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企业境外投资的步骤范文1
债 市对境外投资者的开放,有望先于国际板落地。
《财经国家周刊》记者了解到,央行已下发了人民币债券市场对境外投资者开放的通知,并在积极研究具体政策,包括境外投资人在银行间市场准入、开户、托管、交易、结算等。
“监管层希望能够推进境外投资人进入银行间债市,甚至提出一种考虑,让境外机构只要有人民币就可以来投,我们感觉步子迈得很大。”一位业内人士对记者表示,人民币债市的开放不仅仅涉及债市扩容,还关系着资本项下的开放。
国家发改委一位官员表示,随着人民币跨境贸易结算的开展,境外人民币规模会迅速增加,债券市场的开放将为这些人民币找到一个回流的渠道,增强境外投资人持有人民币资产的意愿,进而推进人民币的国际化。
路径争议
先开放人民币债券市场,还是先推国际板,市场素有不同声音。7月下旬,国务院发展研究中心金融所所长、央行货币政策委员会委员夏斌在上海表示,与其一直讨论国际板问题,不如尽早推出人民币债券市场对外开放。
一直以来,证监会力推的国际板受到广泛关注。所谓国际板,是指境外企业在A股发行上市。此前,多家跨国企业表达在国内A股上市愿望,例如汇丰银行、东亚银行等。
但国际板在酝酿中遇困。“很多细节的问题都没办法解决,主要是法律适用的问题。”某接近决策层人士说。例如会计准则、国外公司的组织形式等,国内外颇多不同。
证监会副主席姚刚近期曾表示,国际板面临很多重大问题,甚至是根本绕不过去的问题,所以推出没有时间表。
正因如此,华东师范大学金融研究院院长助理李巍也赞同夏斌的观点,即监管层应该尽快推进债券市场对外开放。他认为,债券市场的开放不会影响国内金融稳定,在积极推进证券市场开放的总体趋势下,开放进程必须首先侧重于低风险、大规模的债券市场,继而再采取一种相对保守和谨慎的策略推进股票市场的开放。
李巍表示,资本账户自由化应遵循先长期投资后短期投资、先债权类投资后股权类及金融衍生品投资等。
中国社科院金融研究所货币理论与政策研究室曾刚认为,债市的开放一方面能提高中国的国际影响力,另一方面有助于建立真正意义上的国际金融中心。“现在各地都说,要建立国际金融中心,但这个市场中都没有外国人参与,怎么能叫国际金融中心?”
中国人民银行的数据显示,2009年全年,银行间债券市场现券成交量为47.3万亿元。截至2009年年末,银行间债券市场参与者有9247家,包括了各类金融机构和非金融机构投资者,形成了金融机构为主体、其他机构投资者共同参与的多元化格局。
适度开放
虽然债券市场对境外投资者开放的大方向已定,但具体到如何开放,政策仍不明朗。一种意见是,一次性对境外投资人都开放,不做过多的限制;另一种较为谨慎的意见则认为应逐步放开,首先让国外央行等风险较小的机构进入,然后再对其他境外投资人开放。
对于境外投资人资金来源的规定,也存在较大的不确定性。境外机构只能凭持有的人民币投资,还是可以用外汇购买人民币来投资,都还有待央行进一步厘清。
夏斌建议,在人民币债券市场的开放上,可以采取类似QDII、QFII的方式,通过一定的额度审批,有条件地对境外投资者放开。
一家股份制商业银行的资金部人士也认为,一步到位全面放开的步子太大,较为合理的方式是先批准较小的额度进入,然后再逐步推进。
“债券市场的开放,其实是比较聪明的一件事。”该资金部人士表示,国债、央票、中票让外国投资人来买,相当于把他们的钱借给中国政府、中国企业,来帮助我们搞建设。
他同时认为,债券市场的开放是为境外的资金提供一个正规渠道,让其有机会分享中国经济增长的成果。“境外热钱一直在赌人民币升值,通过各种渠道进入股市、楼市投机。”他指出,债券市场是金融市场中很重要的一部分,而且主要是机构投资者参与,都很专业。“这个市场开放了,一来给境外资金可以分享人民币升值机会,二来不会出现恶性投机炒作的情况,是比较稳妥的做法。”
一位股份制商业银行高层对《财经国家周刊》记者说,要想办法创造出人民币输出的渠道,例如国内的个人资本项下的放开,或者让境外的企业在上海发行人民币债券,或者商业银行在境外发放人民币贷款,等等。“境外的一些机构希望能够用持有的人民币来内地投资,这样人民币才能不断地扩大它的影响力。”
全面国际化
研究人士指出,未来人民币债券市场的国际化步骤不仅停留在投资者层面,允许更多的境外机构来中国发债融资也是国际化的重要表现。
越来越多的跨国公司都希望能在中国市场发行人民币债券。据记者了解,某一国际集团旗下的金融公司为在银行间市场发行人民币债券,已经与监管部门进行过多次沟通。
“如果有更多的国际机构来中国发债,不仅能够丰富现有的产品种类,给投资者提供更多的选择,同时引入优质的公司进入金融市场,也有利于市场的长远健康发展。”上述发改委官员表示,此前,只有几家国际开发机构以及外资银行在银行间市场发行了人民币债券,境外机构在境内发债并非常态。
除继续扩大发行人范围外,在境外发行人民币债券也是推进债券市场国际化途径之一。
据《财经国家周刊》了解,2010年上半年,财政部曾向牵头做债券市场课题调研的央行提出建议,为顺利推进债券市场的国际化,需要建立人民币国债在香港持续发行机制。
企业境外投资的步骤范文2
高盛指出，境外资本参与度如此之低的一个重要原因，是在市场准入上所面临的困境，离岸投资者受限于合格境外机构投资者（QFII）计划等渠道的资金配额，束手束脚。不过变化正在悄然发生。过去两年来，中国国内债券市场开放出现重大进展，2016年允许境外机构投资者直接进入中国银行间债券市场，以及今年5月中国人民银行和香港金融管理局联合批准“债券通”计划，都是例证。
对于机构投资者来说，将中国国内债券纳入全球债券指数将是关键性的里程碑。高盛预计，将中国国内债券纳入全球指数的举措可能将在2018到2020年间分阶段逐步完成，期间或将有高达2500亿美元的境外资本流入中国债市，可能会大大减轻中国的资本外流压力，甚至导致资金流向的反转。
Q1：中国国内债券市场到底有多大？
目前中国债市已经以59万亿人民币（约合8.5万亿美元）流通债券位居世界第三，但相对于中国GDP总量仅占到77%，不及马来西亚、泰国等亚洲新兴市场国家，更是远低于日本、美国、英国等发达国家的占比水平（图一）。
而公司债券市场已占到社会融资规模的11%（一季度末），远高于2007年末的1.8%，但银行贷款仍然是非政府借贷方的主要融资渠道，债市仅占到公司部门信贷来源的很小部分（图二）。
中国债市在政府债、金融债和公司债之间的比例分割较为平均，各占整个债市规模的约三分之一；但深入分析后就会发现，近93%的流通债券仍然是由与政府相关的发行方发行。金融债当中，最大的发行方为政策银行（国家开发银行、农业发展银行、中国银行和中国进出口银行），其余大部分也来自于中央政府作为主要控股方的四大商业银行。公司债当中，高盛预计截至一季度末，有近87%的流通债券是由国有企业发行。
Q2：谁在持有中国国内债券？
银行是中国国内债券的最大持有者。虽然中国债市规模增长迅速，大部分债券仍集中在少数持有者手中。根据中国债券信息网统计数据（高盛预计该网站覆盖约80%的中国债市）显示，至一季度末，约56%的中国国内债券由商业银行持有。2007年末，商业银行持有的债券约占中国债市规模的59%，所以在过去十年中这一比例未有明显改变。
若将目光转向政府债券持有情况，就会这一倾向更加严重。G20国家当中银行持有的政府债券占比平均不到20%，而中国的银行持有政府债券的比率则高达68%（图三）。在高盛看来，这说明中国债市还没有起到“金融脱媒”的作用，大部分债券仍然由商业银行持有，资金供给仍未能绕开商业银行体系。
相比之下，公司债则开始脱离商业银行，向基金机构转移。2007年末，商业银行持有近45%的公司债，而基金机构持有比例仅为8%；到2017年一季度末，商业银行持有比例已降至18%，而基金机构持有比例则增长至47%，跃升成为公司债的最大持有者（图四）。高盛认为这是可喜的进展，反映出越来越多的储蓄散户正将银行账户当中的存款转投基金机构。
从其他市场构成来看，中国国内投资者在投资多元化上还有很长的路要走，一个显著的例子就是养老金的入市步伐。随着中国金融业不断成熟，可供选择的保值投资选项日益增多（例如公募基金，共同信托基金以及财富管理产品），高盛相信将会有充足的国内债券需求，促使中国国内投资组合进一步多元化。
到一季度末，境外投资者持有的中国国内债券总额约为8300亿元人民币，占整个债市规模的1.4%；截至2016年9月底，中国政府债券的境外持有量仅为3.7%，远低于亚洲地区的其他国家。根据国际货币基金组织的官方外汇储备货币构成（COFER）数据显示，截止2016年末，境外官方持有的人民币资产约占中国GDP的0.8%左右（图五）。若境外投资者的参与度追赶上日本或澳大利亚的水平，约占到GDP总量的10%到20%，将意味着未来十年中会有超过1万亿美元的固定收益投资流向中国债市，对于境外投资者来说将会是一个巨大的机遇。
Q3：如何看待中国债市发展前景？
高盛预计，到2027年中国债市规模将达到229万亿人民币，相当于GDP总量的134%。作槎员龋目前中国债市规模为59万亿人民币，相当于GDP总量的77%。也就是说，十年后中国债市流通市值将是当前规模的3.88倍。
高盛预计未来十年中国官方财政赤字在GDP总量中占比约为3.5%。隐含的财政资金需求总额约为48万亿元人民币，其中65%将通过发行国债募集。这表明国债净发行量约为31万亿元，意味着国债市场总规模将从2016年底的12万亿人民币增加到2027年的43万亿人民币。
随着财政部进一步紧抓解决地方政府债务问题，高盛预计未来十年共计6万亿人民币的非债券借贷将被转换为地方公债，再加上政策银行发行债券，预计到2027年政策债券和地方公债总额将达到126万亿人民币。
中国经济增速放缓和金融状况收紧，使得高盛预计公司债和金融债增长率到2027年将减速至10%（图六），稍高于GDP名义增长。据此高盛预计私有部门债券总量将在2027年达到60万亿人民币，其中流通公司债42万亿人民币，金融债18万亿人民币。
Q4：中国债券是如何交易的？
中国国内债券共有三个交易渠道：中国银行间债券市场（CIBM），证券交易所，以及场外交易（over-the-counter， OTC）市场。每个渠道都有各自的限制，并非所有种类的债券都可在全部三个渠道进行交易：
中国银行间债券市场（CIBM）：大约83%的债券均在银行间债券市场注册交易（图七）。由于银行是中国国内债券最大的持有者，银行间债券市场的交易量也要远超其他两个渠道。中国人民银行2015年7月放宽监管，允许外国央行、超国体和财富基金进入CIBM，2016年2月监管又进一步放松，允许合格境外机构投资者进入该市场。CIBM上可以交易各种各样的产品，包括政府债券，中央银行债券，政策银行债券，金融债券，企业债券，中期票据和商业票据。
证券交易所：截至2017年3月底，15.5%的债券在证券交易所注册交易。可供交易的债券差频包括政府债券，企业债券，中期票据和公司债券。在过去几年当中，交易所的债券交易量依托公司债规模的快速增长，得到大幅提高。2010年仅有不到5%的债券在交易所上进行交易，而如今这一数字已经翻了三番（图八）。
场外交易（over-the-counter， OTC） ： 仅有约0.3%的流通债券在OTC市场注册交易。OTC市场允许银行可以直接与非银投资者交易债券，但OTC市场上允许交易的债券种类仅限政府债券，政策银行债券和企业债券。近年来OTC市场上的债券交易量日益减少，高盛认为究其原因还是因为CIBM市场的逐步开放，允许更大范围的投资者进入银行间市场。
Q5：目前境外投资者可以通过哪些渠道进入中国债市？
目前境外投资者有三种途径进入中国债市：QFII、RQFII和中国银行间债券市场（CIBM）注册。第四种途径，即“债券通”计划，已正式宣布但还未投入运作。在去年2月CIBM渠道开放之前，大部分境外投资者只能通过申请QFII或RQFII额度，进入银行间债券市场或证券交易所进行交易：
合格境外机构投资者（QFII）： 2002年QFII项目正式投入运作，允许合格境外投资者进入国内证券市场。若要获得QFII资格，境外投资者首先需要向中国证券监督管理委员会申请，并经中国证监会核准后，向国家外汇管理局登记。除财富基金和外国中央银行以外的投资者，基于投资者总资产（AUM）的一定比例均面临投资配额（图九）。额外的配额可以向外管局进行申请。在以美元计价的配额内，投资者可以把在岸美元兑换成人民币，然后便可在交易所上交易股票或债券，或者在中国人民银行注册后投资银行间债券市场。以前曾有规定最多允许50%的配额投资于债券，但在2016年这一规定得到放宽。
人民币合格境外机构投资者（RQFII）： 与QFII类似，要获得RQFII资质的境外投资者也需要向中国证监会提出申请，并在外管局进行登记。有一点不同是投资配额的计价单位是人民币。一旦配额下发，境外投资者需要在离岸市场购得人民币，再将人民币汇入中国境内，其后他们便可对交易所或银行间债券市场进行交易。在高盛看来，RQFII市场的发展反映出了中国政府开拓离岸人民币市场的渴望。（图十）
中国银行间债券市场（CIBM）： 自2016年2月开始，境外机构投资者便可在中国人民银行注册登记，于在岸现金债券市场中进行交易。一旦当地保管人获得了中国人民银行的注册许可，他们将开设一个中国外汇交易系统（CFETS）账户和一个清算账户。中国境内有两个主要的清算所，上海清算所用于清算商业票据和中期票据，中央国债登记结算有限责任公司（CCDC）用于结算政府债券和政策银行债券。（图十一）
Q6：内地香港开通“债券通”有何影响？
2017年5月16日，中国人民银行和香港金融管理局联合声明批准“债券通”项目的设立。类似于此前设立的“沪港通”“深港通”，“债券通”将通过香港证券交易所，向境外投资者打开中国国内债券市场的大门。（图十二）
市场预期“债券通”最早将于今年7月开始运作。虽然譬如具体交易流程、利率/汇率对冲可行性和具体哪些境外投资者可以使用该渠道等方面的具体信息仍有待公布，但高盛认为“债券通”的运行将对中国债市影响深远，并加速中国债市计入全球债券指数的步伐。
目前已知的是，初期先开通的是“北向通”，即只允许香港和其他境外投资者投资于中国内地银行间债券市场。与“沪港通”、“深港通”不同的是，“债券通”将不限制每日买卖债券的额度。“债券通”还将提供CIBM市场的准入，使得境外投资者可以通过“债券通”直接交易近八成的中国国内债券市场。
在“债券通”项目下，境外投资者的直接清算对象将是香港金融管理局（HKMA）管辖下的债务工具中央结算系统（CMU）。在高盛看来，这是“债券通”计划与前述CIBM注册渠道相比的一个重要优势，境外投资者将不再需要大陆境内的保管人代为清算，减轻境外投资人在清算流程当中所面临的障碍。
Q7：关键性的全球债券指数有哪些？
高盛指出三大主要全球债券指数：摩根大通GBI-EM全球多元化指数（JMP GBI-EM Global Diversified）、花旗WGBI指担Citi WGBI）、彭博巴克莱全球聚合指数（Bloomberg Barclays Global Aggregate）。高盛预计，若中国债市被纳入这三个指数，将会有约2500亿美元指数资金流入中国债市，具体为GBI-EM的200亿美元，全球聚合指数的1000亿美元和WGBI的1200亿美元（图十三）。
中国债市被纳入这些指数的时机，将很大程度上取决于中国政府何时能够解决市场准入，资金回流，税收和流动性方面的障碍。 高盛认为这可能会在2018年到2020年之间发生，在今年年内发生的可能性比较低。
Q8：纳入全球指数的有利和不利因素有哪些？
有利因素：
随着2016年2月放开境外投资者的CIBM准入，境外投资者已经不再受到投资配额的限制。
在过去两年中，中国政府持续施行债券市场自由化政策。
全球投资者正寻求资产配置多元化。
纳入全球指数有利于缓解中国面临的资本外流压力。
中国政府债券目前仍大部分由商业银行持有，纳入全球指数将使得更多投资者进入市场，使得整个中国债市变得更加高效。
不利因素：
注册登记/ 市场准入流程的繁杂冗长仍然对境外投资者构成挑战。
各个全球指数对于“准入门槛”的定义不同且较为模糊，可能会在评判纳入资格时造成问题。
虽然中国政府允许在CIBM注册过的境外投资者通过在岸外汇远期合约进行对冲操作，但绝大多数境外投资者并未设立合约；在岸保管人所使用的外汇远期交易规则（中国银行间市场交易商协会，NAFMII）与境外投资者熟悉的规则（国际掉期与衍生工具协会，ISDA）也不尽相同。
最新发行（on-the-run）的债券每天的成交量都很大，流通性充足，而此前发行（off-the-run）的债券成交量则小很多，流动性仍然存疑。大部分债券集中持有在当地的大型银行手上，做市流程不如其他市场发展得那么完善。
虽然CIBM规则中并未限制资本回流，但由于中国外管局自去年下半年开始收紧资本控制，造成境外投资者对能否顺利回收资本的相关担忧。
目前中国政府债券的清算条例规定，清算必须在T+1日内完成，境外投资者必须在执行交易前，向在岸保管人账户上存有充足的现金；由于目前第三方兑汇结算不被允许，在债券拍卖过后，汇兑清算的参考汇率也直接由保管人决定。境外投资者将更愿意看到T+2日乃至更长的宽松清算期限，这样便可以在交易完成后将恰好数额的资金汇入在岸账户，减少兑汇损失。纳入第三方兑汇结算也将是境外投资者希望看到的选项。
Q9：目前有哪些对冲工具可供境外投资者使用？
Q10：开放债券市场对于改善中国资本外流的状况有多大帮助？
在高盛看来，尽管人民币被加入特别提款权（SDR）一篮子货币，且中国国内债券市场自2015年以来对全球央行投资者已大致开放，但来自这些境外官方投资者的反应仍相对低迷。
全球央行持有的人民币资产约为850亿美元，约占全球央行（除中国人民银行外）管理资产总规模的1.1%，远低于部分经济体量更小的货币，如英镑（4.4%）、加元（2.0%）、澳元（2.0%）（图十五）。
今年年初以恚随着美元指数持续走软，以及中国外管局进一步收紧资本项目外汇管制，资本外流速度由2016年的平均550亿美元/月，放缓至目前的美元150亿美元/月左右（图十六）。
高盛认为，若该趋势保持下去，且如上文所述，中国国内债券市场被纳入全球指数，带来2500亿美元左右的境外资金流入，可能会大大减轻中国的资本外流压力，甚至导致资金流向的反转。人民币或将由此迎来一波强劲的升值压力，全球债券指数资金的流入越快，人民币升值的压力就越强。
企业境外投资的步骤范文3
关键词：油气企业；海外投资；投资方式
中图分类号：F407.22 文献标识码：A 文章编号：1006-4311(2012)02-0124-02
0 引言
在经济全球化和国内油气资源日益匮乏两大因素推动下，我国油气企业开始走上发展海外投资、开拓国外油气资源的道路。经过近多年的不懈努力，我国油气企业已经成功地在海外建立起自己的油气开采基地，为弥补国内能源供给不足、保障国民经济的长期稳定发展做出了巨大贡献。然而，我国油气企业海外投资起步较晚，缺少经验，而且在资金、技术、人才、管理等方面与西方跨国公司都存在很大差距。随着近几年我国油气企业海外投资规模不断加大，很多问题也开始暴露出来，亏损性投资项目随之出现，其中不乏因投资策略失误而导致的亏损。因此若使我国油气资源的跨国投资成功，确保油气资源跨国投资做大做强，参与国际市场竞争，就需要油气企业选准投资策略，同时也需要我国政府方面的相关支持。
1 谨慎选择恰当的投资方式
油气企业海外投资总体来说主要有直接和间接两大类投资方式，其中直接投资主要有绿地投资(新建投资)和海外并购两种投资方式，而间接投资可细分参股投资、债券投资和金融衍生品投资三种投资方式，此外还有其他复合投资方式。无论哪种投资方式，都各有优点和缺点，油气企业开展海外投资时应认真研究、依企业自身状况及资源国环境具体特点谨慎选择恰当的投资方式，以便顺利进入目标市场。
①依企业自身经营状况选择恰当投资方式。油气企业资金丰裕度、企业优势(所有权优势和内部化优势等)、投资动机等因素都会影响其海外投资方式的选择。与中石油、中石化相比，中海油在现金流及整体规模上存在一定的差距，然而其海外投资却更为成功，直到2007年其上市后所进行的所有项且无一亏损。这与中海油所选择的海外投资方式有莫大的关系，中海油依据其自身特点，在选择项目时多以参股或联合竞购等直接投资方式为主，这在很大程度上降低了投资风险，选择适合企业自身特点的投资方式成为其海外投资获得巨大成功的重要原因。②依投资项目资源国环境而选择恰当的投资方式。资源国政治、经济社会环境及资源国财税制度等都是油气公司无法改变和控制的，因此油气企业在进行海外投资时只能通过自己的经营策略的调整和投资方式的选择来规避它们产生的风险，从而取得更好的经济效益。
资源国经济状况、政治倾向以及文化氛围等投资经营环境，决定了国外投资者需承担的公共责任、能发挥的优势以及可以实现的社会合法性。政治环境是跨国投资主体需要考虑的第一重要因素，跨国油气投资者投资前必须对投资国或投资地区政治经济环境进行最为充分的评估，政治经济政策倾向宽松的资源国更有利于油气企业自由选择投资方式；两国的文化距离越大，越不利于投资企业整合人力资本和提高管理效率，合资方式更适合进入文化背景较生疏或政治经济约束很强的地区，只有在资源国政治经济管束较放松且两地文化趋同的条件下油气企业才会倾向于独资新建(绿地投资方式)。
2 要加强合作投资的运用
我国油气企业在开展国际投资业务时应该重视选择通过联合与重组建立投资伙伴关系的投资方式，这种投资方式强调相互利用合伙人的资金和技术，优化生产要素，降低成本，增强抵抗风险的能力。油气企业选择这种方式进行海外投资可以以最小的代价争取更多的机会，还可以学习到外国油气企业先进技术和管理理念。最终为我所用。
根据我国油气企业对外投资动机和现状，其对外直接投资宜采用合作开发方式。这种合投资方式，主要有以下四种基本做法：①租让制，即外国油气公司负责全部投资、承担全部风险，油气产品全部属于外国公司；②联合经营，即外国公司与东道国企业共同出资、共同经营、共担风险、共负盈亏；③承包合同，即发包方自负盈亏、独立经营，开发出的油气产品全部归开发方所有，承包方只取得一部分油气产品作为报酬；④油气分成合同，即外国投资者负责设备、技术、资金的筹措，资源国拥有油气资源所有权和全部油气产品的支配权、并负责经营，外国投资者按合同比例对油气产品报酬分成。
3 注重海外油气投资管理人才的引进与培养
专业人才不足是制约我国油气企业海外投资以及扩大国际化经营的重要因素，针对油气企业海外投资的不同方式，人才配套是关键。我国油气行业的人才队伍整体素质较低，大多数人知识面相对狭小，懂投资的不懂外语，懂外语的不懂技术，而油气企业海外投资合作经营需要大量能够懂得、熟悉和了解投资专业知识与跨国投资相匹配的高素质人才目。
在目前与海外投资方式配套人才短缺的情况下，我国油气企业应该加大对人才的投资开发力度。首先，招聘优秀的国际人才来弥补靠自身培养之不足，可以采用人才国际化与本土化相结合的战略，揽四海英才为我所用。在引进人才的同时，还应该注意人才的培养，建立起相应的培训机制，定期选派人员到境外参与投资项目，进行工作锻炼，使其深入了解不同的海外投资方式，增长实际投资经验，改善我国油气企业跨国投资配套人才短缺问题。
4 要加强海外油气投资风险管理
风险管理应贯穿一切项目始终，对于海外能源投资这样高风险高投入的投资项目，风险管理就更为重要。加强海外油气投资项目风险，我们要着力做好以下几方面的工作：第一，建立项目风险评价制度。在具体的工程进程中，组织专家对阶段工作进行评价，包括上一阶段的经验总结和下一阶段的工作指导，对重要风险进行打分量化，给出评价意见，以保证各项工作顺利完成：第二，要加强系统风险分析。将各个重点阶段风险加以细分，从法律、业务等角度出发，分别研究他们的化解风险的措施。主要包括可行性研究、资产评估、合同谈判几个方面；第三，要加强风险过程控制。为了及时发现风险、规避风险，我们要派遣专业人员进行监控，包括相关的专家、律师，他们对项目实施全过程实时监控；第四，要明确对外投资项目的责权利。为了使项目经理负责制落到实处，我们可以建立层层授权机制，同时成立投资项目小组，明确对外投资项目的责权利。
5 要建立配套的金融政策支持机制
我国油气企业的海外投资方式中直接投资方式占主要部分，这种直接投资方式既包括新建海外企业也包括通过资产或股权并购而设立海外企业，而这两种投资方式都是需要巨额资金的支持。海外能源开发投资是落实国家能源安全战略的重要步骤，需要巨额资金投八，投资回收期限长，投资风险大，因此政府的配套金融政策支持对其发展的意义重大。
我国政府支持海外能源开发投资金融政策可以从以下方面着手实施：主要包括政府对海外投资企业提供信贷支持，提供政府补贴，股本融资，实行优惠利率甚至无息利率。因此对政府金融政策建议：①建立针对海外不同投资方式的风险基金，凡是经国家批准的能源海外投资项目，油气公司可以根据投资方式不同按规定申请使用该基金。②多方面的资金支持：信贷政策方面，对于在境外投资的重点建设项目，国家金融机构可以提供贷款；为境外企业获得境外银团贷款、租赁提供担保，以及其它金融服务；选择经过挑选的境外投资企业，在国内和国际发行市场上发行股票和债券，为境外投资项目筹资；建立境外投资发展基金，对境外投资项目进行参股，境外企业可以向基金会提出资金申请，基金会根据国家境外投资政策对申请进行评估和审核，然后决定是否批准以及发放资金额度。
6 要建立相应的海外油气投资保障机制
目前世界各国大都采取海外投资保险制度，境外投资保险制度是对本国可能遭受的风险提供的一种保障，我国的海外投资政治风险保险制度尚未建立，现行的制度又不够完善，适用性不强，还存在着许多弊端，亟待建立一种完善的保险机制。按照国际惯例，国家应先出台海外油气项目风险保险政策，同时建立专门从事海外投资保险业务的机构，在两方面的配合下，共同加强海外投资项目的安全保险工作。
参考文献：
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企业境外投资的步骤范文4
中国会计学会2012年学术年会在昆明召开
7月7日至8日，中国会计学会2012年学术年会在昆明召开。会议邀请国内外150余所大学的300余位会计学界知名专家、学者围绕“新经济形势下会计与财务研究”展开讨论，共商会计改革大计。上海财经大学孙铮教授、美国会计学会会长Gregory Waymire教授等八名专家学者作了主题报告。大会设立20个分会场，主要围绕会计准则、管理会计理论与应用、内部控制与审计、公司财务与资本市场、政府会计与政治关联、公司治理、环境会计与社会责任、会计教育、会计信息披露与质量、会计信息化与信息披露等主题进行广泛、深入的学术交流，为我国下一年会计理论事业的发展奠定了坚实的基础。
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首家本土化四大诞生，毕马威华振转制获批
财政部7月13日《财政部关于同意设立毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)的批复》，意味着其成为“四大”中首个进入转制期的会计师事务所。根据《批复》，财政部准予设立毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)，组织形式为特殊的普通合伙企业，出资额为人民币1000万元整。同时，财政部亦《关于安永华明会计师事务所申请转制设立安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)及合伙人执业资格、执业时间的公示》，安永华明的“本土化”转制也即将进入倒计时，组织形式同样为特殊的普通合伙企业。据知情人士透露：按照进度来看，安永华明的转制会在近期获批。
审计署将在税收金融等行业推进联网审计
审计署审计长刘家义在日前召开的全国审计工作座谈会上表示，将在预算执行、海关、税收、银行、企业、投资、社会保障等重要行业进一步深入推进联网审计，积极探索开展中央、省、市、县上下互通的联网审计，努力构建一个实时监控、动态监测的在线审计系统。刘家义表示，以提高审计监督能力和实现审计方式转变为核心的审计信息化建设，将成为今后一个时期审计机关一项重要的基础性、战略性工作。审计部门将依托现代信息技术和方式，实现对重大问题、管理漏洞、突出矛盾及潜在风险的揭示和评估，从而向决策系统及时提出完善体制制度机制的建议。
税收
营改增试点扩大至10省市
国务院总理7月25日主持召开国务院常务会议，决定扩大营业税改征增值税试点范围。会议决定，自2012年8月1日起至年底，将交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点范围，由上海市分批扩大至北京、天津、江苏、浙江、安徽、福建、湖北、广东和厦门、深圳10个省(直辖市、计划单列市)。明年继续扩大试点地区，并选择部分行业在全国范围试点。国务院允许获批的这十个省市在年底之前“分批扩大”试点，具体启动时间根据各地的准备情况来确定。
国家税务总局指导规范税务行政裁量权工作
近日，国家税务总局制定并《国家税务总局关于规范税务行政裁量权工作的指导意见》（国税发[2012]65号）。《意见》就规范税务行政裁量权提出了合法裁量、合理裁量、公正裁量、程序正当和公开透明五大基本要求。指出，税务机关行使行政裁量权应当依照法律法规进行，应当符合立法目的和法律原则。税务机关行使行政裁量权应当平等对待纳税人，同样情形同等处理。同时，应当严格遵循法定程序，注意听取纳税人的意见，依法保障纳税人的知情权、参与权和救济权。税务机关行使行政裁量权，除涉及国家秘密和依法受到保护的商业秘密、个人隐私外，应当依法公开执法依据、执法过程、处理结果等。
发改委完善增值税税控系统相关政策
国家发改委7月20日下发《关于完善增值税税控系统有关收费政策的通知》，进一步明确设备购买和技术维护服务费用抵减政策及标准，并严格核定税控盘系列产品价格和核定技术服务费标准。通知规定，增值税纳税人2011年12月1日以后初次购买增值税税控系统专用设备（包括原金税卡系列产品和税控盘系列产品）支付的费用，以及在2011年12月1日以后缴纳的技术维护费，在增值税应纳税额中及时全额抵减。增值税税控系统专用设备价格和技术维护费标准，按价格主管部门核定的标准执行，其中，税控盘系列产品（金税盘、税控盘和报税盘）价格和技术维护费标准，按通知规定的标准执行；金税卡系统产品（金税卡、读卡器和IC卡）价格和技术维护费仍按原标准执行。
政策法规
发改委等13部门：联手鼓励民企境外投资
国家发改委、外交部、工信部、商务部、央行等13个部门近日印发的《关于鼓励和引导民营企业积极开展境外投资的实施意见》指出，要引导民营企业有重点、有步骤地开展境外投资。支持重点企业在境外发行人民币和外币债券，鼓励符合条件的企业在境内外资本市场上市融资，指导和推动有条件的企业和机构成立涉外股权投资基金，发挥股权投资基金对促进企业境外投资的积极作用。意见指出，要积极落实好企业境外缴纳所得税税额抵免政策，鼓励民营企业开展境外投资。鼓励国内银行为民营企业境外投资提供流动资金贷款、银团贷款、出口信贷、并购贷款等多种方式信贷支持，积极探索以境外股权、资产等为抵(质)押提供项目融资。推动保险机构积极为民营企业境外投资项目提供保险服务。
战略性新兴产业规划
《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》近日正式。《规划》提出，将加快培育和发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车。到2015年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重达到8%左右，年均增长率保持在20%以上。为保障目标的实现，《规划》还明确了一揽子保障政策。其中包括，进一步完善创业板市场制度，支持符合条件的企业上市融资。推进场外证券交易市场建设，满足处于不同发展阶段创业企业的需求。完善不同层次市场之间的转板机制，逐步实现各层次市场有机衔接。主管部门还将推动设立战略性新兴产业创业投资引导基金，健全投融资担保体系。
金融
深交所：允许可转债作为质押券回购交易
深交所日前通知称，深交所和中国证券登记结算有限公司深圳分公司拟实施“统一国债回购与企业债回购品种”和“允许可转换公司债券作为质押券进行回购交易”两项措施。新债券回购推出后，原国债回购直接转化为新债券回购，原国债回购的未到期合约直接转化为新债券回购的未到期合约；原企业债回购证券将被设置为停牌状态，未到期合约全部到期后，回购代码将摘牌；原国债回购标准券和企业债回购标准券将合并为债券回购标准券，所有质押库中的债券统一折算为可回购额度(标准券数量)。可转换公司债券纳入质押库后，深市债券可用于回购的品种包括国债、企业债、公司债、分离交易可转债和可转债。
国际
SEC要求建立统一审计跟踪系统
美国证券交易委员会（SEC）7月11日投票通过一项规定，要求证券交易所和金融监管局建立一个统一的审计跟踪系统，以便监测和分析市场交易活动。审计跟踪系统是指可以跟踪股票等证券交易活动的计算机系统。目前，美国并没有一个记录市场交易活动的统一数据库，这使得监管者在整合分析不同交易平台上发生的交易活动时显得颇为不便。这是美国金融监管机构在“闪电暴跌”事件发生后出台的一项改进措施。“闪电暴跌”发生在2010年5月6日，当时道琼斯30种工业股票平均价格指数在20多分钟内暴跌约1000点，降幅达9%。当时由于没有建立统一审计跟踪系统，整合与分析不同格式的交易数据花费了美国证交会几个月的时间。
COSO云计算风险管理指南
近日，美国反虚假财务报告委员会—COSO委员会了一份题为《针对云计算的企业风险管理》的新指南，建议任何组织在与云计算服务商（CSP）签订合约之前，应先开展风险管理活动。相关的风险控管必须包括征询方案和尽职调查。此外，指南所要求的风险管理还包括，在与每个CSP签订的协议中必须包括审计权条款。指南还建议，在选择CSP之前，最好先进行会晤，以便了解CSP是如何解决某些特定的风险和事项的。指南表示，作为风险管理的一部分，既可以由本组织的内部审计师来评估CSP的内部控制环境，也可以要求CSP提供独立审计报告
企业境外投资的步骤范文5
一、控制自我评估的相关理论
1、定义。控制自我评估（CSA，ControlSelf-Assessment）也被称为管理自我评估、控制和风险自我评估、经营活动自我评估以及控制/风险自我评估，国际内部审计师协会（I-IA）认为，控制自我评估是检查和评价内部控制的效率和效果的流程，其目的是为实现企业的目标提供一定程序的合理保证。国际内部审计师协会在1996年的研究报告中总结了CSA的三个基本特征：关注业务的过程和控制的成效、由管理部门和职员共同进行、用结构化的方法开展自我评估。中国内部审计协会2006年7月1日实施的《内部审计具体准则第21号———内部审计的控制自我评估法》（以下简称“具体准则第21号”），将控制自我评估定义为：是指由对内部控制的制定与执行负有责任的组织相关管理人员对内部控制进行评价的过程。2、控制自我评价的内容和方法。根据具体准则第21号，内部审计人员可以根据内部控制审计的目的与范围，确定控制自我评估的内容。控制自我评估主要包括以下内容：（1）确定组织整体或职能部门的目标，识别其主要风险；（2）评估组织内部控制的适当性、合法性及有效性；（3）确认内部控制重大缺陷或存在严重风险的业务环节；（4）评估组织非正式的控制及其有效性；（5）评估组织的业务流程及其运作效率；（6）对控制自我评估中发现的问题提出改进建议。同时，准则中提到“对公司控制自我评估的主要方法包括：专题讨论会、问卷调查法和管理分析法”，这也是目前西方国家通过20多年实践总结后普遍采用的三种基本形式。
二、控制自我评估与境外资产管理
根据业内的研究，已经总结出CSA为内控评价带来5方面的变革：（1）有效进行软控制的评价；（2）提升控制环境；（3）尽快找到并解决问题；（4）预测并控制风险；（5）使内审更具效率与效果。因此笔者认为：CSA这5方面的好处，结合石油行业境外资产的现状，适合推行应用于境外资产的运营管理中。本文将讨论重点放在境外全资子公司、境外联营/合营公司、境外油田非作业者三种投资或资产运营管理主体形式，先行阐述其管理特点和对应采取的主要审计形式，为接下来讨论不同投资形式下需建立不同的控制自我评价体系做好铺垫。1、境外资产运营管理形式。（1）境外子公司。境外子公司，顾名思义为境外注册成立的全资子公司，和境内子公司一样，拥有自己所有的财产，自己的公司名称、章程和董事会，以自己的名义开展经营活动、从事各类民事活动，独立承担公司行为所带来的一切后果和责任，涉及公司利益的重大决策或重大人事安排，仍要由母公司决定。主要被实施的审计类型为内部控制审计、经济责任审计等，且审计重点内容基本一致。（2）境外联营/合营公司。首先，联营企业不同于合营企业。联营企业是指投资者对其有重大影响，但不是投资者的子公司或合营企业的企业。当某一企业或个人拥有另一企业20%或以上至50%表决权资本时，通常被认为投资者对被投资企业具有重大影响，则该被投资企业可视为投资者的联营企业。投资者对联营企业只具有重大影响，即对被投资企业的经营决策和财务决策只具有参与决策的权利，而不具有控制权；而合营者对投资企业的经营决策和财务决策具有控制权，虽然这种控制权是共同控制。其次，境外联营/合营公司的审计权利与投资地位有密切关系，公司章程或伙伴协议中往往对审计的权利、范围等有详细规定，而且目前合作的伙伴往往也有其自身成熟的内部控制及评价体系，在此不多赘述。（3）境外油田项目非作业者。国际油气联合作业的合作方式中，除了投资者设立法人型合资企业（JV，JointVenture）作为联合作业公司负责油田作业外，更常见的是投资者以签署联合作业的方式，指定其中一方投资者担任作业者（operator），负责油气作业的日常工作，其他各方投资者作为非作业者（non-operator）。投资者各方指定代表组成作业委员会，决定油气作业的重大事项，作业者在遵循油气行业惯例和相关法律的前提下，按照作业委员会的决定及指示开展作业。目前针对这种联合作业的方式，已采取的审计方式是联合账簿审计，对象是作业者，内容主要基于联合账簿本身。但考虑到投资金额大、盈利依赖程度高，非作业者在作业委员会中被赋予的决策权力大，有必要追加控制自我评估，以对管理水平摸底。2、境外投资主要风险及中方角色参与控制风险的能力。业界已基本对石油行业境外投资的风险分析形成了共识，主要包括东道国政治风险、经济风险、技术风险、法律风险，这些风险主要来源于组织外部；但风险分析时，往往没有结合投资形式或境外资产管理的实施主体形式，对应分析其管理风险的能力。同时笔者认为，组织机构内部控制是否有效，将对外部风险的管理产生正面或负面的效果加倍放大。不同境外投资管理主体，中方投资方对风险的参与管理程度是有限的，三种形式比较下非作业者能力最弱，境外全资子公司最强。
三、不同投资形式如何开展控制自我评估
对于从未开展过控制内部评估的公司，建议基于成本、效益原则循序渐进地开展，摸索经验再举一反三。笔者根据一般大型企业现行的管理架构，建议如下步骤开展控制内部评估及设计模式。首先，按层级区分控制内部评估的范围。原因有三：一是单独为管理层和职能部门开展控制自我评估，能够提高其重视程度，加强参与感，并帮助内审人员快速地了解公司整体内控环境；二是不同地域海外投资主体面临风险不同，经营目标不同，内控体系也不完全相同，每个个体应具备单独实施控制自我评估的能力，设计独立的评估方案，反而更有利于了解其真实的管理情况；三是考虑到联合作业中非作业者的管理模式特点，其组织机构往往更“无形”，那么关键人员的技术能力和专业素质，尤其是对于石油合同和联合作业协议的内容和执行，往往是较“组织内控流程”这种形式更重要的，那么，控制自我评估的对象在这里就不是组织，而可直接设计为针对关键人员。层级展示如下：其次，确定了评估层级后，确定控制自我评估的开展顺序。笔者在此倾向于同时开展，开展初步方案为：最后，便是对所有控制自我评估报告的汇总分析，并形成控制自我评估报告。汇总分析过程中，由于三个层次的评估均使用问卷调查的方式，调查中应对公司关键风险点重复出题，从不同层面了解各层管理者对该问题的认知程度，如有必要，也可以进一步组织专题讨论，面对面沟通更有助于内审人员和管理层的信息交换与交流。三个层级各自形成独立控制自我评估报告，同时出具对公司整体内控实施情况的评价报告，形成后报母公司高管。
四、如何利用控制自我评估报告开展境外资产审计
内部审计人员应根据高管对三个层级各自控制自我评估报告的意见及评估结果，从开展内部审计业务的角度解读分析报告，笔者推测对内部审计人员至少应采取以下行动：第一，层级一的评估报告结果，将移交风险管理和内控制度建设的相关管理人员，重新进行管理风险方面的评级，并相应加强和完善相关内控制度建设。内部审计人员有必要对关键业务进行穿行测试的复核工作，排除评估参与人员主观因素的影响。第二，目前针对海外公司已开展内控审计，但现实情况是，以往开展内控审计时，内部审计人员不了解海外资产管理的相关复杂性，无法确定审计重点，往往采用通常的审计手段开展工作，审计结论也许会流于表面，不能实现审计目标，管理层阅读审计报告也无法获取其关注的信息。那么，基于此，层级二的评估报告结果，基于其真实反映了海外公司的管理情况，那么这份报告既可用于帮助内部审计人员有针对性地制定审计实施方案，同时，也是管理层管理决策的重要依据。第三，针对非作业者项目，中方实施的是联合账簿审计，审计的对象是作业者外国石油公司和其联合账簿，并未覆盖到联合作业委员会中的中方人员尽职情况。层级三的控制自我评估报告，期望达到的目的是至少了解这些关键人员对中方在该联合作业中掌握的权利是否熟知进而尽职的实施，以保障我中方的合法权益得到保障。当然，报告的结果也可帮助联合账簿审计师确定中方控制薄弱的方面，进而在向作业者实施审计时，重点、深入地开展测试、复核。
五、小结
“审计”现在是热门的名词，本文的目的除了从业务层面，探讨实施控制内部评估将大大助益内部审计工作的开展，同时，更是为了强调，审计或者内部审计，已经是企业风险管理的第三道防线。我们除了研究审计技巧、审计手段等，眼光仍应前置，从最有利于避免企业内控失效的方法开始，将内部审计放在次要或辅助的地位，这样意识形态下的组织，才更具有活力和持续发展潜力。
作者:周彤 单位:中国海洋石油国际有限公司
参考文献
[1]企业内部控制基本规范[S].财会[2008]7号.
[2]企业内部控制配套指引[S].财会[2010]11号.
[3]内部审计具体准则第21号———内部审计的控制自我评估法[S].中国内审协会，2006（7）.
[4]李娜：企业内部控制自我评价体系研究[D].天津财经大学，2009.
[5]韵学飞：中国石油企业对外投资的风险分析[D].中央民族大学，2013.
企业境外投资的步骤范文6
信贷投放或增加
央行工作会议提出，今年要继续实施稳健的货币政策，提高调控的前瞻性、针对性和灵活性。保持货币信贷总量和社会融资规模平稳适度增长。继续引导金融机构加大对国家重点在建续建项目、“三农”、小微企业、现代服务业、新兴产业等的信贷支持。
分析人士认为，去年底召开的中央经济工作会议曾指出，要适当扩大社会融资总规模，保持贷款适度增加，降低实体经济发展的融资成本。央行的此番表述明确释放出今年货币信贷投放将有所增加的信号。
“我们预计2013年新增贷款将达到9万亿元，非金融企业债券净发行量进一步扩大至2.1万亿元，以确保实现‘稳增长’目标的资金来源。”中金公司首席经济学家彭文生认为。
金融改革将突破
会议明确提出，将在今年稳妥推进人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点，积极做好合格境内个人投资者（QDII2）试点相关准备工作，逐步扩大民间对外投资。
值得关注的是，这是央行首次公开提及QDII2试点。分析人士认为，QDII2试点的开展必将对A股及港股产生一定影响，并对资本项目自由兑换、人民币国际化均有推动作用。
金融改革主要有两个方面，一个是金融改革的深化。第二个就是金融创新方面的推进。在金融改革的深化方面，中国农业银行首席经济学家向松祚先生分析了今年最有可能取得显著进展的领域：“深化金融改革方面我想在2013年主要有三个方面的重点领域是要重点推进。一个是利率市场化，主要可能是在存款保险制度的建立方面要迈开重大的步骤。债券市场的发展要进一步的推进，形成一个所谓的收益级的曲线。第二个就是人民币的国际化，今年在人民币的双向流动，简化这些手续，我想都会有重大的进展。第三个就是资产证券化的试点，中国的金融发展这么多年以后，已经有资产证券化试点这方面的条件，这个条件已经成熟。”
向松祚先生还认为，在金融创新的推进方面也有三个重点的方面：一个就是城镇化金融的创新怎么跟进，特别重点的就是中国农业银行三农金融事业部的进一步改革试点的推进，如何来很好的服务三农推进城镇化。第二个是鼓励第三方支付的金融创新的发展，比如说像支付宝、淘宝网这样的互联网的企业，金融创新方面在服务中小企业方面实际上发挥了非常重要的作用。互联网的金融移动支付、移动金融在未来会有蓬勃的发展，监管部门必须要采取一些政策来鼓励来引导，同时我们要鼓励民营资本更多地进入到这些新的创新领域。第三个方面，就是要鼓励个人消费金融的发展。所有的商业银行都要重点支持个人的消费金融。消费怎么能够建立长效的刺激国内消费成长的机制，核心的就是需要金融创新。
此外，央行会议还提出，将稳步推进利率市场化改革，进一步完善人民币汇率形成机制。去年央行在银行间外汇市场开展了人民币对日元直接交易，并扩大人民币兑美元汇率波动幅度，此外还于去年年中放宽了存贷款利率波动幅度，利率市场化改革迈出重要步伐。
开放个人境外投资
在进一步扩大人民币跨境使用方面，央行提出，要积极做好合格境内个人投资者试点相关准备工作。这是央行释放出开放个人投资境外渠道的最新信号。而在2007年受国际金融危机影响停滞至今的港股直通车，被认为是最有可能率先启动的渠道。
向松祚先生认为：“今年人民银行提出来要推进境内合格机构投资者的试点工作，应该是一个必须要做的一件事情。因为我们现在推进人民币的国际化，它要求离岸和在岸的市场必须要打通，境内和境外的市场要逐步地打通。因为中国的资本市场如果不能是一个开放的市场，国内的投资者如果你也不能购买海外的股票，你不能分散你的投资风险，这是不利于整个中国资本市场发展的。”
那么，在谈到如果未来类似港股直通车的境外投资渠道推出，对于国内资本市场会有怎样的影响、又如何应对时，向松祚认为：“现在有两个问题需要解决，一个就是说现在人民银行可能相关部门正在研究投资的细则，初期应该是有一些限制，要明确所谓境内合格机构投资者到底是指哪些人。第二个问题就是马上需要解决的就是到海外去，是不是所有的产品都可以投资，还是说只能投资一部分产品。我觉得这个问题也是一个大家争论得比较多的。但是我想无论有多少争论，或者有多少技术上的困难，这个趋势是不可阻挡。金融市场开放后它往往在长期来讲会推动国内市场的发展，而不会压制国内市场的发展，而且中国的金融市场、证券市场的开放一定是我们推进人民币国际化的一个重大的战略步骤，必须要早做，而且早做远远比晚做要好得多。”
防范风险将成重点
在银行表外融资快速发展、影子银行辐射至经济诸多领域的大背景下，央行工作会把防范金融风险列为今年重要工作内容，传递出监管层今年将加大对信托、理财市场等影子银行领域整顿力度的明确信号。
央行工作会提出，今年要加强金融风险监测和排查，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。进一步健全系统性和区域性金融风险监测评估和预警体系，完善风险防范处置应对预案。加强对具有融资功能的非金融机构的风险监测。推进建立存款保险制度的各项工作。
“一些金融产品暗藏着‘借新还旧’‘期限错配’等风险，成为可能诱发系统性金融风险的背后推手。”中国社科院世经所国际金融室副主任张明认为，银行表外业务问题可能是未来几年中国经济面临的重大风险，央行需要未雨绸缪提前做好防范之策。
强调稳定物价
对于物价问题，央行工作会明确提出，要处理好稳增长、调结构、控物价、防风险的关系，保持物价总水平基本稳定。
