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双月之夜范文1
在成熟的市场经济环境中，负债经营已经成为大多数企业的主要发展途径。负债经营一方面给企业带来了利润，让企业获得了负债经营的收益；另一方面也可能引发财务风险，甚至会使企业面临破产。本文拟在此基础上归纳企业各项财务指标，建立财务分析指标体系和风险预警系统，为企业风险规避提供决策依据。
一、企业负债经营的原因分析
不同的筹资方式会形成企业不同的资本结构。其中，最关键的组合就是权益筹资方式和债务筹资方式组合所构成的资本结构，债务筹资较之权益筹资有两大优点，以下分别论述。
(一)税收优惠，即对债务的利息支付具有抵税作用
各国税法都规定，债务利息可以作为费用税前抵扣，这就减少了企业现金的流出，增加了可供股东分配的利润。美国著名财务管理学家Modigliani、Miller建立的MM理论也指出，在存在公司所得税的情况下，利用负债可以增加企业的价值，而且负债越多越好。虽然由于MM理论中存在一些不合实际的假设而导致其在实践中的不完全正确性，但还是成功地揭示了负债对企业的正面影响。
(二)通过债务索偿权对管理施加额外的约束，也就是所谓的债务约束理论
1976年，Jensenand Meckoing发表了题为《企业理论：经理行为与所有权结构》的文章，这篇影响很大的经典论述提出并研究了外部股权和债务所产生的成本。文章指出，当企业的经理不完全拥有企业的产权时，就会出现成本，即存在人和委托人的利益冲突，就必然产生委托人想方设法监督和约束人的行为，以达到剩余损失最小，这是产生债务约束的根本原因，
20世纪80年代，随着杠杆并购热潮的兴起，越来越多的证据说明杠杆性资产重组后经营效率得到改善，在这种背景下，詹森同其他一些学者提出了自由现金流量使用效率的债务约束理论，他们认为，公司的经营者愿意在企业内部多留一些现金以增加弹性经营的空间，而又没有约束机制来保证他们在项目选择或项目经营上是有效率的，为解决这一问题，这种理论提出，在企业所有权与经营权分离的情况下，债务可以提高对经营管理层的约束。因为借债要支付利息、偿还本金，当收益降低时还会增加违约的风险，这会起到一个很好的激励作用。即在减小成本的同时，实现股东财富最大化。
二、财务风险的防范
企业在经营中，由于多种原因常常会陷入财务困境，面临破产压力，如何预防并摆脱财务困境，使企业能良好发展，是经济界近几十年来探究的问题，概括起来，许多行之有效的方法在目前企业财务管理的实践中获得了充分地运用。
(一)编制现金流量预算，建立短期财务风险预警系统
现金是企业的“血液”，企业能否维持下去并不完全取决于是否利，而是取决于是否有足够的现金用于各种支出，因此，编制准确的现金流量预算可以为企业提供预警信号，帮助企业确定最佳现金持有量，当出现经营现金不足时，可以及时筹集资金以防止风险的发生，为提高经营者面对风险时的决策效率，编制过程中应该将各具体目标加以汇总，并将预期收益、财务状况以及投资计划等以数量化的形式加以表达，同时，以月、季，半年及一年为期。建立滚动式现金流量预算。
(二)完善指标分析体系，建立长期财务风险预警系统
对企业而言，现金流量预算只能作为短期预警系统，而不能作为长期预警的依据，因此，企业还应该将财务分析指标整合成一个完善的体系。从盈利能力，偿债能力、财务弹性和发展潜力四个方面对企业经营进行全面观测。
1 盈利能力分析指标，盈利能力就是企业赚取利润的能力，一般说来，企业的盈利能力只涉及正常的营业状况，非正常的营业状况也会给企业带来收益或损失，但只是特殊情况下的个别结果，不能说明企业的能力，反映企业盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率，销售毛利率，资产净利率，净资产收益率。
销售净利率＝(净利润÷销售收入)×100％
该指标反映每一元销售收入能够带来多少净利润，表示销售收入的收益水平，
销售毛利率＝[(销售收入－销售成本)÷销售收入]×100％
该指标表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。
资产净利率＝(净利润÷平均资产总额)×100％
平均资产总额＝(期初资产总额+期未资产总额)÷2
该指标表示每一元资本的获利水平，反映企业资产的利用效率，
净资产收益率＝(净利润÷平均净资产)×100％
平均净资产＝(年初净资产+年末净资产)÷2
对于股份制企业，可将公式中的分母改为年度末股东权益，该指标综合反映公司所有者权益的投资报酬率。
2 偿债能力分析指标，偿债能力就是企业偿付到期债务的能力，从短期来讲，实际上是考察企业的变现能力，取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。反映变现能力的指标主要有流动比率和速动比率，而评价企业长期偿债能力实际上是分析企业的资本结构是否健全合理，主要分析指标有资产负债率，产权比率和已获利息倍数。
流动比率＝流动资产÷流动负债
一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2。但这并不是一个统一的标准，只有与同行业平均流动比率和本企业历史流动比率进行比较，才能真实地反映出企业短期偿债能力。
资产负债率＝(负债总额÷资产总额)×100％
该指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。
产权比率＝(负债总额÷股东权益)×100％
该指标反映企业基本财务结构，产权比率高，是高风险，高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险，低报酬的财务结构，同时，也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度。
已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用
从长远看，企业的已获利息倍数至少要大子1，否则不能举债经营。对于 个企业来说，一般要连续计算5个会计年度的已获利息倍数，且选择最低指标的年度，以保证最低的偿债能力。
企业偿债能力指标可以主要从财务报表出发算出，但某些财务报表以外的数据也不能忽略。例如，企业为他人担保，企业将负有连带责任或受连带牵累，从而带来潜在负债问题，又如或有负债，如未解决的税额争议、诉讼案件、业务纠纷、应收票据贴现(企业用应收票据向银行贴现，票据到期日
付款人或承兑人不能付款，银行向贴现的企业追索)等有时会严重影响企业的偿债能力。因此，在分析各项指标的同时，必须充分考虑替人担保、或有负债等因素，这样才可以全面地揭示企业的财务风险状况。
3 财务弹性分析指标。所谓财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力，主要与企业经营活动产生的现金净流量有关。本文旨在分析企业财务风险，故将其定义为狭义的财务弹性，即企业面临到期债务时改变现金流的流量与时间的能力。反映财务弹性的指标主要有现金到期债务比，存货及应收账款周转率。
现金到期债务比＝经营现金净流入+本期到期债务
其中，本期到期债务是指本期到期的长期债务和本期应付票据。通常这两种债务是不能展期的，必须如数偿还，
存货周转率＝销售成本÷平均存货
一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金，应收账款等的速度越快。提高存货周转率可以提高企业的变现能力，而存货周转速度越慢，则变现能力越差。
应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款
该指标表示年度内应收账款转为现金的平均次数，一般来说，应收账款周转率越高，平均收现期越短，说明应收账款的收回越快。否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响资金的正常运转。
4 发展潜力分析指标。企业发展潜力是指企业未来的市场竞争力，主要分析指标有本企业销售占可比同行业销售比率(或增长率)。本企业销售占本地区同行业销售比率(或增长率)，资本保值增值率等。
三、建立企业风险预警系统
双月之夜范文2
引子：雨，下了一天，一天，
又一天。
光，感觉不到，很暗，
很微弱。
人，贪得无厌，有时，
禽兽不如。
狼，悲伤致极，想哭，
欲哭无泪。
在额仑草原上，随处都可看到一群残忍而又可爱的生灵——狼。
蒙古人把狼当做天，所以蒙古族会有狼图腾。
我承认古代人民想象力很丰富，，可我不喜欢龙图腾——尽管我是汉族，但我真的不喜欢龙图腾。古代皇帝坐龙椅，皇宫什么的都是龙雕刻，还有流云陪衬。看着好像世间真的有这种生物似得。
“狼是腾格里派下保护草原的，狼没了，草原也就保不住了；狼没了，草原人的灵魂也就升不了天。”腾格里蒙语就是天的意思，这句话足以写出蒙古人对狼的喜爱。
蒙古人把狼作为他们的图腾，还有一句蒙古人常挂在嘴边的话：狼可杀可拜不可养。也写出了蒙古人对狼的尊敬。
狼多了，就不是守护神了，，而是恶魔，人杀恶魔，很正常。
