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消费者信心(Consumer Confidence)，也有人称为消费者情绪(Consumer Sentiment)，是指消费者根据国家或地区的经济发展形势，对就业、收入、物价、利率等问题的综合判断后得出的一种看法和预期。在许多国家，消费者信心的测度被认为是消费总量的必要补充。
消费者信心指数(Consumer Confidence Index，CCI)是反映消费者信心强弱的指标，是综合反映并量化消费者对当前经济形势评价和对经济前景、收入水平、收入预期以及消费心理状态的主观感受，是预测经济走势和消费趋向的一个先行指标；是监测经济周期变化不可缺少的依据；是社会经济生活中一个重要的经济指标；是用来预报市场变化的指标。
消费者信心指数由消费者满意指数和消费者预期指数构成。其中，消费者满意指数是反映消费者对当前经济状况和耐用消费品购买时机评价的指标，消费者预期指数是反映消费者对家庭经济状况和总体经济走向预期的指标。消费者的满意指数和消费者预期指数分别由一些二级指标构成：对收入、生活质量、宏观经济、消费支出、就业状况、购买耐用消费品和储蓄的满意程度与未来一年的预期及未来两年在购买住房及装修、购买汽车和未来 6 个月市场变化的预测。因此，我们由消费者影响因素及相关经济理论可以综合得知影响消费者信心的因素。
从2010—2011年2月，14个月的消费者信心指数的图形可以看出，自2010年8月开始，消费者消费指数呈严格下降趋势，107.3下降至99.6，说明消费者的消费意愿下降，对预期通胀的担忧加剧，对当期经济形势和未来总体经济走向不看好或者出于模糊状态，消费者的消费信心不足，消费满意度下跌。那么，是什么原因导致消费者信心指数的下跌，我们从以下几个方面分析：
（1）消费者通胀预期的上升、尤其是对食品价格快速上涨的担忧，是导致消费意愿下降的主要原因。根据美国科学研究委员会(Science Research Council)SRC的长期研究表明，消费者的通胀预期与CPI有着高度的相关性，甚至有人认为，往往消费者对通胀的估计要高于相关的专业人士。面对快速上涨的物价和消费者对通胀的预测致使消费者将目光投向投资领域，2010年我国CPI保持较高的增速，通胀预期强烈。中国经济景气监测中心副主任潘建成在“中国消费者信心指数会”暨“通胀预期影响下的消费行为”研讨会上说。他表示，食品价格上升为消费者的关注事项之一，“食品价格的上涨，加大老百姓通胀预期”。清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明称“通胀实际上降低了实际购买力”，通胀的影响对于中低收入人群影响更大。
（2）就业形势不容乐观是导致消费者信心指数下跌的另一原因。自高校持续扩招以来，每年毕业生供大于求，大学生就业形势日趋严峻，“就业难”已是不争的事实。尤其是在国际金融危机的强烈冲击下，大学毕业生及整个国家的就业受到了强烈影响，已经成为社会的焦点和难点，受到了社会各界的普遍关注。正因为如此，消费者对未来就业的预测及与之相关的收入预测下滑。加之目前的通胀形势，致使消费者实际收入预期减少；因此一些消费者将目光转向房产、证券基金等兼具投资的领域，股票、基金等个人投资领域具有变化频繁和对经济形势响应迅速的特点，对普通消费者来说非常直观，因此经常被消费者当做经济形势的风向标。当然投资类消费产品所引起的消费价值增加对消费意愿也有一定的提升作用。
（3）居高不下的房价挫伤了消费者的消费意愿和能力。基于中国多数消费者的传统思想，房子几乎成为生活的必需品，居高不下的房价及对房价上涨的预期着实成为工薪阶层的一个难题，也是白领一族的巨大生活负担，而我国目前低收入群体占多数。因此，多数消费者为了“房”不得不放弃其他方面的消费。我们可以想象：一套房子上百万，对于工薪阶层的小两口来说还敢花钱消费吗？双方的老人还敢消费吗？高房价阻碍了居民的消费升级，削弱了消费增长的后劲，使刺激消费的政策受到很大干扰：首先，高房价让许多人沦为房奴，在沉重的房贷压力下，对家庭的未来消费产生巨大的挤出效应。例如，大部分收入将用于房贷月供，这不仅会导致一般住房消费者的日常消费全面萎缩，而且还会影响到他们的人力资本提升，最终将导致这部分家庭的收入水平固化和消费能力的削弱；另外，高房价改变了人们的预期，增加了预防性储蓄需求，使多数人不敢消费、谨慎消费。房价的过度上涨，导致众多中低收入阶层，在城市住宅资源方面，逐渐边缘化，只能望房兴叹，使巨大的消费潜力得不到释放，已成为当前制约消费扩张的最大阻力。
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【关键词】消费函数；经济增长；消费者信心
一、引言
消费已成为拉动我国经济增长的“第一动力”。而在影响消费的因素中，消费欲望已经成为不可忽视的重要因素。因此，本文以消费者信心表现消费者欲望，以消费者信心指数作为具体指标引入到消费函数中，探索构建符合我国国情的消费函数的方法，为将来运用原始调查数据进行实证分析和解决我国消费问题和拉动经济增长提供思路。
二、构建消费函数的意义
1.现实意义
消费、投资和出口是拉动经济增长的“三驾马车”。而消费作为有效需求的核心，被认为是拉动经济增长最重要的动力。“十二五”规划建议第一次把“三驾马车”的序列做了调整，把消费在拉动中国经济增长中的地位提到了第一位。
消费跃升为拉动经济“第一动力”的原因在于：
根据1977年以来的数据显示，世界各国年均消费比重平均水平在75%以上；国际经验也表明，年均消费比重在达到70%-80%，才能够有效推动经济持续发展，而我国的年均消费比重远低于这个水平。
受世界金融危机的影响，我国外贸出口逐步放缓，投资动力和能力明显减弱，对我国经济增长造成严重影响。为应对危机、保证我国经济实现持续增长，最直接和有效的方法是不断扩大内需，刺激居民消费。
由此，我们面对的国际形势、我国实现经济持续增长的要求和我国的发展规划都让我们看到刺激消费在拉动经济增长过程中的重要性和必要性。而对消费问题的研究，通常通过构建消费函数来完成。
2.理论背景
自消费函数问世以来，诞生了众多的消费函数模型，比如：绝对收入假设消费函数模型、相对收入假设消费函数模型（示范性假设消费函数模型、不可逆假设消费函数模型）、生命周期假设消费函数模型、持久收入假设消费函数模型、合理预期的消费函数模型、适应预期的消费函数模型等等，这些理论模型的解释与被解释变量大多是收入和消费，主要研究消费能力和消费的关系，偶有加入其他因素的情况。
三、影响消费的因素分析
实际上，衡量消费的因素除了消费能力之外还有消费欲望，即消费者信心，因此，把影响消费者信心这个理论指标加入到消费函数中，构造收入、信心作为解释变量的消费者函数模型具有重要的理论意义。
因此，对消费产生影响的因素主要包括：
消费能力
目前对消费的研究主要针对消费能力对消费产生的影响进行分析。比如，以收入作为主要影响因素，构建消费函数，研究收入对于消费的影响。
消费欲望
随着经济环境不断变化，经济问题日益复杂，仅通过消费能力（主要是收入）来研究我国的消费问题是远远不够的。我们还需要考虑到一些主观因素的影响，比如消费者欲望对于消费的影响。通过研究国内外已有成果并结合我国国情发现，当用消费者信心表现消费者欲望时，消费者信心能够对消费进而对经济产生重要影响。即，当消费者对与消费相关的经济现象的满意程度和心理预期比较高时，将能够刺激消费，拉动经济增长。在当前全球金融危机的大背景下，中国出口增长速度迅速滑落，2008年11月份出现了新世纪首次负增长，尽管近两年来有所恢复，但是由于外需增长缓慢、欧债危机以及退税政策调整等影响，出口依然受到一定程度的抑制。同时，为了应对金融危机，加大投资的经济刺激也对后危机时代的经济产生了一些负面影响，造成了资产泡沫、通胀压力、热钱流入、银行业风险加大等经济问题。拉动经济增长的投资和出口二驾马车都存在问题，而我国居民的消费长期以来一直处于低位，在当前形势下，提高收入，增强消费者信心是拉动经济增长的强大动力。总理在对我国经济形势进行分析时也提到：“信心要比黄金和货币还要重要”，表明了在当前经济环境下，消费者信心对消费和经济的影响要比消费能力（主要是收入）对消费和经济的影响更为重要。
四、研究我国消费函数构建的思路
1.研究特点
目前，关于消费函数的研究主要有以下几个特点：
从研究消费函数影响因素方面看，大多数消费函数模型主要研究的是“收入”因素对消费函数和消费的影响。
有些消费函数模型考虑了“消费者欲望”这一因素，但都隐含在其他参数或指标中予以表现。
有些消费函数模型虽引入了“消费者信心”，但只对消费和消费者信心只做了简单相关性分析，并未做进一步的定量分析研究。
由此，我们可以看到，目前消费函数研究存在一些问题：
大部分的消费函数模型没有研究“消费者欲望”这一重要因素对消费函数和消费的影响。
虽然有些模型以“消费者信心”作为“消费者欲望”的表示，但没有给出“消费者信心”的显性表达。
没有用合理和规范的原始调查数据进行实证分析。
2.研究内容和方法
1）根据现有理论和实践，对消费、收入、消费者欲望及其影响因素进行研究，并对三者间的关系做出分析：
收入和消费者欲望是影响消费的重要因素，我们将用消费者信心作为对消费者欲望的表现，以消费者信心指数作为消费者信心的显性表达。
经过对2009年第1季度中国大陆消费者信心指数的原始调查数据进行实证分析，一定时期内，消费者信心指数也受到消费者收入的显著影响。
2）构建模型
短期消费函数构建问题
根据前边的分析，可以构建收入和消费者信心指数作为解释变量、消费作为被解释变量的函数模型；考虑到一定时期内，消费者信心又受到收入的影响，因此需要通过联立方程来构建短期消费函数模型，来描述消费、收入和消费者信心之间相互依赖、互为因果的关系。
长期消费函数构建问题
从长期来看，消费者信心是否受收入影响，还需要通过理论分析和数据验证才能得到确定。如果验证后的结果表明：从长期的角度，消费者信心不受收入影响，那么可以通过单方程计量经济学模型来构建长期消费函数模型。
受限自变量问题
消费者信心指数作为解释变量，它的取值范围是[0，200]，可能存在样本归并、自变量取值受限的问题，即我们构建的模型是受限自变量模型。一直以来，研究者关注较多的是受限因变量模型的研究，而受限自变量模型的研究非常少见。那么，对受限自变量问题的引入和解决将是消费函数构建的一个创新点。
3）实证分析
使用我国居民消费、收入和消费者信心指数的原始调查数据进行实证分析，检验所构建的消费函数模型的有效性和预测能力。
综上所述，研究我国消费函数构建的思路是借鉴国内外消费函数研究理论和方法及成功的实践经验，采用先进的统计方法，探索符合我国国情的消费函数。具体来说是，以“消费者信心指数”作为对“消费者欲望”这一主观因素的描述，并将它作为影响消费的重要参数，引入消费函数，构建和分析我国居民消费函数。
参考文献
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[3]李晓玉.消费者信息指数的理论与实际意义[J].统计教育.2006（1）：27-29.
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MNI 8月份中国消费者信心指数较7月份上升3.3%，而7月份和8月份读数双双低于一年平均水平93.3和长期平均水平95.1。将7月份读数排除在外，该8月份中国消费者信心指数亦创近一年来新低。
7月份读数下跌是在经济悲观气氛不断增强的情况下出现的，而8月份经济悲观气氛则有所减弱。
另外中国政府也采取了更多正面行动，包括宣布“微小刺激”举措，从而结束了市场对中国政府将不会干预刺激经济增长的预期。
继7月份大幅下跌之后，该消费者信心调查中的现状和未来预期分项指数8月份均上升。8月份现状分项指数较7月份的90.4上升至94.8；未来预期分项指数较7月份的86.3上升2.4%至88.4。
该中国消费者信心指数中五个分项指数8月份均上升，其中当前个人财政状况分项指数领涨，而该指数7月份时则领跌。
MNI中国9月份企业信心指数降至51.8，自8月份57.8下降
MNI中国9月份企业信心指数降至51.8，自8月份创下的22个月高位57.8回落，这是近两个月来该指数首次环比下降，也是自2012年9月份以来最低读数。
营业状况总指数下跌6个基点，由于企业对于7月末开始的经济复苏的持续能力担忧加剧，政府公开承诺将实现今年的增长目标并结合宽松政策。
衡量现状环境的13个指标中有5个指标相比上月出现下滑，与此同时，9月份中有8个指标仍高于50荣衰线，5个指标低于该水平。
9月份新订单增长出现6个月来首次放缓，自8月份的59.4降至53.9，而生产指数读数为一年内最低水平。
衡量财务状况的指标9月份再度降至50水平以下，8月份读数回升至正值区域暗示财务状况有所好转。
可获信贷指数9月份依然低于50水平，自2012年4月份以来一直位于50荣衰线下，但企业表示可获信贷相比8月有一定改善。
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关键词：消费者信心指标；股价指数；关联度；脉冲响应；方差分解
中图分类号：F830.91文献标识码：A文章编号：1008-2670（2013）06-0005-07
收稿日期：2013-08-10
作者简介：黄磊，男，四川成都人，经济学博士，山东财经大学金融学院教授，研究方向：投资；王萌，女，山东烟台人，山东财经大学金融学院，研究方向：投资。
一、消费者信心指标相关介绍
消费者信心指标（Consumer Confidence Index）又称消费者情绪指数，是在采用问卷调查的基础上，基于消费者对就业、收入、物价、利率等一系列问题的综合判断形成的一种看法和预期，因而该指标是综合反映并量化消费者对当前经济形势评价和对经济前景、收入水平、收入预期以及消费心理状态的主观感受。
最早开始编制并使用消费者信心指标进行经济预测的是上世纪中期的美国，其中尤以美国密歇根大学与CB（Conference Board）机构编制的消费者信心指标最为著名。在美国成功编制并运用该指标的基础上、欧洲、日本、中国台湾等地区也开始效仿美国该指数的编制方法[1]，使其成为预测经济走势和消费趋向的风向标，更是监测经济周期变化，尤其是不确定性极大的股市的不可缺少的依据。
在总结国外发达国家和地区的丰富的理论与实践经验的基础之上，同时考虑我国资本市场发展的特殊性，中国统计局景气监测中心开始于1997年12月编制并中国消费者信心季度指数，开始了我国消费者信心指标的试运行。此后，由独立的第三方机构编制的月度消费者信心指数从2003年11月开始。我国消费者信心指标体系分为消费者满意指数和消费者预期指数两部份。其中，消费者满意指数是反映消费者对当前经济状况的评价性指标，而消费者预期指数则是反映消费者对未来经济走势的预测性指标。由消费者满意指数和消费者预期指数加权平均后，即得到总体的消费者信心指数。
本文以我国三组消费者信心指标（消费者信心指数、消费者满意指数和消费者预期指数）为出发点，同时选取具有国内最具说服力和影响力的上证综指与深证综指，通过总体样本空间与分样本空间两个角度，探讨我国消费者信心指标（CCI）与股价指数的关联性，并对于进一步认识我国股市股价变动的影响因素、完善消费者信心指标的研究、提高投资者的预测决策水平以及指导政府监管层面进行政策调控等方面提出更加完整的认识与建议[2]。
二、数据选取及处理
受消费者信心指标的时间的限制，本文选取变量（消费者信心指数、消费者满意指数、消费者预期指数、上证综指、深证综指）的总体样本区间为2003年11月到2012年10月共计108个月度数据。鉴于上证综指与深证综指是我国股市上最具代表性的股价指数指标，同时考虑上证综指与深证综指在编制方面的差异可能造成实证结果的差异，因而本文将上证综指与深证综指同时作为研究变量。
关于变量间是否存在关联性的研究，其普遍思路[3]为先进行变量间的相关性分析，再进行因果关系鉴定，本文亦采取该研究思路。
（一）相关性分析
以直观图走势分析为代表的直观检验和以相关系数表为代表的数理检验共同构成变量相关性分析的基础。在直观判断走势趋于一致的基础上进行相关系数分析，是验证变量间具有相关性的有效依据。
1.变量直观图走势分析
从本文选取的三组消费者信心指标与两组股价指数的走势图（图1）可以直观的看出，消费者信心指标与股价指数走势之间存在的较强的一致性，这种一致性在2006年底到2009年上半年这段时期表现的尤其突出：2006年底到2007年10月这段时间，是我国股市的黄金时期，不仅上证和深证的股价指数处在高峰，这段时间三组消费者信心指标也处于较高的数值区间；2007年底到2008年下半年，受到全球金融危机的影响，我国股市行情急剧下滑，同时期的消费者信心指标也出现走低趋势。由图可知，我国消费者信心指标与股价指数之间，确实存在一定的关联关系。而这两部分也是本文后续分样本区间研究的时期，消费者信心指标与股价指数的关联度和解释力度分析也将在之后逐一展开论述。
2.相关系数表分析
前文通过对直观图的分析已经可以粗略的得出消费者信心指标与股价指数之间较强的一致性，通过相关系数的分析，可以进一步看出两者之间较强的相关性。见表2。
以相关系数的绝对值0.4与0.7作为分界点，可以将相关性分为低度相关、显著相关和高度相关三部分。通过表2数据可以看出，三组消费者信心指标与两组股价指数之间均存在高度相关关系。具体而言，三组消费者信心指标与上证综指之间的相关关系要强于其与深证指数之间的相关关系；消费者预期指数与两组股价指数的相关关系强于消费者满意指数与之的相关关系；但低于经过加总处理得到的消费者信心指数与之的相关关系。
经过相关性检定，可以初步得出消费者信心指标与股价指数之间所具有的的较强的相关性结论。但这种相关性是相互的、双向的，对于论证消费者信心指标的预测能力，还需要进行变量间的因果关系检验。本文采用格兰杰因果关系检验法，通过依次进行单根检定、选择最适落后期、格兰杰因果检验三个步骤，探讨我国消费者信心指标是否对于股价指数的变动具有前瞻预测性。
1.单根检验
对变量的平稳性检验是进行格兰杰检验的第一步，只有通过单根检验，并确定为平稳的时间数列，方可进行下一步研究。表3为各变量单根检验及修正结果，本文选取的五个变量均存在单根，在进行了一阶差分处理之后，得到了新的五组平稳的时间序列。
2.选择最适落后期
对于格兰杰因果检验，最重要的步骤之一即为选择最适落后期。本文选取AIC判别法，即选择使AIC值最小的落后期。即当落后期的增加不能显著降低AIC值时，停止增加落后期，然后依次选取落后1期到确认的落后期，寻找变量间是否存在因果关系。
（三）小结
上述检验可以初步得出结论：我国消费者信心指标与股价指数之间确实存在较强的关联关系，同时消费者信心指标存在的至少提前四期（四个月）的前瞻预测水平，也将对股市股价变动的研究与预测提供有益借鉴。另一方面，将消费者信心指标细化分项的研究发现，基于当下感受的消费者满意指数与股价指数的相关度略逊于放眼未来的消费者预期指数，但两者的作用均低于消费者信心指数这一总体指标，由此可见，消费者信心指标对于股价指数的变动影响，同时受到当前感受与未来预期两股力量的影响。
三、总体样本空间实证结果及分析
下面用VAR模型中的脉冲响应和方差分解法对消费者信心指标与股价指数之间的关联性做进一步分析。
首先，要构建稳定的VAR模型，本文将选取的三组消费信心指标分别与上证综指与深证综指两两构建VAR模型，之后采用AR Roots的单位圆检验法，判断上述六组VAR模型的稳定性。经检定，六组VAR模型的单位根均落在单位圆内，VAR模型稳定，可以直接进行脉冲响应分析和方差分解法。
（一）脉冲响应分析
脉冲响应衡量的是随机扰动项的一个冲击（一般为一个标准差单位）对VAR模型中的内生变量当前取值与未来取值所产生的影响。通过脉冲响应分析可以看出，三组消费信心指标对上证综指和深证综指均产生正的影响效果，由于前述构建的VAR模型稳定，所以可以得出通过消费者信心指标能够预测股价指数走势的结论，进一步体现了消费者信心指标的先行预测性以及与股价指数之间较强的相关性。
另一方面，上证综指与深证综指对三组消费者信心指标的冲击也有正的影响，这也与现实相符，当股价走势大好，人们对股价乃至股价背后的实体行业的发展前景普遍看好，多持有乐观态度，因而消费者信心指标也呈现上扬走高的趋势。
（二）方差分解法
方差分解法的原理简言之即为随着时间的增加衡量某一变量发生的变化引起总方差百分比变动的情况，从而得出该变量的时间时滞影响。
就上证综指而言，三组消费者信心指标的第一期百分比为100%，在第一期中消费者信心指标的变动源于自身，与上证综指无关，而从第二期以后，上证综指的变动引起了三组消费者信心指标不同程度的变动，对消费预期指数的变动解释力稍强，对消费满意指数的变动解释力最弱，但所占比例总体过低，仅能解释1%的消费者信心指标的变动。三组消费者信心指标对上证综指的变动的解释能力大约在5%，且从第一期开始就已经存在，说明了消费者信心指标对上证指数的变动有一定的解释力度。
深证综指与消费者信心指标之间的解释关系类似于上证综指，但无论是消费者信心指标对深证综指的解释力度，还是深证综指对消费者信心指标的解释力度，均低于上证综指。
（三）小结
通过上述研究，得出消费者信心指标对两组股价指数均具有解释力度，但解释力度不强，这与我国消费者信心指标编制时间不长、编制经验不丰富、股市非理性因素过多、政府干预过强等因素有直接关系，同时，消费者信心指标对上证综指与深证综指的解释力度也存在差异。造成差异的原因主要有：第一，投资者潜意识中的“重沪轻深”，这与长期以来电子行情分析系统的设计存在着重大关系，作为我国行情分析软件的鼻祖——源于台湾的铁龙股票分析系统——在设计上存在的偏重，使得沪深两市在发展过程中产生两极趋势，沪市成为投资者更为关注与分析的主力军，因而消费者信息指标与其之间的相互影响与相关性也就更为明显与突出。第二，两市分化趋势的推动。从上世纪90年代，两市经过停发新股的波动之后恢复，深市的着力点放在了中小板块上，而国内新股上市的主战场转至沪市，使得上证综指的地位与作用日益强大。第三，两市指数计算的差异。虽然同为综合指数，但对于新股的处理少有差异，不同于深证综指，上证综指对于新股上市的计算，是在其上市一个月后列入计算范围。
四、分样本空间实证结果及分析
上述论证可以得出：从总体样本空间而言，三组消费者信心指标与股价指数之间有较强的关联关系，且可以明显的看出消费者信心指标在股价走势方面的领先预测能力与解释能力。
在前述结论的基础上，选取上证综指作为唯一的股价变量，探究股市在黄金期与衰退期两个截然对立的情况下消费者信心指标在关联度、解释力度方面存在何种差异。依然采用相关系数表分析和VAR中的方差分解法。
（一）我国股市黄金期
2006年11月至2007年10月，是公认的我国股市的黄金期，这一阶段我国股价指数由2000点开始，迅速向4500点到5000点攀升，速度之快令人震惊。以此阶段为本部分研究的第一个分样本空间，可以得出当我国处于股市黄金期之时，我国消费者信心指标的关联度以及解释力度。见表6。
通过表6可以看出，黄金期我国消费者信心指标与上证综指之间的相关系数约为0.5，仍具有一定的关联度，但不如总体样本显著。在黄金期消费者信心指标的解释力度方面，消费者满意指数对上证综指的解释力度略低于消费者预期指数对上证综指变动1表6黄金期相关系数表1CCI1CCI_MY1CCI_YQ1SHANGHAI CCI11.000000 10.997979 10.998996 10.507363 CCI_MY10.997979 11.000000 10.994159 10.505320 CCI_YQ10.998996 10.994159 11.000000 10.504713 SHANGHAI10.507363 10.505320 10.504713 11.000000 的解释力度，但总体差异不大，这个结论与现实很符合：当股市前景一片大好，股民的信心指数自然就高，无论是基于当前的满意度，还是放眼未来的预期值，均会对股价的走势造成“推波助澜”的影响。而另一方面，根据行为金融学“行为人永无休止的欲望”的观点，眼下的高股价并不会使股民得到百分之百的满足，他们仍将追求更高的收益，因而消费者预期指数的解释力度将更大[4]。
（二）我国股市衰退期
受金融危机的影响，以2007年11月为转折点，我国股市开始进入严重衰退期，2007年11月至2008年12月，股价指数由黄金期的5000点左右如跳水状跌至2000点以下。股市的严重缩水使得股民开始“谈股色变”。
通过表7可以看出，衰退期我国消费者信心指标与上证综指之间存在显著的关联度，明显高于黄金期的数值。这也说明我国消费者信心指标在衰退期的解释、预测力度将更有价值。衰退期消费者信心指标的解释力度与黄金期呈现出截然不同的结果：消费者满意指标的解释力度明显高于消费者预期指数，这又恰恰论证了公众“一朝被蛇咬，十年怕井绳”的心态。股价节节败退的现状，使得股民已经对股市失望，且亦会对未来预期产生影响[5]，因而，消费者满意指数在对股价指数的解释力度上，具有更加重要的地位，在衰退期应该更加引起股民、经济预测家以及政府相关监管部门的注意。
（三）小结
分样本区间的研究表明，当我国股市处于衰退期之时，消费者信心指标与股价指数的关联度明显强于黄金期。且就消费者信心指标之中消费者满意指数与消费者预期指数的解释力度而言，处于股市黄金期之时，两指数的解释力度均较高且差异不大，基于当前的满意指数的解释力度略低于基于未来的预期指数；处于股市衰退期之时，两指数的解释力度差异明显，满意指数的解释力度明显高于预期指数。
由此可见，当股市处于衰退期时，消费者信心指标将更加具有参考价值与意义：2008年底至今，虽然股市回温，但仍旧没有达到曾经的辉煌，而此时将消费者信心指标加入股价预测、行业预测分析之中，作为参考指标之一，必将得到更为准确的结论与结果。
五、结论与建议
通过本文的分析论证，可以得出我国三组消费者信心指标与股价指数之间的较强的关联关系，通过格兰杰因果分析与脉冲响应分析等的结果，可以明显的看出消费者信心指标在股价走势方面的领先预测能力。明确了消费者信心指标的强烈的预测能力，对于经济分析家、投资者进行我国的股价预测、经济行业走势预测有着重要的意义，尤其是其中的子项消费者预期指数，可以更早的预知股价走势乃至整个经济行情变化趋势[6]，因而在实践运用过程之中，应该加以重视。
但是另一方面，通过本文方差分解法的研究分析，发现我国消费者信心指标对股价指数的解释力度上还有一定的欠缺，笔者认为这反映了我国的消费者信心指标的编制存在的欠缺：我国现有的消费者信心指标的编制基础是通过对全国20个主要城市进行随机抽样的调查问卷产生。而我国经济结构的两元性现象显著，地区差异性过大，加之经济的发展使得越来越多的农村居民对经济、股市的贡献率增加[7]，因此，仅仅考虑城市居民的现行消费者信心指标的说服力将会大打折扣。此外，相对于国外发达国家地区，我国的消费者信心指标的编制与时间过短，样本数量相对较小的局限性，使得利用现有数据解释与分析我国股价变动的长期趋势的能力不足[8]。因而对于我国消费者信心指标的研究，应该在今后数据更多的情况下，进行更加深入与细致的探讨与运用。
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消费者信心范文5
消费者的公开信范文一XX：
自去年年底以来，面对方便面原材料价格的不断上涨，我会为缓解行业压力，召开三次工作会议，参会的主要方便面企业代表共同商议了涨价问题。随后，我会负责人接受媒体采访，方便面价格上涨的消息，由此引发方便面市场的混乱，并对消费者造成了伤害。
国家发改委明确指出，我会的做法违反了《价格法》有关规定，损害了消费者的合法权益，应当依法整改。经过认真反思和检讨，我们认识到，我会的行为超越我们的职责范围，三次会议对方便面涨价起到了组织和协调的作用。我们过多地强调了行业生存，而忽视了消费者的权益和市场的稳定。这次事件还反映出我们法律意识欠缺，尤其是对《价格法》的无知，虽然没有主观上的故意，但行为违法了《价格法》的规定。此次方便面涨价事件给社会带来了不良影响和严重后果，我们负有不可推卸的责任，对此我们深感内疚，并向广大消费者致以深深的歉意。
我们将以此方便面涨价事件为鉴，认真吸取教训，强化法律法规的学习，负责任地做好工作。为了消除不良影响，我会在此郑重声明：
1、知错就改，立即撤消三次会议所形成的有关价格调整的相关材料。
2、尊重消费者的知情权，继续反对瘦身这一隐性涨价行为。
3、完善内部规章制度，把握法律界限，依法开展工作，坚决杜绝类似情况再次发生。
4、倡导行业内企业努力提高生产效率，尽量消化成本上升压力，认真维护消费者权益，力保方便面市场价格的稳定，以实际行动向消费者表达改正错误的决心。
5、继续推进方便面行业的科技进步，加大创新力度，提升中国方便面行业的整体实力，用更优质的产品和优惠的价格，回报消费者多年来对方便面产品的支持和认可。
最后，感谢广大消费者对我们的批评，欢迎社会各界对我们今后的工作继续给予监督!
世界XX协会中国分会
20XX年8月16日
消费者的公开信范文二尊敬的消费者们：
非常感谢你们对民族自主创新的控烟产品XX真诚的信任和支持!
一年以来，我们共同携手，尝试并推进了中国控烟事业的巨大进步。我们中华民族自主创新的XX，已经远销欧洲、澳洲、中东和韩国，正大步跨入国际控烟领域。
XX能够为民族争光，是我国政府签署《烟草控制框架公约》并具体得到实施的直接体现，更显示了全国近百万消费者对XX、对中国控烟运动踊跃支持的强大力量!
近日，热心的消费者向我们反映，一些误导性的舆论指责XX产品有害。对此我们给予公开、郑重的回答：
一、中国控烟运动必然前进，最终必然会在控烟与吸烟的斗争中获得全面胜利。任何违背科学、阻碍社会进步的歪曲与误导性宣传都不会阻止这个趋势。
二、尼古丁替代疗法(NRT)安全有效，是世界卫生组织大力推荐的控、戒烟方法，全世界早已达成共识，本次舆论风潮使该方法被全社会广泛认知，XX付出了沉重代价，但中国的控烟事业藉此实现了巨大飞跃
三、20XX年5月，中国吸烟与健康协会控烟用品认定专家委员会审核后认证XX为采用尼古丁替代疗法，对吸烟者是有戒烟功能的控烟产品，并颁发《认定证书》。
四、XX在认证、生产、销售、宣传等方面始终受到国家相关部门依据现有法律法规实施的严格监管。这些政府部门在本次事件中对XX严谨、公正的态度，已经极其充分地体现了XX的合法性。
尊敬的消费者们，一直以来，XX极其重视保护你们的合法权益，严格遵守《消费者权益保护法》，我们的服务承诺鲜明显现着自信和真诚。同时我们也坚信消费者不会被歪曲舆论误导，并充分尊重企业的合法权益。
中国的控烟进程虽然暂时受阻，但我们有国家各级政府、主持公正的媒体，以及全国亿万位受到烟草危害人士的强大支持!
让我们共同努力，不让有害的香烟从亿万个平安幸福的家里，夺走我们深爱的亲人!
让我们理智分析，客观对待本次打击控烟的风潮，对我国政府机构的管理能力充分信任;对全国乃至全世界的控烟趋势充满信心!
让我们团结起来，使更多的社会团体、控烟人士、宣传机构和控烟企业在科学创新精神的指引下行动起来，切实保护3.5亿吸烟者的生命安全!
最后，让我们共同祝愿，共同迎接一个幸福美满、健康安全的20XX年。
XXX
时间
消费者的公开信范文三尊敬的各位中间商、零售商、消费者：
你们好!XX集团在广大朋友的厚爱与支持下，飞速发展，销量雄居同行业的龙头地位，月销售额大幅度增长，日销量创近年来新高，产品升级换代，网络更加清晰，终端形象提升，销售区域不断拓宽，市场占有率逐年扩大。名牌产品、驰名商标、三X企业、消费者信得过产品等殊荣不断。在XX感恩节来临之际，XX集团董事长携全体员工感谢广大中间商、零售商的大力支持，感谢消费者的关心与厚爱，感谢曾经支持、关心和帮助过XX的所有朋友们，并衷心的向大家说一声：谢谢，谢谢你们!XX人，永怀感恩之心!XX的企业心理是：感恩社会，感恩消费者;低调做人，真诚处事。
我们感恩社会，是社会给了我们生存发展的机会和环境;感恩中间商、零售商，是你们选择了XX，信任XX，把XX的产品送到千家万户，用心与心的交流，实现着XX人的使命，支撑着XX的发展;感恩消费者，是你们对XX的忠诚、热情、信赖，给了我们前进的信心和勇气;感恩支持、帮助过XX的朋友们，是你们的信任与关爱引领着我们走向一个又一个的辉煌!在XX的发展中，XX的中间商、零售商一直是最重要的合作伙伴，是你们建起了XX与消费者之间的友谊;是你们的细心服务，赢得了消费者的赞美与信任;是你们用营商智慧帮助我们开拓了市场，为我们提供订单;是你们及时的反馈市场信息，努力工作，使得XX产品在升级换代过程中成功赢得了市场。
一款款新产品的亮相，是大家汗水的结晶和证明;不断的推陈出新，变换模式，办编织厂正是你们这样的努力和打拼，促进了我们企业的发展和壮大，刷新了XX一个又一个第一的历史记录。
我们是一同打拼出来的战友，让我们一起真诚打天下。你们为XX的发展而高兴，XX视你们的成功而自豪!在此，我们衷心地感谢你们对我们企业的认同、对我们品牌的认同、对我们产品质量和服务的认同，感谢你们的大力支持和配合。你们与XX一起肩负着装点人生，编织未来的使命。未来的发展中，我们将一起合作努力、共同成长、共同进步，引领和推动社会进步，不断适应变化的市场，在新的形势下，XX坚持让国家、企业、消费者三得利原则，创造出更多的十万元户、百万富翁、千万富翁。要感谢我们的终端消费者，您的信赖和支持是XX生存和成长的土壤，您的滴滴恩泽XX必将涌泉以报，不管是过去、现在、还是未来，使用XX产品的人，XX都永远记得您。
XX优秀的产品含有优秀的服务，为消费者提供最满意的服务是XX永远的追求。我们将以百分之百的努力，让客户百分之百的满意，让消费者得到超值的享受，以优质的产品和服务回报消费者。XX的产品和服务与时俱进，永远与消费者同行。因此，我们衷心期待尊敬的广大消费者，对我们企业、产品，提出宝贵的建议，我们将把它作为送给XX最好的礼品。
在未来的岁月中，XX依旧跳动着感恩的心，永远和消费者心连心，为着一个神圣的责任为客户提供最满意的服务。
再次的向尊敬的各位中间商、零售商、广大消费者及支持、帮助过XX的所有朋友们，表示衷心的感谢和敬意!并由衷地祝愿大家工作顺利，身体健康，家庭幸福!
消费者信心范文6
Abstract： No research has studied the relationship between consumer animosity and brand trust so far. This paper aims at bridging this research gap and finding out the relationship between consumer animosity and different dimensions of brand trust. A quantitative methodology is adopted. The data are based on a survey conducted on the internet， resulting in 85 surveys. The research demonstrates that consumer animosity has a negative effect on consumers’ trust in the brand’s integrity and benevolence while it has no significant effect on the consumers’ trust in the brand’s capability and performance. The result also reveals that the negative impact of consumer animosity on overall trust is fully mediated by consumer’s trust in the brand’s integrity and benevolence. In addition， the result supports Jin’s brand trust structure model. This paper not only for the first time makes an empirical study on the impact of consumer animosity， but also discovers that the impact varies depending on the dimension of brand trust. This finding can provide strategic guidance for marketing efforts that aim to weaken the negative effect of consumer animosity on brand trust.
关键词： 消费者敌意；品牌信任；日本；实证研究
Key words： consumer animosity；brand trust；Japan；empirical study
中图分类号：F713.55 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2014）08-0204-03
0 引言
市场全球化为产品与服务在本土及国际市场上的营销带来了机遇和挑战，其中一个显著趋势就是全球市场上的目标消费者对于进口品牌接触和选择的范围比以往任何时候都要大，所以营销者对研究与消费者评价和选择国外产品的影响因素等相关问题产生了浓厚的兴趣（Klein等，1998）。
与品牌或产品相关国家一般被认为会影响消费者的感知或行为。Klein等（1998）研究如何影响中国人对日本产品的购买行为，并且首次提出消费者敌意（consumer animosity）的概念，即由于当前或过去的军事、政治和经济冲突使消费者形成的反感或憎恶情绪，例如中国人对日本产品的敌意、塞黑人和前南斯拉夫波斯尼亚人之间的争端引起的消费者敌意（Cicic等，2005）、以色列的犹太人和阿拉伯人之间的消费者敌意（Shoham等，2006）。
消费者敌意在国际营销研究中是一个相对较新的概念。此前国内外的实证研究主要集中在消费者敌意对购买意愿的影响之上，目前还没有关于消费者敌意与品牌信任（brand trust）之间的研究。消费者的品牌信任是消费者与品牌之间的关系的基石，对构建品牌资产有正面影响（Delgado-Balleste等，2005），故研究可能影响品牌信任的因素具有指导营销实践的价值。
日本与中国的关系是微妙的，中国消费者对日本品牌的态度也比较复杂。一方面，日本与中国是重要的贸易伙伴，诸多日本品牌和产品在中国消费者心目中往往具有高质量、高科技含量等正面印象；另一方面，日本与中国在历史上曾经屡次发生冲突并产生诸多的历史遗留问题，中国消费者因此而发起了数次抵制日货风潮，其中包括2012年由于中日冲突而产生的抵制日货活动，从中不难看出中国消费者对日本的敌意已经对日本品牌在中国的营销产生了重要影响。然而，中国消费者对日本的敌意与对日本品牌的信任之间的关系还是一个研究空白。本文对此问题进行了研究，期望能在更广泛的视角下为日本品牌如何在中国市场建立品牌信任、如何在消费者敌意较高的地区营销品牌提供一些启示。
1 品牌信任结构
对于“信任”的研究来自于社会心理学领域中人际关系分析，其被视为任何有价值社会交往的内在特质。关于“品牌信任”，不同学者在不同时期有不同定义，例如，Bhattacharya （1998）把其定义为“个体对能够获得积极结果的一种期望，这种期望是基于在不确定条件下交易的另一方能够产生所期望的行动”；Lau （1999） 定义为“由于期望这个品牌会带来积极结果，在有风险的情况下消费者信赖该品牌的意愿”；Chaudhuri （2001） 定义为 “一般消费者信赖品牌履行其所声称功能能力的意愿”；Delgado-Ballester（2003）定义为“在消费者面临风险的情景下对品牌可靠性和品牌行为意向的期望”。
关于品牌信任结构，学术界在此问题上存在“一维”、“二维”、“三维”等三种理论。早期研究倾向于用一个维度来研究品牌信任，例如，Larzelere（1980）开发了包含可靠性、诚信和信心等内容的单维信任量表。上世纪九十年代开始用二个维度来研究品牌信任，Erden（1998）认为品牌信任包含值得信任度（trustworthiness）和专门技术（expertise）两个维度；Elena Delgado-Ballester（2003）则提出品牌可靠度和品牌行为意向为品牌信任的两个维度，并围绕这两个维度开发出由8个测项构成的量表。
随着对品牌信任结构研究的深入，学者们认为品牌信任具有三维结构，即“品牌绩效与行为联合预期的品牌信任”。在三维理论方面，国外学者Hess（1995）首先提出一种包含真诚、利他和可靠三维度的品牌信任量表。国内学者金玉芳（2005）通过实证研究后认为消费者品牌信任包括能力表现信任、诚实善良信任以及由此形成的总体信任三个维度，能力表现信任会受到诚实善良信任的正面影响，这二者均对总体信任产生正面影响。能力表现信任是指某品牌能够自始至终表现得比其他品牌更好的信念，既有对本品牌质量表现的评价，也有与其他品牌相比较的结果；诚实善良信任是指某品牌会考虑消费者利益，不坑骗消费者，其既体现品牌的人文善意，又体现品牌的诚信度特性；总体信任是在上述两个维度的基础上形成的对品牌总体性有信心的态度。
本文将针对中国消费者进行实证研究，因而拟采用金玉芳对品牌信任维度的定义，因为其品牌信任量表在中国环境下开发，在中国市场上检验信度、效度均较高。
2 研究假设
根据金玉芳（2005）的界定，品牌信任由能力表现、诚实善良和总体信任三个维度构成，三个维度受到消费者敌意的影响并不一定相同。本研究的研究模型与假设见图1。
Klein（1998）研究显示，消费者敌意会对产品的购买意愿有直接的负面影响，而对产品判断没有影响。Wang（2012）研究显示，感性层面的国家形象对购买意向有直接的影响，而认知层面的国家形象则需要通过产品形象来对购买意向产生影响。由此可见，感性、认知、意动等的态度维度与其他消费者心理变量之间的关系可能是复杂的。金玉芳（2005）认为，信任可以被归为广义上的态度，因此亦可以猜想，消费者敌意对不同维度的品牌信任影响可能是不同的。
基于如上推理，本文提出以下研究假设：
H1：“消费者敌意”对“对品牌诚实善良的信任”有负面影响。
H2：“消费者敌意”对“对品牌能力表现的信任”没有显著影响。
H3：“对品牌诚实善良的信任”和“对品牌能力表现的信任”越高，对品牌的“总体信任”越高。
H4：“对品牌能力表现的信任”越高，对“品牌诚实善良的信任越高”。
H5：“消费者敌意”需要通过“对品牌诚实善良的信任”对“总体信任”产生负面影响。
3 研究方法
3.1 样本设计 本研究选择高校在校生为调研对象，在网络上派发问卷，共收到85份有效答卷。
3.2 量表 中国消费者对日本的敌意的研究，来自Klein，Ettenson（1998）的研究成果，共9个测项。对品牌诚实善良的信任、能力表现的信任和总体信任的量表则借用金玉芳（2005）的研究成果，分别有5个、4个和6个测项。所有量表均在中国环境下经过测试，可靠性和有效性较为理想。
3.3 描述性统计分析与变量可靠性 有效样本85个，其中男性45人（占比52.9%），女性40人（占比47.1%）；年龄为21岁至30岁的共66人（占比77.6%），31岁至40岁的共11人（占比12.9%），以上两年龄段合计占比达90.5%；家庭人月均收入1500至3000元、3000至5000元和5000至10000元的样本数分别有18人（占比21.2%）、22人（占比25.9%）和23人（占比27.1%），合计占比达到了74.2%。
“消费者敌意”、“对诚实善良的信任”、“对能力表现的信任”和“总体信任”四个量表的Cronbach’s Alpha值分别达到了0.885、0.923、0.835和0.938，变量可靠性较高。
3.4 数据处理 本研究使用SPSS Statistics 17.0软件进行数据分析。
4 分析与讨论
4.1 线性回归分析 首先以“消费者敌意”为自变量，以“对诚实善良的信任”、“对能力表现的信任”和“总体信任”为因变量分别进行了线性回归分析，分析结果见表1。再分别以“对诚实善良的信任”、“对能力表现的信任”为自变量、“总体信任”为因变量做一元线性回归，再以“对能力表现的信任”为自变量，以“对诚实善良的信任”为因变量做一元线性回归，结果见表2。
从表1可看出，“消费者敌意”对“对诚实善良的信任”和“总体信任”具有显著的负面影响，而与“对能力表现的信任”之间的路径系数不显著。然而从调整后的R2来看，三个回归方程的拟合优度均不高，可能原因是品牌信任的影响因素并不限于消费者敌意，还有其他诸多因素，例如品牌熟悉度（Laroche等，1996）、品牌态度（袁登华等，2008）等。以上分析结果支持了假设H1、H2。
从表2可看出，“对诚实善良的信任”和“对能力表现的信任”对“总体信任”有显著正向影响，“对能力表现的信任”对“对诚实善良的信任”亦有显著正向影响，可以认为该因此假设H3、H4成立，此结果也支持了金玉芳的品牌信任结构模型。
4.2 中介效应分析 由于“消费者敌意”对“总体信任”及“对诚实善良的信任”均有显著影响，可以进一步用逐步检验法（causal steps approach；Baron和Kenny，1986）检验“对诚实善良的信任”的中介效应，分析结果见表3。
由于“消费者敌意”的回归系数不显著而“对城市善良的信任”的回归系数显著，可知“对诚实善良的信任”发生了完全中介效应，研究假设H5成立。
5 研究结论与管理启示
5.1 本次研究为本文提出的5个研究假设提供了支持性的实证证据。消费者敌意对消费者对品牌诚实善良的信任有负面影响，而对消费者对品牌能力表现的信任没有显著影响，同时消费者敌意需要通过对品牌诚实善良的信任的中介作用对总体信任产生负面影响。本研究也再次验证了金玉芳的研究结论，即消费者对品牌诚实善良和能力表现的信任越高，则其对品牌的总体信任越高，消费者对品牌能力表现的信任越高，则其品牌诚实善良的信任越高。
5.2 以上结论对于企业管理实践的启示：①消费者对某一国家的敌意会降低对来自该国品牌的信任，鉴于品牌信任对于品牌资产的构建具有直接的影响（Delgado-Ballester等，2005），所以对于致力在国际市场上营销品牌的企业来说，需要对该国消费者的敌意情况加以考量，尤其在消费者敌意较高的地区。对于中国市场上的日本品牌而言，如何淡化消费者对日本敌意的影响，是品牌管理中需要解决的问题，因为中国消费者对日本品牌的信任相对于其他国家的品牌来说可能会更容易受到负面新闻的影响。②消费者敌意会显著影响对于品牌的诚实善良的信任，而并不影响对于品牌的能力表现的信任，并且需要通过对于品牌诚实善良的信任来影响对品牌的总体信任。这个结论为企业弱化消费者敌意的影响提供了策略方向。由于消费者对品牌诚实善良的信任尤其容易受到对品牌来源国敌意的负面影响，并且对于构建品牌信任至关重要，因而企业在消费者敌意较高的地区营销品牌时更需要通过诸如公关等多种沟通手段强化品牌诚实、善意形象的塑造。
6 研究局限
6.1 调查对象限于高校在校生群体有一定的局限性。由于与消费者敌意紧密相关的消费者的民族中心主义水平会受到人口统计因素例如年龄、教育和收入水平的影响（Klein等，1998；王海忠，2003），由此可以猜想消费者敌意水平亦有可能受到以上因素的影响，因而未来应该对更多地区、更多年龄段和教育水平的群体进行研究，以进一步探讨人口统计因素的调节效应。
6.2 样本容量偏小。由于条件和时间所限，本次研究只抽取了85个样本，无法使用结构方程模型（SEM）方法验证模型。Kling（1998）认为样本容量低于100的结构方程模型其参数估计不可靠，Rigdon（2005）则提出为了达到模型估计的稳定性样本容量至少应在150以上。因此，本次研究并未使用更适合验证涉及多变量间关系的复杂路径模型的结构方程模型（吴明隆，2010），而采用了传统的线性回归方法。
6.3 本文对消费者敌意影响品牌信任的机制进行了初步探讨，然而是否还有其他中介变量的存在以及对消费者敌意、品牌信任与其他消费者心理变量例如民族中心主义等之间的关系的研究有待深入。
参考文献：
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