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投资顾问总结范文1
莫道君行早，更有早行人。作为国内第一代基金分析师，马永谙在基金研究与投资市场从业13载，其行业任职经历颇丰，多种角色均有历练，曾一手设计和打造了银河证券基金评价体系、银河证券基金研究分析系统。2014年年底，他又一次充当行业早行人，开始探路智能投顾领域。智能投顾能否为中国财富管理行业创造以投资顾问为核心的定制化、综合化的金融解决方案？带着问题，记者采访理财魔方联合创始人马永谙，且看他对智能投顾的行与思。 马永谙，理财魔方联合创始人
专业理财顾问缺失
马永谙介绍，正常的理财市场应该分为前端、中端和后端。前端，或者说产品生产机构，就像基金公司，它的目标是完全听从于市场的声音，不需要考虑客户，目标是为了获取高额的风险收益。作为投资顾问和财富管理的后端，应该考虑优化投资者的资金结构。大部分投资者的资金投入是一个倒三角形，市场最底端投入最少，市场顶端投入最大，这就导致市场只要稍微下跌，投资者之前所有的盈利都会被吞噬。下跌过程中，大部分投资者资金退出却是正三角形，一开始下跌退出很少，市场跌到底部全部退出。投资者为什么会有如此畸形的资金进出结构？马永谙认为，根源是投资者对自身的风险承受能力及风险节制能力不足。很多人在市场底部的时候低估自己的风险承受能力，所以会选择承担最低的风险。在投资表现上，就是不投入或投入很少。而随着市场的上涨，其对自身风险承受能力的认识越来越高，到市场顶点的时候也达到顶点，表现为投入资金最大。作为中端的投资顾问，是连接用户端和金融产品端的重要桥梁。“在美国，因为市场经过了几十年的培育，建立起了一支庞大、高效的人工顾问团队，但这尚不能完全满足美国客户的需求，反观国内市场，要在短期内建立起这样一支能满足广泛客户理财顾问需求的团队几乎不可能。所以，我们想到借助互联网、IT技术途径来实现这个想法”他说。
个性化地定制风险
在投资者的分析上，传统理财模式的目的是了解投资者“需要什么”。方式是简单借助各种问卷工具。马永谙直言，这个思路和方式都有问题。首先投资者多半自己也不知道自己需要什么，其次，就算他知道需要什么，投资者的需求和市场的需求往往是相悖的。
“在我看来，理财行为中与投资者的关系应该是斗而不破，你不能完全顺着投资者的心思，应该拉着投资者向正确的方向去。但是，你也不能拉断那根线，让投资者提前出局。”他说。投资者分析的目标是要了解投资者应该要什么。“应该要”的核心在于了解投资者的心理底线，也就是能与他斗而不破的底线是什么，不能把投资者当下的满意度或舒适度作为衡量理财是否成功的标志，而应该把投资者是否感到庆幸或者后怕作为目标。而在投资端，核心是如何能精确地保证你给投资者的组合风险始终在这个斗而不破的底线之上运行。
To C是智能投顾的上上签
尽管国内智能投顾市场暂时没有一家独大，可对于已深陷其中或正纷至沓来的创业者和投资人来说，智能投顾――这个致力于解放投资顾问人力的新型模式，其爆发临界点究竟在哪？到底是做C端服务个人，还是做B端服务企业？马永谙认为，财富管理领域，不做To C就没有机会做大，智能投顾如果做不到从用户角度出来的千人千面都无法提供颠覆性的体验。“理财魔方一直走在智能投顾发展的最前面，不断尝试、总结、思索再引领改变。”
智能投顾的意义有两方面：第一，用人工智能技术识别出每个个人投资者的心理底线;第二，用动态的资产管理技术确保客户的资产组合在风险底线之上运行;第三，智能投顾的盈利模式是以收取客户与存续规模相关的管理费用为主，这种收费模式，确保了投资顾问与客户的立场一致。
马永谙认为C端做不好，在于自身的技术不过关，无法有效地解决识别客户风险底线及控制资产在底线之上运行的能力，只要解决了这两个问题，相信智能投顾自然会有广阔的市场。智能投顾最初的使命，是打通财富管理的价值链，改变现有财富管理机构销售导向为主的局面而诞生，它的本质是为更多的C端用户提供价值。
投资顾问总结范文2
1.理解后再行动。
巴菲特说：“如果球还在球手的手皮套里，我从不会在他抛出球之前，挥动球棒去击球。”如果没有对公司进行详细的研究，或者公司本身没有长期一致的有效经营数据，投资者就贸然决定买入，在巴菲特看来这是投资者快速出局的方法。
2.独立思考。
巴菲特说：“你是否要理发，自己决定，而不要去问理发师。”从经纪商或者投资顾问那里得到一些建议是可以的，但是如果你将决策权完全交给经纪商或者投资顾问，那么你就失去了独立思考的能力。
3.裸泳是可爱的，但只限于婴儿。
巴菲特说：“只有当潮水退去的时候，你才知道谁一直在裸泳。”事情可能看起来不错，市场情绪也非常乐观，但如果一家公司给自己加了太多的杠杆，并冀望一波涨潮涌来，当潮水退去的时候，一切都将会暴露。
4.投资是一个终身之旅。
巴菲特说：“有人坐在树荫下乘凉，那是因为有人在很久之前就种下了这棵树。”投资也是一个终身的旅程，投资者需要学习杰出投资者的理念，在自我总结中不断增强投资能力。
5.耐心是一种美德。
巴菲特说：“如果我们在自己的能力范围内找不到可以投资的对象，我们不会扩大圆圈的范围，而是会继续等待。”在巴菲特看来，投资者应该加强自己的核心竞争力，而不是试图成为一个“全能王”。要建立一个有利可图的投资组合，你一年里只需要几个坚实可靠的投资思路就可以。
如果在你的投资策略下，你现在不能找到任何有利的机会，那么就选择等待，因为它总会出现。如果你没有耐心，随风而动，那么世界的无穷信息将压垮你。就像钓鱼一样，只有耐心等待鱼才能上钩。
6.好酒总是需要时间的酝酿。
巴菲特说：“无论人们的才能多伟大，或者付出多大的努力，有些事情，仍然只是需要时间。孩子的孕育最少需要9个月，你不能让九个孕妇合力在一个月内产出一个婴儿。”当投资完成后，剩下的同样是留给时间让卵慢慢孵化。公司需要很长的时间才能开花结果，所以指望投资有立竿见影的回报是毫无意义的。
7.你不必是一个天才。
巴菲特说：“如果成为一个伟大的投资者需要积分或高等代数的知识，那我只能回去送报纸了。”
巴菲特认为，现代金融理论对经济学家是有用的，但对于我们其余的人来说，它只是简单想法的复杂化。简单的数学、常识和稳定的情绪是你投资成功所需要的。
8.只与善良的人共事。
巴菲特说：“你不可能和一个坏人做成一笔好的买卖。”例如在亨氏股权交易中，巴菲特与巴西投资者Jorge Paulo Lemann合作，因为巴菲特喜欢Lemann忘我的工作态度，以及他的哲学思维方式。
9.价格不是一个指示器。
巴菲特说：“我从来没有试图在股市上赚钱。我在投资买入公司时，都会假设市场第二天就会关闭，五年内都不会开放。”寻找那些具有竞争优势、并且能让你晚上安然入睡、不用担心投资安全的公司。
投资顾问总结范文3
我们从香港马上又回到内地，参加一个太太俱乐部活动。刚开始的时候没有什么感觉，然而，当我进去的时候，感觉特别震撼：她们都非常漂亮。
那次活动着装的主题是帽子，所有与会者戴着形式各异、新颖别致的帽子。每人手拿的包也风格各异，从顶级包到限量版包各有千秋。在五星级酒店的停车场，120名女性，每个人开的都是门的跑车。她们现在一起探讨私募基金，有没有艺术品，想投资PE(未上市股权投资)，她们交流各自的投资理念。
我强烈感受到中国民营企业的巨大财富增长和对财富管理需求的增长，他们是一个学习型和成长型的群体。他们确实需要理财规划师，需要中立、客观、能从他们的角度做规划和筛选金融产品。
从美国经验看私人财富管家三大阵营
美国家庭资产有73万亿美元，有近35万亿来自过去十年的资产增值，而从劳动等可支配收入中累计储蓄的才1.5万亿美元。美国人的财富增长基本靠资产升值，而由劳动等所得的非资产性可支配收入(2007年为8.4万亿美元)基本全部花掉。可见，美国的财富管理功不可没。
在美国，理财师、或者说财富管家，还有称之为私人银行家的，大致可以被归入三大阵营：以银行客户经理、证券和保险经纪为代表的卖方管家、以基金销售和客户服务人员为代表的买方管家和以投资顾问为代表的独立第三方管家。
三者各有短长，关键在于财富所有人如何选择、利用。
目前美国市场上一个明显的新趋势是，基金公司开始依赖第三方证券经纪或者独立投资顾问来推销自己的基金。
对于既不喜欢过度推销的卖方管家，又不喜欢选择有限的买方管家的富人来说，独立的第三方投资顾问是一个非常不错的选择。
投资者选用财富管家，需要遵循一些必要的步骤。以下的这些步骤为美国资本市场监管者和实践者所公认。
第一步，投资者必须对自己有一个完全和客观的分析、评判。
第二步，投资者必须对不同财富管家的主要功能及优缺点等有所了解。
第三步，投资者必须对潜在的财富管家的资格和能力进行详细的尽职调查。
第四步，尽可能多面试几位财富管家的应聘者。
第五步，准备一套候补或应急方案。
第三方理财，在美国占到理财市场的60％。
中国探索
最高门槛是信任
第三方理财在中国刚刚起步的，我最深的体会就是边缘化，因为市场份额非常小，可能1％都不到。号称做第三方理财的机构，或者做培训，或者做营销。
中国第三方理财之路是什么，路怎样走，各方还在探索。
我觉得第三方理财的核心概念，就是真正了解客户需求，并能从客户的角度，选择包括银行理财，保险理财，还有房地产、艺术品等等，甚至包括现在比较热门的PE。
金融产品的信息不对称一直存在的，大家不了解客户到底想要什么。
过去一个客户要认识保险公司、银行、信托、基金公司，每一家公司都有业务员，客户可能连业务员的电话都接不过来。客户的真实需求很难被了解。
这个行业看似门槛很低，其实是高门槛的行业，最高的门槛是信任的门槛。为什么信任你，把钱交给你帮忙规划管理。
客户的每一种需求都是存在的，我们希望客户先找到诺亚财富，然后由诺亚的理财师帮你分析自己这个理财状态。没有好坏的金融产品，只有适合不适合的金融产品。给25岁的人，推荐固定收益产品，可能不合适。真正金融产品的好坏并不明显，且很难做评估。
所以，诺亚追求的是首先了解客户需求，我们对客户都需要做一个非常清楚的过往底稿，家庭状况、经验如何，有哪些偏好，然后做一个整体的规划。
做好规划后，然后就是要从客户利益出发，为客户选择适合他的金融产品。这是独立第三方理财的第三方理财机构存在的价值和必要，是银行和基金公司渠道的有效补充。
诺亚财富在产品设计上比较领先，有很多是按私人银行的标准根据客户的需求设计。私人银行不是关注有没有好的喝咖啡的地方，机场接待如何安排，奢侈活动的安排。
目前中国客户理财需求不是这个，他们需要客观公正，是不是真的能够从他的利益了解他的需求并提供切实的解决方案。
我们经常想，诺亚财富做第三方理财，是金融超市吗，是什么产品都有吗，还是精品店?金融产品何其多，光是2007年中国内地新增金融产品有3000多种。我们希望的上线产品，已经做过配置和筛选了，不是什么都放在里面。我们将自己定位为“理财市场的GPS(全球定位系统)”。
渐次清晰的路
作为独立的中介理财顾问机构，为客户提供综合性理财规划服务，这种服务是基于中立的立场，不代表诸如保险公司、基金管理公司、银行等金融服务机构，从客户的利益和立场出发。
因此，这种理财规划服务涉及规划服务非常广泛，以客户个性化、多元化和长期的理财需求，来判断所需要的金融理财工具，追求不同资产组合产生长期专业价值和长期的客户服务理念。
三点经验总结
1、强调资产配置
追求客户总体最优最稳健理财，把客户的资产配置放在最高的位置。
诺亚提供的是总体的理财规划战略与方案，侧重的是量身定做和个性化。以客户利益和价值最优化为核心利益为根本出发点来设计理财解决方案和推荐产品。
时刻站在客户的立场进行综合考虑与对比：同时提供满足客户自身需求的全方位金融服务。诺亚把焦点放在长远利益上，与客户保持长期稳定的关系。
2、把对客户的理财普及教育放在前面
不单单是对客户进行风险教育，而是理财的教育，更在于帮助客户如何通过长期的规划自己的理财。
这样，客户在购买理财产品的时候就非常清楚了，像近期发生的银行理财产品出现零收益情况，很多投资者十分惊讶或始料不及、意想不到，这与他们在购买前对产品的了解不足有也有很大关系。
投资顾问总结范文4
美洲基金（American Funds）
关键词：理财顾问、长期收益、多组合管理、海外投资
美洲基金目前管理资产规模约8500亿美元，是Capital Group 旗下公司，专门负责美国市场共同基金的投资。Capital Group成立于1931年，旗下主要有几个机构，分别负责美国及全球的公募基金、私人客户和机构客户的资产管理业务。
（1）销售特点
在基金销售上，美洲基金最大的特点是所有基金份额通过专业理财顾问销售，因为美洲基金相信投资者在整个过程中都需要得到专业理财顾问的指导，因此有专门的部门来负责基金的销售和服务。理财顾问会根据投资者的投资目标和风险目标帮助投资者构建组合，推荐合适的基金品种，提供专业的帮助。理财顾问的服务会以销售费和服务费（12b-1）的形式收取费用，按基金份额的不同，费率大约为0%-1%。虽然增加了服务费，但是由于美洲基金的管理费用很低，平均0.34%，这使得美洲基金在费率上还是具有吸引力的。
（2）投资特点
在投资方式上，美洲基金最大的特点是：追求长期收益、投资方法具有一致性和连贯性（consistent approach）、多组合管理。
美洲基金的投资决策都以追求长期收益为目标，因此公司强调深度研究和长线持有。这使得美洲基金的投资方法可以较为连贯一致。美洲基金的组合投资顾问（portfolio counselor，即基金经理）平均投资经验为25年，在美洲基金的平均任职时间是21年。所有的基金经理都有10年以上的投资经验，58%的基金经理具有20年以上投资经验，28%具有30年以上投资经验。其中13%的投资经理经历过1973年-1974年的熊市，46%的投资经理经历过1987年10月的股市大崩溃，86%的固定收益投资经理经历过1994年的债市的艰难时期。丰富的投资经验和低离职率保证了美洲基金的投资方法的连贯性和一致性。
另外，从1958年开始，美洲基金就开始采用多组合管理方式。每只基金被分成多个部分，分别由不同的基金经理管理。不同的基金经理有不同的背景和投资方式，这对于每只基金实现了投资策略的分散化。综合了多种投资策略之后，某一个基金经理的失误并不会造成整个基金的大额损失，因此基金的持有人可以享受一个更稳定的业绩。多组合管理方式的另一个好处是，美洲基金可以管理更大规模的基金。与其它规模排名靠前的基金公司不同，美洲基金8500亿美元的管理规模目前只有40只基金（截至2012年9月），平均每只基金规模超过200亿，甚至有几只上千亿的规模，这得益于多组合管理方式。
截止2011年底，美洲基金股票型基金在近10年中91%的时间和近20年中96%的时间战胜了Lipper同类基金指数13；固定收益类基金在近10年中60%的时间和近20年中67%的时间战胜了Lipper同类基金指数。同时还由于管理费用在同类基金中较低，因此美洲基金对投资者具有很大的吸引力。
（3）海外投资
从Capital Group的发展时间轴来看，除了确定销售方式和投资管理方式，这个投资集团的一条重要的发展主线是投资国际市场和建立海外办事处。从20世纪50年代开始，Capital Group就开始在北美以外市场投资，60年代开始建立国外第一个办事处，1986年成立了市场上第一只投资新兴市场的股票型基金。因此美洲基金也有丰富的全球投资的经验。
（4）产品结构
截至2012年9月，美洲基金共管理40只基金，全部是主动管理型基金。股票型基金和债券型基金数量相当，股票型规模占比很大。美洲基金规模最大的基金是1973年发行的American - The Growth Fund of America，规模超过一千亿美元。而美洲基金1934年发行的第一只基金American Funds - The Investment Company of America也还依然存在，规模超过500亿。
小结
至此，我们总结了美国目前规模最大的三个共同基金公司的特点。
对比分析发现，三个公司风格迥异，成功的道路各不相同。例如，单从产品来看，先锋基金以发展指数基金为主而美洲基金反其道而行之，至今没有一只指数基金，且大多是股票型主动基金，而富达基金的货币型基金占比非常大。
同时，三者又有相似之处，都不以股市的牛熊和市场的热点为转移，坚持以提高投资者收益和提供更好的客户体验为目标，赢取投资者的信赖，实现长期的发展。例如，先锋基金始终如一致力于降低费率，为投资者留存更多收益；富达基金始终坚持提供更好的客户体验、注重营销，在积累品牌的同时为投资者创建最便利的投资途径，并引领行业服务创新；而美洲基金始终坚持深度研究关注长期收益，整个投资团队拥有较高的投资水平，用实际的投资业绩说话，赢得投资者的信任。
由此看来，还是那句老话：条条大路通罗马。今时今日，整个行业都在谈论基金产品的创新，将提升规模的希望寄托于此。从前文的分析可见，对不同的基金公司来说，基金产品创新的重要性其实有天壤之别。我们看到，创新的激进增长基金为富达基金掘来第一桶金，创新的货币基金帮富达基金走出困境；而美洲基金却一直以传统的主动投资股票基金打天下，以不变应万变；先锋的指数基金在推出10年之后才获得投资者的认可。
投资顾问总结范文5
接近年关，企业在业务拓展、销售方面逐渐进入总结阶段，而年前火热的校园招聘主要针对研究生，职位以研发为主。因此不难理解软件工程师和高级软件工程师二个职业在排名中上涨的趋势。
牛市引领投资热潮 金融业人才辈出
据中国登记结算公司最新报告，投资股市人群中50岁以上的超过30%。老年人都不甘落后，年轻一代诸如70后、80后自然更是激流勇进，投“生”股市。这是个好消息，四五年前兴起了一股报考经济、金融学的热潮，四五年后的今天，这些人毕业了，他们是幸运的，一出校门就赶上了牛市的大潮。家中有积蓄的可以自己炒股，家里没钱的可以帮人理财――作操盘手，投资顾问、交易顾问，证券讲师、证券分析员、证券分析师，理财顾问、理财规划师，黄金分析师、黄金交易操盘手等。
操盘手现在已被越来越多的股民所熟悉。建仓、吸筹、拔高、回档、出货、清仓是一个操盘手的日常工作。操盘是一件具有艺术性的工作，交易的艺术成分远远超过科学。操盘手大多性格内向，不爱言语，但语出必定惊人。当然，守口如瓶是一个职业操盘手最起码的素质。由于动辄就要操纵上亿元的资金，一直以来，外界总有一种误解：成功的操盘手都是那些拥有高学历的名牌大学高材生，必定在股市摸滚打爬十几年。其实并没有那么神秘，现在招聘操盘手大多要求大学本科以上学历，并且是经济、金融类专业，对数字敏感，头脑灵活、反应敏捷，做过三年以上的操盘手（证券、期货、现货仓单），有良好的操盘业绩，能对新员工进行现场指导。外界渲染操盘手年收入可达千万，实际收入能达到这个标准的应该不是单纯的操盘手。操盘手的收入一般要看业绩，收入差距比较大，牛市下年薪大概在6－30万元之间。
投资理财顾问也是越来越为人所熟知的职位。其职责是对客户进行全面的资金情况测评；分析客户的资金状况，找出目前的资金缺口，并制订合理的资金分配方案；根据个人不同的成长阶段、风险偏好，为客户推荐投资方向。一名优秀的理财顾问一定是身兼多能的金融通才，他不仅应该熟悉金融产品，还要熟悉各种投资工具和产品，如保险、证券、不动产甚至邮票、黄金等，以及对相关法规的掌握、运用，只有具备相当的专业知识和敏锐的洞察力，且将自己所学所知不断更新，才能为客户提供有价值的资讯。据中华英才网薪酬专家测算，优秀的理财顾问月薪能达万元。
基金经纪人在股市越来越基金化的今天迅速走红。由于控制的是大笔资金，带给人的成就感也相当强烈，因此基金经纪人的招聘一般要求求职者具有强烈的创业愿望、学习愿望和学习能力；基金有投资者捧场才有做头，因此基金经纪人也需要具备一定的销售技能。当然，有证券相关从业经验及客户资料者通常会被优先考虑。基金经纪人的收入由底薪加业绩提成组成，据估计，其月收入可达数万元。
我们欣喜的看到，中央抑制投资过热、保持资本市场稳健发展的决心是坚定的，措施也是有成效的。我们有理由相信，一个由金融业发展壮大所带来的大量“黄金就业”岗位前景，已经摆在我们面前。狭路相逢勇者胜，谁最先有勇气和眼光，投身金融业的大潮中，抢占先机，谁就最有可能占据制高点，呼风唤雨。
专业服务人才需求旺 管理咨询忙
咨询行业前景广阔，市场需求巨大，中国市场尤其如此。咨询公司的客户可以大致分为以下三类：一类客户是大型国企，在改制、上市、重组等变革过程，以及从传统的人事管理过渡到人力资源、人力资本的管理中，对咨询产生需求；一类客户是具备高成长性的民营企业，这些企业往往是抓住几个市场机会迅速崛起的，但到了一定规模后，就得面对管理的问题；还有一类客户是事业单位和非政府组织机构，在改革不断深化的过程中，遇到很多错综复杂的问题，也需要借助外部专业力量来处理。外企早就习惯了与咨询公司合作以实现管理提升的方式，中国市场才刚刚起步，但发展势头强劲。因此可以说，咨询业的大发展不仅顺应了时代的要求，也深刻地参与了时代的变迁。
咨询服务如此重要，其人才需求量也在稳步增加。根据中华英才网专业的数据分析显示，本年度咨询等专业服务人才需求占总人才需求的比例，在四月份和八月份曾达到了小。经过五月和九月的小幅回落后，又呈现强劲的需求态势，本月则达到了创纪录的6.7%。
管理咨询是咨询业的重头戏，从某种意义上说，两者甚至可以画等号，在中国管理咨询还没有发展成为一个成熟行业，作为“点子公司”、“策划大师”存在的管理咨询公司也不在少数。但真正意义上的管理咨询公司，是依靠咨询人员的知识和智慧，在研究分析的基础上，协助企业进行科学决策，全面提高企业管理能力的智力型机构。它具有中立性、专业性和系统性的特点。
管理咨询可以细分为战略、财务、营销、人力资源等多种领域，每个领域都需要具有专业的知识体系，要求也不尽相同。中华英才网职场讲坛特邀嘉宾，在管理咨询行业拥有10余年经验的佐佑管理顾问公司董事长张志学先生说：统而言之，所有的咨询顾问都必须具备良好的思维分析能力、表达能力和抗拒压力能力；必须形成自己的分析问题的思维框架，以应对各种不同的情况；要尽可能多的去接触更多的行业、更多的信息，开阔视野。
投资顾问总结范文6
关键词：投资基金 功能 共同基金 美国基金业 发展
从1924年3月，美国诞生第一只共同基金——马萨诸塞投资信托基金起，共同基金业随着美国经济和证券市场的沉浮，始终保持着世界基金业的龙头地位。1999年美国共同基金资产已近7万亿美元，超过了商业银行体系的资产，成为美国金融体系中的龙头；2007年美国共同基金资产增加到12万亿美元。共同基金已成为美国家庭重要的金融资产持有形式，较好地满足了投资者养老、子女教育、保值以及追求资本快速增长等不同投资目标。本文分析了2008年之前的美国基金业发展历程，以探讨投资基金功能的扩张和提升对美国基金业发展的影响。
从功能观点看，金融机构、金融市场和金融产品都是实现金融基本功能的载体，决定此消彼长的因素就是它们有效提供金融功能的竞争力。从投资基金发挥作用的过程看，基金的功能主要有：专业理财、降低交易成本、风险管理、价值增加、资源配置、风险配置、公司治理、经济调节和金融结构调整等。其中，专业理财、降低交易成本和管理风险是基金的基础功能；价值增加是基金的核心功能；资源配置、风险配置是基金的扩展功能；公司治理、经济调节和金融结构调整是基金的衍生功能（见图1）。如果从功能的角度观察共同基金的发展，可以发现美国基金业发展的主线就是共同基金功能的扩张与提升。
强化基金的基础功能以增强其吸引力
投资基金功能设计的基本出发点就是为中小投资者提供专业的资产管理服务和发挥规模经济的优势，降低相关交易费用，分散投资风险。基于这一目的，以马萨诸塞投资信托为代表的美国共同基金，一开始就在交易方式上引入了“开放式”制度安排，即基金公司可以不断地出售基金份额给投资者，投资者也可以赎回其持有的份额，使基金的基础功能进一步得到发挥：在专业理财方面，让大多数的美国中等收入人群能通过购买基金投资资本市场，并享受专业投资带来的收益；在风险管理方面，它公开披露自己的投资组合，并且保持基金资产充分的流动性，以应付可能出现的赎回，减少了基金的流动性风险。在其后的80多年时间里，美国共同基金所具有的这种自我创新能力，一直保持并贯穿了整个发展历程，满足并创造投资者需求，推动了共同基金业的迅速发展。
（一）挖掘管理潜能以强化专业理财功能
共同基金在美国的蓬勃发展，不仅吸引了众多的投资者，也吸引了银行家、经纪人和投资顾问不断加入，其中不乏金融市场上优秀的投资人才的参与，这些 专用性人力资本对基金收益增长和竞争力的保持起着关键作用。在美国，基金投资顾问不仅出售基金产品，而且能根据客户的风险偏好与风险承受能力，为基金投资者提供专业意见。目前仍有近一半的投资者通过投资顾问购买这一主导方式持有基金份额，并且在养老金计划之外持有基金的投资者中，有80%的人是通过这一方式持有基金份额的。
（二）创新交易方式以强化降低交易成本功能
围绕降低管理者的经营成本和投资者的交易成本，并方便投资者进行投资选择，美国共同基金在销售方式、基金收费、管理模式等方面进行了一系列的创新，吸引了更广大的投资者。在基金收费方面的创新主要有：创设了基金中的基金（fund of funds)、“伞形基金”(umbrella fund)和多重管理人（multi-manager）基金等新型基金；实行差异化的基金费率水平，根据基金规模、基金业绩、持有期限等因素灵活调整费率水平。如通常设有降低成本的自动机制，在单个基金的规模达到—定水平或者是—个基金家族的种类增多时，就会自动降低成本水平；采用多元化的基金收费结构，如将共同基金股份分成股份a类、b类、c类等，满足不同投资者对基金收费的不同偏好。此外，美国证券委员会1980年出台的12b-1规则，给共同基金及投资人支付顾问费用提供了一个更为灵活的方式。在基金销售方式方面的一个重要创新是，让投资者通过基金超市在同一地点以零费用购买到不同基金公司的多种基金产品。2007年，在养老金计划之外持有基金的投资者中，有50%的人是通过基金超市、基金公司、折扣经纪商来购买基金的。在管理模式方面的创新主要有，利用计算机技术实现信息生产的规模化和专业化，建立电子通讯和电子交易网站，以较低的成本提供多种便利服务。
（三）丰富投资组合以强化分散风险功能
为更好地满足投资者分散风险的需求，一方面，美国共同基金更加注重进行更广泛的资产配置，在基金投资对象、投资区域、投资行业、投资组合等方面进行渗透，以满足投资者的多样化需要。从投资对象来说，有股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、房地产基金、权证基金，以及一些以结构性产品为投资对象的基金、基于衍生品的基金等；从投资区域来说，有俄罗斯基金、日本资金、中国基金、以色列基金、韩国基金等国家基金；从投资组合来说，有混合型基金和组合型基金，如交易所交易基金、护本型基金等。另一方面，利用最新的投资组合理论、投资技术和借鉴相关市场先进的交易技术，通过对原有的基金投资技术进行改进，达到低风险、稳回报的效果，套利基金(arbitrage fund)和对冲基金(hedge fund)是这一类型的典型代表。
提升基金的核心功能以增强其生命力
在传统的无摩擦的完全信息市场上，金融中介不增加价值，因为投资者都能无成本地参与交易，经济活动的所有当事人都清楚地了解所有经济活动的条件和后果，资源配置完全可以通过价格机制解决。然而，现实中无摩擦的完全信息市场是不存在的，交易成本、参与成本、信息不对称等因素成为金融中介存在的原因。同样，由于受到交易成本、风险偏好、认知偏差、参与成本，以及资金和专业知识限制等因素的影响，投资者很难实现风险与收益相匹配，无法获得预期投资收益。一个好的解决方法就是由证券投资基金凭借其专业优势和资金优势来代替个人进行组合投资和风险管理，实现基金价值增加，使投资者获得收益。因此，价值增加是投资基金的核心功能，是投资基金业得以存在和发展的基础。
基金的价值增加功能是依托专业理财功能、降低交易费用功能和风险管理功能等基金基础功能实现的，是这些基础功能共同作用的最终体现；反过来，基金的价值增加功能也促进了这些基础功能的提升和发挥，共同推动了投资基金业的发展。基金核心功能的提升主要体现在以下方面：
（一）建立基金管理人的约束和激励机制
建立和完善了剩余控制权和剩余索取权配置和控制机制，以确保对基金管理人有足够的激励和约束，促进基金管理人专业理财能力的发挥。决策职能和剩余风险承担职能的分离在有助于基金实现价值增加功能的同时，也带来了问题，损害了基金持有人的利益。美国在引入基金之后，经历了一段自由、无序的混乱发展阶段，导致基金业在20世纪30年代经济危机中遭到重创。为治理危机，恢复信心，美国以保护投资者利益为根本出发点，基于《1940年投资公司法》建立了治理体系，确立了以独立董事制度为核心的内部治理和以信息披露制度为核心的外部监管，对基金管理人进行激励和约束。
对基金管理人的约束主要有：要求基金及其管理人通过注册文件向社会公开披露有关个人证券投资的政策；要求基金经理应向主管当局递交定期报告，提供有关投资策略和风险管理信息等，使投资者获得知情投资所需的必要信息；不断增强独立董事的独立性、权威性和提高董事会的效率，要求独立董事占董事会成员的比例从最初的必须达到40%，上升至75%，且董事会主席必须由独立董事担任。此外，基金管理人市场约束也是一个重要的渠道，有效地促进了基金经理专业能力的发挥。
对基金管理人的激励主要有：实行基金费率水平差异化，根据基金规模、基金业绩、持有期限等因素灵活调整费率水平。1980年出台的12b-1规则，给基金及投资人支付顾问费用提供了一个更为灵活的方式，使基金管理人有积极性更好地为投资者提供服务。除物质激励外，发挥市场对基金管理人的声誉约束职能也具有成效。
（二）鼓励和保护基金的竞争和创新以促进基金收益能力的提高
美国强调市场自发性的调节作用，但鼓励和保护竞争也是美国政府和基金监管部门一项重要工作。在美国，共同基金只要拥有至少10万美元的种子资本就可以获得向公众募集的资格，进入壁垒较低。美国基金业的激烈竞争，使得基金产品不断创新，销售费用和管理成本不断降低，促进了基金获取收益能力的提高。同时，美国政府和基金监管部门在此过程中进行了强大推动，美国货币市场基金的迅速崛起就是一个典型的例子。
发展基金的扩展功能以增强其竞争力
（一）发展基金的资源配置功能
证券投资基金从整个资金流动来看，包括两个过程：资金的聚集和资金的投放。在此过程中，基金通过发行基金券将大量社会的零散资金聚集起来转化为大规模的社会投资资金，提供给最终使用者使用，实现资源配置功能。基于基金价值增加功能的提升，美国围绕增强流动性发展了共同基金的资源配置功能：通过投资基金产品、销售方式和收费的不断创新，满足各种投资偏好不同的投资者的需求；利用最新的投资组合理论、投资技术和借鉴相关市场先进的操作技巧，协助投资者实现各种投资目标。
共同基金功能优势的日益凸显，吸引了美国大量的投资者，在美国家庭流动性金融资产中，银行存款所占的比重从1980年的53%下降到2001年的23%，而投资基金所占的比重则从1.7%上升到20%。近年来美国家庭每年新增购买的全部金融资产(股票、基金股票、债券和银行存款单)达5000亿元左右，其中投资到基金的占65%以上，并且在基金投资中，长期投资达到近70%。
（二）发展基金的风险配置功能
投资基金在投资过程中，转移资金的同时也转移了风险。收益与风险总是相伴而生的，不同的市场主体对风险的识别、防范和承受能力是不同的，这就产生了风险转移的需求和可能。从资金的聚集到资金的投放，投资基金通过发行基金券把资金从希望转移投资风险的所有者那里，转移给那些愿意和能够承受风险的市场主体，并且不只是简单地转移风险，而是通过多样化的组合投资来分散投资风险和管理风险，实现风险配置功能。美国共同基金的风险配置功能是随着风险管理能力的提升而发展的。如起源于20世纪50年代初的对冲基金是采用最新的投资理论和复杂的金融市场操作技巧，以求在一定程度上规避和分散投资风险，提高风险配置效率。
扩张基金的衍生功能以增强其影响力
（一）发挥积极股东的作用以扩张公司治理功能
总体上说，美国基金投资于证券市场的资金占到了美国股票市场总市值的三分之一，并且基金持有公司的股份总体在20%以上。基金持有股票比例的增大，使得美国证券市场投资者结构出现机构化格局，博弈行为更多地是在机构投资者中间展开，促使基金为取得竞争优势，更倾向于在公认的价值和价格评估体系下，采取积极干预的方式参与企业公司治理结构的改善，做用手投票的积极股东，从而对经营管理者产生强大的压力。
（二）实现资本性资金的转化以扩张经济调节功能
一是共同基金在投资领域的极大扩展，帮助金融界创造和提供了资本，建立了美国经济的基础。20世纪70年代后，投资基金广泛地投资到各种金融资产，新的投资基金品种不断涌现，基金资产规模不断扩张，2007年底，美国单只基金资产的平均规模达到了15亿美元。共同基金在金融市场上极为活跃，约持有美国公司所发行股票的20%，持有全部发行在外的免税债券的30%，还是美国商业票据的最大投资者，对美国股票、债券、票据的发行和筹资起着举足轻重的作用。
二是共同基金进入国际资本市场寻找资金来源和投资目标，帮助美国大量占用外部资源，发展本国经济。从2005年7月至2006年6月，非美国股票基金规模达到1450亿美元，相比于上一年有了大幅度增长，而同期美国股票基金新增流入资金则从上一年的920亿美元下降到370亿美元。美国共同基金对于其他国际市场也有较大增加，截至2006年6月，美国共同基金投入在全球证券与债券基金的总量为1.132万亿美元，同比增幅为43.7%。
（三）分流原先金融中介的资金以扩张金融结构调整功能
投资基金的快速发展不仅成为美国证券市场一个重要的资金来源，而且还分流了原先金融中介的资金，引起了金融结构的重新调整。最典型的例子是货币市场基金大规模发展对银行与储蓄机构形成巨大的冲击，出现“金融脱媒”现象。20世纪70年代末，由于货币市场基金的收益率超过了10%，远高于当时银行与储蓄机构所能支付的5.5%的利率上限。储户开始大量地从储蓄存款和定期存款中抽出资金投向货币市场基金，货币市场基金的资产迅速扩大，2001年末货币市场基金的资产达到2.3万亿美元，基金数量达1015只，投资者账户4720万个，达到巅峰状态。同年，在美国家庭流动性金融资产中，银行存款所占的比重从1980年的53%下降到23%，而货币市场基金则从1980年的3.8%上升到7.7%。
综上所述，基金功能的扩张与提升是美国基金业发展的主线，而基金产品和服务的不断创新、微观金融需求机制的作用和影响、宏观政策供给和法律制度设计，以及经济增长和金融市场发展，则是重要的动力配合因素，共同推动了美国基金业的快速发展。对我国基金业发展的启示是：政府应同时肩负着市场监督与推动市场发展的重任，不断完善和规范制度，注重发挥市场机制的作用，鼓励和保护竞争，激励和引导创新，培育基础市场，从而推动我国基金业的健康发展。
参考文献：
1.贝政新.基金治理研究[m].复旦大学出版社，2006
