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指数型基金范文1
股基取得高收益
封闭式、股票型、指数型、偏股型、平衡型5类以股市为主要投资对象的基金，本月中的平均净值增长率分别为6.79％、7.7％、11.2％、7.52％和5 78％，指数型基金再次有最好的净值增长表现。这表明，股票投资仓位的高低，是决定基金净值涨跌速度的关键。
指数型基金整体收益最高
除了工银瑞信300还没有建仓达标之外，其他20只指数型基金都处于正常运作的状态。虽然各个指数的开涨、滞涨顺序不一样，但是最终绝大多数指数在本月中的涨幅基本相近，相关的指数型基金净值增长表现差距不大。华安180ETF排名第一，友邦华泰红利ETF排名最后。笔者2009年重点推荐的3只ETF类基金：华夏上证50ETF、华夏中小板ETF排名前半部分，易方达深证100ETF略微靠后。当前跟踪沪深300指数的指数型基金较多，考虑到方便交易、成本大幅度降低等因素，一只专门跟踪沪深300指数的指数型基金嘉实300值得关注。该基金为LOF，可以在深交所进行买卖。
个基有良好表现
虽然指数型基金的平均净值增长率最高，但就单只基金来看，绩效表现良好的仍是在股票型、偏股型和平衡型基金中。股票型基金里，泰信优质生活、国投瑞银创新动力本月中的净值增长率分别为14.64％和13.03％，平衡型基金中的金鹰红利价值为12.51％，这3只是本月中涨幅领先的前3名。
在股票型基金中，光大保德信量化核心、嘉实服务增值、兴业社会责任等一批基金，也都有较好表现。上述基金中不乏跨越熊牛两市皆有较好表现的基金，值得重点关注。
在封闭式基金中，除了老基金之外，创新型封基中近期有一个值得关注的小亮点：建信优势动力。根据基金契约的约定，该基金提前封转开的条件是：“基金合同生效满1年后，若基金折价率连续60个交易日超过15％，则基金管理人将在30个工作日内召集基金份额持有人大会，审议有关基金转换运作方式为上市开放式基金(LOF)的事项。”该基金的合同生效日为2008年3月19日，至今已经超过一年，目前的折价率较高，3月19日、20日的折价率分别为19.23％和18.9％，本统计期末的折价率为16.57％，由此来看，该基金已经连续折价12个交易日了。如果这种情况能够平稳地进行下去，该基金将会在6月中旬触及“提前封转开”的红线。不过，在此期间该基金的交易情况一定不能够躁动，否则一旦价格打高了，或者在折价率接近15％的时候，某日净值突然涨快了，一切就要前功尽弃。从目前的情况来看，投资者应紧紧盯住这只基金，如果其折价率能够一直维持在15％以上，6月份可以考虑适度下手。
2009年第一季度，权益类产品绩效综合排名前15位的基金公司是中邮创业、华商、新世纪、光大保德信、中欧、建信、中信、金鹰、兴业、华宝兴业、国泰、广发、泰信、大成和银华，其中取得较大进步的是中邮创业、华商、新世纪、光大保德信、广发。金鹰属于一直排名较前的公司。
债基继续保持较低正收益
在以债市为主要投资对象的各类基金中，偏债型、债券型、中短债、保本和货币基金在本月中取得的平均收益率分别为4.1％、0.39％、0.05％、0.98％和0.12％。偏债型基金获得的收益率最高，原因是其部分基金在近期的股票投资方面有较大的力度。
债基不如人意
整体来看，债券型基金在本月中的绩效表现不好，55只基金净值增加，5只基金净值未变，24只基金净值折损。由于绝大多数债券型基金属于非纯债基金，非纯债基金中又有近半数的基金属于可以投资股票二级市场的二级债基，而那些即使只可以投资股票一级市场的一级债基，仍可投资可转债以及通过转股、增发等方式获得的股票。因此，在股市行情普遍走好而且上涨幅度较大，同时债市行情没有走坏的情况下，依然有较多债券型基金出现亏损，就难以让投资者满意了。
从本月的情况看来看，银河银联收益的净值增长率最高，为2.28％，紧随其后的是华富收益增强A、华富收益增强B。从今年以来收益情况来看，华富收益增强A、华富收益增强B的绩效表现远远领先于其他基金，绩效表现突出。
货币基金面临严峻考验
2008年末，货币基金所持有的投资组合的平均剩余期限是1054天，随着时间的推移，递延收益即将消耗殆尽。在2009年以来的低利率市场环境下，未来还有可能的降息预期，货币基金的绝对收益正在越来越低。
截至本统计期末，已经有3只基金的周收益率不足0.01％。这意味这部分基金的收益率已经开始向银行的活期存款靠拢，其中有一只基金已经低于银行活期存款了。
截至2009年第一季度末，固定收益率产品综合绩效排名前10位的基金公司是中信、华富、鹏华、万家、建信、富国、长盛、融通、银河和华宝兴业。其中，建信、华宝兴业属于综合资产管理能力整体良好的公司。
机构动态
深发展银行举办稳健投资策略讲座
3月21日，深圳发展银行北京分行邀请了中投汇赢公司首席分析师为该行100万元人民币资产以上的V1P客户进行了2009年的投资市场状况分析，该行理财经理张宁为到场客户讲解了黄金投资的有关知识。活动的目的是为了向客户充分讲解风险与把握机遇，活动突出了该行理财业务的“专业性、服务性”，风格上贴近客户需求，为更好地服务更多的VIP客户起到了积极的推动作用。
深发展银行启动寿险业务合作培训
3月27～29日，“深圳发展银行――中美大都会人寿保险业务合作启动培训”在京成功举行。本次培训由中美大都会北京运营中心银行保险主办，深圳发展银行北京分行派出90余名员工参加培训。深圳发展银行北京分行副行长周静女士、私人理财部总经理黄骁勇先生参加培训并做重要讲话，私人理财部总经理助理华向莉女士全程参加了两天的培训。中美大都会人寿总公司银行保险负责人汪涛先生、北京运营中心总经理王巍先生为培训开训。
马蔚华蒙膺年度最佳零售银行家
3月19日，由国际权威杂志《亚洲银行家》主办的2008年度零售金融服务卓越大奖在新加坡隆重揭晓。招商银行行长马蔚华成为亚太区130多家银行中唯一被授予年度最佳零售银行家荣誉的银行家，是中国大陆首位获此殊荣的商业银行行长。与此同时，招商银行3度荣获中国最佳零售银行，并连续第5次获得中国最佳股份制零售银行，成为该奖项设立历史上获奖最多的金融机构之一。
指数型基金范文2
虽然整体上涨，但市场行情鲜明地分为两段。2009年至7月末，市场单边上涨，被动型管理的指数型基金平均净值增长率达95.21％，远高于股票型基金和混合型基金的平均涨幅(分别为70.67％、57.31％)，19只指数型基金中有6只基金收益在100％以上，其中表现最出色的易方达沪深100ETF收益率为108.89％，业绩居所有开放式基金之首，同时也超越了沪深300同期105.46％的涨幅。
8月份以来，出于对通胀的担忧、流动性紧缩预期和上市公司业绩的提前预支，市场进入结构化震荡阶段，行业风格转换，各类基金业绩分化明显，8月份截至11月底，指数型基金平均跌幅达8.04％，大于股票型基金和混合型基金的平均跌幅(分别为4.65％、3.95％)。
指数型基金大发展
截止至3季度末，2009年以来指数型基金出现跨越式发展。至三季度末共发行14只指数型基金(包括两只ETF联接基金)，募资达827.69亿元。10月之后，又有6只指数型基金发行成立，指数型基金个数在今年翻倍。其中，以沪深300为跟踪标的指数型基金达到13只，这主要是沪深300指数是沪深证券交易所联合开发的第一个反映A股整体走势的指数，该指数市场知名度较高，选取了上交所、深交所所有上市的股票中规模大和流动性强的最具代表性的300家成份股作为编制对象，在实际运行过程中具有较好的流动性、行业代表性、蓝筹股代表性，对市场的整体运行也有着极强的代表性。除了个数上增加外，指数型基金的品种从完全复制、增强型指数型基金到出现了瑞和300这样的分级指数型基金。在跟踪的标的上，跟踪指数范围也逐渐扩大。
构成决定指数型基金业绩
2009年，指数型基金业绩分化也较大，截止11月末，易方达深证100今年以来涨幅为110.46％，位居指数型基金榜首，融通深证100收益率为101.43％紧随其后，而易方达上证50、华夏上证50涨幅在80％以下，居于指数型基金后列。一般来说，指数型基金的收益差距主要来源于两个方面，一个是跟踪的标的指数，二是跟踪的误差，其中前者可以解释绝大部分差距。跟踪标的不同，所配置的行业不同，收益差距由此产生。
指数型基金范文3
这一类基金综合了指数化和封闭式两个运作特点，同时结合其高折价率，拥有一些其他类型基金所不具备的特点，对于某些投资者有较好的吸引力和投资价值。
到期价值高 亏本概率小
考虑到指数化运作的相似点，将这一类基金和开放式指数基金从投资价值的角度进行对比。例如，A投资1万元于开放式指数基金，持有期间指数上涨幅度为10％，则期末价值为1万×(1+10％)=1.1万元；B投资1万元于折价率为30％的封闭式指数基金，该基金具有80％的股票资产和20％的债券资产，假设股票部分和开放式指数基金具有相同的涨幅10％，考虑持有到期意味着投资者可以全额套现折价资产，则持有到期的价值(忽略债券资产的增值)为1万×80％／(1-30％)×(1+10％)+1万×20％／(1-30％)=1.54万元。B投资是A投资收益的1.4倍。
依据这种思路，4只基金相对指数投资价值的倍数如表2所示，最小的为1.15倍。这意味着不论未来指数是涨是跌，涨跌幅度是大是小，封闭式指数基金的价值至少是对应的开放式基金指数的1.15倍，同时如果考虑到债券资产部分，在实际中这个倍数还要大一些。
封闭式指数基金保本时的沪深300指数较低，都在1500点左右。假设投资者A用1万元买入折价为32.02％的基金普丰并持有到期，买入时的沪深300指数为2595.53点(计算日期2009年4月10日)，投资人持有该基金至到期日时，达到保本目标对应的沪深300指数点位为1556.67点，因而投资本金亏损的概率非常小。
交易性机会突出
基金分红为提前套现净值提供机会。4只基金的净值目前都大于1，这意味着在持有到期的过程中，只要每年基金能实现正收益，分红的可能性将大大提高，为提前全额套现折价资产提供机会。并不是所有封闭式基金都具有这一特质。此外，如果股指期货或融资融券推出，考虑到这些基金与指数的相关程度高，套利动力将会大大降低其折价率，也为投资者提前全额套现折价资产提供机会。在这一点上，封闭式指数基金构建套利组合的便利性是其他封闭式基金所没有的。
关注相对比较优势
高折价使得封闭式指数基金相对开放式指数基金具有较好的比较优势。抛开封闭式基金的指数化投资和积极投资的差异，从整体上思考封闭式基金的高折价率。假设封闭式基金的积极投资部分与指数化投资具有相同的业绩特征(忽略掉积极投资对于基金业绩的贡献)，此时具有高折价的封闭式基金到期价值相对于开放式指数基金的价值倍数也大于1。受到其净值变现风险、管理费用和流动性等因素影响，封闭式基金存在折价是无可非议的，但投资者可以在长期投资中享受分红提前套现折价资产以及高折价带来的良好回报。
机构动态
友邦华泰基金金蚂蚁理财启动
友邦华泰基金公司在上海正式启动金蚂蚁理财投资者教育活动，其生动的表现形式，深入的主题内容获得广大投资者和理财人员的好评。友邦华泰基金管理有限公司相关负责人表示，友邦华泰金蚂蚁理财投资者教育计划吸收了海外成功的投资者教育经验，针对银行，券商等从业人员和基金投资者开展专业，实用的财富管理与理财技巧培训，并用生动形象的方式加以传播。
海富通基金QDII基金首现分红
海富通基金管理有限公司4月7日公告称，海富通中国海外精选基金将以截至3月31日的可分配利润为基准，按照每10份份额0.20元的比例派发红利。基金分红的除息日为4月9日。这是QDII面世近两年半以来的首次分红。
浦银安盛精致生活混合型基金获准发行
浦银安盛基金管理有限公司旗下第3只基金产品――浦银安盛精致生活混合型基金已获得证监会批准，拟于近期发行。该基金是一只具有鲜明投资主题特征的基金，主要是寻找在中国经济健康快速可持续发展过程中，那些最能够代表居民生活水平表征的趴及满足居民生活需求升级的，提供生活产品和服务的上市公司，以寻求资本的长期增值。
金盛保险启动全新品牌形象
4月9日，金盛人寿保险有限公司举行了隆重的10周年庆典，并正式启动全新品牌形象――“重新定义，引领标准”，以全新的品牌态度“关心，安心，贴心”提升值得信赖的客户关系。此品牌形象的定位是基于AXA安盛集团近两年在全球对近10万人所进行的深入调查及金盛保险在中国本土市场的多项调研所提出的。
指数型基金范文4
【关键词】ETF；申购/赎回机制
中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1006-0278（2013）04-044-01
自从马克维茨投资组合理论的提出，指数化投资开始流行。交易型开放式指数基金（ETF）是一种特殊的混合型基金，它既可以在交易所上市交易，又可以用一篮子成份股实物进行申购和赎回。可以说，成功的ETF产品本质上就是指数现货。得益于其巧妙的机制设计，ETF从一推出就获得的快速的发展。因此，分析ETF产品的设计思路有利于对金融创新路径的把握。
一、上证50ETF产品的特点
2004年11月，我国推出了内地首只ETF产品。作为传统意义上的交易型开放式基金，上证50ETF投资者可以同时在一级市场和二级市场交易，这是因为ETF集中了开放式基金和封闭式基金在交易方式上的优点，这种独特的“双重交易机制”既解决了封闭式基金在二级市场交易价格折价溢价的问题，又克服了开放式基金在交易方式上不灵活的缺点。
二、实物申购/赎回机制
理论和实践表明，实物申购/赎回机制是保障ETF产品获得成功和发展的关键。下面主要从五个方面分析：相比于实物申购赎回、赎回机制，假如采用国外传统的现金申购赎回机制会对ETF产品推出、发展产生的影响：
（一）产生交易成本，加大跟踪误差
较低的跟踪误差是ETF成功的关键。原因简要如下：1.基金产生的前提是马克维茨组合投资理论的提出和市场上指数化投资的流行，所以完美跟踪能力的ETF是其吸引投资者的主要因素。2.如今ETF市场上大体有着三种投资者：投机者、套期保值者、套利者。
（二）实物申购/赎回机制减轻了ETF的赎回压力
由于开放式基金采用现金申购/赎回机制，使其常常陷入恶性赎回压力循环。例如当基金配置的某支股票出现了重大的利空，大批投资者会向基金进行赎回。而基金被迫抛售较多的股票，这样的集中大规模的抛售使得基金的配置股市面上卖盘压力剧增，结果是股票价格进一步下跌，进而引发基金净值新一轮的下跌，从而会发生更多的赎回，形成恶性循环。
三、从套利机制设计角度看待申购/赎回机制
在套利交易中通常包括两个操作：一级市场上申购/赎回基金份额，二级市场上交易ETF，这两个反向交易间隔的时间越长，投资者面临的套利风险越大。因此ETF设计时如何保证ETF的交收效率是套利机制成功的关键因素。然而高效的ETF结算交收机制的重点在于其一级市场实物申购/赎回流程的设计。但是对我2004年推出ETF时面临着两个法规问题：1.非交易过户。当时一般不允许流通股进行非交易过户。本质就是不允许避开交易所进行股票的转移。2.证券卖空的限制。为了解决证券卖空限制的问题，推出ETF时做了一个属性划分的规定，即将ETF区分为以下三种：1.帐户里已有的ETF属性：可卖出，可赎回；2.当日申购的ETF属性：可卖出，不可赎回；3.二级市场买人的ETF属性：不可卖出，可赎回。将股票区分为以下三种：1.帐户里已有的股票属性：可卖出，可申购；2.当日赎回的股票属性：可卖出，不可申购；3.二级市场买人的股票属性：不可卖出，可申购。
四、上证50ETF的投资模式分析
（一）资产配置或长期持有
如今机构投资者广泛采取投资组合管理，因此跟踪蓝筹指数的上证50ETF通常作为机构投资者的核心资产，以期获得该指数所代表的市场组合的收益；组合中其他的资产采用主动性投资策略，以捕捉市场其他各种各样的获利机会。这一特征对于那些只求获得市场平均收益的个人投资者也十分有益。
（二）套利交易
套利交易是ETF生命力的重要体现之一。特别是在我国证券市场没有做空机制的情况下，ETF套利交易为市场投资者提供了新的盈利模式。当二级市场交易价格与基金单位净值出现偏离时，可进行套利交易，获取无风险收益。这样有力保障了股票现货与基金份额价格的趋同，同时也弱化了市场整体系统风险。
（三）“变异”的T+0交易
如上述，上证50ETF为了避免股票的T+0交易，人为地设定了属性的划分。但作为投资者进行T+0交易的本质即是资金在一个交易日内进出市场，获得超短期投机收益。因此，当市场当日呈现大幅震荡的走势时，投资者可以在盘中某个低点用现金迅速构建一篮子股票，并转化为ETF单位，并在指数反弹至盘中高点时通过二级市场卖掉ETF单位，赚取差价。如果扣除中间环节，投资者实际上是用现金实现当日买卖，并且最后收回现金，成就了事实上的T+0交易。
指数型基金范文5
【摘要】
目的 建立一种更为简便、稳定、存活率高的大鼠小肠移植模型。方法 供、受体手术均双人操作，整体切取供体节段小肠，术中原位冷灌注，4℃ UW液保存；受体采用显微外科技术行带供体小肠的腹主动脉补片与受体腹主动脉端侧吻合，术中经受体左肾静脉行供体特异性输血，利用Cuff套管技术将供体的门静脉与受体的左肾静脉端端吻合。移植肠近端结扎，远端外置。结果 建立小肠移植模型60次，动脉、静脉吻合时间分别为(20±5)min和(2±1)min。52只存活超过3d，存活率为86.7%，平均存活(16±9.4)d，最长存活时间为45d。结论 科学统筹、供体特异性输血和血管吻合技术的改良能建立更为可靠的大鼠小肠移植模型，为进一步的研究奠定了基础。
【关键词】 动物模型 小肠移植 血管吻合 供体特异性输血
ABSTRACT: Objective To establish a simple and stable model of small bowel transplantation in rats with high survival rate. Methods Operations on both donors and recipients were performed by two persons， who incised the segment of small bowel consisting of abdominal aorta patch with arteria mesenterica superior pedicle and superior mesenteric vein to portal vein， cold perfused it during operation， and then preserved it in UW solution at 4℃. The endtoside anastomosis of donor abdominal aorta patch with arteria mesenterica superior pedicle and recipient abdominal aorta was performed according to the microsurgical technique， donor specific blood transfusion during the operation， an endtoend anastomosis between the donor portal vein and the left renal vein of recipient using the cuff technique. The proximal end was hypodesmused and the distal end of the graft was exteriorized. Results The establishment of the small bowel transplantation model was made for 60 times， and the operation in anastomosis between arteries and veins lasted for (20±5)min and (2±1)min， respectively. Fiftytwo models survived for more than 3 days， with survival rate of 86.7%， an average survival length of (16±9.4)d and the longest one of 45 days. Conclusion By scientific planning as a whole， donor specific blood transfusion and the modified technique of donor small bowel obtained， the more reliable model of small bowel transplantation in rats has been established， which could lay a foundation for further research.
KEY WORDS: animal model; small bowel transplantation; artery anastomosis; donor specific blood transfusion
小肠移植作为肠衰竭患者有效的治疗方法[1]，已在实验室和临床方面广泛开展。小肠移植的实验研究和动物模型的建立及改进密不可分，通过不断地动物模型实验，小肠移植才得以应用于临床并取得成功[2]。大鼠是小肠移植基础研究方面理想的实验动物，但技术难度较大，移植成功率较低。作者通过探索，建立了一种稳定的大鼠异位小肠移植模型的制备方法，用来进一步做大鼠同种异体移植时的免疫耐受及相关研究。
1 材料与方法
1.1 实验动物
选用雄性SD大鼠(西安交通大学医学院实验动物中心)作为供、受体，体重250～300g，受体略重于供体。
1.2 方法
1.2.1 术前准备
供、受体均至实验室适应性饲养7d，术前禁食12h，自由饮用50g/L葡萄糖盐水。
1.2.2 麻醉
采用50g/L氯胺酮(江苏恒瑞医药股份有限公司)术前100mg/kg体重腹腔内注射麻醉。
1.2.3 供体手术
采用双人配合操作，分工明确，术者将大鼠四肢固定取仰卧位，常规消毒腹部，腹部正中切口，上至剑突下至耻骨联合。切开后腹膜，游离肾下腹主动脉并结扎。显露结肠系膜，游离、结扎并切断回结肠动静脉、右结肠动静脉、中结肠动静脉和左结肠动静脉，切除全部结肠。在十二指肠悬韧带下5cm结扎、切断空肠及其系膜，沿肠系膜血管游离近段空肠，并自肠系膜上动脉下将其引至右侧。剪开肠系膜上动、静脉间结缔组织，充分游离肠系膜上动脉。游离腹腔干动脉、右肾动脉和腹腔干动脉与肾动脉间的腰动脉，结扎并切断。游离肠系膜上静脉及门静脉，切除其周围的淋巴结和结缔组织，结扎切断胰十二指肠上、下静脉，将胰腺从门静脉上剥离下来，游离门静脉至肝门。保留20～30cm远端回肠待移植用，余切除。快速结扎、切断脾静脉和幽门静脉，动脉血管夹于腹腔干动脉上阻断腹主动脉[3]，在左肾动脉下方，经腹主动脉插管，以30cmH2O压力行小肠原位灌注。灌注液为4℃UW液，同时将大量生理盐水冰屑敷于小肠上快速降温。灌注开始同时，紧贴肝门部剪断门静脉，灌注至肠系膜和肠壁血管床苍白，门静脉端流出液清亮时，参考樊林等[4]的血管处理方式并予以改进，在供体手术血管灌注满意后，轻轻垂直牵拉肠系膜上动脉，使其与腹主动脉存在一定张力。利用显微弯剪弧度沿肠系膜上动脉根部将腹主动脉弧形剪开，打开后呈一椭圆形动脉瓣补片，明显缩短修剪吻合口时间。
助手利用5mL空针在腹腔动脉水平之上逆向穿刺腹主动脉，抽取动脉血约2mL，置于4℃枸橼酸钠抗凝管内保存。将获取的供肠置于4℃ UW液中保存，并将门静脉引入外径2.1mm、内径1.6mm、长4mm的Cuff套管内，翻转静脉内膜于套管外并80无损伤线结扎固定。安装无误时，套管正中可见门静脉圆形开口。术者同时开始受体手术。
1.2.4 受体手术
于大鼠身下垫一吸水棉垫，、消毒、腹部切口与供体相同，盐水纱布保护、包裹受体肠管于腹腔右侧，解剖、游离左肾及其动、静脉。结扎左侧输尿管，近腹主动脉处结扎切断左肾动脉，将左肾翻上留置待用。游离左肾下腹主动脉1.5cm左右。动脉血管夹阻断腹主动脉游离段上、下两端，在其前壁中心用无损伤线缝入并垂直牵引，剪开一长径3mm椭圆形裂孔，并于裂孔上下两端缝置牵引线。助手处理供肠完成后，以冰盐水纱布保护移植肠置入左侧腹腔。将供体腹主动脉补片与受体腹主动脉裂孔以80无损伤线吻合，先缝合前壁，不收紧缝线，使其成螺旋状，待前壁最后一针缝毕，逐一收紧缝线，缝线与牵引线打结，行两侧连续外翻缝合；沿长轴吻合口两端缝合时针距应注意均匀，针距可适当短，此处最易发生漏血；将移植肠管翻转到腹腔的另一侧，用同样的方法缝合后壁，收紧最后一针前，用肝素液冲洗血管腔，防止术后血栓形成。吻合完成后应将移植肠系膜固定2～3针，防止肠管蠕动及变化造成系膜血管扭转。动脉吻合后，将复温的供体抗凝血约2mL通过受体左肾静脉远端注入体循环，静脉血管夹于近下腔静脉处阻断左肾静脉，并于远心端横行切开，弃去受体左肾，两根80无损伤线牵引左肾静脉血管残端两侧边，开口剪为倒“T”型，肝素盐水冲入，使之充盈，并将供体带Cuff套管的门静脉插入，顶端不宜超过左肾上腺静脉汇入左肾静脉的平面。检查静脉无扭转后，40无损伤线于Cuff套管上固定。依次快速移除静脉、动脉血管夹，可见移植肠迅速变为鲜红色，肠系膜动脉搏动明显，静脉回流良好(图1)。检查吻合口有无出血，如有少量渗血，可用棉球轻压止血。移植肠近端接扎、封闭，远端于受体大鼠左下腹壁另行开口引出造瘘，后迅速以37℃温盐水行腹腔冲洗、复温。1号线分层关腹。根据术中失血情况，再经背静脉缓慢推入温热平衡盐水1～3mL。
1.2.5 术后管理
术后单笼饲养，注意保暖。当日禁食，给50g/L的葡萄糖盐水作为饮用水，次日正常饮食。术后不用免疫抑制剂，存活超过3d者视为手术成功。
2 结 果
实验鼠麻醉苏醒后可自行翻身爬起，移植肠远端造瘘口可流出乳白色肠液少许。平均手术时间(2.0±0.5)h，热缺血时间(2.0±0.5)min，冷缺血时间(40±10)min，其中动脉吻合时间(20±5)min，静脉吻合时间(2±1)min。
行正式异位小肠移植实验60次，8只于2d内死亡，其中5只术中发生低血容量休克，3只不明原因死亡。其余52只存活超过3d，存活率86.7%，48只存活超过5d，占80.0%，最长存活45d。
3 讨 论
大鼠小肠移植的外科基本技术是MONCHIK和RUSSELL首先描述的，但是亦存在不足之处。大鼠小肠移植是一种较难掌握的显微外科技术。作者根据临床小肠移植实践需要，参照传统方法并加以改进，在如何减少并发症、提高存活率方面，具有一些独到之处，体会如下。
3.1 科学统筹，缩短手术时间
大鼠小肠移植模型的建立步骤多，注意事项繁杂，而众多实验均强调单人完成。在本实验中我们采用多人配合操作，可以明显缩短手术时间，减少缺血再灌注损伤，确保模型建立成功。如一人解剖供肠及修剪主动脉补片，另外一人开始受体手术，解剖和游离受体腹主动脉和左肾静脉；在血管吻合时，一人在显微镜下操作，另外一人及时替换敷冰，保护肠管等。动物模型的建立本身是为实验研究提供工具的，我们认为移植肠管造瘘近端封闭、远端左下腹造瘘手术操作简单易行、节省时间，建立的动物模型可靠稳定；避免术后发生吻合口漏或者吻合口狭窄，避免移植肠管坏死导致腹腔感染；可以直接观察移植肠术后情况，便于后续实验的活检取材。
3.2 供体特异性输血
受体在手术过程中因麻醉后血管床扩张、创面蒸发等因素及术后移植肠经历冷保存和再灌注损伤，开放血流后，抗原抗体反应出现，毛细血管床通透性进一步增大，使移植肠呈高分泌状态，使受体极易发生低血容量性休克，所以保证充分的血容量是手术成功的重要因素之一。供体特异性输血指术中在肠管移植的同时，将供体血液注入受体血循环中，从而使受体获得较好的免疫耐受性，提高受体的存活率。传统方法通过背静脉和皮下注射补液，仅补充晶体而忽视了胶体的缺失。我们在传统方法的基础上，通过术中供体左肾静脉另加输注新鲜血液，更容易恢复血管内血容量和维持血液动力学的稳定[5]，同时能维持胶体渗透压以及可减轻大鼠小肠移植术后急性排斥反应的发生及反应程度[67]。
3.3 肠管获取方式的改良
指数型基金范文6
关键词：保险合同；保险金；受益权；性质；归属
一、问题的提出
2007年8月20日，甲在乙保险公司分别为自己和妻子丙各投保一份终身寿险合同，保险金额各位10万元，指定其不满周岁的儿子丁为受益人。同时，甲又为其子丁投保了一份养老保险合同。上述三份寿险合同的保险费采用20年分期交纳的方式，首期共交付保险费17326元。甲于同年新购货车一辆，价值10万元，同时在乙保险公司投保车损险。
2008年2月5日，甲与其妻丙开货车外出购货时遭遇车祸，车毁人亡。受益人丁的法定人提出索赔后，乙保险公司确认上述寿险、车损险合同的效力，并且准备支付20万元死亡保险金和9.5万元财产保险金。但是，乙保险公司却收到某法院送达的协助执行通知书，要求停止支付该笔死亡保险金。原因是甲生前开办的个人独资企业拖欠戊信用社贷款30万元。戊信用社提起了追偿债务的诉讼，并申请诉讼保全。
笔者认为本案争论的实质为保险金是否属于被保险人的遗产，谁有权领取。
二、保险金的性质
（一） 财产保险金性质
从《保险法》第22条第3款可以看出，《保险法》中的受益人特指人身保险合同中的受益人。《保险法》第64条规定了保险金作为被保险人遗产的三种情况，把这一规定放在“人身保险合同”一节，而没有放在“一般规定”一节中，从立法原意来说，这一规定只针对人身保险合同而言。
最高人民法院在《关于保险金能否作为被保险人遗产的批复》中指出：“财产保险与人身保险不同。财产保险不存在指定受益人的问题。因而，财产保险金属于被保险人的遗产。”因此，财产保险金的性质为被保险人的遗产。
（二）人身保险金性质
人身保险金的性质要区别情况对待。
1、人身保险合同中指定了受益人的，这种情况下，受益人领取的保险金不作为被保险人的遗产。此时，涉及到受益人的受益权问题。
受益权与继承权有着本质的不同。受益权是由于被保险人的指定而享有的保险金赔偿请求权。人身保险的目的和功能常在于为他人利益之保险。因此，受益人虽然来源于被保险人的指定，但受益人的保险金请求权并非从被保险人处继受而来，而是根据人身保险合同的本质和约定而生的固有权利。继承权只能在清偿了被继承人依法应当缴纳的税款和债务后才能行使，继承权不能对抗债权人对遗产行使的请求权。而受益权可以对抗债权。
2、人身保险合同中没有指定受益人的，笔者赞同“法定受益人”之观点。
假设甲并未在寿险合同中明确指定丁为受益人，那么戊对这笔保险金是否有请求权？按前文所述《保险法》第64条的规定来看，保险金应作为甲的遗产，理应先清偿生前所欠债务，但也有学者对此解释为对法定受益人的规定，即在投保人、被保险人未指定受益人或者指定的受益人先于被保险人死亡或者丧失受益权、放弃受益权时，由法律推定的享有领取保险金权利的人。因此，保险金究竟由被保险人的继承人按遗产继承还是由法定受益人直接领取，与债权人的债权能否实现利益攸关。
笔者赞同后一种观点。第一，从人寿保险的理论上来讲，死亡保险金的请求权不是遗产，而是保险金受益人固有的财产权，它的取得是原始取得，不是通过继承而取得，如果被保险人没有指定受益人，也应由法律推定的受益人取得；第二，按照继承法的限定继承原则，遗产在缴纳了税金、清偿了债务之后，继承人最终能得多少保险金，无不令人担忧，这样难免与人寿保险的初衷相悖；第三，遗产系公民死亡时遗留的个人合法财产，而死亡赔偿金于被保险人死亡时方为给付，若将其归于遗产范围似与遗产的性质不符，既非遗产又如何按遗产继承；第四，将保险金请求权作为遗产的做法，在大陆法系国家中很少见到。如日本《保险法》相关条款规定，如果没有指定保险金受益人，可以将保险金支付给被保险人的法定继承人。所以，宜将该条理解为对法定受益人的规定，在被保险人没有指定受益人时，保险金由被保险人的法定继承人领取，当然在分配保险金的方式值得探讨，但其受益权与指定继承人的受益权并无本质区别，亦可对抗债权人的债权。因此，本案中，如果甲未指定其子为受益人，那么死亡保险金也应由甲、丙的法定受益人丁领取，戊对此同样没有请求权。
三、保险金归属：受益权优先亦或债权优先
（一）财产保险金归属：债权优先
一般而言，财产保险金由财产保险合同的被保险人领取，被保险人在领取财产保险金前死亡的，财产保险金作为被保险人的遗产，由其继承人继承。
本案中，财产保险金是甲的遗产，甲的继承人丁应当将所得的9.5万元财产保险金用于清偿甲的债务。
（二）人身保险金归属：受益权优先
本案中，死亡保险赔偿金究竟是属于甲的遗产还是丁受益权的内容？这是决定甲丙生前债权人能否追索这笔赔偿金的关键。
首先，从前文所述《保险法》第64条规定可以看出，只要被保险人或投保人在保险合同中明确指定了受益人，保险金就应由受益人领取，不能作为被保险人的遗产，因而也就不能用于偿还被保险人生前的债务，保险受益人的受益权不因保险人的债权人的追索而消灭。
其次，从比较法视角来看，英美法系国家对受益权的保护更加完善。如果一人以自己的性命投保人寿保险并指定其直系亲属为受益人的，被保险人的债权人不仅在保险事故发生时对保险金无请求权，而且在被保险人生存期间，债权人对保单现金价值的请求权也受到排斥。
最后，从保险功能上讲，保险最终的目的是提供风险保障，与单纯的储蓄式截然不同。当事人签订保险合同，旨在抵御未来出现的风险以及由此给被保险人造成的损失，保险人和被保险人均无获得利益或遭受损失的问题。“在保险事故发生前，赋被保险人或受益人以安全感。于保险事故发生后，在实际损失之限度内，填补损害，使其回复至原来状况，具有安定社会之功能。”1 而且投保人在生存期间缴纳保险费是为了维持合同效力应尽的义务，而不是一种可任意支配的财产。从这个角度看，债权人也不可能通过要求受益人退保、追索保单解约的现金价值。
因此，在本案寿险合同中，甲既然明确指定其子丁为唯一的受益人，那么20万的死亡保险金属于丁受益权的内容，而不是甲的遗产，自不必清偿甲生前所欠债务。此时，债权人戊对乙保险公司也不存在利害关系，不能对乙提出给付20万元的请求。这样做才符合《保险法》的规定和保险学的原理，也实现了寿险合同为受益人的生存和发展提供经济保障的根本目的。
四、小结
保险金能否作为被保险人的遗产以及保险金的归属应视情况而定。由于保险的保障性等功能，我国立法上对受益人受益权的保护有其倾斜性规定。 （作者单位：中国青年政治学院）
参考文献：
[1]江潮国：《保险法基础理论》，中国政法出版社，2002年版；
[2]温世扬主编：《保险法》，法律出版社，2008年版；
[3]周玉华：《保险合同与保险索赔理赔》，人民法院出版社，2000年版；
[4]周玉华：《最新保险法释义与适用》，法律出版社，2009年版；
