前言：中文期刊网精心挑选了风险投资项目范文供你参考和学习，希望我们的参考范文能激发你的文章创作灵感，欢迎阅读。
风险投资项目范文1
1、投资前风险规避不足
由于缺乏风险投资的操作经验，中国的风险投资公司在投资项目时，都不同程度地出现了在项目尽职调查阶段对很多风险估计不足，一般较少使用相关的定量分析方法，而且对估计到的风险处理和控制办法并不得当，从而在一定程度上造成了在投资前对风险的规避不力。另外，由于经验不足，在投资协议的拟定中，往往没有充分考虑到控制投资风险的需要，存在诸多不完善的地方。例如对于“一票否决制”、“股权逐步释放”等条款，有些早期的风险投资项目的投资协议中就没有设置，结果造成投资后碰到此类问题，缺乏有效的控制手段，甚至束手无策。
2、信息不对称现象严重
中国风险投资还面临一个严重问题，就是风险投资方和风险企业存在着比较大的信息不对称。按理论来说，由于风险投资在一定程度上，积极介入了风险企业的管理，使风险投资相比其他投资方式而言，在一定程度上能够缓解信息不对称现象。但由于中国特殊的环境，风险投资和风险企业之间的信息不对称还是非常严重的。一个原因是由于中国公司普遍存在着治理结构的不完善，不仅缺乏完善的制度，更严重是创业者对治理结构的意识普遍比较薄弱。例如很多创业人员认为自己是老板，不愿意向风险投资股东公布相关信息。因此，风险投资对投资项目的监管存在很大的障碍。另外，中国由于缺乏完善的信用体系，创业者、职业经理人的道德风险相对较高，加重了信息不对称，影响了对投资风险的控制。
二、风险投资项目风险的分布特点
中国风险投资发展到现在，很多风险投资公司已经投资了很多项目，已经积累了一定的风险投资实践经验。在项目运作的实践过程中，发现投资项目的风险存在着突出的共性问题。
1．资金不足严重影响风险企业的生存和发展
目前中国的风险投资项目普遍存在的一个问题是：风险企业资金不足，陷入财务危机。出现这种情况的原因是多方面的，一个原因是与中国风险投资的投资方式有关。中国风险投资初期不太注重联合投资，通常是一家风险投资公司投资一家企业。在投资时，风险投资比较重视进入价格和所占股份，对项目发展所需资金往往缺乏细致分析，造成投入资金不足，或者在项目发展过程中实际情况与预测发生较大偏离，使投入资金难以支持项目达到投资时所期望的经营目标。按照风险投资理论，风险投资应该是接力棒式的投资，但在目前中国，风险投资较少愿意接下其他投资者投资的企业，因此造成创业企业第二轮融资困难。这样出现了很多风险投资公司所投项目缺资金，但该风险投资公司由于担心继续投入资金后，投资风险变大，因此不敢继续投资。而其他投资公司又觉得你都不愿意增资，肯定是项目不好，所以也不愿意接手和投资于该类型的风险企业。使投资的风险投资公司既退不出去，又不敢追加投资，陷入两难境地。
风险企业处于发展期，第一轮的融资显然不能解决其所需资金，如果不能筹得扩张所需资本，就直接危及风险企业的健康发展，甚至危及生存。这种困境是投资项目的一个典型风险。
2．产品结构单一造成风险企业市场适应能力差
中国很多高风险项目的产品结构及业务单一，市场适应能力差，当相关市场变化或者竞争激烈时，收入就受很大影响。还有一些项目由于产品定位超前，原来定位的市场成长缓慢，而企业没有其他替代产品和收入来源，只能空等相关市场的发展，导致财务状况恶化，形成风险。产品结构单一、企业缺乏长远规划能力是目前中国风险投资项目的主要风险之一。
3．公司治理落后，管理能力低下
中国多数风险投资机构所投资的企业的内部治理结构不完善，制度不规范，造成经营管理效率低下，经营成本得不到控制，影响盈利。投资企业缺乏为股东创造价值的经营理念，致使投资企业常常对风险投资公司进行信息屏蔽，加大信息不对称，也加大了风险投资的投资风险。
一些创业者存在道德风险，特别是当技术出资方是企业经营管理者时，往往会出现人为提高企业经营成本，或者采用转移资产等方式获取私利的现象。由于制度不健全，致使对其道德风险控制力度有限。同时，一些创业者多为技术专才，缺乏管理经验，综合管理能力弱，影响了风险企业的发展。
4．财务风险影响了盈利
风险企业财务方面的特征也有比较多的共性，其中一个重要特征是风险企业的应收帐款比例高，影响了企业的盈利。
三、风险管理的方式与应对策略
1、管理方式
第一，采取更严格的法律约束，在投资协议中增加对风险投资的特别保护条款。对于在投资前投资协议中相关约束条款缺乏的项目，在投资项目增资或者其他事件发生时，应当利用此契机，作为谈判的条件，加入新的约束条件，以加强对投资项目的监控力度，防范和规避风险的发生。由于创业企业一般急需第二轮的融资，所以风险投资公司如果愿意给该项目继续投资，在与创业者做增资谈判时，由于在谈判时处于有利地位，可以把加入的相关条款作为继续投资的前提，从而加强投资协议中的监管条款的效力。
第二，推进投资企业内部治理结构的规范化。风险投资公司必须有意识地推动风险企业内部治理结构的完善，培育风险企业对规范化管理的意识。要明确股东大会、董事会、监事会及经营管理层的责权利，以制度的设立与完善制约投资者与经营者的行为。要用树立现代企业管理理念，以先进的管理手段与管理方式，对企业进行规范管理。
第三，以提供增值服务契入监管。根据中国创业者的文化习惯，中国风险投资方应该对投资企业的风险管理采用灵活的策略。要与被投资企业建立比较好的关系，多提供管理咨询，帮助引进客户、合作伙伴等增值服务。用服务来换取投资企业的配合，从而有利于对被投资企业信息的及时掌握，做好对其风险管理和监控。
2、应对策略
首先，对于资金不足的创业企业，或前景基本不看好的企业，应该时刻关注其财务状况，对已经或即将支持不下去的企业，建议风险投资公司及时采取休眠、合并、清算等方式止损；对尚存在发展前景的企业，要密切关注其财务情况，防止创业者损害投资者的利益；在市场开拓方面为创业者提供有效的帮助，同时为其寻找技术、市场、资本方面的战略合作伙伴；对于发展前景较好但缺乏资金的项目，应积极帮助联系贷款担保获得银行贷款，也可追加投资。
风险投资项目范文2
(一)项目风险信息的传递通道不畅
项目重要信息及时获取，能有效的化解风险、降低风险的损失，这是开展有效风险工作的前提，是项目顺利进行和成功的保证。目前在风险管理工作中存在比较突出的问题是，在和项目企业进行沟通时，由于项目风险信息传递路径过长，导致沟通的频率、效率不高，不能及时得到反馈应对风险。由于中国公司普遍存在着治理结构的不完善，创业者对治理结构的意识普遍比较薄弱，加之项目管理人员不主动积极地去识别、分析和应对可能发生的风险，没有建立有效风险信息传递通道，缺乏详细风险应对预案。当意外事件不断出现时，项目管理者无所适从，只能疲于应付。
(二)项目风险的分析方法单一
在进行项目风险分析时，通常运用定性分析方法对项目风险的分析进行评估，虽然对获取信息资料较为便捷，但是分析结论不够精确。在日常工作中进行项目风险定性分析时，往往采用单一风险逐个分析方式使得分析结论缺乏综合性，在分析层次上缺乏深度。例如SWOT分析在项目风险识别上有较为全面的应用，但是在与定量风险分析方法的结合方面存在较大不足，没有充分运用定性风险分析方法和定量风险分析方法的优势进行互补。项目风险分析方法的单一，加之缺少使用不同分析方法的综合运用，对项目分析结论产生较大的偏差，甚至出现与正确结果意见相左的情况，严重影响风险管理工作的深入开展。
(三)项目的投后管理手段落后
风险投资的投后管理是风险投资循环过程中的核心环节，随着风险投资行业的日趋成熟，风险投资的投后管理也越来越重要，对于投资项目的价值增值，风险防范和人力资本的充分应用具有极其重要的作用。风险投资企业通常是被动的参与企业管理，强调以财务指标评价企业的价值，往往忽略了企业核心竞争力的是否快速增长。为了适应风险投资的特殊运作方式与满足管理需求，必须要创新风险投资的投后管理机制，将投资收益与项目风险管理者的业绩挂钩，提高项目风险管理者的工作热情，使得风险管理的效果符合预期目标。
二、提升项目风险管理工作的应对方案
(一)建立与项目相关的多信息通道
信息通道建设是项目投资管理和风险管理的基础，没有有效的信息管理，就没有成功的项目管理和项目风险管理。企业要以项目信息的辐射范围为条件，建立与项目有关的多信息通道。产品的市场信息渠道。绝大部分商品在国际、国内都有相关行业性市场价格，这些价格有些是实时价格，有些可以通过国际贸易性价格的波动得到一个期间的平均价格，这些价格都是透明公允的信息。如钨产品国内有两个行业性指导价格，一个是江西赣州钨业协会指导价格，另一个是中国五矿有色的指导价格，这些价格信息都反映了市场未来的价格走势，对企业生产经营有方向性指导作用。企业外部利益相关者信息反馈渠道。建立项目所在当地政府部门、行业协会对项目情况的信息反馈渠道，了解投资项目对当地社会和经济发展的贡献，以及在当地的公益形象等，用以判断当地对企业的支持力度，还可以通过行业协会了解项目企业技术研发实力、所在行业的未来发展趋势及所投资项目在行业中的地位，增强对项目所在行业发展趋势判断的准确性，为风险管理工作提供准确数据。通过与企业加强沟通联系，建立企业内部信息反馈渠道。与项目的实际控制人、经营管理团队多频率、多层次的深入交流，及时掌握项目生产经营状况、未来发展趋势，判断与预期目标的差距，以便形成有效的项目风险应对预案。
(二)加强项目风险分析方法的综合运用
分析方法的使用对于整个项目决策的规划及实施起着至关重要的作用。只有通过项目的风险分析，才能把整理后的原始数据转换成可参考的分析结果。一直以来项目风险定量分析的欠缺和定性分析过于简单的问题困扰着风险管理工作的深入开展，解决这一关键问题必须加强风险定量分析方法和定性分析方法的综合运用。SWOT分析和AHP分析两种方法在项目风险分析中综合应用主要是把SWOT分析方法中的四个要素作为其各个因素，接着确定各个因素的重要性，并对其进行排序。步骤具体有：进行SWOT分析。运用SWOT分析方法识别出与某个项目内部环境以及外部环境相关联的因素。在SWOT组内对SWOT要素进行两两相互对比，接着使用特征值方法对该要素的优先权数进行计算。对SWOT组进行两两相互对比，进行层次总排序，并把每个组中拥有最高优先权的要素抽取出来代表这个组，然后比较和计算这四个要素的优先程度。在项目战略规划以及评价分析过程中使用并得出相应结果。这样SWOT分析和AHP分析两种方法的优势得到有效互补，既简便又高效，形成一种新的使用途径，通过AHP方法计算出SWOT要素的优先权数，使得出的分析结果更具参考性，从而可以提高项目风险评价方法的可靠性和准确性。
(三)创新项目投后管理的手段
风险投资项目范文3
[关键词] 风险投资 退出时机 自由现金流量
风险投资是指风险投资家将风险资本投入风险企业，经过一段时间运作后撤出资本，并获得高额回报的资本运作行为。它本质上是一种在承担极大风险的基础上，由投资人为融资人提供长期股权投资并提供增值服务进而取得高额投资回报的资本运作方式。斯蒂格利茨在《经济学》中曾经这样提到：“现在新成立的厂商和小型公司的大多数研究与开发都是由经营风险型资本的厂商资助的。这些厂商主要从养老基金、保险公司和富有的个人那里筹措资金，然后将其投放在最有前途的研究与开发项目上。经营风险资本的公司常常要占有新建企业的一个较大的份额。”
从中可以看出风险投资具有下列几个主要特点：第一，风险投资是一种没有担保的权益投资，投资者与受资者之间存在严重的信息不对称，风险投资家为了获得尽可能多的信息，与一般的普通股融资不同，它要求接受投资的企业转让相当一部分股份给风险投资机构，主要通过持有股份参与风险企业的监督管理，减少受资企业发生道德风险的可能性，增强受资企业对其他投资者的吸引力；第二，风险投资是一种高风险性与高收益性紧密结合在一起的投资，发达国家的风险投资活动一般都遵循“2－6－2”法则，即在风险企业当中，有20%会彻底失败，60%能够勉强维持，只有20%能够获得比较丰厚的利润，另外据统计，2000年美国全部的风险投资项目中有7%取得了10倍以上的回报，10%取得了5倍～9倍回报，20%取得了2倍～5倍回报，30%取得了0倍～1.9倍回报，23%部分失败，10%完全失败；第三，风险投资是一种具有很强参与性的投资，风险投资的根本目的是扶植风险企业发展壮大，从企业的快速成长中获得资本增值，而不是仅仅关注企业经营一时之得失；第四，创业投资是一种流动性很小的中长期投资，为了获得企业的成长经济所带来的效益，风险投资资金一般都常驻所投资的企业，流动性很小，而且持续时间一般在5年以上；第五，风险投资大都投向高科技领域，据统计在我国台湾地区大约有70%的风险投资投向高科技领域，在美国至少有50%的中小高科技企业在发展过程中受到过风险投资的眷顾；第六，风险投资是一种生产性资本，而不是一种虚拟资本，不会产生经济泡沫，它直接投放在最有前途的研究和开发项目上，与产品的研发、生产紧密地结合在一起，影响的是实体经济，进而影响国民经济的均衡增长。
作为风险投资对象的风险企业，通常是指一些新兴的企业，即具有创新能力的高科技企业，它们从创立、产业发展到市场培育都有巨大的融资需求,尤其需要一个具有效率的风险资本市场与之匹配。而根据国内外经验,风险企业的发展必须建立一个有效率的风险资本市场,这除了政策支持、法律保护、资本来源渠道外,还有一个关键的因素就是要寻找适当的风险投资退出路径。
一、风险资本退出的必然性
1.由资本的本性决定
凡资本均追求收益在资本运动中实现增值。风险资本注资于风险企业属直接投资,要求具有相当流动性。风险资本的运作模式为“注资―回收―再注资”。国际上，风险资本从进入到退出企业,平均投资周期为6年～8年，大多数采取股权投资方式。在被投资企业进入成熟阶段后，风险资本开始退出，然后再投资于新选定的风险投资项目。实践中，风险资本退出风险企业时机的选择、退出的方式可能有较大差异，但有一点是肯定的，即必须在风险资本注入前提供明确的退出路径。
2.由风险资本投资对象的特殊性决定
风险资本的注资对象绝大多数都是具有高成长性的中小型企业，但这种高成长性具有较大的不确定性，投资的技术风险和市场风险都很大。反过来讲，风险资本注资于这些风险型企业，也就是以高风险为代价去追求可能的高收益。新兴领域的创新、创业离不开风险资本加盟，而风险资本自身同样需要规避风险的手段。对于风险投资者而言，最重要的一点在于：除了慎重选择投资项目外，就是保持流动性为风险资本提供有效的退出路径。如果风险资本注资项目不太成功，风险资本肯定会谋求全身而退，以规避或减少损失。在投资成功地情况下风险投资家也未必继续追加投资，有可能更倾向于把投资收益兑现，首先是因为投资人和风险投资公司之间有在特定时间内返还盈利的契约，其次是因为技术更新很快，市场需求同样复杂多变,这样造成很多高新技术企业的高速成长状态很难长时间维持，因此，即便对于投资成功的风险企业，风险投资家也会毫不犹豫地考虑退出，问题在于选择最佳的退出时机，一般是在成熟期初，以适当方式撤出资本，兑现收益。
3.风险资本寻求有效退出之路是由于受资本所有者约束
在风险投资的第一层委托关系中，风险投资家对风险投资基金所有者或有限合伙人都有关于在某段时间内实现多少收益的承诺，风险投资家为了自己的信誉一般都致力于保持风险投资基金的流动性和赢利性，而风险资本在恰当时期的有效退出是完成这种承诺的前提条件之一。
二、风险资本退出的时机选择
1.根据市场选择风险投资退出时机
从市场角度看，风险投资退出时机主要受两方面因素的影响，首先是技术替代度，对于风险企业而言，企业拥有的核心技术和独特的管理模式是风险企业的核心竞争力之所在，随着风险企业在市场上露面的机会越来越多，企业核心技术外泄的可能性越来越大，当市场上出现替代技术甚至新一代技术的时候，风险企业赖以生存的技术基础就不存在了，这个时候风险企业的寿命可能提前结束，风险资本被迫退出，一个著名的例子是日本曾经有一个企业着力于开发大规模的模拟电视技术，获得风险投资的支持，耗资巨大，但是在这个企业还没有上市的时候，美国的数字技术有了突破，数字化电视技术作为新生的事物提前宣告了模拟电视技术的终结，此时风险资本必须退出；第二是市场扩张度，随着市场竞争的发展，市场上可能出现众多的替代品，风险企业的市场扩张增长势头明显放缓，企业的市场扩展率明显下降，现金流显著增加，出现了成熟企业的特征，风险资本到了该退出的时候。
2.根据企业生命周期选择风险投资退出时机
风险企业具有独特的生命周期，一般而言，风险企业的生命周期为3年～7年，中间要经历的周期包括种子期、导入期、成长期、扩张期和成熟期。根据有关调查研究的问卷显示，风险投资专家根据受资项目的实际情况和发展趋势，选择风险资本退出的合适时机如表所示。
由图可知，我国风险投资专家认为最合适的时机是在风险企业处于成熟期将风险资本退出(占所调研风险投资专家总数的43%)。
笔者认为，后高速增长期前后是退出的最佳时机。因为在此之前企业还需要资本注入，特别是由于其现金流量为负，而投资者不愿意投资前景不定的企业，此时选择退出非常困难；而后由于企业的成长较为稳定，获取超额利润的机会已不大，创业资本滞留就没有意义。如果将成长后期或扩张初期的项目，出让给那些抵抗风险能力较低的普通投资人，由于每年有稳定的收益正好符合了这一类投资者的需要。对其他投资者来说，这一批风险投资的退出可能是最好的买入时机。而风险投资退出的最晚时机应是企业成熟期的初期。当创业企业走向成熟时，风险大为减少，这时创业企业家就希望由自己控制企业，而不是听命于创业投资家，创业投资家也愿意见好就收。就创业投资的特点而言，一般在扩张期的末期就应该考虑退出问题。此时的企业留有一定的想象空间，其退出的价格可能比成熟期还要高。同时，还要根据项目的发展阶段，选择合适的交易对象，谈判才容易获得成功。
3.根据财务指标选择风险投资退出时机
从财务指标上看，销售额实现S*的时候，风险企业的现金流量实现平衡，标志着企业基本拥有了“造血”能力，但是此时企业的财务报表可能还是亏损的，对于着眼于成功退出的风险投资家而言，一个不够漂亮的财务报告不会很好地体现企业的价值，此时应该是处于扩张期的末期，不应实行退出，当风险投资进入成熟期后，市场范围已经很大，继续扩张难度加大，此时由于沉没成本的作用，企业的会计利润会有很大程度的提升，发展到一定程度，会实现盈亏平衡，假设实现盈亏平衡时的销售额为S*.*，此时风险企业完全变成一个具有丰富市场竞争经验、技术成熟和管理团队高效的成熟企业，风险投资的使命胜利完成，可以考虑采用适当的方式退出了。公式表示该过程如下:
令净利润等于零，得到盈亏平衡点的销售量Q，进而得到盈亏平衡点上的销售额S*.*，将该销售量Q带入公式，得到实现盈亏平衡时的自由现金流量FCF*,风险企业发展到这个阶段意味着可以实行退出了。
参考文献:
[1]程 静:风险投资项目退出时机选择的定量分析模型与应用研究.暨南学报, 2005～05
风险投资项目范文4
关键词：风险投资，风险管理，投资项目，策略
二十世纪八十年代中期以来，随着我国改革开放的不断深入，国内风险投资由于其发展历史不长，客观环境的特殊性，使得风险投资存在一定的先天不足。风险投资在中国法律制度环境中缺乏相关的规范化，合格专业的风险投资人才匮乏，更缺乏风险投资的经验。这些都使中国风险投资项目的风险管理表现出一定的特殊性，因而本文就进一步对投资项目的风险管理提出了一些见解和想法。
一、当前风险投资项目风险管理的现状
1、投资前风险规避不足
由于缺乏风险投资的操作经验，中国的风险投资公司在投资项目时，都不同程度地出现了在项目尽职调查阶段对很多风险估计不足，一般较少使用相关的定量分析方法，而且对估计到的风险处理和控制办法并不得当，从而在一定程度上造成了在投资前对风险的规避不力。另外，由于经验不足，在投资协议的拟定中，往往没有充分考虑到控制投资风险的需要，存在诸多不完善的地方。例如对于“一票否决制”、“股权逐步释放”等条款，有些早期的风险投资项目的投资协议中就没有设置，结果造成投资后碰到此类问题，缺乏有效的控制手段，甚至束手无策。
2、信息不对称现象严重
中国风险投资还面临一个严重问题，就是风险投资方和风险企业存在着比较大的信息不对称。按理论来说，由于风险投资在一定程度上，积极介入了风险企业的管理，使风险投资相比其他投资方式而言,在一定程度上能够缓解信息不对称现象。博士论文，策略。但由于中国特殊的环境，风险投资和风险企业之间的信息不对称还是非常严重的。一个原因是由于中国公司普遍存在着治理结构的不完善，不仅缺乏完善的制度，更严重是创业者对治理结构的意识普遍比较薄弱。例如很多创业人员认为自己是老板,不愿意向风险投资股东公布相关信息。因此，风险投资对投资项目的监管存在很大的障碍。另外，中国由于缺乏完善的信用体系，创业者、职业经理人的道德风险相对较高，加重了信息不对称，影响了对投资风险的控制。
二、风险投资项目管理的过程和方法
投资项目风险管理的过程可以分为风险规划、风险识别、风险估计、风险评估、风险应对、风险监控六个环节和阶段。目前存在的问题是, 前四项在我国企业风险投资中有较多的应用, 风险的应对与监控就鲜有应用。这是两个相对薄弱的环节。传统的项目投资多在立项前做风险评估, 而忽视了还应该同时针对所存在的可以预测的风险制定具体的应对措施, 并且在项目进行过程中进行全程的监控。博士论文，策略。这样才能达到项目风险管理的目的。
目前, 风险投资公司较为广泛的风险评价方法有决策树法、层次分析法、模糊风险综合评价、故障树分析法和蒙特卡洛模拟法。
(1) 决策树法是利用树枝形状的图像模型来表述项目风险评价问题, 项目风险评价可以直接在决策树上进行, 其评价准则可以是收益期望值、效用期望值或其他指标值。
(2) 层次分析法(AHP) 是一种在经济、管理学中广泛应用的方法。它可以将无法量化的风险按照大小排出顺序, 把它们彼此区别开来。
(3) 模糊风险综合评价法是模糊数学在实际工作中的一种应用, 是对受到多个因素影响的对象做出全面地评价, 按照指定的评价条件对评价对象的优劣进行评比、判断。采用模糊综合评价法进行风险评价的基本思路是: 综合考虑所有风险因素的影响程度, 并设置权重区别因素的重要性, 通过构建数学模型, 推算出风险的各种可能性程度, 其中可能性程度之高者为风险水平的最终确定值。
(4) 故障树分析法(FTA ) 是一种演绎的逻辑分析方法, 它在风险分析中的应用主要是遵循从结果找原因的原则,将项目风险形成的原因由总体到部分按树枝形状逐级细化, 分析项目风险及其产生原因之因果关系。在前期预测和识别各种潜在风险因素的基础上, 运用逻辑推理的方法, 沿着风险产生的路径, 求出风险发生的概率, 并能提供各种控制风险因素的方案。博士论文，策略。
(5) 蒙特卡洛模拟法(MC) 是随机的从每个不确定因素中抽取样本, 进行一次整个项目计算, 重复进行成百上千次, 模拟各式各样的不确定性组合, 获得各种组合下的成百上千个结果。通过统计和处理这些结果数据, 找出项目变化的规律。通过这些信息就可以更定量的分析项目, 为决策提供依据。
三、风险投资项目风险的分布特点及存在的问题
中国风险投资发展到现在，在项目运作的实践过程中，发现投资项目的风险存在着突出的共性问题。
1．资金不足严重影响风险企业的生存和发展
目前中国的风险投资项目普遍存在的一个问题是：风险企业资金不足，陷入财务危机。出现这种情况的原因是多方面的，一个原因是与中国风险投资的投资方式有关。中国风险投资初期不太注重联合投资，通常是一家风险投资公司投资一家企业。
2．产品结构单一造成风险企业市场适应能力差
中国很多高风险项目的产品结构及业务单一，市场适应能力差，当相关市场变化或者竞争激烈时，收入就受很大影响。还有一些项目由于产品定位超前，原来定位的市场成长缓慢，而企业没有其他替代产品和收入来源，只能空等相关市场的发展，导致财务状况恶化，形成风险。产品结构单一、企业缺乏长远规划能力是目前中国风险投资项目的主要风险之一。
3．公司治理落后，管理能力低下
中国多数风险投资机构所投资的企业的内部治理结构不完善，制度不规范，造成经营管理效率低下，经营成本得不到控制，影响盈利。
由于制度不健全，致使对其道德风险控制力度有限。同时，一些创业者多为技术专才，缺乏管理经验，综合管理能力弱，影响了风险企业的发展。博士论文，策略。
4．财务风险影响了盈利
风险企业财务方面的特征也有比较多的共性，其中一个重要特征是风险企业的应收账款比例高，影响了企业的盈利。
四、风险管理的方式方法及其应对策略
1、管理方式
第一，采取更严格的法律约束，在投资协议中增加对风险投资的特别保护条款。对于在投资前投资协议中相关约束条款缺乏的项目，在投资项目增资或者其他事件发生时，应当利用此契机，作为谈判的条件，加入新的约束条件，以加强对投资项目的监控力度，防范和规避风险的发生。由于创业企业一般急需第二轮的融资,所以风险投资公司如果愿意给该项目继续投资，在与创业者做增资谈判时，由于在谈判时处于有利地位，可以把加入的相关条款作为继续投资的前提，从而加强投资协议中的监管条款的效力。
第二，推进投资企业内部治理结构的规范化。风险投资公司必须有意识地推动风险企业内部治理结构的完善，培育风险企业对规范化管理的意识。要明确股东大会、董事会、监事会及经营管理层的责权利，以制度的设立与完善制约投资者与经营者的行为。要用树立现代企业管理理念，以先进的管理手段与管理方式，对企业进行规范管理。
第三，以提供增值服务契入监管。根据中国创业者的文化习惯，中国风险投资方应该对投资企业的风险管理采用灵活的策略。要与被投资企业建立比较好的关系,多提供管理咨询，帮助引进客户、合作伙伴等增值服务。用服务来换取投资企业的配合，从而有利于对被投资企业信息的及时掌握，做好对其风险管理和监控。
2、应对策略
首先，对于资金不足的创业企业，或前景基本不看好的企业，应该时刻关注其财务状况，对已经或即将支持不下去的企业，建议风险投资公司及时采取休眠、合并、清算等方式止损；对尚存在发展前景的企业，要密切关注其财务情况，防止创业者损害投资者的利益；在市场开拓方面为创业者提供有效的帮助，同时为其寻找技术、市场、资本方面的战略合作伙伴；对于发展前景较好但缺乏资金的项目，应积极帮助联系贷款担保获得银行贷款，也可追加投资。博士论文，策略。
其次，对于产品结构单一的企业，建议尽量拓展产品线，或者适当改变经营策略，开辟新的赢利点。对尚在产品开发阶段的企业，应对其产品潜在市场进行深入了解，建议在其开发过程中，增加产品宽度和市场适应能力，并随着市场变化适当调整产品方向和经营模式。博士论文，策略。
第三，对于经营管理能力弱的企业，应加强与管理层的协调沟通，尽可能地输出增值服务和管理，帮助企业的管理者改善经营管理，或推荐职业经理人直接参与管理，并督促被投资企业完善法人治理结构，帮助投资企业建立健全内部管理制度。
风险投资项目范文5
关键词：IT项目；风险投资；融资风险评价；网络层次分析法(ANP)
0、引言
高新技术产业风险投资产生于20世纪40年代的美国，它把投资者、风险资本家和创业者有机结合起来，造就了“硅谷神话”。20世纪90年代兴起的信息产业，更是在风险投资的推动下完成并创造出巨大的经济效益。我国虽然直到20世纪80年代才引入风险投资机制，但是很快从硅谷模式中借鉴经验，开始了对中关村的风险投资的尝试与探索，并获得了成功。
尽管风投给中国IT产业的发展提供了极大的支持，但是融资管理中问题也逐渐暴露出来。其中，客观层面上有法律法规不健全以及信息披露不公开等方面的政策原因，也有投资者价值理念和诚信制度方面的文化因素，而主观层面上，在融资管理过程中对风险认识不足，风险管理缺乏技术含量，也是不可推卸的技术因素。在IT项目融资管理过程中，风险管理是其核心问题之一，也是最前沿的研究领域。IT项目本身即是高科技、高投入、高风险、高收益的项目，因此对IT项目进行风险投资时，其融资风险管理更是重中之重。
融资风险管理需要建立在融资风险评价的基础上，科学合理的风险评价结果是风险管理的指南针。目前对IT项目融资风险评价中AHP方法运用甚广，AHP方法即层次分析法，是T.L.Saaty于1980年提出的决策分析方法，这种方法将定性判断和定量计算有机结合在一起，能够解决复杂而困难的决策问题。但是AHP方法也有其固有的缺陷，因为该方法假设一个决策问题的评价指标体系中的各个指标项目独立、层级之间具有严格的从上到下的支配关系，这样的假设显然在解决实际问题的时候过于理想化了。因此，基于这样的考虑，T.L.Saaty(1996)在AHP基础上提出了ANP方法，即网络层次分析法(Analytic Network Process)。该方法中元素之间可以相互依存，相同或不同层级的指标之间可以是支配和反支配的关系，这使得ANP方法在应用于实际问题的时候，决策结果更加接近于人们的真实决策结果。
本文正是基于ANP方法对IT项目融资风险建立评价指标体系并建立融资风险评价分析框架，结合实例分析了融资风险管理的侧重点，并与AHP方法进行对比，以期为今后的IT风险投资项目的融资风险分析提供一种新的更加科学合理的参考方法。
1、评价指标体系的构建
IT风险投资项目的融资风险是指融资活动中存在的可能使投资者、风险资本家及创业者等各方蒙受损失的各种风险。从广义上来讲，有系统性风险，也有非系统性风险。系统性风险是指那些影响所有企业项目即整个市场的因素引起的风险，如战争、通货膨胀、经济周期变动等。非系统性风险是指某一项目所特有的关系。如IT项目开发阶段的失败、管理层发生严重问题等。从狭义上讲，可按照融资风险的某种分类标准进行分类。比如，按经济性质分，可分为价格风险、利率风险和汇率风险；按造成风险的原因划分的融资风险，包括出资能力风险、再融资风险和金融风险等。
借鉴刘金璐(2007)，Michel Benaroch
指标层以目标为准则两两比较重要程度，子指标层以对应指标为准则两两比较重要程度，设计调查问卷让专家基于9分度法对上述指标对应相应准则进行重要程度比较，然后进行问卷回收、整理和统计。层层计算一致性和优势度，最后计算出合成权重。
②基于ANP的评价模型
在ANP方法下，考虑到IT项目融资风险之间的相互依存和支配关系，基于ANP方法建立评价模型(图2)。其中，单向箭头表示一个元素集中的元素对另一个元素集中的元素具有支配作用，双向箭头表示两个元素集中的元素相互支配作用，元素集(2002)，Fan Chiiffeng(2004)和Denis Boren－stein(2005)的指标选取，结合我国信息产业宏观政策、法律环境变动大等特点，表1给出了按照风险来源分类的IT风投项目的融资风险，这些风险可以分为6类，即信用风险、完工风险、生产风险、市场风险、政治风险和金融风险。这样的风险划分，既兼顾了系统风险和非系统风险，又兼顾定量指标和定性指标。6类风险细分为16个风险评价指标。上的环形箭头表示元素集内部元素之间的相互依存关系。
与AHP相似，ANP方法也应用9分度法进行重要度判断。与AHP不同的是，由于ANP模型中存在指标集内部或外部指标间的依存关系以及指标与指标、指标与方案之间的反支配关系，在判断指标间或指标与方案间或方案间相互的关系时，可以运用直接或者间接优势度比较方法，在某一准则下比较两个元素的重要程度。根据上述模型中创建的指标之间的相互关系，设计调查问卷，邀请专家进行打分。
将打分结果进行整理和统计。通常，计算ANP模型的结果可以用Super Decision软件进行。两两比较产生的判断矩阵需要进行一致性检验，当一致性比率CR=CIZRI
数据逐个输入SD软件之后，可以计算相应的
从二级风险权重排序来看，AHP法评价出的风险权重最大的前3个风险分别为未达标风险(0.3238)，价格风险(0.1198)，市场销售量风险(0.1198)，未达标风险占到了总风险的1／3左右。而ANP法评价出的风险权重超过1／10的有5个，分别是建设成本超支风险(0.1859)，建设延期风险(0.1686)，未达标风险(0.1020)，市场销售量风险(0.1008)，和产品购买商自信状况风险(0.1002)。用AHP法评价的风险相对集中，而用ANP法评价的风险相对分散。
两种方法评价结果差异的原因，主要在于ANP未加权超矩阵、加权超矩阵和极限超矩阵，得到各个风险的优势度结果。根据该优势度结果可以有侧重的进行IT项目融资风险管理。
3、实证分析
江苏省某IT企业拟建某城市光纤通信网络，由于资金不到位向D公司进行项目融资。针对企业实际面临的融资风险，分别对上述基于AHP和ANP法建立的融资风险评价模型中具体风险的重要程度进行专家打分，比较结果如表2所示。
分别基于AHP和ANP法评价的风险重要程度有所不同。不论基于AHP还是ANP方法，最重要的一级风险均为完工风险，但从该风险下的二级风险权重来看，基于AHP法最重要的二级风险为未达标风险，而ANP中未达标风险在ANP方法下权重减低了0.2218，建设成本超支风险则提高了0.1501，成为了最重要的二级风险。考虑了指标之间的相互关系。在AHP法(即不考虑相互关系)下，未达标风险非常大，但在ANP法下，由于未达标风险与建设成本超支、建设延期等风险之间的相互作用影响，必须对后两者风险同时重视，才能保证减低未达标的风险。因此，基于ANP法评价出的风险，对于IT项目风险管理来说，更为科学和全面。
因此，在该融资项目中，应该着重对建设成本超支风险，建设延期风险，未达标风险，市场销售量风险和产品购买商自信状况风险进行预防和控制，以达到降低项目风险、保证项目收益的目的。
4、结论及建议
风险投资项目范文6
关键词：TMT行业风险投资项目评价；指标体系；三维评价模型；层次分析法
中图分类号：TP371 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2015）018-000-02
风险投资是一种针对“蕴含高失败风险的高科技及产品[1]”投资的权益资本。源起于上世纪初的美国，极大提振美国经济。我国大陆风险投资发展于20世纪80年代，经历了改革洗礼和金融危机的冲击，也发展迅速。针对TMT行业项目的风险投资，关键一步是对项目进行合理评价。
一、TMT行业风险投资现状
TMT（Technology，Media，Telecom），是科技、媒体与通信三个英文单词的首字母组合，表示“固定化产业边界模糊与消失后三者有机融合形成的新型业态[2]”。提出此概念是对过往的认可，对未来的预判和肯定。具体而言，所谓新媒体投资，即针对移动即时通信、社交媒体、网络视频、电子支付、互联网金融、网络教育、搜索引擎、网络游戏、电子商务、电子政务、在线旅游、大数据、LTE等新媒体领域的投资。
TMT行业具有自身特点，如技术更新与市场反馈相互推进，这使得TMT项目团队必须时刻关注客户需求的转移和技术的不断更新；TMT行业遵循“马太效应”所以要保持独占性优势；而TMT的根本要素是“注意力”，故而必须要争取更高数量级的客户群、增加访问量、注重品牌形象等。
国内风险投资在TMT行业走出了“过山车”式的投资轨迹，但是未来TMT行业仍将是风险投资家们追逐的领域。
二、风险投资项目评价研究综述
公认的学术始于上世纪60年代，即Myers和Marquis两位学者使用问卷调查法开展的大规模实证研究。Tyebjee和Bruno（1984）[3]则运用因素分析法将该研究更推进了一步。
国内对风险投资项目的研究方法主要有因子分析法、层次分析法、实物期权法、模糊风险法等。如李国建，杨毅恒（2012）基于因子分析的方法对高新科技风险投资项目评价进行指标构建和实证分析，提炼出环境、财务、技术、市场、管理、协同等6大风险。
三、三维模型
（一）引入三维模型分析法
风险投资项目风险评价是一个严谨、复杂、多层次的体系。而对于TMT行业风险投资项目的评价本文引入三维评价模型。
在实际评价决策中，影响风险投资项目成败的因素很多，多数是不可定量的诸如政治、经济、心理等指标，本文引入三维评价模型以期尽可能全面地预测TMT项目运行中的各种风险，以定性为主、定量为辅。
（二）TMT行业风险投资项目三维评价模型
1.建立关键指标体系
本文结合风投理论与TMT产业实际情况，最终构建出一套适合于TMT行业的风险投资项目指标体系。（见图1）
2.构建三维评价模型
本文使用三维评价模型，设置P轴表示企业家及团队，Q轴表示项目本身，W轴表示项目环境。原点设为O点，每轴最大值设为PM，QM，WM，则点M（PM，QM，WM）为最优点①，说明三个维度的表现均为满分。取各坐标中值，将每轴划分为2部分，则对应的三维空间被分割为8个区域。此8个区域又可以根据其距离原点的远近分类为4大类：
（1）金牛空间：是距离原点最远的区域，表示每个维度的评分都很高，本项目投资前景良好；
（2）败犬空间：是距离原点最近的区域，表明每个维度的评分都较低，本项目投资堪忧；
（3）潜力空间：是两个维度大于中值，一个维度小于中值，本项目通过对症调整仍有投资潜力；
（4）问题空间：是一个维度发高于中值，两个维度低于中值，本项目投资风险比较不可控。
3.评价过程
（1）对风险投资项目三个维度中每个维度所包含的指标进行单独评分，加总每个单项评分成为这个维度的总分。
对每个单项指标权重的确定本文采用层次分析法（AHP）。
借助专家打分、yaahp分析软件，经过计算得出三个维度P、Q、W的权重分别为0.6333、0.2605和0.1062。从而确定本文中的最优点M坐标为（3.1665，1.3025，0.5310），说明此刻项目在三个维度的表现均为满分。则各坐标轴中值点坐标为（1.5833，0.6513，0.2655）。由此，将整个空间的8个区域全部赋予数值。
本文得到的权重与之前文献的权衡结果既有符合之处又有不同之处。这种变化正体现出当前大环境区别与过往的形势，反映出特定时代下的特定的指标考量侧重点。
（2）以每个维度的总分为坐标，即可以定位某一点在立体三维空间中的位置，这个点就代表着本风险投资项目的综合风险评价评分。
（3）下面即判断该点所处空间与投资可能性。
四、三维模型案例应用
将每个项目细分根据各个指标的权重进行考察就可以得出项目综合评分，然后方便决策者进行筛选。
本文选取两个案例进行分析。
案例一：L旅游网是2008年首创，是领先的B2C电商旅游平台。创始人H以当时市场空缺的门票折扣为切入点，建立起旅游全程的服务体系，为中高端散客提供更优惠的服务，也为景区吸引数量更多更优质的游客。目前，更在积极拓展盈利项目，将酒店建设纳入发展宏图。
案例二：Q团购网是2010年成立的。在麻省理工学院高材生D的带领下只用了一年多的时间获得六轮风投支持，并入驻北京三里屯SOHO，同时拥有了4500员工。然而也就又过了一年时间却宣布：无限期休假，并与投资方僵持不下。这也暴露出TMT行业经营发展及融资等诸多方面的问题。
收集到案例数据和专家对案例评价打分后，定义原点O坐标为（0，0，0），根据前述计算方法对案例数据进行计算，得到两个方案最终得分：
方案1 方案2
P企业家与团队 2.8498 2.3326
Q项目本身 0.9701 0.7231
W项目环境 0.3979 0.0438
从案例最终得分可以看出，案例1，其每个维度的得分均大于中值，将其置于三维空间中，可以看出该项目位于“金牛空间”，说明该项目在三个维度的评级都很高，各方面都有可圈可点之处，具备较高的投资价值。
案例2，从得分上看到，其P维度和Q维度得分大于中值，W维度得分较低，小于中值，将其置于三维空间中，该项目位于“潜力空间”，说明该项目三个维度中两个项目评分都较高，在W维度缺陷较为明显。在仔细分析问题，采取针对策略解决问题后，再次评估，以便最终确认本项目是否可以投资。对此案例，风险投资机构和项目发起机构都应当重新调整投资时机、投资策略等，如资金退出渠道做重新调整、股权比例做清晰界定、制定应对行业突变局面方案等。
五、结论
本文构建了三维分析模型，通过使用三维评价模型对项目进行评价分析，可以使案例在企业家和团队、项目本身条件、项目所处环境三个方面的优势、劣势立体、清晰地呈现在评价机构面前，使投资方对案例有较为准确、宏观的认识和把握，为投资决策提供有意义的参考。
注释：
①本文设置最优点M初始数值为（5，5，5）。
参考文献：
[1]成思危.一步发展我国创业风险投资事业[N].光明日报，1999.
[2]杨煜.新媒体（TMT）产业发展现状及对策研究[J].天津科技，2014，2（41）：39.
[3]Tybjee. Myers. A Model of Venture Capital Investment Activity Management Science[J]. Journal of Financial Economies.1984，30（9）：147-176.
