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外汇交易策略范文1
外汇保证金虽然在全球范围内属于个人理财产品中的顶级产品，但由于国内还没有建立完善规范体系，1992年～1993年期货市场盲目发展的过程中，多家香港外汇经纪商未经批准即到中国大陆开展外汇期货交易业务。并吸引了大量国内企业，个人的参与。由于国内绝大多数参与者并不了解外汇市场，盲目的参与导致了大量客户亏损，其中包括大量的国有企业。到了2003年，伴随美国外汇经纪商逐渐步入正轨，并接受监管，许多外汇经纪商不断将触角伸向中国，这也不断的刺激了中国银行业。
2 外汇保证金交易的特点
（1）汇保证金采取的是保证金方式，充分利用杠杆原理做到以小博大。
（2）外汇保证金交易可以双向操作，就是投资者既可以看涨也可以看跌，这样操作起来十分灵活。货币的汇率在一天之内会有一定的起伏，基于双向操作的原理，投资者不但可以在低价买入，高价卖出中获利；也可以在高价先卖出，然后在低价买入而获利。
（3）24小时和T＋0的交易模式，也就是说外汇保证金交易时24小时不间断的进行交易（除周末全球休市）。而且加上T＋0的模式也使得投资者的交易变得非常随意便捷。投资者可以在任何一个时间段都能进入外汇市场进行买卖，投资者可以随意进出市场改变投资策略。
（4）外汇保证金交易没有到期日，因此投资者可以无限期持有头寸，当然投资者首先要保证账户上有足额的资金，否则当资金额度不够时，会面临强行平仓的风险。
（5）投资者进行外汇保证金交易时选择的币种种类丰富，所有的可兑换的货币都能成为交易品种。
3 外汇保证金交易的风险
保证金交易属于一种高风险的金融杠杆交易工具，从其自身特点来分析，风险主要来源于三个方面：
（1）高杠杆性。由于按金交易的参与者只支付一个很小比例的保证金，这样外汇价格的正常波动都被放大几倍甚至几十倍，这种高风险带来的回报和亏损都是惊人的。
（2）外汇市场频繁波动的背景。国际外汇市场的日成交金额可以达3．2亿美元以上，众多的国际金融机构和基金参与其中，各国经济政策随时变化，各种突发性因素时有发生。这些都可能成为导致汇率大幅度波动的原因。
（3）监管的难度。无论是交易者还是市场监管者，在介入按金交易之后都充分认识到风险监控的难度。由于没有固定的交易场所以及汇率的大幅波动。客户经常发生巨额亏损。这固然有交易者自身的原因，同时也有许多问题是来自于种松散型的市场结构。
4 对策与建议
（1）监管部门应该建立一个完善的的监管体系，不以禁止投机易为监管的一个主要原则，而应将监管的原则和目标定位于完善有利于市场发展的条件，设施维持和提供透明、公正的市场运行规则，以市场的自主运行为主体，保证市场运行的效率性和连贯性。同时制定相关的法律法规，对违法违规行为严格制裁措施，以便有力促进我国外汇保证金交易的规范发展，并根据发展过程中出现的问题，及时地修改、调整。
外汇交易策略范文2
在国际金融环境瞬息万变的今天,企业只有充分认识到外汇交易风险的危害,熟练掌握规避外汇交易风险的方法,对汇价变动的基本因素进行全面科学的分析,才能从容面对外汇交易风险,同时企业要从战略上重视外汇交易风险管理,把风险管理目标与其整体经营和发展合起来,提出防范外汇交易风险应选择的时机和有效措施。
二、加强外向型财务人才的引进和培养
准确地预测货币汇率变化趋势是避免外汇风险的前提条件,而汇率的预测、成本收益的测算和远期外汇交易的操作都具有复杂性、专业性的特点。随着全球经济一体化、投资自由化的发展,汇率波动的复杂性增加,对企业外汇管理人员的素质提出了更高要求,除了精通会计、审计、财务管理理论与方法,还应通晓国际金融知识,具有敏锐洞察力开放性思维和创新意识。所以外贸企业必须不断充实外汇风险管理方面的专业人员,使他们能够熟练使用各种金融衍生工具为企业避险套利,同时提高外汇风险的预测能力,以备在有利时机做出最佳的应对策略。
三、综合采用各种技术手段规避外汇交易风险
1、合理安排外汇资金。对外贸企业来讲,既需要外汇来支付进口款、运保佣等,也需要人民币来支付国内收购资金,所以合理安排好人民币及各种外汇资金,也能为企业规避一定的风险。合理安排外汇资金的基础在于对外汇走势(主要是对人民币)的判断,如果说对人民币比贬值的幅度大于外汇买卖之间的差价,那完全可以先结汇,付汇时再买汇,反之,就应该留相应的外汇用来付汇。
2、正确选择计价货币、收付汇和结算方式 。外汇交易风险的大小与外币币种有着密切的联系, 交易中收付货币币种的不同, 所承受的外汇交易风险就会不同。一般来说,外贸企业在出口商品、劳务或对资产业务计价时,要争取使用汇价趋于上浮的货币,在进口商品或对外负债业务计价时,争取用汇价趋于下浮的货币。我国已经于2009年7月正式启动了跨境贸易人民币结算业务,这意味着人民币在国际贸易结算中的地位将从计价货币提升至结算货币。
3、积极利用衍生金融工具 。随着我国金融体系的成熟和参与国际金融活动程度的提高,我国企业在从事外贸进出口业务的过程中,也应更多的利用金融衍生工具来降低企业的外汇交易风险。国际金融市场上常见的汇率保值操作主要有外汇远期、外汇期货以及外汇期权等几种。实践证明,这几种衍生金融工具在国际金融市场上发挥了重要的作用,对于外贸企业控制外汇交易风险起到了重要的作用。
4、利用贸易融资。这是我国外贸企业常用的规避外汇交易风险的方法,银行借款、进出口押汇、福费廷、贴现是其主要的形式。
5、择机确定合同价格,适当分散交易风险 。我国出口企业在结算货币呈现贬值趋势时,可适当提高出口价格,或与进口商约定按一定比例分担汇率损失;当结算货币可能升值时,我国进口企业可要求境外出口商降低进口商品价格。 6、利用保险制度。一些国家专门设有一种为经营外贸服务的保险机构以及外汇保险制度,其提供的保险服务就是汇率波动保险。外贸企业按照保险规定投保,若因汇价变动造成了损失,则可根据保险合同向保险公司索赔,保险公司将按保险合同的规定赔付。
外汇交易策略范文3
【关键词】跨国公司 外汇风险 风险管理 风险控制
一、引言
20世纪70年代早期，世界上主要经济体遵循1944年由44个国家签署的布雷顿森林体系条约，以保持各国货币交换汇率的稳定性。之后，由于美国脱离和背弃了该体系，允许美元价值浮动，导致了整个国际货币交换体系的巨大改变。 根据国际清算银行统计，国际间外汇每天的交易量从1974年的10亿美元跃升到2010年的4万亿美元。在同一时期，交易费用的下降和新技术的运用，也导致了市场上更大的交易流量和更多的参与者及交易者等等。
外汇风险管理是指外汇的持有人或公司通过对外汇结算风险的识别、衡量、管理和控制等方法，规避和消除外汇结算中的各种风险，从而减少或避免可能产生的经济损失，从而实现在外部风险可控的情况下实现利润的最大化和风险的最小化。因此，跨国公司为了保持外汇风险中性，不得不在资产负债表中配置每种需要的货币以保证可以偿还在各国经营中的到期债务和应付账款。这也导致了超过72%的年销售一亿美元以上的国际大公司都积极的管理和控制外汇风险，利用金融衍生品来对冲风险，并在公司内部设定制度、控制和程序，对冲外汇风险也成为公司财务部门最重要的工作之一。
二、外汇风险管理目标
对于大多数跨国公司而言，外汇风险管理项目的根本目的是减少公司在外汇交易中现金流和盈利控制的震动幅度。在低震动幅度的情况下，跨国公司可以更好地预测未来现金流和盈利水平，以应对和估算未来核心投资项目的可使用资金和其他现金需求。美国迪斯尼公司在2006年汇率对冲报告中写到：“我们管理汇率波动的目的是减少盈利和现金流的波动幅度，保证公司专注于具有核心竞争力的业务和传统业务。”可以看出，迪斯尼选择专注与它的核心竞争力和传统业务，而不是从外汇交易中获利。
除了银行和其他金融交易机构，跨国公司一般会在年报中明确地指出它们外汇风险管理的目标是尽可能减少外汇结算风险，而不是去预测外汇的走势。其中部分管理任务也必须决定公司外汇的风险敞口、头寸和误差。 跨国公司对汇率风险的误判会导致公司其他风险的发生，例如：资金流动性、信用风险、利率风险和投资风险等。必须说明的是，汇率风险管理并不需要完全控制汇率的风险敞口和头寸，而是将头寸设定在一个可控的范围里。
三、外汇期货考量
为了应对公司预算和管理风险头寸的需要，跨国公司必须对外汇期货有所测算。如果公司认定外汇市场是有效的，外汇期货就可以视为汇率的有效预见，并可以作为有效的对冲外汇风险工具之一。外汇期货交易是一种标准化的远期外汇交易，交易时必须严格按照期货市场关于货币种类、交易金额、交割日期等统一的标准化规定进行。
有些跨国公司对国际外汇期货的预期进行判断，以便于选择对冲方式、调整对冲头寸的数量和级别。 美国赫氏公司（Hexcel Corporation） 在2007年的对冲策略是在对冲外汇头寸时，限定一个数量区间，而不是一个具体的数字。如果外汇市场汇率上升时，公司会增加同方向的对冲数量；如果汇率下降的方向同对冲方向相反，则减少对冲的数量。但是，该策略的前提是公司必须基于公司财务状况设定一个可操作范围，并严格按照该范围进行对冲操作。这种做法是把公司外汇贸易结算和外汇交易获利结合在一起，会有不错的交易盈利，但也存在一定的风险。该策略的操作人员必须对外汇贸易结算、宏观经济和外汇期货市场有很多操作经验和了解，才能使该策略正常实施。
四、外汇风险管理和控制程序
每个跨国公司为了规避外汇结算交易风险，都会建立、实施和监督真个公司的外汇交易和风险控制机制。针对公司外汇结算的交易量、频率和复杂性，该机制会设定相应的比率来管理和控制汇率风险。整个跨国公司的外汇结算风险管理和控制机制需要包括以下三个方面：
（一）汇率风险测量
外汇风险管理需要对外汇交易市场具有很清楚的认识，并可能需要在短时间内对外汇市场的异常波动做出准确判断的能力。为了能够保证管理者做出准确的判断，公司需要在很短的时间里向管理者提供大量、充足、必要和准确的市场信息。根据这些准确、准时记录下的外汇结算和换汇信息， 风险管理者才能通过测量出汇率风险敞口和头寸的具体情况。因此，每个跨国公司都需要建立一个有效的财务、资金和分析管理信息系统，以达到实时、准确和经常性的记录和测量外汇风险。
（二）外汇结算活跃程度控制
控制公司外汇结算活跃度避免了公司内部违反公司制度的外汇交易行为，同时也避免了违规交易所带来的资金损失。尽管控制外汇结算活跃度的公司制度会随着公司的策略和制度经常改变，但其主要的实质不会改变：保证公司每笔外汇结算交易清楚、准确和明确；保证每笔外汇结算交易都记录在册；非授权的交易迅速的被发现和上报；外汇结算交易被监控并符合公司汇率风险控制制度。
（三）独立审计制度
独立审计制度是外汇风险管理和控制制度的关键，每个公司应当使用独立审计制度去规范和保证外汇风险管理控制制度的真实性。独立审计制度需要每隔一个合理的时期对外汇风险管理控制制度进行测试，独立审计制度可以保证该制度被正确的执行；保证外汇交易头寸被有效的管理和控制；核实外汇风险管理控制信息被准时和正确的报告和记录；确保外汇对冲交易行为符合公司外汇风险管理策略和政策。
五、结论
当前，我国正在逐步推进人民币汇率制度改革，人民币汇率波动幅度、频率逐步加快，我国相当一部分进出口企业已经开始步入跨国公司的行列，公司外汇业务空前增长，公司价值和利润受到国际汇率风险的严重影响。然而，由于长期以来人民币汇率相对稳定，导致相当多的跨国公司级别的企业规避汇率风险的意识十分淡薄，对汇率避险工具的了解和使用经验不够，特别是国有企业仍然没能转变经营理念，往往将汇率风险归咎于政策因素，缺乏主动规避风险的思路和意识。中国的跨国企业应该积极发挥主观能动性，向西方成熟的跨国公司学习先进的经验和管理模式，充分提高自身的外汇风险意识，转变经营理念，密切关注国内外金融市场的动向。同时，应在生产经营的各个环节建立外汇风险防范机制，强化内部财务和审计管理制度，尽可能地降低经营成本，提升出口产品的竞争力，不断提高自身的抗风险能力。
参考文献
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外汇交易策略范文4
关键词:出口企业;汇率变动;汇率风险;对策
汇改以来,人民币对主要外币美元持续升值,近期又出现波动情况,由此可见,未来人民币对美元的走势还很难进行准确预测,而汇率的涨跌趋势和幅度的不确定性,都将使企业面临更加复杂的汇率环境,形成汇率风险。汇率的不确定性越大,出口企业将面临日益增大的汇率风险。因此,出口企业必须加强对汇率风险的认识与管理。
一、人民币升值对出口企业的影响
(一)人民币升值对出口企业的消极影响
1、高额汇兑损失。人民币将近3年的持续升值,升幅累计超过了21%,这给我国外贸企业造成了极大影响。人民币升值,就意味着出口商换回人民币的数量就会因汇率变动而减少,所以出口商的利润也会受到一定程度的影响。
2、汇率风险增加,出口增幅下降。2008年以来,人民币对美元的汇率上升速度之快出乎预料,企业对出口感到迷茫,特别是对出口报价感到无所适从。价格报高,客户、订单流失;价格报低,企业亏损,无法承受。不少企业对长单、大单和交货期长、利润薄的订单均不敢承接,尤其是中小企业承接外单锐减,开机明显不足。因人民币升值的不可预见性,部分企业减小出口比例,甚至放弃外单转战内销市场。据中国机电产品进出口商会提供的数据,2007年全年机电产品出口增速为27%,但2008年增速却大幅下降。
3、国内成本上升,利润空间被压缩。由于人民币升值,目前国内土地、资金和劳动等生产价格的不断上升,能源和原材料价格居高不下,使企业生产成本高涨,而我国出口产品技术含量不高,议价能力差,通过涨价转嫁成本的行为受到制约,只能挤压企业的利润。
4、产品竞争力下降,竞争对手增多。以我国目前的经济和科技发展状况,我国的出口企业的产品的附加值相对不高,主要依靠价格优势占领国际市场,利润率较低。特别是纺织服装、农产品加工业,产品的核心竞争优势不强,原本就是薄利,人民币升值以后,直接削弱我国出口产品的价格竞争优势,影响我国比较优势的发挥,加大我国开拓国际市场的难度。更重要的是,人民币升值会对国外企业的采购体系产生本质上的影响。为规避汇率风险,近年来,欧美客商的订单已向印巴和拉美等国家和地区转移,人民币兑美元大幅升值给货币稳定或贬值的周边国家带来了更多机会。
(二)人民币升值对出口企业的积极影响
1、有利于减少贸易摩擦和改善贸易环境。我国出口产品大多附加值较低,主要依靠低价格参与国际竞争,因此,出现贸易摩擦在所难免。我国外贸企业今后必须调整其低价竞争战略,以提高质量、款式、功能和售后服务等方面取胜,提高其在国际分工和价值链中的地位,增加产品附加值,走可持续发展道路,而这些显然有助于减少国际贸易摩擦。
2、有利于优化产业结构。我国出口低附加值的商品不仅浪费了大量宝贵资源,还给我们带来了巨大的环境污染,明显与中央提出的“发展循环经济”精神相悖。人民币升值将会迫使生产此类商品的厂商或者退出,或者提高生产工艺,增加产品附加值,从而促进我国产业结构的提升。
3、有利于开拓海外市场。人民币升值会使我国企业对外直接投资的成本下降,同时国内直接投资成本相对上升。由此所带来的成本压力将使国内企业向海外寻找更为廉价的资源,以降低企业的制造成本。
4、有利于引进国外先进技术。另外,人民币升值最直接的好处之一,就是可以降低进口技术的价格,我国企业可以以低价进口外国的先进技术,来提高我国企业的生产技术,提高出口产品的质量,降低贸易壁垒。
二、出口企业汇率变动的应对策略
(一)利用金融衍生工具规避汇率风险
虽然我国目前的金融衍生产品种类还不够齐备和完善,成本还略微偏高,但随着汇率体制改革的加深,金融衍生工具的作用也突现出来,利用金融衍生工具来规避风险应该成为企业规避汇率风险的一个切实可行的方法。目前常用的外汇买卖交易种类主要有:即期外汇买卖、远期外汇买卖、择期外汇买卖、期权、人民币即期结售汇和远期结售汇等。
1、远期外汇交易。远期外汇交易是指交易双方在成交后并不立即办理交割,而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件,到期才进行实际交割的外汇交易。与即期外汇交易的根本区别在于交割日不同。凡是交割日在成交两个营业日以后的外汇交易均属于远期外汇交易。这种方法在许多国家中被广泛的应用。
2、外汇期货交易。外汇期货交易是指以远期合同形式承诺在将来某一指定日期买进或卖出规定金额的外币买卖。包括远期外汇保值买卖和外汇风险买卖。外汇期货交易的实际操作和具体做法与远期交易有相似之处,它也是根据目前约定的远期汇率在将来到期日办理交割的一种避险交易。所不同的是:远期交易中多以实际外汇收支需要为基础,而外汇期货通常可以不需要实际外汇收支为背景;远期交易按照企业实际外汇收支确定交易金额,而期货交易则是以标准化合约为标的物,可以不断对冲,金额难以与实际需求完全吻合;远期外汇交易,事实上只是到期外汇交易在交割时间上的延长,性质仍属现货交易,而外汇期货则是一种衍生的交易工具。
3、外汇期权业务。外汇期权实际上赋予了期权买方一种权利,期权的买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率向权力的卖方(如银行)买进或卖出约定数额的外币,同时当汇率朝向不利于自己变动的时候,期权的买方可以放弃此权利。外汇期权具有相当大的灵活性。涉外企业在经营出口业务时,如计价外币预计会下跌,则买入看跌期权,若在合同期满时,计价外币汇价下跌,即市场价格低于协定价格,则期权所有者可按协定价格结汇,若计价货币上升,则可放弃出售权而按市场价格结汇。
(二)利用财务管理策略管理汇率风险
1、选择合适的计价和结算货币。在跨国交易中因成交和收付而形成的外币债权与债务,对于债权企业应尽可能选用“硬货币”计价和支付。所谓“硬货币”是指币值比较稳定的货币,与之相反的是“软货币”。对于债务则应尽可能选用“软货币”计价和支付,这样可以减少外汇风险带来的损失。如果由于受到某些因素的制约,企业不能选用货币币种成交,企业也应在制定价格时充分考虑外汇风险,当预计出口产品的计价货币可能贬值时,应提高价格,而在预计进口商品的计价货币将可能升值时,应要求对方适当减价,这样可以在一定程度上降低外汇风险造成的损失。
2、提前或推迟结算。所谓提前或延迟,就是当预期某种货币将要升值或贬值时,提前或推迟对有关账款的收付,即通过调整外汇资金的结汇时间来规避汇率风险。如果企业的经营能力、市场控制能力和融资能力很强,在外汇市场剧烈变动的时候,可以提前或推迟结汇,从而避免损失。提前或延期结汇作为外汇风险对策中弥补风险的一种办法,并不是使风险完全消失。提前结汇时外汇风险在结算阶段提前消失,而延期结汇时把外汇风险留下来,具有投机性,采取的是不弥补风险的投机性态度。那么对汇率变动的准确预测是相当重要的,如果汇率的实际动向正好与预测相反,那么延期结汇将蒙受损失。
3、“福费廷”交易方式。采用“福费廷”交易方式,即出口企业将经过进口方承兑过的远期汇票,向出口企业所在地的金融机构贴现,提前取得人民币。由于此种票据是无追索权的,出口企业一旦将手中的远期票据卖断给金融机构,同时也就卖断了一切风险,免除了人民币升值的后顾之忧。通过“福费廷”方式,还可以为国外买方提供延期付款的条件,提高出口商品的竞争力。出口企业只需支付一定的贴现费用就可将延期付款变成现金交易,变远期票据为即期收汇,提高资金的使用率,避免由于人民币币值的不确定性给自己带来的损失。
(三)利用贸易经营策略规避汇率风险
从长远的角度看,如果存在着明显的升值或贬值预期,企业要想规避风险就要从企业的经营策略上考虑,通过调整生产结构、技术、营销策略等来规避风险。
1、选择有利的销售市场。出口商的主要战略考虑之一是产品的销售市场,即市场的选择,以及投向每个市场的营销力量的大小。一般来说,如果本币对外币贬值,而且这种贬值的趋势具有长期性,企业在确定其产品的销售市场时,应该大力拓展货币升值国市场。相反,如果本国货币对外升值,而且这种升值趋势具有长期性,企业在选择市场时,就可以考虑在国内市场上多下功夫。
2、加强产品的内部管理,实现产业结构的优化和升级。企业要把加大研究开发的力度,提高产品的质量,增加产品的附加值作为应对汇率变动的根本途径。人民币升值有利于企业引进国外先进的设备,加快技术创新的步伐,加速产品的升级换代,同时要调整生产过程,提高生产效率,降低中间消耗和生产成本,以保持利润回避风险。
3、实施进口战略,加大利用境外先进知识的力度。人民币升值给我国企业带来了出口压力,但另一方面,人民币升值也提高了其在国际市场上的购买力,因而降低了企业利用境外先进材料、设备、技术以及对外投资的成本,从而为开发利用国外资源提供了历史契机。企业要从“借力”发展的战略高度出发,像抓出口一样,研究和实施进口战略,积极引进先进的材料、专利及生产流水线等,系统地扩大纺织科技设计人员出国留学培训的力度。通过利用境外先进知识,优化产业结构,加快提升我国纺织服装行业的技术创新能力,冲出产业结构落后的现状,转变经济发展方式。另一方面,有能力的企业也可以在境外投资设厂,如非洲和东南亚一些国家,在减轻贸易顺差的同时规避人民币汇率波动风险。
4、强化外汇风险防范意识,加快人才储备培养。目前,我国不少企业的董事乃至高级管理人员缺乏汇率风险管理的专业知识和技能,甚至缺乏对外汇风险的起码了解。衍生工具是规避汇率风险的重要手段,企业管理层应转变经营理念,从已经变化的市场实际出发,自觉增强风险意识,在经营决策中考虑汇率风险的防范问题,积极运用衍生工具规避风险,提高汇率风险管理的水平。由于防范外汇风险是一项技术性较强的业务,企业必须拥有精通外汇理论与实务操作的专业人才。因此,有条件的企业应当加强人才的储备和培养,通过招聘或培训专门人才,不断充实外汇风险管理的专职人员,从事汇率的预测和防范经营风险的研究,进而最终能够熟练使用外汇期权、远期、掉期等金融衍生工具为企业避险套利。
综上所述,人民币的升值是把双刃剑,对外贸企业的发展有利有弊,短期内会明显削弱企业的出口能力,可能会直接减缓出口的增速。但从长远看,有利于外贸企业强化市场风险意识,增强规避各类风险的能力,同时还有利于企业不断调整产业结构,降低生产成本,增加产品的技术含量和附加值。在这个意义上,人民币升值对外贸企业的未来发展未尝不是一件好事。但是,面对人民币升值的风险,企业必须积极应对,通过提高企业汇率风险意识,改变经营策略,加快产业结构升级,学会利用各种金融工具,变压力为动力,才能化风险为机遇。
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外汇交易策略范文5
[关键词]：人民币汇率形成机制特点问题策略选择
一、人民币汇率形成机制的特点
(一)当前我国外汇市场主要是本币和外币头寸转换市场。目前我国外汇市场结构由两个子市场组成，一是外汇指定银行和企业间结售汇市场，一是外汇指定银行和央行参与交易的银行间外汇市场。从结售汇内容、银行外汇上额管理和央行经常调控的过程来看，现在的外汇市场是一个与现行外贸体制相适应的本外币头寸转换市场，还不是现代意义上的金融性外汇市场。
(二)人民币汇率是局部外汇交易汇率。目前人民币汇率是在结售汇制和外汇指定银行外汇上额管理规定的约束下的外汇交易价格，外汇交易主体少，外汇供给充分，而外汇需求受到严格限制，企业、银行、政府机构和个人的外汇需求没有得到满足，在这种市场状况下形成的交易价格不是市场出清的外汇价格，只是有限的交易主体在有限需求下的外汇交易价格，或称为市场局部均衡价格。
(三)人民币汇率变动的压力来自贸易项目状况。当前人民币汇率形成机制所决定的汇率，基本上不反映资本和金融项目的外汇供求变化，汇率变动的压力主要来自经常项目的顺差或逆差。当前人民币汇率的压力主要来自美国和一些发达国家对华贸易逆差。
(四)央行的干预成为经常行为。由于外贸顺差和大量引进外资，企业被强制结汇，外汇指定银行持有外汇头寸又受到上额限制，央行必须在银行间外汇市场买进外汇，同时为了使人民币汇率维护在波动幅度之内，央行也必须买卖外汇，央行人市买卖外汇就成了经常行为。央行交易中持有外汇净额的迅速上升，造成了外汇储备的大量增加。外汇储备的一部分本来是企业、银行和个人的外汇需求，由于制度约束被央行买进变成外汇储备，外汇风险就从企业、银行和个人向央行集中。
二、目前人民币汇率形成机制的问题
目前人民币汇率形成机制是建立在人民币经常项目可兑换的基础上的。其外汇市场仍属于初级市场，缺乏系统完善的运行机制。在形成机制方而存在的问题主要表现为：
（一）从交易主体上看：现行外汇市场组织体系不健全。按照国际惯例，规范的外汇市场组织体系应由一国中央银行、外汇银行、客户和外汇经纪人组成。而我国外汇市场主体只有外汇银行和中央银行。
（二）从交易性质上看：现行外汇市场还只是一个与现行外贸外管体制相适应的本外币头寸转换市场。并非具有现代市场形态的金融性外汇交易市场。在线
（三）从市场开放程度上看：现行外汇市场垄断程度太高，是一个不完全竞争的，供求关系扭曲的市场。
（四）从交易内容和品种上看，现行外汇市场交易的内容和品种过于单一化。目前我国外汇市场的交易币种仅仅是美元、日元、港元和欧元；交易品种只有即期交易。还缺乏调期、期货、期权等业务品种。这种现状不仅不能满足我国企事业单位对多样化外汇交易的需求。
三、改革完善汇率形成机制的策略选择
改革完善汇率形成机制的策略选择包括固定汇率、自由浮动制度及有管理的浮动制度三种形式。
(一)固定汇率
在固定汇率下，中央银行必须愿意在外汇市场上以固定汇率同私人部门兑换货币。
(二)自由浮动汇率制度
浮动汇率制度下，各国中央银行不会为了固定汇率而干预外汇市场，能自动地保持汇率的弹性。
(三)有管理浮动汇率制
由以上分析可见，前两者显然无实现可能，因此，人民币汇率制度的改革方向是实行真正的有管理浮动汇率制，增加弹性和灵活性。从长期看，应从增加汇率的弹性，扩大汇率的浮动区间，逐步过渡到人民币的独立浮动。
四、人民币汇率形成机制的改革具体措施
中国是一个转轨经济国家，1994年外汇管理体制改革以后，人民币汇率的形成机制从理论而言是以市场供求为基础的，同时也有宏观调节。但事实上在相当长一段时间内，主要依靠的是行政机制。不论是研究机构还是实务部门(包括政府管理部门)都在深入探讨进一步改革人民币汇率形成机制，基本达成了这样一种共识，即按照建立市场经济新体制的要求，充分运用市场机制来推进人民币汇率的改革，因此，人民币汇率的形成机制应从运用行政机制转变为运用市场机制。
在中国已加入世贸组织且外向型经济已占较高比重的条件下，人民币汇率形成机制的改革方向应当是发挥市场机制的作用。具体措施包括：
（一）改革现行的结售汇制度。银行结售汇的强制性与银行间外汇市场的封闭性是导致人民币汇率的形成机制缺失的重要原因。
（二）适度放松对机构和个人使用外汇的限制，使市场能够真实地反映企业、机构和个人对外汇的需求。
（三）中央银行在改革和调整人民币汇率政策过程中需要进一步加强对外汇市场的监管，严厉处罚违法违规行为。
（四）增加人民币汇率的灵活性。主要包括扩大人民币汇率的波动区间，减少中央银行在市场上的干预频率，代以其他的经济方式和手段调整汇率水平。
五、结论
从现行汇率制度出发，综合考虑多方利益，把汇率制度改革同我国货币政策独立性、国际收支状况、国际货币合作联系起来，渐进地改革人民币汇率制度。人民币汇率制度的改革要以汇率水平稳定为前提，促进国际收支平衡，促进经济内外协调和均衡发展，搞好人民币汇率稳定的经济基础。做出的选择既是多方利弊博弈的结果，也是渐进放开汇率管制的过程。完善汇率形成机制，必须从中国的实际出发，同时参考和借鉴其他国家的经验教训。只有对现行人民币汇率制度进行必要的改革，才能使中国经济在迈向经济进一步开放的进程中最大限度地防范风险，促进经济发展。
[参考文献]：在线
1汇率机制与国家利益冼建斌珠江经济-2004(6).-44-46
2人民币升值影响及汇率形成机制的探讨王守淦武汉金融-2004(7).-31-32
3人民币升值压力的另类诠释——汇率机制中的央行干预与非对称性马德功云南社会科学-2004(4).-60-64
外汇交易策略范文6
改革开放以来， 由于中国经济的发展以及国际形势的不断变化，人民币汇率在1981年1月、1994年1月1日、2005年7月21日、2007年5月27日以及2010年6月19日进行了五次改革调整，外汇管理当局对外汇的管制逐渐降低，人民币由固定汇率向有管理的浮动汇率调整，由盯住单一货币向盯住一篮子货币转变，并逐步由固定汇率制向浮动汇率制过渡。
由于中国在世界贸易中的占比越来越大，人民币在国际贸易结算尤其在东亚地区的国际贸易中发挥着日益重要的作用。作为金融经济的晴雨表，人民币汇率的稳定对于人民币的国际化，进而国际贸易收支平衡以及经济增长有着重要意义。
人民币升值的争议
2010年，全球进入“后危机时代”，国际贸易保护主义盛行，人民币重回盯住美元的制度，危机过后，人民币升值成为争议与焦点。国外学者认为，人民币随美元贬值而被低估，中国商品出口增加，占据国外尤其是美国市场，影响了美国企业的影响力，美国对中国贸易逆差。因此美国呼吁将中国定为“汇率操纵国”，并对中国商品实施反补贴与反倾销策略，并且表示人民币是否升值“取决于中国”。但这种观点与策略对中国可以说是片面而且不公平的。
首先，人民币升值解决不了美国的贸易失衡问题。如果美国国内经济依然不景气，其宏观经济政策与结构不做调整，即使人民币升值，美国对中国的进口减少，美国依然面临着从其他国家进口的问题，美国将面临从其他国家进口质次价高的商品的风险，因而人民币单方面升值解决不了美国长达40年之久的贸易逆差问题。
其次，人民币升值对中国是不公平的。欧债危机时，欧元对美元贬值，试想，如果人民币当时不盯住美元，而是盯住一篮子货币的话，那么人民币对美元的贬值程度将更为严重，美国企业的价格劣势将更为明显。
另外，由于中国与美国的消费支出具有很大的互补性，由于美国对中国商品的刚性需求，人民币升值不但不能转变美国贸易逆差，甚至有可能加重美国消费者负担，造成美国国内物价上涨，并引发通货膨胀，这样美联储将被迫实行紧缩的货币政策，将进一步加剧美国的经济衰退。
人民币汇率形成机制的争议
尽管中国一直强调中国采取的是有管理的浮动汇率制，然而，2005-2007年，IMF仍将人民币汇率制度定义为爬行的盯住汇率制度，2007年下半年以来，人民币升值已经加快，并逐渐与美元脱钩，但由于金融危机的影响，人民币“双边升值，小幅波动”汇率形成机制被中断，人民币重回盯住美元的汇率制度。
盯住单一货币汇率制曾一度促进中国国际收支顺差，促使外汇储备增加，以及投资规模增加和，但是随着中国经济的稳定增长，盯住单一货币的汇率制度的正效应已经弱化。随着中国经济的增长，盯住美元的汇率制难以调解资源在非贸易品与贸易品之间的资源分配，甚至会导致经济结构恶化。对于这一问题，学者们的观点基本保持一致，即人民币汇率应从盯住单一货币的汇率制向浮动汇率制转变，同时中国目前经济的复苏以及出口贸易的改善已为人民币退出这一汇率制度，即人民币的去美元化提供了契机。
但是有关这一过程的设计，各个学者之间又有争论。综合而言，有以下几种解决的方案：
1、一步到位的升值。这种方案有利于消除人民币升值的预期，防止热钱涌入，但是升值的幅度无法确定又成为这一方案实施的瓶颈。
2、分阶段的回归参考一篮子货币的有管理的浮动，在汇率向均衡水平调整过程中，实现汇率形成机制的市场化。但是，也有一些学者认为，各种形式的盯住汇率实际上仍是换了形式的均衡汇率，汇率难以自发的向均衡水平靠拢。
3、采取有弹性的一篮子模式，这种方案对于缓解短期经济过热，减少热钱涌入，避免对实体经济产生较大的影响会有较好的作用。
人民币汇改过程中的问题
1、汇率体制不完善：
（1）、“一篮子货币”定义不明确。
央行没有正式公布一篮子货币的内容及权重，更未明确指出均衡汇率的如何确定。一方面来讲，汇率信息不明确使得投机者没有明确的预期，因此具有一定的合理性。但另一方面来讲，央行的汇率政策及货币政策有了更大的调整空间，带来“动态非一致性”问题。
（2）、外汇市场化程度不高。
目前，我国外汇交易中心仍处于初级发展阶段。首先，意愿结售汇安排、外汇头寸管理，以及外汇管理当局对做市商的无形约束都限制了外汇交易规模，使得汇率总在小于涨跌上下限的范围内波动，汇率变动缺乏弹性。其次，从外汇交易规模来看，我国的外汇交易中心的交易规模狭小，尚不及世界中等规模经济体的外汇交易规模。最后，我国很多外汇交易业务，如外汇期货、期权、结构性衍生产品业务尚属空白，并且与利率产品市场缺乏配套，因而大大限制了人民币汇率的市场化。
2、人民币升值与通货膨胀并存：
理论上讲，人民币升值将导致出口增加、进口减少，从而外汇供给减少、外汇需求增加，人民币将有贬值的预期，从而有效抑制通货膨胀，但是据国研网统计数据表明，2009、2010、2011年国内居民消费者物价指数（1978年=100）分别为519.00、536.10、565.00，并未出现本币升值与通胀下降的对应趋势。
出现这一局面的主要原因在于常年的国际收支顺差，外汇储备增加。另一方面，外国投资增加也使得外汇储备增加，这使得外汇占款不断增加，央行被迫增加货币供给，较多的货币追逐较少的商品，推升物价上涨。
3、央行外汇占款迅速上升，损失严重。
外汇占款的增多，一方面迫使央行增加基础货币的投放，基础货币通过货币乘数效应成倍增加货币供给，推升物价上涨，从下表可以看出，央行货币和准货币投放量不断增加，货币供给增加推升消费者物价指数上升。另一方面，随着美元贬值，外汇储备不断缩水，资产重估净值减少，另外，2010年央行不断加息，美联储降息，也一度导致资本外流，外汇储备收益减少。
人民币汇率制度改革的建议与展望
基于以上所述，可以看出美元仍是一篮子货币的主导货币，人民币汇率的浮动在很大程度上受美元波动的影响，盯住美元的汇率制度很大程度上导致了外汇占款、通货膨胀等问题。因此，人民币由盯住单一货币制向浮动汇率制转变是大势所趋，尽管学者对于人民币汇率的形成机制仍存在争议，但在这一问题上的观点是一致的。但是人民币什么时候实现浮动汇率制，什么时候能真正实现市场化、区域化以及国际化仍是汇改的未知数。下面是笔者对于这一问题的一点建议：
1、减少央行对外汇市场的参与
目前外汇市场交易中心仍由央行管理，央行作为中国最大的买家入场交易。这一格局如果保持不变，那么，人民币单方面升值而央行被迫增加货币供给的现状就不易改变。因此，人民币市场化的首要步骤就是完善外汇交易中心业务，提升外汇交易量；同时，改变央行是最大买家的局面，逐步减少央行对汇率的干预，扩宽参与者的层次，从而充分发挥外汇市场配置资源的功能，使得人民币向合理的水平趋近。
2、强调人民币的独立性
蒙代尔三元悖论表明了固定汇率制、资本完全自由流动以及独立的货币政策三者不能同时实现。在当今资本市场日益开放，资本跨国流动愈加频繁的情况下，要想保持人民币的独立性，必须放弃固定汇率制，转而实行富有弹性的汇率制度。因此央行应进一步完善人民币汇率形成机制，并且由外汇市场参与者的角色向外汇市场调控者的角色转变，充分发挥其窗口指导的作用，使外汇市场真实的反映实体经济对外汇的市场供求。同时通过实行浮动汇率制，解除美元汇率波动对人民币的影响，实现人民币的去美元化。
3、减缓人民币的升值压力
应对美元贬值，人民币对美元的升值压力，人民币应当在适当的时机对实行对美元适度贬值的策略，扭转人民币单边升值的预期，并向外界发出人民币绝非单边升值，而是双向波动的信号。同时应加强外汇业务的完善及相关外汇产品的设计，真正做到藏汇于民，从而改变外汇储备高增长状态下央行被动增加货币供给的局面。
4、促进人民币的国际化
