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债券型基金投资技巧范文1
收费明算账
公募基金收费比较规范统一，一般股票型基金的认／申购费率如表1所示，配置型基金、债券型基金、货币型基金的费率依次降低，有的甚至免收认／申购费。最近一些基金公司还推出了创新型基金，对不同类型的投资人(优先份额和进取份额)收取不同的费用，以达到平衡管理人、优先投资人、进取投资人利益关系的目的。此外，基金公司还会收取基金净值1.5％的管理费(股票型基金)，银行收取0.25％的托管费(基金的托管费和管理费已从每日的基金净值中扣除，基金投资者在购买和赎回基金时无需再另行支付相关费用)。
私募基金的收费方式比较灵活，有的除了收取固定比例的管理费外，还会根据业绩表现和收益累进分成。例如，某私募基金就不收认购费和管理费，只进行30％的收益分红。分成机制，使私募基金有很强的追求业绩的动力。
省钱有门路
选购基金当然不能只看费用高低，但是对于能够省掉的钱，还是要学得精明一点。以下3个技巧或许对你有用。
不要频繁买卖
基金是一种长期投资工具，一是因为长期投资可获得高收益另一方面，频繁买卖基金会支付较高的费用成本。例如，股票型基金的赎回费率为净值的0.5％，再加1.5％的申购费，每交易一次就将至少支付2％的投资成本。
基金公司为了鼓励投资者长期投资，在赎回费方面一般设有优惠措施。基金投资者选定一只基金后，除非出现特殊情况，最好不要频繁买卖。
基金转换更省钱
基金转换是指投资者在持有一家基金公司发行的任一开放式基金后，可直接自由转换到该公司管理的其他开放式基金，而不需要先赎回已持有的基金单位，再申购目标基金的一种业务模式。
基金转换能在认购和申购时节省费用。虽然买基金时通过网上交易也能享有手续费优惠，但赎回时一般没有优惠。通过基金转换，则可变相实现赎回费率优惠。基金公司一般会规定，旗下基金问的转换费率低于持有不满一年的赎回费率。如果投资者购买了一家公司的股票型基金，可以先转换为该基金公司旗下的货币型基金(货币型基金在认购、赎回时一般不收取或收很低的手续费)，再赎回货币型基金，这样，资金变现的总费用大约是直接赎回的6折左右。
长期投资可选后端收费
前端收费，是在购买时便支付认(申)购费用，后端收费则是在购买时不支付认(申)购费，而等到赎回时才一次性付费。在实际投资中，很少有人在意前端和后端收费，销售单位的工作人员也往往很少主动提示客户选择哪种收费方式，一般都会默认客户是选择前端收费。其实，投资者如果能根据自己的情况，科学选择合适的购买方式，会节省投资成本，提高投资收益。
债券型基金投资技巧范文2
那么，管理基金是如何保证获得最好的投资回报呢？
最主要的手段是进行分散风险投资，这样可以克服一种投资方式固有的风险几率，通过不同产品如股票、债券、不动产、货币投资的组合搭配，达到减少风险最终获取最大收益的目的。如何进行搭配是对每家管理基金的技巧、经验与能力的考验，通常来说，股票投资风险最高、收益也最大，但对管理基金来说，对股票的投资不会超过一笔信托基金投资总额的50-60%，其余40%左右的资金要采取与其他投资方式搭配的方法。分散投资的最大特点是每年的投资回报率都有不同，但取得投资期限内的预期目标是管理基金所追求最终结果。
分散投资的另外一种形式是实现对投资行业和证券种类的多样化。例如对固定资产投资，可以同时选择投资期限短、风险小、回报率也小的办公楼、酒店、商业中心以及期限长、风险高、回报率相对也较高的矿业、交通、电讯行业的有价证券。管理基金通过其丰富的市场经验以及具有商业头脑的精算师和训练有素的专业队伍，为投资者进行最好的选择。他们将个人零散投资聚集成庞大的基金，巧妙地经过他们的安排，投入到各种行业领域以及各种金融票据之中。即使对投资人个体来说，其投入的资金很少，但可能这笔钱已经被管理基金投入到若干公司的股票、政府国债、矿山、酒店等等不同的产品中去了。
为了分散投资风险，进行海外投资也是管理基金投资分散化的一种手段。澳大利亚股市成交量不足全球股市的2%，因此世界证券投资市场为澳大利亚投资人提供了98%的获利机会。进行海外投资的好处包括：一是更大程度地分散投资，不仅对不同行业部门也可对不同国家的有价证券投资；二是可对世界一些知名跨国公司投资，如微软、雀巢、佳能、麦当劳等，从而获得更大的资金回报；三是可以对一些经济高速发展的新兴国家投资，其投资回报率要远高于市场相对比较成熟的发达国家。对于个体投资者来说，由于缺乏对海外市场的了解以及各种原因，直接购买海外有价证券有很大难度。而通过管理基金就使这种操作变成可能。因为管理基金对国际市场有专业研究和监测，长期关注股票和货币走势，可以随时提出各种不同的投资机会以及降低投资风险的方法。
发展迅速规模庞大
投资管理基金在澳大利亚被称为单位信托基金(Unittrustfunds)。它和美国共同基金模式的主要区别在于独立信托人的概念不同。在澳大利亚由资产管理公司承担信托人的财务职责。其他的一些区别还有：资产类型，如投资于地产的信托基金很普遍；基金销售主要通过独立财务计划公司进行，几乎没有基金由经纪商销售；另外，基金费用较高。从1996年6月到1997年6月，单位信托基金增长达到创记录的25%。其中30%来自于新入市资金。信托基金按资产类型分为四大类：固定收入基金，地产基金，证券基金，期货、期权和货币基金。信托基金有上市基金和非上市基金之分。上市基金一般是封闭式基金；非上市基金亦即开放式基金，其基金资产由投资顾问评估，主要是由地产信托基金构成。非上市基金由基金公司回购，因此拥有较高的货币平衡水平。按规定，信托基金每周进行一次估值。不过，现在一般都是每天估值。基金卖出价和赎回价是相关的投资组合变现的假设成本。信托基金既可由基金公司直接销售，又可以通过财务顾问或经纪商销售。目前很少通过经纪商销售。在基金募集前，必须订立信托契约。对于养老金业的基金管理来说，作为集合工具的单位信托基金（未注册）越来越普及，这个趋势还将继续下去。澳大利亚证券委员会负责制定有关单位信托基金的监管法规。此外，1991年的《公司法》有关条例也适用基金业的相关活动。近年来基金资产的增长主要源于零售养老基金品种的扩大。
澳大利亚管理基金的发展大约有近二十年历史。上世纪80年代末期以来，由于高利率政策，资本增值速度加快、股市兴旺，同时养老金制度在所有雇员中得到普及，澳大利亚基金规模迅速膨胀。管理基金最近几年来发展尤为迅速，尤其在1997-2001年间，行业产值的年增长率达到11%左右。公众对参与管理基金的意识不断增强、管理基金的新品种、新手段、新技术不断涌现，其行业发展的增长率已经超过澳大利亚国内生产总值的增长率水平。
澳大利亚基金是世界上最庞大的基金之一，也是除美国以外最复杂的基金。至2002年6月底，澳大利亚各基金管理公司共掌管大约7000亿澳元的基金资产，基金数量3000多支。其中养老保险基金大约3500亿澳元，人身保险基金约1700亿澳元，其他零散基金1800亿澳元左右。按资金来源不同，澳大利亚的基金可以分为零售基金(retailfunds)和批发基金(wholesalefunds)。所谓零售基金，是指个人缴纳的资金形成投资基金，比如个人养老金和人身保险基金等。其他主要零售基金还包括：公共单位信托基金，约1500亿澳元；友好协会基金，60亿澳元；共同基金80亿澳元；货币管理基金300亿澳元。批发基金则是指由单位、公司或组织机构的出资。批发基金的主要形式有：海外投资基金、政府基金、其他保险基金、捐助基金等。
在澳大利亚，零售基金约占基金总量的60%，批发基金大约为40%。零售基金近年来增长速度很快，主要是由于政府强制实施养老保险计划所致。到2002年政府要求所有雇员必须将9%的工资收入用于养老保险，客观上将大大增加养老基金的规模。预计2005年，澳大利亚养老金将突破5000亿澳元。
从投资方式来看，澳大利亚国内证券和期权投资增长最快，其次是短期国内债券、海外资产及国内不动产投资。目前各种投资方式所占市场份额大致为：国际固定利率债券为0.4%、不动产投资2%、国际股票8%、澳大利亚固定利率债券12%、澳大利亚股票19%、复合投资49%。
集约化管理国际化经营
澳大利亚管理基金呈现出以下一些特点：
第一，80%以上的零售基金由大型基金管理公司掌握，而这些公司绝大部分是银行或者保险公司。
目前，澳大利亚最大的基金管理公司是澳大利亚联邦银行，其掌管的基金占全部基金总量的13%左右。其次是安保集团，这是澳大利亚最大的保险公司，占市场份额的11%；澳大利亚国民银行，占8%；BT全球资产管理公司，占
6%。
第二，基金管理的集约化趋势加强。
过去，澳大利亚基金管理机构非常之多，小而分散。而近年来，管理基金兼并重组异常活跃。通过大量的并购活动，分散的资金逐步并入到大银行集团或保险公司手中。目前90%左右的基金掌握在29家大型基金管理公司手中，其中10家大型基金公司掌握了52%的各类基金。
第三，澳大利亚基金管理行业的国际化经营程度很高，这也是管理基金行业本身特点所决定的。
目前在澳大利亚，外国注册的管理公司大约35家左右，占基金管理公司的33%，基金总额的48%。澳大利亚一些比较著名的国外基金管理公司有：AXA、BNPParibas、CreditSuisse、FidelityHSBC、Invesco、MerrillLynch、Schroders以及Vanguard等。
第四，尽管澳大利亚基金以国内投资为主，但近几年海外投资不断增长。
澳大利亚基金国内市场的特点是市场平稳，风险较小，获利有把握。但毕竟由于市场太小，另外海外股票市场的利润率高于澳大利亚国内市场，由利益驱动，必然使一部分资金转向海外市场，这也是国际资本流动的必然规律。1997年澳大利亚管理基金中大约只有5%左右的资金对海外投资，而去年这一比例提高到8%。预计随着养老金规模扩大，今年海外投资的比例将达到10%左右。在海外投资的方式上，主要以股票、期权、债券为主，而货币投资非常有限。在国家的选择上，澳大利亚基金主要以美国、英国、法国、德国等金融市场较为发达的国家为主。亚洲金融危机后，一些金融市场相对比较完善的东亚国家和地区经济复苏加快，金融投机的利润率又大大高于欧美等国家，因此一部分澳大利亚基金开始关注亚太市场。目前澳大利亚基金在亚太地区投资最多的国家和地区是韩国，其次是中国大陆和台湾地区，以及新加坡、马来西亚等。
目前共有两支澳大利亚大型基金着手开拓中国市场业务。一是麦觉理银行的中国地产基金，另一支是安保集团的Henderson环球基金。这两只基金目前从事的主要是中国房地产业务，而安保环球基金也是与麦觉理银行合作在上海从事房地产开发。
针对上海住房市场的兴起和中国房贷规模扩大，这两支基金对中国房地产开发的前景充满信心。然而时至今日，中国证券市场仍未对外资开放，因此以麦觉理银行为先，独辟蹊径，希望籍向中国房贷市场证券化提供经验为先导，进入中国市场并为将来能够直接从事基金投资业务做准备。
1995年初，麦觉理银行在上海以25万美元注册成立麦觉理管理咨询（上海）有限公司，并与中国建行达成协议，从事房屋贷款前服务和产权登记服务业务，并成为首家经营此项业务的外资独资公司。双方达成协议，由麦觉理银行提供房贷证券化方面的经验，充当售房中介，并根据建行的个人住房贷款审核标准来收集核实贷款申请材料，从事房屋低压贷款登记等贷后服务等。而建行参照麦觉理银行进行房贷证券化的做法，在国内证券市场发行债券募集建房资金。由于双方的良好合作，以及上海住房市场兴旺，第一期3000套低造价住宅很快就销售完毕。这一成功，激励麦觉理再准备与建行合作继续通过房贷证券化集资，兴建第二期甚至第三期住房。
此外，麦觉理最近还准备与SchrodeerAsiaPropertiesLP地产公司签订谅解备忘录，合资组建一个专门在上海开发住宅房的基金管理企业，运用上述方式，目标在今后5至10年内开发将近10个项目，共6000套公寓。麦觉理还与安保henderson环球基金合作，在中国证券市场集资，兴建上海澳丽花苑公寓住宅，并由麦觉理进行项目管理。
目前澳大利亚基金在中国开展的业务与其在世界其他地区开展的投资业务有很大不同。
澳大利亚基金对海外有形资产投资的通常做法是直接投资并控股一家或几家本地企业，获得该企业对某一项目，如房地产或基础设施项目的独家开发与经营权，之后在当地证券市场发行债券筹集项目资本。通过项目的直接经营偿还集资成本并获得利润。例如麦觉理基建(MIG)最近在美国投资兴建的收费公路项目就是这种类型。麦觉理基建直接投资5480万美元收购美国圣地亚哥高速公司伙伴集团81.6%的股份，特许独家开发造价5.8亿美元的SR125号高速收费公路。麦觉理基建于今年3月在美国资本市场发行首期债券，用于工程的前期费用及营运开支。2006年将发行第二期债券筹措剩余工程资金。该收费公路工程是麦觉理首次涉足美国市场，其投资方式在澳大利亚基金海外投资中比较典型。
可以看出，麦觉理在中国和美国等国家的投资有共同之处，但也有差别。由于中国投资证券市场、人民币本币业务未向外资银行、保险公司开放，因此外资尚无法在中国资本市场从事发行债券为项目集资的业务，从而也不可能进行项目的直接经营管理。
澳大利亚管理基金是世界上最大的基金之一，也是亚太地区仅次于日本最大的基金来源。由于澳大利亚政府实行的强制养老金制度，使澳大利亚基金在近期的增长率之快，在世界上也属罕见。预计至2010年澳大利亚管理基金的规模将达到15000亿澳元，也就是说在现有基础上将翻一番。随着基金规模的增长，澳基金对海外投资也将呈不断增长之势。
海外投资必然要考虑投资对象国政治经济的稳定性，对于基金这种特殊方式的投资，除上述因素以外，以下两个要素十分关键。第一，所在国的法律与金融监管体系是否健全并与国际惯例接轨；第二，所在国金融信息的公开性及与投资国金融合作的密切程度，比如所在国对投资公司所需要的银行系统资料进行
保密，而且相关法律措施不健全，将使投资商无法进行合理索赔，势必造成投资者望而却步。
目前澳大利亚依据上述标准，对世界30个主要金融交易中心和37个次中心进行了评估，并按适宜投资的程度，将这些中心分为三大类。第一类是具有良好法律保障和行为规范的国家和地区，其中包括中国香港特别行政区；第二类是比较满意的有9个，包括中国澳门特别行政区。排在这两类之后的有40个。澳大利亚明确提出对第二类和第三类地区进行基金投资需要采取审慎的策略。
债券型基金投资技巧范文3
这一类基金综合了指数化和封闭式两个运作特点，同时结合其高折价率，拥有一些其他类型基金所不具备的特点，对于某些投资者有较好的吸引力和投资价值。
到期价值高 亏本概率小
考虑到指数化运作的相似点，将这一类基金和开放式指数基金从投资价值的角度进行对比。例如，A投资1万元于开放式指数基金，持有期间指数上涨幅度为10％，则期末价值为1万×(1+10％)=1.1万元；B投资1万元于折价率为30％的封闭式指数基金，该基金具有80％的股票资产和20％的债券资产，假设股票部分和开放式指数基金具有相同的涨幅10％，考虑持有到期意味着投资者可以全额套现折价资产，则持有到期的价值(忽略债券资产的增值)为1万×80％／(1-30％)×(1+10％)+1万×20％／(1-30％)=1.54万元。B投资是A投资收益的1.4倍。
依据这种思路，4只基金相对指数投资价值的倍数如表2所示，最小的为1.15倍。这意味着不论未来指数是涨是跌，涨跌幅度是大是小，封闭式指数基金的价值至少是对应的开放式基金指数的1.15倍，同时如果考虑到债券资产部分，在实际中这个倍数还要大一些。
封闭式指数基金保本时的沪深300指数较低，都在1500点左右。假设投资者A用1万元买入折价为32.02％的基金普丰并持有到期，买入时的沪深300指数为2595.53点(计算日期2009年4月10日)，投资人持有该基金至到期日时，达到保本目标对应的沪深300指数点位为1556.67点，因而投资本金亏损的概率非常小。
交易性机会突出
基金分红为提前套现净值提供机会。4只基金的净值目前都大于1，这意味着在持有到期的过程中，只要每年基金能实现正收益，分红的可能性将大大提高，为提前全额套现折价资产提供机会。并不是所有封闭式基金都具有这一特质。此外，如果股指期货或融资融券推出，考虑到这些基金与指数的相关程度高，套利动力将会大大降低其折价率，也为投资者提前全额套现折价资产提供机会。在这一点上，封闭式指数基金构建套利组合的便利性是其他封闭式基金所没有的。
关注相对比较优势
高折价使得封闭式指数基金相对开放式指数基金具有较好的比较优势。抛开封闭式基金的指数化投资和积极投资的差异，从整体上思考封闭式基金的高折价率。假设封闭式基金的积极投资部分与指数化投资具有相同的业绩特征(忽略掉积极投资对于基金业绩的贡献)，此时具有高折价的封闭式基金到期价值相对于开放式指数基金的价值倍数也大于1。受到其净值变现风险、管理费用和流动性等因素影响，封闭式基金存在折价是无可非议的，但投资者可以在长期投资中享受分红提前套现折价资产以及高折价带来的良好回报。
机构动态
友邦华泰基金金蚂蚁理财启动
友邦华泰基金公司在上海正式启动金蚂蚁理财投资者教育活动，其生动的表现形式，深入的主题内容获得广大投资者和理财人员的好评。友邦华泰基金管理有限公司相关负责人表示，友邦华泰金蚂蚁理财投资者教育计划吸收了海外成功的投资者教育经验，针对银行，券商等从业人员和基金投资者开展专业，实用的财富管理与理财技巧培训，并用生动形象的方式加以传播。
海富通基金QDII基金首现分红
海富通基金管理有限公司4月7日公告称，海富通中国海外精选基金将以截至3月31日的可分配利润为基准，按照每10份份额0.20元的比例派发红利。基金分红的除息日为4月9日。这是QDII面世近两年半以来的首次分红。
浦银安盛精致生活混合型基金获准发行
浦银安盛基金管理有限公司旗下第3只基金产品――浦银安盛精致生活混合型基金已获得证监会批准，拟于近期发行。该基金是一只具有鲜明投资主题特征的基金，主要是寻找在中国经济健康快速可持续发展过程中，那些最能够代表居民生活水平表征的趴及满足居民生活需求升级的，提供生活产品和服务的上市公司，以寻求资本的长期增值。
金盛保险启动全新品牌形象
4月9日，金盛人寿保险有限公司举行了隆重的10周年庆典，并正式启动全新品牌形象――“重新定义，引领标准”，以全新的品牌态度“关心，安心，贴心”提升值得信赖的客户关系。此品牌形象的定位是基于AXA安盛集团近两年在全球对近10万人所进行的深入调查及金盛保险在中国本土市场的多项调研所提出的。
债券型基金投资技巧范文4
关键词:证券投资基金 绩效评价 投资组合
一、基金绩效评价方法和评价指标的选取
(一)基金绩效评价方法
目前,见诸于各证券媒体和各个基金管理公司证券投资基金的绩效评价只限于“基金净值增长率”、“基金单位净值”和“基金累计单位净值”三个指标来反映基金的运作绩效,因此,这三个指标也就成为大众传媒和基金投资人对各基金进行比较和评判的重要依据。这三个指标计算简单,含义明确,容易理解,易于为投资人接受使用,但也存在一些明显的缺点。目前,用于基金绩效评价的方法主要有四类:一是收益和风险评价法。主要用基金资产的单位净资产、收益率、单位净资产费用率等来衡量基金资产的收益;用标准差、半标准差、β系数、风险价值(VaR)等来衡量基金资产的风险。二是风险调整收益方法,包括夏普指数、特雷诺指数和詹森指数。该方法将收益和风险加以综合考虑,在理论上克服了以收益率为标准的基金绩效评价的缺陷,解决了不同风险程度的基金之间进行绩效比较的困难。三是基金经理的能力如选股能力与择时能力评价法。该方法采用传统的 CAPM 模型为基准和出发点,将证券投资基金的择时能力与选股能力明确分离和准确量化,然后进行相关评价分析。四是基金绩效持续性评价法。基金绩效的持续性可以采用年度相对绩效分析、双向表分析和一阶自回归分析等方法。
本文所采用的方法时风险调整绩效衡量方法。现资组合理论研究表明,风险的大小在决定组合的表现上具有基础性的作用,这样直接以收益率的高低进行绩效的衡量就存在很大的问题。表现好的基金可能是风险较高的基金,并不表明基金经理在投资技巧上有过人之处;而表现差的基金可能承担的风险也比较小,也并不必然说明基金经理的投资技巧差强人意。对于投资者来说,也总希望投资于风险较小而收益较高的基金。因此,风险调整衡量指标的原理就是通过对收益加以风险调整,得到一个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标,解决风险程度不同的基金绩效的可比性问题。
(二)评价指标的选取
本文采用的三个指标分别是特雷诺指数、夏普指数和詹森α值。这三个指标的共同点就是在假定市场有效的前提下,以选定的市场组合为基准进行评。
1.特雷诺指数
Tp=(Rp-Rf)/βp(2.1)
式中:Tp-基金P的特雷诺指数;
Rp-考察期内基金P的平均回报率;
Rf-考察期内平均无风险收益率;
βp-基金P的系统风险
特雷诺指数是衡量每一基金单位系统风险所获得的超额收益率,是对投资者所承担风险的一种补偿。一般来说,特雷诺指数越高,单位系统风险下投资者收益就越丰厚,基金的绩效表现就越好。由于特雷诺指数使用的是系统风险,当所评价的基金只是投资者资产组合中的一部分时,因为非系统风险被分散了,所以投资组合中的部分投资风险更接近于系统风险,此时用特雷诺指数来衡量基金绩效表现是比较恰当的。
2.夏普比率:
与特雷诺指数不同的是,夏普指数是以标准差作为基金风险的度量,给出了基金整体风险的超额收益率。夏普指数越大,基金的绩效就越好。由于夏普指数调整的是全部风险,因此,当某基金就是投资者的全部投资时,夏普指数是绩效衡量的合适指标。
詹森指数的公式表示为:
Sp=(Rp-Rf)/δp (2.2)
式中:Sp-夏普比率;
Rp-基金的平均收益率
Rf-基金的平均无风险利率;
δp-基金的标准差
3.詹森指数
詹森指数是将管理组合的实际收益率与具有相同风险水平的、由无风险资产与市场组合组成的消极投资组合的期望收益率进行比较。如果詹森指数小于或等于零,那么说明该基金的表现不如整个资本市场,因此投资者可以选择购买与市场指数相联系的产品如交易型开放式指数基金(ETF)。如果詹森指数大于零,那么说明该基金表现较好,跑赢了大盘。
Rp-Rf=αp+(Rm-Rf)βp(2.3)
式中:αp――詹森指数(Jensen Index),也称詹森阿尔法(Jensen alpha)
Rm――市场组合的收益率
二、样本选择与数据的与来源
(一)样本的选取
本文选取的11只基金均为开放式股票型基金,而且均为上市型基金,即LOF。选取这些基金是基于以下几个方面的原因。首先,自2006年开始,随着一些封闭式基金陆续到期转为开放式基金,我国封闭式基金的数量不断减少,再加上开放式基金的大量设立,使其无论从数量还是规模上都有了较为快速的增长,开放式基渐成为我国证券投资基金的主流产品。其次,封闭式基金的交易价格主要受二级市场供求关系的影响,容易与基金本身的净值有较大的出入,而开放式基金的买卖价格以基金份额价值为基础,不受市场供求关系的影响,从实证研究和数据可得性的角度考虑,开放式基金的基金单位净值数据较封闭式基金更易获得。最后,由于所选的市场组合是沪深300指数,因此比起债券型基金,股票型基金与该市场组合相关性更强。基于以上原因,本文所选取博时主题、鹏华价值、 景顺鼎益、景顺资源、招商成长、广发小盘、海富股票、海富优势、交银精选、交银成长、长信金利11支上市型开放式基金作为样本进行实证研究。
(二)时期的选择
本文对时期的选择分为两个阶段,一是市场处于上升阶段的2006年10月27日-2007年10月26日,另一个是市场处于下跌阶段的2008年01月18日-2009年01月16日。从2006年10月27日到2007年10月26日的行情上升阶段,沪深300指数从2006年10月27日的1403.01点上涨到2007年10月26日的5266.371点,涨幅275.36%。2008年1月到2009年1月行情下跌阶段,沪深300指数从2008年1月18日的5226.64点下跌到2009年1月16日的1873.63点,跌幅64.1523%。通过实证分析基金在这两个时期的表现,比较在不同的市场阶段基金的盈利性和抗跌性,在股指上扬的阶段投资者可以考虑购买那些持续性好的基金,在股指下挫的阶段投资者应该选择那些抗跌性较好的基金。
(三)基准组合与无风险收益率的选择
1.基准的选择
在对基金绩效进行评价时,传统的方法包括风险调整收益的绩效评价访求,都需要选择一个基金绩效评价的标准,在做此类研究时,一般选取具有代表性的各类市场指数作为基准组合,基准组合选择不同,会影响基金绩效评价的结果。我国以前在做此类研究时,由于当时沪深两市的指数是分开计算,所以一般选择将上证综合指数与深证成分指数的加权平均作为市场组合的代表。而现在我国已有反映上海和深圳两市价格变化的沪深300指数,所以本文选择沪深300指数作为基准组合。
2.无风险收益率的选择
一般情况下,选择一年期国库券的收益率作为无风险收益率,这是通行的做法。但是,基于数据可得性的限制,无法取得较为完整的一年期国库券收益率的周收益率序列,本文选择shibor的周利率作为一年期国库券收益率的替代。本人认为,这种替代虽不如一年期国库券收益率好,但代表程度还是非常好的,因选择的shibor的期限与国库券的期限相同,不存在期限风险和具有相同的通货膨胀风险,至于信用风险,由于参与银行间市场的机构都是信誉卓著的大的金融机构,违约率极低(到目前还没有违约记录),因此违约风险很低。因此作替代选择,不会影响绩效衡量的结果。对于shibor年利率按照一年52年周换算成周利率。
(四)数据的来源与处理
本文的以一周作为一个周期,对基金绩效进行分析与评价,因此所有的数据均为周数据。文中所运用到的基金单位净值和沪深300指数的数据来自于南京证券公司证券交易系统;shibor的数据来自中国债券网。对这些数据的处理主要用Excel和Eviews3.1计量分析软件进行。
三、实证分析及结果
(一)基金净值增长率
基金的收益率一般用基金的净值增长率来表示。基金净值增长率的计算公式为:
Rp,t=(NAVp,t- NAVp,t-1+Dt)/ NAVp,t-1(4.1)
式中:Rp,t-基金在第t期的收益率;
NAVt、NAVt-1-第t期末、第t期初基金的份额净值;
Dt-在考察期内,每份基金的分红金额。
(二)风险的计算
投资组合的风险一般包括系统性风险、非系统性风险和总风险。总风险是系统风险与非系统风险之和。选取的风险指标是系统性风险β系数和总风险标准差δ。
一般情况下,β系数的计算可以按下述公式计算:
βp=cov(Rp,Rm)/ δm2 (4.2)
式中:βp――β系数
δm――市场组合m的标准差
Rm――市场组合的平均收益率
Rp――投资组合p的平均收益率
基金投资组合标准差的计算如果采用公式(4.3)计算,同样涉及到大量的方差的协方差的计算,同时根据现有资料,无法准确掌握基金投资组合中各资产的构成比例及其变化,因此本文直接用基金投资组合的收益的标准差来作为替代。
(4.3)
其中Xi和Xj基金组合中各种资产在投资组合中的比例,δij为两两资产的协方差。
(三)风险调整收益指标分析
通过以上计算,我们可以计算风险调整收益的三个指数,计算结果如表1。
从表一可以看出,股市上涨阶段特雷诺指数分别排在前五位的基金分别是海富股票、海富优势、博时主题、交银成长和交银精选,其中第五名交银精选的特雷诺指数为0.057917,大于基准组合的0.027578.在股市下跌阶段,海富股票和海富优势的特雷诺指数分别下降到了第6和第10位,博时主题由第3位上升到了第2位,而交银成长和交银精选名次下滑的也相当多,由第4、5位滑到了第9、11位,也只有博时主题在股市下跌阶段中的特雷诺指数-0.1635大于基准组合的-0.0185.因此,由两阶段内特雷诺指数的分析来看,博时主题的盈利持续性较好,比较适合长期持有,而海富股票、海富优势、交银成长和交银精选在牛市时表现较好,但在熊市时抗跌性不佳。
股市上涨阶段特雷诺指数分别排在后六位的基金分别是景顺鼎益、景顺资源、长信金利、广发小盘、招商成长和鹏华价值。在股市下跌阶段,景顺资源、广发小盘、招商成长和鹏华价值的表现有所进步,特雷诺指数都进入了前五名,特别是在第一阶段内排名倒数第一的鹏华价值,在第二阶段内上升到了第一位,表现出了良好的抗跌性。而景顺鼎益和长信金利的排名基本没有太大的变化,表现出了良好的稳定性然而盈利能力一般。
股市上涨阶段夏普指数分别排在前五位的基金分别是海富优势、交银成长、交银精选、景顺鼎益和海富股票,只有前三只基金的夏普指数大于基准组合的0.531901。在股指下跌阶段,海富优势和交银精选分别从第1、3位下降到了第10、11位,表现严重下滑,而交银成长、景顺鼎益和海富股票也都跌出了前五强。这五只基金表现一般,与特雷诺指数的分析大致相同。
股市上涨阶段夏普指数分别排在后六位的基金分别是博时主题、广发小盘、长信金利、景顺资源、招商成长和鹏华价值。在股指下跌阶段,博时主题由第6位上升到了第一位,鹏华价值由第11位上升到了第2位,景顺资源由第9位上升到了第三位,广发小盘由第7位上升到了第4位,招商成长由第10位上升到了第5位,长信金利仍维持第8位。只有博时主题和鹏华价值两只基金的夏普指数大于基准组合的-0.29176。鹏华价值的夏普指数也让人印象深刻,抗跌性良好。博时主题既表现出了不错的抗跌性又相对于其他基金较为稳定。长信金利的稳定性良好然而盈利能力一般。对于夏普指数分别排在后六位的基金分析仍与特雷诺指数的分析大体相同。
股市上涨阶段有7只基金的詹森指数大于0,说明它们的表现好于市场。分别排在前五位的基金分别是交银成长、海富优势、交银精选、博时主题和海富股票。在股指下跌阶段,只有两只基金的詹森指数大于0。交银成长、海富优势、交银精选和海富股票都跌出了前五名,其中交银成长下滑了5位,海富优势9位,交银精选7位,海富股票3位。博时主题上升两位,排在第2。
股市上涨阶段中詹森指数排在后6位的基金分别是长信金利、景顺鼎益、招商成长、景顺资源、广发小盘和鹏华价值。在股指下跌阶段,长信金利和景顺鼎益的排名没有发生太大的变化。招商成长、景顺资源、广发小盘和鹏华价值都进入了前五名。这四只股票在股市上涨阶段表现虽不突出,但在股市下跌阶段抗跌性较好,特别是鹏华价值,从倒数第一位跃居第一。
四、主要结论及建议
在牛市中领跑的基金大多数在熊市时抗跌性较差,表现比较稳定的基金一般都属于在本文所选两时间段内排名一般,在牛市中表现较差的的基金中也不乏在熊市中能够排名靠前的。大多数基金在本文所选的两个时间段内的各项指标的次序并不连续,因此,一定程度上可以说明我国证券投资基金盈利的连续性较差。现阶段,我国的基金的收益率能够持续超过大盘的还只是少数,总体上很难长期地跑赢大盘。这一结论印证了国内有关基金绩效研究文献中的结论。根据是否看跌股市,投资者应及时调整自己对于基金的投资,在看跌的情况下应选择抗跌性较好的股票。
参考文献:
[1]中国证券业协会.证券投资基金[M].中国财政经济出版社,2009.
[2]于玲,王波,范忠骏.证券投资基金绩效评价研究[J].上海理工大学学报,2005(2):167～171
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债券型基金投资技巧范文5
论文摘要：我国证券投资基金的发展主要受制于外部客观问题和内部治理问题。来自外部环境的主要是政策市场特征、投资者参与意识淡薄、产品单一及相关法规不健全等。完善证券投资基金管理要从拓宽资本来源渠道，完善法律法规体系，加速监管的市场化进程以及推进产品创新，实现产品多元化。
随着《证券投资基金管理暂行办法》的颁布实施及“开元”、“金泰”证券投资基金的规范设立，我国证券投资基金业迅速发展，并已逐步成长为我国证券市场上影响力最大的机构投资者之一。但是，我国证券投资基金在高速发展的同时，仍然面临着一些问题，主要包括来自外部的客观问题和基于内部治理范畴的问题，本文仅对我国证券投资基金面临的来自外环境的问题进行分析，并提出相应的对策。
一、我国证券投资基金所面临的非内部治理范畴问题
(一)我国证券市场的政策市特征加大了证券投资基金系统风险
我国的证券市场是在政府主导下发展壮大起来的，尽管市场因素所发挥的作用在增长，但是政策仍然是决定我国证券市场走向的首要因素。有关专家曾对我国证券市场的风险进行实证分析，结果表明我国证券市场的系统风险高达60％，非系统风险为40％，而西方成熟证券市场的系统风险一般为25％，非系统风险为75％。从股票市场十年的发展历程来看，每一次转折都伴随着重大政策的出台，市场在政策的干扰下发挥着微弱的作用．因此我国的证券市场很难发挥作为我国经济运行晴雨表的作用。一般而言，证券投资基金投资组合只能分散非系统风险，却对系统风险无能为力。由于我国证券市场的政策市特征，只有能够准确预测和及时掌握政策的变化，并采取相应的投资决策，才能够分散系统风险，而对于政策的变动，证券投资基金是难以准确预测的。因此，我国证券市场的政策市特征无疑加大了我国证券投资基金的系统风险。
(二)相关法律法规的不健全、不明确严重影响证券投资基金的健康发展
目前，国内证券投资基金业监管的法律体系尚未完全建立起来。在基金业发达的美国，对共同基金的规范和监管，不仅有证券法、投资公司法、投资顾问法，而且有基金行业的自律，国内目前基金监管所依据的是《证券投资基金管理暂行办法》，行业自律和基金管理人的自我监控尚处于探索之中。
同我国的上市公司一样，我国基金管理公司也普遍存在委托问题。基金持有人委托信托人行使基金持有人的权利并承担相应的义务，基金管理人受托管理基金，基金托管人监督基金管理人的实际运作。目前在我国基金的实际运作中，尚无信托人这一法律主体，基金托管人在某种程度上兼任了信托人的角色。根据有关规定，基金托管人只能由四大国有商业银行担任。由于法律法规上的缺陷，四大国有商业银行的托管人职责仅仅限于基金的会计核算和基金资产的托管，而面对基金运作中违规操作和损害基金持有人利益时，采取何种法律行动，履行何种法律程序，还没有明确的规定，对于基金的管理和惩罚完全通过证监会的行政处分来实现。且处分多来自行政手段，极有可能为基金管理公司损害基金持有人利益而不受法律制裁留下隐患。
从实际的运作效果来看，我国基金管理中的委托人和人只是法律形式上的关系，委托人无法通过法律手段和制度安排来防范人的道德风险，当人未能履行诚信义务的时候，利益损失就不可避免，而当利益损失发生后，也没有相应的法律制度来保障委托人追偿由于人行为不当所形成的损失。
对于现阶段的基金管理公司而言，虽然在形式上构筑了公司治理结构和各项规章制度，但是由于国有化的倾向，现代企业制度所要求的约束和制衡精神却远未在实际公司运作中得以真正体现，自律程度的高低决定着基金管理公司的规范程度。因此，委托问题就不可避免。
(三)投资者参与证券投资的意识淡薄，对基金缺乏认识
投资基金最初产生于英国，但目前最发达的是美国。投资基金在美国成为共同基金(MutualFund)，把许多投资者不同的投资份额汇集起来，交由专业的投资经理进行操作，所得收益按投资者出资比例分享。投资基金本质是一种金融信托。目前国内投资者对基金缺乏认识，一方面认为投资基金不如投资股票；另一方面认为投资基金不如存款，因为后者安全系数更高。其实，基金既有股票的收益性，又有存款的安全性，不过程度都略低些它是一种介于股票和存款之间的投资品种。投资者没有认识到这一点的主要原因可能是因为国内居民金融投资意识淡薄，参与证券投资的程度较低，我国居民证券资产占金融资产的比例尚不足5％。
(四)证券投资基金品种单一
西方成熟证券市场，经过一百年的发展，已经形成了门类众多的基金产品。就投资对象而言，由股票基金、货币市场基金、债券基金、衍生金融产品基金、混合基金等，股票基金内部又有成长型基金、价值型基金、平衡型基金、小企业型基金、科技型基金、行业型基金、地区或国家型基金、指数基金等。
目前我国基金品种比较单一，从基金类型上而言，有开放式和封闭式；就投资对象而言，仅有股票基金或者说股票债券混合基金。一般而言，一个国家金融产品的丰富程度与该国资本市场和货币市场的发育程度及开放程度是密切相关的。基金产品创新所面临的问题需要证券市场的不断开放和不断成熟来解决，而不仅仅通过模仿西方市场的产品来解决。
(五)基金管理人员素质有待提高
目前国内证券投资基金从业人员的从业时间还比较短，投资技巧及防范风险能力等方面缺乏经验，整个管理人员队伍还有待建设；我国基金管理公司成立的时间也较短，企业形象尚未完全建立，管理体系、运作机制等方面还有待完善。
二、完善证券投资基金管理的对策
(一)拓宽基金业发展的资金来源渠道
积极引导个人投资者、机构投资者将资金用于购买基金凭证，机构投资者的资金不仅量大而且稳定，可以为基金业的发展提供可靠的“输血”通道。为此，可进一步放宽保险资金投资于基金的比例，逐步允许社会保障资金进入基金市场。美国、英国等发达国家的证券投资基金发展历程告诉我们，真正推动基金业发展的动力来自于养老基金的发展。随着我国老龄人口的不断增加，企业养老基金和居民养老基金体系的建立和完善势在必行。
(二)完善证券投资基金法律法规体系
随着证券投资基金的不断发展，许多问题由于法律法规的缺乏而无法得以及时公正的处理，往往是由行政政策取而代之，而行政政策的透明度和持续性通常很难得以保证，法律法规的滞后性已经在某种程度上阻碍了证券市场的良性发展，其后果就是市场参与者自行其是，从而导致普遍违规甚至普遍违法。
因此，建立健全以《投资基金法》为核心的基金法律制度体系，使基金持有人、基金托管人、基金信托人、基金管理人的地位和相互关系通过法律的形式得以确立，明确市场运行规则，从而逐步摆脱过去过分依赖行政指令的发展轨道，逐步实现我国基金业发展的规范化和法制化。
(三)建立完善我国证券投资基金绩效评价体系及机构
建立完善证券投资基金绩效评价体系及机构对投资者而言是大有裨益的，首先，投资者可以借此评价基金经理完成汇报率目标情况如何以及在投资过程中对风险的控制如何。其次，投资者还可以对基金之间、基金与实行被动投资战略的基准指数之间进行比较，评价其绩效情况。我国证券投资基金绩效评价及机构的建立与完善，不仅可以切实保护投资人的利益，加强对基金管理公司的风险防范，而且有助于基金管理公司之间的竞争，起到优胜劣汰的作用，使证券投资基金真正发挥“专家理财”的作用，充当我国证券市场的“市场稳定器”。
(四)加速基金监管市场化进程
随着我国证券市场开放程度和市场化程度的不断提高，监管层应逐步调整对于证券投资基金的监管目标，加速基金监管市场化进程。市场化的监管包括:维护和促进市场的公正、公平、公开、高效和透明，保护基金持有人利益，防止基金业内的犯罪和欺诈行为。
为达到上述监管目标，监管部门可以利用下列监管途径:对于基金公司、托管银行及基金从业人员特别是高级管理人员行为的监督;促进基金从业人员的自律，遵守道德标准和职业规范;加强向社会公众进行基金业的信息披露，维护公众对于基金的信心;利用社会媒体的力量加强对基金业的监督;加强对于基金公司、托管银行内部控制和风险管理的检查力度等。
(五)完善基金从业人员资格管理制度及激励机制
人才素质是决定基金业发展的根本，建立科学的管理体制和有效的激励机制，不断培养和吸引优秀人才加人到基金行业是监管层和基金管理公司所面临的一项重要任务。因此，要完善基金从业人员资格管理制度，组织基金从业人员的资格考试和认证，不断提高从业人员素质;要完善从业人员的道德操守和行为规范，建立包括社会监督在内的监督机制，督促从业人员格守职业道德。
债券型基金投资技巧范文6
关键词：加息 理财 策略
中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1004 4914(2011)05-065-02
据国家统计局公布的数据，我国2010年CPI(消费者物价指数)同比上涨3.3％，2011年1月份和2月份CPI同比上涨4.9％。为应对通胀压力，2010年10月份至今。央行连续四次加息，一年期存款利率上调至3.25％，但是和不断高企的CPI相比，老百姓面对的仍然是负利率，财富的稀释作用明显。2011年3月16日央行公布的在全国50个城市进行的两万户城镇储卢问卷调查显示，面对连续加息、通胀高企等复杂多变的金融环境，居民的储蓄意愿更高，85 8％的城镇居民倾向于储蓄(其中，44.2％偏好投资债券、股票、基金等的变相储蓄，41.6％偏好储蓄存款)。进入加息通道后，普通投资者如何理财才能避免财富缩水，让资产保值增值成为摆在面前的实际问题。笔者认为，理财并不是简单的储蓄，而是改变理财的观念和方式，从储蓄存款到理财产品、保险、基金、黄金等金融产品的选择，跟随银行的加息步调来合理调整自己的资产配置。
一、储蓄存款
对普通投资者来说，银行储蓄存款是资产中必须配置的。在加息通道下，投资者应更好地打理自己的存款，运用一些存钱技巧，将资金盘活，同时获得较高的收益。
(一)选择组合式存款
2011年2月9日加息后，关于加息通道已经开启的议论不绝于耳，不少机构纷纷预计今年或将还有2至3次加息。加息通道下。为了避免频繁转存，笔者建议授资者选择组合式存款，定期存款期限以不超过一年为宜。组合式存款是指单笔定期存款金额不要太大，可将存款拆分成若干张不同期限的存单。需要使用资金时，只需提前支取其中一张或几张存单，不至于损失全部定期存款利息。储户也可以结合自身资金需求选择“月月存单法”，每月将月末结余资金存成一年期定期，第二年每月都会有一笔存款到期，若不需要使用资金，可以将到期的存单自动续存，并将当月结余资金继续添加到当月到期的存单中，继续滚动存款。在利率变动较为频繁的时段中，这种储蓄方法可以灵活应对加息，及时调整存款结构，让存款收益最大化。
(二)精打细算办转存
每次加息后，不少投资者忙着去银行办理定期储蓄存款的转存手续。部分银行网点甚至出现转存客户排起长龙的现象。对于定期存款的投资者来说，加息后是否将钱取出来重新转存、享受加息后的高利率是一个需要区别对待的问题。根据储蓄管理条例规定，支取来到期的定期储蓄存款，银行只能按活期利率付息，笔者建议投资者不要盲目转存。在办理转存手续前，一定要算清楚转存是否比原来的收益高。如果定期储蓄存款存入的天数已大于转存临界点，转存意义不大；如果小于转存临界点，则可以选择转存获得更高的收益。转存临界点的计算公式如下：360天×存期年限×(新利率－原利率)÷(新利率－活期利率)=转存时限。按照这个转存公式，2011年4月6日加息后的3个月、6个月、1年、2年、3年和5年期定期储蓄存款的转存临界天数分别为10天、18天、33天、49天、64天和95天。如果储户在上次央行加息后没有及时办理转存业务，就不能简单套用上面计算的转存临界天数，应按照上面的转存公式重新计算临界天数。
二、提前还贷
2011年4月6日央行加息后，五年期以上商业贷款利率由原来的6.6％上调为6.8％。五年期以上个人住房公积金贷款利率由4.50％上调至4.70％。商业贷款和公积金贷款利率一路走高，是否提前还贷的问题又开始考验贷款人的“智商”。以商业贷款100万元、期限20年为例，假定以等额本息方式还款，在基准利率条件下，本次加息前商业每月需还7514.72元，加息后每月需还7633.40元，每月要多还118.68元，利息总额多出28483.20元。央行在四个月内三次加息，让市场的加息预期进一步增强，不少人纷纷提前还贷。笔者建议提前还贷因人而异，要综合考虑贷款时间、利率折扣、资金需求等因素。
负利率现状和银根紧缩之下，银行信贷额度紧张，房贷优惠利率纷纷取消，特别是享受7折或8.5折房贷的人而言，与加息幅度相比。利率优惠相对更大，目前不必急于还贷，可以用其他理财方式的收益来弥补贷款利息的损失，继续享受负利率时代的贷款优惠。对于还款已经超过5年或贷款年限所剩不多、采用等额本息法还贷的客户，之前还贷的大部分均为利息，最后几年所剩利息较少，每月所还金额主要是本金，提前还贷意义也不大。2011年4月6日的加息对本次加息前购房房贷的影响大部分要到2012年1月初才会体现，贷款者还有8个多月的缓冲期，可以观望一段时间。如果央行今年多次加息，对个人的月供影响比较大，可以考虑在今年年底提前还贷。对于本次加息后的新购房者来说，将立刻执行新的贷款利率，再加上2月15日左右各地将执行更深八的调控细则或限购政策，楼市的调控压力增大，购房者的融资成本进一步上升。那些既没有享受到利率优惠，也没有更好投资渠道的投资者，可以选择提前还贷。即使不能一次性提前还完所有余款，也可以选择提前偿还部分贷款，并在保持月供不变的情况下，缩短剩余还款时间，减少利息支出。
三、理财产品
由于央行连续上调存款准备金率，进一步加重了商业银行的存贷比考核压力，为了吸引社会资金，银行不失时机地推出了多款不同额度、时限的理财产品，并提高了理财产品的预期收益率。相比以往，目前在售的短期理财产品时间更加灵活，在投资期限上给了投资者更为宽泛灵活的选择。3月份以来，理财产品收益率一路上涨，很多短期理财产品的收益率超过4％，个别产品超过5％；一向以高收益作为卖点的信托理财产品，不少品种的预期收益率超过10％。楼市遭遇调控，股市上下两难，大量资金寻找更好的投资渠道，理财产品正好迎合了投资者的需求。
当前中国已经进入加息周期，预计年内还有多次加息，笔者认为，理财产品因为参与票据、银行拆借和利率回购项目，收益率将随着人民币存款利率的上升有望继续走高。投资者最好购买3―6个月中短期银行理财产品。为未来加息带来的机会做好准备，能较快地享受到加息带来的产品收益上涨。如果投资者希望购买较长期限的理财产品。也可以先购买超短期理财产品等待一段时间，等待新的理财产品与加息接轨后再做规划。
同时，笔者提醒投资者要克服购买理财产品期限越短越好的误区。由于担心不断加息，
不少投资者选择中短期理财产品，但中短期理财产品有一大缺陷，期满之后往往很难找到可以马上衔接的新理财产品，这样，就会出现资金闲置的问题。从收益情况看，购买理财产品关键要看能不能把资金有效滚动起来，做到长、中、短各档理财产品的合理配置。
四、保险产品
在加息通道下，分红险和万能险通常被用来作为抵抗通胀的工具，是不错的理财选择。
(一)分红险
分红险主要投资渠道为国债、企业债、银行大额协议存款、基金和大型基建项目等，其中投资银行大额协议存款的比例最大，占到总体投资额的60％以上，而保险公司与银行签订存款合同时签的是浮动利率，大额协议存款的利率会随着基准利率的调整而调整，其收益率会跟随基准利率上调而相应上调，分红也就跟随涨息“水涨船高”。随着国家政策和投资渠道的多样化，分红险的收益水平还有逐步上涨的趋势和空间。在加息通道中，投资者可以乐观地享受产品的增值分红部分，同时也应考虑该保险提供的保障内容。切勿走入一味追求分红收益的误区。
(二)万能险
万能险投资渠道主要为国债、同业拆借等渠道，每月复利滚存，利率跟随存款利率每月调整。我国进入加息通道，新发债券和协议存款的利率会随之上升，万能险的收益将随着基准利率上调而上调，能满足投资者资产稳定增值的需求，在一定程度上可以抵御通货膨胀。如果投资者手上资金较为充裕，可通过额外趸缴的方式增加账户资金，享受加息带来的更多收益。同时，投资者要清楚万能险初始费用的比例及提前提取、退保的费用比例，不要盲目地只看到灵活性。还要充分考虑自身的保险需求和经济能力，选择合适的保障额度和保费支出。
五、基金产品
不断推高的通货膨胀让人民币贬值的预期增加，这将引发大量的储蓄资金流向高风险高回报的领域，以寻求保值增值的途径。动荡的市场既有诱惑又存在风险，投资者可根据个人风险偏好，拿出一部分资金来参与基金投资。至于基金品种的选择。则要看投资者的风险承受能力与投资期限。
(一)货币型基金
货币型基金是优质现金管理工具，主要投资国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券，赎回后第二天就可用款，具有极强的流动性，可作为现金或存款的替代物，是所有基金中风险最低的品种，可以有效地规避利率风险。受流动性收紧、货币市场利率大幅飙升和连续加息等因素影响，2011年货币基金收益持续攀升。截至2月28日，共计47只货币市场基金7日年化收益率整体均值超过4％，其中3只基金7日年化收益率超过了5年期5％的定期存款利率。长期来看，加息对货币市场基金是利好，投资者可加大对货币基金的配置力度，既能保证资金的流动性，又能获取稳定较高的回报。
(二)股票型基金
如果投资者具有一定的风险承受能力，可以选择股票型基金，通过基金定投将资金小额分批入市摊平市场风险。同时，笔者提醒投资者，基金定投要避免“朝三暮四”、频繁操作。一般来说，基金定投的意义在于长期投资的时间复利效果，起到分散股市多空、基金净值起伏的短期风险。
(三)基金套餐
有些银行推出稳健型、成长型等多种“基金套餐”，每个套餐中又包含债券型、混合型、股票型、指数型等多只基金，投资者购买“基金套餐”，可避免只购买一只基金的风险。
六、黄金产品
黄金是全球公认的硬通货，可起到保值、增值的作用，是最有效防范通货膨胀、保护个人财富资产的特殊商品。金价在过去两年大放异彩，2009年涨幅24％，2010年更是高达30％。并且连续刷新历史最高纪录。伴随中国炒金热和国际局势不稳定以及通胀因素，预计未来黄金价格将继续上涨，投资者可配置一定比例(不超过个人资产的10％―15％)的黄金并中长期持有。有保值和避险需求的投资者可购买实物黄金，出于投资目的的投资者可以选择投资纸黄金，通过低买高卖赚取差价。
理财是对财富的有效管理。投资者要根据个人的风险属性、资金用途等实际情况，对投资品种进行合理配置，加息预期下相信每个人都能谱写出属于自己的理财华彩乐章。
参考文献：
1.高晨.加息周期灵活理财抓要点，转存要算临界点京华时报，2010.2.14
2.朱文科.通胀、加息背景下如何理财都市快报，2011.2.16
