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利润率如何计算范文1
[关键词]企业 应收账款 绩效考核 指标
一、引言
企业采用赊销方式销售产品有利于扩大销售,增加业务利润,但相对于现销而言,赊销会导致企业的应收账款增加,企业的现金净流入减少,增加应收账款的机会成本(资金占用成本)。如果企业不对应收账款采取合理有效的考核措施,势必导致应收账款的管理失控,企业经济效益下降,甚至无法保证企业的持续健康发展。如何权衡赊销带来的应收账款成本增量和企业收益增量两者之间的大小,如何完善和构建应收账款的绩效考核指标来评价企业的绩效水平,成为我们关注的重点。
二、传统考核指标的不足和缺陷
根据2002年财政部等五部委颁布的《企业绩效评价操作细则(修订)》,企业绩效评价体系的基本指标应含括对财务效益状况、资产营运效率等内容的评价。
(一)传统的应收账款考核指标仅反映资产营运效率,缺乏对盈利效率和财务效益状况的评价。传统的应收账款绩效考核指标有:
(1)应收账款占收入比率=应收账款平均余额/销售收入
(2)应收账款周转率=销售收入/应收账款平均余额
由于指标(2)是指标(1)的倒数,因此两个指标反映的实质是一样的,即指标(1)越低或指标(2)越高,表明企业的应收账款周转越快,资金使用效率高。可以看出两个指标均是反映应收账款营运效率的指标,而不能直接反映应收账款盈利效率和经济效益,在对应收账款的绩效考核时显得不够全面和准确。
(二)传统的考核指标以加快应收账款周转率为绩效导向,忽视了降低应收账款周转率仍可能为企业创造收益增量的情况,不够科学和合理。目前企业在业绩考核中,除了考核利润水平,还重点考核应收账款周转率指标,认为只有加快应收账款周转率,才能提高资金周转速度,提高经济效益,但是企业忽略了当应收账款周转率下降时,伴随着赊销收入的增加,业务毛利也会增加,因为产品的赊销价格往往是大于现销价格,或是因收入规模扩大产生规模效益增加业务毛利率,从而获得收益增量。因此,这种绩效导向不利于企业可能通过扩大赊销规模的方式来提高盈利效率,笔者认为,唯有从分析企业经济效益的角度来设计应收账款的绩效考核指标,才能建立科学、合理、可操作性强的应收账款考核方法来准确评价企业绩效,健全企业的激励约束机制。
三、应收账款绩效考核指标的构建和评价
根据EVA(经济增加值)的绩效评价思想,评价企业是否创造剩余收益,应将利润减去资本投入额的机会成本,并满足EVA=(利润-机会成本)>0,即净利润>机会成本,或(机会成本/利润)
(一)应收账款机会成本利润比率=应收账款机会成本/利润
由于应收账款的机会成本是整个业务部门所投入资本机会成本的一部分,因此,我们不能认为该指标小于1就代表业务部门创造了剩余收益,在评价标准上,我们可设置历史同期标准,或是同行业平均标准作为评价依据,当该考核指标大于评价标准时,我们则认为应收账款的盈利效率较低,反之,则较高。同样,我们可设计利润修正指标来评价业务部门经济效益,公式如下:
(二)修正后的利润=利润-应收账款机会成本
修正后的利润大于评价标准时,我们则认为企业的经济效益水平较高,其应收账款的绩效水平也较高。
四、应收账款机会成本的确认方法
应收账款绩效考核指标的核心是计算应收账款机会成本的大小,我们以年度考核为例,根据机会成本的定义,可采用如下的计算公式:
(一)应收账款机会成本=应收账款占用资金×机会成本率
1.应收账款占用资金的两种计算方法:
(1)应收账款占用资金=日均赊销额×平均回收期(信用期)
(2)应收账款占用资金=应收账款平均余额
值得注意的是,不少文献中关于应收账款占用资金的计算有很多不同的解释,有些文献认为计算应收账款占用资金要在应收账款平均余额的基础上乘以销售成本率或变动成本率,从机会成本定义和实务角度,笔者认为这种算法并不准确也不易于实际应用。在公式(1)中,由于企业可能针对不同客户设置不同的信用期,导致赊销平均收现期难以计算,实务中较少应用,因此笔者认为采用公式(2)将应收账款平均余额作为应收账款占用资金在操作上简单可行。
应收账款平均余额的确定有三种方法,分别是年均余额、月均余额、日均余额,由于年均余额只统计了期初和期末两个样本点,计算的误差较大,而日均余额计算的结果虽然可能很准确,但太过复杂,计算成本太高,实务中较少采用,因此笔者建议采用月均余额作为应收账款的平均余额,计算公式为:
应收账款平均余额=■
2.机会成本率的确定方法:
机会成本率可以用“企业资金利润率”、“市场有价证券利率”或是同期“银行贷款利率”来替代计算,为便于计算,笔者推荐采用一年银行贷款利率作为机会成本率。
根据以上计算方法,我们得出了计算应收账款机会成本的计算公式:
应收账款机会成本=应收账款平均余额×银行贷款利率
五、应收账款机会成本利润比率指标的分析与应用
根据应收账款机会成本的计算公式,可以导出应收账款绩效考核指标如下:
应收账款机会成本利润比率=应收账款机会成本/利润
=(应收账款平均余额×银行贷款利率)/(销售收入×利润率)
■
假设银行贷款利率保持不变是个常数,因此该考核指标大小只与应收账款周转率和利润率两个变量相关,其中应收账款周转率上升等价于应收账款平均余额占收入的比率下降,具体分析如下:
1. 当利润率不变,应收账款周转率上升时,该考核指标下降,企业的盈利效率上升。
2. 当应收账款周转率下降,利润率也同时下降时,该考核指标上升,企业经济效益下降。
3. 当应收账款周转率上升,业务利润率也同时上升时,该考核指标下降,企业盈利效率上升,这是最理想的状况。
4. 当应收账款周转率和利润率两个指标同时呈反向变动时,则该考核指标可能上升也可能下降,这时要根据两个指标的实际变化幅度计算出结果进行判断。
5. 当业务利润率越高时,应收账款周转率对该考核指标的影响越小,反之,当应收账款周转率越快时,业务利润率对该考核指标的影响也越小。
通过以上分析可以看出,当应收账款周转率下降而利润率上升时,企业仍可能提高应收账款机会成本利润比率指标,改善企业的盈利效率。我们通过该考核指标可直观量化地分析评价应收账款的绩效水平,改变了以往通过单一提高应收账款周转率来提高绩效水平的价值导向,因此,该考核指标能更加全面、科学地反映应收账款的绩效水平。
六、结论
面对激烈的市场竞争,赊销已成为企业促销增收的重要手段。业务部门的赊销政策产生的应收账款作为一项对客户的资金投资,需要科学合理地评价其投资收益情况,作为对业务部门应收账款绩效考核的依据。本文从评价经济效益的角度出发,通过分析应收账款机会成本与业务利润之间的比率关系,构建了应收账款机会成本利润指标对业务部门的应收账款绩效进行评价,并对机会成本的确认方法、评价指标的分析和应用作了探讨,以期给企业应收账款的绩效评价实务提供一些参考。
参考文献:
[1]财政部等五部委.企业效绩评价操作细则(修订).财统[2002]5号
[2]朱乃平,孔玉生.如何计算应收账款的机会成本.四川会计,2000;10
利润率如何计算范文2
一、财务杠杆与财务杠杆系数
在资金总额和结构既定的条件下，不论企业营业利润多少，企业需要从税前收益中支付的债务利息和优先股的股利是固定不变的。通过适当举债可使企业每股利润超过未举债的企业，这种运用负债筹资对企业每股利润产生有利影响，通常称为正财务杠杆，负债筹资对企业每股利润产生不利的影响称为负财务杠杆。财务杠杆就是对负债的利用，负债经营既可为企业带来厚利，又可使企业面临巨大的风险。负债的存在对企业的经营活动具有双重作用和影响，企业必须在效益和风险之间做出适当的权衡。企业负债过多不好，负债过少也不意味着好。若企业负债过多，会增大财务风险，可能导致企业破产倒闭；相反，若负债过少，则不能有效取得负债可能给企业带来的好处。
下面的例子将有助于理解财务杠杆与财务风险之间的关系。
假设甲、乙两个企业的资本总额均为100万元，营业利润均为10万元，所得税率30％，甲企业所有资本均为股东提供，普通股票为10000股，每股面值100元；乙企业长期债券40万元（利率8％），普通股票为6000股，每股面值100元，（利润率为10％）。甲、乙企业每股收益比较如下：
甲、乙企业每股利润表
公司
项目甲企业
（未用负债筹资）乙企业
（运用负债筹资）
营业利润100000100000
利息032000
税前利润10000068000
所得税3000020400
税后利润7000047600
每股收益77.93
从上表中看出，举债经营企业的每股收益比不举债经营企业的每股收益要高得多，出现了正财务杠杆结果。假如利息率升为12％，甲、乙两企业每股利润表如下：
公司
项目甲企业
（未用负债筹资）乙企业
（运用负债筹资）
营业利润100000100000
利息048000
税前利润10000052000
所得税3000015600
税后利润7000036400
每股利润76.07
我们在明确了财务杠杆的概念的基础上，进一步讨论伴随着负债经营的财务杠杆利益和财务风险、影响财务杠杆利益和财务风险的因素以及如何更好地利用财务杠杆和减少财务风险。
可见，只要企业投资收益率大于负债利率，财务杠杆作用使得资本收益由于负债经营而绝对值增加，从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率，所以财务杠杆利益的实质便是企业投资收益率大于负债利率，否则就会出现给企业带来负财务杠杆的结果。
负债的财务杠杆作用通常用财务杠杆系数来衡量，财务杠杆系数指企业权益资本收益变动相对税前利润变动率的倍数。其理论公式为：
财务杠杆系数=
例如：本年度实现利润100000元，每股收益7元，下年度预期利润150000元，每股收益7.7元。
财务杠杆系数＝＝＝0.2
0.2就是每股利润的变动是营业利润变动的0.2倍，当营业利润增加10％时，每股利润将增加2％。
根据这个公式计算的财务杠杆系数，揭示负债比率、息税前利润以及负债利息率之间的关系，可以反映资本收益率变动相当于息税前利润变动率的倍数。因为债券利息和优先股的股利都是在税前支付，企业不用债务和优先股筹资时，不论利润是多少，财务杠杆系数总是等于1，每股利润随利润多少同比变动，若采用债券和优先股筹资，财务杠杆系数必大于1，越是运用债务和优先股筹资，企业付息税前利润的变动幅度就越大，即每股利润变动变动幅度就越大。企业利用债务资金不仅能提高资金的收益率，而且也能使资金收益率低于息税前利润率，这就是财务杠杆作用产生的财务杠杆利益（损失）。
二、财务风险
风险是一种不确定性或可能发生的损失。财务风险是指企业因使用债务资本而产生的在未来收益不确定情况下由资本承担的附加风险。如果企业经营状况良好，使得企业投资收益率大于负债利息率，则获得财务杠杆利益，如果企业经营状况不佳，使得企业投资收益率小于负债利息率，则获得财务杠杆损失，甚至导致企业破产，这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。
企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，财务杠杆系数越大，资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率升，则资本收益率会以更快的速度上升，如果息税前利润率下降，那么资本利润率会以更快的速度下降，从而风险也越大。反之，财务风险就越小。
在全部息税前利润率相同的情况下，负债比率越高，所获得财务杠杆利益越大，权益资本净利润越高。如果息税前利润下降到某一个特定水平时（以全部资本息税前利润等于负债成本为转折点），财务杠杆作用就会从积极转化为消极。此时，使用财务杠杆，反面降低了在不使用财务杠杆的情况下本应获得的收益水平，而且越是较多使用财务杠杆，损失越大。如果不使用财务杠杆，就不会产生以上损失，也无财务风险而言，但在经营状况好时，也无法取得杠杆利益。
三、影响财务杠杆利益（损失）和财务风险的因素
由于财务风险随着财务杠杆系数的增大而增大，而且财务杠杆系数则是财务杠杆作用大小的体现，那么影响财务杠杆作用大小的因素，也必然影响财务杠杆利益（损失）和财务风险。下面我们分别讨论影响两者的三个主要因素：
1、息税前利润率：由上述计算财务杠杆系数计算可知，在其他因素不变的情况下，息税前利润率越高，财务杠杆系数越小；反之，财务杠杆系数越大。因而税前利润率对财务杠杆系数的影响是呈相反方向变化，在其他因素不变的情况下息税前利润率对资本收益率的影响却是呈相同方向的。
2、负债的利息率：在息税前利润率和负债比率一定的情况下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，反之，财务杠杆系数越小。负债的利息率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的。
3、资本结构：负债比率即负债与总资本的比率也是影响财务杠杆利益和财务风险的因素之一，负债比率对财务杠杆系数的影响与负债利息率的影响相同。即在息税前利润率和负债利息率不变的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越大；反之，财务杠杆系数越小，也就是说负债比率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的。当息税前利润率大于负债利息率时，表现为正的影响，反之，表现为负的影响。
负债经营是财务杠杆存在的基础，企业负债过多，会增大财务风险；若负债过少，会损失负债可能给企业带来的好处。在实际工作中，要合理确定负债筹资和权益筹资的比例，把握资本结构的最佳点，提高企业筹资效益，就必须深刻了解财务杠杆机制，把握财务结构。
利润率如何计算范文3
笔者在本刊第三期《我国企业成本会计现状分析》一文中，强调了在以市场为主导的现代企业环境下，标准成本计算等传统成本管理方法的局限性越来越明显。提高企业的竞争能力，扩大成本控制的范围，以战略眼光进行成本管理，是改进我国企业成本会计的当务之急。作业成本计算法（ABC）和目标成本规划法（TC）作为新的成本控制方法被相继开发。作业成本计算在我国已广为人知且逐步被应用，而目标成本规划法在我国多停留在基础概念和理论的介绍上。许多读者希望了解目标成本规划实施的具体方法。以下将对此结合实例作初步介绍。
案例背景
A公司是一个汽车发动机组装厂，由于上游企业（汽车组装厂）为实现企业的经营战略计划，要求其降低价格，否则将采取招标形式进货。因此，A公司必须将原以14万日元（以下所有货币单位均为日元――编者注）出售的成本为11万元的引擎价格降至10万元以下。
为此，公司召开了经营会议，决定为了维持与汽车组装厂的合作关系，必须降低引擎的成本，满足上游企业的要求。经过公司各部门的协调，在成本会计部门的提议下决定采用目标成本规划法，从引擎的设计阶段开始降低成本，并维持原有的产品性能。A公司为此组织了一个目标成本规划委员会，开始了一系列成本降低活动。本文将从目标成本的设定，目标成本的分析以及目标成本的改善三个方面，分三期向读者介绍。
目标成本的设定步骤
1.目标销售价格的决定
目标成本规划委员会首先遇到的是目标成本如何设定的问题。任何产品都有其价格，卖买双方在达成一致意见时交易才能成立。在规模经济时期，成本、需求和竞争是价格决定的三要素，但随着市场的成熟，企业按成本决定价格的余地越来越小。在一些产业，上游企业直接向下游企业提出期望价格的现象越来越多。为此，决定产品销售价格的因素由成本、需求和竞争转向市场价格、类似价格和期望价格。
市场价格是由需求和供给关系决定的价格。当客户对价格信息不太了解时，市场价格是价格决定的主要因素。但是，随着客户掌握关于类似商品、同类商品和竞争对手的市场价格的信息后，竞争越来越激烈，类似价格就成为价格决定的因素。更进一步，当供给关系中客户的意志逐渐增强，顾客将在自己预算的范围内选择产品，自然会对厂家提出期望价格。
如图表1所示，价格政策成为企业参与市场竞争的重要战略，为此目标销售价格也就成了企业利益计划的首要因素。
图表1目标销售价格的三个决定因素
由于上游企业给出了期望价格，所以A公司只能使用期望价格作为目标销售价格。
2.目标利润率的决定
目标利润率一般可以用下列方程式计算。
从上式可以看出,在制定目标销售价格后,必须设定一个目标利润率,才能得出目标成本。这种从产品销售价格出发，扣除目标利润制定目标成本的程序，与传统的成本+利润=销售价格的计算顺序正好相反，也正是目标成本规划法的主要特征之一。
虽然设定目标利润率是一种事前预则行为，但在市场导向的现代经济环境下，设定目标利润率不可能随心所欲，必须尽量符合市场规律。在买方市场的今天，以价格政策为中心设定目标利润率，具体可以从以下三个方面来考虑。
⑴盈利产品与不盈利产品
在按上述公式考虑利润率时，既可以把产品的利润率设定得很高，也可以把产品的利润率设定得很低。然而如果价格由供求关系来决定的话，卖方市场实现目标利润的可能性就高，买方市场则正好相反。从供给方来考虑，价格在需求大于供给时有利，需求小于供给时不利，而且，在供给高质量产品时有利，相反则不利。
⑵价格政策的量与质
实现目标利润率的有利和不利的决定要素，可以分解成量性要素和质性要素。量性要素包括竞争对手、顾客的购买力、产品的市场份额以及市场的成长性等对供求关系产生影响的项目;质性要素包括产品质量、性能以及商品的技术含量。如图表2所示，产品的以上要素可以用矩阵的方式归纳，也就是说任何一个产品都可以归类于高价格、价格维持、低价格、战略调整四种之一。
⑶价格政策与利润率基准线
将产品按价格政策分类，归纳为高价格、价格维持、低价格、战略调整四种之一后，就可以决定产品的利润率。这时可利用如图表3所示的价格政策得分表。该表将产品的量性要素和质性要素划分为竞争对手、顾客购买力、市场份额、成长性和产品的技术含量五个方面。每个要素按0、1、2三个等级评价，需求关系的得分按重要度×等级计算。如果五个要素的重要度相同，则其重要度均为1，该产品的所有要素得分为2，总分为10。
图表4显示A公司生产的MTA100型控制马达五个要素的重要度相同均为1，只有技术含量有利于利润率提高(等级为2)，这样其价格政策总得分为6。按图表4所示，得分为6的产品应归属于价格维持政策。这样在利润率基准线范围内，MTA100型马达的目标利润率可设定为24%（24%=利润范围（40%）×价格政策得分率（60%））。当然，利润率的范围，企业可自行设定。
3.目标成本的设定
假设MTA100型控制马达的产品计划总生产量为1000台，年产500台，目标销售价格为90000元。企业依据市场情况自定目标利润率为25%。制定了产品目标销售价格和目标利润率后，就可以计算得出目标成本了。根据公式可计算得出其目标成本为67500元。
目标成本规划的理论依据
在产品整个生命周期中，存在着两条成本曲线。一条是成本发生曲线，另一条是成本决定曲线。如图表5所示，成本发生曲线表明70％的产品成本在制造阶段发生；而成本决定曲线又告诉我们，80％的产品成本在策划和设计阶段就已经被决定。以往的成本控制只着眼于产品制造过程，往往仅在制造过程中运用成本计算方法，以求降低成本。这样，即使我们在制造阶段的成本控制效率达到最高，它所控制的也不过是产品可控制成本的20％，这是由于可控制成本的80％已在生产准备之前被决定了。
为此，我们有必要在可控制成本的决定过程中降低成本，以达到降低整个产品生命周期成本的目的。目标成本规划管理就是在产品的策划和设计阶段，即在产品的决定过程中，以设计、生产准备、制造和销售等产品的整个生命周期为控制对象，进行成本管理。准确地说，所谓目标成本规划就是：以实现企业中长期计划所需的目标利益为基础，决定并控制能够满足客户需求的产品质量、性能、价格、交货期限以及目标成本，涉及产品整个生命周期的全企业的达标活动。
利润率如何计算范文4
关键词:小水电；财务评价；财务内部收益率；上网电价；加权平均资金成本
1995年7月水利部颁发了《小水电建设项目经济评价规程》（SL16-95），以下简称《评价规程》。随着市场经济体制改革的深化和电力市场情况的变化，原国家计委2001年4月23日了“国家计委关于规范电价管理有关问题的通知”（计价格［2001］701号），通知要求新投产机组按发电项目经营期核定平均上网电价。
市场化后，许多私人、社会法人，纷纷投资小水电。作为投资者追求的是利润；作为电网，通过市场的竞争，竞价上网，电价低、质量高的电站成为首选。因此，在新形势下小水电如何进行财务评价，才能更准确更合理地反映小水电站的优劣，据以判别项目的财务可行性，是一个亟待进一步探讨的课题。
1小水电财务评价方法
《评价规程》采用的是“新电新价”或还贷期反推电价，以全部投资财务内部收益率及固定资产投资贷款偿还期为主要指标，并以财务净现值、投资利润率、投资利税率、静态投资回收期及资产负债率为辅助指标。将求出的所得税后财务内部收益率（FIRR）与小水电的基准收益率ic进行比较，当FIRR≥ic时，即认为建设项目财务评价可行。
根据原国家计委计价格［2001］701号文，上网电价改为按经营期核定；对水电企业，经营期按30年计算，原则上按18～25年归还贷款计算还本付息额。
《评价规程》规定小水电生产经营期一般采用20年，那么在进行财务评价时只要在生产经营期20年内还清贷款，没有必要对还贷期做硬性规定，应由市场来决定，即由业主、银行根据项目的还贷能力和各方的期望值协商确定，只有这样才能符合实际情况。
建议：（1）上网电价等于或低于同期投产的其它电站。
（2）选择所得税前净现金流量进行计算（融资前分析），它不受融资方案和所得税优惠政策改变的影响，用于考察项目是否基本可行（将求得的所得税前财务内部收益率FIRR与设定的基准收益率ic进行比较，当FIRR≥ic时，即认为项目的盈利性能够满足要求），并值得去融资。
资本金比例不得小于规定的（占项目）总投资20%，对各种可能的资本金方案进行最大还贷能力测算和资本金现金流量计算，供投资者决策时参考。当资本金内部收益率大于或等于最低可接受的收益率时，说明资本金获利水平大于或达到了要求，项目是可以接受的。
2财务基准收益率
基准收益率是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平，确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀是必需考虑的影响因素。由于小水电项目资金来源于自有资金和贷款，其最低收益率不应低于新筹集权益投资的资金成本与贷款利率的加权平均值，即不应低于项目加权平均资金成本。
《评价规程》财务基准收益率为10%，而现在银行5年期以上贷款年利率为6.12%，显然已不合理。从目前来看，财务基准收益率在5年期以上贷款利率6.12%加向银行贷款而支付的手续费及一个适当的风险贴补率约为7%～8%（项目的现金流量是按基年不变价计算的，已排除通贷膨胀因素的影响），小水电建设项目就会有盈利。
对于财务基准收益率，笔者认为，在市场经济条件下，无需行业统一设定，可由评价者自行设定。因为不同的人，或者从不同的角度考虑，对投资收益会有不同的期望值，投资者无需从什么行业的角度来考察项目；另外，同一行业的建设项目外部条件也千差万别，我国地域辽阔，东西部水资源量、利用程度差异均较大，各不相同，也很难定出一个全国都适用的数值。
3年运行费
《评价规程》中职工福利按工资总额的14%计，随着社会主义市场经济的完善，保险费、劳保统筹费、住房基金、医保失业基金等过去没有的费用，现在也应运而生了，按有关文件，它分别占固定资产价值的2.5‰，工资总额的17%、8%～10%和10%，这些都应计入小水电的年运行费用中。
4应付利润
《评价规程》中应付利润，按资本金的15%计算，即应付利润率为15%。而现在银行5年期以上贷款年利率为6.12%，显然已不合理。
众所周知，可分配利润（税后利润）提取盈余公积金、公积金后为可供投资者分配的利润，可供投资者分配的利润提取分配给投资者的应付利润为未分配利润（还贷利润），应付利润按应付利润率计算。由于应付利润按生产期统一一个应付利润率计算，往往出现生产期前几年可供投资者分配的利润小于应付利润，未分配利润（还贷利润）为0。实际上投资者在生产期前几年得不到按应付利润率计算的应付利润，因此应由可供投资者分配的利润大于应付利润的年份弥补生产期前几年应付利润的不足。
5资产负债率
资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债得来的，是评价企业负债水平的综合指标。《评价规程》中资产负债率是反映小水电项目层次的财务风险程度和偿还债务能力的指标。
一般认为小水电的收入稳定、回收可靠，不存在大的投资风险，从项目层次上小水电项目自身收益可以偿还债务，银行又规定了资本金最低比例，经考察发现，小水电项目建设期最大资产负债率，比银行贷款占固定资产投资的比例，仅多几个百分点，因此项目层次的资产负债率计算意义不大，我们认为无需计算该指标。
6结束语
利润率如何计算范文5
关键词：绩效；垄断；市场势力滥用
中图分类号：F276.1文献标识码：A文章编号：1003-4161(2006)05-000-04
2006年3月，财政部公布了2005年企业财务快报。快报显示：“2005年全国国有企业的主要经济效益指标均保持了平稳、较快增长，全国国有企业实现销售收入11.5万亿元，比上年增长19%；实现利润9047亿元，同比增长25%，再创国有企业效益新高，……。”在全部9407亿元利润中，“国有及国有控股（以下简记为“国有”）工业企业实现利润6447亿元，比上年增长17．4%。其中，亏损企业亏损额1026亿元，同比增长56.7%”。
面对这些数字，很多人不免认为：经过多年的改革，国有企业经营状况已经发生了根本性变化。那么，国有企业的实际绩效到底如何呢？本文对这一问题进行分析。全文主要分析两个问题：第一，国有企业利润的行业分布，主要分析国有企业盈利的基本条件；第二，垄断行业利润的来源，分析垄断型国有企业到底是不是因为实际绩效较高而盈利。
1．国有工业企业的利润分布
在2005年国有工业企业的6447亿元利润中，中石油实现利润总额达到1756亿元(其中上市公司“中国石油”的净利润为1333.6亿元)，比上年增幅高达36.3％；另两家石油巨头中石化和中海油的利润也有大幅上升；受需求和价格拉动的影响，煤炭、石油、有色、化工等能源及原材料行业对国有工业企业实现利润增长的贡献率高达84%①。
2005年的数据目前还难以全面获得，鉴于国有工业企业的利润分布和来源短期内不会有大的变化，以下我们利用近年来的历史数据来说明问题。
我们先来看一下1999年以来国有工业企业利润在行业间的分布（见表1）。为了便于观察，表1中按各个行业2004年利润的多少进行排列。
多年来，石油、电力、冶金、烟草、交通运输设备制造业等是国有企业利润的主要来源。2004年，在国有工业企业5312亿元利润中，这几个行业贡献了3738亿元，占70%；1999年和2002年的情况也基本如此。
根据产业经济学中传统的结构―行为―绩效（SCP）分析范式，市场结构决定企业行为方式；特定的市场结构和企业行为方式又决定了企业和行业的绩效。本文的分析遵循这一框架。对于工业行业各个两位数产业，表2按照2004年国有企业的工业成本费用利润率②（以下简记为“利润率”）从高到低进行排序，以便于观察和分析。
表中“国有比重”是行业固定资产净值中国有企业所占的比重，我们以此来代表行业中国有产权所占的比重大小。CR8是行业中最大8家企业销售额占全行业销售额的比重（%）。由于缺少2004年数据，此处为2000年数据［1］。如果我们考察1996、1998和2000年各行业CR8（见图1），可以发现，工业行业CR8具有高度的稳定性。所以，选择2000年CR8代表2004年市场结构不会有大的偏差。
图1各行业1996～2000年CR8影响企业盈利水平的因素有很多――企业管理水平、技术水平、外部竞争环境、政府管制等都会使企业的利润水平产生影响。但是，从表2可以有以下直观发现：利润率高的部门大多国有产权比重比较高，同时CR8也都较高；国有企业利润率在不同行业间变化幅度比较大，从近80%到几乎为0；国有企业逐步从早些年亏损的行业中退出。
如果考察2004年国有企业利润率、国有产权比重，以及CR8三个变量之间的相关性（表3），可以发现，这三者之间相关程度很高③。
至此，我们已经基本了解到，国有企业的盈利需要两个条件：限制非国有制企业进入；维持高度市场集中。也就是说，只有依靠垄断地位，国有企业才能盈利。那么，垄断企业的效率如何呢？它们的利润来源于其经营管理的高效率、还是来自于垄断地位市场势力（marketpower）的滥用？
2．垄断型国企的利润来源
我们先来对比一下2004年各行业国有企业利润率与行业内全部企业平均利润率水平。表4按照国有企业的利润率高低，将国有企业利润率、行业平均利润率，以及与行业平均水平相比国有企业的相对效率一并列出。
在全部39个两位数行业中，国有企业只在大约1/3的行业中（12个）利润率高于行业平均水平；但这是依靠对非国有制的限制获得的（例如以酒类为代表的饮料行业、需要巨大投资规模的冶金行业、矿产资源开采等）。在一些看似国有企业效率很高（利润率比较高）的行业（如石油和天然气开采业、电力蒸汽热水生产供应业、石油加工及炼焦业等），国有企业的表现并不理想。如果非国有经济比重较高（即：竞争比较充分），国有企业的绩效通常很低，利润率甚至为负值。国有企业利润率总体上高于工业平均水平，这主要是因为国有企业大多分布在一些高利润的垄断行业。
如果我们选择几个典型行业作进一步的分析，还能够对垄断行业（国有产权占绝对优势，同时市场集中程度又很高）的低效率有更深刻的认识。
这里，我们选择石油和天然气开采业（以下简称为“油气行业”）、电力蒸汽热水生产供应业（以下简称为“电力行业”）作为垄断行业的代表，选择服装及其他纤维制品制造业（以下简称“服装行业”）、家具制造业作为竞争行业的代表，分析大中型企业经营绩效的差异④。
我们以各行业经过价格调整的增加值（Y）作为产出指标；以从业人数（L）和经过价格调整的固定资产净值（K）作为投入指标。利用上述四个行业1995～2002年的数据资料，可以得到如下C-D型生产函数：
InY=0.909+0.321Ink+0.540InL
（1）
(3.503378)(5.787461)(5.820599)
R2=0.912628；F=162.9030
注：括弧内数字为t检验值；各系数都能通过1%的显著性检验。
式中Y、K和L分别代表增加值、资本和劳动。利用这一回归结果，可以计算各行业历年的全要素生产率（TFP）及其变动。TFP的计算公式为：
TFP=Y/K0321L0540
(2)
各行业历年的TFP计算结果如表5：
需要说明的是，TFP的绝对大小受多种因素的影响⑤，所以在行业之间缺乏可比性；有价值的是TFP的变化速度，它反映了各行业效率的变化。
从计算结果来看，1995～2002年间各行业总体上绩效水平都有提高，但是各行业的动态效率变动却存在明显的差异。在以上四个行业中，1995～2002年间石油开采业TFP提高了34.3%，年均增长4.3%；电力行业TFP提高了18.4%，年均增长2.4%；服装行业提高了96.8%，年平均增长10.2%；家具行业7年间增长200.8%，年平均增长17.0%。这说明，剔除了价格因素之后，对于市场竞争程度低的行业来说，其绩效明显劣于竞争程度高的行业。
影响工业行业效率的因素有很多，所有制差别、技术的类型以及技术水平、出口的约束、福利负担等对企业的效率都有影响［2］。但市场竞争程度低，导致在位厂商缺乏提高改进管理水平、缺少创新的激励显然是重要原因。
再进一步，低效率垄断企业又是如何能够获得高额利润呢？
垄断行业有一个特点：价格上涨比较频繁、上涨幅度比较大。1990～2002年间我国工业各个行业产品价格变动幅度悬殊⑥。市场竞争程度低的行业，总体来看，其产品价格上涨幅度超过竞争程度高的行业的产品。当然，影响产品价格变动的因素很多：投资品价格变动、市场结构的影响、国家的相关财税体制变化、需求变动等。在众多的影响因素中，市场结构（包括竞争程度）显然是重要的影响因素。我们把产品价格变动幅度与投资品价格变动幅度之差记为“超额价格变动”，它代表除成本因素以外的价格变动，是企业滥用市场势力程度的反映。
1990～2002年，油气产业产品价格上涨5.59倍，同期该产业投资品价格上涨1.34倍，二者之差为4.25；电力行业产品价格上涨2.83倍，投资品价格上涨1.06倍，超额价格变动为176%；家具制造业产品价格下降1%，投资品价格下降也是1%，二者之差为0；服装行业产品价格下降5%，投资品价格下降4%，二者基本持平。
如果以2002年国有产权比重（%）为横轴，将2000年CR8（%）和1998～2002年间“超额价格变动”（%）描绘在同一坐标系中，可得到下图（图2）：
图2国有比重、市场集中度与超额价格变动图2显示，超额价格变动具有以下规律：①竞争程度较高的行业，其产品价格变动中超额价格变动较低，超额价格变动最大的行业基本上都属于竞争程度低的产业；②超额价格变动与市场集中度相关性很高，二者皮尔逊（Pearson）相关系数达到0.583（在5%的水平上显著）。
市场竞争程度低的产品，其价格上涨通常较高，超额价格变动也一般较高；市场集中度高的行业，产品价格上涨、超额价格变动也通常较高。刘树杰等学者也发现，总体上，垄断行业的价格上涨幅度明显高于竞争行业［3］。
通过上面的分析，我们发现垄断行业的所谓“效益”主要来自于其对市场势力的滥用。它们所获得利润，更多地意味着对消费者和下游厂商的盘剥。如果市场缺乏竞争，企业的利润越多，也就意味着社会福利损失越大。对于这一点，Harberger［4］、Tullock［5］、Leibenstein［6］和Cowling&Mueller［7］等学者从理论上进行了开创性研究；国内学者胡鞍钢和过勇［8］、刘志彪和姜付秀［9］也结合我国实际进行了实证分析。
3.结论
垄断型国有企业的巨额利润只是一个虚假的表象，其实际绩效并不理想。国有企业的盈利需要两个条件：限制其他所有制企业的进入，同时保持高度的市场集中。垄断行业的利润并非来自其经营管理水平的优异，而是来源于其市场势力的滥用。
未来时期，我们仍应坚定不移地对国有企业进行战略性调整。除了极少数必须保持国有产权主导的行业之外，在绝大多数行业，国有产权必须退出。
［基金项目］本文得到贵州财经学院“重点学科建设项目”支持。
注释：
①新华网／上海证券报[EB/OL].2006年2月24日.
②成本费用利润率反映企业投入的生产成本及费用的经济效益，同时也反映企业降低成本所取得的经济效益。计算公式为:成本费用利用率（%）=利润总额成本费用总额×100%。公式中“成本费用总额”为产品销售成本、销售费用、管理费用、财务费用之和；“利润总额”为营业利润加上补贴收入加上投资收益、加上营业外净收入，再加上以前年度损益调整。
③考虑到我国区域市场严重分割，一些产品主要在本地销售，这里的CR8很可能低估了大企业的市场势力。
④选择大中型企业进行对比是为了控制规模对企业绩效的影响。其他垄断行业和竞争行业的对比结果与此类似。
⑤例如初始年份各自投入品和产出价格水平。
⑥具体数据可参阅涂正革，肖耿.中国的工业生产力革命：大中型工业企业随机前沿生产模型实证分析（1995-2002）[J].经济研究，2005,（3）：4-15.
参考文献：
[1]戚聿东.中国经济运行中的垄断与竞争[M].北京：人民出版社,2004：115-117.
[2]张军.所有权、厂商规模与中国工业企业利润率的决定：解释及其政策含义[J].产业经济评论，2002,（1）：37-58.
[3]刘树杰．垄断性产业价格改革[M].北京:中国计划出版社,1999：4-5.
[4]Harberger，ArnoldC.MonopolyandResourceAllocation[J].TheAmericanEconomicReview，1954(44)：77-87.
[5]Tullock，G.TheWelfareCostsofTariffs，MonopoliesandTheft[J].WesternEconomicJournal，1967,(5)：224-232.
[6]Leibenstein，H.AllocativeEfficiencyvs.“X―inefficiency”[J].AmericanEconomicReview，1966(56)：183-207.
[7]Cowling,K.andMueller,D.C.TheSocialCostsofMonopolyPower[J].EconomicJournal,1978(88)：724-748.
利润率如何计算范文6
项目财务评估指标是项目经济评估的重要组成部分，主要是从企业角度出发，在国家现行财税制度和价格体系下，考察项目投资、生产和回收过程中的财务盈利能力、清偿能力、生存能力等财务状况的指标，为投资决策提供依据。而国防项目财务评估指标则是在一般项目财务评估指标的基础上，考虑国防具有科技含量高、计划性强、投资规模大、研制周期长、系统复杂、不确定因素大等特点，满足一定约束条件下的项目财务评估指标。
一、国防项目财务评估指标的作用
（一）通过财务评估指标获取项目的盈利能力。通过考虑全部投资现金流量情况，得出内部收益率（FIRR）、投资回收期（Pt）、净现值（NPV）以及投资利润率等指标。由此判断国防项目在财务上的可行性，并从多个方案中选优。
（二）通过财务评估指标获取项目的生存能力。即国防项目在整个寿命周期的运行中，资金的来源与运用是否每年平衡或者有余。
（三）通过财务评估指标获取项目的偿债能力。以项目的借款偿还期、资产负债率、流动比率、速动比率等指标体现。
（四）通过财务评估指标，为国防单位制定资金规划，即进行筹措及资金使用的安排。
（五）为协调国防单位利益及国家利益提供依据。当国民经济评估可行而财务评估不可行，或国民经济评估不可行而财务评估可行时，如何由矛盾的对立面转换为利益一致，有着重要意义，尤其是国家和政策所鼓励支持的国防项目。
二、获取国防项目财务评估指标的步骤
国防项目财务评估是定性分析和定量分析相结合，但以定量分析为主。其财务评估指标主要是通过国防项目财务评估报表，得出中肯的财务评估数据，并结合一定的预测方法进行计算分析，找出国防项目财务的可行性。
（一）国防项目财务数据收集。根据国防项目财务评估的需要，收集相关的各种数据和参数。
（二）国防项目财务数据预测。由于财务评估是对国防项目整体经济活动的评估，作为一种事前评估，财务基本数据多数是预测性的。
（三）国防项目财务评估用报表。通过国防项目财务评估报表的编制可以对收集和预测的财务数据进行全面的汇总和整理，使这些数据形成内在的联系。报表根据其作用不同可分为基本报表和辅助报表。其中：基本报表包括项目现金流量表、项目损益表、项目负债及偿还表、项目资金来源与运用表等；辅助报表包括总投资估算表、投资计划与资金筹措表、单位产品生产成本表、总成本费用估算表、主要产出与投入的使用价格依据表等。
（四）进行国防项目财务可行性分析。根据国防项目财务评估指标进行财务分析与评估。这主要是通过动态财务评估指标（考虑资金时间价值）和静态财务评估指标（不考虑资金时间价值）两种途径去分析评估。
（五）给出国防项目财务指标可行性结论。通过对财务指标的分析评估给出该项目的财务指标可行性报告。这一报告是整个国防项目可行性报告的重要组成部分，如果财务评估指标不可行，一般是不会去开展和实施该项目的。
三、国防项目财务评估指标的计算
在计算项目财务评估指标时，一般根据考虑资金时间价值的分类方法，按静态评估指标和动态评估指标进行评估。
（一）财务评估静态指标
1.静态投资回收期。是指以项目的净收益收回全部投资所需的时间，由于不考虑时间价值，因此可以把各个时间点上的资金直接加减。一般从项目开始年算起，以年表示，计算公式如下：
式中：CI―现金流入量；CO―现金流出量；Pt―静态回收期；t―年份。
则Pt=（累计净现金流量开始是正值年数-1）+上年累计净现金流量绝对值/当年净现金流量
由此求出的投资回收期与国防项目所属行业的基准投资回收期（Pc）相比或与最长目标投资回收期（Po）相比，当Pt≤Pc或Pt≤Po时，表示项目在规定或预期的时间内收回投资，该项目是可行的，否则不可行。
2.投资利润率。是项目的年利润总额与总投资之比，用来考察项目单位投资盈利能力的静态指标。其计算公式为：
投资利润率=年利润总额/总投资（100%）
当项目的全部利润率≥国防项目所属行业平均投资利润率或基准利润率时，该项目可行，否则不可行。国防项目的基准利润率为4.6%，因此一般情况下，国防项目投资利润率≥4.6%，则项目可行。
3.资本金利润率。等于年利润总额与项目资本金之比，反映投资者投入项目的资本金的盈利能力。计算公式是：
资本金利润率=年利润总额/资本金（100%）
式中的资本金利润率≥国防项目所属行业平均资本金利润率或最低目标资本金利润率时，该项目可行，否则不可行。
4.借款偿还期：是根据国家财政税收规定及项目的具体财务条件，按照项目投产后产生的资金偿还项目借款本息所需要的时间，主要反映项目的长期还债能力。其计算公式为：
式中：Id―资产投资借款的本息和；Pd―资产投资借款偿还期；Rt―第t年可用于还款的资金。
计算出的项目还款期如果符合贷款机构的要求期限即可认为项目是有清偿能力的，否则就认为没有清偿能力。
5.资产负债率。是项目负债与项目资产之比，反映了项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力。计算公式为：
资产负债率=负债合计/资产合计（100%）
资产负债率根据实际情况而定并没有规定标准，但一般认为不应超过100%。国防项目计划性强，有国家拨款做后盾，它的还债能力强，故可小于100%。
6.流动比率。反映了项目各年用流动资产偿付流动负债能力的短期还债指标。计算公式为：
流动比率=流动资产总额/流动负债总额（100%）
流动比率会因行业不同而有所不同，一般应大于200%。但国防项目可小于200%。
7.速动比率。反映项目各年用流动资产偿付流动负债能力快速程度的指标。计算公式为：
速动比率=（流动资产总额-存货）/流动负债总额（100%）
流动比率会因行业不同而有所不同，一般应接近100%。与流动比率的原因相同，国防项目的应付账款变现能力强，故比其他项目要求的宽松。
（二）财务评估动态指标
1.净现值（NPV）。是指在项目计算期内，按规定的折现率将项目各年的净现金流量折算成现值后所求出的现金流入与流出之和。计算公式为：
式中CI―现金流入量；CO―现金流出量；t―年份；ic―设定的折现率；n―计算期。
当NPV≥0时，说明项目可以按规定的折现率收回投资或在收回投资的基础上获得收益，项目可行。否则项目是不可行的。国防项目现在所用的折现率一般为12%。
2.内部收益率（IRR）是指项目计算期内各年净现金流量现值之和为零时的折现率，它反映了项目投资可望达到的最大收益率，它的值越高表明方案的财务特性越好。计算公式如下：
这一指标采取逐次逼近法求得，即设定不同的r值，代入公式计算，直到找到两个折现率r1和r2，且具有：当r=r1时，NPVr1>0；当r=r2时，NPVr2
此时，可将它与基准收益率进行比较，如果IRR≥基准收益率，该项目可行，反之项目不可行。国防项目现在所用的基准收益率为4.6%，也就是说一般情况下国防项目的IRR≥4.6%。
（三）国防项目财务评估指标比选
国防项目财务评估的最终目的是全面了解项目的财务能力，任何单一的项目财务评估指标都不可能完成这一任务，所以要综合考虑，在选用它们时要根据具体情况进行取舍。从前面所列指标的计算看，就财务比率的三个指标中，资产负债率要比流动比率和速动比率更为重要。而静态评估指标与动态评估指标进行比选，则静态评估指标计算简便，经济意义明确，但由于没有考虑资金时间价值，且有些如收益、利润等数据人为调整的可能性很大，因此只作为财务评估的辅助指标；动态评估指标不仅包含了资金的时间价值，而且考察了该项目在整个寿命周期内的全部财务数据，比静态评估指标更为全面、合理、科学，是财务评估指标的决定性指标。所以静态评估指标适用于建设期短、使用寿命期短的项目或项目的初选阶段；动态评估指标适用于各种项目及各阶段。对于像周期性长、系统复杂、不确定因素大等特点的国防项目，动态评估指标更为重要。
四、国防项目经济评价与一般性项目经济评价的关系
国防项目经济评价隶属于一般性项目经济评价，是项目经济评价的一种特殊表现方式。它具有科技含量高、计划性强、投资规模大、研制周期长、系统复杂、不确定因素大等特点。具体关系详见表一。
