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企业金融决策范文1
【关键词】定价策略;营销目标;顾客需求;供求关系
前言
由美国次贷危机引发的世界金融风暴以其迅猛之势席卷全球经济，所有的行业都受到了不同程度的影响，为了在逆境中存活，各行各业都迅速调整了定价策略，以期用最小的代价换取存活的机会以待黎明的到来。服装业自然也受到了不小的冲击。处于尚在进行中的金融危机下，服装业的定价该如何做调整，这是服装业界面临的重要问题，同时也值得其他性质相类似的行业市场思索。
一、定价策略及分类
企业定价策略是指企业在充分考虑影响企业定价的内外部因素的基础上，为达到企业预定的定价目标而采取的价格策略。企业生产通常不止一种产品，企业的产品通常面临不止一个市场，企业的近期目标可能不止是追求利润最大化，还可能是追求最大的市场份额、最高的满意度等等，以上这些因素都决定了企业在竞争中会有多样化的定价方法。几种常见的定价策略包括:
(一)成本导向定价法
也称全部成本定价法。首先估计单位产品的变动成本，接着估计固定费用并将固定费用分摊到单位产品，求出单位产品的总成本，最后在总成本的基础上加上按目标利润率计算的利润额，这样就得到了价格。经此种方法计算出的价格还应该依照市场情况做相应调整后才能应用于实践。
(二)顾客导向定价法
以顾客对产品的感受价值作为定价标准。定价时，更多考虑的是消费者对产品价值的感受，而不是产品的成本，不同的服务方式会给消费者带来不同的价值感受，因此同样的产品定价会有很大的差异。
(三)竞争导向定价法
竞争对手的价格直接决定自己的定价。定价时，竞争对手的价格成为主导指标，而忽略上述两种方法中所重视的产品成本和顾客需求。至于所定价格究竟该高于、等于还是低于竞争对手，也要视行业特征、企业目标和企业自身特点等因素而定。
二、影响定价的因素
企业定价时需要考虑多种因素，无论是内部因素还是外部因素，都会对最终的定价策略产生重要影响。
(一)内部因素
企业定价应考虑的内部因素主要有:
1.营销目标。目标越清晰，定价越轻松，营销目标直接决定了定价的方向，如果定价策略与营销目标相左，就好比船航行时偏离了航向，无法到达彼岸。
2.营销组合策略。定价策略要与产品设计、销售渠道、促销策略相配合，因此定价时要从整体方面考虑营销组合策略。
3.产品成本。控制成本是企业的第一要务，若企业的成本高于竞争对手，就必须制定具有竞争性的价格甚至接受赚取较少利润的结果，但价格高于成本是做任何定价决策的绝对前提。
4.定价组织的影响。负责人在制定价格策略时，必然无法忽视整个定价组织的影响因子，小型企业由高层管理者直接定价的情况暂且不提，在大型企业中，诸如市场经理、销售经理、生产经理、财务经理，甚至是销售人员均是定价决策的影响因子，他们的作用不容小觑。
(二)外部因素
影响定价的外部因素主要包括:
1.市场形态。经济学家将市场形态划分为自由竞争市场、垄断竞争市场、寡头竞争市场和完全垄断市场四种，不同的市场形态相应的定价策略各不相同。
2.顾客需求。定价时应该以顾客需求为导向，充分考虑到消费者对价格的态度及其购买产品的动机，据此来制定价格策略。
3.供求关系。这个因素的影响是直接并且显而易见的:再好的商品如果供大于求，价格势必放低，再普通的商品如果市场紧缺、供不应求，价格都可以一涨再涨。
4.竞争对手的价格。这是定价决策需要参考的一个重要外部因素，在产品质量相差无几的情况下，如果占有价格优势，势必会赢得更多的市场份额，在竞争中抢得先机。
5.其他外部因素。例如经济状况，包括通货膨胀、经济繁荣/萧条、银行利率等因素会影响到定价决策，此外，政府、供应链等其他利益相关方也都是需要考虑的外部因素。
三、金融危机给服装业整体带来的冲击
金融危机的不期而至，使整个经济环境发生了巨大变化，这种变化会给企业定价决策带来什么影响?下面以与日常生活息息相关的服装行业为例进行分析，可以从这些数据中找到一些答案。
国家统计局数据显示，2008年我国限额以上零售企业服装类商品零售额为2655.6亿元，增速相比2007年下降2.8个百分点;根据中华全国商业信息中心统计，2008年服装类商品零售额同比增速是近五年最低值，相比2007年下降4.96个百分点。中华全国商业信息中心统计数据显示，2008年第四季度开始，全国重点大型零售企业服装类商品销售增速出现明显下滑，第四季度各月销售增速均跌至20%以下。由此可见，2008年由于金融危机的冲击，服装市场销售量的绝对值——销售总额虽然仍在增长，但其相对值——增长速度是明显下滑的。我们在评判整个市场行情的变化时，显然相对值更具说服力、更能反映真实现状。
在价格方面，2008年我国服装类商品零售价格持续下滑，零售价同比下降1.6%，降幅高出2007年1个百分点，从各月价格变化来看，除12月份下滑幅度较大之外，其他各月幅度相当。由此可见，在应对金融危机的时候，服装行业整体选择的定价策略是降低价格。
四、金融危机下服装业选择降价的影响因素
影响到行业降价决策的因素源自于何?总的来说就是因为文中第二部分里提到的一些影响因子发生了变化，促成了降价决策的产生。下面围绕具体是哪些因素产生的变化来进行分析:
(一)内部因素
从内部因素的变化上来看，最主要、最明显的在于营销目标的改变。在整个经济态势岌岌可危的情况下，此时的服装行业首要的营销目标是维持企业的生存，保证其盈利状况能够覆盖维持企业基本运营所需消耗的最低成本。虽然有个别企业怀揣的想法是在乱世中伺机称雄，期待在危机中挤占市场，但大环境背景的威胁还是决定了自保才是整个行业共同的声音。
(二)外部因素
在外部环境的影响因子中，最主要的变化发生在以下几方面:
1.顾客需求。金融风暴带来的经济不景气，必然导致节俭主义的重新盛行，服装消费在人们的日常支出中占有较大比重，而且变化快、流行周期短，因而是体现节俭主义的最好载体，未来顾客需求普遍趋向节俭应该是情理之中。与此同时，仍有一部分特殊需求无法忽略，那就是富裕阶层的奢华主义。经济危机无法给这部分人的消费需求蒙上阴影，他们对奢华消费、满足自我实现的需求不会降低，所以体现在服装上，一定范围的奢华仍将存在。将目标市场定位于这部分消费者的服装企业做定价决策时必然需要充分考虑此类特殊需求，有的放矢。两种主义并存体现在市场价格上就表现为:整个行业普遍定价下调，但部分奢华服装的定价仍然居高不下甚至有一定幅度的上调。
2.供求关系。从严格意义上说，服装市场上并不存在市场饱和的问题，因为人们对于服饰美的追求是无止境的，衣服再多也不会嫌多。但是在国际金融危机仍在蔓延的情况下，市场需求萎缩的现象已经显露了出来。与此同时供方市场也发生了一些变化:在国内市场的激烈竞争中部分实力较差的企业和品牌已经被淘汰出局，市场份额进一步向优势品牌集中。对于这些优势企业来说，或许这是他们提高定价、赚取更多利润、抢占更多市场份额的潜在机会。:
3.其他外部因素。显然金融危机本身就是外部因素发生变化的最大体现。经济状况萧条、国内通货紧缩压力增大、银行利率调低以刺激内需等随之而来的一系列外部因素的变化都左右着行业定价的调整力度和方向。
五、对服装行业定价前景的展望
对于服装业定价在未来一段时期内的发展态势，笔者个人有以下看法:
企业可以通过降价来刺激销量的上升。为了应对危机、提升销售量，从2008年11月服装零售企业就开始加大促销力度，打折促销让利活动明显升级，到12月份就已颇见成效。零售企业通过价减量升的途径一定程度上挽回了整个行业的颓势，这也解释了前面所提到的为什么2008年各月服装价格下降幅度相当，而唯独12月份的降幅明显。因此，在可预见未来市场销量增长持续减缓的情况下，定价只有相应走低才能期待一个利润最大化值来维持行业的稳定。
在金融危机的特殊背景下，调整定价，更要特别考虑居民购买力水平的变化。根据国家统计局的数据显示，2008年我国城镇居民人均可支配收入、农村居民人均纯收入实际增长相比2007年分别下滑了3.8和1.5个百分点。收入虽然在增加，但增速明显下滑的现象必然会对服装市场的定价产生影响。居民消费的理性意识增强，对于需求弹性较大的高档服装产品，较之以前已观望态度将更为明显，此时定价若有一定程度的下调会对观望的部分消费者形成一定程度的刺激，随之增加其购买的欲望。
其实人们都有这样的常识，那就是降价总比提价容易得多，降价是永远不会受到抱怨。金融危机的冲击，让服装行业的企业决策者们将注意力全部放在关注顾客的需求上，而放弃选择成本导向定价和竞争导向定价这两种策略，倾听顾客的声音是最重要的。此时顾客需要什么?他们需要更高的质量、更好的服务，他们需要服装式样、功能上的创新，更主要的是价廉。除去一小部分高消费层，对绝大多数普通消费者而言，对服装提出的所有特质的要求都建立在价格可接受的基础上，此时，价廉的商品比以往任何时候都更有吸引力。然而，对于将目标市场定位在奢华主义人群的服装品牌来说，金融危机反倒是他们提价的一个有利契机，抓住这小部分人的心理需求是关键，越是遭受大范围的经济冲击他们想要体现个人价值的心理需求越强烈，此时若是对这部分服装降价，反倒让顾客觉得该商品不足以显示他们的地位、价值，这种提价从某种程度上提升了该服装品牌的可信度。如能考虑针对这部分高消费层，推出高端品牌的限量版个性服装，也可以印上他们的镶金签名等，通过这种创新，使得提价更为合理，也更满足于目标市场的消费者。
【参考文献】
[1]王长友.试析企业定价策略[J].山东煤炭科技，2004(4):40-41.
[2]舒少泽.国际化企业的定价策略[J].统计与决策，2007(10):183-185.
企业金融决策范文2
关键词：企业金融；投资管理；财务管理；决策；体系
21世纪的经济发展无疑是围绕金融体系所展开的，因为其不仅作为整体经济体系的核心进行循环，而且还起着对经济发展的推动作用。然而，在国际化交流程度加深，企业间交流活动频繁的同时，企业的财务风险也逐渐增多，包括汇率波动、利率变化和物价膨胀在内的问题，不仅仅对企业的预期价值进行了改变，更让企业的实际现金流入问题造成了影响，不断诱发企业的财务风险，甚至国外市场毫不相关的波动也会对国内的企业产生蝴蝶效应，引发连锁性的财务风险。因此，积极制定相应的管理决策体系，对于企业有效控制投融资所带来的决策风险具有十分重要的意义。
一、金融投资管理对企业经营的重要性
1.可以实现企业的利益回报
当企业运用适合市场的方式来进行投资时，就可以通过这项投资过程实现企业的利益，或是让企业获得有效的融资。企业利用金融投资可以为自身带来利润，保障经营和发展，提供各项经济活动以资金基础。
2.可以企业的运行机制
金融投资不仅关系当下企业经营效益，也是对企业未来经济发展的推动，因此完善的投资管理机制，可以实现企业的长足发展。然而，在企业进行投资决策时，为了实现目标往往需要冒一定的风险，而且决策的收益越大，风险就越大，风险会影响企业的正常运营。失败的投资往往会制约公司发展，导致亏损，甚至破产。因此，企业需要建立相应的风险管理机制，提供对于风险的认识程度，提高风险管理能力，选出正确且适合的投资方式，这样才能实现金融投资管理的作用，促进企业的发展。
3.可以为企业创造发展空间
当企业加强各方面工作管理力度时，企业的发展空间也会随之得到优化，从而促进企业的发展。比如说企业如果对投资管理人才进行培养，就能在竞争如此激烈的市场环境中占据有利因素，所培养的人才能为企业选择更合理、更有效的方案，提高企业投资的效率，为企业创造良好的发展环境。
二、实现企业投资决策体系的构建
1.决策方法的基础
优质的决策方式除了需要自身的科学性和知识性指导之外，更根本的还是需要进行调查和研究工作，保障信息的准确性和及时性。然而，良好的调查研究就需要来自于以下两个方面的控制：第一，以清晰的调查管理目标，合理的调查物质投入和时间投入；第二，科学的制定数据收集和信息分析模式，就算是简单的调查问卷也需要经过严密的制定。在整个调查实际开展的过程中，调查工作者需要有较高的素质和能力，不仅仅是专业技能水平的高低，更包括了职业素养和综合素质能力，对相关数据进行简单的甄别、分类、整合以及分析；第三，完整的调查报告书。除了完成本身的调查之外，还需要对数据进行整理，保障后续调查的进行，并就当前的政策、经济形势及市场发展情况进行有效的整理。
2.预测方法的体系
要相对于未来的情况进行有效的预测，必须是对当下的情况进行整合，再通过建立在定性与定量的预测体系。虽然这两种方法存在不同，而且各有优劣，但两者却可以在实际工作中进行有效的互补，保障信息的完全性。定性分析以经验为基础，综合各界因素进行未来的推测。定量分析以数据为支撑，以变量之间的转换关系进行市场规律的确定，实现对于未来变化的推测。但由于数据的缺失和不及时性，往往定量分析缺乏数据支撑，大多情况更适合进行定性分析。
3.决策指标体系
投资决策管理的目标体系需要对多个指标进行手机和分析，但选用的标准却需要根据企业自身的特点来进行，但选择的过程中往往需要注意以下两个方面：一方面是我国的企业应当以自身的实际情况为出发点，国外和同行的投资评价指标仅仅职能作为参考的意见，尤其需要对该企业投资项目所涉及的社会经济和自然条件来进行分析，所构建的管理决策体系也应当能够反映该项目各方面的特点，尽可能与企业的发展实际情况相适应；另一方面需要对企业项目投资所呈现的多个目标进行通盘考虑，经济效益只是一个方面，还需要考虑社会效益和品牌形象等，因此，在对项目收益进行衡量时，除了一部分涉及经济效益的指标和要素之外，还需要对社会效益的指标进行收纳，作为项目评价的依据。
三、结束语
企业处于市场环境之中，不得不对自身的管理方式做出转变，以适应市场的发展和社会需求的转变，与企业的经营相关的财务活动，例如：资金凑集、外汇流转以及证券交易等。货币资金作为商品价值的直接体现，同时也关系到企业经营效果，而货币资金的管理过程则是对金融本质特征的突出体现。因此，企业的经营管理过程无不涉及到金融投资管理，构建并完善对于财务管理决策的体系对于保障企业的金融投资甚至运营具有重要意义。
参考文献：
[1]孔飞.浅谈金融投资管理在企业经营管理中的重要性及其应用[J].新经济，2015，Z2：82-83.
[2]刘雅新，丁再印.企业金融投资财务管理决策的体系构建[J].华人时刊旬刊，2015.
企业金融决策范文3
关键词：自由现金流量 可持续发展 债务融资比率 利息保障倍数
一、研究目的与思路
根据供电行业“十二五”规划，国家电网与南方电网投资总额将达2.55万亿元，比“十一五”期间投资增加1.15万亿元。为满足电网建设的资金需求，在现行政策允许的范围内，发行债券、银行贷款等债务融资方式成为解决电网建设资金来源的重要渠道之一。
债务融资的税盾效应及杠杆效应可让有限的资本金为企业创造更多的效益；但同时，本息固定支付的硬约束性质也会带来财务风险、信用风险、法律风险等。要平衡这两方面因素的影响，需根据电网企业的实际情况选择合适的债务规模，以保证企业拥有充足但不过剩的现金流量用于投资、经营与支付本息等。
由于自由现金流量充足与否，决定着负债经营的企业是否既能按既定规划的发展速度实现企业增长、又能按期偿还债务和利息，因此，本文基于自由现金流量的思想，研究电网企业适用的债务融资决策模型，通过分析债务融资比率的变化对相关财务管理指标的影响，测算理想的债务融资结构，并将决策模型应用于电网企业相关财务数据的分析中。
二、文献综述与理论基础
（一）自由现金流量定义
（二）自由现金流量计算公式
（2）资本性支出指企业为维持正常经营或扩大经营规模，在固定资产、无形资产、长期待摊费用及其他资产上的新增支出；
（3）折旧及摊销包括企业计提的坏账准备、存货跌价准备、固定资产折旧费、无形资产及其他资产的摊销费等；
（4）营运资本指流动资产减去无息流动负债的差额，营运资本的增加即为期末营运资本与期初营运资本的差额。
（三）自由现金流量分类
由于股权自由现金流量计算方法体现了企业所有者权利要求，并考虑了偿债因素，下文采用股权自由现金流量的计算方法进行分析。
（四）自由现金流量理论的应用意义
比起通常意义的现金流量，自由现金流量的理念考虑了企业可持续发展因素，且与“企业价值最大化”的现代企业财务管理思想一致。因此，考虑融资规模时，比起用传统意义现金流量指标分析财务风险，运用自由现金流量理论进行融资分析更利于企业的长远发展。
三、债务融资决策模型设计
（一）电网企业融资环境分析
首先分析行业特点。供电行业属资金、技术密集行业，电网建设具有投资规模大、建设周期长、投资回报期长等特点。另一方面，我国电力市场现处成长型阶段，投资回报率相对稳定，从而在一定程度上降低了融资风险。
其次分析政策环境。由于电网企业的资金流出主要用于电网工程建设等资本性投资，电网基础设施扩建和升级关系国计民生，其资金需求刚性较强，一般按中长期规划及年度预算开支。同时，受政策影响，股权融资方式在电网企业运用较少，债务融资运用较普遍。
（二）拟解决的关键问题
这里首先探讨一个术语的含义：理想的债务融资比率，指在既满足偿还本金与支付利息的前提、又能提供充足的现金流量以支持可持续发展的条件下，企业债务融资额占总资产的比重。
此时企业所有者的自由现金流量比债务融资比率合理时要少，现金流入不能保证企业按预计速度发展，偿债风险也相应增加。
由此可见，债务融资比率定为多少对企业的自由现金流量充足与否有着直接关系，因此，探讨债务融资决策模型拟解决的关键问题定位在如何测算理想的债务融资比率上。
（三）模型设计思路与假设
要判断怎样才是理想的债务融资比率下，需借助相关财务管理指标进行评价，比较典型的有：一是利息保障倍数（息税前收益/利息），该指标值越大，偿债能力越有保障；该指标通常不应小于1，否则企业将面临无法按时支付利息的偿债风险；二是股权自由现金流量回收率（股权自由现金流量/平均总资产），该指标剔除了企业规模大小的影响，使模型结论具有可比性；该指标通常应大于0。
债务融资比率的变化，将对上述两个指标指标产生影响，因此，假设以债务融资比率作为自变量，利息保障倍数、股权自由现金流量回收率为因变量。而选取不受债务融资比率影响的量作为非变化量，包括：
（1）总资产报酬率，与企业经营成果直接相关，非直接受融资政策影响，可通过预测数据计算得出；
（2）由于资本性支出需求的刚性较强，折旧政策具有固定性，且营运资本增加量受融资结构变化的影响不具明显性，本文假设资本性支出比率、折旧及摊销比率、营运资本增加比率为非变量，可通过预测数据计算得出；
（3）本文暂不考虑货币的时间价值、物价指数变化及递延所得税的增减等因素影响。
（四）模型建立
上述函数模型中，函数⑦为单调递增函数，因变量越大、对应的自变量值越理想，即债务融资比率越大、产生的可供企业所有者支配的自由现金流量越多。
但债务融资比率不能无限增大，因债务的增加将加大偿债风险，体现在递减函数⑧中，即利息保障倍数随着债务融资比率的增加而减少。
要考察函数增减变化的速率，通过对函数求导可反映出。通过对变化速率的比较，可选择自由现金流量回收率及利息保障倍数指标增加得快、减少得慢的自变量取值区间，并结合行业标准等口径，寻求的理想债务融资比率。
四、电网企业应用举例
（一）模型应用分析
（二）模型应用结论
综合以上分析，中国南方电网有限责任公司在2009-2011年间的理想债务融资比率分别取x（2009）∈（57.10%，65.22%）、x（2010）∈（69.69%，97.12%）及x（2011）∈（62.95%，79.23%） 较为合适，因为在这个区间既能较充分地利用负债提高自由现金流量、又较好地保证偿债能力。
2009-2011年间，中国南方电网的实际债务融资比率分别为42.18%、45.52%及46.52%。结合上述对函数模型及图像含义的分析，得出结论：中国南方电网有限责任公司2009-2011年间债务融资决策较为保守和谨慎，体现在债务融资比率较模型应用结论偏低，利息保障倍数偏高。
一方面，由于低债务融资比率的决策可能导致其经营产生的自由现金流量较低，低于债务融资比率处于结论区间时能产生的自由现金流量，可能影响企业追求价值最大化的目标。另一方面，中国南方电网属大型国有企业，比一般企业需承担更多的社会责任，因而其对偿债相关风险的规避意愿比一般企业更为明显。
如果中国南方电网在未来债务融资结构预测与方案决策时，预测数据与其历史数据相差不大，笔者建议，可按适当提高债务融资比率，至模型应用的结论区间内。考虑到电网企业规避风险的责任较大，将债务融资比率提高至结论区间的下限处附近为最佳。
五、模型实用性评价
本模型作为对未来数据的预测手段与决策参考工具，从对历史数据的分析过程中体现了实用性：首先，模型中假设的非变量，在电网企业可通过中长期规划、中短期预算及计划等数据中选取，在取数来源上具备了可行性及操作的可实现性。其次，该债务融资模型权衡了债务融资比率对电网企业的偿债能力及持续经营能力的影响，模型的设计基于自由现金流量的理论、体现了充分保障企业可持续发展的思想。再次，本模型运用常用财务管理指标进行多方分析，计算过程简单易行。
本模型的局限性在于，由于篇幅限制而简化了债务融资考虑的因素，只取自由现金流量回收率、利息保障倍数两个财务指标作为因变量，在实际运用中，企业可按需选取财务指标进行分析。另一方面，本模型为简化计算而按照自由现金流量回收率、利息保障倍数两个财务指标同等重要的前提进行分析，由于企业实际情况和管理者风险偏好程度不同，实际运用中可对因变量按重视程度乘以加权系数，以适应不同的决策需要。
参考文献：
[1]Michael C. Jensen，Agency Costs of Free Cash Flow， Corporate Finance， and Takeovers [Z].U.S.A： Harvard Business School.1986
[2]Larry H.P. Lang （郎咸平），A Test of the Free Cash Flow Hypothesis： The Case of Bidder Returns. New York. Journal of Financial Economics29 （1991） [J]：315-335
[3]哈佛商学院管理全书（第二册）[M].北京：致公出版社.2001.329-340
企业金融决策范文4
投资能够给企业带来巨大的利益，但是因为其本身存在风险性也会给企业的财产带来较大的损失，尤其是在我国的当前环境中，风险投资起步比较晚，还处于初级阶段，金融投资的风险性要进行更好的研究和分析，这样才能促进企业经济效益的获得。要想减少这种风险的存在就要从金融风险管理的基本概念入手对风险类型做分析，最后找出金融投资风险的对应性措施。
对企业财务管理过程中金融投资风险的分析
企业金融投资主要是在企业的金融市场当中恩能够从事金融投资的行为，企业的金融投资风险也是在金融投资的活动中一些不确定的收益，可能是收益，也可能给企业带来损失，甚至是本金的损失或者不确定的变化。金融投资风险存在于企业投资的全过程当中，但是金融市场在市场经济中一直存在不确定性，企业的金融投资也会受到很多不可控因素的影响，从此可以看到风险管理的重要性。企业金融风险投资，有几种类型，主要有外部风险和内部风险，外部风险包含金融市场中的政策风险以及波动性风险以及流动性风险；内部金融风险主要是企业内部管理人员的操作风险，风险控制制度不健全等等，一般来讲，财务管理过程中的金融风险都是指内部风险。以下对风险的具体类型进行分析。
企业财务管理中金融分先投资的类型
金融投资人在操作方面的风险。金融投资操作人员在金融活动过程中处于重要性的位置，因此操作人员的素养和对金融产品的了解以及对整个企业的市场情况都决定了金融风险的发生程度。很多企业在安排相关人员做金融投资的过程中，并没有对操作人员的基本素养进行考察，也缺乏投资前的培训以及实际的锻炼，这样非常容易让操作人员在实际操作过程中产生种种问题和失误，由此企业的实际经济效益被降低。
金融投资决策的机制风险。很多企业在金融投资的决策上存在漏洞，以此让企业的金融产品选择也没有达到理想中的效益，甚至有些企业对金融投资决策也没有予以充分的重视，最后出现的问题是资本的有去无回。很多企业对这个问题会有所忽视，仅仅想到的和看到的都是高额的收益，并且盲目的跟随其他企业进行金融市场的投资，投资的决策需要按照已有的程序办事，如果企业对金融投资的期望过高，就需要深入到专业的机构或者投资咨询中心进行可行性分析，然后通过投资审议，在不了解具体金融产品的情况下，盲目的投资，会导致风险的发生和财产的损失。
金融投资风险的控制不健全。企业金融风险的控制机制不是十分健全，这样非常容易让企业面临更大的投资风险。风险是伴随着整个投资活动始终的，风险一旦发生，企业所面临的灾难就是不可估量的，经济上也会备受打击。很多企业的金融投资风险控制机制不是十分完善和健全，因此在日常的金融投资过程中，就缺少有效的管理，也没有更加全面的监督和控制，忽视了企业的资产管理问题。
企业在财务管理中应对金融投资风险的措施
完善金融投资人员的岗位职责。在企业财务管理中，每一个人员都有自己的职责，做到职责清晰，各司其职是企业应该完善的一个工作方面，在金融投资方面也不例外。岗位责任制的建立可以从岗位的职责、权限入手分析，例如，将经理和副经理以及分析人员、操作人员等等的职业更加清晰化，无论是决策还是执行或者是资金的管理都需要做好岗位分离，相互制约，相互监督，不能出现一人身兼多职的情况，也不能让同一个部门的人员办理所有的金融交易活动，没有经过授权的人员不能去办理金融投资业务。另外，作为企业的金融投资分析人员还需要具备一定的职业道德，提升自己的综合素质，提升在金融投资过程中对风险的判断能力。
企业金融投资决策制度的制定。授权审批制度就是按照企业金融投资的金额对不同的机构进行审批，若是遇到了一些投资上金额比较大的投资项目，那么就需要经过董事会议的讨论以后才能实施原有的投资计划。这项投资计划也需要根据讨论人员的集体建议进行不断的优化完善投资决策机制体系当中的投资追责制度，责任的追究能够让投资人员更加清晰的认识到自己的责任，也能够让其在投资当中更加细心，更加认真。企业投资所获得效益以及亏损和投资决策人之间的利益要联系在一起，一旦企业发生亏损，投资人的利益也将受到损害，并且在此过程中承担一定的责任。若是对投资决策，董事会存在不同的意见，存在明显的分歧，就需要将每一个成员的意见、建议记录下来，通过每一个人签字确认的形式，在投资结果明朗的情况下对其进行绩效或者责任的追究。
除此之外，每一种金融投资项目在决策的过程中都需要进行汇报以及审批，企业在主管投资的部门和人员也需要按照规定的日期向企业董事会以及财务管理部门做投资的报告。在报告中需要对本期的投资情况作详细的记录，主要有金融投资的类型，具体的盈亏情况以及投资最后所得的效果或者结果，还要对存在的风险进行估测和罗列[1]。
金融风险投管理体系的完善。首先，企业的每一个管理人员以及管理层中的人员都需要具备一定的风险性意识，在企业的内部也需要建立起合乎金融管理以及对金融风险进行投资的应急体系。 其次，还需要构建起较为科学的规范的金融管理体系，有效的考虑到金融投资、金融产品的运行过程中可能出现的金融风险，将风险合理的控制在一定范围内。构建金融投资决策责任体系，强化对投资主体的管理力度，并且还需要对金融风险的应对体系进行完善，制定出相应的应急预案，针对损失进行规范化的管理[2]。
企业金融决策范文5
1997年12月，《联合国气候变化框架公约》的会议上通过了限制发达国家排放以二氧化碳为主的6种温室气体的《京都议定书》。由此产生了以二氧化碳为主的碳交易市场，和服务于限制温室气体排放等技术和项目的直接投融资、碳权交易和银行贷款等金融活动，称为“碳金融”。作为京都议定书的三大减排机制之一的清洁发展机制（CDM），是指发达国家从发展中国家实施的并有利于发展中国家可持续发展的减排项目中获取“经证明的减少排放量”（CE）的一种新型国际合作机制。促成了发达和发展中国家之间的碳交易市场。目前，我国参与碳金融的金融机构以商业银行为主，碳金融信贷业务成为碳金融活动的核心内容。碳金融信贷是在商业银行绿色信贷制度基础上融入低碳概念，将原有绿色信贷模式进一步专业化为两维低碳信贷体系：一是低碳企业贷款；二是借助全球碳权交易市场发展平台，对CDM项目下CER进行贷款（高歌，2010）。商业银行碳金融信贷的对象有低碳经济的相关企业、已获得CDM项目的企业、CDM项目潜在参与者和开发碳减排技术的企业这4种，论文涉及的主要是CDM项目潜在参与者。传统的信贷决策忽视了对借款企业的环境因素进行评估与预测，本文引入材料流成本会计（material flow cost accounting，MFCA）核算方法，为商业银行对碳金融信贷的环境影响评估提供定量分析，做好碳金融信贷的甄选工作，促进新能源、林业、有机农业等环境友好型企业的发展。
二、商业银行碳金融信贷决策现状分析
（一）碳金融信贷决策的内涵与一般方法 根据信贷决策的相关理论等，本文认为碳金融信贷决策是商业银行通过审查申请碳金融信贷的企业和CDM项目的有关资料，对企业一定经营期间内的资产状况、项目能否申请成功以及申请失败后偿债能力、CDM项目的盈利能力以及财务与盈利趋势等定量因素和根据申请人的财务报告及其相关数据以外的经济信息资料，对其经营风险、管理风险、行业风险、CDM项目的环境风险和“碳金融”宏观经济因素风险，以及影响其财务因素的国际碳金融的背景和未来发展趋势的定性因素相结合分析，并进行信贷决策的评级，从而对借款方的信用水平做出真实和客观公正的综合评价，以此做出正确的信贷决策。
目前我国商业银行的碳金融信贷决策方法还是传统的信贷评级方法，即信贷审批法，贯穿着整个贷前流程、贷中流程和贷后流程。根据中国银行业监督管理委员会于2009年的《固定资产贷款管理暂行办法》规定，贷款的一般流程主要包括贷款申请的受理与调查、风险评价与审批、合同签订、发放与支付以及贷后管理（如图1所示）。
（二）我国碳金融信贷决策的实际问题 主要包括：
（1）资信评估缺少环境决策依据。碳金融信贷是由环境因素催生的金融创新工具，碳金融产生的信用风险内涵也进一步延伸，必须考虑环境因素产生的风险。然而，我国商业银行的碳金融信贷还限于传统的信贷评估法，传统的财务信息中不含有环境因素信息，忽视了环境考评的重要性，不利于商业银行规避环境风险，识别环境友好型企业。环境管理会计提供了一种可以通过收集、分析和使用财务信息中的环境因素作为利益相关者决策依据的方法MFCA法。
（2）碳金融信贷缺乏动态跟踪决策机制。传统的信贷决策较单一，在放款后的检查监督处理较为简单，商业银行一次性放款后管理处于被动状态，检查不规范，甚至流于形式。没有按时进行动态的跟踪检查管理，忽视贷款的实际用途，在贷款如期受偿明显受到制约的情况下，仍认为贷款较为安全。
由于碳金融信贷主要用于清洁发展机制（CDM）项目，其本身具有流程繁琐，交易规则复杂，项目周期较长等特点，因此涉及较多风险因素，如碳排放是否达标、政府对项目的认可度，以及项目是否能按期的完工，是否能达到节能减排的效果等围绕CDM项目流程产生的一些风险。如果动态跟踪的检查力度和深度不够，商业银行难以进行信贷风险的控制。商业银行亟需建立一种动态跟踪决策机制，完善对CDM项目的跟踪监督，实行分期分阶段贷款，定期进行监督考察。
三、基于MFCA的商业银行碳金融信贷构建
（一）MFCA的理论及应用 材料流动成本会计（material flow cost accounting，MFCA）是对作为生产的原材料及其它物质、能源等进行数量控制和跟踪，了解这些生产资料在企业制造过程中是如何流动，在减轻环境负担的同时降低环境成本的一种核算和管理方法（国部克彦，2008）。核算的理论依据主要包括环境资源流转平衡原理、产品生命周期理论原理、扩大制造者责任原理等（甄国红，2007）。运用MFCA 法导入以成本降低/ 环境负荷削减活动为起点的环境经营，实现企业经营和环境保护相统一（冯巧根，2008）；运用MFCA方法，从数量与价值角度使企业资源损失定量化，从微观层面为企业低碳经济发展提供了一个新的研究视角（罗喜英、肖序，2011）；依据MFCA核算体系提供的环境成本等方面的信息，对企业多个环境设备投资项目进行优选（朱卫东、程品龙，2010）。
MFCA追踪企业的整个生产过程，通过测出全部物质（物料）的投入和产出实物的数量和金额，对生产原材料及其它物质、能源等进行跟踪和控制，在核算过程中，将成本分为四个种类：物料成本（MC），包括生产过程中需要的主材料、副材料及辅助材料；系统成本（SC），包括人工成本、设备折旧等；能源成本（EC），包括电力、燃料费用等；废弃物处理成本（TC），处理废弃物发生的成本。根据生产资料在企业制造过程中的流动，对下道工序的合格品部分与废弃物部分加以区分，实现产品生产过程中的物质、能源流动和价值流动实现透明化，将传统成本计算中难以明确反映的废弃物价值，作为企业制造过程中的一种负产品，从而动态反映废弃物对自然资源价值的消耗状况（如图2所示）。
MFCA成本核算法可以从金额和数量的角度对企业废弃物加以计量，识别企业隐藏在产成品中的“负”的部分，考察企业的环境成本状况，商业银行可以利用这种方法来甄别碳金融信贷的企业，从而促进环境友好型企业的发展。
（二）基于MFCA的商业银行碳金融信贷决策评估 具体为：
（1）碳金融信贷决策流程设计。商业银行在对企业进行碳金融信贷决策时，采用分阶段的方式，在第一阶段的传统的信用评估通过后，进行第二阶段的环境状况评估。流程如图3所示：一是企业提出碳金融信贷申请。二是商业银行受理并进行信贷调查，搜集被评企业的基本情况、借款人及项目发起人等相关关系人的情况、CDM项目的情况、碳金融贷款担保情况和需要调查的其他内容。三是评审委员会对碳金融信贷项目进行初审。四是对初审合格的CDM项目进行资信评估，首先用传统评分法进行评估，再对企业的环境因素进行评估，二者相结合综合评估和预测企业。五是根据评估的结果进行碳金融信贷决策，对可行的CDM项目进行贷款合约商定。
（2）环境状况评估的设计。根据商业银行的传统信用评估原理和方法设计打分卡（见表1），通过得分把企业的环境状况划分为优秀、良好和差三个级别。环境判断因素分为财务比率指标（定量指标）和非财务比率指标（定性指标），通过统计分析和专家经验相结合对各指标进行打分。为了保证环境因素评估的客观、公正和一致性，指标设置将以定量指标占绝对比重，权重在70%至80%，设定了4档判断标准，而定性指标的权重在20%到30%之间，设定了3档判断标准，当环境指标比率落于不同的区间时得到对应的分值。总行可以根据检验和回测情况调整。
通过资源利用率、能源利用率、环境关心度和社区环境改善这四个指标来考核整个企业的环境成本，资源废弃物的损耗情况。主要是运用MFCA法来核算出的生产线的正制品和负制品数量和金额，分配到不同类型成本中，就能精确计算出上资源利用率和能源利用率指标，并通过考察专家打分方法，了解企业的外部环境状况。
环境评级等级的划分。依据传统资信评级的设计原理，环境评估打分卡的信用评级可划分为3个等级，由高到低依次为l级客户、2级客户和3级客户。每连续10分划归为同一类档次，得分落入该档次内的所有客户为该等级客户。如表2所示：
对于得分段落入环境状况定性为差的企业，银行要拒绝放贷，而定性为优秀和良好的企业则进行不同程度的放贷。
（3）建立动态跟踪的决策机制。商业银行在进行碳金融信贷时，应该建立动态跟踪决策机制，跟踪减排项目的申请和实施，防范碳金融信贷的坏账风险。对从项目设计和描述到国家审批、审查登记、项目融资、监测、核实、认证和签发CER等企业申请项目的过程进行监督；CDM项目实施后，定期进行监督检查，了解碳排放是否达标、项目是否能按期的完工，是否能达到节能减排的效果等企业用贷情况。
商业银行应采取分期的方式发放贷款，设定一些定性评估指标，对每一期的放款进行评估，到企业实地考察，并由专家进行打分。发放每一期贷款前，对借款人和项目发起人的履约情况及信用状况、CDM项目的建设和运营情况、宏观经济变化和碳金融市场波动情况、贷款担保的变动情况等内容定期进行检查与分析。当出现可能影响贷款安全的不利情形时，贷款人应对贷款风险进行重新评价并采取针对性措施。同时也应将环境风险管理纳入日常贷后管理工作中，收集、分析、核实企业环保信息，对各个环节进行全过程评价和风险监控，加大高耗能、高污染的借款企业的退出力度。
四、基于MFCA的商业银行碳金融信贷决策案例分析
某商业银行受理了A企业贷款申请并进行信贷调查，搜集A企业的基本情况、借款人及项目发起人等相关和需要调查的内容，评审委员会也对该项信贷进行了初审，并进行了一阶段的传统评分法对A进行资信评估，现在进入二阶段的环境状况评估环节。A企业的生产线经过成型工序、研磨工序、某工序和组合工序这四道工序。商业银行根据A企业提供的材料流动成本数据，按照四类成本分别进行归集，追踪A企业从投入起至产品输出的全部生产流程。商业银行根据MFCA法对数据归集和核算如表3所示：
数据源于：杨军‘中国企業におけるMFCA導入事例研究’政策科学13-2，pp117，立命馆大学（2006年6月）
根据表3数据核算出A企业的资源利用率=1313938.93/
2735818.20≈48.03%；能源损失率=6361.92/11757.60≈54.11%，专家对于A企业进行考察，并判断环境关心度为“中”，社区环境改善为“良”，合计得分为12，商行则对A企业的环境状况定性为“良好”并评级为2级，支持放贷决策，并进入下一环节贷款合同商定。该案例表明环境评估结果精确有效，初期的放贷具有可行性，为银行后期的放款决策奠定了基础。同时，分期动态决策方式也可以帮助企业识别每一期的生产效率并及时提出经营改进的建议。
五、结论
综合MFCA法和传统信用评估法，本文构建了一种新的基于MFCA法的环境评估方法，建立了环境评估打分卡和信用评级的划分以及定义，对碳金融信贷企业进行了综合评估和预测，并提出了分期贷款的持续跟踪监督，给出了碳金融信贷决策的流程。案例分析结果精确客观，体现出新构建的环境评估法的有效合理性。限于MFCA法的运用尚未普及，难以获知环境评估指标的平均水平，仅按理论上的平均分配来设置不同档判断标准的打分，各商业银行可以根据检验和回测情况进行调整。随着整个社会节能减排、环境保护和低碳经济的发展，信用风险的内涵进一步延伸到环境因素，环境因素的影响必须纳入商业银行信用评估范围内。要将制造业中的MFCA法作为商行风险控制的一种有效会计工具进行运用，必须进一步探讨和深入实践加以验证。
参考文献：
[1]高歌：《绿色信贷新趋势：碳信贷的前世今生》，《环境保护》2010年第22期。
[2]章宁：《基于实物期权方法的高技术中小企业信贷决策》，合肥工业大学2008年硕士论文。
[3]国部克彦：《实践物流成本会计（MFCA）》，《产业环境管理协会》2008年。
[4]甄国红：《材料流动成本核算的基本原理》，《税务与经济》2007
年第4期。
[5]冯巧根：《基于环境经营的物料流量成本会计及应用》，《会计研究》2008年第12期。
[6]罗喜英、肖序：《物质流成本会计理论及其应用研究》，《华东经济管理》2011年第7期。
[7]程品龙、朱卫东：《基于MFCA的环境设备投资项目优选方法研究》，《财会通讯》2010年第11期。
企业金融决策范文6
关键词:欠发达地区;金融支持中小企业;难点与对策
2009年我国采取了适度宽松的货币政策,货币投放大幅增加,中小企业贷款难的问题得到缓解。然而由于经济欠发达地区部分中小企业财务及决策信息不透明、融资决策理论欠成熟、核心竞争力不强、诚信度不高等问题,致使金融机构信贷支持中小企业面临较大风险和难点。下面以张家界为实证,对金融支持中小企业的难点进行剖析,并提出相应对策。
一、金融支持中小企业发展存在的难点
(一)信息不对称致信贷支持难。一是财务信息不透明致贷款难支持。由于大部分中小企业刚刚起步或处于初期发展阶段,财务报表不够完善或财务数据与实际不相符,甚至部分中小企业还没有财务报表,导致金融机构难以真实掌握中小企业的销售收入、现金流、净利润、固定资产、净资产等重要财务数据,对中小企业贷款决策缺乏相关真实财务数据支持。抽查的20户典型中小企业中,2户无财务报表,2户固定资产、销售收入等重要财务数据与实际差距较大,3户出口退税、1户房地产、1户水泥企业报表较为真实,11户企业有两套报表。二是企业管理决策信息不透明致信贷支持风险大。大部分中小企业为家族式或合作式的企业,没有建立现代企业的“三会”制度,企业的相关决策行为仅在个别人头脑里,没有形成相关决策的流程控制记录或决策文件,企业决策信息不透明,金融机构难以根据企业决策行为及时作出信贷决策,既采取增加或收回贷款措施,以规避信贷风险。如某生物有限公司高息融资达1500万元,在市农业发展银行不知情的情况下贷款1800万元。该企业在行业经营不景气时,资金链断链,受高息融资债务影响,被迫关停,贷款形成风险。
(二)融资决策理论欠成熟致信贷支持难。一是违背收益与风险相匹配原则。部分中小企业对项目风险缺乏充分考虑进行投资致贷款难。桑植县某房地产企业参预竞得一规划为四星级酒店项目并进行在建。酒店项目在桑植县属于不景气项目,且桑植县属国家级贫困县,四星级酒店既使建成后经营风险也较大。由于该项目总投资达6000多万元,自有资金不足,需要借款支持,而此类风险很大、收益不明显的项目贷款需求难以满足。二是违背贷款种类与用途相匹配原则。部分中小企业为及时获取银行贷款,不考虑资金的种类和期限,导致资金到期后无法按期归还,企业财务成本增加。桑植县一棕叶加工企业,2004年购买设备和建设厂房向县农行申请贷款1000万元,由于达不到申请固定资金贷款条件,申请3年期流动资金贷款,至2007年企业无法按期归还银行贷款,贷款逾期,并被罚息。三是违反融资最低成本原则进行高息融资。辖内多家企业在初期发展阶段,由于自有资金不足,银行贷款短期内难以到位,不考虑融资成本,不惜以60%至100%的年利率向社会高息融资,致使高息吞食了企业的资产和收入,银行贷款难以按期归还。据初步了解,借有高息民间融资并形成风险的中小企业拖欠银行贷款达6000万元,仅能通过法律诉讼手段以抵押物或担保人资产偿还。四是项目不符产业政策或信贷政策。国家近年来对高耗能、高污染、高消耗,小火电、小水泥、小冶炼等项目实行控制,金融部门亦相应制订了信贷控制政策,而部分企业于此不顾,仍盲目投资这些项目,致使这些中小企业项目贷款难。如桑植县一水泥厂投资一装机容量为3000千瓦的小水电,总投资4000万元,因自有资金不足,需银行信贷支持,而银行支持水电项目单机装机容量最低标准为5000千瓦,该项目达不到信贷准入条件。
(三)核心竞争力不强致信贷支持风险大。一是资源性产业抗风险能力较弱信贷支持风险大。全市以矿产、农副产品、旅游食品等资源性为主的中小企业,受市场变化因素影响较大。2008年10月份国际金融危机暴发以来,有色金属行业价格大幅下滑,以资源类为主的中小企业普遍出现经营困难。2009年1-5月份该市的寅丰实业有限公司等9家镍钼矿有色金属资源企业大部分处于停产状态,没有销售收入;农副产品价格大幅下跌,张家界金星油脂加工厂等农副产品加工企业普遍呈现亏损;旅游景点经营行业及旅游食品加工行业因旅游人口减少,收入相应减少。这些资源性企业贷款风险逐渐显现,且为帮助这些企业度过难关,维持经营及金融机构进行自救,金融机构仍在给予这些企业注入信贷资金。二是粗加工制造业经营困难致信贷支持风险较高。以佳鑫机械制造有限公司和佳乐机械制造有限公司为代表的制造业,主产品分别为合力叉车和碾米机,合力叉车仅是一粗加工产品,同行业竞争中无任何优势。碾米机生产线基本为上世纪九十年代初的老化生产线,目前经营仅能维持生产,两企业出现不同程度亏损,2008年各亏损50多万元。这两家企业急需流动资金600万元和大量技改资金支持,而支持此类企业信贷资金安全没有保障。
(四)诚信度不高致信贷持续支持难。据不完全统计,约20%的中小企业或其法人代表因贷款逾期或信用卡恶性透支在征信系统中拥有不良记录,一方面直接影响到金融机构信贷资产的安全,另一方面受不良记录条件制约,银行难以对这些企业进行持续支持。西部开发龙头企业茂源化工、康华棕叶、西部万隆生物等上述中小企业贷款均处于逾期状态,在征信系统中拥有不良记录。上述3家企业贷款余额达4780万元,给金融机构带来了较大的信贷
风险,同时这些企业可持续发展无法从金融机构再度获取信贷支持。
二、破解金融支持中小企业难点的对策与建议
(一)政府职能部门要加大对中小企业初期发展的培训和辅导。一是要帮助企业建立规范的财务管理体系。政府相关职能部门要举办中小企业财务管理培训班,帮助企业规范财务管理,建立较为完备真实的财务报表管理系统。二是要引导企业建立现代企业管理制度。政府相关职能部门要引导中小企业按照《公司法》要求,逐步建立成决策、执行、监督职能明晰的现代企业管理体制,按照信息披露相关要求及时进行信息披露,保持公司相关决策管理信息的透明度。三是要加强中小企业融资理论培训。政府职能部门要聘请专家或与金融机构联合,对中小企业定期开展融资理论或相关金融知识培训,提高中小企业融资理论及决策水平,在融资过程中少走弯路或减少盲目投资。
(二)金融机构要改善对中小企业的金融服务。一是放宽贷款准入条件。金融机构应针对经济欠发达地区实际情况,拓宽中小企业贷款准入的信用等级范围,降低准入的注册资本金额度、现金流额度等相关硬性指标条件限制,使中小企业能达到贷款准入条件。二是创新信贷产品。金融机构应根据各地实际情况,创新开办适合区域经济特色和区域优势的信贷品种,开办林权质押、采矿权质押、贸易融资等新贷款品种,加大信贷投入,更好的支持中小企业发展。三是设法帮助企业度过危机。在当前国际金融危机时期,中小企业大都经营困难,流动资金紧张,金融机构要从中小企业自身发展角度出发,给予办理贷款展期,或注入合理信贷资金支持,帮助中小企业度过难关。
(三)金融机构与政府部门要合力支持中小企业增强核心竞争力。金融机构与地方政府要加强合作,由财政提供引导资金,并提供贷款贴息,金融机构提供技改贷款并实行利率优惠,加强对中小企业技术提升和转型的支持。一是将资源类企业逐步打造成产加销一体化的企业。依托当地资源优势,将当地一批资源性中小企业逐步打造成“高、精、尖、新”科技含量高的品牌企业或产品市场占有率较高的企业。二是将现有的粗加工制造企业进行转型。立足现有的设备和技术优势,进行技改,打造成技术含量高、质量优、核心竞争力较强的企业。
