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项目评价范文1
关键词：项目评价；投资决策；实践教学
中图分类号：G642.0 文献标识码：A 文章编号：1671-0568（2013）11-0061-03
一、项目评价及《项目评价》课程
项目评价，是在投资决策前，对拟建项目进行全面的技术经济分析的科学方法和工作程序。即通过一系列的市场分析、技术分析和对项目的资源条件等方面进行分析的基础上，进行项目的财务评价、经济评价和社会评价，论证项目在技术上的先进性与适用性、经济上的合理性和盈利性、对社会发展目标的作用与社会的相互适应性，从而为投资决策提供可靠依据。
《项目评价》课程是现代技术、经济、管理学科发展的产物。它是以政府机构和金融投资机构为主体，以社会效益、国民经济效益和项目投资方的经济效益为目标，以拟建项目为评价对象进行科学评价，以帮助决策者正确决策的知识体系。因此，《项目评价》是一门集专业知识与社会现实于一体的、强调实际操作性的课程。
《项目评价》是房地产经营管理、工程管理等专业的一门重要的专业课，也是学生就业后经常用到的一项技术经济评价工作，开设《项目评价》课程教学实践，目的是培养学生综合运用所学理论和方法解决实际问题的能力，使学生熟练掌握并应用经济性评价指标，熟悉财务评价方法，培养、训练学生进行项目评价的实际操作能力。
二、项目评价课程教学实践中存在的问题
通过《项目评价》课程教学实践，可以在一定程度上提高学生实际操作能力。但是，学生在实践过程中普遍存在评价项目总体思路不清晰、前后数据逻辑关系不清楚、项目经济评价感觉困难等问题。
1.评价项目总体思路不清晰
建设项目评价包含的内容非常多，以一般工业性项目评价为例，其中包含总论、市场预测、资源条件评价（指资源开发项目）、建设规模与产品方案、场址选择、技术方案、设备方案和工程方案、主要原材料与燃料供应、总图运输与公用辅助工程、节能措施、节水措施、环境影响评价、劳动安全卫生与消防、组织机构与人力资源配置、项目实施进度、投资估算、融资方案、财务评价、国民经济评价、社会评价、风险分析、研究结论与建议共二十一个章节。学生由于没有真正掌握项目评价的核心与实质，没有形成评价项目的总体思路，在教学实践中只能生搬硬套地使用，以致毕业后也难以将自己所学的知识运用到日常工作中。
2.前后数据逻辑关系不清
《项目评价》的本质是对项目建设和生产过程中各种因素给出明确、综合的概念，通过效益和费用的分析、比较确定取舍。对一些复杂项目，总有一些因素不能量化，不能直接进行定量分析，而只能进行定性分析。但在评价项目时应遵循定量分析与定性分析相结合的原则，并以定量分析为主。在进行定量分析过程中，前后数据之间有非常强的逻辑关系，如项目投资中形成的固定资产部分在总成本中折旧费的计算基础、市场预测中的产品预计价格是测算项目收入的依据、项目原材料消耗量是测算原材料成本的基础、预测的市场容量是确定项目规模的重要依据等。学生由于对前后数据间的逻辑关系缺少深刻的理解，在教学实践中经常出现前后数据不相符或相互矛盾的问题。
3.项目经济评价感觉困难
建设项目经济评价包括财务评价（也称财务分析）和国民经济评价（也称经济分析），是根据国民经济和社会发展以及行业、地区发展规划的要求，在项目初步方案的基础上，采用科学的分析方法，对拟建项目的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为项目的科学决策提供经济方面的依据。建设项目经济评价需要根据财务基础数据，编制一系列的财务数据表，如营业收入及销售税金附加估算表、总成本费用估算表、损益表、投资项目现金流量表、资本金现金流量表、资产负债表、借款还本付息表等，并据此计算项目经济指标后，对比相应指标标准判断项目的经济可行性。学生由于对各财务数据表之间的关系没理清，在教学实践中，经常不知道怎么动手编制财务数据表并进行项目经济评价。
三、项目评价课程教学实践关键点
高校开设《项目评价》课程并开展教学实践环节，目标是为社会培养具有对投资项目评价能力的人才。要提高学生评价项目的实际操作能力，关键是让他们掌握评价项目的整体思路，理清前后数据间的逻辑关系和财务报表间的链接关系。
1.掌握评价项目的总体思路
项目评价经常涉及建筑、给排水、电力、暖通、道路、专业工程（如化工、纺织、冶金等）、经济等专业。一份项目评价报告的完成，往往需要多专业的配合。对于工程项目管理、房地产管理等专业的学生来说，由于对各专业工程知识了解不深，因而掌握评价项目的总体思路尤为重要。以一般工业性项目评价为例，评价项目的总体思路可以归纳为：项目为什么要建、项目建设具备什么条件、项目怎么建、项目建设需要多少资金及其来源途径、项目建成后将产生什么效益、评价结论和建议，其具体关系见图1。
2.理清前后数据间的逻辑关系
项目评价中用到的数据很多，教学实践中重要的是让学生理清数据间的逻辑关系，主要包括三个方面，即：物料平衡关系，能量平衡关系，市场预测数据与建设规模确定、项目收入测算间的对应关系。
物料平衡关系的理论基础是质量守恒定律，项目评价要求对每个生产过程的物料量进行初步平衡计算，得出正常生产所需要的原材料、辅助材料的用量，以及产生的主、副产物及废料量，其结果是项目营业收入及原材料成本的计算基础。物料平衡基本关系是输入系统中各物料总和等于自系统中输出各物料总和加系统中物料损失量总和。
能量平衡关系的理论依据是能量守恒定律，主要用来计算生产过程中所需的水、蒸汽、电功率、加热剂、压缩空气等公用工程的用量，其结果是项目燃料、动力成本的计算基础。如蒸汽用量的计算基于热量衡算，即输入某一系统或设备的热量，必然等于从该系统或设备输出的热量。
市场预测数据与建设规模、项目收入测算间的对应关系，主要反映在两个方面：一是市场预测的市场容量是项目建设规模确定的主要依据；二是市场预测的产品价格是测算项目经营收入的主要依据。
3.理清财务数据表的链接关系
建设项目经济评价中需要编制的财务数据表很多，学生在教学实践中确实感到难度大，但只要理清各财务数据表之间的链接关系，就会很快掌握项目经济评价。在项目经济评价中，首先需要编制投资估算表、投资计划与资金筹措表、销售收入及税金估算表、成本费用估算表、借款及还本付息表，利用这些基础数据表就可以编制出损益表、现金流量表、资产负债表等，并测算出项目财务指标。项目评价各财务数据表之间的链接关系见图2。
参考文献：
[1]国家发展改革委员会，建设部.建设项目经济评价方法与参数（第三版）[M].北京：中国计划出版社，2006.
[2]建设部.房地产开发项目经济评价方法[M].北京：中国计划出版社，2000.
项目评价范文2
【关键词】 精益项目 后评价 平衡计分卡 评价指标体系
精益管理的根本目标是运用精益原则，建立更适合企业的运营体系，简化企业的内外部运作机制，提高企业生产效率，加速核心业务流程，从而快速响应市场需求，为客户提供更符合其消费需求的、标准化的产品和服务，提升客户价值，提高客户满意度。
精益项目后评价是对已完成的精益管理项目的目的、实施过程、效益等方面所进行的系统、客观的分析；通过对实践的检查总结，确定项目预期目标是否达到，项目规划是否合理有效，项目的主要效益指标是否实现；通过分析评价找出失败的原因，总结经验教训；通过及时有效的信息反馈，为未来新的精益项目决策和管理水平的提升提出建议，从而更好地促进精益项目和精益管理的开展。
精益项目实施水平和对企业整体绩效改善的促进作用，需要用具体的指标来反映，即需要形成相应的评价指标体系。评价指标体系是对精益项目进行评价的基础和核心，没有科学的评价指标体系，就没有精益项目后评价工作的规范化和科学化。上海电力在多年推进精益管理和精益项目开展的实践中，逐渐摸索出了一套基于平衡计分卡原理的精益项目后评价方法，并取得了良好的成效。
一、上海电力精益项目评价指标体系建立的依据
平衡计分卡从财务、顾客、内部运营与学习发展等四个互为管理的维度（根据公司实际需要也可以是三个或五个维度）来平衡定位和考核公司各个层次的绩效水平。
平衡计分卡的四个维度实际上是互相关联的。为了获得最终的财务绩效，必须有良好的市场表现，关注企业的顾客；为了获取市场，必须在内部运营上不断进行改善；要实现有效的内部运营，企业的员工必须能够不断学习和发展。
开展精益项目与精益管理的最终目标，也是从客户角度出发，关注顾客需求，通过不断消除浪费，改善运营效率，并建立持续改进的机制，从而不断改善企业财务绩效，提高客户满意度。因此，用平衡计分卡原理来建立精益项目评价模型和评价指标体系，是完全可行的。
二、上海电力精益项目评价指标体系结构
参照平衡计分卡的原理构建精益项目评价指标体系框架，主要从以下四个维度进行定义。第一，收入与利润维度：评价精益项目实施对主业收入及主要成本的影响；第二，客户体验维度：主要描述客户对所提供服务的感觉或感知度的视图，用以评价对企业利益相关方满意度的影响；第三，运营过程维度：考察精益项目实施中精益工具的使用情况；第四，学习与成长维度：主要评价精益项目实施对内部管理素质提升、企业精益人才成长的推动作用。
1、收入与利润维度
结合电网企业主业收入及主要成本构成，构建收入与利润评估框架。
（1）主业收入。对于精益管理实施而言，主要对客户用电收入方面可以产生明显的改进，主要包括：由于客户停电时间缩短引起的收入增加，由于新客户接电时间提前引起的收入增加，维护正常用电秩序引起的收入增加。
（2）主要成本。对于精益实施所带来的主要成本降低包括购电成本和管理成本降低两大方面。购电成本包括线损率的影响和供电价格影响；管理成本包括材料及设备等资产在采购、库存、维修等方面成本的降低，以及精益实施中车辆、人工等成本的降低，具体包括由于精益项目引起的销售支出的降低、材料及设备等资产使用前各环节节省的费用、维修费用、折旧费用、车辆费用、人工费用。
2、客户体验维度
这一维度主要是描述客户对所提供服务的感觉或感知度的视图，用以评价企业利益相关方的满意度。
（1）政府的认可。对城市发展的有效支撑：针对不同客户采取有效措施，落实电力管理政策、完成重大事件的电力保障任务、电力发展满足市政建设的需求；良好的企业形象：行风建设的成果、精神文明的建设成果、得到媒体对企业的正面宣传报道、企业员工获得的荣誉。
（2）客户的认可。客户对服务的满意度：客户综合满意度的提升、客户投诉的降低、客户给予企业/员工的各种表彰。
（3）供应商的认可。对企业履行合作承诺的认可：各类供应商合作协议的良好执行、供应商对合作满意度的提升；对各类合作执行“三公”的认可：通过有效途径，及时合作信息、及时答复供应商对合作信息的各类询问、各类监督管理制度的落实执行，减少员工各类违规行为。
3、运营过程维度
以精益工具库为基础设计精益工具成熟度评估模型。在精益工具库中，上海电力通过若干个精益实施项目的积累，已经形成了46个较为成熟的精益实施工具，这些工具可以针对不同的业务问题，进行分析、诊断、实施改进、跟踪效果、持续改善，可以应用于精益管理实施的各个阶段，推动业务改进。每个精益工具均包含工具应用的要点，以及在评估中应关注的评估要素，这些均构成了精益工具成熟度评估模型设计的基础。
在明确精益工具及其要素的基础上，将精益工具与上海电力精益项目实施“五步法”（准备、诊断、设计、计划与实施、固化与完善）相匹配，为精益项目实施各阶段可以应用的精益工具提供参考与指导。匹配过程中，首先明确上海电力精益项目实施“五步法”各个阶段的各项要素，使各个阶段需要完成的工作和解决的问题清晰；同时，明确精益工具能解决的问题，分析工具的使用范围和工具的作用，结合五步法的各阶段要素，将精益工具与“五步法”各阶段相匹配，进而总结归纳五步法各阶段可以使用的精益工具，为实施精益管理提供解决问题的基本思路。
将所有的精益工具经过分析并与“五步法”各阶段要素匹配后，形成了上海电力精益项目实施“五步法”的各阶段可以应用的精益工具清单，用于指导未来精益项目在具体实施中对工具的应用（见图3）。
4、学习与成长维度
该维度主要评价精益项目实施对企业内在素质管理提升、企业精益人才成长的推动作用。企业内在管理素质提升的评估包括战略方面的支撑、组织方面的提升、管理方面的有效性、支持功能的提高等几个评价主题，分析每个主题下哪些方面对精益实施所起的作用，确定评估的要素内容有下面几点。
（1）战略方面的支撑。精益实施对企业战略目标的支撑：精益项目成果对关键价值的贡献；理念的提升：服务理念的提升、精益理念的建立。
（2）组织方面的提升。人力资源的配置：人员配置的标准化、人员配置的有效性；组织效率：组织机构设置合理性、组织运作的有效性。
（3）管理方面的有效性。流程优化：流程标准化、流程效率提升。
（4）支持功能的提高。人才素质的提升：员工能力的提升、员工满意度的提升；安全素质的提升：安全监控管理水平提升、设备运行、管理、维护水平的提升；项目管理业绩的提升：项目管控水平提升、项目成果的有效性；业绩管理水平的提升：业绩管理体系的建立、业绩管理的落实与跟踪；信息/数据管理水平的提升：信息/数据的收集、分析、共享。
三、结语
上海电力的精益项目评价指标体系为精益项目的评价提供了一个系统模型，有力地促进了上海电力精益项目的开展。在项目开展过程中，电网企业要真正达到精益项目的目标，实现精益管理，必须将企业运营流程的梳理和分析结合起来，将企业级的精益运营指标体系逐级分解到部门、岗位，使指标的执行情况与部门、个人的绩效挂钩，这样才能真正形成一套推动企业良性发展的激励机制，从而发挥评价指标体系的价值。
【参考文献】
[1] 白永前、叶萍、梁学东：电力建设项目后评价实践[J].山西电力，2005（8）.
项目评价范文3
（一）前后对比法
“前后对比法”是指将公路建设项目前期的可行性研究和评估的预测结论以及技术经济指标与项目实际运营结果及后评价时所作的新的预测进行比较和分析，鉴别实际结果偏离预期结果的程度，用以发现变化和分析原因，以便为今后加强公路项目前期工作和进一步改进项目管理工作积累经验。
“前后对比法”多运用于公路项目的过程评价，通过对公路建成通车后的有关实际数据的观测调查，对比项目的实际运营情况与前期预测情况差距的大小，并分析其产生的原因，从而为改善运营状况提出切实可行的对策与措施。过程评价应涵盖项目建设的各个阶段，并能反映各阶段主要环节的特征。一般包括前期工作情况和评价、项目实施评价（主要包括执行情况评价及项目实施结果评价等）、营运情况评价、项目管理、配套及服务设施情况和评价。运用“前后对比法”，通过对全过程各个阶段的比较分析，可以寻找到项目效果好坏的原因，指出主观愿望和客观实际的差异，总结出项目成败的经验和教训，以便使以后项目的实际计划和目标制定更加切合实际。
（二）有无对比法
“有无对比”是指将公路项目实际发生的情况与若无该项目时可能发生的情况进行对比，以度量项目的真实效益、影响和作用。对比的重点是要分清项目的作用和影响，与项目以外因素的作用和影响。这种对比用于项目的效益评价和影响评价，也是后评价方法的一个重要原则。但是，由于公路建设项目实施后的效果不仅仅是项目的效果和作用，还受项目以外多种因素（如国家政策、沿线地区经济发展水平、社会发展水平）的影响，所以，简单的有无对比不能得出真正的效果。
为了客观、全面地反映公路建设项目的真实效益和影响，我们在前述两种评价方法的基础上引进了逻辑框架法，旨在完善公路项目的目标评价。
三、逻辑框架法
“逻辑框架法”（LogicalFrameworkApproach，LFA）是美国国际开发署（USAID）在1970年所开发的一种项目设计、计划和评价工具，主要应用于项目后评价中。“逻辑框架法”是一种概念化论述项目的方法，即用一张简单的框图将几个内容相关、必须同步考虑的动态因素组合起来，通过分析其相互间的关系来评价项目目标的实现程度及原定决策目标的正确性、合理性和实践性。
公路建设项目目标评价的主要内容包括总体宏观目标评价（即项目建成后对沿线及周边地区经济、社会发展以及生态环境的总体影响和作用）和对项目原定决策目标的正确性、合理性和实践性进行分析评价。因此，公路建设项目后评价要对照原定目标的主要指标，检查项目实际实现的情况和变化，分析发生改变的原因，以判断目标的实现程度。对有些原定目标不明确或不符合实际情况、项目实施过程中可能会发生重大变化的指标，项目后评价要给予重新分析和评价。
我们可以利用LFA的思路和方法，对公路建设项目目标进行系统的分析和评价。
LFA的核心概念是事物之间的因果关系，即：“如果”提供了某种条件，“那么”就会产生某种结果。这些条件包括目标内在的影响因素和实现目标所需的。
外部条件。对目标体系而言，包括目标指标、实现目的、实现目标所需的资源投入、预期的效益产出四个层次，从而形成一个LFA的基本模式，如表1所示的4×4的矩阵：
从表1看出，LFA包含四个层次的垂直逻辑关系和水平逻辑关系：
1、垂直逻辑关系项目管理者联盟，项目管理问题。
1）宏观目标
项目的宏观目标即宏观计划、规划、政策和方针等所指向的目标，该目标可通过几个方面的因素来实现。宏观目标一般超越了公路项目的范畴，是指国家、地区、部门或投资组织的整体目标。这个层次目标的确定和指标的选择一般由国家或行业部门选定，一般要与国家发展目标相联系，并符合国家产业政策、行业规划等的要求。
2）项目目的
也叫直接目的，是指项目的直接效果，是项目立项的重要依据，一般应考虑公路项目为受益目标群体带来的效果，主要是社会和经济方面的成果和作用。这个层次的目标由项目实施机构和独立的评价机构来确定，目标的实现由项目本身的因素来确定。
3）产出
这里的“产出”是指项目的建设内容。一般要提供可计量的直接结果，要直截了当地指出项目所完成的实际工程。在分析中应注意，在产出中公路项目可能提供的一些服务和就业机会，往往不是产出而是项目的目的或目标。
4）投入和活动
该层次是指项目的实施过程及内容，主要包括资源和时间等的投入。
上述各层次的主要区别是，项目宏观目标的实现往往由多个项目的具体目标所构成，而一个具体目标的取得往往需要该项目完成多项具体的投入和产出活动。这样，四个层次的要素就自下而上构成了三个相互连接的逻辑关系。因此，要应用LFA进行公路项目目标评价，目标体系必须满足以下要求：
第一级是如果保证一定的资源投入，并加以很好地管理，则预计有怎样的产出；第二级是如果项目的产出活动能够顺利进行，并确保外部条件能够落实，则预计能取得怎样的具体目标；第三级是项目的具体目标对沿线地区乃至整个国家更高层次宏观目标的贡献关联性。这种逻辑关系在LFA中称为“垂直逻辑”，可用来阐述各层次的目标内容及其上下层次间的因果关系，这样，一个公路项目目标的各种内在逻辑关系可以利用LFA来体现。通过分析目标管理诸多因素之间的逻辑关系，可以实现从设计，实施到最终效果的项目目标的系统评价。
2、水平逻辑关系
水平逻辑分析的目的是通过主要验证指标和验证方法来衡量一个项目的资源和成果。与垂直逻辑中的每个层次目标对应，水平逻辑对各层次的结果加以具体说明，由验证指标、验证方法和重要的假定条件所构成，形成了LFA的4X4的逻辑框架。
对于一个理想的公路项目，以因果关系为核心，很容易推导出项目实施的必要条件和充分条件。项目不同目标层次间的因果关系可以推导出实现目标所需要的必要条件，这就是项目的内部逻辑关系。而充分条件则是各目标层次的外部条件，这是项目的外部逻辑。把项目的层次目标（必要条件）和项目的外部制约（充分条件）结合起来，就可以得出清晰的项目概念和设计思路。
随着我国经济发展及投资主体多元化格局的出现，形成了大量的通过项目评估的公路建设项目，亟待建立一个能够反映项目目标实现程度的综合评价方法来评价项目的效果，在“前后对比法”、“有无对比法”的基础上，引入“逻辑框架法”，能够完善现有的公路建设项目后评价方法和指标体系，以提高公路项目的投资决策水平。
二、国内外公路建设项目后评价现状
国外的建设项目后评价工作几乎与项目前评价同时产生。最早开始与20世纪30年代的美国，60年代以后广泛应用于各国和国际金融组织。发达国家的后评价主要用于评价使用国家预算的国内公共部门大中型投资项日，并有明确的后评价法律依据、系统的机构和评价程序与方法。国外建设项目后评价多采用有无对比法、前后对比法和逻辑框架法，相应的指标体系也比较健全和完善。
我国高等级公路建设项目后评估的起步工作也是在80年代开始的，在原国家计委的指导下，交通部进行公路建设项目后评价的试点，并在此基础上于1996年制定了《公路建设项目后评价工作管理办法》和《公路建设项目后评价报告编制办法》，详细规定了公路建设后评估工作重点、必备条件和组织管理方式及后评估报告的文件格式及内容。这标志着我国公路建设项目的后评估工作已经开始进入程序化、规范化的轨道。但与其它国家比起来还是相对滞后。主要表现在以下几方面：
1、对公路建设项目后评价方法的创新研究较少，仍使用传统的有无对比法、前后对比法。
2、在公路建设项目后评价的指标体系上，缺乏统一的可操作标准，影响了公路建设项目后评价的效果；
3、对公路建设项目后评价的内容和程序方面的改进研究较少。
项目评价范文4
关键词 风险投资 项目评价 评价指标
风险投资项目的选择过程就是一个评价投资项目的过程，选择具有巨大发展潜力的投资项目是风险投资获得成功的重要环节。在这里我们把风险投资项目评价研究概括为：风险投资项目评价的过程；风险投资项目的评价指标；风险投资项目的定量评价方法。我国的风险投资经过近20年的发展，虽然取得了巨大的成就，但仍然存在着这样那样的不足。尤其是风险投资项目的评价及选择，大多建立在风险投资家个人判断基础之上，缺少适用于我国实际的有效的评价方法。
美国的风险投资业开始于1946年ARD公司的成立，其经历了50年代的成型、60年代的成长、70年代的衰退、80年代的复苏和90年代初的暂时低谷，以及90年代末的高速发展，到今天的稳步前进这样大起大落的发展。形成了一套行之有效的国家政策制度，风险投资公司的投融资、风险项目评价及选择、风险企业的培育等制度、程序、规则，从而保证了风险投资业的健康与稳定发展。分析借鉴美国成熟的风险投资经验有利于发展我国的风险投资事业。
1 美国风险投资项目评价发展的历程
考察美国风险投资从1946年ARD公司成立到现在的发展历程，我们可以根据项目评价过程、评价指标、定量评价方法的建立及完善与发展，把风险投资项目评价的研究划分为以下三个阶段：
1.1 第一阶段是从1946年ARD公司建立到20世纪70年代初期
这一阶段是风险投资家以创始人倡导的理念为投资导向，进行风险投资项目选择的探索阶段。研究主体是风险投资家，风险投资家以自己丰富的经历和企业经营经验来评价风险投资项目中的风险因素，进而选择所要投资的风险项目。
1946年,世界上第一个正规的风险投资公司———美国研究与发展公司（ARD）在马萨诸塞州建立，ARD建立的目的是其发起人弗兰德斯和多里奥特所倡导的利用马萨诸塞州拥有的雄厚科技实力，来建立高科技企业，促进新兴工业的发展，以改变当地纺织业和传统机械制造业出现的严重亏损，振兴当地的经济而非赢利。美国为了促进风险投资的发展，于1958年通过了《小企业投资法》，创立了小企业投资公司这种新的组织形式。虽然最终证明这种组织形式并不适合风险投资的发展，但在最初却极大的促进了风险投资业的发展。20世纪70年代初，ARD最早、最成功的投资项目———数字设备公司（DEC）的巨大成功不仅使ARD获得了巨大的投资回报，更是使ARD成功地证明了自己的投资理念，为风险投资的发展确定了方向：向有巨大发展潜力的高科技、高风险同时能够获得高收益的项目投资。
从一定意义上说，风险投资项目评价发展的第一阶段是决定了向需要承担高风险、同时能够获取高收益的高科技企业投资这一宏观评价准则的发展阶段。
1.2 第二个阶段是从20世纪70年代初期到90年代初期
这一阶段主要是对风险投资产生以来，风险投资家如何评价、选择风险投资项目进行深入的分析、归纳，总结风险投资家的决策艺术并进一步探讨评价规则。研究的主体也转变为专家学者，研究的重点是风险投资项目评价过程，以及风险投资项目评价指标体系，多以定性研究为主。
20世纪60年代美国小企业投资公司的大量破产，使风险投资转而采用股权的方式进行投资，1973年美国成立了国家风险投资协会，对通过有限合伙方式进行的风险投资进行行业监督和制约。同时，1979年美国劳工部对《雇员退休收入保障法》中“谨慎人”规定的重新解释：“养老基金在不危及整个养老基金投资组合的基础上，可以投资到小企业和风险投资业”开始生效，这些政策的改变，极大地促进了风险投资的发展。
到20世纪70年代初，美国的风险投资经过20多年的发展，取得了一系列的成就。涌现出了一批成功的投资案例，在风险资本的支持下建立了一大批高新技术企业。有关法律法规的相应改变，也给风险投资的发展提供了良好的外部环境。风险投资的巨大成功在证明其投资理念的同时，也吸引了大批的专家学者对其进行深入的研究。其中的杰出代表有Wells（1974）、Tyebjee和Bruno（1984）、Robert（1991）。这些研究者，从不同的角度对风险投资的项目评价进行了分析研究，指出风险投资项目评价过程是多阶段的。指出不同的评价阶段应当有不同的风险评价指标，并进行了初步的研究，提出了不同的风险投资项目评价指标体系以及评价过程，并对风险项目的定量评价方法进行了初步研究。
其中，Tyebjee和Bruno（1984）在Wells研究的基础上，以调查表的形式对41个风险投资家进行了风险投资项目评价的调查，经过线性回归分析，他们得出了影响投资风险的因素为管理能力和环境威胁；影响预期收益的因素为市场吸引力和产品差异度；投资变现指标对投资收益和风险的影响均不显著，由此他们建立了评价阶段的决策逻辑模型。
由于风险投资的高度不确定性和高风险性，这一阶段的研究存在着很大的缺陷：没有考虑所投资的风险企业所处的发展阶段不同，应当有不同的评价指标体系；在这一阶段对风险投资项目定量评价方法的研究并不多；由于风险投资的外部环境并不完善，人们对风险投资的认识并不全面，早期的评价过程及评价指标体系的研究成果是粗放的，评价因素大多是框架式的（如产品、市场、行业、技术等）。
1.3 第三个阶段是从20世纪90年代初期开始直到今天
20世纪90年代以来，对风险投资项目评价的研究进一步深入细化。在对评价过程和评价指标体系进行更深入全面研究的同时，重点关注于对项目的定量评价方法的研究。强调在严格定性分析基础上的精确定量分析，强调定量分析方法在风险投资项目评价中的应用。
1997年美国税法的改革制订了对风险投资业非常有利的税收政策。此外，美国中小企业局重新修改了小企业投资公司的计划，使其更适合风险投资的需要。风险投资的投资理念也被越来越多的投资者所接受，风险投资的外部环境得到了极大地改善。
在风险投资项目的评价及选择上，也体现了一些新的特点。风险投资项目的选择偏离了其发起人所倡导的传统的向种子阶段、创业阶段投资的理念，转而投向中后期的风险企业。这主要是因为：一方面，养老基金和大量闲散的社会投资资本聚集到风险投资中来，给风险投资公司带来了巨大的投资资本。使风险投资公司有实力去投资需要大量资本的中后期风险企业。另一方面，投资者对在短期内收回风险资本的期望，鼓励了风险投资公司投向中晚期的风险企业;大量有效的定量评价方法被运用到风险投资项目评价中，风险投资项目定量评价方法迅速发展。一方面，与投资于中后期风险企业相对应，风险投资项目评价的研究方向就偏向于与中晚期风险企业相适应的定量评价方法的研究；另一方面，随着研究的深入，一些先进的评价方法能够应用到风险投资项目的评价中来，比如风险投资项目的实物期权评价方法、模糊多指标评价等等；随着对风险投资研究的深入和认识的提高，风险投资项目的评价过程和评价指标也越来越细化、越来越精确。在这一阶段，美国的专家学者如Hall和Hofer（1993）、 Fried和Hisrich（1994）等，都从不同的角度对风险投资项目评价进行了研究。
Fried和Hisrich（1994）采用面谈与填写调查表的方法，总结出了风险项目评价过程。该过程包含了6个阶段，即开始阶段、特别筛选阶段、一般筛选阶段、第一阶段评估、第二阶段评估和结束阶段。同时，他们通过对风险投资家的面谈调查与结果验证，得出了3种通用的风险评价指标。附表列出的风险投资项目评价指标是美国学者根据本国实践而总结出的比较有代表性的成果。
总之，20世纪90年代以来，风险投资项目评价研究呈现出一些新的特征。对风险投资项目定性分析更深入全面；在定性分析的基础上，定量分析越来越多、越来越精确；同时，在认识到不同评价阶段有不同评价指标的同时，也认识到风险投资项目或风险企业的不同发展阶段应当有不同的评价指标。
2 经验总结及未来的发展趋势
通过对美国风险投资项目评价发展的分析，从中我们能够得到一些有益的经验，并且能够发现风险投资项目评价的某些发展趋势：
（1）政府应当及时地为风险投资的发展创造条件，同时采取相应措施来保证风险投资的健康发展。美国风险投资项目评价的发展是和美国风险投资业的此起彼伏相吻合的。不论是早期的《小企业投资法》的颁布、“谨慎人”的重新解释，还是后期税收政策的改变，都使得对风险投资项目评价的研究深入到更宽更广的领域。低谷时期的经验总结和创造，带动风险投资业进入更高的辉煌，风险投资的进一步发展又使得风险投资项目评价的研究更深入更全面，从而使风险投资走向稳步发展的道路。
（2）风险投资项目评价的对象是需要承担高风险，并能够获得高收益的高新技术项目。实践已经证明投资于高新技术项目是一种成功的能够获得高收益的投资理念。这些投资项目没有类似的历史数据可以参考，对这类项目评价的难度较大，需要更新、更适应的理论方法。
（3）风险投资项目评价既是一个理性选择的过程，又是一个艺术创造的过程。风险投资家的经验总结非常重要，在对风险投资项目评价这一领域进行研究时更需要注重专家的意见。
（4）注重定性评价方法与定量评价方法相结合。在全面深入的定性分析基础上运用定量分析的方法，使对风险投资项目的评价更准确。并且，在对风险投资项目评价中越来越重视定量评价方法的运用。
（5）风险投资项目评价的指标应当是有阶段性的。这不仅要求不同的评价阶段应当有不同的评价指标，并且要求对风险项目的不同发展阶段运用不同的评价指标。
参考文献
1 刘曼红．风险投资创新与金融［M］．北京：中国人民大学出版社，1998
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4 Fried,V.H.，Hisrich,R.D.Toward a Model of Venture Capital Investment Decision－Making[J]．Financial Management，1994（3）
项目评价范文5
【 关键词 】实物期权；复合期权
实物期权是将已发展出的期权观点延伸到实物投资的评价，政府为了鼓励私人企业参与公共投资计划，在投标时一般会保证中标企业在营业期末至少可以获得一定的收入（假设为M），这个保证显然具有期权的特性。对于参加投标的企业，必须考虑这个最低营业收入保证期权的价值，然后才能做出合理的判断。
从企业的角度来说投资可以分为以下几个阶段：
根据投资阶段的划分，可以考虑三个固定的时间点t=0，t=T，t=T1 ，其中0< t < T1 。假设特许公司在t=0 时投资I0 中标购得对公共基础项目投资的权利也就是许可证，在t=T时投资I0 对公共项目进行投资，然后企业进行运行。在t=T1 时政府收回许可证，如果预期营业收入R>M，则以实际收入为标准；否则，政府补贴R-M给特许公司。
以期权的观点来看，当投标的企业与政府签约后，相当于该企业取得一个投资看涨期权H，该期权既是拥有投资的权利。投标的企业在动工前，可以视未来的预测运行收入来决定是否要投资BOT计划，如预测的收入大于所需投入的成本则可投资以获得利润；反之若预测收入结果小于所需投入的成本则可选择放弃投资的权利。
然而以逆时序来考虑的话，企业与政府的签约具有复合实物期权特性。在 T1 时刻政府的最低营业收入保证实际上给与特许公司一个看涨期权，执行价为M。然而在 T1 时刻能够行权的前提条件是其在 T 时刻做出扩展投资的决策，事实上特许公司是否进行扩展投资也是一个欧式看涨期权：如果最低营业收入保证期权的价值大于扩展投资 I1 ，就进进行扩展投资，否则就不投资。若定义该期权为扩张投资期权，则其标的资产为最低营业收入期权G ，执行价格为 I1 ，有效期为T 。于是只有当最低营业收入期权G在T时刻的期权价值大于 I1 时，特许公司才能在 T 时刻执行扩张期权，通常把该点公共基础项目预期营业收入称为扩展投资临界值，我们记之为η。然而投资权又是由企业得到政府的许可证才能进行，因此许可证具有复合期权的特性。
于是我们可以用复合期权定价模型来评估许可证的价值：在t=0 时刻许可证的价值为复合期权价值 F0 加上预计该项目现金流R与投资成本 I0 （中标许可证的费用）之差，这里投资成本 I0 一旦中标后就成为沉默成本；在 t=T 时刻做出扩张投资决策时相当于在复合期权中首次行权，行权价格为 I1 ；在t= T1 时刻时相当于复合期权中的第二次行权，行权价格为最低营业收入保证M。若我们定义公共基础投资的净现值为实物期权的价值加上预计该项目现金流与投资成本之差。也就是说公共基础投资的净现值为 NPV= F0 +R- I0 ，若NPV≥0，项目可行，否则，项目不可行。然而我们传统的用实物期权来评价许可证价值的时候，会简单的把投资看涨期权H、最低营业收入保证期权预G和计现金流R为相加与 I0 之差作为净现值。这可能会高估许可证的价值，因为这种方法没有考虑到这两种期权的相互影响。而用的复合期权来评价的话，恰好可以消除这种影响。复合期权的定价公式为：
其中：
η为下面方程的根：
（作者单位：浙江大学城市学院 商学院 ）
【参考文献】
[1] 约翰・赫尔着， 张陶伟译，1997年：《期权、期货和衍生证券》，北京：华夏出版社.
项目评价范文6
【关键词】 创业风险投资项目； 评价指标体系； 定量分析方法
创业风险投资的运作过程可分为三个基本阶段：第一阶段是项目的筛选和评价。创业风险投资机构如何从大量的、不同领域的项目中挑选出可供投资的项目是这一阶段的关键。第二阶段是经营投资项目。包括对创业企业的管理活动进行监督、向创业企业的管理层提供咨询和建议、帮助企业的经营活动实现专业化等；第三阶段是风险资本退出。该阶段的核心问题是如何在保证资本增值的前提下退出现有投资。因此，如何以合理的成本准确、快速地寻找到合适投资的项目就成了创业风险投资成功运作的前提和保障。在创业风险投资项目的筛选过程中，通用也是最可行方法之一就是采用评估指标法。因而，构建科学、合理的创业风险投资项目评价指标体系就成为创业风险投资机构首要而又迫切需要解决的问题。
一、国内外相关研究的综述
国外创业风险投资机构的发展源于20世纪40年代，因此，理论界对于创业风险投资项目评价的研究也较为成熟。Wells（1974）和Poindexte（1976）分别对近百家风险投资机构进行了实证调查研究，发现管理层、产品、市场、期望回报率是影响风险投资项目评价决策的重要因素。Tyebjee&Bruno（1984）通过访问风险投资家和全美风险资本联合会的所有成员，最后得出了影响投资决策的16个主要因素，并将其分为四大类：市场吸引力、产品的差异性、管理能力、抗环境的威胁；MacMillan，Siegel&Subba Narasimba（1985）在Tyebjee&Bruno研究的基础上，确认了27项风险投资评估标准，首次突显了对企业家素质与经验的关注，将企业家自身具有支撑其持续奋斗的天赋、企业家对本企业目标市场非常熟悉两项指标作为风险投资项目选择考虑的最重要评估指标。Carter&Auken（1989）提出的指标体系亦证实了企业家素质和经验是创业风险投资家最为关注的内容，前9项指标中有8项与企业家相关：与企业家人格特征相关的正直诚实、动机与责任感、与企业家经验相关的行业经验分别排前三位。Jim Swartz（1990）作为风险资本家，认为成功的创业风险投资家首先是对人、其次才是对经营计划进行投资，投资决策的最重要因素是人的素质，首先关注管理团队的背景；然后对团队领导者进行评估，包括领导能力、创新能力、正直、开放和奉献精神。Rah&Turpin（1993）分别对新加坡和日本的创业风险投资公司采用的投资评价标准进行了分析，得出企业家的个人素质和经验 被认为是创业风险投资最重要的评价指标。Knight（1986）&MacMillanetal（1987）首次考虑到了投资环境因素对风险投资项目选择的影响，认为影响风险投资项目评价标准包括企业家、产品、市场、金融四大方面25个因素；Kakati（1999）通过对集群因素分析，认为Knight & MacMillanetal是针对技术性较低的风险投资而提出的，并不适合于高科技风险投资项目，进而提出了影响风险投资项目评估的新因素：企业家因素、资源因素、竞争策略、产品特征、市场因素、金融因素等。
国内学者对项目投资偏好的理论与实证研究不多，以对国外研究成果的理论扩展为主。刘常勇（1996）调查了台湾地区的风险投资状况，主要从风险企业角度将风险分析因素分为商业计划书、经营机构、市场营销、产品与技术、财务计划、投资报酬五个方面的共22个指标。杨艳萍（2003）对创业风险投资的风险因素进行了分析与评价，提出了包括环境、创业企业、创业风险投资公司三个方面72个因素的评价体系，并对创业风险投资在不同介入阶段风险因素重要程度进行了排序与分析。熊保平（2003）不仅构建了创业风险投资项目评价系统模型，而且通过对国内近百家创业风险投资机构的问卷调查，使用GA-AHP进行权重计算得出了一级指标的权重。刘道榆、庄永友（2006）对Tyebjee和Bruno提出的风险评估模型进行了修改，增加了风险投资退出方式对投资的影响，得出了我国风险投资企业价值评估模型。
通过国内外相关文献的回顾，可以发现，尽管国外学者所得出的项目投资评价指标体系存在一定的差异，但是一些主要因素和指标及重要程度是大家所公认的，如风险项目管理团队、风险项目技术经济可行性两大因素。而国内研究文献则偏重于风险项目技术经济的可行性分析，尚未对风险项目管理团队引起足够的重视。另外，国内研究对技术竞争者尚欠考虑，对市场竞争方面的考虑尚显不足。
二、创业风险投资项目评价指标体系构建的原则
（一）前瞻性原则
指标的设计必须体现前瞻性，既要立足于现在，能分析风险投资项目的目前状况，而且要保持一定的超前性，能够预测风险投资项目未来的状况，不受时间、范围大小、评价对象等因素的影响，具有可持续观察性。
（二）客观性和可操作性原则
力求评价指标能客观地反映评价对象的实际情况，同时指标体系对于建立数学模型、采集数据、评价考核、综合分析等都是可行的，具有可采集性和可衡量性的特点，能够有效的测度和统计。
（三）自适应性与精简性原则
所选择的指标不仅要适应不同的行业、区域，综合的反映项目的总体情况，而且必须目标一致、相互独立，全面、完整而又精简，避免复杂。
（四）系统性与科学性原则
指标的选择必须以风险投资相关理论为依据，体现风险与收益的统一、定性与定量的结合，使评价结果能够全面、科学地评估风险投资项目的基本情况及存在问题。
三、创业风险投资项目评价指标体系的构建
（一）第一层指标
根据前人关于风险投资项目评价的相关研究及风险投资影响因素理论，对相关指标进行筛选、整合，确定了影响创业风险投资项目评价的两个重要因素：风险项目管理团队评价和经济可行性评价，构成创业风险投资项目评价指标体系的第一层指标。
1.风险项目管理团队评价
风险项目处于复杂多变的经济和社会环境，要求风险项目管理团队具备高超的运营能力和应变措施。包括项目管理团队关键管理人员基本素质、项目经营和管理能力、组织结构合理性等方面的内容。
2.风险项目的经济可行性评价
风险项目的实施效果优劣很大程度上取决于项目自身在经济视角下的投资可行性，是整个评价体系的重中之重，目的在于优选出具有较高经济可行性的风险项目。主要包括项目的成长性分析、风险项目的商业化前景预测及项目盈利能力评价三个方面内容。
（二）第二层指标及其细分
1.风险项目管理团队评价指标的细分
人才是风险企业的成功之本，企业家及创业团队评价一直是创业风险投资学者们研究的热点之一，风险项目管理团队的各种能力也是创业风险投资机构评估的重中之重。
企业管理的优劣，直接决定了企业运营风险的大小。而高素质的企业家与管理团队及良好的组织结构则是管理好企业的重要前提和保障。因此，风险项目管理团队评价应该包括企业家的基本素质的高低、管理经验与管理能力、组织结构与制度三个方面（如表1所示）。企业家的基本素质包括企业家专业知识水平、领导能力、成长背景、诚信及战略管理能力五个方面；企业团队管理经验与管理能力主要包括团队经营管理能力、技术管理能力、风险管理能力和融资能力；组织结构与制度主要分为团队专业结构的合理性、年龄结构的合理性、内部组织机构的协调性、管理制度的完善性及机制的健全性等。
2.风险项目的经济可行性评价指标细分
风险项目的经济可行性评价主要侧重于项目的成长性、项目的市场前景及盈利能力评价三个方面（如表2所示）。项目的成长性评价包括项目的总资产增长率、净资产增长率、持续可能增长率、净利润增长率、主营业务利润增长率等方面；项目的市场前景评价包括市场需求程度、新产品替代率、产品市场定价能力、市场规模、市场增长能力五个方面；项目盈利能力评价主要体现为超额动态投资效率、项目产品毛利率、项目净资产收益率、总资产利润率等。
（三）创业风险投资项目评价指标体系的设计
综合第一层指标、第二层指标及其细分指标，可以得到创业风险投资项目评价指标体系。同时，由于所构建指标体系的层次结构，我们设计调查问卷，调查对象包括高校及科研机构专家、财政科技部门工作人员以及高新区企业负责人、创业风险投资机构的负责人等，并结合调查结构采用AHP分析方法计算了各指标相对于上一层指标的权重，进而经过综合计算，得出各指标相对于第一层（准则层）指标的权重（如表3所示）。
四、结束语
本文在总结前人研究成果的基础上，结合风险投资相关理论，按照科学性、系统性、前瞻性等原则，将创业风险投资项目评价指标体系分为两个一级分指标6个二级分指标28个三级分指标。运用该指标体系，结合适当的数学方法，既可以分别评估创业风险投资项目管理团队的能力与风险项目的技术经济可行性，也可以对创业风险投资项目的整体情况做出评估；不仅有利于不同风险投资项目之间的横向比较，同时在纵向的时间序列上还可以反映同一项目的不同历史时期的风险变化情况，从而为创业风险投资机构评估投资项目及了解其运行情况提供了基本依据。
【参考文献】
［1］ Poindexter,E.The efficiency of financial markets: The ventuer capital case［D］.Un published doctoral dissertation.NewYork University,New York,1976.
［2］ Hambrick,D.C.and P.A.Mason.Upper Echelons: The Organization as a reflection of itstop managers［J］.Academy of Management Review，1984.
［3］ Bantel,K.A and S.E. Jackson. Top Management and Innovations in Banking: Does the Composition of the Top Team Make a Difference？［J］.Strate-
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［4］ 徐绪松，郑海滨，熊保平.投资项目的评审［M］.民主与建设出版社，2002.
［5］ 成思危.风险投资论丛书［M］.北京：民主与建设出版社，2003.
［6］ 唐炎钊.中国高新技术产业风险投资系统评估研究［D］.华中理工大学博士论文，2000.
［7］ 熊保平.风险投资项目评价决策支持系统研究［D］.武汉大学博士论文，2003.
［8］ 杨艳萍.创业投资的风险分析与风险控制研究［D］.武汉理工大学博士论文，2003.
［9］ 尹航.基于高新技术成果转化的风险投资项目评价体系研究［D］.哈尔滨工业大学博士论文，2007.
