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投资家范文1
在前不久举行的“2006诗画印刷”活动中，芒克获得了两万元的“中国诗歌贡献奖”，他和梁小斌等一批诗人还被邀请撰写100部当代画家的评传。
这些活动，完全由一家浙江民营企业“三尚艺术机构”出资举办。该企业的董事长、胖胖的温州人王说，他们还将出资出版100部当代诗人的诗集或图传。
三尚艺术机构总经理陈子劲说，我们企业的艺术投资总计已经达到上亿元，而且全部是自有资金，没有一分钱银行贷款，但目前还没有任何回报。而王却说：“我的收益大约在五到十年之后就会看到。”
一些早年间以“赚快钱”著称的浙商，正在完成从“炒家”到“战略投资家”的转变。
一张画也能抵几车皮浙江服装
第一代浙商给人留下的印象，往往是停留在“洗脚上田后的农民企业家”，没什么文化，但行动能力强，注重效率，对投资热点非常敏感，下手果断，回报迅速。近些年来，已经完成资本原始积累的浙商大手笔的“财富神话”屡屡传出，引发社会舆论的热议。
浙江以民营经济起步早、发展快而在全国著称，最早一批浙江企业的特点是“轻、小、民、加”，生产的常常是投入小、利润高的纽扣、领带、皮鞋等。在财富积累到一定程度之后，也鲜见成功的资本运作，而多是非常传统的“买房置地”。在市场经济的发源地温州，对房产等看得见的财富的兴趣远远大于股票。在温州人中，“股票不吃香”是人所共知的经济现象。“温州购房团”挟雄厚的资金实力，扫荡大江南北，成为近些年国内外关注的社会热点。所到之处，房价猛涨，舆论大哗。此后，又有浙江资金投资煤矿、水电站、水运业、棉花、字画等的各种“炒作”神话传出。以至于很多经济界人士称，得浙资者得天下。无论哪个城市、哪个行业，只要被浙资看上，一夜间就能汇聚巨额资金，很多原本不可能做的事马上变成可能，原来还处于萌芽状态的市场立刻披上财富的光环。其融资筹资速度之快、眼光之准，令很多专业的资本运作机构叹服。
2005年下半年以来，随着宏观调控的开展，受到房地产市场回落趋稳和煤矿行业“关转并停”等调控政策影响，大批浙江资金变现回流。据人行温州市清算分中心和金融机构电子联行往来情况测算，春节前10天外地累计汇入温州的资金，2003年到2005年分别为330亿元、350亿元和360亿元。而2006年一下子攀升到了440亿元。
在浙商面临“钱多了怎么办”的同时，国家宏观调控政策也对经济增长方式的转型提出了要求。过去，浙江不少地方热衷于将自身定位于粗放型“国际制造业基地”，有人曾形象地描述“浙江货”――几个车皮的浙江服装，比不上一手提箱电脑芯片的产值。
“我们艺术行业，不占土地，不损耗资源，完全靠头脑、灵感，创造的却是巨额的产值，一张画也能抵几车皮浙江服装。”王说：“而且浙江人杰地灵，完全有发展艺术产业的基础，这是在国际市场上真正能体现核心竞争力和自主创新能力的产业。”
既要培养“生产力”和“买单者”更要制定行业标准
有专家指出，已经有一批浙江民营企业开始进入“投资”的更高阶段，就是投资一个还不成形的市场，投资一批还未进入市场的生产力，投资一个还不存在的行业标准和市场规则。
王说，我们现在在文化事业上投的每一笔钱，看起来似乎和盈利毫无关系，但实际上都不会是白花的。
就在去年底，三尚艺术机构还投入五六百万元，举办了规模盛大的“意象武夷――中德两国艺术家首次面对面互动创作”大型国际艺术交流活动。大批中德艺术家同吃同住，创作了一批优秀的作品。
和对芒克等诗人的活动进行“投资”一样，这些社会活动并非纯粹的“公益行为”，而是“培育市场”，培养将来的“买单者”。同时他们也和不少年轻画家签约，培养“生产力”。
但是光有这些还只是“小搞搞”。他们认为，国内外的大批资金都愿意投资当代艺术的架上绘画，无论从创作者人数，还是购买力来说，中国都会是世界上当代艺术架上绘画最大的市场。但是从现状来看，中国的创作者尤其是青年画家“缺吃少穿”，还不为人关注，中国的市场主要还是迎合西方的口味，大量具有优秀内涵的“中国芯”作品无法在国际市场上体现出真正的价值。这些都显示出一个事实，这个市场尚处于开始阶段，对投资者而言，应该“逢低买入”，对资本运作机构而言，应该投资培养市场，甚至通过资本的力量，不仅培养市场的“上游”和“下游”，还应参与修改“行业标准”，以取得利益的最大化。
在中国不少传统行业，外国人赚研发、设计、营销等环节的钱，中国人只能赚最少的制造环节的钱。严重影响我国经济的自主创新能力和可持续发展的后劲。陈子劲认为，目前中国的艺术品市场和很多其他产品一样，在国际上被西方的标准所限制。只有那些符合西方人口味，或者说符合西方人对中国的想像的作品，如政治波普类的才能卖到好价钱，而真正具有深厚的中国传统内涵的优秀作品却常常被忽视。只有改变这种国际市场划分格局，中国的艺术产业才能在世界俱乐部获得和其水平相称的席位。
找到国际视角和“中国芯”的最佳对接点
“我们需要用世界的语言，表达中国的精神，打入国际视觉艺术市场。到收获的时候，我们就将成为这个市场的创造者之一，就能参与市场游戏规则的制定，就会成为这个市场最大的受益者，这就是我说的赚真正的大钱，而且是赚长远的大钱。”陈子劲说。
三尚艺术机构正在通过出版、办画展等手段，制作“水墨中国”、“油画中国”等能真正反映中国人文精神的主题艺术专辑，并希望能通过各种艺术实践，找到国际艺术视角和中国精神内核，即“中国芯”间的最佳对接点。
王说，如果我们能使中国文化成为国际市场的主流，在国际市场上有我们的话语权，中国的艺术品就能像西方作品一样，变成“硬通货”。
出于对这种“战略投资”的认可，现在已经有很多浙江民间资金试图参与到他们的投资中来，还有一些银行、保险、担保机构也主动来和他们接洽，希望在这个市场中“分一杯羹”。
目前，在那些靠打火机、纽扣等小商品起家的“土得掉渣”的“草根浙商”身上，一种“战略投资家”的新形象正在逐渐冒出头来。
投资家范文2
对于写这样一个题目，我一直是斟酌踌躇、心存顾虑的，因为英文中Investor这个词可以翻译为投资人、投资者，也可以译为投资家，但在中文的语境里，投资人和投资家却存在着巨大差别。反复考量之后，我认为如果一个人以投资为主业，在经历了市场周期性考验之后，依然能战胜大盘，并且以此解决了生活中的财务问题；同时将投资的知识传播于大众，使之造福社会，且帮助一众社会家庭通过投资达至财务自由的境界，为社会的和谐稳定做出了一份贡献，这样的人被称为投资家应是无可厚非了。
自1993年算起，我入投资这行已是第二十个年头了。一直以来，多会遇见关心“你今年（或去年）回报多少？”之类的问题，在回答了很多次之后，标准答案是：“这行业了二十年，现在还在。”
明白的人在见了上述答案后自然就会明白，无需再多问，因为凡是经历了过去二十年的资本市场的人都知道其间的风风雨雨，这里虽然没有伏尸千里、流血漂橹的触目画面，却不亚于取人性命于千里之外、消敌于无形之中的惊心江湖，其间的惨烈最终多表现为青春过后，反而与财务健康的目标背道而驰，更不用提那些失去自由、乃至生命的曾经的“牛人”们。可惜的是，往往只有历史过后，答案才能揭晓，这便是常言道的“不确定性”。
由于早期没有刻意做投资记录，这二十年来，我约略估计自己的累计投资回报为200倍左右，即百分之两万（+20000%）。而1993年春到2012年春，上证指数从1550点到2300点，累计升幅为52%（+52%），上涨仅仅800点，折合年复利2%（+2%），远远跑输同期的通货膨胀率，也低于同期的银行定期存款利率，可见过去二十年选择投资作为职业并不是一个好的抉择。
截止5月刊《钱经》杂志的实盘模拟组合部分显示，过去五年（200704~201204）专栏累计收益率为112.92%（+112.92%），而同期上证指数则下跌32.20%（-32.20%）。由于杂志出版的固定性，这个“带着镣铐的舞蹈”较实际的运作为差，例如我们披露的儿童财商教育账户，在过去两年（201004~201204）中累计回报率63.2%（+63.2%），而同期杂志专栏的回报率为19.8%（+19.8%）。
通常考察投资水平有经历完整周期的记录为佳，恰好五月整理了一个投资个案，自2005年5月至2012年4月底整整七年，期间五年熊市、两年牛市，经历了“熊——牛——熊”的市场循环。
投资家范文3
记者连线：大连热电证券部工作人员称，我们目前没有接到关于重组的任何消息。
4月16日，大连热电公告称，大连市国有资产监督管理委员会将所持公司6656.69万股股份变更为大连市热电集团持有获得国务院国资委的批准。变更完成后，热电集团将持有公司6656.69万股股份，占总股本的32.91%，为公司第一大股东，实际控制人仍为市国资委。市场人士猜测，股权的变更显然是重组整体上市的第一步，如今事隔两个月，热电集团的整体上市应该在火热进行中。
大连热电连续三年业绩都不尽人意，资产重组迫在眉睫。大连热电在2010年年报中曾明确表示，“公司董事会充分认识到通过资产重组、整体上市才能彻底解决关联交易问题，并取得了本地证券和国资监管部门、关联方热电集团的广泛认同，报告期已对前期准备工作进行了部署，力争在条件成熟时抓紧推进。”
正是资产重组的预期，该股在去年三季度吸引了一哥”王亚伟执掌的华夏大盘和华夏策略两只基金介入。然而漫长的等待期让王亚伟选择了获利提前离场。大连热电2010年年报显示，华夏两只基金已经撤离前十大流通股东。考虑到公司去年三季度7.78元的均价和四季度最高时13.99元的股价之间将近一倍的差距，王亚伟此举不难理解。照此计算，投资3500万元的“伟哥”最高时账面盈利约2800万元，最高获利幅度近八成。短短数月如此收益，放弃“潜伏”也情有可原。
投资家范文4
在高预期风险时两者的支付矩阵如下图所示。对于风险投资家，因V2<0，M(1+r2+d)p1+V2<M(1+r2)p1，故不管投资者是否投资，不尽职都是风险投资家的占优战略。对于投资者，若风险投资家尽职，因M(1+r2+d)(1-p1)>M(1+r0)(1-p0)，他会选择投资；若风险投资家不尽职，因M(1+r2)(1-p1)<M(1+r0)(1-p0)，他会选择不投资。当双方缺乏互信合作机制时，投资者一旦认为风险投资家采取占优战略，即不尽职，他多数会选择不投资，于是双方倾向于战略组合（不尽职，不投资）。结合现实情况，假定风险投资家在战略组合（尽职，投资）的总损益M(1+r2+d)p1+V2>0，即在高风险下得到投资后，风险投资家尽职对于自身仍是有利的。通过图2比较可得，双方在战略组合（尽职，投资）中的整体收益最大，而各自得到的收益也大于他们在另一战略组合（不尽职，不投资）的各自收益，但他们实际上倾向于战略组合（不尽职，不投资），反而会牺牲整体的利益。
结论：在风险企业低预期风险时，投资者倾向于风险投资而非固定收益资产，风险投资家会尽职管理资金；当预期风险高时，即使风险投资收益更可观，投资者还是会回避风险资活动，而风险投资家也未必会完全尽职地管理资金。由于我国有关法律法规不完备，社会信用体系没有完善起来，存在企业财务报表造假，再加上信息不对称造成的委托问题，投资者可能预期风险企业有过高风险，因此回避风险投资活动。
我国风险投资行业的对策
1、培养高素质的风险投资人才。根据上述高风险下的博弈分析，尽管风险投资家的占优策略是不尽职，但对于富有职业道德和战略眼光的风险投资家，会“牺牲”部分个人短期利益来换取个体声誉和整体利益的最大化。此外，具备丰富投资、管理经验的风险投资家会通过充分利用资金、增值服务降低企业经营风险，实现低风险下的纳什均衡和博弈双方的共赢。
2、完善社会信用体系以及信息披露制度。若投资者无法有效监控风险投资家和风险企业，一旦错估风险，会进行错误的投资，不利于风险投资的发展。国家需尽快完善社会信用体系及息披露制度，减少投资者对企业的预期偏差。
3、营造有利于风险投资的氛围。我国资金流动性过剩，资金没有得到充分发挥，而投资者投资能力不足，对风险投资缺乏正确认识，盲目投资，往往遭遇亏损，最终回避风险投资。为此我国应普及相关知识，引导投资者理性投资，制定相关法律保护投资者利益。
投资家范文5
关键词:风险投资家;风险资本筹资;道德风险;最优制度
风险资本是指由风险资本管理者从私人权益资本市场筹集的,并被其投入具有巨大潜力的高新技术企业,同时,为它提供增殖服务,最终退出该企业以获取高额增值的一种权益资本。在风险资本筹资过程中,风险投资者作为委托人,把资金交给风险投资家,由风险投资家负责专业化经营,以期获得高额回报,风险投资家便是风险投资者的人。道德风险是成本的一种,由契约签订后的信息不对称引起,由于委托人与人利益的不一致,以及信息的不对称,人会采取自利的机会主义行为,这样就产生了道德风险,损害了委托人的利益。
一、风险资本筹资中道德风险的危害
当风险投资家募集资金的时候,风险投资者可能不知道对方从事风险投资业的经验和能力,也不知道对方的品质和信誉,因而在签订契约时,不知道收益和风险的分配是否合理;由于风险投资家清楚自己的状况,可能会争取到更有利于自己的条款。
在签订协议后,风险投资家是否遵守协议中商定的投资领域、投资原则、投资阶段等条款,风险投资者很难监督风险投资家的行动。风险投资者不可能随时都观察到风险投资家韵努力程度,努力工作与享受闲暇之间有种替代关系,在风险投资者对风险投资家的支付契约构建好后,风险投资家由于风险投资者不可能知道所投资的风险企业所获得收益是由于风险投资家努力的结果还是风险企业自身的结果,即使风险企业没有获得预期收入,风险投资家照样可以领取风险投资者支付给其的风险投资基金管理费,这样风险投资家就有可能做出损害风险投资者利益的行为,不努力工作,尤其是在风险投资家对所投资的企业不太感兴趣时,这样就把投资风险全部转嫁给了风险投资者,这就是风险投资者所面临的风险。
假定在风险投资合作协议已签订但风险资本未到位(指风险资本仍控制在一般出资者手中)的情况下,风险资本管理者有2种选择:一种是欺骗,另一种是不欺骗。一般出资者也有2种选择:或者是投资到位,或者是投资不到位。协议出资额为100万元,总收益为200万元,这项投资是值得的,但这200万元的收益如何在风险资本管理者与一般出资者之间进行分配,取决于风险资本管理者的选择。如果风险资本管理者不欺骗平分收益,风险资本管理者得到100万元,如果风险资本管理者选择欺骗,则其得到300万元,而一般出资者亏损100万元。当然如果一般出资者选择投资不到位,双方收益均为零。一般出资者的本金仍为100万元,这就构成一个动态博弈问题(见图1)。3个终端黑点处的数组,表示由各博弈方各阶段行为依次构成的,到达这些终端的“路径”所实现的各博弈方博弈的得益。其中第1个数字为先行为的一般出资者的得益,第2个数字为后行为的风险资本管理者的得益。现在我们很清楚一般出资者的处境,选择“不到位”虽能保住本钱但也不会有更多收益;选择“到位”时,若风险资本管理者信守诺言不欺骗,则不但能保住本钱,还能获得100%的利润,但如果风险资本管理者选择欺骗则会血本无归。因此他决策的关键是判断风险资本管理者是否会欺骗。而在追求自身效用最大化和排除道德因素情况下,风险资本管理者必然选择欺骗,即独吞300万元的投资与收益。
在信息不对称的情况下,一般出资者并不真正了解风险管理者的行为,得不到其任何有可信度的保证。但他清楚风险资本管理者的行动准则,因此,精明的一般出资者预计到风险资本管理者很可能会欺骗,所以出资者最优选择是投资不到位。这样“风险资本管理者欺骗,一般出资者投资不到位”是唯一的均衡,即纳什均衡,双方收益均为零。这就是道德风险对风险资本融资的影响。即道德风险的存在,使风险投资者尽量减少出资,相应地降低了创业资本的活动规模。
二、控制风险资本筹资中道德风险的最优制度设计
在风险投资实践中,为了防范风险投资家出现道德风险问题,投资者必须根据观测到的信息奖惩风险投资家,以激励其选择对投资者最有利的行动。其核心就是解决委托-问题,而关键在于解决信息不对称问题。Stiglitz指出,委托-关系是委托人如何设计出一个契约即补偿系统来驱动人为了委托人的利益而行动。委托人为人设计契约机制,使人在这种机制下能够最大限度地追求委托人效用的最大化,即博弈的双方按照给定的机制,各自对自己的效用函数求解最大值,委托人和人的博弈最终达到一个纳什均衡点,在这一均衡点上,假设对方不改变决策,另一方也无法通过单独改变自己的决策和行为而提高自己的效用,从而双方都不愿意单独改变策略。此时的均衡点上的解就是可执行的最优契约解。这些激励约束机制具体包括:产权机制、治理机制、报酬机制、出资机制。
(一)产权机制
一般认为,通过有限合伙制方式组织的风险资本,最具有产权激励机制。有限合伙制风险投资公司通常由风险投资家设立风险投资公司,再由风险投资公司依靠发行风险投资基金筹集经营风险的资金,一般采取私募形式。有限合伙制风险投资机构中,投资者作为有限合伙人出资99%,以其出资额为限承担对其他合伙人、风险投资机构、债权人、合伙企业债务等的有限责任;风险投资家作为普通合伙人以个人资本形式投人基金总额的1%作为合伙资本,并对风险投资基金的债务承担无限责任。这种由普通合伙人出资1%但承担无限责任的机制有效地遏制了普通合伙人借助内部人控制转嫁投资风险和损害投资者的利益的可能,这样做使得普通合伙人的利益与责任紧密结合,对普通合伙人无理由的、轻率的冒险行为构成钳制。这一比例虽小,但金额却相当可观。
(二)治理机制
1、顾问委员会制度。风险投资有限合伙企业内部设立专门顾问委员会,并由有限合伙人担任代表。顾问委员会设置的目的之一,是为了提供获取技术专家和项目的途径,同时也可以起到另一个重要作用,即对风险投资资金的运用进行指导和监督,以保留有限的“用手投票”的监控权。
2、明确信息披露与报告制度。风险投资有限合伙契约中设计信息披露与报告的合约条款。普通合伙人有向有限合伙人定期提供投资状况、财务状况和公司价值信息的义务,以改善信息不对称程度并防范道德风险。
(三)报酬机制
风险投资报酬的理论源于人力资本理论。20世纪60年代,经济学家舒尔茨和贝克尔创立了人力资本理论,他们认为,人力资本和物质资本一样能带来收益,是财产的特殊形式,同样存在产权问题,但是,由于人力资本的所有权属于个人,非激励不能调动。因此,契约的不完全性决定了必须通过激励机制调动人力资本,使其发挥主观能动性,以产生最大的收益。
有限合伙的契约机制有效设计了风险投资家的报酬机制。风险投资家的报酬由固定报酬和激励性报酬两部分组成。固定报酬的支付是按照风险投资机构已投资的金额的2%-3%收取管理费。获得固定报酬的同时,普通合伙人在承担无限责任和高风险的同时,可以参与基金的利润分配。普通合伙人通常可以得到20%左右的收益分配,这种与业绩相联系的报酬机制,极大地激励了风险投资家最大化地追求有限合伙人的最大利益。这便是“西海岸交易”方式。“西海岸交易”方式的计算方式如下:
假设I是风险投资家的总报酬,M为管理费,α为管理费率,R为业绩报酬,β为收益分配比率,C为风险投资初始资本额,r为投资报酬率。
I=M+R=α(C+C×r)+max(β×C×r,0)
αI/αr=αC+βC=(α+β)×C,r>0
通常,α为1%-3%,β为20%左右。业绩报酬相对于管理费的激励作用要强大得多。这种激励给风险投资家以努力工作的极大动力,风险投资家在获得高额回报的同时也给有限合伙人带来最大化的投资回报。两者的利益通过这一报酬机制有效地联系起来。
(四)出资机制
1、设置风险投资基金的固定期限。风险投资的契约设计中,基金采用封闭式基金的形式,基金的寿命期有限,通常据投资周期而定,一般为7年-10年,因此,风险投资家不可能永远持有基金。而且,投资者有权在将来不再投资于由同一风险投资家管理的基金。风险投资家为了继续募集新的基金,必须不断提高自己的信誉。因而固定期限的基金中信誉成为一种激励约束机制。
2、实施资金的分期注入。风险投资有限合伙契约中,投资者的出资采用分阶段投资的方式,即在每次注资之前,投资者都要对前期所投资的资本和投资项目进行考察,以确定是否继续注入资本。而且,投资者还保留放弃投资的权利,以避免更大的损失。投资者可以采用“无过离婚(No fault divorce)”条款约束风险投资家,即使在风险投资家没有原则性错误的情况下,只要投资者对其失去信心,就会立即停止后续投资。这样的条款设计促使风险投资家全心全意地管理风险投资资本,努力寻找好的投资项目,获取高收益,与此同时,不断积累和建立起自己的声誉,获得投资者的信任,以保持长期联系。
以上制度设计可具体归结为图2所示情形。
参考文献:
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5、Reed,Sarah.Will West Ever Meet East?[J]Business Law Today.
投资家范文6
凯恩斯除了是最伟大的经济学家，他的不同之处还在于，能通过交易赚到钱。而这是大多数经济学家都做不到的。
经济学家，不管是宏观层面的还是微观层面的，他们在投资交易上的成绩都乏善可陈。这是为什么呢？有的交易者为此讽刺那些经济学家：他们是了解100种姿势却从来没和情人做过爱的人。实际上我觉得，如果只是这个差别倒没什么，知道100种姿势，动态地看，对未来的过程肯定是有很大帮助的。
实际上，经济学家和成功投资者之间有一个基本的不同：那就是经济学家一直想搞明白世界应该变成什么样。也就是所谓的最优状态。而交易者的重点是这个世界将变成什么样。
至于真实情况为什么没有变成经济学家预期的样子，是因为理想和现实之间存在鸿沟，这是一个非常复杂的问题。但人们普遍不那么理性，这也导致知道世界应该变成什么样的经济学家普遍比较悲观。而成功的投资者偏于乐观。
你可以把投资这个领域想象成一个2×2的矩阵。这个矩阵里的4个象限分别是：A、你猜对了要发生的事也猜对了市场反应；B、你猜对了要发生的事但猜错了市场反应；C、你猜错了要发生的事但猜对了市场反应；D、你猜错了要发生的事也猜错了市场反应。
举个例子，比如美国大选，特朗普意外当选了。乔治・索罗斯在大选之前就猜到了这个事实，但是据报道，他却赔了10亿美元。这是怎么回事？原来索罗斯认为，特朗普当选的话，高风险投资品的价格应该下跌，而作为最佳投资工具的黄金价格应该大涨。他的确是这么投资的，而事和他猜测的相反―股票市场大涨，黄金价格却大幅度下跌。索罗斯的交易就落在了上边说的矩阵及象限里。
而经济学家呢，他们参与交易时，总是判断在理性的事情发生之后人们会做出理性的反应。从交易的角度来说，经济学家押宝的领域是收益最低的，但市场的非理性程度总是比预料的要高。因此，经济学家（假设他是个合格的经济学家）的投资收益不会糟糕到破产，但是平均收益肯定处于中下等水平。所以在大多数情况下，经济学家（除非你是凯恩斯）还是靠出书讲课挣钱实在一点。
这个事实让很多经济学专业的学生失望，他们的学业看上去似乎在和钱打交道，其实还是在和书本打交道。不过也有好消息，不管是乐观主义者还是悲观主义者，从事有关财经的工作都有希望活得很长。
乐观大概是可以让人长寿的。这个问题在沃伦・巴菲特所在的那个格雷厄姆-多德投资俱乐部成员的年龄上就可以看的出来。这些投资家活过80岁只是底线（这个底线是2005年去世的比尔・鲁安创造的，他创办了红杉基金）。那些出色的投资者活过90岁的是主流，年龄超过100岁的也并不罕见。
悲观主义者也不差，我统计了获得诺贝尔经济学家的学者年龄，他们只比那些投资家的寿命短一点。底线是坎托罗维奇，他活了74岁。
