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指数基金范文1
截至6月19日,2009年业绩排名前10的榜单中,除去一只主动型基金之外,其余全部是指数型基金。年初成立的18只指数基金的平均净值增长高达62.4%,远远超过偏股型基金46.14%的平均净值增长,其平均净值增长也超过了同期大盘58%的涨幅。
从地狱到天堂
指数基金在2009年的强劲表现让持有指数基金的投资者获益丰厚。也许投资者已经忘记,2008年,恰是指数基金受伤最重,16只指数基金平均净值下跌62.52%,是谈之色变的基金品种。
从2008到2009年,指数基金的表现犹如从地狱到天堂,充分展示着它大起大落、优劣分明的投资特点。
换句话说,在股市上涨阶段,尤其是强势上涨的时候,指数基金必定领跑各类基金。而在股市下跌阶段,指数基金就是无抵抗下跌,因为,它缺乏主动避险的能力。
指数基金一半是天使,一半是恶魔。在国外成熟市场,指数化投资方式是最重要的投资方式之一,它长期投资的魅力十分突出。
在美国市场上,截至1997年底的前5年、前10年……直至前50年的各个时间段,主动型基金业绩都要落后标普500指数基金1%~5%不等。而从1963年至1998年的30多年中,指数基金整体上只有3个阶段、8年时间跑输主动基金。指数基金的鼻祖、先锋基金创始人约翰・鲍格尔说,指数基金的投资优势在于广泛的分散化、最少的组合变动和交易成本。这是指数基金能够在最大程度上获取市场的平均收益关键。
这就是投资者困惑,为什么主动管理型基金的基金经理人反而会输给被动复制指数的指数基金的原因。
崛起正当时
国内投资者大多对指数基金知之甚少,敢于投资这类高风险基金的投资者也不多。因为,在基金行业10年历程史中,经历了两次熊市,指数基金的高风险让投资者记忆深刻。
从市场环境来看,国内市场给主动型基金提供了较大空间,指数基金的投资优势还没有显现出来。目前,国内500多只基金中,只有不到20只指数基金。
眼下,随着股市近一轮的牛熊循环结束,指数化投资的优势凸显,越来越成为不可忽视的投资品种。自2006至2009年以来,在每一轮主要的股市上升期,能够跑赢代表性指数的主动型基金数量越来越少。
从市场环境来看,经历过2008年的巨幅下跌后,可以肯定的是,股市未来几年的系统性风险大大降低,这意味着在中长期上升趋势中,指数基金的长期投资吸引力增强。
另外,伴随主动型基金业绩分化逐渐加剧,从中选择能够战胜市场的主动型基金越来越困难;反之,选择指数基金的难度要小得多,指数基金受投资者青睐指日可待。年初以来,不断有基金公司推出新的指数基金产品,就是很好的说明。
玩转两类指数基金
投资指数基金,最重要的是选择投资于什么指数。从选择标的指数的角度看,指数基金主要有两类投资方向。
在美国市场上,标准普尔500指数是被广泛认可的“代表性指数”。国内市场上类似的代表性指数包括沪深300指数、中信标普300指数、MSCI中国A股指数等,其中沪深300指数的市场认可度明显超越其他指数。
也就是说,那些样本股占据较大流通市值比重,在风格分布和行业分布上能代表股市整体,同时样本股质量较好,可投资性强的指数基金值得关注。“代表性指数”是描述股市整体走向的风向标,在基金组合中配置长期的核心配置品种时,沪深300指数基金是不错的选择。
国内市场上较受认可的沪深300指数基金包括嘉实沪深300、工银瑞信沪深300、广发沪深300、南方沪深300等。“代表性指数”应该作为长期基础配置。
在反映市场整体走向的“代表性指数”以外,指数基金的另一个重要投资方向是“风格指数”,以及最近兴起的主题投资指数,这类指数基金风格特征鲜明,适合做阶段性、灵活配置。
目前,国内的“风格指数”有反映中小盘股的深证100指数、中证500指数,反映大盘蓝筹股的上证50指数等。
主题指数则是指反映某一特定的投资主题的指数,例如国外常见的特定商品指数、能源指数、并购重组指数等。而在国内市场上,主题类指数还不多,中证指数最近的跟踪中央企业的上证央企50指数属于此类。
风格指数、主题指数可以根据投资者对市场发展的判断灵活投资。例如投资者判断中小盘成为一段时间的市场主导风格时,则可阶段性重点配置深100或中证500指数基金;如果在某些时期央企并购成为市场上重要的投资主题,那么投资者就可重点配置相关的主题指数基金,如上证央企50指数基金。
指数基金范文2
指数投资在上世纪90年代的美国,获得了非凡的赞誉。从过去10年美国基金的表现来看,指数型基金超过了77%的选股型基金。一些学术研究认为,人们持有主动投资基金的时间越长,获得超越市场平均水平收益率的可能性就越低。不过主动投资和被动投资到底孰优孰劣,至今仍然难以盖棺定论。但有一种观点非常普遍,通常在熊市中,主动投资能提供缓冲,而牛市中,指数基金则往往大放异彩。
最重要的一点是市场是否具有长期牛市的投资环境。这是因为在牛市中,指数投资的优越性主要来自于指数进出效应。通常主动型基金对股票的覆盖量比较小,而且还保持比较高的现金头寸,致使基金在牛市中,往往无法跑赢大盘。相比较而言,指数投资的收益率往往来得更高。
另外一个因素就是投资市场的效率。随着市场效率的提高,主动基金战胜指数的难度在不断增加。以我国台湾地区为例,在过往的基金业绩表现历史中,有3/4的基金可以胜过它们所选择的业绩标准。不过,随着股市的逐步成熟,目前台湾股市只有1/4的基金可以做过大盘,主动性投资在考虑了更高的研究及交易成本后,已经很难胜过指数性投资。
我个人认为,2007年我国股票市场仍然面临极大的机遇,在此前提下,主动型股票基金战胜市场的可能性在降低。
在牛市中,指数基金充分分享牛市收益的最大“法宝”就是它的投资组合设计原理。因为指数基金是一种按照证券价格指数编制原理构建投资组合来进行证券投资的基金。由于指数基金投资采取拟合目标指数收益率的投资策略,分散投资于目标指数的成份股,故指数基金投资的股票组合收益率一般非常接近目标指数所代表的资本市场的平均收益率。2006年指数基金的收益就是较好的证明。市场上10只具有可比数据的指数型基金简均净值增长率达125.87%,比主动投资型的股票基金高出4个多百分点。比如万家180指数基金在2006年也表现不俗,年总收益率达到124.93%,并于1月17日向投资者派发0.7元/份的红利。
指数基金能在突发性行情中超越主动管理基金,是与其采取的投资策略密不可分的。为了使指数基金的收益更接近所跟踪的指数,指数基金通常仅保留5%的现金并进行完全复制。而指数基金平均高达90.4%的持股比例,使其在市场上突然大幅上涨时股票头寸及分散化的优势能够体现出来。
指数基金范文3
从指数看性格
买一只指数基金就相当于买入一个迷你版的样本市场,样本的特性决定了指数基金的风格。
以上海证券市场的重点指数为例,上证的规模指数系列包括上证50、180、380和上证综合。上证50是一个大盘股指数,是按照总市值、成交金额由高到低进行综合排名,选取排名在前50名的股票作为样本股,它反映了上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况,具有鲜明的蓝筹风格。上证180指数选取了市值排名前180名的公司作为样本,是一只具有市场代表性的成分指数,同样具有典型的蓝筹风格。而上证380选取的是市值排名180名以后的380家公司,它反映了成长性新兴蓝筹股的整体情况,风格上具有很强的成长性。上证综合指数则包含了市场上所有的股票,代表了全市场的走势,为明显的大盘平衡型风格。上述样本的具体表现见表1所示。
由于构成这些指数的成分股不同,故而各个指数在市盈率方面也存在一定差异。如上证380指数体现了高成长股票的高估值特征,静态市盈率居所有上证指数前列,为23.56。而上证综合指数因为采用全市场平均市盈率标准,将不少业绩差、规模小、股价过高的股票包含进来,因而比上证180的市盈率高1.88。
性格决定命运
指数基金的风格直接与其跟踪的指数挂钩。今年以来,成长性风格的股票表现较为突出,以上证380为业绩比较基准的南方上证380ETF也取得了11.00%的不俗业绩,见表2所示。
与上述基础指数基金相比,一些风格指数基金在编制时更加强调个性。以上证180成长指数为例,该指数以上证180指数成分股为样本空间,选出成长性因子最高的60只个股作为指数成份股,指数编制目的就是选出样本空间中公司业绩成长最快、最稳定的个股。受益于今年以来的成长先锋行情,该指数对应的指数基金代表――华宝兴业上证180成长ETF也取得了9.51%的不俗业绩。
指数基金的投资建议
指数基金的被动投资使得基金经理的重要性得以弱化,因此与其他股票型基金相比,关注点也不同。
标的指数的性格
指数的性格决定了阶段性的表现,也造就了指数基金的业绩表现。在唱多大蓝筹的今年,目前反映一线蓝筹的各类品种和指数却尚处于疲弱状态,表现出低估蓝筹的特征。投资者可考虑优先买入大盘蓝筹风格的指数基金,以获取中长期的稳健投资回报。
指数的跟踪误差
选择好了基准指数,接下来的重点就是衡量指数基金的投资能力。跟踪误差反映了基金收益率与基准指数收益率之间的偏离程度。对于指数型基金,其基准指数为基金实际跟踪标的指数,跟踪误差越低,指数基金的投资管理能力越强。近一年看来,华夏沪深300、国泰沪深300的跟踪误差较小。
指数基金范文4
基金业一直有这样一种说法,在一个较长时间周期内,主动管理型股票基金很难战胜被动管理的指数基金。究其原因,有两方面:一方面是指数基金完全复制指数,可保证100%的股票仓位,而一般股票型基金最高股票仓位仅有95%,而另5%的仓位差别,尤其在牛市中会带来较大收益差距。另一方面,指数基金具有成本优势,申购、赎回费用远低于股票型基金,这种成本优势,在较长时间周期内,表现更为明显。因此,投资者在选择基金时,不能简单关注基金收益,还要留心基金成本,要知道,只有扣除了成本以后的收益才是真正的投资收益。
当然,也不排除有个别十分优秀的主动型基金在一个相对较长的时间内战胜指数,统计显示,2006――2010这五年间存续期超过五年的89只偏股型基金中,有79只回报率超过同期沪深300指数238.76%的回报率,其比例高达88.76%,收益表现相当理想。
但从沪深300指数相对同期的其它主要市场指数表现来看,主动型基金战胜沪深300指数却又似乎并不值得夸耀。数据显示,2006――2010的五年间沪深300指数虽然高于同期上证综指、上证180和上证50指数,但却低于深成指335.06%、深综指363.11%以及深证100指数395.45%的涨幅。如果我们把比较的指数调整为深成指,那么同期只有39只偏股基金涨幅超过深成指,其占比降到43.82%,即一半以上的基金涨幅没有超过同期深成指涨幅。
同样的逻辑,如果把比较基准换成深综指,那么跑赢指数的基金数量就会减少到33只,占比下降到37.08%;换成同期表现最出色的深证100指数,能够战胜这一区间涨幅的基金数量仅剩21只,占比下降到23.60%,即只有不到1/4的偏股基金战胜了同期深证100指数。
值得注意的是,2006――2010的五年间中国证券市场历经两轮牛市和两轮熊市的转换,因此这五年的基金表现拥有极强的说服力,能在这五年间战胜深证100指数的偏股基金,自然也值得投资者深究。特别是在这五年间回报率战胜了深圳中小板综合指数(五年区间回报率427.35%)的12只基金。
数据来源:WIND资讯
当然,对于这12只基金投资者也要区别对待,不宜盲目追捧。如其中的华夏大盘精选、华夏红利、华夏收入以及嘉实理财增长这四只基金已经暂停申购,对于投资者而言,其过往业绩暂无现实意义了。另外,兴全趋势投资和银华核心价值两只基金由于过往业绩优秀,引得投资者大量追捧。截至2010年底,规模分别达到159.95亿份和107.91亿份,这样的规模对于主动型股票基金来说,或多或少的为其未来业绩的提升埋下了隐患。而对于剩下的六只基金,虽然业绩骄人,但由于基金经理更换造成业绩出现较大波动,尤其在熊市中表现平庸,甚至出现排名后1/2的情况。
不过幸运的是,12只基金中还有一只非常值得关注,就是泰达宏利行业精选股票基金,该基金过去五年的累计收益率达到466.28%,虽然这一收益水平并不排名市场第一位,但对于基民而言却最有现实意义。首先,该基金可以正常申购赎回,在历经过两次市场牛熊考验后,说明该基金的业绩已具有持续性和稳定性;其次,该基金在过去五年间从未更换过基金经理,一直由泰达宏利基金投资总监掌管,一定层面上保证了该基金过往业绩的可比性和可靠性,因此,这只基金是目前市场中极为难得的投资品种;第三,该基金截至2010年底的规模只有11.15亿份,其小规模操作为以后业绩持续上涨打下了良好的基础。
指数基金范文5
1、etf是交易型开放式指数基金。
2、ETF,英文全称为ExchangeTradedFunds,中文意思为交易型开放式指数基金。交易型开放式指数基金集合了封闭式基金和开放式基金的运作特点,投资者即可申购或赎回基金份额,也可以在二级市场上买卖基金份额。交易型开放式指数基金是指经依法募集的、投资特定指数所对应组合证券或其他基金合同约定投资标
(来源:文章屋网 )
指数基金范文6
据悉,C计划是指广发基金在业内率先推出的偏股类基金C类收费模式,投资者在广发基金官网及APP、淘宝官方店等直销平台上通过C计划申购指数基金,免申购、赎回费及转换费;申购其他偏股类基金,可享受0申购费优惠,持有30天以上免收赎回费及转换费;仅按日计提0.4%-0.6%/年的销售服务费。
在基金产品方面,目前C计划已涵盖广发旗下除LOF基金以外的26只权益类基金,其中包括21只投资国内的偏股类基金和5只投资海外市场的特色QDII基金,基本能满足普通投资者的各类权益投资需求。
需要指出的是,除费率优惠外,提现加速也是C计划的优势之一。相比一般股票型基金赎回T+3日以上才能到账的现状,投资者通过C计划将偏股类基金与广发钱袋子货币基金实现无缝对接,赎回基金最快T+1日资金即可到账,比传统的股票基金赎回要快2天,便捷程度直逼货币基金。
业内人士分析认为,宝类产品的横空出世引发了业界对互联网金融的全新思考,而广发基金C计划的推出则开启了权益类基金在互联网大潮中主动求变的序幕。民生证券指出,C计划有效降低了中短线投资者投资权益类基金的成本,填补了以往对于此类投资者的优惠空白,期限更长的投资者可依据计划持有时间选择采用前端或者后端收费模式的基金产品。
广发基金副总经理肖雯认为,在基金公司向互联网金融转型中,基金公司的核心竞争力仍然是资产管理能力。如何让客户从低风险的货币基金慢慢转向较高风险的权益类基金是互联网金融1.0向2.0迈进的困惑。而C计划则是一个有益的尝试。