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公司的企业价值范文1
如果是窄众产品、如果是处于发展初期的小企业、如果没有一定市场基础的品牌，更有效的手段不是公关，而是广告或者其他推广方式。
那么，对于知名品牌的（泛）大众产品，选择公关的市场运营方式，将可能达到其他方式所达不到的什么效果呢？
效果1：从品牌到强劲品牌的本质跨越
效果2：从知名度到美誉度的华丽转身
效果3：从行业名人到社会名人的层次升级
众所周知，强劲品牌形成的过程有三层，即产品－品牌－强劲品牌，其渐进式的标志分别为提供的服务内容－独特的价值定位，持之以恒的价值名副其实－品牌个性与能见度。如图所示：
在品牌的个性和能见度表现方面，公关具有不可代替的作用。试想，一个品牌说了什么、做了什么、价值取向是什么，这些是能在广告上说得清楚的吗？就算是说得清楚，那个说的费用是企业能承受得了的吗？就算企业有实力承受，以广告的方式去说能让大众信服吗，具备公信力吗？
而这个时候，如果我们采用的是新闻的方式、记者撰写的方式、媒体主动报导的方式，效果是不是会好很多呢？
首先，新闻报导的角度就代表了媒体本身的观点，具备了权威可信度，其次，从消费者阅读的角度看，他们更愿意主动去阅读和了解，这是他们接触社会、了解世界、学习知识的途径，在这里面的潜移默化比多次广告更能影响消费者，最后，从费用成本角度来说，这是一种最省钱的方式，比方说，广告一个字收费8元，而公关操作的软文，一个字收费也不过4元，50%的差价啊，只是换种传播的方式就能节省这么多的成本，太妙了
当然，采用公关方式做传播，最关键的一点还是选对公关公司，好的公关公司是以销售为靶心，所策划的事件也好、新闻也好、活动推广也好，都是以产品的优点为潜台词，通过各种人们喜闻乐道的方式，结合媒体的关注点和时事的走向，设计出各种吸引和值得媒体关注的事件，并引导出正面报导，甚至能顺利登山头版头条、代表行业趋势等出现在核心版面及正版等，这些方式岂是广告所能及，这同时也是公关公司之于企业的核心价值所在。
而从知名度到美誉度的提升上，公关也是不可或缺的重要手段。比如说要表现企业的社会责任、表现企业的公益行为，结合企业产品特点的公益行动就必不可少，好的公关公司能根据企业的特点和已有品牌资产，设计出最适合企业特点的、同时也是媒体关注的公益事件，让企业在花费最少钱的前提下，得到最多媒体的报导，赚取最大化的名誉，这不也正是企业梦寐以求的吗？！
公司的企业价值范文2
【关 键 词】财务指标体系/“双高”企业/传统企业/投资价值
【 正 文】
如何利用上市公司公开披露的财务信息对其进行财务评价，从而发现上市公司的投资价值，是股票投资者普遍关心的一个问题。目前，我国已有一千多家上市公司，其中，既有大量的传统企业，但也出现了为数不少的“双高”企业。对于传统企业，财务评价已形成了一套相对成熟的理论和方法体系。但对于“双高”企业，如何对其进行恰当的财务评价，并据此评估其投资价值，则是一个有待研究的新课题。本文将主要从投资者的角度，探讨目前我国A 股上市公司中“双高”企业与传统企业的财务评价指标体系及其差异。我们将首先通过对现有财务评价指标体系的比较分析，以及对股票投资者所做的问卷调查与分析，得出恰当评价“双高”企业和传统企业的不尽相同的两套财务评价指标体系，然后再利用上市公司年度报告数据进行实证性分析，验证两类企业财务评价指标体系差异存在的合理性，并由此说明“双高”企业与传统企业价值来源的差异性。
一、财务评价与企业价值
一般而言，财务评价就是通过收集和选取与决策相关的各项财务信息，并运用一定的分析方法进行信息加工，借以评估企业的经营业绩与财务状况。不同的财务报告使用者，亦即不同财务评价主体，对上市公司进行财务评价的目的往往不尽相同。这些主体包括：上市公司的经营管理者、上市公司的投资者（含潜在的投资者，下同）、债权人、与上市公司有业务联系的公司、有收购或兼并意向的公司、中介机构（注册会计师、咨询人员等）、国家经济管理部门和税务部门、上市公司的员工和工会、以及其他利益相关者。本文主要从投资者角度研究上市公司的财务评价问题。
投资者对上市公司进行财务评价，其目的一般包括：（1 ）了解公司的经营成果、资本结构、资本保值增值、利润分配及现金流转的详情，以便做出增加投资、保持原有的投资规模、放弃投资、转让股份等投资决策；（2）了解公司经营管理、财务状况、盈利能力、 资本结构等所有方面，对自己的投资风险和投资回报进行判断和估计；（3 ）分析公司的内部情况和外部环境变化可能对公司利润的形成和分配带来的影响，以及可能对公司股票价格带来的影响；（4）判断一个公司的财务状况和发展潜力，评估这个公司整体的真实价值，并将其与公司的市场价值进行比较，寻找价值被低估的公司进行投资以获取最大的收益。
企业价值是企业适应市场环境、获利能力和竞争优势持续时间的综合表现，它不但度量了企业已有资产的获利能力，还体现了企业对经营环境的战略适应能力。企业估价，就是对持续经营中的企业的经济价值所进行的估量。它实际上是一个综合了企业能力、宏观经济形势以及人的主观需求等多方面因素之后，对企业持续发展潜质的认识和评价过程。
投资者无论投资于“双高”企业还是传统企业，其目的都只有一个：在可接受风险程度下获取最大的收益。传统企业与“双高”企业的内在特质不同，价值体现的方面不同，价值增值方式不同，对它们进行价值评估的方法和手段也就应该有所差别。传统企业要合理的配置、利用自然资源，依赖大量的资金、设备等有形资产的投入来扩大再生产达到规模经济，降低成本，以获取最大的利润。与传统企业相比较，“双高”企业具有如下特征：（1）“双高”企业主要是知识、智力的投入，在美国，有许多高技术企业的无形资产已超过总资产的60％。（2 ）知识已代替资本成为企业成长的根本动力，是竞争力的主要源泉，并已经成为使投资获得高额回报和员工获得高额收入的基础。（3 ）科学和技术的研究开发日益成为企业发展的重要基础，越来越多的企业在研究开发上投入大量资金，以获取技术上的优势，期望获得高额回报。（4 ）企业投资具有高风险、高回报的特点。“双高”企业的风险主要来自于以下三个方面：一是技术风险，即在产品研制和开发过程中由于技术失败而引致的损失；二是市场风险，即技术创新带来的新产品能否取得必要的市场占有量；三是财务风险，即对技术创新的前期投资能否按期收回并获得令人满意的利润。（5）企业成长快。 “双高”企业往往是开始规模很小，管理上很不成熟，但凭借其研究成果可以迅速发展成为组织和管理上日臻成熟的大公司。
传统企业多为基础性产业，由于技术、设备、工艺、生产相对成熟，企业大都处于成熟期，因而市场较稳定，风险较小。企业的历史业绩相对稳定，人们对其未来收益预期也相对稳定，波动空间相对狭窄，对投资者的激励作用不大。传统企业的价值更多体现在将来收益的稳定与可预计性和低风险性上。“双高”企业则是新生事物，制度创新乃至企业、产品的创新都是有创新利润的存在（创新的边际利润大于创新的边际成本），预期的高额利润，对投资者激励作用大。一般而言，股票的价格取决于预期股利收益与市场利率之间的相对比例关系，预期股利收益不断增大，则股价不断提高，企业的价值也不断提高。“双高”企业大都处于生命周期的成长期，由于新产品新技术的研究费用高，企业面临的风险大，其利润波动预期也较大。“双高”企业的价值更多体现在将来收益的高增长与高风险性上。
公司价值本质上是由其未来预期现金流量的现值决定的。对于传统企业，企业未来业绩与历史及当前业绩表现之间的关系密切，企业财务评价更注重企业“目前”价值的评估；而对于“双高”企业，企业未来业绩与历史和现在业绩表现之间没有联系或是联系不大，企业财务评价就应该更注重企业“未来”可能价值的评估。业绩评价和企业估价有着密切的联系。在资本市场有效率的条件下，企业价值成为评价的核心，即评价体系的指标最终是与价值相关的。价值相关反映在如下三个方面：一是当前盈利性（用货币指标计量）；二是盈利能力的可持续性（健康性指标）；三是盈利能力的增长潜力（价值驱动因素等）。因为两类企业的价值体现不同，所以对它们进行财务评价所使用的财务指标体系就可能存在一定的差异。
二、“双高”企业与传统企业财务评价体系差异性：理论及调查分析
传统企业的财务评价指标体系主要包括股东利益比率、盈利能力比率、短期偿债比率、长期偿债比率和资产运营能力比率等五大类指标。其中，反映股东利益的比率主要有每股收益、每股净资产、净资产收益率、市盈率和股利支付率等；反映盈利能力的比率主要有经营利润率、销售净利率和资产净利率等；反映短期偿债能力的比率主要有流动比率和速动比率等；反映长期偿债能力的比率主要有资产负债率、已获利息倍数和有形净值债务率等；反映资产运营效率的比率主要有存货周转率、应收款项周转率、流动资产周转率和总资产周转率等。
与传统企业相比较，“双高”企业财务特征的最明显之处就在于其高成长性。关于描述企业成长性和发展能力的财务指标，人们的认识存在一定差异。例如：
1.1999年财政部、国家经贸委、人事部和国家计委联合的《国有资本金效绩评价规则》中涉及的“发展能力状况”指标，包括了销售（营业）增长率、资本积累率、总资产增长率、固定资产成新率、三年利润平均增长率和三年资本平均增长率等六个比率指标。其中：
3.张俊瑞和邓崇云（2000）认为，从选择投资对象和基于长期投资的目标出发，投资人应当认真地分析公司的净利润增长率及利润构成（张俊瑞和邓崇云，2000）。其中：
（1 ）净利润增长率＝（本期净利润－上期净利润）÷上期净利润×100％
（2）营业利润与利润总额比＝（营业利润÷利润总额）×100％
4.黄磊（1999）认为，根据企业成长期的特点，可以从主营业务收入增长率（同前）、净利润增长率（同前）、主营业务利润率和净资产收益率指标等来评价上市公司的成长性（黄磊，1999）。其中：
（1 ）主营业务利润率＝（主营业务利润÷主营业务收入净额）×100％
（2）净资产收益率＝（净利润÷报告期末股东权益）×100％
尽管人们对评价“双高”企业成长性和发展能力的指标选择存在认识上的一定分歧，但还是可以归纳出以下两个共同认识：
1.增长率指标是最能体现“双高”企业特征的财务指标；
2.成长性既反映为经营成果（盈利能力）的增长，如销售增长率、净利润增长率、主营业务收入增长率和主营业务利润增长率等，又反映为财务状况（资本扩张能力）的增长，如总资产增长率、净资产增长率、每股净资产增长率和持续可能成长率等。
为了更好等说明“双高”企业与传统企业财务评价体系的差异性，我们进行了一项问卷调查。此次问卷调查的对象是具有一般财务知识的国内股票市场普通投资者。问卷要求被调查者分别从评价传统企业和“双高”企业的目的出发，判断各财务评价指标的重要性——重要性程度最高为7分，然后依次递减，最低为1分。 此次问卷调查共发出问卷200份，收回有效问卷60份，回收率30％。调查结果详见表1。表1中的“平均分”为被调查者对各项财务指标重要性程度打分的平均值。由表1 可以得出以下结论：
1.投资者认为传统企业财务评价指标主要应该有（按重要性程度由高到低取前18项）：每股收益、净利润增长率、净资产收益率、每股净资产、市盈率、资产负债率、速动比率、流动比率、经营利润率、销售净利率、股利支付率、净资产增长率、存货周转率、主营业务收入增长率、资产净利率、应收款项周转率、有形净值债务率和主营业务利润增长率。
2.投资者认为“双高”企业财务评价指标主要应该有（按重要性程度由高到低取前18项）：主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产增长率、总资产增长率、主营业务利润增长率、市盈率、每股收益、经营利润率、销售净利率、资产净利率、净资产收益率、流动比率、资产负债率、速动比率、应收款项周转率、每股净资产、总资产周转率和持续可能成长率。
3.两类企业财务评价共同的比率指标有：每股收益、净利润增长率、净资产收益率、市盈率、资产负债率、速动比率、流动比率、经营利润率、销售净利率、净资产增长率、主营业务收入增长率、资产净利率、应收款项周转率、主营业务利润增长率和每股净资产；评价传统企业特有的财务比率指标是：股利支付率、存货周转率和有形净值债务率；评价“双高”企业特有的财务比率指标是：总资产增长率、持续可能成长率和总资产周转率。
4.无论对于传统企业还是“双高”企业，投资者最重视的都是企业的盈利能力和股东利益这两类指标。其中，反映企业总体获利能力的比率主要是销售净利率、经营利润率、资产净利率、主营业务收入增长率及主营业务利润增长率等；反映股东利益的比率主要是每股收益、每股净资产、市盈率及净资产增长率等。
5.投资者评价传统企业时，更注重的是其经营稳定性和股利支付的连续性。传统企业的流动资产中存货所占的比重较大，存货周转率是衡量和评价企业采购、生产和销售等各环节管理状况的综合性指标。所以存货周转率也是评价传统企业特有的财务指标。有形净值债务率更为谨慎地反映企业基本财务结构是否稳定。有形净值债务率高，是高风险、高报酬的财务结构；有形净值债务率低，是低风险、低报酬的财务结构。有形净值债务率成为评价传统企业特有的财务指标，说明投资者对传统企业财务（负债）风险的特别关注。
表1 传统企业与“双高”企业财务指标重要性程度比较
按重要性程度
传统企业
“双高”企业
由高到低排序
财务指标
重要性程度
财务指标
重要性程度
平均分
平均分
1
每股收益
5.817
销售收入增长率
5.967
2
净利润增长率
5.467
净利润增长率
5.817
3
净资产收益率
5.350
净资产增长率
5.583
4
每股净资产
5.233
总资产增长率
5.550
5
市盈率
5.217
主营业务利润增长率
5.383
6
资产负债率
5.200
市盈率
4.850
7
速动比率
4.983
每股收益
4.700
8
流动比率
4.933
经营利润率
4.650
9
经营利润率
4.850
销售净利率
4.633
10
销售净利率
4.833
资产净利率
4.533
11
股利支付率
4.633
净资产收益率
4.483
12
净资产增长率
4.617
流动比率
4.367
13
存货周转率
4.583
资产负债率
4.317
14
主营业务收入增长率
4.567
速动比率
4.300
15
资产净利率
4.550
应收帐款周转率
4.283
16
应收帐款周转率
4.517
每股净资产
4.283
17
有形净值债务率
4.333
总资产周转率
4.267
18
主营业务利润增长率
4.233
持续可能成长率
4.217
19
总资产周转率
4.167
存货周转率
3.867
20
已获利息倍数
4.150
已获利息倍数
3.750
21
持续可能成长率
3.750
股利支付率
3.700
22
总资产增长率
3.617
有形净值债务率
3.550
6.投资者评价“双高”企业，并不看重其当前的盈利性和股利支付水平，而是希望公司将主要收益用于扩大再生产以便将来获取更大的收益，即投资者更看重公司盈利能力的可持续性和盈利能力的增长潜力。从“双高”企业特有的财务评价指标来看，总资产增长率表示公司资产的增长情况，资产是公司生产经营获取利润、增加股东财富的物质基础，这个指标可以较好地反映公司盈利能力的增长潜力；持续可能成长率是衡量公司凭借自身财力支持成长能力的重要尺度；总资产周转率反映全部资产的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。
三、“双高”企业与传统企业财务特征差异性：上市公司实证分析
本文选取沪深两地上市公司1997至2000年共四个年度的报表数据进行分析。从传统企业中随机选取30家公司，其中15家选自上海30指数股，另15家选自深圳成分指数股。从“双高”企业中随机选取30家公司，其中沪市15家，深市15家，入选的条件是1997年～2000年三年净利润平均年增长率达到20％以上，2000年每股收益达到0.20元以上。这30家“双高”企业中，大部分公司主营业务属于高科技领域，也有少数几家主营业务不属于高科技行业，但正进军高科技产业领域，拟以高科技产品作为新的利润增长点。研究发现，两类上市公司的财务特征存在比较显著的差异。具体如表2所示：
表2 传统企业与“双高”企业有关财务指标平均值与均方差比较
计算值
传统企业
“双高”企业
财务指标
平均值
均方差
平均值
均方差
主营业务收入净额三年平均增长率(%)
7.58
14.04
48.24
38.63
净利润三年平均增长率(%)
-3.66
32.58
56.30
24.19
总资产三年平均增长率(%)
13.64
13.52
53.76
23.79
净资产三年平均增长率(%)
14.42
13.25
58.32
33.13
主营业务利润率(%)三年平均值
24.47
13.27
32.29
11.24
净资产收益率(%)三年平均值
8.85
5.51
16.80
5.06
2000年度营业利润与利润总额比(%)
71.58
64.85
84.19
16.19
2000年度每股收益(元/股)
0.26
0.20
0.52
0.17
市盈率(2001年4月30)
56.13
34.82
52.30
24.25
由表2数据可以看到， 传统企业与“双高”企业的财务特征存在明显的差异性，归纳如下：
1.“双高”企业主营业务收入净额三年平均增长率是传统企业的6.36倍；“双高”企业的净利润三年平均增长率超过50％，而传统企业的净利润三年平均减少3.66％；“双高”企业的总资产三年平均增长率是传统企业的3.94倍；“双高”企业的净资产三年平均增长率是传统企业的4.04倍。可见，“双高”企业的发展速度非常显著地快于传统企业。
2.“双高”企业的净利润增长率高于主营业务收入增长率，表明“双高”企业产品获利能力在不断提高，企业正高速成长，未来获利将会增加。
3.“双高”企业的主营业务利润率平均值高出传统企业7.82个百分点，表明“双高”企业产品的科技含量高、附加值大、获利空间大，因此发展后劲比传统企业强。
4.“双高”企业的净资产收益率三年平均值几乎是传统企业的两倍，说明“双高”企业在同样的资金投入下为股东创造的效益更多。
5.“双高”企业2000年度营业利润与利润总额比高于传统企业12.61个百分点，说明“双高”企业的主营业务更突出。
6.“双高”企业2000年每股收益是传统企业的两倍。说明“双高”企业的获利能力明显高于传统企业。
7.“双高”企业的市盈率（2001年4月30日）略低于传统企业， 其主要原因是传统企业的每股收益偏低。
总的来看，上述实证分析结论验证了前文得出的“双高”企业和传统企业财务评价指标体系差异存在的合理性。
四、结语
综上所述，传统企业与“双高”企业的不同特征决定了它们的价值来源不尽相同。传统企业的价值主要体现在其为股东创造当前财富的能力、盈利能力的稳定性和低风险性；“双高”企业的价值主要体现在其为股东创造增值财富的能力、获取未来收益的能力和高风险性。因此，投资者对这两类企业进行财务评价所关注的焦点就必然地出现了差异。这就意味着，上市公司财务评价不能拘泥于传统的指标体系，而应为不同类型的企业设计不尽相同的财务评价指标体系。
【参考文献】
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张俊瑞、邓崇云著.2000.上市公司分析北京：东北财经大学出版社出版
张庆昌著.1999.上市公司财务报告编制与分析. 四川大学出版社出版
黄磊著.1999.上市公司财务报表解读技巧. 上海财经大学出版社出版
林文俏著.2000.高速成长88家上市公司.广东经济出版社出版
周首华、陆正飞、汤谷良主编.2000.财务理论前沿专题. 东北财经大学出版社出版
公司的企业价值范文3
一、思想政治工作密切联系企业的发展
思想政治工作要密切联系企业的发展，要与企业的发展相结合，为企业经济服务好。烟草企业思想政治工作必须围绕企业的中心任务开展工作，要把企业思想政治工作同经济工作相结合，寓思想政治教育于实际工作之中，这样两者才能相互促进、协调发展。企业思想政治工作不能脱离企业发展这一中心任务、中心工作，只有企业得到发展，国家利益才能得到维护，消费者利益才能得到保障，才能真正体现“两个至上”行业共同价值观。企业在开展思想政治工作的过程中，既要强调“政治”，又要贯穿“经济”，应当坚持思想政治工作与卷烟经营销售各项经济目标相结合，把思想政治工作贯穿到各项实际工作中去。做员工的思想政治工作要多站在企业改革发展的角度思考问题，使思想政治工作能与烟草企业的改革发展同步。
二、思想政治工作密切联系员工实际问题
烟草企业员工的思想政治问题，其中很大一部分是工作、生活中的实际问题所引起的，在做好有关思想政治工作的同时，也要改善员工的工作、生活环境。例如在处理员工的收入、福利待遇和下岗员工的就业问题和实际经济困难时，一味的讲道理让员工体谅企业现在所面临的难处，让员工提高思想觉悟自己先想办法克服困难，企业在有能力解决员工的困难时再去解决。这样不考虑员工现在所面临的处境，不能真正解决员工在工作和生活中所面对的实际问题，这种思想政治工作就没有发挥它的作用也收不到良好的效果。在企业条件允许的情况下，逐步提高员工的工资收入和福利，其目的就是让全体员工得到实惠，使其热爱企业，进一步增强企业的凝聚力。如：台山烟草分公司有位员工的父亲因车祸住院，经济承担不了这巨大的医疗费，公司闻讯立刻向员工发动倡议，为该员工捐款，在160多位员工共同努力下筹到两万三千多的善款，同时以公司的名义向政府的相关部门联系，得到相关部门的各项困难资金补助，该员工接到善款的热泪盈眶，声音哽咽地说：“谢谢公司为我做的一切，我一辈子都忘不了！”这样的事例还很多很多。因此，企业应把帮助解决员工在工作、生活中遇到的实际问题和困难作为解决他们思想问题的前提。对企业的困难员工自身的确需要考虑，但同时企业也应当想方设法地解决员工所面对的困难。当员工反映问题和遇到困难时，企业要关心员工，想方设法的帮助和解决，能办到的事就要积级主动地去帮助解决，即使一时办不到或解决不了的问题，也要给员工耐心地讲清原则、制度和道理。
通过对员工思想上存在问题的解决，能够提高他们自身的思想觉悟和对企业的认同感；而通过对员工实际生活上存在的问题的解决能够提高员工的幸福感和对企业的忠实度。需要从精神和物质两个方面同时对员工进行关怀和帮助，这样使员工和企业建立起一种深厚的感情，有了这种感情做基础可以极大的调动员工的积极性，让他们踏踏实实认真工作为企业创造效益。台山市烟草分公司近几年来在做员工思想政治工作时始终紧密联系解决员工的实际问题，如在工资套改、福利待遇、员工下岗等方面坚持做到以人为本，关心员工，以维护员工利益为从发点，不断改善员工福利待遇和收入，实践证明，效果显著，员工的工作积极性被大大地调动起来。总之，要想与时俱进的做好企业思想政治工作，就必须将思想政治工作和员工实际问题密切的联系起来，将思想政治工作和员工的实际问题相分离效果必定事倍功半。
三、思想政治工作密切联系企业的规章
在开展思想政治工作时，要将它与企业的规章密切联系起来。台山市烟草分公司近几年来十分注重将企业的规章制度融汇到思想政治工作中去，首先通过建立和健全各项规章制度规范员工的管理和行为，并在做员工的思想政治工作中逐步渗透进去。烟草企业要对员工从思想意识上进行引导，通过用一些事实案例与员工进行交流使他们明白其中的道理，从而提高员工的思想政治觉悟，增强他们对是非善恶的判断能力。在与员工交流中一定要注意结合身边的人和事进行，这样使员工能够在内心的深处引起强烈的共鸣，真正的理解透、感受到才能收到理想的效果。这样融规章制度教育于谈话交流中进行更容易得到员工们的认同。通过对员工进行贴近心扉的思想教育和严谨规范的企业规章制度管理，培养出他们优良的思想意识和崇高的职业道德精神。烟草企业要做到纪律严明、制度规范，就需要与时俱进做好企业思想政治工作，在新形势新阶段里，要切实将企业思想政治工作与企业的规章制度联系起来，要充分体现出思想教育工作的引导性，保证规章制度的规范性和实用性。通过两者的紧密结合相互推动，促进企业各项工作的顺利开展。
四、思想政治工作密切联系企业核心价值观
公司的企业价值范文4
[关键词] 公司治理结构 企业价值 实证分析
一、引言
创业板市场是资本市场的重要组成部分，其主要功能是为高科技领域中运作良好、成长性强的新兴中小公司提供融资场所。中小企业是国民经济中最具活力的经济群体之一，随着中小企业板影响的进一步扩大，中小企业板上市公司的治理状况已经成为广大投资者和监管部门所关注的一个焦点。
本文以2006年113家中小企业板上市公司为样本，通过建立多元回归模型对公司治理结构各指标变量与公司价值的关系进行实证研究。
二、样本选取和研究变量
1.样本选取
数据信息主要来源于巨潮资讯网。本文选取2006年中小企业板上市公司的年报数据。大部分数据为手动收集和间接计算获得。
2.研究变量设计
本研究的关键变量是企业价值和公司治理结构。本文选取净资产收益率（ROE）作为企业价值的变量。影响公司治理结构的指标包括：股权结构、董事会结构、高管激励、公司规模、资产负债率、机构投资者持股比例等。
(1)被解释变量
本文利用净资产收益率（ROE）来衡量公司价值。净资产收益率等于企业的税后利润除以企业的所有者权益，反映企业资产的获利能力。该指标是以会计数据为基础对公司价值的测量，具有很强的可信性。
(2)解释变量
三、实证分析
本文在分析前人理论的基础上，以中小企业板上市公司为样本，利用SPSS统计软件对数据进行相关性分析和回归分析，找出对公司价值有显著影响的治理结构变量。
多元回归方程如下：
1.样本的描述性统计
2.样本的相关性分析
*为10%的水平下显著，**为5%的水平下显著，***为1%的水平下显著
由相关性分析结果可知CS1与CS2_5与ROE之间存在较强的正相关关系， 且CS2_5更为显著，说明了适当的分散股权有利于提高企业的价值。LN_B与ROE呈现较弱的负相关关系，即董事会的规模越小，公司的价值越高。DOU与ROE呈较弱的负相关关系，说明了董事会主席与CEO两职合一不利于企业的发展。BNA、DDR均与ROE呈较强的正相关关系，说明了对高管有效的激励和机构投资者的投资都有利于企业价值的提高。
3.多元回归分析
将所有解释变量纳入方程进行回归拟合，回归结果如下：
该回归方程的F检验值为8.017，显著性0.001
四、结论
实证研究表明，中小企业价值与第一大股东持股比例、第二到第十大股东持股比例以及董事会持股比例、机构投资者持股比例成显著正相关关系，说明适当集中的股权和适当分散的股权都有利于企业价值的提高，对高管一定的激励以及投资者的投资都能够促进企业的发展。同时，董事会规模、董事会主席与CEO为同一人与企业价值呈负相关关系，说明了董事会要保持一定的规模，其规模过大不利于企业提高自身价值，同时，独立董事在中小企业中还没起到应有的作用。目前我国中小企业上市公司法人治理结构不完善，对公司决策经营产生不利影响，因此要通过股权改革，逐步提升中小企业内部治理水平，提高中小企业自身素质。
参考文献：
公司的企业价值范文5
摘要：我国新会计准则对于存货的期末计量主要是采用成本与可变现净值孰低来进行计量，而对于未执行定额原材料采购和产品销售合同的公允价值变动，并没有明确提及，加以说明。这种计量方法在某些特定的行业，的公允价值（具体来讲是市场价值）计量方法则可以很好地避免类似的情况。关键词：存货；未执行合同；公允价值；报表失真在某些特定行业，中国新企业会计准则与美国企业通用会计准则在使用公允价值对存货期末计量方面具体应用的一些差异，在此想提出来跟大家一起探讨。A公司是总部位于美国的一家大型私人控股集团公司，集团年销售额超过千亿美元，是全球知名的风险管理企业之一。甲公司为 A公司在中国境内全资设立的一家从事大豆加工，棕榈油精炼、分提等业务的大型制造企业，年销售额过百亿人民币，其原材料主要是进口大豆及棕榈毛油，产成品主要是一级豆油、精炼棕榈油及饲料用豆粕，其向集团提供的财务报表执行美国通用会计准则（以下简称 US GAAP)，其中国会计报表则执行中国新企业会计准则（以下简称 PRC GAAP）。甲公司的主要原材料和产成品均在公开市场上有准确及时的报价，其在执行 US GAAP时，对于存货的期末计量主要是采用公允价值计量（具体来讲是市场价值，以下均称其为公允价值），具体操作是：甲公司对主要原材料及产成品在期末均以月末公允价值来进行重估，公允价值的变动计入当期损益，公允价值变动损益设置未实现盈亏和已实现盈亏明细科目，除了存货之外，公司月末还会对未执行的固定金额的原材料采购和产品销售合同，以月末公允价值来做重估，公允价值的变动也计入当期损益。然而，甲公司在执行 PRC GAAP时，则需要将期末存货公允价值高于账面价值的部分和未执行的固定金额的原材料采购和产品销售合同的公允价值变动损益部分再进行冲回调整。 这里主要提到两点 US GAAP与 PRC GAAP对于存货期末计量的区别：一是在 US GAAP下存货期末以公允价值计量，公允价值高于或低于账面价值的部分均计入当期损益，而PRC GAAP下存货期末计量则是采取谨慎性原则，可变现净值高于账面价值时则以账面价值计量，不影响当期损益，只有在可变现净值低于账面价值时，才会计提存货跌价准备，将这部分损失计入当期损益。二是对于未执行的固定金额的原材料采购和产品销售合同的公允价值变动，US GAAP下计入当期损益，而PRC GAAP则没有提及，只有在发生重大影响的时候，才只有在出现重大影响的情况下才需要在会计报表附注殊的市场情况下会导致会计报表失真的现象，然而美国通用会计准则需要在会计报告附注里面加以描述。为了避免市场价格波动给公司带来的风险，甲公司对主要原材料和产成品的头寸均会在期货市场去做相应的套期保值，该头寸也包括未执行的固定金额的原材料采购合同和产品销售合同，并将该套期保值划分为公允价值套期，月末以公允价值进行重估，公允价值变动计入当期损益，这一点 US GAAP与 PRC GAAP的会计处理方式相同。
由于期货市场跟现货市场的价格联动性，在 US GAAP下，存货在现货市场因市场价格波动等公允价值变动带来的损益很大程度上被期货市场的损益对冲掉，从而能保证公司的损益主要来源于正常的生产经营。而在 PRC GAAP下，由于期末公允价值高于账面价值的部分仍以账面价值计量，低于账面价值的部分计入当期损益，当产品的市场价格大幅走高的时候，存货由于使用账面成本计量，产品的价格变动不影响当期损益，但在期货市场上，由于套期交易方向是相反的，这些期货合约自然出现大幅的亏损，于是在当期的损益表里面除了正常的经营损益外，也就多了这部分的套期未实现的亏损，尤其是在当期存货的市场价格出现严重上涨的期间，那么 PRC GAAP下的财务报表就不能完整准确地反映出当期真实的财务状况。对于未执行的固定金额的采购和销售合同，在 US GAAP下，这些合同的变动损益最终会给企业带来实际经济利益的流入或者流出，因此其变动计入当期损益，而在 PRC GAAP下则没有明确的会计处理的规定，因而中国准则的会计报告里面自然也不会反应这部分合同带来的损益影响，只有在对未来损益出现严重影响的情况下才会在会计报表的附注里面加以说明。当然这也跟一个国家的市场成熟度有关系，如果在一个比较成熟的市场，每个参与者都会严格执行合同，那么这部分合同对损益的影响就是未来真实存在的，如果在一个法律体制相对较弱且还处在发展中的市场，参与者签订合同后，一旦发现合同出现对自己不利的情况，就拒绝执行合同，违约成本也较低的话，这部分公允价值变动就不一定会影响未来的损益情况。
有人会说，这两种情况都只是一种时间性差异，而且都是未实现的公允价值变动，一旦产品在现货市场被卖出，或者合同被执行后，期货市场做了相应的平仓处理后，该差异就不存在了，从长远来讲，并不会形成实质上的损益差异。但是这种说法其实是跟我们的基本原则权责发生制就会发生冲突了，当我们在将本期发生的差旅费、运费以及工资都需要计提进当期损益，以来保证会计利润的真实的情况下，这种公允价值变动的差异对当期损益的影响无疑就重要的多了。
当然，US GAAP与PRC GAAP的这种计量差异的影响主要反映在那些资金密集型且产品受价格波动影响较大的中上游的特定行业的企业里，而且只有在公允价值可以准确取得的情况下才可能出现，这种行业的企业，存货占流动资产的比重通常都比较大，因此存货的公允价值变动对损益的影响也非常的大。大豆加工行业显然是属于这种类型的特定行业，其实除大豆加工行业外，这种类似的行业也不少，比如说钢材、煤炭、橡胶等加工行业，以及玉米、棕榈油、棉花等农产品加工行业，这些大宗商品的生产制造企业基本上都属于这种类型的企业。近年来，尽管我国新的《企业会计准则———基本准则》明确将公允价值作为会计计量属性之一，但由于衍生金融市场发展速度相对较慢，相应的法律法规尚不健全，目前的公允价值仍主要运用在金融工具、投资性房地产、长期股权投资以及企业并购等方面，在存货方面其实运用的并不是很普遍。
随着我国衍生金融工具市场不断成熟，新的金融工具不断涌现，以公允价值计量为代表的计量属性仍然是会计计量改革的方向，我们在存货的公允价值计量也应该被认真考虑，尤其是在当今越来越多的企业开始利用金融工具来进行套期保值以规避市场风险的情况下，存货的公允价值计量就显得尤其的重要。在此背景下，从事会计理论研究的专家们在着手深入研究公允价值计量的会计准则和公允价值计量框架体系时，也要加以考虑存货的公允价值计量准则，从而更好推动会计理论研究和指导会计实务的全面发展。（作者单位：罗盖特生物营养品（武汉）有限公司）
公司的企业价值范文6
Abstract: Business valuation is to take an enterprise as an organic whole, giving overall comprehensive assessment of the fair market value based on its own or occupied all of the assets and the overall profitability with fully consideration of the impact of corporate profitability factors. Business valuation methods include cost, income approach and market approach. This paper discussed selection principles of business valuation method, and introduced three methods to evaluate target enterprise value in mergers and acquisitions, but also including the cost, the market approach, and synergy value method.
关键词：企业并购；目标企业；价值评估
Key words: business mergers and acquisitions; target enterprise; value assessment
中图分类号：F27 文献标识码：A文章编号：1006-4311（2011）03-0018-01
1企业价值评估方法选择的原则
1.1 客观公正的原则客观性原则要求在选择价值评估方法的时候应始终站在客观的立场上，坚持以客观事实为依据的科学态度，尽量避免用个人主观臆断来代替客观实际，尽可能排除人为的主观因素，摆脱利益冲突的影响，依据客观的资料数据，进行科学的分析、判断，选择合理的方法。公正性原则要求评估人员客观的阐明意见，不偏不倚的对待各利益主体。
1.2 成本效率的原则评估机构作为独立的经济主体之一，也需要获取利润以促进企业的生存、发展，因而在评估方法选择时，要考虑各种评估方法耗用的物质资源、时间资源及人力资源，在法律、规范允许的范围内及满足委托企业评估要求的前提下，力求提高效率、节约成本。
1.3 风险防范的原则企业价值评估的风险可以界定为：“由于评估人员或者机构在企业价值评估的过程中对目标企业的价值作了不当或错误的意见而产生的风险”，根据这一定义，企业价值评估中的风险可分为外部风险和内部风险。外部风险是指评估机构的外部因素客观上阻碍和干扰评估人员对被评估企业实施必要的和正常的评估过程而产生的风险。内部风险是指由于评估机构的内部因素导致评估人员对拟评估企业的价值作了不当或错误的意见而产生的风险。显然，企业价值评估方法的选择作为价值评估中的一个环节，可能会由于方法选择的不当带来评估风险。基于此，在选择评估方法的时候要有强的风险防范意识，综合考虑各种因素，分析可能产生的评估风险，做出客观、合理的价值评估方法选择。
2企业价值评估方法的具体应用
2.1 成本法成本的选择有三类：账面价值、重置成本和清算价值。
账面价值是会计上的概念，它等于总资产减去总负债后的净额，在会计中，许多资产都是以历史成本入账。因此，此时的账面价值实质上是净资产的历史成本。采用账面价值法评估企业价值时常采用如下公式：
企业价值=净资产账面价值×（1+调整系数）
这种方法操作简单，易于理解，但是不能反映企业的实际获利能力，会计估计和会计政策的选择，存在很大的主观性和可操作空间，会对资产的帐面价值产生重大影响，进而影响企业价值评估结果。
重置成本是以目标企业的各项实体资产为价值评估单位，以单项资产的全新重置成本为评估基础，以资产存在实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值为理论基础，采用如下公式确定各单项资产的价值：
单项资产的评估价值=重置成本-实体性贬值-功能性贬值-经济性贬值
企业的评估价值=E单项资产的评估价值
以重置成本为基础评估企业价值，方法简单易懂，但是三项贬值的确定则需要很多专业判断，需要利用大量专家的工作。因此，这种方法评估评估成本可能较高，更适用于专业性较强的资产的评估。
2.2 市场法采用市场法进行目标公司价值评估，评估结果准确与否，主要取决于选择于两个方面：一是选择可比公司的可比性强弱，可比性强，准确性就高；二是选择的比较指标反映目标企业价值的程度，指标越能体现目标企业价值，评估价值的准确性越高；三是调整系数越科学，就越能够缩小评估误差。采用比较法确定企业价值的基本模型如下: V=X××（1+调整系数）
V：目标企业价值；X：目标企业可观测变量；V1：可比企业价值；X1：可比企业可观测变量。
V：可以是市场价值，或者是公允的交易价格，X：可以是每股收益、资源储量、客户量、净资产的账面价值、同类机器台数等可比指标，X是口标企业的相应指标。
这种方法所依据的一个特有假设前提是，评估对象V1与X1的比例与可比企业的V与X的比例相同。因此，在实际应用时，挑选与企业价值V具有高相关性的评价指标X成为价值评估的一个关键步骤。一般而言，X的选取应与资产的价值存在着因果关系。调整系数可以根据根据影响企业价值的非重要因素存在的差别确定。
2.3 协同效益价值法权重法的理论前提是，企业并购能够产生规模效应、实现优势互补，提高企业整体价值。权重法的基本思想是把并购和被并购企业看成一个整体，通过测算整体企业价值，再根据两个企业净资产各自占整体企业净资产的比重来确定目标企业价值。估值模型如下：目标企业价值=合并后整体企业价值×
净资产的确定可以由合并双方的财务报表计算获取，合并后企业整体价值则需要假设企业能够产生协同效应，然后估算得出企业整体价值。
