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炒股心得范文1
要成为炒股专家，真正直接有用的专业知识并不多，它比成为一位普通工程师的要求少多了。但要真正地应用这些知识，却是严酷的挑战。因为这些知识并没有严格的对错之分，其对错因人而异。人作为有智慧的动物，它的特性之一就是学习的能力。无论是炒股知识还是怎样应用这些知识，都是可以学习的。对易者，它们很容易，对难者，它们很难。你需要具备一定的素质，要有正确的心态。这些素质和心态是一般人或多或少都具备的，但具备并不够，要完美。具备只能让你有时赚到钱，只有完美了，你才会有信心不断赚到钱。这些正确的心态至少包括以下几方面：
1、你要相信自己
自信是在任何行业成功的首要条件。你自己都不相信自己，在困难面前你会马上打退堂鼓。相信自己的能力，相信自己能够学习所需的技能且在实践上获得成果。
2、诚实地面对自己，评价自己
无知的狂妄自大是做人失败的主要原因，失败的投资者大多认为股市欠他们什么!他们太相信自己的判断，事实和想像往往有段距离。
3、独立的判断能力
不要人云亦云，不要大家都追捧热门股，你也追捧热门股。要用自己的经验和直觉评价一下热门股后面的理由是否站得住脚。当面对不同意见的时候，静心地思考一下对方的理由。
4、自我督促
这行业也是多劳多得的行业，但多劳多得是长期而言，短期来说，你的努力不见得能得到和努力相匹配的结果。当成果和努力不直接挂钩的时候，一般人总是会松懈下来，这是要不得的。要想在任何行业成为专家，你都必须锲而不舍地努力。
5、改变的能力
股票的特性在于它没有恒定的运动规律。你定好炒股计划后，必须随时观察你的计划的实施效果及这个计划是否符合你本身的风险承受力。必要时，修改你的计划。比如你原先决定只买两只最有潜力的股票，但你发现资本太过集中，晚上睡不好，这时候就必须摊开风险，买四只或五只股票，直到晚上睡得好为止。
6、热爱你选择的行业
你如果把炒股当成成名致富的捷径，你就犯了极大的错误。你必须热爱炒股所提供的挑战，享受你的第一个进步，在工作中得到乐趣。金钱仅仅是副产品。否则，你会失望的。
在炒股这行，由于金融市场的快速多变，对这些素质的要求便显得特别突出。没有自信，你对犯错的恐惧迟早将使你失去思考和做决定的能力。没有独立的判断力，随大流人云亦云，你迟早会发现自己是股票投资的失败者。不诚实地面对自己，你的决定将基于希望而不是事实。最后，你如果不是热爱这个行业，只是追求金钱，你很快就发现炒股是多么的单调无趣，钱来得也远不如你想像的容易。你很快就会举手投降。
怎样养成正确的心态?
一位成功的炒手，必须具有正确的心态。你已明白必须建立规则，按照规则执行你的炒股计划。你知道必须相信自己，要独立思考，要自我督促，这些都是要努力控制自己的东西，要强迫自己去做的东西。
你必须学习体会按规则行动是愉快的，不按规则行动是痛苦的。刚学止损的时候，亏钱总是痛苦的，不然何为割肉?随着时间的推移，你经历了小损成为大损的过程，其间的焦虑、怀疑、失眠，一次又一次，你就逐渐形成快速止损的心态。开始时定下的止损规则显得难以执行，慢慢地成为下意识的行动，一旦股票运动不对，不采取行动就寝食难安。这个过程，就是你学股的成长过程。
炒股需要很多和人性逆向而行的心态，这种心态你首先要明白它!比如不愿止损、喜欢不顾外在条件在股市跳进跳出、好获小利等等。明白了问题之所在后，你必须下意识地训练自己不犯这些错误。就算犯了，告诫自己下次别犯同样的错误。为做到这些，你要观察，要反省。
观察市场，用你的知识及经验判断市场的行动及发展，做到这点的基础当然是你必须有一定的市场知识和经验。随着时间的推移，自然地，你会“感觉”到市场下一步的“方向”何在。潜意识中，你会听到一个声音：“现在是买进的时候”，或者是“现在是卖出的时候”。这时你开始将这个声音和你的规则相比较。你若想买进某只股票，你开始问：这只股票处在升势吗?这家公司有没有新产品?股票的大市是牛市还是熊市?这只股票的价格变化和交易量的互动是否正常?你问自己内心中“买”的声音是源自“自以为是”还是客观的判断?
每次犯错，好好地分析自己为什么犯错，违反了什么规则?人犯了错，自然的情绪就是寻找替罪羊：如股票大户操纵、报纸登假新闻、公司做假账等等。这些其实在股票的运动和交易量上都有迹可循。请清楚地提醒自己：自三，也只有自己，才能对结果负全部责任!犯错不可怕，可怕的在于不承认自己犯了错，炒股是这样，做人何尝不是这样?
炒股的正确心态还必须包括专心。你要专心研究股市的规律，这需要实践。只看几本书是不够的。就如同游泳，无论你读了多少游泳的书，不下水是不成的。专心地观察股市，它是公众参与的行业，是有迹可循的。特别留意自己熟悉的股票，一段时间后，你会发现心里“买”或“卖”的声音越来越精确。
给自己这样的信心：只要我全力以赴，专心致志，我什么都能学会。你对这行了解得越多，从中得到的乐趣也越多。俗话说知识是享受，股票的知识也不例外。而且这些知识除了精神享受之外，还能提供财务上的收益。
专心是在任何行业成功的基本要求。股票是极其普通的行业，用不着很大的资本，也没有很多专门的知识。千千万万人都在这行打滚，你要做得比他们更好，凭什么?普通人每天工作八小时，你也工作八小时的话，你也只会是普通人中的一员。想比普通人站得更高，看得更远，只有依靠八小时以外的努力。
享受你所做的一切。这或许听来很奇怪，但这是事实。你一旦把炒股当成工作，它是单调辛苦的。看看你的周围，有多少人能说享受自己的工作?大多是为五斗米折腰，一天天混日子罢了。你如果每天都告诉自己：“我从炒股中得到很多乐趣”，你的心态就会不一样。这不是阿Q精神，试试就知道区别了。把工作当成享受，你会更专心。我所见到的大多是玩股的，把炒股当成业余消遣，这些人永远都达不到专业的层次。
读了这么多，不去做的话，什么用都没有。这个世界充斥着满肚子幻想，但从不实践的人。也有很多埋头做事，却从不幻想的人。那些满怀理想，又努力用实践来实现这些理想的人少之又少，而只有这些人才会是生活中真正的成功者。他们每天都充满活力，为实现理想而努力，不计报酬，因为工作的乐趣已是最大的报酬，他们把每个失败和挫折都当成前进路上不可避免的障碍。从这一点来说，在股票行成功的条件与其他行毫无区别。
炒股心得范文2
变被动为主动，结果“不一样”
论年龄，今年62岁的K已步入花甲之年，但论股龄却是个典型的“新兵”。今年5月，曾经做过农民、木匠、养蜂人、铝合金加工及销售的K，筹集了73950元积蓄，兴冲冲踏进证券公司营业部的大门，开了户、做了卡，成了一名股市“新兵”。
刚开始，尚不知股海深浅的K频繁操作、高买低卖，整天被股票牵着鼻子，买卖操作十分被动。自5月28日首次买入中国北车以来，至7月20日，在不到两个月时间里，先后进行了16次买入、10次卖出，操作过的品种包括中国北车、中国南车、中国石油、工商银行、紫金矿业、广电网络、铜锋电子、生益科技、中科英华、中国中铁、宝钢股份、重庆路桥等，总数达到12只。然而，“奔来跑去”的操作，并没有换来相应的回报，买入的品种有的微利或保本出局，有的割肉或止损离场，一个多月下来，不仅没有盈利，反而亏了4个多百分点。初入股海的K走了一段许多新手都曾走过的弯路。
后来，K在总结失利教训的基础上，调整了心态、改变了策略。结果，很快由被动变成了主动，帐户也由亏损变成了盈利。特别是买入的中科英华在同期指数只涨2.42％的情况下，取得了23.05％的好收成。获利后腾出来的资金，K又逢低买入了长期关注的中国联通（5.08元）。成功把握了主动权后的K仿佛在一夜之间，由昔日的“股票奴隶”变成了一位胸有成竹、统率着“千军万马”的“股市将军”。
变被动为主动，从失败到成功，K主要取决于三点：一是决策对了，把资金“好钢”及时用在了刀刃上。在总结前期失利教训的基础上，K及时汇集资金、果断买入一直看好的潜力股中科英华（6.26元）；二是操作少了，看不准时宁愿不动也不胡乱操作。自7月21日至8月27日，K彻底改掉以往频繁操作的习惯，一个多月时间只有4个交易日进行过买卖，其余时间均保持观望；三是心态好了，当买入的中科英华下跌时，K不仅没有象以前那样出现恐慌、胡乱割肉，反而进行了反向补仓（5.83元）。当涨至心理价位附近时，俨然决定获利了结（8月19日委卖7.10元，未到价）。8月25日，当中科英华在大盘跳水的情况下逆市大涨时，全线而退，果断了结（7.56元），最终卖了个近期次高价。
截止8月27日收盘，K以7.56元价格卖出的中科英华跌到了7.24元，而随即以5.08元换入的中国联通已涨至5.11元。K这“一卖一买”令周围许多投资者不得不对其重新认识、刮目相看。
从技术到技巧，莫搞“一刀切”
K一开始所走的弯路，绝大多数投资者都经历过，只不过不同的投资者在走过弯路后接下去的选择截然不同罢了。有的面对曾经走过的弯路，总结教训、分析原因、调整对策、及时纠偏，很快步入了“正道”；有的执迷不悟、依然故我，在错误的道路上越陷越深、越走越远。综合多数投资者在入市初存在的共性问题，主要有以下4个方面：
操作问题。刚入市的投资者都对股市充满了期待，想在较短的时间内获得较大的收获，表现在操作方面，存在三个问题：一是喜欢多动。一边盯着盘面，一边不停委托，一会儿买进、一会儿卖出。操作频率，少则一天一动，多则一天数动，似乎一刻不动心就痒痒；二是喜欢满仓。新手炒股还有个特点，喜欢满仓，帐户里剩余的资金倾其所有买股票，能买多少是多少，恐怕买少了利润跑了。满仓操作的结果，偶尔做对后收益倒也可观，但一旦下跌损失惨重；三是喜新厌旧。多数新手喜欢挑三拣四开新仓，不喜欢从一而终买老股，曾经看好、后又卖出的品种一般都不喜欢把它们低吸回来，宁肯高追新品种，也不愿进行二次投资，频繁开新仓，往往因股性不熟、难以驾驭，经常买一个套一个，套一个割一个，割一个亏一个。
技术问题。相比老股民，入市不久的新手往往显得“见少识窄”。有的不懂交易规则，或虽懂点但一知半解，时常出现常识性的错误。比如，刚买入就想卖出（不知道什么是“T+1”、“T+0”），误以为够便宜（不知分红、送配、除权是咋同事）大量买入，结果追了个高价；有的不会买卖委托，既不知道什么时候可以委托、什么时候不可以委托，也不懂得什么样的委托有效，什么样的委托无效，更有甚者委了又撤、撤了又委，不知道自己想做什么、在做什么；有的频繁追涨杀跌，刚在低位割肉的股票又在反弹过程中匆忙追入，头天高位追入的股票又在翌日低位清仓离场。
技巧问题。表现有三：一是不会选股。看着每天涨得好好的牛股与己无关，心就发慌，一心想寻找未来的大黑马，但选起股来却不知道如何是好，既不会联想，又无明确的选择目标，缺乏耐心、挑三拣四，最后一无所获；二是不会持股。想一口吃个胖子，一看所持股票不涨，立即卖出，结果一卖就涨，一看某股拉升立马追入，结果一买就跌，长此以往，总与牛股无缘，还亏了不少银子：三是不会换股。持有的股票没有止盈位、止损位，待买的品种没有心里价、目标位。换股时，不是通过高抛所持股票去低吸待买股票，而是经常在低位割肉后再从高位去追新的品种。
心态问题。看股评时，没有主心骨。大盘一上涨、机构一看多，就担心踏空，大盘一下跌、机构一看空，又害怕套牢，整天想这想那，还时常吃不下饭，睡不好觉；盯盘时，过于专注，大盘涨时欣喜若狂，跌时提心吊胆：操作时，缺乏前瞻性，要么事先没有计划，根据盘面“看着办”，要么“看着办”时把计划丢之脑后，在大盘和个股低位时轻仓，高位时重仓。
既要学也要练，不能“看着办”
在庞大的股民队伍中，有不少是入市不久的新股民。新手炒股，需注意的问题主要有：
加强学习，熟悉规则。通过学习，熟练掌握应知应会的股市基本知识和交易规则，特别是有关权证知识、ST股票交易规则、新股操作规定，以及在买卖委托方面现行的一些规则等。与此同时，还要熟悉上市公司的基本情况，如所属行业、盘子大小、是否进行过送配、除权等。有的投资者一段时间没看行情，一看股价这么便宜，匆忙买入，殊不知该股早已进行过大比例送配、除权，看似便宜、实则己贵。
做好功课，有备无患。做任何事情，要想取得成功几乎都是“功夫在课外”。炒股也不例外，要想在盘中稳操胜券，关键在盘前精心谋划。比如，大盘涨了怎么办、跌了又如何？遇到突况，仓位怎么控制、品种如何选择？消息出来后，事先选好的股票买还是卖，买多少、卖多少，操作计划还要不要继续执行？确定待买品种时，究竟是开新仓，还是买老股票进行二次投资等，都须在实际操作前想清楚。
炒股心得范文3
[关键词]IPO，IPO抑价；超额收益；影响因素
[中图分类号]F830.91 [文献标识码]A [文章编号]1008―2670(2010)02―0029―05
一、引言
新股上市超额收益，或称股票发行抑价，即新股发行定价低于新股的市场价值，表现为新股发行价格明显低于新股上市首日收盘价格，上市首日就能获得显著的超额回报。新股的抑价发行是世界各国股票市场上普遍存在的一个突出现象，而中国证券市场新股上市超额收益率之高更是居于世界前列，IPO抑价率基本上维持在100％以上。 市场化的发行制度下，新股发行的定价过程是发行企业、承销商和投资者之间多次谈判的结果。一个有效的IPO市场是不应该存在超常收益率的。但是，在一些发行市场化的市场中，尽管承销商通过努力平衡对发行股票的供给和需求来得到最佳发行价格，但首日收益率仍然显著为正，即存在着显著的新股发行抑价现象。因此，在这种背景下，对新股上市首日超额收益现象的影响因素研究，有助于了解股票价格的决定因素与变化机理，并对促进我国新股发行制度与定价的改革，合理而充分发挥股票的资源配置功能具有积极的现实意义。
二、文献综述
对IPO抑价或上市首日超额收益的分析，国内外学者大多从两个角度进行研究：新股发行定价偏低和二级市场首日交易价格偏高。
(一)该现象研究早期，学者们更注重发行价偏低的问题。
对IPO抑价问题的研究早期，学者们大多相信股票二级市场是有效市场，市场对股票的定价是合理的，因此将注意力主要集中在发行定价偏低的问题上。Rock(1986)提出胜利者诅咒假说，他认为发行者故意压低他们的发行价，以此来吸引未知情投资者参与到他们的首次发行中。Brellnan和Franks(1995)提出所有权分散假说，即低价发行可以使得更多的投资者共同参于投资，从而维护公司控股股东或管理层对公司的控制权。这些假说的共性都是探讨造成新股发行定价偏低的原因，而发行定价偏低是在面临微观不确定性和信息不对称下的一种均衡结果。
(二)该现象研究后期，学者们更注重新股上市后交易价格偏高。
Jegadeesh、Weinstein和Welch(1993)认为，新股上市后的收益率高反映了市场对发行公司投资价值的认可程度高，以便发行公司进行下一步的筹资。王晋斌(1997)分析认为风险、股利、发行规模、公司规模、宏观经济景气(用股票市场指数衡量)、中签率以及承销方式等与新股申购的超额收益率没有显著相关的关系。段进东、陈海明(2004)从信息效率的角度出发，采用因子分析法，发现公司规模越大，发行抑价程度越高；公司业绩越好，新股发行抑价越低。
在我国股票市场从发展的初期到逐步发展成熟的过程中以往学者在不同时期、从不同方面论述了影响我国IPO首日抑价的因素，对我国IPO发行以及股票市场的健康发展有重要的指导意义。本文在上述学者研究的基础上，从市场指数、筹资规模、发行价以及首日换手率等影响因素，系统性地对IPO抑价进行实证分析。
三、研究前提与基本假设
(一)研究前提
根据我国目前证券市场的基本情况和制度要求，本文的研究基础做了如下假设的前提：
1 不考虑新股申购成本。新股申购成本包括用于申购新股的资金所付出的机会成本和发生的申购费用。不同的发行方式申购资金占用期限长短不同，致使申购资金的机会成本难以精确衡量，而申购费用占申购金额的比例较低，经分摊之后可忽略不计，故皆不予考虑。
2 不纳入交易成本。股票交易发生的费用主要是股票经纪商收取的佣金和印花税，特别是现在已经将印花税税率调回至1％，交易成本占投资资金余额比重仅约1％，因此可以忽略不计。
3 不考虑发行中签率。发行中签率往往与发行方式紧密联系，但各种发行方式下投资者中签率都极低，所以可以不考虑发行中签率。
4 不考虑政策变动的影响。政策的变动例如股权分置改革对今年刚刚发行的新股影响并不大，此外，作为政策变动本身是一个定性的变量，不易量化。
(二)基本假设
在以上4个假设的前提下，综合前人的研究成果以及针对当前新股发行的特殊状况，通过分析，本文拟检验如下几个假设：
假设1：发行价格与上市首日超额收益负相关。发行价格较低的股票，在二级市场的上升空间较大，更容易被炒作，从而可能造成上市首日涨幅较大。
假设2：市场指数与上市超额收益正相关。较高的市场指数说明大市正处于较好状况，资金流动较为积极且活跃，投资者的信心相对较强，这有助于抬高上市首日的交易价格，从而形成较高的首日超额收益。
假设3：流通股比例与上市首日超额收益正相关。流通股比例较低的企业，公司治理的风险较大，上市后发生购并的可能性较大，这通常会导致其上市首日涨幅较低。而流通股比例比较高的企业，更易受到投资者的追捧，将股价抬高。
假设4：筹资规模与上市首日超额收益负相关。筹资规模小的股票，由于受到短线投机者的追捧，其上市交易价格比较容易受到操纵，上市首日超额收益较高。
假设5：换手率和上市前每股净资产与上市首日超额收益正相关。上市首日换手率高，意味着在二级市场上新发行股票具有潜在投资者，他们将一级市场未中签的巨额申购资金投入二级市场进行抢购，以期通过巨额成交量短期内将价格拉高，从中获得无风险收益；每股净资产越高投资价值越大，投资风险相对较小，投资者会认为公司前景良好。
四、样本选取、变量说明及研究设计
(一)样本的选取
本文以2008年为数据窗口，从金融界网站以及证券之星网站上公布的本年度新股发行情况中，选取自2008年1月1日～2008年7月31日之间上市的65支新股为研究样本，以该网站公布的上市时公司相关的财务数据以及当日证券市场的基本情况为数据来源，运用横截面数据分析我国A股新股上市首日超额收益的影响因素。
为了保证数据的有效性，应尽量消除异常样本对研究结论的影响。但由于这些均为新近几个月上市的公司，财务指标相对比较简单，经观察没有异常样本出现，故不作筛选。
本文研究的样本较新，更能反映我国近期证券市场中新股上市超额收益的最新状况，可以较为全面准确地反映今年来我国A股市场IPO首日收益的实际水平。本文的实证分析主要是通过spss13.0和Excel统计分析软件对样本数据进行分析。
(二)变量说明
1 被解释变量：上市首日超额收益(R)
根据IPO抑价的定义，新股上市首日的抑价率一般可以这样表示：R=(P1-P0)／P0。但本文所涉及的是与市场相比较的超额收益，因此，将引入当日的市场收益率。
2 解释变量：
(1)发行价格(R)
股票的发行价格就是股份有限公司在募集股份或增资发行新股时向投资者收取的价格。
(2)市场指数(M1)
这里的市场指数指的是新股上市首日对应的大盘收盘指数，本文定股票所在的证券市场的当日大盘收盘指数作为计量基础。
(3)流通股比率(s)
这里以上市时各公司公布的流通股比率作为该解释变量。
(4)筹资规模(L)
由于筹集总资金的数值通常比较大，因此我们采用筹集总资金的对数作为该解释变量。
(5)换手率(T)
所谓换手率，是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，换言之，换手率就是当天的成交股数与流通股总数的比值。这里指的是上市当天各股票被买卖的频率。
(三)研究设计
本文采用多元线性回归的分析方法分别考察这几种指标对新股上市首日超额收益的影响，即考察各指标与被解释变量――R的相关性。
五、研究成果
(一)在模型I下，采用spss13.0统计分析软件的linear Regression(线性回归)功能来对数据进行处理。
(二)模型的调整以及回归结果
1 由于流通股比例的系数没有通过t检验，所以我们将其剔除，得到只包括市场指数、筹资规模、首日换手率和发行价这四个自变量的多元线性回归模型：
六、结论
(一)发行价格(P0)与上市首日超额收益之间存在着显著的负相关线性关系。
新股的发行价格(P0)与上市首日超额收益的负相关和显著性说明了在二级市场上，广大投资者对发行价格偏低的股票有更高的期望，他们通常认为，发行价格越低，说明这些股票在后市会有更为强劲的上升空间。这种投机的心理在广大投资者中占有相当的比例，因此投资者在新股上市当天，会对该类股票进行抢购，从而引起对其的炒作，导致上市当日超额收益的形成。
此结论给我们的启示是应合理制定发行价。由于行政化的干预，我国股票市场的股票发行价制定一直价格较低，截至目前，新股的发行市盈率仍然是新股发行定价的一个主要参考指标，这也影响了新股发行定价的效率。在新股发行价制定时，可以尝试摆脱市盈率的定价模式，结合公司的成长性和盈利能力来进行定价，以满足投资者不同投资偏好的需求，从而降低首日抑价水平。
(二)市场指数(Mt)与上市首日超额收益之间存在着显著的正相关关系。
在上面模型II的回归结果分析中，可以看到市场指数的相关系数是8.53E-005(0.0000853)，具有正的影响效果，与最初的假设相符。这说明如果证券市场本身处于较好的运行状况，投资者的信心相对就会较强，投资新股的积极性和对新股未来表现的期望值也会越高，这便有助于进一步抬高上市首日的交易价格，从而会更加显著地增加新股的平均超额报酬。在本例中，市场指数每增加一个基点，能促使首日平均收益增加0.00853％。
此结论给我们的启示是应当预防证券市场过热，引导投资者理性看待新股上市。在市场过热的情况下，投资者往往对新股上市持有较为盲目的态度，从而易产生抢购哄抬的行为。这时候，就需要国家相关部门从政策上对投资者进行理性的引导和教育。
(三)筹资规模(L)与上市首日超额收益之间存在着显著的正相关关系。
筹资规模的计量是以筹集资金总额的自然对数(取In值)来衡量的，在上面模型II的回归结果中，较为明显的对上市首日超额收益产生正影响，这与之前的假设4刚好相反。诸如工商银行等国家重点发展大型企业，公司基本面很好，尽管炒作所需资金量巨大，但投资者仍然会倾向于购买这样的股票。在我国的资本市场上，发行人通常比投资者持有更多的信息，此时，发行人会降低发行价格，使更多的投资者参与收集公司质量的信息，并将信息反映到上市后的二级市场股价上。因此，绩优公司往往通过高IPO抑价来使其区别于绩差公司。这也说明在本例中，西方的信息不对称导致股票发行抑价的理论在我国也是适用的。
炒股心得范文4
心脏超声检查自20世纪80年代开始被重症医学界的先驱者尝试应用于血流动力学不稳定患者的临床评估中，在与其他评估指标如中心静脉压（CVP）、肺动脉压（PA）、血乳酸水平（Lac）等比较时，表现出更加优越的准确性。近年由于中心静脉压对容量复苏效果反应的阴性结果相继出现，肯定了心脏超声对其评估的重要地位[1]。西方国家在部分教学医院已开展重症科与急诊科医师床旁超声的操作培训证明，这些医师在经过短期训练后完全能够胜任心脏超声检查，与超声专业医生相比更能结合临床情况对获得参数给出合理的解读、临床应用以指导对治疗调整[2]。在我国近些年也进行了相关研究得出急诊科医生在经过强化培训后能够进行床旁心脏彩超评估[3]。
与传统的血流动力学评估参数相比，心脏超声检查存在以下优势：①快速：数分钟或十几分钟内可以完成全部心腔评估；②解剖宽度：能够囊括心脏瓣膜和心包膜的评价；③无创；④直观：能够同时获得结构及功能的两套结果，较肺动脉漂浮导管更加直观；⑤舒张功能异常、高动力性梗阻、急性右心衰竭均能够通过超声检查诊断；⑥可重复性：由于床旁超声机的普及，使得心脏超声检查变得易于反复进行；⑦价格低廉：比动脉漂浮导管、脉搏指示连续输出量监测仪、中心静脉导管及压力监测仪更加物美价廉[4]。因此2011年美国心脏病学院基金会确定心脏超声检查为重症患者评估的常规手段，并作为血流动力学不稳定患者的首选评估方法[5]。
本文将对心脏超声对危重患者的血流动力学评估参数进行进一步探讨。
1 心脏超声检查可作为前负荷的评估手段
对于低血容量性休克和感染性休克的患者早期的复苏治疗最主要为容量复苏，但过量的容量负荷不仅会降低氧输送而且会造成包括肺水肿和心肺功能衰竭在内的一系列不良反应。既往较为常用的前负荷评价指标多为有创伤检查，相比之下，心脏超声检查具有无创或者部分有创的特点，因此更容易操作。目前被广泛认可的前负荷评估的超声指标包括下腔静脉塌陷指数（IVC-CI）和每搏输出量（SV）。近年发现上腔静脉同样可作为前负荷及液体复苏反应的监测指标[6]，因其相对表浅，且仅在胸腔内走行，因此不同于下腔静脉会受到多重因素的影响。且可以作为机械通气患者前负荷评估以及液体复苏反应的良好指标，研究发现如该值大于36%表明需增加补液量以提高心排量，敏感性为90%、特异性为100%[7]。另一指标是通过多普勒技术测量每博输出量，研究显示在低血容量未治疗的患者组中每搏输出量随呼吸周期波动较液体复苏治疗完成组明显，特别适用于自主呼吸明显的患者评估。
此外，由于左室充盈受限提示等容舒张时间的下降，因此左室舒张功能指标也可作为前负荷及液体复苏监测指标，比如组织多普勒图像和彩色M型多普勒血流传播速度。组织多普勒图像是测量心肌收缩速度的参数，可预测肺动脉毛细血管楔压，目前认为该值超过15时，与左室舒张末压升高有关，特别在脱机困难的机械通气患者左室功能评估和感染性休克或危重症患者的预后评估中都是较好参数[8-9]。而彩色M型多普勒血流传播速度同样可用来预测肺动脉毛细血管楔压，从而反映左室舒张功能，但由于参数获取困难因此临床上使用较少。
在临床上进行容量评估时，还常常将心脏超声与直腿抬高试验相结合，该实验可模仿快速容量扩增，且不受患者通气状况影响而广泛作。此外心脏彩超对舒张功能的评估有可能与某些疾病的病死率有关，比如Mourad等[10]关于肿瘤患者合并感染性休克的患者早期心脏舒张功衰竭的研究认为，舒张功能衰竭是独立的病死率相关因素。
2 左室收缩功能的评估
在对难治性休克患者的液体复苏治疗前，心室功能的评估远较血管活性药物和正性肌力药物的使用要更具临床意义。
2.1 左室收缩功能的评估
最传统的心脏超声评估左室收缩功能参数即为左室射血分数的计算，射血分数在心肌收缩功能受损后能够非常敏感地反映受损情况，但该运算存在较多限制，并不单纯反映心肌收缩能力。近年的研究发现，结合其他参数和多普勒技术获得的新型参数，如二尖瓣E峰与室间隔比值、二尖瓣瓣环收缩期位移和Tei指数等也可作为心肌收缩功能的评估指标。除此之外目测超声运动、测量心输出量、左室流出道收缩期峰流速等均可作为评估手段。
2.2 右室收缩功能的评估
传统的测量指标包括较直观的右心室内径、左右心室内径比值、室间隔运动方向、右心室室壁厚度，右心室射血分数等，但由于右心室并非圆柱体，除非借助其他手段或采用3维显像，否则难以测定容积值。同左心收缩功能测量参数相同，右心的观察指标也有一系列结合数据运算和多普勒检查技术后得出的参数，以反映右心功能。此外，收缩期肺动脉压力也可以作为右心功能衡量的指标。
3 心脏超声检查对后负荷的评估
心脏超声能够借助心脏多普勒手段直接测量外周血管阻力，在临床工作中可以作为休克的鉴别诊断方法，协助明确病因。此外还可通过测量收缩期室壁张力进行后负荷的评估，但在临床上无实际指导意义，因此罕为应用。
4 心脏超声检查的流程设计
目前多项研究证明，心脏超声检查能够作为血流动力学评估的有效指标，指导循环不稳定患者的评价、治疗和疗效评估，已急诊和重症监护患者中推广应用，但如何建立有效合理的检查流程，仍然是目前研究的重点。现有的流程主要针对危重症或创伤患者的抢救流程，如ACES、FALLS[11]等，但尚缺乏大规模应用后对病死率、复苏成功率的相关数据。目前较小规模的临床试验，如2012年法国开展的结合经食道超声检查与脓毒症救治指南，其试验结果显示能够降低补液扩容量，并优化正性肌力药物使用的剂量，从而改善部分患者存活率[12]。此外，另一项研究揭示，在感染性休克患者中，超声检查提示左室扭转运动受损与感染性休克的心肌抑制有关，提示心脏收缩及舒张功能双重受损，可在射血分数降低前出现，但在液体复苏治疗后能够得以改善[13]。近年非常多试验结果较为分散的显示了超声检查的流程化意义，尚缺乏系统循证医学证据的，且被广泛认可的流程，这将成为今后研究的热点。
5 总结
综上，心脏超声检查在近10年中已经广泛应用于全世界的急诊和危重症医学界，成为对血流动力学研究的、评估、指导治疗的良好手段，被越来越多的急诊和危重症医生接受和操作于临床之中，随着技术的不断进步，新近的测量参数层出不穷，其与血流动力学评估之间的关系仍然会是今后的研究重点。
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炒股心得范文5
【摘要】 目的：研究辛伐他汀对卵巢切除大鼠股骨干骨折愈合的作用. 方法：50只雌性、12 wk龄SD大鼠共分成5组，每组10只大鼠. 分成假手术组（Sham，G1），双侧卵巢切除术组（OVX，G2），假手术+骨折+生理盐水组(Sham+F+V，G3)，卵巢切除术+骨折+生理盐水组(OVX+F+V，G4)，卵巢切除+骨折+辛伐他汀药物组（OVX+ F+SV，G5），所有需制造骨折的大鼠均采用右股骨中段横行骨折，髓内针固定；辛伐他汀给药组采用大鼠灌胃，隔日1次（5 mg/kg），于术后4 wk处死，取大鼠右侧股骨标本. 分别进行CR摄片、组织形态学染色，并应用双能X线骨密度仪（DEXA）测量右股骨整体骨密度(tBMD)、远段骨密度(dBMD)和中段骨密度(mBMD)以及BMP2免疫组化观察，并应用病理图像分析仪对BMP2免疫组化进行光密度测量. 结果：(1) OVX组与Sham组比较BMD下降. (2) OVX+F+V组与Sham+F+V组比较骨痂mBMD降低；骨痂组织存在大量软骨岛、软骨细胞发育不成熟，骨小梁发育不良，破骨细胞多见. BMP2的表达无统计学差异. (3) OVX+F+Sv组与OVX+F+V组比较:骨痂mBMD和BMP2的表达增高；积分光密度值显著增高，骨小梁较宽、排列整齐板层骨形成，软骨组织较少见. 结论：①骨质疏松不仅延缓骨折愈合过程，而且降低骨折愈合质量. 自软骨痂向骨性骨痂演变过程减缓. 对骨折愈合过程的影响与BMP2的表达无明显相关. ②辛伐他汀对OVX大鼠具有明显的促进骨形成，明显加快骨折愈合的作用，加速编织骨向板层骨的演变. 而且与BMP2的表达有显著相关性.
【关键词】 骨质疏松症；卵巢切除术；骨折愈合；他汀类药物；骨形态发生蛋白；免疫组织化学
【Abstract】 AIM: To evaluate the effects of simvastatin on femoral fracture healing in bilaterally ovariectomized rats. METHODS: Fifty 12weekold female SpragueDawley rats were pided randomly into 5 groups， with 10 in each group. They were shamoperated group （Sham）， bilaterally ovariectomized group （OVX）， shamoperated and femur fracture group （Sham+F+V）， bilaterally ovariectomized and femur fracture group （OVX+F+V）， bilaterally ovariectomized and femur fracture and administration of simvastatin group （OVX+F+Sv）. Simvastatin was administrated once per two days (5 mg/kg) for 4 weeks. Right femoral diaphysis was fractured transversely at the midshaft and fixed with intramedullary stainless wire. All rats were sacrificed at week 4 after operation. Right femora were removed for the observation of radiology and histology， and for the monitoring of bone mineral density (BMD) by dualenergy Xray absorptiometry（DEXA）， immunohistochemical assessment of BMP2 and Integral Optic Density （IOD）. RESULTS: The mean total BMD （tBMD） of the OVX group was significantly lower than that of the Sham group. The immunohistochemical results showed that there was no significant difference in the expression of BMP2 between the OVX+F+V and Sham+F+V groups in callus. But the mean middle BMD of the OVX+F+V group was significantly lower than that of the Sham +F+V group， and the cartilage islands in the OVX+F+V group was more than that of the Sham+F+V group; the hypertrophic chondrocytes were observed in the center of cartilage islands， trabecular bone became narrow and was arranged irregularly. The mean middle BMD and BMP2 level of the OVX+F+SV group was significantly higher than these of the OVX+F+V group. The mean IOD of the OVX+F+Sv group was significantly higher than that of the OVX+F+V group; the woven bones were remodeled into lamellar bones and cartilage islands was not observed. CONCLUSION: (1) Osteoporosis inflences the quantity and quality of fracture callus during the early period of fracture healing and reduces the mineralization of soft callus. The failure of the osteoporotic rats to heal promptly is not due to the lack of BMP2 expression. (2) Simvastatin increases bone formation and greatly promotes the fracture healing from woven bones to lamellar bones in ovariectomzied rats.
【Keywords】 osteoporosis; ovariectomy; fracture healing;statins; bone morphogenetic proteins; immunohistochemistry
0引言
他汀类药物是目前临床用于降低胆固醇、预防心血管疾病的常用药物，其作用机制是抑制羟甲基戊二酰辅酶A还原酶，从而降低肝脏胆固醇的合成. Mundy等［1］的研究首次表明，他汀类药物具有激活成骨细胞、促进骨合成代谢作用. 这一发现为临床治疗和预防骨质疏松症提供了新的研究思路和方向. 我们通过建立大鼠骨质疏松(OP)［2］和骨折(F) ［3］的模型，进一步研究该药对对雌激素缺乏导致的骨质疏松性骨折愈合的影响及其作用机制.
1材料和方法
1．1动物模型制备与分组
健康12 wk龄雌性SD大鼠50只（北京大学医学部实验动物中心），普通级，质量(258±14) g. 将受试大鼠随机分成5组，即A组：假手术组（Sham），B组：卵巢切除术组（OVX），C组：假手术+骨折+生理盐水组(Sham+F+V)，D组：卵巢切除术+骨折+生理盐水组(OVX+F+V)，E组：卵巢切除+骨折+辛伐他汀药物组（OVX+F+Sv），每组10只大鼠.
OVX的制备：所有动物模型制备的麻醉方法均采用10 g/L戊巴比妥钠以40 mg/kg体质量的剂量腹腔注射麻醉. 采用背侧入路，常规去毛，碘伏消毒后，以后方髂骨嵴上2 cm， 脊柱旁1 cm处取纵行切口，长约1 cm，依次切开皮肤，皮下和肌层，暴露腹腔，卵巢切除后，以丝线将残端结扎，逐层关闭伤口.
骨折模型（F）制备：行右大腿中段外侧纵形皮肤切口，长约2 cm，沿股外侧肌间隙钝性分离进入达股骨干，固定股骨，在股骨干中1/3段用线锯锯断成横行骨折，此过程注意保护坐骨神经和肌肉组织，再以直径约1.5 mm的克氏针逆行穿入骨折近端且从后侧股骨大粗隆穿出，复位骨折后再将其顺行穿入骨折远段髓腔，生理盐水冲洗，逐层关闭伤口.
将辛伐他汀片（成都华宇制药有限公司，批号：国药准字19990002）置入研钵内研成粉末，再用双蒸水溶解成悬浊液，以灌胃针灌胃（5 mg/kg），隔日1次，共4 wk. 分别将受试大鼠采用10 g/L戊巴比妥钠以40 mg/kg体质量的剂量腹腔注射麻醉，于术后4 wk心脏取血处死，取大鼠右侧完整的股骨标本，并置100 g/L中性甲醛液4℃冰箱保存.
1.2观察指标
1.2.1CR摄片将大鼠完整的右侧股骨干骨折标本经计算机X线摄相仪（CR）摄片（距离：90 cm， 电压：40 Kvp， 电流：3.2 mA·S），观察大鼠股骨骨折骨痂的连续性及骨折愈合情况.
1.2.2骨密度测定应用NorlandXR36双能X线骨密度测量仪（DEXA，美国），采用小物体扫描模式（准确度0.01%，扫描速度60 mm/s，分辨率1.0 mm×1.0 mm，扫描宽度5.0 cm）进行测量. 测量时，拔除克氏针，将股骨全长三等分，分别测股骨全长、远1/3段、中1/3段（感区）. 精确度用变异系数（CV）表示，测得股骨不同部位变异系数为： 全长0.47%，远段0.51%，中段0.41%.
1.2.3骨痂形态学染色将大鼠股骨骨折标本，置入100 g/L中性甲醛缓冲固定液中（pH=7.2～7.4），在4℃条件下固定24～48 h，再经10%EDTA2Na缓冲液（pH=7.4，4℃）脱钙，隔5～7 d更换脱钙液，经过3～5 wk后，经鉴定，脱钙完全，然后，梯度乙醇脱水，二甲苯透明，纵向石蜡包埋，5 μm连续切片，HE染色，透明后中性树胶封片，Olympus显微镜下作普通光镜观察.
1.2.4免疫组化染色并图像分析采用SABC法，BMP2 SABC免疫组化试剂盒购自武汉博士德生物工程有限公司. 具体操作严格按说明书进行，以该公司提供的阳性片作为阳性对照，用PBS液替代一抗作为阴性对照. 采用HPAIS1000高清晰度彩色病理图像分析系统，将免疫组化标本切片经显微镜输入计算机图像分析系统，并对图像进行二值分割，然后随机选取4个视野，在光镜10×10倍视野下，在同一阈值把所有样品全部测完，取骨痂组织阳性细胞平均积分光密度做为统计指标.
统计学处理：将实验数据资料用SPSS 12.0来处理，各组数据经过ShapiroWilk正态性检验和Bartlett方差齐次检验后，利用单因素方差分析（ANOVA）及LSDt检验比较组间差异. 计量数据采用x±s表示，以P
2结果
2．1绝经后骨质疏松模型的建立OVX组大鼠体质量从第3 wk增加高于Sham组（P
2.2CR摄片的观察各骨折组大鼠骨折端均未发现不愈合现象. OVX+F+V与Sham+F+V组比较：Sham+F+V大鼠骨折端大部分骨性愈合，有连续性骨痂包绕，但OVX+F+V骨痂量较少，骨折线清晰，发现部分内固定克氏针松动和脱落现象. OVX+F+Sv与OVX+F+V组比较：大鼠的骨性愈合较好，骨痂量相对较少，骨折线较模糊，内固定克氏针无松动和移位，无畸形愈合及成角.
2.3各实验组大鼠骨密度测量大鼠右侧股骨分别测量全长(tBMD)， 远1/3段(dBMD)， 中1/3段(mBMD)的骨密度（中段包括了骨折部位及全部骨痂），测得结果见表2，3.表2假手术组与卵巢切除术组股骨不同部位骨密度测量值(略)表3各骨折组股骨不同部位骨密度的测量值(略)
2.4骨痂组织形态学观察OVX+F+V与Sham+F+V比较：后者骨痂中，软骨细胞成分已经较少，代之以较为成熟的小梁骨，更无“软骨岛”细胞团，破骨细胞少见，骨小梁成熟度高，骨小梁宽，钙盐沉积，编织骨形成并向板层骨转变. 而前者骨痂中仍然存在较对照组更多的软骨细胞，有的甚至仍可以见到“软骨岛”存在，软骨细胞发育迟缓且可见到破骨细胞功能活跃，形成骨吸收陷窝，并与成骨细胞相“耦合”，使原始骨小梁不断改建成为成熟骨小梁，但是，由于小梁状骨吸收快，骨小梁粗细不均匀，小梁间距明显增宽. 表明骨折愈合过程中软骨性骨痂向骨性骨痂转化较对照组缓慢. OVX+F+Sv与OVX+F+V比较：骨痂中骨性骨痂较多，软骨骨痂少见或基本消失，小梁骨成熟度较高，成骨细胞功能活跃，破骨细胞少见，软骨细胞较少，但未见到“软骨岛”存在. 骨小梁粗细均匀一致，间距无明显增宽，板层骨形成. 表明骨折愈合过程中软骨性骨痂向骨性骨痂转化加速.
2.5免疫组化BMP主要沉积在功能活跃的成骨细胞及其周围和产生骨小梁的边缘，纤维骨痂中较少，Sham+F+V组(37.2±12.2)与OVX+F+V组(27.52±12.3)均有阳性细胞表达，二者差异无统计学意义（P>0.05），而OVX+F+SV(87.9±26.9)阳性细胞表达较强，所测IOD值与OVX+F+V比较有统计学差异（P
3讨论
卵巢切除大鼠是模拟绝经后骨质疏松症的公认模型. Wronski等［4］研究发现成年大鼠卵巢切除后，与人类绝经后骨质疏松症相似. 本研究发现OVX大鼠体重自术后第3周开始呈现统计学上的显著性增加，离体股骨的骨密度测量值显著下降（P
有研究表明，双侧卵巢切除术后骨折的愈合过程有所延缓，骨痂形成量减少，生物力学性能降低，骨折愈合的质量和强度较差［7-9］. Ernst等［10-11］也发现，雌激素在骨折愈合过程中的细胞分化和基质合成方面发挥着重要的局部调节作用，可直接影响到骨痂基质的形成和质量.
本实验在大鼠术后4 wk杀死取材，该时间位于软骨骨痂消失、编织骨向板层骨转化的时期［12］. OVX+F+V组骨痂量减少，软骨骨痂比例高，骨痂BMD明显降低，表明骨折愈合过程中软骨骨痂向骨性骨痂转化延迟，小梁骨吸收加快，骨形成降低，最终导致骨痂骨密度和骨量显著减少，因此，骨质疏松不仅可以导致骨折愈合缓慢，而且引起骨折愈合的质量下降.
BMP2具有募集间充质细胞并诱导其向成骨细胞或成软骨细胞分化；协同其他调节因子参与骨组织形成［13］. 本研究发现，OVX+F+V组与Sham+F+V组BMP2的表达无显著性差异，是因为BMP2等生长因子约释放4 wk［14］，在此期间Sham+F+V组已基本完成软骨内成骨，而OVX+F+V组仍处于软骨内成骨阶段，低浓度的BMP2无法对软骨基质的钙化起诱导作用，从而进一步延缓了成骨过程.
Mundy等［1］经动物实验筛选了3万多种天然或人工化合物，首次发现他汀类药物是所选药物中唯一具有激活成骨细胞、促进骨合成代谢作用的药物，认为他汀类药物通过刺激成骨细胞增加特异性荧光素酶的活性，而这种荧光素酶活性的增加可被HMGCoA还原酶的下游代谢产物提供外源性甲羟戊酸所阻断，提示了对骨形成的作用与此酶的抑制有关. Sugiyama等［15］建立含5′人骨形态发生蛋白（BMP2）启动因子基因部分，并将其转入人的骨肉瘤细胞经克隆培养，向培养液中加入simvastatin，利用虫荧光素酶作媒介体进行检测发现，
simvastatin可以明显增加BMP2启动因子数量，从而激发成骨细胞合成BMP2，而认为其对骨组织的作用是通过BMP2的介导促进骨生成. 他将他汀药加入小鼠（2T3）和人（MG63）成骨细胞培养液中，经印迹分析显示出BMP2 mRNA的表达水平明显提高，同期阳性对照的rhFGF1， rhBMP2也证实对BMP2的表达呈特异性，但它并不能增加BMP4， IL6， PTH及相关多肽的表达. 经2.5 μmol/L simvastatin处理的人类MG63成骨细胞株培养上清液中，BMP2的产量增加了2.7倍. 而BMP2为公认的成骨细胞转化促进因子，同时，他汀药作用与直接加入BMP2的结果相似，故该学说是目前较为公认的他汀类药物刺激骨形成的理论. 他汀药物能促进新生小鼠颅盖骨培养的成骨细胞数量与新骨生成量，而在活体实验也证实了这一结果［16］.
目前，认为他汀类药物具有促进骨形成的作用机制主要是通过增加BMP2启动因子的数量，促进成骨细胞合成BMP2，而BMP2是公认的成骨细胞转化促进因子. 部分临床流行病学观察到，他汀类药物具有骨保护作用，可降低骨折的危险性［17-20］.
本研究发现，OVX+F+Sv组CR片显示骨折端骨折线较模糊，骨痂量增加，骨痂BMD明显升高，镜下编织骨已转化为板层骨，骨小梁成熟度高，排列规整，其骨痂中BMP2的表达显著高于对照组，表明辛伐他汀通过促进BMP2表达，不仅可以显著增加骨折愈合的数量和质量， 而且加速骨折愈合的速度， 缩短骨折愈合时间. 这为寻找用于临床治疗和预防骨质疏松性骨折的他汀类药物或拟似物提供了实验依据.
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炒股心得范文6
对于IPO折价现象，财务经济学界研究的理论和基本点都在于信息不对称所产生的道德风险与逆向选择。根据投资者、承销商、发行公司之间的关系不同，国际上形成了各种不同的理论体系。
分析影响创业板新股发行首日超额收益率的因素及其影响程度，不仅对研究创业板新股价格内在决定因素及变化机理有着重要意义，而且对我国创业板新股发行制度的改革与定价具有更加重要的现实意义，从而可以更好地发挥股票的资源配置功能。
一、研究方法
（一）研究假设
①不考虑上市地的影响
②不考虑新股的申购成本
③不考虑制度变化
③上证指数与深证指数具有同步性
（二）样本选取
本文选取了截止到2010年9月6日已经成功在创业板上市的股票作为研究对象。来源于《中国证券报》以及东方财富网相关数据库，共有120个样本，反映创业板新股发行实际水平与变化过程。本文的实证分析主要采用 SPSS13,EXCEL辅助作为统计分析软件对样本数据进行研究。
（三）首日超额收益率ARR(Abnormal Return Rate)的度量
首日超额收益率定义为：
研究表明，股价的对数收益率要比普通收益率更接近正态分布。将首日超额收益率，取对数收益率，即“首日超额收益率()”进行统计分析。
二、实证研究
（一）描述统计整体分析
首先对120个样本数据进行了描述统计分析，结果表明上市的120只股票平均首日超额收益率可达到345.71%，平均发行市盈率达到64.44。平均中签率为0.7197%，属较高水平。同时，发行后的市场换手率也较高，平均达到了74.15%，说明人们对创业板股票后市看好，巨额资金在二级市场形成抢购，短期内将股价拉高。
（二）建立一元线性回归方程逐个变量比较分析
1、公司规模（SIZE）
ARR’=3.506-5.1E-006SIZER2=0.001F检验：F=0.093；其P值为0.761
分析：公司规模与调整后超额收益率呈负相关，符合预期；另外，R2为0.001，说明“公司规模”对“调整后超额收益率”的绝大部分差异无法做出解释。二者关系并不显著。
2、股本可流通比率（LR）
ARR'=4.44-3.943LRR2=0.004 F检验：F=0.512；其P值为0.476
分析：股本可流通比率与调整后超额收益率负相关，与预期不符；可决系数为0.004，说明股本可流通比例对超额收益率解释力度不大。可见人们并未将预期非流通股转流通股作为对股价波动的主要影响因素。
3、时间间隔（T）
ARR'=3.783-0.023T R2=0.027F检验：F=3.311；其P值为0.071
分析：时间间隔与调整后超额收益率负相关，符合预期；从以上的结果来看，平均时间间隔为14天左右，在这期间的可变因素能够被预测到，其风险也较低，所以时间间隔与调整后超额收益率之间的关系并不显著。
4、每股收益（EPS）
ARR'=4.775-1.692ER2=0.329 F检验：F=57.852；其P值为0.000(a)
分析：每股收益与超额收益率负相关，两者关系较显著。解释力度较高。看来投资者越来越重视公司经营业绩对股票市场的影响。
5、市盈率（PE）
ARR'=4.669-0.019PE R2=0.081 F检验：F=10.332；其P值为0.002(a)
分析：市盈率与超额收益率负相关，符合预期。两者关系较为显著，但解释力度较小。说明确实较高的发行市盈率会影响二级市场上市后人民的投资信心，股价过高说明存在泡沫，所以上市首日收益率相对于发行市盈率低的股票要小或者没有。
6、中签率(L)
ARR'=4.991-2.131L R2=0.282 F检验：F=46.435；其P值为0.000(a)
分析：中签率与超额收益率存在负相关关系，符合预期。两者关系显著，解释力度较强；说明投资者对新股申购的热情较高，而且上市过后仍然受到解冻资金的追捧，使得超额收益率升高，因此可见投资者对创业板的企业普遍来说是看好的。
7、发行价格(P)
ARR'=5.179-0.053PR2=0.535F检验：F=135.947；其P值为0.000(a)
分析：发行价格与超额收益率负相关，符合预期。两者关系显著，解释力度较强。虽然创业板普遍发行价格不低，但是上市后仍然受到投资资金追捧，发行价较低的股票，在二级市场平均超额收益相对高于发行价较高的股票。
8、换手率（H）
ARR'=-0.994+0.06T R2=0.662F检验：F=230.716；其P值为0.000(a)
分析：上市首日换手率与超额收益率正相关，符合预期。两者关系显著，换手率的解释力度较强。说明人们倾向于短期获利，在一级申购时未中签的巨额资金投入二级市场抢购，拉高股价进行无风险套利。
（三）建立多元回归模型
1、模型：
2、回归结果分析
经分析，可以看出最终保留在方程中的变量分别是股本、发行价格、发行时市盈率、中签率（%）和换手率（%）。由于显著水平为0.05，回归方程显著性检验的概率P值小于显著性水平，因此被解释变量与解释变量间的线性关系显著；容忍度（Tolerance）取值均接近于1，VIF（方差膨胀因子）的取值均大于1，表明解释变量间的多重共线性较弱。所以基于以上分析，建立线性模型是恰当的。
最终的回归方程为：ARR=1.34+0.045H-(7. 9E-006)SIZE+0.004PE-0.615L-0.031P
三、建议
通过实证分析影响创业板上市股票超额收益率的9个变量中，从创业板新股发行市场再一次深刻地感受到中国整个股票市场的投机性和盲目性，投资者并不重视公司的基本面与内在价值的分析，大部分人着眼于短期获利，导致了创业板自推出到目前仍然居高不下的新股首日超额收益率，以及发行市场的无序性和泡沫，也使得许多质疑创业板上市企业的融资目的实则是为了恶意圈钱。