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投资银行范文1
关系在投资银行中的作用
1.金融市场中的关系。Morrison和Wilhem(2007)指出在股票发行市场中,投资银行之所以存在是因为它们创建了各种关系网络。投资银行的主要工作是发行和承销证券。这就需要它们建立两个网络。一是信息网络,帮助它们获得哪些公司需要投资股票的信息。这个网络包含大型的投资者,如养老基金和保险公司。当投资银行卖股票时,这个网络能够提供投资者愿意付多少价格购买股票的信息,并帮助投资银行制定一个合理的价格。另一个网络就是流动性网络,它可以为投资银行提供资金去购买证券。这个网络的功能可能在某些方面与信息网络重复。他们认为信任和声誉是这两个网络功能实现的关键,因此声誉和关系是投资银行履行金融中介职责最重要的两个方面。关系在金融市场中处处可见。Allen和Babus(2009)指出关系通常被理解为点与点之间的联系,在金融系统中普遍存在;他们将这种关系网划分为两个部分:信息关系网,它能使投资银行获取所发行股票的需求信息;融资关系网络,它能够提供资金去购买证券。关系能够产生两方面的作用,一方面关系能够方便取得信息的优势,解决信息不对称的问题;银行内部的关系能够降低银行系统中存在的道德风险(Allen&Gale,2000;Diamond&Dybvig,1983)。Cohen,Frazzini&Malloy(2008)发现基金经理大都会选择与他们有类似的教育背景的CEO的公司进行投资。Hochberg,Ljungqvist和Lu(2007)的证据表明与辛迪加联合公司有关系的风险投资获得了更高的回报。另一方面,关系也为寻租获得提供了方便。Kramarz和Thesmar(2007)发现社会关系不仅很大程度上影响公司董事会的构成,而且是公司治理的重要决定因素。Nguyen-Dang(2005)发现如果CEO与公司董事具有类似的教育背景,他们对业绩的责任就小很多。如果董事会成员之间存在比较强的关系,CEO将会获得高的报酬和职位保障(Barnea&Guedj,2007)。2.关系在投资银行中的作用。关系在投资银行中作用很重要,但由于很难衡量缺乏数据,相关的研究很少。James(1992)分析了投资银行与发行企业之间的“专用性关系资产”对承销服务费用的影响,他认为由于投资银行对在上市之前通过对拟上市公司进行全面的尽职调查,收集了大量关于拟上市公司财务经营状况、管理水平以及其所处的行业状况与未来发展趋势等信息,而这些特定的信息在该上市公司进行再次发行时仍具有可利用的价值,被称为投资银行的“专用性关系资产”。这种专用性关系资产的存在,使得投资银行在再次承揽该上市公司及其同类公司的发行业务时,由于边际成本递减的规模经济优势,可以减少许多成本,因而其收取的承销费用会低于正常水平;但如果剔除专用性关系资产对承销服务收费的影响,James的模型也可以得出投资银行声誉与承销费用仍呈正相关的关系。Yasuda(2005)研究了银企关系对承销商选择的影响,发现在日本,银企关系会给企业选择承销商带来正的显着的影响。另外,如果银行与企业之间存在信贷关系,这将会降低企业更换承销商的概率达到32%(Yasuda,2007)。而关于投资银行的政治联系,近年来才也有一些研究涉及,如Butler(2009)的研究表明当承销商作的政治捐款以赢得承销业务时,承销费是显着提高,这种承销费溢价只存在于那里的谈判竞标承销业务是可以在政治偏袒方式分配的情况下。
文献评述及未来发展方向
关于投资银行的声誉机制的研究已经非常成熟,而关于投资银行的关系,特别是政治联系的研究几乎是个空白。目前关于政治联系的研究主要集中在公司本身的政治联系对企业的影响,而对于金融中介机构的政治联系在资本市场的研究中几乎被忽略。事实上,金融中介机构在是资本市场上一个重要的主体,在资本配置中起到“桥梁”的作用,它所拥有的政治联系会对资本市场产生深远的影响。Butler(2009)是仅有的关于券商的政治联系的研究,他的研究主要针对像美国这样的法制健全的发达国家,而对于法制不够健全、管制较多、政治联系普遍存在的新兴市场中,研究投资银行的政治联系,能够帮我们更清楚地认识金融中介在新兴资本市场中的作用,具有深远的意义,这也是未来关于投资银行研究的一个方向和重点。
投资银行范文2
【关键词】破产倒闭，投资银行，贪婪
一、雷曼兄弟公司简述
雷曼兄弟公司是一家全球性的金融服务公司，其总部设在美国纽约市，在伦敦和东京设有地区性总部，在世界上很多城市都设有办公室和分支机构。它的业务能力一直受到众多世界知名公司的广泛认可，不仅担任这些跨国公司和政府的重要财务顾问，同时拥有多名业界公认的国际最佳分析师。由此，它在很多业务领域都居于全球领先地位，包括股票，固定收益，交易和研究，投资银行业务，私人银行业务，资产管理以及风险投资。这一切都有助于雷曼兄弟稳固其在业务领域的领导地位。下面简述雷曼兄弟公司辉煌的过去：
二、1850 成立于美国阿拉巴马州
三、1870 雷曼兄弟公司协助创办了纽约棉花交易所
四、1964 协助东京进入美国和欧洲美元市场，为马来西亚和菲律宾政府发行第一笔美元债券
五、1971 为亚洲开发银行承销第一笔美元债券
六、1997 承销中国开发银行的扬基债券发行，这是中国政策性银行的首次美元债券发行
七、1998 雷曼兄弟公司被收入标准普尔500指数
八、2000 年是雷曼兄弟成立150周年；该年度，其股价首次突破100美元，并进 入标普100指数成份股。
九、2007 雷曼兄弟被《财富杂志》评为年度“最受尊重的证券公司”。
十、雷曼兄弟公司破产案情。2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟按照美国公司破产法案的相关规定提交了破产申请，成为了美国有史以来破产的最大金融公司。以下详述雷曼破产过程：
十一、2007年6月22日 美国第五大券商，第二大按揭债券承销商贝尔斯登旗下两家对冲基金出现巨额亏损，次贷危机开始全面爆发。
十二、2008年1月22日 美联储紧急降息，将联邦基金利率下调75个基点至3.5%，这是美联储自1980年以来降息幅度最大的一次。
十三、2008年3月18日 雷曼兄弟宣布，受信贷市场萎缩影响，其第一季度净收入同比大幅下降57%，股价下挫近20%。
十四、2008年8月25日 韩国产业银行重开入股雷曼兄弟的谈判，但表示雷曼要价太高；同时，雷曼CEO Fuld信誉受损，恐遭内部逼退。
十五、2008年9月14日 美联储明确表示不会伸手给雷曼兄弟以救援和资金保障，巴克莱银行退出谈判，美洲银行转而与同样险于困境的美国第三大券商美林达成收购协议；同时，高盛、摩根士丹利、巴菲特控股的伯克希尔哈撒韦也表示没有兴趣收购雷曼；雷曼兄弟命悬一线。
十六、2008年9月15日 无奈之下，雷曼兄弟向纽约南部的联邦破产法庭提出破产保护。当天，雷曼的股票价格暴跌94%至每股0.21美元。
十七、2008年9月16日 各信用评级机构将雷曼兄弟的评级减至‘D’，即破产；全球主要的金融机构开始清算与雷曼兄弟的信用风险敞口。
十八、雷曼兄弟破产原因分析
作为华尔街上的巨无霸之一，被称为“债券之王”的雷曼兄弟，从无限的光荣岁月走到破产的凄凉境地，不但给它的股东带来了巨大的损失，也引发了所谓的“金融海啸”。回顾它在短期内由盛而衰的历程，我们可以找出其风险形成和业务失败的原因。
1、受次贷危机的影响。次贷问题及所引发的支付危机，最根本原因是美国房价下跌引起的次级贷款对象的偿付能力下降。因此，其背后深层次的问题在于美国房市的调整。美联储在IT 泡沫破灭之后大幅度降息，实行宽松的货币政策。全球经济的强劲增长和追逐高回报，促使了金融创新，出现很多金融工具，增加了全球投资者对风险的偏好程度，这些都促使了美国和全球出现的房市的繁荣。而房地产市场的上涨，导致美国消费者财富增加，使得美国经济持续快速增长，又进一步促进了美国房价的上涨。2000至2006年美国房价指数上涨了130%，是历次上升周期中涨幅最大的。房价大涨和低利率环境下，借贷双方风险意识日趋薄弱，次级贷款在美国快速增长。同时，浮动利率房贷占比和各种优惠贷款比例不断提高，各种高风险放贷工具增速迅猛。
但从2004年中开始，美国连续加息17次，2006年起房地产价格止升回落，一年内全国平均房价下跌3.5%，为自1930 年代大萧条以来首次，尤其是部分地区的房价下降超过了20%。全球失衡到达了无法维系的程度是本轮房价下跌及经济步入下行周期的深层次原因。全球经常账户余额的绝对值占GDP 的百分比自2001 年持续增长，而美国居民储蓄率却持续下降。当美国居民债台高筑难以支撑房市泡沫的时候，房市调整就在所难免。这亦导致次级和优级浮动利率按揭贷款的拖欠率明显上升，无力还贷的房贷人越来越多。一旦这些按揭贷款被清收，最终造成信贷损失。
和过去所有房地产市场波动的主要不同是此次次贷危机造成整个证券市场，尤其是衍生产品的重新定价。而衍生产品估值往往是由一些非常复杂的数学或者是数据性公式和模型做出来的，对风险偏好十分敏感，需要不断的调整，这样就给整个次级债市场带来很大的不确定性。投资者难以对产品价值及风险直接评估，从而十分依赖评级机构对其进行风险评估。然而评级机构面对越来越复杂的金融产品并未采取足够的审慎态度。而定价的不确定性造成风险溢价的急剧上升，并蔓延到货币和商业票据市场，使整个商业票据市场流动性迅速减少。由于金融市场中充斥着资产抵押证券，美联储的大幅注资依然难以彻底消除流动性抽紧的状况。到商业票据购买方不能继续提供资金的时候，流动性危机就形成了。更糟糕的是由于这些次级债经常会被通过债务抵押债券方式用于产生新的债券，尤其是与优先级债券相混合产生CDO。当以次级房贷为基础的次级债证券的市场价值急剧下降，市场对整个以抵押物为支持的证券市场价值出现怀疑，优先级债券的市场价值也会大幅下跌。次级债证券市场的全球化导致整个次级债危机变成一个全球性的问题。
这一轮由次级贷款问题演变成的信贷危机中，众多金融机构因资本金被侵蚀和面临清盘的窘境，这其中包括金融市场中雄极一时的巨无霸们。贝尔斯登、“两房”、雷曼兄弟、美林、AIG 皆面临财务危机或被政府接管、或被收购或破产收场，而他们曾是美国前五大投行中的三家，全球最大的保险公司和大型政府资助机构。在支付危机爆发后，除了美林的股价还占52 周最高股价的1/5，其余各家机构股价均较52 周最高值下降98%或以上。六家金融机构的总资产超过4.8万亿美元。贝尔斯登、雷曼兄弟和美林的在次贷危机中分别减值32 亿、138 亿及522 亿美元，总计近700 亿美元，而全球金融市场减记更高达5，573 亿美元。因减值造成资本金不足，所以全球各主要银行和券商寻求新的投资者来注入新的资本，试图度过难关。
2.雷曼兄弟自身的原因
（1）进入不熟悉的业务，且发展太快，业务过于集中
作为一家顶级的投资银行，雷曼兄弟在很长一段时间内注重于传统的投资银行业务（证券发行承销，兼并收购顾问等）。进入20世纪90年代后，随着固定收益产品、金融衍生品的流行和交易的飞速发展，雷曼兄弟也大力拓展了这些领域的业务，并取得了巨大的成功，被称为华尔街上的“债券之王”。
在2000年后房地产和信贷这些非传统的业务蓬勃发展之后，雷曼兄弟和其它华尔街上的银行一样，开始涉足此类业务。这本无可厚非，但雷曼的扩张速度太快（美林、贝尔斯登、摩根士丹利等也存在相同的问题）。近年来，雷曼兄弟一直是住宅抵押债券和商业地产债券的顶级承销商和账簿管理人。即使是在房地产市场下滑的2007年，雷曼兄弟的商业地产债券业务仍然增长了约13%。这样一来，雷曼兄弟面临的系统性风险非常大。在市场情况好的年份，整个市场都在向上，市场流动性泛滥，投资者被乐观情绪所蒙蔽，巨大的系统性风险给雷曼带来了巨大的收益；可是当市场崩溃的时候，如此大的系统风险必然带来巨大的负面影响。
另外，雷曼兄弟“债券之王”的称号固然是对它的褒奖，但同时也暗示了它的业务过于集中于固定收益部分。近几年，虽然雷曼也在其它业务领域（兼并收购、股票交易）方面有了进步，但缺乏其它竞争对手所具有的业务多元化。对比一下，同样处于困境的美林证券可以在短期内迅速将它所投资的彭博和黑岩公司的股权脱手而换得急需的现金，但雷曼就没有这样的应急手段。
（2）自身资本太少，杠杆率太高
以雷曼为代表的投资银行与综合性银行不同。它们的自有资本太少，资本充足率太低。为了筹集资金来扩大业务，它们只好依赖债券市场和银行间拆借市场；在债券市场发债来满足中长期资金的需求，在银行间拆借市场通过抵押回购等方法来满足短期资金的需求（隔夜、7天、一个月等）。然后将这些资金用于业务和投资，赚取收益。就是说，公司用很少的自有资本和大量借贷的方法来维持运营的资金需求，这就是杠杆效应的基本原理。借贷越多，自有资本越少，杠杆率（总资产除以自有资本）就越大。杠杆效应的特点就是，在赚钱的时候，收益是随杠杆率放大的；但当亏损的时候，损失也是按杠杆率放大的。杠杆效应是一柄双刃剑。
（3）金融家骨子里流露出的贪婪
雷曼兄弟破产的本质原因是贪婪，其诱因就是金融衍生工具的滥用，贪婪就如同魔鬼统治着黑暗世界，它引诱我们像崇拜上帝一样崇拜它，它用阴谋诡计引我们误入歧途，偷偷的潜入我们的热情和情感，设下欲念的罗网，使我们身不由己，深陷欲海，最后沉沦，堕落，甚至毁灭。贪婪和恐惧又是一对双胞胎，在事物的两面左右着人的思想，使雷曼兄弟失去158年历史中大部分时间都具备的理智。只是忘记了贪婪是一种风险，而恐惧更会无限放大这种风险。这是管理技术没有运用好的结果。
十九、雷曼公司倒闭给我们带来的启示
1.危机意识：正如比尔盖茨所说的“微软离破产永远只有18个月”。海尔董事长张瑞敏提出的“永远战战兢兢，永远如履薄冰”；说明企业越大，企业家越要有危机意识，生存了158年的企业也会轰然破产，那么我们有什么理由掉以轻心呢？
2.提升企业的内部管理和抗风险能力：雷曼兄弟作为一个生存了158年的企业，我相信其内部管理已经达到了相当规范的程度，但其仍在困境中破产，说明企业的抗风险能力是一个综合的因素，所以我们在做企业的过程中，不仅要加强企业的内部管理，同时也要提高企业在困境中生存的能力，要随时准备好面对引起企业倒闭的困境。
3.正确的战略规划：雷曼兄弟的破产主要是因为其持有大量次贷债券，之所以持有大量的次贷债券，说明持有次贷债券是雷曼兄弟的战略决策，如果单就破产而言，我们可以雷曼兄弟的战略规划出现了问题。所以我们做企业战略规划是非常重要的，战略规划的任何疏漏都会将企业带入无法预料的困难境地。
参考文献：
[1]数据来源：雷曼兄弟财务报表10Q，2008年第二季度
[2]彭博，Shannon D. Harrington，2008年9月24日
[3]薛旭娜. 浅析雷曼兄弟破产原因及启示[J].中国商界，2009，1：50-50
投资银行范文3
审慎经营一直是商业银行必须秉承的原则之一，对待风险往往以被动防御的方式为主。而投资银行则在风险观上更加主动，强调通过创新的金融工具和金融方法来分散和控制风险以赚取超额收益。这就在客观上决定了二者存在一定的冲突。现阶段如何在统一的商业银行风险管理体系架构下，建立能够适应投资银行业务复杂性的风险管理和内部控制系统，既能有效防范投资银行业务带来的新风险，又不至于对业务的快速发展造成人为障碍，是商业银行亟待解决的问题。
其次是激励机制的冲突，目前主要体现在利益的分配上。投资银行业务复杂度高，更强调通过创新来主动分散和控制风险，以此获得超额收益，因此考核激励机制必须实现收益和风险之间的良好平衡，才能促进投行人员既主动创新，又责任明晰。但是在实践中，大部分商业银行并未建立独立的投资银行业务考核和激励机制，也未按照风险和收益匹配的原则建立收入分配机制。这在一定程度上制约了投资银行部门的积极性，且无法从业务角度准确体现投资银行部门的价值。因此，根据不同的投资银行业务特点建立长期、稳定、明确的经营机构收入分享机制和风险承担机制对于推动投资银行的健康发展至关重要。
第三是传统业务与投行业务的冲突，目前主要体现在业务规划的缺失。在实践中商业银行往往将投资银行业务定位于服务传统业务发展的工具，甚至是因为传统业务领域竞争加剧不得已而为之。从短期来看，这种做法确实迅速收到了成效，但从长期来看，这样的定位却对投行业务成长非常不利。过分强调投行业务对传统业务的服务功能，使其很难被摆到一项主体业务应有的位置，在商业银行整体发展战略上得不到相应体现和重视，资源投入也缺乏保障，业务的连续发展容易受到各种因素的干扰。因此，商业银行应从战略上明确发展投资银行业务不只是简单地实现对传统业务的延伸和服务扩展，而是要实现两项业务之间的整合和联动。商业银行应将投行业务作为一项主体业务，注重和追求业务自身的发展，建立清晰可行的发展规划，并从体制和机制上给予充分扶持和保障。
二、对银行监管部门引导投行业务健康发展的思考
从商业银行内部来看，投资银行业务刚处于起步时的探索阶段，从管理体制、业务运行机制到风险管理体系，以及专业人员团队建设都还很不完善。这种现状，决定了银行监管机构不但要重视当前商业银行投行业务的运营管理和风险控制问题，也要考虑未来银行战略转型的需要，按照推动行业发展、有效防范风险和审慎监管的原则，循序渐进地推动商业银行投行业务的健康发展。
第一，重视投行业务在推动商业银行战略转型中的作用。在推动商业银行战略转型的过程中，中间业务收入比例的提高是监管部门重点关注的指标之一。但是，在中间业务收入结构上，支付结算、银行卡、类业务的收入仍占主导地位，属于投资银行范畴的交易、托管、顾问类业务收入总额依然较低。这种趋同的结构在一定程度上削弱了监管推动措施的有效性。实际上，相对于其他的中间业务收入渠道，投资银行业务具有更好的主动性、更高的附加值。体现在两个方面:一是在经济增加值(EVA)考核体系下，投行业务在节约经济资本和创造经济增加值方面，对提高银行的资本收益率水平更有效;二是投行业务有利于商业银行在转型过程中探索新的盈利模式，在资本市场等直接融资领域探索盈利的可能性。因此，从长远来看，在投资银行业务领域强化监管推动的力度，可以更有效地促进商业银行中间业务结构的升级和持续发展，也更容易体现监管的有效性。
第二，应及时加强对投行业务的监管引领和规范。尽管近几年投行业务市场发展迅速，但是绝大部分机构都还未进入规模化、系统化的发展阶段。特别是在当前的经营环境下，短期内难以从根本上改变基层机构以信贷业务为重的经营思路，使得投行业务持续健康发展容易受到内外部环境的影响，也容易在局部领域产生无序竞争的行为，因此及时加强监管的引领和规范功能尤显重要。首先应坚持分类监管的原则。对于业务能力强，风险控制水平高的商业银行，应加大支持和推动的力度，鼓励发展;对于缺乏资源优势，风险控制能力弱的商业银行，应差别化的监管指导，引导其探索适合自身业务特点的投行业务产品。其次是提高监管的专业判别和迅速反应能力。从近两年的监管实践看，在财务顾问、衍生产品交易等部分投行业务领域由于统计监测制度尚不完善，容易导致监管的跟进滞后于市场的发展。滞后效应的存在一定程度上削弱了监管规范业务发展的有效性。因此，在短期内，应该加强对投行业务的研究，加快探索建立投行业务的监测和分析机制，及时跟踪和评估投行业务的发展动向。在中长期上，则要探索有效的机构监管和功能监管协作机制，在明晰职责分工的基础上，建立一套有效覆盖监测、识别、提示、处置风险全过程的监管流程。
三是充分发挥银行业协会的管理和自律功能，加强同业监督。客观上，监管部门并不总是能把握住市场发展的脉搏，更何况投行业务往往是根据客户需求提供的综合性金融服务，是一系列金融产品的组合和衍生，始终处于动态变化的过程中。因此在引领和规范投行业务发展过程中，更有必要发挥商业银行对市场变化的敏感性，通过加强协会的自律功能，规范定价行为和营销行为，从而更有效地维护市场竞争秩序，促进业务的良性发展。第三，高度重视投资银行业务的制度和体系建设。投行业务复杂的业务结构使得投行业务无论是在组织架构、管理制度、风险控制，还是在人力资源、激励机制、风险文化等诸多方面都具有鲜明的业务特点，与现有的商业银行体制存在相当大的差异。因此，在业务发展初期即推动制度和体系的建设对于实现业务的健康持续发展至关重要。从现阶段来看，作为监管部门一方面应督促商业银行从战略的高度建立长期、稳定、明确的经营机构收入分享机制，确保业务的顺利推进。投行业务发展离不开全行的平台和资源，必须建立起调动各方积极性的收入分配机制，予以明确后长期执行。投资银行业务部门应有节奏、有重点地推动业务发展，兼顾短期、中期和长期发展的需要，并确保各分支行经营机构形成稳定的预期。另一方面在当前商业银行普遍面临专业人才缺乏、信息系统建设相对滞后、业务流程不尽科学等问题的现实条件下，建立和完善投行业务运作体系尤显重要和紧迫。应该鼓励商业银行针对投行业务的特征，建立相对独立的审查审批标准和程序，在全行统一的风险管理体系下，建立符合投行业务特征的风险管理制度。
投资银行范文4
【关键词】商业银行；投资银行；发展现状；策略
一、商业银行发展投资银行业务的意义
近几年来，商业银行发展投资银行业务已经成为我国金融系统的重要组成部分。相伴而来各银行之间的竞争也越来越激烈，那么商业银行发展投资银行业务就显得十分必要，也有着十分重要的意义：
1.帮助商业银行树立良好市场形象
商业银行发展投资银行业务是商业银行打造自我品牌，树立市场形象的途径之一。我国现代商业银行的发展实践也表明了，好的投资银行业务水平的发展从一定的程度上成了衡量商业银行综合能力的标志，无论在风险管理上，还是银行内各大业务的开展和创新上都有着十分重要的作用。作为城市商业银行也就加快综合化经营的脚步，尽快把投资银行业务开展起来，来塑造一定的服务品牌，树立良好的市场形象。
2.能提高商业银行的风险管理水平
从目前情况来看，我国商业银行的主要利润来源就是利差，其它来源基本上没有，但是各商业银行却要承担比较高的管理风险，特别是借用风险较高，管理起来相当困难。每当国内外经济出现较大的波动时，贷款客户就会因各种变故不能极时还款，因而严重影响到商业银行的业绩。而发展投资银行业务却能分散所要承担的风险，提高抗风险的能力，做到及时调整银行经营状况和策略。
3.能增强商业银行的核心竞争力
随着现代化的进一步发展，人们的日常生活水平越来越高，对金融服务的需要也不断加大，随之而来的，各大银行之间的竞争就变得十分激烈。因此，商业银行要想在发展过程中不断壮大，并立于不败之地，那么发展投资银行业务就迫在眉捷。商业银行发展投资银行业务对增强商业银行的核心竞争力有着不可低估的重要意义，有利于更好的开展各种业务，向客户提供完善的服务。
二、目前我国商业银行投资银行发展现状分析
1.业务功能不全，经营品种单一
我国商业银行投资银行经营业务同发达国家去比，存在很大的差距，主要是在经营过程中业务功能不全，所经营的品种相对来说比较简单，产品种类不多。从某种意义上来说，我国商业银行的核心业务还没有开展起来，这也严重影响了我国商业银行业务的发挥。眼下，我国商业银行投资银行所经营的业务重心放在咨询、转让、重组和融资这几方面，对于那些比较有深度的并购收购业务和金融工程等业务却开展得不尽人意。因此，我国商业银行投资银行进行的业务开拓的发展程度尚有待加深，业务的范围有待进一步加强。
2.分业经营格局的制约
我国商业银行开展投资业务受到阻碍的最大原因是分业经营格局的制约。最近几年来，虽然国家对我国商业银行的发展做了很大的调研，也颁布了各种大大小小的有关法律法规来扩大商业银行投资业务的发展，以此来提供充足的政策空间。由于我国商业银行全面服务的功能受到很大的限制，导致我国商业银行投资业务变得零散，没有形成统一的完整的业务价值链。因此，要想提高商业银行投资银行业务就一定要把国家政策和法律结合起来进行统一调整。
3.缺乏高素质专业人才
各行各业都需要专业素质高的人才，只有这样才能提高企业的知名度，才能使企业得到进一步发展。然而，目前从我国商业银行的现状来分析，要想发展投资银行业务最麻烦的就是缺少高质素的人才资源。
三、我国商业银行发展投资银行业务的策略分析
目前从我国商业银行存在的问题来看，要想发展投资银行业务，使其业务步入国际平台，能立于世界的前沿，就必须要掌握一定的策略和方法。笔者根据多年来的工作经验，对发展我国商业银行投资银行业务提出如下建议。
1.树立特色化经营理念，实施品牌发展战略
近几年来，我国银行业的发展速度很快，银行的种类也很多，各银行之间的竞争越来越激烈。因此，商业银行在竞争中也面对很多的考验，要想保证我国金融业的控制力，来提升我国商业银行的整体竞争力，就一定要结合自身的实际情况和市场需要，不断地调整各项业务流程，尽可能的适应目标客户所需要，把适合自己的产品进行进一步的完善和包装，树立自身的特色化经营理念，争取进行品牌销售，以此来增加商业银行投资银行在市场中的竞争力，为打造具有民族特色的行业品牌加速前进。
2.加强商业银行与投资业务的融合
加强商业银行与投资业务的融合是大力发展商业银行投资业务不容置疑的发展理念。从目前和我国国情以及世界发展的主要潮流趋势来看，商业银行是我国进行融资投资的主要渠道，采用混合业务的经营模式不仅是全球性的大趋势，同时也是我国壮大我们投资业务的契机所在。
3.建立竞争机制
尽管我们主流实施的是政府控制下的经济发展模式，但是政府的宏观调控同样不能脱离开市场的调节。只有建立相关的竞争机制，才能提高商业银行的投资业务，看似无情的竞争更加有利于我们商业银行的发展与进步，从而迫使我国商业银行投资银行的投资业务不断增强、壮大，以最快速度追赶国际先进行列的脚步。
参考文献：
投资银行范文5
“PE（私募股权基金）这个行业，没有任何的行业准入，发展到如今鱼龙混杂、钱多人傻的状态不足为奇，现在走出去都不好意思说自己是做PE的了。”一位PE人士在微博上慨叹。
PE如何从一个精英化的行业，贴上“全民PE”的标签，在昆吾九鼎投资管理公司（下简称“九鼎投资”）身上得到最大的演绎。
几个从五道口出来的年轻人创立的投资机构，在短短五年的时间里，打造出300多人的团队，投资上百个项目，成功上市10余家，管理资产规模200多亿。与一般的PE不同，九鼎开创了“赚取人口红利的低端模式”，使这个原本优雅、高贵的行业变得亲民、粗鲁起来。被业内调侃成，全民PE的最大推动者。
九鼎的模式有褒有贬，但既然能做到如今无人不知的地步，不得不说是个奇迹。但这种奇迹能维持多久？特别是随着2011年股市的走低，依靠二级市场退出已经越来越难。在清科集团董事长倪正东看来，PE这口饭越来越不好吃了，未来三年洗牌必然洗死一大批PE。回归理性后，PE就是一份待遇稍高点的普通工作。作为“待遇还并不算高”的九鼎，究竟要如何转型？
崛起：有机会不抓住是傻子
2007年，它是几个从五道口（指央行研究生院，俗称五道口）出来的年轻人创立的投资机构。彼时，主要合伙人之一黄晓捷在央行研究生院做校长助理；吴刚在证监会机构部任职，分别是央行和证监会系统最年轻的处长。
没钱、没品牌、没背景、没成功史，凭着一股狠劲，九鼎带着浓厚的草根气息闯入PE行业。从五道口的一间地下室再到北四环银谷大厦，最后到金融街众多著名的金融机构扎堆的英蓝大厦，九鼎不过用了五年的时间。据有关数据粗略统计，在仅仅不到五年的时间里，九鼎打造出300多人的团队，投资上百个项目，成功上市10余家，管理资产规模超百亿。
而成立于2002年的鼎晖投资，员工数至今仅为100人左右；中信产业基金也不过百人的规模。1985年创立的凯雷投资集团在中国也从来没有超过100人。
2008年，在清科的2011年中国私募股权投资机构30强还没有入榜的九鼎，2009年蹿到了第九，2010年是第四，2011年则是排名第一。
“基金搞起来的时候，我们已经对PRE-IPO看得非常明白了，什么项目能上市、不能上市非常清楚。符合证监会要求的就能上，就这么简单。”黄晓捷说。
对于九鼎来说，最大的机会即是创业板。九鼎合伙人吴刚接受时代周报记者采访时并不否认，“九鼎正好在资本市场爆发的时刻，踩准了节奏。有这个机会谁不抓住，谁是傻子。很多同行说现在竞争太激烈了，我的看法恰恰相反。这一行将来竞争还要更激烈。”
第一批创业板28家公司中，九鼎就独中金亚科技、吉峰农机两元。其中吉峰农机一度成为创业板第一牛股，初步统计，九鼎投资在吉峰农机上获利超过2.7亿元。九鼎投资也因此一举成名。
2011年是九鼎投资的丰收年，到目前已经过会的企业有朗姿股份、海南瑞泽、桑乐金、佰利联、尔康制药五家。其中桑乐金、海南瑞泽、佰利联、朗姿股份、尔康制药已经陆续上市。
数据显示，截止到2011年末，九鼎投资已投项目120个以上，其中已上市公司9家，已过会待发项目3家。另有19家公司已经向证监会申报材料，在证监会2月1日公布的515家IPO申请待审项目中位居所有PE榜首。
九鼎还是本土创投中第一批成立美元基金的创投。目前美元基金募集完成的创投只有九鼎、达晨、中信产业基金三家。九鼎合伙人李建国曾公开表示：去年九鼎投资金额近50亿。据悉，九鼎今年的投资计划，预计金额在120亿左右。
扩张：什么样市场做什么样事
2010年底，九鼎已经完成了在全国范围内30个办事机构的组建，并派驻了专业人员，在各自辖区内地毯式搜寻符合九鼎投资标准的目标企业。甚至放弃北京、上海、深圳等PE扎堆的地区，在无人关注的二、三线城市寻找机会。
“我们完全不依赖财务顾问公司就能保证很少有能漏网的好公司”，黄晓捷表示。“基本上现在中国所有的PE机构看的所有项目我们都联系过。要是没投就是价格或者理念不一致，很少有别人谈了半天，我们连听都没听过的。”
“极致的话，在区域上把中国每个镇的镇长都要联系上，每个镇上的销售收入税后利润超过一个亿的企业都要把它弄出来”，黄晓捷在一次活动上如此豪言。但他称，目前项目成功的比率是70：1，大约接触70个项目，经过层层筛选，最终只有一家可投资。
这种规模化、军团化的作战方式甚至让同行恐惧。“PE在中国一般就是夫妻店或个体户，突然有九鼎这样的模式觉得突兀也很正常，但事实证明是合适的。现在不少创投已经开始学习我们这种模式了。包括达晨在内的各家创投机构都在各地设立办事处。达晨现在在全国已有20多个分支机构。”吴刚告诉时代周报记者。
作为推行九鼎快速扩张最坚定的核心人物，吴刚的想法很简单：什么样的市场做什么样的事。九鼎的模式是最符合当前中国市场的。改革开放30年，沉淀了一大批优秀的中小企业，客观上他们都需要上市。而且现在甚至很多细分行业都没有一家上市公司。
随着九鼎模式逐渐取得成效，其也被贴上了“搅局者”、“PE公敌”的标签。在时代周报记者对多家同业PE的采访中，反馈也是多以负面为主，诸如“九鼎破坏了行业规则、九鼎靠高价抢项目、九鼎不做尽职调查、九鼎投资企业只需两周的时间。。”
对于九鼎高价抢项目的说法，吴刚将其称之为“不动脑子的想法”。他告诉时代周报记者，“什么样的机构会高价抢项目？第一，没有足够的项目来源，而九鼎有这么大的团队在找项目；第二，没有品牌，企业让没有品牌投的唯一可能就是其高价；第三，没有增值服务能力；第四，对企业不懂，以为都是海普瑞。九鼎都没有这几方面的原因。”
九鼎之所以给人高价抢项目的印象，吴刚解释，一是部分竞争对手为失败找借口；二是很多企业拿我们做忽悠。为了让多的机构高价投，声称九鼎已经高价投了。“而且这种现象非常普遍，现在的企业也都很鬼精。”至于不做尽职调查，吴刚则觉得可笑，那九鼎养这么大团队，天天干什么呢？
不过此前合伙人之一蔡蕾也承认，招这么多人，良莠不齐，业绩驱动太强烈，难免出现个别人用高价招揽项目的情况。
沉淀：暂时不打算扩张
随着2011年股市的走低，依靠二级市场退出的PE越来越难。过去一级市场的PRE-IPO项目通常在10倍左右，上市成功后则有50倍以上的市盈率，赚取5倍甚至是10倍的回报很轻松。但今年以来，IPO市盈率普遍下降至20倍以下，而一级市场的估值却维持在18倍、23倍的高位。
统计数据显示，2月我国PE机构IPO退出回报环比骤降近4成，大多数PE回报率不足3倍。
九鼎投资自2009年投资吉峰农机之后，投资回报亦明显降低。2009年12月入股的海南瑞泽，2012年一季度末的账面回报倍数是2.64倍；2010年1月入股的桑乐金，账面回报倍数是2.1倍；2010年7月入股的朗姿股份，账面回报倍数是4.09倍；2010年10月入股的尔康制药，账面回报倍数是3.22倍。
根据ChinaVenture投中集团统计显示，自2009年IPO重启至今，A股市场上共有134家PE背景的公司股票解禁上市，涉及150家PE的248个投资项目。PE机构总计获得690.0亿元的账面回报，平均账面回报率为13.39倍。九鼎低于行业水平，仅为9.29倍。
“PE盈利模式的转变是种必然，也是迫不得已。”金岩资本合伙人敖焱杰告诉时代周报记者，“二级市场的市盈率自从2011年上半年以来就一直下跌，创业板的市盈率更是如此，这让很多PE去年的高估值投资项目今年很有可能发生亏损。”
无疑，随着一级和二级市场价差的降低，九鼎的投资回报率也将会越来越低。目前进入冰点的募资市场来说，是个挑战。此前，有多位PE的融资部经理告诉时代周报记者，“钱太难找。”
“我们也注意到了lp对市场看法的分化，去年订的基调是投资的节凑稳健”，吴刚告诉时代周报记者，今年更多的精力将花在流程的优化、风控的提高、投后的管理。经过前五年的扩张期，今年算是到了一个沉淀期。之前是边扩张便解决问题。”
未来：主战场在并购
对于PE未来盈利模式的终结，九鼎早有预见。黄晓捷此前接受媒体采访时，把目前这种PE争抢项目形象地形容为“水面上捞一层油”，纯粹是技术活。等到这层浮油“被大家捞光时，做大规模、系统性就没戏了。黄晓捷预测，“2015年，我们这种大规模、军团式的方式，就要走向历史的终点”。
对于九鼎的走向，黄晓捷初步构想是：一是结合外部资源成立专注早期投资的子公司；二是未来将九鼎庞大的队伍转型为投资银行，改做服务，提供更多增值服务。
2011年初，九鼎投资创建了国内首家由PE机构创办的已投企业高管培训交流平台―“九鼎商学院”，就是九鼎投资投后服务的一种增值形式。九鼎商学院负责人刘雪梅告诉时代周报记者：“主要是在对企业投资之外，对企业家的理论和思想上提高的关注，被投资的公司中很多是同一行业上下游关系或者是协同关系。”
此前中信产业基金招了华商基金明星基金经理庄涛、嘉实基金明星基金经理邹唯等，试图介入二级市场的资产管理，已经形成了PE、VC、定增、夹层、并购等业务形态并存的综合类资产管理公司，向国际顶级的PE黑石靠拢。
“九鼎的优势不在此。”在吴刚看来，对于PE将来发展的两个必然方向，一是向前移，VC化，在有限几个领域，做精做细，保持一个小公司的架构；二是向后推，做并购，九鼎很早就开始在这两方面做了尝试和布局。”
不过对于VC化，吴刚直言，“将是很小的部分，主要是国内的资本市场不配合。目前的市场实质性退出不做变化的话，中国就没有真正的VC。未来的主战场还是在并购。”吴刚透露，今年随着行业更加细分，团队更专业化，将投资一些更小的项目。在并购方面，今年在医药领域做整合投资。此前已为吉峰农机做了七八个并购。
投资银行范文6
教学活动的实践形式有很多不同的形式，可根据不同教学内容、教学目的，采取不同的实践教学形式。
1.15分钟你身边的“投资银行”由于投资银行课程实务性强，与资本市场关系密切，从课程一开始，就分配给班级每位同学一个任务，要求其关注当前国内外投资银行事件或身边的金融热点问题。在每节课正式上课开始的前5分钟，按学号轮流请一位同学上台进行解读与分享。要求整个过程全脱稿，控制好时间，可以使用PPT或其他多媒体辅助工具，但不能用文稿，设计这一实践活动的目的是引导学生关注身边的投资银行的行业发展，通过5分钟的热点分析和评论，既增加了课程教材理论之外的投资银行的实务信息，又培养了学生的金融职业敏感度，并且可以锻炼学生的口头表达能力和自主学习、研究与创新的能力，从而激发学生的学习兴趣，教师可以及时对学生的课堂表现进行点评，活跃课堂氛围，从而实现学生学习和教师教学的互动双赢。
1．2情境式教学和角色扮演式教学角色模拟指设置一个假定的情景，由学生扮演不同的角色进行活动。它将情景教学、角色扮演和对话练习融为一体，有参与性、互动性、仿真性的特点。可以充分调动激发学生的热情和积极性，对于提高其团队协作能力、口头表达能力及自主实践能力均有一定的好处。金融学专业毕业后如果进入投行相关部门工作，一般一开始都是从事基础性、辅工作。在教学中要注意这方面的培养和引导，如在课程教学中，可通过情境式和角色扮演式教学方法引导学生对证券市场交易的感性认识，让学生理解投资银行业务的相关知识。如在讲授投资银行证券发行与承销业务中的首次公开发行IPO业务一节时，可将学生分组，将IPO环节中的各个流程展现出来。在讲授投资银行的证券经纪业务时，可以将学生分成小组，一部分扮演客户，一部分作为证券经纪人，来模拟证券经纪业务流程。也可让学生模拟证券公司进行校园招聘或校园宣讲，要求学生上台介绍具体的招聘情况，如该投行的基本状况，组织结构与功能、业务范围、招聘的条件。在讲授创业投资内容时，可让学生分成小组组建公司进行创业模拟，让学生身临其境地感觉创业的兴奋与激动，也让学生明白创业的辛苦与艰难，体会创业的高风险。
1．3案例分析在《投资银行学》教学实践中，笔者在较多的章节设计了案例分析的环节，如投资银行的企业并购、基金管理、项目融资业务、资产证券化业务等，这些案例通常穿插在课程教学中，既可以通过案例分析引入课堂教学内容，又可以在理论教学内容讲授后通过案例对理论知识进行辅助教学，从而使学生对国内外投资银行的现状和发展趋势及业务有较深的感性认识。如在讲授投资银行的概念与行业特点这方面的理论知识时，首先可以通过世界上著名的金融王国—摩根集团的介绍，引入摩根斯坦利和摩根大通这两个不同的金融机构，通过比较其开展的业务类型的不同，使学生对投资银行与商业银行的不同具有从感性到理性的深入认识。在讲授IPO业务时，可以引入最近在全球资本市场引进巨大反晌的阿里巴巴在美国的IPO案例。又如在讲授投资银行企业并购业务时，可以通过近期市场上引起强烈反应的恒大与淘宝的联姻案例，让学生掌握企业并购的动因、类型，可进一步引导进行后续的对并购之后的效果的讨论。在案例的选择方面，尽可能地选择我国且与学生日常学习生活联系紧密，可能性关注度比较高的相关案例，要尽可能反映资本市场中的现行的热点、难点问题，具有一定代表性、深度和时效性，通过对案例的分析、讨论、学习，可以提高学生的专业学习能力和对所学知识的运用能力。
1．4多媒体教学多媒体教学是现代化教学的重要手段，通过生动鲜明的影像资料，再结合教师课堂辅助讲解，往往可以达到事半功倍的效果。如在讲授投资银行的发展现状与发展趋势时，可将中央2台录制的“华尔街”大型纪录片可提供给学生观看，帮助学生理解相关知识，了解和掌握全球投资银行业的发展状况和未来的趋势，学习也变得生动起来不再那么枯燥。如在讲解投行的资产证券化业务时，可先在课前播放“十分钟看懂次贷危机”动画短片，这个短片通过动画形式简单清晰地讲述次贷危机的起因和过程，学生在观看视频后对次贷危机以及资产证券化过程有个直观的认识和了解，教师不仅可以顺利引入资产证券化的相关教学内容，并且对随后展开相关的教学内容具有事半功倍的效果。
1．5主题讨论主题讨论是指在教学过程中，在教师的指导下，学生围绕事先给定的某一主题以小组为单位提出解决方案和措施，小组之间进行各自论述与辩护，充分表明自己立场和想法。如在讲授企业并购业务时可将恒大与淘宝联姻的未来之路做为主题来讨论，将学生分成两大小组，两方执有相反观点，每一小组自己去收集相关支撑资料，做PPT在课堂上进行展示，双方可以互相反驳对方观点，最后由教师根据每一小组表现进行打分。在讲授创业投资时组织学生开展一次关于“如果你有50万元人民币，将如何投资？”或是“假设你准备进行自主创业需要50万元，你如何筹资？”将学生分组后，小组成员自行分工，准备查阅相关资料，论证项目可行性，在课堂上以各种形式进行展示。小组之间可以互相提问，最后由教师在每一小组结束后进行点评，指出不合适的地方。这种主题讨论的教学形式，可以很好地锻炼学生组织能力，创新能力、团队协作能力。
1．6市场调查报告在讲解完证券公司公司的经纪业务后，可安排学生对所在地城市的本地券商进行调查，再找一家全国性的券商进行调查，具体的做法可以以小组为单位，拟定调研题目及调研大纲，利用课余时间深入实际调研，撰写调查报告，最后在课堂上分组进行发言交流。
2实践教学活动的评价考核
