筹资风险的含义范例6篇

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筹资风险的含义

筹资风险的含义范文1

(一)企业筹资的含义

企业在运营中,通过不同的渠道获取资金,并将资金投入到生产及企业运行中去,从而达到扩大企业生产规模,促进企业发展的目的的行为就被称之为企业筹资。企业可以通过外部融资、银行贷款等方式来进行企业融资。企业在筹资时选择适合自己发展的筹资方式,并将筹资宽度设定在企业能够承担的范围之内,是企业筹资的必然要求。

(二)企业筹资风险含义

财务风险是企业筹资风险的另一个名称,是指企业在借入贷款之后却因为各种原因而导致企业无法偿还债务的风险。这是由企业经营的不确定性,以及企业利润的不稳定性决定的。

企业进行筹资的主要目的的是扩大生产,而增加了企业贷款之后,贷款利息必然会为企业的财务管理带去一定的压力与负担,而市场上的借贷利率又是随时可变的,这也成为企业筹资风险的一大问题。由此可见,如果企业经营决策不符合企业发展的实际,无法适应市场变化,那么企业随时面临着筹资风险,但从另一方面来说,企业如果制定了符合市场发展规律的决策目标,正确领导组织企业员工生产经营,那么,企业就能实现扩大企业经济效益以及生产规模的目标。

(三)筹资风险的特征表现

1、筹资风险的客观性

企业筹资风险的产生都是无法预料的,可以说是一些客观的、不可通过外部力量控制的非人为因素决定的。等于说,筹资风险的存在是无法回避或是人为消除的,企业只有通过各种手段及方式来解决风险,尽可能的减少企业可能会遇到的风险及损失。

2、筹资风险具有不确定性

筹资风险在一定时期内具有极大的可变性,即筹资风险发生的时间、发生的地点及其影响的程度及范围都具有不确定性,可以说筹资风险的结构具有偶然性。

3、筹资风险具有一定的可控性

在筹资风险中,与风险的不确定性相对应的是风险存在的可控制的可能性,在风险发生的过程中,部门风险并非完全不可预料,而是在研究之后是有规律可循的。企业可以通过一定的手段,对企业内部经营发展及企业未来进行预测,对可能发生的风险进行风险调控。

4、筹资风险具有双重性

筹资风险的双重性可以说是企业面临的风险越大,企业能够从中获取的利润越高。这也是筹资风险本身的性质决定的。

二、企业筹资风险的成因

企业筹资中企业的负债增加,会从正面对企业造成一定的风险。而筹资风险对企业的影响也可以从两方面来说,一是企业筹资风险能使企业获得企业财务杠杆效益,促进企业生产规模的扩大,降低综合资金的成本,增加企业经济效益,也有助于企业提高风险防范意识,建立有效的风险防范机制;二是企业在面临风险时,如果没有及时制定相应的解决措施,极有可能对企业造成极大的损失。下面我们分别从内因与外因两方面对企业的筹资风险做出相关探讨。

(一)内因

1、企业负债过度

企业过度筹资可能会造车企业的负债规模过大,其利息的支出占企业总支出比重过大,这会减少企业的收益,最终可能会使企业丧失偿还债务的能力导致破产。

2、资本的结构不当

企业中自由资产与借入的资产共同组成了企业的资本结构,如果企业的借入资本过大,超过自有资本比重过多,则其结构比率的不恰当以及高额的负债率都极有可能造成企业的财务风险。因此,企业在筹资时,应当合理的利用债务融资,将企业基本结构进行科学的配比,这也是企业从中获得财务杠杆收入及降低财物风险的重点。

3、筹资方式选择的不恰当

企业进行筹资的方式有很多种,比如银行贷款、发行股票、商业信用等。慎重正确的选择企业筹资方式是十分重要的,不同的筹资方式有各自不同的优势与劣势,一旦选择不正确,则极有可能对企业造成巨大的损失。

(二)外因

1、企业的经营风险

经营风险是企业生产经营中本身存在的风险。其表现形式主要有以下几点,一是当企业采用的完全是股权融资时,那么企业中没有筹资风险,其经营风险由股东承担;二是当企业采用股权融资与债务融资两者融资方式时,股东的收益波动起伏将会增大,且筹资风险承担的风险大于经营风险;三是当企业的经营不善、收益不足以支付利息费用时,股东的收入基本为零,且支付债务利息还需运用股东股本,这些都将导致企业最终破产。

2、受金融市场上利率、汇率变动影响

在市场经济体制下,市场上的利率是随着市场的变化而不断变化的。企业资金成本的大小也受市场中利率的变化影响。由此可见,企业的筹资风险的大小与市场的利率变化有着直接的关系。如在国家实行扩张性财政政策与扩张性的货币政策时,市场上的货币供给量增加,货币的利率就会降低,此时企业的资金成本就会有所降低。相反的话,企业所要承担的资金成本将大幅提高,为企业的财务管理带来压力。一般而言,如果企业不进行筹资的话是不会面临筹资风险的,企业筹资的广度也决定了企业面临风险的程度大小。企业在筹资时,利用市场动态分析,对市场变化进行相关预测也是十分重要的。

三、针对筹资风险提出的防控措施

(一)建立科学合理的风险防控的意识

风险是企业生产经营中无法避免的因素,无论什么样的企业都有可能遇到不一样的风险。因此,只有树立正确的风险防控意识,强化企业员工的风险意识,才能在面对风险时保持沉着冷静,并及时制定出解决的方案。

(二)对筹资方式进行合理安排

合理地安排筹资对企业的生产经营来说是十分重要的,如果企业筹资安排不当,极有可能会对企业造成极大的破坏。因此,企业在筹资前要对企业的经营状况进行预测,要符合企业发展现状,制定合理的筹资策略,在保证企业能按时还款的前提下进行筹资,这样才能达到企业进行筹资扩大生产的目的。企业在发展时,也可以进行股权筹资,企业要不断提高企业自有资本持有量,才能提高企业的财务基础,尽量避免企业筹资风险。

(三)提高企业资产的流动性

企业资产的流动性很大程度上影响了企业筹资债务的偿还能力。企业要提高资产流动性,加强对资产的管理,加速企业资产回流,缩短企业生产周期,提高企业的盈利水平,降低企业筹资风险。

(四)在筹资过程中建立风险防范体系

建立一套科学的风险预防体制是降低企业筹资风险的重要步骤。企业立足于市场发展,在筹资时建立各种应对企业发展会出现的风险进行预防控制,能够有效提高企业的生产水平,扩大生产规模。制定了一定的风险预防措施,在企业遇到风险时能够快速有效的采取相应的措施对企业风险进行控制。

筹资风险的含义范文2

 

关键词:筹资风险 资本结构 防范措施

在我国,几乎所有企业特别是国有企业,普遍存在着资本金不足的问题,但是通过自身积累等方式筹资是极其有限的,因此,也要通过举债筹借一定数量的资金,维持企业经营活动,即负债经营。这样就会导致一定的风险。企业筹资风险的存在有其客观必然性、从而决定财务管理在筹资过程中必须运用各种行之有效的手段和措施。加强对风险进行控制和处理,针对不同的筹资风险类型,采用不同的方法来规避其风险。

    1筹资风险的含义及特征

1.1筹资风险的含义

    企业筹资风险又称财务风险,它是指企业因借人资金而给财务成果带来的不确定性。一般企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模,提高经济效益,从而实现财务管理目标。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资,必然会增加按期还本付息的筹资负担,由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性嘟可能提高或降低),从而会使企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。

    1.2筹资风险的特征

    1.2.1客观性。筹资风险根源于企业内外环境及一些难以预料或无法控制的因素,这些因素是客观存在的,决定了市场经济条件下企业筹资风险是不以人的意志为转移而客观存在的。也就是说,风险的存在是无法回避和消除的,只能通过各种手段和方法来应对,从而减轻或避免费用、损失的发生。

    1.2.2不确定性。筹资风险在一定条件下、一定时期内具有可变性,即是否发生,何时、何地发生以及发生的范围和影响程度等是一种偶然的、不确定的结果。

    1.2.3可控性。筹资风险具有不确定性,但它的发生并不是纯粹的“意外”,而是有一定规律可循的。企业可以根据以往类似事件的统计资料及其他相关信息,运用一定的技术方法,对可能产生的筹资风险的发生时间、范围和程度进行预测,并采取相关的措施防范和控制。

    1.2.4双重性。筹资风险具有两面性,既可以带来财务杠杆利益,又可能引起筹资风险,是一把双刃剑。而且风险与收益成正比例关系,风险越大收益越高,风险越小收益越低。

    2筹资风险对企业的影响

    2.1负债经营增加了企业的财务风险

    企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本,否则,将出现收不抵支或发生亏损,降低了偿债能力。在负债数额不变的情况下,亏损越多,以企业资产偿还债务的能力就越低,财务风险也就越大。过度的高额负债,使筹资风险增大,不仅需要支付巨额的利息,而且降低了企业的安全性和竞争能力,危及企业的生存与发展,最终将因无力偿还债务而破产倒闭。终极的财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。

    2.2过度负债降低了企业的再筹资能力

    企业过度负债,导致债务负担过大。企业债务到期,若不能按期足额的还本付息,就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业,可以很容易地举新债还旧债;但是信誉不好的企业,金融机构或其它企业就不愿再给此企业提供资金,再筹资能力也就降低了。

  3筹资风险的防范措施

3.1树立正确的风险观念建立防范机制

    建立财务“预防”机制,正确把握企业负债经营的“度”。企业进行负债经营决策时,应该考虑企业举债的规模和偿债能力。建立企业财务预警的“诊断”机制,要对企业的负债进行分析,从三个方面来看:第一,负债经营有利于提高经营者业绩,使企业获得负债资金效应,降低资金成本,提高权益资本收益水平。第二,负债经营可以迅速筹集资金,弥补企业内部资金不足,增强经济实力。第三,负债经营给企业带来更大的风险和破产的危机。因而,在建立企业财务预警制度时,应把握好负债经营的“度”。估计可能筹集的资金量,并以此安排企业的生产经营活动,从而把企业的生产经营和资金筹集有机地联系在一起避免由于两者脱节造成企业的资金周转困难,防范企业的筹资风险。

    3.2保持和提高资产流动性

    企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模,但在某些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性。企业在合理安排流动资产结构的过程中,不仅要确定理想的现金余额,还要提高资产质量。永远保持资产流动性不低于警戒水平。通过现金到期债务比(经营现金净流量、本期到期债务)、现金债务总额比(经营现金净流量:债务总额)及现金流动负债比(经营现金净流量于流动负债)等比率来分析、研究筹资方案。这些比率越高,企业承担债务的能力越强。

    3.3研究利率、汇率走势,合理安排筹资

    当利率处于高水平时或处于由高向低过渡时期,应尽量少筹资,对必须筹措的资金,应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平时,筹资较为有利,但应避免筹资过度。当筹资不利时,应尽量少筹资或只筹措经营急需的短期资金。当利率处于由低向高过渡时期,应根据资金需求量筹措长期资金,尽量采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本。另外,因经济全球化,资金在国际间自由流动,国际间的经济交往日益增多,汇率变动对企业财务风险的影响也越来越大。所以,从事进出口贸易的企业.应根据汇率的变动情况及时调整筹资方案。

3.4先内后外的融资策略

    内源融资是指企业内部通过计提固定资产折旧、无形资产摊销而形成的资金来源和产生留存收益而增加的资金来源企业如有资金需求,应按照先内后外、先债后股的融资顺序,即:先考虑内源融资,然后才考虑外源融资;外部融资时,先考虑债务融资,然后才考虑股权融资。自有资本充足与否体现了企业盈利能力的强弱和获取现金能力的高低。自有资本越充足,企业的财务基础越稳固,抵御财务风险的能力就越强。自有资本多,也可增加企业筹资的弹性。当企业面临较好的投资机会而外部融资的约束条件又比较苛刻时,若有充足的自有资本就不会因此而丧失良好的投资机会。

筹资风险的含义范文3

论文摘要:负债经营是现代企业普遍采用的一种经营方式。文章通过分析企业负债经营的含义和优点、负债经营存在的风险,然后对其风险防范进行了探讨。

一、负债经营的含义

负债经营是指企业通过银行借款、商业信用、融资租赁和发行债券等方式取得借入资金来弥补自有资金的不足,以获取最大收益的一种经营活动方式。它也是企业谋求其经济获得迅速增长,在一定的风险条件下采用的经营方式。

二、负债经营的利益

负债经营的内涵从资本经营的角度看,负债经营并不一定对企业不利。债务是企业的资本,对于债权人来说,它是一种借出资本,可以获得利息报酬,并且也是一种资本经营;而对于债务人来说,它是一种借入资本,利用它来进行经营就是负债经营。负债经营可以获利,可以实现企业的财务管理目标——企业价值最大化,它是企业发展的一种有效途径。因此,在企业经营状况良好、投资报酬率较高的情况下,负债经营具有如下许多优点:

1.负债经营有利于降低企业综合资金成本。一方面,对于资金市场的投资者来说,债权性投资的收益率固定,能到期收回本金;企业采用借入资金方式筹集资金,一般要承担较大风险,但付出的资金成本较低。企业采用权益资金的方式筹集资金,财务风险小,但付出的资金成本相对较高。对于企业来说,负债筹资的资金成本低于权益资金筹资的资金成本。另—方面,由于负债筹资的利息支出是税前支付,使企业能获得减少纳税的好处,企业实际负担的债务利息低于其投资者支付的利息。

2.负债经营具有财务杠杆作用。负债经营能给企业带来“财务杠杆效应”。由于利息支付是一项与企业赢利水平高低无关的固定支出,当企业的资金利润率高于债务资金成本时,企业收益将会以更大程度增加,即财务杠杆效应。同时,企业可利用负债节省下来的自有资金创造更多的利润。

3.负债经营能使企业从通货膨胀中获益。在各国通货膨胀普遍存在的今天,货币贬值现象一直存在。在通货膨胀环境中,货币贬值、物价上涨,而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素,这样使企业获得货币贬值的好处。

4.负债经营有利于保持企业的控制权。企业在筹集资金时,如果以发行债券或向银行等金融部门借入资金等方式筹集债务资金时,债权人无权参与公司的管理决策。因此,负债筹资增加企业资金来源的同时不会影响到企业的控制权,又能有利于现有股东对于企业的控制。

5.负债经营可以起到节税的作用。因为按现行制度规定,负债利息要计入财务费用,并且在所得税前扣除,故可产生节税作用,使企业少纳所得税,从而增加权益资本收益。利息费用越高,节税额越大,使负债经营的企业同全部采用自有资金进行经营的企业相比,成本费用加大,利润减少,应纳所得税额随之减少,从而减少上缴的所得税额,降低企业的税负。

三、负债经营的风险

企业在进行负债经营过程中,具有以上优点,但因经营环境存在许多不确定的因素,特别是企业在举债时预先设想的经营条件发生不利于企业经营发展的情况下,负债经营又会带来以下风险:

1.负债经营能降低权益资金利润率。虽然财务杠杆效应能有效提高权益资本的收益率,但风险与收益是并存的,杠杆效应同样可能带来权益资金收益的大幅下滑。当企业面临经济发展的低潮或其他原因带来的经营困境时,由于固定数额的利息负担,在企业资本收益率下降时,权益资本收益率会以更快的速度下降。

2.负债经营会加大企业的财务风险。企业面临较好的市场行情时,负债经营能获得对企业有利的杠杆效应。可是—旦市场行情变差或企业经营出现不善,由于利息的支付是无论企业盈亏都必须按时支付的,因此这给企业带来加大的财务风险,它使处于困境的企业经营更加困难。

3.无力偿付债务的风险。对于负债筹资,企业负有到期偿还本金的法定责任。如果企业以负债进行的投资项目不能获得预期的收益率、或企业整体的生产经营和财务状况恶化,或企业短期资金运用不当等,这些因素不仅会造成权益资本收益大幅下降,而且会使企业面临无力偿债的风险。其结果不仅造成企业资金紧张,影响企业信誉,严重的还可能使企业破产。

4.负债经营增加了再筹资风险。债务到期而资金不能及时收回,必须延期或举新还旧,这样会大大增加企业负担,降低企业的经济效益。从企业筹资的角度看,由于企业的负债经营,必然使企业的负债率增加,当企业的负债比率超过了一定程度后,对债权人的债权保障程度降低,这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力,使未来筹资成本增加,筹资难度加大,影响企业的再筹资能力。

四、负债经营风险防范

负债经营是现代企业的主要经营手段之一,运用得当会给企业带来收益,成为企业发展经济的有利杠杆。但是,如果运用不当,则会使企业陷入困境,甚至会将企业推到破产的境地。因此,经营者对负债经营的风险应当有充分的认识,同时必须采取相关措施以防范负债经营风险:

1.树立风险意识。在市场经济体制下,企业成为自主经营、自负盈亏的独立商品生产者和经营者,它必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时,内部条件和外部环境的变化导致实际经营结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。因此,企业必须树立风险意识,即要承认风险,正确认识风险,科学评估风险,预防风险发生。

2.建立有效的风险防范机制。企业必须立足市场,建立完善的风险防范机制和财务信息网络,及时对财务风险进行预测和防范,制定适合企业实际情况的风险规避方案,通过适当的筹资规模和合理的筹资结构来分散风险。

3.在成本收益和风险之间进行权衡。在具体项目上,企业所采用的筹资风险决策法是:首先,在筹资成本相同的情况下,选择筹资风险最小的方案;其次,在筹资风险相同的情况下,选择筹资成本最小的方案;最后,在筹资风险小但筹资成本大的方案或筹资风险大但筹资成本小的方案中,根据管理者对风险的态度和筹资收益效用的大小,选择筹资风险和资金成本相对较小、筹资收益相对较大的方案。

4.确定适度的负债数额,保持合理的负债比率。负债经营能使企业获得财务杠杆利益,同时企业还要承担由负债带来的筹资风险损失。为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险,企业一定要做到适度负债经营。企业应充分考虑企业未来时期销售收入的增长幅度及稳定程度,企业所处行业竞争的情况等因素,确定最佳负债规模,保持权益资金和负债之间适当的比例关系。一般认为速动比率一般控制在1∶1比较适宜,流动比率控制在2∶1较为适宜。如果大于上述指标证明企业短期偿债能力和变现能力较强,反之较弱。但上述两项指标过高则会造成资金浪费,过低会形成资金周转不灵,所以举债时要做到比率协调。在实际工作中,如何选择最优化的资金结构,是一项复杂和困难的工作,对一些生产经营好,产品适销对路,资金周转速度快的企业,负债比率可以适当高些;对于经营不理想,产销不畅,资金周转速度缓慢的企业,其负债比率应适当低些,否则就会使企业在原来商业风险的基础上,又增加了筹资风险。企业必须大力补充自有流动资金,降低资产负债率。

5.根据企业实际经营状况制定负债财务计划。在资金安排上,要考虑到借款的到期日和利息的支付日,要充分考虑到企业用款的高峰期和低谷期,合理安排资金,避免资金调度失误带来的财务风险。企业应根据一定资产数额,按照需要与可能安排适量的负债。同时,还应根据负债的情况制定出还款计划。如果举债不当,经营不善,到了债务到期日无法偿还,就会影响企业信誉。因此,企业利用负债经营加速企业发展,就必须从加强管理、加速资金周转速度上下功夫,努力降低资金占用额,尽量缩短生产周期,提高产销率,减少应收账款,增强对风险的防范意识,使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上,谨慎负债。在制定负债计划的同时须制定出还款计划,使其具有一定的还款保证,企业负债后的速动比率不低于速动比率保持的安全区域。只有这样,才能最大限度地降低风险,提高企业的盈利水平。同时还要注意,在借入资金中,长短期资金应根据需要合理安排,使其结构趋于合理,并要防止还款期过分集中。

6.根据利率走势,做出筹资安排。在利率水平较高时期,尽量少筹资或只筹集急需的短期资金。在利率处于由高向低过渡时期,也应尽量少筹资,不得不筹集的资金,应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时,筹资较为有利。在利率处于由低向高过渡时期,应积极筹集长期资金,并尽量采用固定利率的计息方式。通过经济发展的内在规律找出利率变动的趋势,采取有效措施防范筹资风险,并在预测利率变动的同时,在筹资战略和具体筹资过程中做出防范风险的安排。

总之,负债经营既是企业的一种财力策略,也是一项经营战略,全面准确地把握负债经营、科学使用所筹资金,对于企业经营的意义十分深远。管理负债经营风险,实现负债经营最优化,是企业经营管理的主要内容,也是事关企业存亡的一项重要工作。企业进行负债经营,就必须承担负债经营风险。因此,企业应当正确认识负债筹资风险,掌握负债经营风险的防范措施,使企业既获得负债经营带来的财务杠杆收益,同时将风险降低到最低程度,使负债经营更有利于提高企业的经营效益,增强企业市场竞争力。

参考文献

1.王临彦.企业适度负债的合理性研究.时代经贸,2007(3)

筹资风险的含义范文4

企业筹资风险又称财务风险,它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润(股东收益)的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。筹资活动是一个企业生产经营活动的起点。一般企业筹集资金的主要目的,是为了扩大生产经营规模,提高经济效益。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资,必然会增加按期还本付息的筹资负担,由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性,从而使得企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。如果企业决策正确,管理有效,就可以实现其经营目标。但在市场经济条件下,由于市场行情的瞬息万变,企业之间的竞争日益激烈,都可能导致决策失误,管理措施失当,从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性,由此产生了筹资风险。

企业筹资渠道可分为两大类,一类是所有者投资,包括企业的资本金及由此衍生的公积金、未分配利润等;另一类是借入资金。对于借入资金这一类筹资活动而言,筹资风险的存在是显而易见的。借入资金均严格规定了借款人的还款方式、还款期限和还本付息金额,如果借入资金不能产生效益,导致企业不能按期还本付息,就会使企业付出更高的经济和社会代价。例如向银行支付罚息,低价拍卖抵押财产,引起企业股票价格下跌等,严重的则会导致企业破产倒闭。因此,借款筹资的风险,表现为企业能否及时足额地还本付息。

对于所有者投资而言,它不存在还本付息的问题,它是属于企业的自有资金,这部分筹入资金的风险,只存在于其使用效益的不确定上。正是由于其使用效益的不确定,从而使得这种筹资方式,也具有一定的风险性,具体表现在资金使用效果低下,而无法满足投资者的投资报酬期望,引起企业股票价格下跌,使筹资难度加大,资金成本上升。此外,企业筹入资金的两大渠道的结构比例不合理,也会影响到资金成本的高低和资金使用效果的大小,影响到借入资金的偿还和投资报酬期望的实现。因此,筹资风险具体有借入资金的风险、自有资金的风险和筹资结构风险三种表现形式。

二、筹资风险产生的根源

企业筹资风险的形成既有举债本身因素的作用,也有举债之外因素的作用。举债本身因素主要有负债规模、负债的利息率和负债的期限结构等;举债之外的因素是指企业的经营风险、预期的现金流入量和资产的流动性及金融市场等。我们把前一类因素称作筹资风险的内因,而把后一类因素称作筹资风险的外因。

(一)筹资风险的内因分析

1.负债规模。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模大,利息费用支出增加,由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时,负债比重越高,企业的财务杠杆系数=[税息前利润/(税息前利润-利息)]越大,股东收益变化的幅度也随之增加。所以负债规模越大,财务风险也越大。

2.负债的利息率。在同样负债规模的条件下,负债的利息率越高,企业所负担的利息费用支出就越多,企业破产危险的可能性也随之增大。同时,利息率对股东收益的变动幅度也大有影响,因为在税息前利润一定的条件下,负债的利息率越高,财务杠杆系数越大,股东收益受影响的程度也越大。

3.负债的期限结构。是指企业所使用的长短期借款的相对比重。如果负债的期限结构安排不合理,例如应筹集长期资金却采用了短期借款,或者相反,都会增加企业的筹资风险。原因在于:第一,如果企业使用长期借款来筹资,它的利息费用在相当长的时期中将固定不变,但如果企业用短期借款来筹资,则利息费用可能会有大幅度的波动;第二,如果企业大量举借短期借款,并将短期借款用于长期资产,则当短期借款到期时,可能会出现难以筹措到足够的现金来偿短期借款的风险,此时,若债权人由于企业财务状况差而不愿意将短期借款展期,则企业有可能被迫宣告破产;第三,长期借款的融资速度慢,取得成本通常较高,而且还会有一些限制性条款。

(二)筹资风险的外因分析

1.经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险,其直接表现为企业税息前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险,但又影响筹资风险。当企业完全用股本融资时,经营风险即为企业的总风险,完全由股东均摊。当企业采用股本与负债融资时,由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用,股东收益的波动性会更大,所承担的风险将大于经营风险,其差额即为筹资风险。如果企业经营不善,营业利润不足以支付利息费用,则不仅股东收益化为泡影,而且要用股本支付利息,严重时企业丧失偿债能力,被迫宣告破产。

2.预期现金流入量和资产的流动性。负债的本息一般要求以现金(货币资金)偿还,因此,即使企业的盈利状况良好,但其能否按合同、契约的规定按期偿还本息,还要看企业预期的现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何,现金流入量反映的是现实的偿债能力,资产的流动性反映的是潜在偿债能力。如果企业投资决策失误,或信用政策过宽,不能足额或及时地实现预期的现金流入量,以支付到期的借款本息,就会面临财务危机。此时企业为了防止破产可以变现其资产,各种资产的流动性(变动能力)是不一样的,其中库存现金的流动性最强,而固定资产的变现能力最弱。企业资产的整体流动性不同,即各类资产在资产总额中所占比重不同,对企业的财务风险关系甚大,当企业资产的总体流动性较强,变现能力强的资产较多时,其财务风险就较小;反之,当企业资产的整体流动性较弱,变现能力弱的资产较多时,其财务风险就较大。很多企业破产不是没有资产,而是因为其资产不能在较短时间内变现,结果不能按时偿还债务,只好宣告破产。

3.金融市场。金融市场是资金融通的场所。企业负债经营要受金融市场的影响,如负债利息率的高低就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况,而且金融市场的波动,如利率、汇率的变动,都会导致企业的筹资风险。当企业主要采取短期贷款方式融资时,如遇到金融紧缩,银根抽紧,短期借款利率大幅度上升,就会引起利息费用剧增,利润下降,更有甚者,一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。

筹资风险的含义范文5

【关键词】筹集资金;企业结构;风险约束;提高效益

文章编号:ISSN1006―656X(2013)12-0074-02

负债经营这种借钱生钱的经营方式已在我国各类企业中被广泛使用。负债经营通俗地讲就是利用所有权属于他人的资金,即银行贷款、发行债券、租赁、商业信用等形式筹措资金,从事生产经营,以提高资金的使用效益,获得最大利润。负债经营是企业筹措资金的重要手段,是现代企业迅速发展的必由之路。

一、企业负债经营的含义和特点

(一)负债经营的含义

负债经营,是企业在已有的自有资金的基础上,当发生现金流量不足时,由各种筹资管道,以负债为方式,向企业外界筹措资金来维系企业的正常营运、扩大经营规模、开创新事业等,产生财务需求,使企业所需要的资金及时到位,企业能顺畅运作,达到企业经营目标。

(二)负债经营的特点

1、成本较低。就成本而言,企业负债筹款同发行股票等融资相比较,不用负担大量的发行费用,且较为容易取得的,只要凭借商业的信誉,无需办理筹资手续,可取得持续性的信贷, 这样就省到了一堆的费用。

2、速度快,容易取得。相对于其他的筹资办法而言,它的限制性条款较少,且程序较为简便。而且速度快,效果好,只要你的公司拥有良好的信誉,取得资金就不难。

3、富有弹性。由于负债筹资的容易取得和筹资的速度快等特点,举借债务取得资金限制性相对宽容些,资金使用较为灵活,富有一定的弹性。

4、风险高。负债融资到期偿还本金,若企业届时资金安排不当,就会陷入财务危机。此外,利率波动,也会影响到企业的财务支出。

二、企业负债经营的利益

作为一种经营策略,企业负债经营不但可以弥补企业的资金不足,促进资金流通,实现资金流动的良性循环,而且可为企业带来诸多好处,主要表现如下:

(一)负债经营可以合理避税

税收是财务中重要的一块,合理的避税可以使企业的利益得到充分保证。负债利息是在所得税前扣除的,所以可产生抵税的作用,而且利息费用越高,抵税额就越大。负债的利息费用列入财务费用,与企业的收入抵扣,因此成本费用增大,利润减少,应纳税所得额也随之减少,减少上缴的所得税也得以减少,企业税负降低。

(二)可为权益资本带来财务杠杆效应

企业举借债务一般都要支付相应的利息费用,而支付给债权人的利息是一项应计入当期费用的固定费用,因此如果企业的总资产收益发生变动,就会因此而给权益资本带来了更大的波动,从而产生杠杆效应。一般情况下,企业股权收益率的变动受企业资本结构的影响很大,提高负债的比重,对股权收益率波动的影响更大。

(三)可预防通货膨胀

在市场经济条件下,尽管企业的经营环境在不断地变化,但是在通货膨胀情况下,负债可以使企业从中获益。在通货膨胀条件下,企业的负债并不随物价指数的变化而变化,而是始终以账面价值来确认,实际上是将损失转嫁给了投资者,把风险减低。

(四)有利于企业控制权的保持

在企业筹集资金时,如果以发行股票等方式筹集权益资本,必定带来股权的分散,会影响到现有股东对于企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响到企业的控制权,有利于保持现有股东对于企业的控制。

三、负债经营给企业带来的风险和问题

尽管负债经营具有以上的优势,但并不是每一个企业都可以无限制地负债经营的,因为,负债经营在企业经营中同时也存在着风险。由于负债经营而应承担的风险主要有以下几个方面。

(一)“财务杠杆效应”对权益资本收益率的影响。

财务杠杆是一把双韧剑,它给企业带来利益的同时也会给企业带来损失。运用财务杠杆效应要适度,因为如果过分的强调财务杠杆的作用,举债过多,则会增重财务风险;一旦企业经营不善或经济环境恶化,息税前资金利润率下降到利息率以下,就会使所有权资金收益率降低。负债比例越高,所有权资金收益率下降得越多,这样就会加重企业的危机,出现财务杠杆的反作用。

(二)存在政策的风险。

国家宏观政策变化也会给负债经营企业带来损失。在经济不景气、通货膨胀上升时期,国家通常会采取紧缩政策,这会使依赖负债经营的企业陷入困境:一方面,物价上涨使企业资金需求量增加而又难以筹到新的资金;另一方面,债权人对原有债务只收不放,多收少放,更使企业资金不足,原材料储备减少,生产萎缩,利润下降甚至亏损。此外,依赖长期负债进行投资的项目,也随着信贷规模减少而延长建设周期,使投资预期效益难以得到实现。

(三)收益的不确定性。

负债经营要想获益的一个重要前提就是:企业的税前利润必须大于负债的成本费用。但企业的实际收益往往受到价格、成本、产量、销量以及企业经营管理水平等诸多因素的影响,具有高度的不确定性,势必给企业的负债经营带来一定的风险。而且,由于市场因素的多变性,在一个需求变幻不定,竞争日益激烈的市场,企业稍有疏忽就有可能造成产品积压,实际利润下降,使得企业不能按预期的时间或数量收回投入的资金,造成收益的不确定。

(四)存在道德风险。

企业负债经营存在由于债权人进行欺诈而给企业造成损失的可能性。有个别债权人明知企业将来还债困难,仍乐意出借资金,一旦债务到期不能偿还,便提出苛刻的要求,例如要求债务人为其提供廉价产品,以高价购入债权人产品等,以达到收购控制的目的。

(五)短期负债风险和作长期负债风险。

短期负债风险。一般情况下,负债金额小且期限较短,要支付一定的资金成本,经常存在着到期付款的威胁,一旦不能到期支付,会危及企业的商业信誉。同时,为提高企业的偿债能力,客观上要求企业的流动资产必须多于流动负债几倍。这就限制了企业资金的长期投放,失去了获利机会。长期负债风险。长期负债一般数额较大,使用期间较长,企业可能用它来进行深层次的开发。但企业在较长时期内的经济状况存在着较大的不确定性,因而其风险较大。

四、合理负债经营,提高效益

企业负债经营,收益与风险并存,企业应树立正确的负债经营观念。做到合理负债经营可以从以下几个方面入手:

(一)企业负债的额度分析。

企业在进行负债经营的时候,必须先从资产负债率研究其偿债能力,并且使用债与经营需要有的机结合,然后确定可行性方案,加强负债经营过程管理,保证负债经营达到预期的经营效果,取得经营效益的最大化。确定资产负债率的方法如下:

资产负债率是企业负债总额与资产总额之比,即(负债总额/资产总额)×100%,它反映了在企业的总资产中有多大比例是通过借债来筹资的,也可以反映企业在清算时保护债权人利益的程度。

从经营者的立场看:如果举债过高,超出债权人的心理承受程度,企业就借不到钱。如果企业不举债,或是负债比例很小,则说明企业对前途信心不足,利用债权人资本进行经营活动的能力差。借款比例越大,越显得企业活力充沛。当然,资产负债率并不是越大越好,如果企业资产负债率超过100%,则说明企业资不抵债,濒临破产。

从股东的角度看:由于企业通过举债筹措的资金与企业股东提供的资金在经营中发挥同样的作用,所以股东关心的是全部资本盈利率是否超过借入款项的利息率,即借入资本的代价。只要企业全部资本利润率大于借款利息率,股东所得到的利润就会加大,借款就有利可图,相反,如果资本利润率小于借款利息率,则借款对股东不利。因此,从股东的立场看,在全部资本利润率高于借款利息率时,负债比例越大越好,否则反之。

(二)建立资本金制度。

化解由于资本金不足而引起的过度负债经营。现代企业的自有资本与适度负债是经营资本的有机构成,两者相辅相成。没有规范的实收资本,企业的负债是否适度,也难以判断和界定。

(三)提高经营者自身素质。

一般来说,管理者都是风险的反对者,负债经营风险大,稍有不慎就会陷入困境。公司经营者要学会在不同环境下采取随机应变的财务策略,把握住投资管理和经营控制能力,注重收益与风险的均衡性、不断提高其经营管理水平,使企业负债经营在利益与风险的二难决策中处于不败之地,取得预期的经营效益

(四)选择合适的负债结构。

债务对企业来讲是一柄双刃利剑,没有负债经营,企业难以较快地发展,但债务结构不良,会使企业的潜在风险大大增强,甚至于毁于一旦。随着市场体系的健全,资本市场也日趋完善,企业举债的渠道和方式呈多样化。目前企业可以通过向银行借款、向资本市场拆借、发行企业债券、职工内部集资和稳妥的商业信用等筹集资金。企业应该根据自己的特点,选择适应本企业的筹资渠道,采取最经济的方法;举借所需的资金。在实际工作中。为了防范财务风险,企业一般通过多渠道筹集资金,各渠道筹集的资金,应保持合理的结构,与企业的偿债能力和偿债时间保持一致。

(五)科学管理。

建立资本金管理制度,确保资本金增长性。资本金是企业生存和发展的基础,企业的负债水平和偿债能力取决于资本金的规模。企业要强化自律机制,克服不顾客观条件盲目"争项目、争投资"的行为,控制非生产性消费,防止资本金增长远不能适应投资扩张速度对资金的需求状况,避免负债规模过大失去必要的约束。因此,提高资本金积累速度,确保以一定比例企业盈利充实资本金,保持其增长性能,是现代企业防范财务风险的重要措施。 保持资本结构的调整弹性。资本结构的弹性是指资本结构对企业内外环境变化的适应程度及调整的余地和幅度。保持一定的负债经营比例,一般认为负债筹资方式的调整弹性要高于自有资本筹资的弹性。

(六)营运资金的管理。

企业应存有可以应付一般意外和危机的一定数量的资金,以备紧急情况下,可以随时支付。同时,企业应该对所掌握的资金严格管理,合理运作,企业借入资金的投资方向不同,其产生效益的时间和水平也就不同。一般而言,长期投资产生效益的时间间隔较长,财务风险较大;短期投资产生效益的时间较短,财务风险相对较小。但未来的收益都是预测值,而未来的不确定因素是客观存在的,因此,为了提高投资效益,保证债务的如约偿还,企业必须加强对营运资金的管理,这也正是企业将偿债压力变为经营动力的基础。

综上所述,负债经营具有利弊两重性,运用得当,收益无穷;运用不好,反而会给企业带来债务危机。因此,企业要根据自己的情况,确定合理的资金构成,扬长避短,适度举债,适当用债,及时还债,避免可能产生的债务风险。才能发挥负债经营优势,使负债经营不仅利于企业合理配置资源,而且可以使企业从负债经营中获得财务杠杆效益和减税收益。

参考文献:

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[3]成秉权. 企业财务管理 [M].北京:中国财政经济出版社, 2002

筹资风险的含义范文6

摘 要 随着全球经济一体化的发展,我国企业面临的财务风险更加多样化和复杂化,财务风险对我国企业造成的危害性程度也日益加深。本文阐述财务风险管理的含义和特征的基础上,对企业财务风险管理的基本要求进行探讨,论述建立企业风险管理框架存在问题及其构建方法,并提出企业财务风险防范的三大有效对策,以期为企业财务管理都提供参考。

关键词 企业财务 风险管理 风险防范 对策

随着全球经济一体化的发展,企业理财环境发生急剧变化,财务风险对我国企业造成的危害性程度也日益加深,企业的这种理财环境的急剧变化导致现代企业的财务活动在各个环节都面临更多的不确定性。现代企业不仅投资、资金营运、资金回收、收益分配等财务活动可能会产生财务风险,在筹资过程中面临财务风险。可以说,现代企业面临的财务风险日益多样化和复杂化,其危害性程度也日益加深。因此,对企业进行全面的财务风险管理是提升企业内在价值,促进企业健康、稳定发展,并赢得竞争优势的重要所在,这一问题具有重要的现实意义。

一、财务风险管理的含义及其特征

(一)财务风险管理的含义

目前理论界对风险概念尚无一种公认的权威性的定义。美国学者威雷特则强调了风险的客观性特征,他把风险定义为“关于不愿发生的事件发生的不确定性的客观体现”。我国有的学者认为“风险是特定客观情况下,特定期间内,某一事件的预期结果与实际结果之间的变动程度,变动程度越大,风险越大;反之,则越小。”这个定义也强调了风险与不确定相关。一般来说,人们在日常生活中讲的“风险”是主要指危险,意味着损失与失败,是不好的事情。事实上,风险不仅可以带来超出预期的损失,也可能带来超出预期的收益。风险理论把同时包括了损失和收益的可能性称为投机风险,把只导致损失不产生收益的可能性称为纯粹风险并着重研究纯粹风险。本文使用的风险概念都是指纯粹风险,即着重考虑与损失相关的风险。财务风险管理,就是要求企业能够从自身的实际情况出发,根据内外部环境的要求和变化,建立一个全面有效的财务风险防范与控制体系,以最小的财务风险成本实现企业价值的最大化。

(二)财务风险管理的特征

财务风险管理具有系统性、动态性、持续性、开放性、自我调节性等特征。系统性主要体现在企业是通过系统的方法构建财务风险的预警体系、防范与控制体系和反馈体系,并形成一个相互衔接、紧凑有效的整体。动态性要求企业的财务风险管理系统能够适用内外环境的变化,动态的防范与控制企业的财务风险。在财务风险管理计划的实施过程中,根据风险状态的变化及时调险管理方案。持续性是对财务风险的防范与控制是一个持续的过程,从企业自成立的开始到企业的最终消亡,每时每刻都面临着财务风险。开放性主要表现在企业的领导层和财务风险管理部门始终用一种开放的心态来对待企业的财务风险。自我调节性是通过不断完善全面财务风险管理的反馈系统,全面财务风险管理系统能够根据内外环境变化,自动做出相关调整,使财务风险的防范与控制措施能够跟上实际情况的变化。

二、企业财务风险管理的基本要求

(一)改进企业的财务风险防范系统

企业的内外环境是不断变化的,任何好的财务风险防范与控制体系都会随着时间的变化而变得不再适应企业的实际情况,面对不断变化的内外环境,企业除了要设置高效的理财机构,配备高素质的财务管理人员之外,还要不断的改进和完善企业财务风险防范与控制系统,强化财务管理的各项基础工作,使企业财务管理系统有效运行,以防范因财务风险管理系统不适应环境变化而产生的财务风险。

(二)适应外部环境的要求和变化,积极应对与防范财务风险

企业的外部环境是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件,它是企业财务决策难以改变的外部约束条件。外部环境涉及的范围很广,其中最重要的是法律环境、金融市场环境和经济环境。外部环境的要求和变化会给企业的经营管理造成风险,使企业的财务目标难以实现。因此企业应该关注这些要求和变化,在构建财务风险防范与控制体系时考虑各种外部环境变化可能对企业造成的影响。全面财务风险管理系统应对不断变化的外部环境进行认真分析研究,把握其变化趋势及规律,并制定多种应变措施,适时调整财务风险管理政策和改变财务风险管理方法。积极主动提高企业对环境变化的适应能力和应变能力,以此降低因环境变化给企业带来的财务风险。

三、建立企业风险管理框架

(一)建立企业风险管理框架存在问题

财务风险管理是应用特定方法为企业内部管理服务的,有必要也有可能按其工作的特点和规律性概括总结出基本框架,以便工作时遵循,这也有利于建立丰富和发展我国的风险管理理论。建立基本框架要考虑财务风险管理的特点。如企业内部管理服务、财务风险管理的人员素质等等。另外,还要充分考虑中国的国情。我国存在多种所有制形式,企业所有制形式不同,管理人员处理对外关系方面的方式方法不同,因此需要风险管理提供的方式和内容也不尽相同。坚持改革开放企业的经济情况将随着改革开放发生相应的变化并需要不断的调整,而且这种调整还是多方面的,因此企业财务风险管理框架也处于动态的不断更新完善的变化过程之中等等。

(二)建立企业风险管理框架具体方法

建立企业财务风险管理基本框,要通过财务风险的识别、测试、预警、对策实施等四个环节。财务风险的识别就是财务风险定性,是指对财务风险的有无进行鉴别,判断的重点是回答以下问题:财务风险源是否存在?财务风险是否已经形成,其发生的基础是什么?财务风险的种类属于什么?针对本企业在攻击前是否会发生变异?财务风险是否已逼近企业,是否要发出警报以引起管理者的重视等等。财务风险的测试就是财务风险定量,即对财务风险进行数量界定。针对某一具体的财务风险种类的形成发展作用对象及其发生概率强度可能造成的损失等进行预测。企业应从短期和长期两方面来建立一个完整的防范系统以避免财务失败。财务风险的对策实施有完全避免预防和抑制分散中和转移集中等,建立风险防范基金利用经济或法律手段规避财务风险。

四、企业财务风险防范的有效对策

(一)构建财务风险管理防范系统

构建财务风险管理防范系统首先识别筹资风险,借入资金严格规定了借款人的还款方式、还款期限和利息率,其特点之一是定期支付固定利息,当企业资金收益率高于负债利率时,企业通过负债筹资经营获得收益,除了支付固定利息外剩余的收益,全部归投资者所有,使投资者实际收益率高于企业资金收益率,负债筹资的这个作用称为财务杠杆作用。此外,资金投放、使用、收回、分配环节的合理安排与否会影响企业的筹资风险。在资金投放环节:只有当企业的投资收益率大于负债的利息率时,企业的投资才能获得回报。其次,要衡量筹资风险。一般情况下,若资金成本率大于投资报酬率,则该投资方案不适采用。如果资金运用中出现这种情况,则说明筹资风险己给企业带来损失。企业应尽量选择投资收益率较高、资金成本率较低的方案。最后,要正确选择筹资方式,选择标准是方案的可行性、经济性和安全性。方案的可行性研究是指筹资方案选择的安全渠道有无问题。方案的经济性研究是指综合资金成本率越低越好。方案的安全性研究是指筹资风险对筹资目标和项目建设影响的程度。重点是分析风险潜在的危险,确定其可能带来的经济损失和导致项目延期、停建或失败的可能性。

(二)企业要在经营中规避财务风险

这里的生产经营主要是指企业的生产和营销。在企业的生产和营销方面,由于市场条件的变化和企业管理方面的问题会在企业财务方面造成风险。在生产方面,在通过市场采购生产资料的条件下,机器设备和原材料的供应数量和价格都存在着不确定因素。如果他们的供给中断而企业又无充分的储备,企业不得不停工待料遭受损失。如果这些生产资料价格上升产品成本也会上升。如果产品因为竞争原因不能提价就可能因为成本过高而使利润减少,甚至发生亏损。在营销方面,消费者数量的变化、销售渠道的变化,或者是其他代用品市场供求变化竞争者情况的变化,都会企业产品在销售上出现的风险。在企业管理方面企业战略决策的失误甚至一项具体措施的失当,例如成本控制不成功都可能导致财务上的风险。

(三)规避会计责任风险

从我国现阶段会计信息失真的原因看,既有人为的因素,也有会计技术因素的影响;既有单位负责人的因素,也有会计人员自身因素的影响。但在很大程度上是单位负责人为自己的业绩或企业自身的利益而指使会计机构弄虚作假而致虚假的会计信息,给企业带来的只是短期利益。不仅不利于企业的长期发展,也给单位负责人带来了会计责任风险。因此,加强单位负责人自身的法律意识,提高其综合素质。单位负责人有必要加强对诸如会计法、会计准则、财务通则、会计制度等法规的学习。通过学习真正认识到会计资料失真的严重性,明确其在单位会计核算中的责任和义务,并在工作中带头执法,防止在财务报告中盲目签字而带来的会计责任风险。还要提高财会人员的业务素质和职业道德水平,单位负责人必须配备有资格且高素质的财会人员,拒绝任何法制观念淡薄职业道德水平低技术不过硬的人员。此外,单位负责人还应加强本单位财会队伍的建设,让财会人员继续接受教育,不仅要提高他们的技术水平,还要提高他们的责任感,明确其权利和义务以及增强法律意识。只有这样,才能保证会计资料的真实性,从而避免单位负责人的会计责任风险。

五、结语

对企业财务进行风险管理既是财务风险管理发展的必然趋势,又是企业经营管理的必然要求。我国虽然在近几年的学习与实践中获得了一定的成绩,但目前绝大多数企业对财务风险仍然没有引起足够重视,它们之中仍将会有许多企业像巨人集团一样在短暂的辉煌过后因为漠视企业的财务风险而轰然倒下,但这并不会妨碍全面财务风险管理的向前发展。因此,研究企业财务风险管理不管在过去还是今天,或者是明天,都具有相当大的实践意义。

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