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投资收益与投资风险范文1
关键词：金融投资；风险；收益；关系；特点
金融投资是一项重要的理财手段，随着经济的快速发展，金融投资方式也呈现出多样化的趋势，银行储蓄、股票、债券、基金都属于金融投资的主要手段。金融投资的主要特点就是风险与收益并存，且收益越高，风险越大。人们在使用投资产品，选择投资方式时应谨慎为之，力求金融投资活动在承担最小风险的同时获得最大收益。
一、金融投资风险与收益的关系
（一） 金融投资风险
投资者在开展金融活动时可能获得利润，也可能遭受损失，这是由于金融风险存在正负两方面的作用。因而投资风险并非仅是损失的代名词，它同样可以为投资者带来收益，而在金融投资风险的作用下能否获利也受到很多外在因素的影响。利率风险和证券市场风险是投资者需要面对的主要风险类型，两者分别通过利率变动和证券价格起伏来产生风险，使投资者获益或承担损失。
（二） 金融投资收益
通过金融活动获取收益是金融投资的主要目的，投资者的共同目标就是通过投资来获得最大收益。不同的投资方式带来的收益率存在较大差别，月收益率、年收益率是主要划分方式。高收益的投资方式也必将带来较大的风险，需要投资者在风险与收益当中进行权衡，选择科学的方法来有效规避风险，获取最大收益。金融投资切忌盲目，否则只会使损失风险进一步加大。
二、金融投资风险与收益的特点
（一） 时限性
金融投资的风险和收益在不同的时间内会呈现不同的形态，损益程度会受到经济环境、金融利率、产品样式等多方面因素的影响，在不同的时间段内可能呈现风险大而收益较小、风险小而收益偏高等不同状态，随时间改变而产生损益变化，这就是风险与收益的时限性特征。
（二） 客观性
金融投资的风险与收益是投资本身的属性，受客观因素的影响呈现不同的变化，它们始终与金融投资活动并行，是客观存在的。金融投资的风险与收益并不受主观意志的控制，不会随投资者的意志发生转移。
（三） 损益性
金融投资存在的风险可能使投资者承担投资损失，也可能带来大小不同的收益，金融投资的收益则会让投资者的资本增长，获得利润。金融投资的风险与收益同时具备损益性的特点。
（四） 不确定性
金融投资的风险和收益变化决定了投资活动结果的不确定性，投资者不能确定投资损失的多少，也不能确定会获得多少利润，资本的变动始终难以确定，这就是金融投资不确定性的表现。
三、规避风险，提高收益的措施
（一） 加强金融活动监管
为了保持金融市场稳定，提高金融投资者收益，相关部门必须发挥监管职能来对金融活动进行调控。首先，监管部门应该在金融投资相关法律的指引对金融市场进行把控，确保所有金融活动的开展都符合法律要求。其次，金融机构本身也需要采取一定的经济手段来监督金融投资活动，防范投机行为，在维护金融市场稳定的同时，降低投资者承担的金融投资风险。另外，自律机构也应采取行政措施来对投资者的金融活动进行管理，发挥投资者的主观能动性，引导投资者正确看待投资收益，规范自身的投资行为，共同打造一个稳定、和谐的金融投资市场。对金融活动进行监管是规避风险、提高收益的必要手段，只有创造出规范、有序的金融市场，才能确保金融活动的顺利进行。
（二） 正确选择投资产品
投资产品的选择是否正确将关系到投资者的收益高低。投资者在确定投资方向前，除了科学分析投资产品的优缺点之外，还应对经济大环境有一个全面的了解。具体来说，投资者首先要对自身的经济状况有一个正确的认识，然后要对金融投资产品进行分析，看自身的经济状况适合选择风险大、收益高的产品还是收益低但风险小的产品，在金融投资技巧的辅助下权衡利弊，谨慎确定投资方向。同时，经济大环境对金融活动的影响不容小觑，投资者必须将国家及地区的经济政策、发展状况等纳入考虑，重视其对投资收益可能产生的影响。以银行储蓄这种投资方式为例，投资者在选择前应对CPI指数的变化给予关注，以求投资可以取得更高收益。
（三） 科学进行投资决策
投资者想要获得更高收益，就应掌握更多的技术分析方法，科学地进行投资决策。投资者积极汲取成功者的经验是提升决策有效性的重要手段，如企业通过借鉴巴菲特的零投资理论，在开展投资分析时，将企业内部的资金状况、经营特征、购买能力、管理水平等统筹起来进行考虑，然后出具科学合理的投资决策。另外，道氏理论也是股票投资者应该学习借鉴的重要理论，要求投资既要活在当前，又要关注未来，通过对股票市场的日常分析来获知未来发展趋向，通过长期投资的方式来获取最大收益。向成功者学习是投资者必须要做的工作，从前人经验中汲取营养，吸取教训，从而对市场的风险情况有更明确的了解，为实际投资活动提供指导。
（四） 选择多种投资方式
“不能把鸡蛋放到同一个篮子里”是对投资方式多样化的形象比喻，一旦投资者选择的金融投资方式出现风险，那么投资者的损失将十分惨重。这就要求人们在进行金融投资时，应经过科学的分析，选择几种最合理的投资方式，将资金分别投入其中，如可以同时选择银行储蓄、购买基金、购买保险等。即便其中一项投资出现问题，投资者仍可以借助其他投资方式获取收益，继续发展，从而降低投资风险，避免出现因投资不当而引发破产的情况。选择多种投资方式不但可以有效规避风险，而且在多种投资方式中可能会出现带来很高收益的投资产品，使投资者获取高收益的机会大大增加。
结束语：
金融投资活动中的风险与收益是相互联系的，存在辩证关系。作为投资者需要理性看待金融投资的风险和收益，把握其内在特点，进行科学决策，选择合适的投资产品，在借鉴前人成功经验的前提下做出理性投资。力求最大限度地规避金融投资风险，获取最大收益。
参考文献：
[1] 杨树林，王晓明.我国投资银行业务的现状、风险防范及业务创新[J].商业研究，2011（03）.
投资收益与投资风险范文2
【关键词】金融投资 投资收益 风险规避
从这几年来看，中国金融投资业已经慢慢发展起来，并日趋成熟，尤其是近2年各种金融投资工具如雨后春笋般涌现。金融投资业也促进者我国经济的发展，但是经融投资一直是具有风险的行为。那么如何将风险降到最低以获得最大的收益以就成为了广大金融投资者思考的重要问题。
一、金融投资的种类
我国金融投资种类繁多，下面就简单介绍几种比较常见的品种吧。
（一）银行存款
银行存款是最常见的融资方式，它是指个人或者企业在银行开设账户并存入资金，银行按照相应的利率付给存款人利息。这种投资方式风险比较小，是我国居民选择最多的一种金融投资方式之一。
（二）债券
债券是一般是企业或者政府发行的，方式主要是向社会筹集闲散资金，收益比银行存款要高一些。债券发行的时候会与投资者确定应该支付的利率、利息以及偿还本金的条件。在法律上这种债务关系属于金融契约。它的特点收益较高，安全性较好，但流动性差。
（三）基金
基金分为2种，广义的基金是指个人或企业为了某种目的而设立的具有一定数额的资金。本文所指的是狭义上的基金，又叫投资基金。投资基金是一种集合型投资，所有投资人共同承担风险也共同分享收益。投资基金收益比较客观，流动性也较强，不过仍然相对存在风险。
（四）股票
股票是公司在募集资本的时候向出资人或者投资人公开或者私下发行的。它可以用以证明持有者对发行股票公司拥有所有权的凭证。股票的流动性大，风险也比较高，但是相应的收益也比较高。
（五）外汇投资
外汇投资是一种不同货币之间进行兑换的投资行为，投资者利用汇率变化而获得收益。它的特点是收益较高，风险也高，虽然操作灵活但是却难以控制。如果投资者具备一定经验的话才能对风险有所控制。
（六）贵金属投资
贵金属投资在交易中存在杠杆，原理是低买高卖以赚取差价，所以是一种风险大，收益也大的金融投资方式。它包含了贵金属实物投资，电子盘交易投资以及黄金白银投资。
二、金融投资风险和收益之间的关系
金融投资其实就是使资本合理化配置的过程，有效的金融投资可以减少资本浪费从而促进国家经济发展，但是它又是风险和收益相伴相生的收益越高的金融投资风险也相对更高。投资者都希望风险小收益高，但是这是不可能实现的，所以做金融投资之前一定要充分的了解自己所能承受风险的能力反范围，并且认真的学习了解金融市场的变化规律，只有正确的认识到风险和收益之间的关系，才能够理性合理的选择金融投资方式而从中获得较高的收益。
三、金融投资风险与收益问题分析
（一）盲目投资
就目前来看，我国各行各业的投资者在进行金融投资活动过程中都普遍存在不合理的规划的现象，多数都是根据简单的数据分析或者自己的个人经验就进行投资，甚至心血来潮跟着感觉来投资的。因此投资者的盲目性不但可能给自己造成经济损失，还有可能扰乱社会的经济秩序，更不要说获利了。
（二）长期投资和短期投资比例不合理
由于我国国情特殊，金融市场监管制度不完善，投资者多数存在投机的侥幸心理，一般都想短期获得高收益，者就导致投资者对长期的投资缺乏耐心和心理承受能力，只要市场有所变动就不计后果的匆忙结束投资，或者明明知道投资产品的风险明显超出自己承受范围也要贸然进行投资，最终结果是害人又害己。这种急功近利的投资方式是对自己不负责任的表现，是应该坚决杜绝的。
（三）风险与收益的把握水平比较低
金融投资行业中，总有投资者认为高风险的金融投资产品就容易带来高额的经济收益，所以，多数投资者经常抱有侥幸心理，时刻在资本市场中寻找着一夜暴富的机会，但是结果一般都不尽如人意。造成这种结果的原因就是投资者不能理性的分心金融风险和收益关系，保持二者的平衡，硬是把金融投资变成了金融投机，这样非但不能取得i，反而还会增加投资的风险性。因此，投资者如果想要做好金融风险的控制工作首先应该树立正确的投资观念，养成良好的投资行为习惯，这样才能有效的规避资本市场中存在的各种金融风险，提高自己的投资回报率。
四、规避金融投资风险，提高投资收益
（一）制定合理的投资规划
投资规划是指金融投资者为了获得高收益而必须进行的前期准备工作。要想提高投资者应对风险的能力，就应该合理的对金融市场进行风险分析，这样才能大大提高投资者保证自身资本的安全性又能获得较高的投资收益。另外，企业在做制定投资规划时可以借鉴其他金融机构的相关经验，根据当前金融市场的变化规律结合自身的实际情况来选取合理科学的投资方式进行投资活动，进而提高投资收益水平。
（二）关注政策变化，合理选择金融产品
金融投资产品受到的政策变化影响是非常大的，不仅国内投资有影响，外汇投资影响也非常的明显。任何的金融投资产品预期收益和它所处的国家经济环境都存在着非常紧密的联系。国家的大环境包含了各种因素，例如国家总体经济状况，地区宏观经济政策等等，这些因素都讲直接决定投资者的金融投资行为，作为金融投资者就应该密切关注国家的金融投资政策状况。层层比较投资产品的各种风险和收益，权衡利弊而做出正确的投资决策。
（三）强化金融投资监管
有效的金融投资监管机制是开展金融投资活动的前提条件，同时也是维护投资者利益，保证金融市场健康秩序的基础。我国金融投资监管分为行政机关和金融业自律组织两部分，行政机关是指中国人民银行，自律组织证鉴会，银监会等机构。金融监管的具体执行中，行政机构统筹管理和监督各类金融交易活动，金融企业自身也需要服从组织的监管。虽然我国金融监管机制已经算比较成熟，但还是存在着不足之处的，所以，我们还应该借鉴国外一投资监管成功的经验来完善我国的金融投资监管制度。
（四）理性投资
因为金融投资目前在我国市场经济中还算是新兴的行业，所以多数投资者对这个新行业的情况还是不甚了解的，制定投资策略的时候就不能全面考虑到实际的情况。对投资者而言，明确理性投资概念，再结合自身的实际情况来做出正确的投资目标和方向是非常重要的。所以投资者要不断的学习投资的专业知识，以提高自己专业的素养。当投资者的的专业素养较高时，就能更加准确的知晓自身实际抵抗风险的能力。另外，投资前应该对投资对象进行深入调查。以外汇投资举例，投资者必须应该了解银行的相关利率，当地经济水平，和监管政策等。投资工具可以为投资者提供投资平台，但是投资者对投资对象了解不全面也很明显，所以，投资者应该充分利用好金融投资工具来帮助自己把投资风险降到最低。
（五）借鉴投资者的成功经验
要想获得金融投资的成功并不是靠偶然的运气行为，它是要经过缜密的分析的。所以，对成功的金融投资做分析学习是很有必要的。尤其是新进的投资者除了对成功经验的分析还有必要学习投资理论知识。
（六）学习和掌握必要的投资技巧
选择金融投资产品要具备技术性，这就要求投资者必须学会金融投资的分析方法，掌握一定的金融投资技巧以保证选择结果的准确和合理。这对规避投资风险和提高投资收益都是相当重要的。
五、总结
上述得出，金融投资行为是会受到多方面因素影响的，所以投资者就必须全面的考虑到各种因素所对投资所带来的影响。并尽量的规避投资风险获得较高的投资收益。随着我国市场经济的发展，金融业发展也越来越成熟，金融监管制度正在逐步的完善起来。这样的环境是越来越适合投资者进行投资的，投资者的投资行为越多也会促使我国金融投资市场也会慢慢的良性发展。
参考文献：
[1]张秋娜.浅谈期货风险管理子公司发展存在的问题及对策[J].时代金融，2015.
投资收益与投资风险范文3
让我们先了解一下国际资本市场的基本情况。以2006 2007年为例，这两年在国内资本市场不断繁荣的同时，海外一些新兴或者成熟资本市场的牛市格局也悄然地加速运动：秘鲁证券市场2006年全年上涨了168.3％；埃及、泰国、哥伦比亚，巴基斯坦等国家的股票指数上涨普遍超过100％：印度开始成为国际私人股本投资的热点地区，仅2007年上半年，印度私人股本交易额就高达23.3亿美元，几乎是6年前全年交易总额的10倍；一些成熟市场如纽约，新加坡香港等，由于历史悠久，监管规范，也为投资者提供了长期稳定的收益，如香港恒生指数最近15年、5年。3年的回报率分别为9.41％，15.34％和19.71％，应该说是长期投资的一个理想选择，而加拿大、奥地利，新西兰等成熟市场，过去几年也有20％～70％不等的收益。同时，伴随着金融全球化和一体化趋势的不断加强，会有更多成熟的资本市场不断利用其资源的多样性来稳固自己的国际地位，会有更多新兴的资本市场不断地借助其新生生命力的强劲动能来拓展自己的渠道并发掘自身价值。
在这种情况下投资QDII产品已经成为更多投资者的选择。通过分析也不难发现，政策面的宽松，基本面的转好以及投资者信心的恢复都携利好因素而来，投资于海外市场的收益也显得颇为丰厚，特别是在当前周边市场开始复苏式的发展，国内市场渐暖但赚钱效应受到诸如监管力度大。企业基本面未企稳、后期政策担忧等因素干扰的情况之下，QDII基金产品的投资价值越来越得到中小投资者的认可。另外，单就QDII产品而言，除了上面我们所描述的它可以分享全球不同资本市场收益之外，它还有另外的优势。
第一，分散风险。对于众多的股票投资者和基金投资者而言，组合投资已经成为在投机过程中必不可少的手段，因为持有较多的股票数量或者持有多品种基金可以分散我们投资的风险。QDII产品将这一特点继续扩展到全球资本市场。相关数据显示，到目前为止，上证A股市场与上述成熟海外市场呈现出较低的相关性，这意味着A股市场与海外市场的走势相对独立，当投资分散于这些市场时，能够有效地降低投资于单一市场的系统性风险。
第二，比价效应。相关评论指出，根据恒生指数公司编制的A+H溢价指数，相同的上市公司，目前H股股价平均比A股便宜约46％。A+H公司多数为涉及我国国计民生的重点骨干企业，在经济发展过程中具有较强的竞争力，也有很强的重组市场资源的能力。以工商银行为例，2007年8月31日，工行A股股价为6.84元人民币，H股股价为5.08港元(约合人民币4.93元)，A股定价比H股贵39％，可见长期投资于H股有可能为我们带来不错的投资收益。
虽然QDII产品的不断创新推出将大大弥补国内投资者海外投资计划的空白，而且会凭借其独有投资魅力吸引更多国内投资者的眼球，但我们在想象它在将来某一时刻会为我们创造出丰厚收益的同时，也应当清醒地认识到它区别于国内投资工具的特有风险。
市场风险。由于境外代客理财产品的收益完全取决于所投资的市场或者某一种货币的汇率表现，因此在这个市场出现巨幅波动时，投资者购买该产品的收益率就会比较低。
汇率风险。境外代客理财产品本金在到期日以预先约定的远期汇率结汇，如果到期时人民币汇率高于该远期结汇汇率，投资者的实际收益将因此降低。若投资者没有采取风险规避措施，将承担人民币升值的汇率风险。
流动性风险。在购买产品前，投资者应看清条款中关于双方提前终止产品权的相关规定。一般而言，境外代客理财产品规定不得提前赎回，投资者需持有本产品直至到期。产品到期后，投资者应及时查询账户情况，以避免错过资金使用与再投资机会。
投资收益与投资风险范文4
关键词:高等教育;投资风险;收益;VAR
0引言
改革开放以来,我国经济高速增长,教育也得到了迅速的扩展,教育在社会生活中占据着越来越重要的位置。高等教育在个人教育投资中是费用最大、收益最明显的投资,它作为投资的一种形式,同样有着一般投资具备的收益性和风险性。因此,对高等教育投资风险和收益问题不容低估,应客观分析。
1研究综述
Belzil and Hansen(2002)对工资离散程度与学校教育年限关系进行了实证研究[1]。Pereira and Martins(2002、2004)利用多国数据,采用分位数回归研究了风险与教育收益之间的关系[2]。Charlotte Christiansen(2004)借鉴金融学中的投资组合分析教育投资风险和收益的组合偏好。
可见,国外有关教育投资风险的实证主要是基于收入风险与教育程度或教育收益的关系进行研究的,很少涉及不同教育投资风险的影响。
对我国高等教育进行研究的有:赵恒平,闵剑(2005)采用财务投资理论,通过计量高等教育个人投资风险收益分析了高等教育个人投资风险与收益的关系[3]。马林(2006)对高等教育风险和大学生职业风险做了初步的分析与归纳。周婷,陈杨(2007)探讨了个人高等教育投资风险与收益问题,还提出了个人教育投资最大收益的条件[4]。王远伟,毕灵敏(2007)通过问卷调查研究了经济变量对个人接受高等教育的影响[5]。
我国在教育投资研究中,实证分析大部分仅利用简单的统计分析和计量经济模型,对教育问题研究不够深入[6]。因此,本文采用向量自回归(VAR)模型对它们之间的关系进行动态分析。
2我国家庭对高等教育的投资状况
从1994年实行高校收费双轨制至1997年并轨以来,高等学校的收费标准不断增长,意味着家庭对高等教育投资不断增加。据国家统计局对全国4万户居民家庭收入情况调查显示,2000年高等学校的学费投资 (按4600元计算),占城镇居民家庭(按三口人计算)收入的26%左右,占农村居民家庭收入的69.38%,基本上是农村居民家庭现金收入的全部。以2001年的国家统计局的数据为标准,现在大学生的高等教育学费投资已经占到了比较富裕的城镇居民人均可支配收入的87.46%,更是农村人均收入的2.5倍以上。而国际普遍认可的高校学费投资占居民人均收入的比例约为60%。因此,我国居民高等教育学费投资远远超出了居民的支付能力,而从大学生就业实际来看,家庭在高等教育投资中存在较大的风险。
因此,本文试图考察高等教育投资风险的影响因素。分析人均受教育年限与人均教育成本、职工平均工资之间的相互影响关系。从实证角度检验和剖析高等教育投资风险,采用向量自回归(VAR)模型,通过脉冲分析和方差分解来刻画系统的动态特征。
3样本数据与变量选择
国家统计局从1997年开始提供高等学校学费和杂费年度报告,本文所用数据为1996~2004年国家统计年鉴年度数据。原始数据包括:居民消费价格指数 (环比,年度数据)、高等学校学费和杂费(万)、普通高等学校在校生数(万)、各省人均受教育年限(年)、各省职工平均工资(元)。
变量选择为人均受教育年限(PJN)、人均教育成本(JYCB)、职工平均工资(PJGZ)。其中:人均受教育年限由各省数据的简均表示;职工平均工资由各省数据的简均表示;教育成本由高等学校学费和杂费除以普通高等学校在校生数表示。人均受教育年限体现了家庭教育选择行为;人均教育成本反映了家庭教育投资成本;职工平均工资一定程度上影响到高等教育投资主体的“薪愿”标准,即是与预期收益相关联的变量。
对人均教育成本(JYCB)、职工平均工资(PJGZ)指标用居民消费价格指数(以1996年为基年)调整为实际值。本文的实证结果采用Eviews5.0软件得出。
4实证分析
4.1变量平稳性检验
经典计量回归模型是建立在稳定数据变量基础上的,由于许多经济变量是非稳定的,这就给经典的回归分析方法带来了很大限制。但是,如果变量之间有着长期的稳定关系,即它们之间是协整的,则是可以使用经典回归模型方法建立回归模型的。
本文首先对有关变量进行了ADF单位根检验具体结果见表1。检验结果可以看出,PIN、JYCB都为I(2),而PJGZ为I(1)。可见这些变量都是不平稳的,根据三变量的单整阶数关系,由协整理论知可能存在协整,因此对下文估计的模型还必须做协整分析。
4.2 向量自回归(VAR)模型的估计
向量自回归模型(VAR)被公认为描述变量间的动态关系的一种实用的方法。本文选用VAR模型对PJN、JYCB、PJGZ三个变量之间的关系进行动态分析。
一般的简化式p阶VAR模型(记为VAR(p))具有如下形式:
yt=A1yt-1+…+Apyt-p+εt t=1,2,…,T(1)
其中:yt是一个维内生变量向量;p是滞后阶数;A为待估计系数矩阵;T是样本的数据个数;εt是k维扰动向量,εt相互之间可以同期相关,但不与自己的滞后值相关及不等式右边的变量相关。
根据各变量重要性,确定在VAR模型中先后顺序依次为PJN、JYCB、PJG,则Γt=(PJN、JYCB、PJGZ)T。建模时,首先根据VAR Lag Order Selection Criteria的输出结果,选择滞后1期;然后通过建立VAR(1)模型,观察知该VAR(1)模型特征多项式的逆根都在单位圆内,因此该VAR(1)模型是稳定的。
4.3 各方程残差协整检验
如表2所列。
为了检验以上估计结果的可靠性,本文选用Engle和Granger的两步法(EG)对VAR(1)模型进行协整检验。结果表明在5%显著性水平下残差序列是平稳的,变量间存在长期均衡关系,因此模型的估计结果是有意义的。
4.4 脉冲响应函数
由以上估计的VAR(1)模型可得到如图1~图4的脉冲响应函数图。横轴表示冲击作用的滞后期间数(单位:年),纵轴表示相应的变量,实线表示脉冲响应函数,虚线表示正负两倍标准差偏离带。
图1表明,当本期给PJN一个单位Cholesky标准差新息的正向冲击,从第1期开始对自身就有一个正的影响,第2期期开始PJN对自身影响便不是很明显。这表明PJN本身的变动长期没什么影响,但在短期内具有较强的惯性特征。
图2表明,JYCB的变动会对PJN有一个正的影响。通常认为人均教育成本的增加会促使人们减少教育年限。但是随着近些年高校不断扩招,高等教育毛入学率逐年增加,高等教育正迈入大众化的教育门槛,高等教育需求再增加,因此平均教育年限增加。
图3表明,PJGZ的变动会对PJN有一个负的影响,即职工平均工资上升时,人均受教育年限下降,且这种影响具有一定的持续效应。说明在我国近几年随着工资收入的提高,其对教育的需求反而出现替代效应,这可能是因为职工平均工资水平上升,人们会减缩短教育年限来减少长期教育的机会成本。
图4表明,人均教育成本对职工平均工资有一个很显著的正的影响。这表明人均教育成本的冲击会给职工平均工资带来正向的影响,而且这一冲击具有较长的持续效应。
4.5 方差分解
方差分解是通过分析每一个冲击对内生变量变化(通常用方差来度量)的贡献度来评价不同冲击的重要性。表3为各变量对PJN影响的10期方差分解表。
从表3可看出,在对人均受教育年限变化的贡献率中,在第1期人均受教育年限对自身的贡献率最大,其对自身的贡献率是显著递减的,第10期时的贡献率仅为6.5%。而人均教育成本对人均受教育年限变化的贡献率是显著递增的,在第2期时的贡献率增加到65%,大于人均受教育年限对自身的贡献率。这表明从短期看,PJN受其自身影响最大,而从长期看,JYCB对PJN的影响最大,说明人均教育成本是人均受教育年限的重要影响因素。PJGZ对PJN也有影响,从期初开始贡献率逐渐增加,第10期时的贡献率仅为7.6%,说明职工平均工资对人均受教育年限具有影响,而从长期看,职工平均工资对人均受教育年限影响相对较小。从方差分解的显示结果还可看出,人均教育成本变动对人均受教育年限的影响远远大于职工平均工资变动所带来的影响。
5结论与政策含义
本文试图分析人均受教育年限与人均教育成本、职工平均工资之间相互影响的动态关系。实证分析发现,人均受教育年限确实受到人均教育成本和职工平均工资的影响。
向量自回归(VAR)动态计量模型的检验结果表明:
(1)人均教育成本的冲击会给人均受教育年限带来同向的冲击。而职工平均工资的冲击会给人均受教育年限带来反向的影响。说明人均教育成本和职工平均工资都是影响人均受教育年限系统性因子,这一结论得到实际数据的支持。
(2)人均教育成本对职工平均工资有一个很显著的正的影响,且这种的影响具有一定的持久性。这说明人均教育成本会提高人们对职工平均工资的预期,从而增加实际职工平均工资。
投资收益与投资风险范文5
【关键词】风险分摊；PPP项目；投资决策；收益配合
一、前言
PPP模式即基础设施项目公司合作建设模式，是近年来出现的一种新型融资模式，有利于实现风险共担和利益共享，具有难度高和风险大的特征，此外，PPP项目具有如下四项特征：①公共属性，PPP项目多为公共产品，由政府部门牵头成立具体项目；②交易双方必须是政府部门和社会资本；③长期合作的属相，一般情况下PPP项目合作时间不低于10年；④进行合理的风险分担，必须保证社会资本的盈利性。目前，我国虽在很多项目中运用了这一新型融资形式，但是PPP项目在实施过程中并未形成健全且完善的利益风险协调模式，从而导致在具体项目中，伙伴关系的构建表现为新风险的出现和新利益分配格局的形成，因此在项目实施过程中能否制定合理的风险利益分配原则具有关键性作用。
二、PPP项目概述
1. PPP模式基本内涵
PPP即公私合作制，在PPP项目合作中，改变了传统将风险全部转移到私营企业的做法，实现了双方风险共担和利益共享。PPP模式内涵主要表现在如下4个方面：①PPP模式引领了项目管理革命，在基础设施建设中引进市场竞争机制，结合公共部门与私营部门的优势，共同面对市场竞争环境；②PPP模式是新型项目融资模式，在这一模式下，融资工作的开展要综合分析项目资产、预期收益和政府扶持力度等指标，贷款的偿还资金主要来源于项目直接收益和政府扶持产生的效益；③PPP模式受合约规定限制，在风险分担、投资比例和收益分配等方面均遵照合约规定，注重公共利益的实现，以此发挥政府的实质性作用；④PPP模式旨在达到共赢效果，PPP模式下将私营部门资金、技术和管理引进基础设施建设中，缩短项目建设周期，降低项目成本，合理分担风险，最终实现多方共赢。
2. PPP项目主要参与方
通常情况下，PPP项目投资额巨大且工程复杂，涉及诸多参与方，其中主要参与方包括：①公共部门，一般为项目的发起方，是项目所在政府或政府指定的公司，通过贷款担保和特许经营权等方式支持项目的有效开展，并且对项目的整个过程进行监督和管理；②私营部门，通过项目投标的途径，私营部门获取项目的特许经营权，为项目提供资金和技术方面的支持，从中获取相应的利益；③项目的贷款方，由于PPP项目投资较大，因此通常需要进行借贷才能让项目顺利实施，贷款方主要包括国际银团和各商业银行等，只有当PPP项目中各项风险均已明确，贷款方才会谨慎地放款；④其他参与方，除上述参与方外，PPP项目还包括具体的工程承包公司、保险公司和最终用户等。
三、PPP项目风险分摊分析
1.确定PPP项目风险分担者
在PPP项目中，风险分担者选择的合理性直接关系到供应局面的创建，而在PPP项目中，较多风险由政府产生，因此公共部门必须成为风险的承担者。同时私营部门参与项目的主要目的为获利，必须和公共部门一起，共同承担风险。此外，贷款方和其他参与方并未因为风险承担而获取额外利益，因此不必参与到风险分担之中。
2. PPP模式下的风险分担
在PPP项目进展中，风险分担过程包括如下3个部分：①初始风险分配，公共部门开展风险识别工作，汇总所有风险因素，并根据风险识别情况，具体判断双方的风险承担能力。公共部门必须作为风险的主要承担方，对高风险因素要负起承担责任，将剩余风险交由私营部门承担。②匹配初始风险分配结果，私营部门必须合理且科学地判断自身风险的转移与承担能力，如果无法承担分配结果，必须以效益最大化为原则与公共部门进行谈判，再根据双方资源及态度进行风险再分配；③风险跟踪，双方在合同签订后，必须跟踪风险，及时发现项目中的风险变化情况和未识别风险，并对其进行重新分配。
3.实现最优风险状态
在风险分配过程中，必须将风险分担者的风险需要与其利益相联系，然后通过合同协议的签订对分担者进行有效的制约，进而达到共赢的状态。在这一理念的指导下，风险分配必须遵循最优风险原则，风险分配必须与承担者的能力和收益相关联，并设定合理的风险上限。基于此，政府分配可以降低风险的社会成本，在PPP项目风险分担中，理论上应由公共部门承担融资风险，实现风险社会成本最低化。但达到这一状态的现实支撑比较薄弱，因此在实操过程中必须配以风险分摊方案，以此完成项目风险的具体分摊工作。
四、PPP项目投资决策与收益分配构建的有效措施
1.完善投资回报机制 提高项目融资效率
在PPP项目开展过程中，受我国目前商业模式不成熟、规章制度不完善等因素的影响，项目融资较为困难，为了解决PPP项目融资难的问题，必须完善投资回报机制，并杜绝固定回报及变相融资安排等现象的出现。例如，在我国某省高速公路PPP项目中，项目总投资21.782亿元，政府注意到投资回报机制的重要性，指导相关部门提高高速公路PPP项目融资效率。该地区制定合理方案，确定合理的价格和收费标准，对运营年限进行科学确定，并出台适度的政府补贴，以此防范中长期财政风险；同时，采取合理的融资模式，比如该项目中可通过交通产业基金实现融资，交通产业基金由政府所属投资公司和金融资本构成，构成比例为1：9，通常政府投资公司为劣后级，金融资本作为优先级，在该项目中可将产业基金的10%作为劣后级，并将PPP项目总投资的15%投入项目公司。此外，当地注意到PPP项目后续运营中的商业价值，采取增加沿线服务区，提高服务区运营质量，腾出一部分资金对高速公路进行养护的措施，提高了高速公路运营效率，以此增加项目收益。
2.增补资源开发权，弥补收益不足
在PPP项目开展过程中，政府为了调动投资者的积极性，通常采取资源补偿措施，将公用事业项目或者基础设施周围的资源，诸如土地、旅游或矿产等资源的开发权让给PPP项目公司，以此作为资源补偿，提高项目公司的整体盈利能力。例如在我国某地铁公司的项目投资过程中，其采取的盈利模式为“轨道交通+商业地产”的有机组合，具体来说就是在轨道交通的投资建设的同时，涉足轨道交通沿线的地产商业开发，并且其中地产商业的开发收益占据总收益的一半以上，从而增强了企业PPP项目的盈利能力。
3.开发副产品，拓宽收益的来源范围
在PPP项目发展和实施过程中，PPP项目公司应结合自身项目特点，找准切入点，发展经营性较强的副产品，以此拓宽收益的来源范围，并弥补主产品财务上的劣势。例如在德国公厕市场化运作过程中，其主要目的是为了弥补财政资金不足等问题，并在最大程度上确保厕所的节能、环保。基于此召开了公共厕所经营权拍卖会，中标企业承诺免费提供设施和日后清洁维护，很多竞争对手认为这个举动太疯狂，纷纷退出竞争，从而成就了中标者。在具体经营过程中，中标者并未将赢利点设置在厕所门口的投币费上，而是在于公厕的广告经营，凭借广告经营权取得巨额收益。因此，我国PPP项目在运营过程中应注重附加产品的经营，根据项目实际情况和周边资源，合理开发诸如广告和建筑作品知识产品授权等经营性副产品，以此增加自身收益。
4.打包运作形成规模效应，降低单位产品成本
在PPP项目中，需要进行规模化的社会成本建设投资，如果公共产品或服务需求量过小，则PPP项目产能过剩，导致社会资本盈利性降低，甚至需要政府对差额部分实施补贴，因此必须保证PPP项目规模的适当性。例如在污水处理PPP项目中，乡镇污水处理项目规模小且分散，对投资吸引力较小，因此可采取打包运作的手段，将乡镇污水处理项目按照工程量和地理位置等因素进行划分，形成委托运营项目，以此降低单位产品成本，吸引投资者的注意。
五、结束语
综上所述，PPP项目的出现有效地解决了公共项目融资困难等问题，为我国公共部门和私营部门的良性合作提供了有效保障，具有重要的现实意义。因此在具体项目开展过程中必须注重PPP项目的风险分摊，确保实现最优风险调控。同时，可采取有效措施确保在投资过程中开源节流，提高资金周转率，降低融资成本，并完善回报机制，提高融资效率，利用资源开发权和经营性副产品拓宽项目的盈利范围，实现经济效益与社会效益共赢。
参考文献：
投资收益与投资风险范文6
【关键词】 投资风险;投资收益;规避办法
由于证券投资具有投资灵活,收益高的特点,越来越多的投资者将资金投资于证券市场,但高收益总是伴随着高风险,如何在保持预期收益率的情况下规避投资风险是投资者不得不面临的问题之一。
一、证券投资面临的风险
现资理论认为,证券投资的风险可分为两个部分,一是与整个证券市场有关的系统风险,二是仅与各种证券有非系统风险也称为企业特有风险。系统风险指那些影响所有资产的因素引起的风险,比如利率、通货膨胀、经济衰退、战争、国家等,它是整个经济系统或整个市场所面临的风险。
系统风险也称为市场风险,是投资者在分散资产组合非系统风险后仍需承担的风险,系统风险也称为市场风险或不可分散风险。非系统风险是指发生于个别企业的特有事件造成的风险,它是特定企业或特定行业所特有
的,与政治、经济和其他影响所有资产的市场因素无关。
二、证券投资风险与收益的关系
收益是指资产的价值在一定时期的增值,既可以用绝对数表示,也可以用相对数表示。风险是指资产收益率的不确定性,其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。收益强调的是增值,风险强调的是收益率的不确定性,在投资者投资的过程中,一方面要考虑投资的收益;另一方面要考虑投资的风险。
(一)单项资产的收益与风险
1.预期收益的衡量。预期收益是各种可能情况下的收益率加权平均数,权数为各种随机事件(收益)可能出现的概率。它反映随机变量取值的平均化。设某个随机变量有n 个取值,其值分别为X1,X2,…,Xn,其相应的概率分别为P1,P2,…,Pn,则该随机变量期望收益率(E)为:
2.风险的衡量。风险的衡量是指通过一定的方法计量某一项目的风险程度,一般用标准差(?滓)和标准差率(V)来反映随机变量的风险。
(1)收益率的标准差(?滓)。标准差也是反映资产收益率的各种可能值与其期望值之间的偏离程度的指标,它等于方差的开方。其计算公式为:
标准差?滓反映出与概率分布相对应期望值的离散程度。标准差较大,风险程度较高;标准差较小,风险程度较低。
(2)收益率的标准差率(V)。标准差率是资产收益率的标准差与期望值之比,也可称为变异系数。其计算公式为:
方差与标准差均是绝对数,标准离差是相对数。
3.风险和收益的一般关系。风险和收益的基本关系是:风险和收益是同方向变动的,风险越大,要求的预期收益率越高,投资收益和风险要相对应,这是市场竞争的结果。
(1)期望投资收益率与风险价值系数和风险收益率。风险和期望收益率的关系可用以下公式来表示:
期望投资收益率=无风险投资收益率+风险投资收益率
无风险投资收益率是指确定可知的无风险资产的收益率,也是最低的社会平均投资收益率,是由纯利率(资金时间价值)和通货膨胀补贴两部分构成的,相当于购买国库券的利率。另一部分是风险投资收益率,风险投资收益率是指投资者因投入资金承担的风险而要求的超过无风险利率的额外收益,与所承担风险大小成正比。从理论上讲,风险收益率大小和风险程度可以用风险价值系数(b)与标准差率(V)的乘积表示,期望收益和风险之间的关系为:
期望投资收益率(必要收益率)= 无风险投资收益率+b×V
(2)资本资产定价模型。资本资产定价模型是描述风险与收益之间关系的模型,资本资产定价模型的表达式为:
R=Rf+?茁(Rm-Rf)
式中:R―某资产的必要收益率;?茁―资产的系统风险系数;Rf―无风险收益率;Rm―市场组合收益率,通常以股票价格指数收益率的平均值或所有股票的平均收益率来表示。公式中(Rm- Rf)描述的是市场平均的风险补偿,表明个别股票的风险补偿是市场平均风险补偿的?茁倍,?茁值借助市场年均风险收益度量出个别股票的风险。
(二)资产组合的收益与风险
1.证券组合的预期收益率。证券组合的收益率是每个证券在该证券组合中所占比例为权重的平均值。用公式表示如下:
式中:Rp―证券组合的预期收益率;Ri―第i种证券的预期收益率;Wi―第i 种证券在该证券组合中所占比例;n―该证券组合所包括证券的个数。
2.两项资产组合风险的衡量。投资组合收益的风险仍用标准差表示,与单项资产不同的是,资产组合的方差与标准差,并不是单项资产方差与标准差的算术平均值或简单的加权平均值,投资组合的风险不仅取决于组合内各项单个资产的风险,还取决于各资产之间的相关关系。如果是两项资产的投资组合,则其组合的方差为:
式中相关系数?籽反映两项资产收益率的相关程度,相关系数?籽的变化范围是-1到1,当证券组合所含证券的收益是完全正相关的,即?籽(1,2)=+1时,两项资产的收益率具有完全正相关的关系。此时,?滓p达到最大值,组合风险等于各项资产的加权平均值,这时证券组合并未达到组合分散风险效应的目的;当证券组合所含证券的收益是完全负相关的,即?籽(1,2)=-1,?滓p达到最小值,两项资产的风险可以充分抵销,甚至完全消除,这时证券组合通过其合理的结构可以最大程度地消除风险。
3.投资组合风险与收益之间的关系。资产组合的收益计算是利用资本资产定价模型进行的,基本公式与单项资产收益计算的形式是一样的。公式为:必要收益率= 无风险收益率+风险收益率,即:
R=Rf+?茁p(Rm- Rf)
注意此时的?茁系数是组合的?茁系数,资产组合的?茁系数等于各个证券的?茁值的加权平均数,用?茁p表示,其公式表示如下:
式中:?茁p―证券组合的?茁值;Wi―股票i 在组合中的权重; ?茁i―第i 股票的?茁值。
三、企业证券投资风险的规避方法
(一)考察发行证券企业的信用评级并进行财务分析
投资者要进行证券投资,首先要了解清楚发行证券的企业的具体情况,切不可盲目跟庄投资。证券信用评级就是对证券发行者的信誉及所发行的特定证券的质量进行评估的综合表述。投资者可以参考专门的证券信用评级机构对市场上证券的评定情况,选择等级较高的证券进行投资,这种信用评级也不是绝对的。换言之,就是评级排在前面的证券不一定绝对就比排在后面的证券值得购买和投资。还要注意分析发行企业的财务状况等综合情况,尽量避免投资于风险大的证券。
(二)进行证券组合投资
证券的系统风险是无法通过证券投资组合分散的,但非系统风险却可以通过组合进行分散,马科维茨早在他1952 年的《证券组合选择》一文中就建立了证券组合理论。他认为在一定的假设条件下,对存在风险的证券采用一定方式的组合,可以使包括若干种证券的组合的风险低于单独投资其中任何一种证券的风险。投资者可以同时投资相关系数为负的多个证券以抵消部分非系统风险所带来的损失,期望获得一个较高的收益。
(三)密切关注国家政策
在系统风险中,国家政策和法律的因素占有很大的部分。证券投资者应该密切关注国家政策和法律的变化,并以此为依据适时调整自身的证券投资方向和策略,有针对性地降低系统风险。
(四)尽量减少市场投机行为,真正降低投资风险
过渡的投机行为给现在的证券市场带来了巨大的风险,作为市场中的一分子,证券投资者应该尽可能减少市场投机行为,加强自身的知识学习,尽力选择合适的投资方式和正确的投资时机,改变盲目跟庄的投资方式,这样才能有效地规避风险,获取最大的投资收益。
参考文献
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