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黄金现货范文1
1、概念不同：黄金期货是以国际黄金市场未来某时点的黄金价格作为交易标的的期货合约;黄金现货则是一种虚拟的账面交易，通过买卖赚取黄金差价。
2、交易时间：黄金期货的交易时间有限制的;黄金现货的交易时间是24小时的，可以在任何时间交易。
3、交易规则：黄金期货是撮合交易，可能会出现交割不了的情况，风险较大;黄金现货是做市商交易，任何时间顺利交易。
（来源：文章屋网 ）
黄金现货范文2
[关键词] 黄金现货延迟交易；K线；MACD；应用技巧
[中图分类号] F830.94 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2013）12- 0043- 02
2013年黄金投资的基本分析：①美国财政赤字引发的债务问题将影响美元债务的信誉度，2012年年末美国政府已经触及债务上限，美元作为重要国际货币的地位受到冲击，同时导致黄金、石油等大宗商品价格上涨；②财政赤字累积国家负债，美联储通过购买国债和抵押债券实际是为财政赤字提供融资，无疑是为严重的长期通胀埋下隐患。③作为投资组合资产储备，全球央行对黄金青睐有加，将增加黄金的市场需求，黄金ETF仍将是实现投资增长和零售需求的坚实根基，随着经济复苏信心的增强， 2013年对于黄金的消费可能会有所增强；④中国周边安全形势日益严峻，随着美国的外交中心向亚太转移，中国与周边国家的岛礁争端及朝鲜半岛局势等面临诸多不确定性。⑤欧债危机仍然面临诸多风险，经济增长乏力和政治风险是2013年欧元区的最大风险。
2011年，中国黄金市场的需求量达到769.8吨，最大的增长来自投资领域；2012年消费者对黄金的需求呈现了攀升的势头，如果经济停滞甚至衰退，必然会导致黄金投资有所增强和债务危机的恶化。2012年的金价全年运行在1 527～1 796元区间内，以2001年作为牛市起点算起这已经是连续第12个年头的上涨年。国际金价变化活跃，黄金投资市场投资者骤增，在这样的市场前提下，避险保值又看好的黄金投资，有望继续走高。2013年对于黄金投资的技术应做好以下几点。
1 K线图应用原则
日K线图决定方向，同时特别注意：日K线的红绿柱决定市场的切入时机，一定要做足一波行情，这时不能以短线思维。主行情大幅拉开或打压之后的大幅震荡才是最佳的做短线时机。 60分钟K线决定短线入场时机。
（1）从60分钟K线看，3个不在同局部的浪型或局部趋势里的高点出现后，会有反向运动（注意是创新高的高点），在其中2个高点出现后，预测第3个高点，第3个高点应该在前2个高点连成的压力线上，在第3个高点上反手做空是最好的时机，其幅度参考近期黄金价格的振幅宽度，在通过2个高点预测第3个高点时，在第3个高点附近做空，有2次机会：①第一次做空：看0.5～1元/克；②第二次再次走到前期附近做空，看远一点；因为如果没有特别大的消息不可能很快反转方向。
（2）从60分钟K线看，3个不在同一局部浪形或局部趋势里的低点出现后会有反向运动，（注意是创新底的低点）在其中2个低点出现后，预测第3个低点，第3个低点应该在前2个低点连成的支撑线上，在第3个低点位置上反手做多是最好的时机，其幅度是参考近期黄金价格的振幅宽度，在通过2个低点预测第3个低点时，在第3个低点附近做多，有2次机会。
2 MACD指数平滑异同移动平均线的应用方法
MACD 的60分钟线指标顶部背离是做空的短线时机（主行情的大幅拉抬和打压时的指标没意义，这时要看日线）； MACD60分钟线出现底部背离是做多短线的好时机，MACD日线和60分钟线同时产生背离是最好的时机；60分钟均线刚刚有序发散，形成空头排列，是最好的做空时机（死亡交叉）； 60分钟均线刚刚有序发散，形成多头排列，是最好的做多时机（黄金交叉）。MACD日K线和周K线同时快要相反交叉时，一般有几天无法选择方向的时候，这几天是最好打短线的时机，60分钟线和短期的阻力位和支撑线为主，高抛低吸，收益以0.5～1元/克为益。
3 现货延迟交易的顺势交易三原则
根据艾略特的波浪理论：五浪上攻三浪回调， 我们必须按照波浪理论顺势交易。在局部趋势和浪形中，上涨得多，回调得小即持续的多头市场为牛市；在局部趋势和浪形中，上涨得少，下跌得多，即为熊市，任何时候做空都是对的。主行情：从60分钟线看，价格小幅震荡是收复MACD指标，金叉后大幅拉抬是主行情的标志，这时任何空单是错误的，多单才是对的。
（1）坚决执行同日里不能下两批单的决定，因为在K线还没有收盘存在许多变数，为防范风险；坚决执行10%的建仓和总仓不能超过30%的仓位；正常操作亏损率达到-45%时坚决锁单。于已开仓部位做一相同的反向单，将致使与原来的部位相对冲销。举例而言：原来已有一口USD/EUR买单部位， 如果再开立一口USD/EUR卖单部位，将致使该相对部位自动冲销。锁单功能通常用来进行开仓部位的避险，如没点击锁单Hedge，而直接于已开仓部位做一同一币组的反向单，将致使与原来的部位相对冲销。
（2）坚决执行在重要的支撑线和压力线，以及日线MACD指标背离和红绿柱背离的情况下单止损，这表示自己大的方向已错，一定要检讨不能让锁的单造成亏损，锁单以后这个单一定要设止损。锁单功能通常用来进行开仓部位的避险，如没点击锁单Hedge，而直接或在日线大幅拉抬和打压后看60分钟的顶或底背离的情况下下单。
（3）MACD指标日K线以红柱或绿柱出现为入仓时机时，目标应该在6元/克以上，在多头市场里，应该以跌幅过大后绿柱出现比前一天短的时候为切入点，平仓的时机应该以看到红柱几天后出现红柱比前一天短的时候逢高出局。期间不能被市场震荡出局；坚决执行不在同一天下相反的单，即平仓后立马做相反的方向。
4 资金的风险控制与赢利方法
（1）短线交易资金计划：总资金的10%，目标：1～4元/克为最低赢利预测目标，1～2元/克出局落袋为安；加减仓控制： 第一批单下后，相反方向走1元/克后，可以补单以摊低成本； 第一批单下后，方向做对了也绝不增加仓位，获利目标基本到了时出局（因为如果增加仓位会增加持仓成本，减小获利空间）。
（2）在多头市场的时候，第一次回调碰到10日均线，如没有特别利空黄金的基本因素时，做多黄金； 从指标来看：MACD日线金叉或快要金叉，1小时金叉或15分钟金叉时做多黄金。
（3）从英国伦敦金早盘和午盘定价来看，如早盘定价高于昨天的午盘定价，选择低位做多黄金。
（4）从美国的经济数据看，有利空美元的数据出现时，即时做多黄金。美元指数60分钟线出现顶背离，再配合黄金日K线在相对的低位时，看多黄金，买入。
（5）从非美货币的经济数据来看，有利多非美货币的数据出现时，即时做多黄金。国际油价110美元/桶以下与黄金负相关， 原油110美元/桶以上时与黄金出现正相关关系。
主要参考文献
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摘要：本文针对金融时间序列数据存在的尖峰厚尾特性，应用极值理论对数据尾部进行建模，用GPD分布拟合尾部特征，计算我国黄金现货的风险价值（value at risk），以对黄金投资者进行风险提示。针对现有VaR计算中主流方法的缺陷，本文应用基于马尔科夫链蒙特卡洛（Markov Chain Monte Carlo，MCMC）模拟的方法对POT模型进行估计，以克服传统Monte Carlo模拟的高维、静态性缺陷，以提高估算精度，从而得到相应的风险价值。通过对我国黄金现货Au9995的实证分析和计算，可以根据过去的数据预测未来的在险值。
关键词：VaR；POT模型；MCMC模拟；MH抽样
一、引言
黄金作为一种大宗商品，具有商品、货币和避险的多重属性，它既是国际储备资产和重要的工业原料，又具有良好的投资保值作用，受到越来越多国内投资者的追捧。
然而，在黄金国内市场迅速发展的背后，我们必须清楚地认识到：我国黄金市场尚没有完全开放，还处于开放初期。这一方面制约了我国黄金机构投资者的发展，另一方面说明，在我国黄金现货交易中，散户投资者的比重过大。由于散户投资者投资行为无规律，我国如今的现货黄金市场的价格波动比较剧烈，风险水平也偏高。因此对黄金现货市场风险水平的准确测度和预测，对于防范黄金交易风险以及保证我国黄金市场的健康平稳运行，都具有非常重要的理论和现实意义。
目前，对金融市场风险测度的主流方法来自J.P.Morgan投资银行在RiskMetrics系统中提出的风险价值（Val-ue at Risk，VaR）模型。由于VaR方法能简单清晰地表示金融资产头寸的市场风险大小，又有比较严谨系统的统计理论作为基础，因此得到了国际金融理论和实业界的广泛认可。因此本文采用VaR来度量黄金现货交易的风险。
二、VaR介绍
VaR是指在特定的持有期及置信度内，由于市场的负面波动而导致的证券组合的最大潜在损失。用数学公式来表示：
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【关键词】商品期货 价格发现
1970年学者Fama最先提出了有效的观念，他阐述的有效市场是一个对所有信息都全面考虑的市场，而针对期货这一市场则更多关注它的价格，价格是否表明未来商品的价格变化趋势。查阅文献可以了解到学者Bird通过研究金属期货发现期货价格，发现某些金属期货与现货价格相关而另一些则不相关。Johansen提出以向量自回归模型来研究期货市场的价格发现。通过学习前人的研究过程和结论，我设计了下面的分析过程。
一、样本及变量选择
笔者选择comex黄金期货市场和纽约黄金现货作为主体对象，从2007年3月22号开始到2014年12月8日的近两千组黄金现货和期货的价格（数据来源于wind数据库）。在作实证检验前对这些数据取了自然对数，为了使得数据更具有可比性并且避免自相关的存在。
二、研究过程
第一，单位根检验。首先要对期货和现货价格序列的平稳性进行测试，只用平稳才能进行下一步的研究，如果出现不平稳的情况则回归结果会相对失真。
这里运用到了单位根检验-ADF对数据是否平稳进行验证。LnFP是对期货（黄金）价格取对数，LnPP是对现货（黄金）价格取对数。并且对LnFP、LnPP均进行ADP检验，检验形式包含趋势及漂移项。结果见表一：
我们知道在prob值小于0.05时，证明该序列LnFP有平稳性；然而表一中prob数据显著大于0.05，表明lnFP序列没有平稳性。同理，我对LnPP也做了ADP测验，同样的结果发现prob值大于0.05，证明时间序列含有单位根，lnPP序列同样没有平稳性。因此，下一步我们需要对两个变量做一阶差分检验。
这里我们可以发现此时prob值显著小于0.05，所以我们认为期货（黄金）价格序列有平稳性。同理对现货（黄金）价格对数序列一阶差分检验的结果如下：
此次平稳性检验的prob值也是显著小于0.05的，可以发现黄金现货价格序列也是平稳的。
综合上面对于黄金期货价格和现货价格的测试，可以认为一阶差分序列没有单位根，序列是平稳的。
因此对于黄金的现货和期货而言，均满足平稳要求，可以进行协整检验。
第二，因果检验。接下来还需要完成的步骤是对黄金期货价格和黄金现货价格的一阶差分（DLNFP/DLNPP）进行因果检验，从而确定两个变量之间的因果及先后关系。
从上面的结果中清楚的发现――在显著性水平5%的条件下，黄金的现货价格是期货价格的原因。反过来讲，DLNFP不是DLNPP的Granger原因，黄金期货价格不是黄金现货价格的Granger原因。
我认为对于黄金来说，仅存在从现货价格到期货价格的单向引导关系，期货市场不具有引导现货价值变动的关系。
第三，协整检验。最后对两个变量进行协整检验，建立的模型如下：
式中，Yt是期货价格的一阶差分（即DLNFP）时间序列；Xt是现货价格的一阶差分。所以残差序列为：
对残差进行平稳性测试，若ADF测试表明残差项是平稳的，则说明期货价格与现货价格存在协整关系，否则不存在协整关系。残差序列的结果如下：
这里的协整显著性水平小于0.05，代表黄金期货和现货的一阶差分之间有一定的协整关系。
二、总结
黄金的期货价格和现货价格的时间序列是非平稳的，它们的一阶差分是平稳的且存在一定的协整关系，说明黄金期货价格和现货价格变化率是长期稳定的过程。
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关键词：期货市场；现货市场；协整检验；误差修正模型；因果关系检验
一、引言
2008年1月9日，黄金期货在上海期货交易所上市。我国作为世界上第一大黄金生产国和第二大黄金消费国，开展黄金期货交易具有重要意义。一是可以拓宽我国投资者的投资渠道，为黄金投资者和套期保值者提供避险的手段；二是可以为发挥我国黄金期货的价格发现功能，促进国内黄金定价机制的完善和争取黄金国际定价权打下基础。
纽约黄金市场、伦敦黄金市场、苏黎士黄金市场和东京黄金市场是国际黄金期货、现货交易的主要市场，对世界黄金现货价格的形成有着重大影响。我国的黄金期货市场作为一个新兴市场，在国内黄金现货价格的形成过程中是否具有价格发现功能，以及为什么会出现这样的状况，是一个值得国内学者探讨和研究的重要问题。
二、数据选取与研究方法
(一)数据的选取
黄金期货市场和现货市场数据分别来源于上海期货交易所和上海黄金交易所。对我国黄金期货市场价格数据，本文选取每日成交量最大的上海黄金期货合约数据作为代表构造连续期货合约；对我国黄金现货市场价格数据，本文统一采用Au9999品种的交易数据。两者均采用收盘价格，数据跨越时间为2008年1月9日至2010年6月10日，选取数据568个。以yt和ft别表示黄金期货和现货价格序列，lny和In-ft分别表示黄金期货和现货价格的对数序列。
(二)研究方法
首先对黄金期货和现货价格序列的相关性进行了检验，然后利用ADF单位根检验方法对黄金期货和现货价格对数序列的平稳性进行检验，在此检验的基础上建立VaR模型并对其进行Johansen检验以验证黄金期货和现货价格对数序列之间的协整性。若存在协整性则可建立误差修正模型，并利用Granger因果检验来检验期货价格和现货价格之间的相互引导关系，然后再利用方差分解和冲击效应检验分析来自现货市场和期货市场的影响，以确定期货和现货在价格发现过程中的作用大小。
由图1和图2可以看出，我国黄金市场的期货与现货价格的走势几乎是一致的；经对其相关性进行检验，黄金期货价格与现货价格之间的相关系数为0.9624，二者高度相关，说明我国黄金期货市场与现货市场之间存在明显的正相关关系。
(二)平稳性检验
分别对lnyt、lnft、lny，和lnft进行ADF单位根检验，结果见表1。从检验结果可以看出lnyt和lnft非平稳的，而Alnyt和lnft是平稳的，这说明黄金期货和现货价格对数序列均是一阶平稳，服从I(1)过程。
(三)建立VaR模型
对黄金期货价格对数序列lny，和黄金现货价格对数序列lnft，分别建立不同滞后阶数的VaR模型，并根据AIC和SC准则确定模型的滞后阶数为2，故建立模型
lnyt=0.17268+0.7603 lnyt-1+0.25841 lnyt-2+0.2342 lnft-1-0.3122 lnft-2+ε1t (1)
lnft=0.1688+0.7014 lnft-1+0.1312 lnft-2+0.2914lnyt-1-0.1420lnyt-2+ε2t (2)
(四)Johansen检验
对VaR模型(1)和(2)进行Johansen协整检验，检验结果如表2所示。由表2可知，在5％的显着水平下，lny，和lnf，之间不存在协整关系，说明黄金期货市场和现货市场之间不存在长期均衡关系。
(五)Granger因果关系检验
为了进一步分析黄金期货市场和现货市场之间的引导关系，下面对黄金期货价格对数序列lnyt和现货价格对数序列ln￡进行Granger因果关系检验，检验结果见表3、表4和表5。可知，2008年1月9日至2010年6月10日之间，黄金期货价格对数序列lnyt和现货价格对数序列lnft之间不存在Granger因果关系，即：上海黄金期货价格与黄金现货价格之间不存在引导关系，黄金期货价格均不具有价格发现功能，说明现阶段中国的黄金期货市场还没有达到非常有效。
四、结论及建议
(一)结论
本文通过相关性分析、协整检验和Granger因果关系检验对我国黄金期货价格和现货价格之间的关系进行了实证研究。相关性分析结果表明我国黄金期货价格和现货价格之间存在明显的正相关关系，二者呈同方向变动；Johansen协整检验发现我国黄金期货和现货价格之间不存在协整关系，这说明两者之间并不存在一种长期的均衡关系，我国黄金期货价格不会对现货价格进行调整，同样我国黄金现货价格也不会改变人们对黄金期货价格的预期，即黄金期货不具有价格发现功能；Granger因果关系检验结果表明我国黄金期货和现货价格之间不存在相互引导关系，即我国黄金期货价格的变动不引导黄金现货价格变动，反之亦然，再次证明我国的黄金期货市场不具有价格发现功能。
上述结论的形成原因：
1 我国的黄金期货市场还是一个新兴市场，投资者尚没有形成投资和利用黄金期货对黄金现货进行套期保值的热情和习惯，它很难成为一个有效的市场。
2 我国对于黄金期货市场的监管过于严格，进入门槛设置过高，这是造成目前我国黄金期货成交量太小、交易不够活跃的关键原因。交易不活跃必然导致市场的低效率，黄金期货市场应有的功能在我国没有体现出来。
3 我国黄金期货市场和现货市场更多地受国际黄金期货和现货市场的影响，呈现出被动的变动局面，这也是我国黄金期货市场和现货市场呈现出高度相关性的主要原因。
4 另外，黄金期货是一种特殊的金属期货，黄金的货币职能使黄金期货价格除受到黄金现货市场的影响外，还受到美元汇率、通货膨胀率、原油价格、经济增长率以及其他众多经济政治因素的影响。从2008年开始至今世界经济动荡剧烈，先是美国次贷危机。继而是由次贷危机引发的全球金融危机，美国经济遭受重创，世界各国经济纷纷因此而受影响，美元对外不断贬值，通货膨胀在世界多数国家时隐时现，这也导致国际黄金价格剧烈震荡，使本来就复杂多变的黄金市场增添了更多不测因素，这也可能是导致我国黄金期货市场对现货市场价格发现功能不明显的一个重要原因。
(二)建议
黄金期货市场的发展对我国有重要意义，为了更好地促进、引导和规范国内黄金期货市场的发展应从以下几个方面着手：
1 政府应该加大对黄金期货的宣传力度，使投资者更多地认识和了解黄金期货的交易方式、投资、避险和套期保值功能，拥有更多理性的投资热情。
2 政府应逐步降低投资者进入黄金期货市场的门槛，使更多拥有理性投资热情的投资者能够进入黄金期货市场进行投资，以活跃我国的黄金期货市场，使我国黄金期货市场真正发挥自身功能，增加我国在国际市场上的黄金定价权。
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欧美典型的缩涨形态
2007年至今，伴随原油价格一路上涨和农产品等大宗商品牛市，全球市场对欧美经济的担忧主要集中在滞胀上，但目前的情况则是，通胀继续上升或仍处于高位，而经济却分别出现收缩，这是典型的经济缩涨形态。摩根士丹利的报告指出，在全球被调查的190个国家中有50个国家通胀高于两位数，而经济增长收缩的状况则使各国不同情况而出现不同差异，总体上全球经济也比滞胀要差得多，基本上多数国家处于典型的缩涨状态。新兴国家中只有中国的情况独特一些，一方面2008年第二季度经济增长仍处于10％以上的高位，另一方面则是通胀大幅下滑，虽然7月中国PPI大幅上涨，其中油价、电价上调的因素居多，而且这也是能源资源价格政策调整的重要步骤。从相反的角度来看，如果没有油价和电价上调，中国CPI下降的幅度很可能更大，如此快速的价格上涨下跌对宏观经济显然是不利的，因而中国CPI与PPI背离的走势中有相当程度的政策调控成份，无论如何，中国经济与全球的形态相反，正在转向高增长和低通胀的历史黄金期。
全球缩涨前景难乐观
就全球经济缩涨来看，如果未来原油等能源价格进一步下落，由此推动经济收缩加剧，那么衰退的幅度就可能加大。尽管欧美都留有继续采取经济刺激政策的余地。但是欧美宏观经济向全面收缩这种趋势是十分清晰的，如果通胀伴随价格下落大幅走低，欧美经济有可能向全面通缩演变，这是当年日本经济泡沫破灭之后的“痛苦十年”的历史教训。而欧美尚有能力挽回经济全面通缩。一方面是减税等经济刺激方案，另一方面近两年多的美元贬值为美国出口增长创造了条件，而随欧元继续回落。和德国出口能力坚挺等这些因素，欧盟也可能在合理欧元水平上获得经济扭转的可能。但一些小国就没这么乐观了，无论是在经济刺激力度抑或对外出口等方面，全球经济下滑使这些国家蒙受大幅衰退的可能性很大，因而总体上看，欧美经济增长处于一个反复波动期，而很多国家则可能陷入困境。许多国家还面临货币贬值的困境，包括新兴国家，如果经济衰退与货币贬值同时出现，再加上出口放缓等局面。带来经济动荡的可能性大大增加。
