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投资方案的财务可行性范文1
【关键词】项目投资 评价 分析
一、投资决策是指企业对某一项目（包括有型、无形资产、技术、经营权等）投资前进行的分析、研究和方案选择
投资决策具有四个特点：（1）投资决策具有针对性.投资决策要有明确的目标。（2）投资决策具有现实性，投资决策是投资行动的基础，投资决策是现代化投资经营管理的核心。投资经营管理过程就是“决策一执行一再决策一再执行”反复循环的过程。因此可以说企业的投资经营活动是在投资决策的基础上进行的，没有正确的投资决策，也就没有合理的投资行动。（3）投资决策具有择优性。投资决策与优选概念是并存的，投资决策中必须提供实现投资目标的几个可行方案，因为投资决策过程就是对诸投资方案进行评判选择的过程。合理的选择就是优选。优选方案不一定是最优方案，但它应是诸多可行投资方案中最满意的投资方案。（4）投资决策具有风险性。风险就是未来可能发生的危险，投资决策应顾及到实践中将出现的各种可预测或不可预测的变化。因为投资环境是瞬息万变的，风险的发生具有偶然性和客观性，是无法避免的，但人们可没法去认识风险的规性，依据以往的历史资料并通过概率统计的方法，对风险做出估计，从而控制并降低风险。
在确定投资项目的投资方案时，应用系统分析原理，从企业发展战略的要求出发，全面分析企业所处的环境和自身的综合能力，确定投资目标。然后，从分析投资项目所在地的投资环境入手，为实现投资既定目标，对工程项目的各个方面进行分析比较、论证，选择静态分析指标（投资回收期和投资收益率），以及动态分析指标（净现值和内部收益率）作为项目技术经济指标，以减少投资风险，为投资决策提供坚实的基础，从而全面提高企业的投资决策效果，达到其经营目标。在对项目进行技术经济评价时，需要对产品的成本情况和市场销量以及销售价格进行预测与分析。消费者的购买行为总的来说是由其购买动机的推动而发生的，受很多因素的影响，这些因素可以分为两大类，一是外部影响因素，包括社会因素、经济因素、企业因素等，另一类是内在因素，即个性心理因素。因此，对消费者的购买决策过程进行研究能够影响投资的实现程度。
投资决策的程序一般分以下几个步骤：（1）明确投资目标，提出投资方案。（2）估计投资风险。（3）投资方案的财务可行性研究。（4）确定投资方案的收入现值，估算投资净现值。（5）利用“净现值法则”对投资方案作出拒绝或接受的投资决策。（6）投资方案的执行。
二、投资项目评价分析
1.投资项目评价是在项目可行性研究中，提供科学决策依据的最关键、最重要的部分，它是一个技术分析、论证的过程。它对于充分发挥投资效益、降低投资风险、优化资源配置和投资结构，具有重要作用。它是实现国家对投资项目决策与管理的科学化、民主化、规范化和法制化的重要措施，也是个人或其他投资主体正确进行投资决策的理论、方法和工具。
2.投资项目评价的内容，主要包括技术评价、经济评价和社会评价三个部分。技术评价主要是根据市场需求预测和原材料供应等生产条件的调查，确定产品方案和合理生产规模，根据项目的生产技术要求，对各种可能拟定的建设方案和技术方案进行技术经济分析、比较、论证，从而确定项目在技术上的可行性。经济评价是项目评价的核心，分为企业经济评价和国民经济评价。企业经济评价亦称财务评价，它从企业角度出发，按照国内现行市场价格，计算出项目在财务上的获利能力，以说明项目在财务上的可行性。国民经济评价从国家和社会的角度出发，按照影子价格、影子汇率和社会折现率，计算项目的国民经济效果，以说明项目在经济上的可行性。社会评价是分析项目对国防、政治、文化、环境、生态、劳动就业、储蓄等方面的影响和效果。
3.投资项目评价的方法可分为贴现的分析评价方法和非贴现的分析评价方法两种。
（一）贴现的分析评价方法。
贴现的分析评价方法，是指考虑货币时间价值的分析评价方法，亦被称为贴现现金流量分析技术。
（1）净现值法。所谓净现值，是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。按照这种方法，所有未来现金流入和流出都要按预定贴现率折算为它们的现值，然后再计算它们的差额。如净现值为正数，即贴现后现金流入大于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率大于预定的贴现率。如净现值为零，即贴现后现金流入等于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率相当于预定的贴现率。如净现值为负数，即贴现后现金流入小于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率小于预定的贴现率。
（2）内含报酬率法。内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。所谓内含报酬率，是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。
净现值法和现值指数法虽然考虑了时间价值，可以说明投资方案高于或低于某一特定的投资报酬率，但没有揭示方案本身可以达到的具体的报酬率是多少。内含报酬率是根据方案的现金流量计算的，是方案本身的投资报酬率。
（二）非贴现的分析评价方法 。
非贴现的方法不考虑时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的。这些方法在选择方案时起辅助作用。常用的方法为回收期法、会计收益率法等。
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第一章 总论一、项目背景
(一)项目名称
(二)建设性质
(三)项目建设单位
(四)项目拟建设地点
(五)可行性研究编制单位
(六)可行性研究报告编制依据
(七)可行性研究报告编制范围
(八)可行性研究报告编制原则
二、可行性研究报告结论
(一)项目建设规模
(二)建设内容
(三)投资估算和资金筹措
(四)结论
(五)建议
第二章 项目背景及必要性一、项目提出的背景
二、项目发展概况
三、项目建设的必要性及意义
(一)项目建设的必要性
(二)项目建设的意义
第三章 项目选址及建设条件一、场址现状
(一)地点与地理位置
(三)场址土地利用情况
二、场址建设条件
(一)地形、地貌条件
(二)气象条件
(三)工程地质、水文地质条件
(四)周边建筑物与环境条件
(六)交通条件
(七)社会环境条件
(八)基础设施条件
(九)征地拆迁条件
第四章 项目建设方案一、建设标准和规模
(一)建设标准
(二)建设规模
二、项目工程布局及设计方案
(一)总平面布置
(二)工程设计
(三)节能设计
第五章 环境保护一、建设地点环境现状
二、主要污染物和污染源
三、治理方案
四、环境监测
五、环境影响评价
第六章 投资估算与资金筹措一、投资估算
(一)估算范围
(二)编制依据
(三)编制方法
(四)总投资
二、资金筹措方案
第七章 财务和社会效益评价一、财务效益分析
二、社会效益和社会影响分析
第八章 项目组织与管理一、项目管理措施
二、劳动保护与安全施工
(一)劳动保护
(二)安全施工
四、招标方式和招标范围
五、项目实施进度计划
年产480万吨矿渣微粉生产线项目可行性研究报告
1 项目申报单位情况
1.1 项目概况
1.2 投资方基本情况
1.3 投资方式
1.4 经营期限
1.5 项目提出的依据及必要性
1.6 报告编制依据
1.7 工作范围
1.8 设计原则及指导思想
1.9 设计特点
1.10 建厂条件
1.11 主要技术经济指标
2 拟建项目情况
2.1 产品市场分析
2.2 生产工艺技术方案
2.3 电气及自动化技术方案
2.4 建筑结构技术方案
2.5 给水与排水技术方案
2.6 通风及空气调节技术方案
2.7 劳动安全及职业卫生
2.8 消 防
2.9 组织机构、劳动定员及人员培训
2.10 建设进度设想
3 建设用地及相关规划
3.1 厂区概况
3.2 总平面布置
3.3 竖向设计及场地雨水排除
3.4 交通运输
3.5 绿化
3.6 总图运输技术指标
3.7 土地综合利用
4 资源和能源耗用分析
4.1 原、燃材料
4.2 供电
4.3 供水
4.4 建设用地
4.5 节约与合理利用能源
4.6 合理利用资源
5 环境影响评价
5.1 概述
5.2 设计依据及环境保护标准
5.3 主要污染物种类及性质
5.4 环境保护措施及预期效果
5.5 环保管理及检测机构
5.6 环保投资
5.7 环境影响评价
6 拟建项目招标方案
7 经济与社会效益分析
7.1 投资估算
7.2 财务评价
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【关键词】固定资产，投资，可行性论证，经济效益
可行性论证是企业投资过程的重要环节，其旨在优化投资方案，实现投资效益的最大化和控制力度的实效化，对于整个投资过程具有重要的作用。在可行性论证工作中，要切实做好材料收集及分析预测工作，以实现论证的真实有效性。在实际的论证工作中，关于工作的认识不足及论证效率的问题，是可行性论证中比较突出的两点问题，因此在工作中要进行有效的完善，以做好对各风险因素的规避。
1、可行性论证对于固定资产投资的重要性
在多元化的市场环境下，投资风险来源于多个方面，风险由投资者自身承担。在固定资产投资项目中，为规避投资风险，优化经济效益，需要在决策前期，做好投资可行性论证，尤其是关于项目可行性的评估，是优化投资决策，评估投资经济效益值的重要途径。可见可行性论证对于固定资产投资具有重要的作用，经济效益的优化及固定资产控制的强化是其重要性的突出点。
1.1优化项目投资的经济效益。可行性论证旨在技术、经济、财政等领域基础上，对工程的投资决策前期开展调研、科学分析及相关评估工作。它是一种跨学科、多领域合作的研究过程，其涉及内容包括经济学、社会学、技术科学等，它可以优化投资的经济效益，有助于相关决策的落实，尤其是投资者的决策运行。
1.2强化固定资产控制。在多元化的经济体制下，项目可行性论证的内容繁而细，涉及技术、经济评估等领域。在固定资产的投资项目中，技术的论证是提高项目先进性及效率的重要手段。而经济评估，旨在对相关投资资源，进行前期的预测工作，进而基于预测的反馈信息，对投资项目科学系统的研究分析，尤其是对于投资方案和投资周期的优化工作，是强化固定资产控制力的重要手段。而固定资产的控制，在于前期建立系统的投资程序，以优化固定资产的投资效果，规避好各方面的投资风险。
2、固定资产投资中可行性论证的步骤以及方法
现代项目的投资，在于可行性论证的全面性和系统性。在开展可行论论证分析中，论证的步骤主要分为两个阶段，一个是材料收集阶段，一个是分析预测阶段。在这两个阶段的工作中，需要基于动态分析法和静态分析法，以确保论证分析的有效性。
2.1可行性论证的步骤
2.1.1分析材料的收集。在材料的收集工作中，要做到材料的真实性、针对性、指导性，这样才能确保收集工作的有效性。在实际的收集工作中，需对企业产品的研发及工艺水平等现状进行收集。而关于厂址的选择、商业网点、环境、交通运输等基本的分析元素，要强化收集的力度。同时，产品成本、费用，以及资金流动，要做好前期的材料准备工作。关于投资资金来源及金融的动态资料，都是可行性论证的重要分析因素，在材料的收集工作中，需要认真完善和落实。
2.1.2分析预测。分析预测的工作开展，是在收集材料的基础上进行的。分析预测涉及经济、社会等领域，是优化决策效率的重要因素。因此，分析预测对于整个项目的投资具有重要的影响作用。
2.1.2.1动态分析。动态分析主要是财务内部的收益率分析，对决策计划中的各资金流进行相关折现率的控制，以反映资金流向的盈利率。分析的动态性是指对各现金流的折现系数的计算，以量化出财务现金表的资金流入和流出量。同时，财务的净现值也是动态分析主要对象，关于收益基准率，以及折旧率的计算。
2.1.2.2静态分析。静态分析为对投资周期、投资利率及清偿能力等内容的分析。在投资周期的分析中，利用财务的现金量化表求得现金投资的回收期限，且期限都小于规定的日期，说明投资方案切实有效。同时，投资利率的分析，是投资过程中不可或缺的部分，其旨在分析企业投资利率的计算及财务盈利能力的有效评估。
3、可行性论证中存在的问题及相关建议
现代企业的投资，离不开有效的可行性论证。在实际的论证工作中，领导对于论证环节的重视程度不够及部门的配合度问题，都在一定程度上影响着可行性论证的准确性和有效性。
3.1论证工作缺乏重视性。论证工作作为投资前期的重要内容，在实际的操作中，缺乏企业部门的重视，传统的投资理念忽视了可行性论证的必要性。尤其是部分部门领导的可行性论证观念淡薄，在工作的开展组织中，各项论证工作不到位，论证评估带有形式化的色彩，在论证的内容上，缺乏准确性和指导性。所以，在实际的论证工作中，要落实好各部门的职能，对于论证工作的内容，尤其是关于技术和经济方面的评估，做到认真全面的对待，以落实好各方面的工作要点。同时强化领导的论证意识，对于工作的落实及全面的开展具有重要的意义。
3.2各部门工作缺乏协调性。在论证工作的开展中，多个部门的同时涉及参与，尤其财务部门与其他部门的协同工作，对于全面的开展论证工作具有重要的作用。实际的论证工作，主要由财务部门承担，缺乏各部门的协同工作，以至于工作缺乏全面性，论证的经济价值缺乏。因此要落实好各部门的工作职能，强化工作的力度，以提高部门的工作执行能力。同时，各部门要协调和配合财务部门的工作开展，对各论证内容，进行全面的开展。
4结语
项目投资带有诸多的风险，在风险的规避中，关于可行性论证工作的开展十分重要。可行性论证优化了经济效益，对于固定资产的投资控制，起到了实质性的作用。在论证工作的开展中，对于材料收集、分析预测的工作，要做到认真全面，以避免论证工作中的不足之处。这样，才能有效地落实论证工作，规避投资中的各风险因素，以实现经济效益的最大化。
参考文献：
[1]徐红.浅谈医院固定资产管理[J].安徽卫生职业技术学院学报，2010（09）：1-2.
投资方案的财务可行性范文4
关键词:财务风险控制措施
一：企业普遍存在的财务风险
随着市场经济的不断发展，如今企业的财务风险跟以前的企业风险有很大的不同，目前大多企业普遍存在的财务风险主要有：
1、企业资产负债率普遍较高，意味着有较大的筹资风险，我国某些企业
的短期负债比例过高，为了保持良好的企业信誉，就必须按期支付各种利息，财
务人员必须花费大量的时间和精力去考虑短期债务的取得和偿还问题从而造成
了极大的成本和人力资源浪费。
2、投资的风险比较大，企业处于市场经济的环境中投资所受的影响因素非常多，比如通货膨胀、国家政策及金融风暴等等，都将使企业投资的不确定性加大。特别是我国的市场越来越向全世界开放，世界各国的产品会大量进入我国市场，从而冲击国内企业的产品市场，使国内的产品市场趋于饱和甚至过剩，投资回报率下降，投资的回收期限加长，投资的风险加大。
3、资本营运和资金管理风险较大，国内优势企业和国外跨国公司为抢占中国市场以获取竞争优势，竞相采取兼并、收购、重组等方式实施外部扩张;同时国内企业的产品技术落后生产成本高，一大批企业处于发展困境，在这种情况下，
资本的争夺战日趋白热化，企业在并购其他企业的同时又要防止被反收购，大大
增加了资本营运的风险。
二：财务风险控制措施
控制财务风险主要是把财务风险控制在合理的程度上，从而减少企业发生财务危机的可能性，企业在选择了适合自身的财务风险识别法分析了企业的财务风险之后，就能有针对性的对企业存在的风险采取控制措施。针对不同的风险分类，控制措施也不同。
1.对筹资风险的控制
资金是企业的“心脏”，是企业生产经营活动的主要内容，企业必须用各种渠道去筹集资金，来满足企业生产经营的需要，筹资形式有多种多样，筹资方式
的不同引起的筹资风险也不同，我们在筹集到企业所需资金的同时，把筹资风险控制到最小。
(1)根据筹资战略目标和规划，结合年度全面预算，拟订筹资方案，明确筹资用途、规模、结构和方式等相关内容，对筹资成本和潜在风险作出充分估计。境外筹资还应考虑所在地的政治、经济、法律、市场等因素。(2)对筹资方案进行科学论证，不得依据未经论证的方案开展筹资活动。重大筹资方案应当形成可行性研究报告，全面反映风险评估情况。(3)对筹资方案进行严格审批，重点关注筹资用途的可行性和相应的偿债能力。重大筹资方案，应当按照规定的权限和程序实行集体决策或者联签制度。筹资方案需经有关部门批准的，应当履行相应的报批程序。筹资方案发生重大变更的，应当重新进行可行性研究并履行相应审批程序。(4)根据批准的筹资方案，严格按照规定权限和程序筹集资金。银行借款或发行债券，应当重点关注利率风险、筹资成本、偿还能力以及流动性风险等；发行股票应当重点关注发行风险、市场风险、政策风险以及公司控制权风险等。(5)严格按照筹资方案确定的用途使用资金。由于市场环境变化等确需改变资金用途的，应当履行相应的审批程序。严禁擅自改变资金用途。(6)严格执行筹资合同约定的条款，加强债务偿还和股利支付环节的管理,对偿还本息和支付股利等作出适当安排。股利分配方案应当经过股东（大）会批准。
2.对投资风险的控制
企业筹集到资金以后就需要把资金投入到收益高、回收快、风险小的项目上
去，这对企业的生存和发展是十分重要的，同时企业要想获得利润也必须进行投
资，在投资中才能获得收益。投资包括对内投资和对外投资，投资风险存在于整
个投资的过程中，投资风险的控制应从以下几方面入手:
(1)根据投资目标和规划，合理安排资金投放结构，科学确定投资项目，拟订投资方案，明确投资目标、规模、方式、资金来源，重点关注投资项目的风险和收益。企业选择投资项目应当突出主业，谨慎从事股票投资或衍生金融产品等高风险投资。(2)加强对投资方案的可行性研究，重点对投资目标、规模、方式、资金来源、风险与收益等作出客观评价。(3)按照规定的权限和程序对投资项目进行决策审批。重大投资项目，应当按照规定的权限和程序实行集体决策或者联签制度。投资方案发生重大变更的，应当重新进行可行性研究并履行相应审批程序。(4)根据批准的投资方案，与被投资方签订投资合同或协议，明确出资时间、金额、方式、双方权利义务和违约责任等内容，按规定的权限和程序审批后履行。(5)指定专门机构或人员对投资项目进行跟踪管理，关注被投资方的财务状况、经营成果、现金流量以及投资合同履行情况，发现异常情况，应当及时报告并妥善处理。(6)加强投资收回和处置环节的控制，对投资收回、转让、核销等决策和审批程序作出明确规定。
3.对收益分配风险的控制
收益分配风险是由于收益分配不当对企业未来的生产经营活动造成的不利
影响，合理的分配政策能够调动投资者的积极性，提高企业的声誉，不合理的分
配政策会挫伤投资者的积极性，失去投资良机，减少盈利，增加企业负债。要加
强对收益分配风险的控制，应该注意：
(1)完善会计核算方法
企业的收益是经过会计核算得出的，如果企业使用的会计核算方法不恰当，核算出的收益就不准确，不能反映企业的真实财务状况，收益的分配肯定也不符合企业的真实情况，在会计核算中要注意各种可选择方法的适用范围，尽量选择能真实反映企业客观收益情况的会计处理方法，在计算会计收益的同时，注重企业收益质量、现金流量的分析。
(2)选择适当的收益分配政策
正确的收益分配政策是降低收益分配风险的关键，应该遵守的基本原则是既要有利于保护投资者的合法权益，又要有利于企业长期稳定发展，不能盲目的提高分配比率，而减少企业积累，也不能盲目降低分配比率，而损害投资者的积极性。股份制公司的收益分配政策表现为股利政策，企业的股利政策应该满足投资者的投资收益率的需要，同时应该为企业提供充足的融资，为企业长期发展考虑。常用的股利政策主要有以下几种： ①固定股利或稳定增长股利政策。②固定股利支付率政策。③剩余股利政策。④低正常股利加额外股利政策。
(3)企业面临的投资机会
企业面临的投资机会的多少也是企业决定分配多少股利应该考虑的问题。如果企业面临的投资机会很多，收益又相对较高，风险又较低，那么企业就应该少分配股利，把资金进行投资，从而取得更多的收益;如果投资机会较少，收益不是很高，风险又比较高，那么企业就应该适当多分配股利，增强投资者的信心。可以通过预期投资报酬率、项目预期风险率等指标的计算来分析投资项目的收益及风险情况。
4.资金营运活动中风险的控制措施（1）加强资金营运的过程管理，统筹协调内部各机构的资金需求，切实做好资金在采购、生产、销售等各环节的综合平衡，全面提升资金营运效率。（2）严格按照预算要求组织协调资金调度，确保资金及时收付，实现资金的合理占用和营运的良性循环。严禁资金体外循环。（3）定期组织召开资金调度会或资金安全检查，对资金预算执行情况进行综合分析，发现异常情况，及时采取措施妥善处理，避免资金冗余或资金链断裂。（4）加强对营运资金的会计系统控制，严格规范资金的收支条件、程序和审批权限。（5）企业办理资金业务，应当遵守现金和银行存款管理的有关规定，不得由一人办理货币资金全过程业务，严禁将办理资金业务的相关印章和票据集中一人保管。
投资方案的财务可行性范文5
[关键词]投资风险 防范 控制
一、投资风险的概述
1.投资风险定义
投资风险是指投资者在进行投资的过程中承担的风险,也即以投资者为风险承担主体的风险。西方经济学家威廉•夏菩认为:“投资是为了在一定时期内获得可能的不确定未来值而作出的确定的价值牺牲。”
2.投资风险的种类
(1)经营风险。是指由于企业经营情况的不确定性而产生盈利能力的变化,从而造成投资收益水平的变动。经营风险主要来自企业外部和内部两个方面。外部经营风险是指外部经济环境对企业经营的影响,如国家财政政策等。内部风险主要体现在企业经营管理的效率上,主要指企业自身的管理水平,如企业投资项目的运营、控制能力等。
(2)财务风险。是指由于企业借入资金而导致经营收益产生不确定性而产生的风险。企业举债经营,借入资金需还本付息,一旦无力偿付到期债务,企业便会陷入财务困境甚至破产。财务风险的大小一般用财务杠杆来衡量。
(3)系统风险。是指市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性,它是由那些影响整个市场的风险因素引起的,因而又成为市场风险。如经济荣衰,通货膨胀等。系统风险是企业自身所不能控制和影响的,很难被投资者预测,因此最容易给投资者造成损失。
二、企业投资风险成因
企业投资风险产生的原因,按照是否由企业决定,可以大致分为客观原因和主观原因两个方面。
1.客观原因 :
(1)购买力变化带来的风险。在通货膨胀率较高时期,由于物价上涨、货币贬值,使同等价值购买力减少,造成投资企业的投资到期或中途出售时,所获现金的购买力下降,给企业的投资带来风险。
(2)利率升降引起的投资风险。利率受国家宏观财税政策、金融政策及市场行情等因素的影响,经常处于不稳定状态。即当银行利率下降时,企业投资报酬率上升;银行利率上升时,企业投资报酬率下跌,从而给企业的投资带来风险。
2.主观原因 :
(1)决策失误而产生的投资风险。许多企业在投资过程中,由于事先没有对投资项目进行严格、科学的技术经济论证,只是盲目追求超额利润,不能正确判断投资时机,投资时机与市场发展往往不吻合,或由于自身素质较低,而出现管理混乱、资金困难、效益不好等情况,从而使企业投资蒙受损失。
(2)现行投资项目管理机制存在严重的缺陷。首先,组织机构不完善,项目投资决策时,没有专门管理机制,缺乏必要的内控制度。并且,决策和管理人员的素质和能力达不到要求,管理上也没有专职人员操作,最终使投资行为很难规范化、科学化。其次,前期工作质量不高,缺少周密的完善的决策程序、可行性研究不能满足定项目定方案的需要,市场预测和投资估算不准,可靠性差,项目前期计划管理不严,为后期项目的成功实施设置了障碍。
三、企业投资风险的防范与控制
1.投资对象的选择控制
企业在投资计划报送审批之前,必须对投资市场估计的合理性、投资收益估算的恰当性、短期投资的变现能力、收益能力等进行复核,特别是对于投资对象的各种风险应进行充分评估,然后,按照既定的对外投资审批程序,经过充分论证、审查批准后方可执行。
2.财务可行性分析制度和风险控制制度
财务可行性分析制度,需要掌握被投资单位外部的政治、经济、法律、文化环境,防止各种大环境因素对投资项目造成不利影响;被投资单位的资信状况、财务状况、经营成果和现金流量及投资单位自身因该项投资可能发生的财务风险。风险控制是财务可行性分析制度中非常重要的控制方法,针对各个风险控制点,建立有效的风险管理系统,通过风险预警、风险识别、风险报告等措施,对财务风险和经营风险进行全面防范和控制。
3.投资的授权批准控制
为保证对外投资的有效性,降低投资风险,必须建立科学的投资决策制度,保证一切投资活动都经过必要的授权审批程序,并根据这一目标设计相关的程序和制度,确保投资活动在投资的初始环节得到有效的控制,为以后各期降低投资风险、提高投资收益奠定良好的基础。投资部或财务部具体负责投资意向的确定、初步可行性报告的研究以及投资方案经公司决策机构或权力机构批准后的具体实施。董事会是公司的决策机构,我国《公司法》赋予了董事会投资方案决定权。股东会或股东大会对公司对外投资业务一般具有投资计划的决定权,这意味着公司的权力机构所关注的是公司投资战略的确定,投资方案的制定与实施则分别有公司董事会和经理负责。
4.投资业务追踪分析制度
投资业务追踪分析制度包括两个阶段的分析:一是在制定投资决策之前,通过核查企业资金额,分析当前经济政策及未来走向,把握本行业及其他行业具有较高盈利水平和较好发展前景的企业的状况,在确定投资领域后,及时收集各种可能影响投资价值的信息,编制投资分析报告,提交企业投资方案制定部门,为确定最佳投资领域、选择适当投资对象和投资时机及降低投资风险提供帮助;二是在实施投资之后,由于许多不确定因素、政策方针的调整、新的法律、法规的颁布,使得投资的价值发生变化,因此,还必须重视对投资的追踪分析,并建立一套对外投资评价指标体系,将分析和评价的结果及时反馈给管理者和决策者,以便及时调整投资策略或制定投资退出策略。
投资方案的财务可行性范文6
加权平均 某项资金来源在投资 该项资金来源
=σ（ ×
）
资金成本 总额中所占的比重 的个别资金成本
例1：设长城公司拟投资建设c项目，投资总额为1000万元，其中自有资金和借入资金各500万元。股东期望的投资报酬率为40%，借款利率为10%。项目建设期为0，生产经营期为10年。每年现金净流量为285万元。试对该投资项目的可行性作出决策。
加权平均 500 500
= ×10% + ×40% = 25%
资金成本 1000 1000
净现值（c）= 285×（p/a，25%，10）- 1000
= 285×3.571 - 1000= 17.74（万元）
根据285×（p/a，r，10）= 1000，（p/a r，10）= 3.509，求得项目的内含报酬率r = 25.68%。
根据以上计算结果，c项目的净现值大于0，内含报酬率大于加权平均资金成本，故该投资项目可行。
笔者分析研究后发现，以上决策过程和结论是错误的，举例分析如下：
[例2]设上例长城公司的c项目系由a、b两个配套项目构成，a项目投资额为500万元，以借款方式筹集资金，每年现金净流量为80万元；b项目投资额为500万元，以自有资金投资，每年现金净流量为205万元。试分别对a、b项目的可行性作出决策判断。
净现值（a）= 80×（p/a，10%，10）- 500
= 80×6.145-500
= -8.4（万元）
净现值（b）= 205 ×（p/a，40%，10）- 500
= 205 × 2.414 - 500
= -5.13（万元）
500
根据（p/a，r，10）= = 6.250，求得a项目的内含报酬率r = 9.62%；
80
500
根据（p/a，r，10）= = 2.439，求得b项目的内含报酬率r= 39.59%。
205
根据以上计算结果可知，a、b两个项目的净现值都小于0，内含报酬率都小于其资金成本，故a、b两个投资项目都不可行。这与例1的结论正好相反。
表1 投资项目决策分析表 单位：万元
项 目 a项目 b项目 c项目
投 资 总 额 500 500 1000
建 设 期 （年） 0 0 0
生产经营期（年） 10 10 10
资 金 成 本 10% 40% 25%
每年现金净流量 80 205 285
净 现 值 -8.4 -5.13 17.74
内 含 报 酬 率 9.62% 39.59% 25.68%
可 行 性 决 策 不可行 不可行 可行
为什么就同一个投资项目会得出两种不同的结论呢?笔者认为，问题出在加权平均资金成本上。资金成本是按年计算的每期用资费用（不考虑筹资费用）与所筹资金总额之间的比率。在筹资决策中，通常假设用资费用按期支付，本金到期一次偿还。所以，按照加权平均资金成本计算的各期现金流出量与按照各种资金来源的个别资金成本计算的各期现金流出量完全相同。
[例3]假设上例中长城公司向银行贷款1000万元，银行现向长城公司提供两个贷款方案，甲方案为向长城公司按10%和40%的利率分别提供2笔金额为500万元的贷款，共计贷款1000万元；乙方案为向长城公司按25%的利率提供贷款1000万元。问长城公司应作何种选择。
（1）如果利息按年支付，本金到期一次偿还，则两个筹资方案的还本付息现金流出量分别为：
甲方案每年支付利息 = 500×10% + 500×40% = 250（万元）
乙方案每年支付利息 = 1000×25% = 250（万元）
两个方案每年支付的用资费用都是250万元，加权平均资金成本都是为25%，从筹资的角度看，两个方案完全一样。
（2）如果采用等额本息还款方式，则两个筹资方案的还本付息现金流出量分别为：
甲方案每年 500 500
= + = 288.5（万元）
还本付息额 （p/a，10%，10） （p/a，40%，10）
乙方案每年 1000
= = 280.03（万元）
还本付息额 （p/a，25%，10）
甲方案每年还本付息额为288.5万元，乙方案每年还本付息额为280.03万元，乙方案每年还本付息额比甲方案少8.47万元，从筹资角度看，长城公司应选择乙方案。
（3）如果到期一次还本付息，则两个筹资方案的还本付息现金流出量分别为：
甲方案到期一次还本付息额= 500×（1+10%）10 + 500×（1+40%）10
= 500 × 2.5937 + 500 × 28.926
= 15759.85（万元）
乙方案到期一次还本付息额= 1000 ×（1+25%）10
= 1000 × 9.31323
= 9313.23（万元）
甲方案到期一次还本付息额为15759.85万元，乙方案到期一次还本付息额为9313.23万元，乙方案比甲方案到期一次还本付息额少6446.65万元，从筹资角度看，长城公司应选择乙方案。
可见，在等额分期还本付息或到期一次还本付息条件下，按加权平均资金成本计算的年现金流出量并不等于（一般要小于）按个别资金成本加权计算得到的年现金流出量。
表2 筹资方案还本付息现金流量表 单位：万元
年 限
方 案 1 2 …… 9 10
按期付息
到期还本 甲 方 案 250 250 …… 250 1250
乙 方 案 250 250 …… 250 1250
等额分期
还本付息 甲 方 案 288.5 288.5 …… 288.5 288.5
乙 方 案 280.03 280.03 …… 280.03 280.03
到期一次
还本付息 甲 方 案 / / …… / 15759.85
乙 方 案 / / …… / 9313.23
加权平均资金成本只适用于按期付息到期一次偿还本金的筹资方案决策，而不适用于投资方案的决策。因为投资决策需要考虑时间因素，按资金成本将现金流入量与现金流出量换算成同一时点的价值（通常为现值）。根据前面的举例可知，同一现金流量按照加权平均资金成本计算得到的现值要大于分别按个别资金成本计算得到的现值累加，按加权平均资金成本计算得到的终值要小于分别按个别资金成本计算得到的终值累加。所以，不能用加权平均资金成本来判断投资项目经济上的可行性。
一个项目投产后，回收的现金首先要用于偿还负债的本息，然后才是回收的投资成本，向股东支付投资收益。当企业长期投资的资金来源于多种渠道时，决策者应站在股东立场评估投资项目的可行性。一个投资项目的优劣以股东净现值（或股东净现值指数）的大小或股东内含报酬率高低来判断，而不是按投资总额计算的净现值（或净现值指数）大小或内含报酬率高低来判断。即应采用股东净现值（或股东净现值指数）和股东内含报酬率指标来进行投资决策。
设z1为负债投资额，z2为权益投资额，i1为负债资金成本，i2为权益资金成本，x为每年全额现金净流量，x1为负债的还本付息现金净流量，r为股东内含报酬率，则：
z1
负债还本付息现金净流量（x1）=
（p/a，i1，n）
股东净现值=（x-x1）×（p/a，i2，n）-z2
z2
根据（p/a，r，n） = 计算股东内含报酬率r。
x-x1
如上例c项目的股东净现值和股东内含报酬率分别为：
负债还本付息 500 500
= = = 81.37（万元）
现金净流量 （p/a，10%，10） 6.145
股东净现值（c）=（285-81.37）× （p/a，40%，10） - 500
= 203.63 × 2.414 - 500
= -8.44（万元）
500
根据（p/a，r，10）= = 2.4554，可计算得股东内含报酬率r = 39.30%。
285-81.37
