务领域广泛、人才优势显著。应当不断创新业务品种，坚持以市场为导向，以客户需求为出发点，与传统金融企业实行错位经营，做到“人无我有，人有我优，人优我精”，在赢得发展空间的同时，为服务社会发挥更大作用。
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财务公司的市场风险范文5
【关键词】 财务公司; 全面风险管理; 现实要求
企业集团财务公司是产业资本与金融资本相结合的一种金融组织形式。在产融结合的运作过程中,财务公司面临许多不确定性的风险因素。因此,通过全面风险管理,对各种风险作出及时正确的辨识、评价和控制,是财务公司预防风险发生的重要途径,也是控制风险及减少损失的重要手段。
一、全面风险管理对财务公司的重要作用
根据2006年国务院国资委研究制定的《中央企业全面风险管理指引》中提出的定义,全面风险管理是指“企业围绕总体经营目标,通过在企业管理的各个环节和经营过程中执行风险管理的基本流程,培育良好的风险管理文化,建立健全全面风险管理体系,包括风险管理策略、风险理财措施、风险管理的组织职能体系、风险管理信息系统和内部控制系统,从而为实现风险管理的总体目标提供合理保证的过程和方法。”对企业集团财务公司来说,全面风险管理的作用至少体现在以下几个方面:
(一)全面风险管理是财务公司防范风险的基础
由美国次贷危机引发的全球金融风暴给各个金融机构以深刻教训,市场经济大潮瞬息万变,发生风险是常有的事。只有及时发现并消除隐患才能避免风险损失,也只有充分预防才能在风险发生时从容应对。财务公司作为企业集团内部的金融服务机构,它所从事的很多业务本身就具有金融风险。比如信用风险、投资风险、操作风险、法律风险等。这些风险随时随地都可能发生,对财务公司发展的影响越来越大。因此,我们必须瞻前顾后、居安思危,通过系统的全面风险管理,主动防范风险的出现。
(二)全面风险管理是财务公司稳健运行的核心
随着现代化大生产的不断发展,产业资本在存量上的需求越来越大,这就要求大企业、大集团必须寻找到能够持续、大量地获得资金的途径,支持规模经济的扩张,财务公司就是应企业集团的需要而产生和发展的。通过财务公司这一特殊的金融机构,产业资本与金融资本交叉融合、双方同生共长,产业资本实现了在相对较低的成本上获取资本和资金,金融资本则在这个过程中得到了增值,扩大了金融资本的支配权。然而,在产融结合过程中,除了要保证金融资本的收益性外,还要保证金融资本的安全性和流动性。如果片面追求产业资本的快速扩张,而忽视金融资本的安全性和流动性,就会使产融结合的风险暴露出来。
(三)全面风险管理是财务公司科学发展的保障
现代市场经济使企业经营环境的变化节奏要比过去快得多,公司决策者已经不可能完全依靠自己的直觉、胆量和本能来做经营上的战略决策。实践证明,“拍脑袋”决策已经拖垮了无数前景光明的企业。对此,财务公司在发展中必须讲求科学,根据全面风险管理的机理,建立高效率的预警信息系统,不断监测经济环境的变化趋势,收集整理并及时汇报可能威胁企业的风险信息。在此基础上,公司领导要善于利用各类人才的知识、经验、智能等方面的优势,洞悉可能发生的潜在风险,一方面事前防范,尽可能避免或减少风险的发生;另一方面即使风险发生,公司也能从容应对。
二、全面风险管理在财务公司的基本运作
按照2004年美国COSO委员会颁布的《COSO全面风险管理整合框架》,全面风险管理包括八个相互关联的构成要素:一是内部环境,包括管理主体的理念、员工的胜任能力以及权力分配和职责;二是目标设定,包括战略目标及相关的经营目标、报告目标、合规目标;三是事项识别,包括区分代表风险的事项和代表机会的事项,以及二者可能兼有的事项;四是风险评估,包括外部因素和内部因素会发生什么风险以及风险将影响主体目标的程度;五是风险应对,包括回避风险、降低风险、分担风险和承受风险;六是控制活动,包括直接或通过对技术的应用来执行政策的行动;七是信息沟通,包括来自内部和外部的广泛信息,并使相关人员及时获取和沟通;八是监控,通过自上而下和各方互动的全面监控,使全面风险管理能够动态地反映,必要时加以修正。
全面风险管理是一个动态的过程,各个构成要素并不只是一个接着影响下一个的顺次过程,而是一个多方向的循环反复的过程。在这个过程中,几乎每一个构成要素都能够并且将会影响另一个要素。从实践来看,由于各个企业的行业和规模、管理理念和文化的不同,任何两个主体都不可能,也不应该以同样的方式应用全面风险管理。就财务公司的一般情况而言,全面风险管理的目标是防范、控制和处置风险,最大程度地避免和减少损失,实现安全性、流动性、盈利性的统一,保证财务公司的稳健运行。为此,财务公司在全面风险管理中,要在不断改善内部环境的基础上,着力抓好以下几个环节。
(一)风险识别
风险识别是对尚未发生的潜在的各种风险进行全面、系统的分类和分析,找到引起风险的主要原因,并将风险加以分类,预测风险可能引起的后果等。财务公司在风险识别中要考虑的因素很多,不确定性严重,特别是有些因素很难定量描述,使风险识别更为复杂和困难。因此,为了做好风险识别工作,公司除了要有认真细致的态度外,还需掌握有关识别风险的科学方法,如分析法、专家调查法、故障树法、幕景分析方法等。其中分析法是将复杂的决策问题分解成比较简单的组成过程,再把每个过程分门别类地排列起来。譬如投资一个煤化项目,可能遇到市场风险、技术风险、环境污染风险,还要对每一种风险再作进一步分析,如环境污染风险又可分解为水质污染、大气污染、噪音污染等。利用这种层层分解的分析方法,可以将一个大系统分解成若干小系统,找出风险到底在哪方面,以及引起风险的主要原因是什么。
(二)风险评估
风险评估是对特定风险发生的可能性及损失的范围与程度进行量化估计。它包括两部分内容:首先是估计风险发生的概率;其次是测算风险产生后的经济损失。财务公司在具体风险评估方法中,随着数理统计方法及计算机技术的广泛应用应更加多样化,包括概率法、灵敏度法、风险价值法、集中趋势法等。根据风险评估所得出的每种风险发生的概率和严重性,公司还需将其结果归入不同的“风险级别”。一般可分为:严重但不经常发生、严重并且经常发生、不严重也不经常发生、不严重但经常发生。按照风险级别,公司要对不同的风险制定不同的管理方案,尤其注意针对经营中存在的高风险业务,如资金业务、债券交易,信贷等方面的业务建立风险评价机制。对每笔贷款、拆借、投资及业务活动中涉及的不同交易对象、部门、行业、地区和国家,在开展业务之间,都应当首先测定风险指标或比率,对业务发生后的风险状况要进行追踪,随时掌握自己所面临的风险情况及可能出现的风险损失。
(三)风险应对
风险应对是对风险评估后的不同结果采取不同的应对策略。财务公司应对风险的策略主要有四种:一是规避策略,即通过公司限制性制度和标准,阻止高风险的经营活动,尤其是对已预测到和意识到的风险采取回避态度。二是预防策略,即采取各种有效的方式和措施,以防范风险发生或风险扩散。三是分散策略,即将公司经营的总体风险分散和转移到各个方面。例如与保险公司签订保险合同,要求借款人用借款资金购入的资产向保险公司投保等。四是补偿策略。财务公司的经营风险是客观存在的,不可能完全回避,因而必须有风险损失后的补偿措施。首先,可将风险报酬打入资产定价中;其次,建立风险损失准备金和呆账准备金;最后,利用法律手段对造成财务公司风险损失的法律责任者提出诉讼,争取挽回部分损失。
(四)风险控制
风险控制是在选择风险应对策略后实施所需的控制活动。财务公司控制活动的主要手段有:高层复核――公司主要负责人对照预算、预测等指标来复核实际业绩,对计划的执行情况进行监控;职能审核――负责职能机构或业务的管理人员审核交易报告及数据等;实物控制――对设备、存货、证券、现金和其它资产定期盘点,并与控制记录上的数额相比较;职责分离――把不同人员的职责予以分开或隔离,以便降低错误或舞弊的风险;信息处理――实施一系列的控制来检查交易的准确性、完整性和授权,输入的数据要经过联机编辑核对或与经批准的控制文件相匹配,例如一个客户的指令只有在对照了经批准的客户文件和信用限额之后才能被接受;检查监督――通过持续性监督或专项监督,确保全面风险管理运行的持续有效,同时针对控制活动中发现的缺陷和不足,不断进行调整,使之日臻完善。
此外,在全面风险管理中,财务公司还应建立风险事故应急响应预案,以防止或减轻风险事故的损害以及避免风险扩散和连锁反应。实践证明,在风险发生前、风险发生中及风险发生后,如果应对得当,是可以极大地防范风险和减少风险事故损害的。不过,从严格意义上讲,全面风险管理只有“善”没有“后”。全面风险管理的一切工作都应围绕“善”来进行,善始善终,以不断提高风险管理水平和抵御风险的能力。
三、全面风险管理对财务公司的现实要求
全面风险管理是一项系统工程,涉及到方方面面的因素。就财务公司来说,要使全面风险管理的各项要求落到实处,必须强调以下几点。
(一)强调财务公司的群体风险意识
所谓公司的群体风险意识,是指公司全员对经营风险的感受、认识及由公司利益与风险之间的关系而产生的对风险的态度。如果财务公司领导或员工对风险感受不深、认识不足,甚至觉得自身利益与风险后果无利害关系,那自然对随时可能发生的经营和金融风险等漠然置之。反之,如果感受到经营利益与风险后果息息相关,公司上下对风险的感受和认识必然与前者截然不同,对风险状况及其发展定会倍加关注,从而形成一种健全的、强烈的、敏锐的风险意识。许多公司的经验说明,对风险的敏锐嗅觉和预见能力是成功企业家的基本要素,也是企业持续稳健发展的根本所在。财务公司经营的风险意识还应是一种群体风险意识,具体可分为三个层次:领导者的风险意识、管理者的风险意识和员工的风险意识。这三种风险意识总和构成公司的群体风险意识。如果财务公司的群体风险意识是积极的、进取的、统一的,全面风险管理就会成为公司行为的一种无形的调解器,实现全面风险管理也就有了上下同心、集思广益的坚实基础。
(二)强调财务公司的内控机制建设
要使财务公司形成积极进取的群体风险意识,除了坚持不懈的思想教育外,还须通过公司的内部控制制度来实现。内部控制制度是全面风险管理的核心内容,是对公司内部各部门与人员相互制约和协调的一系列制度、措施、程序和方法,把内控机制寓于管理活动之中,是财务公司日常工作不可分割的一部分。根据国家有关部门颁发的《企业集团财务公司管理办法》、《加强金融机构内部控制的指导原则》等文件精神,财务公司为有效控制风险,全面实现自身发展战略和经营目标,必须强化内控机制建设。要制定明确的公司政策目标,对每一个工作人员给予明确的授权;建立合理的组织架构,把整个公司的所有业务部门,按照其业务范围、在上下级关系中的位置、彼此之间的联系、与管理层的关系等,组成一个有机的整体;建立畅通的报告渠道,使基层信息能够及时传递上去;为各项业务制定标准化的操作规程;对会议记录、往来函件、签字样本等予以妥善保管;为一些重大事项的处理,诸如计划、授权、开拓新业务、购买或处置重要的资产等制定出一套标准的操作程序。
(三)强调财务公司的精细化管理和员工素质的不断提高
全面风险管理和内控机制建设最忌讳的是大而化之,各项规章制度贴在墙上,说在嘴上,而实际往往流于形式和松散。正如前台塑总裁王永庆先生所指出的,提高管理的水准,必须从细处入手,凡事追根究底,不能只重视“面”和“线”,而忽视了“点”;“各事物的基本问题还是在‘点’上,而‘点’的改善是无止境的”。此外,由于全面风险管理需要全体员工的直接参与,所以必须使全员素质不断提高。要通过培训、考试、考核等方式,使员工理解全面风险管理和内部控制的基本内容和要求,熟悉并掌握岗位操作规范,进而不断提高政治和业务素质,确保全面风险管理的顺利进行。
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财务公司的市场风险范文6
《企业集团财务公司管理办法》﹙以下简称为“办法”﹚第二十八条和第二十九条，明确规定了企业集团财务公司可以经营的业务范围，主要包括财务顾问、咨询、保险、存贷款、转账结算、票据、融资租赁、委托投资、委托贷款、发行金融债券、承销成员单位的企业债券、对金融机构的股权投资、有价证券投资以及成员单位产品的消费信贷、买方信贷及融资租赁等业务。综合考虑上述业务范围，可将财务公司的职能归纳为资金集中管理与结算职能、金融服务职能和咨询服务职能等三大职能。1.资金集中管理与结算职能办法开宗名义直接给财务公司予以定义，即财务公司是以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。从中不难看出，资金的集中管理和结算是监管部门赋予财务公司的基本职能，它无疑是财务公司安身立命之所在。［8］资金集中管理职能是指财务公司在集团战略的指导下，将集团成员单位可动用的闲置资金资源纳入财务公司进行统一管理和调拨，以加强资源配置，提高资金资源的使用效益和效率。广义的资金集中管理包括账户集中、结算集中、货币资金集中、贷款集中、票据集中，狭义的资金集中管理一般指账户、货币资金及结算的集中。财务公司资金管理职能的价值不在于给集团带来丰厚的投资回报，而是通过盘活沉淀资金，提高集团资金的使用效率和效益，降低集团财务风险，以金融产业助推集团实体产业的跨越式发展，这无疑也是财务公司真正的、首要的价值体现。资金的集中结算是资金集中管理的辅助和配套，二者相辅相成，紧密联系为一体。总之，财务公司对结算的集中管理职能有助于提高企业集团资金集中管理的工作效率，有助于稳定财务公司存款及加强对成员单位的预算控制。具体来说，财务公司的结算业务主要包括内部转账、对外付款和资金回拨等。2.金融服务职能从财务公司的性质来看，它是我国金融体系中带有中国特色的一类非银行金融机构，是国家为促进国有大型企业改革和发展作出的一种特殊的金融制度安排，所以，归根结底财务公司的核心职能还是提供资金融通服务。从企业集团的产融结合角度来看，企业发展的最高境界就是通过产融结合来构建财团，大型企业集团上升到高端就是财团。考虑到当前我国法律及政策方面的约束条件，企业产融结合的主要路径就是由产及融。作为企业集团产融结合平台的财务公司，无疑是企业集团推行由产及融战略并最终实现财团梦的核心工具，而财务公司金融服务职能的发挥在企业集团产融结合进程中则起着至关重要的作用。进而言之，财务公司本质上是金融企业，其天职就是为企业集团成员单位提供金融服务，财务公司应针对企业集团的产业特征，牢牢扎根产业约束，在金融服务职能的充实和完善方面做出不懈创新，为企业集团财团梦的实现作出实质性贡献。［9］具体而言，财务公司的金融服务职能主要体现在存贷款、票据、融资租赁、委托投资、对金融机构的股权投资、有价证券投资以及成员单位产品的消费信贷、买方信贷及融资租赁等业务之上。3.咨询服务职能该职能是财务公司的派生职能。办法所规定的财务和融资顾问、信用鉴证、咨询、保险及债券承销等业务是财务公司咨询服务职能的具体表现形式，其中财务和融资顾问业务是该职能中的核心与重点。监管部门最初对我国财务公司的职能定位就是资金归集和为成员单位提供金融服务，因为企业集团在组建初期的所有财务诉求集中到一点，就是整合集团闲置资金，节约集团内部资金使用成本，提高集团资金使用效率。但是，随着我国改革开放进程的不断深化和企业集团的做大做强，企业集团需要进行大量复杂的兼并重组﹙包括海外并购﹚，以及更为艰难的战略调整和协同转型。此时，企业集团对财务公司的要求就不仅仅是提供传统的金融服务产品了，而是融资和融智相结合，为企业集团提供专业性的兼并重组财务顾问、大型项目融资顾问、信用鉴证、清算结算方案，以及针对集团战略转型的一揽子全面金融协同解决方案等。于是，财务公司的咨询服务职能也就应运而生，中国银监会2004年在对办法进行修订时也相应地对与该职能相关的业务品种予以明确，并特意将“对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴证及相关的咨询、业务”列为财务公司可经营业务范围的第一项。鉴此，财务公司未来应努力挖掘自身的服务咨询职能和提供财务顾问服务的潜力，以进一步提升对企业集团成员单位的财务管理水平，为企业集团的战略转型提供金融支持和智力支撑。
二、基于资金归集和结算职能约束的业务创新重点
由于资金归集和结算职能是财务公司的基本职能，财务公司在与该职能相关的业务运作上已相对成熟，这一业务领域方面需要完善的无非是资金归集和结算的效率提高以及范围拓展。鉴此，基于资金归集和结算职能约束的业务创新重点应集中于外币资金池业务和票据池业务等方面。
﹙一﹚外币资金池业务的创新随着国家逐步放宽外汇运营准入门槛，目前越来越多的大型企业集团的财务公司实现了对外汇资金的集中运营管理，其中即期结售汇业务、协助成员单位相互拆放外汇资金等模式已相对成熟，下一步需要拓展的重点就是外币资金池模式。从经营模式来说，外币资金池主要采用境内集中的模式，而该模式又可分为“资金集中、结算不集中”、“资金集中、结算集中”和“资金集中、结算部分集中”等三种子模式。“资金集中、结算不集中”子模式在资金管理上执行“落地后集中”原则，只实现资金集中，结算则不集中。外币收付核销手续由成员单位委托当地银行自行办理，成员单位委托当地银行进行各自的国际收支申报工作，外币收付汇的合规性审查委托银行代办，财务公司只负责合作银行的选择。该模式的优点在于业务操作模式不变，委托银行进行核销手续、合规性审查以及国际收支申报的工作，操作相对简便，缺点在于只掌控资金流，欠缺业务流信息，且存在财务公司与归集银行的异地对接问题。“资金集中、结算集中”子模式在资金管理上执行“落地前集中”原则，财务公司账户作为结算账户使用，成员单位保留结算账户，实行限额主动上划管理。该模式在实现资金集中的同时，也实现了资金结算的集中。该模式下，外汇收付汇核销、国际收支申报全部由财务公司完成，外汇合规性审查由财务公司承办，财务公司负责合作银行的选择。该模式的优点在于实现了资金流和业务流的统一，财务公司完全取代银行进行核销手续、合规性审查及国际收支申报工作，缺点在于该模式需要外汇管理局的特批，且财务公司压力较大，操作相对复杂。“资金集中、结算部分集中”子模式在资金管理上执行“落地后集中”的原则，集团成员单位均要在主归集行开立账户，实现资金集中的同时，部分结算集中在归集行办理﹙如收付汇结算及贸易融资﹚，部分结算在分行办理﹙如开证、到单、信用证通知、议付等﹚。外币收付汇核销手续由成员单位委托当地银行自行办理，成员单位委托当地银行进行各自的国际收支申报工作，外币收付汇的合规性审查委托银行代办，财务公司只负责合作银行的选择。该模式结合了前两种模式的特点，优点在于实现资金流和业务流统一的同时，委托银行进行核销手续、合规性审查以及国际收支申报工作，缺点在于存在着财务公司与归集银行的异地对接问题，且财务公司的压力也比较大。［10］上述三种子模式各有优缺，财务公司应该根据自身特点来选择较为适合自己的子模式。例如，成员单位遍布全国各地，且不熟悉核销手续、合规性审查以及国际收支申报手续的财务公司，宜选择第一种子模式来进行外币资金池的操作；集团外币资金管理要求高、成员单位集中在同一地区、熟悉核销手续、合规性审查以及国际收支申报手续，业务纯熟的财务公司，宜选择第二种子模式来进行外币资金池的操作；成员单位遍布全国各地、不熟悉核销手续、合规性审查以及国际收支申报手续，但要求统一进行收付汇结算及贸易融资的财务公司，宜选择第三种子模式来进行外币资金池的操作。
﹙二﹚票据池业务的创新票据池业务是财务公司为集团成员单位单独或由合作商业银行协助提供的商业汇票鉴别、查询、保管、提取、托收、质押开票等一揽子的综合票据服务。票据池业务帮助企业集团释放了大量的保证金，从而使大量的现金重新回流和归集到财务公司，提高了财务公司的资金归集率，进而大大增进了集团资金的利用效率和经济效益。财务公司在票据池的构建方面，可大致遵循如下流程：第一，深入调查，全面摸清集团成员单位的票据收支情况。可通过调查问卷、现场走访等形式了解各成员单位的票据情况，并在对相关情况进行统计分析的基础上制订相应票据池实施方案。第二，加强宣传，尽力争取集团成员单位的支持。使集团和成员单位了解构建票据池的必要性和可行性，尤其是让其了解票据池给它们带来的好处，以减少业务推进阻力。第三，广泛接触，优选合作商业银行。重点是选择实力较强、服务网络完善、服务能力有保障的商业银行作为合作伙伴，其中工、农、中、建、交等五大银行优先。第四，完善方案，先进行试点工作。通过与集团、商业银行协商，确定业务分工及流程，然后选择一家票据量大的成员单位先行试点。第五，总结经验，在集团内推广。在试点过程中，及时解决票据池运作中出现的问题，并不断总结经验，待条件成熟后将票据池业务在集团内全面推开。
三、基于金融服务职能约束的业务创新重点
结合外部监管部门的监管导向，考虑到当前财务公司行业的发展实际，财务公司基于金融服务职能约束的业务创新重点应放在投资业务和融资租赁等业务之上。
﹙一﹚投资业务的创新如前所述，财务公司是以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的而成立的，因此，确保公司资产收益率曲线的不断平稳上升应是财务公司业务发展中一以贯之的主题。随着公司负债规模的不断扩大，信贷投放和同业存款等资产运用方式所导致的边际资产收益率将逐渐趋于零，甚至由正转负。届时，要想提高集团资金的使用效率，财务公司只能拓展新的、收益率相对更高的资金使用渠道，而有价证券投资和金融机构股权投资等投资业务无疑正是符合财务公司上述要求的资金运用工具。据统计，2013年财务公司全行业同业存款平均收益率为3.17%，信贷资产平均收益率为6.26%，而固定收益类债券投资平均收益率为8.78%，金融机构的平均净资产收益率为12%以上。可见，通过开展有价证券投资和金融机构股权投资业务，财务公司的资产收益率曲线可以获得一个明显的上升幅度，从而集团的资金使用效率获得实质性提高。投资业务的创新和开拓，将能有效规避财务公司资产收益率曲线的下行风险，提高集团资金的使用效率，从而显著提升财务公司的盈利能力，保证财务公司的快速、可持续发展。财务公司投资业务的创新重点在于投资产品池的构建。投资产品池是指在对金融市场产品进行充分调查研究的基础上，选出符合财务公司风险偏好，适合财务公司安全性、流动性和收益性要求，符合比较基准的投资产品，建立产品备选库，适时进行投资。投资产品池实质上体现的是一种投资组合和资产配置，目的是更好地把握市场机会，形成多元化投资策略，降低投资风险。通常，投资产品池内的金融资产可按照不同行业搭配、收益—风险搭配以及长短期限搭配等。创新投资产品池业务，有重要的战略价值。第一，通过投资产品池的构建，能够明确拟投资金融资产的配置方案，做到有的放矢，以减少选择的随机性、盲目性及其所招致的金融市场风险。第二，能够明确资金来源，有利于合理地分配财务公司资源，减少资金头寸波动所带来的影响。明确中长期投资业务资金来源于注册资本，既可以提高资金的稳定性，又可以合理地确定财务公司的风险承受力；明确短期投资业务资金来源于公司富余头寸，有利于提高短期头寸的使用效率，使资金头寸得以充分利用。第三，明确比较基准，有利于明确风险偏好，并有利于考核评价。比较基准的合理设定，是投资产品池建立的前提，在充分考虑财务公司风险偏好后合理设定比较基准，有助于正确价值投资理念的形成，并可以有效防范金融风险。按照不同行业、收益—风险、不同期限结构的产品，财务公司可将投资产品池设计为短期业务和中长期业务的组合，其中短期业务可由货币基金业务、券商货币型产品、银行型理财产品和新股网上申购等产品组成，中长期业务可由金融机构股权、信托理财产品、定向资产管理理财、基金专户理财、新股网下申购、债券业务和定向增发业务等产品组成。
﹙二﹚融资租赁业务的创新融资租赁是经中国银监会批准的财务公司可以经营的一种重要资产类业务，它是财务公司混业经营优势的一种体现。融资租赁又称设备租赁，是指出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人则分期向出租人支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人拥有租赁物件的使用权。租期届满，租金支付完毕并且承租人根据融资租赁合同规定履行完全部义务后，租赁物件所有权通常归出租人所有。按照融资租赁方的不同，该业务可分为直接租赁、售后回租、转租赁和委托租赁等四种形式。近几年，由于融资租赁业务在增值税抵扣方面的税收优惠政策，及其对企业集团财务结构的优化作用，我国融资租赁尤其是售后回租的规模呈现几何级数的增长态势。2013年，我国融资租赁业务的合同余额达到2.1万亿元，成为仅次于银行贷款、保险资管、信托计划及证券发行的第五大融资方式，融资租赁行业与银行、保险、信托、证券共同成为我国金融体系的五大基石。当前，我国融资租赁行业在法律制度、税收政策、会计制度及监管制度等方面都已比较完善，且这些制度和政策都支持和鼓励融资租赁行业发展，因此，财务公司在融资租赁业务方面有着良好的发展前景。鉴于财务公司行业尚未被纳入“营改增”范围，财务公司在开展融资租赁业务时无法像融资租赁公司那样给成员单位开具增值税专用发票，成员单位也就无法享受进项税抵扣的优惠税收政策，从而该类业务与财务公司的信贷业务相比并无成本优势，因此，财务公司在融资租赁业务开展方面存在着激励不足的问题。考虑到当前我国的税收政策等因素，财务公司可通过委托租赁这一创新业务模式来突破上述发展困境。概括而言，财务公司可将资金委托给事先约定的融资租赁公司，由融资租赁公司按照财务公司指令，将资金以融资租赁的方式支付给企业集团的某成员单位。在这一模式中，融资租赁公司只是一个通道，它所起的作用是能够为成员单位开具增值税专用发票，成员单位根据发票能够享受税收抵扣的优惠，而融资租赁公司则凭借公司给其提供的营业税发票来进行其进项税抵扣，从而其给成员单位开具增值税发票的成本极低，可以忽略不计。委托租赁业务的基本流程如下：第一，财务公司与租赁公司以及财务公司指定的集团成员单位三方签订《委托租赁合同》，约定财务公司将资金委托给租赁公司，由租赁公司向集团成员单位提供融资租赁服务。或者，财务公司同租赁公司签订《委托租赁资金协议》，租赁公司按照财务公司的委托指令同集团成员单位签订《融资租赁协议》。上述合同中应体现租赁期限、还本付息方式、资金汇划专户、租赁物清单及其所有权转移确认书等基本要素。第二，财务公司按约定将委托资金划转至租赁公司设立的委托资金监管专户。第三，租赁公司按约定将委托资金划转至集团成员单位账户，同时向集团成员单位一次﹙或分次﹚收取服务费，并就收取的服务费向集团成员单位开具增值税专用发票。服务费的收取方式由合作三方最终协商确定。第四，集团成员单位按约定期限分期还本付息，租赁公司对租金部分向集团成员单位开具增值税专用发票，租赁公司收到租金后即向财务公司支付该租金，直至合同履行完毕。第五，财务公司收取租金后，对租赁公司开具符合其要求的相关凭证。第六，如遇国家政策调整等不利于任何一方的情形，三方可协商提前终止合同，集团成员单位提前将租金支付给租赁公司，租赁公司再向财务公司支付该租金。通过委托租赁模式，财务公司可以借助国家对融资租赁行业的税收政策优惠，获得大约100BP的成本节约或效益增加。可见，通过委托租赁业务模式的创新，财务公司在为集团成员单位的降本增效战略提供支持的同时，能够有效提升自身的资产收益率，从而大大增强自身的可持续发展能力。
四、基于咨询服务职能约束的业务创新重点
如前所述，财务公司的咨询服务职能是伴随着企业集团对专业性的财务顾问方案尤其是围绕集团战略转型的一揽子全面金融协同解决方案的需求而派生出来的，因此，为企业集团提供专业化的综合金融服务方案自然成为财务公司在咨询服务职能拓展方面的创新重点。另外，随着企业集团保险业务量及债券发行量的逐年增长，保险和债券承销业务预计将成为财务公司一个较好的利润增长点，从而保险和债券承销业务也应成为财务公司在咨询服务领域的创新重点。
﹙一﹚综合金融服务方案产品的创新当前，企业集团对金融机构的需求已不仅仅是简单的贷款和结算业务，而是更为复杂、更为宏观的对企业发展战略的综合金融服务。这就要求财务公司及时洞察企业集团金融需求的变化，利用自身对企业集团信息和金融市场信息都比较熟悉的交融优势，为企业集团提供高质量的综合金融服务方案，从而以自身提供的融智型金融增值服务，为企业集团战略转型成功作出贡献。另外，从财务公司应对激烈的同业竞争市场来看，为企业集团提供综合金融服务方案也应该成为财务公司下一步创新重点。面对利率市场化、金融脱媒、互联网金融及其他资管机构的竞争等挑战，财务公司要想争取到企业集团金融资源中的最大份额，就必须利用自身的专业优势，为企业集团成员单位提供“融智+融资”的综合金融服务，尽力达到“一个客户、一个账户、多个产品、一站式服务”的目标，这也应该成为财务公司拓展咨询服务业务的终极目标。只有为企业集团成员单位提供“融智+融资”的一站式服务的综合金融服务产品，财务公司才能真正做到想成员单位之所想，急成员单位之所急，真正将成员单位的资金或资产价值发挥到最大值。具体而言，综合融资方案，就是将包括财务公司、银行、券商、信托、保险、私募基金、融资租赁、资管公司、基金子公司、担保公司等金融机构的产品根据企业集团及其成员单位的资金需求进行遴选和优化组合，为其提供能够最大化其利益的融资工具的组合方案。
﹙二﹚保险业务的创新保险业务是财务公司咨询服务职能得以发挥的一个重要领域，也是财务公司混业经营优势的一种体现。财务公司保险业务的主要创新方向是开展企业集团成员单位商业保险的统一管理业务，即财务公司凭借保险兼业的金融资质，将企业集团的保险需求和内部资源进行专业化整合，通过集中设计企业集团统一的保险方案、条件和价格来实现规模优势，从而帮助企业集团实现降本增效。考虑到当前我国企业集团成员单位的投保业务现状，财务公司对集团成员单位保险业务的宜采纳“集中管理、分包采购、分别投保”的统分结合管理模式。这种模式一方面能够尊重和保护集团成员单位的保险需求、利益和投保积极性，另一方面能够利用财务公司的专业优势和集团的规模优势来有效克服保险公司在专业知识、经验、实力、信息、议价能力、谈判能力等方面的相对劣势，从而帮助企业集团以最低保险成本支出获得最大的风险保障，实现企业集团保险效益的最大化。在该模式中，“统”是指企业集团明确财务公司作为集团的保险管理职能部门，统一制定集团保险管理办法，统一确定投保险种的范围、统一制定保险服务标准。“分”是指集团所属各企业可在集团统一保险的框架内，根据自身的实际情况，有选择地进行投保，以使保险与风险匹配，最大限度满足各单位的实际保险需求。且考虑到多数企业与现有保险公司的常年合作关系，投保企业可按统保条件优先选择原承保公司，若原承保公司无法接受统保条件，再由财务公司与投保企业协商进行保险安排。
﹙三﹚债券承销业务的创新随着我国金融改革的不断深入和债券市场的不断完善，“大企业发债，中小企业贷款”日益成为社会经济和金融市场发展的常态。当前，发行超级短期融资券、短期融资券、中期票据、可持续含权中期票据、企业债及并购债等各类期限的债券产品业已成为企业集团获取大额度、低成本资金的最佳融资模式，这无疑也给财务公司的债券承销业务带来了难得的发展机遇。财务公司在债券承销业务方面有着得天独厚的优势。首先，财务公司作为内部人对企业集团的产业特性、生产经营、财务状况及未来发展方向的理解上更为专业和到位，更能够了解企业集团的现有发债计划，并能主动挖掘企业集团的潜在发债需求。其次，财务公司作为资金市场和资本市场的参与者，对金融市场信息的掌握也较为充分，从而拥有企业信息和金融信息的交融优势。再次，财务公司与企业集团的整体利益高度一致，从而能够最大限度地降低债券承销业务的交易费用。无疑，财务公司在债券承销服务过程中，能够从企业集团利益最大化的角度出发，努力为企业集团承销最适合的债券品种，确定最恰当的发行额度，选择最好的市场发行时机，通过与投资者谈判争取到最低的发行价格，从而通过自己的专业化咨询顾问服务，为企业集团的战略结构调整及降本增效战略作出应有贡献。当然，与商业银行等承销机构相比，大部分财务公司在人才资源、承销经验、市场人脉及包销能力等方面尚存在一定差距，鉴此，财务公司可以先从企业集团债券承销的财务顾问角色做起，通过经验的不断积累，逐步稳妥地将业务范围拓展到分销、副主承销、联席主承销乃至主承销等领域。需要指出的是，财务公司针对企业集团开展债券承销业务，并不意味着外部金融机构的完全退出，实质上财务公司与外部金融机构存在着既竞争又合作的相互依存关系。财务公司在具体的业务运作过程中要从企业集团的总体效益最大化的角度出发，将自身优势和外部金融机构的相对优势充分结合起来，从而为企业集团债券发行的成功作出应有贡献。
五、结语
