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保险公司资产负债管理办法范文1
1.从外部环境来分析
(1)保险资金与资本市场弱对接。我国保险市场与资本市场的深度融合与互动发展还受到很大的限制，从而导致保险业的资产负债管理缺乏充分的市场基础，无法实现全面的风险分散。目前的投资结构也使得我国保险业的投资收益远远低于国际水平，在已经全面开放的国内保险市场上，投资收益的弱势让我国的保险业面临着巨大的竞争压力。同时，随着经济一体化的出现和保险业的不断发展，我国保险业这种传统保守的投资结构不但不能保证资金的安全性，反而加剧了保险资金的利率风险。
(2)投资环境受到限制，资金运用渠道狭窄。保险投资环境的限制与资金运用渠道的狭窄，导致保险业存在严重的资产负债匹配风险。我国目前保险业的资金大部分都流向了银行业和国债市场。虽然这两年，保险业的投资渠道得到不断地扩展，并且可以直接进入A股市场进行股票交易。但监管部门同时也对保险业进入这些投资渠道进行了严格的限制。如保险业不能投资在过去12个月内涨幅超过100%的股票。同时，我国资本市场本身就发育得不完善，提供的金融产品的质量都不是很高。这造成了我国的保险资金在这些投资渠道找不到合适其资产负债特色的投资组合。
(3)资产负债管理技术缺乏应用的数据基础。由于我国对保险业资产负债管理的研究才刚刚起步，很多理论技术也还只是借鉴国外先进的研究成果。目前国际上常有的资产负债管理技术有免疫技术，投资组合技术，风险价值技术，情景分析等技术。这些科学有效的技术给国外保险业的资产负债管理带来了很大的成效，但在我国，它们却因水土不服只能做做书面上的摆设。因为这些技术都是建立在长期有效的数据收集和高效的计算机系统建设基础之上的。我国保险业在近两年的高速发展中，虽然硬件设施建设得到很大的改善，但在数据收集方面还远远达不到研究的要求。
2.从内部机制来分析
(1)公司目前的组织体系不能满足发展的需要。目前，我国大部分保险公司的资金运用管理部门还是保险公司的内设部门，机构设置过于简单，还没有真正实现专业化和集成化的管理模式。对资产业务和负债业务的管理在实质上还处于相互分割的状态，对资产和负债方面缺乏综合统一的信息获取渠道和风险测算标准，使得保险业务的市场部门、产品设计部门、精算部门以及投资部门缺乏共同语言来实现有效的沟通。同时，由于没有专门的风险研究部门，最高决策层缺乏科学的参考依据。随着投资环境和投资领域的发展变化，竞争的加剧，保险业的资产负债管理对公司的组织体系提出了更高的要求。
(2)资产负债管理领域的专业化人才匮乏。人才是金融业的核心，专业化管理人才的不充分，是目前制约我国保险业资产管理水平的最大障碍。由于我国保险业资产负债管理部门一直是以公司的内设部门的形式而存在，目前从事资产负债管理的人员大部分也是从以前的其他部门抽调过去的，在资产负债管理方面缺乏实战经验。同时国内缺乏对精算，财务和投资都很精通的保险人才，从而使得各保险公司在产品设计时很难兼顾资金运用，进行资金运用时也很难周密地考虑到产品既资金来源的特色。加上我国保险业对资产负债的管理重视程度不够，一直缺乏针对资产负债管理而建立的有效的激励机制，很难吸引国外优秀的专业投资人才。因此人才问题将成为我国保险业的资产负债管理发展的瓶颈。
二、提高我国保险业资产负债管理水平的途径
1.加大风险管理技术的研究与应用
(1)利率风险的规避技术。利率风险作为一种系统风险，不仅直接影响着资产和负债的收益和价值的变动方向，同时也间接地影响着资产与负债的结构以及企业本身的信用水平。资产负债管理理论最初就是从规避和解决险开始的。对利率风险的度量是对其进行规避的前提条件，国际上常见的利率风险度量的方法有到期期限，基本点价格值，持期和凸度。根据我国保险业发展的实际情况，目前最有效的度量方法为持期理论。该理论从直观上描述，可以理解为资产或负债的平均寿命，从技术上看，持期为到期期限的加权平均时间，权重为现金流的相对现值。在利率风险的规避上，免疫技术是最为合适的工具。
(2)投资组合理论。投资组合理论是企业进行风险管理的常用工具，它主要通过对投资组合的收益曲线与风险曲线的综合分析，找寻出最佳的投资组合点，使得投资组合达到整体最优。投资组合理论在保险公司资产负债管理中的应用，主要是在保险公司既定的经营目标下，根据多样化投资分散风险的思想，确定负债方保险产品和投资方投资产品的优化组合结构，实现保险公司资产和负债总体组合的最优。与传统的投资组合理论只对资产方进行单方面考虑不同，在保险业的投资组合理论中，是将资产与负债同时作为模型中的元素加以研究，以获得保险产品以及资产投资的优化结构。因此，我们在建立模型中要引入更多的参数，计算难度也会大大增加。
(3)风险价值技术。保险业资产和负债的市场价值始终随着外部条件的变化而发生波动，但两方面变化程度的不同，会导致自有资本（所有者权益）发生正向或负向的变化。从保险企业的角度看，持有足够的自有资本是十分必要的，自有资本是企业生存的最后一道防线。在保险企业资产负债管理中，确定保险企业至少应保留的自有资本，即测算保险公司的风险资本要求，对保证企业的偿付能力的实现是十分重要的。目前，对风险资本的计算主要采用的风险价值技术，其主要原理是在规定的置信度和时间范围内企业所持有的资产数量大于负债市值，以保证资产盈余大于零。
2.改善投资环境，拓宽投资渠道
(1)积极完善股票市场，加快债券市场的建设。政府职能部门和监管部门应积极完善股票市场，加快债券市场的建设。目前，我国直接进入股票市场的保险资金远未达到保监会许可的限额。导致保险资金对于直接投资A股市场较为保守的主要原因是目前国内股票市场的不规范问题严重，只有真正改善国内股市，才能刺激保险公司长期持有股票，优化资产的结构。同时我国债券市场上债券的发行规模、种类、期限结构都不尽人意。短期和超长期的债券发行都非常有限，整个市场呈现出两头小，中间大的局面，尤其是长期债券缺乏，不利于保险公司进行长期投资。因此应当积极改进债券发行，开发出更多的长期债券。
(2)积极探索外汇资金运用方式，推进基础设施建设投资。各保险公司应积极探索外汇资金运用方式，推进基础设施建设投资。随着我国保险行业发展，积累的外汇资金已初具规模，利用国外成熟的资本市场进行投资，优化资产的期限结构成为必然的要求。2005年，保监会颁布了《保险外汇资金境外运用管理暂行办法实施细则》为保险资金境外投资提供了具备可操作性的政策支持。以平安为代表的少数保险公司已积极展开外汇投资并取得了不错的收益。
基础设施建设具有期限长，资金规模大，收益稳定的特点，对保险公司改善资产结构非常有利。从国际经验看，保险资金投资基础设施等不动产领域十分普遍。我国保险监管部门于2003年3月21日颁布了《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》标志着保险业投资实业领域进入操作阶段。因此国内各保险公司应积极探索适合自身发展的投资项目，加快推进对基础设施建设的投资。
参考文献：
[1]刘彪:资产负债管理与我国银行改革[J].中央财经大学学报,1993,(11).
[2]刘森雄徐忠:资金运用的风险防范[J].江苏保险,1995,(04).
[3]戴成峰:论财产保险公司的资产负债管理与资金运用[J].保险研究,2007,(07).
保险公司资产负债管理办法范文2
通货膨胀是指以货币表示的一般物价水平的持续的剧烈的上涨。通货膨胀虽是一种货币现象，但它影响到消费者以货币形式持有的财富的实际效用，并间接地影响实体经济的发展，因此，通货膨胀一直是学者和消费者十分关心的问题。另一方面，因为保险消费的特殊性，即保费以货币支付，并持续到未来某一时期；保险保障也以货币形式兑付，并且发生在未来，因此，保险消费以及保险业的发展无疑将受到通货膨胀的更大影响。而通胀预期是对未来通货膨胀的预测。通胀预期将直接影响保险消费者的消费、储蓄和投资行为；影响保险公司的产品设计、投资决策和资产负债管理等经营管理行为；影响监管部门的监管政策等。因此，研究通货膨胀与通胀预期对保险业发展具有重要意义和应用价值。
由于保险消费具有明显的跨时期性，通货膨胀将会对保险消费及保险业经营管理产生重要影响，研究通货膨胀对保险业的影响机制就显得十分重要。一方面，从消费者的角度，研究通货膨胀对保险业的影响，可以使消费者更好地规划个人及家庭的保险投资，从保障结构和保障数量两方面满足保险需求，获得全面稳定的保障。另一方面，从保险经营者的角度，掌握通货膨胀对保险业的影响机制能促进保险公司开发合理的保险产品，制定正确的投资决策，提高资产负债管理水平，保证充足偿付能力，促进保险业健康稳定发展。
有关通货膨胀对保险业的影响，已有学者进行过相关研究。主要集中在：一是通货膨胀对寿险需求的分析；二是通货膨胀对保险公司资产、负债及经营结果的影响；三是通货膨胀对保险公司经营成本的影响。等等。综上研究，学界和实务界有关通货膨胀会对保险需求和保险经营造成不利影响的认识基本一致，但对这种不利影响的程度还存在分歧，对影响机制的探究还不完善等。在一定程度上也说明通货膨胀对保险业发展影响的复杂性，因此，有必要进行进一步的相关研究。当前持续走高的物价指数加重了人们对经济前景的担忧，使得经济刺激计划的实际效果大打折扣，不仅资产市场陷入低迷，对保险市场也产生了一定的冲击。在保险消费领域，一方面，居民购买保险特别是投资长期保险产品的积极性受到影响，另一方面，居民又面临在通货膨胀时期如何安排合理的保险保障的困惑。因此，进一步研究通货膨胀对保险发展的影响，使保险业在通胀条件下实现稳步健康发展，更好地服务社会经济发展，具有重要的现实意义。
主要研究通货膨胀与保险业发展的关系。着重从历史的角度掌握我国通货膨胀与保险业发展的变化规律，理清影响通货膨胀变化的主要因素及其影响机制。主要研究内容包括：我国通货膨胀与保险业发展特点的历史分析；通货膨胀等宏观经济变量对保险业发展的影响分析；保险定价、准备金、资金运用及相关政策的评析，提出保险业应对通货膨胀的关键制度体系。
二、我国通货膨胀与保险业发展特点的历史
(一)我国通货膨胀的周期特征
物价水平的上升和货币购买力的下降被认为是通货膨胀的主要表现，在名义货币数量给定的情况下，二者即为一枚硬币的两面。宏观经济研究中常以不同价格指数来反映一般物价水平的变动。这些价格指数包括批发价格指数、零售价格指数、生活成本指数、居民消费价格指数(CPI)、工业品出厂价格指数(PPI)等，虽然这些指数在构造上所包含的具体商品范围和权重不同，但在变动趋势上往往呈现出较高的一致性；另一方面，也正是由于指数构造时所包含的商品和权重的不同，不同价格指数对实际价格变动的敏感性存在差异。在有关通货膨胀的研究中，国民生产总值(GDP)平减指数被认为很可能是最能表示经济整体的一般价格水平的指标①。考虑到数据的可得性，本文主要使用居民消费价格指数(CPI)来衡量一般价格水平。
将中国1969-2011年间CPI年度同比增长率曲线表示在图1中，由于采用的是年度CPI指数，因此曲线的光滑性较差，但还是可以明显看出通货膨胀的周期性变化规律。正像对通货膨胀的严格界定存在分歧一样，学界对通货膨胀周期的划分也不一致。Artis等人(1995)利用状态空间计量方法对英国历史上的通货膨胀周期进行了划分，并对利用通货膨胀时间序列进行周期划分的标准提出了建议。张成思(2009)根据Artis等人(1995)对通货膨胀周期划分的建议，对我国1978-2008年通货膨胀的周期进行了统计描述，并依据“低—高—低”为一个周期的基本定义，将其划分为通胀周期。但这种对通胀周期的划分可能会忽略一些值得关注的因素，比如通货膨胀并非完全由CPI的绝对大小决定，例如美国长期处于2%的通货膨胀率水平，而新型经济体的通货膨胀率水平普遍较高。再比如推动通货膨胀水平持续变化的主要因素有没有变化，如果连续两次的通货膨胀率走高是源于同一个主要因素，则倾向于将其划入同一个通胀周期。
图1 1969-2011年中国CPI增长率与CPI增长率三年移动平均曲线比较
注：2011年通货膨胀率为1～8月平均数据。
数据来源：中国国家统计局及其出版的《经济景气月报》。
考虑到这些因素，在图1中引入CPI三年移动平均曲线。移动平均曲线是将相邻三年CPI增长率进行平均后得到，通过平均在一定程度上减小了原数据中由于偶然因素影响而形成的差异，更好地显示通货膨胀在较长时期的基本发展趋势。根据CPI增长率的三年移动平均曲线显示，1986年CPI增长率的低点是通货膨胀上行过程中的一个暂时低点，不构成一个通胀周期的临界点。根据周期划分中习惯使用的“低—高—低”划分法，我们将我国1969-2011年的通货膨胀周期波动划分为如下四个完整的通货膨胀周期：
第一个通货膨胀周期为1969-1982年，时间跨度为14年；
第二个通货膨胀周期为1983-1990年，时间跨度为8年；
第三个通货膨胀周期为1992-1999年，时间跨度为8年；
第四个通货膨胀周期为2000-2009年，时间跨度为10年。
另外，从2010年开始，中国可能已进入了下一个通货膨胀周期，该周期会持续多久，还有待进一步的观察。
(二)我国保险业发展的周期性特征
我国自1979年恢复国内保险业务，1980年只有一家保险公司，年保费收入4.6亿元人民币，发展到2010年底已有保险公司146家，保费收入14 527.97亿元，年均保费增长率达31.76%，保险公司总资产超过5万亿元。保费收入的高速增长也使得人均保险资源快速提高，1980-2010年，保险密度 从0.47元增长到1 092.75元；保险深度也从0.1%提高到了3.7%，同发达国家的差距正在逐步缩小。三十年来，我国保险业不仅实现了自身的跨越式发展，也日益成为经济社会健康稳定发展的重要保障。
图2 1980-2010年我国保险业保费收入情况
资料来源：中国保险年鉴。
受宏观经济条件以及保险业自身发展因素变动的影响，保险业在发展过程中会表现出一定的周期波动性，了解和掌握其周期性特征及影响周期性波动的主要因素，把握保险发展同通货膨胀周期波动之间的联系，对于制定保险业发展政策，促进保险业健康发展具有重要意义。这里以1980-2010年保费收入作为反映保险业发展的主要指标，分析其随经济发展的周期性特征。从年保费规模可以看出，三十年来我国保险业保持了持续增长的势头(如图2所示)。但增长速度反映出一定的波动性，最小的增速为2000年的10.74%，最大增速为1981年的69.57%。同GDP增长率的变化相比较，我们并未发现明显的顺周期性或逆周期性，(如图3所示)。而GDP增长率与保费增长率之间的相关系数(为0.168 7)显示，保费收入具有一定的顺周期性，但相对较弱。
图3 中国1981-2010年GDP、保费收入和CPI增长率的比较
资料来源：GDP增长率、CPI增长率来自中国国家统计局及其出版的《经济景气月报》。保费增长率根据《中国保险年鉴》保费收入数据计算。
保费收入增长率的另一个特征是其波动程度比较大，总体呈现出逐渐降低的趋势。1981-2010年保费增长率的标准离差为16.4%，相对于平均增速的变异系数为0.517。同期GDP增长率的标准差为2.83%，变异系数为0.281。较大的波动性主要是因为我国保险业发展历史相对较短，市场不尽完善，市场化经营能力较为薄弱等。将这三十年等分为三个十年，期间保费平均增长率分别为44.93%、25.19%和25.15%，保费增长率的平稳降低，可以部分解释为我国保险业已逐步从简单规模扩张向内涵式发展的转变。
三、通货膨胀等宏观经济变量对保险业发展的影响
在本节中，我们可能将通货膨胀所界定的物价上涨条件放宽，即包括温和的物价上涨的情况。温和的物价上涨往往不太引起人们的关注，但若累积较长的时期，对保险业所造成的影响仍然是不能忽视的。本节主要分析通货膨胀对保险业发展的长期影响，以及通货膨胀与通胀因素对保险业发展的短期影响。
(一)通货膨胀对保险业发展的长期影响
货币数量的增加是通货膨胀的必要条件，但由于价格和工资的粘性，货币数量的增加并不必然导致通货膨胀。另外，现实经济中货币往往是非中性的，通货膨胀往往意味着货币购买力的下降。通货膨胀率较高，或者持续时间较长，对于寿险来说，将会导致固定保额保险的实际保障能力下降，从而降低保险产品的吸引力，导致保险需求下降。对产险公司来说，由于未来价格的上涨，将导致保险公司赔付压力的增加。
通货膨胀将对保险公司资产负债管理造成较大压力。当前我国保险公司资产(保险资金)主要以货币资产和资本市场金融资产为主，实物资产比重较低，资产贬值压力大。在治理通胀的过程中，主要基础宏观经济变量和货币市场工具的变动较大且频繁，比如税收的调整、利率的调整等，一方面给保险公司资产与负债的匹配造成困难，另一方面，保险公司面临的经营环境更加复杂，增加了经营决策的难度。
通货膨胀将导致保险公司经营成本的增加。通货膨胀表现为一般物价水平的上涨，从而推动工资上涨，而工资下调具有一定的刚性，使得保险公司在较长时期内面临人力成本的增加。其他经营费用如场地租金等也会上涨。而对于财产保险业务和寿险中以费用赔付为主的业务，会因为价格上涨造成赔付成本的提高，降低保险公司利润。
(二)通货膨胀与通胀因素对保险业发展的短期影响
通货膨胀在短期内影响保险业发展的路径之一，是通过改变人们对未来的盈利预期，从而改变人们当前的投资和消费行为。通货膨胀将导致货币购买力下降，因此，倾向于更多的消费和投资，从而可以促进保险需求。保险需求的增加体现在两个方面：一是对保险的直接消费的增加，二是由于消费其他产品而产生的互补型保险消费，比如汽车保险消费、家庭财产消费的增加等。通货膨胀也是导致退保率升高的原因之一。随着通货膨胀的持续，被保险人会对所缴保费与未来的保障从购买力角度进行权衡，会认为持续缴费将损失更多的购买力，从而可能选择退保。
四、保险定价、准备金、资金运用及相关政策评析
保险公司应对通货膨胀的主要手段集中在两个方面：一是保险产品的定价，二是保险资金运用。对于处于发展初级阶段的中国保险业，在这两个方面还面临较为严格的监管。这种监管在规范保险企业行为，控制防范风险，促进保险业健康发展和保障被保险人利益等方面起到了积极作用，但可能由于政策方面的约束，使得保险公司经营不能对随时变化的宏观经济环境和市场环境做出及时的调整，造成一定程度的效率损失。分析保险公司在产品定价和资金运用方面存在的问题，可能面临的政策约束，并加以完善，将有助于提高保险公司应对通货膨胀的能力。
保险定价的基本要素包括标的损失率、利率、费用率以及定价模型等。从前文的分析中可以看出，利率和费用率都会受通货膨胀的影响。对于利率的变化规律，在通货膨胀的初期往往表现为利率的逐步降低，这主要是受较为宽松的投资政策影响；而在通货膨胀高企阶段，货币当局往往推行紧缩的货币政策，表现为利率的逐步提高。保险定价中如对两种方向的变动不能做出及时的反应，都可能给保险经营造成不利影响。银行降息可能使保险公司产生“利差损”，而银行加息可能使保险产品特别是投资类产品相对其他理财产品失去优势，从而降低保险需求。费用率在通货膨胀时期会因为工资、办公费用等成本的上升而提高，调整或控制不及时将使保险公司的利润率下降。损失率包括两个方面，一是损失发生的频率，二是损失的程度。通货膨胀主要影响以货币衡量的标的的损失程度，使得平均损失程度增加。例如，医疗服务和药品价格上涨导致健康保险赔付额增加，汽车配件和维修工时价格的上涨导致车险事故赔付增加等。因此，在保险产品定价的过程中，应建立通货膨胀与损失率、利率和费用率之间的量化关系，间接将通胀因素作为定价要素，建立扩展的精算定价模型，提高定价对通货膨胀的适应性。
保险准备金是对未来可能发 生的保险赔付的准备，是保险公司偿付能力的重要体现。准备金可能因为利率、索赔膨胀等因素与最终的偿付需求不相适应。因此，在建立准备金时将利率和索赔膨胀作为动态因素加以考虑，可以提高保险公司准备金计提和管理的准确性，增强保险公司的偿付能力。
保险资金运用是保险资金保值增值、保证保险公司偿付能力的重要手段。通货膨胀增加了保险资金运用的复杂性和风险。导致通胀、通胀后果以及治理通胀的因素互相交织，相互影响，使得投资决策更加困难。目前，我国保险资金投资主要集中在银行存款、政府债券及公司债券、证券投资基金和股票等货币资产和金融资产上，使得在通货膨胀条件下，保险资金面临较大风险，投资管理技术薄弱，综合投资收益率低。抵抗通货膨胀的能力低。
从监管的角度，在注重控制保险经验风险、保障偿付能力的前提下，开始逐步放宽产品条款费率和保险资金运用等方面的限制，例如将财产保险险种分为主要险种和其他险种两类。主要险种的非基本条款和费率及其他险种的条款和费率由保险机构拟订，报保监会或其省级派出机构备案②。逐步扩大备案制人身保险产品的范围，缩小审批范围。实行多年的车险统一条款也在酝酿市场化改革，赋予保险公司更多根据自身经营数据进行保险公司产品创新开发的自主权。在保险资金运用方面，逐步拓宽保险资金运用渠道，优化保险资金运用比例，特别是逐步允许保险资金投资商业银行等股权，间接投资基础设施。2010年并实施的《保险资金运用管理办法》明确保险资金可以进行不动产投资，包括土地、建筑物及其他附着于土地上的定着物。使得保险资金通过有效地投资抵御通货膨胀风险的能力得到提高。
通过以上对我国通货膨胀周期性特征以及保险业发展特点的分析，通货膨胀对保险业的影响将可能涉及保险经营的各个环节，影响机制也较为复杂。全面应对通货膨胀对保险业发展造成的不利影响，保险业至少应在以下三个方面着力发展：
一是加强保险业的全面信息化建设。由于通货膨胀对保险业的影响较为复杂，涉及因素较多，保险业必须借助于信息化手段对保险发展过程中的通胀因素进行有效监控，做到及时感知、有效防控、增强经营的稳定性和盈利能力。还要借助于信息系统对保险经营数据进行深度挖掘，获得定价、营销、管理及风险控制决策的充分信息。
二是提高全面风险管理意识，完善全面风险管理体系。通货膨胀对保险业的影响是复合性的，保险业所采取的应对措施应从全面风险管理的高度出发，否则可能造成措施之间的互相冲突，不仅降低管理效果，还可能引发更多的风险。
