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资金缺口范文1
中图分类号：F83 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2015）018-000-02
资金，是企业的血液，她贯穿于企业经营的全过程。在市场经济环境中，由于信用体系的存在，销售资金不可能实现一次性收款；由于生产设备投入较高，在不追加注册资本的情况下，更新改造支出不可能通过当年销售结余全部解决，这些原因都可能导致企业在生产经营过程中存在资金缺口。通过对资金缺口产生原因进行分析，明确企业贷款需求产生的真实原因，既是企业与金融机构谈判的基础，又是企业检验资金缺口与融资产品匹配程度的重要依据。
一、资金缺口分析存在的问题及其影响
通过对目前企业融资难问题的分析，不少企业贷不到款，并不是因为银行有意刁难，而是有些企业在向银行提出贷款需求的时候，往往无法清楚地表达自己的贷款需求，诸如，为什么贷款，贷款多长时间，贷款金额是多少等问题未能真正的分析清楚，在这种情况下，企业简单的以“资金短缺”“短期借款”为由向银行提出借款需求，当然无法得到满足。
1.资金缺口分析存在的问题
（1）资金缺口成因不明。“为什么会资金短缺”，这个问题看似简单，但在日常工作中，企业一旦出现资金短缺局面，往往不假思索，便简单地将缺口成因描述成“流动资金短缺”，将信贷资金用途描述成“弥补流动资金不足”，并以此为由向银行提出贷款需求。
（2）资金缺口期限不明。在出现资金短缺情况后，因为未对资金缺口成因进行有效分析，将导致资金缺口期限难以准确预计，无法确定是短期需求还是长期需求。
（3）资金缺口额度不明。资金缺口问题一旦出现，将对企业经营产生严重影响，但是资金缺口总额并不是一出现就能全部显现，倘若不对资金缺口进行详尽分析，就难以准确估计资金缺口额度。
2.资金缺口分析不当导致的后果
（1）信贷产品错乱。由于资金缺口成因不明，导致企业在信贷产品选择上难免存在误区，出现固定资产投资造成的资金短缺却用流动资金贷款予以弥补，季节性销售资金短缺却误以为长期销售增长用长期贷款予以弥补。错误的资金缺口成因，将使企业选用不当的信贷品种，无法满足企业真实的借款需求，资金缺口问题得不到根本解决。
（2）借贷期限错乱。资金缺口期限分析不当，使得信贷品种与资金缺口期限不匹配，短贷长用，导致资金缺口问题频现，增加借贷次数，增加财务人员工作难度和工作量，降低工作效率；由于长期贷款利率高于短期贷款利率，长贷短用，将导致企业承担不必要的高利率，增加企业融资成本。
（3）信贷金额错乱。不对资金缺口进行有效分析，就无法知晓资金缺口究竟有多大，就难以得到与需求相匹配的资金，资金不足，缺口难以得到充分满足，在一段时间后，势必会产生新的缺口；资金过多，超过资金缺口所需，又会使企业背负过重的财务费用负担，影响企业效益。
二、资金缺口成因分析
资金缺口分析不能仅由企业财务人员闭门造车，而是需要企业各部门通力合作、各司其职。为了使企业能够全面、准确的分析资金缺口产生的原因，并据此制定合理的融资方案，首先要对资金缺口分析进行分类。
1.资金缺口分析的切入点
为了准确对资金缺口成因进行分析，需要确定该分析的切入点是什么。一般而言，资金缺口分析的切入点包括对公司报表的分析，对公司销售情况的分析，以及对公司未来投资的分析等。
（1）报表分析
根据企业融资规划与增长理论，企业融资可以分为外部融资和内部融资两部分，其中外部融资是指举债或者发行权益证券，内部融资是指通过企业调整留存收益实现融资。理论上，企业外部融资需要量可以通过如下公式计算：
①销售百分比法
外部融资需要量=满足企业增长所需的净投资额-内部融资量=（资产新增需要量-负债新增融资量）-预计收入×销售净利率×（1-现金股利支付率）
②公式法
外部融资需要量=（销售增长额×资产占销售百分比）-（负债占销售百分比×销售增长额）―[预计销售总额×销售净利率×（1-现金股利支付率）]
通过对公式的分析，我们可以看出企业在分析融资需求时，需要财务人员对企业的资产、负债和所有者权益相关项目进行必要分析，这就涉及企业的资产负债表，而预计销售总额和销售净利率两个指标，则需要企业对利润表进行分析。
（2）销售分析
从企业融资需求产生的原因来看，企业大部分融资需求的根本原因都是因为企业销售情况发生了变化，比如，企业现有销售渠道不畅，销售规模难以增加，企业就需要增加流动资金，用以拓展销售渠道，或者追加广告费用，增加企业和产品知名度，再比如，企业销售增加，但是，现有生产规模和生产效率难以满足销售增长，需要使用项目贷款，对生产线进行更新改造或者新增生产线。
（3）投资分析
尽管企业的融资需求的最终目的都是为了增加销售量，扩大盈利，但是这并不意味着，企业在融资分析时，可以弱化对投资情况的分析，恰恰相反，由销售增长需求而导致的对生产规模和生产效率扩大的需求，需要企业相关部门对此进行详细分析，并制定相应的投资方案，企业的融资规模和进度，都应该符合投资方案。
2.缺口成因
企业通过对财务报表、销售收入、以及投资等情况进行分析，可以找出企业资金缺口的成因，进而计算出融资规模，确定融资期限，并在此基础上制定详细的融资方案，使企业能够有充足的理由获得银行的信贷支持。
（1）销售变化
企业的销售变化通常可以分为季节性变化和长期变化，之所以区分这两部分，是因为季节性销售变化通常产生短期融资需求，长期销售变化通常产生长期融资需求。
①季节性销售变化
季节性变化产生原因是因为部分商品存在季节性销售特点，比如，羽绒服生产厂家往往会在冬季到来前，扩大原材料采购数量，并由此产生短期融资需求。企业销售部门应该会同有关部门进行季度销售分析，具体参与部门和分析事项包括但不限于：年度销售目标，季度销售任务，产品价格，回款周期，库存情况等。
②长期销售变化
长期销售变化产生的原因，则可能是因为行业进入高速发展阶段，市场对产品的需求旺盛，且这种情况将会持续一段时间，企业需要为此持续增加投入，以扩大生产和销售规模，这种情况下，可以视为长期销售变化。
（2）资产变化
①资产效率下降。资产的效率，通常用周转率表示，比如总资产周转率，净资产周转率，存货周转率，应收账款周转率等。资产的效率下降，意味着同等时间内，同样的产销规模下，企业需要承担更多的资产损耗成本。
②固定资产改造。固定资产投资是建造和购置固定资产的经济活动，即固定资产再生产活动。固定资产再生产过程包括固定资产更新（局部和全部更新）、改建、扩建、新建等活动。与流动资产不同，固定资产通常来说，体积大、价值高，其更新改造耗时长，影响周期也长。
（3）负债变化原因
①商业信用减少。一般而言，企业由于销售不畅，管理不善等原因导致债务不断增加，偿还债务的周期不断延长，供应商为了保障自己的利益，通过调整会企业的商业信用级别，采取缩短应收账款账期，降低应收账款金额等措施，由此产生对银行信贷资金的需求。
②债务替换。这里所说的债务替换，是指企业通过改变承债的方式，达到改善商业信用水平的目的，比如，在应付账款无法继续扩大的情况下，通过出具承兑汇票，增强债务的履约保障，或者将一个债权人替换为另一个债权人，比如，向银行借款以偿还某个债务人的欠款。
（4）其他原因
①利润率下降。企业经营的根本目的是股东利益最大化，这就需要有足够利润支持股东分红和投入企业再生产。当企业利润不断下降，可供股东分配和投入再生产的资金必然减少，单从企业再生产来看，其规模将难以持续扩大，由此导致企业出现资金缺口。
②计划外支出大量增加。通常来讲，企业的生产经营都将按照年度经营计划稳步开展，基本实现资金状况有序可控，但是，如果企业遇到计划外支出的大量增加，比如保险之外的损失、高额法律诉讼费用等，会导致企业出现新的资金缺口。
三、资金缺口与融资匹配
企业出现资金缺口后，准确进行资金缺口分析，有利于企业制定合理的融资计划，提高融资的使用效率，降低融资成本，保障企业资金安全。通常，融资计划可以从期限、品种、时效性进行细分：
1.融资期限
（1）短期融资，融资期限低于一年的融资需求。根据前述资金缺口的成因分析，企业出现季节性销售变化、商业信用减少、债务替换、利润率下降、计划外支出大量增加等情况，应该通过短期融资予以匹配。
（2）长期融资，通常指融资需求在一年以上的融资需求。长期销售变化、资产效率下降、固定资产改造等需要长期融资予以匹配。
2.融资品种
（1）贷款：可以采用贷款方式解决资金缺口的情况比较多，销售变化、资产变化、负债变化中的商业信用减少、利润率下降、计划外支出大量增加都可以通过贷款予以解决。
（2）票据：按照票据管理办法，现阶段纸质票据的有效期为半年，电子票据的有效期最长为一年，因此，通过票据融资的方式，往往只能解决短期资金缺口，比如：季节性销售变化、商业信用减少、债务替换等资金缺口。
（3）其他融资方式：除贷款和票据外，银行还能提供保函、信用证、应收账款保理、产业链融资等多种模式，由于其产品的指向性较为明确，都是通过利用某些产品的担保、质押获取信贷额度，提供一下创新的金融服务，因此，无法将资金缺口的成果运用在这些融资方式上。
3.融资时效性
对融资产品的时效性进行区分的目的是，时效性较强的融资产品，企业议价能力差，往往需要付出较高的融资成本，时效性较差的融资品种，则反之。因此企业在进行融资前，有必要分析融资需求的时效性，以便匹配合理的产品，降低融资费用。
四、结束语
一般而言，解决融资难问题应该从政府和企业两方面入手，一方面，政府要出台政策，鼓励金融机构向企业，尤其是中小企业发放贷款，支持实体经济发展；另一方面，企业也要从自身出发，找到资金缺口产生的真正原因，以便在向金融机构申请信贷支持的时候，有理有据，使金融机构能够准确了解企业真实的贷款目的，以配备恰当的信贷产品，最终解决企业资金缺口，支持企业发展。
参考文献：
[1]中国注册会计师协会.财务成本管理[M].中国财政经济出版社，2015.
资金缺口范文2
黑龙江保障性住房建设任务83万套
从2月21日开始，住房和城乡建设部与各省、自治区、直辖市以及计划单列市签订《保障性住房目标责任书》，要求完成今年1000万套保障性安居工程住房的分配任务。据称，住建部已经向地方政府下达“死命令”，所有分配完成的目标任务，必须在2011年10月31日前全部开工，否则主要领导将遭到严厉处罚。2月27日，总理在接受新华网专访时表示，“十二五”期间全国将新建3600万套保障房，到“十二五”末，全国城镇保障性住房覆盖面将达到20%左右。
从收集到的18个地区的资料情况来看，黑龙江目前是各地区中保障性住房建设任务最重的地区。2011年，黑龙江省安排“三棚一草”改造和保障性住房建设任务105万户，其中，国家安排的保障性安居工程建设任务为83万套，居各地区首位。
全国保障房建设资金缺口约万亿元
那么如何保障1000万套保障性住房和各类棚户区的改造任务的顺利完成。住建部副部长齐骥在“两会”期间曾做了一个大致的测算，开工建设1000万套保障性住房和各类棚户区的改造任务，年度投资大概在1.3万亿到1.4万亿之间。在这1000万套的保障房中，棚户区改造400万套，需求资金量约5000亿元；廉租房和公租房380万套，需求资金约3000亿元；两限房和经济适用房200万套，资金需求约5000亿元。测算结果显示，此次要投入的1.3万亿资金中，8000多亿是通过社会机构的投入和保障对象以及所在的企业筹集来，而剩余的5000多亿资金将由中央和各地方政府投入解决。
目前中央政府已经表态将出资1030亿元补助地方保障性住房建设，而国家开发银行也将提供的1000亿元贷款支持。此外，按照规定，土地出让净收益用于保障性住房建设的比例不低于10%。研究认为，国内一线城市中心区的土地出让金收益率大概在20%左右，偏远区的收益率约为40%，而二三线城市则更高。如果按照30%的平均收益率来计算，2010年全国土地出让收入有2.9万亿元，地方政府可拿出的这方面资金约有870亿元。
这样计算的话，除去已有的中央政府1030亿元的拨款、国开行1000亿元的贷款、地方政府可拿出的870亿元土地出让收入，在未包含可能利用的社会资金的情况下，地方政府和社会层面的资金还需补充1万亿元左右。
黑鄂湘保障房建设资金缺口大
如果按照各地竣工房屋造价和2011年的保障性住房任务来计算，那么已有资料的18个地方合计600万套的保障性住房计划，总计的资金需求量将达到6521亿元。其中，黑龙江省的83万套保障性住房合计资金需求为811亿元，而其余各地区也均超过100亿元。
如何去筹集和安排保障性住房建设任务所需的庞大资金，未来数月内各地方的任务恐怕不轻。根据测算结果，在未包含可能的社会资金来源的情况下，18个地方的年度保障房任务建设资金缺口在4500亿元左右。其中，资金缺口较大的黑龙江、湖南、湖北将达到577亿元、414.7亿元和414.1亿元。
目前，各地方正在争取商业银行、公积金贷款和保险资金进入等多方面力量，来弥补未来保障房建设任务中可能面临的资金缺口问题。北京市今年安排了约150亿元公积金贷款和200亿元的建设银行授信资金。陕西省则由陕西省财政和大型国企共同注资组建了“陕西保障性住房建设工程有限公司”，帮助市县政府解决保障性住房建设资金不足的问题。上海市已经和中国太平洋保险合作试点保险资金进入保障房建设领域，预计将募集40亿元资金，主要用于上海市区约50万平方米公共租赁住房项目的建设和运营。
资金缺口范文3
省农业农村厅：
永丰县绿生源生态农业开发专业合作社位于沙溪镇不塘口村廖元管自然村，该村有21户102人（其中：贫困户2户8人），村耕地面积46.6亩，林地面积2100亩，我村想利用山地资源搞好林业产业，发展本村经济，充分利用资源和改善农民的生产生活条件，于2018年11月成立了绿生源专业合作社。现合作社已投入190余万元，已完成土地平整300亩，修路5300米，西梅种植300亩，水面养殖10亩。由于资金投入过大，合作社自有资金难以承受，望贵厅给予解决部分资金为盼。
特此申请
资金缺口范文4
关键词：中小企业；信息不对称；金融缺口；金融创新
文章编号：1003－4625(2011)04－0017－05
中图分类号：F830.41
文献标识码：A
一、引言
多年来，中小企业作为社会经济发展中的“强位弱势”群体，一直受到理论界和实践部门的高度关注。一方面，中小企业在世界各国或地区经济和社会发展中具有十分重要的战略地位，在创造社会财富、缓解就业压力、促进技术创新、扩大出口以及培育企业家精神等方面都具有不可替代的作用；另一方面，中小企业又是社会经济发展中的弱势群体，其中一个最普遍和最重要的制约因素是融资难问题。目前，我国中小企业占全部企业总数的99％，为社会提供了75％的城镇就业机会，为国家创造了60％的国民收入和40％的利税，流通领域中小企业占全国零售网点的90％以上，出口总额中有60％以上是由中小企业提供的。然而，中小企业的发展常常会遇到金融缺口，中小企业的融资结构中，内源融资占66％，银行贷款仅占11％，但80％以上难以获得相应的贷款。可以说，金融缺口已成为制约中小企业发展的主要障碍。
中小企业金融缺口的形成，受多方面因素的影响。Stiglitz、Weisss(1981)分析了中小企业融资过程中出现的信贷配给现象，指出由于借贷双方存在着严重的信息不对称，银行尤其是大银行倾向于给那些能够提供充足抵押的企业或项目放贷。林毅夫、李永军(2001)认为中国由于缺乏中小金融机构造成了中小企业融资的困难。张捷(2002)认为中小企业“融资难”来自于企业经营规模“小”这一共同的经济特征。陈晓红(2004)从银行角度分析了融资难的信用评级、抵押担保和风险管理等问题。王丽娅(2005)从政府层面和宏观领域论述了中小企业融资模式和战略选择。孔继红(2006)从企业项目收益的不确定性解释了金融缺口形成的原因。王亚飞、杨华荣等(2009)研究指出我国长期金融抑制政策造成了农村金融缺口，对中小企业金融缺口的存在也有很大的解释力。可见，如何缩小金融缺口将成为中小企业持续发展并走出困境的关键所在。
近年来，为解决中小企业融资难问题，国家陆续出台了一系列支持中小企业发展的举措，银行等金融机构也纷纷成立中小企业服务机构，《中小企业促进法》出台生效，创业板相继推出。但实际运行效果并不理想，融资难问题仍是中小企业可持续发展的最大“瓶颈”约束。我国中小企业数量巨大、种类繁多且地区发展极不平衡。要解决其融资难问题，单靠一或几种制度安排是难以奏效的，必须从它产生的根源――金融缺口着手。金融创新对于缩小中小企业金融缺口具有不可替代的重要作用。本文以中小企业和金融机构的资金需求、供给为基础，从多个方面对中小企业金融缺口产生的原因进行分析，并从金融创新的视角提出化解中小企业融资难问题的对策。
二、中小企业金融缺口形成的机理及原因
中小企业金融缺口的性存在，是中小企业融资难问题的直接原因。中小企业金融缺口的形成有其内在的规律，同时又受信息不对称、政府管制、金融结构以及中小企业自身原因等多种因素的影响。
(一)中小企业金融缺口形成的机理
从理论上讲，经济发展的资金流程是将储蓄转化为投资以形成资本，即国内储蓄一投资一资本。上面三个环节中任何一个环节出现问题，就会形成发展的障碍。中小企业作为资金需求方难以从资金供给方获得有效需求资金，导致供求关系链条断裂，即出现中小企业金融缺口，从而难以达到资金配置的帕累托最优。
中小企业有效资金供不应求，出现金融缺口，既有供求双方的原因，又有来自政府管制的影响。从根本上说，金融缺口是由我国严重的金融管制造成的，在我国货币市场上，实际利率没有反映真实的资金供求，而真正起作用的是来自政府的管制利率，管制利率一般低于市场利率，导致资金的过渡需求和有效供给不足并存，从而出现金融缺口。同时，由于银企信息显著不对称，使得资金有效供给减少，加剧了金融缺口。下面构建一个中小企业金融缺口模型，对这一现象的形成过程进行分析，如图1所示。
在完全竞争的货币市场上，初始的资金供给曲线为S0，需求曲线为D0，二者的交点E0(P0，Q0)为市场均衡时资金的价格和数量。但在我国，由于贷款基准利率是由国家制定的，从而决定了管制的资金利率低于市场出清利率，即i
另外，我国的金融市场高度国有垄断，国有金融机构占据了社会资金的绝大部分，非公有制中小企业的资金供给大大降低，供给曲线在图上由S0向左上方平移到S1，加上利率管制，金融缺口由Q1Q2变为Q1Q2，扩大了Q1Qi。
(二)中小企业金融缺口形成的原因
1 信息不对称
信息不对称广泛且客观存在于所有的融资活动中，企业无论是向国有金融机构，还是非国有金融机构或是从资本市场直接融资，都会遇到与资金供给者之间信息不对称造成的融资障碍。在信贷市场上，信息不对称主要体现在三个方面：(1)投资风险认识的不对称。中小企业认为可行的项目，金融机构等出资者却可能认为风险太高予以拒绝，或要求更高的利率或者抵押品。(2)赢利与亏损负担的不对称，企业可以借用财务杠杆为公司赚取更多的财富，而一旦亏损，为公司错误决策买单的则可能就是出资者。(3)经营能力的不对称，资金供给方虽然可以通过各种途径了解企业家以及企业管理层的经营能力、决策能力等，但是无法做到确切掌握。
在中小企业融资市场上，普遍分布着经营风险不同的众多企业和银行等资金供给者。由于信息不对称，中小企业对自己生产经营的过去、现在和未来等情况了解十分透彻，具有信息优势，而银行等资金供给者对中小企业的经营风险、发展状况和发展前景等不甚了解，信息不对称可能诱发中小企业在交易中的欺诈行为。银行等资金供给者为防范可能产生的金融风险，就会借贷或者要求更高的风险补偿，所以会制定出一个比较折中的贷款利率。这样，又会造成企业融资成本的增加和效益的减少，会导致那些风险低的项目认为贷款利率高于其可承受的范围而逐渐退出融资市场，最终风险低的企业全部退出。于是，银行等资金供给者会根据剩余高风险企业提高贷款的利率水平，形成新的折中利率，最后市
场上剩下的都是高风险的企业。银行等资金供给者就会产生逆向选择，不给企业贷款或者少给企业贷款或者贷款的门槛加高，所以金融缺口就出现了。
2 政府管制
市场调节不是万能的，需要政府介入和干预。政府为维护金融市场的良性发展，往往会对金融市场主体的经济行为进行直接干预，如政府对利率的管制。利率是贷款资金的价格，调节着资源的合理配置，为资金供给者提供了一种风险补偿和激励。当银行遇到风险较大的贷款需求时，就会调高利率以弥补可能的损失，如果利率被人为地压低，银行就会借贷或者拒绝此类贷款。为防范金融风险，政府对中小企业融资的管制一般很严，常见的是对贷款利率规定上限，即非均衡信贷配给。加上中小企业的风险普遍较高，银行等资金供给者对中小企业贷款往往得不到合理的风险收益补偿，于是就吝啬对中小企业发放贷款，将很有发展前景的中小企业挤出信贷市场，从而导致中小企业金融缺口的形成。
此外，政府管制的一个严重后果就是寻租活动盛行，导致腐败。寻租活动盛行使得进入保护层的企业处于有利的融资环境，而那些合法经营的企业反而处于不利的环境，融资需求更是难以满足。
3 金融结构
一个国家或地区金融结构的构成直接决定了融资效率的高低。目前，我国独特的金融结构对中小企业融资是十分不利的，主要表现在：
国有银行对信用的过度垄断。由于特殊国情和历史因素，我国绝大部分金融资源被国有商业银行垄断，非公有制银行和中小银行只能拥有少量的资源。近年来，国有银行先后完成了股份制改造，市场化程度进一步提高，但其绝对控制权和垄断权是没法动摇的。国有银行主要业务对象是国有企业，大量的中小企业被排斥在融资的边缘，中小企业金融缺口出现就很显然了。
资本市场不成熟，主板市场门槛太高，创业板市场作用有限。近年来，我国资本市场发展很快，主板市场不断走向成熟，创业板相继推出。但主板市场对中小企业融资门槛太高，作用寥寥，只能依靠创业板市场，而创业板市场是旨在协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场，大部分中小企业不在高科技行业的范围，创业板市场发挥作用的范围十分有限。这样，大部分急需融资的中小企业被排除在资本市场的边缘。
4 中小企业自身障碍
中小企业金融缺口的出现，有一般性的理论解释，而中小企业自身障碍是其特殊原因。中小企业平均寿命为3―4年，自身经营和发展面临着极大的不确定性。
管理落后，财务报表残缺不全，产权关系混乱。现代企业制度的典型特征是所有权与经营权的分离，而中小企业典型管理模式是所有权与经营权的高度统一，企业的出资者同时也是经营者，这种模式给企业的管理带来了很大负面影响。大部分中小企业属于个体私营性质的，领导者集权、家族化管理现象严重，越权行事，造成财务管理混乱，监控不严，管理水平低，报表账册残缺不全，内控制度不严。另外，大量的中小企业产权结构很不完善，产权关系混乱，也给其融资造成一定的障碍和困难。
信用等级低，缺少认可的抵押担保物。目前对中小企业融资，我国初步建立了较为独立的、渠道多元化的融资体系，但中小企业资本规模小，负债过多，融资成本高，风险大，造成中小企业信用等级低，资信相对较差。另外，中小企业融资缺乏足够的贷款抵押担保物，特别是非公有制中小企业拥有的土地、房产、设备等固定资产有限，而流动资产价值变化大，不易做抵押担保物。这样，愿意为中小企业提供贷款抵押担保的企业就很少，融资难问题进一步加剧。
融资规模小，经济效益不高，单位融资成本大。受自身资本规模、业务范围和经济效益不高等因素的制约，中小企业融资规模要小于大企业，但每一笔贷款的程序和环节是必不可少的，这样，银行等资金供给者为中小企业服务的单位融资成本就会很高。据测算，银行对中小企业贷款的管理成本平均为大中型企业的5倍左右。因此，银行对中小企业惜贷就很自然而然了。
中小企业金融缺口的形成是多方面因素造成的，要缩小中小企业金融缺口，有效化解中小企业融资难问题，需要多管齐下。然而，宏观方面和制度层面(如政府管制和金融体制等)的制约难以改变或者至少在短时间内不容易改变，克服中小企业自身障碍也不是轻而易举的事情。而银行等金融机构通过创新发展中小企业融资业务，针对中小企业的融资需求进行金融产品创新和融资方案设计，通过在信贷市场上寻找多个参与者或者利益相关者，建立一种特殊的机制，来共同分担中小企业融资中的风险，以缓解中小企业信贷融资困境，则更加切实可行。下面以金融产品创新为例，利用金融产品充分挖掘中小企业的资源，合理利用各融资主体，从而有效化解中小企业融资难问题。
三、金融创新：化解中小企业融资难问题的机制分析
金融创新是指金融要素的重新组合，包括在金融产品、金融业务、金融机构以及金融制度等方面进行明显的创新、变革。金融创新的主体是金融机构和金融监管当局，实质是分散与降低风险，提高资产收益。金融产品创新是指通过将不同金融领域的工具重新组合，形成新的工具，并配合相应的监督和担保设计，平衡各方的风险收益，使资源得到更有效的配置。金融产品创新是金融创新的重要组成部分，可以分为直接融资创新和间接融资创新。金融机构针对中小企业的特点进行金融产品创新，为中小企业融资提供了新的平台，是中小企业融资的有效途径，将有效改善中小企业融资的瓶颈问题。
从金融产品供给的角度看，资金供给者和投资者对金融产品创新的选择考虑的主要是创新金融产品的风险和收益对比。与大企业相比，中小企业具有更多的风险，如信用风险、信息不对称风险和投机风险等。因此，对中小企业多出的额外风险，应收取较高的补偿费用，并立足于控制和分散这些风险，来畅通中小企业的融资渠道。从金融产品需求的角度看，针对中小企业自身的特点和需求特征，选择金融市场上可以实现的金融产品，并从现金流、资金成本和时间周期等多个角度进行金融产品的组合，可以大大降低成本和优化资本结构。
由于大企业的信息是外部化的，金融机构能够以比较低的成本获得较多的有关大企业的信息，而中小企业则不同，中小企业的信息基本是内部化的，通过一般的渠道很难获得，所以与大企业相比，中小企业的信息不对称更为严重。潜在逆向选择和道德风险使在同样风险条件下，银行更愿意向大企业贷款，而对中小企业实行信贷配给。要缓解中小企业的信贷配给，就必须有效地缓解银行与中小企业的信息不对称。金融产品创新，一方面，改善了银行等金融机构的资金供给渠道，提高了有效资金水平；另一方面，也有利于缓解大中小企业在融资中的信息不对称，从而防止逆向选择和道德风险的出现，有利于化解中小企业融资难问题。
另外，交易成本理论认为，降低交易成本是金融创新的首要动机，交易成本的高低决定了金融业务
和金融产品创新是否具有实际价值，金融创新就是对科技进步导致的交易成本降低的反应。银行等金融机构针对中小企业融资特点的金融产品创新的目的就是降低融资交易中过高的交易成本，从而使交易可以在一个可以接受的成本内进行。
四、金融创新：化解中小企业融资难问题的对策分析
缩小中小企业金融缺口，彻底解决中小企业融资难问题，是一个渐进的过程。考虑到目前我国金融体制和金融结构具有一定时期内的稳定性，从金融创新人手来化解中小企业金融缺口，着眼点应落脚在金融产品创新上，但金融产品创新也离不开合理的制度和良好的融资环境支撑。目前，我国针对中小企业的金融创新产品还比较少，但随着金融市场的不断开放和市场化程度的不断提高，各种针对中小企业融资的金融创新产品将相继出现，服务于中小企业。
(一)金融制度和融资环境创新
在金融创新中，制度创新是其他创新的基础，合理高效的制度直接决定了良好的融资环境。尤其是在我国严格的金融监管背景下，政策和制度创新是关键环节。为此，必须深化融资体制改革，在不断完善相关法律和监管体系的前提下，特别是要加快商业银行制度改革，为中小企业融资建立一个良好的融资环境。
1 建立健全为中小企业提供金融服务的多层次金融组织体系。各大商业银行等金融机构在内部机构设置上，可以设立为中小企业提供融资服务的专营机构，包括设置专门经营中小企业业务的专营支行、以中小企业业务作为重点业务和特色业务的特色支行、在分行或综合性支行设立的只经营中小企业业务的营销部门，以及到金融服务空白乡镇开设村镇银行和贷款公司等。
2 放宽民间金融，发展中小企业私人银行。民间金融和中小私人银行具有正规金融没有的优势，可以为缩小中小企业金融缺口提供一个独特的视角。民间金融资金来源广泛，运转灵活，中小私人银行对当地中小企业资信状况、经营状况等更为了解，可以较好地克服信息不对称问题，较合理地确定贷款利率，形成价格优势。通过放宽民间金融和发展中小企业私人银行，可以加强和丰富中小企业融资体系建设，以市场化方式解决中小企业融资渠道狭窄问题。但要加强对民间金融和中小企业私人银行的合理引导和监督管理。
3 设立中小企业信用担保机构，完善融资担保机制。中小企业信用担保机构的设立，不仅能为中小企业融资提供信用担保，同时分散部分信贷风险，为金融机构加大对中小企业融资力度提供激励。目前在我国部分试点地区已设立了省级和地市级中小企业信用担保中心，担保以地市为主，再担保以省为主。建议在信用担保体系中引入竞争机制，中小企业可跨地区进行担保申请，同时在省市试点基础上，组建全国性的中小企业再担保机构或担保保险中心。
(二)直接融资创新
直接融资创新是根据金融工程基本原理，设计出相应的金融产品或融资方案，最大限度地消除信息不对称问题，降低中小企业直接融资的成本。长期以来，我国中小企业主要融资途径是银行信贷，渠道单一，交易成本大，效率不高。今后，中小企业融资应注重直接融资。
1 资产证券化。资产证券化能够将缺乏流动性、但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成在金融市场上可以出售和流通的证券的行为。通过分离高质量的资产和收入流稳定的项目或产品，形成高信用资产，以此为担保进行融资，可以大幅度降低企业的融资成本。
2 资产置换与并购。中小企业的劣势之一在于资本规模较小，难以实现内源融资。然而通过资产置换和并购创新，可以实现并购方和被并购方双赢的战略目标，进而实现融资内源化。从产业链角度看，通过并购将上游中小企业纳入下游中小企业，通过集团内部的财务公司为中小企业提供内源融资，不但大大减少了关联企业之间的信息不对称，还大幅降低了企业的融资成本。
3 推动创业板上市制度创新。目前我国已开通了中小企业上市融资、股权融资、债权融资、产权交易、创业投资、风险投资等直接融资渠道，有效解决了不少企业的融资难题，对于中小企业的发展起到了巨大的推动作用。为进一步促进中小企业直接融资发展，应在健全中小企业内部控制制度、公司治理结构和增加信息透明度的基础上，适当简化上市程序，尽可能减少筹资成本。
(三)间接融资创新
间接融资创新是指根据不同的中小企业特点，银行等金融机构创新金融产品，为中小企业提供定制化的服务。目前，我国的金融结构和中小企业融资结构决定了银行信贷仍然是其最重要的资金来源，因此，间接融资创新对缩小中小企业金融缺口，化解中小企业融资难问题是十分重要的。
资金缺口范文5
[关键词]利率市场化；利率风险；风险管理
[中图分类号]F830．33[文献标识码]A [文章编号]1673－291X（2006）04－0056－03
以下选取九家国内商业银行作为考察对象，运用利率敏感性缺口分析方法，测试它们在应对利率波动较大的近几年是否采取了足够有效的防范措施，以及这些银行基本的资金缺口发展态势。考虑到兼顾财务数据的全面性和连贯性，选取了两家国有独资商业银行和七家股份制银行。根据西方缺口管理的原理和方法，以资金缺口和利率敏感性比率这两个指标来分析九家商业银行的利率风险管理。其中，三家上市银行的财务数据来源于中国证监会的年报。由于信息有限，在统计利率敏感性资产和利率敏感性负债时，考虑到短期金融工具基本上是与利率完全相关的，因此，以短期生息资产和短期有息负债分别代表浮动利率资产与浮动利率负债，用来计算未来一年内资金缺口。即?押资金缺口＝短期生息资产－短期有息负债，利率敏感性比率＝短期生息资产／短期有息负债。其中，短期生息资产选取商业银行资产负债表内的以下项目：存放中央银行款项、存放同业款项、存放联行款项、拆放同业、拆放金融性公司、短期贷款和短期投资。如表2，这是根据搜集的数据计算出来的报表。
我们了解到，1998年以来的连续降息，使存贷款利率都有所下降。而从表2可以看出九家银行中，只有招商银行、民生银行、光大银行和交通银行的资金缺口为负值，利率敏感性比率小于1，而其余五家银行包括规模较大的中国农业银行和中国工商银行的资金缺口为正值。这说明，始于1996年以来的降息并没有使得大多数银行立即采取相应的措施来防范利率风险。但是，随着利率继续下跌，中国农业银行在1999年的资金缺口开始为负值，并且负缺口有继续扩大的趋势，而中国工商银行在2001年将缺口调整为负缺口，华夏银行以及上海浦东发展银行最终也于2002年调整为负缺口，显然，他们对于利率持续走低的态势做出的反应是较为缓慢的。总的来看，从1998年至2003年这六年间，大多数的商业银行在朝着负缺口方向努力，也表明了他们绝大多数认识到利率风险的问题，开始有意识地调整自己的财务报表，避免引起较大的缺口风险损失。但是，上海浦发和华夏银行的利率敏感性比率大于1，且没有减小的趋势，这是值得注意的。
三、我国商业银行在利率市场化下的利率风险管理对策
在当前，我国商业银行应参照巴塞尔利率管理的核心原则，积极推进利率风险管理体系的建设。
1．制定明确的利率风险管理战略
董事会应制定明确的利率风险管理战略，包括风险管理的目标、原则，风险可承受的区间等。董事会还要负责资本金的管理，即估算发展目标、预测经济资本与监管资本的缺口，规划资本的最佳结构并提出筹资方案，确定资本金在经济区域、业务主线及不同行业之间的配置，对利率风险管理的长期投入进行规划，为银行长期稳定的发展做好准备。
2．确立利率风险管理的基本流程
利率风险管理流程分为利率风险的识别、测量、处理、评价四个阶段。利率风险识别是运用各种手段确定风险的来源、性质和发生时间；测量是衡量风险的大小或风险发生的频率和幅度；处理是指在风险发生前或发生后运用各种措施降低风险发生的几率和幅度，或化解风险造成的不利影响；评价是指对前三个步骤的评价，通过科学评价可以了解风险管理的效果，纠正管理过程中出现的偏差，确立下一步的工作方向和重心。
3．建立动态缺口分析模型
当今，国际银行界用以进行利率敏感性分析的技术和方法有缺口分析、持续期分析、净现值分析和现代模拟分析。其中，持续期缺口分析是一种动态的缺口分析方法。我国商业银行应重点以持续期缺口为核心构建利率风险评价模型，建立电子化信息传递渠道，计算出各时期利率敏感性资产和负债总额、持续期缺口大小和方向等，通过动态模拟分析，为利率风险管理提供决策依据。
[参考文献]
资金缺口范文6
关键词：利率风险；度量；利率缺口模型
近年来，在全球性金融动荡频繁发生的环境下，国际金融市场的利率风险在不断加剧，同时随着国内利率市场化改革的不断深化，国际金融市场的利率风险也在增大。对于我国商业银行来说，如何应对现实环境、加强利率风险管理是一个重要课题。
一、利率风险计量模型及数据选取
(一)我国银行对于利率风险计量方法的选择
西方商业银行主要有四种利率风险度量模型，即利率敏感性缺口模型、持续期缺口模型、VaR模型和动态模拟模型。
作为银行利率风险管理最经常使用的工具之一，利率敏感性缺口模型的优点是：假设条件少，计算方便，所需数据的复杂程度低，操作简单，清晰易懂。通过增量缺口和累积缺口，银行管理人员可以很快地确定利率风险的头寸，使用成本小，因此得到广泛的应用。同时，它的缺点也是有目共睹的：敏感性缺口模型作为一种静态分析法，采用的是账面分析法，它忽视了基金的市场价值，没有考虑到利率变化对资产负债和表外业务头寸现值的影响。因此，敏感性缺口模型无法表示出利率变动对商业银行市场价值的影响。事实上，由于利率敏感性缺口模型仅仅考虑了重新定价风险，所以它只能对利率风险进行简单、粗略的计算。
持续期缺口模型对商业银行的数据要求没有VaR模型和动态模型那么高，但是模型在实证检验时的折现率水平的确定目前对我国商业银行来说还比较困难。
VaR模型和动态模拟模型在测度范围、测度精度和分析角度等方面都具有明显优势，但它们对测度手段、所需数据和资本市场的成熟程度都要求很高，目前我国商业银行及金融市场很难满足上述要求。因此，VaR模型和动态模型目前都还不太适合我国商业银行的利率风险管理。
由于利率敏感性缺口模型简单易用，其测量对象、计算手段和数据等外部条件要求，都对我国商业银行利率风险管理具有较好的适用性。而且我国商业银行对存贷款利差即净利息收入存在着强烈的依赖性，商业银行的利率风险大多来自于存贷款利差的变动，更适合使用利率敏感型缺口来进行度量。因此，本文选择利率敏感性缺口模型对我国商业银行的利率风险管理进行实证分析。
(二)数据选取
1 数据选取。由于股份制商业银行受政府干预少，市场化程度较高，为了更好地研究利率市场化背景下我国商业银行利率敏感性缺口管理状况。本文选择股份制商业银行作为研究样本。本文的研究样本为国内7家股份制上市银行(深圳发展银行、民生银行、兴业银行、北京银行、中信银行、南京银行、宁波银行)。以2009年年末为时间窗口，根据实际情况，假定一年期存贷款利率同时上调0.25％，以便于研究利率变动对银行利润的影响及资产负债结构的匹配状况。
2 前提与假设。(1)利率敏感性资产(IRSA)和利率敏感性负债(IRSL)采用可获得的统一口径的一定期限内到期的资产及负债计算，具体数据参照各银行财务报表附注中利率风险项目；(2)考虑到我国商业银行资产负债业务中，一年内未到期而又需要重新调整利率的资产负债项目的比例很低，本文假设所有资产负债项目均严格遵循到期规定，没有未到期而又需要重新调整利率的项目；(3)各样本点利息收入、利息支出均为当期半年的收入及支出，即为1～6月的累计数，并采用相同口径计算；(4)假设财务报告及会计制度完备，无重大追溯事项，坏账准备计提充分。
3 变量定义。见表1。
二、实证结果及分析
(一)实证结果
根据2009年12月30日各样本银行资产负债表和附注中利率风险项目数据，本文汇总整理出各银行不同期限利率缺口数据(见表2)，然后对每个银行的利率敏感性资产和负债数据进行整理，计算得出利率风险缺口，进而对各银行进行净利差分析，结果如表3E表9所示。
表3数据显示，民生银行3个月内是资产敏感的，3个月到1年是负债敏感的，而利率敏感性系数的绝对值接近1，所以利率波动对净利润的影响不大。 转贴于
从表4兴业银行的净利差分析表中可以看出，兴业银行3个月内是负债敏感的，3个月到1年是资产敏感的。其中，1年到期重新定价资金的利率敏感性系数的绝对值接近1，是0.98，所以利率波动对净利润的影响不大。
从表5深发展银行的净利差分析表中可以看出，深发展银行3个月内是负债敏感的，3个月到1年是资产敏感的，其中，1年到期重新定价资金的利率敏感性系数的绝对值接近1，是1.03，所以利率波动对净利润的影响不大。
从表6北京银行的净利差分析表中可以看出，北京银行3个月内是负债敏感的，3个月到1年是资产敏感的，其中，1年到期重新定价资金的利率敏感性系数的绝对值接近1，是1.01，所以利率波动对净利润的影响不大。
从表7中信银行的净利差分析表中可以看出，中信银行3个月内是负债敏感的，3个月到1年是资产敏感的，其中，1年到期重新定价资金的利率敏感性系数的绝对值偏离1，是0.68，所以在利率有上升预期时会给银行带来损失。
从表8宁波银行的净利差分析表中可以看出，宁波银行3个月内是负债敏感的，3个月到1年是资产敏感的，其中，1年到期重新定价资金的利率敏感性系数的绝对值稍有偏离1，是0.9，所以在利率有上升预期时会给银行带来损失。
从表9南京银行的净利差分析表中可以看出，南京银行3个月内是负债敏感的，3个月到1年是资产敏感的，其中，1年内到期重新定价资金的利率敏感性系数的绝对值稍有偏离1，是0.71，所以在利率有上升预期时会给银行带来损失。
(二)实证结果分析
1 利率市场化背景下股份制商业银行表现出利率敏感性负缺口状态。从以上数据可以看出，7家样本银行中有6家(深圳发展银行、兴业银行、北京银行、中信银行、南京银行、宁波银行)3个月内的缺口数据为负值，并且负缺口几乎都出现这个期限内。表现出利率敏感性负缺口状态。从表3至表9可以看出，7家银行有4家的一年内重新定价资金表现出负缺口状态。一般来说，银行的资金缺口绝对值越大(无论是正值或负值)，银行所承担的利率风险也就越大，所以应将缺口的绝对值调小。对于正缺口状态下的资金，银行应当减少资产，增加负债，规避利率下降带来的风险；对于负缺口状态下的资金，银行 应当增加资产，减少负债，规避利率上升带来的风险。
2 商业银行短期资产、负债期限匹配状况有所改善。以利率敏感性系数这个相对量来比较分析各银行资产负债的利率敏感程度，1年期的利率敏感系数除中信银行和南京银行分别为0.68和0.71外，其他银行都接近1，在0.90到1.03之间变动。总体而言，银行1年期的资产、负债有较好的匹配。但是，除民生银行和北京银行外，其他银行3个月和3个月至1年这两个期限的资产、负债不匹配，特别是深发展银行，利率敏感性系数分别为0.73和2.40。要进一步改善资产负债期限的不匹配，可以通过调整资产负债中某些项目距利率调整日的时间来调整资产负债的结构期限。银行的负债主要由存款构成，储户自主选择存款期限，在存款利率没有完全放开的情况下，银行不能通过改变某一期限的存款利率来主动改变存款的期限结构。所以多数情况下是通过改变资产的期限结构来改善资产负债的匹配程度。
