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期货投资策略范文1
一、股指期货对A股的不利影响
首先，股指期货更可能单边市。由于我们国家的投资市场过度投机行为，很多机构利用股指期货这个工具任意做空市场。毕竟普通投资者参与期指的比例较小，所以股民缺少对应的对冲工具，只能任凭杀跌。我们也看到自从它推出以来，A股遭遇了单边大幅杀跌，无数股票股价“折腰”。
其次，股指期货的“交割日效应”会加剧A股市场价格波动。由于过度的投机行为，一些激进的平仓动作，让一些机构可能不考虑股市基本面的环境，是无忌惮拉升或者打压股票指数，影响A股价格波动。这种动荡不仅仅是价格上的偏差，还有对普通投资者的心理冲击，对任何投资者都是双重的伤害。
那么投资者将如何进行有效的投资策略布局呢？
二、A股的题材投资策略
1.深度挖掘涉矿题材
股指期货让很多投资者不知所措，他们因缺少相应的对冲工具而陷入被动。如果细心的投资者发现，近几年的A股市场，很多涉矿类的公司出现了大牛股，股价翻番数倍，例如锂电的路翔股份，石墨稀概念的方大炭素，氟行业的三爱富。以上市公司包钢稀土为例，公司以开发世界上稀土储量最丰富的白云鄂博稀土资源为主要业务，拥有得天独厚的资源优势。得益于国际稀土价格的上涨，公司股票受到资金的追捧。由于稀土作为稀有资源，所以它的稀缺性就是一个没有挖掘的热点。这个公司的股票价格在十年期间涨幅高达1100%左右，可以说如果投资者中线持有，何惧做空风险。
后来的石墨烯概念也出现了疯狂涨幅，磷化工概念题材的炒作等，因此投资者可以每年都研究元素周期表，挖掘未出现的炒作题材，一旦符合稀缺资源，国家扶植的都需要关注。
2.抓住生物医药的阳光前景
近几年我国对新兴产业的重视，生物制药市场出现了巨大的潜力，很多企业的骄人成果也博得世界的认可。著名咨询机构Frost&Sullivan的数据表明，预计我们国家在2011―2015年，疫苗行业复合增长率22%，其中Ⅰ类苗增速17%，Ⅱ类苗也会以24%速度增长。
例如，海欣股份这个公司，它旗下的海欣生物技术与上海第二军医大学合作研发的“抗原致敏的人树突状细胞”（APDC），是针对晚期大肠癌的APDC治疗性疫苗。二期临床显示作用良好，目前正在等待三期临床批文。在这个背景下，公司的股价在2011年从8.13元一度涨到15.75元，几乎达到了翻倍，让市场震惊。回想之前的莱茵生物，四环生物等概念，我们有理由相信，这个行业的确是可以挖掘的热点，是一个不错的投资策略。
三、仓位管理策略
1.绩优蓝筹的金字塔建仓法
无论是华尔街的投资大鳄，还是我们国内一般的投资基金，很多使用“金字塔”买入法操作。金字塔买入法的特点之一就是将买入的股票的平均价格保持在次低价格，从而达到逐渐降低成本，收集筹码的目的，其特别适合基本面良好的震荡市场中。虽然股指期货推出以来，很多普通投资者面临亏损或者套牢，但是如果认真研究宏观经济，从中长期的投资角度看，这种建仓方式可以弥补股指期货做空带来的冲击。
随着我们国家的宏观经济调控，高居不下的通货膨胀水平明显回落至4.1%，房地产价格基本也在不断回归合理的受控范围。一旦货币政策转为中性宽松的状态，我们的经济绝对不会出现硬着陆。估值角度看，中小股票市盈率从2009年的120倍大幅回落到目前的23倍左右，蓝筹股的整体市盈率也几乎1664点和998点时平均水平相差不多。例如，银行股估值约在6倍，是处于较低的安全边际。这个位置如选择金字塔建仓法，一定给长期投资带来丰厚的回报，尽管这样的方法属于左侧交易，对技术和心态都有着严格的要求，但是相对于目前的投资制度与环境，或许是一种比较好的途径之一。
2.严格的仓位管理法则
很多股民或者投资者不明白仓位管理的重要性，很多情况下都是被动买进，以至于套牢甚至套牢后不得不亏损出局，那么如何控制仓位呢？首先需要把自己的30%的资金在适当的价格买进，这个位置需要凭借许多指标决定。但是市场一旦弱势一般不可能买到满意的低点，那么需要在设第二买入点，再次买进30%，一般除了一些指标买点外，也可以在亏损3% 范围补仓，但是如果继续下挫，那么必须逢高抛出一批筹码。最后剩余资金需等待机会进场买入。实际操盘中，很多基金和私募仓位一直都很少达到满仓的状态，很多都是八成左右，这个经验必须让普通投资者借鉴。良好的仓位不仅仅让自己处于主动地位，也不至于因为股指期货对股价产生剧烈波动，而让自己的投资受到影响。
参考文献：
期货投资策略范文2
关键词：Alpha策略 动量投资与反转 基本面选股 事件驱动型
Alpha策略泛指利用指数期货与具有Alpha值的证券产品之间进行反向对冲，也就是做多具有Alpha值的证券产品，做空指数期货，实现回避系统性风险的同时，获取超越市场指数的Alpha收益。这种策略不相信市场有效性理论，相信利用经验和技巧一定可以从市场上套取超越平均水平的收益。
Alpha的定义来源于CAMP模型，其估计值由以下模型获得：
rit=α+βmt+εt
其中rit，mt分别代表t期间的证券i与市场组合的收益率，系数是证券市场线的截距项，是证券i预期超额收益线与市场超额收益线回归方程中的常数。而系数β衡量了证券收益率对市场收益率变动的敏感系数。通俗来说，β刻画了衡量承担系统性风险对应的收益的指数，把握收益需要预测市场的整体走势，而α刻画的是承担证券个体差异风险对应的收益，把握收益需要在系统中挑选相对优秀的证券或证券组合。
能够产生Alpha收益的产品大致有两种：一种是固定收益产品，依靠自身产品的特性获得收益；一种是产品组合，通过对股票、期货、期权等金融衍生品对不同资产进行组合，进而获得Alpha收益。
常用的几种Alpha投资策略如下：
动量投资策略和反转投资策略起源于行为金融理论，行为金融理论是综合经济学、金融学、心理学等学科形成的非例行假设学科。动量投资策略是指在1年左右的时间内，投资者利用其它人非理性的行为获取收益，在该时间段，跟随趋势买入标的可以获得比卖出者更大的利润。而反转投资策略针对的是证券市场长期中的收益反转现象，卖出过去表现好的股票买入过去表现差的股票可以在3到5年的长期时间内取得显著收益。
基本面选股套利策略，一般将基本面的因子划分为估值类因子、财务成长类因子、财务质量类因子和一致预期因子等。其中估值类因子包含PE、PEG、PS、PCF、PB等指标；财务成长类因子包含营收单季增长率、营收同比增长率、净利润单季增长率、净利润同比增长率、经营性现金流单季增长率、经营性现金流同比增长率、ROE增长率、ROA增长率等；财务质量的指标分为有息负债率、CF/profit、股权乘数等；一致预期则是券商对于该股票的评级和机构覆盖数目。利用上述因子对各股票进行打分，并对每项得分进行加权平均，选出得分最高的股票构成投资组合。针对得分最高的股票分别对应到申万一级行业分类中，在行业内采用等权重赋予资金，行业间根据沪深300指数对应行业的权重进行赋权处理，同时为了规避系统性风险，利用股指期货对冲掉Beta收益，只要求获得稳定的超额收益。通过这种Alpha套利不仅可以在市场不明朗的时候选取优质股票获取利润而且可以在系统风险过大时进行风险规避，锁定收益。
事件驱动型套利策略，利用市场上一些特殊事件在发生前后对特定股票收益率的影响套利，同时利用股指期货对冲掉正常收益即可组成套利组合。当公司重组、定向增发、分红、发行转债、配股、送股等特殊事件发生时，往往伴随着股票的剧烈波动，该策略正是为了获取事件冲击之后的个股波动率变化产生的收益。
同传统的积极型投资策略相比，Alpha套利策略的优点是显而易见的：
（1）扩大了投资的范围，从传统的股票到对冲基金、房地产等，都可以通过对冲风险，获得高额的Alpha利润。
期货投资策略范文3
【关键词】波动性；交易策略；投资者感应指数
一、国外研究现状
股指期货出现后， 国际金融市场出现了一个重要的研究领域， 即股票指数期货价格和现货价格的关系问题，研究的焦点之一是这两个价格是否具有领先-滞后关系（lead-lag relationship）。布鲁克斯、瑞欧和瑞特森（Brooks， Rew and Ritson）曾经研究了利用领先-滞后关系， 运用投资战略模型， 模拟进行股票投资的情况。他们抽取了FTSE100 指数1996-197年间每10分钟的交易数据， 共13035个， 期货数据采用每个现货数据之前， 时间最接近的股指期货价格。因为当时FTSE100尚未采用电子交易， 买卖成本很高， 双边交易成本达1.7%， 而此研究中被观测到的单笔交易最大收益率仅为0.25%， 显然， 这个模拟交易是不能应用于投资实践的。
二、国内研究现状
2007年，张迹，郭洪钧，在其论文《套利功能应用于股指期货交易的理论分析》中，利用金融资产定价模型：F=S*r（F为期货价格，S为即期价格，r为无风险利率）来进行套利研究。由于沪深300指数尚未推出，他们用虚构数据进行了模拟，理论上有着重大意义，但在实践上尚需时间来验证。
三、研究方法
（1）向量自回归模型（VAR）。由于股指期货和现货指数收益率之间存在互动关系， 或者说领先-滞后关系， 可以用向量自回归模型来考察它们之间的关系。
（2）向量误差修正模型（VECM）。在向量自回归模型中， 仅考察了股指期货和现货指数收益率的滞后变量对当期收益率的影响， 没有考察基差对当期收益率的影响， 滞后变量的影响是一种短期效应， 而基差的影响是一种长期效应， 仅考虑前者是不充分的。
（3）投资策略模拟。我们利用异常的投资者感应指数来模拟投资策略并寻求获利机会。当波动超出异常范围时，如果收盘价较上一个交易日上涨，我们买入滞后市场的指数；否则，卖出该指数。为研究方便，我们不考虑交易费用和价格止损机制。
四、结论
本文采用采用2012年8月17日值2013年5月23日沪深300日间分钟间隔高频交易数据，进行实证分析。我们通过每分钟最高价格和最低价格之间的范围来定义投资者感应指数。假设前三分钟的平均波动范围是正常的，如果当前分钟的波动范围是前者的2倍或以上，我们就认为出现了异常波动。结果如下：
通过以上数据，可知，当市场中出现非正常波动时，在沪深300指数中做同向交易，可以在第三天、第四天时，获得最大收益，第5天后开始减少，这是因为套利行为本身就有反向减小市场波动的功能，随着时间的推移，市场重新走向均衡。
参考文献：
[1]Athanasios， V.（2010）， ‘Lead – Lag Relationship between Futures Market and Spot Market. Evidence from the Greek Stock and Derivative Market’， International Research Journal of Finance and Economics， Issue 41
[2]Booth， G. G.， R. W. So， and Y. Tse（1999）， ‘Price Discovery in the German Equity Index Derivatives Markets’， The Journal of Futures Markets， Vol. 19， pp. 619-413
[3]任远.股指期货与现货指数领先滞后关系——基于沪深300指数期货合约与沪深300指数的实证分析.中国证券期货，2010，7：24-28
[4]任燕燕，李学.股指期货与现货之间超前滞后关系的研究[J].山东大学学报，2007第5期
期货投资策略范文4
更多的对冲基金开始在亚洲市场扎根，迄今为止，新加坡已批准了4个零售对冲基金，而香港有13个。其中至少有一半的基金是“对冲基金的基金”，这样的话，投资者的资金就分散在该基金投资的多个对冲基金中了。
国内了解对冲基金的投资者并不多，这也限制了投资者的选择。专家告诉记者，对冲基金其投资目的仍然是以资本增值为主，这方面它与传统的基金区别不大，只要了解了对冲基金的特点，它一样能成为得心应手的投资工具。
初识庐山真面目
所谓对冲基金（Hedge Fund），从字面意义上解释，也就是避险基金，又称套利基金、套头基金。它是流行于美国的一种私人投资管理体制下的有限合伙企业，是一种形式简单、费用低廉且隐秘灵活的私人投资管理方式。
某外资银行资深人士在接受记者采访时介绍，与特定市场范围或工具范围的商品期货基金、证券基金相比，对冲基金的操作范围更广。对冲基金可以运用多种投资策略，包括运用各种衍生工具如指数期货、股票期权、远期外汇合约，乃至于其他具有财务杠杆效果的金融工具进行投资，同时也可在各地的股市、债市、汇市、商品市场进行投资。著名的对冲基金有乔治・索罗斯领导的“量子基金”和朱利安・罗伯特森领导的“老虎基金”等。
按其不同的投资策略和风险高低，对冲基金可以分为五大类：
第一类是具有较低风险预期的投资策略。包括市场中立套利型、市场中立证券对冲型、抵押背景证券型、可转换套利型和分跨期权组合套利型；
第二类是具有温和风险预期的投资策略。包括组合策略型、基金的基金型、10%限额型、攻击成长型和定价型；
第三类是内有中度风险预期的投资策略。分别为数量分析型、特殊情势型、合并套利型；
第四类是具有较高风险预期的投资策略。分别是加倍对冲型、新兴市场型、宏观或全球政策转变型、国际型和不景气债券型；
第五类是具有极高风险预期的投资策略。分别为财务杠杆型、卖空型和波动型。
对冲基金三大特点
追求绝对回报传统基金一般为投资者提供相对回报，所谓相对回报是跟市场指标比较，是指基金跑赢市场的指标，可是在市况惨淡的时候，市场指标下跌，即使基金能跑赢指标，结果也可能是亏本。由于对冲基金没有指标可以跟随，因而市场称之为绝对回报。绝对回报跟相对回报不同，并非与市场指标比较，无论在升跌市均能获利。
进行买空卖空这是对冲基金的最大特点，它们以数额不多的资本作底数，然后到银行或证券交易所筹集巨额资金，再在金融市场上大肆进行各种投机交易。在选准市场或项目后，对冲基金往往集中大量资金进行"歼灭战"或"狙击战"，要么大赢，要么大输。经典案例是索罗斯的量子基金在上世纪90年代初成功狙击英镑，迫使英国退出了欧洲货币联盟，的确干得漂亮。反面教材则是梅里韦瑟的长期资本管理基金在俄罗斯等地投机失败，高达40亿美元的资产在短短数周内萎缩至5亿美元。
严格控制风险因为商品市场存在不确定性，交易的任何一方为了减少由于商品价格或货币汇率的变动而产生损失的风险，往往看涨和看跌并做，或通过对应的期货、期权等金融操作,消除投资组合暴露在市场中的风险，从而达到避险的效果。
对冲基金和传统基金分别之处，在于对冲回报多少要看基金经理的技巧和策略，而不是资产类别。风险也是看技巧和策略，而不是市场。投资对冲基金的风险相对传统为低。以过往10年为例，对冲指数波幅大约是7%， 而恒生指数则为31%，所以风险实在不算高。
当利率上升对股票及债券市场不利时，对冲基金反而可藉机抛空股票，甚至于以借贷来达到杠杆效应（Leverage Effect），去加强投资策略的效果。因此，无论股市上升抑或下跌，对冲基金都能把握机会为投资者赚钱。
专家建议
初次投资者宜选择基金组合投资。利用基金组合的形式来投资对冲基金有很多优点。其中之一是组合可以结合另类投资中不相关的策略，得以提供额外的风险分散。另外，组合中不同的对冲基金，是由专人经过详细的分析和研究所挑选出来，可节省投资者进行分析的时间。最后，每档对冲基金若以单一的形式购入，投资金额较高，这也可能会妨碍有兴趣的投资者。不过透过基金组合的形式来购买，入场费会相对较少，一般投资者也可承受。
基金经理要慎选。对冲基金的特点是没有一定的投资目标，并不像主题基金或地区基金般有明确的投资路线。因为这个原因，对冲基金的回报主要是由基金经理本身的投资策略所带动，所以了解基金经理的个人背景、投资理念和投资经验等是相当重要的。以香港为例，一般香港证监会认可的对冲基金经理，需具备最少5年的相关工作及投资经验。
期货投资策略范文5
初期阶段，可能只允许创新类和规范类券商的自营业务投资股指期货，并以套期保值为主要目的。
严禁包括专户、集合理财等形式在内的资产管理业务专门投资于股指期货，但可适当用于套期保值。
可允许股票型和混合型基金适当投资股指期货，保本型基金可少量投资，而债券基金和货币基金则禁止投资股指期货。
新基金可在发行审批时明确股指期货投资策略，老基金则需要在履行召开持有人大会等程序后才可投资股指期货。
对于那些可投资于股指期货的基金产品，应以对冲风险为主，不能以降低基金的最低流动性要求为代价。”
随着股指期货上市时间的日益临近，作为重要的机构投资者，证券公司、基金公司参与股指期货投资的原则框架初现。
券商：初期仅限创新规范类的自营业务
从目前正在征求意见的《证券公司为期货公司提供中间介绍业务管理暂行办法》(以下简称《业务办法》)，证券公司参与股指期货的准入门槛有所提高。
尽管《业务办法》并未明确禁止哪一些券商开展股指期货IB(期货交易介绍商)业务，但从其资格条件的设置上来看，仅有创新类券商能够满足。业内人士指出，之所以将IB业务的开展仅限于创新类券商，是出于股指期货上市初期确保市场平稳的考虑。等到股指期货的投资运作逐渐成熟后，将会逐步放宽券商的准入范围。
除了IB业务外，某券商负责人告诉记者，证券公司还可以以自营和资产管理的业务形式参与股指期货的投资。但同时，他也提醒，由于衍生品具有杠杆效应，能够放大风险，因此应对自营和资产管理投资股指期货进行严格限制。
据了解，目前对于白营和资产管理业务参与股指期货投资的初步思路是，初期阶段，只允许创新类和规范类券商的自营业务投资股指期货，并以套期保值为主要目的。同时，严格禁止包括专户、集合理财等形式在内的资产管理业务专门投资于股指期货，但可适当用于套期保值。
基金：对不同基金产品实行分类监管
业内人士指出，相比于证券公司，基金公司因投资运作的产品种类比较丰富，且各自具有不同特征，因此不应实行一刀切，而应根据基金产品的特性对其准入范围进行合理划分。
据了解，初步的思路是，可允许股票型和混合型基金根据其持有的股票资产的市值适当投资股指期货，保本型基金可以依据保本策略少量投资股指期货，而债券型基金和货币市场基金则被禁止投资于股指期货。
而在新发基金和老基金的参与程序上，新基金可在发行审批时，通过基金合同、法律文件明确股指期货投资策略，老基金则需要在履行适当程序，如召开持有人大会后才可投资股指期货。但同时，不得因为增加股指期货这一投资品种就明显改变该基金的风险收益特征，很可能成为老基金投资股指期货不可跨越的一条禁令。
业内人士指出，对于那些可投资于股指期货的基金产品，应以对冲风险为主，不能以降低基金的最低流动性要求为代价。监管部门须严格禁止没有股票和现金资产保护、过多使用杠杆的投机行为。
基金投资股指期货还需符合硬指标
在严控基金投资股指期货风险上，除了对产品准入范围进行了明确划分外，业内人士还一致认为，还应对基金投资运作的有关指标做出具体规定。
从基金运作的实际情况和国外市场的成熟经验来看，对基金的多头和空头仓位进行一定的限制可有效避免风险的出现。一个比较合理的标准可能是，基金在任何交易日中持有的买入期货合约价值不得超过基金资产净值的10％，以及基金持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的该股指期货标的指数成份股及其他具有高度相关性股票的总市值。
期货投资策略范文6
投机交易享受股指盛宴
投机是指那些专门在股指期货市场上买卖股指期货合约，即看涨时买入做多、看跌时卖出做空以期获利的交易方式。股票投资者对这种投资策略比较熟悉，但与股票交易不同的是，股指期货是属于“双向交易”，即既可以“先买入(开仓)再卖出（平仓）”，也可以“先卖出（开仓）再买入（平仓）”。另外，由于股指期货是带有杠杆的保证金交易，使用杠杆会同时放大收益也放大风险，因此资金管理是投资者再怎么强调也不为过的重中之重，对于没有从事过外汇、商品期货等杠杆交易的投资者而言尤其如此。
根据数据统计，期指上市前一段时间，95%以上的交易属于日内投机，而持仓时间不超过30分钟的交易占到了80%，而初期持仓能够超过5个交易日的比例还不到1.2%，可见超短线投机交易占据了市场主流。
不过，随着市场不断推进，投机在持仓时间分布上有所改变。前期超短线投资者有一部分开始延长持仓时间，特别是遇到单边行情较为明显的时候，比如整个10月份的行情，很多投资者开始留仓过夜。
不同的投资者都有各自的交易策略偏好，多数情况下，区分为超短线交易、短线交易和中线交易，长线交易在期指投资策略中相对较少。正常情况下，很难改变一个投资者的特定交易习惯，不过，我们想强调的是如果行情趋势相对明朗的时候，超短线投资者不妨延长持仓时间以便增加收益。
在对于行情判断方面，除了基本面之外，投资者需要更多从期指市场自身特性入手辅助判断行情，比如，我们要持续关注特定合约上资金进出情况；要持续关注特定合约上净持仓以及多空集中度的变化；关注期现价差以及跨月价差对于趋势行情和日内行情的影响等等。
期现套利适合稳健投资者
期货市场除了有方向投机者利用杠杆博取超额回报，还有套利者的参与。
继上市初期期现套利机会频现之外，10月火爆上涨行情再度引发期现价差大幅偏离，套利机会频繁出现。当然，除极端行情引发价差大幅偏离情况之外，期指市场多数时段均存在期现套利机会，只是收益高低不同而已。
相对来说，期现套利还是受到了多数稳健投资者的青睐。我们这里提供期现套利策略供投资者参考，假定各项交易成本固定不变，分红连续均匀，持有现金无收益，现货头寸不考虑跟踪误差，套利者采用日内一分钟数据。策略思路是给定一个开仓阀值和平仓阀值，当股指期货当月主力合约对现货的价差比例超过开仓阀值时，套利者将买入现货，卖空股指期货当月主力，之后等价差比例回落到平仓阀值时，套利者平仓获利。如此滚动进行套利，最终得到该阀值所对应的套利收益。
跨期套利机会不容忽视
在关注期现套利机会的同时，我们也不应该忽略跨期套利机会。在特定的情况下，跨期套利表现相对稳定，存在一些不错的机会。下面我们探究几种比较可行的跨期套利机会。
其一，程序化跨期套利机会。如果跨月价差波动表现相对稳定，而且持续在一定区间范围内波动，这个时候存在很好的程序化跨期套利机会。在区间下沿，我们可以进行反向套利操作；反之，在区间上沿，我们可以进行正向套利操作。如此反复循环，虽然每次利润较少，但机会出现频繁。因此，总的看来，收益还是不错的，不过这种套利机会只适合程序化交易。
其二，事件性跨期套利机会。在红利发放期间，合约间的价差都容易发生较大幅度变化，而恰恰跨期套利对于由分红引起的价差变动比较敏感，特别对于持有成本模型而言，分红率影响着无套利区间的上下限。我们沪深300成份股每年的红利集中发放的5、6和7月份，这一时期价差变化幅度也较大，是实施跨期套利的良好机会。根据经验规律，随着分红高峰的到来，远月与近月合约价差重心会走高，反之，价差会走低。因此，我们可以在红利发放前期考虑进行反向跨期套利，因为随着价差的扩大，反向跨期套利将获利；反之，在红利发放结束前期可考虑正向跨期套利。
其三，新合约上市首日所潜在的跨期套利机会。回顾期指上市四个月，每次新合约上市都会受到一定程度的追捧，从合约走势上看，大多呈现平开或者高开高走的态势。新合约容易走高，一方面是市场有炒新的惯性思维，新合约容易吸引人气，这样就容易出现价量齐升的局面；另一方面是新合约的定价上有一定时间价值低估倾向，那么其会低于实际价值，随后就会被市场所纠正，合约会顺势走高。正是基于这样的原因，新合约和当月合约价差扩大的概率较大，因此，新合约上市首日存在较好的跨期套利机会，即在买入新合约的同时卖出当月合约，等价差扩大到一定程度后，双向平仓获利。
其四，老合约在退市之前几个交易日潜在的跨期套利机会。老合约退市前，资金撤离明显，资金关注度的弱化也拖累了其走势，而新主力合约受到资金入场推动走势往往较强，因此，基于主力移仓效应到来的跨期套利机会不容忽视。投资者可以考虑这样一种策略：也即临近交割日前七个交易日的时候就可以考虑卖出当月合约同时买进次月合约的跨期套利操作，临近交割日的前一交割日选择获利了结，该策略风险相对较低，而收益较为稳定。
把握最后交割日投资机会
每个月的第三个周五均有合约到期进入最后交割日，而对于这样一个特殊的交易日，的确存在特定的投资机会，这里我们提出相应投资策略：在最后两个小时的交易时间内可以根据已有指数估计出沪深300 期指的结算价，从中寻找交易机会 。
当然，这种投机策略最好对市场做出初步判断，要在结算价预估的基础上，结合对于行情的研判来进行交易。简单分两种情况，一种是预计沪深300指数出现上涨趋势的概率较大，而且到期合约期价低于我们测算的结算价，并且达到一定比例，此时可以大胆买进到期合约，如果到期合约期价高于我们测算的结算价，则不进行交易；反之亦然，如果预计沪深300指数出现下跌的概率较大，而且到期合约期价高于我们测算的结算价，并且达到一定比例，此时可以大胆卖出到期合约，如果到期合约期价低于我们测算的结算价，则不进行交易。
该策略不一定非要持有合约到最后交割，出现盈利的话，可以提前平仓。因此，可以在最后两个小时内反复使用。
小贴士
股指期货的套利方式
①跨期套利，即利用沪深300指数期货不同合约之间的差价进行套利。
过去一年的历史数据统计显示，当月合约和次月合约基差的稳定分布是在20点左右。根据财汇提供的数据，股指期货上市首日至3月13日，下月合约与当月合约之间的差价均值为24.38点，最高收盘价差为122.2点。
由于没有硬性的机制促使不同合约价格回归到同一水平，跨期套利的价差回归存在不确定性，因此跨期套利不是过去一年的主流套利模式。
②跨市场套利，即利用沪深300指数与海外市场其他指数的相关性进行套利。过去一年，国内参与跨市场套利的投资者也相对较少，主要是因为国内投资者不允许参与境外的期货。
③期现套利，即利用沪深300指数期货与沪深300指数现货之间的差价进行套利。
从国内股指期货上市这一年来看，市场以期现套利为主，做得好的，年化收益可达15%至20%左右。其实期现套利是较为稳定的盈利模式，因为有股指期货到期交割的存在，期现差价的回归成为了必然。
