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业绩预增范文1
一般来说，年报增长幅度越大的个股，其市场关注度也越大，机会也越多。业绩的增长对于股价的提高有一定的帮助，但两者之间并非完全关联。参与预增股一定要讲究策略，要区分是主营业务增长还是“意外之财”。
弱周期行业宜考虑
外需疲弱叠加国内宏观调控因素，周期性行业内的公司业绩普遍不佳，但精细化工、泛消费、生物医药等抗周期行业依然实现业绩的持续稳定增长。经统计，189家预计全年业绩增长增幅超过50%的A股公司中，67家公司的业绩连续2年保持增长，这些公司主要集中在精细化工、泛消费、生物医药等行业。
巨化股份预计2011年全年公司业绩将增长180%以上，主要原因是受益于氟化工产品价格较2010年同期上涨，以及公司氟化工与氯碱化产业链配套，氟化工产品成本得到有效控制，产业链的协同效应得到有效发挥。2010年，该公司实现净利润5.86亿元，而2009年净利润为1.15亿元。
农业等泛消费领域内的公司，业绩表现也相当理想。因主营产品鸡苗价格同比有大幅提升，民和股份预计全年盈利增长460%～510%，公司前3个季度盈利1.89亿元。民和股份2009年亏损4243万元，2010年盈利4445万元。同样受益于鸡类产品的价格上涨，益生股份预计2011年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长400%～450%。雏鹰农牧等农业公司的业绩增长均受益产品价格的提升。雏鹰农牧预计，2011年盈利增长250%～280%。该公司2008～2010年的净利润分别为6249万元、8831万元和12296万元。
年初就开始全国大范围涨价的各大酒企，都在2011年有不错的收益。作为涵盖了高、中、低档完整的产品系列酒类上市公司，古井贡酒目前已经形成了以“年份原浆”系列古井贡酒为核心主导产品，以传统古井贡酒系列、“淡雅”古井酒系列等为互补的产品体系。2011年上半年提价后主要产品毛利率超过80%，公司2011年经营业绩必定明显超出预期。
我国红酒规模日趋扩大，红酒已被成功营销成一种健康时尚形象。张裕近十年不断推出更高定位的品种，不断提升自己的品牌形象，已形成一定市场竞争规模。2011年初的产品提价，加上中高档酒销量占比提增，导致综合毛利率上升至75.4%，9月份公司又对白兰地提价24%，预计下半年毛利率还会有提升。
生物医药品种作为通常投资组合中的必备品种，在此次年报行情中仍然不可小视。2011年是我国新医改向纵深发展的一年，“十二五”规划的实施将给医药行业注入活力，稳定增长依然是医药行业的主旋律。随着社会保障制度的逐步完善和公共卫生体系建设的提速以及新型农村合作医疗制度的建立，生物制药行业面临较大的市场机遇。
从已经公布的年报预增数据来看，京新药业、双鹭药业等公司预计2011年业绩增幅将超过100%。京新药业预计同比增长130%，双鹭药业为110%。已这些有明确增长潜力，同时整个板块又具备很强的估值优势的品种，在年报行情中可对其重点考虑。
关注政策引导板块
2011年以来，电网改造、水利工程、保障房建设等政府投资项目相继启动，给相关上市公司带来高额订单，同时也为这些公司的业绩增长奠定了很好的基础。
电网改造受益品种平高电气预计2011年净利润同比增长300%左右。业绩预增的主要原因包括产品售价有所回升、四季度特高压产品确认收入以及集团的联合研发将形成新的利润增长点等。对于平高电气来说，行业基本面好转、产品结构的积极调整均在逐步改善其基本面。随着国网对产品质量的重视和产业良性发展的内在需要凸显，预计公司2011年四季度产品价格将逐步回升。并且由于其在整个电网改造所占的市场份额尤其突出，在2012上半年业绩持续转好的能力被广泛看好。
2011年保障房建设一度成为市场热点，在年报掘进过程中，更应该注重保障房建设高峰时期内的产业链上下游环节价值挖掘。整个水泥行业在炒作保障房概念过程中尤其火热，从目前公告的数据来看，华新水泥、福建水泥、塔牌集团等水泥制造企业均实现业绩高增长。其中，华新水泥预计增长幅度将在50%以上，塔牌集团年报预增75%～105%，福建水泥预增更是达到了惊人的1448.63%～1547.33%。这其中不排除由于2010年很多水泥企业出现盈利减少，导致2011年报基数较低，从而造成年报增长幅度过大的客观事实。但对于整体水泥行业而言，受到保障房建设高峰期到来、水利建设逐步开工等因素影响，在今后一段时期维持稳定增长还是值得期待的。
谨防南郭先生
在年报高增长大军中还有一类公司，主业虽不济，但年报经常会出现几倍、几十倍的增长，他们的高增长就是通过变卖家当而来。
这类公司的“一锤子买卖”，往往不具备可持续性，而且出售的资产通常是其名下相对优质的资产，一旦出售，今后的经营令人担忧。
依靠转让四川禾正制药所获得的巨额收益，青海明胶预计2011年公司将实现净利润2800万元，较2010年同期增长4952.33%。据往年数据显示，如果青海明胶近几年没有政府补助，公司将徘徊在ST边缘。虽然公司2011年的业绩能够依靠出售子公司得到变脸，但在失去旗下效益最好的子公司后，青海明胶将何去何从还有待观察。
此外，美欣达公告预计2011年公司将实现净利润7000万～8000万元，同比增长905.70%～1035.09%。公司表示，主要原因是控股子公司奥达纺织土地使用权收储补偿的金额得以确认。据了解，奥达纺织土地使用权被国家有偿收储可获得补偿3亿元，分4期支付，这令2011年公司非经常性损益增加约7500万元。此前，美欣达已在2011年前三季度已实现净利润7248.34万元，如果没有此项资产出售的收益，美欣达2011年净利润可能为负。
浪潮信息截至目前并未明确预告年报预增数额，但结合之前三季报预增暴涨239倍，能判断年报肯定又是卫星数据。2011年一季度，浪潮信息所属的一块土地被济南市政府收储而获得3544万元的资产处置收益。对于这种业绩的增长并非源自主业增长，而是一次性收益的上市公司，一定要细心甄别，切莫被这些数据所迷惑。
业绩增长和股价并非正相关
业绩预增范文2
预增类企业
通过统计数据分析，天证投资分析，发现化工板块上市公司总体质量良好。特别是2008年以来，由于雪灾，三至五月份停工检修，原材料上涨过快导致企业大面积开工不足等原因，化工产品供给骤然偏紧，价格不断攀升，企业盈利能力提高。而且化工本身是一个高能耗、高污染的行业，国家的节能减排政策将导致大量中小化工企业关闭、停产，这一方面将使得产能向单位能耗低的大型化工企业集中；另一方面，也可能将导致供给不足的局面继续维持下去，从而进一步推高价格。但我们也要看到，我国的化工行业仍处在一个近乎完全竞争的状态，而且中西部地区仍有大量项目将在2009年、2010年投产，产能的释放将会改变供需关系的变化，而对价格又起到压制作用，所以，此板块未来景气时间能延续多久，还要取决于利空、利好两者合力的结果。
化工板块中细分行业众多，从目前来看，业绩预报增长的多集中在硝、硫酸、纯碱、烧碱、PVC等上半年涨价的子行业中。
联合化工（00217）和兴化股份（002109）主要是做硝酸及硝酸铵产品，受当前市场供需关系变化影响，浓硝酸价格由今年4月上旬1988元/吨上涨至目前3096元/吨，稀硝酸价格由今年4月上旬773元/吨上涨至目前1058元/吨，产品价格的上涨是推动业绩的主要原因，并且，由于硝酸铵的传统旺季是在每年三、四季度，硝酸铵价格仍有可能上涨的空间。
石油价格上涨对替代能源的需求和农产品价格的快速上涨亦带动化肥、农药行业的快速增长。江山股份（600389）、华星化工（002018）和新安股份（600596）三家都是做化学农药类的企业，业绩增长的主要原因是主要产品之一的草甘膦原药（灭生性除草剂）产品价格售价由去年同期的3.41万元/吨上涨到目前的8万元/吨以上，目前国家大力鼓励农业生产来作为调控农产品价格上涨，相关化肥、农药板块也将搭上农业和政策的顺风车，那么，以川化股份（000155）为例的许多化肥生产上市公司也将从中大幅受益。
化工龙头三友化工（600409）和沈阳化工（000698），则是凭借主业拓展，开发新的利润增长点，实现公司的综合性经营，延长产业链条，降低企业成本，实现业绩的高速增长。
三友化工作为纯碱龙头，占国内纯碱产能的10%。在国际航运运费价格大幅上涨的情况下，美国出口亚洲地区的纯碱成本提升，对国内产品出口有利，今年以来，产品供不应求，而沈阳化工去年投资的丙烯酸及脂项目今年得到产能释放，使销量、收入及利润增加。
预减类企业
天证投资人士分析，化工行业中业绩预减类企业的主要特征是：一、产业链不完善，原材料、能源价格上涨导致企业开工率不足。二、成本大幅上升但不能有效传导给下游行业，使得企业利润空间缩小。
中核钛白（002145）和安纳达（002136）所需的主要原材料都是钛矿和硫酸，上半年钛矿和硫酸的价格均出现大幅上涨，尤其是5月以来，硫酸的价格涨幅达51%，而二季度钛白粉销售价格实际只上涨了3%，造成产品利润的大幅下降。
江山化工（002061）、红宝丽（002165）业绩预亏主要是由于公司生产所需的原材料价格上涨幅度超出公司原先预计的水平，而同期公司主要产品的销售价格上涨幅度小于17%，无法消化成本上升带来的不利因素。
从中可以看出，业绩预减类企业主要集中在中小企业板块，这是因为中小企业基础较差，产业链布局不完善，无法有效传导成本压力等因素造成的。
业绩预增范文3
海通证券房地产行业分析师张峦认为，保利地产6 月销售情况增长迅速，销售面积和金额的环比增长81.47% 和108.38% 。半年报业绩同比增长220~270% ，考虑到同期股本增幅2.23 倍，因此半年每股收益约在0.36 元左右。
6月份销售是单月最高点
公司2008年6月销售面积和销售金额成为2007年1月至今单月最好销售成绩。宏源证券分析师杨国华分析认为，其主要贡献源于北京百合花园和西山林语两个项目在6月开盘后的热销。其中，保利百合花园于2008年6月15日开盘，当天完成认购并收取定金558套，实现认购金额9.03亿元。同时，6月销售均价高达9448元/平米，成为2008年2月以来的单月最高点。
公司6月的三个项目由于定价和地理位置等原因，在房地产市场的低迷期似乎创造了让人难以置信的销售成绩，业内人士认为公司的销售业绩是真实可信的，普通双休日售楼处人头攒动。
杨国华分析，在楼市整体低迷的情况，保利地产的销售佳绩并不意外。一个原因是房地产市场区域性比较强，成交低迷不能一概而论；另一个原因是在整个市场蛋糕没有变大甚至缩小的情况下，通过内部竞争，优秀企业依然可以从中“饱餐”，实现自身较快速的发展。因此，我们认为，虽然楼市的调整将延续较长的过程，但在在调整中，行业的分化将愈演愈烈，龙头公司更能在黑暗中觅得光明。
申银万国研究报告认为，北京两项目销售良好，6 月销售额同比增长57%，08 年6 月公司实现销售面积42.9 万平方米，实现销售认购金额40.53 亿元，销售均价9448 元/平方米，同比分别上涨了31%，57%和20%。6 月份,北京的百合花园和西山林语，以及长春的罗兰香谷三项目开盘当天分别实现认购金额9.03 亿元、12.08 亿元和6.33 亿元，占6 月销售金额的70%左右。在北京市场存在向下风险的情况下，保利两项目的销售状况好于预期。我们认为，主要原因是两楼盘均为新盘，在定价上更灵活，稳健的定价策略保证了项目的热销；而长春等东北城市房地产市场受此轮调整影响很小，销量未出现萎缩。
未来预计高增长
数据显示，上半年累积销售金额过百亿，全年有望实现240 亿销售额。公司年初制订的销售额目标为全年240 亿，上半年已实现销售金额106.9 万元。下半年，公司预计将在10 个城市加推及新推20 个楼盘，二线城市比重增加。在上半年的基础上，市场人士认为，公司实现全年240 亿的销售额的概率是较大的。
另外，公司拟发行的43亿元五年期公司债询价区间为6.5%～7%，相比现行五年期贷款基准利率7.74%，显然可以为公司节约一部分财务成本。且今年以来，公司获得银行贷款中仍有80%是基准利率贷款，这在资金为王的今年，无疑将帮助公司继续其发展的步伐。
“2008 年中报增长200~220%，预计全年增长100%以上。公司2008 年上半年净利润预220%~270% ，对应EPS 为0.36~0.42 ，高于我们的预期，主要是部分项目结算进度快于我们预期。相比于其它大部分公司，保利地产的资金相对充足，将继续贯彻其“快周转”的思路，尽量保证开竣工面积按计划进行，并继续增加土地储备。同时，公司目前的销售状况相对较好，且未来销售的确定性也相对较高。我们预计公司2008 年全年的EPS 为1.30，09 年为2.04，增长率仍然分别达到100%和50%以上”。申银万国研究报告认为。
业绩预增范文4
具备较强的通胀抵御能力
仓储收费标准有望持续上涨
今日投资个股安全诊断星级：
中储股份（600787）：
业绩增长远超预期
公司07年中期净利润为5665万元，按照同期预增150%测算，公司08年中期净利润大约为1.42亿元，仅略低于去年全年水平；若剔除少数股东权益，折合EPS约为0.18元，业绩增长远高于我们之前预计的100%增长速度。我们预计公司全年业绩增长仍可能持续高位运行。
公司定位为“现代物流综合服务商”，是国内基础物流龙头。
由于公司拥有大量的工业用地资源，并曾经因各种原因出现了部分土地的转让情况，因此，市场曾有部分观点认为其为地产公司，曾经被划分为地产公司行列。我们持续认为，中储股份是物流企业：1）从公司定位来看，是中国诚通集团下的物流旗舰，公司发展战略是做现代物流综合服务商，其主业限定于物流及其相关的延伸业务，目前主要业务为物流和物资经销业务；2）在既定主业为物流业务的基础上，公司土地资源是主业开展的基础，也是公司与其他同业公司竞争的优势所在，在紧缩的土地政策下，这一资源的保持和获取越发显得重要，公司不会存在主动性出售土地以获取短期收益而损害公司长远利益的动机；3）公司土地资源（包括大股东的土地资源）因历史原因大部分获取时间比较早，在城市发展过程中，很多已经更适合于商业使用，因此，存在搬迁的必要。最近几次的搬迁也都是通过与地方政府协商、通过获得新的物流用地和部分现金补偿进行，一方面保障了自身业务规模，另一方面土地资源价值也得到了账面实现。在账务处理方面，公司也是将该部分现金补偿主要以资本公积入账的。因此，公司不是地产企业，而是正在转变中的传统基础物流企业。从市场规模来看，公司具备资源、股东背景等优势，是国内基础物流行业的龙头。
仓储收费标准上涨条件已经形成
受历史因素影响（竞争无序+国拨土地费用低+农民圈地建设仓储设施+国企改革进展缓慢），仓储业务收费水平近十年来几乎没有上涨，导致行业收益水平一直偏低。近期，仓储收费标准上涨条件已经成熟，具体体现为：1）通胀压力大，物价水平普遍提升；2）成本攀升：2007年初开始征收土地使用税使得仓储业用地成本提升、人工成本攀升；3）物流企业服务水平不断提升；4）城市规划导致部分仓储设施退出；5）国有企业辅业剥离。据了解，仓储业收费标准自07年下半年已经开始上涨，今年上半年涨势加剧，目前整体涨幅大致在30%左右。收费标准的上涨，为公司提升仓储和进出库业务盈利能力创造了条件。我们认为，在最近1-2年里，仓储收费标准将处于持续上涨时期，能够推动公司业绩短期快速增长。
公司物流业务具备持续、良好的发展空间
基础物流业务（仓储业务、进出库业务）：仓储业务是公司所有业务发展的基础，，也是公司具备控货核心能力的基础条件，是公司的核心业务。因此，公司将继续做强做大该部分业务。该部分业务未来的增长空间在于：1）不断提升周转率，增加运营效率；2）通过不断新建仓库、把现有部分货场改建成仓库、现有仓库改建成楼库等实现业务量的增长；3）通过服务水平、客户升级提升收费标准，增加收入。
现货交易市场：公司现货交易市场业务目前主要通过收取商铺出租费用、服务管理费用进行运作，有些类似于小商品城的模式，但其经营的主要是大宗商品的交易。该业务07年合计成交金额约3000亿元，目前公司已经具有了八家区域性最大的各类现货交易市场。该部分业务未来增长依赖于投资的增加、服务模式的升级、以及电子化业务开展后收费标准的提高；我们看好公司正在规划的把现货市场交易间改造成商务区的举措，认为，一旦实现电子化，有望打破公司现货交易市场业务的区域壁垒，能够大幅度降低交易成本，提升盈利水平。
质押监管业务：作为物流行业的创新业务，质押监管业务能够有效解决企业融资难、银行贷款难的问题，在当前紧缩的货币政策下，更有利于企业通过动产质押进行资金的融通。中储股份在质押监管业务中，对于货主来说，充当了融资担保人的角色，对于银行来说，充当了质押物品监管的角色。该业务自开展以来发展迅速，每年以超过100%的速度增长，我们认为，在我国金融体制不是很健全的背景下，该业务需求将持续旺盛，每年保持翻倍增长的可能性很大。从目前情况来看，已经成为公司盈利的一个重要增长点。
物资经销业务分析。
在对该公司的研究过程中，由于其物资经销业务的收入比重和利润比重明显不相符，且物资经销业务面临的市场风险相对较大，我们一直心存疑虑。经过与公司多方面的沟通，我们认为，该业务风险是有的，但是并不如我们前期所预期的那么大，具体体现为公司物资经销业务大致分为三块：一是货代模式，主要是铁矿石和电石的，其运作通过收取保证金、开具信用证的方式进行，客户群相对稳定，一般是收取保证金后再去采购，主要收取费，收费标准相应比较低，盈利能力不强，但是风险不大；二是工程承包物资供应，主要做的是重点工程，物资合同价基本上是敞口价，有一定波动的范围，能够部分规避物资价格波动风险；三是自营物资销售，主要是钢材，这一块业务风险相对较大，但是公司采用的策略是尽量控制价格波动风险，减少存货挤压和资金占用，因此，目前来看，盈利能力虽然不强，但风险处于可控范围内。
同时，我们认为，公司物资经销业务在带来部分收益的同时，对公司的物流业务形成支持，能够带来货源，有助于维系与客户关系的稳定。
盈利预测与投资评级
通过上述分析，我们认为从投资角度考虑，中储股份以下几点可以关注：1）业绩增长超预期，值得关注；2）公司成本支出以折旧和人工为主，受上游原材料涨价影响较小，而基础物流业务收费处于提价阶段，对通货膨胀具备较强的抵御能力；3）公司所处行业目前面临较好的发展环境，业务扩张相对容易；4）公司具备竞争对手所不具备的资源、经验、品牌等优势，发展模式其他公司不具有可复制性，具有典型的先行者优先优势；5）公司股价被部分低估（估值分析见下文）。
结合上述几点，我们上调中储股份盈利预测，保守估计公司08年、09年EPS分别为0.35元、0.45元，其合理价位应不低于8.75元，具备上涨空间，上调评级至“买入”。
关于公司估值的分析
我们对中储股份的估值讨论如下：
第一，以目前公司业绩的增长情况来看，公司08年EPS约为0.35元，以7月31日收盘价6.89元计算，对应的动态PE为19.7倍，若以公司历史业绩增速30%简单测算，公司09年对应的动态PE为13.6倍，低于市场整体估值水平。但是，我们认为，作为传统的弱势行业，行业乃至公司的盈利水平一直是受到抑制的，因此，应当以弱势行业盈利水平相对较低的角度进行估值，给予高于市场平均估值水平的PE。从这一角度考虑，公司股价被明显低估。
第二，从PB估值的角度来看，08年一季度，公司每股净资产约为4.27元，对应的PB为1.45倍。但是我们认为，在公司PB估值中要考虑几方面问题：1）公司08年一季度净资产中包含了因持有太平洋证券股权升值而确认的资本公积9.41亿元，折合每股净资产约1.28元，保守估计太平洋证券股价最终能够维持在5元/股，则折合每股净资产约0.34元，这样考虑太平洋证券股权影响，公司每股净资产价值约3.33元；2）公司土地资产不同于一般的生产制造型企业的土地资产，具备其实际价值的可实现性，主要原因在于公司目前众多仓储用地已经在新的城市规划中不再适合应用于工业用地，存在迁置的必要，其模式主要是通过获得一块面积相近的土地和部分政府地价补偿来实现仓储土地的搬迁，在这一过程中，公司的土地资产价值是被部分的甚至全部市场化重新在财务报表上表述的，而一般的生产制造型企业一般不具备这种土地资产价值的账面再表述条件。因此，在对中储股份估值的过程中，需要对其所拥有的土地资产价值进行重估。我们保守测算，该部分资产重估后，将增加每股净资产约3.8元。如此简单测算，其每股净资产大致为7.1元，明显高于目前的股价。
业绩预增范文5
关键词：企业捐赠 企业经济绩效 企业社会责任
随着资本不断扩展引起一系列社会矛盾，企业社会责任（CSR）的概念被提出。企业社会责任是指企业对自己的股东以及股东以外的其他利益相关者的责任。企业捐赠是企业履行企业公民的重要途径和表现形式。本文旨在研究企业捐赠与企业绩效的相互关系，从侧面反映企业应该加强其对社会目标的关注，从而实现目标和经济目标的统一，为和谐社会的构建作出重要的努力。
一、研究设计
（一）研究假设 对于企业捐赠的研究大多基于利益相关者，大体包括企业捐赠的合理性解释，企业捐赠对企业经济绩效的关系。但是，较少研究政府支出对企业捐赠的影响，本文将政府支出作为影响企业捐赠的影响因素，分析企业捐赠的动机和内涵。Fry，L.， Keim （1982）通过实证分析指出广告费用与公司捐赠是形成公司声誉的互补性投入。Brown，Helland和Smith（2004）发现捐赠与广告费成正相关，管制企业和研发投资较高的企业比其他企业捐赠更多。山立威和甘犁（2008）等人基于“5·12”汶川大地震后我国A股市场上市公司捐款数据的实证分析，发现公司是以获取广告效用与提高企业声誉为目的发生捐赠行为的。因此，提出假设：
H1：捐赠与广告支出成正比例关系
企业捐赠与政府支出两者之间的关系可以从需求和供给两方面分析：从捐赠的需求方来看，政府支出以及企业的捐赠均可以改善企业所处的环境，即政府的支出会对企业的捐赠行为形成“挤出效应”；从捐赠的供给方来看，企业捐赠资金的流向一般是教育、医疗卫生、社区服务等公共支出。而政府对这些支出都比较关注，必然会加大对捐赠资金的监管。McElroy和Siegfried（1984）研究公司规模与捐赠关系，涉及到地方政府用于社会服务的支出，但是变量之间关系并不显著。Navarro（1988）认为，企业所处的良好环境会降低公司的运营成本，而公司捐赠和政府相关支出均可以改善公司所处的环境。因此，政府支出就可以看作公司捐赠的替代品，政府支出水平会减少公司捐赠的数额。Day和Devlin（2004）对加拿大企业的实证研究表明，公司捐赠与政府支出正相关：政府支出挤入了公司捐赠，两者是互补品。接受捐赠、提供公共服务的慈善机构，同时也严重依赖于政府的直接资助或者依赖于政府提供的公共产品。因此，提出假设：
H2：企业捐赠与政府支出成正比例关系
关于企业捐赠与财务绩效的关系，理论界仍无定论。主要包括：（1）理论。新古典经济学认为，股东的利益是最重要的。经理层利用自己对企业的了解以及信息管理上的特权，通过捐赠来达到自己的利益最大化，但是不一定会给股东带来财富。该理论的前提是股东更愿意将利润用在其他方面，而不是进行捐赠。除非捐赠创造的收益大于成本。因此，理论认为捐赠会降低企业的绩效。（2）利益相关者理论。根据利益相关者理论，企业应该注重各个利益相关者之间利益的均衡。不少研究表明，慈善在提升和改善与利益相关者关系中扮演着很重要的角色。因此，利益相关者理论支持企业应该承担更多的慈善责任。（3）资源依赖理论。资源依赖理论认为，企业的慈善捐赠可以降低成本、提高收益。企业捐赠可以使企业获得两者无形资源、提升企业品牌的知名度和声誉。随着企业的发展，企业将自身获取的资源加以整合，形成某种经营模式，从而使得企业变得独一无二。这些资源是企业独特的历史和发展轨迹所决定的，故很难被模仿。这样，企业可以缓解竞争环境下的稀缺资源，增强自身的资源基础，从而获得竞争优势。Smipson和Kohers发现企业财务绩效对企业的社会绩效具有正向的促进作用。山立威和甘犁（2008）等人基于“5·12”汶川大地震后我国A股市场上市公司捐款数据的实证分析，得出公司的捐赠行为是由其自身能够承担社会责任的经济能力所决定，即业绩好的公司捐款总数明显要高于业绩差的公司。因此，提出假设：
H3：企业捐赠对企业的经济绩效有正向的作用
大多数研究都得出企业的规模是企业捐赠的重要因素之一。Useem认为企业规模是影响企业捐赠水平的重要因素，大规模企业的慈善捐赠很多而不太注重企业利润。企业的资产负债率是衡量企业财务状况的重要指标之一。资产负债率可以衡量企业的成本，资产负债率越低，企业捐赠越多。因此，提出假设：
H4：企业捐赠与企业规模成正比，与资产负债率成反比
（二）样本选取与数据来源 为了研究企业社会绩效与经济绩效的关系，本文以2007年重庆沪深两市上市公司2007年至2009年的数据为研究对象。排除了两家资产负债率异常的上市公司，最终得到28家公司的数据资料。捐赠数据来源于财讯网和巨潮咨询网的上市公司年报数据。政府支出数据来源于《中国统计年鉴》。
（三）变量定义 本文选取以下变量来研究捐赠与企业绩效的相互影响。设计的变量如表（1）所示。（1）被解释变量与解释变量。本文以2007年重庆市上市公司为样本，时间跨度选为2007年至2009年度的数据。捐赠数据和企业绩效作为解释变量和被解释变量，以企业广告支出、政府支出作为解释变量。分别检验企业绩效对企业捐赠的影响和企业捐赠对企业绩效的影响。（2）控制变量。由于不同规模、不同风险水平的企业在社会绩效与经济绩效方面存在差异，本文采用企业年末总资产的自然对数来控制企业规模，采用资产负债率控制企业的风险。
（四）模型构建 本文将3年的时间分为两个段，分别分析2007年企业的经济绩效对2008年企业捐赠的影响，目的是检验企业经济绩效对企业捐赠是否具有显著的前期影响；其次，分析2008年企业捐赠对2009年经济绩效的影响，检验企业社会绩效对经济绩效是否具有显著的后期影响。由于2008年是汶川地震，企业的捐赠是基于理性的，将捐赠作为企业日常决策的一部分，还是仅仅为一种非程序化的操作，任意性很强。基于以上的分析，本文建立的模型为：
二、实证检验
（一）描述性统计 本文样本描述性统计情况，见表（2）。
（二）相关分析 选取的各变量之间的相关系数如表（3）所示。捐赠（dona）与经济绩效（roa）的相关性不显著，而与其广告支出、资产规模显著相关，说明变量的选取是有效的。各解释变量与控制变量之间的相关性较低，其中debt与roa关系显著，模型受多重共线性影响较低。
（三）回归分析 （1）经济绩效对企业捐赠的影响分析。运用模型：DONA=a0+ a1ADVE+ a2 GOVE + a3 ROA + a4 DEBT + a5 LNAS +ε1，以2007年的ROA作为解释变量，对2008年的dona进行最小二乘回归分析，检验2007年经济绩效对2008年企业捐赠的影响。得到的结果如表（3）所示。只有广告支出与企业捐赠在1%的水平上显著，而且系数为正，表明企业捐赠与广告支出成正比关系，假设1得到验证。没有得出企业捐赠与广告支出是替代品的结论，一方可能面因为2008年事突发事件较突出的一年，影响了企业的捐赠数，而与企业自身的广告支出关系不显著。另方面可能因为企业在广告支出的基础上，进行捐赠，是为了加强其广告效应，更好的宣传自身对慈善事业的支持。但是绩效、资产规模均与捐赠成正比，资产负债率与捐赠成反比，但是均不显著，假设3得到部分验证，假设4得到验证。 （2）企业捐赠对企业绩效的影响分析。运用模型ROA =β0+β1ADVE+β2 GOVE +β3 DONA +β4 DEBT +β5 LNAS +ε2，以2008年企业捐赠作为解释变量，对2009年经济绩效进行最小二乘回归分析，检验2008年企业捐赠对2009年企业绩效的影响。得到的结果如表（4）所示：企业捐赠与经济绩效成正比关系，但是不显著。而广告支出与绩效成反比关系，也不显著。资产负债率与企业绩效成反比，而且在1%的水平上显著，验证了假设4。企业资产规模与企业绩效成正比，而且在10%的水平上显著，验证了假设4。以2007年至2009年的数据进行回归分析，相关系数为0.523，判定系数R2=0.273。F统计量为5.86，伴随概率为0.000，说明方程的设定合理。回归的结果如表（5）所示：政府支出和企业资产规模显著影响企业的捐赠。但是企业捐赠与政府支出成反向关系，表面政府支出挤出了企业捐赠。广告支出与企业捐赠成正比关系。验证了假设4。企业的企业捐赠额与广告支出的关系支持了Fry，L.，Keim（1982）、Brown，Helland和Smith（2004）以及山立威和甘犁（2008）等人的结论。但是企业捐赠与经济绩效成反比，假设3没有得到验证，可能是因为企业的日常捐赠决策机制不健全，没有将其与企业的绩效联系在一起，形成一种“捐赠总比不捐好，捐多捐少是其次”的局面。万科房产在2008年汶川地震时捐赠了200万元人民币收到了质疑。企业应该将慈善捐赠的决策纳入日常的机制中去，不能成为一种随机性较强的应急方式。企业捐赠与资产负债率成反比，假设4得到验证。因为企业的债权人首先关注的是企业的偿债能力，一旦偿债能力受限，则企业的捐赠行为会危及自己的利益。因此，资产负债率是企业捐赠的外部约束，或者说是一个限制。在回归时使用全部引入法，将广告支出剔除后，企业的资产负债率和经济绩效仍然不显著，回归的结果如表（6）所示。企业捐赠与资产负债率成反比，验证了假设4。而企业捐赠与绩效成反比，假设3没有得到验证，可能的原因是企业目前并没有将捐赠与企业的经济绩效联系在一起，一定意义上可以说明企业捐赠是出于临时性的考虑，没有纳入到企业日常的决策系统中去。国外的战略性慈善捐赠可能就很好的说明这一点，企业应当从长远的角度看待捐赠，因为捐赠会给企业带来一些稀缺的资源、竞争对手无法模拟的优势。
三、结论
基于本文的研究结论，给出以下建议：在国家层面，一方面，建立税收优惠政策，给予捐赠企业适当的政策倾斜，简化捐赠企业的审核程序和手续，减少其交易费用。另一方面，政府支出挤出了企业捐赠，政府在正确引导企业的捐赠行为时，可以将支出用在其他一些需要的领域，让捐赠企业积极的参与到日常的领域，从而实现捐赠与政府支出的效用最大化，实现资源的最优配置。在社会层面，良好的社会舆论引导和压力可以督促企业的行为。信号传递理论，可以激发企业的捐赠热情。首先要保证信息的传播要客观、及时、顺畅。其次，要让舆论形成一种价值取向。一旦企业的捐赠成为外部需求和内部需求统一的结果，企业捐赠事业才会健康发展，走的更长远。在企业层面，企业的捐赠行为可以在利益相关者间建立良好的社会形象，这个是企业捐赠最大的动力，企业应该在公司的年报、网站上披露自己所履行的责任，以便与利益相关者对企业进行区分，作出一些重要决策。企业社会责任的履行水平激发消费者响应的前提是其触发了消费者的经济理性或迎合了消费者的自我概念，同时还认为这种响应的动机来自利益驱使以及价值认同。文章的不足在于，选取的样本数据只限于重庆市，具有一定的局限性。
参考文献：
[1]马龙龙：《企业社会责任对消费者购买意愿的影响机制研究》，《管理世界》2011年第5期。
[2]山立威、甘犁、郑涛：《公司捐款与经济动机—汶川地震后中国上市公司捐款的实证研究》，《经济研究》2008年第11期。
[3]Fry， L.， Keim.， and R. Meiners，Corporate Contributions： Altruistic or for Profit. Academy of Management Journal， 1982.
[4]Helland， E. and J. K. Smith， An Analysis of Corporate Philanthropic Practies. Working Paper，2004.
[5]Navarro， P. Why Do Corporations Give to Charity？ Journal of Business，1988.
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[8]Amit，R.，&Schoemaker，P.J.H..Strategic Assets and Organizational Rent. Strategic Management Journal，1993.
[9]Simpson GW， Kohers T .The Link between Corporate Social and Financial Performance ： Evidence From the Banking Industry .Journ al of Business Ethics ， 2002.
业绩预增范文6
上市公司中，振华科技(000733)在互动平台表示，“会积极争取”收购盛科网络。东土科技(300353)通过不断的收购整合完善产业链布局，已成为我国工业控制网络的整体解决方案提供商。
鞍钢股份前三季度业绩预增236%
北大医药前三季度业绩预增80%-114%
电科院前三季度业绩预增65%-95%
东北制药：维C涨价前三季净利预增超10倍
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海信科龙：预计前三季净利增幅超80%每股收益超1.14元
万达电影1-9月累计票房65.2亿元同比增13.2%
万华化学：前三季每股收益高达2.87元
万华化学三季报业绩增长逾212%
网宿科技：前三季净利预降33%-43%
网宿科技前三季度净利润预降33%-43%
维科精华前三季度业绩预计扭亏
西山煤电前三季度业绩预增550%-600%
先导智能前三季度业绩预增60%-90%
