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项目投资方案的比较与选择范文1
随着房地产市场竞争越来越激烈,国家调控不断加强,市场不断规范,房地产开发的利润逐渐缩少等状况,科学合理的选择最优房地产投资方案非常重要,而这正是房地产投资决策评价的工作。我们可以将房地产投资决策定义为,对拟建房地产投资项目的必要性和可行性进行技术经济分析,对可以达到目标的不同方案进行比较和评价,并做出判断,选择某一方案的过程。本文在房地产投资决策诸多影响因素的基础上,构建了复合权重与理想点法模型。通过案例检验了模型的科学性,实用性。
二、房地产投资决策评价方法的研究
某集团在某城中村进行项目开发。现有2个投资方案待决策,方案1:开发商业建筑。方案2:开发商业住宅结构建筑。分别用B1、B2表示。
1、建立指标体系
将房地产投资决策指标分为三个方面:项目本体经济指标、风险因素指标和投资环境指标。对评价体系中的三级指标进行市场调查、计算、专家打分,项目的原始数据如下表1:
房地产投资方案(原始数据)
项目本体经济指标 风险因素指标 投资环境指标
净现
值万
元C1 内部
收益
率%C2 投资
回收
期年
C3 政策
风险
C4 技术
风险
C5 融资
风险
C6 市场
风险
C7 经济
环境
C8 区位
环境
C9 竞争
环境
C10 房地产
制度与
政策环
境C11
38120 32.58 2.54 80 82 86 73 87 92 86 83 B1
37920 38.01 2.98 88 81 88 81 90 82 78 80 B2
2、复合权重的确定
根据表1建立递阶层次结构模型,利用层次分析法确定主观权重,方法计算比较简单,计算过程本文不再介绍。C1至C11权重qj依次是(0.195,0.152,0.120,0.061,0.034,0.132,0.069,0.086,0.010,0.084,0.056)。
通过公式
xij=xij-mini{xij}maxi{xij}-mini{xij}i=1,2,…,n,效益性指标,其值越大越好
xij=maxi{xij}-xijmaxi{xij}-mini{xij}i=1,2,…,n,效益性指标,其值越大越好
Xij表示第i个投资方案的第j个指标i=1,...,m;j=1,...,n。对原始数据进行标准化处理,结果如下表2
指标 C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 C9 C10 C11
B1 0.205 0.000 0.782 1.000 0.889 0.154 0.944 0.750 1.000 0.000 1.000
B2 0.170 1.000 0.000 0.750 1.000 0.000 0.500 1.000 0.167 0.889 0.727
通过公式Hj=-K∑ni=1fijlnfij,j=1,2…,n。K是调节系数,
Wj=1-Hjn-∑nj=1Hj对上表进行计算,得出熵值和熵权,然后通过公式Uj=qj×Wj∑nj=1qj×wj,j=1,2,...n。将主观权重qj和客观权重wj结合起来计算复核权重如下表3:
指标 C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 C9 C10 C11
Hj 0.325 0.343 0.423 0.459 0.461 0.381 0.444 0.426 0.369 0.401 0.458
Wj 0.104 0.101 0.089 0.083 0.083 0.095 0.085 0.088 0.097 0.092 0.083
qj 0.195 0.152 0.120 0.061 0.034 0.132 0.069 0.086 0.010 0.084 0.056
Uj 0.216 0.164 0.114 0.054 0.030 0.134 0.063 0.081 0.011 0.083 0.050
3、利用理想点法对投资方案进行决策
通过公式aij=uj×Xij对表1进行规范化处理,结果如下表4
指标 C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 C9 C10 C11
B1 0.044 0.000 0.089 0.054 0.027 0.021 0.060 0.061 0.011 0.000 0.050
B2 0.037 0.164 0.000 0.041 0.030 0.000 0.032 0.081 0.002 0.074 0.036
通过确定A + =
(maxi zij j∈J1 ),(mini zij j∈J2 ),i = 1,2…,m = (a + 1 ,…a + n )
A- = (mini zij j∈J1 ),(maxi zij j∈J2 ),i = 1,2…,m = (a + 1 ,…a + n )J1表示效益型指标集合,J2表示成本型指标集合。确定正理想A+和负理想A—结果如下表表5:
指标 C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 C9 C10 C11
A+ 0.044 0.059 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.081 0.011 0.000 0.050
A— 0.000 0.000 0.114 0.054 0.030 0.134 0.063 0.000 0.000 0.083 0.050
利用公式
D + i = ∑nj = 1(aij-a + j )2
D-i = ∑nj = 1(aij -a-j )2(i = 1,2,…,m)
其中,a+j与a-j分别是第j个投资方案到最优解及最劣解的距离,aij是在规范化的矩阵A中的第i个投资方案第j个评价指标值。D+i为各投资方案与最优解的接近程度,其值越小,距离最优投资方案越近,方案越优。计算各投资方案到正负理想解的距离D+i与D-i并根据结果利用公式:
Si = D-i (D + i + D-i ), i = 1,2,…,m
根据Si的值按从小到大的顺序对各投资方案进行排列,根据排序结果贴近度Si值越大,该投资方案越优,Si值最大的为最优投资方案。计算理想贴近度Si其结果如下表6:
D+1 0.1395 D+2 0.1424
D—1 0.1617 D—2 0.2519
S1 0.5368 S2 0.6453
根据表6计算结果对Si排序:S2>S1,所以应选择方案2进行投资开发。
三、结论
项目投资方案的比较与选择范文2
社会主义市场经济下，企业获得经营自主权，进行自主经营和投资。现代企业投资的责、权、利是相对应的，企业作为投资者在进行投资决策时，既要享受投资的收益，也要承担投资的风险。所以企业在进行投资时，需要科学投资，克服决策的随意性。企业对投资项目的主要问题从技术、经济等方面进行调查分析的基础上，制定出各类方案，并作多方案比较，从中选择出最佳方案。鉴于市场的复杂性，实践中，投资往往存在风险和不确定性，而不是确定型的投资。企业在投资决策中，需要不确定性相关理论和方法，进行投资的科学筹划。
概率统计是一种精确的科学语言，可以用于研究自然、工程、经济、金融或是社会领域中的实际问题。概率统计可以在实际问题与数学之间架设一道桥梁，把实际问题转化为相应的数学问题，通过概率统计知识进行分析和计算，然后将计算的结果和分析回归实际，从而有效的回答实际问题。这个全过程，就是通过概率方法进行建模的过程。通过概率方法进行建模，解决经济和社会中的实际问题，对促进我经济发展和社会进步具有积极的意义。概率方法解决的主要问题是风险和不确定性问题，所以利用概率统计建模，适用于解决企业投资问题。
因此，研究概率统计模型在投资决策中的应用，具有重要的实践价值。
1 概率统计模型在投资决策中的应用机理
概率分析在实践应用中主要是进行风险分析，利用概率理论分析不确定因素对投资收益影响的定量分析方法。现代企业经营环境复杂多变，所以企业在投资时难以掌握完全信息，难以估算出各种情况可能发生的概率，所以企业在选择投资方案时面临着风险。概率统计模型，可以使企业对投资风险有一个确切的量的概念。
在概率理论中，往往是用“标准差”这一指标反映投资方案预期收益与期望值平均偏离水平。通过概率统计模型进行投资风险分析的主要步骤为：
①在投资的不确定因素中，选择最不确定的因素作为第一个分析对象；
②估算投资不确定因素下各种可能情况的概率；
③计算投资收益期望值；
④计算投资收益标准偏差；
⑤依次选择次强的不确定因素，并重复以上分析步骤。
根据单位不同，风险可以表示为绝对形式，即风险报酬额，也可以表示为相对形式，即风险报酬率。
2 概率统计模型在风险型投资决策中的应用
风险型投资决策，是指虽然企业面临的投资情况比较复杂，但企业对未来的信息掌握的比较充分，企业在投资决策时能够估算出各种风险可能发生的概率，从而通过概率统计模型的准确计算进行科学方案的选择。
2.1 通过概率统计模型进行风险评价的计算过程如下：
①企业投资项目收益期望值的计算
■=■xipi
■表示企业投资项目收益值，xi表示第i种状态下投资项目的预期年净收益，pi表示xi的概率，n表示投资遇到各种状态的数量。
②净收益的标准差和标准差率的计算
d=■，α=■
d表示企业投资项目净收益的标准差，α表示企业投资项目净收益的标准差率。
③风险报酬系数β的计算
风险报酬系数β反映企业投资项目的风险对风险报酬率产生的影响，在实践中一般使用本行业风险系数的经验数据。
④投资风险报酬率的计算及投资方案的初步筛选
r=βα
r表示风险报酬率，β表示风险报酬系数，α表示企业投资项目净收益的标准差率。
如果通过概率统计模型得到的投资风险价值小于企业投资时的承受能力，投资方案可行。如果通过概率统计模型得到的投资风险价值大于企业投资时的承受能力，投资方案不可行。
⑤计算总收益及投资方案的进一步筛选
计算各方案的投资收益时，根据风险报酬率与无风险报酬率之和计算贴现率，计算各方案各期现金净流量的净现值，根据企业价值最大化的原则，结合企业对投资风险的厌恶程度，进行方案取舍判定。
2.2 概率统计模型在企业风险型投资决策中的应用案例
某公司进行投资，从两个投资方案中进行选择。假定公司投资无风险报酬率为5%，公司投资的风险报酬系数为0.1。
表1 企业风险投资方案
■
方案1现金净流量期望值：■1=30000×0.3+20000×0.4+10000×0.3=20000
方案2现金净流量期望值：■2=15000×0.3+25000×0.4+5000×0.3=16000
方案1现金净流量标准差：d1=7725.97
方案2现金净流量标准差：d2=8806.63
方案1现金净流量标准差率：α1=■=38.71%
方案2现金净流量标准差率：α2=■=51.93%
方案1预期的投资风险：μ1=0.1×38.71%=3.87%
方案2预期的投资风险：μ2=0.1×51.93%=5.19%
方案1预期的投资贴现率：5%+3.87%=8.87%
方案2预期的投资贴现率：5%+5.19%=10.19%
方案1预期的投资净现值：
NPV1=■-10000=8370.53
方案2预期的投资净现值：
NPV2=■-9000=5520.37
由于方案1预期的投资净现值NPV1大于方案2预期的投资净现值NPV2，所以方案1优于方案2。
3 概率统计模型在企业不确定型投资决策中的应用
企业面临的不确定型投资决策，是指企业对于投资的信息掌握不足，难以估算出投资发生各种状态出现的概率，这种情况下，企业选择投资方案带有较强的主观性，与企业对待投资风险的偏好有关。
研究企业不确定型投资决策，涉及以下因素：①自然状态空间？专={θ1，θ2，…，θm}，表示未来可能发生的各种状态的集合；②行动空间A={a1，a2，…，an}，表示企业的行动方案；③收益函数Vij=（θi，aj）。
3.1 企业不确定型投资决策概率模型种类
企业进行不确定型投资，一般有以下几种决策概率模型：
①稳健型概率统计决策模型。企业进行投资决策时，选择最不利的自然状态下具有最大收益值的方案作为最优方案。
②激进型概率统计决策模型。企业进行投资决策时，选择最乐观的自然状态下具有最大收益值的方案作为最优方案。
③折衷化概率统计决策模型 。企业进行投资决策时，在稳健型决策模型和激进型决策模型之间，进行折衷式的决策。
④最小后悔值概率统计决策模型。企业进行投资决策时，根据企业没有选用收益最大的方案所形成的损失值，进行决策。
企业进行不确定型投资决策时，由于决策信息不充分，需要根据具体情况，通过多种模型对投资进行分析，然后综合比较，选出最满意的方案。
3.2 概率统计模型在企业不确定型投资决策中的应用案例
某公司进行投资，有三种方案可供选择，如下表所示：
表2 企业不确定型投资方案 单位（万元）
■
①企业应用稳健型概率统计决策模型进行决策
V1=min（32，20，10）=10=V31
V2=min（26，22，18）=18=V32
V3=min（20，18，16）=16=V33
最优方案为S*=max（10，18，16）=18=V32
选择方案2。
②企业应用激进型概率统计决策模型进行决策
V1=max（32，20，10）=32=V11
V2=max（26，22，18）=26=V12
V3=max（20，18，16）=20=V13
最优方案为S*=max（32，26，20）=32=V11
选择方案1。
③企业应用折衷型概率统计决策模型进行决策
令折衷系数λ=0.5，则μ1=0.5×32+0.5×10=21，μ2=0.5×26+0.5×18=22，μ3=0.5×20+0.5×16=18
最优方案为S*=max（21，22，18）=22=μ2
选择方案2。
④企业应用最小后悔值概率统计决策模型进行决策
表3 企业不确定型投资最小后悔值 单位（万元）
■
4 结束语
在企业进行投资决策时，需要运用概率统计的方法进行定量分析，通过概率统计决策模型评估企业投资面对的风险，从而科学地选择投资方案。
参考文献：
[1]凌爱凡，吕江林.具有联合椭圆不确定集与概率约束的鲁棒投资组合选择[J].控制与决策，2011（04）.
[2]刘勇，马良.投资者偏好条件下概率准则投资组合问题求解[J].运筹与管理，2013（03）.
项目投资方案的比较与选择范文3
Abstract： Investment control has special significance under the condition of socialist market economy. From themian work of the significance of investment control in the decision-making stage of surveying and mapping engineering and the investment control in the decision-making stage， this paper detailedly analyzes the investment control in the implementation stage of the project.
关键词： 投资控制;工程款计量支付;工程索赔
Key words： investment control;measurement and payment of engineering funds;engineering claim
中图分类号：TU723.3 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2015）04-0089-02
1 决策阶段投资控制的意义
1.1 建设工程项目投资决策的含义 建设工程项目投资决策是选择和决定投资行为方案的过程，是对拟建项目的必要性和可行性进行技术经济分析论证，对不同建设方案进行技术经济比较作出判断和决定的过程。监理工程师在建设工程项目决策阶段的投资控制，主要体现在建设工程项目可行性研究阶段协助建设单位或直接进行项目的投资控制，以保证项目投资决策的合理性。建设工程项目决策阶段，进行项目建议书以及可行性研究的编制，除了论证项目在技术上是否先进、适用、可靠，还包括论证项目在财务上是否盈利，在经济上是否合理。决策阶段的主要任务就是找出技术经济统一的最优方案，而要实现这一目标，就必须做好拟建项目方案的投资控制工作。
1.2 工程项目决策阶段投资控制的意义 在工程项目决策阶段，监理工程师根据建设单位提供的建设工程规模、场址、协作条件等，对各种拟建方案进行固定资产投资估算，有时还要估算项目竣工后的经营费用和维护费用，从而向建设单位提交投资估算和建议，以便建设单位对可行方案进行决策，确保建设方案在功能上、技术上和财务上的可行性，确保项目的合理性。
具体而言，通过可行性研究阶段投资估算的合理确定、最佳投资方案的优选，达到资源的合理配置，促使建设工程项目的科学决策;反之，该投资方案确定不合理，就会造成项目决策失误。另外，决策阶段所确定的投资额是否合理，直接影响到整个项目设计、施工等后续阶段的投资合理性，决策阶段所确定的投资额作为整个项目的限额目标，对于建设工程项目后续设计概算、设计预算、承包合同价、结算价、竣工决算都有直接影响。
通过监理工程师在决策阶段的投资控制，确定出合理的投资估算，优选出可行方案，为建设单位进行项目决策提供了依据，并为建设工程项目主管部门审批项目建议书、可行性研究报告及投资估算提供了基础资料，也为项目规划、设计、招投标、设备购置、资金筹措等提供了重要依据。
2 决策阶段投资控制的主要工作
工程项目决策阶段的可行性研究是运用多种科学手段综合论证一个工程项目在技术上是否先进、适用、可靠，在经济上是否合理，在财务上是否盈利，为投资决策提供科学依据。投资者为了排除盲目性，减少风险，一般都要委托咨询、设计等部门进行可行性研究，委托监理单位进行可行性研究的管理或对可行性报告的审查。
监理工程师在可行性研究决策阶段进行监理工作，主要是编制、审查可行性研究报告，其具体任务主要是审查拟建项目投资估算的正确性与投资方案的合理性;在可行性研究阶段进行投资控制，主要应围绕对投资估算的审查和对投资方案的分析、比选进行。
2.1 对投资估算的审查
2.1.1 审查投资估算基础资料的正确性 对建设工程项目进行投资估算，咨询单位、设计单位或项目管理公司等投资估算编制单位一般应事先确定拟建项目的基础数据资料，如项目的拟建规模、生产工艺设备构成、生产要素市场价格行情、同类项目历史经验数据，以及有关投资造价指标、指数等，这些资料的准确性、正确性直接影响到投资估算的准确性。监理工程师应对其逐一进行分析。
对拟建项目生产能力，应审查其是否符合建设单位投资意图，通过直接向建设单位咨询、调查的方法即可判断其是否正确。对于生产工艺设备的构成，可对相关设备制造厂或供货商进行咨询。对于同类项目历史经验数据及有关投资造价指标、指数等资料的审查，可参照已建成同类型项目，或尚未建成但设计方案已经批准，图纸已经会审，设计概预算已经审查通过的资料作为拟建项目投资估算的参考资料。同时，还应对拟建项目生产要素市场价格行情等进行准确判断，审查所套用指标与拟建项目差异及调值系数是否合理。
2.1.2 审查投资估算所采用方法的合理性 投资估算的方法很多，而每种投资估算方法都各有各的适用条件和范围，并具有不同的精确度。如果使用的投资估算方法与项目的客观条件和情况不相适应，或者超出了该方法的适用范围，那就不能保证投资估算的质量。监理工程师应根据投资估算的精确度要求以及拟建项目技术经济状况的已知情况来审查投资估算所采用的方法的合理性。
在项目建议书、初步可行性研究阶段，对投资估算精度允许偏差较大时，可用单位生产能力估算法、资金周转率法等。在已知拟建项目生产规模，并有同类型项目建设经验数据时，可用生产规模指数估算法，但要注意生产规模指数的取值，调值系数等的差异。当拟建项目生产工艺流程及其技术比较明确、设备组成比较明确时，可运用比例估算法。
2.2 对项目投资方案的审查 对项目投资方案的审查，主要是通过对拟建项目方案进行重新评价，审查原可行性研究报告编制部门所确定的方案是否为最优方案。监理工程师对投资方案审查时，应做好如下工作：①列出实现建设单位投资意图的各个可行方案，并尽可能地做到不遗漏。因为遗漏的方案如果是最优方案，那么将会直接影响到可行性研究工作质量，直接影响到投资效果。②熟悉建设工程项目方案评价的方法，包括项目财务评价、国民经济评价方法，以及评价内容、评价指标及其计算、评价准则等。要求监理工程师对拟建项目建设前期、建设期、建成投产使用期全过程项目的费用支出和收益以及全部财务状况进行了解，弄清各阶段项目财务现金流量，利用动态、静态方法计算出各种可行性方案的评价指标，进行财务评价。监理工程师通过对方案的审查、比选、确定最优方案的过程就是实现建设工程项目方案技术与经济统一的过程，也就同时做到了投资的合理确定和有效控制。
参考文献：
[1]顿志林.建设工程监理概论[M].郑州：黄河水利出版社，2009.
[2]李惠强.建设工程监理[M].北京：中国建筑工业出版社，2007.
[3]周国恩.工程监理概论[M].北京：化学工业出版社，2010.
[4]危道军，刘志强，谢振芳，等.工程项目管理[M].武汉：武汉理工大学出版社，2005.
[5]国家测绘局职业技能鉴定指导中心.测绘管理与法律法规[M].北京：测绘出版社，2009.
项目投资方案的比较与选择范文4
关键词：小城镇建设投资基金；筹集机制；投资机制；退出机制
中图分类号：F276.3文献标识码：A 文章编号:1003－9031(2012)03－0049－04DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2012.03.12
资金缺乏是小城镇发展的瓶颈，解决的根本办法就是要依据市场经济运行法则拓宽融资渠道，培育多元投融资主体，为各类主体提供多种投资方式选择。小城镇建设投资基金作为一种新型投资工具，是产业投资基金的一种，是为了支持小城镇建设而建立专用资金，通过向投资者发行基金份额筹集资金，交由专家进行投资运作管理，对小城镇特定项目或未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。小城镇建设投资基金是融资与投资相结合的一种金融创新形式，发展小城镇建设投资基金主要是解决小城镇经济发展中资金短缺问题，尤其是小城镇基础设施建设。
一、小城镇建设投资基金筹集机制
（一）筹集程序
筹集是小城镇投资基金运作的第一步，也是很关键的一步。任何投资基金都是包括专业模式、法律法规和资源整合的复杂系统，一旦成立则其在市场中的地位、作用和运营方式将很难改变。因此，在基金成立前，进行周密调研必不可少[1]。小城镇建设投资基金筹集程序如图1所示。
（二）筹资来源
稳定的资金来源对于小城镇建设投资基金至关重要。一般来说，资金来源的结构会影响小城镇建设投资基金的激励方式和治理结构[2]。在我国，小城镇建设投资基金主要有以下资金来源：
1.私人资本。小城镇建设投资基金作为一种投资基金，其风险小于股票、期权、外汇等投资工具，收益又大于银行储蓄，能较好地满足居民追求高收益低风险的投资需求。
2.保险基金与养老基金。保险公司与养老基金资金实力雄厚，小城镇建设投资基金较高的投资收益、较长的投资期限、较稳定的投资回报对保险基金和养老基金而言，是一种较好的选择。
3.企业资金。小城镇建设投资基金由专家管理，有政府政策支持，有资金集中、投资项目分散等优点，可减少产业进入壁垒，分散投资风险，从而间接地帮助各类企业成功实现跨行业经营，迅速扩大企业规模。
4.商业银行。随着分业经营向混业经营转换趋势的加强，尽管小城镇建设投资基金所投资的单个创业企业风险的确很高，但从总体收益中仍较市场平均收益率高，故银行少量参与小城镇建设投资基金不会增加银行金融风险，反而同一般信贷相比有减少坏帐的可能性[3]。
5.外国投资者。以外资参股小城镇建设投资基金来利用外资的方式，不会产生游资冲击等金融风险，在一定程度上还可以缓解外资直接投资对民族高新技术产业的冲击，同时引进优秀、先进的基金管理办法和基金管理人才，有利于我国小城镇建设投资基金业顺利发展。
基于以上分析可得，居民是小城镇投资基金最大的投资主体，与企业、保险资金、银行、外国投资者共同构成小城镇投资基金的资金供给方。小城镇投资基金来源的特殊性在于可吸纳相当数量的本地资金加入，提高当地资本的使用率，而这在一般的产业投资基金资金来源中是不存在的，所以小城镇建设投资基金可提高整体社会资金运行效率。不同的小城镇建设投资基金投资者主体会形成的不同基金运行模式（表1）。
二、小城镇建设投资基金投资机制
（一）投资方向
1.小城镇基础设施建设。主要包括经营性基础设施，具体包括高速公路、通讯、供气、供电、供水和住宅建设等。这些项目符合国家产业结构调整趋势，投资周期相对较短，回报快且回报率高，应成为小城镇建设投资基金投资首选[4]。
2.高科技产业与有潜力的企业改造。高技术产业具有投资期较长，一般为30-75个月，开发的成功率大约为20%。小城镇高科技产业发展有自身局限性，所以小城镇投资基金选择高科技产业需慎之又慎。而对于有潜力的现有企业改造，在对市场和技术科学评估达到设定标准后可作为投向选择。
3.盈利性农业项目。小城镇建设投资基金可直接面向市场化的农业生产、加工与流通领域，投资于水稻、小麦、玉米、大豆、棉花、水果、蔬菜、生猪等农产品生产及加工，以及农产品价值实现渠道及农产品市场体系的构建与完善等。
（二）投资运作流程
小城镇建设投资基金投资机制是运作机制的核心部分。除了募集之外，整个小城镇建设投资基金的资本循环过程可以看作是一个基金投资的完整流程（图2）。将整个流程放大，典型的小城镇建设投资基金投资过程如图3所示。小城镇建设投资基金产业投资及资本循环的整个流程包括：项目寻找、投资决策、投资管理及项目退出四个阶段[5]。其中投资决策阶段最为关键，决定了投资项目质量，而进行投资决策的依据是对投资项目进行系统评估。
（三）小城镇建设投资基金组合投资模型
小城镇建设投资基金的主要特征是要做组合投资而非单一投资，在项目选取过程中要确定组合优化方案。从财务角度看要选取四项指标最优，即最优总净现值、最优组合投资总净现值率、最优组合投资量现值和最优加权平均资本成本[6]。但在实践中能同时获得这4个指标最优的组合投资方案很少见，因为它们之间一般并无确定因果关系，因此只能研究它们之间的相关关系，从而找出小城镇建设投资基金组合投资优化方案。
小城镇建设投资基金组合投资基本模型如下：
opt∶ z=v1x1+v2x2+……+vnxn
W=c1x1+c2x2+……+cnxn
c1x1+c2x2+……+cnxn≤b1+b2+……bm
xi=0或1（i=1，2，……，n）（1）
其中：vi―在某加权平均资本成本下，投资项目i的净现值(i=1，2，……，n)；bj―用第j种方式筹集的筹资量现值(j=1，2，……，m)；ci―投资项目i的净现金投资量现值； dj―bj在一定组合筹资结构中的比例；ij―用第j种方式筹资的资本成本；Z―某有效组合投资方案的总净现值；K―某有效组合投资方案的组合投资总净现值率；W―某组合投资方案的组合投资量现值；I―某组合筹资结构的加权平均资本成本；xi―决策变量，若xi=0，表示不对项目i投资，若xi=1，表示对项目i投资。
由上述基本模型及其因素分析和符号假设可构建如下组合投资模型：
1.模型转换
上述基本模型是一个多目标规划基本模型，需进行多目标处理。处理多目标的方法较多，这里采用“主要目标法”进行处理，从而将多目标规划基本模型换为单一目标规划模型。
第一步将opt中的I转换为：
I1≤d1i1+d2i2+……dnin≤In （2）
加权平均资本成本I'，In，由企业决策者根据企业实际情况和要求而定。
第二步将W转换为：
c1x1+c2x2+……+cnxn≤W（I） （3）
W（I）是组合筹资结构的筹资量现值，它由某加权平均资本成本I决定。
第三步将K转换为：
组合投资总净现值率由小城镇建设投资基金决策者根据实际情况和要求而定。
第四步将Z转换为：
maxZ=v1x1+v2x2+……+vnxn （5）
综合以上转换，得单一目标模型为：
maxZ=v1x1+v2x2+……+vnxn
I1≤d1i1+d2i2+……dnin≤In
c1x1+c2x2+……+cnxn≤W（I）
W（I）≤b1+b2+……bm
xi=0或1（i=1，2，……，n）（6）
2.单一目标模型的求解步骤
（1）确定组合筹资结构，使其加权平均资本成本I在I′~In之间，并求出相应的组合筹资量W(I)，使其满足式（4）的约束条件（3）。在确定组合筹资结构时，本文主张遵循资本成本I由小到大逐渐组合的原则。这是因为基金决策者总是希望I越小越好，因此在实践中，基金决策者们是把以资本成本较小的筹资方式所筹集到的资金优先用于投资。
（2）分别计算各投资项目的净现值。小城镇企业或项目总是希望组合投资能产生最大的总净现值，因此，基金决策者们通常把总净现值作为主要决策目标进行优化。企业投资机会是经常存在的，应实行动态管理，即基金不仅要求当期组合投资的总净现值得到优化，而且还应要求动态优化。
（3）求单一目标模型适合条件的组合投资方案集。在求适合条件的组合投资方案时进行两两比较，通过比较将组合投资量现值相同，但总净现值小的组合投资方案淘汰；将投资量大，但总净现值反而小或相等的组合投资方案也淘汰掉。
（4）根据MaxZ，求最优组合投资方案。影响组合投资的某因素定量指标若发生改变，则会影响到最优组合投资方案确定。因此，合理确定符合小城镇投资基金项目实际影响组合投资因素的定量指标，是建模及求解的重要前提。
三、小城镇建设投资基金退出机制
小城镇建设投资基金的退出是指投资基金从投资项目中退出。小城镇建设投资基金运作成功的关键是在所投资项目经过基金的抚育、辅导而成熟之后，或在基金所投资金的支持下，项目达到预定规模或发展目标后，基金能够顺利地将所持股份或资产变现以退出投资，实现资本回收和资本溢价。只有如此，基金本身的资产才具有流动性，基金才能够充分发挥自身的资本运营优势，抚育和辅导更多的企业完成完整的发展周期。否则基金就会蜕化为参股性质的投资企业，不仅基金自身陷入被动状态，而且也无法充分实现其投资收益[7]。小城镇建设投资基金的成功退出途径有以下方式：
（一）并购
通过并购，投资基金能够迅速收回成本，转入下一轮投资。而对于收购单位，能够节省研究和开发费用，消除潜在竞争对手，还能够转移主导产品，形成新的业务增长点。并购的另一种形式是待投资项目成熟时，通过整体包装转让给另外一个战略投资者，从而实现资金的快速回笼。这种方法对小城镇投资基金比较适用。基金投资方愿意接受，对受资方的要求远没有IPO那么高。
（二）回购
当基金投资的项目不能通过证券市场变现，或所投项目管理层不愿令其企业上市时，可以让项目赎回或回购基金所持股份。包括管理层收购MBO和全体员工收购EBO。回购形式一是用基金所投项目单位的现金、票据回购股权，二是使用衍生金融工具期权进行回购。
（三）特定契约退出
小城镇投资基金还可以通过签订特定的投资契约达到退出的目的。如在投资契约中基金可以与被投资项目签订保证项目条款，订立卖出期权。该卖出期权允许在被投资项目无法达到一定营运目标时，有机会释放出其持有的股权，由其他股东购回。实施卖出期权的条件可以根据小城镇投资基金的投资要求，并与被投资项目谈判而定。
（四）信托或资产证券化退出
信托将投资项目打包，通过财产信托的方式寻找外部投资者，分散转让项目产权，最终达到退出目的，此渠道对于小城镇投资基金的退出比较适用。这种退出方式只涉及投资人之间的交易，比公开上市、并购所花费用小，操作简单易行，所投资本退出较快。但也有不利因素，如果所投项目属于高质量、高成长型，按照合约退出对小城镇投资基金会有较大利益损失。
（五）清算
对于小城镇建设投资基金来讲，投资经营性基础设施项目，清算可能性较小，投资新兴产业或者高新技术产业，清算的可能性会大大提高。因为投资对象选择的局限性，小城镇建设投资基金在对投资项目做选择时要慎之又慎，要对项目作科学评估，也要对基金承受能力正确判断，还有组合投资分散风险。如果在项目运转正常时发现实际收益率与预期收益率相差甚远，则要及早筹划收回投资，转入下一轮循环。
以上各种方式可以综合运用，如在上市时同时实现MBO，这既能保证基金资产的流动性，又能达到激励企业家的效果，也为上市后基金退出获得更高的股票溢价打下基础。
参考文献：
[1]William L.Megginson and Kathleen A.Weiss:Venture Capitalist Certification in America[J].Journal of Finance,2001(3):19-37.
[2]宋又川.开发性金融与小城镇融资[J].小城镇建设,2005(3).
[3]徐燕鲁,王要武,张跃松.我国小城镇投资基金的战略取向[J].企业管理,2007(8).
[4]刘传江.城镇化与城乡可持续发展[M].北京：科学出版社,2004.
[5]刘昕.产业投资基金及其管理机构的模式选择[J].财经问题研究,2004(10).
项目投资方案的比较与选择范文5
关键词：工程项目,生产设备 , 设备经济管理
Abstract: this paper, from the Angle of the project, to strengthen the equipment the approach of economic management paper, analyzes the economic management how to improve equipment project economic benefits, especially stressed the need to strengthen and pay more attention to the preparation of equipment scheme in the economic and reasonable use of life within equipment, so as to improve the level of management of the economy and the income of the project.
Keywords: engineering project, production equipment, equipment economic management
中图分类号：G267文献标识码：A 文章编号：
1设备经济管理概述
设备的经济管理是对设备的生产经营活动进行的管理，它强调的是经济性，追求人力、 物力、财力、时间、资源的相对节约。经济管理贯穿于设备的寿命始终。从目前的工程实践看，在工程项目中，一项工程的设计费用占总工程费用比例约为5~10%，设备工程费用一般占工程项目投资的40%～50%左右，设备有关的各项费用一般要占企业全部生产资金的60%～70%左右，在固定资产中设备固定资产要占三分之二左右，在流动资金中，与设备有关的（如备品备件、维修费等）大约要占25%～30%，在建筑企业系统要占到40%左右。所以与设备有关的各项费用（设备的购置费、维修费等）的使用情况如何，对全部生产资金的利用程度关系极大。工程项目的经济效益差主要取决于三个方面：一是产品成本高，二是投资费用高，三是资金利用率低。这三种情况都与设备管理水平有关，更主要的还是与不重视设备经济管理有关，缺乏先进的经营观念和竞争意识。
设备经济管理要对设备设计、制造、采购、维修及更新、报废等全过程每个环节的费用进行管理、控制、预测。设备经济管理的任务就是要用科学的方法，对设备一生各个环节的费用进行定量分析，主要是对设备投资方案进行经济分析，确定投资的最佳方案；对设备的折旧，按照各类设备的经济寿命提出合理的折旧年限；对设备的维修费用进行统计、分析，掌握设备价值运动规律；根据设备价值运动规律，按照经济原则，确定各类设备的最佳更新周期和大修费用的界限；做好技术管理与经济管理相结合的各项工作。
2 加强工程项目中设备经济管理的途径分析
2.1 设备进场前的方案选择。
生产设备进场前的计划分析，时间安排，方案比较，选择配置是项目施工中必不可少的一个重要环节。
要根据项目施工组织设计，依据工程量的大小、工期，确定所需设备规格型号、数量，编制适合该项目的机械使用计划和所需施工机械进出场的时间计划，做好生产设备总量、进度控制。
根据企业自身特点，应本着“先调剂，后经租”的原则，先将企业内部闲置的设备充分利用。不足部分和缺口设备，通过外部租赁市场租用。尽量避免项目自身购置设备，增大工程成本，给项目后期带来存量资产的不利处置。
2.2设备投资方案决策
设备投资是企业以购置各类机器设备的方式把资金固定化，以期获得更大的收益。由于投资属于长短期结合的决策，从资金的时间价值角度来说，短期投资方案在设备的投资选择和评价上应利用盈利额、盈利率、终值、互斥方案等指标进行衡量；在长期投资方案的决策上，应把各方案所发生的费用和收益组成资金流量表，或从净流量开始分析，因为投资的经济性分析主要以货币额为尺度，以测定投资效果对整个投资期资本增量的贡献度。一般来说，投资方案可分为单一方案（即独立投资方案）和多方案（包括互斥型投资方案、混合型投资方案等），可以利用净现值法、净年值法、终值法、投资利润率、差额流量、投资回收期法等手段比较设备投资的优劣，寿命期相同和寿命期不相同的方案也可以利用上述几个方法进行分析比较设备的优劣，以最终确定设备投资方向。
2.3 生产设备的选型、配套
由于生产设备生产厂家的不同，其适用于各类工程施工的生产设备的型号、规格、性能、价格亦不尽相同。因此，每个工程项目施工前，都要对其所要使用的生产设备进行最合理的配置，即优化配置。项目施工对设备的选择要求很高，在选择设备的配置上必须精打细算，力求少而精，做到生产上适用、技术性能先进、安全可靠、设备状况稳定、经济合理，能满足施工工艺要求。在进行生产设备的配置时，应遵循以下原则：
第一，经济性原则。既要确定所需设备的类型、数量、进场时间等内容，还要考虑本单位现有生产设备的技术状况、维修费用的高低、设备使用人及维修人员的维修水平、新购设备的价格等因素。通过比较选择最经济的机械配置，在满足施工生产需要的同时努力降低责任成本。
第二，合理性原则。要根据施工现场场地的情况，选择那些利于在现有施工场地安放的机械类型。配置生产设备的数量时，要根据施工生产的需要来安排，既不能因配置过多造成成本上的浪费，也不能因配置过少而制约了施工生产的进度。
第三，及时维护原则。生产设备的技术状况对工程施工起着决定性的作用。在确认进场后设备的技术状况后，应在开工前对其进行一次全方位的保养，以保证开工后能正常使用。配件的库存量要根据生产设备的多少来核定，同一种设备配件的库存宜以一台设备的库存量来定，且库存配件应为易损件，非易损件的库存应根据机况进行确定。配件的价格因地区不同而会有所不同，但配件管理人员应掌握常用配件的基本价格，以保证所购配件的价格在合理的范围之内。
3 设备经济管理对提高工程项目的经济效益的现实意义
3.1 提高固定资金的使用效率
在改善固定资金的使用情况方面，设备的经济管理可以解决两方面的问题：一是可以解决设备投资的决策问题，即用同样的投资额，通过多方案的经济分析，选用经济性好的最佳方案，使设备投产后获得更好的经济效益；二是对现有的机器设备如何经济合理的使用，提供各种决策方案。解决好这两个问题，就能有效地提高固定资金利用效率，使企业在不增加固定资金的条件下提高经济效益。
3.2 提高维修费用效率
设备维修必须考虑到经济因素。在工程实践中，维修费用无限制且实报实销、修理次数不限制等做法造成了很多设备过剩修理，维修费用不断增加，提高了生产成本。设备经济管理的一项重要内容，就是要提高设备维修费用效率。按照经济原则，决定设备的维修决策，使现有设备修得其所、改得合理，使设备寿命周期费用最佳化。
3.3 按照经济寿命决定设备使用年限
在实际工作中，设备使用年限大多取决于设备的物质寿命，即用到不能用，或修到不能修为止。这个办法貌似节约，实则浪费。机器设备在某种程度上类似于人，它既是生产者又是消费者（消耗原材料），而且役龄越长，生产率越低，维修费用越大。机器设备有其自身经济寿命。机器设备“年轻化”能提高经济效益，设备的经济管理可以为确定设备的经济寿命提供科学方法和依据。在设备更新上，既要考虑技术发展的需要，又要考虑经济方面的效益。这就要不失时机地做好设备更新决策，把握最佳时机。
4 结语
项目投资方案的比较与选择范文6
【关键词】净现值 内部收益率 投资回收期
一、绪论
（一）研究背景
DT公司原有高速自动冲压生产线设计纲领为2013年达到30万辆轿车的四门两盖冲压件的生产，其生产能力约为三班、每年240万件冲压件。
根据DT公司实际生产情况，2013年的冲压件产量就将突破240万件，并在今后三年呈逐年递增的趋势，冲压产能的不足将成为企业发展的瓶颈。
（二）国内外动态
（1）国内项目投资决策方法。在我国，必须以技术经济评价的方法，对工程项目进行投资决策。经济评价的基本方法主要有财务评价和国民经济评价。对一般建设项目要做财务评价，对国家重大工程建设项目不但要对其进行财务评价，还必须做国民经济评价和其他一些定性的评价。
（2）国外项目投资决策方法。国外主要是采用全生命周期成本分析方法来进行工程项目的投资决策。它的原理是以工程项目从拟建开始到项目报废终结全部生命周期内总的周期成本最小为评判标准，从各个备选方案中进行项目决策。这种思想和方法可以指导人们自觉地、全面地从工程项目全生命周期出发，综合考虑项目的建造造价和运营维护成本（使用成本） 费用，从而实现更为科学合理的投资决策。
（三）研究目的和意义
项目投资决策是投资行动的准则。项目决策正确与否，直接关系到项目建设的成败，关系到工程造价的高低及投资效果的好坏。
二、项目方案投资方案拟定
DT公司目前实际生产能力为240万件，2013年的冲压件产量就将突破240万件，并在今后三年呈逐年递增的趋势，冲压产能的不足显而易见将成为企业发展的重大瓶颈。
根据DT公司实际情况拟定了以下两种方案。方案一：购买一条新的进口自动化冲压线总投资1亿元；方案二：购买4台机器人改造现有4台国产压机成自动化冲压线总投资1300万元。
三、项目投资方案分析
（一）财务分析方法比较
工程项目投资决策主要采取财务评价的方法与原理。财务评价方法包括盈利能力分析、偿债能力分析、不确定性分析。
盈利能力分析，是通过编制现金流量表和利润与利润分配表，计算财务内部收益率、财务净现值、投资利润率、投资回收期等指标，来考察建设项目的盈利能力。
偿债能力分析主要是通过编制借款还本付息计划表、资金来源与运用表和资产负债表计算流动比率、速动比率等指标，考察建设项目的清偿能力。
不确定性分析，也就是项目抗风险能力的分析。因为投资项目可行性研究阶段采用的各项数据主要是根据历史数据和经验得到的，具有一定程度的不确定性，需要在评价过程中进行不确定性分析。
（二）项目投资决策财务指标选择
本文主要从财务净现值、内部收益率、投资回收期三方面对投资方案的盈利能力进行分析。
（三）项目投资方案比较
（1）在Excel中分别建立方案一和方案二的现金流量表。
（2）净现值计算：确定贴现率为10%，利用EXCEL中的“NPV”函数，得到方案一的NPV=6012.47，其净现值=-5500+NPV=512.47，方案二的NPV=5414.03，净现值=-700+NPV=4714.03。
（3）内部收益率计算：确定贴现率为10%单击插入函数，利用EXCEL中的“IRR”函数得到方案一的IRR=11.24%。方案二的IRR=45.81%。
（4）投资回收期计算：分别计算方案一和方案二的累计现金净流量，可得方案一的投资回收期PP=8-1-（-100）/1290=7.08年，方案二的投资回收期PP=4-1-（-40）/1362=3.03年。
四、结论
通过以上财务评价指标的分析计算，可知：
方案一净现值
方案一内部收益率
方案一投资回收期>方案二投资回收期，故方案二优。
综上可知方案二更值得投资。
五、展望
目前国内还没有一种财务信息系统能够对项目决策进行分析、判断和科学预测，期望在不久的将来能建立财务评价信息标准化管理，使项目决策管理信息系统的建设与市场的需求接轨。
参考文献：
