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金融工程与量化金融范文1
中图分类号:G520文献标志码:A文章编号:1673-291X(2010)01-0123-02
金融工程是20世纪80年代末90年代初首先在西方国家出现的,是一门创造性的运用各种金融工具和策略来解决金融财务问题的新兴的金融学科。它将工程思维引入金融科学的研究,综合地运用各种工程技术的方法(主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟、分解与组合等),设计、开发和实施新型的金融产品,创造性地解决各种金融问题。其成果金融产品既包括原生和衍生的金融商品,也包括金融服务和解决金融问题的手段和策略。其创新和创造性既意味着金融领域思想和思维的飞跃,也意味着对已有观念的重新理解与运用,以及对现有产品进行的分解与组合。金融工程的出现,标志着金融科学已走向工程化的阶段。
一、金融工程的特点
作为一门前沿学科,金融工程融合了经济学、金融学和投资学的相关理论,同时又吸收了数学、运筹学和系统科学的精华。从理论上讲,它是一门融现代金融学、信息技术与工程方法于一体的交叉性学科;从教学方面讲,它是一门由现代金融理论支撑、以实务操作为导向的高科技金融学科。金融工程具有以下特点:
1.金融工程具有应用型交叉学科的基本特征。金融工程集合了金融学的基础理论和工程学的基本分析方法而又具备自己的特征――强调学科间的相互渗透和交叉。除了运用数学和统计学知识为主要分析手段外,金融工程还引入了最新的计算机技术、仿真技术、人工神经网等前沿技术,也用到了决策科学和系统科学的有关理论。
2.金融工程是一门具有量化特色的学科,重视模型化和最优化。金融工程的一个突出特点就是广泛运用定量分析的方法来解决金融实务中的各类问题。量化分析的第一步是把没有数量特征的各种实际对象转变成具有数量特征和某种相关关系的变量。在数学模型提出来后,接下来的任务就是针对不同类型的模型进行分析、求解、推导和论证。
3.金融工程重视创新思维。创新是金融工程的灵魂,金融工程的创造性特点主要体现在两个方面:一是运用各种工程分析手段对收益和风险特征进行量化、分解和组合,创造性地改变收益和风险结构,实现新型金融工具的引入和运用;二是通过对各类金融要素的重新组合和创造性的变革实现解决方案的优化、市场范围的拓展和金融服务的创新。
二、金融工程教学的人才培养目标
对于金融工程专业的学生培养,首先要有一个合理的定位。根据金融工程的特点和国内金融市场发展现状,中国金融工程专业的培养目标应立足于使学生熟练地运用已有的金融产品定价和风险管理模型,并具有一定的金融产品开发能力的应用型人才。
1.金融工程的专业人才应该具有比较扎实的经济、金融理论基础,尤其要系统掌握现代金融经济学的基本理论。熟练掌握金融工程的基本理论框架,熟悉公司财务、金融市场与证券投资以及银行经营管理等方面的理论知识,具有相应的基本运作技能。
2.金融工程的专业人才应该熟悉与金融工程学科相关的原理性知识,并有较高的数学、统计学、外语与计算机操作水平。具备扎实的数理分析基础和运用数学模型的能力,能够对金融、经济问题进行科学的分析和处理;能够熟练地使用计算机进行信息处理。为了适应国际金融市场的激烈竞争,金融工程的专业人才应该具备较高的外语水平,还应该熟悉会计、税务等方面的原理性知识。
3.金融工程的专业人才应该具备一定的从事金融实务工作的能力。能够灵活运用掌握的理论知识和技术方法开展工作,进行调查研究、分析和解决实际问题,从事资产评估、风险管理以及金融产品设计与开发等方面的实务工作。
4.金融工程的专业人才应该具有较强的市场经济意识、创新思维能力和社会适应能力。金融工程的产生和发展是与金融市场密不可分的,金融工程研究开发的每一项结果,都是为了满足金融市场的需要,而推出的一项创新的金融产品,这就要求金融工程的专业人才具有金融创新的意识和思维。
三、教学课程设计
1.强调基础的经济金融理论教学,培养学生具备扎实的经济金融理论素质。金融工程本科专业的设置必须立足于经济金融理论,这是培养合格的金融工程专业本科生的基石,这些理论应包括基础的经济学、金融学、管理学等学科以及一定的现代金融理论,如开设货币银行学、国际金融、公司财务、投资学、金融经济学、金融风险管理等课程。另外,还应辅之以保险、税收、金融法等方面的知识。
2.适度开设数学类课程,培养学生掌握比较全面的数学和统计学的技能。为培养各类专门的金融工程人才,使学生掌握比较全面的数学和统计学的技能已经成为必需。为此我们开设了微分方程与动态经济学、概率论基础、数理统计、运筹学、应用随机过程、金融时间序列分析等课程,此外还有随机分析、决策分析、经济数学模型等课程供学生选修。这些课程的教学大纲不仅体现数学课程本身的内容,而且充分结合金融工程的需要,强调数学方法在金融领域的应用。
3.体现金融计算、数学建模的重要性,培养学生具备数值计算、建模技巧及数据分析能力。通过使用计算机及软件对金融数据进行分析,研究金融运行规律是当今金融信息全球化的重要手段,为此我们设置了如数值计算、经济数学模型、计算机C语言程序设计、数据分析应用软件、金融实证分析等课程,培养学生能够从复杂的金融环境中分析出关键因素并设计建模方案的基本素质,以及具备通过数值计算对金融问题进行数据分析和检验解决问题的可能方案的能力。
4.构建金融工程的专门化课程,培养学生成为复合型的金融工程人才。围绕金融工程我们开设了如衍生金融工具、金融工程学、金融工程案例和应用、金融风险的量化分析、金融产品设计与开发等课程,学生可以通过教学了解金融工程的核心以及运用相关金融工具和策略解决金融问题。
四、应用型为主的金融工程教育
从学科性质来看,金融工程属于应用型的学科,这一性质决定了在金融工程学科建设中,必须充分强调实际应用能力的教育和培养。
1.开设实践类和信息类课程。利用金融实验室进行金融市场、金融交易模拟实践;采用分散性现场参观与观摩的形式感受真实交易的氛围;通过互联网访问中央银行、大型商业银行网站,了解金融中介业务运作。实践性教学的目的是增强本课程理论与实践结合的紧密程度,增加学生对所学知识的感性认识,培养学生的实践能力和知识技能的应用能力。引导学生养成通过网络、媒体积极吸收市场、经济和技术信息的习惯。
2.重视实际的技术能力培养,这主要是指诸如SAS和Matlab等课程的开设。金融工程的大部分问题都需要通过软件技术加以解决,比如:数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等,因而技术能力也反映了学生在实际工作中的应用水平。在国外的金融工程人才培养中,不少大学将Matlab作为必修课之一,从而保证学生能迅速的将金融问题转化为技术问题并加以解决。
3.强化案例教学。案例教学有助于巩固和提高学生基础理论知识,拓宽学生的视野,培养学生的动手能力、实践能力和应用能力。不仅如此,案例教学对于培养对金融工程至关重要的“创造性”的思维,也是非常有用的。在数十年的发展过程中,金融工程应用已经积累了很多创造性地解决金融问题的案例,这些案例一定程度上是一种思想财富。案例教学是学习、培养和提高这种能力的重要组成部分。
4.积极发展实习教学。在美国,是否提供实习机会,使许多开展金融工程教育的学校吸引优秀生源的重要手段之一。事实上,在中国,由于金融人才的缺乏,金融工程的实习教学对于学校和实业界来说是一个双赢的策略,学校应加强同实业界的交流与合作,为学生提供实习机会。
五、金融工程师职业教育和创新思维培养
金融工程师的称谓起始于20世纪80年代初的伦敦金融界,区别于传统的金融理论研究和金融市场分析人员,金融工程师更加注重金融市场交易与金融工具的可操作性,将最新的科技手段、规模化处理方式(工程方法)应用到金融市场上,创造出新的金融产品、交易方式,从而为金融市场的参与者赢取利润、规避风险或完善服务。金融工程师通常受雇于投资银行、商业银行、证券公司、金融中介机构以及非金融性质的公司。
因为金融工程师具有一系列专业化的、仅凭技术所无法达到的素质,并且由于金融创新的速度超过了市场产生称职金融工程师的能力,金融工程师总体上是供不应求。其就业机会显得格外光明,并且毫无疑问,其工作带来了丰厚的回报。加强金融工程师的职业教育已成为现代金融发展的一种趋势。
金融工程自身的特点要求一定的创新能力。首先,金融工程的基本职能是创造,就是在金融市场中根据客户的需要来创造新的产品已实现收益和规避风险。其次,由于金融工程师要解决的问题往往超出个人的知识基础而需要进行小组工作,以处理复杂的金融、法律、税收、会计、产业、计算技术、市场营销等方面的问题,因此,作为小组核心的金融工程师,合作的精神、沟通的技巧和协调的能力是必备要素之一。
总之,在金融工程领域的教学和科研过程中,从发展的趋势来看,金融工程将不仅仅作为一门技术性的学科,而是将逐渐成为一种创新和开放的思想方法,日益渗透到金融、经济乃至社会生活中。
参考文献:
[1]金融工程[M].宋逢明,等,译.北京:清华大学出版社,1998.
金融工程与量化金融范文2
美国量化宽松政策回顾
根据经典的经济学理论，凯恩斯主义学派的“增加有效需求”是拯救经济危机的良方。但本次金融危机以来，美国政府并没有实施扩大政府投资的积极财政政策，而是推行了通过购买金融资产向金融体系注入流动性，并维持联邦基金利率在极低水平的量化宽松政策。
迄今为止，美国政府共实施了两轮量化宽松政策，第一轮始于2008年11月，当时美国金融市场正处在危机的旋涡之中，为避免金融系统崩溃，美联储宣布将购买政府支持房利美、房地美和联邦住房贷款银行与房地产有关的直接债务，还将购买由两房、联邦政府国民抵押贷款协会所担保的抵押贷款支持证券。到2010年4月，第一轮量化宽松政策结束，总计购买政府支持企业债券及相关抵押贷款支持证券1.725万亿美元。其中，抵押贷款支持证券为1.25万亿美元，长期国债为3000亿美元，机构证券约1750亿美元，并将联邦基金利率降至0.25%的历史低位。虽然美联储向金融系统注入了巨额流动性，但由于实体经济复苏和就业增加过程缓慢，银行信贷不增反降约255亿美元，金融机构出于盈利考虑，将低成本资金大量投向金融市场，道琼斯指数在创下6640点的新低后持续反弹，到第一轮量化宽松政策结束时再度收复10000点大关，而失业率则由6.8%升至9.7%，经济衰退停止。
第二轮量化宽松政策从2010年11月至今年6月，美联储从市场购入6000亿美元中长期国债，并对资产负债表中到期债券回笼资金进行再投资。进行第二轮量化宽松政策的原因在于上一轮政策未实现增加就业的目标，高失业率使美国政府面临较大的政治压力，同时也使依赖消费拉动的美国经济增长乏力。另外，0.25%的联邦基金利率已到无可再降的地步，价格型货币政策已然失灵，数量型货币政策成为唯一的选择。目前，美国第二轮量化宽松政策已经结束，从效果来看并不理想：首先，美国民众最关注的失业问题依然严峻。今年7月份失业率为9.1%，几乎为危机前失业率的两倍；其次，经济复苏非常脆弱。今年二季度美国GDP增长率仅为1.3%，较去年第四季度下降1个百分点，经济能否持续复苏令人质疑；第三，物价不断上涨。美国今年6月份CPI为3.6%，连续三个月超过3%，表明通胀不断加剧，量化宽松政策的负面影响开始显现。
但美国本轮量化宽松政策的积极作用也不容忽视：一是，推动美国股市持续上涨。7月初，道琼斯指数创下危机以来的新高――12800点，接近危机前水平；二是，债券收益率被拉低，美国政府融资成本下降。目前，美国10年期国债收益率仅为2.24%，创下20年来的新低，这部分归功于美联储的持续购入。
量化宽松政策效果不佳原因
目前，美国第二轮量化宽松政策已经结束，是否会进行第三轮政策操作仍未可知。尽管对美国货币政策效果的评价存在争议，但美联储官员仍认为两轮量化宽松政策为金融系统提供了充足、低利率的资金，防止了金融危机的蔓延，避免了美国经济陷入通货紧缩的泥沼。香港也有学者对美国量化宽松政策大加赞赏，认为这是一种“教课书”中从未有过的创新。本文认为，量化宽松政策在上世纪的日本已被实施过，谈不上创新，从增加就业和经济增长的角度来看，美国量化宽松政策并未取得预期效果。关于美国量化宽松货币政策失灵的原因，本文认为主要体现在如下三方面。第一，量化宽松政策的有效性在理论和实践方面均未得到过证实。在此次金融危机前，美国的货币政策调整一直依赖联邦基金利率这一价格型工具，即通过调整基准利率影响金融机构资金利率，进而刺激或抑制经济活动。格林斯潘是利率工具运用得最“出神入化”的货币政策大师，在其执掌美联储的18年间，通过娴熟运用利率工具使美国经济屡次化险为夷，维持长期增长。从实际效果来看，伯南克运用利率工具远没有其前任成功。在十次下调基准利率并达到0.25%的极限后，经济仍深陷衰退。在常规的利率工具失灵后，为防止金融危机进一步加剧，美联储启用了非常规的量化宽松政策，从金融市场中购买了2.3万亿美元的金融资产。由于美联储的注资主要流向金融机构，能否刺激实体经济发展则取决于金融机构的微观决策，因此，量化宽松政策推出主要是为了拯救金融体系而非实体经济，对经济增长和就业增加的作用甚微。
第二，综合化经营模式抑制了增发货币流向实体经济。美国在第一轮量化宽松政策中向市场注入的货币主要流向了花旗集团、美国银行等大型金融机构，这些金融机构贷款占总资产的比重仅约为40%，交易账户、证券投资等成为其资金的使用重点。因此，当大型金融机构以近乎零成本获得资金后，并没有投向当时正陷入困境的实体经济，尤其是遭受房地产市场泡沫和失业双重打击的普通家庭基本上得不到银行贷款。数据显示，2008年11月至2010年6月，美国的银行信贷规模由9.37万亿美元降至9.14万亿美元，减少了2300亿美元，可见增加的货币供给并未流入实体经济。但美国的金融机构不会闲置资金，金融市场和国际大宗商品成为其主要投向，受资金推动影响，国际黄金价格创下每盎司1800美元的历史新高，国际原油价格也突破每桶110美元，自量化宽松政策实施以来涨幅超过100%。大宗商品价格的暴涨加剧了美国的通胀，抑制了经济复苏。
第三，美国市场机制的修复和经济结构的调整超出了货币政策的有效调整范围。此次金融危机前，美国经济增长的重要动力是房地产业和金融业，金融业通过次级贷款及相关衍生品为房地产业提供了充足的资金，造就了房地产市场的繁荣，而房地产市场的发展为金融业带来了巨额利润。但房地产泡沫的破灭使房地产业遭受沉重打击，金融机构的房地产相关资产大幅缩水，被政府从破产边缘拯救的大型金融机构“惊魂未定”，导致对实体经济的贷款过度谨慎，其有效配置资源的能力因此下降。而恢复金融机构对实体经济的信心及配置金融资源的能力尚需时日，远非是靠量化宽松政策短期内即可解决的问题。另外，美国经济增长依赖消费支出，而消费支出依赖银行信贷，银行信贷则取决于经济景气程度。经济衰退使银行信贷收缩，房地产价格的下跌恶化了家庭的财务状况，打击了消费者的信心和消费能力。美国2009年和2010年的财政赤字分别为1.4万亿美元和1.3万亿美元，比危机前多出约1万亿美元，这些赤字主要用于失业救济和社会福利。即使有政府的巨额补贴，美国的个人消费支出在2009年和2010年比危机前的2007年仍下降了2.4%和0.5%。
为何弃用凯恩斯主义政策主张
主流经济学观点认为，以扩大有效需求为要旨的凯恩斯主义是化解经济危机的“灵丹妙药”，并认为正是凯恩斯主义将美国从上世纪30年代的经济大萧条中拯救出来。但以弗里德曼为代表的货币主义学派却认为，正是美联储不当的货币政策导致了大萧条，凯恩斯主义并未能将美国经济从30年代的泥沼中“拖出”。目前看来，伯南克更倾向于货币主义学派的政策主张。本文认为，美国未采用财政扩张的凯恩斯主义政策工具，主要是基于以下三方面原因。
第一，消费推动经济增长的模式使依靠投资增加需求的凯恩斯主义难以奏效。数据显示，个人消费对美国经济增长的贡献率为71%，私人投资对经济增长的贡献率为13%，政府消费支出和投资对经济增长贡献率为20%，净出口的贡献率约为-4%。在依赖个人消费推动经济增长情况下，只有减税、退税或增加福利等措施才能刺激个人消费，进而推动经济增长。美国作为自由市场经济国家的典范，2010年的国内自主性支出占GDP的比重仅为4.23%，约6140亿美元，即使美国政府实施投资扩张的财政政策，作用也相当有限。
第二，美国的基础设施投资需求相对有限。凯恩斯主义政策工具中增加有效需求的投资扩张方式主要表现为加大对基础设施的投资，比如大规模投资铁路、高速公路、水利建设和房地产等。而美国作为发达资本主义国家，其基础设施相对成熟，客观上并没有太大的投资需求。此外，美国的工程建设监督相对透明、严格，从事工程建设很难给官员带来好处，而增加社会保障支出则能实现维稳和获得选票的目标。
金融工程与量化金融范文3
2、金融数学专业：金融数学又称数理金融学、数学金融学、分析金融学是利用数学工具研究金融，进行数学建模、理论分析、数值计算等定量分析，以求找到金融学内在规律并用以指导实践；
3、统计学专业：是应用数学的一个分支，主要通过利用概率论建立数学模型，收集所观察系统的数据，进行量化分析、总结，做出推断和预测，为相关决策提供依据和参考；
4、软件工程专业：是2002年国家教育部新增专业，随着计算机应用领域的不断扩大及中国经济建设的不断发展，软件工程专业将成为一个新的热门专业；
金融工程与量化金融范文4
一、完善企业金融衍生工具的风险管理整体框架，形成会计视角风险监控体系的整合
笔者认为，企业的金融衍生工具业务会计视角的风险监控框架包含四个方面：
（一）建立企业总体的金融衍生工具业务风险管理战略
企业金融衍生工具业务的风险管理总体战略必须首先同会计控制技术的风险量化、风险预测、风险的披露相结合，才能真正实现风险管理体系的会计视角整合。会计视角的风险管理首先必须识别不同品种金融衍生工具的风险类型、量化某一时点的在险头寸以及风险调整后的损益。
1.将企业的战略和风险管理战略及会计视角的确认、计量、列报和风险披露、损益分析紧密联系在一起
应在企业开展业务之前而不是之后导入风险管理的分析和意见，并且在业务执行中和风险头寸续存期间经常复核业务目标、业务所承担的风险以及风险管理措施的执行。
2.明确企业的风险偏好
风险偏好揭示了企业在各项金融衍生工具业务中所愿意承受的风险类型和大小，会计视角的和可量化的风险偏好需要明确如下问题：什么风险企业可以承受；什么风险不能承受；所能承受的最大风险值是多少；现有金融衍生工具品种所承担的风险水平是否满意；现有在险头寸的风险水平是否与企业的战略、经营目标、利润预期以及资本水平相适应；可以在何处降低风险；是否有商业机会因为过分苛刻的风险措施而没有从事，在可接受的风险范围内还可以拓展哪些金融衍生工具的新业务；从事一项金融衍生工具风险业务时投入多少初始投资最为适宜。
（二）建立企业会计视角的风险监控业务流程
会计视角风险监控业务流程是确保企业内部的所有金融衍生工具风险都在被有效管理的一系列活动。业务流程包含以下几个程序：
1.识别风险
这是风险管理过程中在会计视角下的定性分析部分，非常重要但常被企业忽视。
2.风险评估
通过风险评估可以判断企业的某项金融衍生工具交易、风险管理战略和避险业务从风险调整的角度看是否相宜。
3.规范企业金融衍生工具的业务操作规程。
4.在险头寸的量化和控制
会计视角的风险测量和控制是风险监控会计核算技术风险监控系统的基础部分。因为会计视角的风险量化承担着定量风险和判断风险程度是否和设定的风险偏好相适应，而会计视角的风险监控则是诸如设定权限和防止越权行为等措施的基础。
5.金融衍生工具业务的风险损益评估
会计视角的风险损益评估承担着审核各项风险业务的责任，通过对获得的收益及其对应的损失进行比较以评估各项业务活动的绩效。同时，会计视角的风险损益评估与企业的金融衍生工具内部控制和奖惩措施结合，可以完善企业的绩效考评系统。
（三）完善企业会计视角风险监控的技术手段的基础设施建设
会计视角下金融衍生工具风险监控技术手段的基础设施可以为企业总体风险管理系统提供组织结构、人员、分析、操作和计算机系统等方面的基础支持。应包括以下几个方面：
1.明确企业经营者和财务主管在企业金融衍生工具风险管理活动中的监控责任
企业金融衍生工具业务风险监控的主要责任是对公司所面对的市场、信用和作业风险进行识别、量化和规避，并将其综合到一个完整的风险管理框架内。
2.制定企业风险管理的政策程序，为企业金融衍生工具业务的风险监控手段提供详细的指引
反映全体金融衍生工具业务作业人员在风险管理中的角色和责任。
3.明确企业金融衍生工具风险管理的限制和控制政策
通过风险管理的限制和控制政策，将企业的风险偏好清晰地传达给不同的参与者（诸如：高级管理层、直接管理者、交易员和其它风险承担者、管理者），同时，向所有的业务参与者传递在险头寸的风险可接受范围及对交易总量限制、风险敏感度限制、在险值var限制、止损限制和压力模拟限制等。
4.建立企业风险管理的数据和信息系统
笔者认为，精确、及时、便于理解的数据以及健全的信息系统是高效风险管理所必需的内容，也是企业进行金融衍生工具风险量化和监控的基础。
5.建立企业金融衍生工具业务风险报告系统
笔者认为，企业金融衍生工具业务作业部门日常工作形成的数据、文字只能为企业的风险管理提供基础资料，并不适合管理者做出风险决策，当务之急是通过选择适当的风险监控模型计算机系统，为企业建立一个适应金融衍生工具业务快速反应机制的风险报告系统。这一报告系统既能对在险头寸进行风险实时监控，又能为企业的会计部门提供公允价值计量和会计报表披露所需的资料，而且，通过计算机传输又能为企业的风险管理委员会提供金融衍生工具业务的危机预警信息，实现企业的金融衍生工具业务会计核算技术与风险监控技术整合的风险报告系统。
（四）建立企业金融衍生工具业务的内部控制制度，完善企业会计视角的金融衍生工具风险监控体系
笔者认为，良好的企业金融衍生工具风险监控微观体系，应在现有的会计内控制度基础上，建立企业金融衍生工具业务的内控规则和业务指南，增加相关的内控条目。包括：
1.建立内控体系中的风险信息传输系统
规定经办人员进行金融衍生工具业务前应提交的说明文件，特别是避险目的的金融衍生工具业务，因经济实质的避险交易不一定符合现行会计准则中规定的避险会计规范，为避免企业因无法适用避险会计使企业会计报表造成大幅度波动，应向董事会风险管理委员会提交被避险项目的相关资料及避险策略资料。
2.建立内控体系中的风险评估制度
明确会计人员应承担金融衍生工具业务避险有效性的后续评估职责。会计人员应在会计期中或会计报表日向董事会的风险管理委员会提交金融衍生工具风险头寸量化信息、公允价值计量的依据、特定金融衍生工具交易避险有效性的后续评估。财务部门还要将风险头寸按公允价值计量，并利用相关模型进行压力试验，进行整体综合考虑。常用的风险评估计量方法有：合约名义金额和数量法、“月／百万”法、真实期限法、基本点价值法（price value basis point）和风险价值法（varvalue at risk）等。
3.内控体系中预警模型和预警指标体系的完善
会计人员应熟悉企业每一金融衍生工具品种、每一金融衍生工具作业部门、金融衍生工具险别的风险预警系统和针对不同品种、部门、险别的避险措施，提供早期警告讯号指导作业部门。
4.财务部门负责人须每天审阅和了解金融衍生工具的交易情况。
5.建立金融衍生工具内控体系中的风险限额管理制度
企业无论出于避险目的还是投机目的开展衍生工具业务时，会计人员都应按每种主要风险设置总的限额。这些限额应与企业的总体风险计量依据相一致，并尽可能与企业其他业务活动中发生的同类风险综合起来考虑。而且，限额体系还应与资金实力相一致，使企业管理层能控制风险暴露情况。常用的风险限额有：名义头寸、合约头寸或总头寸限额、止损限额、缺口或到期阶段限额、var限额、期限限额等。
6.完善内控体系中的各阶层人员的责任与权利的划分
明确内部岗位分工，形成完整的组织架构、详尽的工作手册、可靠的交易记录和报告系统。实行金融衍生工具作业的前台交易和后台管理分离，后台要及时向管理层汇报有关交易头寸的变动及风险暴露，对作业人员的权限进行明确界定，做到风险授权与头寸限额相配比等。
二、形成企业文化中的风险管理意识和相关部门人员的技能培训
国际上成功的公司均具备良好的风险管理框架，并具有全员风险管理意识，形成企业的风险管理文化。国外的成功经验有：企业风险管理的价值在企业内部被广泛接受的程度以及权威管理层的态度对风险管理成功可能性的影响是很大的；要对业务经办人员进行培训和沟通。金融衍生工具交易品种日新月异，对企业内部的人员进行持续的业务培训和沟通，已成为企业未来高效的执行风险管理所必不可少的组成部分；用表现评估和奖惩代替以往仅仅考虑会计收益的做法，建立良好的表现评估和奖惩系统，考虑经风险调整后的收益（raroc）来衡量经营的成果。
三、设立直属董事会领导的风险管理分析师和内部审计师，对企业金融衍生工具作业履行如下监控职责
（一）企业的风险管理分析师和内部审计师受董事会的专门领导，独立于企业金融衍生工具业务的作业部门，对企业金融衍生工具风险进行量化和质化的统筹管理，评估企业的金融衍生工具业务作业所涉及的财务、投资等部门的业务操作流程，分析、评估各项金融衍生工具业务所面临的主要风险，监督作业部门的金融衍生工具作业、金融衍生工具风险的预警信息。
（二）完善企业金融衍生工具业务的计算机实时监控技术体系，审核企业所引进的金融衍生工具风险管理计算机实时监控系统，设计企业风险评估系统的整体方案与软、硬件选型；建立风险评估的量化系统，为董事会提供量化性风险管理信息，包括评估企业金融衍生工具作业部门提交的各种金融衍生工具交易与市场相关资料，通过对数据的整合分析评估数据的质量；监控业务部门和业务经办人员交易账户的量化风险临界指标、建立企业金融衍生工具风险的预警体系；针对不同种类金融衍生工具及其风险建立相对应的计量评估模型；根据我国和国际金融市场金融衍生工具新的交易品种，不断地验证、改进既有风险监控计算机模型和升级计算机风险监控系统，提高风险监控的实效性。
金融工程与量化金融范文5
农业发展银行支行、中国农业银行股份有限公司县支行、工商银行支行、中国邮政储蓄银行支行、县农村信用联社、中小企业担保公司。
二、主要考核指标
每一局部基础分为100分，本方法涉及指标包括金融机构考核指标和担保公司考核指标两部分。考核分值上不封顶。
（一）金融机构考核指标
1增贷指标（40分）
1银行业金融机构年末各项贷款比年初净增长1000万元加10分。
2银行业金融机构各项贷款各月较年初加权平均后净增长1000万元加10分。
3对积极经办下岗失业人员小额担保贷款的金融机构给予加分。根据国务院及人民银行、银监会的有关规定。所有银行业金融机构均可料理下岗失业人员小额担保贷款。为加大对下岗失业人员就业或再就业工作的支持力度，维护社会稳定，鼓励下岗失业人员自主守业，扩大就业面，银行业金融机构每增加100万元小额担保贷款加2分。
4对积极料理住房等消费信贷业务的金融机构给予加分。为刺激消费。特别是为支持县政府“棚户区”改造工程，改善人民群众的居住环境，防范风险的前提下加大贷款投放力度，金融机构每增加1000万元加2分。
5各金融机构为鼓励全民守业。每增加500万元小额信用贷款加2分。
2减债指标（20分）
1银行业金融机构能够依照新的破产法》相关规定。有效减轻企业负担的考核小组根据各金融机构减债的时间和性质不同，每减债1000万元加10分。
2对银行业金融机构通过自身努力。每处置1000万元加10分。
3融资指标（10分）
解决因存款增加缺乏而影响信贷投放问题，为鼓励银行业金融机构多渠道融资。对银行业金融机构融入区域外资金（主要包括向区域外金融机构拆入资金、向上级行借款及争取中央银行再贷款等）每增加500万元融资加3分。
4业务创新及拓展指标（10分）
出现重大业务事故不得分。1银行业金融机构能够保证现有各项业务健康平稳有序发展得基础分10分。
每创新一项金融产品或增加一项金融服务加2分。2对银行业金融机构开展的业务创新给予加分。
扩大企业资金来源，3为拓展企业融资渠道。鼓励发展票据业务（贴现、再贴现）对银行业金融机构每增加1000万元票据业务加10分。
5节能减排考核指标（10分）
坚持区别对待、有保有压的原则，加强和改进节能环保领域金融服务工作中。对存量的高耗能、高污染行业贷款进行继续、动态监测，区别不同情况分别采取逐步压缩和坚决回收的政策得基础分10分；对新增贷款，准确掌握行业信贷政策和环保政策，严格授信管理，积极调整优化信贷结构。积极参与节能环保重点工程项目建设，对符合条件的节能、节水、资源综合利用和环境维护重点项目予以大力支持，每增加1000万元贷款加5分。
6其它指标（10分）
积极参与支持地方党委、政府组织的各项活动，金融机构对地方经济发展做出特殊贡献。经县金融工作协调领导小组研究确认，视具体情况增减分值。
（二）担保公司考核指标
1担保贷款损失指标（20分）
减少损失。担保贷款实际损失低于50万元得基础分20分，对发生的代偿担保贷款应及时采取措施。否则不得分；本年度未发生实际损失加10分。
2担保贷款额及民营户增长指标（40分）
否则不得分；逾越上年水平每增加1个百分点加10分。1年度担保贷款坚持上年水平得基础分40分。
支持民营经济腾飞，2为鼓励全民守业。比上年每增加1户民营企业担保户加10分。
3注册资本金放大倍数指标（10分）
超越5倍的每增加一倍加5分。担保贷款达到注册资本金5倍的得基础分10分；否则不得分。
4业务拓展指标(10分)
每拓展1项业务加2分。担保公司能够保证现有各项业务健康平稳有序发展得基础分10分。
5争取民间资本金注入指标（10分）
争取民营企业向公司注入资本金，为增加担保能力。每增加50万元加2分。
6风险管理指标（10分）
及时了解在保客户动态，对所有的保客户应该建立跟踪档案。尽量减少发生损失的可能性。按规定进行风险管理的得基础分10分。
三、考核奖励顺序
并通报考核情况，县金融工作协调领导小组办公室于年末组织有关成员单位对银行业支持地方经济发展量化指标完成情况进行考核。考核结果报县金融工作协调领导小组审定后予以兑现。
金融工程与量化金融范文6
中国棋院近期宣布，将在5月23日挑战谷歌的围棋人工智能AlphaGo，即曾在去年以4：1战胜韩国棋手李世石的阿尔法狗。去年的阿尔法狗尚是1.0版本，而如今已进步神速发展到4.0版本，人类几乎已无胜算的可能。这场对决很可能是阿尔法狗在围棋领域与人类的最后一战。
另一方面，在扑克领域的人工智能Libratus，外号“冷扑大师”已于4月初在海南澄迈以792327总记分牌，完胜中国顶尖牌手龙之队的6名高手，斩获200万元人民币奖金。冷扑大师是卡内基梅隆大学开发的无限德州扑克人工智能系统，今年1月，它已击败了人类顶尖玩家，导致人类玩家损失180万美元。
阿尔法狗、冷扑大师，可以说某种意义上它已代表着当前人工智能的最高水平。
金融机构纷纷用机器换人
创新工场创始人李开复是人工智能应用于金融行业最坚定的支持者之一。他多次表示，金融是人工智能最好的应用领域之一，人工智能或将颠覆互联网金融行业。事实上，人工智能在国外投行特别是在美国华尔街早已不是什么新鲜事。
年初，全球最大资产管理公司贝莱德集团裁撤主动型基金部门，并用量化投资策略取而代之，约有7个基金经理和30多名员工被裁减。贝莱德集团创始人及首席执行官拉里・芬克在接受采访时说：“信息的民主化使得主动型投资变得越来越难做。我们必须改变生态系统，更多地依赖大数据、人工智能、量化以及传统投资策略中的因素和模型。”作为全球最大资产管理公司，贝莱德集团管理资产规模超过5万亿美元，但是去年一年，其主动型基金管理规模缩水了200亿美元。
另一家用机器换人的投行是高盛。2000年高盛在纽约总部的美国股票交易柜台有600名交易员，如今只剩下2人，剩余的工作被自动交易程序接管了，程序则由200名计算机工程师支持。另外，在货币交易方面，一个计算机工程师可以代替4个交易员，用自动化软件进行货币交易优势极其明显。接下来，高盛还会让投资银行的任务自动化。高盛表示，已经从首次公开发行股票的过程中，划出了146个明确可以自动化的步骤。目前高盛员工三分之一是计算机工程师，约有9000人。
在投资收益方面，人类未必就能跑赢机器，这也是各大金融机构用机器换人的一大重要原因。2009年以来，主动型基金收益表现并无明显优势，越来越多的投资者放弃管理费用高昂的主动型基金，转而投向收益更好的指数型基金，被动投资已经超越主动投资，成为主流。据统计，去年约有4，230亿美元流出主动型股票基金，被动式指数基金则录得3，900亿美元流入。
机器换人带来的明显好处是薪资的节省。据英国分析公司Coalition统计，12家全球最大的投资银行的销售员、交易员和研究人员的平均薪酬为50万美元，华尔街75%的薪酬都给了这些高薪的交易员。对各金融机构而言，用机器换人后，在带来效率提升的同时，也带来人员开支的减少。
人工智能代替人类已是大势所趋
以阿尔法狗、冷扑大师为代表的人工智能随着水平不断进化提升，其在金融I域代替人类工作已是大势所趋。
近年来量化投资的崛起，进一步威胁华尔街传统基金经理的地位。去年底，白宫了一份名为《人工智能，自动化和经济》的报告，称未来10年里人类将有约一半的工作被机器人取代，从家政员到投行交易员，一个都跑不掉。麦肯锡全球研究院在今年1月推出的一份报告中称，金融和保险领域的工作，有43%的可能性会被自动化替代。
事实上，国内也有很多机构看好人工智能在金融行业的应用。创新工场在4年前就把人工智能当做最重要的发展方向。李开复认为，人工智能爆发的领域需要符合4个条件：1、有超级大的数据量;2、数据必须有标注，比如要告诉它股票市场涨还是跌;3、一定是单一领域，越垂直越好，比如一个专门贷款的应用是不可以用来炒股的;4、要有一批特别厉害的人工智能专家。而中国的金融领域完美符合以上4条。
