前言：中文期刊网精心挑选了古体长诗范文供你参考和学习，希望我们的参考范文能激发你的文章创作灵感，欢迎阅读。
古体长诗范文1
关键词：银行体系；股票市场；向量自回归模型；格兰杰因果关系检验
中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1001-6260（2008）-01-0090-05[HK]
一、引言及文献综述
自戈德史密斯1969年强调 “金融领域中，金融结构与金融发展对经济增长的影响如果不是唯一的一个最重要问题，也是重要问题之一……”（戈德史密斯，1996）以来，大批学者致力于研究金融发展、金融结构和实体经济增长之间的关系。金融发展和经济增长关系问题可以归结为“金融发展①主动地刺激经济增长，还是金融体系被动地跟随经济增长而发展”，而金融结构和经济增长关系问题就是“以银行为主导的金融体系和以金融市场为主导的金融体系，哪一个能更好地促进经济增长”。
Levine（2003）总结现有关于金融发展和经济增长关系的实证研究认为，虽然不同研究方法②、不同样本国家、不同研究者得出的结果不尽相同③，但是金融发展主动地导致经济增长的观点得到绝大多数研究结果的支持（King and Levine, 1993; Christopoulos and Tsionas, 2004）。金融结构和经济增长的关系一个多世纪以来一直是经济学家争论的焦点之一。Levine（2002）认为，理论上关于该问题有四种不同的观点：基于银行的观点（Diamond, 1984; Ramakrishnan and Thakor, 1984; Bhide, 1993; Boot and Thakor, 1997）、基于市场的观点（Jensen and Murphy, 1990; Rajan, 1992）、金融服务观点（Merton and Bodie, 1995; Levine, 1997）以及法与金融的观点（LLSV, 1998）。[ZW（]前两个观点分别强调银行以及金融市场对于促进经济增长的积极作用。而金融服务观点则认为，以银行和市场为标准区分金融体制并非有用，关键要看金融体系所提供的金融服务的质量，而不管这样的服务是银行体系提供的还是金融市场提供的。法与金融的观点则认为，只要一国保护投资者权益的法律体系充分完备，而且这些法律能够得到有效地实施，一国的金融体系就会发展，法律体系通过促进金融发展从而对经济增长产生积极的作用。因此，是银行更重要还是金融市场更重要并不是问题的关键，完备的法律体系及其有效的实施机制才是问题的症结所在。[ZW）]实证研究方面，Levine（2002）的跨国数据截面回归表明，虽然总的来说金融发展和经济增长之间具有稳健的相关关系，但没有证据支持基于银行的观点和基于市场的观点，数据更加支持金融服务观点以及法与金融的观点。而Arestis等（2004）采用不同国家的时间序列数据得到了完全不同于Levine（2002）的研究结论。[ZW（]Arestis等（2004）的研究结论是：对于希腊、印度、韩国以及中国台湾而言，基于市场的金融体系更有利于经济增长；而对于南非而言，基于银行的金融体系能够更好地解释长期的人均产出；只有在菲律宾，金融结构对经济增长没有影响。
国内也有不少学者实证研究中国的金融发展和经济增长之间的关系。常见的一种研究方法是以中国的区域经济数据，采用截面回归分析，检验不同的金融发展指标对经济增长指标的解释能力（周立、王子明，2002；张俊生、曾亚敏，2005；徐琼，2006；卢爱珍、刘俊峰，2006）。也有学者以特定省份的时间序列数据研究金融发展和经济增长之间的关系（陈述云、刘带春，2006；陈敏 等，2006）。王景武（2005）等则采用时间序列方法实证研究了中国区域金融发展和经济增长之间的关系。而战明华（2004），贝多广、黄为（2005）以及赵振全、薛丰慧（2004）等则通过构建数理经济模型研究金融发展和经济增长之间的关系。这些研究的结论可归纳为：中国银行体系的发展对经济增长的作用比较显著，而股票市场的作用并不显著；在不同区域，金融发展和经济增长之间的关系存在很大的偏差[ZW（]东部地区金融发展能够促进经济增长，而在西部地区，金融发展对经济增长的积极作用并不显著，甚至抑制实体经济的增长。
但国内实证研究中国金融结构和经济增长关系的文献较少。在中国期刊网中检索文章标题同时出现“金融结构”和“实证”关键词的文章，结果一共只有7篇。可见国内学者对金融结构和经济增长关系的实证研究还不是很充分。[ZW）]刘红忠、郑海青（2006）基于面板数据实证研究了东亚国家金融结构对经济增长的影响。马长有（2005）通过回归分析得出“中国金融结构与经济增长之间存在显著相关性”结论，而李蕊、韩晶（2006）基于时间序列方法的研究结果是“我国区域金融结构转变是被动地适应区域经济发展的结果，而不是导源于金融的自由化”。但他们都没有研究银行和股票市场谁更有利于中国的经济增长。类承曜、张金林（2005）对该问题的研究结论则支持金融市场和金融中介互补的观点。
国内现有关于金融发展、金融结构和经济增长关系的实证研究存在一些不足之处。首先，国内现有文献对中国金融结构和经济增长关系问题的实证研究不充分。其次，现有研究往往把金融发展与经济增长、金融结构与经济增长这两个关系割裂开来。这就有可能忽视金融发展和金融结构对经济增长的综合影响。本文研究正是就试图克服现有研究的这些不足而展开的。本文其余内容安排如下：第二部分在构建衡量金融发展、金融结构以及经济增长指标的基础上，提出实证研究这三个变量之间相互关系的三元向量自回归模型；第三部分分析格兰杰因果关系检验结果；第四部分是结论。
二、数据、变量及三元向量自回归模型
（一）数据及变量
本文以月度全社会固定资产投资完成额的对数（I）来作为中国实体经济发展水平的度量指标。
国外也有研究采用类似的指标来衡量实体经济的发展，因为根据经典的经济增长理论，由投资而形成的资本积累是经济增长的一个重要因素；同时，金融作用于实体经济的一个重要途径就是促进投资的增加以及更有效地配置资本。所以，本文选择固定资产投资完成额指标来衡量实体经济发展水平具有一定的合理性同时，用股票市场月度交易额的对数（TUR）来衡量股票市场发展水平，用金融机构短期信贷和中长期信贷月末余额之和的对数（CREDIT）来度量银行体系的发展水平。金融发展指标（FD）是月末股市市值[ZW(]股市市值也是一个常用的衡量股票市场发展水平的经济指标，但下文实证研究中并没有用它作为股票市场发展水平的度量指标，而采用的是股票市场交易额的对数。[ZW)]和银行信贷（短期信贷和中长期信贷）余额之和的对数，而金融结构指标（FS）为月末股市市值和银行信贷余额之比的对数。计算上述五个变量的原始数据来源于国家统计局网站（stats.省略/）以及各月度的《中国经济景气月报》，应用到模型估计中的是各个变量2000年12月到2007年6月的月度数据，每个变量有99个观测值。
（二）三元向量自回归模型及格兰杰因果关系检验
常用的研究金融发展和经济增长因果关系的方法是格兰杰因果关系检验（Granger Causality Test）。但现有研究在采用这种方法时都没有将金融结构变量设定为模型的内生变量，这就有可能忽视金融发展和金融结构对经济增长的综合影响，而且无法实证研究金融结构和经济增长的关系。因此，本文同时将I、FD以及FS设定为内生变量，建立了如下的三元向量自回归模型（Vector Autoregression Model，VAR）：
则历史的金融发展变量对当前的固定资产投资完成额具有显著的影响，而反之不成立。因此，金融发展格兰杰引起投资增加，而投资并没有格兰杰引起金融发展。此时，金融发展和投资之间的因果关系是金融发展主动地导致投资的增加，而不是被动地跟随投资的增加而发展。以类似的方法可以分析金融结构和投资之间的因果关系。
Hamilton（1994）讨论了模型（1）的极大似然参数估计方法，并且给出了检验上述原假设H0和H1的F统计量。本文直接采用Eviews软件估计模型（1）、计算检验原假设H0和H1的F统计量及对应的p值。Eviews软件同时还给出模型（1）的AIC值，以便确定模型的滞后阶数K。
三、实证研究结果及分析
本小节首先利用Eviews软件估计出模型（1），然后以格兰杰因果关系检验研究金融发展、金融结构以及固定资产
投资之间的因果关系。
因此，在本文的研究期间内，金融发展和固定资产投资之间的因果关系是：金融发展格兰杰引起投资，而投资不能格兰杰引起金融发展。金融发展具有主动地刺激固定资产投资增加的功能，而不是金融发展被动地跟随投资的增加而发展。这就意味着中国金融体系的发展同样具有增加固定资产投资、主动地刺激经济增长的功能。实证研究结果和国内外大部分现有研究结论相吻合。
但金融发展对投资增加的积极影响到底是银行体系发展导致的，还是股票市场发展导致的呢？本文进一步将I、TUR和CREDIT设定为内生变量，建立了结构类似于模型（1）的向量自回归模型（2）。表1下部分对模型（2）格兰杰因果关系检验结果表明，在5%的显著性水平下，金融发展对投资的积极作用不是股票市场发展引起的，而是银行体系发展引起的。因为模型（2）关于I的回归方程中，股票市场发展变量TUR各阶滞后项回归系数全为零原假设成立的概率0.1312大于5%，而银行体系发展变量CREDIT各阶滞后项回归系数全为零原假设成立的p值仅仅为0.0205。但TUR和CREDIT各阶滞后项回归系数同时为零假设检验的F统计量为2.9468、p值为0.0189，这就进一步验证了模型（1）中FD格兰杰引起I的结果。模型（2）还表明，投资并没有格兰杰引起股票市场的发展和银行体系的发展，这和模型（1）中I没有格兰杰引起FD的结果相一致。
模型（1）就金融结构和投资因果关系得到的结果是：我们有超过20%的把握认为，金融结构没有格兰杰引起投资，投资也没有格兰杰引起金融结构。[ZW(]模型（1）格兰杰因果关系检验结果表明，“金融结构没有格兰杰引起投资”成立的概率为0.2148，而“投资没有格兰杰引起金融结构”成立的概率为0.2722。[ZW)]结合前文金融发展和投资因果关系实证研究的结果，本文认为就中国的金融结构和经济增长关系这个问题，金融服务观点更加切合中国的现实。[ZW（]由于本文没有考虑度量法律完善程度的变量，并将它作为模型的内生变量，因此本文的研究无法就“法与金融的观点”下结论。[ZW）]银行体系和股票市场相对结构的变化不是导致投资变化的原因所在，只要银行和股票市场能够提供更好的金融服务、更好地促进中国的金融发展，它们都能够主动地刺激投资增加和经济增长。中国股票市场发展并没有格兰杰引起投资增加，根本原因在于股票市场并没有提供优质的金融服务，也没有发挥其优化资源配置、引导闲置资金转化为企业固定资产投资的功能。
四、结 论
本文以固定资产投资、金融发展和金融结构变量为内生变量，构建了三元向量自回归模型，并以此为基础采用格兰杰因果关系检验实证研究了中国金融发展、金融结构与固定资产投资的关系，得到以下结论：
其一，在5%的显著性水平上，模型拒绝了金融发展不能格兰杰引起投资的原假设，但不能拒绝投资不能格兰杰引起金融发展。金融发展和投资之间的因果关系是，金融发展主动刺激固定资产投资增加，而不是被动跟随投资的增加而发展。
其二，在5%的显著性水平上，模型拒绝了银行体系发展不能格兰杰引起投资的原假设，但不能拒绝股票市场发展不能格兰杰引起投资。即仅仅是银行体系的发展格兰杰引起投资增加，股票市场的发展并没有格兰杰引起投资。同时，模型也不能拒绝投资不能格兰杰引起银行体系发展和股票市场发展。
其三，我们有超过20%的把握认为，金融结构和投资在格兰杰意义上并不存在因果关系。金融服务观点更加切合中国的现实，只要金融体系能够提供更好的金融服务，它就能够主动地刺激投资增加和经济增长，不管这个服务是银行体系提供的还是股票市场提供的。中国股票市场发展没有引起投资增加，根本原因在于股票市场并没有真正发挥其功能。
参考文献：
贝多广，黄为． 2005． 金融发展的数理与实证分析［J］． 当代财经（8）．
陈敏，杜勇，李小庆． 2006． 黑龙江省金融发展与经济增长关系的实证分析［J］． 哈尔滨商业大学学报：自然科学版（2）．
陈述云，刘带春． 2006． 金融发展与经济增长关系：来自西部贵州的实证［J］． 统计研究（9）．
戈德史密斯． 1996． 金融结构与金融发展［M］．上海：上海人民出版社：23-24．
李蕊，韩晶． 2006． 我国区域金融结构转变与区域经济发展的实证分析［J］． 特区经济（1）．
刘红忠，郑海青． 2006． 东亚国家金融结构与经济增长的实证研究［J］． 国际金融研究（5）．
类承曜，张金林． 2005． 关于我国金融发展、金融结构与经济增长关系的实证研究［J］． 海南金融（1）．
卢爱珍，刘俊峰． 2006． 新疆金融发展与经济增长互动关系的实证分析［J］． 新疆财经（1）．
马长有． 2005． 中国金融结构与经济增长的实证分析［J］． 社会科学研究（3）．
王景武． 2005． 金融发展与经济增长：基于中国区域金融发展的实证研究［J］． 财贸经济（10）．
徐琼． 2006． 金融发展对技术效率影响的实证分析：以浙江省为例［J］． 华东经济管理（4）．
战明华． 2004． 多重均衡条件下的金融发展与经济增长的关系：模型与中国的实证［J］． 统计研究（4）．
张俊生，曾亚敏． 2005． 社会资本与区域金融发展：基于中国省际数据的实证研究［J］． 财经研究（4）．
赵振全，薛丰慧． 2004． 金融发展对经济增长影响的实证分析［J］． 金融研究（8）．
周立，王子明． 2002． 中国各地区金融发展与经济增长实证研究：1978―2000［J］． 金融研究（10）．
ARESTIS P, AMBIKA D, LUINTEL K, et al B. 2004.Does financial structure matter ［R/OL］ ．econwpa.wustl.edu:80/eps/fin/papers/0401/0401006.pdf.
BHIDE A. 1993. The hidden costs of stock market liquidity ［J］. Journal of Financial Economics, 34: 1-51.
BOOT A, THAKOR A. 1997. Financial system architecture ［J］. Review of Financial Studies, 10: 693-733.
CHRISTOPOULOS D K, TSIONAS E G. 2004. Financial development and economic growth: evidence from panel unit root and co-integration tests ［J］. Journal of Development Economics, 73(1): 55-74.
DEMETRIADES P, HUSSEIN K. 1996. Does financial development cause economic growth? Time series evidence from 16 countries ［J］. Journal of Development Economics, 51: 387-411.
DIAMOND D W. 1984. Financial intermediation and delegated monitoring ［J］. Review of Economic Studies, 51: 393-414.
HAMILTON J. 1994. Time series analysis［M］. Princeton : Princeton University Press: 123-200.
JENSEN M, MURPHY K. 1990. Performance pay and top management incentives ［J］. Journal of Political Economy, 98: 225-263.
KING R G, LEVINE R. 1993. Finance and growth:schumpeter might be right ［J］. Quarterly Journal of Economics, 108: 717-738.
LA PORTA R, LOPEZ-DE-SILANES F, SHLEIFER A, et al. 1998. Law and finance ［J］. Journal of Political Economy, 106: 1113-1155.
LEVINE R. 1997. Financial development and economic growth: views and agenda ［J］. Journal of Economic Literature, 35: 688-726.
LEVINE R. 2002. Bankbased or marketbased financial systems: which is better ［R/OL］． eres.bus.umich.edu/docs/workpap-dav/wp442.pdf.
LEVINE R. 2003. Finance and growth: theory, evidence, and mechanisms ［R/OL］. ifk-cfs.de/papers/handbook.pdf.
MERTON R C, BODIE Z. 1995. A conceptual framework for analyzing the financial environment［M］// CRANE D B, et al. The global financial system: a functional perspective．Boston, MA: Harvard Business School Press: 3-31.
RAJAN R G. 1992. Insiders and outsiders: the choice between informed and arms length debt ［J］. Journal of Finance, 47: 1367-1400.
RAMAKRISHNAN R T S, THAKOR A. 1984. Information reliability and a theory of financial intermediation ［J］. Review of Economic Studies, 51: 415-432.
参考文献：Banking System, Stock Market and Fixed Asset Investment
――Granger Causality Tests Based on a ThreeFactor VAR Model
HUA Guihong1ZHOU Maobin2CHENG Chunlin1
(1．School of Business, Nanjing Normal University, Nanjing 210097;
[JZ]2．Institute for Financial Studies, Fudan University, Shanghai 200433)
Abstract:With fixed assets investment, financial development and financial structure as the three endogenous variables of the VAR model and the Granger causality test, this paper studies the causality relationships between financial development, financial structure and fixed assets investment. The research suggests that: (1) Financial development stimulates the increase of investment initiatively, but does not follow the investment passively; (2) Only the development of the banking system has the function of increasing the investment initiatively, the development of the stock market does not have the function; (3) There is no causality relationship between financial structure and investment in the Granger sense, “financial service view” is more suitable for the reality of Chinese financial system.
古体长诗范文2
【关键词】水库大坝；前期工作；除险加固；质量分析
0.引言
大坝是水库枢纽建筑物的重要组成部分，也是除险加固工程中对稳定性、安全性、技术性要求较高的施工项目之一。我国小型水库大部分始建于20世纪50～70年代，在边勘测、边设计、边施工中建成，普遍存在着大坝坝体滑坡、水库渗漏，放水洞淤积、漏水严重和溢洪道泄流能力不足等安全隐患。不仅造成水库不能正常运行，不能充分发挥其效益，而且还严重威胁到下游人民生命财产的安全。近年来，各地进行了中小型水库除险加固工程建设，但由于设计理念、施工工艺、技术模式、质量标准等方面存在的问题，往往导致部分中小型水库大坝的加固施工质量难以达到规范的质量标准，达不到工程预期要求，极少数坝体出现了的裂缝、渗漏、失稳等质量问题。
1.水库大坝除险加固原则
水库除险加固遵循的基本原则，一是以安全加固解除病险为主，不增大水库工程的规模；二是突出解决防洪标准达不到国家防洪标准要求、已发生明显的坝体坝基和放水洞漏水危及工程安全、工程结构破坏或稳定安全系数达不到规范要求，以及放水洞不能正常运行、溢洪道不能安全泄洪等主要问题；三是尽量利用原有的工程设施以节约投资，并做好新老工程的衔接，防止留下新的隐患；四是尽量减少土地占压，方便群众，并与水资源利用充分结合。根据以上基本原则，针对水库的具体情况，采取相应的工程措施。
1.1做好前期工作，打下坚实基础
首先要认真搞好设计工作。初步设计一定要做实、做深、做透。做实，就是概算编制要实，设计要科学合理，工程量计算要实事求是，单价和定额取费要符合标准，严禁虚报冒领；做深，就是设计深度要够，要符合初步设计的技术规范，无论是设计、审查还是上级单位的技术复核，都要严把质量关；做透，就是要把技术问题分析透，安全隐患分析透。病险水库除险加固项目没有项目建议书和可行性研究，从安全鉴定直接到初步设计，所以在安全鉴定环节，要把安全隐患找准，不能在前期阶段就留下工作缺口和安全隐患。病险水库除险加固能够做到真正根治病险，诊断要准确，方案要合理。二是要加强前期工作管理。要建立前期工作管理责任制，各级要建立病险水库除险加固的前期工作领导负责制度，要把领导责任人上报备案，前期工作出了问题要追究负责人的责任。三是要严格前期工作设计资质准入机制。严格资质审查，原则上设计单位资质的门槛要提高。
1.2加强监督管理，完善制度措施
继续实行并不断完善大坝安全鉴定核查和初步设计指导巡查、复核等制度，各承建单位要认真履行职责，使这几项制度在提高前期工作质量方面真正发挥作用。要继续加大对病险水库除险加固项目的稽察和监督检查力度。对于三项制度落实、工程进度和质量、地方资金到位率、竣工验收率和水库管理"两项经费"落实，领导要加大工作力度进行落实。
2.中小型水库大坝除险加固中常见的质量问题
2.1坝体裂缝
坝体裂缝是中小型水库大坝加固施工中最为常见的质量问题，也是导致坝体整体稳定性下降的重要影响因素。大部分水库大坝施工多在冬、春两季枯水季节进行，由于处于低水位运行，施工完成初期坝体基本可以保证通过质量检验。但到了蓄水期，由于受到水流的推动作用，使处于不稳定的护坡块石运动加剧，形成隆起、堆积等现象，经过1-2个汛期蓄水后，水库上游坝坡遭到破坏，进而出现不同程度的裂缝问题。
2.2水库坝基渗漏
目前，根据行业规范，在水库大坝加固施工前，必须进行专业的地质勘探工作，并且根据勘探结果制定施工方案和验收标准。但在实际施工中，很多修筑于石灰岩地区或隔水岩层的大坝存在清基不彻底的问题，并且存在粘土防治层厚度过薄的现象，进而导致坝基的渗漏处理难以达到理想的效果。
2.3坝体滑坡
在水库大坝的加固施工中，通过有效的技术措施提高坝体的稳定性是极为重要的。因为当库水位整体上升时，上游坝坡滑动面的有效应力会随之减小，同时水流的浮力作用也使滑体抗剪阻力降低，但水面以上岩土体的滑动没有发生变化，从而降低整个滑坡体的稳定性并引起滑坡。
3.除险加固采取的措施
3.1大坝基础防渗
在国内水库大坝加固施工中，坝基加固的技术方法主要是遵循“上堵下排”的基本处理技术原则。水库大坝基础防渗的上堵措施包括：水平防渗和垂直防渗两种。水平防渗有粘土铺盖和水下抛土等；垂直防渗有混凝土防渗墙、灌浆、截水槽回填粘土和高压定向喷射灌浆构筑防渗板墙等。水库大坝基础防渗的下排措施主要有：减压井降压导渗、背水坡脚开挖导渗沟和坝后盖重压渗透等。一般情况下，垂直防渗处理的效果较为彻底，对于大坝基础渗漏问题的处理最为有效，也是采用最多的形式。
3.2振冲加固
水库大坝设计图纸进行技术交底时，首先要准确定位平面控制点，并且逐渐定出各桩体的具置。在应用振冲加固施工技术时，为保证放样准确，在振冲坝段两端坝坡上，标出每一排孔的位置桩，并每隔20-25米设置一个断面桩，振孔桩位定好后，由吊车吊起振冲器就位，利用振冲器的强力振动和自身重量，并在高压水的冲击下，造孔至设计深度。另外，在振冲器的强力振动下，坝坡必然会产生向下滑动的趋势，工程技术人员可以根据实际情况，采取平台振冲的施工法。
3.3混凝土截渗墙及粘土铺盖
在水库大坝的加固施工中，混凝土截渗墙技术是国内较为常用的施工技术之一。由于部分水库工程项目在设计中未设置坝前防渗铺盖，往往容易导致坝体及左右岸坡在清除时出现大量淤泥工程，不但增加了工程量，而且加大了人力、物力、财力的投入。为了解决上述问题，国内部分水库大坝的加固施工中，通过设置混凝土截渗墙或其他防渗帷幕，不但达到坝基及坝体防渗的效果，而且与其他防渗体形成整体，全面提升了大坝的整体稳固性和安全性。另外，粘土铺盖技术在水库上游坝坡的加固施工中应用也较为广泛，特别适用于粘土料场丰富的工程项目。对于已投入使用的上游坝坡，在发现坝基出现渗漏现象时，特别是当不透水层比较深的情况下，可以采用粘土铺盖的技术措施。粘土铺盖长度一般不小于3-5倍坝前水深，铺盖厚度一般在上游段不小于0.5m。
4.大坝除险加固达到的效果
4.1控制渗流，要求坝基不产生渗透变形，保证坝体及坝基渗流出处的渗透稳定；减少渗漏，将渗漏量控制在允许范围之内；降低坝体浸润线，减少下游的淹没和浸没。
4.2进行稳定控制，使坝基具有足够的强度，不致因坝基强度不足而使坝体及坝基发生整体或局部的滑动，软土层不致被挤出，砂土不致发生液化，粘土不致产生过大的空隙压力。
4.3控制变形，要求沉降量控制在允许的范围之内，以免影响大坝的正常运用；防止产生不均匀沉陷，以免坝体开裂。
古体长诗范文3
在这里，如何解读“弱势群体”非常重要。如果只是中小投资者的代名词，则不若直言“中小投资者”。因为对弱势群体的保护通常指有所倾斜的社会福利政策，而保护中小投资者则指为他们提供公平透明的交易环境。哪怕在相对意义上，这种概念互换也会带来可怕的政策歧义。
更重要的是，中国的股票市场恐怕现仍然存有小部分严格意义的弱势群体，其中多为人知的，就有少数下岗工人、退休工人和一批收入并不很高的普通人前赴后继、生生不息到股市“捞金”。我们认为，当前哪怕是无意或间接鼓励这些人进入股市都是不负责任的，其做法风险极大。弱势群体应当远离股市。
中国股票市场十多年成长中实在经历了太多的曲折，早期因为认识不清有争议，先锋者们有过动员党员干部带头买股票的创举，热心改革的舆论也有过群众积极参与资本市场发展的主张。因为市场不成熟，社会对市场的认识也不成熟，所以在相当长时间内，公众参与、百姓炒股成了中国股票市场的特点，数以千万计的股民入市在一些人心里一直是一种自豪。少数熟悉国外资本市场经历的学者很早就对“全民炒股”“金钱游戏”蔚成风气表示了担忧，但也有许多锐意改革的经济学家们从公众参与的股市看到社会风气的变化――个人经济独立性与自主意识的增加，觉得这种更广阔意义的改革成效弥足珍贵。
不过这些方向不尽相同的洞见都是出现在早期，最迟可延至90年代中后期。此后，对于股市“姓资姓社”的争论在主流的意义上已经不存在，如何使中国能成长起相对比较健康的资本市场成了人们关注的中心问题。应当承认，因为早期争议过大和成长道路过于曲折，中国股市本身的成长相当扭曲，而且到90年代末期已经到了弊端丛生的程度。如识者所说，因其“庄家猖獗”的特征已“将经济转型时代所有的不公正都汇集于股市”。当前市场各方对股市的实际情形事实上都相当了解，唯一未有本质改变的正是早期认为公众积极参与有益无害的“革命动员式”认知惯性。而这种惯性必须中止。
其实，从过往多年国内外的经验看，股票市场并非一般个人长期投资的最佳场所。纵使海外的成熟市场近年来也经历了令人触目惊心的大起大落，美国和香港的股市目前已经跌至五年前的水平，日经指数已跌至近20年前的水平，对于普通人来说，将血汗积蓄置入这样的市场，其收益损失很难承受。发达国家地区市场环境中多数人对市场风险有清醒认识，除了泡沫高峰期，一般不会形成全民炒股风潮。纵使在炒风颇炽的香港，也明确规定券商须了解客户并申明风险。中国的股市虽然这些年来仍然基本处于指数向上的状态，但谁都明白目前的市场其实只是地上悬河，未来走向如何殊无把握，其中的风险只有比国外股市更高。更不说由于规则不完善、监管不成熟以及市场欠公平之种种。
所以，当前中国的股市更适于成为机构博弈与有钱人风险投资的场所，普通人、特别是城市边缘群体不宜涉险其中。虽然出入股市纯属个人自由，但政府无论如何不能再制造任何幻觉，给人以中国诡谲的股市可能使弱势群体致富之想。对普通投资人更有保障的是具有固定收益的低风险投资产品，发展适合普通投资者的投资工具应在这方面多有作为。
古体长诗范文4
一、引言
从企业的地域分布来看，新三板市场挂牌公司的主要分布地是北京、江苏、上海和广东。在北京挂牌的公司有362家，占总数比例为23.0%;在江苏挂牌的公司有171家，占比10.9%;在上海挂牌的公司有166家，占比10.6%;在广东省挂牌的公司有149家，占比9.5%。但由于我国西部地区的经济并不活跃，在甘肃、内蒙古、青海三省总共挂牌的公司仅7家。因此，挂牌公司在地域分布上明显不对称，这可能与地方经济发展情况和基础设施建设有关。
总体上看，新三板挂牌公司的数量在跳跃式的增加，且主要服务的制造业和高科技产业。可以说，新三板市场不仅为我国的基础行业发展贡献出强大的力量，还为企业的创新提供了融资支持。但随着数量增加、范围的扩大，新三板市场是否能够实现预期的融资功能是值得我们探讨的。本文正是想通过对股权流动性这一指标的分析，来评述新三板市场的融资功能。股权流动性的含义，是指在较低的交易成本上，即时完成一定数量交易，并且还要对市场价格影响较小的交易能力。这一指标能够反映出市场中股票交易的参与者的充足程度，市场融资能力是否强大等。
二、新三板市场股权流动性问题评述
(1)月度平均换手率指标
(2)月度交易额指标
通过以上两个指标的图标描述，我们可以知道，目前新三板市场股票流动性高于2013年的原因主要来源于以下三个方面： 一是大量资金流入新三板市场，二是做市商交易制度的推出。三是投资者对新三板市场的兴趣与日俱增。
首先资金的流入会给市场带来更多的流动性，场内的企业得到融资的可能性就越大，换手率也越高。其次，在市场引入做市商制度之前，大部分公司都采用的是协议转让制度。这种交易制度要求的是股东和机构投资者对股票价格进行协商，以议定价价格进行买卖。当然这会导致两方面问题，一是股东和机构投资者之间需要建立联系，然而这一联系又缺乏第三方搭桥;二是因为是协议的股票价格，因此对于同一支股票可能存在多钟价格，造成股票价格剧烈波动。而做市商制度的推出则充分地解决了这两方面的问题，因为做市商 制度是由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求。所以做市商制度就非常完美地解决了协议转让制度中出现的两个问题。即由做市商作为第三方为投资者和股东之间牵线搭桥，同时它所报的价格又是市场中公司股票的唯一价格，这就降低股票价格的波动性。因此，做市商制度的推出能够提升市场上整体的股票流动性。提高了换手率。同时机构投资者为不断增加成交额，为未来做市提供股票储备，这一行为也使得股票的成交额在不断增加。
由于新三板市场的不断扩容，导致越来越多的企业、机构投资都纷纷涌入市场，特别是机构投资者看到了这个市场能够带来的丰厚利润，使得他们对新三板市场的兴趣越来越浓厚。随着金融产品的更新和发展，已经出现了很多和新三板挂牌公司相结合的理财产品，这就会让那些受到投资限制的投资者通过购买金融产品间接参与到新三板市场的股票交易，这就会使得新三板市场中的股票交易越来越活跃，股票流动性会越来越好，新三板市场的融资能力也会进一步加强。
三、提高新三板市场股权流动性的建议
(1)扩大做市商制度的使用范围，提升股权流动性
就目前情况看，做市商制度的引入为新三板市场注入了非常强大的活力，但是现在的新三板市场并不是所有挂牌公司都实行做市商制度，拟做市转让的企业大约有265家，而拟使用协议转让制度的挂牌公司共有2570家，可见未使用做市商交易制度的挂牌企业数目还是很多。前面的流动性风险评述中，我们已经知道做市商制度要优于协议转让制度。因此我们应该扩大做市商制度的使用范围，并利用这项交易制度的优势为自身获得更多的融资。
(2)提高信息披露速度，完善信息披露制度
于新三板市场挂牌公司不断扩容，导致公司前后挂牌的时间不一致，也就没有统一的信息披露时间，往往是有的公司披露了相关信息，而有的公司并没有披露，这就导致投资者并不能及时地通过公司的相关信息来了解公司的经营情况和未来的发展方向，导致投资者不能及时准确地做出投资判断。最终会延误公司的未来发展，无法在新三板市场上得到有效融资。因此应该建立起统一的信息披露时间，并采取一定的监督措施，将不及时披露信息的行为与公司的转板机制挂钩，强化信息披露的重要性、及时性和准确性。
(3)放低投资者参与门槛，提高市场参与度
新三板市场的融资能力离不开市场内资金的充裕程度和投资者的参与，目前，我们从高风险的角度考虑并没有将大部分的个人投资者纳入到新三板市场的投资队伍中，这就会缩减了新三板市场的投资参与范围，造成市场不能持续性的活跃。因此我们应该逐步放开新三板市场投资参与门槛，逐步地让个人投资者加入到投资队伍中，为新三板市场提供新的活力，让挂牌企业得到充分的融资。
参考文献：
古体长诗范文5
春节红包行情拉开帷幕
主持人：本周大盘沪指在击穿2000点后探底回升，创业板再度创出历史新高，似乎在不经意间拉开了春节前红包行情帷幕，金老师怎么看市场的这种情况呢？
金鼎：央行本周再度出手公开市场逆回购操作合计达3750亿元，综合运用SLF、公开市场逆回购操作等多种手段，大力投放短期流动性，此举极大的缓解了市场的资金面压力。另外新股密集发行阶段也告一段落。从管理层近期的举措来看，2000点很可能是政策底。近日7只蓝筹ETF获得净申购额逾56亿元，从集中申购蓝筹ETF动作及配合市场时点来判断，如此大规模的持续进入，资金来源最可能的便是汇金公司以及险资等机构，国家队入场抄底提升股市信心。种种迹象表明，市场正在回暖之中，节前红包大家没有理由放弃。
主持人：金老师再给投资者一些提示吧，怎么才能把握这波节前的红包行情？
金鼎：每一轮熊市的背景都是国民经济面临一次调整，但是调整过后，将是新一轮的加速上扬。新的一年将毫无疑问带来更多新的机会！而目前国内正在努力进行经济结构转型和产业升级，相对来说，A股创业板是最能代表这一发展方向的市场板块，所以我们这段时间关注的热点仍然集中在中小市值个股上，特别是创业板个股。在大盘企稳的背景下，未来题材股炒作或将大放光彩，错过了2013年的TMT，就不能错过2014年的光伏风能、智能穿戴及机器人概念！
除夕前后市场或现两重天
主持人：陈老师，面对大盘本周的回暖走势，您能否从市场结构上给投资者解析一下？
陈亮：上证指数在本周出现了探底后的反弹上升走势，特别是1月22日的放量中阳线确认了1月20日1984点低点的有效性。极值低点已经确认，当前第一步需要做的就是对其性质的一个探讨。在结构上我有两种猜想：
假设一：1984点是2260点下跌的结束，则会有最乐观的一种划分出现
1）、2270点下跌走三浪下跌，即2270点的下跌整体结束，则1849点会自1984点开始第三段上升，其上升级别等同于1849点到2270点的上升。（此即最乐观的情况，牛市暂不敢谈）
2）、2270点是新的下跌趋势浪，则2260点开始的是第三浪主跌浪，则1984点开始的是针对2260点下跌的反弹，其反弹的空间和时间会很容易计算得出（根据2260点下跌速度看，此可能相当大）。
同时，需要指出，1984点的反弹除非在特殊形态下，否则不能上碰一浪低点2078点。
假设二：1984点并不是2260点下跌的结束，其仅是一段子四浪反弹（针对子三浪顶点2120点，2013.12.31日下跌的反弹），如此假设成立，则其不能上碰2068点；同样的，其反弹的时间和空间会相对很容易计算得出。
主持人：关于时间及空间上，陈老师对投资者有何提示呢？
陈亮：在时间和空间上，根据浪形结构划分，我进行了简单推算。
假设一：1）、最乐观情况暂不计算，上升结束还早着呢；2）、空间阻力：2092点（强阻）、2124点、2157点（强阻）、2210点。
时间：30日前后一个交易日（除夕）；2月12日、2月20日前后以及3月12日（此时间不管是否反弹上升结束，都需要极特别的关注，共振不是一两次）。
假设二：1）、空间阻力：2053点、2070点、2095点一线。2）、时间：1月23日、1月30日（除夕、共振）、2月13日（2月12日共振）。
新股炒作须谨慎
主持人：在上一期的栏目当中，黎总跟大家提了“2000点之下砸锅卖铁去抄底”，现在市场已经验证了您的说法，那么您现在又将给投资者哪些操作提示呢？
黎仕禹：从目前的市场技术面来看，春节前市场应该都会以反弹为主了，因为市场确实超跌“过分”了，而且临近春节，市场消息面也是真空或者偏暖，再加上流动性充裕起来，新股申购下周也没了，所以说目前市场反弹应该是主基调。况且，5日均线也确认金叉10日均线了，而日线图上的指标MACD也金叉了，所以后市我们可以将10日均线作为市场的短线止损线，只要市场不破它，则反弹行情无忧，投资者可以继续大胆展开短线操作。
主持人：自上周五新股纽威股份上市之后，本周陆续有大量新股上市，而且极受市场追捧，甚至出现“秒停”和连续涨停上攻现象，您是如何看待的？
古体长诗范文6
但有不少国内专家担心，上证指数自1160点附近涨到2700点以上，A股也不能说便宜了，2007年将会是风险比较高的。但我个人却觉得还好，因为A股的投资者与全世界现在的投资观念是一致的。
综观2006年全球股市，新兴国家的表现――尤其是作为金砖四国的俄罗斯、巴西、印度及中国――超过了欧洲、美国及日本等成熟市场。探究背后的原因，不外乎有两个概念或主题，它们在2007年仍会定鼎乾坤，主导全球股市的发展。
成长性铸就A股难替代
首先是成长概念。在谈国内A股之前可以先看看印度，它人口众多，且产业分散，这点与俄罗斯、巴西等依赖石油矿产等产业的国家有所不同，但与A股的情况比较相近，值得我们借鉴。印度BSE指数在2006年4月间创下12600点的高点之后，5月崩盘修正至9000点附近，但年底收盘在13786点。全球所有的分析师都知道其股价有点贵(从市盈率及股价净值比来看)，但还是吸引了全球的资金留在印度。最大的着眼点在于，印度每年经济成长在7％以上，人口10亿，这一系列指标代表其未来的成长性可观，不太容易找到替代的投资标的。同理，中国的A股市场也是个不容易替代的投资标的。
充沛资金塑造蓝筹想象空间
另外大型蓝筹股(绩优股)的股价不会太低，这与全球的资金十分充沛有关。目前人民币存款高达16万亿元，把存款拿去买工商银行的股票，中长期(1～3年)的报酬应该比存款要好。除国内的资金外，还有国外大量的钱通过私募基金，大批介入大型蓝筹股。这些私募基金在2006年纵横亚洲及全球，利用有钱家族、大型法人及西方的退休基金，早已介入香港的红筹股(后回A股挂牌)及中型银行(如广发、民生)。这些私募基金除了看好国内的成长以外，更看重未来有望将所持股票卖给全球的领导公司，而获取更多回报。例如，如果汇丰银行可买到20％的工商银行而成为最大股东，作为全球领导银行，工行的股价应该有多高?就算多付一些给工行的股东又有什么不行呢?如果工行去并购另一家名列全球前20名的银行，影响又如何呢?股价的想象空间可以吓死不少人。
