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投资者范文1
2016年中国A股市场两次熔断应该让很多股民刻骨铭心。11月29日，上证指数盘中冲击3300点，最高达到3301点，较今年低点涨幅已高达25%。1月份开始，A股又走了一个一路向下的趋势，跌回至2034点附近。在这一波結构性调整中，也不乏有大牛股的出现。例如三江购物（601116）从12.06一路上涨至52.24，涨幅高达333.2%。从高送转、到债转股、环保股、混改概念。市场不来不缺乏炒作的概念。然而，这些热点的出现仅仅是一时的。可见投资者的情绪变化之快，中国A股市场追涨杀跌已成风气，早已偏离价值投资的理念。本文试图寻找一些获得投资者较长时间普遍关注成长性股票。并致力于寻找其核心投资价值，建立一套投资理念。
在这一波慢牛行情中，最明显的就是二八分化，刚刚炒过了锂电池板块，紧接着VR、举牌、债转股、高送转等概念股轮番上演，在这样的结构性行情中，抓不住概念便意味着错失了赚钱的机会。根据国内研究机构对经济周期及行业轮动的研究，不难发现，在经济复苏阶段，银行股的表现较佳，在经济滞胀的阶段零售企业的业绩较好，表现抢眼。在经济衰退时期，科技股的表现不俗。通过2016年股市行业轮动的研究，科技、新能源板块表现不俗。
本文从个股入手挖掘更细化的情绪指标，剖析在投资个股时投资者情绪在影响股票价格的微观机理。并使用个股的市场数据进行实证分析。国内外的学者对投资情绪的研究多是总市场的总体行为效应出发，缺乏对个股情绪的表达微观研究。本文从个股角度出发力求从多个核心指标发掘个股的投资价值。
2有效市场理论
"有效市场假说"实际上意味着"天下没有免费的午餐"，世上没有唾手可得之物。在一个正常的有效率的市场[2]。任何公开信息都会反映在股票价格上。包括证券市场的所有历史信息、当前市场现实信息以及可以预期的信息。如企业财务报告、管理水平、产品特点、盈利预测、国家政策等信息。当价格迅速的反映了股市信息，投资者不可能通过分析任何公开信息来获得持续超额利润。此时的技术分析是无效的。对于市场是否是有效的，学术界存在着很长时间的争论。普遍认为股票价格一定程度上反映了市场信息。本文以此基础，探讨股票价格变动背后隐藏的指标信息。
3模糊数学模型
3.1模型准备
3.1.1评价因子的确定
模糊综合评价模型的建立过程主要分为评价因子的选取、综合评分模型的建立和模型的评价及持续改进等步骤。评价因子的选择主要依赖于技术指标和市场经验，评价因子的数量越多，模型捕捉信息的能力就越强，其预测的准确度就越高，获得稳定的较高收益的概率就越大。根据大量的实验以及文献资料，初步确定的选股因子如下：一级指标：价值因子、 成长因子、品质因子二级指标 ：市盈率、净资产收益率、资产负债率、盈利收益率、总资产收益率 、固定资产比例、市净率、主要收入增长率、流通市值。
3.1.2选股因子有效性的检验
因子检验方法主要采用排序的方法检验候选因子的选股有效性。如：可以选择一个月的交易日进行检验，具体而言，对于任意一个候选因子，在模型形成期的一个月初开始计算市场中每只正常交易股票的该因子的大小，按从小到大的顺序对样本股票进行排序，并平均分为n个组合，一直持有到月末，在下月初再按同样的方法重新构建n个组合并持有到月末，每月如此，一直重复到模型形成期末。
这就已经说明了这种检验的方法，同样的可以隔N个月检验，比如2个月，3个月，甚至更长时间。还有一个参数是候选组合的数量，是非常重要的参数，要根据具体的投资组合来选择。具体的参数最优的选择，需要用历史数据进行检验。
3.2模糊数学模型的建立
综合评分模型选取去除冗余后的有效因子，在模型运行期的某个时间开始，从某个经济周期的初始阶段开始，对市场中正常交易的个股计算每个因子的最新得分并按照一定的权重求得所有因子的平均分。最后，根据模型所得出的综合平均分对股票进行排序，然后根据需要选择排名靠前的股票，选取得分最高的前20%股票，或者选取得分最高的10到20只股票，构建股票池，并以股票池中的股票作为研究对象，做投资组合，在经济周期的下个阶段按照同样的方法进行轮换替换。持续一段时间后，考场该投资组合的收益率是否跑赢比较基准[4]。
3.3模型的评价及持续改进
一方面，由于量化选股的方法是建立在市场有效理论的前提之下，随着使用多因子选股模型的投资者数量的不断增加，造成股市的周期性波动，这时候有的因子会逐渐失效，而另一些新的因素可能被验证有效而加入到模型当中；另一方面，一些因子可能在过去的市场环境下比较有效，而随着市场风格的改变，这些因子可能短期内失效，而另外一些以前无效的因子会在当前市场环境下表现较好。
3.4模型数据分析
3.4.1数据分析
首先，以5G概念的高新技术企业世联行（002285）为例，根据指南针、东方财富网等的数据得到如下表格：
3.4.2数据归一化处理
3.4.3 选择模糊合成算子建立指标模糊评价
3.4.4 评分单值化处理
模糊综合评价结果处理经过上述计算过程后得到的结果是被评价对象对各等级模糊子集的隶属度，需要对其进行加权运算求解综合满意度的隶属等级，本次分析主要用到的是模糊向量单值化。
4 结论与建议
随着市场回归理性，大盘指数进入随机波动时期。价值投资理念重新回归。本文以模糊综合评价模型结合熵值法、模糊综合算子等多项数学工具，对个股的投资情绪进行了量化。从模型的求解的结果来看，股票成长因子、价值因子、品质因子等指标从一定程度上反映了市场信息。因此，由模糊综合评价法得到分数是科学的，可以作为选股的依据之一。本文模型的优势在于可以使用这种方
投资者范文2
在融资过程中，投资者权利协议是十分必要的，因为在上述协议中，公司授予投资者某些优先权利，如公司股份公开上市的登记权、新证券发行时的优先购买权、某些财务上的权利以及检查权和各种契约。之后几轮融资中的一般准则是通过修改之前融资的投资者协议来制定该轮融资的投资者协议。
通常，投资者协议的各方为：公司、投资者以及关键股东。关键股东一般是普通股的持有者及公司的创始人。
登记权。首先迅速风投要求极软软件承诺其持有股票的登记权(Registration Right)。该权利是根据美国证券法通过在美国上市的退出权。公司股票公开上市的前提是向美国证券交易委员会（SEC）提交上市申请登记表，分为要求登记权(Demand Registration Right) 和附带登记权(Piggyback Registration Right)。要求登记权有两种类型：F-1表格登记和F-3表格登记。通常是，投资者要求公司向SEC提交同部分或全部股份相关的上市申请登记表。登记对公司股票公开上市是必需的，因此，投资者要求公司在必要披露和支付相关费用时充分合作。
投资者通常要求公司同意以下几点：（1）在提出申请的特定期限内提交上市申请登记表。（2）使上述上市申请登记表在某一期限内有效。（3）向提出申请的股东提供必要文件，使之按SEC的要求出售其持有的证券。（4）分担部分或全部登记费用。
在谈判中，双方商讨的重要事宜主要包括以下三点：（1）登记权行使的时间，（2）可行使登记权的股东在公司拥有股权的最低比例，（3）登记权的数量。
登记往往要耗费大量的时间和费用，这些费用不仅包括登记和销售费用，还包括由于遵守SEC的披露和其他要求而产生的费用，并且使公司面临承担责任的风险。因此，极软软件的创始人提出，投资者的上述权利应当受到某些限制。他们要求，登记权直到融资完成的5年后或者IPO的12个月后才能行使。投资者认为上述时间太长。最后，双方同意，要求权直到融资完成的4年后或者IPO的9个月后才能行使。这是投资者可以迫使公司上市的最早时间。而和IPO有关的时间表往往还与证券包销人设定的锁定期密切相关。
极软软件的创始人提出的另一限制是，要求登记权必须由在公司至少拥有一定最低比例股权的股东行使。最低比例通常是优先股股东持有的发行在外的股份的一定比例。上述比例设置使得单独的投资者可操控有关行使登记要求权的投票。公司往往希望这个比例的分界点足够高，使某些小股东无法行使该权。有时分界点高到可以避免非主要投资者股权的登记。这种安排符合主要投资者的利益。双方最终同意将上述比例定为25%。
现有的A序列投资者在第一轮融资的时候已经获得1个F-1表格登记权，因此，迅速风投要求给予所有投资者两个F-1表格登记权。极软软件认为，上述要求合理，因为其涵盖了A序列和B序列投资者持有的所有股份。
F-3表格登记是要求登记权的另一种。依据F-3表格的发售是指已根据1934年证券和交易法报告至少12个月、并且拥有7500万美元公众持股量的一家非美国公司进行的发售。在F-3发售中，这家公司的登记是根据1934年证券和交易法已经向SEC申报的文件引用来设立的，因此，从时间和费用角度来看是一种花费较少的登记。基于上述原因，F-3表格登记权的数量往往没有限制。
附带登记权。登记权中的另一权利是附带登记权，该权利给予投资者得到部分或全部的上市申请登记表中出售的股权换取现金的权利。如公司提议向SEC登记任何公司的股票或证券，公司应立即将该登记通知所有股东，上述股东可以在十天之内要求将其持有的股份包含在登记的股票中。
除登记权以外，投资者权利协议中还包括知情权和检查权、针对未来证券发行时的权利以及其他相关的契约。这些是公司必须在交易完成前或完成同时履行的条款。
知情权。迅速风投要求极软软件按一定规定向重要投资者提交公司的财务报告。在存在多方投资者的情况下，知情权往往由持有最小比例的投资者设定并使之可执行，但有些大股东会设定更高的比例已派出小股东。
检查权。检查权赋予投资者检查公司的设备和运营实体的权利。极软软件的创始人要求，投资者行使该项权利时，应当受到保密义务的制约。
优先认购权。针对未来证券发行时的权利主要是优先认购权，又称为“优先购股权”，投资者可根据其持股比例按比例认购公司发行的新股或其他证券。计算股权比例方法的是一个公式，用已发行或完全稀释股份进行计算。有时包括在公式中的股票数量会排除某些会增加权利持有者优先权的期权或权证。该权利的一个共同特征是“超额认购”，若任何有优先购买权的投资者未完全认购其相应比例的股份，超额认购条款可使投资者在新股发行中认购超过其持股比例的股份。在条款的谈判中，极软软件提出，就确定“新股发行”之目的，某些交易如员工股份激励计划等应当被排除在外，同时，迅速风投的优先购股权应当在公司章程中规定的合格IPO时，其持有的优先股自动转换为普通股时终止。
除了上述条款以外，投资者还提出加入保险、雇员协议、雇员股份、需投资者批准事项等其他权利。
保险。就保险而言，若公司尚未就其业务经营购买保险，本条将包含何时必须购买该等保险的契诺。本条还可包括如下契诺：（1）为某些核心员工购买“要员保险”，（2）购买董事和高管责任险。就保险金额而言，可以在本条中规定，或者投资者会同意由董事会确定该等金额，再加上B序列优先股董事的批准。
保密协议。迅速风投要求极软软件使用一份标准的保密、竞业限制、专有信息和发明协议对于已与公司签订包含类似条款的雇佣协议的员工，保密协议将取代或修改现有雇佣条款。对于公司现有员工，迅速要求公司在交割前签订保密协议。对于未来员工，保密协议应成为适用所有未来员工的标准格式。
雇员股份。此条款阐述了员工股票购买计划获得通过的条件。迅速风投要求获得最少一位A序列优先股和一位B序列优先股股东提名的董事同意才可以通过。同时，该条款也对股票激励计划的受益员工作出了限制条件、需投资者批准事项。这些条款应平衡投资者控制公司运行的愿望和董事会成员的忠诚义务。投资者权利协议中的投资者审批权即所谓的“保护性条款”应与章程一致。某些境外司法管辖区的法律可能会规定优先股东的多数或绝大多数投票权的架构方式。在此种情况下，投资者可以将“保护性条款”移到如投资者权利协议的交易协议中以强化法律可执行性。
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一、研究背景
(一)“隧道挖掘”与关联担保
传统的公司治理理论是基于两权(所有权与经营权)分离而可能导致的管理层对于股东利益造成的伤害而展开,也就是说传统的公司治理理论关注的是股东与管理者层面涉及的委托—理论,学者们并由此提出了大量的公司治理机制,例如管理层激励、对管理层的监管等。
但是,近年来,许多学者发现,世界上大部分国家和地区的企业股权并未是分散的,而是高度集中的(Zingales,1994;Franks、Mayer,1997;La porta等,1999;Shleifer,1999;Clasessen,2000;Faccio、Lang,2002;Cronqvist、Nilsson,2003)。这类企业的主要问题并不在股东与管理者之间,而应关注是大股东对中小股东的利益侵占问题,即“利益侵占假说(Expropriation)”。也就说,大股东在公司中拥有控制权,他们有动力、有能力为了实现自身的最大化利益而采取相关措施,这些措施可能忽视甚至侵占了中小股东的利益。作为利益侵占的一种形式,Johnson,La porta,Silanes和Shleifer(JLLS,2000)把通过内部交易转移资源的链条比喻为一个隧道(Tunnel),即通过这条隧道,源源不断地把处于企业底部的资源输送到处于金字塔顶端的最终所有者。他们将使用“隧道”侵害底层公司小股东利益的行为称为“隧道行为(Tunneling)”。隧道挖掘通常有两种表现形式(JLLS,2000):一种是大股东可以轻易地为了自身利益,通过自我交易从企业转移资源,包括关联担保、过高的管理层报酬、侵占公司投资机会,甚至是偷窃和舞弊;另一种是大股东不必从企业转移资产就可以增加自身价值,例如发行股票稀释其他股东权益、冻结少数股权、内部交易等等。邹海峰(2006)以桂林集琦药业股份有限公司为案例,发现大股东通过股权融资、占用资金、现金股利、资产交易、担保等多种方式获得利益。
一般认为,这里说的关联担保就是上市公司为控股股东提供的担保(徐千里、周旭辉,2009)。扩展其内涵,我们认为,“关联担保”既包括以本公司为担保方,以本公司的控股股东、母公司、间接控股股东的公司为被担保方的担保,也包括以本公司的子公司或参股股东为担保方,以与本公司存在上述关联关系的公司为被担保的担保(高雷、宋顺林,2007)。上市公司融资担保本属正常经济行为,但因被担保方恶意贷款、滥用银行资金,导致提供担保的上市公司常常陷入诉讼之中,并因连带责任不得不代为清偿银行贷款。一些上市公司对外担保成为大股东和管理者合谋侵占中小投资者利益的行为。
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我国的新股发行历经了认购证、现金申购、市值配售等几个历程，新股不败的神话一直都在延续，为了遏制新股的过分投机，管理层才引进IPO机制，初衷是希望通过机构询价，能比较理性的确定新股的发行价，从而打击遏制新股投机。
但事与愿违，新老划断后的第一只新股中工国际，IPO定出的发行价为高市盈率、高定价，不仅如此，中工国际的首日上市还创出了记录，最高价达50元，然后就是一连串的跌停，很多中小股民深套其中。中工国际的中签率极低，说明首日的暴涨离不开机构的推波助澜。IPO的缺陷暴露无遗，看来机构的定位也不怎么理性。好在管理层及时发现了现行IPO制度的缺陷，痛定思痛对IPO进行新的改革，此次改革将照顾到中小投资者的利益并兼顾公平，对中小投资者来说是个福音，将对市场产生积极深远的影响。
提高中小投资者中签率
此次改革，规定网下申购与网上申购同步进行。由于现行规定新股发行是先进行网下定价及配售之后，才开始网上申购。按照现行的规定，很多机构投资者在参加完网下申购后，又可以重复参加网上申购，“资金重复利用”极大地提高了机构的中签率。这也就是为什么每当新股发行时，市场的3～7天回购利率大幅上涨，是机构大幅拆借资金重复申购使然。
中小投资者的资金少，中签率本来就很低。机构拥有大资金，还能够重复申购，使得中小投资者的中签率少之又少，很难从新股上分一杯羹。这就好比中小投资者用脚走路，而机构以车代步，在新股申购中，中小投资者只能望机构的项背而生叹了。
此次网上网下同时申购，杜绝了机构重复申购的现象，可以提高中小投资者的中签率，保护了中小投资者的利益。对中小投资者来说，是大大的利好。
定价更趋合理
此次改革规定，所有询价对象均可自主选择是否参与初步询价，主承销商不得拒绝询价对象参与初步询价；只有参与初步询价的询价对象才能参与网下申购。
按照现行规定，由主承销商选择初步询价对象，及确定价格后所有询价对象均可参与网下申购，这样很容易出现主承销商勾结无良机构虚定公司发行价的行为。新的规定对主承销商的权力进行限定，引进大量的机构投资者进行询价，防范了道德风险，会使定价更趋于合理。
而且，从前有的机构抱着观望的态度，不参加询价，一旦出现询价过低，则开始申购，与中小投资者产生竞争，也在一定程度上影响到了中小投资者的中签率，从而影响到中小投资者的利益。还有一些机构，无心申购，却参加询价，无形中抬高或压低了定价，对中小投资者也不公平。此次改革，就在很大程度上限制了机构的随意定价行为，从根本上防范了风险。因为中小投资者没有定价权，只能被动的接受机构的询价结果来参与申购，一旦定价不合理，在一级市场会伤害到申购者的利益，在二级市场上市后，价值高估，会产生极大的风险，也会间接伤害到中小投资者的利益。
“绿鞋机制”锁定期限
本次改革首次引入了“绿鞋机制”，发行大盘股时引入国际上通行的向战略投资者配售股票的发行方式，并要求持股锁定12个月以上。同时，为稳定大盘股上市后的股价走势，防止股价大起大落，授予主承销商在发行后一段时间内稳定股价的合法手段。
此项政策有利于吸引长期增量资金进入证券市场，有利于改善证券市场的投资结构。我国的市场现阶段仍是投机大于投资，小盘股极易发生操控股价的行为，而大盘股虽能有效遏制投机，但收益不佳，甚至会出现跌破发行价的现象。有了战略投资者和主承销商稳定股价的行为，大盘股上市跌破发行价的情形就不会再出现，使得中签者保证收益。而且锁定期限，也保证了机构不会迅速获利出逃，稳定了大盘，鼓舞了喜欢稳健投资的中小投资者的信心。
重点保护投资者利益
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美国是世界上最大的粮食出口国。以种植面积来衡量，2012年应该是其有史以来最大的丰收年。但事实却并非如此。美国的玉米产地遭遇了20世纪30年代以来最严重的旱灾，再加上俄罗斯和巴西的干旱天气，这对全球粮食市场来说无疑是雪上加霜。
据此，荷兰合作银行（Rabobank）食品和农业研究部门表示，气候异常所引发的粮食减产注定将导致 “农业通胀”（agflation）时代的到来，2013年，食品价格将创下新高。
当前价格上涨的主要是大规模用作动物饲料的大宗商品，例如玉米和大豆。这与发生在2008年的上一轮食品通胀截然不同，当时小麦、玉米和大米等主食的价格翻了一番，全球贫困人口受到了最严重的打击。
“按照目前主要宏观趋势的发展势头，预计对农产品的需求将超过供应。”联合国责任投资原则组织（Principles for Responsible Investment，简称PRI）出具的一份农田投资报告指出。
市场供求的紧张关系表明，一轮投资热潮将涌向农业和农田，对机构投资者来说尤其如此。“几乎所有同我们交流过的人都说，这个资产类别适合投资。”艾德维克（Adveq）实物资产部门负责人贝瑞・珀曼（Berry Polmann）表示。珀曼是一位FOF（基金的基金）基金经理，并掌管着一只专注于农业领域实物资产的FOF。
“农业生产急缺资金。” 珀曼补充道，“眼下，在大多数国家，银行不放贷，投资银行不进行交易，而IPO或是无法成功筹资，或是无法提供长期回报，所以筹集资金的途径非常少。”
但是，根据天鹰资本（Aquila Capital）农业投资管理合伙人德特勒夫・舍恩（Detlef Schoen）的判断，农业生产资金匮乏的情况正在改变。天鹰资本的农业团队管理着超过2.5亿英镑的资金，并经营着新西兰、澳大利亚和巴西的60多家农场。他表示，过去，农业一直与软商品联系在一起，但如今它却越来越多地被视为一种特殊形式的实物资产，这将使得该领域的可用资金增多。
对投资者来说，农业变得越来越有吸引力，这是因为他们发现，找到与他们投资组合中其他资产真正不相关的资产越来越难。
“长期债券的收益率非常低，而农田却可以像长期债券一样，带来类似的收入流，并且，它与其他金融市场没有关联。”瑞典政府养老基金AP2的可持续投资分析师克里斯蒂娜・奥利维克罗纳（Christina Olivecrona）指出。AP2计划未来将其所管理资产的1%投资到农田上，而现在的比例仅为0.24%。奥利维克罗纳表示：“作为一个资产类别，农田投资和养老基金一样，都属于长期投资行为，不仅可以对抗通胀，还可以使投资组合更加多元化。” 农田投资另一个吸引人的地方在于，它同时提供了资本利得和资本收益。并且，珀曼称，除了养老基金外，农田投资也引起了保险公司和财富基金的注意。
虽然农田作为资产类别，对投资人的吸引力与日俱增。但是，对于潜在投资者来说，这其中也存在着不少陷阱。首先，投资者可能很难找到合适的土地进行投资，因为农场往往为家族所有并代代相传，在成熟市场上尤其如此。因此，许多投资在农田上的资金主要集中在家族投资者身上。例如，Craigmore Sustainables正重点关注新西兰的农场，该公司首席执行官福布斯・埃尔沃西（Forbes Elworthy）在那里经营着一座家庭农场Craigmore Station，该基金也以此命名。
不过，机构投资者也对此非常谨慎，这是因为“一波又一波的农垦公司进入了农业领域，然后失败了，”埃尔沃西说，“与良田相比，农垦公司往往更喜欢廉价的土地，因此也容易碰上干旱或出现其它问题的土地。与农场主往往购买那些低风险的土地相比，机构投资者并不完全了解相关的风险管理技巧。”珀曼对此表示赞同。他说，艾德维克对农田投资所做的尽职调查可能长达两年，“相当于机构正常尽职调查期限的10倍”。
投资者倾向于在少数几个市场寻找机会，如澳大利亚、新西兰、北美和巴西等，而乌拉圭、智利和哥伦比亚等国家也开始引起人们的兴趣。这些国家之所以吸引投资者，是因为其农业发达，还具有法制完善的稳定投资环境。“我们只在具有良好法律制度、土地产权和土地使用权严格的国家投资。”奥利维克罗纳表示。
另一方面，那些具有较高风险偏好的投资者也可以关注一些前沿市场，如乌克兰、罗马尼亚和赞比亚、莫桑比克等非洲国家。但是，这些国家不仅仅存在着产权安全的问题。“在某些市场，我们在发达市场可以期待的供应链根本不存在，” 英国房地产咨询公司Bidwells农业综合咨询服务部主管尼古拉斯・特普（Nicholas Tapp）说，“例如，俄罗斯在2008年获得大丰收，但他们无处储存粮食，结果其中大部分都被扔在外面坏掉了。”
农田投资成功的关键是要明智地进行选择，特普强调：“如果你要在这一领域投资，你必须付出相比其他资产类别更多的关注。它们各色各异，有各种复杂的因素需要考虑。表现最佳的前1/4农场和余下的农场之间的差异非常惊人。”
投资者范文6
其实，套牢并不可怕，关键是要懂得怎样“解套”。虽然我们无法控制股价涨跌，但仍然可以通过操作技巧来降低亏损，摊低甚至摆脱“套牢”。
假设该股以7元开盘后一路下跌至6.5元，就在7元处将1000股尽数抛出，然后在跌至6.5元时，买入1000股，当天获利(7～6.5)*1000=500元!
实际上。这是一种超短线操作技巧，通常被称为盘中“T+O”，指利用手中原有的股票筹码进行盘中的买进卖出，其中又分顺向“T+O”和逆向“T+O”。顺向“T+O”的具体操作方法是：当持有的套牢股票在盘中表现出明显的上升趋势时，可以乘机买入同等数量的同一股票，待其涨升到一定高度之后，将原来被套的同一品种股票全部卖出。从而在一个交易日内实现低买高卖，来获取差价利润，降低被套股票的成本。
逆向“T+O”则是，当持有的套牢股票在盘中表现出明显的下跌趋势时，可先将手中被套的股票卖出，然后在较低价位买入同等数量的同一股票，从而在一个交易日内实现高卖低买，来获取差价利润。需要指出的是，做盘中“T+O”的前提是对股票走势有比较准确的把握，否则反而会加大自己的损失。
如果对所持股票很有把握，也可以选择不对称操作，即抛出后全仓买回，摊低成本的同时增加持股数。如后市继续下跌，则复制前一方案，这样做的好处是投入不变的前提下，在下跌中不断增加持股数量，同时平抑持仓成本。
