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金融危机的起因范文1
关键词：金融危机 信息不对称 市场摩擦 流动性冲击 放大机制
金融经济周期是指金融经济活动在内外部冲击下, 通过金融体系传导而形成的持续性波动和周期性变化（Mishkin，F.S，1999）。对于如何解释货币冲击或股市崩盘导致的短期经济剧烈波动，传统周期理论已然不具备说服力。而金融经济周期理论从委托-问题切入，为人们认识金融危机的形成、发展和蔓延提供了一个全景式的视角，同时对现行货币政策的操作具有一定的启示。
理论回顾
Bagehot最早正式将金融因素引入经济周期模型，并尝试建立内生经济周期理论。他指出，当银行家手中的可贷资金余额全被借光，将会刺激真实经济扩张， 拉动真实利率和商品价格上升。在繁荣阶段过后， 整个经济结构就变得十分脆弱，这将导致经济扩张的结束（宋玉华、李泽祥，2007）。
Fisher（1933）等人提出的信贷周期理论奠定了金融经济周期理论的基础。Fishe的债务-通货紧缩理论指出在信息不对称、存在金融市场缺陷的条件下，经济繁荣阶段的“过度负债”与经济萧条阶段的“债务清算”及“困境抛售”等外生冲击，是生成信贷周期的重要原因，银行信贷是经济周期的重要传导渠道。
由于“货币中性论”一直占据着主流地位，导致金融经济周期理论发展迟缓。到20世纪80年代，Bernanke等人对货币和证券“中性论”进行了批判，认为金融因素对经济周期运行影响显著，金融经济周期理论取得突破性进展。该理论从委托-问题切入，认为信息不对称产生的市场摩擦会放大金融冲击，解释了货币或资产价格冲击导致经济短期剧烈波动的现象。“借款人资产负债表渠道”和“银行信贷渠道”是金融经济周期里两个最重要的放大传导机制，通过市场摩擦发生作用（Campello，M，2003）。金融市场上起初较小的冲击，被这两个机制不断放大，致使流动性加速收缩，影响企业的融资条件和投资水平，从而导致经济出现剧烈的波动。
信息不对称在金融危机形成与发展中的作用
金融经济周期理论认为信息不对称，或由不完全市场和合同造成的不可证实的信息会产生市场摩擦。市场摩擦使得金融市场上普遍存在逆向选择和道德风险问题。金融市场上的市场摩擦一方面限制了最优风险分散，另一方面阻碍了资金的有效配置，即资金流向具有投资机会的投资者。这些投资机会可能是真实项目，也可能是由于金融资产定价错误造成的市场套利机会。
比如次贷危机发生前的美国金融市场，信息不对称问题就比较严重。由于金融创新不断涌现，金融产品和市场变得日益复杂。一些金融产品，特别是结构性产品，其价值依赖于违约事件的相关性结构，这本身就难以估算。对资产抵押证券定价也很困难，其打包抵押的资产池里包括抵押贷款、学生贷款等资产，要准确定价就必须对资产池里每一项资产的质量核实、估价。这就产生了信息不对称问题。此外，专业化导致金融市场进一步细分，能对市场上的金融产品给以正确估价的投资者越来越少。信息不对称问题在专业投资者和非专业投资者之间变得格外严重。
市场上缺乏有效监管，导致信息不对称问题更加恶化。各种金融衍生品从“贷款发起到最终证券化销售”链条上涉及很多环节和机构，美国分散的监管体制使得没有一个机构能全程监管并负责整体风险状况。美国非银行金融部门（影子银行体系）在危机发生前几年发展迅速，但美联储对结构投资载体（SIVs）、投资银行等重要市场参与者缺乏有效监管，未能实现金融安全网的全面覆盖。而市场监管者又过于信赖新型金融机构自身的风险评估模型和管理能力，对金融机构放松借贷标准的行为没有及时制止。这样的监管真空把信息不对称的矛盾推向深化。
信息不对称问题导致的市场摩擦阻碍了市场自我调整，限制了市场套利活动。套利的速度因为受到套利者资金和知识的限制而降低，专业投资者需要时间去筹集资金，非专业投资者需要时间去理解如何投资复杂的资产，因而市场摩擦本身消失得很慢。当市场价格发生异常波动时，市场摩擦的长时间存在阻碍了价格修正，并且成为流动性冲击放大机制中不可或缺的因素。
流动性冲击与金融危机的互动关系
（一）危机前后的流动性变化
银行体系的流动性变化会贯穿于整个金融危机。通常在危机以前信贷条件宽松，流动性充裕，筹措资金容易。例如，美国的次贷危机根源其实早已存在。美联储认为科技泡沫的破裂和9/11事件对经济的冲击可能会导致金融危机，因此及时应对，在2001-2004年期间为经济提供大量流动性。当成功地化解了这些外部冲击后，美联储没有及时收回流动性，过多的流动性继续留在货币市场，导致市场实际利率长时间处于低位，以致房地产市场出现大量泡沫，从而产生危机。Berger和Bouwman（2008）研究发现银行危机的一个特点就是在危机之前都会有不正常的正的流动性创造。这一特征完全符合2007-2008年的金融危机，反映了危机之前资本积聚和借贷标准的放松。
在危机发生后，市场上流动性骤然逆转，从流动性过剩变为流动性紧缩。而流动性紧缩状况迅速蔓延，最初出现在美国次级抵押贷款市场上的情况恶化扩散到杠杆融资和与抵押贷款有关的结构性信贷市场，并传递至全球货币市场，随后影响到从低信用等级到高信用等级的公司信贷市场，并影响到优质居民房屋和商业房地产抵押贷款市场，最后威胁到新兴市场资产。当流动性紧缩情况继续恶化，威胁到整个金融体系时，货币当局开始干预市场，行使最后贷款人职责，对受困的金融机构和相关市场参与者提供流动性，保证金融体系稳定和其职能的正常运行。
金融危机的起因范文2
关键词:次贷危机;金融监管;体制改革
中图分类号:F830.3 文献标识码:B 文章编号:100-4392（2008）08-0038-04
次贷危机发生以来，以美国为首的西方各国采取了一系列挽救措施，并推动金融监管体制进行改革｡先是美国财政部部长保尔森3 月31 日正式公布长达218 页的《监管改革蓝图》，提出了一系列监管改革建议，以减少监管机构，提高监管效率，降低监管成本，促使监管体系结构更加现代化｡接着在近期举行的七国集团金融稳定论坛会议上，也提出了多项加强监管改革的措施｡美国同时也在酝酿另外一份提案｡综合来看，金融稳定和风险管理成为此次加强监管的核心内容｡
一､美国财政部公布的金融监管改革计划
美国财政部部长保尔森公布的《监管改革蓝图》，采用减少监管机构，提高监管效率，降低监管成本，促使监管体系结构更加现代化的措施，加强对金融稳定､金融风险管理､金融经营行为等方面的监管｡
(一)以授权和加强协调为近期措施
一是授予美联储更多知情权､审查权｡授予美联储可以向所有借入应急流动资金的金融体系参与者(包括商业银行和非商业银行)索取更多信息或进行实地审查的权利，评估金融机构的流动性以及有关活动对整体金融稳定的影响｡
二是成立针对按揭中介机构的监管机构，即联邦按揭监管委员会(Mortgage Origination Com-mission，MOC)，以制定按揭中介机构准入规则和按揭规则;分清联邦及州的按揭监管分工｡
三是强化总统金融市场工作组(PWG)的监管及金融政策协调机制｡
(二)以监管机构的部分整合为中期措施
一是将货币监管局(Office of the Comptroller of the Currency，OCC)与储蓄机构监管局(Office of Thrift Supervision，OTS)合并，并在两年内将联邦储蓄机构监管规章转变为国民银行监管规章;二是重新划分对州立银行的监管，由联储局及联邦存款保险公司(FDIC)同时监管改为一个机构统一监管;三是将对保险机构的监管升级，设立联邦保险监管机构，建立类似银行业的联邦和州双重注册制度，取代目前仅由州监管保险业的做法，并制定联邦保险监管规章;四是将证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)合并;五是对支付结算系统进行监管，由联储局负责，并制定联邦监管规章｡
(三)以监管机构的全面整合为远期措施
美国现有7家监管机构，分别是:货币监理署(OCC)､美国联邦储备体系(FED)､联邦存款保险公司(FDIC)､储蓄机构监管署(OTS)､国家信用社管理局(NCUA)､商品期货交易委员会(CFTC)和证券交易委员会(SEC)，分别监管商业银行､储蓄机构､投资银行以及其它金融机构等｡方案建议将现有7 家的联邦监管机构整合为3家，分别负责金融稳定､金融风险和金融行为:一是保留并强化美国联邦储备局，在金融市场稳定方面加强监管｡有权收集和披露适当的信息､与其它监管机构合作制定规则､对金融机构开展联合审查及采取必要的稳定金融市场的措施;二是设立新的审慎金融监管机构(Prudential Financial Regulator)，负责金融风险｡对受联邦担保的金融机构的经营稳健性进行监管(主要是现有美国货币监理署OCC､储蓄机构监管署OTS和国家信用社管理局NCUA 的职能)，实施类似于对接受保存款机构的监管;三是设立新的商业营运监管机构(Business Conduct Regulator)，负责商业行为监管，保障投资者和消费者权益(主要是现有商品期货交易委员会CFTC 以及证券交易委员会SEC 的主要职能及银行监管机构的一部分职能)｡
上述方案的主要目的在于提高监管效率､维护金融稳定，以及更好地保护投资者和消费者｡
二､G7金融稳定论坛提出的金融监管改革措施
G7金融稳定论坛于3月28-29日在罗马召开，并了“采取措施加强市场和金融机构的风险应对能力”的建议报告｡建议采取的措施包括五项:强化资本､流动性和风险管理，提高市场透明度和估值水平，改变评级机构的角色和作用，强化监管机构的风险反应能力，加强应对金融危机的安排｡
(一)强化资本､流动性和风险管理
报告建议加强对BASEL II约束条款的执行，特别是对于证券化项目､表外业务及对OTC衍生品｡报告建议BASEL II提高对于结构化信贷产品(如担保或抵押的资产证券化)､表外项目的资本充足率要求;对银行的信贷头寸､证券公司的交易账户提出附加的资本要求;强化对表外流动性便利的资本要求;要求监管者评估和决定是否需要额外的资本要求;
鉴于流动性在应对金融危机中的重要作用，BASEL委员会将于08年7月份流动性管理指引，包括流动性的识别与衡量､压力测试､监管者角色等方面｡
监管者要监管银行和证券公司加强风险管理和资本充足率的执行，并提高前瞻性，特别是对表外业务;BASEL委员会将进一步包括集团风险管理､加强压力测试､管理表外业务､证券化产品以及杠杆产品的指引｡市场参与者必须立即行动以保证与场外衍生品有关的清算､内控和操作的基础设施的健全性｡
(二)提高透明度和估值水平
鉴于危机期间的混乱和非透明性已经充分显示了与结构性产品及表外机构有关的可靠估值和有价值的风险揭示对市场信心的重要作用，因此，建议如下:
要求金融机构在风险暴露､估值､表外业务及涉及的法规方面，做更多的有意义的､持续的定量和定性的信息披露，以重塑市场信心｡各有关方都应当参与这一进程｡2009年BASEL II将财务披露的进一步指引;国际会计准则理事会（IASB）需要尽快改革资产估值方法和信息披露标准，以正确反映因信贷危机导致流动性大减的资产价值以及它们给金融机构带来的风险，并与其他部门合作，推动标准的国际融合｡BASEL委员会将指引以改善监管机构对银行估值过程的评价，并加强实施｡
(三)改变信用评级机构的角色和作用
国际证券委员会将在2008年年中修订信用评级准则，信用评级机构需要根据上述修订尽快修订自己的评级流程，管理结构性产品评级中的利益冲突;将对结构性信贷产品的评级与传统债券的评级区别开来，增加信息披露;信用评级机构需要提高对基础数据质量､与基础数据提供有关的人员的尽职情况的审查标准｡投资者需要重新考虑信用评级在他们投资行为中的作用，改变对信用评级的过度依赖，进行适当的风险评估和管理，或者退出该有关投资｡监管机构应该检讨评级机构的角色，使他们的作用与促进投资者独立判断的出发点相一致，而不能诱导和替资者的独立判断｡
(四)强化监管机构反应和处理机制
强调将监管和风险分析付诸行动;确保监管对象有足够的能力理解和管理有关的风险;定期与银行最高管理层直接接触;提高监管者之间的信息交换和监管合作程度，2008年底将为主要国际性金融机构量身定做国际性监管团体;改善国际监管机构的政策制定工作｡
(五)强化对金融体系危机的处理安排
一是中央银行须增强其运作架构｡要在操作的频率和成熟性､可用工具等方面具有充分的灵活性，以应对非正常情况｡尽管如此，还是有可完善之处:
为应对对流动性日益增长的但又不确定的市场需求，货币政策操作应该能够做到在不大幅度降低隔夜利率的同时，迅速而灵活地向市场注入可观的流动性;政策框架应该包括具备频繁操作的能力，针对更广范围的抵押､更广范围的到期日和更广范围的对象，央行应该具备在需要时应用更多种类的工具的能力;为更好的应对危机，央行应当考虑建立应对摩擦性资金需求的调节机制，这比紧急性资金注入更容易为市场所接受;为应对外汇的流动性问题，央行应当考虑在内部建立互换机制，并考虑将抵押品扩展至跨国界和跨币种｡
二是监管机构须强化危机处理的合作｡历史经验多次表明，加强广泛的合作对提高危机处理效率至关重要，特别是针对危机银行｡
在国内，监管机构需要审查､加强处理的法律权限､明确各监管机构在处理危机银行中的职责;国际范围，监管机构应当加快在这方面的工作，将对危机银行的处理计划进行信息共享，将跨国问题进行分类，以决定如何解决发现的问题;监管机构应当在存款保险上确认一套国际性原则，以此检讨国内的存款保险安排，并强化所需要的安排;对于最大的跨国金融机构，最直接的监管者应与央行共同成立监管小组，以专门负责跨国性危机处理安排;监管机构应共享关于危机处理的国际经验和教训，并从中吸取危机处理的基本素材｡
三､金融监管改革的特点与作用
(一)以风险的监测､监管和快速处理为核心
美国的监管改革报告和G7稳定报告都强调了加强事前监测监管､进行更透明的信息共享､强化反应和处理机制三个方面，提出加强对BASEL II约束条款的执行，强化资本､流动性和风险管理，并增加透明度和改变评级机构的作用，强化监管机构反应和处理机制，将监管切实付诸行动｡
(二)对央行的职能提出了更高的要求
美国改革的方案和G7稳定报告都突出了央行在危机处理中的作用，强调了央行事前监测的角色和作用，并建议央行增强其运作架构，要在更高的目标､更广的范围和更高的频率上提高货币政策操作的成熟性和灵活性，以应对非正常情况，这些都对央行的架构､职能､操作等方面提出了更高的要求｡
(三)具有积极的作用
美国的《监管改革蓝图》和G7稳定论坛的报告均对危机的处理起到了较及时的作用，前者更为直接，后者则更偏重于总结和指导｡有利于缓解次贷危机的蔓延，促进监管体制的改革，有助央行在危机中的迅速反应和完善危机处理机制，以及加强国际合作等｡同时也不可避免的具有一些负面影响，例如更严厉的监管提高了市场的成本和风险溢价，恶化投资环境;美元贬值和美元利率过低可能继续引发全球性的通货膨胀等｡尽管如此，监管改革的新动向还是为我们提供了新的启示，就是要不断完善监管架构和监管方式，跟上金融创新的步伐｡
四､金融监管改革的启示
(一)改变监管理念，加强外部监管
次贷危机的爆发表明，发生危机的根源在于住房按揭贷款门槛的降低和监管缺位，也表明以金融机构内部监管为主､外部监管为辅的风险管理和监管理念无法克服市场固有的缺陷，一方面是由于机构追逐利润的动机可能使机构做出非理性的行为;另一方面，由于金融机构只对机构自身负责，而不对市场整体风险负责，因此其自身无限扩张的行为就易埋下产生系统性风险的隐患｡例如国际金融协会早在2007年3月就已制定了“流动性风险管理原则”，强调银行的自我监管，但这些大型金融机构并未具体落实，导致次贷危机时束手无策｡因此，应改变过度依赖内部监管的理念，加强外部监管｡
(二)辩证看待金融创新，改善金融创新监管
次贷危机的爆发表明，金融创新不是万能的，有它固有的缺陷，如果落后的监管体制不能跟上金融创新的步伐，则易发生金融风险｡金融创新的不利之处在于:
一是便利了风险的累积和扩大，为金融危机埋下隐患｡这表现在两方面，一方面是金融创新固有的杠杆性可以放大投资头寸，在发生风险时也就放大了风险;另一方面，从个体机构而言，金融创新具有转移风险的作用，但对于市场整体而言，风险并未消失，而是不断在累积，且由于个体的暂时无风险而刺激个体机构不断的向市场注入风险资产，客观上导致市场整体风险的扩大，最终产生系统性风险｡因此，需要谨慎对待金融创新在风险累积和扩大方面的负面作用｡
二是金融创新的不透明性增加了监管的难度，影响了监管效果｡金融创新种类繁多，在基础产品之上经过多种组合､分解而产生的金融衍生品具有结构复杂､难以直接累加和计量的特点，因此难以准确计算风险暴露，大大增加了监管的难度，影响了监管效果，为风险潜伏埋下隐患｡
因此，在鼓励金融创新的同时，也不能忽视金融创新的负面影响，需要不断改进监管体系､监管方式，加强对金融创新的监管｡也正因为如此，美国众议院财政委员会主席巴尼•弗兰克为首的议员正准备提交另一份改革方案，要求对投资银行､对冲基金以及衍生品市场等实施更严格的监管｡
加强和改善对金融创新的监管需要从以下几方面入手:
一是提高资本充足率｡次贷危机的重要原因在于资产证券化等创新产品转移风险的特性导致了市场上次债规模的失控，因此，需要加强对创新产品的监管，提高结构信贷和证券化产品的资本充足率，以有效控制创新产品规模的非理性扩张，减弱银行和金融机构利用监管漏洞获利的刺激，促进金融市场的稳定;
二是增加金融创新的透明度，充分揭示衍生品的结构和风险，保护投资者利益，维护市场正常运行;
三是提高创新产品估值水平，正确反映创新产品的风险收益;
四是加强创新产品的市场监测与预警｡针对金融创新的固有缺陷，需要加强对市场上金融创新产品､表外资产的监测预警｡
(三)采取适当的综合监管措施，并加强跨国监管
一是需要适当的综合监管｡美国的金融监管改革方案对监管机构的整合，实际上是向着混业监管､统一监管的模式发展｡目前除英､德､日等14 国外，越来越多的国家也已在分业监管的体制下实行了某种程度上的综合监管｡综合监管有利于消除监管空白，降低监管重叠，提高监管效率，因此，即使在分业经营的环境下，适当的综合监管和监管协调也是必需的，因此要进一步的完善金融监管的联席会议制度，加强监管机构之间的协调和沟通，必要时，设立专门的监管和协调机构，加强跨行业监管，将以行业为导向的监管框架改变为以目标监管为导向，消除监管盲区，降低监管成本｡
二是加强央行金融稳定的职能｡从此次次贷危机的处理来看，发挥金融稳定的职能是加强综合监管的最主要措施之一｡危机发生时，美联储的紧急救援是最直接的方式之一，也是最有效的应急措施，而救援的对象已大大扩展｡G7稳定论坛也提议大型银行需要被要求向中央银行提供流动性应急计划，以在必要时更好的缓解市场的流动性紧张状况｡因此，央行金融稳定的职能需要进一步加强，赋予央行金融稳定更广泛的事前监查职能，增强金融稳定服务金融市场的前瞻性｡
三是需要加强跨国监管｡从金融危机的发生来看，危机不会限于一隅，而往往是整体性的，当一个集团受到波及时，其下各分支及子公司决不会独善其身｡因此，需加强跨国协调与监管，不仅要监管金融跨国集团在我国的分支机构或子公司，还需要监管该公司的母公司或集团整体｡这对于目前外资银行在我国设立法人机构的监管借鉴具有重要意义，设立法人机构并不能完全杜绝在境内的风险，因此不但要加强对境内法人机构的监管，还需要加强对其集团整体的监管，因此需要加强跨国监管｡
参考文献:
[1]Financial Stability Forum Recommends ：Actions to En-hance Market and Institutional Resilience， Financial Stability Fo-rum，Press release，7/2008E.
[2]Paulson Financial Regulation Reform Plan Already Faces Discounting，Thomson Financial News， 4 April 2008，http：//yaleglobal.yale.edu/display.article？id=10608
金融危机的起因范文3
[关键词]金融危机；中小企业；融资困难
一 问题的提出
在中国由计划经济向市场经济转轨的过程中，民营经济的地位从与国营经济并存到社会主义市场经济的重要组成部分。广大中小民营企业(尤其是江苏、广东两省)不仅作为中国出口的主力军为国家GDP的增长做出了巨大的贡献，而且对于这个世界第一人口大国来说，通过承担了绝大部分农民工的就业，为中国经济长期健康发展提供了一个稳定的社会环境。据资料显示，中小企业在国家工业企业资产结构中的占比由2000年的43.7％上升至2008年的61.9％，平均每年上涨2.28％。另外，中小民营企业绝大部分都是从事第三产业，我们从图1所示第三产业的迅猛发展中也能感受到民营经济的强大力量。
然而广大中小民营企业由于规模小、资金少、企业管理者素质不高、缺少专业的经营管理人才等多种原因，据专业机构调查显示，中国一个普通中小民营企业从成立到灭亡的时间只有短短的2.9年。其中，缺少资金(特别是难以从正规商业银行取得贷款)是失败的最重要的原因之一。对于目前全球金融危机尚未消退的这个重要阶段，分析研究中小民营企业融资困难的原因及相应对策显得尤为重要。
二 文献综述
世界500强企业中大部分都为民营企业，但是由于中国的特殊情况，中小民营企业的发展显得困难重重，因此侧重关注国内相关研究更具有针对性。天津大学的谭庆美、郝丽萍从信息经济学和动态博的角度通过建立模型并进行实证分析发现，中小企业所发出的信号能够反映出中小企业的真实质量，金融机构也可以通过观测中小企业发出的信号来判断中小企业的预期盈利水平，并据此对其贷款申请做出正确的反应；武汉大学的余一清借鉴《经济研究》在2002年关于中小企业融资方式获得的实际数据和分析中小企业融资困难的现实原因，从理论上探讨了拓宽中小企业融资渠道的方式，提出了一些切实可行的建设性意见和建议；温州大学的蒲祖河基于美国的经营数据分析，提出中小企业在不同的发展阶段有不同的融资需求，倡导建构多元化的金融体系和融资方式，以对不同类型、不同层次和不同阶段的中小企业经营活动提供相应的金融支持，满足不同层次和各个阶段中小企业的资金需求；华东师范大学的罗海波站在民企权益融资的角度，提倡建立政府主导的优惠政策促进体系和以市场为导向的外部交易体系。
三 中小企业融资困难现状及其原因分析
(1)获得长期融资困难，融资渠道少而不是资金少
中小企业大都从事第三产业，基本以实业为主。与股票、债券等金融虚拟经济不同的是，实体经济一般都具有几年甚至更长的周期，从投入资本到获得收益存在一个较为漫长的过程。而中国中小民营企业生存寿命一般比较短，获利微薄，更是难以得到商业银行的青。
近年来，全国金融机构存贷差连年增加，到2005年末其余额已达912万亿元，占存款余额的32％。由此可见，金融机构的资金是比较宽裕的。但是中国人民银行研究局课题组2004年《中国中小企业金融制度调查总报告》显示：2000-2004年，金融机构对中小企业融资呈现七大特点：一是对中小企业融资总额虽有较多增加，但中小企业新增贷款和新增票据融资所占比重均有所下降。二是抵押担保是中小企业融资的主要手段，中型企业主要采取担保、抵押方式，票据质押贷款比重呈上升趋势；小型企业主要以质押方式为主；金融机构一般不对中小企业发放信用贷款。三是中小企业难以从金融机构获得一年期以上的中长期贷款。四是中小企业的总融资成本一般高出法定贷款利率的40％以上。五是中小企业效益对其融资可得性起决定性作用。六是一年内初创阶段的中小企业一般不能从银行贷款。七是中小企业逃废银行债务的现象仍然比较突出。
根据国民核算数据和《中国统计年鉴》资料，中国目前所有企业拥有的不动产达88567亿元人民币：其中中小企业41087亿；农户42092亿。所有企业拥有的存货达51394亿：其中中小企业30326亿、农户1024亿；所有企业拥有的应收账款55519亿，其中中小企业3276亿。由于现行法律的限制，存货、应收账款和农业资产等动产不能用于担保，有16万亿元人民币的资金闲置，如果按照50％的贷款折扣率计算，这些资产原本可以担保生成约8万亿元的贷款，相当于我国金融机构三年的新增贷款额。
(2)民营企业大多缺乏规范的现代企业制度
中小企业相对于大企业有其自身的弱点：大部分中小企业规模小且成立时间短，抗风险能力差，不能提供银行贷款所需的抵押担保条件；企业财务管理不规范，缺乏可信度；自有资金不足，贷款的风险化解和补偿能力较弱，增加了银行贷前审查、贷后检查监督的难度，与银行执行的贷款条件差距较大。据调查，我国中小企业50％以上的财务管理不健全，信用等级60％以上都是3B或3B以下，抗风险能力较弱。但是银行发放贷款必须要受到法律法规和银行经营风险管理等一系列约束，实际上银行新增贷款80％集中在3A和2A类企业，多数中小企业不符合银行贷款基本条件。
目前中小企业存在的问题比较突出，中小企业经营规模小、管理水平低、财务能力弱、潜在风险大，同时又存在技术水平差、市场信息不灵等问题，选择合适项目的难度大，银行贷款投放既不经济，风险又大。由于不少中小企业重复建设严重，管理混乱，缺少市场竞争能力，从而严重影响了商业银行贷款的发放。企业领导者的合同意识、履约水平和诚信观念十分淡薄，恶意举债、转嫁风险的现象时有发生，少数企业逃废或悬空银行贷款、不良融资率高加剧了金融机构的“惜贷心理”，影响了信贷投放的信心。从企业负债与盈利情况看，中小企业负债水平整体偏高，盈利能力低下。抵押贷款困难。中小企业自有资产少，可抵押物更少，且抵押物的折扣率高。而且，银行抵押担保评估登记部门分散，手续烦琐，评估中介服务不规范，对抵押物的评估往往也不按市场行为准确评估，随意性很大，费用也较高，造成企业抵押贷款困难。
四 解决中小企业融资困难的对策建议
(1)政府通过制定相应的政策，切实解决中小企业融资难的问题
首先，放松准入管制，适当增设商业性金融机构。一方面要允许民间资本按照标准组建商业银行；另一方面要加快城市合作银行、城乡信用合作社的改制工作，充分发挥这些区域性银行对当地经济情况比较熟悉的优势，为中小企业提供融资服务。
其次，充分发挥融资租赁机构的作用，对中小企业来说，融资租赁是一种特别有效的融资手段。目前在一些国家，融资租赁业已经相当发达，美国企业设备投资的1／3是通过融资租赁进行的。但在我国，融资租赁业发展还受到诸多因素的限制，发展十分缓慢，整个行业规模偏小，对各类租赁公司的经营活动还不够规范。
最后，尽快建立中小企业信用评级体系。目前，中小企业的信用评级主要由银行的评级机构进行，但各家银行的评级标准不尽一致，同时社会上缺乏权威性的企业资信评级机构。鉴于中小企业资信意识淡薄，政府有关部门要为企业和银行营造良好的环境，有必要从法律法规着手，规范社会信用程序，尽快建立统一的、社会化的和具有权威性的中小企业信用评级体系，由此强化和引导中小企业对资信评级重要性的认识，推动中小企业管理水平和信用程度的提高。
(2)加强中小企业自身建设，具体包括以下几个方面：
第一，完善内部管理，提高企业自身竞争力。解决中小企业融资难问题，不仅是银行和各类金融机构提供服务的问题，中小企业自身应完善内部管理，提高自身素质和信用等级，争取更多、更好的金融支持。应从规范企业内部体制人手，明确发展战略，建立规范的管理制度，提高信用水平。
第二，拓展和创新融资渠道。中小企业可利用融资租赁、应收账款、票据贴现、买方信贷、出口创汇贷款、海外上市等多种形式进行融资。融资渠道的拓展可以加速资金周转，解决企业资金短缺的难题，也可降低融资成本和风险，提高融资效率。
第三，提高财务管理能力。强化资金管理贯彻落实到企业内部各个职能部门，努力提高资金使用效率，使资金运用产生最佳的效果。
(3)发展面向中小企业的产业投资基金
对于中小企业来说，获得能够降低财务成本、不存在资金偿还压力的产业投资基金显然比获得短期银行贷款更为有利。此外，产业投资基金作为附条件的股权融资，在外部管理约束等方面比银行等债务型融资的约束力度更强，在完善企业治理结构、增加企业价值、提升企业信用、分散和降低整体风险等方面的力度，也都比银行等债务型融资更加明显。
虽然近年来境外风险资金的涌入为国内包括亚信、尚德电力、新浪无线、百度搜索等许多优秀企业的高速发展提供了良好的机会，但毕竟能够获得境外风险投资基金的企业在整个中小企业中所占的数量和规模都还有限，还难以惠及到广大的中小企业。因此，积极发展以民间投资为主体的国内产业投资基金，将产业投资基金的风险投资业务作为金融产业来引导和发展应是积极之策。
在我国日渐临近的金融混业趋势下，可考虑以《信托法》作为法律基础，以信托机构为主体，在银信合作、信保合作的基础上，大力发展投资于中小企业的产业投资基金。信托机构应积极发挥其连接资本市场、货币市场和产业市场的独特优势，积极开展产业投资基金管理业务。银行也可借助于产业投资基金开展理财管理业务以及适量的自营业务，对不同行业的、经营业绩较好的产业投资基金开展组合投资，以直接融资的方式向中小企业提供融资支持，分享中小企业的成长果实。
产业投资基金都有投入、管理和退出三个阶段，退出方式通常包括发行上市(IPO)、并购重组(M&A)等，良好的退出通道可以解决风险投资基金的后顾之忧。由于我国中小企业数量众多，发行上市的退出方式显然十分有限，构建服务于广大中小企业的产权交易市场显得尤为重要。
参考文献
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金融危机的起因范文4
[关键词]中小企业；中国企业破产；金融危机
[中图分类号]F276.3 [文献标识码]A [文章编号]1005-6432（2013）44-0036-03
1引言
2008年9月15日，美国投行雷曼兄弟申请破产，这一日被视为金融危机全面爆发的开端。五年过去了，整个世界经济仍在挣扎中前行。2013年8月初，美股出现连续暴跌，这个现象令诸多经济学家认为是美国开始进入新一轮金融危机的信号，并预言此次危机对实体经济的冲击，更将超过2008年。
从表面上看，我国似乎一直处于危机风暴的中心之外。但是，不在金融地震的重灾区，并不意味着就是安全地带——2011年9月，爆发于温州的民间金融危机就是中国受到波及的一个侧面。这场始于中型贸易公司的风暴，随后便很快蔓延至投资量大的大企业，并顺着担保链条席卷了各大中型公司。一望即可知各中小企业更是在劫难逃：从年初的原材料价格上涨，到民间借贷危机的恶化，跑路的中小企业老板们不断出现在我们的视线中，中小企业又一次站在一个生存的临界点。2012年全国工商联调查显示，江浙等16省中小企业经营困难，生存状况“比2008年金融危机还要艰难。”其中，不少中小企业倒闭了，中小企业数量庞大的长三角地区更是出现大量企业停工、半停工局面，“倒闭潮”隔三差五见诸报端。温州市经贸委监测显示，2012年前3个月，该市眼镜、打火机、制笔、锁具等35家出口导向型企业中，亏损的占1/4多，利润率超过5%的企业不到10家。
这一现象似乎符合政治经济学中对社会生产方式发展趋势的相关理论，即不断地消灭“小生产”，生产和资本集中化、大型化，小生产越来越被大生产所排挤、消灭和代替。然而，事实是否真如此？现阶段我国中小企业所遭遇的障碍是暂时的还是最终发展趋势？中小企业的成长和发展事关我国国民经济的健康发展，作为我国国民经济的重要组成部分，分析引发我国中小企业倒闭的原因，对于应对当下严峻的生存环境和新一轮的危机冲击来说十分必要。
对我国中小企业破产的研究主要都集中在国内的相关成果中。李明峰、邱亦维认为产品高速大幅降价和公司治理结构的缺欠是导致企业，尤其是中小民营企业失败的原因；张玉利指出小企业内部人员流动性过高、有形资产与无形资产不平衡、同大企业产品同构化过重是小企业破产率高的原因；李同军、李现宗则从经营者自身、决策过程、经营过程、企业道德和企业外部五方面来解释中小企业破产；邹香从财务角度来审视令中小企业失败的因素。
综上所述，在分析我国中小企业破产的文献中，大都是从整体出发的“概论”，针对当前的经济形势和市场情况的比较少。
2我国中小企业发展情况
2.1中小企业现阶段的基本情况
马克思认为：“在其他条件不变时，商品的便宜取决于劳动生产率，而劳动生产率又取决于生产规模”，“在正常条件下，经营某种行业所需要的单个资本的最低限量提高了。因此，较小的资本挤到那些大工业还只是零散地或不完全地占领的生产领域中去”。也就是说，规模经济具有的优越性使得中小企业在与规模以上大企业的竞争中，无疑会被淘汰乃至彻底消灭。但无论在发达的资本主义国家或是我国社会主义发展中国家，中小企业长期稳定发展的事实和趋势都与这一论述不相符。
在发达国家，20世纪70年代以前，集中化和大型化是主要趋势，而70年代以后则开始出现分散化、小型化与集中化、大型化共同发展的态势。从部门分布来看，除了极少数部门外，绝大部分主要经济部门的中小企业在数量上都是增长的，并在各部门的企业总数中占绝对优势。在经济高度发达的美国，自从20世纪80年代以来，高科技领域中的中小企业的崛起，成为当代美国经济的一大奇观。在日本，中小企业多集中于制造业、批发业、运输通信业、零售业、建筑业、房地产业、服务业等产业领域。在欧洲，虽然没有系统的中小企业在各部门的分布统计，但是我们大体上可以从中小企业在各部门就业中所占的比重来了解中小企业的分布状况。从欧洲的总体情况来看，有一个普遍的特点，就是能源和采掘业的企业平均规模是各部门中最大的，也是中小企业占就业比重不足50%的唯一的主要部门。制造业的平均规模较大，但是，从就业上来看，中小企业的就业量仍占到75%左右。另外，和日本一样，建筑业中小企业所占的比重很大，而在贸易部门中，中小企业的就业量所占的比重更高。在服务业中，除了运输和商业服务等个别领域大企业所占比重较高外，中小企业在就业上要占到整个服务业的75%以上。
在我国，改革开放特别是党的十五大以来，中小企业发展也相当迅速，在国民经济和社会发展中的地位和作用日益增强。相对大企业而言，中小企业的创业及管理成本低，市场的应变能力强，就业弹性高，具有大企业无可比拟的优势，在推动国民经济发展、缓解就业压力、保持社会稳定等方面，都有着不可忽视的作用。
根据《中华人民共和国中小企业促进法》和《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见》，工信部、国家统计局、国家发展和改革委员会、财政部于2011年7月4日印发了《中小企业划型标准规定》（以下简称《规定》）。《规定》根据企业从业人员数、营业收入、资产总额等指标，并结合行业特点，将我国中小企业划分为中型、小型、微型三种类型。截至2012年，经全国工商注册中小企业约4200多万户，占全国企业的99%以上。其中，中小企业数量1023万户，个体、个体工商户达3130万户。中小企业所创造的和服务的价值占60%左右，生产的商品占社会销售总额的60%，对税收的贡献超过50%，提供了全国80%左右的城镇就业岗位，完成了65%的发明专利、75%以上的企业技术创新，另外，近年来的出口总额中，有70%以上是中小企业提供的。中小企业在国民经济和社会经济中的地位和作用都十分重要，这一点毋庸置疑。
从以上可以看出，虽然在金融危机下遭遇创伤，但中小企业的大量涌现和增加及其蓬勃发展的趋势表明生产和资本高度集中化和大型化并非社会生产的唯一方式和结果，生产和资本分散化和小型化也是符合社会发展的生产方式。
2.2特点及存在的问题
由于我国的特殊国情，我国中小企业在发展过程中明显有别于发达国家的中小企业，形成了以下特征：
2.2.1数量多，分布广，涉及行业广泛
中小企业是现代国民经济的重要组成部分，有着广泛的社会经济基础，因此不论是在发达国家，还是在发展中国家，中小企业的数量都占据着绝对的优势。上文已经提及，我国拥有约4200多万户中小企业，占企业总数的99%以上，分布于第一、第二和第三各个产业，其中在第一、第三产业分布较广。
2.2.2企业寿命短，新旧更新较快
中小企业资金筹集渠道狭窄，导致中小企业资金不足，缺乏发展动力；中小企业规模较小，存在产品质量和科技含量低，造成其市场竞争力差，市场影响力小；中小企业收集分析市场信息的能力弱，对经济景气变动、金融环境及产业形势变化，无法及时判别，抗风险能力弱。因而其寿命周期都比较短，每年都有大量中小企业倒闭，同时又有大量中小企业创立，新旧中小企业的更新速度较快。
2.2.3集中于劳动密集型产业，规模小，技术装备差
在人口众多、经济落后、技术装备差的背景下，发展起来的我国中小企业主要集中在劳动密集型产业和一些技术含量低的传统产业。根据对全国418869个乡级以上独立核算工业企业单位固定资产吸收劳动力的统计分析，固定资产原值1000万元以下的企业有396515个，占94.66%，其单位固定资产所吸收的劳动力相当于固定资产原值1000万元以上企业的4.3倍。同时，由于我国中小企业多数利用传统技术进入农、牧、渔等传统行业，所以我国中小企业的产出规模都比较小，产品的技术含量较低。
2.2.4企业所有权与经营权高度统一，所有者与经营者合二为一
在所有权和经营权高度统一的条件下，企业目标与所有者目标高度一致，这使得中小企业富有活力，灵活多变；同时，企业内部组织结构简单，管理人格化，没有过多的管理层次，管理权力统一集中于所有者一人手中；管理者与一般从业人员之间的距离较短，且多具有一定的关系，如血缘、亲缘、地缘等，因此组织、协调、指挥、监督的过程较为迅速。
2.2.5人才匮乏，团队精神不强
中小企业人员流动快，缺乏高素质人才。中小企业由于自身规模和企业实力的局限，往外难以吸引高级人才的加入，也难以支付高级人才所需的高额薪金。对于企业已经拥有的人才，中小企业又往往因为老板情结、管理问题、企业文化和福利等问题，难以稳定下来充分利用。由于中小企业缺乏稳定、有效的工作团队，其生存和发展常遇到很大的困难。
3中小企业破产的内外因素简析
从“十一五”规划以来，我国便开始强调将从投资和出口为主导的增长模式，向更大程度靠消费拉动发展的模式转移，以使中国经济摆脱高消耗、高污染、低收益、投资推动、出口拉动型的经济增长方式，并逐渐走上自主创新、内需主导、环境友好、社会和谐的可持续发展之路为目标。为此，我们采取了一系列政策、措施，包括实施更注重劳动者利益保护的新劳动法、更严格的环境标准、取消和降低出口退税、收紧加工贸易项目审批、鼓励自主创新、人民币汇率升值等。这些政策的指向是明确的，也是正确的，然而其收效不可能立竿见影，对企业的压力却能即时显现。同时，宏观调控紧缩，企业资金短缺，成本上升，出口困难，创新无门，金融危机爆发后，以出口导向为主的中国经济，由于对欧美市场的过度依赖，所以在欧美陷入危机、消费和进口大幅减少的情况下，通过出口链条便直接影响到了我国经济的增长。导致企业破产的原因有很多，在形势紧迫的外在环境下，结合我国中小企业的自身的特点，主要分析以下几点：
3.1管理者的管理能力和管理技巧
美国爱达荷州立大学的盖斯可尔、奥肯和曼宁三人在案头调研和访问调查的基础上，运用因素分析方法，研究了导致中小企业经营失败的四层因素：
第一层是有关管理和计划职能方面。中小企业的发展在很大程度上依赖少数甚至是个别的厂长经理，此时就要求管理者有较高的能力对企业进行经营管理。然而现实中，却不乏出现管理者独断经营、散漫经营、家族式经营的现象。由于管理者制定企业发展战略不当，会计处理混乱，经营计划无序，对企业的经营管理缺乏周密的分析和计划，感情用事，盲目乐观，缺乏足够的审慎心理，造成企业经营计划无序，放任自流，最终失去了驾驭自己的能力。
第二层是有关运营资本管理方面。常见的有忽视经济核算、财务结构不健全、多度负债，财政运作的失败，导致企业连续几年处于高额亏损状况，资不抵债，在面对突发问题时缺乏应变能力。资金链的断裂，系统运转困难，会严重危及企业的经营基础，从而加速了企业的死亡。
第三层是有关竞争环境方面。许多中小企业的兴起都是针对外部环境中存在着的某种获利机会，而这样的原因导致市场在短时间内出现大量类似的企业，为消费者提供的产品和服务没有什么区别，同质性程度过高，企业没有自主品牌，只是帮别人加工，没有核心竞争力。同时，企业还会面对诸多问题，如销售渠道不畅、销售市场委靡不振、新兴竞争对手不断涌现，如果再出现外部经营环境突变，例如此次的金融危机爆发，这类突发事件的影响对企业的发展来说无异于雪上加霜。
第四层是有关成长和过度扩张方面的因素。在经济高速增长期，企业会面临许多难得的机会，但此时更要进行冷静的思考，选择合适的发展方向。盲目地进行多元化经营，过剩的设备投资和研究开发，急速地经营膨胀，导致企业经营发展的速度失控，最终可能会给企业带来破产的厄运。
3.2人民币持续升值的影响
随着我国经济的高速发展，2005年7月21日，迫于美国的强大压力，同时也为了给我国经济发展营造一个好的外部环境，我国政府终于作出了人民币升值的决定。1美元兑人民币从8.27～8.28元先后突破了8.2元、8.1元、8.0元关口，2005年升值幅度达3%。2006年5月15日，人民币汇率中间价首度突破1美元对8元人民币。2008年人民币升值突破7元大关，并且连创汇改以来的新高。进入2012年，根据5月10号国内的贸易数据显示，4月进出口状况都差于预期，受此影响，人民币升值预期放缓，围绕在6.3水平波动，但大部分专家认为，人民币升值的态势不会逆转。
政治经济学给货币下的科学的定义是：“作为价值尺度并因而以自身或通过代表作为流通手段来执行职能的商品，是货币。”可以说，货币是价值尺度与流通手段的统一，这是货币的两个基本规定，两种基本职能。人民币升值，也就是说，我们的钱“值钱”了，但是在我国的出口贸易中，由于人民币升值却令我国的货币优势荡然无存，从而影响到了很多外向型出口企业。原本中国100元人民币的商品，卖到美国只需要12美元多一点，现在同样的一件商品卖到美国就要将近16美元，显然人民币的升值对我国的出口贸易很不利。因此，外向型出口企业对汇率上升必然会有“切肤之痛”：对于很多企业来说，人民币升值多少，企业就要损失多少利润。而我国中小型出口企业的利润率并不高，尤其是纺织、服装、鞋、帽等劳动密集型制造业，有84.07%的出口企业利润率集中在5%以内，对于这些企业来说，人民币升值所带来的损失不言而喻。另外，人民币的升值也使得中国丧失了低成本竞争的优势。人民币升值会导致企业的生产成本上升，为了避免损失，企业最本能的反应就是提价，但这就会削弱中国企业当下的竞争力。尤其是生产轻工产品的企业，产品的技术含量不高，而墨西哥、印度、泰国等国家的劳动力成本也很低。国内企业因此陷入了两难的境地：维持低价，毫无利润可言；提价，就会使得订单自动让渡到别的国家。低附加值的企业迟早会被市场淘汰，人民币的升值无疑加速了这一过程。
3.3劳动力成本增加
劳动力成本的增加对我国企业，特别是从事轻工、纺织这些产品生产的劳动密集型企业造成了较大影响。2011年以来，北京、上海、江苏、广东、浙江等25个地区的最低工资标准平均增长22%，劳动力成本上升必然会导致企业生产成本的上升，削弱企业产品在市场上的竞争优势，客观上加大了这些企业的经营压力，特别是给一些中小企业带来比较大的困难。大企业承受能力比较强，转的比较快，还好一些，但是有一些中小企业就比较困难。
当然各行业人工成本所占的比例不同，影响各异。劳动密集性产业主要分布在采掘业、纺织、服装、食品、餐饮等行业，在其生产成本中，劳动力成本所占的比重较大，如采掘业在33%左右，食品制造业在15%左右，餐饮在33%左右。劳动密集型产业正是我国的比较优势所在，劳动力成本快速上升必将削弱这种优势，从而削弱我国企业的竞争力，甚至导致大量企业陷入困境。据报道，2007年，广东就有1000多家鞋厂及关联企业因成本上升而破产倒闭，其他如制衣、玩具加工、电子加工等行业和企业的境况也甚是艰难。
3.4融资难
中小企业在整个经济体系中处于最弱势地位。在银行与企业，国有商业银行与中小银行，大企业与小企业的关系中，前者都处于主导地位。国内中小企业因为规模小、缺乏抵押物等先天缺陷，难以获得资金青睐。国有商业银行的首选服务对象是国有大中型企业，给小企业放贷的意愿较弱。截至2009年年底，全国中小企业贷款余额14.43万亿元，仅占当年全部金融机构贷款余额的36.10%。金融服务对中小企业，尤其是小微型企业金融服务不到位。
在国有金融体系之外，我国经济长期的高速增长，积累了一批雄厚的民间资本，主要是比较发达的江浙地区，以温州为代表；还有资源富集的山西、内蒙古等地，以鄂尔多斯为代表。至2011年中期，中国民间借贷余额达3.8万亿元。截至2010年年底，温州融资性中介机构数量达1879家，包括186家担保、1088家投资咨询公司等。在鄂尔多斯，房地产开发的资金主要来自民间借贷。至2011年2月底，鄂尔多斯银行系统房地产开发贷款余额59.7亿元，占360.7亿元的投资规模的16.55%。虽有民间资本，但这些民间融资都已高利贷化，鄂尔多斯民间融资成本在月息2.5%左右，而借贷成本一般为月息3%，最高达4%～5%。从事制造业的中小企业因为银行信贷政策收紧，导致获得贷款困难，从而寻求成本极高的短期融资。然而一旦产品相关价格下跌，投资资本就被套牢，资金链断裂，无力还贷，形成借贷危机，危及到中小企业的发展。
参考文献：
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[5]邹香.从财务角度审视民营企业失败的因缘[J].生产力研究，2011（1）：166-168.
金融危机的起因范文5
一、区帮扶企业措施效果显著
区围绕保增长、保民生、保稳定的中心任务，认真落实国家和市相关帮扶企业政策措施，立足于区域特点，突出针对性和实效性，成立了区经济运行调度小组，出台了《区帮扶企业应对国际金融危机的若干措施》，设立帮扶企业和项目审批绿色通道，加大资金支持力度，促进企业技术创新，帮助企业开拓市场，加强政策宣传和企业服务。深入开展帮扶区域企业应对国际金融危机工作，取得了积极进展。
一是加大企业扶持资金。投入6亿元专项资金用于帮扶企业。对一批贷款压力较大的企业给予了全额贴息支持，并对高新技术企业给予了专项支持。
二是建立区项目审批绿色通道。区权限范围内的审批3天内办结，促进重点项目落地。
三是加强金融创新，拓展融资渠道。通过组建区国有资本融资平台、大力推进小额贷款公司试点、推进驻区企业上市等金融创新手段，拓展融资渠道。
四是支持企业开展技术创新。设立研发资助资金，加快高新技术企业认定，将支持企业的资金比例增加到区科技经费总额的70%以上。
五是宣讲和落实帮扶政策，减轻就业压力。开展宣传主题月活动，各类政策宣传讲解已覆盖全区近千家企业，申请就业政策资金963.48万元。
六是搭建消费促进平台。开展时尚消费节、特色年货下乡、家电下乡、外贸大集和汽车消费节等活动，既扩大了消费，又丰富了市场、满足了百姓需求。
这些措施的深入落实取得了良好成效。区域经济平稳发展，各项经济指标快速回升。今年上半年，区实现地区生产总值941.4亿元，高于全市1个百分点;完成区级财政收入97.5亿元，同比增长0.7%。企业发展信心明显增强。根据区统计局对65家重点企业开展的就业监测调查结果显示：有42.9%的企业表示影响程度正在逐步减轻。一批大型企业相继落户。今年上半年，已有加拿大蒙特利尔银行、新光海航人寿保险有限公司等26家国内外金融企业新迁入或落户区，注册资金达156亿元。沃尔沃(中国)投资有限公司、美铝(中国)投资有限公司、裕民(中国)建筑有限公司、山特维克(中国)投资有限公司等外商投资企业完成增资，存量外资企业总增资额近9.36亿美元。还有一批企业逆市扩张。中航工业集团财务有限公司、中意人寿保险有限公司等金融企业增资扩股达40亿元。仅北电网络(中国)有限公司、爱立信(中国)有限公司、摩托罗拉(中国)电子有限公司和双鹤药业股份有限公司等4家高科技企业的项目总投资预计13.2亿元。
二、加大政府服务，促进金融产业发展
一直以来，区把金融业作为大力扶持和发展的主导产业，经过多年培育，已成为建设具有国际影响力的金融中心城市的重要组成部分，在金融危机背景下，区金融办重点突出以下几项工作，改善环境、提振信心，促进金融业聚集发展。
抓重点项目招商。保存量、引增量，挖掘增长潜力。有针对性地赴国际和国内主要金融城市进行专项推介;借助博鳌亚洲论坛、科博会等活动宣传区金融业良好的发展环境;不仅引进了一批金融机构，也和更多国际国内的金融机构建立了良好关系。
抓产业平台建设。不断完善cbd国际论坛和cbd金融商会，成功打造金融企业家俱乐部和金融hr经理俱乐部。目前，cbd金融商会的会员单位已达67家，比成立之初增加了一倍多。与全国工商业联合会并购公会联合举办了并购贷款与融资()高层论坛及中国并购年会，为首都金融机构精英搭建多渠道交流平台，促进驻区企业业务拓展。
抓协调服务机制。协调金融监管部门、市区相关职能部门以及物业公司、地产公司等，为驻区金融企业提供工商注册、税务登记、政策咨询、消防验收、办公选址服务、子女入学等全方位的个，为金融企业的发展提供保障。
在金融危机背景下，区金融业仍然表现出了强劲的发展势头，主要呈现以下几个特点：一是新落户机构数量多，上半年区共吸引重点金融机构26家，注册资金总计超过156亿元人民币;二是逆势扩张势头强，一批金融机构增资扩股、一批金融机构扩大办公面积、一批金融机构增设机构;三是国际化特征突出，外资金融机构229家，占全市外资金融机构的60%以上;四是一区两园同步发展，cbd和金盏园区建设齐头并进;三大金融品牌聚集区聚集效应也日益凸显，华贸中心已有近60家金融机构、投资咨询公司入驻;国贸中心聚集了60多家金融机构和70多家世界500强企业、跨国公司环球金融中心即将落成，多家国际金融机构表达了入驻意向;要素市场发展也取得了阶段性成果，今年九歌艺术品交易所和大宗商品交易所相继在区成立;此外，央企重组热情高涨、各省市商业银行也纷纷在京设立分行。金融业作为区支柱产业之一，上半年实现税收60.32亿元，贡献区级财政收入9.84亿元，占全区11%以上。
三、探索多层次融资体系，助推经济社会发展
区围绕三保中心任务，发挥金融资源聚集优势，改善融资环境，建设多渠道、多层次的融资体系，以金融形式帮扶企业应对金融危机。
一是大力推进小额贷款公司试点。根据《市小额贷款公司试点实施办法》，积极争取成为市小额贷款公司首批试点区域之一，大力推进小额贷款公司试点进程，为三农及中小企业提供融资便利。区首家小额贷款公司--恒源小额贷款有限公司已于近日正式成立。
二是启动分支行建设工程。引导商业银行增加网点数量，延伸金融服务触角，提供更全面、更便利的金融服务。目前设在区内的商业银行支行已超过600家。
三是组建区国有资本融资平台。整合区内资源，提高国有资本运作效率，注册资本达到100亿元，将提供更多融资渠道，提高区内企业融资效率。
金融危机的起因范文6
[关键词]商业银行；金融产品；创新；小微企业；融资
[DOI]1013939/jcnkizgsc201703061
小微企业拥有非常丰富的市场资源，发展的潜力也非常大，对银行的贡献程度也伴随着银行风险控制能力的增加不断上升，日益成为银行进行结构调整以及实现稳定发展战略的一种选择。当前商业银行正在不断进行金融产品创新，由此小微企业的融资现象也发生了变化。本文对此进行全面的分析和研究。
1商业银行金融产品创新的现实意义
11金融产品创新改善了小微企业的融资环境
小微企业可以进行内源融资，也可以进行外源融资。目前，银行贷款仍然是小微企业主要的融资渠道。但在现实的操作过程中，小微企业通过银行J款融资存在一定的障碍，主要原因是企业自身的管理经营模式、信用的培育以及管理者的专业素质等，导致商业银行信贷投向比较偏重于国有企业、大中型企业，针对小微企业的贷款产品匮乏。从这个角度上看，商业银行金融产品创新可以丰富对小微企业提供的金融服务模式，增加小微企业的融资空间，极大地改善小微企业融资的瓶颈问题。
12金融产品创新增加了小微企业的融资产品
小微企业在不同的发展阶段具有不同的融资需求，融资特点也是具有一定差异性的。一般情况下，企业在创业初期通过天使投资、政府投资以及亲友借贷等方式获得运转资金。在成长阶段，因为生产经营规模扩大，投资活动的增加，需要依靠银行贷款、供应链融资等方式获得运转资金。伴随着企业的不断发展壮大，融资方式会从依赖银行贷款转变为直接向资本市场融资，流入债券市场、股票市场或者是其他资本市场等。在不同发展阶段，小微企业融资方式也发生变化。针对这样的情况，商业银行可以针对小微企业的实际情况，进行金融产品的一对一创新，有针对性地进行金融产品开发。例如，在小微企业的起步阶段，需要按照企业的固定资产和市场拓展情况进行融资需求分析。如果资金的需求时间比较长，那么就可以采用分段还本付息创新担保的方式进行。伴随着企业的不断发展，小微企业转变为中型企业，在这样的情况下银行还可以为小微企业提供完善的供应链融资、联保联贷等金融服务。这对于缓解小微企业资金压力，扩大企业生产规模以及增强资本市场活力等都有非常大的促进性作用，改善了商业银行和小微企业的信贷关系。
13金融产品创新改善了商业银行的客户结构
金融产品创新不仅可以缓解小微企业融资难问题，也能够培育出一批优质的客户。这不仅会改善对于商业银行面临的大企业金融托媒、自己话语权低的问题，而且还能让银行的客户结构发生变化，提升银行自身的竞争力。主要表现在以下几个方面：首先，商业银行对小微企业贷款存在议价优势，贷款收益率高，小微企业在业务发展上的融资需求成为商业银行利润增长的重要来源。其次，商业银行在小微企业融资上能够将自己的风险进行有效的分散，对有些信贷资产的客户结构也可以进行更好的调整。很多小微企业的信贷需求时间不长，这对资产结构的调整以及降低负债风险有极大的促进意义。最后，小微企业的资源比较丰富，很多处于初始的创业阶段，需要的资金量大，在资源和业务上具有很大的挖掘潜力，商业银行为小微企业融资能够赢得巨大的创业群体。[1]
2商业银行金融产品创新的内容分析
第一，保全仓库贷款。此种方式的贷款主要是银行要求小微企业将自己的货物放在指定的仓库中当作抵押物。
第二，出口退税质押贷款。银行要求小微企业将国家税务部门审核批准的应退未退税款作为质押。
第三，无限责任担保贷款。小微企业的法人代表以及股东等需要承担起贷款的无限责任。
第四，动产质押担保贷款。在此种类型的担保贷款中，商业银行需要大中型企业对小微企业的贷款进行担保，小微企业则实行专用性的动产反担保。
第五，买方付息票据贷款。小微企业在销售商品之后，持有买方企业交付的银行兑汇票据到银行去申请贴现，等待银行审核完毕以后，办理好贴现的手续，获得银行放款，期间产生的利息由卖方企业承担。
商业银行金融产品创新虽然对缓解小微企业的融资压力起到了一定的积极作用，但是由于一些小微企业存在信息不对称的问题，商业银行在发放贷款的过程中也会产生怯贷现象。大企业资金实力雄厚，财务制度健全，抵抗风险能力强，可以通过自己主动提供信息的方式减缓信息不对称的问题。小微企业资产规模小，财务报表数据不可靠，抵抗风险能力弱，如果有严重的信息不对称，商业银行出于对自身贷款资金安全的考虑，在对小微企业进行融资时就会减少信贷资金的额度，只发放抵押借款以及担保贷款。[2]
3小微企业在商业银行金融产品创新过程中的发展途径31供应链融资
商业银行的金融产品创新主要是针对抵押担保方式的创新。对于很多小微企业来讲，尽管抵押担保的方式有很多种，但是都不能有效满足小微企业的融资需求。在供应链融资的基础上，很多小微企业在无抵押担保的情况下就能够得到商业银行的贷款，给小微企业提供了新的融资方式。供应链融资主要有两种方式。
首先，应收账款融资模式。应收账款融资指企业将没有到期的应收账款向金融机构办理融资的方式。在应收账款的融资方式中，小微企业将供应链中处于核心位置的大企业应收账款单据当作质押担保凭证，然后向商业银行申请应收账款期限之内的短期贷款，银行给供应链下游的小微企业提供融资。在这种融资模式当中，小微企业和大企业都参与到融资的过程中，并且大企业在整个运作当中承担着担保的作用，如果大企业出现各种问题，那么小微企业就会承担起弥补银行损失的责任。
其次，保兑仓融资模式。处于供应链下游的小微企业，需要向供应商预付部分账款获得生产经营所需的原材料、半成品等，这对于短期资金流比较困难的小微企业来讲，就可以使用保仓业务对某种专门的预付款进行融资，获得银行的信贷支持。这种融资模式是在处于产业链核心位置的大企业生产商进行回购的前提下，融资企业向银行申请将卖方企业在银行指定仓库的既定仓单当作质押，以此获得银行贷款的额度。在供应链融资模式中，授信主体是多个企业群体，评价的方式就是主体评级以及债项评级，范围上属于企业整个供应链。银行在此过程中跟踪企业的经营过程，所承担的风险比较小，服务的品种比较多。[3]
32选择权贷款
选择权贷款是商业银行开发的一种金融创新产品，小微企I在此过程中能够收到综合性的收益，并且银行在此过程中也储备了客户。在以往的小微企业信贷业务中，商业银行会承担一定的风险，但不能像股东一样享受企业在成长以后所发生的溢价性收益。这种金融产品在商业银行的信贷债权业务基础上能够和融资企业的股权结合在一起，商业银行可以待企业公开上市后，可以抛售股票获得股票溢价收益，也可以通过转让债权获得债权溢价收益。
33商业银行金融产品创新对小微企业融资困境的影响首先，金融产品创新能够极大地缓解银行信息不对称的问题。在供应链融资中，企业发展方向非常明确，并且围绕这个产品从事生产经营活动，在产品生命周期内的发展前景和面临的风险都可以被预测，因此小微企业的信贷风险也可以被预测出来，这就很大程度上克服了商业银行由于小微企业信息不透明、不可靠导致的银行惜贷问题。
其次，金融产品创新为小微企业实行信用担保创造了条件。由于我国在信用担保方面体系还不是十分完善，因此很多小微企业在贷款方面很难得到有效的担保机会，这样就加大了小微企业在银商业银行的贷款难度。在供应链中，小微企业可以获得内部其他企业的担保，只要互相熟悉，彼此信誉非常高，就可以在经营能力和经营状况允许的情况下进行担保。[4]
最后，金融产品创新为小微企业融资提供了新的平台。选择权贷款已经突破了银行贷款在债券以及股权方面的限制，减轻了小微企业在传统银行贷款业务中的还款压力，增强了企业的资金实力，有利于小微企业扩大研发投入，提升产品档次，提高企业的综合竞争力。[5]
4结论
综上所述，本文对商业银行金融产品创新及对小微企业融资的影响进行了分析和研究。我国金融市场正在不断地成熟和开放，银行的竞争也与日俱增，对于竞争激烈的市场，金融产品创新在为商业银行带来的新的利润增长点的同时，也极大地缓解了小微企业融资难的问题。在以后的发展过程中还需要对此问题进行更加深入全面的分析，以此促进小微企业的进步。
参考文献：
[1]孙华平，刘桂锋科技型小微企业专利运营体系及融资模式研究[J].科技进步与对策，2013，30（18）：132-137
[2]李明星，Nelson Amowine，何娣，等转型升级背景下小微企业专利融资模式创新研究[J].科技进步与对策，2013，30（18）：138-142
[3]晏妮娜，孙宝文面向小微企业的互联网金融模式创新与决策优化[J].科技进步与对策，2014，55（7）：74-78
