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经营风险与财务风险的关系范文1
【关键词】 信贷风险;财务指标;预警系统
进入2010年,银行信贷进一步高速增长可能引致未来银行不良资产大量积聚的风险,业已引起各方的高度关注。在银行监管层面,“切实做好银行业风险防控工作”成为今年银行业监管的主基调。银监会陆续“三个办法一个指引”,旨在进一步严格执行放贷条件,规范和加强信贷业务管理,促进银行贷款业务健康发展。最近,国际三大评级机构之一的惠誉将招商银行和中信银行的个体评级从“C/D”级下调至“D”级,理由是贷款规模大幅增加导致两家银行的资本状况恶化,业务的信用风险上升。尽管中国银行业运行总体稳健,包括遭惠誉下调评级的中信银行和招商银行也都经营稳健,但坚持稳健经营毫无疑问,仍然需要引起各商业银行的高度重视。银行着力于“防风险”的意思表示明显。
一、目前我国银行信贷风险质量管理中存在的主要问题
1.信用风险管理机构方面存在问题。在我国商业银行中,负责信用风险管理的主要是贷款部门的贷款员,这远远不能满足实际信用风险管理工作的需要。
2.信贷管理机制不健全。就目前我国商业银行的信贷管理而言,贷款的审批和发放主要凭借个人主观意愿,无论是贷前调查还是贷时审查,都缺少科学而完整的客观评价,且缺乏完善的贷后检查工作。贷款资金发放后,银行极少就企业对贷款资金的使用状况及企业的重大经营管理决策等进行必要的检查、监督和参与,这种只“放”不“问”的做法必然导致逾期、呆滞、呆帐贷款的增多。另外,贷款员的责、权、利与贷款质量不挂钩,缺乏明确有力的激励约束机制。
3.信贷管理方法和手段落后。我国商业银行在进行企业信用分析时,采用定性方法者较多,缺乏系统科学的定量分析,信用风险分析主要停留在传统的比例分析阶段,缺乏建立在统计分析和人工智能等现代科学方法基础上的信用风险量化测量工具,如缺乏对企业违约风险分析模型、企业破产失败预警模型等科学定量模型的开发和使用。对企业信用等级的评定也主要是由各个银行自己进行,评级的主观性强。另外,我国商业银行电子化起步较晚,很多银行缺乏关于企业详尽完整信息的数据库,缺乏像美国J・P・Morgan公司那样的成熟的信用风险管理专家系统。况且,次贷危机的影响至今仍然历历在目,即使是相对完善的发达国家金融体系,一样存在着信贷高风险。
4.信贷人员综合素质不高。我国商业银行的信贷部门缺乏大量的德才兼备的人员,信贷人员素质不高,风险意识薄弱,缺乏自觉维护银行整体利益的观念。信贷部门规章制度不健全,内部管理不完善,信贷人员的违章操作、越权、人情贷款、甚至等行为皆有发生。
基于这些内在缺陷,着重研究财务指标体系对信贷风险管理的有效性,结合财务预警系统,进行指标系统的确立,从新的角度研究银行信贷风险管理的方法。
二、财务指标分析在银行信贷风险管理中的重要性
(一)企业财务分析是信贷风险管理中贷款决策的重要依据
1.贷款风险决策管理是以风险度为核心开展的贷款决策活动。根据:贷款风险度=企业信用等级系数×贷款方式系数×100%,其中,企业信用等级由企业经营者素质、企业经济实力、企业资金结构、经营效益、信誉状况和企业发展前景等六类评价指标进行综合评定。借款人的信用状况决定银行贷款方式的选择,对企业资信状态的评价,必须以真实的财务信息和准确的财务分析为前提,否则企业信用等级评估有误,贷款方式选择上产生偏差,以贷款风险度为重要依据的贷款决策将会产生失误。
2.在贷款投向管理上,通过优化贷款增量,调整信贷结构,有效控制贷款风险。对信用等级在AA级(含)以上企业,简化贷款程序,并在服务手段上给予全方位满足;对A级企业贷款需求,有条件投入,严格实行贷款担保;对BBB级企业贷款需求,以短期贷款和贴现为主;对BB 级以下企业,以压缩贷款存量和清收原有贷款为主。如果不以真实的财务信息和准确的财务分析为前提,企业信贷等级评估有误,将使贷款投向出现偏差。
(二)企业财务分析是贷款操作程序中不可缺少的重要环节
信贷风险管理将统一的贷款操作程序分为贷前调查、贷时审查和贷后检查三个环节。贷前调查要求严格调查企业是否符合贷款条件及考察各项财务比率等,贷时审查要求严格审查借款企业和担保单位的资信等,贷后检查要求严格检查企业的生产、销售情况和财务能力等。在贷款操作程序中,每一环节都包含有进行企业财务分析的重要内容。
(三)企业财务分析是防范和控制信贷风险的重要预警信号
银行在信贷风险管理中,建立了一套预警指标体系和预测方式,包括预测企业偿债能力、盈利能力等指标体系,资产负债表、损益表等有关项目迅速变化的早期财务报警信号、经营状况变化的早期报警信号和银企关系变化的早期报警信号。其目的就是在企业经营状况恶化之前发现问题,使银行及早作出决策。
三、财务指标体系及预警系统在银行信贷风险管理中的运用
(一)指标分析
在对目标贷款企业进行财务审查时,首先要关注其偿债能力指标:资产负债率、负债与所有者权益率、流动比率、速动比率、现金比率等。通过对偿债能力指标的分析,作出初步的风险等级评价,设置准入门槛,将一些财务风险比较高的,偿债能力差的企业拒之门外,预防风险。其次应从盈利能力分析指标入手,主要有:销售利润率、营业利率率、税前利润率、成本费用利润率等等,了解并掌握企业一段时期之内的盈利水平和利润指标,降低信贷风险水平。再次应该从发展能力指标入手,对企业的各项资产,利润增长指标进行统计分析汇总,并且预测未来年份的发展水平与能力,为银行长期贷款的信贷风险提供参考依据,提高银行未来的抗风险能力。通过对以上三项指标及其相关的企业财务资料与银行标准指标进行比较,判断其偿债能力、盈利能力和发展能力等是否符合贷款条件和银行设立的安全控制标准,决定是否发放贷款以及贷款的额度,系统地降低未到期偿债的风险指标。
(二)财务风险预警系统的建立
财务危机通常是指企业无法偿还到期债务所引发的危机。国外有关企业财务危机预警的研究起步很早,我国在此领域的研究则刚刚起步。一般的企业财务危机预警系统选择并不适用于银行业,财务危机预警模型可以追溯到Fitz-Patrick(1932)开展的单变量破产预测。他以19家企业危机样本,运用单个财务比率将样本企业划分为破产与非破产两组。Beaver(1966)首先运用统计方法建立了单变量财务危机预警模型,发现营运资金/总负债在破产前一年的预测正确率可以达87%;Altlnan(1968)将多元线性判别模型引入到财务危机预警研究中,并得出著名的Z――Seore模型。Ohlson(1980)使用多元逻辑回归模型分析企业财务危机问题,并得到了高于90%的预测概率。结合银行的特殊性,目前而言生存分析模型―Cox模型将成为商业银行财务危机预警模型的较好选择。
引入财务风险预警系统,结合事前对企业的指标分析,进行银行的风险预警系统研究,达到二者的融会贯通,形成统一的财务分析模型,提高银行的预防信贷风险能力。银行风险预警部分包含对象企业资金链监控、负债规模评测、偿债能力分析、异常波动预警等内容,基本上涵盖了银行信贷风险分析的主要方面:
1.资金链监控。资金链断裂情况频繁出现,如何监控企业资金链,预先知道企业是否会出现资金链断裂可能,已成为当前理论界和实践界的一大难题。从以下几个方面对企业资金链情况提出了基本意见:(1)会不会发生资金链断裂。主要判断当企业一旦出现信任危机,会不会出现资金链断裂,如果出现资金链断裂,资金缺口将会是多少;(2)是否存在长期性资金缺口。通过企业长期性资金缺口是否存在的判断,可以确定企业资金结构的稳定性;(3)是否存在经营性资金缺口。从企业日常经营过程中的资金来源和资金占用,观察企业经营活动是否存在资金缺口。
2.合理负债规模计算。首先根据企业报表所反映的经营情况,计算了企业当前经营活动正常所需要的短期资金、长期资金和资金总需求。在此基础上,根据企业目前的资产负债关系、周转速度和盈利水平,计算了企业有能力在一年内偿还的无风险负债规模和企业在二年、三年内有能力偿还的负债规模。从以下五方面内容入手:(1)短期资金需求;(2)长期资金需求;(3)总资金需求;(4)一年内可偿还期负债规模;(5)一年以上可偿还负债规模。通过企业能够偿还的负债规模和银行实际已经给企业发放的贷款的比较,可以清楚地看出企业目前是否负债不足或者负债过度。对于放债不足,可以追加贷款。对于负债过度的,应当提出补救或保证措施。
3.现金流量分析。基于现金流量的分析,已越来越受到国内外银行和企业的重视。本系统从现金流动结构、现金流动的有效性、现金流动的充足性、现金还债能力、现金盈利能力等角度,对贷款企业的资金状况、还债周期、还债能力、造血功能等进行分析,并从现金角度揭示信贷企业的财务风险和盈利水平。本部分包括四方面内容:(1)现金流动分析;(2)现金流动充足性评价;(3)现金流动有效性评价;(4)现金还债能力评价。
最后,针对以上提及的盈利,发展能力以及管理能力等,一样设置相关的指标体系,形成全面的财务预测分析模型,充分判断银行的信贷风险,从而调整信贷规模,合理规避风险。
参考文献
[1]宋雪枫,杨朝军.财务危机预警模型在商业银行信贷风险管理中的应用[M].国际金融研究.2006(5)
[2]李利娜.财务分析在银行信贷风险管理中的运用[M].广西金融研究.2002(6)
经营风险与财务风险的关系范文2
关键词：金融单位；财务风险；风险和监管
中图分类号：F23 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）06-0-01
一、引言
在金融业务的经营活动中，由于外部大环境和内部管理等因素的变化，出现了不能确定或是无法预计的情况，往往会给金融单位造成损失。有买卖业务，就有赚与赔的变动，这是经济规律的最基本的原则，这种变动就是经营风险。
金融单位从事的是金融产品的买卖业务，在日常的经营活动中，同样存在赚与赔的变动，同样存在着经营风险。对于金融单位而言，因为是涉及到钱的问题，从事的是具体的财务业务，故将这种经营风险称作财务风险。金融单位作为国家与社会的金融理财单位，它的赚与赔的变动情况直接关系到国计民生的大问题，有效控制金融单位的财务风险不仅仅是金融单位自己的事情，更是关系到整个国家与社会的事情。本文就我国金融单位的财务风险问题做一些分析，并提出一些监管措施，希望能对我国金融单位防范财务风险起到一定的帮助作用。
二、金融单位财务风险的几个成因
随着经济的发展，金融业务已经渗透到国家经济的方方面面，其金融业务的特点是：金融单位在社会信用制度的保障之下，在资金的需求者和提供者之间架设交易桥梁，实现资金流转。因此，在实际的过程中，必然存在着产生财务风险的各种因素。
1.造成财务风险的自然因素
自然界中的各种运动都能够对经济实体的经营产生影响。四季交替、气候变化、台风、地震、洪水、火灾等。四季交替和气候变化造成经济实体的生产销售淡旺季；各种自然灾害会对经济实体造成灾难性的破坏。各类自然因素所造成的影响，最终都会以财务的形式反映出来，这种财务反映的结果就是财务风险。
2.造成财务风险的社会因素
社会因素种类繁多，例如：国际关系、国内形势、国家制度、社会文化、经济变化、消费观念等等，这些变化都会造成经济实体出现财务风险，进而使金融单位的财务风险发生变数。
3.造成财务风险的市场因素
在市场经济的大框架之下，所有的经济实体的生存和发展都受市场的调控和制约。市场因素总是不断变化发展的，例如：市场供求关系、汇率变动、价格升降、竞争者情况、市场信息等因素都可以导致各个经济实体出现财务风险。
4.造成财务风险的经济实体内部因素
经济实体的管理模式、对市场的应变机制、管理水平、产品销售能力、生产能力、员工工作效率等，造成经济实体内部财务活动的频繁化和复杂化，自然导致财务业务的增加，从而会给经济实体的财务管理带来新的风险。
三、落实金融单位财务风险的监管措施
通过以上分析可以看出，若要落实金融单位的财务风险监管。首先需要遵守以下原则：
1.加强金融单位的经营能力，提高金融单位的经济收入，从而降低金融单位的财务风险。
2.有效把握金融单位财务管理的核心与本质，及时采取财务风险的防范措施，把财务风险降低到最小。
3.完善金融单位财务管理制度，做好监督管理工作，保证监督的有效性和严谨性。
4.政府相关机构制定并落实有效的金融单位管理制度，加强管理力度；
5.完善金融单位内部监督管理制度，防止因内部管理出现失误而引发财务风险。
具体的操作措施，有以下几个方面：
1.加强金融单位的经营能力，增加利润空间
增加盈利能力是降低财务风险的最有效的办法。研发金融新产品，增强金融单位的核心竞争力；拓展金融产品的销售渠道和途径；提升管理水平控制经营成本。通过这些措施，直接和间接地降低金融单位的财务风险。
2.关注会计准则实质，严格坚持执行原则
会计准则的执行原则是“实质重于形式”，在坚持此原则的前提下，规定了有效规避财务风险的方法，严格界定了财务风险的概念和范围，但在实际经营活动中，因为各种主客观原因，扩大了财务风险，甚至造成财务风险的不可控。因此，在金融体系下重视会计准则的实质性的关注度，可以从根源上杜绝财务风险的发生。
3.建立等级制财务监督管理办珐，落实有效及时的监督措施
在坚持财务管理的安全性和保密性的前提下，根据财务权限范围，根据资金额度，确定不同等级的监督管理机制，实施透明化财务监管，及时发现存在的风险，及时采取有效的防范措施。将财务风险降低到最小。
4.完善行业准则，建设规范的市场运行机制
管理的不力，制度的缺失，不单单是单位一家的事情，与社会行业整体风气的熏染密不可分。在紧抓金融单位内部管理的同时，需要政府部门和相关行业对外部环境进行相应的净化工作，建设合理规范的市场运行机制、秉持公平公正的管理制度、搭建独立健全监督执法机构，在大环境中大力防范财务风险。
5.实现监管体制的科学转型，强化对新业务的监管力度
随着全世界信息化的普及，与信息化相关的金融业务方兴未艾，比如：网络购物、网上银行，以互联网为载体的网络金融体系已经形成。金融监管要实现由“监管机构型”向“功能监管型”的科学转型，向金融机构、非金融机构提供相关的信息服务，将监管的范围逐渐扩展到跨区域、跨行业、甚至是跨境范围。实现金融单位之间、金融单位与企事业之间的沟通和合作，实现统一有效的监管。
四、结论
金融单位在经营过程中出现财务风险是必然的，防范与控制财务风险的工作是贯穿在整个经营过程中的。所以，提高对财务风险的认识和防范意识，通过分析预测，使用有效的监管手段加强对金融单位财务风险的控制，促进金融事业的健康发展，是每一位金融工作人员的责任。
参考文献：
[1]聂琳.内部控制视角下我国商业银行风险管理策略研究[D].财政部财政科学研究所，2012.
经营风险与财务风险的关系范文3
【关键词】筹资风险；成因；规避
企业筹资风险又称财务风险，它是指企业因借入资金而给财务成果带来的不确定性。一般企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模，提高经济效益，从而实现财务管理目标。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性（都可能提高或降低），从而会使企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。
一、筹资风险的成因
（1）资本结构不合理。资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，是企业筹资决策的核心。资本结构不合理，资金周转慢，当债务到期时，无法偿还到期债务，从而引起财务风险。企业的融资方式、融资金额、融资期限等都影响着企业的资本结构，从而决定了企业未来的财务状况是否稳定以及未来的财务风险与破产风险。（2）筹资方式选择不当。目前在我国，可供企业选择的筹资方式主要有银行贷款、发行股票、发行债券、融资租赁和商业信用。不同的筹资方式在不同的时间会有各自的优点与弊端，如果选择不恰当，就会增加企业的额外费用，减少企业的应得利益，影响企业的资金周转而形成财务风险。（3）经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业息税前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。当企业完全采用股权融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业采用股权融资和债务融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为筹资风险。只有在企业负债经营的条件下，才有可能导致企业的筹资风险，而且负债比率越大，负债利息越高，负债的期限结构越不合理，企业的筹资风险越大。另一方面，虽然企业的负债比率较高，但企业已进入平稳发展阶段，经营风险较低，且金融市场的波动不大，那么企业的筹资风险相对就较小。
二、筹资风险的规避措施
（1）优化资本结构。最佳资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内，总资本成本最低的资本结构。这个最大的筹资风险可以用负债比例来表示。所以确定最佳资本结构最重要的问题是如何确定适度的负债数额，保持合理的负债比率，以实现风险与报酬的最优组合。因此，企业应自觉地调节资本结构中权益资本与债务资本的比例关系，确定一个最佳资本结构。在资产利润率上升时，调高负债比率，提高财务杠杆系数，充分发挥财务杠杆效益；当资产利润率下降时，适时调低负债比率，以防范财务风险。（2）合理安排筹资期限。按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金，是规避风险的对策之一。企业必须采取适当的筹资政策，即尽量用所有者权益和长期负债来满足企业永久性流动资产及固定资产的需要，而临时性流动资产的需要则通过短期负债来满足。（3）建立风险预测体系。企业必须立足市场，建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，及时对财务风险进行预测和防范，对事态发展的形式、状态进行监测，定量测算财务风险临界点，及时对可能发生的或已发生的与预期不符的变化进行反映。制定适合企业实际情况的风险规避方案，通过合理的筹资结构来分散风险；采用总资本成本比较法选择总资本成本最小的融资组合，进行现金流量分析，保证偿还债务所需资金的充足；通过控制经营风险来减少筹资风险，使企业按市场需要组织生产经营，及时调整产品结构，不断提高企业的盈利水平，避免由于决策失误而造成的财务危机，把风险减少到最低限度。
总之，企业若要筹资就必须承担筹资风险。企业应在正确认识筹资风险的基础上，充分重视筹资风险的影响，掌握筹资风险的防范措施，使企业既获得筹资经营带来的收益，同时又将筹资风险降低到最低限度，使其更有利于提高企业的经济效益，增强企业的市场竞争力。
参 考 文 献
[1]刘根虎.企业的筹资风险与控制[J].辽宁经济.2008（7）
[2]王化成，张新洪.现代企业筹资实务[M].北京：中国审计出版社，1997
[3]缪臻彦.浅析企业筹资方式及筹资风险风范[J].企业导报.2009（4）
经营风险与财务风险的关系范文4
【论文摘要】：在现代的公司治理结构中，债权人做为公司资金的提供者，具有到期收取本金和利息的固定权利，其财务风险是源自于企业经营风险的转移，由于不完全契约和信息不对称，债权人承担了与其收益不匹配的财务风险，治理权后置是导致债权人财务风险的直接原因；而信息不对称是根本原因。债权人对财务风险的管理关键获得一部分剩余控制权，让债权人拥有更多的经营信息，实现股权和债权共同治理。
一、 财务风险的含义
从企业管理者和所有者的角度看，财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。负债经营是现代企业应有的经营策略，在企业资本结构中，债务资本的比重大，偿债能力弱，则财务风险大，反之，债务资本比重小，偿债能力强，则财务风险小。基于企业管理者和所有者的角度，财务风险主要表现有企业无力偿还到期债务导致诉讼或破产的财务危机，利率变动风险，再筹资风险。
二、债权人财务风险分析
债权人作为要素所有者将资金借给企业后，即与企业经营者形成了委托关系，根据大家对风险的研究我们可以知道，占在债权人的角度，风险是事件的不确定性引起的，由于对未来结果予以期望所带来的无法符合期望结果的可能性也就是说，风险是结果差异引起的结果偏离，即期望结果的可能偏离。因此，如果债权人和公司所签订的合约是完全的，合约详细规定了经理人在所有的外部状态中的行为以及利润的分配情况并进行风险披露，则债权人的财务风险问题也就不复存在，因为根据风险与收益均衡的原理，债券人的这一部分收益波动实在其本身的预料之中的，在签订契约的时候就已经考虑到了’并目有相应的风险收益去补偿它。
或者我们从var风险：计量的的角度去理解它。也可以认为这部分的收益波动是在债券人本身控制的范围之内。只要没超过这个界限，都不算风险损失。
但是在通常情况下，公司和债券人之间的契约是不完全的，一个完全的契约准确描述了与交易有关的所有未来可能出现的状态，以及每一种状态下契约各方的权利和责任。契约的不完全性是由现实生活的不确定性和交易成本的存在决定的，正是因为现实的不确定和契约的不完全，企业经营才会存在不确定性和风险。又由于现代的公司治理结果中，债权人作为资金提供者一般不参与公司的经营活动，我们的资本市场也还没有达到强势有效，因此，在信息不对称的情况下，债券人往往承担由公司经营风险转化而来的额外风险，并且这种风险是没有在契约中同种风险收益的方式加以补偿的，它是属于债权人的期望之外，属于真正的风险。由于公司的经营环境千变万化，从而公司的经营风险也是变化的，这些风险由于信息不对称都可能会转化为债权人的财务风险。
总之，由于债权人一般不具有公司治理权以及信息不对称，公司管理者接受股东的委托运用全部资本进行经营，息税前利润ebit 的变异性代表了垒部资本承担的经营风险，在这个层面上不存在债权人财务风险的问题 ebit 扣减固定的资本成本利息后，再减去所得税即为净利润，净利润的变异性可视为公司承担的风险，而债权人依合同约定取得固定利息。但是，由于存在着契约不完全和信息不对称，债权人的财务风险源白于企业经营风险的转移，债权人承担了不该属于自身的财务风险。并且，随着契约的不完全性和信息不对称的程度加深，债权人承担的风险越大。
三、基于公司治理的债权人财务风险管理
按照期权理财风险管理的思想，债权人可以通过在投资时进行权力义务的分离来达到分离风险的目的，即通过支付一定的期权费将未来的不确定性转化为现在的确定性，从二对未来不确定性进行一定程度的规避，比如现在的可转换公司债券就是可以看作是一种方式，通过购买可转化公司债券，实际上就相当于购买了一项公司看涨期权，在公司超额盈利的情况下债权人可以转化以低于市价的条件购买公司股票，实际上债权人可以通过价差收入来获得这部分超过其债券收益的报酬，它可以看作是对债权人承担的公司额外风险的补偿基于上面债权人财务风险是经营风险的转移的认识，我认为债券人可以从衍生金融品德角度去进行自己的风险控制，对于不同经营风险的公司以及自己对风险的承受态度，应该采取不同的风险规避方法，其核心可以参考期权理财权将未来不确定性转化为现在的确定性，从而将权力义务相分离的思想。
但同时我们应该注意到，像可转换公司债券这类的衍生品，同样是在现行的市场环境以及信息不对称条件下公司与债权人博弈的结果，只能从债权人的角度去控制自己的风险，而不能从根本去解决债券人的弱势地位，因此我们应该从公司治理的角度去思考债权人的财务凤险管理。
(1) 强化债权人在公司治理中的作用。随着我们资本市场的补断发展，股权与债权性质将原来越模糊，债券人作为公司资金的提供者应该加大其对管理者的监督力度，比如债权人同样可以在达到一定的资金规模情况下参与公司监事会等机构，虽然其不决定公司的生产经营过程，但可以使其了解更多的公司信息起到保护自己债权的目的
(2)加强公司的信息披露，加强公司的信息披露可以减少管理者与债权人之间的信息不对称，债权人根据合同的规定，定期进行实地调查及时了解企业生产经营、财务状况、经营成果、借入资金的使用等各方面的详细信息，监督企业严格执行借款合同契约规定的相关条款，尤其是限制性条款。同时，规范和完善企业信息的披露制度，以满足债权人对相关信息的需求。
【参考文献】
[1] 邓长才．浅析企业财务风险与防范，工业审计与会计，2008(1)
经营风险与财务风险的关系范文5
基于生命周期的融资战略的目标。融资战略的目标首先要与整体的财务战略目标保持一致，即追求企业价值最大化并保持企业财务资源和能力的可持续增长。企业的融资战略目标主要包括：
增加股东价值。企业融资战略的目标就是通过充足的额外投资作为后盾，以规模效应获取成本领先优势，制造行业进入壁垒，从而阻碍本行业竞争规则的正常进行。结果，新企业因门槛过高而不堪重负，无法进入该行业，使得该行业的现有厂商的投资能够轻易地获得明显的超高回报，从而增加股东的价值。
获取可持续竞争优势。企业创立的目的是为投资者和其他利益相关者获取超出“正常可接受”的投资回报，而回报的获取往往同特有的风险相联系，高风险应该有高水平的财务回报补偿，这是一个基本规律。现实中，市场竞争的不充分性及竞争形势又可在短期内发生剧烈变化，因此企业融资战略的王要目标就是在市场竞争不充分的情况下，形成一个可持续的竞争优势，从而使企业能得到和保持一个超出完善竞争市场可取得的利益。
控制企业总体风险。企业风险主要由市场风险和企业特有风险组成，其中市场风险属系统风险，企业无法控制；企业特有风险属非系统风险，企业可通过制订相应的融资战略加以控制，它主要有经营风险和财务风险构成。经营风险和财务风险可以组合成多种模式，形成企业的总体风险。在企业总体风险固定的情况下，经营风险和财务风险的关系是互逆的，即经营风险增大时，一定是用降低财务风险来控制企业总体风险保持不变，反之亦然。如果一个高的经营风险与高的财务风险相配合，那么企业的总体风险将非常高，这类企业也许会投机成功，但大都彻底失败。同样，低的经营风险与低的财务风险相配合，尽管企业的总体风险非常低，但此融资战略并不成功，此类企业可能会被敌意收购，因为这种难以置信的低风险战略会导致企业在资本市场上价值被严重低估。因此，控制企业的总体风险，合理搭配经营风险和财务风险，使企业价值最大化，是企业融资战略的又一目标。
基于生命周期的融资战略的基本思路。处于初创期的企业，应采用以维持企业生存、降低企业风险为宗旨的防御型融资战略，即一方面争取获得风险投资和其它私募创业基金的青睐，条件成熟的可以通过创业板资本市场公开募集所需资金；另一方面充分利用已经建立的社会支持体系，获得政府的资助等。处于成长期的企业，力争通过企业股份制改造并上市，从资本市场筹集资金；同时加强与银行等金融机构的联系，增强自身的融资能力，创造股东对发展的良好预期，从而实施以扩张为宗旨的融资战略。处于成熟期的企业，如果自身条件和融资环境良好，也可实行扩张的融资战略，抢夺更大的市场份额，否则，则宜采取以保持或适当提高收益率为宗旨的稳健型融资战略。处于衰退期的企业，应在采用稳健型融资战略的基础上，以尽可能快的速度寻找新的增长点，实现战略转移，甚至有必要采取防御收缩型融资战略。
企业生命周期各阶段的几种融资战略
初创期的风险资本型。初创期的企业处于艰难的创业时期，面临不确定的因素很多、风险也很大，极易形成缺乏长远意识的短期行为。该阶段的经营风险是最高的，按企业经营风险和财务风险逆向搭配的原理，这种高的经营风险意味着与这一阶段相关的财务风险应尽可能降低。因此，最好使用权益资本，即使这些权益资本投资不能吸引所有的潜在投资者。企业经营的高风险，只能吸引那些想从事高风险投资并要求获得高回报的投资者。由于在初创阶段只有现金流出，不可能分红，这种高回报将以资本利得的方式给予投资者。企业拥有的任何负债都会增加违约风险。高成本发生的高概率要求对潜在的财务危机有很高的风险溢价。另外，从现实来看，负债融资的供给主体银行的经营是以稳健为主，在风险和收益的平衡中更注重风险的大小，其所希望的是贷款到期时企业能够还本付息，从而获得固定的利息收入，因此银行不可能在企业的初创阶段参与投资。最后，初创期企业的各项条件也不符合银行的管理制度要求。
发展期的权益资本型。对于大多数企业而言，对某个行业领域构建进入壁垒通常是在此阶段完成，以便在产品开发潜力被市场确认时能阻止竞争对手追随本企业进入该领域。执行此战略时，存在着与之相关的明显巨大风险，并且所有战略都需要相当大的投资，企业的经营风险依然很高。按企业经营风险和财务风险的反向搭配关系，此阶段应继续实行低的财务风险，即采用权益性资本筹资。初创阶段的风险资本在此阶段需要实现他们的资本利得，即退出企业，所以需要寻找新的权益资本投资者，一方面去收购原始的风险资本股本，同时为高成长阶段准备充足的资金。对企业而言，一个最好的筹集权益资金的方法就是通过IPO方式将企业引入资本市场。
成熟期的优化资本结构。当市场上竞争者之间具有挑衅的价格竞争出现，标志着企业成长阶段的结束，经营风险会再次降低，企业有相对高的市场份额，王要的经营风险与该阶段稳定发展的持续时间以及企业是否能在财务状况看好的基础上保持强有力的市场份额有关，企业在此时已成为巨大净现金流量的创造者。企业现在是一个正常的纳税户，这增加了利用债务融资获取增加潜在避税的期望现值的可能。在经营中所涉及的资产此时处于价值最大化时期。企业在相对稳定的基础上通过经营产生的现金流减少了财务危机成本产生的可能性。据经营风险和财务风险的反向搭配关系表明，经营风险的降低能通过举债带来的财务风险增加来平衡。企业的筹资策略应从完全的权益资本融资到增加一定比例的债务融资的转换，以便给企业股东带来额外的财富。
经营风险与财务风险的关系范文6
关键词：负债筹资 风险资本 结构防范
企业筹资风险又称财务风险，它是指企业因借入资金而给财务成果带来的不确定性。一般企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模，提高经济效益，从而实现财务管理目标。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性(都可能提高或降低)，从而会使企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。如果企业决策正确，管理有效，就可以实现其经营目标。但在市场经济条件下，由于市场行情的瞬息万变，可能导致决策失误，管理措施失当，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生了筹资风险。
一、筹资风险的形成原因
企业的筹资风险主要来源于以下几个方面:
1.资本结构不合理。
资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，是企业筹资决策的核心。资本结构不合理，资金周转慢，当债务到期时，无法偿还到期债务，从而引起财务风险。企业的融资方式、融资金额、融资期限等都影响着企业的资本结构，从而决定了企业未来的财务状况是否稳定以及未来的财务风险与破产风险。
2筹资方式选择不当
目前在我国，可供企业选择的筹资方式主要有银行贷款、发行股票、发行债券、融资租赁和商业信用。不同的筹资方式在不同的时间会有各自的优点与弊端，如果选择不恰当，就会增加企业的额外费用，减少企业的应得利益，影响企业的资金周转而形成财务风险。
3.经营风险
经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业息税前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。当企业完全采用股权融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业采用股权融资和债务融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为筹资风险。如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且要用股本支付利息，严重时企业将丧失偿债能力，被迫宣告破产。
只有在企业负债经营的条件下，才有可能导致企业的筹资风险，而且负债比率越大，负债利息越高，负债的期限结构越不合理，企业的筹资风险越大。另一方面，虽然企业的负债比率较高，但企业已进入平稳发展阶段，经营风险较低，且金融市场的波动不大，那么企业的筹资风险相对就较小。
二、筹资风险的防范
负债经营是现代企业的主要经营手段之一，运用得当会给企业带来收益成为发展经济的有利杠杆。但是，如果运用不当，则会使企业陷入困境，甚至会将企业推到破产的境地。因此，企业对负债经营的风险应有充分的认识，必须采取防范负债经营风险的措施。
1.优化资本结构
最佳资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内，总资本成本最低的资本结构。这个最大的筹资风险可以用负债比例来表示。所以确定最佳资本结构最重要的问题是如何确定适度的负债数额，保持合理的负债比率，以实现风险与报酬的最优组合。一个企业只有权益资本而没有债务资本，虽然没有筹资风险，但总资本成本较高，而且无法获得因债务经营带来的财务杠杆利益，收益不能最大化;如果债务资本过多，则企业的总资本成本虽然可以降低、收益可以提高，但可能会因此带来较大的财务风险，从而导致筹资风险加大。因此，企业应自觉地调节资本结构中权益资本与债务资本的比例关系，确定一个最佳资本结构。在资产利润率上升时，调高负债比率，提高财务杠杆系数，充分发挥财务杠杆效益;当资产利润率下降时，适时调低负债比率，以防范财务风险。
2.合理安排筹资期限
按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金，是规避风险的对策之一。企业必须采取适当的筹资政策，即尽量用所有者权益和长期负债来满足企业永久性流动资产及固定资产的需要，而临时性流动资产的需要则通过短期负债来满足。这样既避免了冒险型政策下的高风险压力，又避免了稳健型政策下的资金闲置和浪费。同时，企业要根据负债的情况制定出还款计划，使其具有一定的还款保证。
3.建立风险预测体系
