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股权投资的分配方式范文1
《企业会计准则――投资》准则(以下简称旧准则)，要求企业的长期股权投资应当根据具体情况的不同，分别采用成本法或权益法进行会计核算。如果企业对被投资单位的生产经营活动和重大决策没有控制权或共同控制权，而且不能产生重大影响，长期股权投资应当采用成本法进行核算。如果企业对被投资单位的生产经营活动和重大决策具有控制权或共同控制权，或者可以施加重大影响。长期股权投资应当采用权益法进行核算。
《企业会计准则第2号――长期股权投资》准则(以下简称新准则)依据对投资单位产生的影响；将长期股权投资分为控制、共同控制、重大影响和无控制、无共同控制且无重大影响四种类型。当投资企业对被投资单位具有共同控制或重大影响时，长期股权投资应采用权益法核算；而投资企业能够对被投资单位实施控制的权益性投资，即对子公司的投资和投资企业持有的对被投资单位不具有共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的权益性投资采用成本法进行核算。新旧准则关于成本法和权益法的适用范围比较见表1所示。
通过表1可以看出，旧准则中的投资企业能够对被投资单位实施控制的长期股权投资的核算方法采用权益法，而在新准则中则采用成本法。可见，新准则减少了长期股权投资适用权益法核算的范围，更强调了成本法在长期股权投资核算中的运用，目的是减少投资企业的利润受到被投资企业(子公司)盈亏的影响。另外，新准则规定：投资企业能够对被投资单位实施控制的，被投资单位为其子公司，投资企业应将子公司纳入合并财务报表的范围。投资企业对子公司的长期股权投资应当采用的成本法核算，编制合并财务报表时，应当按照权益法进行调整。
二、长期股权投资由成本法改为权益法对母公司及合并报表净利润的影响
按照新准则投资企业对子公司长期股权投资由成本法改为权益法，对母公司和合并报表净利润是否会产生影响以及多大的影响，以下分别针对控股子公司盈利和亏损两种情况，通过新旧准则对子公司长期股权投资核算方法的比较，分析子公司盈余对母公司和合并财务报表净利润的影响。
[例1]A公司于2009年1月1日以货币资金9000万元设立了B公司，占B公司净资产75％，B公司净资产账面价值等于公允价值，A公司能够控制B公司。假设A公司与B公司会计政策和会计期间一致，不考虑所得税的影响，A公司2009年除B公司分来利润外，净利润为500Zi"元。B公司2009年度实现净利润1000万元，宣布按持股比例分配给A公司450万元现金股利。B公司按净利润的10％提取法定盈余公积。
旧准则下A公司的会计处理：
(1)A公司按权益法进行的会计处理。
2009年1月1日，确认投资成本。
借：长期股权投资――B公司
9000
贷：银行存款
9000
2009年12月31日，按实际占有的份额，调整长期股权投资，并按宣告分配的现金股利冲减。
借：长期股权投资――B公司
750
贷：投资收益
750
借：应收股利(银行存款)――B公司450
贷：长期股权投资――B公司450
(2)A公司在合并财务报表中对子公司个别报表进行调整的会计处理。
长期股权投资与子公司所有者权益的抵销。
借：股本
12000
盈余公积
100
未分配利润
300--
贷：长期股权投资
B公司
9300
少数股东权益
3100
内部投资收益项目与子公司利润分配项目的抵销。
借：投资收益
750
少数股东收益
250
贷：提取盈余公积
100
对股东的分配
600
未分配利润
300
在旧准则下，A(母)公司报表采用权益法对B(子)公司的长期股权投资核算，母公司报表上的净利润为1250(500+750)万元；在企业合并报表上的净利润与A公司个别报表的净利润一致。
新准则下A公司的会计处理：
(1)A公司按成本法进行的会计处理。
2009年1月1日，确认投资成本。(与权益法处理相同)
2009年12月31日，按实际收到股利数，确认投资收益。
借：应收股利(或银行存款)
B公司450
贷：投资收益450
(2)A公司在合并财务报表工作底稿中编制长期股权投资由成本法调整为权益法的会计处理。
按照子公司本期实现净利润进行权益法核算。
借：长期股权投资――B公司
750
贷：投资收益
750
对子公司本期分配利润进行母公司权益法核算处理。
借：投资收益
450
贷：长期股权投资――B公司450
(3)A公司在合并财务报表中对子公司个别报表进行调整的会计处理。
长期股权投资与子公司所有者权益的抵销。
借：股本
12000
盈余公积
100
未分配利润
300
贷：长期股权投资――B公司9300
少数股东权益
3100
内部投资收益项目与子公司利润分配项目的抵销。
借：投资收益
750
少数股东收益
250
贷：提取盈余公积
100
对股东的分配
600
未分配利润
300
结论：在新准则下，A(母)公司只有在B(子)公司发放红利时才确认投资收益，A(母)公司报表净利润不再包括归属于母公司股东的、子公司当期已实现而未分配的利润。在A(母)公司报表上的净利润为950(500+450)万元；而在合并报表上的净利润是1250(500+750)万元，比母公司报表多出300Zi元，这30097元是归属于母公司股东的B(子)公司当年已实现而未分配的利润。按母公司和按合并报表的净利润为基础进行股利分配，会产生较大的差异。
[例2]B公司2009年度亏损1000万元，不分配现金股利。其他条件与例1相同。
旧准则下A公司的会计处理：
(1)A公司按权益法进行的会计处理。
2009年1月1日，确认投资成本。(与例1处理相同)
2009年12月31日，确认投资损失。
借：投资收益
750
贷：长期股权投资――B公司
750
(2)A公司在合并财务报表中对子公司个别报表进行调整的会计处理。
长期股权投资与子公司所有者权益的抵销。
借：股本
12000
未分配利润
1000
贷：长期股权投资―一B公司8250
少数股东权益
2750
内部投资收益项目与子公司利润分配项目的抵销。
借：未分配利润
1000
贷：投资收益
750
少数股东收益
250
旧准则下A公司的长期股权投资在A公司报表上的净亏损为250(500-750)万元，在企业合并报表上的净亏损与A公司报表的净亏损一致，即合并报表、母公司报表的净利润项目差异为零。
新准则下A公司的会计处理：
(1)A公司按成本法进行的会计处理。
(与例1处理相同)
2009年1月1日，确认投资成本。
2009年12月31日，B公司由于亏损没有发放股利，A公司采用成本法核算，不需要作会计处理。
(2)A公司在合并财务报表工作底稿中编制长期股权投资由成本法调整为权益法的会计处理。
确认A公司在B公司出现亏损1000万元中占有的份额750万元。
借：投资收益
750
贷：长期股权投资――B公司
750
(3)A公司在合并财务报表中对子公司个别报表进行调整的会计处理。
长期股权投资与子公司所有者权益的抵销。
借：股本
12000
未分配利润
1000
贷：长期股权投资――B公司8250
少数股东权益
2750
内部投资收益项目与子公司利润分配项目的抵销。
借：未分配利润
1000
贷：投资收益
750
少数股东收益
250
结论：在新准则下，A(母)公司按成本法核算长期股权投资，只在B(子)公司发放红利时才确认投资收益，B(子)公司当期亏损不影响A(母)公司报表的净利润，仍然是500万元不变。而在合并报表上按权益法进行调整，合并报表上反映亏损250(500-750)万元，母公司和合并报表有较大的差异。
三、子公司盈余对上市公司股利分配的影响分析
由于《公司法》、《企业会计准则》等没有对上市公司股利分配基数作出相应的规定，在旧准则下，上市公司是选择母公司还是选择合并报表的净利润进行股利分配，不会产生差异；而在新准则下，截至2007年末，我国约有96.52％的上市公司合并报表中归属于母公司股东的净利润与母公司报表净利润之间存在差异，其中子公司已实现而未分配利润中归属于母公司的部分，是构成了合并报表净利润与母公司报表净利润差异的一个重要内容，这一差异为上市公司带来股利分配的操纵空间。
(一)作为“超分配”和“不分配或少分配”股利的工具一方面上市公司为满足大股东利益最大化，套取现金的需要，在子公司有利润，但尚未全部分配的情况下，选择利润高的合并报表作为股利分配基数，进行“超分配”；另一方面，在子公司亏损的情况下，选择利润低的合并报表作为不分配或少分配股利借口。(1)上市公司选择合并报表净利润大于母公司报表净利润，进行超额分配。根据我国《公司法》的规定，股利分配方案属于公司股东大会的决策事项。由于股东大会的表决实施资本多数原则，所以公司的股利分配方案往往成为大股东变现工具。(2)上市公司选择合并报表净利润于母公司报表净利润，不分配或少分配。我国上市公司“暂不分配”的情况经常出现。
(二)作为再融资的手段证监会2008年在《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》中规定了上市公司再筹资的条件，将“最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的20％”修改为：“最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30％”。为了达到再融资的目的，当母公司报表利润较少时，上市公司会选择合并报表的数字，进行超能力派现，用以前年度累积盈余来实现分配，甚至动用资本金派现，造成一方面分配股利，一方面增发融资，股利分配与公司的资金使用需求不一致，违反了公司存在及发展的资本保全理论，对公司的未来发展具有破坏性。
四、规范上市公司股利分配行为的建议
(一)从法律上规范上市公司股利分配行为我国《公司法》中涉及到的股利分配问题，不够明确，易生歧义，造成实践中有些上市公司非理性分配。建议《公司法》对股利分配基数确定为以母公司净利润为基数进行利润分配。之所以强调按母公司报表，是因为按母公司报表上的可供分配利润进行股利分配体现了按能力分配股利，符合谨慎性原则，即只有在收到子公司股利时才可将此部分收益用于分配，分配有了充分的资金保证。因此，可将《公司法》第167条，“将公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，有限责任公司依照本法第三十五条的规定分配；股份有限公司按照股东持有的股份比例分配，但股份有限公司章程规定不按持股比例分配的除外”，修改为“将母公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，有限责任公司依照本法第三十五条的规定分配；股份有限公司按照股东持有的股份比例分配，但股份有限公司章程规定不按持股比例分配的除外”。另外，还应在《公司法》中增加不分配股利的条件规定，以保护投资者的利益。
股权投资的分配方式范文2
国内金融机构发展PE业务的情况
私募股权基金行业兴起于20世纪80年代中期，在2003年后出现了较大的发展。截至2007年底，全球私募基金管理的资产金额已达2万多亿美元，预计在未来5～7年中，这一数字将达到5万亿美元。从1999年至2006年，国外的金融机构逐步将PE概念引入中国，积极开展PE投资业务，在对平安保险、南孚电池、恒安国际、永乐家电等多家行业龙头企业及国内金融机构的投资中均获得了巨额的投资回报，从而吸引了国内投资机构的高度关注。特别是2007年，国内A股市场火爆，新《合伙企业法》的正式实施，加之相关税收优惠政策纷纷出台，中小创业板发行活跃，促使中国本土私募股权投资基金如雨后春笋般纷纷破土而出，呈持续增长态势。
与此同时，各类金融机构均非常看好PE前景，在分业经营和监管的框架下，积极地以不同方式开展PE业务。
首先，在目前现行政策体系背景下，信托模式将成为未来中国PE市场的主流，信托型私募股权基金将获得空前的发展机会。2007年实施的《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》以及2008年2月银监会下发的《信托公司私人股权投资信托业务操作指引（征求意见稿）》(下称“征求意见稿”)表明，受托资产管理职能将正式成为信托公司的主营业务，银监会支持和鼓励信托公司从事私人股权投资。事实上，一些先知先觉的信托投资公司很早就介入PE业务，如华宝信托、深圳国投、上国投等都先行开展PE业务，且有投资公司并上市获得丰厚回报的成功案例。
其次，券商直投已经启航，直接投资业务将成为我国券商的主要业务领域和重要利润来源。2001年，证监会叫停了券商已形成大量不良资产的直接投资并进行清理；直到2007年9月，才允许中信证券、中金公司开展直接投资业务试点，并要求以不超过净资本15%的自有资金设立直接投资专业子公司，实现母、子公司之间的法人隔离。2007年10月，中信证券旗下专门负责直投业务的全资子公司金石投资有限公司宣告成立，注册资本为8.31亿元，通过对一家能源类企业和中信房地产的投资活动，对外投资额一举达到6.5亿元。
第三，保险公司的直接投资之门开启。随着资本市场的发展，全国社保基金不仅在证券市场当中有一定的份额，在私募股权上也开始进行投资和运营。在过去5年内，社保基金分别投资交通银行、中国银行、工商银行和京沪高速铁路各100亿人民币，获得高达300%至400%的回报；此外还对渤海产业投资基金和其他产业投资基金进行投资。目前，全国社会保障基金将总资产的10%投资于市场化私募股权基金的计划已获得有关部门批准，预计将有超过500亿元的社保基金投资于市场化PE。在保险公司方面，自2004年允许保险公司成立资产管理公司以来，保险公司加大了对资产市场投资的力度。2006年1月，国务院相继批准保险资金间接投资基础设施项目和渤海产业投资基金项目，这意味着保险公司可以通过私募方式投资产业基金，间接拥有所投资企业的股权。其中，集信托、证券、资产管理公司为一体的中国平安，已计划在平安资产管理公司旗下设立专门营运PE的子公司，并计划在2008年内将200亿保险资金投入到经过遴选的项目中，为发展私人股权投资业务打下坚实基础。
第四，大型商业银行将逐步从间接股权投资向直接股权投资过渡。由于政策限制，商业银行主要通过间接方式借道混业经营来进行直接股权投资，主要的活动有：2006年，中国银行参股渤海产业投资基金；2007年，国家开发银行与科技部、财政部组建10亿元左右规模的风险投资基金；2007年，工商银行通过控股公司工银香港成为阿里巴巴的投资者，曲线开展PE投资；建设银行则将发展股权投资财务顾问、IPO及再融资财务顾问、重组与并购财务顾问、项目融资财务顾问等与私募股权业务相关的投行业务作为其投行部门的业务重点。商业银行开展私募股权投资业务不仅直接为银行带来了投资收益，还为银行带来了销售费、托管费、服务费等中间业务收入，同时又帮助客户取得高额回报，市场反响良好。
商业银行开展股权投资的意义
有利于提高商业银行的市场竞争力和国际竞争力。通过对其他非银行金融机构的股权投资，商业银行逐步进入保险业、证券业，迅速构建了综合化的金融服务体系，提升竞争实力和抗风险能力，扩大市场份额，并逐步缩小与国外银行的综合能力的差距；通过海外金融机构的股权投资，可以逐渐熟悉国际金融业的运作，引进海外金融机构的先进管理经验，逐步向全球化发展。
有利于进一步提高品牌知名度。商业银行在对其他商业银行进行股权投资时，可以通过经营管理技术的输出提高被投资商业银行的管理水平。此外，在混业经营发展的趋势下，对其他非银行金融机构进行股权投资，也输出了商业银行的企业文化，有利于金融资源的整合优化，扩大商业银行的品牌知名度。
商业银行发展股权投资的建议
中国经济的高速发展以及我国创业板即将推出，预计PE关注的焦点将从次贷危机重创的美国和欧洲转移到中国，未来三五年将是中国PE发展的黄金时期。因此，商业银行应抓住机会，重视PE业务的发展。
制定私募股权投资业务的科学发展规划
建议商业银行根据本行发展情况及战略，研究自身在开展私募股权投资业务方面的战略定位和发展模式，制订私募股权投资业务方面的长期发展战略，在业务范围、组织架构、人才发展、资金来源以及风险控制等方面做出战略性安排。
目前，我国正处于工业化转型阶段的高速发展时期，投资环境的不断完善为PE提供了广阔的舞台。商业银行可根据自身的资源情况，选择有利于自己快速发展的盈利模式，拓展业务渠道，创出品牌，抢占发展先机。具体而言，商业银行PE业务有以下几种盈利模式：一是为公开上市前的中小企业、民营企业提供IPO前的金融支持，获得一定比例股权，待公司上市股权增值后退出；二是为日益活跃的中小企业、民营企业的并购与重组提供顾问，并对价值被明显低估的公司进行投资；三是对企业不良资产处理的参与；四是通过杠杆收购获得有潜力公司的股权，通过输入管理而改善公司经营状况，提高公司业绩。
商业银行开展私募股权投资的发展模式
从国际上的PE发展情况来看，由于有限合伙可以使承担无限连带责任的专业管理人与承担有限责任的投资者更好地结合，因此国外85%以上的PE投资基金都采用有限合伙制，有限合伙人主要是机构投资者，包括大的金融机构、退休基金和养老基金。
目前，我国商业银行发展PE的主要障碍是商业银行是否有资格作为一般合伙人或有限合伙人。在我国新修订的《合伙企业法》中，增加了关于“有限合伙”的规定，但对于商业银行能否成为一般合伙人或有限合伙人投资PE，监管机构还没有认可。目前，资金充裕的商业银行可以通过以下几个渠道开展PE业务：
金融企业股权投资
随着商业银行股权投资限制的逐步放宽，其股权投资的策略也应随政策的调整而分层次、分步骤地进行。商业银行应根据资本充足率情况和业务发展的需要，从战略角度和财务角度综合考虑股权直接投资事项，继续加大收购区域性商业银行和其他非银行金融机构的力度。首先，选择有价值的城商行进行差异化投资，扩大服务网络。其次，间接与直接股权投资并举，积极投资保险公司，加快综合化布局。第三，在适当时机，选择适当的外资合作伙伴，加快融入国际金融体系。第四，在具体操作中，恪守循序渐进、服从全局、分散投资的原则。股权投资对于商业银行而言，是一个全新的业务领域，在组织架构、人员配置、投资管理等方面都需要逐步完善。
信托型PE
近年来，随着信托公司开始转战高端理财市场，信托产品逐渐成为中高端客户认可的主流投资方式。开发以“高风险、高收益”为特征的新型信托产品已成为信托公司业务创新的重要方向之一，而私募股权投资以其特殊的盈利模式和高回报的历史业绩，将成为该类信托业务创新的主攻方向。在目前有关PE的法规、税收政策不完善的情况下，与一般意义上的私募股权投资相比，信托制PE在资本节约、低交易及运营成本、避免双重征税、有效防范受托人道德风险和灵活的退出机制等方面具有其比较优势，是未来重要发展方向之一。
“债转股”模式
该模式的成功关键主要是在于借款方的财务情况和其持有股权公司的情况。因此，商业银行可以在找到合适的目标公司后，自己构造一个“壳公司”，通过“壳公司”对目标企业进行投资，最终通过“壳公司”获得目标公司股权或收益。具体模式可有两种：一种是选择非常可靠的合作伙伴模式，如选择当地政府的创业投资基金，事先订立好投资、退出和收益分配方式的协议，先由合作方投资设立“壳”公司，然后由商业银行贷款给“壳”公司，再由“壳”公司投资目标公司而获得股权，在目标企业上市或股权价值增值后由“壳公司”处理股权而实现退出。另一种模式是股东合作模式，由商业银行主要股东的全资子公司或孙公司按股权比例投资成立“壳”公司，与股东各方事先订立好投资、退出和收益分配方式的协议，进而由商业银行贷款给“壳”公司，然后对目标企业进行投资，等待目标公司上市或股权增值后，再由“壳”公司处理股权而退出。
PE管理人
争取成为有限合伙人之前，商业银行可以与国内外的PE机构或产业基金合作，成为PE投资的管理人，在业务合作的同时，收取可观的管理费或顾问费。
PE托管人
股权投资的分配方式范文3
[关键词] 私募股权投资； 创业板；上市公司； 现金股利
[中图分类号] F830.91 [文献标识码] A [文章编号] 1008―1763（2015）03―0085―05
Abstract：Based on the data from 355 listed companies on GEM during the period October 2009 to December 2012， this paper provides an empirical analysis of the relationship between PE and companies’ dividend policy among the GEM listed companies by introducing a logistic model and a multivariate linear regression model. The results suggest that the PE has significant impact on the cash dividend policy. The more the PE shareholding， the more the cash dividend payout. Simultaneously， the PE also works in cash dividend payout level， high shareholding ratio of PE will upgrade cash dividend standard. The conclusion is that PE shareholding can enhance supervision and incentive effects，and also improve listed companies’ cash dividend policy.
Key words： private equity； the GEM ；listed companies； cash dividend
一 引 言
现代企业中股利政策、融资决策与投资决策并称为上市公司三大财务管理决策，在上市公司的经营活动中具有举足轻重的地位。股利分配政策是风险投资者尤其投资于创业板这种高风险、尚处初创期的中小型高科技公司的投资者们较为关注的问题，上市公司股利政策与投资者资本市场及上市公司本身都密切相关，私募股权投资作为公司上市的原始股东，其对上市公司在投融资及股利分配方面的影响不可忽视。
私募股权投资（Private Equity）通常采用基金运作模式，以非公开方式向特定投资人出售股权筹集资金，通过投资于非上市公司股权获取收益，并通过上市、并购或管理层收购及柜台市场股权转让等方式实现退出。私募股权投资在我国发展相对较晚，我国真正意义上的私募股权投资事件是2004年美国新桥资本入主深圳发展银行。随着2009年10月深圳创业板市场成功设立，私募股权投资开始在我国飞速发展，其对我国公司IPO上市的影响也越来越大，许多上市公司尤其中小板与创业板上市公司中都能见到私募活跃的身影。本文主要探索私募股权投资与上市公司股利政策之间的影响关系，拟从私募持股是否会对创业板上市公司的现金股利政策产生影响，以及私募持股对上市公司现金股利分配水平的影响两个角度进行实证研究。在此背景下研究私募对创业板上市公司的股利政策影响作用，对于规范创业板上市公司运作、保障市场的健康、稳健发展有着重要的现实意义。
二 理论分析与假设
对于上市公司股利政策的影响因素，研究主要围绕三个问题：一是分配或者不分配股利与哪些因素相关；二是分配股利的金额与哪些因素相关；三是股利分配方式与哪些因素相关。对于这些问题的解答，国内外学者从不同角度予以探讨。在股利理论的研究中，成本理论对近年来现实中股利政策的解释可能是最具影响力的[1]。股利成本理论将股利政策与问题和公司治理机制紧密联系在一起。同时，股利政策的影响还需考虑研究对象所处国家和地区的经济和制度环境以及会计信息等[2，3]。
在股利政策影响因素方面，Lintner[4]最早选取不同行业的样本公司进行股利理论研究，揭开了股利理论研究的序幕，之后诸多学者分别从公司财务状况、成长性及股权结构等方面对股利政策影响因素作了深入探讨。研究普遍认为公司盈利能力、公司规模、负债比率及公司成长性等因素对股利分配政策具有显著影响。其中，盈利能力、公司规模及偿债能力等与股利发放显著正相关，而成长性越好的公司股利发放会越少，这是由于公司会将更多利润盈余转为投资而不是发放股利[5-7]。面对刚刚起步的创业板来说，对其股利政策的研究还相对较少，部分学者认为创业板公司成长性对现金股利发放水平同样表现出抑制作用，公司盈利能力、货币资金充足率及盈余积累水平对公司现金股利分配水平也有显著影响[8，9]。
公司股本结构对股利政策影响的研究显示，公司控股股东对上市公司股利分配政策具有影响，但是对于影响的结果说法不一。部分学者研究认为发放现金股利是限制控股股东滥用控制权的一种有效手段，因此控股股东是不愿意发放现金股利的。另一观点则认为，基于减少成本、维持良好声誉、提高净资产收益率及上市套现等考虑，控股股东更倾向于发放现金股利[10，11]。
进一步的研究显示，不同股权性质构成对股利政策也有影响。其中国家股和法人股占比以及股权集中度等因素与每股股利和股利支付率存在显著正相关关系[12]。而经济性质、所有权与控制权的分离度以及集团控制性质显著地影响了上市公司的现金股利分配倾向和分配力度[13]。私募股权投资作为一种股权结构安排，对上市公司的影响是不可忽视的。其有助于提高公司治理水平及经营业绩，强化公司的约束机制，而且私募股权机构介入企业管理越深，其投资的上市公司股价表现越好[14-16]。显然，当私募作为上市公司股东时，它是否将对上市公司的股利政策产生影响以及影响程度如何有待研究。
本文正是基于这一问题展开实证研究的，我们认为影响创业板上市公司股利政策的因素除企业规模、公司财务状况及成长性外，还包括了股权结构中私募持股的影响。私募既有追逐资本高盈利的本质属性，也有适时退出的风险投资特性，故其有督促公司进行股利分配的内在动机，且更倾向于现金股利的分配方式。因此，本文提出了下文实证检验的两个基本假设：
假设H1：私募持股的上市公司股利支付倾向及意愿更强，私募股东会督促上市公司现金股利分配行为。
如果说私募持股的上市公司更倾向于分配股利，那么私募股东对该公司现金股利支付水平的影响有多大？本文进一步探讨私募持股的上市公司对现金股利支付水平的影响程度。因此提出另一假设：
假设H2：私募持股对上市公司现金股利支付水平存在影响，私募持股越多的上市公司现金股利支付水平就越高。
三 研究设计
本文的实证检验意在研究两个问题：一是私募股权投资对创业板上市公司的现金股利政策是否具有影响；二是私募持股对创业板上市公司的现金股利分配水平又存在怎么样的影响。这分别对应了假设1和假设2的实证检验。
（一）变量选取与数据来源
1.变量选取
（1）被解释变量
本文的因变量为股利政策变量。在假设1的检验中，被解释变量表示为是否分配现金股利，本文只考虑上市公司是否发放现金股利，采用虚拟变量DIV衡量上市公司股利支付状况，如果上市公司上市当年支付现金股利则为1，否则为0。在假设2的检验中，为了检验私募持股对上市公司现金股利支付水平的影响，选取创业板中所有存在私募持股的上市公司，用每股现金股利DPS衡量上市公司现金股利支付水平。
（2）解释变量
解释变量旨在衡量上市公司的私募持股状况。本文选取私募股权投资（PE）表示上市公司的私募股权投资参与情况，具体通过查找上市公司的前十大股东中是否有私募持股。在对假设2的检验中需要研究私募对上市公司分配现金股利水平的影响，因此选取私募持股比例（PER）表示私募股权投资的参与程度，具体为公司上市时前十大股东中私募持股比例，若存在多个私募持股，则比例为所有私募持股比例相加而得。
（3）控制变量
控制变量的选取借鉴王会芳[8]及董艳和李凤[16]的研究结论，囊括了影响创业板上市公司股利政策的主要因素，度量指标主要从企业规模、财务指标、成长性等方面选取。衡量公司规模及财务状况主要从总资产、负债率、盈利能力、营运能力等方面考虑，表示公司规模（SIZE）以总资产取对数来衡量，偿债能力以资产负债率（LEV）、流动比率（Current Ratio）来衡量，盈利能力以净资产收益率（ROE）、每股收益（EPS）来衡量，留存收益水平以每股留存收益（Retained Earning）来衡量，货币资金充足率（Cash）以货币资金占总资产的比例来衡量， 公司成长性指标选择公司上市当年营业收入增长率（Sales Growth）。
2.数据来源
本文选择2009年10月23日至2012年12月31日间355家创业板上市公司作为研究对象（剔除了一家上市申请被退回的公司），实证检验私募持股对我国创业板上市公司股利政策的影响。由于创业板公司上市时间较短且不存在金融行业公司，因此无需对样本进行其他处理。其中，私募持股变量的取值为公司上市当年的前十大股东中是否有私募投资机构的股权投资，股利政策取值为公司上市当年年报公布的现金股利分配情况。本文上市公司现金股利支付情况由深圳证券交易所网站（http：//）整理而得；私募数据则由清科数据库（Zero2IPO Database）整理，公司财务数据均来自于国泰安数据库（CSMAR）以及各创业板上市公司的年报汇总，实证分析采用计量软件工具SPSS17.0及EXCEL2007完成相关计算工作。
（二）模型选择
本文研究私募股权投资对创业板上市公司股利政策的影响，采用logistic模型对假设1进行实证检验，然后构建多元回归模型检验假设2。由于创业板数据时期较短，故所有数据为混合截面数据，为创业板公司上市当年的年报公布数据。
1.对假设1检验的模型构建
上市公司是否发放股利是一个二元选择问题，因此可使用logistic模型，用以检验私募持股对现金股利发放倾向的影响。该模型是对股利政策实施进行“是”与“否”的判断或决策，对这类问题进行研究的特点是被解释变量虽然受到诸多因素影响，但其自身却是一个只有两种选择且不连续的二分变量，即可以用0和1来表示，故本文建立如下模型：
四 实证结果与分析
（一）描述性统计
从表2的汇总情况来看，355家创业板公司每一年度都保持了较高的现金股利发放比例，355家公司中有325家实施了现金股利分红，占比达到了91.3%，与整个沪深主板市场相比，创业板公司股利分配水平明显偏高，而表3描述统计也显示现金股利分配水平普遍较高，股利分配均值为0.92，平均每股股利为0.26元。表2显示私募持股在创业板公司中是比较常见的，从本文统计的前十大股东中私募占比来看，私募持股比例将近过半，而在所有私募持股公司中实施现金股利政策的公司多达93.2%，这与创业板公司市值偏小、私募参与活跃有关。同时，在所有上市公司中，私募持股比例均值为4.54%，私募持股最大的高达37.45%，是公司的第一大股东。可见，私募持股对创业板公司的股权结构是具有一定程度影响的。表3中控制变量描述性统计显示，公司总资产（取自然对数）的样本数区间为2.47～3.77，标准差0.22，数据显示样本公司总资产普遍偏小，样本间差距不大；样本公司偿债能力指标显示，公司资产负债率最大值仅52.55%，均值为14.94%，流动比率均值为11.48，显然，创业板公司负债水平普遍较低，流动性较好；盈利能力方面，净资产收益率及每股收益均为正值，净资产收益率均值为7.93%，样本公司平均每股收益为0.82，处于比较高的水平；每股留存收益均值为1.59，显示公司每股留存较多；货币资金充足率均值为58.7%，显示创业板公司货币资金普遍较为充足；营业收入增长率为上市当年的数据，均值为25.59%，各样本公司收入增长率波动较大。
（二）变量间的相关性检验
从表4相关性系数来看，在10%的显著水平下，股利支付倾向与净资产收益率、每股收益、每股留存收益及货币资金充足率显著相关，每股股利与总资产规模、偿债能力、盈利能力、成长性指标都存在相关性，这表明实证检验的控制变量选取对被解释变量具有解释能力。每股收益与每股现金股利、净资产收益率、每股留存收益相关系数较大，模型中不会使用该指标，故下表中没有列示。同时，由于部分指标不会出现在同一模型中，故不需要考虑其多重共线性问题。
相关性检验显示股利政策指标与私募指标无法通过10%的显著性检验，这可能是由于变量间不存在显著性影响，或由于显著性水平的设定及相关性系数统计的原因导致，下文将通过回归方程对股利政策及私募之间关系作进一步分析。
（三）回归分析
为避免控制变量间的多重共线干扰，本文只选取部分指标进入logistic模型及多元回归模型进行检验。在logistic模型的回归分析中，选取总资产、资产负债率、净资产收益率、每股留存收益、货币资金充足率及营业收入增长率为控制变量。对假设1的实证结果显示（表5），在10%的显著性水平下，私募持股情况对现金股利支付倾向具有显著正影响，也即私募持股的上市公司存在更强烈发放现金股利的倾向。在对控制变量的检验结果来看，资产负债率显示的偿债能力对公司发放股利没有影响，这与其他研究结论基本吻合，主要由于创业板公司负债水平一般较低、公司偿债能力普遍较强。而本文中营业收入增长率对公司发放股利也不具显著影响，这可能与本文只选取公司上市当年数据有关。
在多元回归模型的估计中，本文遴选了存在私募持股的176家上市公司，研究不同私募持股比例对股利支付水平的影响。故选取了与每股股利相关且不存在多重共线性的私募持股比例、总资产、资产负债率、流动比率、净资产收益率、货币资金充足率及营业收入增长率等指标进行实证检验。F检验值为11.174，修正的R平方0.318，结构显示模型整体较为显著，实际检验中能解释因变量30%以上的变化。从模型的参数估计值及显著性水平来看，在10%的显著水平下，私募持股比例对每股股利具有显著正影响，也即私募持股越高的上市公司发放现金股利的水平也越高。
五 结 论
本文基于创业板355家上市公司样本数据，通过构建二元logistic模型及多元线性回归模型，从私募股权投资和公司现金股利政策角度实证检验了私募持股与现金股利分配之间的内在关联性。研究结论表明：
1.私募股权投资对上市公司股利政策存在影响。在当前A股市场中分红水平普遍较低的现状下，创业板公司却保持了较高比例的现金分红，虽然存在多方面影响因素，但高比例私募持股的股权结构特征对创业板公司股利政策的影响却是不可忽视的。
2.上市公司现金股利支付倾向及支付水平均与私募持股显著正相关，私募持股比例越大对上市公司分红的影响越大。这主要由于私募股权投资本身就是为了追逐资本利润，一旦公司上市成功，私募就会寻求适时退出来进行下一个资本运营方案，这些特性就注定私募持股的公司更偏好发放现金股利，以达到私募的获利退出。
3.私募股权投资对上市公司的筛选监督及激励机制是存在的。私募持股有利于发挥股东对公司股利政策的监督效用，较高的私募持股比例有利于优化公司股权结构，外部私募机构会监督公司决策层积极实施股利政策，对上市公司发放股利产生积极作用。
[参 考 文 献]
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股权投资的分配方式范文4
关键词：非同一控制 子公司 长期股权 实务处理 权益变动 分析
在企业的财务资产管理中，长期投资性资产是企业整体资产中的一个重要组成部分，是企业财务管理与会计核算的重要内容。新会计准则对企业长期股权投资部分的资产管理有明确规定，即投资企业对于子公司长期股权投资资产部分的管理，应当遵循成本核算的方法，并在编制子公司长期股权投资资产核算管理的合并财务报表时，按照我国权益法的相关要求进行调整。通常情况下，在管理资产过程中，投资企业多是利用对于子公司的长期股权投资，来实现对于子公司的投资收益管理回报与控制的目的。因此，进行投资企业对子公司的长期股权投资实务处理分析具有积极的作用和意义，既可以提高投资企业对于子公司的长期股权投资管理水平，又可以保证投资企业的投资利益，还可以促进企业的财务管理与运营发展。下文将结合新会计准则中，对于投资企业进行子公司长期股权投资实务处理的具体要求与规定，从投资企业对子公司长期股权投资的“控制”判断、成本确定、权益转换、合并财务报表、信息披露等方面进行分析论述，以提高投资企业对于子公司长期股权投资的实务处理管理水平，推进企业运营发展与进步。
一、子公司长期股权投资实务处理中的“控制”判断
在进行子公司长期股权投资处理时，投资企业如何“控制”判断以及确认，是其处理子公司长期股权投资的一个重要内容。在企业运营管理中，投资方具有对被投资方施加重大影响的权利，通常被投资单位称为是投资企业的子公司，而投资企业对于子公司的控制权利，则是指在投资企业的子公司运营与财务管理中，投资企业有权利决策或影响子公司的财务以及运营，并从子公司的运营活动中获得相关利益。因此，对于投资企业以及子公司来讲，进行实质控制权的确定，不仅对投资企业进行子公司长期股权投资的后续计量方法有着直接的影响，还对子公司长期股权投资实务处理中合并财务报表的合并范围确定也有着很大的关系。而企业财务管理的相关会计准则，只对投资企业以及子公司之间的“控制”权利进行了原则性的规定，使得企业会计人员在进行一些股权关系的公司控制权益判断处理时，难以进行判断处理和界定。比如，企业会计准则中，对子公司长期股权投资实务处理规定，就有“合资协议或者是章程规定，在被投资单位的董事会成员中，本公司以及本公司可以控制的子公司派出的董事会成员数量超过全部董事会成员半数以上，实质上就形成对于公司的财务与经营政策的控制决定权利”的相关规定。对于这此类规定，在投资企业对于子公司的长期股权投资实务处理中，实务处理的章程或者是协议不可能另投资企业一方说了算，而实际执行中则是由大股东对于子公司的财务与运营政策进行掌控。为了避免这一问题的发生，可进行“控制”权利明确，以实现对于子公司长期股权投资实务处理中的“控制”权利明确和判断。
二、子公司长期股权投资实务处理中的成本确认
在进行子公司长期股权投资实务处理过程中，成本确认的问题主要是指对于子公司长期股权投资管理中投资企业的初始投资成本的确认。对于这一问题，在企业的新会计准则中有明确规定，投资企业对子公司长期股权投资实务中。所谓的初始投资成本主要是指除了企业合并形成的长期股权投资资产成本以外，通过其他方式获得的长期股权投资资产以及成本部分，在投资时期内应当按照以下的要求规定，确认初始投资成本。第一，对于投资企业通过支付现金形式取得的长期股权投资资产部分，在进行初始投资成本确认中，要按照实际支付的购买价款进行初始投资成本确认，其中包括与企业取得长期股权投资所直接相关的费用与税金、支出等部分；第二，在投资企业以权益性证券发行方式所取得的长期股权投资资产部分，在进行初始投资成本确认时，需要按照权益性证券发行的公允价值来确认实施；第三，对于投资者进行投入的长期股权投资资产部分，在进行初始投资资产的确认中，要依照投资合同或者是协议规定中价值进行确认实施；第四，对于企业通过非货币性资产交换的方式所获得的长期股权投资，也应按照非货币性资产交换的相应规定进行初始投资成本确认。此外，以债务重组形式的初始投资资本确认，按照债务重组的要求进行确认。
三、子公司长期股权投资实务处理中的权益变动
在投资企业对子公司长期股权投资的处理中，对于子公司长期股权投资中，除了追加或者是回收的长期股权投资部分外，通常情况下，子公司的长期股权投资部分账面价值是保持不变化的。但是，在以下几种情况投资企业应对长期股权投资子公司的权益进行调整处理，以便于投资企业以及子公司的正常运营和管理。
第一，投资企业在进行子公司长期股权投资相关权益的变动处理中，如果被投资单位实现利润或是发生运营亏损时，投资企业不对于子公司账务进行处理，而只有在子公司宣告分派现金的股利或者是利润的情况时，对子公司长期股权投资中的当期投资收益情况进行确认，或者是处理子公司相关权益的变动；第二，投资企业对子公司长期股权投资收益部分只局限于被投资单位在接受投资企业投资后所产生的累积净利润的分配额部分，而从中所获得的现金股利或者是利润中超出上述数额的那一部分，在对于子公司的长期股权投资过程中，会作为投资中的初始投资成本进行收回。在企业的财务管理中，投资企业能够对于被投资单位也就是子公司所实施的长期股权投资控制部分，由原来的权益法核算管理转变为应用成本核算法进行核算管理，这一核算管理方法与国际财务核算管理中应用的方法比较一致，但是在实际处理应用中，却与投资企业对被投资单位长期股权投资控制核算管理原则有很大的不同。主要体现在，在进行单独的财务报表编制过程中，成本核算管理的方法能够实现反映投资股利分配方面的信息，而公允价值的相关法则，则能够反映投资的经济价值，同时，在进行子公司长期股权投资的核算管理中，成本核算方法的应用还能够实现投资企业确认投资收益质量，因为投资企业所核算形成的财务成本以及业绩真实性更大，在进行财务报表编制过程中的操作空间更小，这也就更具有积极作用和意义。
四、子公司长期股权投资实务处理中的披露信息分析
投资企业在管理子公司长期股投资过程中，根据企业会计准则的规定，应做好对协议及附件的信息披露工作。披露内容应包括：子公司的企业名称以及注册地、业务性质、投资企业持股比例、投资企业表决权等有关信息内容；被投资单位想投资企业进行资金转移能力所受到严格限制的具体情况，以及长期股权投资管理过程中，当期和累计的没有进行确认的投资损失金额情况；子公司投资所相关的或有负债情况等。
五、子公司长期股权投资事物处理中的合并财务报表
投资企业在管理子公司的长期股权投资过程中，核算子公司的长期股权投资时，应使用成本核算法进行核算管理，而在编制子公司的长期股权投资合并财务报表过程中，应当依照权益法的相关内容以及规定，进行编制调整。比如，在企业的新会计准则中规定，对于非同一控制下的企业合并，投资公司对子公司的长期股权投资以及投资公司在子公司所有者权益中所享有的份额，应当相互抵销，同时对投资公司在子公司中的相应长期股权投资减值准备也进行抵销。此外，对于投资企业对子公司的长期股权投资以及在子公司所有者权益中享有份额的差额部分，也要求在购买日对于具体数额项目进行列示，如果进行列示的商誉项目发生减值变化，减值变化的商誉项目应注意按照经过减值测试后的金额数目进行列示。而在投资企业对子公司长期股权投资的实务处理过程中，非同一控制下的企业合并是在购买方以公允价值进行合并成本确认后，在购买日对作为合并所对价付出的资产以及发生、承担负债等情况，按照公允价值进行核算，其中公允价值与相应的账面价值差额部分归计到当期损益中。同时，还应注意对子公司可辨认净资产的公允价值进行确认，确认过程中，购买方的合并成本中比所取得的被购买方可辨认净资产的公允价值份额所大出的差额部分，应当作为商誉进行确认，并废除原有的“合并差价”。值得注意的是，在企业新会计准则中，初始确认后的商誉是不允许进行摊销的，需要通过减值测试确认减值损失。企业新会计准则的这一规定，与企业合并中合并商誉自身的特征相符合，规定合并商誉本身不在企业可以摊销的资产范围之内，与国际会计准则的要求相趋同。此外，购买方进行合并成本中比合并过程中所取得的被购买方可辨认净资产小的差额部分，在经过复算审核后，也应归计到当期损益中。
在进行合并财务报表编制过程中，投资企业则应当按照购买日的公允价值情况作为基础，进行子公司财务报表的核算调整与管理，对不同财务内容按照成本核算的相关规定实施编制核算。其中，在合并资产负债表编制时，应对因企业合并所取得的被购买方的各项可辨认资产以及负债、或有负债等情况以公允价值方法标准核算列示；在进行个别财务报表编制过程中，投资企业对于子公司的长期股权投资使用成本核算法进行核算，而在进行合并财务报表编制过程中，先在投资公司依照权益法对于子公司的长期股权投资以及投资收益情况进行调整转换后，再将调整转换结果在合并工作底稿中进行显示，同时作为合并财务报表编制的基础，进行合并财务报表的编制。
总之，妥善分析和处理好长期股权投资资产问题，有利提高投资企业长期股权投资的实务处理以及管理水平，对于促进企业规范化、合理法发展进步等方面，有着积极作用和意义。
参考文献：
股权投资的分配方式范文5
1.企业出售交易性金融资产时，应按实际收到的金额，借记“银行存款”科目，按该金融资产的成本，贷记“交易性金融资产（成本）”科目，按该项交易性金融资产的公允价值变动，贷记或借记“交易性金融资产（公允价值变动）”科目，按其差额，贷记或借记（ ）。
A.“公允价值变动损益”科目B.“投资收益”科目
C.“短期投资”科目D.“营业外收入”科目
2.某集团内一子公司以账面价值为1000万元、公允价值为1100万元的若干项固定资产作为对价，取得同一集团内另外一家企业60％的股权。合并日被合并企业的账面所有者权益总额为1400万元。则长期股权投资的入账价值为（ ）万元。
A．960 B．840
C．1000 D．1100
3.某上市公司于2007年 1月6日以赚取差价为目的从二级市场购入的一批债券作为交易性金融资产，面值总额为100万元，利率为6%，3年期，每半年付息一次，该债券为2006年1月1日发行。取得时公允价值为103万元，含已到付息期但尚未领取的2006年下半年的利息3万元，另支付交易费用2万元，全部价款以银行存款支付。则该交易性金融资产的初始成本为（）万元
A．103B．105
C．100D．102
4.甲公司2007年1月1日按面值发行三年期可转换债券，每年1月1日付息、到期一次还本的债券，面值总额为10000万元，票面年利率为4%，实际利率为6%。债券包含的负债成份的公允价值为9465.40万元，2008年1月1日，某债券持有人将其持有的5000万元本公司可转换债券转换为100万股普通股（每股面值1元）。甲公司按实际利率法确认利息费用。甲公司发行此项债券时应确认的“资本公积―其他资本公积”的金额为（）万元。
A．0B．534.60
C．267.3 D．9800
5、长江公司于2007年1月1日将一幢商品房对外出租并采用公允价值模式计量，租期为3年，每年12月31日收取租金100万元，出租时，该幢商品房的成本为2000万元，公允价值为2200万元，2007年12月31日，该幢商品房的公允价值为2150万元。长江公司2007年应确认的公允价值变动损益为（ ）万元。
A．损失50B．收益150
C．损失150D．损失100
6.如果购买固定资产的价款超过正常信用条件延期支付的，实质上具有融资性质的，下列说法中正确的是（）
A.固定资产成本以购买价款的现值为基础确定
B.固定资产成本以公允价值为基础确定
C.实际支付的价值与购买价款的现值之间的差额，在信用期内平均摊销
D.实际支付的价值与购买价款的现值之间的差额，在信用期内按同期银行存款利率摊销
7.或有事项是指过去的交易或事项形成的一种状况，其结果须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实。C公司2006年发生的下列（）事项不能确认为或有负债。
A.因生产过程中对环境产生污染而被处罚，但处罚金额尚未确定
B.因违约被，预计赔偿金额在100万元―120万元之间
C.为S公司提供贷款担保而成为第二被告，很可能承担还款金额500万元的30%
D.当期预提产品保修费用50万元
8.D公司2005年12月1日用专门借款建造一栋厂房，借款总额为2000万元，借款利率为5%。假定2006年12月30日建造完工，并可投入使用。2006年的资产支出情况为：1月1日500万元、7月1日500万元、10月1日600万元。假定全年按360天计算。剩余资金的存款年利率为2%。则2002年借款费用的资本化金额为（ ）。
A.100万元 B.78万元
C.45万元 D.43万元
9.企业持有的某项可供出售金融资产，成本为300万元，会计期末，该资产的公允价值为350万元，该企业适用33%的所得税率，则该企业应作出的正确会计分录是（ ）
A. 借：资本公积―其他资本公积 16.5
贷：递延所得税负债 16.5
B. 借：资本公积―其他资本公积 16.5
贷：递延所得税资产 16.5
C. 借：所得税费用 16.5
贷：递延所得税负债16.5
D. 借：所得税费用 16.5
贷：递延所得税资产16.5
10.某企业于2005年11月接受一项产品安装任务，采用完工百分比法确认劳务收入，预计安装期14个月，合同总收入200万元，合同预计总成本为158万元。至2006年底已预收款项160万元，余款在安装完成时收回，至2005年12月31日实际发生成本152万元，预计还将发生成本8万元。2005年已确认收入10万元。则该企业2006年度确认收入为（）万元。
A.160B.180
C.200D.182
11.某股份有限公司于20×8年1月1日发行3年期，每年1月1日付息、到期一次还本的公司债券，债券面值为200万元，票面年利率为5％，实际利率为6%，发行价格为194.65万元。按实际利率法确认利息费用。该债券20×8年度确认的利息费用为()万元。
A.9.73B.12
C.10 D.11.68
12.某中外合资经营企业注册资本为400万美元,合同约定分两次投入,但未约定折算汇率。中外投资者分别于2007年1月1日和3月1日投入300万美元和100万美元。2007年1月1日 、3月1日、3月31日和12月31日美元对人民币的汇率分别为1：8.20、1：8.25、1：8.24 和1： 8.30。假定该企业采用人民币作为记账本位币，外币业务采用交易发生日的即期汇率折算，该 企业2007年年末资产负债表中“实收资本”项目的金额为人民币（）万元。
A.3280B.3296
C.3285D.3320
13. 2007年3月10日，隆盛公司发现2006年一项会计差错，在2006年度财务会计报告批准报出前，隆盛公司应（ ）。
A.不需调整，只将其作为2007年3月份的业务进行处理
B.调整2006年会计报表期初数和上年数
C.调整2006年会计报表期末数和上年数
D.调整2006年会计报表期末数和本年实际数
14.丙公司与甲公司签订合同，购买10件商品，合同价格每件10000元。市场上同类商品每件为7000元。丙公司购买的商品卖给乙公司，单价为8000元。如丙公司单方面撤销合同，应支付违约金为10000元。商品尚未购入。则丙公司应确认的预计负债为（ ）元。
A.20000 B.30000
C.10000 D.0
15.某事业单位当年实现事业结余60 000元，经营结余90 000元。假设该单位经营结余应按33％的税率缴纳所得税，按当年事业结余和经营结余的10％提取福利基金。则结转到“事业基金－一般基金”科目的未分配结余为（）元。
A.105 300B.108 270
C.90 450D.85 500
二、多项选择题（本题共10题，每小题2分，共20分）
1.下列各种会计处理方法，体现谨慎的做法是（ ）。
A.长期股权投资采用成本法核算
B.计提资产减值准备
C.在物价持续下降的情况下，采用先进先出法计价
D.企业内部研究开发项目研究阶段的支出，应当于发生时计入当期管理费用
2.下列各项目中，属于货币性资产的有（ ）。
A.存出投资款
B.银行本票存款
C.交易性金融资产的股票投资
D.准备持有至到期的债券投资
3.甲公司发生的下列非关联交易中，不属于非货币性资产交换的有（ ）。
A.以公允价值为260万元的固定资产换入乙公司账面价值为320万元的无形资产，并支付补价80万元
B.以账面价值为280万元的固定资产换入丙公司公允价值为200万元的一项专利权，并收到补价80万元
C.以公允价值为320万元的长期股权投资换入丁公司账面价值为460万元的短期股票投资，并支付补价140万元
D.以账面价值为420万元、准备持有至到期的长期债券投资换入戊公司公允价值为390万元的一台设备，并收到补价30万元
4.下列各项中，需要对固定资产账面价值进行调整的有（）
A.对办公楼进行装修
B.对融资租入固定资产发生的装修费用
C.计提固定资产减值准备
D.固定资产大修理支出
5.下列不作为会计政策变更处理的情形有（ ）
A.由于企业经营状况不佳，将固定资产的折旧方法由双倍余额抵减法改为平均折旧的方法
B.第一次签订建造合同，采用完工百分比法确认收入
C.对价值为50元的低值易耗品摊销方法由分次摊销法改为一次摊销法
D.由于国家政策的调整，企业将长期股权投资由成本法改为权益法
6.下列有关对或有条件债务重组的表述中，正确的有 （ ）。
A.计算未来应付金额时应包含或有应付金额
B.计算未来应收金额时应包含或有应收金额
C.计算未来应付金额时不应包含或有应付金额
D.计算未来应收金额时不应包含或有应收金额
7.恶性通货膨胀经济，通常按照（）特征进行判断。
A.3年累计通货膨胀率接近或超过100%
B.利率、工资和物价与物价指数挂钩
C.一般公众不是以当地货币、而是以相对稳定的外币为单位作为衡量货币金额的基础
D.一般公众倾向于以非货币性资产或相对稳定的外币来保存自己的财富，持有的当地货币立即用于投资以保持购买力
8.下列子公司中，不应当纳入其母公司合并会计报表合并范围的是（ ）。
A.合营企业
B.已宣告被清理整顿的子公司
C.联营企业
D.所有者权益为负数的持续经营的子公司
9.现金流量表中“支付给职工以及为职工支付的现金”项目应反映的内容有（ ）
A.企业为离退休人员支付的统筹退休金
B.企业为经营管理人员支付的住房公积金
C.企业为在建工程人员支付的养老保险
D.企业付给生产部门人员的困难补助
10.根据行政单位会计制度的规定，下列属于行政单位的其他收入有（ ）
A.有价证券的利息收入
B. 盘盈的固定资产
C.清理报废或毁损固定资产取得的变价收入
D. 出租固定资产取得的价款
三、判断题（本类题共10题，每小题1分，共10分）
1.如果企业持有的同一项存货的数量多于销售合同或劳务合同订购的数量的，应分别确定其可变现净值，并与其相对应的成本进行比较，分别确定存货跌价准备的计提或转回金额。（）
2.企业持有待售的固定资产，应当调整其预计净残值，使其能反映公允价值减去处置费用后的金额，但不得超过账面价值。（）
3.企业已计提减值准备的无形资产的价值如果又得以恢复，则应在已计提减值准备的范围内将计提的减值损失予以全部或部分转回，并补充摊销少摊销的无形资产。 （ ）
4.以公允价值计量的外币非货币性项目，采用公允价值确定日的即期汇率折算，折算后的记账本位币金额与原记账本位币金额的差额，计入财务费用。（）
5.资产负债表日后发生的调整事项如涉及现金收支项目的，均不调整报告年度资产负债表的货币资金项目和现金流量表补充资料各项目数字。（ ）
6.无形资产的后续支出，是指无形资产入账后为确保该无形资产能够给企业带来预定的经济利益而发生的支出，应区分不同情况在发生当期确认为资本性支出和费用。（ ）
7.固定资产在资产负债表日存在可能发生减值的迹象时，其可回收金额低于账面价值的，企业应该计提相应的减值准备。计提的减值准备一经确认，在以后的会计期间不能转回（ ）。
8.对于企业无法可靠确定与无形资产有关的经济利益的预期实现方式的，应当采用直线法摊销。（）
9.已达到预定可使用状态、但尚未办理竣工决算的固定资产，应当按照估计价值确认为固定资产，并计提折旧；待办理了竣工决算手续后，再按实际成本调整原来的暂估价值，并调整原已计提的折旧额。（）
10.实行内部成本核算的事业单位，购入无形资产发生的支出，应在受益期内分期平均摊销。 （ ）
四、计算分析题（本类题共2题，第1小题10分，第2小题12分，共22分）
1.乙股份有限公司（以下简称乙公司）注册地在上海市，为增值税一般纳税企业，适用的增值税税率为17％。不考虑除增值税以外的其他税费。乙公司对投资性房地产采用公允价值模式计量。乙公司有关房地产的相关业务资料如下：
（1）2007年1月，乙公司自行建造办公大楼。在建设期间，乙公司购进为工程准备的一批物资，价款为1400万元，增值税为238万元。该批物资已验收入库，款项以银行存款支付。该批物资全部用于办公楼工程项目。乙公司为建造工程，领用本企业生产的库存商品一批，成本160万元，计税价格200万元，另支付在建工程人员薪酬362万元。
（2）2007年8月，该办公楼的建设达到了预定可使用状态并投入使用。该办公楼预计使用寿命为20年，预计净残值为94万元，采用直线法计提折旧。
（3）2008年12月，乙公司与丙公司签订了租赁协议，将该办公大楼经营租赁给丙公司，租赁期为10年，年租金为240万元，租金于每年年末结清。租赁期开始日为2009年1月1日。乙公司对投资性房地产采用公允模式进行后续计量。
（4）与该办公大楼同类的房地产在2009年年初的公允价值为2200万元，2009年年末的公允价值分别为2400万元。
（5）2010年1月，甲公司与丙公司达成协议并办理过户手续，以2500万元的价格将该项办公大楼转让给丙公司，全部款项已收到并存入银行。
要求：
（1）编制乙公司自行建造办公大楼的有关会计分录。
（2）计算乙公司该项办公大楼2008年年末累计折旧的金额。
（3）编制乙公司将该项办公大楼停止自用改为出租的有关会计分录。
（4）编制乙公司该项办公大楼有关2009年末后续计量的有关会计分录。
（5）编制乙公司该项办公大楼有关2009年租金收入的会计分录。
（6）编制乙公司2010年处置该项办公大楼的有关会计分录。
2.甲公司为上市公司，于2007年1月31日销售一批商品给乙股份有限公司（以下简称乙公司），销售价款2000万元，增值税税率为17％。同时收到乙公司签发并承兑的一张期限为6个月、票面年利率为4％、到期还本付息的商业承兑汇票。票据到期，乙公司因资金周转发生困难无法按期兑付该票据本息，甲公司将该票据按到期价值转入应收账款，不计算利息。2007年12月乙公司与甲公司进行债务重组，其相关资料如下：
（1）免除积欠利息以及本金340万元。
（2）乙公司用现金抵债100万元。
（3）乙公司以一台设备抵偿部分债务，该设备的账面原价为100万元，累计折旧为20万元，计提的减值准备2万元，公允价值为75万元。以银行存款支付清理费用2万元。设备于2007年12月31日运抵甲公司。
（4）乙公司用库存产品抵偿部分债务，库存产品的公允价值分别为200万元（不含增值税额），账面余额为120万元，计提的存货跌价准备为10万元。乙公司适应的增值税率为17％，产品的计税价格与公允价值相等，该产品于2007年12月31日运抵甲公司。甲公司将该产品作为原材料入库。
（5）将上述债务中的720万元转为乙公司400万股普通股，每股面值1元，市价为1.8元。乙公司于2007年12月31日办理了有关增资批准手续，并向甲公司出具了出资证明。甲公司对通过债务重组取得对乙公司的投资作为长期股权投资，并按照成本法核算。
（6）将剩余债务的偿还期延长至2009年12月31日，并从2008年1月1日起按2％的年利率收取利息。
并且，如果乙公司从2008年起，年利润总额超过200万元，则年利率上升至3％；如年利润总额低于200万元，则仍维持2％的年利率。乙公司2008年实现年利润总额220万元，2009年实现利润总额120万元。假定乙公司该项或有应付金额符合预计负债的确认条件。
（7）债务重组协议规定，乙公司于每年年末支付利息。
（8）假定甲公司对该应收账款提取坏账准备100万元。
要求：
（1）计算甲公司重组债权的账面价值和重组后债权的账面价值。
（2）计算乙公司重组后债务的入账价值和或有应付金额。
（3）分别编制甲公司和乙公司与债务重组有关的会计分录。
（答案中的金额单位用万元表示）
五、综合题（本类题共2题，第1小题15分，第2小题18分，共33分）
1.红星公司2007年至2010年投资业务的有关资料如下：
(1)2007年11月1日，红星公司与ABC公司签订股权转让协议。该股权转让协议规定：红星公司收购ABC公司持有XYZ公司股份总额的30％，收购价格为320万元，收购价款于协议生效后以银行存款支付；该股权转让协议于2007年12月25日分别经红星公司和ABC公司临时股东大会审议通过，并依法报经有关部门批准。该股权协议生效日为2007年12月31日。
(2)2008年1月1日，XYZ公司可辨认净资产公允价值总额为1200万元，其中股本为600万元，资本公积为150万元，未分配利润为450万元(均为2007年度实现的净利润)。
(3)2008年1月1日，XYZ公司董事会提出2007年利润分配方案。该方案如下：按实现净利润的10％提取法定盈余公积；不分配现金股利。对该方案进行会计处理后，XYZ公司股东权益总额仍为1200万元，其中股本为600万元，资本公积为150万元，盈余公积为45万元，未分配利润为405万元。假定2008年1月1日，XYZ公司可辨认净资产的公允价值为1200万元。取得投资时被投资单位某项固定资产的公允价值为200万元，账面价值为150万元，其他资产的账面价值与公允价值不具有重要性。该项固定资产的使用年限为10年，无残值，使用直线法计提折旧。
(4)2008年1月1日，红星公司以银行存款支付收购股权价款315万元，并办理了相关的股权划转手续。另支付直接相关税费5万元。红星公司对XYZ公司投资具有重大影响。
(5)2008年5月1日，XYZ公司股东大会通过2007年度利润分配方案。该分配方案如下：按实现净利润的10％提取法定盈余公积；分配现金股利 300万元。
(6)2008年6月6日，红星公司收到XYZ公司分派的现金股利。
(7)2008年12月31日，XYZ公司因可供出售金融资产按公允价值计量调增确认资本公积120万元。
(8)2008年12月31日，XYZ公司实现净利润100万元。
(9)2008年12月31日，红星公司对XYZ公司投资的预计可收回金额为270万元。
(10)2009年5月4日，XYZ公司股东大会通过2008年度利润分配方案。该方案如下：按实现净利润的10％提取法定盈余公积；不分配现金股利。
(11)2009年12月31日，XYZ公司发生净亏损1300万元。XYZ公司尚欠红星公司长期应付款40万元。
(12)2009年12月31日，红星公司对XYZ公司投资的预计可收回金额为208万。
(13)2010年1月10日，红星公司将其持有的XYZ公司股份全部对外转让，转让价款50万元，相关的股权划转手续已办妥，转让价款已存入银行。假定红星公司在转让股份过程中没有发生相关税费。
要求：
（1）确定红星公司收购XYZ公司股权交易中的“股权转让日”。
（2）编制红星公司投资日的 会计分录。
（3）编制2008年有关的会计分录。
（4）编制2009年有关的会计分录。
（5）编制2010年转让股权的会计分录。
(答案中的金额单位用万元表示)
2.深远股份有限公司（以下简称深远公司）为增值税一般纳税企业，适用的增值税税率为17％。商品销售价格中均不含增值税额。按每笔销售分别结转销售成本。深远公司销售商品、零配件及提供劳务均为主营业务。
深远公司2006年9月发生的经济业务如下：
（1）9月1日，以分期收款销售方式向A公司销售商品一批。该批商品的销售价格为6万元，实际成本为3.4万元，在现销方式下，销售价格为4万元。提货单已交A公司。根据合同，该货款（含增值税额，下同）分三次收取，第一次收取货款的20％，10月1日和11月1日分别收取货款的40％。第一次应收取的货款已于本月收存银行。
（2）9月5日，与B公司签订协议，委托其销商品一批。根据代销协议，B公司按代销商品协议价的5％收取手续费，并直接从代销款中扣除。该批商品的协议为5万元，实际成本为3.6万元，商品已运往B公司。本月末收到B公司开来的代销清单，列明已售出该批商品的50％；同时收到已售出代销商品的代销款（已扣除手续费）。
（3）9月10日，与C公司签订一项设备安装合同。该设备安装期为3个月，合同总价款为30万元，预计合同总成本为20万元。本月末收到C公司的预付款10万元，存入银行。按合同约定，安装工程完成日收取剩余的款项。至本月末，已实际发生安装成本12万元（假定均为安装人员工资）。假定该合同的结果能够可靠地估计。
（4）9月15日，向D公司销售商品一批，价款100万元，增值税17万元，成本80万元，货款尚未收到。9月30日，甲公司将该应收债权出售给银行。按照协议规定，预计的销售折让为11.7万元，出售价款为100万元，收款风险由银行承担。
（5）9月20日，向E公司销售一批零配件。该批零配件的销售价格为200万元，实际成本为160万元，该批零配件已计提3万元的存货跌价准备。增值税专用发票及提货单已交给E公司。E公司已开出承兑的商业汇票，该商业汇票期限为三个月，到期日为12月10日。E公司因受场地限制，推迟到下月23日提货。
（6）9月25日，向H公司签订一项设备维修服务协议。本月末，该维修服务完成并经H公司验收合格，同时收到H公司按协议支付的劳务款50万元。为完成该项维修服务，发生相关费用10.4万元（假定均为维修人员工资）。
（7）9月30日，M公司退回2003年12月28日购买的商品一批。该批商品的销售价格为6万元，实际成本为4.7万元。该批商品的销售收入已在售出时确认，但款项尚未收取。经查明，退货理由符合原合同约定。本月末已办妥退货手续并开具红字增值税专用发票。
其他相关资料：
除上述经济业务外，深远公司登记9月份发生的其他经济业务形成的账户余额如下：
要求：
（1）编制深远公司上述（1）至（7）项经济业务相关的会计分录（“应交税费”科目要求写出明细科目及专栏名称）。（答案中的金额单位用万元表示）
（2）编制深远公司9月份的利润表。
答案：
一、单项选择题（本题共15题，每小题1分，共15分）
1.A 2.B 3.C4.B 5.A
6.A 7.C 8.B9.A10.B
11.D12.C 13.D14.C 15.A
二、多项选择题（本题共10题，每小题2分，共20分）
1.BCD2.ABD 3.BCD 4.ABC 5.ABC
6.AD7.ABCD 8.ABC 9.BD10.ACD
三、判断题（本题共10题，每小题1分，共10分）
1.对 2.对3.错 4.错5.错
6.错 7.对8.错 9.错10.对
四、计算分析题（本类题共2题，第1小题10分，第2小题12分，共22分）
1.答案：（为了简化起见，答案中的数字单位为“万元”）
（1）借：工程物资 1638
贷：银行存款 1638
借：在建工程 1638
贷：工程物资 1638
借：在建工程556
贷：库存商品160
应交税费―应交增值税（销项税额） 34
应付职工薪酬 362
借；固定资产 2194
贷：在建工程 2194
（2）2008年末累计折旧金额
=【（2194-94）÷20×12】×16
=140（万元）
（3）借：投资性房地产――成本2200
累计折旧140
贷：固定资产 2194
资本公积―其他资本公积146
（4）借：投资性房地产―公允价值变动200
贷：公允价值变动损益 200
（5）借：银行存款240
贷：其他业务收入 240
（6）借；银行存款2500
贷：其他业务收入 2500
借；其他业务成本2400
贷：投资性房地产――成本 2200
――公允价值变动200
借；公允价值变动损益200
贷：其他业务收入200
2.答案：
（1）计算甲公司重组债权的账面余额
2000（1＋17％）（1＋4％÷2）＝2386.8万
计算重组后债权的公允价值
【2386.8－46.8（利息）-340（本金）－100（现金抵债）－75（固定资产、公允价值）－234（存货抵债）－720万（债务转资本）】＝871（万元）
（2）计算乙公司重组后债务的公允价值
【2386.8－46.8（利息）-340（本金）－100（现金抵债）－75（固定资产公允价值）－234（存货抵债）－720万（债务转资本）】＝871（万元）
或有应付金额＝871×（3％－2％）×2＝17.42（万元）
（3）分别编制甲公司和乙公司与债务重组有关的会计分录。
甲公司（债权人）：
借：库存现金 100
固定资产75
原材料 200
应交税费――应交增值税（进项税额） 34
长期股权投资 720
应收账款――债务重组 871
坏账准备100
营业外支出――债务重组损失286.8
贷：应收账款2386.8
2008年收取利息的会计分录：
借：银行存款26.13
贷：财务费用 26.13
(871×3%=26.13)
2009年收取利息的会计分录：
借：银行存款17.42
贷：财务费用 17.42
(871×2%=17.42)
乙公司（债务人）：
借：固定资产清理 80
资产减值准备 2
累计折旧20
贷：固定资产100
银行存款 2
借：营业外支出――处置非流动资产损失 5
贷：固定资产清理5
借：应付账款 2386.8
贷：库存现金 100
固定资产清理75
主营业务收入200
应交税费――应交增值税（销项税）34
股本400
资本公积 320
应付账款――债务重组871
预计负债 17.42
营业外收入――债务重组利得 369.38
借：主营业务成本120
贷：库存商品120
借：存货跌价准备10
贷：主营业务成本 10
2008年支付利息的会计分录：
借：财务费用17.42
预计负债8.71
贷：银行存款26.13
2009年支付利息的会计分录：
借：财务费用17.42
贷：银行存款 17.42
借：预计负债8.71
贷：营业外收入8.71
五、综合题
1.【答案】
(1)红星公司收购XYZ公司股权交易中的“股权转让日”为 2008年1月1日
(2)2008年1月1日投资日的会计分录：
①2008年1月1日
借：长期股权投资―XYZ公司(成本)360
贷：银行存款 320
营业外收入40
红星公司初始投资成本320万元小于应享有XYZ公司可辨认净资产公允价值的份额360万元（1200×30%），红星公司应调整长期股权投资的初始投资成本。
（3）2008年有关的会计分录
②2008年5月1日
借：应收股利300×30％＝90
贷：长期股权投资――XYZ公司（成本）90
③2008年6月6日
借：银行存款90
贷：应收股利 90
④2008年12月31日
借：长期股权投资――XYZ公司(其他权益变动)36
贷：资本公积―其他资本公积120×30％＝36
⑤2008年12月31日
调整被投资单位的净利润=100-50÷10=95（万元）
红星公司应分享的收益=95×30％=28.5（万元）
借：长期股权投资――XYZ公司(损益调整) 28.5
贷：投资收益28.5
2008年12月31日长期股权投资账面价值=360-90+36+28.5=334.5（万元）
长期股权投资的可收回金额=304.5万元
应确认的长期股权投资减值准备=334.5-304.5=30（万元）
借：资产减值损失30
贷：长期股权投资减值准备―XYZ公司 30
（4）2009年相关会计分录
⑥2009年12月31日
调整被投资单位的净亏损=-1300-50÷10=-1305（万元）
红星公司应负担的亏损=-1305×30％=-391.5（万元）
由于长期股权投资账面价值=360-90+36+28.5-30=304.5（万元），长期股权投资只能承担304.5万元的亏损，剩余的57万元的亏损，可以用长期应收款冲减40万元，余下的47万元作为预计负债处理。
借：投资收益 391.5
贷：长期股权投资――XYZ公司(损益调整) 304.5
长期应收款 40
预计负债47
（5）2010年转让股权的会计分录
⑦借：银行存款 50
长期股权投资减值准备―XYZ公司 30
资本公积―其他资本公积36
长期股权投资―XYZ公司(损益调整) 276
预计负债 47
贷：长期股权投资―XYZ公司（成本）250
长期股权投资―XYZ公司(其他权益变动) 36
投资收益153
2.【解答】
(1)编制相关的会计分录
①借：长期应收款6
贷：主营业务收入 4
未实现融资收益2
借：主营业务成本3.4
贷：库存商品 3.4
②借：委托代销商品 3.6
贷：库存商品3.6
借：银行存款2.8
销售费用0.125
贷：主营业务收入 2.5
应交税费――应交增值税(销项税额) 0.425
借：主营业务成本1.8
贷：委托代销商品1.8
③借：银行存款10
贷：预收账款(或应收账款) 10
借：生产成本（劳务成本） 12
贷：应付职工薪酬 12
④借：应收账款 117
贷：主营业务收入 100
应交税费――应交增值税(销项税额) 17
借：主营业务成本80
贷：库存商品80
借：银行存款100
其他应收款 11.7
营业外支出 5.3
贷：应收账款 117
⑤借：应收票据234
贷：主营业务收入200
应交税费――应交增值税(销项税额)34
借：主营业务成本160
贷：库存商品 160
借：存货跌价准备 3
贷：资产减值损失3
⑥借：银行存款50
贷：主营业务收入 42.74
应交税费――应交增值税(销项税额) 7.26
借：生产成本（劳务成本） 10.4
贷：应付职工薪酬10.4
借：主营业务成本 10.4
贷：生产成本（劳务成本）10.4
⑦借：主营业务收入 6
应交税费――应交增值税(销项税额)1.02
贷：应收账款――甲公司7.02
借：库存商品 4.7
贷：主营业务成本4.7
股权投资的分配方式范文6
关键词：零售企业；财务分析；财务战略
20世纪90年代以来，我国零售业发展迅速，已成为国民经济发展中不可或缺的部分。“十二五”规划指出，2015年社会消费品零售总额将达到32亿元左右，年均增长15%。零售业在国民经济中的地位已经引起诸多专家和学者的高度重视。自2004年12月开始，我国零售业市场全面开放，家乐福、沃尔玛、易初莲花等外资零售企业涌入我国，使得我国零售业市场的竞争更加激烈。我国零售业的企业正处于机遇与危机并存的阶段，企业要想生存和发展，必须有效利用财务资源，制定和实施适合企业的财务战略。
一、A公司简介
A商业连锁股份有限公司（以下简称A公司）是一家定位于中小城市商业连锁的民营企业，总部位于湖南湘潭，2008年经证监会批准于深交所成功上市。公司位列全国连锁经营百强企业30强，并连续多年列入商务部和中国连锁经营协会联合的“全国连锁经营百强企业”排名，被中国建设银行授予“AAA信用客户单位”。A公司的经营范围除了商品零售，还有广告的制作、经营，商业咨询服务，经营商品和技术的进出口服务，普通货物运输、仓储保管、商品配送、柜台租赁服务。
二、A公司财务战略分析
（一）融资战略分析
根据A公司2010年-2012年的各融资来源占比可知，A公司的资金主要来源于债务，且其占比逐年攀升（见表1）。
对所有者权益的结构进行分析（见表2），可以知道A公司在权益方面的融资倾向。
A公司上市以来都没有对外发行股票，致使股权融资占所有者权益的比率逐年下降，所有者权益的增加全靠利润盈余，由此可见，在权益融资方面，A公司倾向于内部融资的方式。
从前面的分析可知，A公司的资金主要来自债务融资，因此有必要对企业的债务结构进行分析以便对它的融资战略有更深入的了解。A公司的债务构成如表3。
流动负债占比都在90%以上，说明企业债务融资偏向于选择成本较低而风险较高的短期债务。
（二）投资战略分析
投资战略按结构可以分为短期投资与长期投资，对内投资与对外投资。通过对投资结构的分析，可以了解企业在投资活动中对资产变现能力、投资风险的要求，反映了企业的投资战略。A公司2010年-2012年的流动投资比率分别为55.63%、45.17%和38.48%，可见其以短期投资为主逐渐向以长期投资为主转移；A公司近几年的长期股权投资占资产总额的比率几乎为0，说明A公司的投资以对内投资为主，风险相对较小，收益的安全性和稳定性较高。
投资战略按类型可分为扩张型投资战略、稳定型投资战略和收缩型投资战略，其中扩张型投资战略又分为一体化投资战略和多元化投资战略，一体化投资战略又可以分为纵向一体化投资战略和横向一体化投资战略。通过A公司门店规模的变化可以从一定程度上了解A公司的投资战略。A公司的门店由2010年的106家扩张到2012年的134家，每年扩张的速度不低于10%，可见在投资方面，A公司采用了扩张型财务战略；由于A公司自身门店规模不断扩大，即在自身业务的基础上扩大自身的规模，因此也是横向一体化投资战略。
（三）股利分配战略分析
股利分配的形式有现金股利、股票股利、负债股利和股票回购。从A公司近几年的利润分配方案可知，A公司采取的是现金分红的股利分配方式。
在股利分配实务中，公司常采用的股利政策主要有剩余股利政策、固定股利或持续增长股利政策、固定股利支付率政策、正常股利加额外股利政策。从A公司近几年的现金股利分配情况（见表5）可知，A公司总体上采用的是持续增长的股利政策。
三、结语
本文站在财务的角度对零售行业A公司进行了分析，主要得出以下结论：
第一，在融资方面，A公司采用债务融资为主，权益融资为负的融资方式。其中，债务融资以短期负债为主，权益融资以内部融资为主。这样的融资方式降低了综合融资成本，但是风险较大。
第二，在投资方面，A公司逐渐向长期投资转移，并且以内部投资为主，根据其门店的扩张速度可知其采用的是扩张战略中的横向一体化战略。
第三，在股利分配方面，A公司采用现金分红的方式，满足大多数股东的偏好，但是不能满足偏好资本利得的投资者的需求，从而失去潜在的投资者。A公司正处于快速发展期，需要大量的资金用以扩张，其应降低利润分配率。（作者单位：湘潭大学）
参考文献：
[1] 王德章.中国零售业态发展与零售市场管理[J].商业研究，2002（4）
