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市场期货范文1
关键词:市场现状市场问题发展方向
我国期货市场至今已经走过了十多年的风风雨雨,相较于国外市场而言国内市场还是一个新兴的市场。经历了超常规发展的初创期,也经历了问题迭出的整顿期,现在我国期货市场迎来了有史以来最好的发展时期。经过数年的整顿,我国市场又开始了新的放量增长,而且是在一个更加规范更加理性的市场体系中。站在这个继往开来的十字路口,我们有必要重新认识我国的期货市场。
我国期货市场发展现状
(一)我国期货市场发展历程
随着我国经济市场化进程的推进,我国期货市场的发展经历了四个重要阶段:期货市场的理论准备与初步试验阶段(1988-1991);期货市场的试点发展阶段(1992-1994);期货市场的规范与调整阶段(1994.5-2001);期货市场的恢复与发展阶段(2002-现在)。
我国期货市场演进历程表明:我国期货市场的成长具有明显的超常规发展特征。从时间跨度来看,在十余年的时间里,我国期货市场跨越西方期货市场百年发展历程,呈现出跳跃式发展态势;从期货市场成长的起始点考察,我国期货市场的发展与国际期货市场演进的一般规律有些背离,不是从传统的农产品,而是从非农产品的生产资料交易开始的。期货市场的超常规发展一方面迅速弥补了我国传统经济体制的缺陷,利用“后发优势”进行跳跃式发展;另一方面也为我国期货市场的规范发展带来了潜在的隐忧。
政府推动是我国期货市场成长的又一显著特征。与美国和其他国家由现货交易商和行业协会自发组织建立期货交易所的模式不同,我国期货市场的建立是国家高层管理机构从建立市场经济体制和解决经济运行过程所存在的实际问题出发,由上至下地推动期货市场的组建与发展。政府出面组建期货市场,有助于节约组织成本,但也极易助长政府对期货市场不应有的行政干预,从而使我国期货市场呈现较强的行政性特征。
我国期货市场的发展在许多方面均体现出自己的独特性,这是由我国的国情所决定的。我国期货市场的发展固然要认真借鉴国际期货市场成长与发展的成功经验,但是也要充分考虑我国的现实国情,否则,我国期货市场的发展必然会受到挫折,付出高昂的代价。
(二)我国期货市场的成就
我国期货市场经过近年来的治理与整顿;逐步进入规范、有序的发展阶段,取得了令人瞩目的成就。
期货市场硬件设施实现了现代化,期货市场软件设施日趋完善。
形成了以期货交易所为核心的较为规范的市场组织体系。经过十余年的试点与发展,尤其是经过1994年以来的清理整顿,我国的期货市场由分散建设逐步趋向集中规范,初步形成了一个比较完整的期货市场组织体系。在这个体系中,期货交易所是核心,已上市期货品种的交易基本稳定,由期货经纪公司会员形成的网络基本可以覆盖整个市场。
培养和造就了一支期货理论研究和实践操作人才队伍。我国的期货市场作为新兴的行业,吸引了大批的年轻的人才。这批人才学历高,经过几年的实践锻炼,专业素质也有很大的提高。年轻的专业型人才是期货市场的财富。随着期货市场的不断规范,又有一批早期从事期货理论研究的中青年学者进入期货业的实践活动,使人们对期货行业有了较深的认识和理解。这样一批有相当知识水平和能力的群体,构成了期货行业的人才基础。
期货市场的基本功能初步显现和发挥。铜、铝、大豆、小麦等期货品种与国际市场的联系较为密切。国内有相当数量的生产经营企业参与铜、铝、大豆、小麦等期货的交易,他们从期货交易中不仅免受三角债之苦,而且初步感受到了期货市场规避风险、发现价格、指导生产、调节供求的作用。经过1994年以来的清理整顿,尤其是1998年以来的进一步调整,我国的期货市场进入了规范有序快速的发展阶段,尤其是在2003年交易额达到了近11万个亿。
十年发展初步形成了有效的监管与自律体系。在我国期货市场组织机制日趋完善的基础上,我国期货市场的正向功能亦得以发挥。
我国期货市场存在的主要问题
(一)交易品种不足
我国现有的三家交易所真正交易的品种只有七个,分别是上海期货交易所的铜、铝、天然橡胶,大连商品交易所的大豆、豆粕,郑州商品交易所的硬麦和强麦。而一些关系国计民生和国家经济安全的品种如线材、石油以及玉米、棉花到现在都还没有上市或者恢复上市。这就使我们的商品在国际市场上缺少定价权,从而在国际贸易中经常处于极其被动的地位。
(二)投机成分过重
期货市场在市场经济中的重要功能,是使各种生产者和工商业者能够通过套期保值规避价格风险,从而安心于现货市场的经营。期货市场要实现这种功能必须要有投机者的参与,投机者在寻求风险利润的同时,也承接了市场风险,因此一个正常的期货市场上投机者是必须和必要的。但如果一个市场投机者占了绝对支配地位,这时非但期货市场的积极功能不能很好发挥,反倒会对整个金融市场造成冲击,干扰经济的健康发展。目前在我们的市场上,大部分的市场参与者在交易的过程中,投机的心理往往占了上风。甚至在需要参与市场进行套期保值的企业中,也有不少做投机交易的,比如有些粮油加工企业在期货市场上却成为了空方的大户等等。在这种情况下对价格的炒作便成了唯一的主题。根据现代经济学的分析,期货市场是属于“不完全市场”的范畴。在这种市场,商品价格的高低在很大程度上取决于买卖双方对未来价格的预期,而远远脱离了这种商品的现时基础价值,从而可能导致了价格“越买越贵”或“越抛越跌”的正反馈循环。在这种情况下就很容易出现价格往极端发展的风险。
(三)市场参与者不够成熟
由于目前我国的专业投资管理公司和专业的经纪人队伍还没有建立和规范起来,所以实际的投资大部分还得依靠投资者自己来完成,其投资行为必然具有很大的盲目性。要想降低期货市场风险发生的可能,对投资者的教育和促进其走向成熟是一条必经之路。
(四)市场的弱有效性
技术分析的三个基本假定之一讲到:市场行为包容消化一切。即影响市场价格的所有因素最后必定要通过市场价格反映出来。但要实现这一点必须有个前提,那就是整个市场要处于有效市场理论的情况下。而目前我们的市场还是一个弱有效的市场,由于信息的不透明,将使市场的参与者不得不支付更高的社会交易成本,这样就降低了期货市场这个经济体系的运行效率。
我国期货市场发展潜力和方向
(一)我国期货市场的发展潜力
国内期货市场的风险管理功能已经大大加强,在社会经济运行中,其功能进一步得到发挥。随着我国经济建设发展步伐的加快,在国际市场的影响越来越重要,我国期货市场的发展潜力不可估量。
1.我国大规模发展商品期货市场的潜力与需求巨大。我国已经成为世界许多大宗商品的集散地,在全球经济中扮演着越来越重要的角色。但由于目前国内期货市场还处于初步发展阶段,国内相关商品价格的发现功能是在国外相关期货市场的带动下完成的。当我们在购入大宗商品时,定价权却掌握在国外政府或卖方手里。这是非常不合理的,不仅损害了我国相关企业的利益,也使得我国在国际经济舞台的地位降低。从这点考虑,我国大规模发展商品期货市场的潜力与需求是巨大的。
2.我国发展金融衍生品市场的潜力与需求巨大。期货市场的最终发展离不开金融衍生品市场的发展,但在发生了类似“3•27国债”事件之后,金融衍生品在我国成为历史。随着证券市场的发展以及我国金融体系的改革,单一的市场交易模式已经无法满足控制风险的要求,越来越多的专业型投资机构呼唤对冲机制的形成。
3.维护国家利益要求大力发展我国期货市场。由于期货市场与国家经济发展息息相关,在国际经贸往来中发挥重要作用。在我国,尽管许多的商品在国际市场也处于举足轻重的地位,但由于我们期货市场的价格功能在国际市场还没有得到充分发挥,很多情况下必须参照美国以及其他国家的产品价格进行交易,每年不仅使国家损失大量外汇,也使得商品竞争能力下降。从维护国家经济利益的需求考虑,我们也必须发展我国期货市场。
(二)我国期货市场的发展方向
1.期货市场各个组成部分的创新功能将得到加强,进而形成一个功能完善的专业化市场。期货市场的产生、发展与创新密不可分,我国期货市场的发展也必然在创新中不断前进。随着我国期货市场的发展,新品种将不断被开发,各个交易所在自身核心品种的研究和创新方面也会不断努力,并设计出适应市场需求的产品。在此基础上,期货公司会以满足客户需求为前提不断探索,以期能够提供新的服务手段和服务方式。通过期货市场各个组成部分的共同努力,必将形成一个功能完善,注重理性投资的专业化市场。
2.随着我国市场化体系的完善,我国的商品期货市场将成为亚洲乃至世界商品市场的标价中心之一。随着我国作为商品集散地功能的不断扩大,不仅是我国的企业,还有许多其他国家的相关企业,对于将我国的商品期货市场作为亚洲乃至世界商品市场标价中心功能的需求会越来越高。在我国市场化体系完善的基础上,我国期货市场作为全球商品市场标价中心的趋势将成为必然。
3.随着我国资本市场的发展,金融改革进程的加快,以股票指数期货、利率期货和外汇期货为核心的金融衍生品市场将会使我国金融体系逐渐完善。这是市场参与者和服务对象对风险管理的要求。资本市场的存在与发展必然要满足企业发展的需要。在市场化程度加大的环境下,企业越来越明白期货市场对于企业发展壮大的作用,并迫切需要利用期货市场锁定风险,扩大投资规模来创造社会财富。另外,在快速发展的我国国际贸易中,企业也存在巨大的化解外汇波动风险的需求。这些都要求我们加快建设步伐,设计并提供有效的金融衍生服务,满足社会发展的需要。另外,资本市场的发展新思路要求金融衍生品市场超常规发展。周小川关于证券市场发展的新思路中提到需要超常规发展机构投资者,伴随着机构投资者的壮大,对于证券市场风险管理的需求日益增长,股指期货的推出可以提高股票现货市场的效率、透明度与流通性。保险机构的发展需要通过市场来解决“利损差”问题,银行的改革进程中也直接面对利率风险,问题的长年堆积甚至会导致社会风险。这些也要求金融衍生品市场的超常规发展来逐渐化解日益扩大的风险积累。
参考文献:
1.中国期货业协会编.期货市场教程[M].北京:中国财经出版社,2002
2.约翰•墨菲著,丁圣元译.期货市场技术分析[M].北京:地震出版社,2001
3.中国期货业协会编.期货市场品种介绍[M].北京:中国财经出版社,2002
4.聂正邦主编.世界主要国家粮食状况[M]北京:中国物价出版社,2003
市场期货范文2
关键词：套期保值；现货；期货；买入；卖出
一、企业参与期货套期保值原因
近年的国际铜价使生产者经营者都面临不同程度的价格波动，即价格风险。无论价格向哪个方向变动，都会给一部分商品生产者或经营者造成损失。在持有商品期间，一旦市场价格下跌，商品实际售价低于预期售价，使经营利润下降，甚至出现亏损。同样，任何需要购进原材料及某种商品的企业又可能因价格上升而蒙受损失。产品能否以预期的价格出售、原材料能否以较低的价格购进是经常困扰生产经营者的主要问题。在期货市场上进行套期保值就可以对采购价或销售价进行预先管理，在理想价位上敲定下阶段的采购或销售价格，锁定生产成本或销售收入，回避价格波动的风险。
二、企业卖出套期保值好处及不利
企业卖出套期保值好处主要有：(1)卖出保值能够回避未来铜现货价格下跌风险。(2)经营企业通过卖期保值可以便公司按照原先的经营计划，强化管理，顺利完成销售计划。(3)有利于现货和约的顺利签订，企业由于做了卖保值就不必担心对方要求以日后交货价为成交价，因为在价格下跌的市场趋势中企业由于做了卖期保值，就可以用期货市场的盈利来弥补现货价格下跌所造成的损失。能有效的锁定成本，防止现货市场价格下跌风险。(4)保值企业所付出的代价仅仅是少量的交易保证金，通常在5～10％之间，这样可以节约大量的资金、人力和物力。
卖期保值不利主要有：(1)铜价格出现上涨，前期卖出的期铜合约将会出现亏损。现货市场由于价格上涨给公司带来的利润增加可能会被期货市场上的亏损吃掉，不过前期成本将会稳定不便。(2)套期保值策略主要目的是锁定成本和利润，也就是说公司放弃了日后出现价格有利时获得更高利润的机会。
三、如何评价套期保值效果
套期保值的根本目的是锁定企业在一定时期的经营成本或盈利，而不是从单边市场获得价格变动的收益。因此，评价套期保值效果要看是否达到预定目标，从损益指标看应该是两个市场盈亏相抵后的净值，而不是单个市场的盈亏。一些公司为了追求长期的稳定发展，或配合项目运行，套期保值方案往往跨越数个年度。套期保值效果当然也要从多个年度的综合结果进行评价，不能因为一个特定时期的结果否定既定方案。
四、套期保值的操作原则
1 交易方向相反原则
在期货市场上采取与现货市场上进行数量相同但交易方向相反(如现货市场卖出的同时在期货市场买进，或者现货市场买进的同时在期货市场卖出)的商品期货合约的交易，以期利用期现货市场价格波动的相关性，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失，达到规避现货市场风险的目的。从而在两个市场上建立一种相互冲抵的机制，无论价格怎样变动，都能取得在一个市场亏损的同时在另一个市场盈利的结果，
2 商品种类相同原则
做套期保值交易所选择的期货商品必须和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现货商品在种类上相同。只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上同时采取反向买卖行动才能取得效果。否则，所做的套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的，反而会增加价格波动的风险。
3 商品数量相等原则
进行套期保值时，在期货市场卖出的合约数量必须根据现货经营情况来制定，原则上应该与现货经营数量相当，不能超出现货经营数量，超出部分则变成投机行为，违背了企业参与期货市场套期保值交易的初衷。只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近。
4 月份相同或相近原则
月份相同或相近原则是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近。随着期货合约交割期的到来，期货价格和现货价格会趋向一致。套期保值交易必须遵循的四大操作原则是任何套期保值交易都必须同时兼顾，忽略其中任何一个都有可能影响套期保值交易的效果。
五、铜生产企业套期保值案例
1 牛市中电铜生产商的套期保值交易
我国企业进口铜精矿，通常采用以下两种惯用的贸易方式。(1)点价在这种贸易方式下，电铜生产商完全可以根据其需要，选择合适的价格锁定其生产成本。 (2)平均价在这种贸易方式下，电铜生产商显然会在铜价上涨的过程中面，c茁着较大的原料价格风险，企业为了规避这种风险，就需要通过期货市场对其现货市场上的贸易活动进行保值。
案例一： 某铜业公司2008年12月与国外某金属集团公司签订一份金属含量为3000吨的铜精矿供应合同，合同特别约定TC／RC为48／4.8，计价月为2009年4月，合同清算价为计价月LME三月铜平均结算价。在签订合同后，担心连续、大规模的限产活动可能会引发铜价的大幅上涨，因此决定对这笔精矿贸易进行套期保值，当时，LME三月铜期货合约价为3100美元／吨。该公司在合同签订后，立即以3100美元／吨的价格在期货市场上买入3000吨期货合约(即公司所确定的铜精矿目标成本为3100-(48+4.8*22.5)=2944美元／吨)，到计价月后，3900美元／吨清算价被确定的同时，(铜精矿价格=3900-(48+4.8*22.5)=3744美元／吨) 该公司即在期货市场上以4000美元／吨的价格，卖出乎仓3000吨期货合约。
结果显示，该铜业公司通过该买入套期保值交易，不仅有效地规避了因价格上涨给其带来的风险损失，而且获得了一定的利润。
电铜生产企业不仅可以作卖出套期保值，同样也可以作买入套期保值。事实上，在牛市中，电铜生产企业的保值策略应该以买入保值为主。
2 熊市中电铜生产商的保值交易
对于自有矿山的企业来说，成本相对固定，铜价的下跌直接削弱企业的盈利能力，企业仍然必须在期货市场进行卖出保值以减少损失，当出现极端的情况，铜价跌破企业的成本价乃至社会的平均成本价时，企业可以采取风险套期保值策略。
案例二：
某铜业公司在2009年1月担心铜价会有较大幅度的下跌。于是该公司决定按每月4000吨的计划销售量，对其产品――电铜进行套期保值交易。该公司在期货市场上分别以28314元／吨，28770元／吨，29144元／吨，28970元／吨，的价格卖出0902、0903、0904、0905月份期货合约各4000吨。并且该公司将当时的现货价格为28000元／吨作为其目标销售价。2月现货铜价果然跌至28000元／吨，该公司按预定的交易策略对应其每周的实际销售销售量对2月份期货合约进行买入平仓。到2月末的套期保值具体操作过程如下：
根据上述结果，盈亏相抵并减去8万元交易手续费后，还盈利28.5万元，因此该公司实际实现的销售价格为29071元／吨。这一结果表明该公司通过套期保值交易，有效地规避了铜价下跌所产生的经营风险，实现了该公司所希望的目标销售价。我们通过这个案例可以得出在熊市中电铜生产企业，在现有的投资市场条件下，应该以卖出套期保值为主。
六、运用交易技巧提高套期保值效果
1 以趋势分析指导阶段性保值操作，把握波段行情。期市价格涨跌互现，即使是大势看涨(看跌)，但从阶段来看仍是涨跌交替出现，以波浪形式向前运动延伸。因此制定阶段性套保操作方案或进行动态保值，以较小的风险获得较好的套保效果。
2 利用分割法保值，将保值方案中所确定的保值量按金字塔或倒金字塔操作，以分散风险，增加成功的机会。
3 以成交量与未平仓量等指标发出的信号来指导短期交易，同时提前对LME铜价走势作出预测。在短线运作中，由于SHME与LME铜价具有强相关性，正常情况下，SHME与LME铜价涨跌方向基本一致，要在短线操作中取胜，还需提前对LM E铜价走势作出判断。
市场期货范文3
商品价格半年下跌幅度达56％，前期价格巨幅下行催生了近期商品市场内在的反弹要求，金属铝期货价格一路从去年12月8日的最低每吨10100元上涨到现在的12000元左右，上涨约16％；而大连交易的黄大豆指数也从每吨2860元涨至3430元附近，涨幅约17％。
技术性反弹是诱发本轮反弹的重要内因，国家收储、基金调仓、产能缩减以及季节性因素等一并推动了反弹行情的发生。尽管从品种表现上看，有色金属与豆类农产品的近期反弹幅度接近，但不同品种间的走势分化已在所难免，各产品在本轮反弹中的持续性和反弹力度都会有所差异。
有色金属近期整体走强得益于国外指数基金的投资权重调整、国家收储传闻以及为避免价格进一步下挫，行业所采取的缩减产能行为。
指数基金方面，每年年初国际主要的商品指数将重新进行权重分配，进而引起不同商品的买入和抛出。在各种商品指数基金中，S&P GSCI Index(标普一高盛商品指数)和Dow Jones-AIG Index(道琼斯一美国国际集团商品指数)的规模最大，占商品指数投资总额的90％。相对于2008年12月31日的实际权重，2009年DJ-AIGIndex指数的目标权重出现较大幅度提升(如下表)，铜投资比例拟增加2.8％、锌拟增加1.0％。指数基金的调仓行为在短期内势必会对有色金属价格形成利多，但是权重调整一旦完成，其产生的脉冲式影响也就逐步衰弱。
国储局对有色金属的收储行为以及部分有色金属企业对产能进行一定规模的缩减，也对近期有色金属价格的上行产生促进作用。1月14日上午，国储局在完成对29万吨铝及30吨铟的收储后，又向株冶集团、锌业股份等7家国有冶炼企业收购5.9万吨的精炼锌。尽管消息公布当日，有色期货价格再次集体走强，但国家的收储行为也仅仅是缓解了当期的供给压力，并不会改变目前整个市场供求关系的失衡状态。一般来讲，国家收储的目的多半是为了缓解企业生产过剩、维持冶炼的正常运作，这与企业自身削减产能的功效异曲同工。究其根源，能够影响有色金属价格走势的还是当前全球经济状态下的市场供需状态。
近期公布的宏观经济数据显示经济继续下滑，而有色金属的库存也仍在增加。全球宏观经济环境的持续不确定性，无法为金属用户提供增加采购量的动力。
豆类等农产品的走强同样受到收储政策的影响。国家近期多轮的收储行为，虽然在一定程度上改善了农产品市场的基本面状况，但并不能从根本上改变基本面整体疲软的大格局。国家收储的目的更多是为了加强粮食市场调控、稳定市场价格、保护种粮农民利益、维持农民的种植积极性，是国家粮食安全政策的一部分。
市场期货范文4
关键词:市场现状市场问题发展方向
我国期货市场至今已经走过了十多年的风风雨雨,相较于国外市场而言国内市场还是一个新兴的市场。经历了超常规发展的初创期,也经历了问题迭出的整顿期,现在我国期货市场迎来了有史以来最好的发展时期。经过数年的整顿,我国市场又开始了新的放量增长,而且是在一个更加规范更加理性的市场体系中。站在这个继往开来的十字路口,我们有必要重新认识我国的期货市场。
我国期货市场发展现状
(一)我国期货市场发展历程
随着我国经济市场化进程的推进,我国期货市场的发展经历了四个重要阶段:期货市场的理论准备与初步试验阶段(1988-1991);期货市场的试点发展阶段(1992-1994);期货市场的规范与调整阶段(1994.5-2001);期货市场的恢复与发展阶段(2002-现在)。
我国期货市场演进历程表明:我国期货市场的成长具有明显的超常规发展特征。从时间跨度来看,在十余年的时间里,我国期货市场跨越西方期货市场百年发展历程,呈现出跳跃式发展态势;从期货市场成长的起始点考察,我国期货市场的发展与国际期货市场演进的一般规律有些背离,不是从传统的农产品,而是从非农产品的生产资料交易开始的。期货市场的超常规发展一方面迅速弥补了我国传统经济体制的缺陷,利用“后发优势”进行跳跃式发展;另一方面也为我国期货市场的规范发展带来了潜在的隐忧。
政府推动是我国期货市场成长的又一显著特征。与美国和其他国家由现货交易商和行业协会自发组织建立期货交易所的模式不同,我国期货市场的建立是国家高层管理机构从建立市场经济体制和解决经济运行过程所存在的实际问题出发,由上至下地推动期货市场的组建与发展。政府出面组建期货市场,有助于节约组织成本,但也极易助长政府对期货市场不应有的行政干预,从而使我国期货市场呈现较强的行政性特征。
我国期货市场的发展在许多方面均体现出自己的独特性,这是由我国的国情所决定的。我国期货市场的发展固然要认真借鉴国际期货市场成长与发展的成功经验,但是也要充分考虑我国的现实国情,否则,我国期货市场的发展必然会受到挫折,付出高昂的代价。
(二)我国期货市场的成就
我国期货市场经过近年来的治理与整顿;逐步进入规范、有序的发展阶段,取得了令人瞩目的成就。
期货市场硬件设施实现了现代化,期货市场软件设施日趋完善。
形成了以期货交易所为核心的较为规范的市场组织体系。经过十余年的试点与发展,尤其是经过1994年以来的清理整顿,我国的期货市场由分散建设逐步趋向集中规范,初步形成了一个比较完整的期货市场组织体系。在这个体系中,期货交易所是核心,已上市期货品种的交易基本稳定,由期货经纪公司会员形成的网络基本可以覆盖整个市场。
培养和造就了一支期货理论研究和实践操作人才队伍。我国的期货市场作为新兴的行业,吸引了大批的年轻的人才。这批人才学历高,经过几年的实践锻炼,专业素质也有很大的提高。年轻的专业型人才是期货市场的财富。随着期货市场的不断规范,又有一批早期从事期货理论研究的中青年学者进入期货业的实践活动,使人们对期货行业有了较深的认识和理解。这样一批有相当知识水平和能力的群体,构成了期货行业的人才基础。
期货市场的基本功能初步显现和发挥。铜、铝、大豆、小麦等期货品种与国际市场的联系较为密切。国内有相当数量的生产经营企业参与铜、铝、大豆、小麦等期货的交易,他们从期货交易中不仅免受三角债之苦,而且初步感受到了期货市场规避风险、发现价格、指导生产、调节供求的作用。经过1994年以来的清理整顿,尤其是1998年以来的进一步调整,我国的期货市场进入了规范有序快速的发展阶段,尤其是在2003年交易额达到了近11万个亿。
十年发展初步形成了有效的监管与自律体系。在我国期货市场组织机制日趋完善的基础上,我国期货市场的正向功能亦得以发挥。
我国期货市场存在的主要问题
(一)交易品种不足
我国现有的三家交易所真正交易的品种只有七个,分别是上海期货交易所的铜、铝、天然橡胶,大连商品交易所的大豆、豆粕,郑州商品交易所的硬麦和强麦。而一些关系国计民生和国家经济安全的品种如线材、石油以及玉米、棉花到现在都还没有上市或者恢复上市。这就使我们的商品在国际市场上缺少定价权,从而在国际贸易中经常处于极其被动的地位。
(二)投机成分过重
期货市场在市场经济中的重要功能,是使各种生产者和工商业者能够通过套期保值规避价格风险,从而安心于现货市场的经营。期货市场要实现这种功能必须要有投机者的参与,投机者在寻求风险利润的同时,也承接了市场风险,因此一个正常的期货市场上投机者是必须和必要的。但如果一个市场投机者占了绝对支配地位,这时非但期货市场的积极功能不能很好发挥,反倒会对整个金融市场造成冲击,干扰经济的健康发展。目前在我们的市场上,大部分的市场参与者在交易的过程中,投机的心理往往占了上风。甚至在需要参与市场进行套期保值的企业中,也有不少做投机交易的,比如有些粮油加工企业在期货市场上却成为了空方的大户等等。在这种情况下对价格的炒作便成了唯一的主题。根据现代经济学的分析,期货市场是属于“不完全市场”的范畴。在这种市场,商品价格的高低在很大程度上取决于买卖双方对未来价格的预期,而远远脱离了这种商品的现时基础价值,从而可能导致了价格“越买越贵”或“越抛越跌”的正反馈循环。在这种情况下就很容易出现价格往极端发展的风险。
(三)市场参与者不够成熟
由于目前我国的专业投资管理公司和专业的经纪人队伍还没有建立和规范起来,所以实际的投资大部分还得依靠投资者自己来完成,其投资行为必然具有很大的盲目性。要想降低期货市场风险发生的可能,对投资者的教育和促进其走向成熟是一条必经之路。
(四)市场的弱有效性
技术分析的三个基本假定之一讲到:市场行为包容消化一切。即影响市场价格的所有因素最后必定要通过市场价格反映出来。但要实现这一点必须有个前提,那就是整个市场要处于有效市场理论的情况下。而目前我们的市场还是一个弱有效的市场,由于信息的不透明,将使市场的参与者不得不支付更高的社会交易成本,这样就降低了期货市场这个经济体系的运行效率。
我国期货市场发展潜力和方向
(一)我国期货市场的发展潜力
国内期货市场的风险管理功能已经大大加强,在社会经济运行中,其功能进一步得到发挥。随着我国经济建设发展步伐的加快,在国际市场的影响越来越重要,我国期货市场的发展潜力不可估量。
1.我国大规模发展商品期货市场的潜力与需求巨大。我国已经成为世界许多大宗商品的集散地,在全球经济中扮演着越来越重要的角色。但由于目前国内期货市场还处于初步发展阶段,国内相关商品价格的发现功能是在国外相关期货市场的带动下完成的。当我们在购入大宗商品时,定价权却掌握在国外政府或卖方手里。这是非常不合理的,不仅损害了我国相关企业的利益,也使得我国在国际经济舞台的地位降低。从这点考虑,我国大规模发展商品期货市场的潜力与需求是巨大的。
2.我国发展金融衍生品市场的潜力与需求巨大。期货市场的最终发展离不开金融衍生品市场的发展,但在发生了类似“3•27国债”事件之后,金融衍生品在我国成为历史。随着证券市场的发展以及我国金融体系的改革,单一的市场交易模式已经无法满足控制风险的要求,越来越多的专业型投资机构呼唤对冲机制的形成。
3.维护国家利益要求大力发展我国期货市场。由于期货市场与国家经济发展息息相关,在国际经贸往来中发挥重要作用。在我国,尽管许多的商品在国际市场也处于举足轻重的地位,但由于我们期货市场的价格功能在国际市场还没有得到充分发挥,很多情况下必须参照美国以及其他国家的产品价格进行交易,每年不仅使国家损失大量外汇,也使得商品竞争能力下降。从维护国家经济利益的需求考虑,我们也必须发展我国期货市场。
(二)我国期货市场的发展方向
1.期货市场各个组成部分的创新功能将得到加强,进而形成一个功能完善的专业化市场。期货市场的产生、发展与创新密不可分,我国期货市场的发展也必然在创新中不断前进。随着我国期货市场的发展,新品种将不断被开发,各个交易所在自身核心品种的研究和创新方面也会不断努力,并设计出适应市场需求的产品。在此基础上,期货公司会以满足客户需求为前提不断探索,以期能够提供新的服务手段和服务方式。通过期货市场各个组成部分的共同努力,必将形成一个功能完善,注重理性投资的专业化市场。
2.随着我国市场化体系的完善,我国的商品期货市场将成为亚洲乃至世界商品市场的标价中心之一。随着我国作为商品集散地功能的不断扩大,不仅是我国的企业,还有许多其他国家的相关企业,对于将我国的商品期货市场作为亚洲乃至世界商品市场标价中心功能的需求会越来越高。在我国市场化体系完善的基础上,我国期货市场作为全球商品市场标价中心的趋势将成为必然。
3.随着我国资本市场的发展,金融改革进程的加快,以股票指数期货、利率期货和外汇期货为核心的金融衍生品市场将会使我国金融体系逐渐完善。这是市场参与者和服务对象对风险管理的要求。资本市场的存在与发展必然要满足企业发展的需要。在市场化程度加大的环境下,企业越来越明白期货市场对于企业发展壮大的作用,并迫切需要利用期货市场锁定风险,扩大投资规模来创造社会财富。另外,在快速发展的我国国际贸易中,企业也存在巨大的化解外汇波动风险的需求。这些都要求我们加快建设步伐,设计并提供有效的金融衍生服务,满足社会发展的需要。另外,资本市场的发展新思路要求金融衍生品市场超常规发展。周小川关于证券市场发展的新思路中提到需要超常规发展机构投资者,伴随着机构投资者的壮大,对于证券市场风险管理的需求日益增长,股指期货的推出可以提高股票现货市场的效率、透明度与流通性。保险机构的发展需要通过市场来解决“利损差”问题,银行的改革进程中也直接面对利率风险,问题的长年堆积甚至会导致社会风险。这些也要求金融衍生品市场的超常规发展来逐渐化解日益扩大的风险积累。
参考文献:
1.中国期货业协会编.期货市场教程[M].北京:中国财经出版社,2002
2.约翰•墨菲著,丁圣元译.期货市场技术分析[M].北京:地震出版社,2001
3.中国期货业协会编.期货市场品种介绍[M].北京:中国财经出版社,2002
4.聂正邦主编.世界主要国家粮食状况[M]北京:中国物价出版社,2003
市场期货范文5
【关键词】期货矿产品储备体系
保证矿产品安全的一个重要途径就是建立矿产资源储备制度，国土资源部制定的国土资源“十一五”计划纲要中已明确指出了将在未来四年内启动铀、铜、铝、锰等非能源短缺性矿产的战略储备和商业储备，加之原有已酝酿的比较成熟的石油储备体系，将形成一个比较完备的矿产品储备体系。而在大宗矿产品与金融日益结合的今天，充分发挥期货市场的作用，对于矿产品储备体系建设有着更为重要的意义。
一、矿产品储备的基本涵义及现状
从所有权的角度看，目前国际上的矿产品储备有三个层次，第一个层次是政府拥有的国家矿产品实物储备(亦称为战略矿产品储备)。第二个层次是由进口商、中间生产商、销售商等掌握的企业实物储备。第三个层次则是在国际国内期货市场中拥有的矿产期货储备等社会储备。从矿产品存在形式上看，前两个层次是实物储备，第三个层次是期货储备，也有专家称之为软储备。
我国的矿产品储备体系建设从石油战略储备开始破题，目前，主要有浙江镇海、浙江岱山、山东黄岛、辽宁大连这四大石油战略储备基地，其中部分储备基地已竣工并开始储油使用。2008年，四大石油储备基地将基本竣工。专家认为，四大基地建成后，总共能形成约10余天消费量的石油战略储备能力，再加上全国石油系统内部21天的商用石油储备能力，我国实物石油储备能力将超过30天。对于石油期货储备任务，则主要由中国化工进出口总公司、中国联合石油有限公司、中国国际石油化工联合有限公司、中国远洋贸易总公司四家获准参与境外期货交易资格的企业承担。
金属矿产品储备体系建设则还处于起步阶段。金属原矿、半成品矿的储备主要由国家物资储备局等进行战略储备、各个生产及营销企业进行企业储备和在国内交易所里进行的国内期货储备组成。另外，还有十几家拥有境外期货交易资格的企业在国际期货市场上进行境外期货储备。总的来看，金属矿产品储备大多采取的还是基地储备措施，如探明储量和对一些特殊和稀缺的矿产实行保护性开发等。
二、期货市场是国家矿产品战略储备不可或缺的组成部分
1、利用期货市场扩充矿产期货储备
国务院副总理曾培炎日前强调，要建立矿产资源储备制度，利用外汇储备较多的条件，增加国家战略性资源的储备。据中国人民银行公布统计数据，到2006年年底，国家外汇储备余额为10663亿美元。大规模的外汇储备孕育着巨大的市场风险,矿产资源储备进入外汇储备，对于中国外汇储备投资组合来说也是有利的。将外汇储备转化为资源储备的途径很多，如以国内跨国资源型企业为载体，加强对海外油气、矿业的直接投资，或者是以获取矿产品为目的的出口信贷等。但其中重要的一个途径是通过国际期货市场将部分外汇储备转化为矿产资源仓单储备，利用市场的手段来获取稳定可期的远期矿产品供应。
2、利用期货储备有利于降低储备成本
就建立矿产实物储备而言，主要包括三个方面的成本:采购成本、存储基础设施建设成本、存储机构运营成本。以美国的战略石油储备油为例，石油储备成本中，大约75%左右是原油采购成本，23%左右是设施建设成本，2%是储备机构运营成本。由于我国地理条件的限制，利用美国岩穴式的低费用的储备方式不太现实，广泛适用的办法就是用储备罐储油。据预计，我国建设地上储罐的费用约为600元/m3，储备1375万吨油，罐容积需约1800万立方米。根据这种结构，需要资金总规模应为110亿美元。这还仅仅是在当前初步建立战略石油储备的费用，如果要达到国际能源机构(IEA)的成员国要求，还需要大量的资金投入。有关专家计算，以我国启动储备规模如果要达到美国的储备规模，所需资金将达数千亿元。
再来看美国战略石油储备，其一般可以维持90天，最高为118天，这和石油期货市场的号召力不无关系，因为期货市场的吸引现货交割的特殊作用能够有助于以较小的成本建立石油战略储备，起到四两拨千斤的作用。因此，以期货持仓作为现货储备的补充，可以降低储备的成本，扩大持仓量，提高储备的效率，克服实物储备必须花费较多的仓储设备投资的缺点。
3、发展期货市场，吸引国内外社会资本建立矿产品的仓储
鉴于我国矿产品储备资金数额庞大，建立我国储备体系必须依靠市场的力量，即借助国家和社会的力量来建设矿产品储备。“十一五”规划也指出矿产资源储备体系将实行国家储备与用户储备相结合的原则。此时期货市场可发挥重要作用。国际期货业发展的经验表明，期货业具有强大的带动能力，期货交易所形成的巨大的资金流、物流和信息流将使交易所所在区域成为大宗原材料、能源等商品的重要集散地，且能够有效创造仓储需求。这样，大量的国内外民间资本就会在拥有重要物资期货市场的国家建立储运设施，国家不仅可以大大节省该物资进口的运输和储存成本，而且还可以通过市场化手段推动商业储备的建立。
目前，世界上大的现货交割地通常靠近主要的期货市场，例如，目前现在国际上主要的石油储备在欧洲北海一带和纽约一带，分别靠近英国国际石油交易所（IPE）和纽约商品交易所（NYMEX）。伦敦金属交易所（LME）在全球有超过400家仓储设施,相当部分设施就设置在英国本土，LME从上世纪80年代以后才开始在欧洲以外的地点设立交割仓库。2004年底，世界商业锌库存量总量为99.89万吨，而LME一家库存总量就占到62.86万吨，此时美国的战略锌库存仅7.18万吨，相比LME商业库存那是小巫见大巫了。由此可见期货市场带来的商业仓储规模和效应。
随着燃料油期货已经成功在上海期货交易所上市，英国石油公司（BP）的合资油库--广州发展BP油品有限公司的库容目前就已达36.3万方。我国年消费石油超过3亿吨，根据其它商品期货的经验测算，在石油期货市场发展初期将会吸引各方资本建设能够满足40OO万吨石油交割量的吞吐库存，这必将大大推进我国商业石油储备的建设，分担国家投资建设石油储备的资金。由此可见，利用期货市场的力量吸引各方力量参与，可大大提高生产性库存储备容量。
三、困难及展望
我国是全球主要有色和黑色金属最大消费国和生产国之一，来自中国的买家已经成为伦金所一股不可忽视的市场力量。然而迄今为止，我国国内仍无一家LME指定交割仓库，仅上海洋山港已向LME董事委员会递交相关申请。而亚洲其它国家情况是：韩国的釜山和光阳各有8家铜交割仓库，在马来西亚和新加坡各有9家铜交割仓库，在西亚的阿联酋有6家铜交割仓库。这一方面反映出国内市场对国际期货市场辐射较小的事实，又反映了国内由期货带动的商业储备还不发达的现实。
有数据表明，当前我国GDP约占世界的5%，进出口总额约占全球总额的6%，但我国期货交易额仅占世界期货、期权交易的0.15%。相比其他主要发展中国家也稍显逊色。目前，印度有全国有24家期货交易所，其中3家全国性的交易所，21家地方易所，共有97个品种被批准上市。2003年，墨西哥衍生品交易所，巴西商业与期货交易所的交易量分别排到全球交易所的40强之第5位和第6位，远高于我国国内期货交易所排名。同时，我国期货市场对外开放显得过于缓慢。期货市场政策上仍是国内、国外两个市场相对独立运行，境内投资者投资外盘，境外投资者投资内盘的通道都没有打通。目前仅有31家以经营矿产品和其它原材料的国有企业获得境外套期保值资格，其它所有制矿业企业还没有一家获得此权力。
总的来看，目前我国期货市场并不发达，并且通往国际期货市场的通道也还不太通畅，在矿产品金融化的今天，期货市场的发展滞后也注定了矿产品储备体系建设将是一个长期、复杂和艰难的过程。因此，我们必须要加大对矿产期货的研究和实践力度，让国内外期货市场在我国矿产品储备体系建设中发挥出其应有的作用。
【参考文献】
[1]褚玦海等编：《石油期货交易》.[M].北京.地质出版社2004.6。
[2]国土资源部信息中心编：《世界矿产资源年评（2004-2005）》.[M].北京.地质出版社2006.12。
市场期货范文6
2、调节市场供求，减缓价格波动；
3、为政府宏观调控提供参考依据；
4、促进该国经济的国际化发展；
5、有助于市场经济体系的建立和完善。
6、形成公正价格；
7、对交易提供基准价格；
8、提供经济的先行指标；；
9、吸引投机资本；
10、资源合理配置机能；
