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货币市场基金范文1
关键词货币市场基金风险控制方法
货币市场基金，是指以货币市场工具为投资对象的基金。投资对象主要包括：短期国债、商业票据、大额可转让存单、回购协议、银行承兑汇票等货币市场工具。
1我国货币市场基金的发展现状及特点
我国货币市场基金起步较晚，2003年12月10日，由华安、博时和招商三家基金公司分别发起管理的首批三只货币市场型基金获准设立。到2004年4月12日，已经设立的7只货币市场型基金的总份额为430.93亿元，占开放式基金总份额的24%。
目前我国货币市场基金的投资范围还比较狭窄，暂时设定为短期债券（含央行票据）、银行存款和回购协议，但随着货币市场的逐渐发展，此类基金将来可投资于大额转让存单、银行承兑汇票、经银行背书的商业承兑汇票或其他流动性良好的短期金融工具。从这些投资对象的性质来看，主要特点有：
（1）基金单位的资产净值是固定不变。货币市场基金与其他基金最主要的不同在于基金单位的资产净值是固定不变的，通常是每个基金单位1元。投资该基金后，投资者可利用收益再投资，投资收益就不断累积，增加投资者所拥有的基金份额。比如某投资者以1000元投资于某货币市场基金，可拥有1000个基金单位，l年后，若投资报酬是8％，那么该投资者就多80个基金单位，总共1080个基金单位，价值1080元。
（2）收益率是衡量货币市场基金表现好坏的标准。这与其他基金以净资产价值增值获利不同。
（3）流动性好、资本安全性高。这一优势主要来源于基金所投资的对象的特点，同时，投资者可以不受到日期限制，随时可根据需要转让基金单位。
（4）风险性低。货币市场工具的到期日通常很短，货币市场基金投资组合的平均期限一般为4～6个月，因此风险较低，其价格通常只受市场利率的影响。
（5）投资成本低。货币市场基金通常不收取赎回费用，并且其管理费用也较低，货币市场基金的年管理费用大约为基金资产净值的0.25％～1％，比传统的基金年管理费率1％～2.5％低。
（6）货币市场基金均为开放式基金。它通常保持一定比例的现金，以应付客户的日常赎回。即使在发生较大规模的赎回时，也可以通过在货币市场迅速变现自己的短期有价证券来获取现金以满足客户要求。
2货币市场基金的风险分析
2.1货币市场基金的系统风险
货币市场基金的系统风险是指基金投资于货币市场必须承受的其外部发生的，非基金本身所能控制的来自政治、经济、政策、法规的变更等所导致的市场行情波动而产生的投资风险。
（1）利率风险。不同于投资股票和债券的基金，货币市场基金投资于货币市场工具，货币市场基金单位的资产净值是固定不变的，衡量其表现好坏的标准是收益率，这一收益率通常只受市场利率影响，其收益主要取决于短期市场利率水平，利率风险也因此产生。一般来说，货币市场基金的盈利空间和市场利率的高低成正比。市场利率越高，其盈利空间越大，反之则收益较低。
（2）资金转移风险。货币市场基金的流动性非常接近银行存款，且收益率一般会超过银行存款，如果设立货币市场基金，银行存款可能就会出现转移。如果商业银行在货币市场基金中不扮演基金管理人的角色，银行的经营业务将受到直接影响。资金转移的另外一种风险是，资本市场和货币市场的相对走势将导致资金的流动。资本追求最大化的收益，当货币市场和资本市场收益出现差异时，货币市场基金就有动力超越有关限制，资金在货币市场和资本市场之间的不正常流动就会出现，这需要行业自律的提高和监管的强化。
（3）政策风险。这是由于国家政策的变动而引起的投资人的损失，同时也是国内发展货币市场基金的一个特色风险。我国金融体系是分业经营、分业监管，最后货币市场基金到底由谁来监管，参与者的范围，政策方面尚存在着很大的不确定性，有待我们进一步去研究。此外，货币市场基金成立之后的收益直接取决于货币市场本身的发展，货币市场参与者是否足够广泛、投资工具发展是否充分、利率市场化改革的进展状况、货币政策执行是否具有独立性等，这诸多因素都直接影响着货币市场基金的收益，而这些因素大都与政策变迁的方向和速度有关。.2货币市场基金的非系统风险
非系统性风险是由于局部因素造成的风险，是货币市场基金自身经营管理所带来的风险，基金本身可以通过一定的方法避免。
（1）道德风险。货币市场基金实质上是契约的组合，是多数投资者以集合出资的形式形成基金，委托基金管理人管理和运用基金资产。投资者选择好基金管理人之后，由于投资者不能直接观测到基金管理人选择了什么行动，能观测到的只是另一些变量，这些变量由基金管理人的行动和其他外生随机因素共同决定，只是基金管理人的不完全信息，因此，基金管理人随时可能出现“道德风险”问题，即基金管理人在最大限度地增加自身效用时做出不利于基金投资人的行动。
（2）信用风险。又称违约风险，是指企业在债务到期是时无力还本付息而产生的风险。货币市场基金以货币市场上的短期工具为投资对象，其中各类不同工商企业发行的商业票据占其基金投资组合的一定份额。企业发行的商业票据由于受自身的规模、信誉、业绩和经营历史等因素的影响，他们的商业票据质量有所不同；某些企业一旦遇到经营环境恶化，经营业绩不佳，净现金流锐减，此时发行商业票据的企业就存在到期无法兑付的风险。如果货币市场基金的投资组合中这类资产所占份额较大，必然影响到基金的收益，表现出一定的资本损益风险。
（3）流动性风险。流动性风险是指金融资产持有者按价值出售资产的难易程度。对货币市场基金而言，流动性是指基金经理人在面对赎回压力时，将其所持有的资产———投资组合在市场中变现的能力。基金经理常常面对两大流动性风险：一是所持有资产在变现过程中由于价格的不确定性而可能遭受损失；二是现金不足，难以满足投资人的赎回要求。所以一旦基金出现大幅缩水或投资者集中赎回投资的情况，而基金手中所持流动性资产又不敷支出时，货币市场基金必将面临严重的被动局面。
（4）经营风险。虽然货币市场基金是专家理财，但基金管理者仍然会有投资失误，基金内部监控也可能失灵，这样货币市场基金净值将可能存在大幅缩水。因此，基金的收益、风险状况很大程度上取决于基金投资顾问的专业水平。投资顾问的专业技能及其业绩档案能提供下面一些重要信息：即基金的投资策略和风险控制度能否被坚持；基金对未来的机会或严峻的形势将作何反应；该基金的顾问以受托人方式，按照基金股东的最佳利益行事的可能性。
3货币市场基金的风险控制
3．1外部环境的治理
（1）制定相应的法律法规。法规制定应当先行，应明确货币基金的设立原则、各方当事人间的关系、货币基金的投资领域、管理原则、分配制度以及违规处罚措施等，特别是要严格禁止货币基金投资股票、中长期债券、房地产以及实业领域。
（2）大力发展货币市场工具。众所周知，投资品种的多样化，对于降低投资组合的风险具有相当重要的作用。从我国当前货币市场的发展情况来看，货币市场工具仍显单一，有限的货币市场工具必然会限制货币市场基金的投资方向，使货币市场基金无法通过投资组合的多样化来分散风险，从而降低了它的灵活性。因此，我们应在进一步完善信用制度的基础上，鼓励发展货币市场工具。
（3）实施制度创新，提高货币市场的流动性。提高货币市场的流动性对于降低基金的风险具有一定的作用。要提高货币市场的流动性，需要市场制度方面的一系列创新和改革。首先，要打破银行间市场与交易所市场的分割局面，允许更多的证券公司、信托公司、财务公司、基金公司以及大企业进入货币市场，以进一步壮大货币市场交易主体，活跃市场交易。其次，引入货币市场经纪商，提高货币市场的流动性。
3．2内部环境的治理
（1）保持高度的流动性。由于货币基金的投资者可以随时赎回投资或据其基金账户的资产净值予以签发支票，所以基金组合必须具有高度的流动性。这不仅是指平常资产组合中应保有相应量的现金性资产，更为重要的是应持有必要量的短期国库券。因为能够形成大规模和范围广泛的流通交易市场的是短期国库券，所以国库券已成为仅次于现金的准现金性资产。同时，与持有基金较大份额的投资者经常的交流是得到赎回暗示的重要方法，有的基金采取鼓励大额赎回提前通知和拒绝对利率敏感的投资资金等措施。
（2）实行开放式的管理。即必须每天公布基金资产的净值与收益水平，允许投资者随时根据各自的需求，按公布的资产净值自由进出货币基金。为此，基金管理人应当与托管银行密切合作，将商业银行的网络作为投资者进出货币基金的窗口。并且，基金账户与投资者的银行资金账户要有顺畅的沟通，以保证投资者的资金根据需要在两个账户间快速流动。
（3）特别的内控程序。①估价。准确的估价是维持一个稳定的基金净值的重要因素。应定期（每天）估算基金实际市值和按摊余成本法计价得出基金净值，并将偏离度控制在0.5％之内。当发现偏离度超过0.25％之时，基金应该启动应急处理程序，通过适当的处理方法降低偏离度，如卖出对偏离度贡献最大的品种等；②对不确定性的处理和测试分析。对不确定性的处理包括计算购买任何证券之后对基金的加权平均到期日（WAM）的影响，同时考虑在证券购买时可能发生的意外赎回。此外，还应对单个证券和投资组合进行压力测试，评估在发生较大的利率变化时证券价格的敏感性。
目前，我国经济又处于转轨时期，市场发育不健全，各种金融法规和制度有待完善，在这种情况下推出货币市场基金，我们必须从观念上重视货币市场基金的风险，并积极加以防范，保持基金的收益与风险的同步。
参考文献
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货币市场基金范文2
不要让账户里的钱闲下来
俗话说“聚沙成塔，集腋成裘”，搁置在账户里的闲散资金，如果打理得好，久经时间发酵，也能聚集成为一笔不可小觑的财富。目前货币基金能够打理的账户包括存款账户、股票账户以及支付宝账户。
在存款账户的打理方面，目前活期存款的年利息仅为0.35%，而货币市场基金历年来平均收益都远超活期收益，并且最近2年的年收益跑赢了同期定存收益，见表1。在操作的便捷性方面，除了传统的申购方式，创新型货币市场基金还推出了智能理财功能，投资者可设定每月所需的开销，系统会自动把储蓄卡内的余额存入货币基金。此外，还可实现预约取现等功能。目前推出该功能的基金公司有华夏基金、汇添富基金、广发基金、鹏华基金等。
除了能够享有远超活期的利息外，购买创新型货币基金还能享受到实时取现的便捷。目前已推出该功能的货币基金有华夏现金增利（也被称为活期通）、汇添富货币（也被称为现金宝）、国泰现金管理货币（也被称为超级钱包）、嘉实货币（也被称为即时付）等11只，见表2。
值得提醒的是，一些基金公司旗下有多只货币市场基金，并非每只都能享受到即时取现的功能，一定要仔细看清基金公司的产品说明。此外，基金公司对单笔、单日的提取额度以及关联银行等也做了相关限制，如华夏基金规定单笔及当日的赎回额度不得超过5万元，汇添富基金则要求单笔及单日不超过500万元且不超过5笔。
理财集结号
第三方理财机构的出现将货币基金的创新推进了一步。以往货币基金可以通过基金转换的方式用以申购同家公司旗下支持转换的基金，但是创新后的货币基金可以实现跨公司的基金申购及赎回，并且可实现“实时转换”。例如，天天盈联合鹏华基金、华安基金、长信基金、金鹰基金、海富通基金推出的“超级现金宝”，可支持与其合作的多家公司旗下的1000余只基金的申赎。对于拥有多家公司基金产品的投资者来说，“集合式”的理财平台让基金投资的明细账户变得更加清晰。
信用卡的还贷功能也是创新后的货币市场基金功能的又一亮点。目前工银瑞信、汇添富、广发、华夏等多家基金公司已推出该功能。值得注意的是，该功能的使用受到绑到银行卡的限制。例如，汇添富基金支持工、农、建、招等40多家信用卡的还贷，广发基金支持还贷的银行家数为20多家，华夏基金支持工、招、农、交行等19家信用卡还贷。除了信用卡还贷外，一些基金公司的货币基金还支持房贷、车贷的还款和生活交费，例如广发货币和华夏现金增利等。在操作上，投资者只需在基金账户内设定还款日期和还款金额即可，公司将提前1日赎回基金自动实现还款。
投资者还可以将基金账户与多张可能发生现金往来的银行卡进行绑定，在赎回时即可选择现金到账的银行卡，如果起初申购基金的银行卡与现金到账卡非同一张卡，即实现了免费的跨行转账。目前华夏基金、广发基金等已经推出了该功能。
随着网上支付在人们日常生活中的普及应用，多家基金公司推出了货币市场基金的网上支付功能。如天弘推出的余额宝可直接在淘宝购物，而华安基金与京东商城、红孩子等一些知名电商合作开通了货币基金的网上支付功能，汇添富基金则推出了货币基金网上充话费、购买机票等功能。
此外，值得一提的是，货币基金的交易方式也在发生改变：由最原始的柜台、电话交易，到网上交易再到最近的手机交易，一些大型基金公司如华夏基金、汇添富基金、工银瑞信基金等先后推出的手机交易功能可以帮助投资者更便捷的实现资金的划入、划出、净值查询、信用卡还贷等多项功能。
如何选择
从收益来看，由于货币基金多投资于银行间市场的短期货币市场工具，采取的主要方式是议价，即一对一的价格谈判方式，通常资金量规模较大，其价格谈判能力较强。理论上货币基金规模越大，越利于基金经理的价格谈判。实际上，规模大也可以保证基金有较好的流动性，面对赎回量较多的情况也容易应对，抗风险能力较强。而在“钱荒”背景下资金的安全性显得更为重要。不过，凡事都有两面性，规模太大也会使基金经理面临优质投资品种有限的情况下无法安排新进资金的投资方向，摊薄老持有人的收益。建议选择成立时间长、规模较大、业绩相对稳定的货币基金进行投资，例如广发货币基金、华夏现金增利、汇添富货币、南方现金增利货币等。
另外，从功能性来说，可根据自己的投资以及消费习惯进行选择。如偏爱股票投资可关注场内货币市场基金、货币市场ETF，对流动性有高要求可考虑T+0到账模式的货币基金，喜欢网购可选择有支付功能的货币市场基金，经常外出可选择支持手机交易的货币市场基金。
目前，华夏、汇添富、工银、易方达4家公司推出保证金收益货币基金，为场内交易者的闲置资金提供了很好的去处。相对于券商的保证金理财产品，场内货币基金的投资起点更低，门槛仅为1000元，且收益要高。流动性方面，T日卖出的货币市场基金，可以实时实现股票和场内其他产品的交易；T+1可以取现。各家公司推出的场内货币市场基金的计息方式不同：添富快线和华夏保证金理财都是当日申购立即享有当日收益，赎回当日则没有收益。而易方达保证金理财则是按照T日申购，T+1日起计息，但赎回当日享受收益。
7月份后货币基金的日每万份收益呈现了一个缓慢回落的过程，有人开始担心货币基金是否昙花一现，还有人担心是不是会跌至亏损。
货币基金收益偏高主要是由于6月份银行间市场闹“钱荒”，导致资金利率大幅飙升。进入7月份，钱荒现象有所缓解，市场资金利率开始下行，货币基金收益也开始向正常收益水平回归。
货币市场基金范文3
把时间轴拉长至5年、10年，兔子的优势又重现了。不过，同样富有戏剧性的是，从近10年年化收益来看，“温吞”的保本基金战胜了“生猛”的股票型基金。
时势造英雄
截至2013年10月底，晨星统计了最近3年主要类别基金的收益/风险情况，近期市场火爆的货币市场基金以3.77%的年化回报居各类基金之首。其他表现较好的是普通债券型基金、激进债券型基金，保本基金在过去3年也获得正收益，这3类基金最近3年的年化收益分别为2.34%、1.73%、0.67%。而受累于最近3年股市的整体下跌，沪深300指数、中证小盘500指数、中证800指数下跌皆超过20%。虽然创业板指数表现相对出色，获得了11.15%的正收益，但仍无法“拯救”重配股票的基金类别，股票型基金以-4.81%的年化回报垫底；其次是激进配置型基金，年化回报为-4.55%；平衡型基金、保守混合型基金的年化回报为-1.79%、-0.63%，见下图。
具体来看，股票型基金过去3年表现分化较大，首尾业绩相差可谓“疑是银河落九天”。该类基金最近3年年化回报最高的超过10%，最差的为-21.1%，成立满3年的300只基金中仅16只基金跑赢货币市场基金。类似的落差也存在最近3年受累熊市的激进配置型基金中，3年年化回报最高为6.94%，最差的为-14.49%。
货币市场基金则全部取得正收益，且回报较接近：最近3年年化回报最高的南方现金增利货币–B为4.41%，最低者为2.41%。该类基金也成为过去3年基金市场中的“英雄”，无论从产品数量、规模、申赎来看，其发展都是迅猛的。自2010年一季度至2013年三季度末，该类产品规模增长超过3倍，15个季度中有9个呈现净申购状态，基金数量也自2010年11月26日的69只发展至3年后的145只。
不仅收益高、业绩波动小，过去3年货币市场基金表现出的类现金功能也使得其成为资产配置的“利器”。晨星统计了过去3年主要类别基金的相关系数，发现货币市场基金的业绩与各类基金均表现出低关联度的特征，除激进债券型基金外，其他几类基金的相关系数皆低于0.2。
日光之下无新事
与A股过去3年“一片惨绿”形成鲜明对比的是美国股市的“大红大紫”。晨星统计了美股激进配置型、平衡混合型、保守混合型、大盘成长型、大盘平衡型、大盘价值型、中盘成长型、中盘平衡型、中盘价值型、小盘成长型、小盘价值型及小盘平衡型12类基金过去3年的收益情况，皆获得正收益，除保守混合型基金外，其他类别过去3年年化收益皆高于10%，其中小盘成长型基金收益最高，为17.13%。股票型基金中，除中盘成长型外，其他类型的年化收益皆高于15%。相比这些类别基金的“巨幅收益”，美国货币市场基金过去3年的优势更多地体现现在流动性上，截至2013年11月末，过去3年年化回报仅为0.02%。
回到国内市场，截至2013年11月27日，在过去的5年中，股票型基金、激进配置型基金与过去3年的表现大相径庭，分别取得了9.49%、9.37%的年化收益，大幅超越了货币市场基金2.95%的年化收益。如果进一步把观察周期拉长至10年，权益类基金的优势更为明显，股票型基金、激进配置型基金的年化收益分别为12.47%、14.72%。不过我们同时发现，保本基金这一看似有些“鸡肋”的产品（不少投资者抱怨该类产品牛市不敌股票型基金、激进配置型基金，熊市不及纯债基金、货币市场基金）在过去10年的年化收益为14.08%，超越了“跑得快”的股票型基金，这在一定程度上很好地警示了投资者，在逐利的同时注重风险的重要性。
让我们从长时间的跨度再来看看“卵巢彩票”。过去5年，得益于从2008年金融危机的低点复苏，美国各种风格的股票型基金皆取得了令人垂涎的回报。下表显示，除大盘风格外，中盘、小盘各类风格的股票型基金皆取得了超过20%的年化回报。但是从过去10年来看，“卵巢彩票”并未带来额外的收益：美国股票型基金整体平均年化收益为8.47%，低于中国股票型基金的该值。具体来看，股票型基金中收益最高的组别为小盘价值型基金，年化收益为9.57%，中盘价值型、小盘平衡型、小盘成长型的年化收益也在9%以上。而这与过去10年中国GDP的平均增长速度高于美国是相呼应的，资本市场再一次为投资者讲述了一次“主人与狗”的故事。
远离颠倒梦想
过去几年的大熊市及对货币市场基金的一些过于片面的宣传，让一些投资者产生了不切实际的想法：即通过配置货币市场基金来追逐高收益。或许这是由于投资者近期受到了市场上类似于约定8%年化收益的“百度百发”产品的诱惑，但清醒的投资者应该知道，从长期来看，这是不可持续的。
货币市场基金投资标的低风险、低收益以及高流动性的特征，决定了其长期难攀上高收益的枝头，过去5年的收益对比已经告诉了我们这一点。在以往对货币市场基金的观察中，我们也围绕其类现金的流动性特征及其功能展开了一些讨论，意在帮助投资者认清“乌龟”的本来面目。
历史不会简单地重复，但历史又是何其相似。当我们把今天的A股市场浓缩成资本市场历史长河里的一个点，它坐落在估值均线的下方，就如同地心引力对我们的作用，估值修复总会那么自然而然地发生，并且毫无新意。
货币市场基金范文4
【关键词】货币市场；基金货币；市场基金；发展措施
一、货币市场基金的基本特点
货币市场基金具有收益稳定，购买限额较低，资本安全性高，专家经营、流动性较强、管理费用较低、不收取赎回费用等显著标志特点。货币市场基金是在货币市场上从事有价证券投资的基金的一种，主要用于投资政府公债、大额银行可转让存单、国库券、银行定期存款单、商业票据、银行承兑票据等等流动性较强的货币市场工具。货币市场基金可以用以基金账户签发支票、支付消费账单，通常被作为进行新的投资之前暂时存放现金的场所，这些现金可以获得高收益。从全球货币市场基金的运作方面来看，与银行存款相对比，货币市场基金相对更安全，收益更高，而且在登记注册方面更便捷。
二、我国货币市场基金发展现状
无论是从国际基金市场发展的趋势来看，还是从国内货币市场发展分析、金融结构调整等角度观察，货币市场基金都有十分广阔的发展利用空间，它在构筑结构完整有效的基金产品链、调节金融系统结构和链接资本市场与货币市场等方面具有十分重要的作用。
如今货币市场基金已成为一种新型投资理财工具，虽然在我国起步较晚，但不可否认已取得了很好的发展业绩，近几年货币市场基金更是飞速发展。我国货币市场基金成立于2003年底，由华安、博士和招商三家基金公司分别发起管理的首批三只货币市场型基金获准成立，仅短暂一年的发展，国内的货币市场基金已高达14只，截止到2006年初，国内货币市场基金数量突飞猛进到29只，可谓发展极其迅猛。2004年4月12日已经设立的货币市场基金的总份额为430.9亿元，占开放式基金总额的24%，2006年，我国货币市场基金规模已突破2000亿元，占全部开放式基金管理资产总份额的半壁江山。到2005年，尽管我国货币市场基金收益率不断下滑，但随着2006年央行票据收益率的大幅攀升，我国货币市场基金又步入了新的广阔发展空间。截至2010年6月，我国已有货币市场基金64只，其基金规模是974.39亿元，占全部基金资产净值的4.58%。从政策方面来看，2004年1月31日，国务院出台《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，《意见》中明确指出：要积极开发储蓄替代型证券投资品种，由此可见，投资空间的高度拓展对货币基金的资产配置策略提出了新的要求新的标准，也为拓展货币基金收益打开了新的空间。
从中国货币市场的发展看，货币市场基金是有一定的盈利空间的，但是从总体趋势看，垄断性的盈利机会趋于降低和减少。货币市场基金作为货币市场中最重要的市场环节之一，在我国是一项业务创新，在金融市场起着很大的作用。但是，目前在我国货币市场基金的发展中依然存在着很多过渡问题和不足，制约着货币基金更快的发展 。
三、我国货币市场基金发展存在的问题
第一，货币市场工具有限。目前我国货币市场的发展主要集中在回购市场和同业拆借市场两个子市场。目前我国票据市场工具主要包括本票和汇票，并且监管法对本票只规定了银行本票，而对商业本票未作规定。我国没有商业票据二级市场。货币市场工具的缺乏，使风险难以分散，货币市场基金很难有良好的投资组合，客观上将影响货币市场基金的经营业绩，削弱其吸引力。
第二，法律相对滞后。货币市场基金是我国的一项创新金融工具，进行着自然制度的变迁。货币市场基金高效、快速的发展离不开法律的约束，但是我国对基金发展的法律意识比较落后，法律无法跟上基金发展的步伐。成立之初主要是因法律没有明确禁止及管理当局的有效支持，基金发展受到重重阻碍。货币市场基金面对国内已形成的分业经营和管理体制，即使货币市场基金可以顺利推出，其立场观念仍需进一步加强。早在2003年12月我国货币市场就已经出现了货币市场基金，但是关于货币市场基金的正式规定是于2004年8月16日出台的，关于货币市场基金纰漏方面的规定是于2005年4月出台的，这足以说明法律滞后问题阻碍了货币市场基金的发展。
第三，风险与信用评级问题。货币市场基金的发展存在着利率风险问题。在我国，银行间市场的交易主体比较单一，当利率变动时，交易主体操作的同向性非常明显：当利率下降时，买盘会非常踊跃，而卖方惜售心理突出；而当利率上升时，卖券就会难以实现，大规模的卖券会在原有的市场利率水平上加上一个折价。利率的波动阻碍了基金市场的发展。目前在我国货币市场投资工具单一、市场规模有限的条件下，基金公司出现了违规经营，不善经营等一系列问题。
第四，资金清算速度问题。资金清算速度的制约是影响投资者认同货币市场基金的重要原因之一。例如，发达金融市场的货币市场基金通常是即时赎回，即时资金到账，即t＋0。而目前国内的清算速度最快的是t＋2。尽管我国已建立了中央国债登记结算有限责任公司作为企业债券、金融债券和其他固定收益证券的登记场所，但该机构尚未起到应有的作用。目前资金清算主要通过中央人民银行的电子联行系统进行，其效率较低，远远不能满足货币市场加速发展的要求。
四、推动货币市场基金完善与发展的措施
发展我国货币市场基金，最主要的就是加快我国货币市场的合理发展。究竟在下一阶段的金融改革中，货币市场将选择何种有效高效的发展路径，对货币市场进行如何定位，都将会直接影响到货币市场本身的发展，进而直接影响到货币市场基金的发展模式和发展格局。其完善措施有以下几点。
第一，丰富货币市场工具，提供更多的交易对象。在这方面规范同业拆借品种，允许更多的资产质量较高、誉良好的集团公司通过财务公司发行商业票据，我国应该开发商业票据二级市场，并且允许商业银行对大公司发行一部分大额转让单，切实使其转让和交易；扩大短期国库券的发行。
第二，加快法律法规建设，规范货币市场。历经十几年波折的货币市场基金发展历程，给我们的启示是，只有加快法律法规建设，对货币市场的监管进行严格立法，加强对企业的有效监督管理，货币基金才能发展。近几年我国已出台《货币市场基金管理暂行办法》，《货币市场基金信息披露特别规定》等法规条例来降低因过多的行政规定而造成货币市场发展的不确定性，基金管理公司严格审核基金从业人员，使我国货币市场可以平稳快速发展。
第三，建立完善的信用体系。市场在运行过程中存在不可避免的风险，货币市场发展的空间很大，尤其涉及到企业债市的相关发展。信用服务是防范风险的重要机制之一。监管局应加强对进入货币市场交易主体的交易能力和资信水平的准确评价，进而建立更加完善的良好信用体系。
第四，加快货币市场的清算系统建设。货币市场发展的基本条件是建设合理、高度先进的资金与有价证券清算结算系统。我国可以借鉴美国先进技术建立一套独立的货币市场清算体系――“清算银行”，为货币市场的发展提供应有的高效结算服务。
从总体来看，我国的货币市场基金发展前景是机遇与挑战并存的状况，要想让货币市场基金这个“星星之火”成“燎原之势”，就必须协同各方面的关键因素，进一步推动货币市场的健康高效、良性发展，促进我国基金业的快速发展。
推动商业银行多元化、综合化经营，培育新的利润增长点，提高国际竞争力。
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【作者简介】
货币市场基金范文5
摘要：本文从完善我国投融资体系的角度审视货币市场基金，分析了我国发展货币市场基金的意义和可行性，提出及时调整货币定义，制订相关管理法规的建议。
关键词：货币市场基金；投资基金；必要性
中图分类号：F830．60文献标识码：A文章编号：1007－3492（2006）06－0026－02
一、我国发展货币市场基金的必要性
改革开放后的20多年来，特别是加入WTO后我国金融市场化程度不断加深。从完善我国投融资体系的角度看，建立货币市场基金已经成为十分重要的环节，其积极意义体现在以下四个方面。
（一）有利于解决我国金融投资产品风险收益平滑过渡不足的问题
货币市场基金是介于资本市场与银行储蓄存款之间的过渡性产品，可以提供介乎于二者之间的风险与收益。尤其在股市熊市到来时，可以帮助中小投资者将股票基金转换成货币市场基金，以规避股市风险，为此货币市场基金又称为停泊基金（Parking Fund）。
然而，我国非金融机构投资人，尤其是个人投资者目前可以投资的金融产品，主要有银行存款与资本市场工具两类，其中银行存款是个人金融投资的主要产品，其次是股票、债券类，货币市场的金融产品所占比例很低。这种投资结构存在很强的风险收益差异，在银行存款和股票债券类产品之间没有过渡产品，形成了投资产品空缺。缺乏过渡性产品使个人投资人不得不将不愿意投资于资本市场的资金存在银行，导致银行存款余额快速增长，也加大了银行的利息成本负担，加大了企业将暂时闲置的资金投资于股票市场的比重，提高了企业资金风险。
（二）有利于活跃货币市场，提高市场效率
我国货币市场比资本市场起步早，但发展速度慢。近几年，加快发展货币市场已经成为共识。根据美国的实践经验，发展货币市场基金可以吸引大量社会资金进入货币市场，扩大市场规模，活跃货币市场交易，提高市场的流动性。而货币市场的发展对于利率市场化、中央银行实施货币政策、稳定金融市场都具有重要作用。
（三）有利于促进基金业的发展
投资基金通常通过提供多样化产品吸引投资人，即一个基金管理公司往往管理众多种类的基金。投资人可以根据市场和自身投资偏好的变化，随时选择基金类型，灵活地将资金在各基金类型中进行转移，几乎不支付额外的费用。因此在一个基金组群中，种类越多，种类差异越大，吸引力越大。同时，发展货币市场基金有利于商业银行发行可转让大额存单，增加货币市场交易品种，稳定存款来源，增加中间业务品种，提高竞争力。
二、我国发展货币市场基金优势分析
（一）宏观经济形势使货币市场基金生逢其时
在股市低迷时，资金处在现金的状态下是最佳的。因此，虽然我国股市持续低迷，在1300点左右徘徊不前，但货币市场基金的收益却是屡创新高，很多资金从股市与银行存款流向了货币市场基金。
（二）利率上升，增加其获利空间
从国外的经验看，货币市场基金在加息周期中往往有良好表现，给持有人带来较高回报。从理论看，利率上升，债市下跌。但货币市场基金则是获利者，因为货币市场基金投资的主要品种是一年期以内的证券，其价格下跌幅度有限，到期后，便可购买更高收益的证券。
（三）作为低风险金融产品，货币市场基金吸引散户投资
货币市场基金主要投资于一年期以内的中央银行票据、债券回购、银行定期存款、大额存单等货币市场工具，其组合的剩余期限在180天以内。与股票相比，风险较低；与活期储蓄存款相比，收益较高，因此受到散户投资者的欢迎。
（四）与其他金融产品相比，货币市场基金购买成本低
货币市场基金申购、赎回费率均为零，只从基金资产中提取0．25％的销售费用，而且资金划入、划出方便快捷，赢得了企业青睐。在境外，货币市场基金通常可以做到T＋0回转，被誉为资金避风港，这一特性也正被国内投资者日益认识。
（五）《暂行规定》为货币市场基金带来新的投资组合和投资策略
首先突破了早期准货币市场基金不能进行银行定期存款、大额转让存单投资的限制，在拓展货币市场基金投资范围的同时，将大额转让存单等纳入货币市场基金的投资范围必将带动相关市场的大力发展。
其次，明确提出货币市场基金的加权平均期限不能超过180天，全国银行间债券市场债券正回购的资金余额不得超过基金资产净值40％等，有助于基金控制风险，更加注重组合收益性与流动性的平衡，货币市场基金将因此有望作为首选的现金管理工具为广大投资者所接纳，迎来发展时机。
三、发展规模及业绩概述
“年轻而有发展潜力”是对我国货币市场基金的简要概括。在我国，从首只货币市场基金――华安现金富利2003年12月30日上市以来，陆续发行了33只货币市场基金，且已发行的33只货币市场基金均有良好的收益率，高于银行同期存款利率，表明货币市场基金发行进入了一个。
四、我国货币市场基金的市场拓展空间预测
我国货币市场基金发展还取决于其市场拓展空间，取决于潜在参与主体的需求，特别是潜在投资人的需求。投资人对货币市场基金感兴趣主要是因为该基金能提供基本类似于银行存款的安全性、流动性和高于银行存款的收益率。从美国的统计数据看，货币市场工具的收益率并不总是高于银行存款利率，但波动幅度较大，尤其是当利率上升时，货币市场工具的收益率增长快于银行存款，因而投资货币市场基金尤其受益。从我国近几年的情况看，即便利率不断下降，货币市场的平均收益率依然高于储蓄存款利率。如果利率上升，情况可能会更好，因此单纯从收益率的角度看，我国发展货币市场基金可能更有诱惑力。
（一）个人投资者对货币市场基金的潜在需求
我国个人投资者对货币市场基金的需求量目前隐含在以银行储蓄存款形式表现的金融资产中。由于缺乏过渡性的金融投资产品，一些无法承受股票市场巨大风险，但能承受略高于银行存款风险的资金依然主要存在银行。如果存在货币市场基金，这部分个人资金肯定会从储蓄存款中溢出，溢出量相当于个人对货币市场基金的潜在需求量。
（二）机构投资人对货币市场基金的潜在需求
机构投资人包括非金融机构和金融机构。非金融机构会对货币市场基金需求很大。目前这些企业短期闲置资金基本存在银行，按照0．72％的利率获取利息收入。货币市场基金可以提供更高的收益率，而安全性、流动性不受大的影响，自然会吸引大量的企业活期存款转入。另外，企业财务管理水平的提高也使其更加追求货币市场基金这种投资工具。
金融企业作为货币市场基金的投资人也会有很高的积极性。一方面，证券投资基金、证券公司、保险公司会选择货币市场作为证券投资的避风港。在资本市场风险加大时，这些机构会自动转向货币市场，以求保值和适当的收益。另一方面，商业银行也会选择货币市场基金作为其安全性资产的一部分。金融机构是货币市场基金的第二大需求者，仅次于个人部门。可以预测，我国金融机构在未来第3年，对货币市场基金的需求同样有很大的空间。
五、结论和建议
发展货币市场基金对于我国货币市场的发展、金融市场的完善、基金业的发展、金融风险的分散都有重大意义。从需求的角度看，货币市场基金在我国有很大的市场发展空间，说明我国目前发展货币市场基金不仅必要，而且可行。因此，应该及时地、顺应需求大力发展这个基金品种。
由于货币市场基金的发展会导致银行存款流出，出现所谓“货币漏出”现象，因此，在发展货币市场基金的同时，需要及时调整对货币的定义，保证货币政策的正确制定和实施。事实上，货币市场基金在欧美、日本等国家和地区的发展过程中，均涉及到了对货币定义的调整。此外，还需要及时推出相关的管理法规，以保证我国货币市场基金良性快速发展。
主要参考文献
[1]殷树荣．“我国货币市场基金发展构想”．《上海金融高等专科学校学报》2003年第4期
[2]唐雪来．“货币市场基金受捧有因”．《中国证券报》2005年1月21日
货币市场基金范文6
关键词：货币市场基金；基金管理公司；收益率；产生；发展；现状；前景
中图分类号：F832 文献标识码：A
一、我国货币市场基金的产生
2003年5月，南京商行与江苏省内其他商业银行共同发起成立了银行间债券市场资金联合投资项目，运作资金总额3.8亿元，年收益率达3.5%，7月南京市商业银行、杭州市商业银行、大连市商业银行、贵阳市商业银行、武汉市商业银行和深圳市商业银行等6家银行共同发起设立的银行间债券市场资金联合投资项目运作资金8个亿，年收益率达到2.88%。这2只准货币基金的成立可以视为我们货币市场基金的萌芽。作为我国金融市场的创新工具——货币市场基金的正式成立是以2003年12月10日三只货币市场基金分别获得证监会的批文为标志的。2003年12月10日华安现金富利基金、招商现金增值基金、博时现金收益基金经历了艰难险阻最终获批，其中华安现金富利基金于2003年12月30日正式成立，募集资金达到了42亿。货币市场基金的特点分析：
（一）货币市场基金属于低风险的基金产品，与其他开放式基金相比（例如股票基金、债券基金等），货币市场基金是以短期金融工具投资为主的低风险开放式基金。
（二）货币市场基金的收益较为稳定，流动性强
货币市场基金的投资目标是在资本保全的情况下，确保基金资产的高流动性，追求稳健的当期收益，并为投资者提供暂时的流动性储备
（三）手续费低
投资者购买货币市场基金无需缴纳认购费、申购费，赎回时也不需要缴纳赎回费，基金管理公司仅收取少量的管理费。
二、我国货币市场基金的发展现状
从2003年第一只货币市场基金产生开始，我们货币市场基金发展迅猛，其中2005年全年共新增货币基金21只。同年金融监管当局允许商业银行设立基金管理公司，交行、工行和建行三家银行为首批直接投资设立基金管理公司的试点银行。三家试点银行于2005年9月底全部完成基金管理公司的组建工作，分别成立交银施罗德基金管理公司、工银瑞信基金管理公司和建信基金管理公司，交银货币、工银货币、建信货币三只货币基金已分别于2006年1月20日、2006年3月24日和2006年4月25日设立发行，这也意味着我国商业银行可以正式入主基金领域，是我国商业银行尝试混业经营的又一新举措。
近年来，货币市场基金创新步伐不断：2012年11月份，汇添富收益快线货币市场基金获批，保证金账户的资金可在货币基金和股票账户之间灵活转换，正式敲开了货币基金支付的大门；2012年12月，已经开展货币基金“T+0”的基金公司和各家银行合作，签署了货币基金直接偿还信用卡的协议，货币基金支付功能进入实体领域。尤其是余额宝的推出，大大增加了货币基金的吸引力，导致货币基金份额快速增长，截至2014年一季度，余额宝规模已经突破5000亿大关。
当货币基金具有移动支付功能后，客户在支付某项费用时，通过手机可瞬间将货币基金的资金转移到银行卡上。所不同的是，存入货币基金的资金目前可以分享超过银行活期存款10倍左右的收益率。货币市场基金收益稳健、波动性小，民众在“负利率”时代，增加近乎同等安全稳定但收益更高的投资选择，成为弱市中资金的避风港。其特征主要表现在以下方面：第一，收益率明显高于活期存款利率，利差在四个百分点左右；第二，其功能和体验越来越接近于银行存款，一方面货币市场基金普遍实现了“T+0”功能，在流动性上基本与活期存款相当；另一方面随着货币市场基金与极高用户粘性的互联网入口相结合，个人乃至于企业申购货币市场基金的隐性成本同样极大降低。目前货币基金流动性堪比银行活期，收益却远高于银行活期存款收益，其越来越受到投资者青睐。
当然，随着货币基金规模的迅速发展，其发展中存在的问题也逐渐暴露出来了。
1.法律滞后的问题
自2003年我国第一只货币市场基金成立以来，我国先后颁布了相关规定与办法，关于货币市场基金的正式规定是于2004年8月16日出台的，而早在2003年12月我国就已出现了货币市场基金，关于货币市场基金信息披露方面的规定则是于2005年4月出台的。
2.混业经营与分业监管的矛盾
2003年12月正式获批的三只货币市场基金，标志着我国基金管理公司可以通过设立货币基金的形式实现资金在资本市场与货币市场的转换，混业经营趋势初步显现：2005年三家商业银行获批成立基金管理公司，意味着我国商业银行可以正式入主基金领域尝试混业经营，可以说货币市场基金的成立对我国建立起来的严格的分业监管体制直接提出了挑战。由两个发行主体发行的货币市场基金今后由谁监管、如何监管的问题显得越发重要，因业务交叉而带来监管的交叉也会弱化监管的效力。
3.风险与信用评级问题
货币市场基金又被称为“准储蓄”，投资者购买货币基金可以免收利息税，但其份额并不能象储蓄存款那样享受存款保险，在国外，当发生货币基金投资亏损面临着巨额赎回风险时，基金公司往往负担亏损，因此对投资者来说投资货币市场基金的安全性相当高。目前在我国虽然尚未出现这种情况，但货币基金出现亏损的潜在风险是不可避免的，如果出现亏损该如何解决？在我国目前货币市场投资工具单一、市场规模有限的情况下，大量的货币市场基金追逐较少的产品必将带来基金公司的违规经营问题。
4.外部硬件配套问题
这主要表现在货币市场基金的清算问题上。成立于1996年12月2日的中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司），是为全国债券市场提供国债、金融债券、企业债券和其他固定收益证券的登记、托管、交易结算等服务的国有独资非银行金融机构，中央结算公司为货币市场基金提供托管和结算服务，但该机构尚未起到应有的作用。日前货币市场的资金清算主要通过中国人民银行的电子联行系统进行，但效率较低，不能满足发展货币市场的要求。
三、货币基金的发展前景
我们可以看出，作为影子银行体系中的一员，货币市场基金对银行的活期存款有一定的替代性，其迅速发展受益于利率市场化的改革。同时货币市场基金也有助于促进利率市场化的进程。随着货币市场基金的盛行，银行当前垄断利差的最大来源即活期存款将面临越来越大的分流压力。商业银行面对竞争，或是继续维持垄断利差而坐视活期存款流失，或是主动适应利率市场化。在货币市场基金规模不断做大时，银行要想留住自己的客户，也只能选择更灵活的定价机制。
