前言：中文期刊网精心挑选了汇率风险范文供你参考和学习，希望我们的参考范文能激发你的文章创作灵感，欢迎阅读。
汇率风险范文1
中国人民银行宣布从2012年4月16日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一。人民币单边升值的预期被打破，汇率波动加剧。
面对复杂变幻的外汇市场。外贸企业应主动关注汇率行情，学习和熟练掌握各种金融工具或价格手段，从而规避汇率风险，甚至从汇率波动中获得额外收益。
进口业务如何应对升值
由于次贷危机和欧债危机爆发后全球经济萧条，为刺激经济复苏，欧美各国普遍实施了宽松货币政策，美元、欧元和日元长期处于极低的利率状态。因此，这两年来进口企业结算一直采用远期信用证的方式，一方面获得进口融资的收益，另一方面远期付款还能获得人民币升值带来的收益。
如：某外贸企业进口价值500万美元的物资，2012年9月汇率为6.3622（中国银行上月最后一个交易日的美元汇率开盘价），采用即期进口付款方式，需付人民币资金31811000元。若采用三个月远期信用证付款方式，外商报远期证贴现利率为年率2%，到期12月汇率为6.2169，升值1453个基点。
综合收益=-美元利息+升值收益=-5000000×2%×90/360×6.2169+5000000×0.1453=-155422.5+726500=571077.5（元人民币）。
若将账算的更细，可以考虑两种情况，一种是企业自有资金进口，一种是企业贷款融资进口。
企业自有资金进口
银行一年期存款利率约为3%，外商美元3个月远期证贴现利率为2%（年率），即期汇率为6.3622，3个月远期汇率为6.2169，进口即期付款方式下的采购成本=5000000×6.3622=31811000（元人民币）。远期三个月付款方式比即期付款方式多出三部分的收益，即：人民币升值收益、人民币存款利息和美元利息，综合收益=5000000×0.1453+5000000×6.3622×3%×90/360-5000000×2%×90/360×6.2169=726500+238582.5-155422.5=809660（元人民币）
企业贷款融资进口
一般国内一年期贷款利率为6%，外商美元3个月远期证贴现利率为2%（年率），即期汇率为6.3622，3个月远期汇率为6.2169假设企业的还款期为3个月，企业采用人民币贷款进口即期付款，采购成本=人民币贷款利息+货物价值=5000000×6.3622×6%×90/360+5000000×6.3622=477165+31811000=32288165（元人民币）。
如企业采用3个月远期付款方式，采购成本=美元利息+货物价值=5000000×2%×90/360×6.2169+5000000×6.2169=155422.5+31084500=31239922.5（元人民币）。与即期付款相比，节省1048242.5元人民币。
因此，当存在人民币升值趋势时，对于进口企业来说，需要测试远期付款利息成本、融资收益、汇率升值收益的大小，从而综合考虑采用何种结算方式。
出口业务如何应对升值
相反，人民币升值对于出口企业而言，意味着出口订单的减少以及利润的下降。企业不能束手就范，应该主动出击，积极利用金融工具或价格手段，规避汇率风险，具体应对方法是：
缩短报价和收汇周期
为应对汇率变化风险，尤其是升值风险，企业可以缩短报价周期，过去由半年报一次价，改为3个月甚至1个月报一次价，同时加快回款速度。对于那些在外商处拥有一定话语权的企业，还可以与外商就汇率波动签订补偿协议，规定一段具体的时间内汇率浮动到一定比例后外商需要给予补偿，从而转嫁部分风险。
提前锁定结汇汇率
提前锁定结汇汇率成为中小型外贸企业针对汇率变动所普遍采用的一种避险方式，银行远期结售汇业务正是满足了这一需要。客户与银行签订远期结售汇协议，约定未来结汇或售汇的外汇币种、金额、期限与汇率，到期时按照该协议订明的币种、金额、汇率办理结售汇业务。
今年1-5月，人民币一直是单边升值的状态，对外贸出口企业造成了很大的损失。但细心的企业会发现，银行对于美元远期结售汇的报价往往比即期高出500基点左右。以2013年6月27日为例，中行即期美元现汇买入价为6.1347，3个月远期美元现汇买入报价6.1770，高出423个基点。企业100万美元的出口收汇，做3个月远期结汇，到期可获得收益4.23万元。
改变结算币种
国内企业各项成本都是以人民币结算，外贸企业选择人民币作为结算货币，会比使用外币结算风险小。如果未来人民币能走向国际化，在海外情况不够明朗的时候可将人民币计价和结算作为一种选择。香港、东南亚等地现在已经可采用人民币结算，国内银行也积极推进人民币结算产品，并给予企业优惠。
巧用银行结算产品
福费廷业务是指银行或其他金融机构无追索权地从出口商那里买断由于出口商品或劳务而产生的应收账款，是提前获得货款的一种资金融通形式。巧用国际结算类金融产品，能让外贸企业在对外贸易中规避汇率损失。当人民币有不断升值的趋势，出口企业一方面想规避汇率风险，另一方面也想尽快回收货款拓展业务，因此办理福费廷业务成了比较好的一种选择。
以100万美元的出口收汇为例，2013年3月办理期限为90天福费廷业务，当时美元兑人民币汇率在6.2375左右，企业可获得623.75万元人民币。到今年6月，国外客户付款100万美元，银行用于归还福费廷融资。此时人民币汇率已跌至6.1423，同样100万美元，企业只能获得614.23万元人民币。
出口商业发票融资
出口商业发票融资是指出口商在采用赊销方式向进口商销售货物，并向银行转让出口应收账款债权的条件下，由银行按照出口商业发票金额的一定比例给予出口商有追索权的短期资金融通的融资服务方式。通常情况下，国内企业需要1-3个月的时间才能收到境外的货款。但是，发票融资这款产品只需要出口企业向银行出示自己开具的发票，即可以获得融资的方式提前收回汇款，从而避免收款期间可能出现的汇率风险。与其他产品相比，出口商业发票融资对企业的信用等级要求较低，其成本也较低，效率较高，是目前很受国内出口企业欢迎的一款金融产品。
外贸企业如何应对贬值
对于外贸进口企业而言，当人民币存在贬值预期时，企业可采取的措施主要有：缩短采购付款周期，尽量采用T/T、D/P或者即期信用证的方式付款，规避汇率贬值风险。
提前锁定购汇汇率。在对外付汇的周期内，时时关注银行远期结售汇报价，选择合适的汇率，与银行提前锁定购汇汇率，从而规避人民币贬值风险。
汇率风险范文2
1.我国的汇率制度以及汇率形成机制
1994年前，我国长期实行的是多重汇率制，官方汇率和外汇调剂市场汇率并存。从1994年起，我国人民币汇率并轨，实行以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制度。但由于年度波动幅度小，我国2005年之前的汇率制度实际上是一种与美元挂钩的固定汇率制。2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。同时中央银行规定以每个工作日闭市后的收盘价作为下一个工作日的中间价格，下一个工作日的价格在上一个工作日收盘价上下3‰的区间内变动。2006年1月4日，中国人民银行在银行间外汇市场引入了询价交易方式和做市商制度。2010年6月19日重启汇率改革，增强汇率弹性。2012年4月16日央行宣布人民币兑美元幅度汇率交易价波动的幅度调整到不超过1%，2014年3月15日宣布浮动由1%扩大至2%。自汇改以来，人民币对美元的汇率升值幅度已达26.28%。
2.汇率波动对外贸企业的影响
自2005年汇改以来，人民币相对美元持续升值近26%，外贸企业尤其是出口企业的产品价格竞争力大幅下降。2008年金融危机以后，在欧美主要出口市场需求疲弱、国内成本要素上涨的大环境下，人民币连年大幅升值，出口收入结汇后缩水。海外客户因国际金融环境恶化，开始要求增加付款期和拖延付款，致使出口企业资金紧张，财务成本加剧，不利的汇率和利率环境令本已缩窄的出口产品毛利更雪上加霜，外贸企业经营举步维艰。2011年以来，汇率波动幅度加大，人民币国际化、利率市场化步伐明显加快。2014年上半年人民币持续贬值，日间波幅加大，企业对汇率的走向判断愈加困难。外贸公司多已习惯人民币对美元汇率幅度不一的单一升值环境，上半年的贬值给进口企业带来了极大的敞口汇率风险，出口企业多年来屡见成效的远期外汇交易操作效果不显且出现浮亏，如何在汇率双向波动的环境中寻求合适的汇率风险规避策略，成为未来外贸企业汇率风险管理的重中之重。
二、汇率风险管理理论综述
1.汇率风险理论
汇率风险是外贸企业面临的最重要风险因素之一。汇率风险在狭义上是指在国际经济活动中，由于汇率变动使以外币计价的资产或负债遭受损失的风险。艾伦?C?夏皮罗（1975）认为汇率风险主要分为交易风险、折算风险和经营风险。
2.汇率风险管理策略
Srinivasulu（1981）将汇率风险管理分为金融性管理策略和运营性管理策略两大类。金融性管理策略是指运用货币衍生品等金融工具进行套期保值的汇率风险管理策略，主要用来管理交易风险和折算风险。运营性管理策略则主要运用于经营风险的管理过程中。
（1）金融性风险管理策略
①资产负债管理：企业通过对资产和负债的重新调整，把资产或负债账户中的计量货币转换为最有可能保值或增值的货币。
②远期外汇交易：指外汇买卖成交后不立即办理交割，而是根据合同约定的日期、金额和汇率进行交割的外汇交易。
③外汇期权：指交易双方预先达成远期外汇买卖合约，购买方在支付期权费后，有权在到期日或之前选择执行合约或者放弃合约。
④货币掉期：货币掉期是指外汇交易者在买进或卖出某一种货币的同时卖出或买进相同一种货币，但是两笔交易的交割期限不同。
⑤贸易融资：贸易融资是指银行向外贸企业提供的与进出口贸易结算相关的短期融资或信用便利。
（2）运营性管理策略
①采购渠道多元化：根据汇率的走势决定原材料和零配件采购的原产国，选择币值疲软的国家作为原料物资的供应地。
②转移生产地点：根据汇率波动对生产成本的影响，改变生产所在地的国家，实现产品生产场所的最优配置。
③价格策略：价格策略通常包括销售价格调整和转移定价等。
三、汇率双向波动下的外贸企业汇率风险规避策略
1.汇率双向波动下外贸企业汇率风险规避策略目标的确定
人民币兑美元升值预期和贬值预期的交替出现，对外贸企业而言，必须由以前主要考虑人民币单边升值风险转变为对升、贬值两个方向的风险进行规避，这无疑对其市场把握能力与避险工具运用能力提出了新的考验。完全风险规避的保值策略亦或目标进取的投机策略均不可取，提升汇率走势的研判能力，根据风险偏好，设定敞口外汇规模浮动控制区间，通过各种策略有效规避区间外敞口汇率风险。
2.汇率双向波动下外贸企业汇率风险规避策略制定
（1）金融性风险管理策略
①借助专业机构的力量加强企业对汇率走势的研判能力，根据汇率走势的判断，做好外汇敞口规模控制和资产负债项目的均衡安排。
②在近期维稳或贬值、未来整体判断仍然稳中有升的情况下，出口企业可以适度放宽近期敞口规模，择机通过签订远期结汇（DF）协议、境外NDF协议，操作押汇、福费廷等金融性风险对冲工具，锁定远端的汇率风险。同时可以适度加长远期协议的履约时间跨度，以加强履约的灵活性；进口企业可以通过开具远期信用证、进口押汇等方式延长支付期限，同时适度锁定远期售汇额度。
③在近期升值加速、未来整体判断升值将减缓或走贬的情况下，出口企业可以对敞口外汇净流入加大履约已签署远期外汇协议的力度（时间跨度大的远期结汇协议的优势体现），适度减慢对远期外汇敞口风险锁定节奏，减少美元负债（如提前归还美元贷款或押汇等）。
④在近期波动加大、未来趋势难以判断的情况下，外汇期权不失为规避汇率风险的良好工具。期权的优点是企业拥有选择权，当汇率波动对企业不利时，可选择行权，起到风险规避的作用；当汇率波动对企业有利时，可选择不行权，获取汇率波动的益处。
⑤搭建境外融资平台，利用境内外的美元融资成本差和远期汇率（DF和NDF）差价，采用远期结售汇（DF）与NDF组合套利、美元借款与NDF组合、操作NDF等方式，实现无风险套利或避险保值。
（2）运营性风险管理策略
①统一收付款货币实现汇率风险规避：通过转口贸易等方式组织全球采购渠道，以美元作为收付结算货币，通过金融产品设计实现资金收付的时间衔接，从而规避汇率波动风险；同时，条件许可的话，在合同中可约定将人民币作为结算货币，将汇率波动风险转嫁国外客户或供应商。如果无法统一收付款货币，“收硬付软”也不失为规避汇率风险的良方。
②根据汇率波动趋势，在合同中约定收付款的时间。应收外币对本币升值预期，应尽可能延后收款或推迟结汇（当然需要结合资金利息、价格调整、收账风险等因素综合考虑），如果应收外币贬值应尽可能提前收款；反之，应付外币升值则尽可能提前付款，应付外币贬值则尽可能延后付款。
③长约合同可采用货币保值法，即在合同中订明以硬币计价软币支付和交易时的汇率，到实际收付时，再按收付日的汇率将收付金额重新调整。这是一种交易双方共同分担未来外汇风险的方法。
④密切关注客户所在国货币的汇率波动。对于拉美、非洲等发展中国家的客户出口贸易，当客户所在国货币对美元大幅贬值时，客户会遭受大额汇兑损失，存在着弃货、坏账等运营风险。因此，当我们关注到客户所在国货币有贬值风险时，要提醒客户及早进行汇率锁定；若有大幅贬值可能且客户缺乏汇率风险规避能力，以至后续存在极大弃货、坏账风险的，要果断地暂停合作，待币值稳定后再行销售。
汇率风险范文3
[关键词]汇率风险，外汇资产，外汇业务，偿付能力，资金运用
目前保险业有超过100亿美元的外汇资产，主要来源于保险公司海外上市融资，外汇保单业务收入，少量外资、合资保险公司的资本金和外汇运营资金，以及中资保险公司股份制改造中吸收的外资股份等，其中以人保财险、中国人寿和中国平安三大公司的海外融资为主。自汇率形成机制改革以来，保险公司外汇资产面临严重的汇率风险。至2005年末，人民币对美元的汇率上升了2.5%，由此造成中国人寿、人保财险和中国平安13.6亿元人民币的汇兑损失。在人民币预期升值的情况下，保险公司若不及时采取有效措施，损失还将进一步扩大。因此，尽快提高汇率风险管理水平已成为各保险公司的当务之急。特别是保险公司海外投资政策的放开，对保险公司的汇率风险管理水平提出了更高的要求。
一、保险公司汇率风险的类型及特点
汇率风险，又称外汇风险，是指经济主体在涉外业务中因汇率波动而蒙受损失的可能性。保险公司所面临的汇率风险通常是由于汇率波动的时间差、地区差以及币种和期限结构不匹配等因素造成的。汇率变动带给保险公司的风险可以概括为三种类型：交易风险、折算风险和经济风险。其中，交易风险是指以外汇计价成交的交易因汇率波动而引起收益或亏损的可能性；折算风险是指公司为了编制财务报表，将以外汇表示的资产和负债换算成本币表示的资产和负债时所面临的风险，它会影响企业向股东和社会公开财务报表的结果；经济风险是指由于意料之外的外汇汇率变化而导致公司未来经营收益增减的不确定性。
以上三类外汇风险的不同特点，见表1。
由于持有外汇负债、存在对外支付需求以及经营外汇相关业务的要求等方面的考虑，保险公司需持有一定数量的外汇；同时，由于保险公司所持有的外汇资产的数量是动态变化的，因此，保险公司所面临的汇率风险既包括编制财务报表时面临的折算风险、汇兑交易时面临的交易风险，也包括潜在不确定性导致的经济风险。
二、汇率风险对保险公司造成的潜在影响
在保险公司经营管理过程中，汇率风险对保险公司的外汇资产和负债、外汇业务、偿付能力以及投融资活动产生重大影响，形成潜在威胁。
(一)在外汇资产和负债方面
汇率变动对保险公司的影响主要取决于外币净敞口是在资产方还是在负债方，主要体现为外币资产和负债不匹配带来的重估风险。
一方面，保险公司所持有的外汇资本金会因为汇率的变动而影响其实际价值。人民币升值会给持有美元资产的保险公司带来负的财富效应，导致以本币计算的外汇资本金缩水。
根据亚洲开发银行和德意志银行的预测，2006年人民币可能升值3%-4%，摩根士坦利则认为，到2006年底人民币对美元的汇率将达到7.5。分析汇率改革以来人民币对美元的汇率走势(见图1)发现，在今后一段时期内，人民币将继续保持稳中有升的趋势，而且这一趋势将持续较长时期。如果不采取汇率风险防范措施，保险业现在所持有的外汇资产将遭受更大损失。
另一方面，对外汇负债来说，保险公司的外汇负债主要是应付外汇赔款。人民币升值将使保险公司在支付等额的外币赔款时所对应的人民币实际价值降低。
总之，如果外币资产多于外币负债，净敞口在资产方，人民币升值虽然会导致外币资产和负债在折算成人民币时都有所减少，但资产减少的更多，从而对保险公司造成不利影响；如果外币净敞口在负债方，人民币升值则会带来正面影响。
(二)在外汇业务方面
汇率变化对保险公司业务的影响主要体现在三个方面：
1.影响外币保单的实际人民币收入。外币保单与国内一般保单最大的差异，是外币保单是以外币定价。保户用外币缴纳保险费，保险公司在给付满期金或理赔金时，也依保户指定的外币支付。人民币升值将使保险公司外币保单的实际人民币收入下降。
2.影响保险公司的再保经营。由于保险公司的直保业务通常是用人民币计价，如果在再保业务中再保摊回赔款以美元计价，那么在人民币升值的情况下，再保实际摊回赔款的人民币价值将会下降，保险公司所承担的实际自负赔款额度上升，从而增加了保险公司的业务经营风险。
3.影响保险外汇业务需求。长期持有外币资产的民众在汇率风险意识提高后，会主动寻求规避汇率风险和分散投资风险的措施，从而大大增加对长期型的外币保单，如外汇储蓄类保险(外币的教育金保险)、外币投资类保险等投资理财性质的保险产品的需求，这将为保险公司拓展保险业务创造出巨大的市场空间。尽管当前外汇保险业务范围，仅限于人身意外险和财产险等短期险种，不包括投资理财性质的保险产品和长期寿险，随着经济形势的变化，境内居民购买外汇人身保险的限制将会逐步放宽，境内保险公司将逐渐可以经营长期型外币保单、甚至是投资理财类外币保单业务。
(三)在保险公司偿付能力方面
保险公司的偿付能力是影响公司经营的最重要因素。影响保险公司偿付能力的因素主要有资本金、准备金和公积金、业务规模及保险费率。除此之外，保险资金的运用、再保险业务等情况也会对偿付能力产生影响。
人民币升值会引起保险公司外汇资本金的实际人民币价值贬值，也会给公司的业务经营带来重大影响，进而，会影响到保险公司的偿付能力。在外汇资金投资方面，由于政策的限制，中资保险公司不能进行外汇衍生品交易，这使得保险公司无法利用金融衍生产品作为对冲工具来规避汇率风险。在保险外汇资金投资收益不高的情况下，如果未来人民币升值幅度过大，所获得的投资收益将无法弥补汇率变动所带来的损失，也会对保险公司的偿付能力带来一定影响。
(四)在引进战略投资者方面
汇率变动也会对国际商业资本的进入产生影响。从积极因素看，对于已进人中国的外国直接投资，其利润汇出因人民币升值而实实在在地获得增加，其所获得的人民币收益的国际购买力也得到了提高，汇兑收益将促进已进入外资的扩张。在此示范效应下，如果海外预期人民币继续升值，将有利于增强我国保险公司在引进战略投资者时的谈判地位；
从消极方面看，初始资本门槛提高将对新资本的进入产生抑制作用。一国货币升值后，就会使该国成为更昂贵的投资地。人民币汇率升值将导致中国对外资的吸引力下降，减少外商对中国的直接投资。
(五)在海外并购方面
海外并购是我国保险公司实现国际化的主要途径。汇率变动会影响国内保险企业的并购成本，从而在一定程度上影响保险企业的对外投资能力。一方面，人民币升值，企业进行对外投资时，一定数量的人民币兑换的外币数量就会相应增多，这将在一定程度上刺激中国保险企业的海外扩张欲望。另一方面，人民币升值后，保险公司外债本息还付压力减小，可以在外国向当地金融机构贷款，适时进行海外并购。
三、保险公司汇率风险的防范与化解
随着国家外汇政策的逐步开放，保险公司的业务范围和投资领域也在逐步扩大，这对保险公司汇率风险管理提出了更高的要求。保险公司应增强紧迫感，学习运用先进的汇率风险管理工具和方法，尽快提高汇率风险管理水平。
(一)树立汇率风险防范意识
长期以来，中国的人民币汇率水平保持相对稳定，这使得一些保险公司的汇率风险意识较弱，把为防范汇率风险所付出的成本看作是额外负担。现在随着人民币汇率灵活性的逐渐增大，各保险公司必须要增强汇率风险意识。保险公司必须要在公司内树立全面、全员、全过程的风险管理意识，培育公司统一的风险管理文化，依靠最高管理者到基层员工各个层次的相互配合，把风险管理贯穿到业务的每个环节。
(二)完善汇率风险管理体系
为了更加系统、有效地管理汇率风险，保险公司要改善公司治理结构，完善风险管理的组织架构，建立分工合理、职责明确、关系清晰的组织体系，制定汇率风险管理方面的相关制度，为汇率风险的有效控制提供必要的前提条件。应建立科学、有效的激励约束机制，建立风险调整后的绩效考核标准和激励制度，激励经营管理人员不断提升汇率风险的管理水平。要建立风险责任制度和检查制度，明确各岗位的义务和职责，并通过风险管理部门、合规部门和审计部门的监督，促进汇率风险管理相关制度的有效执行。
(三)加强保险外汇资金运用管理
保险公司可以通过加强保险外汇资金的运用管理，提高保险外汇资金的经营效率等途径，减弱甚至抵消汇率浮动带来的损失。
1.加强资产负债管理
加强外汇资金的资产负债管理是加强外汇资金运用管理的前提。保险公司应在充分考虑外汇资产和负债特征的基础上，制定外汇资金投资策略，使不同的外汇资产和负债在数额、期限、性质、成本收益上相匹配，以便有效控制汇率风险。
2.扩大保险外汇资金运用规模
某保险集团公司海外投资收益率扣除汇兑损失后，依然高于国内投资，从一个侧面说明扩大保险外汇资金的运用可以从一定程度上减少汇率损失。因此，保险公司和监管机构应共同努力，扩大外汇资金运用规模，实现外汇资金有效益的流动，以收益冲抵汇率风险带来的损失。
3.提高保险外汇资金投资绩效
即使在人民币存在预期升值的情况下，选择适当的投资渠道、提高保险外汇资金的投资绩效依然有可能抵消汇兑损失的影响。根据《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》及实施细则的规定，保险公司的外汇资金可投资于银行存款、外国债券、银行票据、大额可转让存单以及中国企业海外上市股票等投资工具。但目前，保险外汇资金的投资领域主要集中在境内银行存款，投资品种比较单一，收益局限性较大。因此，保险公司应拓展外汇资金的投资渠道，优化投资组合，以提高外汇资金的投资收益，减弱汇率风险的消极影响。
4.充分利用专业投资管理公司
根据规定，保险外汇资金的境外运用应该实行托管制，并委托境内保险资产管理公司或境外专业投资管理机构管理。同时，由于各保险公司单独进行外汇资金投资的成本较高，因此可以选择委托资产管理公司投资的方式，通过外汇资金投资专业化来提高投资绩效、降低汇率风险带来的损失。
(四)使用金融产品交易
管理汇率风险是保险公司面临的严峻挑战，这有赖于金融衍生品市场的完善，尤其是外汇衍生品的丰富。对远期、掉期业务等金融工具的有效使用有助于保险公司防范汇率风险。由于目前市场上缺乏人民币汇率衍生工具，所以，通过资金管理的方式，即资产负债方式来管理汇率风险比较适合保险公司。保险监管机构应逐步放宽避险工具的使用，切实做好对冲方面的制度安排，并取消对保险资金投资金融衍生品部分限制，以便保险公司能够更好地规避风险。
(五)合理配置外汇资产币种
由于外汇市场上，各外汇对人民币的汇率波动情况不一样，为分散外汇波动风险，可以考虑对外汇资产的币种及相应的持有量进行调整，使一币种外汇资产升值所带来的影响与另一币种外汇资产贬值所带来的影响产生抵消效应，从而从一定程度上缓解汇率风险，实现资产的保值增值。例如，在当前时期内，根据汇率走势，可以适当减少美元资产持有量、增加欧元资产持有量。但是，由于各外币之间以及外币与人民币之间存在多重关系，影响汇率波动的因素增多、也更加复杂，所面临的风险也相对较大，因此，现阶段不宜过多进行外币间的对冲。
汇率风险范文4
【关键词】跨国公司 外汇风险 风险管理 风险控制
一、引言
20世纪70年代早期，世界上主要经济体遵循1944年由44个国家签署的布雷顿森林体系条约，以保持各国货币交换汇率的稳定性。之后，由于美国脱离和背弃了该体系，允许美元价值浮动，导致了整个国际货币交换体系的巨大改变。 根据国际清算银行统计，国际间外汇每天的交易量从1974年的10亿美元跃升到2010年的4万亿美元。在同一时期，交易费用的下降和新技术的运用，也导致了市场上更大的交易流量和更多的参与者及交易者等等。
外汇风险管理是指外汇的持有人或公司通过对外汇结算风险的识别、衡量、管理和控制等方法，规避和消除外汇结算中的各种风险，从而减少或避免可能产生的经济损失，从而实现在外部风险可控的情况下实现利润的最大化和风险的最小化。因此，跨国公司为了保持外汇风险中性，不得不在资产负债表中配置每种需要的货币以保证可以偿还在各国经营中的到期债务和应付账款。这也导致了超过72%的年销售一亿美元以上的国际大公司都积极的管理和控制外汇风险，利用金融衍生品来对冲风险，并在公司内部设定制度、控制和程序，对冲外汇风险也成为公司财务部门最重要的工作之一。
二、外汇风险管理目标
对于大多数跨国公司而言，外汇风险管理项目的根本目的是减少公司在外汇交易中现金流和盈利控制的震动幅度。在低震动幅度的情况下，跨国公司可以更好地预测未来现金流和盈利水平，以应对和估算未来核心投资项目的可使用资金和其他现金需求。美国迪斯尼公司在2006年汇率对冲报告中写到：“我们管理汇率波动的目的是减少盈利和现金流的波动幅度，保证公司专注于具有核心竞争力的业务和传统业务。”可以看出，迪斯尼选择专注与它的核心竞争力和传统业务，而不是从外汇交易中获利。
除了银行和其他金融交易机构，跨国公司一般会在年报中明确地指出它们外汇风险管理的目标是尽可能减少外汇结算风险，而不是去预测外汇的走势。其中部分管理任务也必须决定公司外汇的风险敞口、头寸和误差。 跨国公司对汇率风险的误判会导致公司其他风险的发生，例如：资金流动性、信用风险、利率风险和投资风险等。必须说明的是，汇率风险管理并不需要完全控制汇率的风险敞口和头寸，而是将头寸设定在一个可控的范围里。
三、外汇期货考量
为了应对公司预算和管理风险头寸的需要，跨国公司必须对外汇期货有所测算。如果公司认定外汇市场是有效的，外汇期货就可以视为汇率的有效预见，并可以作为有效的对冲外汇风险工具之一。外汇期货交易是一种标准化的远期外汇交易，交易时必须严格按照期货市场关于货币种类、交易金额、交割日期等统一的标准化规定进行。
有些跨国公司对国际外汇期货的预期进行判断，以便于选择对冲方式、调整对冲头寸的数量和级别。 美国赫氏公司（Hexcel Corporation） 在2007年的对冲策略是在对冲外汇头寸时，限定一个数量区间，而不是一个具体的数字。如果外汇市场汇率上升时，公司会增加同方向的对冲数量；如果汇率下降的方向同对冲方向相反，则减少对冲的数量。但是，该策略的前提是公司必须基于公司财务状况设定一个可操作范围，并严格按照该范围进行对冲操作。这种做法是把公司外汇贸易结算和外汇交易获利结合在一起，会有不错的交易盈利，但也存在一定的风险。该策略的操作人员必须对外汇贸易结算、宏观经济和外汇期货市场有很多操作经验和了解，才能使该策略正常实施。
四、外汇风险管理和控制程序
每个跨国公司为了规避外汇结算交易风险，都会建立、实施和监督真个公司的外汇交易和风险控制机制。针对公司外汇结算的交易量、频率和复杂性，该机制会设定相应的比率来管理和控制汇率风险。整个跨国公司的外汇结算风险管理和控制机制需要包括以下三个方面：
（一）汇率风险测量
外汇风险管理需要对外汇交易市场具有很清楚的认识，并可能需要在短时间内对外汇市场的异常波动做出准确判断的能力。为了能够保证管理者做出准确的判断，公司需要在很短的时间里向管理者提供大量、充足、必要和准确的市场信息。根据这些准确、准时记录下的外汇结算和换汇信息， 风险管理者才能通过测量出汇率风险敞口和头寸的具体情况。因此，每个跨国公司都需要建立一个有效的财务、资金和分析管理信息系统，以达到实时、准确和经常性的记录和测量外汇风险。
（二）外汇结算活跃程度控制
控制公司外汇结算活跃度避免了公司内部违反公司制度的外汇交易行为，同时也避免了违规交易所带来的资金损失。尽管控制外汇结算活跃度的公司制度会随着公司的策略和制度经常改变，但其主要的实质不会改变：保证公司每笔外汇结算交易清楚、准确和明确；保证每笔外汇结算交易都记录在册；非授权的交易迅速的被发现和上报；外汇结算交易被监控并符合公司汇率风险控制制度。
（三）独立审计制度
独立审计制度是外汇风险管理和控制制度的关键，每个公司应当使用独立审计制度去规范和保证外汇风险管理控制制度的真实性。独立审计制度需要每隔一个合理的时期对外汇风险管理控制制度进行测试，独立审计制度可以保证该制度被正确的执行；保证外汇交易头寸被有效的管理和控制；核实外汇风险管理控制信息被准时和正确的报告和记录；确保外汇对冲交易行为符合公司外汇风险管理策略和政策。
五、结论
当前，我国正在逐步推进人民币汇率制度改革，人民币汇率波动幅度、频率逐步加快，我国相当一部分进出口企业已经开始步入跨国公司的行列，公司外汇业务空前增长，公司价值和利润受到国际汇率风险的严重影响。然而，由于长期以来人民币汇率相对稳定，导致相当多的跨国公司级别的企业规避汇率风险的意识十分淡薄，对汇率避险工具的了解和使用经验不够，特别是国有企业仍然没能转变经营理念，往往将汇率风险归咎于政策因素，缺乏主动规避风险的思路和意识。中国的跨国企业应该积极发挥主观能动性，向西方成熟的跨国公司学习先进的经验和管理模式，充分提高自身的外汇风险意识，转变经营理念，密切关注国内外金融市场的动向。同时，应在生产经营的各个环节建立外汇风险防范机制，强化内部财务和审计管理制度，尽可能地降低经营成本，提升出口产品的竞争力，不断提高自身的抗风险能力。
参考文献
[1]王跃生.跨国公司金融：原理与案例[M].北京：中国发展出版社，2009.
[2]兰建伟.跨国企业外汇风险管理研究[J].商业经济，2009（03）.
[3]邓君红.加强企业外汇风险管理[J].现代企业，2002（09）.
[4]Stephen R. Goldberg， Emily L. Drogt.Managing Foreign ExchangeRisk[J].Journal of Corporate Accounting & Finance，2008.
[5]阳.金融工程与金融风险管理[J].国际金融研究，2001（04）.
[6]George Allayannis， Eli Ofek.Exchange rate exposure， hedging， and the use of foreign currency derivatives[J]. Journal of International Money and Finance， 2001.
[7]John Strat.The Foreign Exchange Risks[J].Studies of International Finance，1998.
[8]Robert Shulman.Corporate Treatment of Exchange Risk[J].Journal of International Business Studies，1970.
汇率风险范文5
在新年刚过的几个交易日里，在岸人民币汇率贬值了近1000个基点，累计贬值超1%;离岸人民币汇率一度贬值了1500个基点左右，累计贬值超2%。
近期人民币汇率的贬值还与股票的大跌相伴随，甚至全球市场亦有波动。1月4日，上证综指跌6.85%，跌至3300点以下，创业板指数更是暴跌了8.21%，一天之内两次触发了熔断。当天欧美股市也纷纷下跌，比如德国股市跌了4.28%，标普500跌1.53%。1月7日，股市再度两次熔断，上证指数跌7.32%至3115.9点，创业板跌8.66%。我们并不认为汇率贬值是触发A股市场熔断的唯一因素，但完全可以作为重要诱因之一。
多重因素致使人民币贬值加速
近期人民币贬值加速可能主要有以下几个方面的原因：对经济前景的担忧，短期资金流出加剧，以及央行的模糊态度。
首先，市场对中国经济的前景较为担忧，而政策的放松可能不及预期。虽然2015年11月经济数据略有企稳，但事态依然非常弱。最新公布的2015年12月官方制造业PMI为49.7，低于市场预期的49.8;财新PMI为48.2，比11月下降了0.4。
由于2015年上半年金融业超级繁荣，股灾后交易量的萎缩使得2016年上半年金融业对GDP贡献将大大下降，在其他条件不变的情况下，2016年一季度经济增速可能会跌至6.5%附近。
短期经济的起伏关键还要看政策的支持力度。1月4日，《人民日报》头版头条以“七问七答”的方式阐述供给侧结构性改革。
文中明确强调，不会实行需求紧缩，但认为主次要分明，要把改善供给结构作为主攻方向。也就是说，未来决定短期增长的需求面政策更多是起到缓冲的作用，并不会采取强刺激。
从近期货币政策的操作看，似乎央行也在有意放慢放松的步伐。
按照2015年的节奏，大概是两个月降准一次，但是自2015年10月底降准之后，目前央行仍按兵不动。对政策预期的落空和延后，可能会使市场产生对经济不利的预期。
其次，资金外流加剧。对中国经济前景悲观和中美利差的缩小导致资金流出，2015年以来外汇占款持续负增长。而新年初始贬值预期加强，可能由于新的一年居民有了新的换汇额度，从而加大人民币的短期抛售压力。另外，朝核问题也可能引发全球资金避险情绪的上升，导致资金大幅流出包括中国在内的新兴市场国家。
第三，央行对人民币的预期管理不明确。虽然央行多次表态，人民币长期不存在大幅贬值的基础，但对短期人民币波动以及贬值的容忍度并没有明确表态，这容易引发不必要的猜测。
例如8月11日的人民币突然贬值，事前未做预期管理，导致了市场震动;新年伊始的人民币贬值加速，央行的预期管理仍然显得不够明确。从人民币加入SDR后的走势看，其波动似乎在央行意料当中，但当贬值幅度超出市场预期，市场就会自行放大对资金大规模外流的担心。
人民币贬值与资本市场联动
从长期角度看，汇率贬值对资本市场的影响并不确定，很大程度上取决于汇率贬值的决定性因素。
如果汇率贬值是由央行主动的宽松政策所致，那么宽松的货币政策往往会带来股市的上涨，比如安倍上台以后的日本，日元贬值与日本股市大幅上涨紧密相连。如果汇率贬值更多因美元升值而被动跟随，则会出现大规模资金外流，这种贬值往往会与股市下跌相伴随，比如2014年下半年的俄罗斯和一些其他新兴市场国家。
从短期和中国的角度看，人民币的贬值，尤其是加速而突然的贬值，很容易带来资本市场的暴跌。自2015年8月以来，人民币的走势大概经历的三个阶段：
第一个阶段，8月11日后的突然大幅贬值，诱发中国股市1000多点的暴跌，并引发全球资本市场共振，以至于9月份的美联储会议对此都给予了额外的重点关注。
第二个阶段，9月至11月，人民币汇率得到有效控制，在岸人民币汇率基本维持在6.3-6.4之间窄幅波动。这一期间中国股市也见底回升，形成了一波幅度较大的反弹。
第三阶段，11月底人民币加入SDR后，人民币汇率开始持续贬值，在岸人民币汇率突破前期6.4的边界，同时离岸和在岸人民币汇率的价差不断扩大。2016年初的几个交易日，人民币汇率贬值加速，其贬值幅度几乎赶上第一阶段，离岸和在岸人民币汇率价差逾1600个基点，中国股市再度暴跌。
在其他早已习惯了自由汇率的国家，汇率的涨跌如家常便饭，不太会引起资本市场的强烈反应。但是，中国过去一直习惯的是固定的汇率或单边升值的汇率，如今突然贬值了，波动放大了，企业和居民从心理上需要适应期，也更容易导致恐慌。
央行或出手稳定贬值预期
随着人民币汇率自由化程度的提高，汇率的波动弹性也会加大。近期人民币的加速贬值，使得人民币的汇率风险加剧，金融市场风险攀升，我们认为央行会很快出手稳定预期。大致可能会从以下几个方面着手：
第一，加强与市场的沟通。央行可能会更为明确地表达自己对人民币的长期和短期的态度，也可能进一步明确汇率政策操作的一些依据。1月7日，央行网站转发了中国货币网的两篇评论文章，认为2015年人民币对一篮子货币基本保持稳定，人民币兑美元汇率中间价更加市场化。这无疑起到了一定的沟通和预期引导作用。
第二，适时采取直接的外汇干预。虽然减少汇率干预是汇率改革的方向，但即使是很成熟的发达国家，比如日本、瑞士也都有明显的干预汇市的行为。在人民币贬值预期明显加速、不利于资本流动和金融稳定的情况下，央行直接入市干预有其必要性。
1月7日早盘，离岸人民币汇率一度贬值至6.76，但又迅速被拉回至6.68附近，使得离岸与在岸人民币汇率价差缩小到1000个基点以内。随后人民币中间价也结束了此前的“八连贬”，1月12日，离岸人民币汇率回到6.58，与在岸人民币汇率的价差已经缩小到100个基点左右。据相关媒体报道，这一系列的变化可能是由于央行已经直接干预了汇市。
第三，通过下调存款准备金率弥补资金流出的缺失，同时有利于经济企稳。央行也可以实施间接的货币政策来影响汇率。
目前来看，由于资金可能加速流出，为了保持适当的流动性，下调存款准备金率不但有利于维持资金市场的平稳，也有助于经济企稳。
汇率风险范文6
一、前言
随着经济金融全球化的不断深入，跨国公司取得了前有未有的跨越式大发展。但人民币与国际主要结算货币、当地币与国际主要结算货币以及国际主要结算货币之间频繁而剧烈的汇率波动，对跨国公司的经营成果和现金流量产生了重大影响，进而影响到整个国民经济的有序运行。研究跨国公司的汇率风险，对于指导正在发展中的中国跨国公司降低汇率波动的不确定性影响、提高财务管理水平、保障国民经济有序运行具有重要意义。
二、跨国公司面临的主要汇率风险
跨国公司面临的汇率风险是指跨国公司在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失或获取收益的可能性。主要包括交易风险、经济风险和会计风险三类。
（一）交易风险
交易风险是指经济主体在运用外币进行计价收付的交易中，因汇率变动而蒙受损失或获取收益的可能性，一般为短期、一次性风险。跨国经营企业面临的交易风险主要发生在信用贸易、资金融通、直接投资和外汇交易过程中。对跨国企业而言，影响交易风险的因素主要是计价收付的时间和计价收付的货币种类。
（二）经济风险
经济风险是指汇率波动，特别是意外的汇率波动，通过影响企业生产销售数量、价格、成本，从而引起企业未来一定时期内收益或现金流量异常变动的可能性，一般为长期、深度风险。经营风险是一种潜在风险。对跨国企业而言，影响经济风险的主要因素在于各子公司的产品生产成本、销售价格和销售数量等方面的变化。
（三）会计风险
会计风险是指经济主体在对财务报表进行会计处理的过程中，将功能货币转换成记账货币时，因汇率变动而呈现账目损失或收益的可能性，一般为短期、一次性风险。会计风险实质上是一种未实现的损益，不会对现金流量产生直接影响。对跨国企业而言，影响会计风险的主要因素是会计折算方法、货币种类以及子公司的所在地。
三、跨国公司应对汇率风险的策略
跨国公司要实现有效应对汇率风险，必须在完善的汇率风险管理机制下，对业务实行事前、事中和事后的全过程管控。
（一）建立汇率风险管控机制
规避汇率风险，首要要提高全体职工、尤其是公司领导层的认识。只有建立完善的汇率风险管理机制，才能降低汇率波动对跨国企业经营成果和现金流量的影响。建立汇率风险管理机制，一是要明确汇率风险管控的战略目标，跨国公司要在合理的战略目标下实施稳健的汇率风险管控措施，避免盲目追求高风险收益；二是要明确汇率风险管控的原则，这是建立汇率风险管控机制的基础；三是要明确汇率风险管控的机构和职责；四是要明确汇率风险管控的程序，包括风险识别、风险测量、管理方法、管理实施、事后评估等。
（二）稳健策略下的事前管理
在可行性研究阶段，要对汇率进行敏感性分析，并把汇率变动因素纳入经济评价体系。在商务谈判、合同签署过程中，要把汇率贬值风险计入价格，并优先采取人民币结算或采用易货贸易，次之选择美元、欧元等国际通行货币结算，如必须使用当地币结算务必争取货币保值条款。在相关法律法规允许的前提下，优先选择人民币或美元作为记账本位币，降低会计风险。
（三）稳健策略下的事中控制
通过多种方式实现内部单位间的外币资金调剂使用，减少当地币资金存量和货币兑换，降低汇率风险。通过合理安排外币收付款的时间或增加外币债务等方式，在币种、规模和时间上实现外币的货币性资产和债务匹配，自然抵销汇率变化对账面损益的影响。选择合适的国际结算方式，优先使用电汇和即期信用证方式收款。充分利用金融机构提供的金融工具。贸易融资工具方面，除了可以使用传统的进出口押汇、福费廷外，跨国公司还可以利用中资金融机构海外代付方式，获得成本低廉的资金，提升资金运作效益。衍生工具方面，目前比较成熟的是离岸无本金交割远期外汇交易与在岸的远期结售汇。跨国公司应避免使用结构复杂的衍生金融工具规避汇率风险。
（四）稳健策略下的事后管理
汇率风险管理事后评估，主要是结合汇率走势分析，提出汇率风险管控的改进意见和建议，不断完善规避汇率风险方案和相关制度规定，提高汇率风险管理水平。
跨国公司无论采用上述那一类型的避险方式，其根本还是取决于本企业提供的产品和劳务的独特性。因此，跨国公司必须不断提高科技创新能力，完善产品和服务结构，进一步提高企业本身的竞争力，这样才能在谈判中取得优势，提高抵御汇率风险的能力。
