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经济增长周期理论范文1
关键词：投资时钟；经济周期；中国资本市场
中图分类号：F830.9：F832.48 文献标识码：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2012.05.40 文章编号：1672-3309（2012）05-96-03
一、投资时钟介绍
投资时钟是由美林证券根据美国完整的超过30年的资产和行业回报率数据提出的投资概念，即将经济周期分为衰退、复苏、过热和滞涨四个阶段，每一个阶段都由经济增长和通胀的变动方向来唯一确定；同时每一阶段都对应债券、股票、大宗商品或现金中的某一特定资产类别。
（一）长期增长和经济周期
从长期看，经济增长取决于生产要素的可获得性、劳动力、资本和生产能力的提高。从短期看，经济经常偏离可持续的增长路径。政策制定者的工作就是要使其回复到可持续增长路径上来。在潜能之下的经济增长会使经济面临通货紧缩的压力，而经济增长持续保持在潜能之上则会导致破坏性通胀。美林投资时钟理论采用产出缺口来描述经济增长走势，用CPI来描述通胀。拐点判断方面，金融市场上一贯将增长率的短期偏离认为是其长期趋势的改变。正确地识别拐点可以通过改变资产配置而盈利，但生硬套用该理论也可能会出现错误。针对上述情况，美林的投资时钟理论中引入了增长评分卡的概念，增长评分卡是一个基于央行政策、OECD领先指标、商业信心指数和实际GDP市场共识预测的扩散指数。它是关于GDP增长方向的很好的6个月的领先指标，可有效用于拐点判断。
（二）经济周期的4个阶段
美林将经济周期分为4个阶段――衰退、复苏、过热和滞胀。
1.衰退阶段。经济增长停滞，产能过剩和大宗商品价格下跌驱使通胀降低。企业盈利微弱，实际收益率下降。央行下调短期利率刺激经济，进而导致收益率曲线急剧下行，此时债券是最佳选择。
2.复苏阶段。舒缓的政策起了作用，GDP增长率加速并处于潜能之上。同时因空置生产能力还未耗尽使得通胀继续下降，企业盈利大幅上升，这个阶段是股权投资者的“黄金时期”，股票是最佳选择。
3.过热阶段。企业开始面临产能约束，增长减慢，通胀抬头。央行加息给经济降温，此时GDP增长率仍处于潜能之上，收益率曲线上行趋缓，股票的投资回报率取决于利润增长与估值下降的权衡比较。大宗商品是最佳选择。
4.滞胀阶段。GDP的增长率降到潜能之下，但通胀却继续上升，产量下滑，企业为了保持盈利而提高产品价格，导致工资一价格螺旋上涨。只有等通胀过了顶峰中央银行才能有所作为，这就限制了债券市场的回暖步伐。企业的盈利恶化，股票表现非常糟糕。此时现金是最佳选择。
（三）投资时钟在美国的测试结果
美林利用美国超过30年的资产和行业回报率数据（1973年4月至2004年7月）验证了投资时钟的合理性。以下是一部分研究成果。
1.美国不同资产类收益率：（1）所有资产中股票表现最好，年均实际回报率达到6.1%，相比债券收益率，存在约2.5%的股权风险溢价；（2）债券的收益率高出现金2%，反映其久期风险和违约风险。
2.不同经济周期阶段中资产的收益率比较。根据不同阶段各资产的收益率情况，美林展示了投资时钟的理论对角线和实务对角线。其中理论对角线表示每一时钟阶段的理论最佳资产选择，在衰退、复苏、过热和滞胀期分别对应债券、股票、大宗商品和现金；实务对角线则反映每一阶段实际收益最好的资产，除滞胀期大宗商品代替现金外，其余阶段资产表现与理论对角线相同。
二、投资时钟在中国资本市场的应用
（一）主要指标和参数选择
将投资时钟理论应用于中国资本市场，首先是要选择合适的指标和参数，用于确定周期的不同阶段以及各资产的收益情况对比。对于经济周期的判断，美林投资时钟采用产出缺口来描述经济增长走势，用CPI来描述通胀。在我国，影响宏观经济增长的因素很多，单纯以产出缺口度量增长复苏与衰退的方式很难实际运用于中国经济周期的解释与定义中。当前的研究中，用于表征中国经济增长的指标主要有就业率、工业增加值、GDP增长率等，也有机构采用多个宏观指标，通过建立多因素模型进行综合描述和判断。本文我们主要采用月度工业增加值增速与季度累积GDP增长率相结合的方式描述经济增长，通胀部分仍采用投资时钟理论使用的CPI增长率来描述。
在各资产的收益情况对比中，本文对股票和债券资产分别采用沪深300指数和上证国债指数作为表征指标，大宗商品方面使用中国大宗商品指数（CCPI），现金部分采用复利计算的3个月定期存款利率作为表征指标。
（二）经济周期选取
对于经济周期时长的选取，投资时钟理论由美林首次提出时，是对自1973年4月至2004年7月美国超过30年的时间周期进行研究分析。该理论在我国的具体应用，当前不同机构的研究各有不同，其中一个主要区别在于起始时点的选择，如以1991年底沪深证券交易所成立作为资本市场的形成标志，开始统计股票资产收益情况；或按中国股市与经济增长相关程度截取起始点，比如2000年后总市值首次突破GDP总量的40%。尽管从统计学的角度，样本空间越大统计分析所能体现的意义就越突出，但另一方面，由于投资时钟理论的主要应用是对各经济周期中不同资产的风险收益情况进行研究分析，合理选择资产配置方案，这就要求资本市场具有较高的成熟度以及对于宏观经济走势变化的较高敏感度。对中国资本市场而言，由于起步时间晚，发展过程短，市场本身一直处在一个逐步走向成熟的阶段，很多时候（尤其是发展初期）其对于经济的反映程度会受到各种不确定因素的影响，导致统计结果不显著。近年来，经历了2007年的股市暴涨暴跌之后，随着资本市场的日趋成熟，市场的走向与宏观经济发展趋势密切相关，加之一些可以准确反映资产收益走势的综合指数，如沪深300、中国大宗商品CCPI等的陆续，投资时钟理论的适用条件日益完善，理论中有关把握经济周期、判断经济形势以及资产配置决策等内容也将具有越来越多的借鉴意义和应用价值。目前已有研究表明，自2008年下半年开始，中国经济依次走过了衰退、复苏、过热、滞胀四个阶段。本研究将选取2008年下半年为起始点，通过2008年7月至2011年12月的宏观经济数据确定完整的投资时钟，并对这一时期股票、债券、大宗商品和现金等资产的风险收益情况按照周期中的不同阶段进行统计分析。
（三）经济周期不同阶段的确定
在美林投资时钟理论对于不同阶段的定义中，衰退期为经济与通胀双降，复苏期为经济增长通胀下降，过热期为经济通胀双增，滞胀期为经济下降通胀增长。通过环比数据确定增长走势，从而将每一个月份都分别归纳在某一个阶段内。本研究中我们采用类似的确定方法，将每月的同比增长数据与上月比较，确定该月所处阶段。比如某年4月份经济增长为10%，通胀率为5%，5月份上述两个指标分别为8%和6%，则判定5月为滞胀阶段。
指标选择方面，经济增长指标使用月度工业增加值增速与季度累积GDP增长率加权平均处理，具体计算方法为：某月经济增长值=1/3*当季累积GDP增长率+2/3*当月工业增加值增速。由于国家公布的月度工业增加值增速指标每年1、2月合并计算，本研究使用此数据时，将分别与上月和下月数据平均计算，得到1月和2月的估计值。
根据上述分析方法，我们对自2008年7月至2011年12月的相关宏观经济数据进行统计和处理，分别判断出每一个月份所处的经济周期阶段。结果表明，在所有42个月份中，衰退期占12个月、复苏期9个月、过热期10个月、滞胀期11个月，总体来说各周期阶段分布较为平均。从时间上看，大致可以将上述3年半的时间分为三个部分，第一部分是自2008年7月至2010年10月，在此期间，中国经济完整走过了一个时钟周期，依次经历了衰退（2008年7月-11月）、复苏（2008年12月-09年7月）、过热（2009年8月-11月）、滞胀（2009年11月-10年10月）四个阶段。第二部分是自2010年11月至2011年7月，这段时间内尽管通胀压力持续走高，但经济并未直接掉头下降，呈高位震荡态势，在时钟阶段上反映为滞胀期和过热期的反复，之后最终确认滞胀期。第三部分是自2011年8月至2011年12月，滞胀期确认之后，经济步入衰退，开启了下一个时钟周期。
（四）不同资产在周期各阶段的收益率对比
根据已确定的经济周期各阶段，分别按月计算不同资产的平均收益率，其中各资产的表征指标分别为：股票：沪深300指数；债券：上证国债指数；大宗商品：中国大宗商品指数；现金：3个月定期存款利率。
按上述方法计算出的不同阶段各资产平均收益率，得到投资时钟在中国的实务对角线。结果表明，与投资时钟在美国的测试相同，时钟前三阶段的最佳资产分别为债券、股票和大宗商品，收益率分别为7.1%，40.8%和26.8%。滞胀期于美国投资时钟不同，股票超过大宗商品成为最佳资产，收益率为20.4%，同时也超过理论对角线上现金的2.2%。
三、总结
（一）投资时钟的资产配置决策分析
根据不同阶段各资产的收益率情况，美林展示了投资时钟的理论对角线和实务对角线，其中理论对角线表明在各阶段理论上最佳的资产选择，即衰退期选择债券，复苏期投资股票，过热期追捧大宗商品，滞胀期现金为王；实务对角线反映每一个时钟阶段中，实际收益最好的资产。
我们分别统计了中国资本市场中各资产在不同时钟阶段中的表现情况，结果表明，前三个阶段中各理论最佳资产的收益明显好于其它。同时，分别考察股票、债券和大宗商品，其在不同阶段的时钟表现也非常显著，说明各资产对于经济周期变化确实具有较高的敏感度。从总体水平上看，债券的平均收益最高，其高出现金的部分基本上可以看作长久期风险和信用风险溢价，这一点与投资时钟在美国的测试结果相同；与美国历史结果完全相反的是，中国资本市场上股票的表现最差。总的来说，投资时钟理论对于我国资本市场的走势预期、资产配置决策以及风险管理等方面具有较强的实践意义。
（二）投资时钟理论的深入探索与展望
首先，在周期确定方面，本文使用工业增加值与GDP增长两项宏观数据相结合的表征方法，当前已经有很多研究对宏观经济数据与经济周期变化的关系进行深入探索，具体方法包括历史数据回归、多因素分析等。实际上，对于经济周期的准确判断和预测，是投资时钟理论有效应用的前提，而对拐点的预判更是及时调整资产配置，避免风险的有效手段。后续的探索工作将尝试引入增长评分卡的概念，在未来经济走势预测方面开展探索实践。
经济增长周期理论范文2
关键词：经济周期、产业生命周期、产业发展、产业收缩
经济周期概念
经济周期这一概念来描述长期实践中所观察到的多少带有一定规律性的上升和下降构成的经济过程，一般反映在GDP。20世纪中叶，美国国民经济研究局（NBER）伯恩斯和米歇尔（BurnsandMichell）对经济周期的定义为：“经济周期是在主要通过商业公司运作的国家中见到的一种总量行为波动，接着就是类似的一般性衰退、收缩和消失于下一个周期扩张阶段的复苏构成；这种序列重复发生但不简单循环；经济周期的持续时间从1年以上到10年或12年不等；他们不能被分成振幅与其相近、性质相似的更短周期。”传统上通常将经济周期类型划分如下：基钦周期（KitchinCycles）。英国经济学家基钦提出了持续时间为2-4年的短周期。朱格拉周期（JuglarCycles）。法国的朱格拉通认为固定资本的大规模更新会引起国民生产总值、物价和就业的波动。提出了与投资品生命期相对应的持续时间为7-11年的中波周期。第二次世界大战以后，由于资本折旧与更新速度的加快，西方发达国家中波周期的持续时间大约缩短到了5-7年。库兹涅茨周期（KuznetsCycles）。俄裔美籍经济学家库兹涅茨提出了主要资本主义国家平均存在时间为15-25年的周期。康德拉季耶夫周期（KondratievCycles）。前苏联经济学家康德拉季耶夫根据美、英、法100多年批发物价指数、利率、对外贸易和煤炭产量与消费量等的变动，提出了持续时间为40-60年的长波周期。
根据经济学家们关于经济周期起源的分析，以及这些理论与当前现实的相关性，把主要的周期理论如：消费（需求）不足危机理论，货币周期理论，创新周期理论，真实经济周期理论，与内生性经济周期理论。
的经济危机论
马克思在《资本论》指出了经济危机的根源在于资本主义制度本身的理论矛盾性所造成，这是西方经济学家回避的问题。在繁荣期时，达到充分就业，生产单位每天生产越来越多的货品，经济增长，当然工资的增长亦不例外。但生产商为了维持利润引进机器代替人力资本，女性与童工进入劳务市场，固定资本投资过度，使供应超过需求，以致存货堆积，工厂只有减少生产、辞退工人、工会被迫定立减薪协议等。利润方面，它是受主观压力与客观压力所影响。主观压力是“生产力远超于购买力”，而客观压力是指资本主义所造成的社会矛盾，此矛盾是抗拒资本主义的根源。换句话说，主观压力是对生产资料的争夺战。这些是不可避免的资本主义生产与社会关系矛盾。阶级斗争是引起经济周期的基本因素之一。资本家要控制工人就一定要先压迫他们，一旦有压迫，就会有反抗。因此，资本主义是一个资本家与工人阶级的永久性斗争。
顾德云（Goodwin）根据传统观点建立了非直线阶级斗争模型（non-linearclassstrugglemodel）。顾德云把两个收入阶级分为工人与资本家，产出（Y）被分为工资（wL）与总利润（P），所以P=Y-wL。因此，wL/Y是工资部分而P/Y是利润部分，而wL/YP/Y=1。假设λ=Y/L，工资部分可改写为w/λ而利润部分可以改写为1-w/λ。由卡列茨基理论所得可以假设资本家储蓄所有收入，而工人则花光所有收入，因此，储蓄S=P=(1-w/λ)Y。如所有储蓄都投资，则dK/dt=S=(1-w/λ)Y，而资本的增长率则是gK=(dK/dt)/K=(1-w/λ)(Y/K)。假如工资是零，就业会无限地增加。就业率是基于工资的多少而定。这是所谓的饵诱觅食（predator-prey），就业是饵而工资是觅食；如果饵（就业）消失，觅食(工资)亦会消失，如果觅食消失，则饵会无限增长。这是很直观的资本家与劳动者对立的观点。在现实世界里，工资低并不能保证全民就业。但在经济周期，削减工资是可以确保暂时不裁员是可行的，但并不能保证长远不裁员。职工的就业问题始终是决定在工种与工作的基础上。
西方经济学家所研究的经济周期理论与解决的方法只是延长或降低了经济周期对国民的影响，但并不能解决资本主义的理论矛盾。
长周期理论与产业发展
根据康德拉耶夫和熊彼特的观点，从1787年到1920年，世界经济可以分为2.5个大的周期，其中最后一个是第三个周期的前半部分。因此，可将1920年之后的世界经济再继续划分下去，也可划分出2.5个大周期，这样整个世界经济的历史可以划分为五个大周期。从这五个周期的发展，可以看出产业结构发展在世界经济大周期中的作用。当然，康德拉耶夫和熊彼特是没可能预见新经济为首的科技-传媒-通讯的所谓T-M-T(Technology-Media-Telecommunication)产业革命。NBER不记录长周期，因为部分经济学家，并不相信长周期的出现。无论如何，以下四个长周期被分别确定，其确定方法是四阶段，即繁荣—衰退—萧条—复苏。以下日期与名称是按库兹涅茨（1942年）划分：产业革命周期（1787-1842年），资产阶级周期（1843-1897年），新商业周期（1898-1950年），第四个大周期（1950-2010年）。
20世纪50年代初到80年代末、90年代初的大周期是最短的一个大周期。特别在70-80年代，西方产业结构有了重大的变化，一是石油危机，二是科技革命。周期中对经济发展做出最大贡献的是民航及航空业。这个大周期以1973年和1979年的两次危机为分界线，但是它己经不再有以往三次大周期中那么多的世界性经济危机，发展强劲有力与发展缓慢成了现在的描述用语。第四个大周期以美国为主的发达国家的民航及航空航天业进入高速发展期，成为主导产业群。但是到了70年代中期，这种高速发展随着发达国家民航市场瓜分完毕而告一段落。能源危机促成了总体衰退期的形成。从1990年左右刚刚开始的周期展示了新经济(neweconomy)与金融产业对全球的影响。以美国为主的发达国家进入了以信息产业的发展为主要动力的新经济高速增长时代。
世界经济大周期的形成是世界经济产业结构发展过程中产业结构处于平稳发展阶段与处于转换阶段交互更替形成的。同时，在这些经济周期的形成过程中，产业结构受各种因素的影响按自己的规律进行主导产业群的转换，产业结构发展的过程进行的规则而有序，使各大周期的长度基本一致。金融产业的不健全，国家与跨国企业(MNC)的过度借外债，引发了区域性的金融危机。1997年7月泰铢贬值而发生前所未有的东南亚金融危机，时隔几年，东南亚经济还未完全复苏。这次经济震荡并非只是周期性的，而是在金融系统与货币上失控。东南亚是属于高储蓄，高投资，正增长与可接受通帐的地区，自1980年代后，快速增长与快速资产增值，特别是股票与房产价格。
亚洲金融危机自1997年开始，按朱格拉周期的划分，最迟会在2010年前完结。
产业生命周期与产业发展
产业生命周期理论
和其他任何事物一样，每一个产业都有一个产生、发展和衰退的过程，即具有自己的生命周期。企业，尤其是产品，其生命周期，一般可划分为四个阶段，即投入期、成长期、成熟期和衰退期。对某单个产业而言，从本质上看它无非是一些具有某种相同生产技术或产品特性的企业的集合。因此，可以说该产业存在的基础是这些企业及其产品。在产品的整修生命周期中，其销售额和利润额的变化表现为U型曲线。对于单个产业的产生、成长和进化过程，我们可以用产业发展的生命周期理论来描述，如图1所示。
既然某一产业是以其具有代表性的产品为基础的，可以借用产品生命周期的阶段划分方法，同样把一个产业的生命周期也划分为四个阶段，即形成期、成长期、成熟期与衰退期。主要依据是按照该产业在全部产业中所占比重的大小及其增长速度的变化而进行的。相对于产品生命周期，产业生命周期具有以下特征：缓升慢降：一个产业往往集中了众多相似的产品，因此，从某种意义上说，其生命周期是所有这些众多相似产品各自生命周期的叠加，但各产品生命周期存在相位差异，加上分散化的影响，故反映其生命周期变化的曲线比单个产品的生合周期曲线会显得更加平缓而漫长。衰而不亡：一个产业进入衰退期，意味着该产业在整个产业系统中的比重将不断下降，但对该产业产品的市场需求不会完全消失。起死回生：有些产业虽已进入了衰退期，但由于技术进步或市场需求变化等原因，再次显示出成长期甚至成熟期的一些特征。因此，有经济学家提出，只有“夕阳技术”，没有“夕阳产业”。
主导产业群发展与经济增长周期
从产业发展生命周期的角度，我们可以把主导产业看作是正处于成长期阶段的产业。1960年，罗斯托发表了《经济增长的阶段》一书。罗斯托认为“起飞阶段”，是指一种产业革命。从经济角度讲，起飞意味着工业化的开始或经济发展的开端，是一国经济从停滞落后向增长发达过渡的重要转折点。判断经济是否起飞的主要标志，是技术的“创新”和应用程度；而起飞阶段的重要特征，是一国开始实行工业化发展战略，走上了工业化的道路。产业群（industrialclusters）是一组可以相互补给，竞争，与相互依赖的产业，某目标是为某一区域透过出口产品与服务从而创造财富。产业群与古典工业划分的定义有明显的分别，其原因在于它代表了整个价值链，例如；产品，供应服务，专业基建等。产业群是串联起产品与服务的流动，这流动比经济体系中的流动更强，而相关性产业将在某区域上集中。主导产业都全倾向在某区域集中而形成产业群。这些地区集中在产业的未来成功是很有关系的，如：经济规模本地化。在某区域集中后，容易吸引有关人材与培训人材（poolofspecializedlabour），这确保了人材在某区域里只有增加而不会减少或流失到其他产业上，加强某产业整体上对招聘与保留人材。产业专业化（industryspecific）将会出现，因为某些基本建设会在某地区上出现，所有有关产业都可共用。专业化知识（specializedknowledgeinteractions）的交流将进一步推动整个产业的技术与生产方法等。社区经济。城乡小镇一切配套设施将会在政府支持下形成。
主导产业群是否成功，很大程度上是取自于社会深藏（socialembeddedness），单个产业是否有共同的系统，与经济价值观；地区性的靠近，如经济规模本地化，有专业职工，非贸易的投入与知识交换；经济串联如共同顾客，供应商，人材，基建，等。现在西方国家，确实有不少的成功产业群例子。举例，墨西哥的造鞋业产业群是相对本地化而经济效率低，反之，矽谷的电脑产业群却是全球性而经济效率高。产业群可发挥产业的优势，使整个产业的利益，技术，人材流动的竞争力增强，无论在区域竞争或世界竞争都比较处于有利位置，为产业发展提供优良的环境。
衰退产业与经济衰退周期
迈克尔·波特在《竞争战略》一书中将衰退产业定义为“在持续的一段时间里产品的销售量绝对下降的产业。”产业衰退的特征是增长率的持续下降，其原因包括出现了新兴替代产业、技术创新停滞、消费者偏好的改变、政策与制度的限制，以及人口变化包括人口数量和人口结构的变化。衰退产业的危害主要体现在以下几个方面：使经济可持续出现断层。当大量产业出现衰退时，势必从根本上影响经济增长。加剧地区经济发展的不均衡。由于产业生命周期的变化，当某一产业出现衰退时，整个地区将被迫进行产业调整，将使这些地区陷入长期的困境之中。造成失业问题，危害社会福利。衰退产业必然分离出大量的多余劳动力，增加失业者。另一方面，富余劳动力的素质和技能不符合新兴产业的需求，再就业困难。危害企业生存。产业是企业最基本的生存环境，产业的兴衰直接决定了企业的兴衰。
衰退产业是经济发展新陈代谢的一种机制。衰退产业如果处理不当，将会对经济社会产生很大的危害，严重影响经济的持续发展和社会福利。不但资本主义国家普遍实施了对衰退产业的调整援助，就连一向奉行不干预政策的美国政府也很关注衰退产业的调整问题，而且衰退产业历来是国际贸易中各国的主要保护对象，发达国家对于本国已失去竞争优势的衰退产业，如纺织业、服装业、钢铁业、农业等实施各种关税和非关税贸易保护措施。
经济增长周期理论范文3
关键词：市场经济 经济周期 朱格拉周期 实证研究
问题的提出
自第一次工业革命至今，人类取得了之前任何一个阶段或时期根本无法比拟的进步，尤其是经济增长的幅度和速度方面。但早在古典主义经济学占据统治地位时期人们就发现，一国的经济增长过程并不存在直线式的增长，而是普遍存在着经济扩张和收缩交替运动的现象，主要表现为经济系统中的宏观总量总是围绕着其自身稳定的增长趋势呈现出循环往复的起伏波动。后来人们一般将市场经济中宏观经济运行所表现出的重复出现、具有一定规律性的上下起伏变化谓之为经济周期，也称商业周期。
凯恩斯主义兴起之后，研究短期经济波动的经济周期理论获得了更大发展，它与研究长期经济增长的增长理论共同构成了宏观经济学的两个核心，近一二十年来，两个研究领域又出现了逐渐融合的趋势。
我国很多学者在这一领域也付出了大量心血，取得了不少成果，不过我国现有的经济周期波动研究成果中，存在诸如“对我国经济周期长度研究和类型的研究虽已开始，但众说不一”之类的问题。
我国社会主义市场经济建设发端于1978年的改革开放。具体国情、有别于西方国家的政治体制，“决定了我国市场经济周期的波动既是一个新的重大理论问题，又是一个关系到宏观经济运行与宏观经济调控实践的难题”。而三十多年的市场经济历程告诉我们，社会主义市场经济建设不仅需要敢于实践的勇气，更需要指导实践的理论。分析我国市场经济波动的一般规律和特点，无疑将有利于总结经验和教训，“由于经济的周期性波动更有现实意义和政策意义，其测度也十分必要”。只有这样，才能对宏观经济将来运行的可能性趋势作出准确估计和判断，而这必须建立在对相应周期性波动进行充分认识的基础上。
我国市场经济周期性波动的测度
由于一国的经济波动总是通过宏观总量及其相对率的上下起伏来表现，所以人们一般借助GDP总量及GDP增长率来划分其经济波动的周期。本文采用NBER的Bry和Boschan开发的测定经济时间序列转折点的程序（简称B-B程序）来界定我国GDP增长率变化（见图1）周期，并借此反映我国社会主义市场经济波动的周期性。
不过，美国商务部在确定经济周期运行转折点时明确规定：第一，只有经济从一个高峰到相邻的另一个高峰，或从一个谷底到相邻的另一个谷底，波动时间在15个月以上，才称为一个经济周期；第二，一个经济周期的收缩和扩张阶段也都要分别持续5个月以上。这两条规定主要是排除一定时期内经济波动所产生的“暂时的和无关紧要的脱轨现象”对经济周期运行的干扰。考虑到“周期的长度及类型是经济运行当中内在的自身规律使然，应当是排除各种非经济因素的干扰以后所研究的结果”，所以具体应用B-B程序的“谷一谷”法划分经济周期时，依据美国商务部相应规定和我国市场经济建设过程中的实际情况进行了相应变通。
按照上述美国商务部对经济周期转折点划分的标准和规定，本文借助图1的分析可知，自1978年市场经济建立以来，我国市场经济的波动可以划分为以下五个周期（每个经济周期的具体波动长度特征见表1）：
第一个周期：1978～1981年（周期长度未知）；第二个周期：1981～1990年（周期长度为9年）；第三个周期：1990～1999年（周期长度为9年）；第四个周期：1999～2009年（周期长度为10年）；2009年后步入第五个经济周期的波动中。
这五个经济周期中，第一个周期属于计划经济时期最后一次波动的部分收缩阶段，而李瑛（2007）在详细深入分析经济周期内涵的基础上，指出经济周期是市场经济的产物，“将改革前的经济波动纳入我国经济周期的研究范围是矛盾做法”，我国市场经济真正意义上的建设始于20世纪八十年代中后期的价格体制改革，所以本文关于我国市场经济周期性波动的测度主要针对后面四个经济周期。
表1中，T为实际长度，T为平均长度；σ为标准差，，其中，n为实际值的样本数，y为样本值，标准差σ表示实际值y偏离平均值的波动幅度；v为波动系数，，是衡量经济周期波动幅度对历史增长趋势偏离程度的标准化指标，也是衡量一个国家一定时期经济增长稳定性的主要指标。
借助表1我国市场经济波动周期长度特征的反映，结合图1中我国市场经济自1978年建立以来GDP增长率波动情况，可以总结出我国市场经济波动周期状态的具体特征（见表2）。
经济周期性波动特征分析
（一）周期类型
图1表明，我国市场经济自建立以来三个经济周期谷底的GDP增长率分别为4.4%、3.9%、7.1%，均远高于0%，表明每一个周期均为增长型周期。何况虽然全周期的GDP平均增长率高达9.44%，但三个已完成的市场经济周期性波动中，最低周期的GDP平均增长率都已为9%，且周期最高GDP平均增长率与最低GDP平均增长率之间仅相差0.4%，说明我国市场经济的波动具备良好持久性。
（二）周期长度
按照B-B程序的“谷-谷”法对经济周期波动长度的界定，经济波动周期的长度指一个波谷年份到下一个波谷年份的时间长度，是衡量经济波动平稳性特征的一项重要指标。从图1可知，按“谷-谷”法计算，自1981年到2009年的28年间，我国经济共经历了3个周期，周期的平均长度为9.3年。
“按波谷年计算，即从1961年到1981年的20年间也是经历了3个周期，周期的平均长度约为6.7年”，意味着相较改革开放之前的波动，市场经济建立以后，同等时期内经济波动的次数在减少、长度在增加，说明每个经济周期波动持续的时间在延长，经济运行更趋平稳。另外，全周期的扩张收缩比率为0.9，表明我国市场经济波动中的扩张和收缩并不具备绝对化的对称性。
具体到一个周期的波动而言，其长度由扩张期长度和收缩期长度两部分组成，它们分别表示每次周期波动的经济扩张和收缩的持续性。一般来说，若扩张期的持续时间较长，收缩期的持续时间较短，那么经济增长比较稳定。显然，具有长扩张型周期波动的经济运行更加稳定。
由表1可知，市场经济波动过程中的三个经济周期的扩张收缩比率分别为：0.5、0.3、4.0，意味着相比第一、二个周期而言，第三个周期为显著的长扩张型周期，表明该周期经济波动具备扩张的强持续性、收缩的弱持续性，让我们在看到第三个周期中政府宏观调控能力提高的同时，也应该注意到第一、二个周期中，政府存在对市场较多直接干预的去市场化做法导致市场经济波动较大、扩张持续性弱所带给我们的教训。更值得一提的是，1978年以来，市场经济建立以来已完成的三个周期的长度分别为9年、9年、10年，这种周期长度正好吻合朱格拉周期的特征，“表明我国社会主义市场的运行过程中存在典型的朱格拉周期（中周期）现象”。
而朱格拉周期是法国经济学家朱格拉于1862年在其出版的《法国、英国及美国的商业危机及其周期》的著作中最早提出，用来说明资本主义市场经济波动的时间规律性的。所以，既然我国三十多年的市场经济波动也呈现出朱格拉周期的长度特征，说明我国社会主义市场经济也正经历类似于西方国家早期增长过程中的波动，进一步证明市场经济机制仅是生产力的一种发展方式，可以为我国社会主义经济建设更好服务。当然，也同时提醒我们应该注意避免西方国家早期发展中所出现的一般性问题，如、贫富不均、环境恶化、犯罪率上升等。
（三）波动幅度
波动的幅度即振幅，是指每个周期内波峰与波谷的离差，表明经济增长高低起伏的剧烈程度，它的大小是反映经济运行是否平稳的一项重要指标。由上表2可知，我国市场经济第一个经济周期的波动幅度为10.6%，第二个经济周期的波动幅度降至6.5%，第三个经济周期的波动幅度则仅为2.2%；周期波动幅度在逐渐减弱，说明我国市场经济的运行更趋平稳。
由于我国市场经济周期波动的扩张阶段与收缩阶段是非绝对化对称的，故对振幅的衡量还应分为扩张幅度和收缩幅度两部分，与此相联系的还有扩张高度与收缩深度，以分别反映扩张与收缩的涨、落程度。扩张高度是指周期的峰顶位置，表明的是每个周期经济扩张的强度，同时也从一定程度上反映着经济增长的平稳性。收缩深度是指回落的谷底水平，表明每个周期的收缩力度，谷底越低，说明经济增长越乏力、越不稳定。
由表2可知，三个已完成波动过程的市场经济周期中，扩张高度和收缩深度最大的均是第一个周期，分别达14.5%、3.9%；第二个周期的扩张高度与收缩深度就已明显降低，分别为13.6%、7.1%；第三个经济周期则分别为11.4%和9.2%。横向比较结果表明，我国社会主义市场经济波动的扩张高度正在逐渐回落、收缩深度正在逐渐上升，三个经济周期中扩张高度最大的是第一个周期，达14.5%；收缩深度最大的是第二个周期，为3.9%，而第三个经济周期整个周期的波动幅度仅为2.2%，横向比较结果表明我国市场经济运行更趋平稳。这说明我国政府对宏观经济的调控手段和能力正在逐步增强，值得今后工作中学习和借鉴，以达到更好的宏观调控过程和结果。
结论
总体而言，我国社会主义市场经济的运行过程中，确实存在非对称性的周期性波动。这种周期性波动可以概述为：长度规则、峰位下降、谷位上升、振幅减小。针对已完成波动的三个经济周期的实证研究，结果显示：
周期类型（按波动性质分）均为增长型周期，表现为经济水平高速增长与低速增长交替出现，这表明我国市场经济的波动具备良好持久性。
周期长度（由一个波谷到下一个波谷的时间长度）分别为9年、9年、10年，吻合朱格拉周期特征，这表明我国市场经济步入了类似西方国家早期市场经济发展阶段。
波动幅度（每个周期内经济增长率上下波动的离差）由10.6%、6.5%到2.2%在逐渐减弱，这表明我国市场经济增长的稳定性得到增强。
波动高度（每个周期内波峰年份的经济增长率）由14.5%、13.6%到11.4%在逐渐降低，这表明我国市场经济的增长减少了盲目性扩张。
波动深度（每个周期内波谷年份的经济增长率）由3.9%、7.1%到9.2%在逐渐提高，这表明我国市场经济的增长有了较强抗衰能力。
波动的平均位势（每个周期内各年度平均的经济增长率）分别为9.0%、9.5%、9.1%，这表明我国市场经济的增长水平有了显著提高。
扩张收缩比率（每个周期内扩张期的时间长度与收缩期的时间长度之比）分别为0.5、0.3、4，这表明我国市场经济的增长在扩张阶段有了更强持续性。
波动系数（标准差与样本平均值之比）由0.4、0.3到0.2在逐渐降低，说明我国市场经济建设过程中经济周期波动幅度对历史增长趋势偏离程度在降低，经济增长的稳定性在增强。这表明我国市场经济正向着更趋平稳、更具持久性的良好态势发展。
可见，波动幅度、波动高度、波动深度、波动的平均位势等指标的变化情况反映出我国社会主义市场经济的波动性在降低、稳定性在增强；周期类型、扩张收缩比率、波动系数等指标的变化情况则证明我国社会主义市场经济已具备良好持久性。说明我国社会主义市场经济波动已由过去“大起大落”的不稳定局面转向“高位平缓”的较稳定局面。更值得关注的是，三个已完成波动过程的经济周期中，虽然每一个周期的时间长度都非常吻合朱格拉周期（中周期）特征，但第一个周期的扩张期为3年、收缩期为6年，第二个周期的扩张期为2年、收缩期为7年，第三个周期的扩张期为8年收缩期为2年，三个周期的扩张收缩比率分别为0.5、0.3、4.0，这既表明每一个周期都各具特点，也真实地反映了我国过去三十多年来市场经济在每一阶段的发展情景。
上述结果反映出我国市场经济增长表现出“稳定性增强、波动性降低、波动更持久”的特征。证明我国社会主义市场经济周期波动已由过去“大起大落”的不稳定局面转向“高位平缓”的较稳定局面，证明我国已基本完成了由社会主义计划经济向市场经济的转变，因为，“一般来说，扩张期短而收缩期长，是计划经济制度下经济周期的特征，而市场经济条件下通常是与此相反的，即扩张期较长、收缩期较短”。就上述分析而言，我国市场经济机制的这种转变又主要是在第三个经济周期得以完成的。
启示
（一） 必须尊重经济波动周期性的规律
结合上面的图表及分析过程可知，我国社会主义市场经济在2009年后就步入了第四个波动周期的上升阶段，这有力地证明了我国市场经济波动中朱格拉周期（中周期）现象及规律的存在。尊重经济波动周期性的规律是指政府必须尊重市场、承认经济波动的存在、尊重经济波动的周期性规律，减少对市场的直接干预，但并不意味着政府放弃对市场的宏观调控，相反，还应该增强。总结来说，今后的宏观调控时应该注意：
宏观经济政策的使用方向：针对经济周期性波动的情况，使用宏观经济政策一定要注意政策方向。一般而言，当经济运行处于扩张期时，政府应采用紧缩性的财政、货币政策来加以调节；当经济运行处于收缩期时，政府应采用扩张性的财政、货币政策来加以调节。而当经济运行到转折点附近时，则应该根据当时的具体情况来决定。宏观经济政策的使用力度：针对经济周期波动的情况，使用宏观经济政策的力度也应该区别对待。一般而言，当经济运行处于扩张初期时，政府应采用较弱力度的财政、货币政策来加以调节；当经济运行处于中、后期时，政府应采用较强力度的财政、货币政策来加以调节。而当经济运行到转折点附近时，则应该针对当时的具体情况来决定。
（二）进一步深化社会主义市场经济机制改革
作为生产力发展的一种方式，市场经济体制到目前为止在我国已运行了三十余年，改革开放三十多年的实践过程可以证明，它大力地促进了我国经济的发展，可以为我国社会主义建设更好服务。第三个经济周期的波动特征表明，社会主义市场经济机制经过三十余年的发展已得到逐步初步完善。下一步工作就是研究如何使之进一步深化，使之帮助我国经济走向更高层面。
（三）向第三个经济周期学习和借鉴宏观调控经验
在美国次贷危机演变而成的世界经济危机的冲击大潮中，我国经济最终也未能幸免并遭受了非常惨重的损失。但第三个经济周期的波动结果表明我国宏观经济最终还是经受住了考验，该周期波动中的宏观调控经验也值得我们学习和借鉴。这次危机不是第一次、也决不是最后一次，面对日趋复杂的国际经济环境，我国经济宏观调控也面临着更大的压力，但这些问题的解决，并不存在现成经验可以直接套用，唯一办法就是立足现实，立足国情，从我国市场经济建设经历中去总结可供借鉴的经验和教训。
参考文献：
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6.张连城.中国经济波动的新特点与宏观经济走势[J].经济与管理研究，2008(3)
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经济增长周期理论范文4
如果以2007年12月美国经济进入衰退作为起点，本轮世界经济调整已经持续15个月，可能将是二战之后最长的一次。初步判断，今年世界经济增长将会停滞，2010年仍将在底部调整，随后在2011―2012年逐步有所复苏，但仍将略低于近20年来世界经济年均3.5%的增速。
（一）当前的世界经济衰退是经济周期运行的必然结果
根据周期时间跨度和原因，可以把经济周期分为四类：短波周期（或基钦周期，2―4年，存货调整），中波周期（或朱格拉周期，7―10年，固定资本更新调整），中长波周期（或库兹涅茨周期，15―25年，建筑业调整）和长波周期（或康德拉季耶夫周期，50―60年，资本积累和技术调整）。
从目前的情况看，世界经济正处于四个周期的收缩期相互叠加之中。从短波周期分析，目前世界经济供需出现严重的不平衡，产能过剩现象几乎存在于所有经济部门，存货调整已经展开。
从中波周期来看，在2001―2007年这段时间，由于全球信贷资金充裕，造成消费和投资快速增长，形成了世界经济的空前繁荣。但2007年之后，由于美国房地产市场崩溃，引发次贷危机，造成全球金融机构面临行业性亏损和资本金不足，使全球信贷资金供应不足，从而出现固定资本投资增长停滞的局面。
从中长波周期分析，在过去几年里经历了全球性房地产价格高涨和建筑投资热潮之后，未来数年内，世界经济将面临“建筑周期”的收缩阶段。以美国为例，在金融机构的推动下，人们出现非理性的购房需求，造成房地产需求和建设超常增长。美国的房价上涨增加了居民的资产性收入，拉动消费需求增长，并通过进口把经济景气扩散到其他国家，是世界经济近年来持续增长的决定性因素。目前，美国房地产泡沫破灭，房地产建筑下滑，诸如英国、澳大利亚、俄罗斯等其他国家也面临同样的问题，这必然使世界经济进入下行阶段。
从长波周期分析，在经历了近几十年的信息技术革命后，世界经济正处于技术创新的停滞时期，未来较长一段时间的经济增速可能较低。上世纪80年代后，信息技术、生物技术、太空技术、新材料技术等一系列的技术革命推动生产力突飞猛进，成为世界经济高增长的基石。但近几年，新技术的突破有所减少，所以从长波周期看，经济增长将有所回落。
根据不同的周期理论，可以推导出不同的世界经济复苏时间表。如果按照短波周期看，从2008年算起世界经济还有1―2年的收缩期，也就是说可以在2009或2010年恢复增长。如果按照中波周期，从2008年算起世界经济还有4―5年的收缩期，也就是说可以在2012或2013年恢复增长。如果按照中长波和长波周期来看，则是世界经济复苏的时间要大大推迟。
对四种周期综合研究，可以看出上世纪80年代后世界经济中波周期运行的特点最为显著，而且这次世界经济危机带有显著的信贷危机特点，也符合中波周期的波动特点，因此，2012年左右世界经济进入下一个中波周期的景气阶段是有可能的。
（二）世界经济的结构调整仍将持续
导致本轮世界经济衰退的重要原因之一，是经济结构失衡。美国建立在金融资产泡沫上的过度消费在依靠大量国外生产的同时，也需要全球资金为其买单，由此也导致实体经济发展失衡。因此，短期内世界经济危机及其影响将会继续深化，调整周期将会延长。
首先，以美国公司为首的一大批世界主要金融机构正在丧失其融资、借贷功能。在各国政府的强力救助之下，2009年将成为金融机构处置不良资产和去杠杆化调整的关键一年。近期，各国股市反弹和金融市场出现企稳迹象，但是从全年看，在金融资产不断减计和信任危机没有化解的情况下，企业依然无法正常获取贷款，实体经济发展仍将受到进一步冲击，失业率将会继续上升。
其次，美国借贷消费模式终结，储蓄、消费结构需要调整。本轮经济繁荣的特点之一是房价上升的财富效应提高了家庭负债率，金融危机的爆发为此画上句号。但是，增加储蓄和减少消费的调整将不可避免的导致经济增速下滑。
第三，贸易保护主义抬头。美国经济救助方案中包括的鼓励购买美国货的条款是贸易保护主义将进一步加强的信号，不利于全球化和世界贸易发展，并推迟世界经济复苏。
第四，各国相继推出大规模的经济刺激方案。但其理论基础大体还是凯恩斯需求管理的经济扩张思路，并辅之以减税等刺激生产的措施。但是本轮经济衰退的一个重要特征是金融泡沫以及由此导致的过度消费。从长期看，刺激需求的扩张政策将无法对消费进行调整，从而导致经济结构更加失衡。同时，由于目前各国利率降到了历史性的低位，金融政策的调整空间已十分有限。另一方面，向银行大量注资的救市措施也不可能迅速恢复市场信心，危机中受到重创的金融机构需要数年时间才能逐步消化亏损，在此之后信贷供给才能逐步正常化，固定资本投资才可能恢复。
第五，2012年后，世界经济依然处于“建筑周期”的停滞阶段，房地产投资不可能完全恢复。而且从消费上看，次贷危机已经在很大程度上改变了美国居民的过度消费倾向，未来发达国家消费率将会下降，从而使世界经济增长潜力降低。加之目前还看不出未来技术创新的突破口在何处，长波周期依然处于停滞阶段。所以预计世界经济增长率将不会恢复本世纪初的较高水平。
二、世界三大经济体发展趋势判断
（一）美国经济
本轮美国经济衰退自2007年12月开始，到今年5月，将成为自上世纪30年代“大萧条”以来美国经历的时间最长的衰退。受经济周期叠加和结构调整的双重影响，初步判断，受金融、房地产和就业三大市场的三重打击，美国经济发展将进入一个低迷时期，今明两年难以走出低谷，经济增长率将分别为-2%和零增长，2011―2012年将逐步复苏，经济增长率大体在2―3%左右。
主要原因，一是金融危机仍将持续一段时间，同时对实体经济的影响仍将持续。目前，金融业已经基本丧失了融资、借贷功能。虽然美国政府正在尽全力救助，但是2009年仍将是处置不良资产、去杠杆化调整关键的一年。初步预计，金融业在2010年才会恢复正常营业；二是受金融危机以及自身的周期因素影响，房地产业的调整和低迷仍将持续。除次贷危机的影响之外，财富效应缩水和收入增长缓慢，以及人口老龄化都将对房地产业发展产生制约；三是储蓄、消费结构调整。未来几年，美国消费的去杠杆化调整势在必行。居民储蓄上升将导致占美国GDP 2/3以上的居民个人消费增长减缓；四是新技术革命及其将会带来的新的经济增长点没有出现。上世纪90年代，以信息技术为核心的新技术革命使美国经济获得发展的动力。从长期看，只有科技进步和生产率提高才能为美国经济增长提高提供持久动力和空间。
（二）欧元区经济
欧元区经济自2008年第二季度负增长以来，已连续3个季度负增长，且进入2009年后呈现出加速衰退的迹象，各种信心指数和景气指数连续刷新最低记录。从目前形势来看，由美国次贷危机引发的全球金融危机不仅严重影响了欧洲金融业，也已经向欧洲实体经济全面扩散，且影响在不断加深。欧元区经济继去年迅速下滑后，今年将陷入负增长。更加糟糕的是，目前欧洲各国采取各项稳定金融市场和宏观经济的政策还未出现明显效果，因而也无法预知是否还会出现下一轮金融危机和经济危机的，根据目前形势预计欧元区今年的经济增长率为-2.0%。
由于德国和法国是欧元区的两大经济体，判断它们的宏观经济走势，基本就可以确定欧元区的经济发展趋势。从经济周期来看，德国经济在1975年、1981年、1988年、1993年和2003年分别到达谷底，平均周期为7.2年；而法国经济则分别在1975年、1981年、1993年和2002年分别到达谷底，平均周期为8.75年，表现出了相对较强的一致性。如果按照7―8年的周期来推算，德国、法国的下一个谷底应该是在2010年左右到达，换句话说，欧元区经济自2008年开始下滑，2009年进入负增长，2010年到达底部并开始复苏。如果2010年欧元区经济能够呈现出前低后高的走势，全年经济可能仅是微降或零增长，预计增长率为-0.2%。
欧元区各国的产业基础是二次大战后50―60年代大发展时期形成的、以制造业为核心的一种结构，从生命周期理论来分析它已经趋向老化。在美国凭借新经济完成产业结构的调整时，欧元区的经济没能有效实现产业的转移和升级。“911”后的世界经济黄金发展时期，欧元区的这种调整也未完成，仍然依靠出口贸易和由出口增长带动的投资来推动经济增长，经济增长率一直维持在1―2%左右。据此，我们判断，经历这次衰退后的欧元区经济复苏的过程仍将是缓慢的，如果再没有大的波折，2012年经济增长将可能回复到过去10年的平均水平。初步预计，欧元区2011、2012年经济增长可能会分别达到1.0%和2.0%左右。
（三）日本经济
日本从上世纪90年代后进入通货紧缩和经济停滞阶段，一直保持低速增长。进入本世纪，在外需带动下经济增长有所恢复，但增速依然低于其他国家。2008年第二季度后，在美国次贷危机的影响下，日本经济进入衰退。
从经济增长的联动性上看，外向型的日本经济对世界经济整体变化较敏感，特别受到美国经济波动的强烈影响。所以未来美国经济，以及以中国为代表的新兴市场经济不从停滞中走出来，日本经济也复苏无望。
从短期因素看，日本2008年12月份的库存货运指数升至1973年该指数制定以来的最高水平。也就是说，尽管由于需求急剧下降，企业已经努力削减产量，但工业产能依然过大，企业面临很大的库存积压问题。所以未来1―2年日本企业将面临持续的库存调整，经济不可能复苏。
而从建筑周期来看，日本经济在上世纪80年代末房地产泡沫破灭，到目前已经接近20年时间。按照库兹涅茨周期，建筑周期大约为17―25年，所以未来几年日本房地产需求可能有所恢复。但由于老龄化和人口绝对数量持续下降，日本建筑周期的衰退阶段可能延长，所以不可能指望建筑业能很快拉动经济增长。
经济增长周期理论范文5
关键词：宏观经济波动；GDP；增长率
中图分类号：F124 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）08-000-01
在社会主义建设中经济建设一直是我国各项工作的中心，所以，保持经济稳定增长是我国发展战略的重要组成部分。我国经济的发展由于特殊的国情所致，在建国之后经历了由计划经济到市场经济的体制转型，而这一现象通过套用一些西方经济理论是无法简单解释的。因此，对于有中国特色的宏观经济现象的研究大量涌现。
一、宏观经济波动相关理论
目前对于经济波动概念的理解，很多学者都趋于将经济波动等同于经济周期。其两者之间即有联系又有区别[1]，经济波动是经济增长中扩张与收缩的交替变动现象；经济周期是以工业经济为基础，呈现上下波动的循环现象。经济波动包含经济周期，经济周期是经济波动的表现形式。在理论界两者并没有被严格区分，也可称为“经济周期”或“经济周期波动”。经济波动一般用国内生产总值或国民生产总值来表示。
关于经济波动类型的划分，一般按周期长短期限来区分，通常有基钦周期（即小周期）、朱格拉周期（即中周期）、库兹涅茨周期（即中长周期）、康德拉季耶夫周期（长周期）四种类型。根据经济波动的发展情况还可分为古典型周期与增长型周期两类[2]。
二、我国改革开放后宏观经济波动态势
按照阿瑟·刘易斯（W. Arthur Lewis）的说法，确定一次完整的经济波动，可以从一个波峰（peak）到另一个波峰，也可以从一个波谷（trough）到另一个波谷[3]，按照“谷-谷”法划分，我国改革开放后的宏观经济波动经历了六个周期，目前正处于第六个经济波动的收缩期。
周期Ⅰ（1978-1981年）：此时历经4年，从1978年高峰时期的GDP的增长率到1981年谷底时期的5.2%，其波幅为6.5%。其中1979年和1980年为峰后持续增长阶段。
周期Ⅱ（1982-1986年）：此时为5年， 1984年的高峰期为GDP增长率15.2%，是三十年来增长率最高的一年， 1986年谷底期的增长率为8.8%，此波幅为6.4%。这一阶段经济周期的回调期进行的还不够彻底，其在高点处就出现了下一轮经济周期的回升迹象。
周期Ⅲ（1987-1990年）：此时历经4年， 1987年是高峰期，GDP增长率为11.6%， 1990年为谷底期，增长率为3.8%，是近三十年来增长率幅度最小的一年，这一周期的波幅为7.8%。值得注意的是，这一周期的1988年和1999年的峰后调整速度非常快，显示出振幅较大且收缩期长于扩张期的态势。
周期Ⅳ（1991-1999年）：此时为9年，高峰时期出现在1992年，GDP增长率为14.2%，谷底时期在1999年，增长率为7.6%，这一周期的波幅为6.6%。这一周期的经济波动时间持续拉长，尤其是收缩期的时间逐渐趋于平缓。从形态上看，与其他国家的经济波动有了较多的相似之处。
周期Ⅴ（2000年-2009年）：此时为10年，高峰时期出现在2007年，GDP增长率为14.2%，谷底时期为2009年的增长率9.2%，其波幅为5.0%。这一周期在2007年到2009年的经济增长回落幅度较大，说明受当时的金融危机影响较大。
周期Ⅵ（2010年-至今）：这一时期还结束，目前的峰值时期即为2010年的GDP增长率10.4%，受金融危机与欧债危机的影响，迅速在2011年出现下降，截止目前公布的经济数据下降的趋势还将维持。
三、我国改革开放后的宏观经济波动特征归纳
我国的宏观经济波动相当明显，通过以上分析总结如下：
（1）经济波动周期属于增长型周期：我国改革开放后的三十多年里，宏观经济波动虽然幅度较大，但都是相对水平的起伏，还没有出现GDP增长率的绝对水平下降，所以我们改革开放后的宏观经济波动属于增长型周期。
（2）经济波动次数较频繁，但趋于中周期发展：改革开放后我国的经济波动已经出现了六个周期，约为平均每六年一次。在1990年以前属于小周期波动，在1990年后趋于中周期波动。根据相关的资料，美国二战后平均每次经济波动的持续时间为9.2年，韩国自八十年代以来平均经济波长为7年，印度在1980年以来平均经济波动持续时间为12年。所以，相对比来说，我国改革开放后的宏观经济波动次数总体来说较为频繁。但进入20世纪90年代后，我国的宏观波动趋于中周期发展。
（3）经济波动幅度较剧烈，但趋于缩小：在改革开放后的前四个经济波动中，第三个周期的振幅就大，达到了7.8%，其余三个周期都保持在6.5%左右。即使是这样，相对于美国经济波幅的2%和日本的3.5%来说，我国的经济波动幅度还是较大的，但在2000年后，这种波动的幅度趋于缩小。
（4）经济波动的上升阶段趋于延长：在这六次的经济波动中，我国经济增长率下降的年份在多于上升的年份，在这三十三年中（除去峰值的5年），有16年GDP增长率趋于上升，下降的只有12年。其中在1999年后有连续8年的GDP经济增长上升的现象，所以我国改革开放后经济波动的上升阶段趋于延长。
参考文献：
[1]王悦.西方经济周期与经济波动理论回顾[J].求索，2006（10）：19-20.
[2]李延军.改革开放以来中国经济周期波动的实证研究（硕士论文）.河北工业大学，2004.
经济增长周期理论范文6
【关键词】金融周期；储蓄率；经济增长
一、引言
我国半个多世纪以来的经济金融发展，前后经历了30年计划经济体制下的大一统国家金融模式和20多年转轨经济体制下的专业金融体制以及市场经济体制下的商业金融模式，变迁轨迹显现曲折性和复杂性，发展路径起伏波动峰回路转。
由于近年来各地区相继出现的金融创新和适度放松的金融监管，全球化趋势在很大程度上提高了资本的流动速度，在此同时也放大了相关金融体系的风险。历届金融危机反映出经济出现泡沫和波动致使金融从客观上讲与实体经济同样具有周期性演变的特征，尽管两者在危机不同时期的反映程度不尽相同。金融体系以相对稳定为前提条件下，其成为一国经济持续健康发展的支撑力量，在绝大多数国家，金融工具已经成为政府调控宏观经济的首选手段。
二、金融周期概述
（一）金融经济周期含义
金融经济周期是指用与经济长期均衡水平密切相关的金融变量度量的经济实质性、持续性波动。因此，金融经济周期实际上反映了经济波动与金融因素之间的关系，体现了金融变量对真实经济周期的重要影响。
（二）建国至今金融周期划分
第一个金融周期：1950-1958年。建国初期，国内高通胀，政府主要控制银行贷款治理通胀，打击投资商巩固政权；第二个金融周期：1959-1966年。其间人民银行先后《关于改变信贷管理体制的通知》、银行工作“六条”等文件，严格控制货币供给，实行集中管理的信贷体制；第三个金融周期：1967-1976年，背离经济发展主基调，货币发行和信贷严重扩张，导致生产严重倒退的同时，银行体制扭曲和货币发行无序，政治周折引起金融波动；第四个金融周期：1977-1984年。的召开改变了金融体制，贷款灵活性和自扩大为经济发展注入活力；第五个金融周期：1985-1993年。针对信贷失控和物价上涨指定紧缩政策，“南巡讲话”刺激经济高速增长，东南沿海房地产价格畸形暴涨；第六个金融周期：1994-2003年。由开始时调整物价回落到亚洲金融危机爆发后刺激经济，放松银根，随后为缓解通货紧缩而扩大贷款规模和M2，导致房地产市场的兴起；第七个金融周期：2004-至今。我国从06年的经济发展高峰期到08全球金融危机再到复苏，出现通货膨胀和人民币持续升值，其间人民银行多次运用准备金率和存贷款率进行干预，严格压制房地产价格。
三、金融周期与储蓄率、经济增长的关系
在诸多金融与经济发展关联性研究的参考文献中，我们发现通过金融发展带动经济增长的传导途径可以归纳为以下三种：第一，通过拓宽储蓄转化为投资的渠道提高其比例；第二，通过信息收集和风险分散提高资本的边际生产率；第三，通过改善资源配置和降低风险影响私人储蓄率。前两种方式的相关研究都给已出明晰结论，在这里着重分析第三种途径。
尽管金融发展在很大程度上影响经济增长，同时也创新出更多风险分散化组合，但其对储蓄率的影响结果仍然是不确定的。封闭经济条件下，保持低储蓄率水平会阻碍经济增长，但相反提高储蓄率至相当高的水平且社会外部性充分大的情况下，金融中介的发展可能会放缓经济增长速度（Bencivenga and Smith）。理论上讲，储蓄率一方面通过作用于社会闲置资本向金融部门流动而影响金融周期，同时后者又反向影响前者的变化；另一方面，金融周期又约束储蓄转化为投资从而主要支撑实体经济发展。由此可见，储蓄率在金融周期作用于经济增长的效果中起着举足轻重的影响地位。
（一）储蓄在经济金融发展中地位日趋显著
从我国金融结构发展历程来看，我们分为三个阶段：一是解放后直至20世纪80年代初的“大财政，小银行”；二是1981-1984年，其间债券、股票发行方式的出现以及国有企业投资资金来源的转变；三是“南巡讲话”后股票市场的推广和试点，直至如今形成银行、保险、证券三足鼎立的格局。
各企业的资产负债表必然能联合反映出一国宏观金融结构，其主要资金来源长期以来都是银行或其他金融机构发放的贷款。尽管企业可以通过股票和债券发行等直接融资方式获得资金，但比起从银行贷款这种间接融资方式来讲，其资金量相对较小。
在金融结构的形成过程中，社会储蓄的主体也发生了根本转变。
（二）金融周期、储蓄率和经济增长的关系揭示
从以上图表可以看出，中国自改革开放以来，居民储蓄的绝对量和相对比重都发生了实质性的飞跃。居民储蓄成为金融机构发放贷款的源头资金，而这些金融贷款又主要支撑着我国经济持续增长。鉴于我国储蓄率居高不下的现状，金融结构和经济发展相对于储蓄均是富有弹性的。由于储蓄主要受未来收入和支出变动的影响较大，但随着国内居民投资理财意识的增强，宏观金融周期也将作用于储蓄率的变动，从而影响整个社会经济发展。
参考文献
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