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债券型基金范文1
工具/原料投资理财基金方法/步骤1收益适中。债券型基金在收益上比股票型基金小，比货币型基金大。一般年化收益率在5%-20%。
2风险适中。债券型基金投资组合以债务为主，没有股票型基金波动剧烈，也没有货币基金过于平稳，在风险系数上适中。
3较适合稳健型投资者。由于债券型基金收益和风险适中的特点，所以比较适合稳健型投资者投资理财。
4长期的投资理财模式。债券基金要想获得较高的收益，需要投资者持有较长的一段时间，收益才会明显。
债券型基金范文2
固定收益类产品不仅适合风险承受能力比较低的投资者，同时也适合作为资产配置的一部分，起到资产“稳定器”的作用。不过值得注意的是，在目前流动性宽松的环境下，未来1到2年可能进入加息周期，对债券投资而言是负面的。债券基金在未来一年内获取超额收益的可能，将主要来自股票部分。
债券基金分为三类
我们通常所说的债券型基金一般可以分为偏债券型基金和纯债基金。偏债类基金，顾名思义就是有一些股票的仓位。
按照目前通行的分类方法，债券基金又可以分为A、B、c三类，分别指的是可以投资于二级市场的偏债基金，不可投资于二级市场但可以参与股票一级市场的纯债券基金，以及不能参加股票一、二级市场的纯债券基金。A类风险最大，但潜在收益相对较高；c类风险最小，收益相对比较低。
A类基金事实上属于偏债基金，被允许直接参与二级市场股票买卖。这类基金一般规定股票仓位不得超过20％，所以从风险收益来说，比保守配置基金更低一些。由于A类债基拥有一定的股票仓位，在牛市中可以轻松跑赢同类基金。
不过目前市场上大部分债基属于B类，这类债券基金一般规定只能参与股票一级市场。同时股票等权益类资产的仓位不超过20％，不低于80％资产用于投资债券资产和可转换债券，不能参与股票二级市场投资。表现有很大的差异。
比如富国天利，虽然是一只B类债基，但2009年收益率以及3年累计收益率都堪比A类债基，原因是投资较多可转债和打新股。2008年这只基金大量买人可转债，2009年因此获益颇多，基金经理灵活的操作为其带来很多超额收益。
C类债券基金目前可选择范围不大，由于收益较低，受关注程度不高。其实对机构来说，这类产品很有价值，不过对个人投资者来说意义并不大。
充分考虑收益风险
我们在选取债券基金时，充分考虑了收益和风险两大因素，分别在A和B类债基中选取长期表现优秀、固定收益投资具有实力的基金。
36 长盛中信全债
37 银河收益
38 中信稳定双利债券
A类债券基金中，我们选取了3年累计收益前3位的基金进入Money50，分别是长盛中信全债、银河收益以及中信稳定双利债券。这3只基金长期表现均较为稳定。值得推荐。
B类债基的收益则主要和其产品设计的特点以及投资策略有关。比如新股申购的策略，高息债配置的比例都会影响到收益水平，但其相应的风险也有所不同。同时也有大量的B类债券基金历史不到2年，但投资水准较为出色，所以我们很难直接按照3年收益率水平对其进行筛选。这一部分，我们就按照产品的特点，以及基金管理人在固定收益投资方面的实力为主要依据，挑选了4只比较有代表性的产品，供投资者参考。
39 建信稳定增利
40 富国天利增长债券
41 交银增利债券A
42 工银瑞信信用添利A
这4只B类债基分别是，富国天利增长债券、建信稳定增利、交银增利债券和工银添利债券。富国天利长期表现相当优秀，2003年底成立以来，5年的总回报率已经达到116％，非常可观。基金经理善于在可转债、高息债和新股之间进行策略切换。而建信稳定增利、交银增利和工银添利债基都成立于2008年中，没有较多长期业绩可参考，但作为具有银行系背景的基金，其债券投资优势非常突出，也很明显的反映在其业绩中，值得投资者关注。
3 只货币市场基金
43 嘉实货币
44华夏现金增利
债券型基金范文3
尽管鼠年的股票市场依旧有些春寒料峭，但2月份以来新基金被频频放行，显示暖意已经在暗流涌动。继市场上两只股票型基金获批的消息传出以后，交银施罗德基金管理有限公司近日宣布，该公司旗下的第六只基金――交银施罗德增利债券基金已经获得中国证监会批文，并将于近期正式发行，托管银行为中国建设银行，并由国内著名的固定收益基金经理项廷锋领衔管理。
据介绍，“高息债券+新股认购”是这只基金的典型特点。与目前市场上常见的传统债券型基金不同，交银增利债券基金将重点投资于具有较高息票率的企业债和公司债，并着力寻找以信用直接融资的优质企业，购买其发行的债券以获取较高收益。除此之外，交银增利债券基金还将保持“打新”的投资策略，积极参与一级市场新股申购。新股申购是一种相对风险较低、收益较高的投资方式，2007年沪深两市新股申购的平均年化收益率约为16%。
业内人士分析认为，2008年，国内A股市场在海外市场、国内宏观经济运行、大小非减持等因素的左右下，震荡将更显著，而中国债市的大发展则会给债券型基金产品带来更多的发展契机。交银增利债券基金“高息债券+新股认购”的投资策略，有利于构建攻守兼备的投资模式，在波动市场中为投资者创造相对稳定的回报。（王冬梅）
万事达：中国GDP增长将降至9.5%
万事达国际组织于2月19日在京给出2008年全球经济一个悲观的预言，认为由于美国经济陷入衰退，整个信用紧缩将在2008年~2009年中持续，而中国由于高度依赖美国的消费，其真实GDP增长将从11.3%降低到9.5%。
万事达亚太首席经济学家王月魂表示，危机将蔓延到商业地产和其他贷款中，未来金融危机仍将持续，而2008年至2009年都将笼罩在信贷紧缩的阴影中。伴随着美国经济的衰退，其对其他国家的进口需求将面临历史上最急速的下跌，对于这种局面，高度依赖进出口的中国经济必然受到波及。虽然不少市场人士认为中国经济可以将出口转向其他国家，以缓冲美国经济衰退的影响，但王月魂认为，全球经济都受美国拖累不会有很强的表现，而中国经济对外依存度在考虑到原材料的价格变动后，将比想象中更大。因此万事达将中国GDP增长的预测降低到9.5%，而中国经济还会导致亚洲其他国家经济增长放缓。（王冬梅）
北京银行首张信用卡面世
近日，北京银行推出该行首款信用卡产品――“京狮香港精彩旅游卡”，成为继上海银行、宁波银行、南京银行之后第四家发行信用卡的城市商业银行。
债券型基金范文4
随着新兴市场债券的投资机会不断涌现，再加上新兴市场债券本身较发达国家、地区的债券收益率高，而其违约率相对低于发达国家和地区的特点，关注新兴市场债券的投资者越来越多。本周，《投资者报》“基金经理面对面”栏目特别请来了嘉实新兴市场双币分级债券型证券投资基金（以下简称嘉实新兴双币分级债券）拟任基金经理关子宏先生。他认为，经过市场过去几个月的调整，很多新兴市场债券价格现在显得更有吸引力。
目前是投资新兴市场债券的较好时机
《投资者报》：新兴市场债券对国内投资者来说是比较新的投资领域，新兴市场债券投资范围有哪些？
关子宏：新兴市场债券，指新兴市场国家或地区的政府发行的债券，主要包括离岸人民币债券及中国内地、香港美元债券，部分亚洲及其他新兴市场国家或地区政府、金融机构及公司发行的以美元或本币计价的债券。新兴市场包含了全球的一些发展中国家。比如：拉美、东欧的一些国家，当然也包括亚洲国家及中国香港地区。
《投资者报》：那嘉实新兴双币分级债基主要是针对哪些区域的市场？
关子宏：我目前主要看好亚洲美元债市场。事实上，中国的美元债在中国、在海外发行的债券都是属于亚洲债券市场。而且随着中国的不断发展，中国大陆再加上中国香港，就占了整个亚洲美元债市场的份额大概是40%左右。
国内的投资者因对这个市场还不了解，往往觉得其他亚洲国家市场可能波动比较大。实际上从过去的经验来看，亚洲有一些国家的债券信用评级比国内要高，过去几年这些债券市场也较为稳定。投资新兴市场债券尤其是亚洲美元债券，同样的收益率承受的信用风险比国内市场债券要低一些。国外市场供求比较平衡，债券的价格尤其是一些信用债、公司债的价格相对于中国的市场更充分反映了它的风险，所以它的收益率高。
《投资者报》：5月份以来全球债券市场出现了资金流出的现象，现在这个时机是否适合投资者投资新兴市场债券呢？
关子宏：从长期看，在过去几年美国极低利率的环境下，亚洲美元债券、香港和中国内地离岸美元债券的收益率依然保持在5%～6%的水平， 而且平均违约率大大低于发达国家市场。目前亚洲美元债券收益率处于2009年以来仅次于全球金融海啸和欧债危机的高位，平均市场收益率接近6%，一些2～3年期的高收益债券的收益率达到7%～10%，是近年来最好的投资时点之一。
从短期看，投资者最近为美联储退出货币宽松政策的消息担忧，关心什么时候会退出QE3，什么时候会加息。这些担忧情绪引起了今年美元债券利率的大幅度上升，比如：美国国债的收益率已经上升了超过80个基点，市场对于美联储退出QE3的担忧，对未来两三年这种政策的不确定性已经很大程度上反映在价格上面。反过来说经过市场过去几个月的调整，很多新兴市场债券价格现在显得更有吸引力，它的收益率大大提升。
美元约定收益 创新融合投资者需求
《投资者报》：嘉实新兴双币分级债券作为全市场首只双币分级基金，为什么要强调是美元约定预期收益，与普通的美元理财产品有何不同？
关子宏：嘉实新兴市场双币债券基金分为A、B两类份额， A级我们是以美元来募集的。国内投资者无论是从美元处于长期升值趋势的考虑，还是从配置美元资产、分散单一市场风险的初衷，美元理财需求正在悄然升温。持有美元的人群当前的投资渠道比较少，现在主要放在存款里，而一年期美元存款的利息现在是0.7%～0.8%左右。嘉实新兴市场A级的约定收益率，是在一年期商业银行美元存款平均年利率（目前为0.8%）上加1.8%的浮动利差，则约定收益是2.6%。这个收益率相比定期存款是比较有吸引力的。
其次，当前美元理财产品匮乏，且申购门槛较高，一些银行的美元理财产品的最低起买金额是8000美元～2万美元。而嘉实新兴市场A通过代销机构最低认购金额仅100美元，这个门槛降低了，能够满足更多美元客户的理财需求。
此外，对于嘉实新兴市场B级（人民币募集份额）的客户而言，这个产品具有融资成本低、潜在风险小的比较优势，这也是跟当前市场上人民币分级产品的主要差异。
当前市场上的人民币分级产品B类的融资成本非常高，因为A类的收益率已经接近或超过5%，即B类投资者要付出5%左右的融资成本，但投资债券的收益率可能只有6%～7%左右。 A和B的融资成本和投资池里面收益率的利差很小。因为利差太少就需要用杠杆来填补这一方面的收益率，当前人民币分级产品的杠杆水平越来越高，潜在风险被抬升，一旦市场出现下跌，有可能给B级的客户带来较大的亏损。
但嘉实新兴市场双币分级基金的B级份额获得支付A级份额本金和约定收益后的剩余资产， 目前A的约定收益率为2.6%，也就意味着嘉实新兴市场B的融资成本低，所以不需要用一个很高的杠杆，在市场平稳的前提下就可以谋求一个较好的预期回报。可见，融资成本低、潜在风险低是这个双币分级产品的一个差异化优势。■
债券型基金范文5
中信实业银行正式更名为中信银行
2005年11月25日，中信实业银行更名仪式新闻会在北京钓鱼台国宾馆隆重举行，中信实业银行对外界郑重宣布更名为“中信银行”，英文名称为“CHINA CITICBANK”，并推出了全新的标识。2005年12月1日起正式启用新的凭证、印章以及带有新标识的银行产品。
第4家荷兰银行北京东方广场支行落成开业
2005年11月28号，荷兰银行北京东方广场支行在东方广场C1座10层隆重开业，这是继2003年荷兰银行上海浦西支行落户中国以来，其在华开设的第4家经营梵高贵宾理财业务的支行。荷兰银行梵高贵宾理财业务为个人和企业客户提供个性化的服务和财务解决方案，并为每位客户指派专职的理财顾问，以保证客户的需求得到满足。
运通卡元旦春节优惠持卡人
为迎接元旦和春节，美国运通公司为其会员推出人住中国喜来登酒店的优惠活动。在国内，作为唯一一张带有美国运通标识的双币信用卡，牡丹运通卡持卡人在活动期间将享受人住喜来登酒店房价得到大幅折扣这一优惠。活动2006年1月31日结束。
人民币银联卡在美实现受理
华盛顿时间2005年12月5日上午，中国人民银行副行长苏宁在美国纽约宣布，即日起人民币银联卡在美国实现受理。银联卡持卡人可以在美国发现金融公司网络的商户和ATM上用银联卡消费和取现，计价货币均为美元。在提现和消费完成后，中国银联将根据交易当日的市场汇率，转换成人民币金额提供给国内的发卡银行，由发卡银行即时扣除持卡人的账户余额，持卡人不存在汇率风险。而且，持卡人在美国消费时，不需支付任何手续费用。只有通过ATM提取现钞时，持卡人才需要支付一定金额的手续费，具体收费标准由发卡行自主决定。
上海工行推出黄金夜市交易
工行上海分行“金行家”业务近日增设夜市交易时段，该行炒金的客户可以参与上海黄金交易所的夜市交易，为实物黄金投资者提供了更多的投资机会。
根据上海黄金交易所的规定，夜市交易时间为每周一～周四北京时间21：15～23：30，周五、双休日及法定节假日(以上海黄金交易所公布为准)不进行夜市交易，夜市的交易规则及交易品种与日市相同。“金行家”夜市交易推出后，投资者可以在夜市交易段，通过工行的电话银行、网上银行或手机银行进行委托、查询交易。由于夜市被视作在下一个交易日进行交易，因此，客户在委托买入黄金时，系统实时冻结资金，T+2日进行解冻和清算；客户在委托卖出黄金时，卖出成交后所得资金的90％可用于再交易，T+2日进行资金清算。客户通过电话银行、手机银行或网上银行所查询到的当天及历史的成交明细的日期均为交易日期。
上限1000万光大银行推出小企业主贷款业务
光大银行于近日推出小企业主贷款业务，以自然人房产做抵押，贷款金额最高可以达到1000万元。据了解，光大银行此次推出的小企业主贷款包括单笔贷款、循环贷款、分期还本付息、宽限期还本付息、一次性还本付息等多种方式供借款申请人选择。该业务已于2005年11月初在小企业发展迅速的华东地区上海、南京、苏州、杭州、宁波5家分行率先开办。
保险
“中美大都会人寿保险专家讲席”第三期讲座举办
2005年11月19日，由中美大都会人寿保险有限公司独家赞助的“清华――中美大都会人寿保险专家讲席”第3期讲座在清华紫光国际会议中心举办。此次讲座以“寿险公司价值评估与提升”为主题，中国保监会副主席魏迎宁、香港德勤精算与保险解决方案负责人以及中美大都会人寿保险有限公司首席财务官、总精算师作为演讲嘉宾出席了此次讲座。
新华保险公司入选2005中国企业客户关怀80强
近日，2005年中国客户关怀大会暨2005中国客户关怀标杆企业颁奖典礼在北京召开，新华保险等80家企业从400多家参选企业中脱颖而出，入选2005年中国企业客户关怀80强。“中国客户关怀大奖”是由中国电子商会呼叫中心与客户关系管理专业委员会(CNCCA)联合信息产业部呼叫中心标准指导委员会(MIICCOS)及清华大学中国企业研究中心共同推出的，2005年为首届评选，新华保险凭借其优质、专业的客户服务管理水平入选80强。
中英人寿总部定位北京
2005年12月2日，中国保监会正式批准中英人寿保险有限公司将总公司办公地点变更到北京。据中英人寿总裁张文伟介绍，此举意味着中英人寿已完成在中国发展的前3年的布局，即将总部定位在北京，东有福州、西有成都、南有广州、北有北京，东西南北各开设一家分公司。
瑞泰人寿保险有限公司上海分公司开业
2005年12月8日，中国唯一一家专注于提供长期投资理财解决方案的保险公司――中瑞合资瑞泰人寿保险有限公司上海分公司举行开业典礼，标志着已经在北京取得不俗业绩的瑞泰人寿正式进军上海。瑞泰人寿此次落户上海，将传承既有的业务模式，与当地独立营销机构合作，将业务运作集中在产品开发、市场运作、基金选择以及给予分销商的市场支持上。著名瑞典乒乓球明星瓦尔德内尔成为瑞泰人寿的企业形象大使。
500万长城人寿赠与钢琴天才朗朗手指保险
2005年12月14日，被誉为中国百年一遇的钢琴天才朗朗获得了一份来自长城人寿保险股份有限公司赠送的保额达500万元的手指意外伤害保险。
长城人寿保险股份有限公司总经理朱仲群表示，作为一个钢琴家，手指对于他们来说至关重要，这份意外伤害保险是针对朗朗特殊的职业特点专门设计的。
长城人寿保险股份有限公司开业
2005年11月24日，长城人寿保险股份有限公司开业庆典仪式在北京全国政协礼堂举行，其发起股东为北京华融综合投资公司、北京金融街建设集团等国有企业以及香港大新人寿保险有限公司等外资与民营公司，因此长城保险被称为是以国有企业为主体、融合了外资与民营各类投资者的北京首家本地保险公司。
基金
德盛精选股票基金发行
国联安基金管理有限公司旗下第4只基金――德盛精选股票证券投资基金于2005年11月24日～12月23日通过华夏银行等代销机构公开发售，基金托管人为华夏银行。德盛精选股票基金业绩衡量基准为2005年沪深交易所新的沪深300指数x 85％+上证国债指数x 15％。
货币基金首次实现支付功能
2005年12月5日，由南方基金和中信银行联手推出全国首张基金联名信用卡，货币基金首次具备了支付功能，该项业务同时被VISA国际组织授予“2005年度金融产品结合创新奖”。
据介绍，此次推出的基金联名信用卡是以信用卡持有人所拥有的南方基金旗下的货币市场基金――南方现金增
利基金的额度作为重要的资信证明，中信银行给予一定的透支额，在经过第1次办卡授权后，用户使用该卡消费透支后，自动用该用户所拥有的货币基金对应的份额赎回还款。
与传统的信用卡相比，此次推出的中信南方基金联名信用卡，不仅可以使用户享受银行56天的免息期，同时还可以获得投资货币市场基金远高于活期存款的收益。
2005哑铃型投资策略
2005年12月15日，湘财荷银2006年投资策略报告会在北京举行。湘财荷银将2006年全年的投资策略确定为：“追求可信成长，兼顾优质价值，优选景气行业，参与转型机会”。在具体投资操作上，湘财荷银将采取“成长+价值”的“哑铃型”投资策略：在成长方面继续关注那些受益于国际产业转移、受益于政策支持的投资增长(节能、瓶颈行业等)或本身所处成长性行业并继续增长的公司；在价值方面选择那些国际估值比较偏低、但有较高股利收益率、或具有并购价值或有可能受益于人民币升值、要素价格调整带来的资产重估的公司进行重点投资。
债券
国债0411支付第1年利息
深交所日前通知，2004年记账式(十一期)国债于2005年12月15日支付第1年利息，该所2005年12月5～15日停办该国债的转托管及调账业务。此期付息国债证券代码为100411，证券简称为“国债0411”，是2004年12月发行的2年期国债，票面利率为2．980％，每年支付1次利息，每百元面值国债每年可获利息2．980元。
02国债(15)2005年12月6日起付患
中国登记结算上海分公司和深交所分别通知，从2005年12月6日起兑付2002年记账式(十五期)国债第3年利息，债权登记日为12月5日。该期国债期限7年，年利率为2．93％。在中国登记结算上海分公司挂牌名称为“02国债(15)”，交易代码为“010215”，付息代码为“770215”；在深交所的证券代码为“100215”，证券简称为“国债0215”。
股票
《证券公司证券自营业务指引》全面规范券商自营业务
中国证监会日前转发了中国证券业协会制定的《证券公司证券自营业务指引》，全面规范券商自营业务。同时要求存在超比例持仓、持股集中或涉嫌操纵市场、将证券资产托管在其他证券公司等问题的券商，要向公司注册地证监局报告整改计划，在合规的前提下压缩自营规模，并在每月10日前报告整改进展情况。
中小企业板指数2005年12月1日
深交所编制的中小企业板指数于2005年12月1日正式。该指数简称“中小板指”，代码为399101。这是沪深两市第1只全流通指数。
中小板指数是以中小板正常交易的股票为样本股的综合指数，首批样本股包括已在中小板上市的全部50只股票。该指数以自由流通股数为权重，采取派氏加权法计算。基日为中小企业板第50家上市公司的上市日，即2005年6月7日，基日点位为1000点。
招商证券“现金牛”2005年12月5日起发行
经中国证监会批准，招商证券第2只集合理财产品一一现金牛2005年12月5日起正式发行。招商证券“现金牛”属“加强性货币市场基金”，一是它的预测收益率比货币市场基金略高，为2．4％～3．4％，二是它的投资领域扩充到了资本市场的一级市场以及资产支持证券，是券商集合理财产品独有投资领域。“现金牛”的流动性设计为T+2到账。“现金牛”的主要投资品种包括期限在1年以内的债券回购、央行票据、短期融资券、银行定期存款、通知存款、大额存单、债券远期交易、剩余期限在3年以内的债券(不含可转债)、货币市场基金等货币市场工具，资本市场中采取询价方式发行的新股和一级市场发行的可转债，以及未来的资产支持债券，短期金融工具的平均剩余期限不超过365天。
汽车
广州市机动车排放“国Ⅲ”标准实施提前
广州市环保局通报即将实施的《广州市机动车排气污染防治工作方案》，强调广州力争在明年提前实施“国Ⅲ”(相当于欧Ⅲ)排放标准。2006年3月起，广州将对路检超标车辆实施罚款；6月起，二手车辆需经机动车排气检测机构检测，达到规定排放标准的才允许办理交易手续，12月前，将制订高排放车辆市区范围内限行方案。
乙醇汽油试点范围扩大
国际油价持续在高位盘旋加快了国内车用乙醇汽油试点的推广速度。被列为下一批车用乙醇汽油试点省份的河北、扛苏、湖北、山东4省已进入封闭前的倒计时。目前，已确定河北、江苏和湖北省于2005年12月开始陆续实施车用乙醇汽油封闭推广，山东省则确保在2006年1月8日开展封闭运行。这也意味着车用乙醇汽油试点省份将正式从原来的5个省扩展到9个省。
房产
北京实行分户验房
2005年12月1日，北京市建委在其网站上公布了《住宅工程质量分户验房管理规定》。根据该规定，从2006年1月1日起，住宅工程在按照国家规范要求内容进行工程竣工验收时，要对每一户及单位工程公共部位进行专门验收。也就是说，北京市住宅工程质量验收将一改过去以整栋楼验收加抽查的方式，采用挨家挨户进行验收的方式。
《温州市物业服务收费管理实施办法(试行)》施行
《温州市物业服务收费管理实施办法(试行)》2005年12月4日起开始施行。该办法与2003年6月份开始施行的《温州市物业管理服务收费管理实施办法(修订)》最大不同是将普通住宅小区前期物业服务收费标准划分为3个等级，并明确各等级的基准价及其浮动幅度，市民和物业管理企业可以依照质量标准和服务内容的不同，协商确定物业服务收费金额。
债券型基金范文6
关键词：地方政府债券 置换债券 企业融资
吉林省2016年累计发行地方政府债券904.47亿元，其中公开发行置换债券145.92亿元，定向承销置换债券476.9亿元，新增债券281.65亿元。在当前宏观经济景气程度下行的大背景下，新增债券为吉林省各项建设事业提供了极为可贵的资金支持，定向承销置换债券显著减轻了政府债务利息支出负担，公开发行置换债券更是为作为政府债务债权人的企业等市场主体及时补充了资金血液。
新增债券资金的使用主要是随项目工程建设进度逐步支出，囿于东北地区漫长的冬季停工期，其经济效果在跨年度考察时才更明显；定向承销置换债券的经济效果通过简单比较债券的低利息与所置换融资项目的高利息成本就可准确计算、清楚呈现；而公开发行置换债券资金因为偿付至企业等市场主体，直接作为企业经营现金流进入经济循环，其经济效果通过跟踪企业对债券资金的使用情况，会呈现出较为直观、丰满和全面的特征，可以“知微见著”。本文拟对抚松县2016年部分公开发行置换债券资金使用情况的经济效果与调查了解的相关企业经营情况进行交叉分析，以期从最基本处揭示问题、提出建议。基于上述目的，本文选取了一家具有代表性且管理较为规范的企业，标识为A企业。
抚松县县域经济基本情况
截至2015年末，抚松县常住人口为29.82万。2015年抚松县地区生产总值为177亿元，地方一般公共预算收入为11.85亿元，完成固定资产投资145.5亿元，全县金融机构存款余额131.32亿元，全县金融机构贷款余额为77.71亿元。从企业纳税情况看，2015年抚松县辖区内纳税数额1000万元（含）以上的企业有7户，纳税数额在500万元（含）至1000万元的企业有6户，纳税数额在100万元（含）至500万元的企业有43户。可见，纳税数额在100万元至1000万元的企业是抚松县财政税源的基干力量。
A企业使用公开发行置换债券资金情况考察及分析
（一）A企业基本情况
A企业是路桥类建筑企业，主要承揽市政道路、农村公路、高速公路等建设工程，原系县建设部门下属国企，后改制为全体职工持股的股份制企业。多年来，该企业承建了县内大量的政府工程，近年年产值保持在4000万元到8000万元之间，2013年至2015年抚松县辖区内纳税额分别为391万元、389万元和508万元。可以判断，该企业属于抚松县内的重点税源企业。
（二）A企业2016年获得公开发行置换债券资金的情况
2016年8月，A企业作为债权人，共有三项纳入地方政府债务管理系统的债务项目获得公开发行置换债券资金，金额共计2629.9万元。其一为2004―2005年某项市政建设工程拖欠工程款521万元，其二为某乡镇2011年镇区主干道及配套设施建设工程拖欠工程款780.9万元，其三为县内2012―2013年农村公路建设工程拖欠工程款1328f元。三项历史债务均为政府负有直接偿还责任的债务。
（三）A企业对公开发行置换债券资金的使用情况
1.提前偿付银行贷款800万元，较2017年正常到期偿还节约利息70万元左右；
2.提前偿付公司职工及民间融资欠款900万元，较原约定期限（剩余两月）偿付节约利息36万元；
3.支付已拖欠四个月的企业职工（近150人）工资216万元；
4.支付承建的某高速公路项目250万元沥青材料款；
5.中标县内某工程（工程拦标价为2930万元），为满足业主方要求，向银行存入293万元作为保证金开具出工程履约保函，具备了签订施工合同的条件；
6.中标县内某机电工程项目（工程拦标价为1500万元），为满足业主方要求，向银行存入150万元作为保证金开具出工程履约保函，具备了签订施工合同的条件；
7.剩余20.9万元作为流动资金处理。
由于该笔置换债券资金对应三项工程涉及的税收，A企业均在以前年度完成了缴纳，因此该笔债券资金使用中并未包含缴纳税金的用途。
（四）对A企业的延伸考察及相关分析
1.A企业偿还的800万元银行贷款和900万元民间融资借款合计1700万元，约占企业当前各项融资借款总额的四成左右，节省的利息开支相当于正常经营条件下企业近两个月的经营净利润。
2.443万元存入银行开具出工程履约保函，保证了企业顺利新获合同额4430万元，企业预期可以在2017年正常开展生产经营。
3.支付的250万元沥青材料款帮助企业重新获得材料供应商一定期限的赊购账期，保障了企业在建项目能在冬季停工期到来前顺利竣工。
4.2016年5月1日“营改增”全面实施之前，A企业在3―4月份共缴纳各项税费700余万元，因当时正值承建工程陆续开工，企业经营性支出大增，资金周转困难，所缴纳的700余万元税费几乎都是借贷筹得，进一步加剧了企业利息支出负担。实施“营改增”之后的近半年时间里，企业反映虽然法定增值税率为11%，但综合测算后，由于企业在部分进项税额如人工、材料等方面无法取得增值税发票，其实际税率可达14.4%，抵扣后的实际纳税税率在6%～7%之间，较原营业税3%的税率高出一倍多，企业税收负担反而加重。
5.A企业2015年各项融资借款利息支出总额达到近600万元，截至2015年底承揽的各项政府性工程被拖欠工程款5000余万元，在2016年公开发行置换债券资金偿付到位后，拖欠工程款金额仍接近4000万元，由此可计算出企业综合融资成本在12%～15%之间。因政府工程拖欠工程款，A企业不仅资金周转经常处于紧绷状态，扩大再生产能力受限制，而且被迫背上了极为沉重的债务和利息支出负担，原本可以用于增加职工收入和增强企业实力的经营利润被吞噬巨大，导致企业经营规模无法继续扩大，成长性始终处于被压抑的状态。
相关思考
第一，A企业2016年获得的公开发行置换债券资金2629.9万元可按照1：3：3：3的比例分配为3年期、5年期、7年期和10年期四档期限债券，其发行年利率分别为2.54%、2.69%、2.89%和2.99%，综合计算，政府为偿付2629.9万元的债券，10年内的利息支出总成本为476万元。可以看出，置换债券使政府减少利息支出的同时，也降低了企业身上极沉重的杠杆；政府的市场信用得以恢复，企业获得了极为宝贵的流动资金支持，金融机构贷款得到正常偿还，区域乃至宏观经济被阻塞的循环链条变得通畅。
第二，按照通行的1元建筑业产值带动上下游1.85元产值的关联度计算，A企业2016年获得的公开发行置换债券资金直接或间接带动相关产业产值将超过8000万元，如果加上企业预计可实现产值，带来的产值将超过1.2亿元，相当于2015年抚松县地区生产总值的0.68%。假设2016年吉林省公开发行置换债券资金中有100亿元用以偿还拖欠的政府工程款，按照前述关联度估算，则直接或间接带动的产值可达数百亿元，为全省GDP增长的贡献率将超过一个百分点。在当前的形势下，置换债券资金实际上另辟蹊径起到了融货币政策与财政政策双重积极效果于一体的经济刺激作用，通过符合经济规律和逻辑的清偿历史债务措施，将资金直接注入企业等市场主体，同时起到了降低社总杠杆率、为企业补充有效率的资金支持、增强固定资产投资对“稳增长”的支撑作用以及维护金融秩序稳定等多方面的积极作用。
