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国债期货投资技巧范文1
基本面方面，OECD的领先指标显示欧元区、中国和英国的经济增长速度将加快，而印度、巴西和俄罗斯的经济增长仍将疲软。OECD称，9月份衡量34个发达成员国经济活动的领先指标从8月的100.6升至100.7。中国经济经历了今年早些时候的放缓后，从第三季度开始加速，有望继续保持活跃，对进口类的大宗商品而言，应该会利好长期。
可与此同时，10月以来国内资金紧张局面再现，近期包括财政部、国开行的发债成本均显著飙升，国债期货大幅下挫，都印证了央行中性偏紧的货币政策导向已对市场预期产生不小影响，这又对金融属性颇为敏感的贵金属和基本金属造成压力。
日前，ICSG有关金属的最新消息，显示在供应方面，全球矿山产能2016年预计增加27.7百万吨铜/年，而全球冶炼和精炼能力预计将分别增长到22.9百万吨铜/年和30.1百万吨铜/年。大多数铜矿产能增长将主要集中在亚洲、非洲和南美洲。有更多新增产能将在非传统矿业国家出现。另外，冶炼和精炼产能可能集中在亚洲增长。而需求上短期却跟不上供应增长的步伐，从终端铜消费行业运行情况看，占据国内铜消费近一半的电力行业投资增速有所放缓，中国电网投资下降，说明铜需求增速放缓正被市场验证。因此，随着铜市供应逐步转向宽松格局，铜价仍将弱势震荡。
农产品最近有所反弹，本周路透下属的农业调研机构下调了美国13/14大豆的产量数据，同时上调了美国玉米的产量数据，下调大豆产量的原因是耕地面积的下调；另外昨天当日出口简报公布了售往中国大豆12.3万吨的消息，这样本周对中国的大豆出口增加到了约24万吨的水平，这些消息进一步支撑了大豆的价格。随着冬季将至，豆类下游产品的走势有所走强。目前大型商品基金的头寸换月已经结束，市场估计这些商品指数的基金仍会继续持有农产品多头，特别是今年的农产品价格较为低廉再度成为他们投资的选择。
国债期货投资技巧范文2
关键词：家庭投资理财；现状；对策
中图分类号：F063.4 文献标志码：A 文章编号：1000-8772（2013）09-0201-02
一、家庭投资理财的概念及方式
1 家庭投资理财的概念。随着社会经济发展水平的提高，居民家庭收入呈增长趋势，家庭投资理财逐步为人所关注。家庭投资理财是家庭主要成员运用现财知识与方法等手段，科学地对家庭财产进行管理，以达到合理的保值和增值、实现人们积累财富的愿望的目的，并能促进生活质量的提高。因此，家庭投资理财就是要根据家庭现在所拥有的资产和预计未来的收益，确立阶段性的财产增值目标，设计相应的财务方案，调整资金布局与投资，在获取所投资项目财务信息的基础上控制风险，以实现家庭财产收益的最大化，并最终满足家庭资产增值的需求。
2 家庭投资理财的方式。当前，各种新兴的投资理财工具层出不穷，投资理财品种越来越多样化。对于普通家庭来说。主要的投资理财方式有以下几种：
储蓄。银行存款是传统、常用的投资方式。与其他投资方式比较，存款最大的好处在于增值的稳定性和安全性，以及操作的简单性。储蓄是适用于所有的家庭的理财方式。
国债。国债收益介于储蓄和股票之间，风险小于股票。适合于理财态度比较保守的家庭。
股票。在所有的投资工具中，特别是从长期投资的角度看，股票可以说是收益率最高的投资工具之一。但是投资股票，伴随着高收益的是高风险。对于普通家庭来说，可以用于投资股票的资金数量不足以降低股市的非系统风险。所以，股票投资适用于那些能够承担风险，并且具有相关专业知识的家庭。
基金。基金将众多的社会闲散资金募集起来，形成一定规模的信托资产，交由专门机构的专业人员按照资产组合原则进行分散投资，取得收益后按出资比例分享收益。与其他投资工具相比，投资基金的优势是专家管理、规模优势、分散风险、收益可观。家庭购买投资基金风险小，省时省事，是缺少时间和专业知识的家庭合适的投资工具。
房地产。购置房地产是每个家庭十分重大的投资，投资房地产应该做好理财计划，合理安排购房资金并随时关注房地产市场变化。同时，房地产可以用作抵押，从银行取得贷款。从这个角度讲，投资房地产不仅能够保值，若用于抵押贷款，还能获得一大笔流动资金。
保险。保险是对投保人的意外损失和经济保障需要提供经济补偿的一种方法，保险投资在家庭投资活动中是很有必要的。它不仅是一种事前的准备和事后的补救手段，也是一种投资行为。一旦灾害事故发生或保障需要，可以从保险公司取得经济补偿。
期货。期货交易分为商品期货和金融期货两大类，投资期货风险高，收益大，需要足够的专业知识。家庭投资期货要谨慎行事。
实物投资。如黄金、艺术品等。黄金在通货膨胀时是最稳定的资产保值手段。艺术品投资方式具有风险小，保值功能强，收益率高的优点，但是缺乏流动性，其鉴别需要较强的专业知识，不具有鉴定能力的家庭慎重投资艺术品。
二、我国城镇居民家庭投资理财的现状
1 我国各地区经济发展不平衡，居民家庭经济收入差距较大。随着我国城镇居民家庭收入水平的提高，金融投资、房地产等投资正日益进入普通的居民家庭。由于我国各地的经济发展水平存在不平衡，相应地，各地居民家庭的经济收入等经济指标差距也较大。
2 居民财富逐步增加，个人资产保值增值需求旺盛。改革开放以来，我国居民储蓄的增长速度一直高于经济增长和居民收入的增长速度。统计数据显示，从1978年到2004年的26年间，我国城乡居民储蓄存款年平均增长23.2%。经济持续稳定的增长推动了居民个人财富的增长。随着资产的急剧增加，居民个人对资产保值和增值的需求日益旺盛。
3 居民理财效率不高。中国的资本市场一直存在两个极端：一个是“无法无天”。上市公司的大股东往往无视上市公司是独立法人，擅自占用上市公司的资金，直接干预上市公司的经营管理，损害投资者利益；另一个极端是“政策市”。“股市盛世”都与各种各样的“政府”行为密切联系。不论是社论，还是其他形式的政府的信息，都成为推动股市“繁荣”的因素。市场没有价值投资理念，也没有风险意识，一旦市场走低，都期待“政策利好”，依赖政策“赚钱”，“政策市”根深蒂固地成为中国资本市场的独特景观。因此保险、基金、股票等多种投资工具遭到诚信的质疑。信心的缺失，让人们只能选择相信有国家信用担保的国债或者等同于国家信用担保的银行存款。
4 现有投资理财环境限制。在全国投资中，存在很多限制。（1）不动产投资门槛太高，真正要用于投资理财，则都要购买第二套住宅才能实现。特别是对低收入者，不动产是很大负担：（2）金融投资本身具有的风险高，受干扰因素多，需花费大量时间与精力，规划不合理会影响生活质量；（3）理财工具不完善，以致诸如教育投资之类不会带来直接投资收益。
5 居民家庭财产结构不尽合理。城市居民家庭财产配置中，金融资产比重过高，家庭耐用消费品（不包括汽车）比重过低。在20世纪90年代，家用电器等耐用消费品成为家庭中重要资产，但随着其自身成本的不断降低及居民家财的日渐丰厚，其在家庭总资产中所占比重快速下降，目前已降低至3.8%。在不同收入家庭中，该比例最高达到5.3%，最低则仅为0.9%，而金融资产则占35%以上。
6 居民理财观念不科学。首先，传统的文化观念制约着居民的理财理念。勤俭致富、量入为出是我国居民传统理财观念，这个观念至今仍对居民理财有着深厚的影响。特别是居民的生活水平正处在由温饱向小康过渡阶段，多数地区还不十分富裕，传统的消费意识和理财习惯根深蒂固，居民理财尚缺乏开拓性。其次，受封建小农意识影响，社会信用意识不强。信用意识除了体现在消费上也体现在投资方面，我国居民更偏向于将财富用于自己创业。另外在财富形态上，还遗留着来自农牧社会的传统“斯土有斯财”，偏爱硬资产。最后，理财行为短期化，缺乏明确规划。居民在理财时，常常是情绪所致，缺乏理性安排，投资目的不明确，模仿他人理财模式；当实际收益和理想收益不符时，便反悔或撤回投资。
三、家庭投资理财的对策
1 培养家庭投资理财的理念。为了实现家庭收入的保值与增值，应该培养对理财知识和技巧的认知，并将之转换为理性的处理投资项目和规避风险的技巧上。理念作为一种理性的观念。在理财方面就是通过理财者不断遭受的挫折和损失而完善和成熟起来的。
2 根据家庭差异性合理理财。家庭经济的状况不同，家庭成员不同的个人喜好，所以，在投资的工具上侧重点不同，资金的注入也不一样，产生的投资理财的方式有所差异。就拿中国南北部做比较：从家庭的资产总量来说，北方家庭可能不如南方家庭，关键是理财观念和方式有很大差距。经济稍差的北方家庭有放弃理财的想法，中等家庭将财富主要用于养老、孩子上学、买房等保障性开支上，主要理财方式为储蓄。富裕家庭则大多将财富用于消费，而南方家庭则更注重财富的增值。较为贫困的家庭努力进行脱贫致富，中等家庭认为保障性开支需要更多支付，必须让现有财富尽快增值以确保生活的正常运行，小康家庭则将盈余用于更多方式的投资上。
3 重视风险管理。风险管理作为理财投资必不可少的组成内容，如何选择合适的风险投资途径和方法，关键在于做到对症下药和节约成本。在个人家庭内部发生变化的时候，比如结婚、生子、孩子独立、退休、丧偶等，必须重新审视风险，即使没有上述变化明显的情况下，也应进行定期的评价和修改，所以风险管理作为投资规划和管理的延续，是一个动态的反馈的过程。
4 注重生活理财和财产保全。理财并不等于投资，投资只是理财的一部分，财产保全也是理财中很重要的一环。因为意外（如生病）很容易使积累的财富在短时期内消耗，盲目投资，很容易带来投资风险和投资失败，从而影响原有的生活质量。居民在理财时，一定要注重生活理财的规划，把财产保全放在第一位。在自身家庭理财计划的基础上，妥善安排教育、养老、职业选择、医疗等人生所需面对的各种事宜，使自己家庭的理财金字塔是稳固的正三角形而非相反，从而达到年老体弱以及收入锐减时都能保持所设定的生活水平。
5 加强投资理财，加速财产增长。在满足了基本的财产保全以后，在仍有富余的情况下，通过金融市场上提供的诸如股票、债券、基金、保险等形形的金融投资理财工具，进行增值计划。这些工具的特点是高收益、高风险。在这个过程中，知识在资产积累中的作用日益重要。如何选择合理的投资组合，规避风险，赚取最大利益，成了个人经济生活中新的时尚。
6 实行系统管理，合理配置资产。家庭投资理财是一种贯穿一生的财务规划，不同家庭、一个家庭的不同时期，都有着不同的理财目标和理财行为，但又不外乎以下理财步骤：其中，在确定家庭理财目标时要尽量量化自己的长、中、短期目标；在配置资产时要做到投资工具、投资时间及投资比例上的组合。总之，只有知识加实践，每个家庭才能不断地在当今的理财大潮中找到适合自己的理财之路。
参考文献：
[1]张云，李秀珍，理财策划：投资规划要素与实践运作[J]，金融管理与研究，2006，（5）
国债期货投资技巧范文3
股票市场的平稳运行取决于做多与做空机制的协调发展,中国股票市场风险日益积累的重要原因之一就是,与做多机制相对应的做空机制不完善并处于明显的劣势。引入信用交易、股指期货交易以强化做空机制,既是市场发展的需要,又具备了基本条件。
一、中外股票市场做空机制比较
做空机制是与做空紧密相连的一种运作机制,是指投资者因对整体股票市场或者某些个股的未来走向(包括短期和中长期)看跌所采取的保护自身利益和借机获利的操作方法以及与此有关的制度总和。
国外特别是发达国家的股票市场一般都有比较完善的做空机制,通常包括主动性做空与被动性做空两种基本形式。主动性做空机制是指投资者预期股票市场价格将要下跌并积极利用这种下跌来获取相应利润的操作行为以及配套的相关制度,具体包括利用信用交易进行卖空和利用股指期货来进行做空。信用交易卖空的基本运作程序是,投资者(保证金空头交易者)以部分现金或有价证券作担保,委托卖出股票时由证券商贷给股票,到期按规定归还股票并向证券商支付利息。在这过程中,融券的数额取决于规定的保证金率,即投资者交付的保证金占融券折合资金额的比例。在利用股指期货卖空中,投资者先是在判断股指将要下跌时卖出股指期货合约,其后待股指下跌时买进以进行对冲。被动性做空机制是指投资者预见到大势或个股未来走向不好的情况下离场观望,即通常所说的卖出股票而持有货币。在主动性做空机制下,投资者进行操作的动机主要是利用财务杠杆,寻求高卖低买的机会以获利(保值也可以看作一种获利),在被动性做空机制下,投资者进行操作的目的之一是避免“套牢”,即股票的市场价格下跌到低于其买价而致使其帐面发生亏损(此时股票虽然没有卖出,但已经失去了进一步操作的灵活性)之二是回避或者减少实际可能发生的亏损。不论投资者的具体动机如何,做空机制实际上都起着降低市场风险的作用。
中国股票市场的做空机制是不完善的,因为它只有被动性做空,没有主被动性做空被动性做空的目的是避险,做空投资者的资金处于闲置状态,资金增值的要求暂时无法实现,因此,投资者一般只在较少情况下才愿意做空卖出股票。与之相对应的是,绝大多数上市公司经营业绩的提高远远滞后于其股票价格的攀升,股票市场整体上仍然是一种典型的“零和”博奕形态,投资者要获利就要不断地低买高卖推升股指,形成强烈的做多愿望。这就使得被动做空的卖方力量经常小于积极做多的买方力量,做空与做多难以形成良性的平衡关系,致使股票市场的风险不断积聚。而且,股票市场上所存在的利益格局通常还会进一步加剧这种失衡:
首先,券商以及其他中介机构倾向于诱导投资者积极做多,因为做空通常会导致价格下降、成交量和成交金额减少,相应地降低其佣金收入。
其次,上市公司从总体上来说往往也有引导投资者做多的意愿,因为这样可以推升公司股票价格、提高其市场形象并进而增加今后能够筹措资金的数量,如配股和增发新股时的价格高低与其市场价格的高低有着非常密切的内在联系。
再次,管理层在某种程度上也有鼓励做多的倾向,因为股指的上升通常会被认为是国民经济形势发展向好的体现,股市的财富效应对经济发展也能在某种程度上起到推动作用。特别重要的是,股市的持续上扬有利于更多的国有企业改制后上市融资,有利于国有股减持,有利于创业板的开设,等等。
最后,股票价格的不断上升、成交金额的不断放大还会给国家提供日益增加的印花税,对改善财政收支结构起到重要的作用。
由此可见,要维持中国股票市场的平稳运行,降低市场风险,就需要改变目前单边做多的市场机制,完善并强化做空机制;短期要以加快信用交易推出步伐为重点,中长期要做好各种基础性工作,适时推出股指期货交易。
二、构建完整做空机制的可行性研究
在我国开展信用交易和股指期货交易首先遇到的是法律障碍,如《证券法》规定股票只能采取现货方式、银行资金流入证券市场受到有关法规严格限制。法律限制信用交易、把期货交易排除在外的主要考虑是防范由此产生的各种风险及风险的扩散,维护金融市场的稳健运行。然而,就股票市场的实际运行情况来看,不规范的信用交易一直存在,往往是监管部门严加查处时收敛一些,风头一过又重新活跃。因此,对信用交易与其采取堵还不如积极疏导。而且,就中国资本市场与货币市场的协调发展、股票市场发展的现实情况和未来需要来看,开展股票信用交易并以此为基础在将来开设股指期货交易的条件也已基本成熟;
首先,广大投资者的风险意识不断强化,自我控制能力日趋提高,为开设股票信用交易、股指期货交易提供了巨大的市场需要。目前6100万投资者当中相当一部分都曾深刻体验过股市赚钱与赔钱的悲喜剧,心理承受能力较前几年明显提高,基本上具备了从事信用交易所需要的心理素质和初步的操作技巧。至于建立在信用交易基础上的股指期货交易也会有巨大的市场需求,因为它可以满足多种市场需要,投资者既可以将其作为一个有更大获利机会的投资品种,也可以用它来为现货交易进行保值。
其次,管理层对市场监管的方向已基本明确,手段也日益成熟,在可预见的时期内股票市场的风险将可能控制在可以调节的范围之内,为开设股票信用交易和股指期货交易提供了良好的运行空间。就近期来看,监管的重点集中于上市公司的规范运行以及对市场操纵行为进行严肃查处上,市场运行规范度较过去显着提高,市场波动的幅度和频率都大大下降。就长期来看,市场化和保护投资者尤其是中小投资者利益已经作为管理层监管市场的基本取向,从根本上结束了过去那种由于监管思路不清晰而陷于市场经常性波动之中的被动情况,今后再次出现因监管政策变化而导致市场激烈动荡甚至逆转的可能性明显降低,股市监管的理性化为股票市场稳健运行提供了制度上的保证,为信用交易和股指期货交易的顺利进行提供了适宜的市场环境。
再次,期货市场的发展为开设股指期货交易提供了基本的市场环境。股指期货作为金融期货的一个重要品种,其运作成功需要有比较完善的期货市场为基础,否则就有可能遭至失败,甚至如过去开设的国债期货一样最后不得不关闭。我国期货业经我国期货业经过多年的清理整顿后,目前即将步入健康发展轨道,其积累的经验和教训将有助于股指期货的顺利推出及平稳运行。
最后,中国股票市场要与国际股票市场接轨,必须引进信用交易和股指期货交易。特别是考虑到中国即将加入wto,中国金融市场包括股票市场融入世界金融市场的步伐不断加快,我们也必须未雨绸缪,尽可能早地推出股票信用交易方式和股指期货交易方式,以迅速提高我国广大投资者特别是机构投资者管理市场风险的能力。
三、开展股票信用交易和股指期货交易应采取的主要举措
第一,广泛开展股票信用交易和股指期货交易的宣传教育,提高投资者的风险意识、风险控制及处理能力。一是通过券商提供信用交易、股指期货交易的基本运行机制和主要操作技巧,对广大投资者进行信用交易和股指期货交易的基础教育,二是帮助证券市场的主要媒体进行信用交易和股指期货交易的系列讲座,帮助投资者逐渐掌握运用信用交易以及股指期货交易所需的实际操作手段和方法。
国债期货投资技巧范文4
当天,尼克松总统宣布:美国将不再遵守其保证用外国持有的美元兑换黄金的承诺。这意味着,此前美国以1盎司黄金兑35美元的固定价格,向需要黄金的国家出售黄金的做法不复存在。
这一政策对梅拉梅德阵营来说是一个好得不能再好的消息,对金融期货的推出起了关键的推动作用。因为美国黄金政策的结束,将大大地改变美国人的投资心理,未来美元的价值将不再只取决于政府,而更多地决定于其他世界主要货币的相对价值。
随后,主要工业国家又做出了一个决定,将此前允许货币上下波动2%的规定提高到4.5 %,这就为金融期货大大增加了价格升降的空间。
梅拉梅德开始动手了。
当年12月20日,梅拉梅德正式向世界宣布:将建立外汇期货市场计划,交易的合约包括7种货币:英镑、加拿大元、德国马克、意大利里拉、日元、墨西哥比索和瑞士法郎。梅拉梅德被选为新成立的国际货币市场(IMM)的理事长。
1972年5月16日,国际货币市场正式开始运行,几百年期货业的历史掀开了新的一页。
2009年底,在接受中国媒体采访时,梅拉梅德表示:“中国已完全具备了推出股指期货的条件……预计股指期货将在明年推出。”2010年伊始,预言成真,利奥•梅拉梅德尽显“金融期货之父”本色。
逃离波兰
利奥•梅拉梅德1932年出生在波兰的一个犹太人家庭,父母都是当地犹太学校的教师,梅拉梅德是他们惟一的孩子。
1939年8月,7岁的梅拉梅德刚刚进入小学不到一个月,德国就发动了第二次世界大战。波兰籍犹太人在二战期间的命运成为人类历史的悲剧,这在幼小的梅拉梅德心里留下了难以磨灭的记忆。
9月的一天,梅拉梅德正坐在一家理发店的椅子上理发,突然,外面有人大喊:“德国人来了!”母亲将他从椅子上拽了下来,他来不及穿好外衣,就和母亲跑到了街上。他记得许多人都在奔跑,在关门。
他的父亲是当地犹太人委员会的一名委员,在德军的“闪电战”刚刚开始时,就不得不逃亡异乡,德军曾到梅拉梅德的家中搜捕过他的父亲。
不久,逃亡在外的父亲和家里取得了联系,他做出了一项大胆的决定――全家逃亡美国。1940年8月31日,梅拉梅德一家拿到了日本的过境签证,漫长的逃亡之旅开始了。
直到今天,梅拉梅德都认为,他父亲所走的每一步都是那么的明智,在充满压力和危险的时刻,父亲的机智和勇敢拯救了全家人的性命。梅拉梅德相信,那次伟大的冒险之旅,使他可以从容地面对未来人生之路上的任何挑战。
1950年,梅拉梅德成为芝加哥依利诺伊州立大学医学院的预科学生,而在第二个学期他转入了法学院的预科班。那时,几乎所有人都认为梅拉梅德会成为一名很好的律师,因为在他身上似乎具备了成为一名律师的全部优点――富有感染力的口才、睿智的头脑、冒险精神以及很好的写作才能。
但大学二年级的一次“打工”经历,却彻底改变了梅拉梅德的人生之路。当他去芝加哥商业交易所(CME)应聘的时候,他被眼前的景象惊呆了:全场的交易员都在大声地叫喊,并且在场子里来回飞奔。这场景神奇般地俘虏了年轻的梅拉梅德的心。
从交易员到理事长
1954年,梅拉梅德在芝加哥商业交易所工作了15个月之后,向父亲借了3000美元,成为芝加哥商品交易所的一名会员。不久,梅拉梅德就拥有了一间很小的办公室。1955年,他获得依利诺伊州立大学法学博士学位。在此后的10年里,他既是一名律师,又是一名芝加哥商品交易所的交易者。
但这一时期梅拉梅德在期货方面的发展并不顺利,曾经两次濒临破产,而此时他已是两个孩子的父亲。那段时间梅拉梅德的日子很是窘困。
进入20世纪60年代,梅拉梅德的期货事业开始出现起色。
1965年,他决定放弃律师职业,专注于期货事业。这个决定几乎遭到了全家的反对,尤其是他的父亲。在他们的眼里,律师是一个很体面的职业,而一名期货交易所的交易员不过是一个赌徒而已。但能够成为一名全职交易员,一直是梅拉梅德梦寐以求的事情,他沉醉于那种瞬间的大量信息流,使你必须即刻做出反应的紧张气氛中。梅拉梅德希望自己的每一天都像是一次历险,这种不确定性的诱惑,对他来讲是无法抗拒的。
刚刚步入期货行业的梅拉梅德是做猪肉的,当然,还有鸡蛋、洋葱等品种。但是做什么品种并不重要,重要的是,他在这里体验到了他所着迷的公开喊价,更体验着期货市场上变幻莫测的博弈和竞争。
在这里,他飞速成长,也遇到了很多有趣的故事。1967年,以色列和埃及爆发战争,当日猪肉和猪腩合约的价格迅速攀升至最大,当交易员们都期望着能以最高限价买入合约时,正在大量卖空的交易员声嘶力竭地喊道,“你们难道不明白,无论是阿拉伯人还是犹太人都不吃猪肉?”
重复了无数次的每天叫喊、报价、交单、撤单后,梅拉梅德也从一个小小的跑单员,逐渐成长为芝加哥交易所的领军人物。1967年,他被选为CME的理事长。此后,他开始大刀阔斧地对CME进行改革,打击市场操纵行为,更新交易所章程,并大力提高CME的知名度。
两年后,他成为该交易所的主席。
开创金融期货
如果安于现状,他就不是梅拉梅德了。
正如一句拉丁谚语所说:“需要是发现的母亲。”作为期货交易所的主席,梅拉梅德急切地想尝试某种创新的可能。“金融期货”将是一个史无前例的大胆创举,因为在人类几百年的期货交易历史中,交易产品全部是农产品。凭着直觉和对市场的了解,梅拉梅德相信,金融产品会有比农产品更为美好的未来。
1971年4月,纽约国际商业交易所开始提供货币的期货合约,但很快就因为项目的设计思路以及业务量太小等问题而不得不取消。这也给了梅拉梅德一个警示,使他认识到要想使金融期货这一全新的产品一开始就获得成功,合约的条款必须能够吸引银行和大公司的兴趣。他为自己订立了一个很高的目标:金融期货一旦推出,必须要能够引起全世界的关注,只有这样才能够干一番大事业。
1972年5月16日,梅拉梅德推出了国际货币市场,成功实现了他的梦想,金融期货也自此写出了历史的第一页。
此后,在他的领导下,芝加哥商品交易所先后推出了多个金融衍生品工具,其中包括国债期货、欧洲美元期货等,并于 1982年推出了股指期货。到1987年,芝加哥商品交易所又引进了全球首个场外电子期货交易系统。现在,金融期货的成交量占了芝加哥商品交易所总成交量的98%,使芝加哥商品交易所成为美国最大的金融期货市场,同时也带动了全球金融衍生品市场的发展。
1982年,梅拉梅德领导的芝加哥商品交易所与刚刚成立的伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)展开了竞争。由于地域和时差的关系,亚洲的交易商似乎更倾向于LIFFE,因为伦敦的早晨正好是亚洲大部分地区的下午,而此时的芝加哥却是午夜。
成功投资心理
进行成功的期货交易需要具备哪些条件?利奥•梅拉梅德认为,在期货市场上,个人的心理素质条件才是决定盈亏成败的关键之处。你的性格特征,诸如在心理压力下的反应、迅速决策能力、逻辑思维、意志坚强与否、个性中的情绪化成份、对金钱的态度,都将决定你在交易中的成败概率。“期货市场对一个人心理素质的要求较其他任何行业都高得多。”
建仓之后,你的判断是否会受到情绪的影响?在分析市场信息及价格走势过程中,你能保持客观公正的立场吗?在决策过程中,你能摆脱情绪,理智思考吗?你会盲目地被其他投资者所左右吗?或者是走向另一个极端,你是否固执己见,拒绝听从别人的高见?如果你发现自己错了,能否直面失败,承认错误?记住,最终你必须公开面对事实,因为你永远瞒不过经纪人,你的家人和朋友最终会知道,场内经纪人一般都明白其他投资者的底细。
这些问题涉及到个性品质,答案自然也就揭示了成功的期货交易者和失败者之间的差别。这本不奇怪,在其他多数具有挑战性的行业,个人心理素质不也同样重要吗?不过和期货投资相比还是有区别。不像生活中其他一些领域,在期货交易市场,自我简直无依无靠。此外,在交易过程中,情绪膨胀,因为你面对的是金钱,自己的金钱。在这里,你的个性、情绪、性格得到了空前的考验。
“我想起芝加哥商品交易所广告媒体这样描述投资者,‘图卢兹-劳特雷克从事商品期货交易时间是否太短了?不,而是太情绪化了。劳特雷克是一位优柔寡断的人,情绪起伏不定,观点东游西击。这样的个性不适合从事期货交易。’这话一语中的。”梅拉梅德这样解释。
想要成为一名成功的期货投资者,需要具备多方面的素质:遵循必要的原则,吸取经验教训,敏而好学,掌握基本面情况及统计数据,娴熟运用技术分析方法,培养内心交易感觉,胜不骄、败不馁,等等。但更为重要的是,投资者要培养丰富的个性和心理,保持情绪平稳,不断提升勇气和耐心这些与生俱来的素质。
梅拉梅德投资法则
第一条,就像经营商业公司一样对待期货交易,这里需要传统的商业原则、分析判断和资金管理。期货交易既不是游戏,也不是赌博,投资者绝不能凭侥幸和概率去搏杀。期货市场符合经济学的基本原则。
第二条,按照预先制定的计划行事,也就是说必须有一套久经考验、行之有效的原则和既定指标。如果你的交易技巧是基于市场的技术分析,确定你的原则,并严格遵守它。如果你的交易技巧是基于市场的基本面,研究那些影响供需的因素,因时而动。
国债期货投资技巧范文5
【关键词】股指期货 资本市场 中国 探索
一、中国资本市场推出股指期货的必要性
（一）规避股票市场系统系风险的需要
作为新市场，我国股票市场的波动幅度、频率要明显大于承受市场，意味着市场在提供更多收益机会的同时，也蕴含着更多、更大的风险。虽然潜心选择绩优成长股和进行股票的组合投资，能规避市场的非系统性风险，但无法防止市场系统性风险，随着市场规模的扩大，市场系统系风险更大。系统性风险在我国股票市场中占据主导地位，使得在我国股市中以投资组合来分散风险难以奏效。如何规避高比重的风险，已经成为我国股票市场发展必须解决的问题，探讨发展股指期货市场，为解决这一问题提供了途径，投资者可以通过股指期货市场规避系统性风险。
（二）机构投资者多样化投资组合的需要
在成熟的证券市场上，机构投资者（包括投资基金）成为市场的主力军，投资者通过种种基金间接参与证券市场，养老、保险基金等也把证券市场作为投资组合的重要部分，从而使证券市场容量和流动性大，市场稳定有序。我国证券市场非系统性风险占投资总风险的比例小，机构投资者的优势在于用投资组合来降低投资风险在这种情况下，即使非系统性风险完全分散掉，投资者人需承受相当高的系统性风险，他们通过股票市场本身分散风险的优势将明显弱化，有了股指期货可以为机构投资者优化投资组合，抵消一部分系统风险。
（三）股票市场稳定的需要
保护长线投资者利益，减轻股票市场卖压，树立正确的投资理念，保持股票市场的稳定性是股票市场发展的重要保证。目前，我国股市投机气氛极浓，很少有人长期持股，行情看涨时众多投资者一起入市进行炒作，没有行情时便纷纷离场，造成股价大起大落。造成这种局面的原因之一，是长线投资者无法在市场上规避价格波动带来的系统性风险，也缺乏可参考的价格信号，因而在行情看淡时不得不纷纷离场，造成股价大起大落。造成这种局面的原因之一是，是长期投资者无法在市场上规避股价波动带来的风险，也缺乏可参考的预期价格信号，因而在行情看淡使不得不纷纷抛售股票，或者缺乏理智而造成心理恐慌。如果推出股指期货交易，长线投资者为避免股票下跌带来的损失可卖出股指期货合约进行套期保值，从而锁定持股成本，提高持股信心。而且股票市场的价格因某种价格形成机制上的原因而缺乏理性时，股指期货自身的功能会抑制这种非理性倾向，促使股价向理性回归。
二、中国资本市场推出股指期货的可行性
（一）股票市场的发展，成熟为股指期货交易提供了坚实的现货基础
从我国目前看，商品期货已基本实现市场定价，利率和汇率的市场化进程都需要相当一段时间，但对股票价格而言，已基本形成了市场竞争定价。从长期来看，我国股票市场的供需将于来愈趋于平衡，股市正日益成为竞争的市场，股票的供给方和需求方都能够按照自己的意愿进入这一市场，市场规范化程度日益提高。因此，从现货市场角度看，我国基本具备了建立股指期货的条件。
（二）我国金融衍生品市场试点为推出股指期货提供了条件
中国期货市场已逾十年的试点，未推出股指期货提供了宝贵的经验和教训，已经建立的体制和框架和普及宣传效果都为托出股指期货大大节约了创新成本。目前经过清理整顿保留了3家试点交易所，各交易所已经基本完成了会员制改造和规则制度修正，建立了市场禁入制度，处理了一批违规是操纵市场的机构和个人，培养了一大批期货专业人才，法制建设正在进一步健全，市场的规范化程度正在大大提高，所有这一切，都为股指期货退出创造了条件。
（三）投资者的需求为推出股指期货提供了资金保障
我国已经形成了从事期货交易的投资者群体和大量的社会闲散资金，居民的储蓄存款超过了5万亿人民币，社会上有数千亿元的游资，这些资金的逐利性使其必然寻找高利润的投资渠道，对投资者而言，早几年参与外盘期货以及随后的国债期货的投资者已经比较熟悉金融期货以及股指期货，从事商品期货的投资者在交易心理、技巧及资金管理上已经积累了一定的经验，从事期货交易的投资者群体对股指期货交易会比较快的接受。
（四）推出股指期货有丰富的经验可供借鉴
股指期货是西方金融衍生品市场中发展交往但又最为成功的品种，自1982年美国推出堪萨斯价值线指数期货以来，股指期货已有几十年历史，美国股指期货交易取得成功后，又先后有几十个国家和地区推出了股指期货，积累了不少经验。香港自1986年开展恒指期货交易后一直运行良好，在其交易、交割、清算规则、风险监控体系、合约设计及投资者利用市场等方面都积累了成功的经验。借鉴其他国家和地区的发展经验，能够使我们在推出股指期货之初就建立在高的起点之上。
三、关于股指期货安全性及新运用的思考
（一）交易所对股指期货保证金风险的防范
关于股指期货保证金的保险机制的思考，主要是对香港证券市场而言，在股指期货涨跌停板存在的情况下，“爆仓”出现的概率已经限制在很小的范围，对股指期货的保险似乎没有必要。但像香港恒生指数期货这种不设涨跌停板的期货合约来说，对股指期货合约进行保险就是很必要的。如1987年10月19日“黑色星期一”，全球股市价格暴跌，10月26日再开市时，恒生期货价格创纪录的暴跌了44%，致使香港期交所大部分会员公司爆仓，最后是香港政府贷款20亿港币才缓解此事。虽然香港政府经过1987年股灾后，对股指期货的监管更为严格，但谁也无法保证如果再出现像1987年那样的危机后，是否仍然有政府为爆仓的期货公司买单？既然如此我们可转换存款保险机制为股指期货保险机制，股指期货之所以可以进行保险是因为股指期货最终交割用的是现金，而存款保险也是为现金进行的保险，不像商品期货最终交割是用商品，而商品的交割受气候、升贴水等更为复杂条件的影响因而保险难度太大，所以不在考虑之列。如香港联交所在推出合约时，即可向某一保险公司投保，资金可从会员向交易所缴纳的风险准备金中提取，一旦在发生像1987年股灾时的大规模“爆仓”，则交易所可直接向保险公司索赔以化解承受的违约风险，而股灾发生的概率大约等同于巨灾保险发生的概率，在大数原则上是行得通的。
国债期货投资技巧范文6
闻欣羽，女，现年31岁，拥有7年股龄的职业股民。在市场追涨杀跌中长期坚持短线操作，帐户资金每年平均增长150％以上。认识闻欣羽的人对她的评价往往都是两个词：漂亮、精明。见面后发现，如果不讲话，你怎么也不会把眼前的她和股市中的短线高手联系到一起，然而了解她的人无不为其“快、准、狠”的凶悍手法所叹服。“短线不是谁都能做好的，其对心理承受能力的要求远远高于中长线。”
3天净赚30万
我最初进入股市的时间是1993年，那时我大学还没毕业。虽然学的是经济学专业，但是对于股市却还是一知半解。进入股市纯粹是因为要帮我妈妈的忙。我妈妈当时在机关工作，那年她分配了购买北京天桥（现为青鸟天桥600657）的任务。到了北京天桥上市的那天，我妈妈嘱咐我将股票卖掉，只要将本钱给她就行，其余赚到的归我。
我记得上市那天也是我第一次进股市，在大厅内连怎么看盘都不清楚，一个人呆呆地站在那里。那天北京天桥一上市，价格好像是在7.2元左右。大概到上午11点左右时，涨到了9.7元。我手里有1万股，想到妈妈是2.2元购买的，这不就等于一上午的时间就可以赚上7万多元吗？我真是不敢相信。中午我跑回家，告诉我妈妈北京天桥的价位，她却一点也不吃惊，只告诉我一句话：“我已经全权交给你了，赚多赚少是你的事情。”到了这时候，我才清楚，原来我充当的角色不是仅仅给我妈妈看看盘就可以的，我有足够的权力选择我人生第一笔钱是赚多还是赚少。吃过午饭，我就又急忙回到了交易大厅。这回我聪明多了，也开始把它当作自己的事情来办了。在屏幕下面，我看到不少人在交流心得，就凑过去，这边听一耳朵，那边听一耳朵。到下午14点左右时，股价已经升到9.9元，我开始琢磨了。凭着印象，好像当天的股价曾经起伏了许多次。我虽然不懂股市，可直觉告诉我，应该赶紧抛掉。于是，我走到柜台前，一边询问如何填单子，一边在单子上写上了9.7元这个数字。第一次入市，我就赚了7万多元，后来我妈妈还真的将这7万多元都给了我。她对我说：“反正你也已经上大三了，以后的学费你自己付，生活费也从这里出。这笔钱你愿意干什么就干什么，我不管你。”虽然现在回想起来，当时的许多数据都已记不真切，但是，我对那天从交易大厅出来时的感受却极其深刻，我觉得自己的手心都是冰凉的，头晕，紧张得特别想吐。
我真正进入股市的时间是1995年，当时刚刚从国债期货市场中退出来。毕业后，工作分配不太理想，于是辞职下海，和几个朋友一起经商。1994年下半年，国债期货交易火爆。在一个朋友的鼓励下，我向家里人借了20万元资金入场进行交易。凭借娴熟的专业知识和灵活多变的交易策略，20万元资金很快就炒到了300万元。但胜利的喜悦还没有消失，1995年2月13日一次错误的交易，就使我的资金损失了一大半。“3・27国债事件”爆发后，我意识到期货市场的风险性，又返身带着剩下的80万元杀向了股市。
也许是操作过国债期货的缘故，置身股市，我仍然采取“短线操作，快进快出”的投资手法，而且第一次交易就获得了成功。1995年5月18日，受中国证监会《暂停国债期货交易试点》通知的影响，深沪股市跳空上扬，一路走高，两市指数收市分别劲升33点和180点，升幅高达31％和28％，创下历史单日升幅最高纪录，当天我在3元附近买入了15万股武汉长印(600681)(后改名为诚成文化)，5月20日，该股上摸6.7元高位，我在6.50元将其全部抛出。3天时间，净赚了30万元。这一次交易，不仅使我的资金再次突破了百万元，还坚定了我做短线的信心。
短线：不变的追求
为了能够在市场中短线快速获利，我一般选择跟庄追涨的操作方式。我通常不买庄家在底部慢慢吸筹的股票，因为等庄家吸够筹码发动行情已不知是何年何月的事了；我也不买市场中正处于调整的股票；我选择的对象是那些技术指标走势良好，图表形态将要形成突破，庄家即将放量拉升的股票；或者是庄家已经开始拉升，但前期涨幅不大的股票(涨幅不超过15％－20％)，一旦在盘中发现这样的个股我就及时追涨买入，与庄共舞。有一年春节前最后一个交易日，我发现深天地(000023)成交量在前一天的基础上开始迅速放大，股价快速上涨，日K线图上形成一根大阳线而且一连向上穿破5天、10天、30天三根均线，KD指标刚刚在低位形成交叉向上，于是我在股价上冲途中以9.6元买入。春节过后，该股一飞冲天，竟然跳空连续拉了3个涨停板，股价也直冲到19.06元。有时，我也会追涨买入一些盘中突然启动的冷门庄股和次新庄股。
对于那些长期在大箱形里运行的股票，我则采取低吸高抛做差价的方法，比如冰箱压缩(600619)，曾有一段时间一直在11元－14元的大箱形内整理，波段运行很有规律。于是每当其股价跌至11元附近时，我便买入，然后等它涨到14元左右抛出，不要小看这点差价，几个波段下来，获利也不错。
做短线需要跟庄炒作，但也不能盲目，需要弄清市场热点，辨明主力资金动向，然后再顺应市场的变化，从而选择个股，参与短线炒作。就像一盘音乐专辑中总有一、二首主打歌曲一样，每一波行情到来的时候，主力资金总会参与一些市场中热门板块的炒作，如网络股、科技股、资产重组股、ST股等等。因此，善于把握市场热点，及时抓住市场中稍纵即逝的机会很重要。2000年6月26日，人类基因工作草图绘制完毕的消息刚一公布，我马上意识到含有基因概念题材的股票将会掀起一番炒作，我便在12.20元买入了8万股友好集团(600778)等，等其他投资者醒悟过来，追抢基因概念股时，我已经在18.50元获利了结。此后的纳米概念(苏威孚、小鸭电器)、光谷概念(华工科技、江钻股份、东湖高新)我都及时跟风参与了短线炒作，并且获利丰厚。
半醉半醒之间
在市场中，永远保持一份清醒是我做短线坚持的一条原则。短线操作得好，比中、长线获利快，但如果做的不好，也容易亏损，因此在追涨杀跌中得保持一分清醒，面对市场中的成败得失，保持一分良好的心态是非常必要的。
在交易中，我根据市场情况制定了一套操作纪律并且严格执行。我还根据盘面变化随时制定出新的操作计划，以随时应变，保持与市场同步。
资金的安全是我入市交易前首先要考虑的问题。“宁肯失去机会，不可失去本钱。”碰上自己看不懂的行情我坚决不入市。我也从不满仓操作，入市资金比例，最高控制在85％以内。
期货市场有句俗话“不怕错，只怕拖”，用在股市也是一样。为了避免因操作失误而使短线变中线、中线变长线，最后亏损累累，导致心态变坏影响日后的操作，我对买入的股票设定8％的止损位。一旦买入股票亏损超过8％就予以斩仓，当买入股票趋势发生逆转或者与预期走势不符，出现判断失误时，更会立即止损。
短线要想做得出色，没有高超的看盘技巧是不行的，而这些技巧需要靠平时的认真学习和研究，逐渐积累经验取得。
1995年我刚开始进入股市时，为了准确把握K线形态以及庄家如何利用K线图迷惑散户进行打压建仓、震仓洗盘、拉升派发，我每天画图到深夜。久而久之，我对各种K线已了如指掌。现在，单凭数根K线组合形态，我就能准确地分析出某只股票后期走势。
平常，在大户室中闲来无事，我就仔细研究近一段时间市场中出现的每一只黑马股票的图表形态以及成交量、技术指标的变化特征，从中找出庄股的共性和个性，归纳出短线进出的方法。
对于近期市场比较活跃的股票(如量比、涨幅、资金量、成交量排名居于前列的股票)我铭记在心，并每次从中挑选10只未来有上涨潜力的股票加以密切关注以便放量启动时跟进。每隔两个星期，我就剔除一部分未上涨的股票，重新加入新的活跃的股票。这样我能够及时地抓住盘中的一些异动股。
每天，我坚持收集三大证券报上关于上市公司的公告和消息，并一一整理成册，以便了解相关上市公司的基本面变化情况，从中挖掘市场未发现的题材。
惨遭折翼
1998年春节后，一个朋友对我说，南洋实业（600662）听说有重组题材，庄家极有可能于近日拉升。我一直盯着盘面，细心观察。当3月25日见该股放巨量突破盘局，开始上行之际，便全力参与。仅10天工夫，南洋实业创下24.20元的新高，我也在23.80元悉数抛出。刚刚获利出局，我又发现股性极其活跃的华联商厦（600632）于3月30日启动，便在10.10元买入，随后该股一路上扬，到4月14日拉出涨停。第二天，在它冲高之际于15.10元出手，半个月又赚了5元差价。捷报一个接一个。
丰收的日子是幸福的，那段时间我踌躇满志，觉得自己真是了不起。刚刚27岁，就给自己买了奔驰车，买了房子，而且可以毫无顾忌地去买任何我喜欢的高档服装、服饰。很长一段时间，我甚至觉得自己就是一个骄傲的公主。然而，就在我陶醉于自己打的一个又一个漂亮的胜仗之后，意想不到的厄运悄悄袭来了。
1998年6月5日，一个朋友给我传递了一个“内部消息”，让我吃进中视股份（600089）。说主力的第一目标位是30元，而后将拉到40元。我起初对这个消息心存疑虑，因为该股股价已涨到20元以上。但就在获知消息这一天，中视股份以涨停报收。第二天，我见该股又以24元高开，便马上追进，以24.30元成交。没想到，这一“消息”是给了我一颗“地雷”。我买了个最高价。中视股份并没有按“消息”制定的目标前进，它不仅不再上行，反如一江春水向东流，不停地下跌。我看着天天下跌的走势，却又患得患失地担心庄家在震荡一番后还要往上拉。8月18日，随着大盘暴跌，中视股份一跟头往下栽，在这一天创下了13元的新低。
1998年11月17日，大盘再度暴跌，满眼一片惨绿。惟有琼能源（000502）一花独放，逆势走强。那万绿丛中的一点红，非常耀眼夺目。这时，又有朋友告诉我要赶快抢进琼能源的筹码，说该股要拉升到40元。俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。但该股的盘面表现和我想赢的急切心理，又使我很快打消了顾虑。11月18日，该股继续走强。当天，我就在12元部分吃进，随后几天见该股天天拉阳，便逐日追加筹码。直到12月22日，当该股涨到15元时，我还在猛“吃”。然而，股市是如此无情，好像下定决心要跟我作对似的。12月22日，就在我最后一笔大买单刚刚成交还没有半小时，琼能源马上“变脸”，给我表演了一个高台跳水，最后以13.32元的跌停价收盘。我一下子就急了。就这样3年在股市中积攒下来的钱，在短短半年内就“吃”光了。我也不得不黯然离开大户室。
重整旗鼓
从股市退出后，有大概半年的时间，我的情绪都相当的沮丧。为了开开心，我去欧洲旅行了两个月的时间。回来后，正好赶上大学同学的聚会。那一年，我已经28岁了，对于女人来说，28岁意味着青春将逝，韶华易老。我就是抱着这样的心情去参加同学聚会的。
那次聚会，除了几个出国留学的同学，几乎全部同学都到齐了。多年没有联系，大家彼此介绍着自己的现状。我就坐在一个角落里听，听着听着，不知为什么竟然对自己油然产生了一种敬佩，毕竟我靠自己的本事给自己赚到了好车、好房，与同学们为了没房结婚的苦恼相比，为了工资争职称相比，尽管我是大起大落，屡经挫折，但这几年来我做出来的成绩在同学们中依然是最好的。虽然这个想法有些阿Q，但对我很重要，它帮助我后来走出了阴影。
那次同学聚会后，我开始静下心来潜心研究。同时也结交了不少股市高手，总结出了自己的一套炒股诀窍。1999年4月，终于振作精神，靠卖掉奔驰车的50万元重新杀回股市。正好赶上“5.19”井喷行情，我炒东方明珠（600832）和聚友网络（000693），股价都翻了番，我对“网”有着忘不掉的深情，我认为龙年如果有行情，必定还是网络科技股领头。所以我重仓吃进了有潜力的中低价网络概念股牡丹江（600173）、光明家具（000587）等。龙年开市后，它们都纷纷涨停。我原来持有的中关村（000931）、创智科技（000787）给予我的收益就更大了。如果说我在2000年春节后一个多月中打了一场胜仗，很重要的是我在节前先行一步，吃了一肚子货，而且都是网络概念股。另外，我在开盘第一天，把原来手中的一些冷门股全部换上了热门的商务网络股。这一果断决策，是我取胜的一个重要前提。到2000年时，我的元气已经全部恢复。
现在，我在做短线选股时主要依据以下几点，都是我自己总结出来的：
一、追逐当前的市场热点或追高走势特强的个股；
二、不惜成本买入技术形态及各种指标良好的个股；
三、特别关注成交量能有效配合技术图形的个股；
四、更改技术分析参数，如把5MA、10MA、30MA重新设定为3MA、7MA、55MA，并以此进行短线炒作，获得了很好的收益。因为3MA、7MA比5MA、10MA变化更快，能有效地克服平均线的滞后作用，较快发现黄金交叉和死亡交叉；而55天线作为一个中线支撑点及止损位，比30天线更有效。
