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现货投资操作技巧范文1
一、股指期货及其与股票的区别
所谓股指期货，就是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。
股指期货交易与股票交易相比，有很多明显的区别：
1 股指期货合约有到期日，不能无限期持有。股票买入后正常情况下可以一直持有，但股指期货合约有确定的到期日。因此交易股指期货必须注意合约到期日，以决定是提前平仓了结持仓，还是等待合约到期进行现金交割。沪深300指数期货合约最后交易日设在到期月份的第三个周五，期货合约每个月都会到期交割，持有的时间一般也只有一个月。到期就要摘牌。因此，交易股指期货不能像买卖股票一样，交易后就不管了，必须注意合约到期日，以决定是提前了结头寸，还是等待合约到期，或者将头寸转到下一个月。
2 股指期货交易采用保证金制度，即在进行股指期货交易时，投资者不需支付合约价值的全额资金，只需支付一定比例的资金作为履约保证；而目前我国股票交易则需要支付股票价值的全部金额。由于股指期货是保证金交易，亏损额甚至可能超过投资本金，这一点和股票交易也不同。投资者投资股票时，需要用全额资金买进相应股票，而股指期货可以用较少的资金进行大宗交易。根据对我国股票市场历史数据的分析及借鉴国际市场经验， 《沪深300指数期货合约》暂定沪深300指数期货合约交易保证金为10％，交易所有权根据市场风险情况进行调整。结算会员、非结算会员可根据市场情况，在交易所规定的保证金标准的基础上，对投资者加收一定数量的保证金。也就是说投资者只要付出合约面值约10％的资金就可以买卖一张合约。保证金交易放大了投资者可交易数额，提高了盈利的空间，使股指期货具有了“以小搏大”的杠杆效应。保证金交易在放大投资者交易金额的同时，也同比例地放大了投资者的风险。若交易保证金为10％，投资股指期货相对于股票或者现货交易来说，其风险便放大了10倍左右，当然其相应的利润也放大了10倍。这是股指期货交易的根本风险来源，也是股指期货交易的魅力所在。
3 在交易方向上，股指期货交易可以卖空，既可以先买后卖，也可以先卖后买，因而股指期货交易是双向交易。而部分国家的股票市场没有卖空机制，股票只能先买后卖，不允许卖空，此时股票交易是单向交易。股票现货交易，要卖空就必须先从他人手中借到一定数量的股票，然后卖出，但难度相对较大，在融瓷融券正式推出之前甚至是不可能的。所以在没有卖空机制的股票现货市场上，只能通过做多获利。而指数期货交易就能很容易解决这个问题，如果我们看空将来股票大盘，我们可以先卖出股指期货合约，即先卖出开仓，将来股市下跌，股指期货也将下跌，通过买入平仓即可赚取大盘下跌的差价，同时我们也可以通过卖空对持有的现货股票进行套期保值。
4 在结算方式上，股指期货交易采用当日无负债结算制度，交易所当日要对交易保证金进行结算，如果账户保证金不足，必须在规定的时间内补足，否则可能会被强行平仓；而股票交易采取全额交易，并不需要投资者追加资金，并且买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。对于股指期货交易，当会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的以及持仓超出持仓限额标准。并未能在规定时限内平仓等情况发生时，交易所对会员、投资者持仓实行强行平仓。因强行平仓发生的亏损由投资者自行承担。
二、股指期货投资者面临的问题
为了开展投资者教育活动，为平稳推出股指期货积累经验，中金所2006年10月30日启动沪深300指数期货仿真交易，从仿真交易的情况来看，参与交易的投资者中，78％来自股票投资者，主要是股民中的散户，他们把炒股的一套思路带到股指期货市场，暴露出诸多问题。
1 满仓操作：从仿真交易的情况来看，许多投资者将股票投资中满仓操作的习惯带到了股指期货的交易中，抱着一夜暴富的心理，把每一块钱都要用足，不让资金空起来。这样做的风险是显而易见的，如果指数的波动与投资者的预计方向相反，就会血本无归。更重要的是，由于股指期货实行逐日盯市制度，对每天的盈亏进行当日无负债结算，满仓操作会导致无法及时补足保证金，投资者的头寸就可能被强制平仓，最后连翻盘的机会都没有。即使对市场判断正确，风险也依然存在，在市场交易异常的情况下，出于风险控制的需要，交易所和期货公司随时可能会提高保证金比例，一旦出现保证金不足，就会被强行平仓。投资者即使市场趋势预测准确，也可能在市场波动中爆仓而血本无归。
2 长期持仓：买入持有在股票投资中是一种比较成功的投资策略，一些投资者因为时间的关系，长期被动持股的现象也不少见，但在股指期货投资中长期持仓却是非常危险的。在股指期货投资中，需要时刻关注的股指期货合约价值的动态变化，保证金的多少取决于期货合约的价值，由于期货合约价值的提高，对保证金的要求也随之提高。另外，交易所和期货公司也会根据市场风险情况对保证金水平进行调整。在仿真交易中，中金所就曾多次对交易保证金标准进行调整，许多投资者因此穿仓，而且股指期货的到期交割制度也不允许长期持仓。长期持仓的另外一种表现就是到期不平仓。许多投资者不知道股指期货合约有到期日，还有一些投资者习惯长期持仓而忘记了交割，因此，在股指期货仿真交易中经常出现到期不平仓的现象，大量持仓都留到最后一个交易日，强制平仓的话。会释放很多保证金，如果在短期继续交易，集中购买，对市场和投资者都不利。
3 不及时止损：由于缺少严格的纪律，大多数的股票投资者很少用到止损。面对投资亏损，不少投资者都会长期捂着等待解套，因为总会等到云开雾散的时候，只要没有卖出，亏损都是账面上的。但在股指期货投资中，捂着等待解套不仅行不通，，而且非常危险，由于股指期货保证金交易的特点，投资者买入或者卖空合约所动用的资金，一般仅有10％左右，这意味着，当行情向相反方向波动的时候，损失在以10倍的速度在扩大。股指期货交易实行的是当日无负债结算制度。当日结算后，投资者保证金余额低于规定水平时，将被通知要求及时追加保证金，否则将面临被强行平仓、乃至爆仓的风险。极端
情况下在赔完保证金之后还欠期货公司的钱。相比之下，股票哪怕连续几个跌停板，损失也有限。而且股指期货还有到期交割制度，到了交割期，不管投资者愿不愿意，都会进行现金交割，投资者可能永远也等不到“解套”的那一天。
4 单边做多：由于现行的股票市场没有做空机制，所以，对股票投资者来讲只能做多，但在股指期货交易中，投资者只会做多不会做空是很危险的，碰到了单边下跌行情，只会做多的账户就会爆仓；没有爆仓的账户，则是看着行情束手无策。
三、股指期货的问题规避
1 中小投资者应树立风险意识，理性参与股指期货。
衍生工具市场是典型的机构主导型的高风险市场，中小投资者虽然是市场的重要力量，但他们往往缺乏必要的投资技能，抗风险能力低，没有足够的时间盯盘，所以对于股指期货应该谨慎理性地参与，加强对金融期货知识的认识，树立起对投资股指期货的风险管理意识，以利于金融期货市场长远健康地发展。
为了防止出现中小散户一哄而起、盲目炒新的局面，避免他们承担不该承担的风险，在合约大小的设计上应该主要考虑到机构投资者避险需求，提高股指期货的投资门槛。按照拟定300元的合约乘数，目前参与沪深300指数期货交易的最低门槛约50万元，客观上约束了资金规模小、抗风险能力低的中小投资者过度参与市场。随着市场的发展以及投资者教育和风险意识的不断加强，合约乘数也可能视情况而修改，或推出迷你型股指期货。
其次要加强培育机构投资者，推出股指期货基金。金融期货市场应当是主要服务于成熟的机构投资者，国外的衍生工具市场70％以上是机构与机构之间的交易，是以机构投资者为主的市场。当然，它的发展离不开中小散户的推动作用。对于没有操作能力又希望参与股指期货交易的中小投资者来说，可以选择机构委托理财，所以应加强培育机构投资者，允许基金投资股指期货、推出股指期货基金、设计投资于股指期货市场的理财产品，满足中小投资者对股指期货的投资需求，引导其走向机构行为。
2 普及股指期货知识、加强风险教育。
很多投资者是基于证券现货市场操作思路进行交易的，对于股指期货所蕴涵的风险缺乏充分认识，股指期货的风险关键在于投资者对于股指期货知识缺乏足够的了解。股指期货是一个专业性很强、风险程度很高的市场，因此，普及股指期货知识、加强风险教育是一项必不可少的工作。中金所成立之后，中国证监会、中期协和中金所开展了一系列的投资者教育活动，沪深300指数期货仿真交易推出以来，参与交易的会员和投资者数量持续稳步增加。
3 加强资金管理、提高操作技巧。
由于股指期货与股票现货投资具有本质的区别，因此在股指期货的投资中不能固守股票投资中的操作习惯和操作模式，要加强资金管理、提高操作技巧。
(1)适当控制持仓：注意仓位和资金的管理。持仓比例一般不要超过总保证金的30％，如果纯粹进行短线交易，持仓比例可以在50％左右，剩余用于以后的操作。这样，在股指走势与判断相反时，可以从容补充保证金，在方向判断正确但时点没有把握好时，也可以追加保证金。相反，如果开仓仓位较重，就有可能因保证金周转不灵，被强制平仓，导致实际亏损。
(2)顺势而为、及时止损：在投资股指期货时，顺势而为是非常重要的，不能和市场作对。当发现自己的持仓方向与市场背道而驰时，切记不能固守或逢低摊平，要当机立断、果断止损。就象股票一样立即割肉出局。
现货投资操作技巧范文2
从当前市场环境和技术分析结论来看，短期内金价恢复单边涨势的难度很大，而更有可能继续下跌或维持在宽幅区间内盘整。与此同时，中国人民银行美元兑人民币中间价已于4月10日跌破7.00关口，人民币加速升值的趋势一览无余。在这个过程中，国内金价将受到何种影响，黄金投资者应该怎样应对呢?
国际金价仍面临下跌风险
首先，我们可以肯定的是，近几周金价的大幅回落只是长期牛市中的必要调整。经过持续拉升之后，许多市场参与者需要兑现盈利，需要获利回吐，出现大幅回调并非意外。毕竟，世界上没有只涨不跌的市场，大树再高也顶不到天。同时，坚定看好黄金涨势的人并不在少数，回调过程中买盘不断在相对低位涌现。因此，大涨之后总是出现大跌，金价在明确下一步运行方向之前需要更长时间进行整理，这是黄金市场的一般运行规律。
就技术面而言，金价4月中旬反弹到940美元一带时开始面临重大回调压力。如下图所示，20日均线和55日均线交汇于940区域，并且前者向下穿越了55日均线，这是短期反弹即将结束的重要信号。如果金价能够企稳回升，笔者相信至少要进一步下探120日均线――也就是半年线，甚至需要测试年线附近的支撑力度。因为我们预测的是黄金市场的中期运行方向，而近半年以来的市场平均持有成本还没有被触及，很难就此研判市场参与者的心态将发生何种变化。
同时，美元汇率经历了两年多的持续下跌后还没有出现过像样一点的反弹。从技术图形上看，美元指数进一步大幅下跌的空间已经不大，今后几个月也很有可能进入中期调整阶段。导致美元持续走软的重要因素――美联储降息预期，目前已经被市场充分消化。美国国债收益率曲线显示，市场普遍认为美国联邦目标基金利率将在今年年中(6月份左右)达到最低点，而后基本保持稳定或小幅上升。美国国债市场的主要参与者都是专业投资机构、大型基金乃至各国央行，收益率曲线的变化实际上可以认为是它们用巨额资金作为投票方式表达出来的明确观点。因此我们有理由相信，美联储降息预期将很难再引起国际金融市场上的大规模套利活动，美元的长期跌势有望得到暂时缓解，甚至出现大级别的反弹。相应，资金流向这时将重新倾向于美元资产，黄金作为避险资产的地位也将有所下降。
人民币升值对国内黄金市场的影响
笔者的基本判断是，近期国际金价将很难恢复持续上涨趋势，震荡下行或区间整理都是有可能的。在这种情况下，人民币升值因素对国内黄金投资者的影响将进一步扩大。主要原因在于：第一，人民币升值导致国内金价涨幅小于国际金价，或跌幅大于国际金价；第二，人民币升值预期导致期货价格低于现货价格，出现明显的基差倒挂现象；第三，国内市场上纸黄金和实物黄金仍是主流品种，缺乏做空机制使投资者难以从人民币升值过程中获利，而是受到严重制约。
即使对黄金市场了解不深，但只要参与时间足够长的投资者都有切身体会。
2006年5月12日，国际市场现货黄金价格创下当时的二十多年新高730美元／盎司，上海金交所AU9999最高达到186.50元／克：2007年10月16日，国内1号金价格回到186.50元／克的时候，国际金价早已突破前期高点，涨至766美元／盎司。一些在高位被“套”的黄金投资者感到奇怪，为什么国际金价屡创新高，可我还是在亏损呢?实际上这就是人民币升值导致的结果。
现实状况是国内黄金市场缺乏定价权，人民币金价基本上还是国际金价的影子价格。更何况黄金的自身特点决定了它的套利比较容易，国内外价差不可能太大。而国际金价可以按照下面的公式折算为人民币金价：
国内人民币金价=国际金价×汇率÷31.1035
在这个等式右侧，1盎司等于31.1035克是不变的常量，而国际金价和汇率是变量，并且对计算结果的影响程度是一样的。可见，如果国际金价持续下跌或横盘整理，那么在美元兑人民币汇率不断下降的过程中，国内金价根本就无法出现上涨趋势。对于参与范围最广的纸黄金和实物黄金(包括金交所的个人实物黄金品种)投资者来说，抓短期反弹的操作难度也会变得越来越大。加上黄金是一种无利息收入的资产，而国内存贷款利率仍有进一步上调的可能(意味着黄金投资的机会成本将进一步提高)，因此这类缺乏做空机制的黄金投资品种将面临着比以前更少的潜在收益和更大的潜在风险。
另一方面，人民币升值预期导致基差倒挂，也就是现货价格明显高于期货价格。基差是指某一时刻、同一地点、同一品种商品的现货与期货之间的价差，基差=现货价格一期货价格。从理论上说，期货价格就是市场对未来现货市场价格的预估值，两者之间存在着密切联系。同一商品的现货与期货价格受到相同因素的影响，但影响程度不完全相同，因而两者的变化幅度也不完全一致。通常情况下基差为负值，因为理论上期货价格应该是现货价格加上仓储成本、财务成本(利息)和交易成本。
现在的情况是主力合约0806距最后交易日还有两个月时间，但近一个月以来现货价格总是高于期货价格，最多的时候达到4元／克以上(如下图所示)。除了市场参与者对未来黄金价格走势的判断之外，人民币升值预期是导致这一现象的主要原因。2008年4月10日，美元兑人民币远期汇率贴水6000个基点。也就是说，代表着市场普遍预期的远期价格变化表明，一年以后的美元兑人民币汇率很可能跌至6.40左右。如果投资者在4月中旬的某一天买入一定数量纸黄金，成交价格920美元／盎司，当天人民银行中间价7，00。假设一年以后美元兑人民币跌至6.40，那么金价至少要上涨到1006美元／盎司才能保证盈亏平衡(在不考虑交易成本的情况下)。此时国际金价涨幅已达9.35％，而国内金价才刚刚持平。
对于实物黄金或纸黄金投资者来说，所谓机会成本主要是指财务成本，也就是买入黄金所需资金的利息。因为这些资金如果不去买黄金，本来是可以做其他投资品种的，至少可以存在银行有一些利息收入。现在商业银行的一年期定存利率已经上调到4.14％，并且还有上升空间。因此，如果一年内人民币达到了上面所说的升值幅度，那么国际金价至少要上涨13％；以上，投资者才能实现盈亏平衡。按照4月14日920美元/盎司的价格计算，如果你希望通过炒作获利，如果你认为一年以后金价至少会涨到1040美元／盎司以上，那么买入并持有才是可行的交易策略。
应适当调整黄金投资策略
黄金的投资价值在于它的货币属性在纸币超经济发行的时候，也就是我们通常所说的通货膨胀发生时将被充分激活，从而起到抵御通胀风险和信用风险的作用。目前国内物价的上涨速度已经远远超过了大多数老百姓收入增长的速度。虽然经济学家们还在争论到底是全面通胀还是所谓的结构性通胀，但至少我们对通货膨胀这几个字已经有切身体会了。在这种情况下，黄金作为货币，作为避险资产，作为上涨周期往往滞后于其他商品的品种，其投资价值仍然不容忽视――虽然我们看到人民币升值因素给传统的黄金投资方式带来一些困难。不过，具体到投资目的、资产结构、风险承受能力、投资经验等背景各不相同的每一位投资者身上，我们的黄金投资策略和渠道理应根据人民币升值进程作出适当调整。
现货投资操作技巧范文3
做空机制是与做空紧密相连的一种运作机制，是指投资者因对整体股票市场或者某些个股的未来走向（包括短期和中长期）看跌所采取的保护自身利益和借机获利的操作方法以及与此有关的制度总和。
国外特别是发达国家的股票市场一般都有比较完善的做空机制，通常包括主动性做空与被动性做空两种基本形式。主动性做空机制是指投资者预期股票市场价格将要下跌并积极利用这种下跌来获取相应利润的操作行为以及配套的相关制度，具体包括利用信用交易进行卖空和利用股指期货来进行做空。信用交易卖空的基本运作程序是，投资者（保证金空头交易者）以部分现金或有价证券作担保，委托卖出股票时由证券商贷给股票，到期按规定归还股票并向证券商支付利息。在这过程中，融券的数额取决于规定的保证金率，即投资者交付的保证金占融券折合资金额的比例。在利用股指期货卖空中，投资者先是在判断股指将要下跌时卖出股指期货合约，其后待股指下跌时买进以进行对冲。被动性做空机制是指投资者预见到大势或个股未来走向不好的情况下离场观望，即通常所说的卖出股票而持有货币。在主动性做空机制下，投资者进行操作的动机主要是利用财务杠杆，寻求高卖低买的机会以获利（保值也可以看作一种获利），在被动性做空机制下，投资者进行操作的目的之一是避免“套牢”，即股票的市场价格下跌到低于其买价而致使其帐面发生亏损（此时股票虽然没有卖出，但已经失去了进一步操作的灵活性）之二是回避或者减少实际可能发生的亏损。不论投资者的具体动机如何，做空机制实际上都起着降低市场风险的作用。
中国股票市场的做空机制是不完善的，因为它只有被动性做空，没有主被动性做空被动性做空的目的是避险，做空投资者的资金处于闲置状态，资金增值的要求暂时无法实现，因此，投资者一般只在较少情况下才愿意做空卖出股票。与之相对应的是，绝大多数上市公司经营业绩的提高远远滞后于其股票价格的攀升，股票市场整体上仍然是一种典型的“零和”博奕形态，投资者要获利就要不断地低买高卖推升股指，形成强烈的做多愿望。这就使得被动做空的卖方力量经常小于积极做多的买方力量，做空与做多难以形成良性的平衡关系，致使股票市场的风险不断积聚。而且，股票市场上所存在的利益格局通常还会进一步加剧这种失衡：
首先，券商以及其他中介机构倾向于诱导投资者积极做多，因为做空通常会导致价格下降、成交量和成交金额减少，相应地降低其佣金收入。
其次，上市公司从总体上来说往往也有引导投资者做多的意愿，因为这样可以推升公司股票价格、提高其市场形象并进而增加今后能够筹措资金的数量，如配股和增发新股时的价格高低与其市场价格的高低有着非常密切的内在联系。
再次，管理层在某种程度上也有鼓励做多的倾向，因为股指的上升通常会被认为是国民经济形势发展向好的体现，股市的财富效应对经济发展也能在某种程度上起到推动作用。特别重要的是，股市的持续上扬有利于更多的国有企业改制后上市融资，有利于国有股减持，有利于创业板的开设，等等。
最后，股票价格的不断上升、成交金额的不断放大还会给国家提供日益增加的印花税，对改善财政收支结构起到重要的作用。
由此可见，要维持中国股票市场的平稳运行，降低市场风险，就需要改变目前单边做多的市场机制，完善并强化做空机制；短期要以加快信用交易推出步伐为重点，中长期要做好各种基础性工作，适时推出股指期货交易。
二、构建完整做空机制的可行性研究
在我国开展信用交易和股指期货交易首先遇到的是法律障碍，如《证券法》规定股票只能采取现货方式、银行资金流入证券市场受到有关法规严格限制。法律限制信用交易、把期货交易排除在外的主要考虑是防范由此产生的各种风险及风险的扩散，维护金融市场的稳健运行。然而，就股票市场的实际运行情况来看，不规范的信用交易一直存在，往往是监管部门严加查处时收敛一些，风头一过又重新活跃。因此，对信用交易与其采取堵还不如积极疏导。而且，就中国资本市场与货币市场的协调发展、股票市场发展的现实情况和未来需要来看，开展股票信用交易并以此为基础在将来开设股指期货交易的条件也已基本成熟；
首先，广大投资者的风险意识不断强化，自我控制能力日趋提高，为开设股票信用交易、股指期货交易提供了巨大的市场需要。目前6100万投资者当中相当一部分都曾深刻体验过股市赚钱与赔钱的悲喜剧，心理承受能力较前几年明显提高，基本上具备了从事信用交易所需要的心理素质和初步的操作技巧。至于建立在信用交易基础上的股指期货交易也会有巨大的市场需求，因为它可以满足多种市场需要，投资者既可以将其作为一个有更大获利机会的投资品种，也可以用它来为现货交易进行保值。
其次，管理层对市场监管的方向已基本明确，手段也日益成熟，在可预见的时期内股票市场的风险将可能控制在可以调节的范围之内，为开设股票信用交易和股指期货交易提供了良好的运行空间。就近期来看，监管的重点集中于上市公司的规范运行以及对市场操纵行为进行严肃查处上，市场运行规范度较过去显著提高，市场波动的幅度和频率都大大下降。就长期来看，市场化和保护投资者尤其是中小投资者利益已经作为管理层监管市场的基本取向，从根本上结束了过去那种由于监管思路不清晰而陷于市场经常性波动之中的被动情况，今后再次出现因监管政策变化而导致市场激烈动荡甚至逆转的可能性明显降低，股市监管的理性化为股票市场稳健运行提供了制度上的保证，为信用交易和股指期货交易的顺利进行提供了适宜的市场环境。
再次，期货市场的发展为开设股指期货交易提供了基本的市场环境。股指期货作为金融期货的一个重要品种，其运作成功需要有比较完善的期货市场为基础，否则就有可能遭至失败，甚至如过去开设的国债期货一样最后不得不关闭。我国期货业经我国期货业经过多年的清理整顿后，目前即将步入健康发展轨道，其积累的经验和教训将有助于股指期货的顺利推出及平稳运行。
最后，中国股票市场要与国际股票市场接轨，必须引进信用交易和股指期货交易。特别是考虑到中国即将加入WTO，中国金融市场包括股票市场融入世界金融市场的步伐不断加快，我们也必须未雨绸缪，尽可能早地推出股票信用交易方式和股指期货交易方式，以迅速提高我国广大投资者特别是机构投资者管理市场风险的能力。
三、开展股票信用交易和股指期货交易应采取的主要举措
第一，广泛开展股票信用交易和股指期货交易的宣传教育，提高投资者的风险意识、风险控制及处理能力。一是通过券商提供信用交易、股指期货交易的基本运行机制和主要操作技巧，对广大投资者进行信用交易和股指期货交易的基础教育，二是帮助证券市场的主要媒体进行信用交易和股指期货交易的系列讲座，帮助投资者逐渐掌握运用信用交易以及股指期货交易所需的实际操作手段和方法。
第二，建立和健全从事信用交易和股指期货交易的各种规章制度。根据中国证券市场的发展需要，尽快修改《证券法》、《商业银行法》、《期货交易管理暂行条例》等法规，制定《股票信用交易管理办法》、《股指期货交易管理办法》；在编制更加科学合理的全国股票市场价格指数、厘定每一个指数所对应的现金额的基础上，人民银行、中国证监会等监管部门主要应制定如下法规：一是能够提供信用交易和股指期货交易的券商的资格认定。二是制定统一的基本保证金率，并允许券商根据其具体情况在一定幅度内上下浮动。为了保证信用交易、股指期货交易的稳步推进，基本保证金率应遵循先高后低、适时调整的基本原则，特别是对做多保证金率和做空保证金率可以分别规定，以达到引导市场运行的目的。三是规定券商贷放资金的利息率和货放时间，以控制券商信用扩张的能力。四是要求券商交投资者的现金帐户和保证金帐户分类管理，加强保证金帐户的风险控制。可以规定开投保证金帐户的最低资金要求，以及投资者开设信用交易。股指期货交易所必须的最短入市时间。最低保证金要求和最短入市时间也遵循先高后低、适时调整的基本原则。
现货投资操作技巧范文4
作为20世纪最重要发明的金融衍生产品，期货已成为现代市场经济不可或缺的组成部分。但由最初的商品期货发展到今天，对市场生产和消费的重要性有增无减，中国入世和经济国际化对企业经营又提出了更高要求，企业经营管理必须运用期货工具，对原材料、资金、汇率等进行套期保值。
运用期货这个工具进行企业资金的风险管理，要求包括企业高层决策人员在内的人都应具有足够的基本知识和操作技巧。期货作为工具是一把双刃剑，如德国一家公司因做期货破产。其实，该公司可以不必破产，如果该公司董事会的决策人能稍微多了解一些期货基本知识和操作技巧，不硬性地和不考虑时机地要求下面把所有的期货部位平仓，该公司原有的期货部位在一个多月后甚至能为公司获利。
成功运用期货工具进行企业资金风险管理的重要前提是管理者要具有非常平衡的心态。期货交易的目的，简单地说就是三个：投机、套利、保值。而企业资金风险管理的目标是保值。企业经营者若能做到保值，通过做期货把风险规避为零，就能获得一个平衡的心态。在这个基础上，若有闲余的资金，则可以考虑做一些套利交易。
在这里介绍一下我对期货交易的看法。我个人认为，金融衍生产品在中国的运用不会对个人投资者有任何危害，而只会给他们提供更好的对冲工具。而且个人投资期货，不会对市场造成任何风险。因为期货交易本身采用保证金方式，一旦超过保证金限额就要平仓，损失就是期货市场中这么多，不会再超过平仓后造成的损失。我们知道期货合约只要不平仓，赢和亏都只是账面上的。我想举一个简单的例子说明，1998年欧洲期货交易所成立，因我们是公司会员制，5万美元建一个公司就可以做会员进行交易。当时，德国一些银行的首席交易员（他们的薪水是很高的）就自己建公司做交易。只有15%的人发财了成为亿万富翁，但是其他人都赔了。为什么呢？这些人自己做的时候，一旦自己的预期跟市场的发展相背离，还像在银行时那样跟进，追加保证金。但是个人资产毕竟很有限度，到了一定程度就不行了，就没有了。所以，只好平仓退出市场，自认倒霉。但作为机构投资者就要特别注意了。为什么呢？典型的例子就是巴林银行。利森对市场的预测与现实背离，想通过追加保证金而不平仓，等市场回转以后获利。但事与愿违，造成了巴林银行的破产。大家都知道，各个国家的退休保险金和养老保险金等都要由基金管理公司操作，他们的基金量是非常大的，一旦这方面出现问题的话，会涉及到千千万万人实际的利益。期货交易需要专业知识和操作技巧以及严格的监管。所以，作为企业，不管是生产型企业，还是基金管理公司，关键一点就是保值，保值了才会有平衡的心态，然后做其他的事情。这是我的一点看法，提供给大家参考。
作为用于股票现货市场的对冲工具，期货交易所是全球资本市场运作的一个重要环节。欧洲期货交易所成立于1998年9月28日。由于税收原因，注册于瑞士，但经营运作则是在德国。采取运程会员的方式。它的诞生，是欧元单一货币经济区发展的必然产物。我们知道，到2001年底，全球国民生产总值中，美元区占了22%，欧元区占16%，日本占7%。欧洲期货交易所是由瑞士和德国两国期货交易所合并而成的，它是全球惟一的跨国合并而成的交易所。
传统上，交易所往往是各个国家的一个垄断性的机构，因为各国政府规定企业上市或者某些产品如期货的交易只能在指定的交易所进行。那么欧洲期货交易所的成立实际上是突破了民族和国家的界限而具有划时代的意义，其目标是通过建立一个高流通的平台以交易欧洲各国的产品。由于我们没有入会费和年费，只收比较低廉的交易手续费，所以吸引了大量的投机套利和保值者的参与。到目前为止，欧洲期货交易所在全世界18个国家（欧洲16个国家，再加上美国和澳大利亚）共有421家会员公司。
衡量一个交易所的经营情况往往计算其交易的合约量及其包含的市值量。如果只算合约量，则韩国为多，是8亿多张，我们是6.47多亿张，如果从合约价值量来看，则是美国芝加哥商业交易所(CME)领先。
欧洲期交所的金融衍生产品涵盖面很广，主要分为股票基准产品、指数基准产品、货币市场产品和资本市场产品。在欧洲期交所各产品交易量比例分配上，资本市场产品交易量最多，然后是股票基准产品和指数基准产品，货币市场产品交易量很小。货币市场产品指的是一个月到三个月的银行拆借期货，伦敦国际金融期交所在这方面还是占主导地位。但在资本市场产品方面，即国家长期债券这方面我们是当仁不让的。
除了股票基准产品只有股票期权外，指数基准产品、货币市场产品和资本市场产品既有期货又有期权。香港交易所有股票期货也有股票期权。去年伦敦国际金融期交所也推出了股票期货，但交易量不是很大。因为期权交易要求专业知识多一点，但是资金投入更少一点，在欧洲，投资者大部分都是专业人员、机构，所以他们专业知识很多，股票期权操作得很好。近年来，欧洲期交所在投资者的普及教育方面做了大量的工作，越来越多的投资者开始使用期货和期权工具。
欧洲期交所提供的股票期权产品来自欧洲各国，德国（43只）、瑞士（26只）、芬兰（6只）、荷兰（23只）、法国（9只）、意大利（3只），甚至还超出了欧洲包含美国（10只）。仅以诺基亚股票期权为例，今年1到9月共交易了1574.8万张合约，平均每月170多万张合约。指数基准产品也是欧洲期交所的一个长项。比较今年1到9月德国股票指数期货和期权交易量可以看出，期权合约的交易量（34358198张合约）高于期货合约的交易量（14302597张合约）。
现货投资操作技巧范文5
为此，本刊特地向“掘金之王”洪海智先生提出了一系列投资者可能比较关注的问题，请他一一作答。当然，我们要正告所有读者的是，黄金市场的风险丝毫不逊色于股市、楼市，他的建议不能代替您自己的投资决策。
黄金市场最“三公”
《理财周刊》：首先请您分析一下，黄金市场的特殊性，也就是它和股市、楼市之间的区别。
洪海智：我比较推崇投资黄金的一个重要因素是，它是国内最接近“三公”的市场，也就是公平、公开、公正。虽然我国的黄金实盘价格和国际几大交易所的价格还不完全接轨，期货的交易差距更大，但是一个很明确的定价依据是存在的，那就是基本围绕“伦敦金”等几个主要国际市场波动，不会偏离太远，否则必然有大资金从中套利。
那么国际市场金价呢，虽然也不排除有大资金坐庄的可能，但是首先它的交易规则相对比较透明，没有人会遇到什么黑箱事件。其次，它的交易规模大、时间长，全球各大金交所的交易时间互相交叉，规模都很大，基本没有任何国家和机构敢说自己能垄断这个市场。再次，黄金市场坐庄太难了，因为参与它的主力是各国央行，谁要是真的把黄金价格拉到远离合理价值的区域，哪些央行出手买或者抛，谁都抗不住。当然，央行之间也有互相博弈的过程，总之是没法“一股独大”的。最后，黄金市场没有“造假”，黄金本身是标准件，没听说过谁从金交所里领出来的现货金是掺假的，而且它不用出财务报告，不用开股东大会。A股市场我为什么不敢投资，就是说不清哪家公司不造假，买黄金没有这些顾虑。
以上种种因素决定了黄金投资的一个最大特点就是：它只有大势没有个股，而分析大势就必然要清楚地搞明白影响价格的几个主要因素，而且都是宏观因素。可以说，炒股可以钻研公司基本面而忽略宏观因素，但是投资黄金绝对不行。
消费因素对价格影响较小
《理财周刊》：有一种说法，当今世界的黄金供求关系很紧张，不仅中国、印度的消费需求旺盛，更重要的是抗通胀的投资性需求也很高涨，所以黄金的价格会一直牛下去，是这样吗?
洪海智：应该说，你说对了一半，说错了一半。黄金价格跟消费的关系其实并不大，价格波动基本取决于投资需求。我根据自己掌握的资料，给大家分析一下简单的供求关系。
根据世界黄金协会数据，2006年为止，人类一共采集了15.5万吨黄金，也就是目前的存量。这些黄金以四种形式被保有着，一是首饰，有8.18万吨左右；二是央行储备，有2.86万吨左右；三是工业库存，有1.88万吨；四是投资者持有，有2.59万吨左右。
刚才说了，人类一共采集了15.5万吨黄金，但是其中近15万吨都是19世纪以后被采集出来的，这主要是技术进步的因素造就的。进入20世纪，人类采金的能力突飞猛进，20世纪初最高年产量是700吨，30年代最高达到1300吨，60年代是1500吨，80年代突破2000吨，现在每年基本在2500吨左右，2007年的最新数据是2471.1吨。
以上这些数据就说明了一个事实：黄金的产量随着人类的科技进步不断增大。我还看过一个地质报告，说地壳中的黄金资源其实蕴藏非常丰富，大约有60万亿吨。当然，这个理论值不可能都挖出来，但是目前探明的储量也有10来万吨，按现在的速度挖40年没问题。最近虽然也有传说南非的很多老金矿可能要减产，但是中国、俄罗斯却增加得很快，而且我相信随着探矿和采掘技术的进步，加上黄金价格不断上升，会刺激采矿量的进一步增加。
我看到一些国内私募基金等投资者在不同场合宣传这样一种论点：古代中国一两金可以买房子，现在根本买不了，所以黄金的价值还远远没有回归。这种观点是不严肃的，黄金永远不可能回到古代那种购买力了，最重要的原因就是人类18世纪100年只能采金200吨，现在一个月就采这个数了。而且黄金不是石油，越用越少，黄金可以不断融化再造，几乎可以说在资源供应上永远不会短缺。
简单了解了黄金的存量和增量，我们就可以再了解一下黄金的市场需求量。同样是来自世界黄金协会的数据，以年度测算，最近5年的均值在3692吨左右，其中首饰加工需求占7成，工业用的占1成，其他2成就是被央行和投资者买去“保值”用了。
《理财周刊》：您刚才讲，黄金以四种形式被保有，那么这四种力量分别对黄金价格有怎样的影响?
洪海智：首先，世界各国的央行就是黄金的最大“抛售者”之一。上世纪80年代到90年代，黄金走了大熊市，最主要原因就是不少欧洲国家的央行在拼命抛售黄金。没办法，谁叫它们当年从美国买回去这么多库存。而且央行们也是“追涨杀跌”的，它们看黄金价格越跌就越抛，逼得金矿企业活不下去，纷纷签订了很大量的套保合约，在当时看来是“锁定”了风险，现在看来则是“限死”了自己的利润空间，故此反弹压力很大。
1999年，欧洲11国央行和欧盟央行签署了有效期5年的“央行售金协定”，约好每年只能抛售400吨黄金，2004年续签5年协议时增加到了16国、500吨。这个举动被认为是黄金重新走入牛市的最根本性因素。此后，市场的所有投资者看到了黄金价格的回升，才纷纷动手买入。但是我们必须注意到的是，欧洲央行目前大概还有1.5万吨黄金在手里，是全世界最大的库存者，而那个协议是2009年到期，假如黄金价格不断突破高位，欧洲人到时候会不会放量出售黄金买入被低估的美元?这是个重大的不确定性因素。
其次，工业用黄金者和首饰商表面上看是单纯的需求者，实际上某种时刻它们也会变成供应者。这种供应模式就是“再生金”。据统计，2005年的再生金总量大约为860吨，这个数字并不小，它意味着全部的工业用金都可以来自再生金且绰绰有余。最关键的因素是，再生金的供应量与黄金的价格息息相关。开个玩笑说，现在有色金属价格高了，马路上的电缆被盗案件也就越来越频繁，黄金回收也是同样道理。据我了解，现在那些专事从电脑零件与假牙中提取黄金的产业规模已经远远大于前几年的水平，这都会促使黄金供应量的增加。
同时，我们还要关注的是金首饰的供需状况。要知道，70％以上的黄金都是用于这部分消费的。印度是全世界最喜欢消费黄金的国家，过去近10年内，印度每年都能消费掉600多吨黄金，因为当地人不仅婚丧嫁娶必须有黄金参与，还有很多宗教仪式也要使用。这种需求对黄金价格的影响很大，通常接近印度的重大节日前夕，金价都会上扬。这个时间往往是每年的2、3月间，因为4月和5月分别有一系列重大节日。另一个金价就是每年的9、10月间，因为新年是全球的一个黄金消费旺季。
但是仔细想想，其实消费对黄金价格的长期影响又不是很大。因为印度人，包括咱们中国人，喜欢黄金是自古以来的
事情，并不因为黄金价格变动而剧烈波动。这些年来，印度市场消费黄金的总量基本都保持5％以内的增长，所以他们刺激金价变化只是季节性的，而非跨年度的。真正剧烈影响黄金价格的其实还是投资者心理。
每盎司1000美元的金价非理性
《理财周刊》：投资心理具体是如何影响黄金价格的?请举一些实例告诉我们。
洪海智：黄金投资者和股市、汇市等其他市场的投资者一样，一个基本的心理因素就是“追涨杀跌”。而且心理趋势一旦形成，往往延续的时间更长，反转很难。
过去相当长的时间里，国际上的黄金价格几乎都被对冲基金控制。几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在COMEX黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。在1999年7月份黄金价格跌至20年低点的时候，美国商品期货交易委员会公布的数据显示，在COMEX投机性空头接近900万盎司。当触发大量的止损卖盘后，黄金价格下泻，基金公司乘机回补获利；当金价略有反弹时，来自生产商的套期保值远期卖盘压制黄金价格进一步上升，同时给基金公司新的机会重新建立沽空头寸，形成了当时黄金价格一浪低于一浪的下跌格局。
这几年的交易方向则跟当时反了一个个儿。一方面国际政治经济形势让黄金价格上升显得“理由很足”，另一方面流动性过剩环境下，2004年开始，全球各地的个人投资者通过ETF等形式投资现货金的仓位越来越大，甚至逐渐逼近对冲基金的资金量，在这种形势下，对冲基金们自然不会跟市场对着干，顺势掉头做多就成为理所当然的事情。而当黄金远期价格与石油等大宗商品价格联动循环上攻时，终于逼使黄金生产企业纷纷撕毁套保合约，高价卖金，甚至不惜减产囤积。这样一个循环形成后，黄金价格想不走一个数年的大牛市也难。
不过，我想提醒所有投资者注意的是，现在对冲基金的大本营出了问题，唯一支撑黄金的动力就是美联储降息和美元贬值。但是巨大仓位背后的资金链却出现了裂痕，哪天只要有一个轻微的小震荡，就足以令他们作出连锁反应，天量抛售这些多头仓位，并且极有可能加速金矿企业和央行们加入抛售黄金现货的阵营。从这个意义上说，每盎司黄金1000美元是不可能长期维持的数字。
(不幸的是，洪海智此话出口后的第二天，黄金即跌至920美元附近――编者注)
“掘金之王”的操作心经
《理财周刊》：能不能向投资者介绍一下黄金投资的一些判断原则，比如和美元、石油、通胀的关系等。
洪海智：黄金和美元的关系最密切，道理很简单，因为它们是互相标价的。比如说每盎司黄金值多少美元，或者每美元内含有多少“含金量”。
从最近10年左右的数据分析看，美元指数与纽约期货黄金价格的负相关关系越来越趋近于-1，大概10年前是-0.4，现在是-0.9左右。这是有根据的，因为过去美元的波动不大，贬值不明显，最重要的是人们并不强烈预期美元贬值，所以即使美元指数下跌了，购金的意愿也不会太强烈。现在对美元的贬值预期非常强烈，黄金就自然身价倍涨了。
再看通胀，和黄金的关系也很密切。因为黄金是“硬通货”，我们从小就学习马克思讲的那句话，“金银天然是货币”嘛。极端情况下，比如战争爆发，纸币基本上没用了，但是黄金不会。
然而，黄金的抗通胀性是有前提的，那就是不考虑货币贬值因素。单看通胀与黄金的关系的话，你会发现，只有当实际利率为负，黄金才有高于纸币的抗通胀性。道理很简单，即使一国的CPI高达20％，只要央行规定的存款利率是21％，那我拿钱还是比拿没有利息的黄金合算。当然，这是理想状态，实际上考虑到人们的心理因素和货币贬值预期，愿意持有黄金的人肯定会很多。根据很多统计数据测算，这个“正利率临界点”大约是一个多百分点，即存款基准利率高于年通胀均值1.5个百分点，那黄金就基本没有抗通胀价值了。像现在的世界格局，美国、日本和中国是负利率，欧洲国家正利率的也很少，黄金不牛才奇怪。
不过，总体而言，我并不认为黄金是什么“抗通胀之王”。就像前面讲的，人类挖黄金的速度增长太快了，比印钞票慢不了多少。黄金最多是抗“通胀预期”罢了，心理上的作用更主要一些。真的为了抗通胀，实际上最好的投资是那些资源型国家的货币，如澳元、加元之类，甚至是挂钩一篮子农产品之类的新西兰等国的货币。
最后看看大宗商品和黄金的关联关系。相关性也非常强，尤其是原油，大概有80％的时间是同涨同跌的。其实这也从另一个侧面说明，决定石油和黄金价格的最主要因素都不是实际的供求关系，而是心理层面的，因为这两者的供应和需求方几乎是完全不相关的，最多能扯上一句“印度和中国的需求都很旺盛”，基本也是扯淡。
在我的投资心得中，很少考虑大宗商品和黄金之间的关联性，因为它们之间到底是谁决定谁的价格很难说。而且大宗商品的价格本身也很难预料，甚至比预测黄金价格更困难，有什么道理把一样更难琢磨的事物当参照物呢?
值得一提的还有股市。从美国的历史经验看，股市和黄金市场的负相关性也是比较强的。黄金行情比较好的时候通常美国股市都不行，经济也衰退。但是这个规律有很多例外的情况，比如2001年美国股市泡沫破灭，经济形势也很差，但是黄金价格也跌得厉害，因为资金都给消灭了嘛。所以这次美国股市岌岌可危，我倒不觉得黄金市场能从中获得益处，也是这个原因。
顺便说一说“战争因素”。这通常是一个绝好的炒作黄金的借口，但其实是一个很误导人的理由。二战以后，历次爆发或者可能爆发国际战争的时候，的确都会导致金价暴涨，两次海湾战争前都暴涨过，但开打后形势一明朗，金价立刻回到过去的水平，甚至更低。投资者不可盲目跟风。
《理财周刊》：能不能透露一点您在具体操作时的心得体会?
洪海智：作时其实也没有什么很特别的方法，比如说用技术走势判断等，偶尔也会参考一些，但是重大决策从不用这种虚幻的方法来做，最重要的是对风险的控制以及对心态的把握。
金价的波幅不太会像股票那样剧烈，通常是1％左右的波动为主，但是趋势形成后日积月累也不是小数目。由于国内银行开办个人纸黄金业务中存在着交易点差大、只能单向操作、没杠杆作用等缺陷，造成实盘交易的亏损往往具有钝刀割肉的特性，一旦陷入将难以自拔。
现货投资操作技巧范文6
在一般消费者的印象里，山东JW皮鞋是一个较新的品牌，见诸传媒的时间虽不是太长，但较为有效，知名度攀升较快。价格中等，目标消费者是一般城镇民众。从产品的质量来讲，物有所值，使用者反映不错，也有一部分固定消费者。销售业绩虽是上升较快，但从更深的市场含义来看，却不是市场创造者market-maker。体现在销售上还是有粗放之嫌，没有真正完成从自然市场到规范市场的蜕变。这种隐形的弱点往往会被业绩的升幅所掩盖，但它却会在未来的市场过程market process中体现出来，利润的最大化可能受到抑制，体现在财务上有可能是产值放大而利润静止，也就是经济上所谓的“变异现象”——规模未必经济。所以我们认为企业要想有长足的发展，很大的精力应当放在规范组合方面，加大市场的可控性与传播的有效性，以便支持销售稳健上升，在防止市场失灵market failure的同时，逐渐达到所谓的“帕累托最优状态”（Pareto Optimality）。
中国的皮鞋产地多是集中在东南沿海，山东则是以青岛烟威地区为主。从行业的特点来看，皮鞋是一种低技术含量的产品，市场进入难度不大，所以随时有些小厂或新的品牌出现，或多或少分去一部分市场份额。
中国是一个以中庸为文化内核的国家，商业活动多是求稳，体现在具体的销售中则是跟进趋同，走高拔极的现象极为少见，市场取向也是以中档鞋为主。
由于大家都求稳，所以市场越发不稳，中档鞋市场层面密度加大，竞争也就随之激烈，市场容量不变，但活动空间相对变窄，品牌也就更加拥挤。当这种竞争达到一定量值后，就会产生恶性竞争，交易代价也会随之加大并立刻引发利润回缩，对整个行业十分不利，我们置身其中，定会受到其影响。由于小厂和大厂成本不同，期望利润也不同，当有些低成本的小厂期望利润实现后，就会对正规的大厂产生市场干扰力，甚至会诱发逆淘汰。如果这种情况发生，将直接打击正规厂商，遏制企业的成长。JW鞋业对这种即将发生的市场变异还缺少必要的防范；
从JW鞋业的销售来看，采用的是无差别销售，产品虽能适应所有的消费者，但指向性不强，市场细分没有完成，当一种产品能适应所有人的时候，这种产品的个性也就无从谈起，这对大幅面培养固定消费源不利，对扩张更不利，这也直接影响到企业的进一步发展；
总的来讲JW鞋业处在壮大成长的上升阶段，所取得的成绩也是有目共赌，但潜在的市场风险不容忽视。所谓的市场开发过程也就是一个回避市场风险，赚取利润的过程。只要稍加调整，未来不可限量。 现在摆在我们面前的任务只有一个---怎样继续拓展企业的发展空间；让JW品牌青山不老，发扬光大，在混乱不堪的皮鞋市场一枝独秀。
竞争分析
经常见诸传媒的有沃利斯、金羊，JW、森达、乳晶、富贵鸟、浮德、达夫尼等品牌。价格也在九十至五百元左右，是我们直接的竞争对手，但不知名的竞争对手却要远远多于这些，从我们的调查累计来看，在这个价位的皮鞋品牌有四十多个。
皮鞋的售出方式较为特殊，消费者在进行购买选择时，一边注意着品牌知名度，一边留心着款式，价格和感官质量。当以上四条达到吻合状态后，还要进行试穿，这是一个起着决定作用的步骤---只有当他穿上以后，产生了舒适感，以上的四条购买凭据才能成立，才能完成购买过程。正因为存在这样一个步骤，那些不知名的品牌才有一定的销量。单就皮鞋这种产品的销售而言，品牌知名度和销量有“前置引诱”关系，没有“后置支持”关系。
皮鞋的同质性较强，以上的这些品牌也没有什么特别之处，值得一提出的只有两个，一是富贵鸟，再就是浮德。
富贵鸟：该产品在销售上是采用全国销售战略中的重点市场战略，以各省省会为核心大中城市为主攻方向。并以“中国鞋王”自诩。
该产品最初以休闲男鞋为市场切入点，以轻、软、柔为主要质量特征，市场切入较为成功。它在取得消费者认同后，便进行了系列产品推荐，市场份额逐渐扩大，一直处在成长状态，价格也呈刚性，让人感到该厂信心十足。是一个不可小视的对手。
该厂在生产设计上十分灵活，同一种款式有多种型号，针对不同地区消费者的脚形和生活习惯使用不同鞋榷。如：东北、西北地区天气较冷，袜子较厚，它就使用“北方一号”榷，山东及华北等地的人脚较宽大，就使用“北方二号”，可谓用心良苦。
在销售上它为了遏制零售商之间的恶性竞争，在主要市场上都有自己的鞋行，一边批发兼零售，一边负责对零售商进行监督，取得了很好的效果。并将股票的操作技巧引进到产品批发操作中，它现在已不赊欠，全部现款现货。当零售商开始顷销时，它的鞋行就出面干预。比如一双鞋批发价为一百元，当零售商为减少资金压力急于出货时，有可能平出可降低于批发价出货，这时他全部就补收回来，并且从此取消零售商的经销资格，在这种一出一入的活动中，表面看来是为了维护产品的市场地位，实际他是在盈利---如果回收价低于当初的批发价，他就博得了差价利润；如果是和批发价持平，他就赚取了资金利息。这种精明和气度是值得借鉴的。
浮德：这个品牌给人以专业女鞋生产者的感觉，生产者是想通过这种定位对市场进行分割，试图从整个皮鞋市场上切去最主要的一块。正是基于这种营销思想，它的款式品种相当多，在商场中占架率很高。一来是想获得更多的售出机会，再者是想压缩竞争对手的展示空间，从而达到挤压对手推荐自己的目的，取得了一定的效果。
但近一个阶段以来似乎是由于企业内部的原因，对品牌培养似有些心不在焉，广告诉求浮光掠影，媒体操作也有很大的随意性，时有时无，品牌不仅没有成长，反而有些退步。
在销售上它是以省内为主要市场，外省销量不是太大。企业管理中的弱点十分明显的反映到了市场上，对零售商的监督聊胜于无，听任恶性竞争发生。近来商场门前又挂条幅；“浮德女鞋半价销售！”。如此行为不仅损害了品牌形象，而且对整个皮鞋市场进行了“价格破坏”，从长远的观点来看，这是致命的----如果浮德这个品牌还想继续发展的话。
但愿这个厂的营销思想有值得借鉴的地方，它清醒的认识到独占市场是不可能的，只能占有市场的一部分。女人是人口的一半，也就是市场的二分之一。如果将这个市场做好，也是相当了不起；如果将“浮德”操作成女鞋的王牌，则更了不起，但这种好的思想没有深化成具体的市场行为，浅尝辙止，令人痛心。
广告评估
总的来讲，国内的皮鞋广告都比较平庸，在些甚至是不着四六，这盖源于对消费者的购买心理把握不足，或者是广告从业人员只懂传播而不懂营销，所以广告效果强差人意。我们试举几例：
踏上成功之路令你足下生辉！——沃利斯皮鞋。如果这个广告是在民国初年，是一个好广告，告诉人们穿皮鞋比起穿千层底的布鞋体面，但在九十年代则显得十分可笑。沃利斯与其他品牌的不同之处又在什么地方？其售卖理由又是什么？
穿JW皮鞋，走金光大道！——JW皮鞋。这是“喝孔府宴洒，做天下文章”皮鞋版。广告中是要有一定的承诺，但当承诺让消费者感到不能实现时，这种承诺也就失去了价值。由于不能和消费者进行心理沟通，这种信息也就被过滤掉了。工厂花钱作广告是想把产品卖出去，所以现在多被界定为一种投资行为，这个广告还是请的名伶六小龄童作模特，对提高产品知名度很有帮助，但对具体销售是否有直接的支持作用却值勤得商榷。
至于森达、乳晶、奥特等品牌的广告更是胡闹---森达是说“找到了上楼不累的窍门”；乳晶则是让一个女人在琴键上走来走去，说“留住青春”之类的废话，与其说是皮鞋广告，不如说更像化妆品广告；奥特是弄了一群说相声的出来大喊大叫，说奥特皮鞋好。这些广告不仅浪费了客户来之不易的资金，同时也为本不体面的中国广告界抹黑，令人气愤。
亨达：有成功的地方，但失误也很明显。
我们先说第一个---孙悦版。孙悦以一曲《祝你平安》而一举成名，我们借着她成名的势头将产品信息附会了上去，达到了提高产品知名度的目的。对于处在导入期的亨达品牌来讲功不可没。广告的画面歌声衔接流畅，赏心悦目。但这个广告在无意中进行了消费者年龄区隔，一句“美好年化，步步亨达”，不知掩护掉了多少中年消费者：另外画面虽是有男鞋镜头，但却处在次要位置，更被孙悦的光芒所掩盖，加上孙悦上楼时的女鞋特写，又进行了一次性别区隔，使一般消费者认为亨达的主要产品是女鞋。
从心理学的角度来讲，信息是对相关的人传递的，比如没病的人不关心药品或大人，不关心儿童食品的广告。 这两个看上明显的失误，却使人们的传播两次踏空，实在令人惋惜。所以说广告是世界是最具风险的资金使用方式之一，稍一不慎，成千上万的金钱便会付诸葛亮东流。
从一般广告教条出发，处在导入期的产品广告可以定位，对细分区隔则十分小心，这是十分普通的广告知识。这则广告也就犯了一个常识性的错误。我们似乎是认识到了失误，于是又是出来了王刚版。就王刚本人来讲，是一个很有才华的艺术家，初以《夜幕下的哈尔滨》成名，继以《宰相刘罗锅》成家，确实也比孙悦有份量。这版广告的可识另信息也很强，诱购信息也比较明确，从总体上来讲比上一版成熟了不少，也很可喜。
这则广告的不足之处是格调不高，也有误导之嫌，更有分散观众注意力的地方。电视广告源于戏剧和电影，这就要受这些相关理论的制约，类如所谓的“三一律”“四统一”“五不一样”之类。广告开始时是一排成年女人坐在那里，身着内衣，脚踏皮鞋；这与所谓的“生活化”相悖，也很不真实，更有观众开始时认为这是内衣广告。王刚第一句“感觉不错”，虽是噱头，但也有些不太健康。——中国人是一个后封建主义国家，许多人表面上很“正经”。家庭环境从本质上来讲是一个社会环境，既然如此，人的行为就有一定的虚饰性，比如丈夫有很多话是故意说给妻子听，妻子也是一样，其目的都是想向对方证明某种东西。正是出于这一点，很多观众不自沉的产生了排斥或顺口若悬河变来的批评，间接的影响了广告效果。
从营销的角度来讲，JW鞋业的产品现在已进入了成长期，这时的广告应当深化，应当对销售进行更为乘法有力的直接支持，不宜再仪在提高知名度上。这是JW鞋业今后应当注意的地方。
市场与品牌
进行明确的销售半径界定，规范省外市场：
市场的大小是和产品的张力相吻合的。产品的张力包括产品质量、品牌形象、价格取向，适应范围等到内容，是一种企业实力和生产能力扩大的外在形式。从经典的经济学原理出发，张力越大，市场范围越大。但在实际销售中，有些张力并不太大的产品市场范围却相当宽泛---当然这有避开正面竞争等原因。但市场范围越大，可控性越小，交易成本越高，用总收益比来衡量这种市场行为，有时得不偿失。
进行产品市场细分，建立系统区隔体系：
前文已经说过，我们产品的导入期已成完成，接下来将是一个怎样促发产品成长的问题。从最基础的或最原始的营销理念上来讲“百货对百客”，就是不同的产品卖给不同的人。但目前的皮鞋市场除了“浮德”以外，其他的还都停留在“统货”阶段，没有完成市场细分过程，这也是阻碍业绩上升的一个主要原因。
从我们厂的实际情况出发，无论男鞋女鞋都能生产，我们就要将这一点告知消费者，所以我们建议进行市场细分并配以带有针对性的广告传播，用分量上升来带动总量上升，从另一个角度去和对手竞争，扩大亨达皮鞋市场占有率。
具体细分为女鞋市场、男鞋市场、老年鞋市场（不是中老年鞋，我们针对人们害怕衰老的心理，将中年人归到普通男鞋市场中去）、春夏凉鞋市场。我们根据不同的消费者和不同的时机，设定出不同的卖点Selling point，将广告传播变得更加准确有效。相互交叉，力争使淡季的情况有所好转，同时也保持了对市场的均衡压力，为旺季打下坚实的基础。
进行市场改变，扩大产品适应范围：
我们现在的目标市场主要是在城市或城镇，对农村市场注意不够。由于产品档次的关系，在开发农村市场时有些投鼠忌器，稍一不慎，就会危及品牌的形象。但是农村人口仍是中国人口的主要万分。如果将这个市场开发好，收益相当可观。随着近年来下岗职工的增多，城市的购买力有萎缩的迹象，而农民的收相对来讲却有些上升，这个机会一定要抓住，如果能在这个市场上有所作为，我们产值和利润的上升空间就会宽广许多。
注重品牌培养，确立JW市场地位：
近一二年来，我们和同行比起来所不同的是在导入产品的同时，也注意了品牌的培养，这与贵公司领导的远见和服务于贵公司的广告同业努力是分不开的。但从更深的意义上徇我们的操作，JW还没有最后完成从产品到品牌的整个过程，所以市场位置不稳固，产品价格也呈弹性状态。甚至产品销售和广告投放力度紧密相连---广告力度大，销售量就上升；广告一停，销售量就随之回退。没有形成定向的市场引力，所以无法在广告操作中用“动脉法”Pulsing进行市场销售催发。所以产值、产量、生产成本、交易成本无法分离，由而导致产量大而交易成本随之上行的局面。无法进行所谓的“永续经营”，企业就永远处在“漂移状态”，对环境变化的适应力也就差，所以品牌的培养被认是现代企业无法回避的问题。一个品牌要想成为对产品销售的一种支持力量，就要包括以下内容：
1、品牌知名度Brand Awareness，这是品牌培养的第一步，任何一个对销售有支持作用的品牌，都具备这个特征---这个牌子代表着什么产品、质量怎样、信誉如何等等；
2、品牌认知度Brand Quality。人们从了解品牌到选购商品其中有着复杂的心理活动，最主要的是品牌所提供的购买理由与消费者的购买动机是否相吻合。当购买行为发生后，通过使用如感觉良好，产品的住处便成为他的消费经验，同时也成为他下次进行同类产品选择的凭据；
3、品牌忠诚度Brand Loyalty，受品牌知名度的影响，初次选购商品；在使用中渐渐产生好感，也就对该品牌产生认同，进行重复选择使用，日久天长，渐成一种行为定式，这种定向的选择即是品牌忠诚。我们使用的牙膏是一种价值较低的商品，也就是所谓的“低度涉入”Low-invoement，这种产品最易发生购买改变，但在使用过程中发现这个牌子比以前那种还好，也就会产生认同感，于是再次选择使用，渐渐成为对这种产品的忠诚消费者。
4、忠诚消费者越多，品牌的抗逆性和竞争力也就越大，对同类产品的排斥作用也就随之加强，品牌资产Brand Assrt价值也就越大，同时品牌也就具备了独有的个性。