前言：中文期刊网精心挑选了国际金融危机爆发的原因范文供你参考和学习，希望我们的参考范文能激发你的文章创作灵感，欢迎阅读。
国际金融危机爆发的原因范文1
一、国际金融危机对中国出口贸易的影响
一些经济学家在本次金融危机爆发后对爆发国实体经济部门传染的途径进行了研究，这些研究主要集中在金融、资本市场等途径。他们基本观点是：金融危机爆发前和过程中，会通过银行业的恐慌和脆弱性，加剧金融危机的影响程度，最终影响爆发国国内经济，但是对于如何影响其他国家却没有深入分析。通过研究金融危机对我国出口贸易的具体影响机制，对我国积极应对金融危机影响、实现出口贸易复苏和持续发展具有重要意义。本次国际金融危机主要从需求方面和供给方面对中国出口贸易产生影响。
（一）需求方面
1.收入机制
中国出口贸易的主要对象是西方发达国家。西方国家金融危机爆发之后首先出现金融资产的危机，金融资产萎缩会造成股市行情过度动荡。收入水平下降：金融危机进一步扩散后导致金融机构破产倒闭。这时会出现失业现象。金融危机通过各种金融通道渗透到各个经济实体中后。便出现资金紧张和市场需求量减少的局面，进一步导致失业，大量的企业破产倒闭，较低的收入导致人们各种进口商品需求量减少，我国商品出口量减小。
2.汇率机制
金融危机爆发之后使西方发达国家与我国之间资金流动性受到影响，货币政策为了解决资金流动性问题便会下调存款准备金率，但在市场资本自由流动和其他国家货币政策滞后性的情况下，会使资金大量地流入利率较高的国家，从而使金融危机爆发过和受灾国的资本账户进一步恶化，汇率受到影响后致使本国货币贬值。
3.预期机制
金融危机主要通过羊群效应和蝴蝶效应对预期机制产生影响，从而引起公众经济行为的变动。金融资产缩水之后，失业人数大量增加。劳资双方博弈中的利益趋势带来普遍的压力，国家财政部门和国际金融组织公布的宏观经济下滑的数据增加了公众的恐慌，公众在收入减少的情况下不得不调整消费，消费需求量的大幅下降使企业家对产品销售的预期受到阻力，导致投资数额减少。西方发达国家各个经济体争相效仿，需求总量锐减，中国出口商品大量减少。
4.信贷机制
国际金融危初爆发的一个重要原因就是信用较差的债务，信贷渠道收紧之后，金融危机受灾国家便会吸取经验教训，减少消费信贷的发放并收紧对企业的投资信贷。全球范围内信贷收缩之后，使社会总需求量降低，对于国外商品的需求量下降，进口量减少。
（二）供给方面
1.价格机制
国际金融危机使全球商品价格下降，出口商品的利润率在很难得到保证的情况下，会使本国商品生产企业的生产积极性下降，出口量减少。同时，金融危机也在很大程度上降低了农业产品、矿产等商品的价格，从而使该类商品的进口成本降低，使商品出口的利润减少。
2.外商直接投资机制
国际金融危机会导致一部分跨国公司亏损或者破产，这时公司会采取消减海外投资和撤资的措施，尤其是那些出口型外资企业，在国际市场萎缩和需求量下降的情况下会坚决撤出资金。从而引起出口商品生产和贸易出现速度下降的局面。
3.金融机制
金融体系对我国第三产业的经济发展变化影响较大，资金实力较小的出口企业在国际金融危机的情况下会出现融资困难的局面，大多企业会做出缩小生产规模的调整，或者直接倒闭。
4.预期机制
出口企业在对金融危机后果进行预测时，会考虑到金融危机爆发国家和受灾国家产品需求量下降的情况以及贸易保护主义的抬头。这些现象会导致收汇困难。出口企业可以通过缩减生产和慎重选择生产项目的措施避免过多的经济损失。
二、中国出口贸易应对国际金融危机的建议与措施
（一）进一步完善我国出口贸易发展模式，实现出口产业升级
坚持和完善出口导向型贸易政策，利用贸易规模适度增长带动内需，促进经济复苏，积极引导产品出口企业贸易转型升级，引进先进技术。
（二）提高应对贸易保护主义的能力，推动区域间贸易自由化进程
利用西方发达国家的经济法律和世界贸易组织的相关规则规定积极展开贸易谈判，实现国际贸易合理有序化
（三）通过扩大内需的形式形成规模经济效应，带动出口增长
运用多种措施促进我国内部需求扩大，如改善分配方式、提高薪资待遇、减免税收等措施。国内消费市场逐渐扩大之后会形成规模经济效应，促进出口贸易的增长。
（四）政府财政部门积极加强对出口企业的引导扶持
对于严重受到国际金融危机影响的企业国家财政部门和企业管理部门应当给予高度重视，利用税收优惠和财政扶持等政策减轻企业负担。政府部门给予技术支持，帮助企业实现产业结构调整。提升企业竞争力。
三、结语
我国经济能避免金融危机的另一项依据是改革所能释放的潜在生产力，我国经济避免危机爆发的唯一途径，就是在有限的时间里找到新的经济增长点，同时避免人为制造危机。政府财政部门应采取积极的应对策略，加强对企业市场的监管和世界金融贸易的趋势转变，不断消减金融危机对我国出口贸易的影响。
参考文献：
[1]张明志，薛东晖.国际金融危机与中国出口贸易的稳定性――基于中日韩三国的比较分析[J].国际贸易问题，2010（01）.
[2]于欣.国际金融危机对山东省出口贸易的影响与对策研究[D].山东大学，2012.
[3]刘佳.国际金融危机对中美出口贸易的影响――基于2007-2012年月度数据的实证研究[D].华东师范大学，2013.
[4]金洪飞，万兰兰，张翅.国际金融危机对中国出口贸易的影响[J].国际金融研究，2011（09）.
国际金融危机爆发的原因范文2
2007年，美国次级房屋信贷危机爆发，投资者对按揭证券的价值失去了信心，从而引发了流动性危机，即使许多国家的中央银行向金融市场中注入了巨额资金，也无法组织这场金融危机的爆发。2008年9月15日，美国雷曼兄弟公司申请破产，之后引发了一系列的金融机构破产，真正导致了全球性金融危机的爆发，席卷了整个实际的各个国家，使得金融国际化备受质疑。在后危机时代，如何正确看待国际金融形式，强化国际金融监管，防范和化解金融危机，成为各国关注的重点问题。
一、后危机时代的特点
后危机时代，是指金融危机缓和后，出现的一种较为平稳的状态，但是，这种状态只是相对而言的。由于固有的危机并没有，或者说不可能完全解决，世界经济等方面仍然存在着许多的不稳定性和不确定性。因此，从实际上看，后危机时代是一个缓和与未知动荡并存的状态。在经历了金融危机的影响后，全球金融出现了新的变革，对于后续的发展也产生了巨大的影响。后危机时代呈现出的新的特点包括：
1.金融全球化继续深化
金融危机的爆发，虽然引起了全球金融市场的萎缩，但是并不会改变金融全球化的趋势，随着科学技术的进步和各国经济、地域联系的不断加深，金融全球化的程度将继续深化。
2.金融危机的影响将持续
虽然金融危机已经逐渐缓和，但是引发金融危机最根本的资本过度虚化问题并没有解决，在可预见的时期内，这个问题将继续产生，也使得金融危机的影响将会持续下去。
3.金融风险复杂性继续加深
全球经济一体化的发展、金融市场的扩大、金融工具的创新等，使得金融风险逐渐呈现出多样化、交错化的趋势，其复杂性不断深化，分析和应对更加困难。
4.国际金融监管的局限性日益凸显
在金融全球化的背景下，现有的国际金融监管中存在的监管技术落后、监管真空等局限性将日益凸显。
二、国际金融监管中存在的问题
现有的国际金融监管框架，是随着全球经济以及金融国际化的发展而逐步建立起来的，由国际货币基金组织、世界银行、世界贸易组织等多个国际组织组成，其基本框架如下：
在该框架下，国际金融监管工作可谓错综复杂，呈现出许多鲜明的特点，在国际金融监管中，取得了显著的成果，但是同时也存在着许多的不足和问题，这些问题主要表现在：
1.监管范围存在漏洞
金融创新使得不同金融机构之间的功能相互渗透，加大了管理难度，同时对于跨国、跨境交易的监管存在漏洞和真空。
2.监管机构间缺乏有效的协调载体
在当前的国际金融监管框架下，各监管机构呈现出相互独立，各自为政的趋势，协调和合作难以有效展开，在很大程度上影响了监管的效力。
3.缺乏统一的标准
由于经济发展程度、国际化战略等存在的差异性，不同国家的金融监管模式也呈现出很大的差别。从目前来看，金融监管体制大致可以分为基于机构视角的机构型监管，基于监管目标的目标性型监管以及基于功能视角的功能型监管三种，这三种模式分别对应了不同国家的国情和金融发展状况，都存在各自的优势和不足，想要在全球范围内制定相对统一的标准，是非常困难的，这也使得国际金融监管的协调和合作变得尤为困难。
4.体系难协同
针对当前国际金融监管协调难的问题，如果从机构设计和功能效用的角度分析，则其原因包括两个，其一，国际金融监管组织存在的缺陷需长期完善，以适应不同国家金融监管的具体要求，其二，国际监管组织与境内监管组织的演化需长期磨合。在这种情况下，国际金融监管组织体系的完善需要一个长期的过程，并不是短期内可以实现的。
三、强化国际金融监管协调和合作的有效措施
针对当前国际金融监管中存在的问题和缺陷，在后危机时代背景下，如何才能做好国际金融监管协调和合作呢？具体来讲，需要采取以下几个方面的措施：
1.完善协调主体
依据英国剑桥大学教授Eatwell以及美国纽约纽斯大学教授Taylor提出的相关理论框架，在金融危机爆发后，学术界的部分人员提出了建立具有权威性的全球金融监管主体，以实现对各国金融监管的统一管理，认为这样可以缓解各国存在的信息不对称问题，也可以在一定程度上，减少不同国家金融监管中的相互竞争，更可以制定出相对统一的监管政策，推动国际金融监管的协调和合作。但是实际上，此类组织的建立存在着大量的问题，如主导国家问题、职能和权责问题、主权干涉问题等，都在很大程度上制约着统一金融监管主体的产生。因此，从目前来看，应该将目标放在对现有金融监管框架的调整和优化方面。首先，要从整体出发，明确主要国际金融监管机构的职责分工，确定其各自的管辖范围，避免出现缺位、错位和重复的现象。然后，要对金融稳定论坛进行重构。一直以来，金融稳定论坛由于其自身的非正式性、松散性等原因，其功能难以完全发挥。因此，在2009年的G20伦敦峰会上，作为其继承性机构，金融稳定理事会宣告成立，弥补了金融稳定论坛的缺陷和不足，得到了广泛的支持，在推动国际金融监管协调中发挥着重要的作用。
2.明确协调内容
如果对当前每一个主要的国际金融监管机构的独特优势进行充分把握，做好分工协作，则有很大的可能，建立起一个系统性的风险早期预警和危机救助机制，对金融危机进行有效预防和处理。但是这样做的前提，是在立足本次金融危机传导原因和渠道的基础上，明确下一个阶段需要重点协调的内容，包括：
（1）强化跨国金融机构监管。在充分明确本国与东道国各自责任和义务的前提下，建立相应的信息共享平台，对逆向选择和道德风险进行严格控制，建立完善的风险评估和救助机制。
（2）强化风险和政策管理。通过加强各个国际金融监管机构的协调和合作，可以对系统性风险信息指标的设计标准、杠杆化比率等进行明确评估，设计缓解金融市场的顺周期制度，对金融监管的激励机制进行改进和创新，促进各机构的协同管理。
（3）统一会计、审计标准。相对统一的会计和审计标准，更加有利于实现跨境资本流动和系统风险的控制，可以协助市场进行有效监管，避免套利行为，从而促进不同经济体对全球性金融问题的有效磋商。
3.创新协调机制
当前国际金融监管中存在的立法合作机制、联合行动机制以及信息共享机制等，虽然并不能完全满足国际金融监管协调和合作的客观需求，但是也取得了相当的成就。对此，应该对上述协调机制进行继续加强的同时，针对在本次金融危机中暴露出的薄弱环节进行改进和突破。一方面，要对本次金融危机中各国采取的积极财政政策等进行全面分析和总结，凝练成可供推广的经验和模式；另一方面，要加强对国际贸易保护主义的防范，做到防范金融危机与坚持国际贸易自由化协调一致机制相结合，从而防范金融危机的再次扩张。另外，对于经济落后的国家和地区，应该建立相应的帮扶机制，由发达国家提供相应的人力、财力和物力支撑，帮助其共度难关。
国际金融危机爆发的原因范文3
一、国际金融危机对河南中小企业的影响
1.经营环境整体趋于恶化
国际金融危机爆发后河南省中小企业经营环境整体趋于恶化，主要体现在以下几个方面：
第一，订单减少、库存增加。受国内外市场需求不旺的影响，中小企业尤其是以外贸出口为主要经营业务的中小企业订单大幅度减少，出口增速回落，生产陷入困境。另外，出口换汇成本下降跟不上汇率的升值也给出口经营带来了重压。而中小企业掘金内需市场同样举步维艰，最主要的困难来自渠道和资金。在面对内需市场时，中小企业的短板显露出来：市场推广费用有限，品牌知名度低，缺乏高级营销人才，各渠道商对企业产品的接受度低，这使得中小企业开拓内需市场时也需要付出比往日更多的艰辛。第二，成本上涨压力。主要来自于能源、原材料、劳动力等生产要素价格的全面上涨。特别是随着新劳动合同法的实施，企业用工成本普遍上升。此外，环保的压力迫使政府开始强化环境保护的执法和惩治力度，企业的环保支出也明显增加。成本增加、利润下降使河南省中小企业面临的经营风险增加。第三，资金回笼放缓导致的资金链紧张。金融危机爆发后，外需内需的巨大缩水导致我省中小企业普遍感觉资金回笼慢，资金链条吃紧，企业应收账款拖欠严重，资金周转受到影响。同时中小企业融资渠道单一、融资困难也成为制约中小企业快速发展的瓶颈。
2.投资和发展放慢
从宏观政策环境来看，为了应对国际金融危机的挑战，政府及时调整宏观经济政策的导向，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，无形中使社会资源更集中于基础设施建设和国有大中型企业，对中小企业“挤出效应”明显。在此背景下，众多中小企业只能采取加强内部管理、节省开支、维持运转等策略，使中小企业投资和发展明显放慢。另外，中小企业投资和发展放慢还在于中小企业发展所需的资金问题未得到有效解决。金融危机背景下，银行类金融机构为了规避风险，发放的信用贷款减少了。而中小企业固定资产少、流动资产变化快、无形资产难以量化、厂房设备不足以作为贷款抵押物的这些特点使银行把限制重点放在了抗风险能力较差的中小企业上，中小企业办理抵押贷款的条件相对严格，手续烦琐，审批时间长。这使得中小企业正常的经营和投资缺乏有力的资金支持，发展受到限制。
3.企业破产数量持续上升
国际金融危机爆发后，受企业经营环境恶化的波及，全省中小企业的破产数量持续增加。当然，这其中既有部分中小企业受到金融危机直接冲击的原因，也有企业自身的原因。当前，全省多数中小企业缺乏核心技术和自主品牌，在残酷的市场竞争中缺乏竞争优势，其生存和发展主要还是靠要素的投入和投资的拉动，而不是通过技术、流程和工艺的创新来实现。另外，在产业价值链中多数中小企业处于产业价值链的底端，丧失了发展的主动权。它们多是劳动密集型、资源依赖型和能源消耗型企业，因此多数都不符合政府产业调整倡导的方向，国际金融危机只是加速了其死亡，所以说，在这场国际金融危机中河南省许多中小企业都经历了重新洗牌的考验。
二、应对国际金融危机，促进河南中小企业发展的经验教训
1.拓展中小企业销售渠道是帮助中小企业渡过难关的重中之重
国际金融危机让全球经济处于低位运行，贸易保护主义重新抬头，国际市场整体低迷。在总需求不足的大背景下，河南省中小企业的振兴和发展不能过度依赖国际市场。也就是说，今后全省中小企业的发展要更多地关注国内市场需求，满足国内市场需要。为此要打破国有大企业垄断政府启动内需项目的局面，让有一定实力的中小企业参与各级政府新上的项目；要积极鼓励中小企业参与政府采购；政府要帮助中小企业与大企业建立企业联盟，支持中小企业在供应、生产、销售等方面和大企业建立协作关系；要搭建中小企业销售平台，宣传和推广中小企业产品；同时中小企业也不应放弃对国际市场的开拓，要继续扩大出口。2.要以趋势引导政策，以预警提示风险
此次金融危机中小企业应对政策措施的不足，缘于缺乏有效的分析与科学判断，这与全省中小企业相关数据的统计、公告工作不够完善有关。目前，我全省中小企业相关数据的统计、公告体系还不尽完善，统计的数据时效性、全面性、权威性、覆盖面都还有待改善。实际上，中小企业统计数据不仅是中小企业管理机构作出相应判断的前提，更是发现趋势的前瞻工具。河南省目前并没有一个中小企业运行状态的预警系统，这使我们在应对重大经济环境、自然环境变化时反应滞后。建立、健全统计、公告预警体系，是当前政府管理部门和中小企业研究部门的共同责任。
3.信贷支持是国际金融危机背景下河南省中小企业最迫切的需要
长期以来，河南省中小企业信贷领域由于受到缺乏统一的管理体制和协调机制、银行放贷的结构性矛盾、信贷领域社会化服务体系不完善、中小企业难以参与政府采购等因素的影响增加了获贷难度。金融危机爆发后中小企业面临的最突出的困难就是由于资金回笼放缓导致的资金链紧张，因此信贷支持是全省中小企业从容应对危机、持续稳定发展最需要得到的帮助。而来自政府的大力扶持以及各方的信贷创新，则成为了全省中小企业摆脱困境的信心源泉。
4.要完善中小企业服务体系，为中小企业搭建服务平台
国际金融危机爆发后，河南省中小企业社会化服务体系建设的滞后，严重制约了中小企业竞争力的提高。应建立以政府部门为龙头，各类民间商会为桥梁，社会服务中介机构为依托的多方社会资源参与的多元化、多层次、全方位的中小企业社会化服务体系，尤其要在人才、技术、信息等方面切实加强对中小企业的服务。要减轻中小企业的负担，降低中小企业运营成本。同时加大对中小企业发展的财政和货币政策支持，合理配置人力、土地、资金等要素市场，在政府采购、招投标体系、业务准入、资质认定等方面为中小企业公平合理竞争营造良好环境。
5.要以经验推进实践，以常规实现长效
2009年在国际金融危机不断加剧的环境下，河南省一系列的政策措施纷纷出台。这些措施出台及时、实施迅速，在中小企业实现恢复发展的过程中起到了重要作用。不足在于，由于我国经济连续多年的快速增长使我们对于忽然的经济减速准备不足，针对全省中小企业的特点没有可以即时启动的防范预案，没有可以借鉴的实施经验，虽然反应是快的，但有些方面尚有半步之差。今后应考虑借鉴此次应对国际金融危机的经验，切实推进中小企业更好更快的发展。同时，做到常态促进政策措施的特别使用和特别政策措施的常态化。
国际金融危机爆发的原因范文4
由2007年4月美国次级贷款危机引发的国际金融危机于2008年9月雷曼兄弟的破产正式拉开帷幕，此后汹涌的危机浪潮迅速蔓延全球，中国也受到了难以抵御的冲击。危机爆发后，中国的经济增长速度放慢，失业率上升，原本不足的国内需求再度萎缩，进口贸易持续下降。进口贸易的变化在一定程度上体现出一国经济的高涨与低落。影响中国进口贸易的因素除了汇率及人均GDP等主要因素外，消费者的心理变化也不容忽视。随着国际金融危机的爆发与继续，中国市场处于一片低迷，人们对于中国经济未来走势的信心不断下降，在一定程度上影响了我国进口贸易市场的发展。本文通过构建实证模型，选取和处理2007—2010年相关月度数据，深入研究国际金融危机期间心理恐慌对我国进口贸易的实质影响。
二、研究综述
国内外对于进口贸易及影响其因素的研究一直较为关注。早在1990年进口问题课题组就对改革开放十年来进口贸易的发展做了研究，发现在我国经济发展速度过快以及消费的膨胀的刺激下，进口贸易呈螺旋式的增长态势。魏巍贤(1999)分析了影响我国进口需求的宏观经济因素，指出影响总进口的因素不仅包括总消费支出，还包括总投资支出以及总出口支出，并建立了中国进口需求短期行为的误差修正模型来证实他的观点。韩德光(2001)却认为影响中国对外贸易进口额的主要因素是国民收入和汇率，并通过实证说明国民收入对进口额的影响较大，汇率对进口额的影响则相对较弱。邵军和徐康宁(2006)使用协整分析方法研究了改革开放以来中国进口贸易与其决定因素之间的长期关系和需求弹性，认为无论是长期还是短期，中国的进口需求价格弹性较小，收入弹性较大，而这一现象主要与中国的进口需求结构有关。同年，李双杰和刘伟(2006)针对贸易政策变化对我国进口汽车市场的影响做了实证分析，发现由于进口汽车价格结构的复杂性，关税降低对进口汽车市场的直接影响并不大，而是通过人们的消费预期来间接影响市场。吕剑(2007)在研究外部冲击对我国进口贸易影响的实证分析时发现，我国进口与国际石油价格、国际游资数量呈负相关，而与人民币实际有效汇率、外国通货膨胀率水平和外国出口能力呈正相关。一般的贸易理论认为，本币升值后有利于降低进口商品成本，短期内产生进口替代效应，有助于减少贸易顺差。徐扬辉(2008)的研究却表明现实与理论相背离，并认为出现这种现象的原因主要在于我国加工贸易所占比重过大。林远(2009)也做了关于人民币实际有效汇率对我国贸易进口影响的实证研究，发现人民币实际有效汇率升值将显著减少我国的进口额，并且通过影响出口的方式间接影响进口，而我国的加工贸易进口却基本不受人民币汇率波动的影响。
Robert和Clinton(1994)测量了美国进口价格对于新产品的多样性以及新的外国供应商的可能偏好，并发现美国进口总需求的收入弹性变小。Abdelhak(1997)利用结构性进口需求方程对很多国家分别做了估计，发现计量经济学理论在小样本情况下对于不同的评估对象没有任何帮助。因此他根据蒙特卡洛方法对小样本的性质分别做了OLS和FM两种评估，结果表明，无论是短期弹性还是长期弹性，FM评估结果都明显强于OLS的评估结果。M．Shahe和Forhad(2001)认为不同国家的进口需求所对应的模型并不相同。他们在有限外汇管制的条件下针对斯里兰卡的长期进口需求建立了包括进口国收入和进口商品价格两个变量的结构计量经济方程，实证结果表明较以往的研究结果更为显著。Margarita和Thomas(2006)建立了垂直差异产品的贸易模型，发现收入不平等甚至是类似的变量都会影响进口需求。在利用约翰森程序对1948—1996年美国经济数据对收入不平等的变化对进口需求影响进行检验后，认为进口需求与收入及相对价格并不存在长期关系。M．Shahe和Forhad(2007)对他们在2001年所作的总进口模型进一步做了修正，并对印度和斯里兰卡的进口数据做了实证检验。Antonis等(2008)对收入不平等影响进口需求的问题做了更深入的研究，并根据1980—1997年的相关数据对36个发达和发展中国家分别做了检验，得到了非常显著的结果。国内外学者对各国进口贸易的研究取得了一定的成果，但是对国际金融危机下进口贸易所受影响的研究较少，关于心理因素对进口贸易影响的探讨更是寥寥无几。本文在借鉴国内外相关文献的基础上，分析当前国际金融危机期间心里恐慌对我国进口贸易的影响，力求对我国未来经济政策有所贡献。
三、模型构建及样本说明
(一)模型的构建
自国际金融危机爆发以来，世界各国经济增长放慢、失业人数上升、股市走向萧条，这些无疑使得消费者对未来经济形势的信心下降，导致消费减少，从而影响到进口贸易总额。因此，影响一国进口贸易总额的因素，除了汇率和人均国内生产总值之外，还应该包括消费者的心理变化。由于国际金融危机对消费者造成的心理影响主要表现在消费者对当前经济形势的感受及未来经济前景预期上，因此，本文选择消费者信心指数①来度量国际金融危机对消费者造成的心理影响。基于这样的逻辑思考，本文构建了实证模型的基本形式如下:It=F(GPCt，Et，CCIt)(1)式(1)中，It(Import)表示第t期我国进口贸易总额;GPCt(GrossDomesticProductpercapita)表示第t期我国人均国内生产总值;Et''''表示第t期人民币汇率;CCIt(ConsumerConfidenceIndex)表示第t期我国消费者信心指数。为准确反映我国与各进口对象国(地区)货币的双边汇率在人民币汇率水平决定中的权重，本文以人民币实际有效汇率指数BEERt(RealEffec-tiveExchangeRate)作为(1)式中的汇率Et的替代变量。同时，为更深入的研究人均国内生产总值对我国进口贸易总额的影响，本文将(1)式中的GPCt修正为人均国内生产总值增长率RGPCt(GrowthRateofGrossDomesticProductpercapi-ta)。在参考Feenstra，Gagnon和Knetter(1996)、Yang(1998)以及Alicia和Tuuli(2007)研究模型的基础上，本文建立的实证模型如式(2)①:D［log(It)］=α0+α1D(RGPCt)+α2D［log(REERt)］+α3D［log(CCIt)］+δt(2)
(二)样本的选取及描述
为了能够充分反映各变量在国际金融危机下对我国进口贸易总额的冲击，本文选择的样本数据均为月度数据。由于国际金融危机起源于2007年4月爆发的美国次级贷款危机，同时考虑到数据的可得性，本文将样本期确定为2007年4月至2010年6月。
1．我国月度进口贸易总额
我国月度进口贸易总额数据来源于中华人民共和国商务部网站②，由于所得数据均以亿美元为单位，为统一起见，本文根据国家外汇管理局网站③公布的人民币与美元兑换率将我国月度进口贸易总额数据的单位均转换为亿元。根据所得数据，我国月度进口贸易总额在2008年9月国际金融危机爆发之后开始急速下降，2009年1月竟跌至3513亿元。随着2009年上半年全球经济的逐渐回暖，我国月度进口贸易总额终于开始有所回升。
2．我国月度人均GDP增长率
我国的GDP数据来自于中华人民共和国国家统计局④。由于GDP数据均为季度数据，本文利用Eviews统计软件中二次函数的插值方法将其转换为月度数据。另外，计算人均GDP所需的我国人口数据来自于国家统计局的“2008年国民经济和社会发展统计公报”。根据所得数据，2007年4月开始我国人均GDP增长率明显下降，2007年7月竟跌至负值。2008年9月国际金融危机爆发后，我国人均GDP增长率更是暴跌不止，直至2009年4月才开始转为正值。这就说明，国际金融危机对我国人均GDP增长率造成的巨大冲击正在逐渐转缓。
3．月度人民币实际有效汇率指数
月度人民币实际有效汇率指数⑤数据来源于国际清算银行网站⑥。根据所得数据，自2007年4月美国次级贷款危机爆发以来，月度人民币实际有效汇率指数整体呈上升态势，特别是2008年7月至11月期间上升幅度明显增加。自2008年11月开始美元开始对欧元和日元等主要货币贬值，使得人民币升值压力有所减轻。虽然2009年2月人民币实际有效汇率指数再次步入新高，但此后便开始稳步回落。
4．我国月度消费者信心指数
我国月度消费者信心指数来源于中华人民共和国国家统计局网站。根据所得数据，自2007年4月美国次级贷款危机以来，我国消费者信心指数整体呈跌势。2007年12月开始不断下降，尤其自2008年9月国际金融危机正式爆发后，消费者对未来经济形势的预期陷入一片低迷，我国消费者信心指数急速下跌。在经济即将回暖之初即2009年3月，我国消费者信心指数终于开始有所回升，这就意味着我国消费者对国际金融危机的心理恐慌逐渐缓解，并对经济前景的预期有所改观。
四、实证分析
对本文所建模型中各变量样本数据的描述表明:国际金融危机爆发后，我国进口贸易总额、人均GDP增长率、消费者信心指数等都受到了极大的影响，人民币实际有效汇率指数也因美元的贬值出现不稳定的态势。然而，国际金融危机对我国进口贸易总额的一部分冲击是否通过消费者的心理因素传导，消费者的心理恐慌是否对我国进口贸易总额存在实质的影响，这就需要对本文所建模型做进一步的实证检验。
1．平稳性检验
根据统计学基本原理，实证研究所需的时间序列必须为平稳序列，否则会使结果无法反映自变量与因变量之间的真实关系，即产生伪回归问题。本文所采用的样本均为时间序列数据，为防止伪回归，本文采用单位根检验法①对所选取变量的时间序列进行平稳性检验，结果如表1所示。由表1可知，变量D［log(It)］、D(RGPCt)、D(REERt)和D［log(CCIt)］都通过了单位根检验，说明这四个时间序均为平稳序列。
2．格兰杰因果检验
样本序列的平稳性虽然得到了验证，但是模型中所设自变量是否为因变量变化的原因仍需进一步判断，也就是要确定解释变量D(RG-PCt)、D(REERt)和D［log(CCIt)］的变化是否能够引起被解释变量D［log(It)］的变化，分别做格兰杰因果检验，结果如表2所示。由表2可知，在5%显著性水平上，D(RG-PCt)、D(REERt)和D［log(CCIt)］均为D［log(It)］变化的Granger原因。
3．实证结果及分析
选取和处理2007年至2009年的相关月度数据，对本文所建立的实证方程式(2)进行参数估计和检验，其结果如表3所示。
对于式(2)回归得到结果所做的D．W．自相关性及异方差性检验均表明，本文所构建的实证模型是合理的。同时回归方程调整后的R2值达到0．62，且完全通过了F检验，说明本文所建的回归方程拟合优度非常好。从各参数估计值的检验值来看，本文所建回归方程中各变量系数以及常数项的估计值显著性都非常高，达到1%的水平。表3中各变量系数的估计值表明:我国月度人均GDP增长率的变化、我国月度消费者信心指数增长率的变化均与我国月度进口贸易总额增长率的变化正相关。这就意味着在国际金融危机的背景下，我国月度人均GDP增长率下跌即我国月度人均GDP增长速度的放慢，会使得我国月度进口贸易总额增长率的下降;我国月度消费者信心指数增长率的下跌即我国消费者对当前及未来经济形势的月度预期变差，从而降低消费欲望，引起我国月度进口贸易总额增长率的减少。同时，表3还显示月度人民币实际有效汇率指数的上升与我国月度进口贸易总额增长率负相关。根据传统经济学理论，本国货币的升值意味着本国从外国进口商品价格的相对降低，从而促进了本国进口贸易总额增加，而本文所得到的结论恰与传统的经济学理论相反。原因有三:第一，本文所讨论的样本期处于国际金融危机的特殊环境下，国际金融危机给我国消费者造成了一定的心理恐慌，使得消费者的消费欲望大大减少，从而影响到我国进口贸易总额。无论是进口商还是普通消费者都对未来经济形势存在疑虑。第二，在美国次贷危机爆发之前人民币汇率走势仍较为平缓，而2007年4月之后人民币则不断呈现出升值态势，在2008年9月国际金融危机正式引燃之后，人民币汇率再度步入新高，这一切都增加了进口商及普通消费者的惶恐与不安。第三，我国消费者始终处于二元结构，即低收入人群和高收入人群。高收入人群对于进口商品中的高价物品消费较多，而高收入人群对于汇率及经济环境敏感性较高，国际金融危机的爆发使得高价进口物品消费减少，从而引起我国进口总额下降。因此，虽然人民币升值在一定程度上降低了进口商品的价格，但是在国际金融危机的背景下，人民币升值并没有使得进口商及普通消费者购买更多的进口商品，反而使得进口商及普通消费者恐慌心理加重，从而保持观望态度，甚至减少进口商品的购买，于是我国进口贸易总额在人民币升值的情况下反而减少。从表3各参数估计值大小来看，α3的估计值较大为5.693153，这就表明，我国月度消费者信心指数增长率对我国月度进口贸易总额增长率的影响非常明显，即我国消费者对当前经济形势的感受和对未来经济前景的预期显著引起我国进口贸易总额的变化。系数α1的估计值为0.478729，与α3的估计值相比较小，说明我国人均GDP增长率的变化对我国进口贸易总额增长率的影响相对较小。系数α2估计值的绝对值较其它系数而言非常小，仅为－1.617922，但其显著性水平也达到1%。这表明在国际金融危机背景下，虽然人民币的不断升值使得我国进口贸易总额减少，但是相对于其他因素来说这种反常的影响较弱且短暂，我国消费者的信心会随着全球经济的回暖而逐渐增强，人民币实际有效汇率指数对我国进口贸易总额的影响终会回归正常的轨道。五、结论及政策建议本文对2007年4月至2010年6月期间的样本数据做了实证分析，并在实证结果显著的情况下得到了以下结论:在国际金融危机期间，我国人均GDP增长率的下降及我国消费者的心理恐慌都严重影响了我国进口贸易，引起我国进口贸易总额的减少。同时，在国际金融危机这样的特殊时期，人民币汇率的不断升值反而对我国进口贸易产生了负面影响，即使得我国进口贸易总额下降。这些结果均表明，国际金融危机不仅对全球各经济体造成了剧烈的冲击，还使得人们的心理产生极度的恐慌，于是，消费者减少了消费欲望，进口商减少了贸易往来，从而导致我国进口贸易总额的下跌。我国进口贸易总额的增加和减少，在一定程度上表现出我国经济形势的强盛与衰弱。同时，部分进口商品是为了出口商品服务，进口总额的减少会使得我国出口总额的下跌，进而影响到我国贸易总额。因此，本文的主要政策建议是:
1．积极加强宣传。国际金融危机对人们心理造成的恐慌造成了消费的减少和贸易的萎缩。恐慌的心理不能即刻消除，源于消费者对当前及未来经济形势的态度。我国采取的各项政策以及取得的效果都可以通过各种途径多方宣传，尽可能的减轻消费者的心理负担，以期改变我国消费者对未来经济形势的预期，逐渐恢复对我国经济的信心。
国际金融危机爆发的原因范文5
一、美元资产在国际储备中的地位
在当前国际金融危机不断深化的情况下，从美元的基本面看，美元资产牢固的国际储备地位将是长期趋势，其主要原因有八个方面。
第一，虽然目前美国经济衰退严重，还未渡过金融危机，但与西方其它国家相比经济仍存在着发展的潜力，一旦渡过金融危机，经济复苏的潜力就会释放出来，而欧洲国家和日本经济衰退后的复苏能力相对脆弱。与此同时，美国金融危机的蔓延过程是不断“转嫁”危机的过程，将世界许多国家和地区纷纷“拉下水”，其中欧洲、日本金融动荡更为剧烈，从而在一定程度和意义上等于缓解了美国国内的金融危机。由此在国际储备中更多的投资者选择了美元资产来规避风险，美元资产经过“泡沫”破裂后正在逐步回归到一个合理的水平，风险在不断降低。
第二，综合当前的国际金融形势，西方国家普遍希望美元汇率保持强势，美元强势既符合美国的根本利益，也符合其他西方国家的利益。美国和其他西方国家认为，美元的保持强势对资本市场“人气”的稳定有着极大的作用，缓解金融危机的恐慌气氛，对防止金融形势的进一步恶化和消除经济衰退预期心理显然十分必要。一个相对稳定的美元有利于正常国际货币秩序，有利于国际金融的稳定。另外，由于各国央行持有大量美元资产，如果美元继续贬值，各国央行的美元资产将不可避免地大幅度缩水。因此保持美元稳定和一定程度的强势是各国政府和央行防止金融危机进一步恶化的必然选择。
第三，综合各种因素，美元强势不仅反映了美国经济整体实力的潜力，同时也反映了各国与美国经济毕竟存在着差距。由于欧元区经济实力与美国经济实力存在着一定的差距，而且欧元区国家内部经济和金融政策难以协调一致，金融领域缺乏统一性。因此尽管欧元诞生以来对美元汇率不断升值，但欧元仍难以对美元在国际货币体系构成实质性的威胁，不仅欧元还没有能力替代美元成为核心货币，而且还没有任何区域性货币能与美元抗衡。从近年来美元涨跌状况看，欧元的走强与美元的下跌是一个循序渐进的过程，好像在不断寻找一个平衡点。而金融危机爆发以来，美元强势地位得到体现，说明美元在国际货币体系中的地位依然不可取代，美元资产的国际储备地位仍然牢固。
第四，美国希望美元保持强势，他可从中获得巨大的经济利益。如美元汇率的相对强势能够使美国进口商品的价格低廉，从而有利于美国在实施刺激经济计划过程中防止通胀的复出，并为美国货币政策提供更多的余地；廉价的进口商品使得美国公司无法通过提高价格来增加盈利，只能通过增加技术投入等手段来提高劳动生产率和竞争力，达到增加盈利的目的，从而使美国科技水平不断提高；对于美国居民来说，美元汇率的强势降低了他们在金融危机条件下生活费用的支出，特别是出国旅游的费用大大降低，因此相对强势的美元符合当前美国的经济利益。
第五，强势美元有利于美国救市方案的实施。美元的稳定或强势，不仅对海外机构购买美国国债提供安全保障，同时在强势美元的情况下美国可以继续吸引海外机构大量购买美国国债，为美国救市提供更多的资金来源，降低美国政府筹措资金的成本。美元保持近期内的强势是美国应对金融危机的最佳选择。
第六，美元仍是国际上主要支付货币，是国际货币体系中跨国交易、银行重要资产储备、货物计账单位和债券延期支付的参照标准。在当前金融危机过程中，流动性短缺是金融危机最严重的问题，也是各国政府和国央最头疼的问题。由于金融危机引发的大规模信贷紧缩，导致流动性短缺更加严重，而在经常性项目上相当数量的支付还必须以美元结算。因此随之增加了国际货币市场对美元的需求量，带动了近期美元的升值。
第七，由于美元仍然是处于主导地位的国际货币，各国外汇储备是以美元计价，美元资产处于绝对支配的地位，在现有国际储备结构中美元资产仍占70%以上，美国国债又是国际金融市场上最具流动性的资产。因此，全球性金融危机爆发后，大量短期国际资金纷纷涌入美国债券市场寻求较为安全的投资品种，由此导致美国债券市场在全球金融危机愈演愈烈的情况下，相对于其他投资市场要活跃。美国债券市场的活跃也驱动了美元汇率对各国货币近期内的相对强势。其中中国大量的美元外汇筹备和持有大量的美国国债，对美元汇率的稳定起来重要作用。
第八，在国际外汇市场中，美元是官方干预市场和汇率变化调节的风向标，目前世界上有许多国家特别是东亚地区的经济体都把本地区货币的命运与美元挂钩。在当前的国际金融环境背景下，为了减缓外部的冲击，各区域都在不断加强区域性合作或特别安排来干预市场和对汇率变化进行适度调节。因此，汇率的变动正在演变为一国、多国或区域性的国际金融战略，甚至成为种种政治和外交因素操纵的手段。特别是在经济、金融或贸易出现结构性矛盾和摩擦的情况下，许多国家往往不是从经济、金融或贸易的基本面中寻求解决的途径，干预市场和操纵汇率变化的金融手段是其中最有效的选择之一，从而美元的作用进一步得到提升。
二、美元资产诸多不确定性和风险
近年来，随着美元对西方主要货币的波动，不仅使美元在国际货币体系的地位受到冲击和削弱，而且带动并影响了国际货币体系和资本市场资金的筹措的重大变化。由于在世界经济和国际金融领域中，世界多种货币共同起作用，国际资本市场资金的筹措已进一步向世界货币多元化方向发展，世界各国在资金筹措上的防范风险意识正不断加强。另外，受美国次贷危机引发全球范围内的信贷紧缩及金融市场动荡影响，全球信贷危机及金融市场的剧烈波动使金融系统性的风险进一步加大。在金融危机蔓延全世界的背景下，发生全球范围的金融恐慌和自然灾难不可避免，由于世界各地区资本市场潜伏着不同程度的经济和金融危机隐患，到目前为止，金融危机带来的风险还未全部释放。因此，一些国家受金融危机的影响，脆弱的金融体制逐渐显现出来。在国际货币市场上，尽管近年来汇率变动相对稳定和有序，符合各国经济发展和国际贸易的基本面，但前期美元大幅度贬值已经导致美元处在历史的低点，尽管近期美元逐渐呈现回稳，但美联储已将美元利率下调至接近零的水平，这已经成为国际外汇市场上驱动美元变化的一个重要的不稳定和不确定因素。在一段时期内美元的相对稳定和强势仍存在着下跌的风险，一旦美元出现新一轮的大幅度贬值，将严重动摇投资者对美国资产的信心，遭遇美元抛售失控的风险，使各国货币抵御国际外汇市场汇率变化带来的冲击压力不断增大。因此，在当前国际金融安全形势依然严峻的情况下，将进一步影响世界各国在借贷上对借贷方式和货币有更多的考虑和多种选择，其中非美元筹借的安全性日益明显。
不可否认，在当前全球经济衰退和金融危机尚未见底的情况下，世界各国联手大规模注资救市在短期内对提振市场信心的确有效，并可挽救一些行将倒闭的金融机构，但如果不惜一切代价的救市，有可能也会“培育”出新的泡沫，引发新的危机。特别是由于美元仍是国际支付的主要货币，一旦金融危机降临又对本国货币缺乏信心，必然要使用美元储备来注资救市，从而美元的泡沫也会被放大。与此同时，金融危机在全球的影响也会增大，世界经济将有可能被金融危机、经济衰退和美元汇率大幅波动的恶性循环所困扰，各种危机爆发的频率也会进一步增多。从目前的国际货币市场上看，尽管全球性金融危机爆发以来美元保持着相对稳定，并在一定程度上收复了前期的“失地”，但未来美元的走势随着形势的发展变化还难以预料。
当前新兴经济体国家与发达国家同样正在承受着金融危机的不断冲击。在全球信贷紧缩的背景下，新兴经济体国家中国际资本的明显回流和逆转不仅对其金融体系构成严重威胁，而且使实体经济所需资金严重短缺，面临着新一轮金融冲击的风险。据近期联合国贸发会议预测，2009年国际资本在新兴经济体国家的运作将锐减40%；另据世界银行预测，2009年流入新兴经济体国家的国际资本规模将降至5300亿美元左右，将比2007年减少一半；又据国家金融协会预计，2009年新兴经济体国家能够吸引的美元资本将仅为1650亿美元，仅为2007年的20%，其中流入的私人资本投资预计将比2007年减少82%。因此，国家资本的大量流出，将有可能导致亚洲新兴经济体成为继欧洲和日本之后金融危机的又一“重灾区”。
三、当前美欧货币政策的导向
2009年3月18日，美联储宣布购买3000亿美元长期国债和1.25万亿美元抵押贷款证券，美国的“定量宽松”货币政策虽然遭到多方非议，但并没有阻止美元的泛滥和无节制的发行，导致世界各国美元外汇储备价值缩水风险进一步增大。一方面美元大量流向世界，另一方面各国对美元的任意发行又没有任何制约机制，美元的特权超越了国家范畴，而美国的做法越来越被一些发达国家和经济体仿效。4月2日欧洲中央银行宣布将主导利率从1.5％下调至1.25％，并宣布在未来将“很有分寸”地进一步降息，同时还将采取一些“非常规的措施”促进经济复苏。依照欧洲央行的解释，“非常规的措施”包括向银行提供长期贷款，或者通过增发货币购买欧元区公司债等。尽管受欧盟法律的限制和欧元区成员国的协调困难，欧洲央行通过增发货币直接购买各国国债的难度较大，但一旦成形，意味着欧洲继美国之后大量向市场投放欧元，欧元外汇储备价值缩水的风险也将随之而来。
当前美欧的货币政策倾向已成为其他发达国家纷纷仿效的“样本”，成为国际外汇市场上驱动各种货币变化的一个重要的不稳定和不确定因素，在一段时期内随着美欧等向市场投放货币量的增加，国际市场主要货币轮番下跌的风险也将相应增大。
关于美欧货币政策的评估，有关专家和媒体众说纷纭，但无论结论如何，不可否认的是在当前全球经济衰退和金融危机尚未见底的情况下，世界各国联手大规模注资救市在短期内对提振市场信心的确有效，并可挽救一些行将倒闭的金融机构。但如果不惜一切代价的救市，不适度掌握货币的投放量，有可能也会“培育”出新的泡沫，引发新的危机。特别是作为国际支付的主要货币，并且各国的外汇储备都以其为主，在美欧“定量宽松”货币政策下，一旦新一轮金融危机降临又对本国货币缺乏信心时，必然要使外汇储备来注资救市，从而外汇“泡沫”将会被进一步放大。外汇“泡沫”放大的同时，金融危机在全球的影响也会增大，世界经济将有可能被金融危机、经济衰退和主要货币波动的恶性循环所困扰，各种危机爆发的频率也会进一步增多。特别是对我国等新兴经济体国家而言，由于外汇资产储备几乎都是西方主要货币为单位的债券和资金，甚至还在继续增加，其风险自然大于其他经济体。因此，为避免外汇货种贬值带来的风险，保障外汇储备和对外投资的可靠性和安全性，中国提出创造“超国际储备货币”的建议并非无的放矢。
四、中国金融领域面临的风险因素
首先，当前美国金融危机仍在深化，意味着外部金融环境更加不确定性，特别是由于美国、欧洲和日本等发达国家的债券投资者不愿承担金融危机带来的更多风险，必然要转嫁危机。其次，美国金融危机爆发以来，由于人民币保持稳定态势，再加上未来我国市场增值预期十分明显，中国就成了国际金融危机的“避风港”，特别是人民币升值的预期没有改变的情况下，目前国际“热钱”不但没有撤出中国的迹象，而且还在不断涌入。尽管大量资金流入并不一定是坏事，但由于流入中国金融市场和房地产行业的“热钱”大部分是投机性质的，在金融和房地产市场上会有一个合理的估值区域伺机而动，甚至兴风作浪，加大了国内金融和房地产市场上资金的流动性风险。另外，投机性“热钱”具有一定的隐蔽性，“热钱“的载体既多样化又很难监测，其规模和走向不明，难以判断，增大了中国资本市场的不确定性，因此管理难度也就进一步加大。
虽然目前国际金融危机的深化与中国金融机构的关联度不是太强，但毕竟有一定的牵连，其中包括：一是由于中国一些金融机构在不同程度上涉足美国抵押贷款债券，因而损失较大，金融领域面临着重大风险；二是由于中国外汇储备和外汇资产大部分是美元单位，国家外汇储备资产安全自然面临着威胁；三是人民币升值和出口下降压力进一步加重；四是受美元不确定性影响，以美元单位计价的国际大宗商品如原油和黄金等的价格有可能将进一步大幅波动，将导致中国宏观经济调控难度加深；五是由于美国金融危机在短期内难以解决，市场对美国和全球经济前景预期悲观，将有可能导致美国乃至全球股市持续低迷，包括中国股市在内的全球股市风险将不断增大。
五、国际货币和金融体系的激烈竞争
从今后国际金融发展形势看，虽然当前西方各国为稳定金融市场不断调整金融政策，但不大可能有稳定的局面，这必然给国际金融市场带来潜在的危机。美元汇率在短期内没有任何条件能使它恢复在国际货币体系中原有的强势地位。同时，由于西方各国受到金融危机冲击的程度不同，经济衰退也有所不同，目前各自存在着程度不同的经济困难，贸易摩擦又此起彼伏，这也必然会使西方国家在国际金融领域中展开激烈竞争，从而导致国际金融领域的进一步波动。
从当前的国际金融环境看，与“冷战”时期相比，其形势更为复杂多变，而且涉及面极为广泛，再也不是只局限于西方货币体系或一个国家和一个区域集团的经济行为，而牵扯面涉及到世界经济和政治领域的各个方面，直接危害着整个国际社会。特别是当前国际货币市场的六个值得关注的特点。
第一，国际市场货币发生了深刻变化，美国依然是影响国际货币市场的主要因素，是国际市场汇率的变化的核心因素。美元汇率的波动，一方面表现为市场投机性因素的进一步扩大；另一方面导致国际外汇市场中积累的金融风险更加突出。
第二，金融危机爆发以来，美国公布的就业、房屋销售数据、消费信心指数等重要经济指标比较疲弱，表明美国金融危机的进一步蔓延和加深将导致美国经济下行的风险进一步加大。因此，受其影响将打压了美元汇率，导致世界各国货币升值压力进一步加大。
第三，美元汇率变化将导致黄金等贵金属价格波动。金融危机爆发以来，受一些国家增持黄金储备和需求增加的影响，再加上投机因素，推动了国际期货市场上黄金价格的大幅度波动，黄金在波动中暗藏着不可忽视的风险。
国际金融危机爆发的原因范文6
关键词：国际金融；金融危机；传递机制
文章编号：1003-4625（2000）01-0049-02中图分类号：F821.5文献标识码：A
严兵（厦门大学国际贸易系，福建厦门361005）
［收稿日期］1999-10-20
［作者简介］严兵（1977-），男，湖北荆门人，厦门大学国际贸易系在读硕士研究生，攻读国际经济贸易专业。
研究国际金融传递机制，对于防范国际金融风险，建立有效防范机制具有重要意义。国际金融传递可分为正常传递与非正常传递两种类型。正常传递指在维持各国汇率稳定和金融市场正常运行的条件下国际资本的流动和影响，非正常传递指引起各国汇率剧烈波动和金融市场秩序混乱的国际资本流动，它不仅由一国的金融危机影响到另一国，而且造成各国和地区之间的连锁反应，即危机“传染”。本文所讨论的国际金融机制，主要指后一种类型。
一、传递源与被传递对象
在经济全球化和区域化的国际环境下，由于种种原因首先爆发金融危机的国家（地区）称为“传递源”。受传递源影响，同样的危机很快出现在其临近或周围的国家或地区，这些国家或地区称为“被传递对象”。一般情况下，国际金融危机的“传递源”多发生在区域经济链条较为薄弱的环节上。那些被传递的国家或地区，往往与传递源国家在经济类型、金融体制、发展模式等方面有相似之处，具体来说，可大致分为两种情况：
（一）经济一体化区域内高度相关的投资贸易关系。以这次东南亚货币危机为例，东盟五国较为全面地进入区域经济一体化合作阶段是在1976年2月五国签署《东南亚友好合作条约》，以区内实行特惠关税区时算起。当时东盟各国为了迅速发展经济纷纷实行50出口导向的外向型经济发展战略。由于当时美、日、欧占东盟进出口总额的60%，使得东盟各国经济极易受到西方经济波动的影响。为此，东盟决定采取扩大区内贸易的政策，政策的实施使得东盟五国的内部贸易、投资比重迅速上升，各国经济命运由此被紧密地联系在一起了。同时对东盟的这些经济总量相对较小的国家来说，对外部波动极为敏感，加上各国在产业和进出口结构上有很大的相似性及竞争性，那么一旦某国货币受到投机者冲击而汇率发生大幅波动和下跌时，自然也会迅速影响到其它国家的外汇市场，从而造成货币危机的传递。
（二）国家之间存在某种货币一体化安排。1992年欧洲外汇市场波动的背景正是国际投机势力看准了欧盟货币体系中，成员国虽然安排了相互间汇率浮动上下不超过2.25%的界限，这种货币一体化安排客观上要求各国一致的货币政策和利率水平。但由于当时东西德统一不久，德国政府对赤字融资的需要要执意维持马克较高的利率，最终以英镑为首的其它低利率货币遭受投机者抛空而跌破限界，退出欧洲汇率机制，整个西欧经济也陷入衰退。在这种一体化的货币安排下，任何一种薄弱的货币受到攻击都可能引起整个区域的市场动荡。
二、传递媒介、传递途径与传递过程
在全球金融市场一体化、资本市场自由化的国际环境中，货币政策传递机制越来越依赖于市场价格即汇率和利率等竞争性变量。区域金融危机发生，汇率和利率成为国际金融传递的主要媒介。特别是汇率变动直接对国际和一国经济发生作用。在上述两个例子中，作为传递源的国家都因过去的刻板的盯住汇率政策不能应付国家经济和金融环境的变化，并都改变了汇率制度，实行浮动汇率制度，从而引起货币大幅贬值而发生金融危机。既然国际金融的传递媒介是利率和汇率，那么样国际金融市场特别是外汇市场和资本市场就自然成为主要的传递途径。
国际金融危机传递的过程可概括如下（以东南亚金融危机为例）：由于泰国周边国家的货币大多与美元挂钩，当泰铢贬值后，泰国的出口竞争力便得到加强。与泰国出口结构相似的周边国家为了维持本国产品的出口竞争力，也会竞相使本国货币贬值。正是基于这种预期，国际投机者必然要对这些国家的货币做空头，而投机性的抛售就会对这些国家的货币产生巨大的贬值压力。另外，心理因素也会加速金融危机的传递。由于经济类型的接近，东南亚国家在不同程度上都存在与泰国类似的经济问题，如汇率制度缺乏必要的灵活性，不良债权、经常项目逆差等，投资者也害怕当地会发生金融危机，于是干脆把资本从新兴市场撤走，从而导致其它国家的金融危机实际发生。
三、现代国际投资组合理论———金融危机传递机制的一种理论解释
投资组合理论是现资组合行为的基础理论。而近年来的研究表明，随着各国国内经济的发展，当前分散投资决策的主要因素已经由证券的种类构成转向证券的地区构成上来了。马克维茨的资产组合理论认为，每一种资产组合的风险可以用其收益的方差来度量，整个资产组合的风险大小取决于三个方面的因素：组合中各资产的风险大小、各类资产所占比重以及不同资产之间的相互关系。那么在分散投资时，在既定收益下必须尽量减少资产之间的相关度，从而降低总体风险。目前西方发达国家由于长期的经济往来和一体化发展，其证券之间的相关系数已经变得很大，仅限于发达国家的投资组合已经无法很好地削减风险。在这种情况下，西方的投资组合必然会把部分投资换成回报。而这些发展中国家和新兴市场往往被划分为不同的区域投资板块加以管理，一旦其中某一国的货币风险上升，国际投资组合即对自身做出修正，这种修正行为就是把属于该地区板块的证券和货币抛出，从而引起该板块对应的整个地区的货币动荡。
四、传递力度与传递中止
