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券商投资价值范文1
2015年上半年股市波澜壮阔，但由于宏观经济下行，很多行业不景气，体现在净利润增长率较低，大都徘徊在7%-8%之间。而股市的兴旺，造成券商股业绩高成长，成为具有价值投资的一个行业。预期券商股的净利润平均增长率可达到30%以上。券商股的收益，与股市的活跃是正相关的。股市交投旺盛，券商收益大幅上升，并推动股市继续攀升，形成推波助澜的螺旋形升势。
根据中国证监会的统计数据，上半年股市的成交量和新开户数大幅增加。从年初到2015年6月12日，沪深两市日均开户数21.6万户，日均保证金1.83万亿，日均成交量1.2万亿元。从2015年6月15日到6月底，日均开户数25.5万户，日均保证金2.99万亿元，日均成交1.5万亿元。6月底证券公司交易结算资金余额2.99万亿元。（文汇报2015-6-30，03版）以券商的龙头股中信证券为例，券商一致预期，只要沪深两地每天成交4000亿元，中信的每股收益就能达到2015年的1.40元左右，增长约35%。2013年它每股收益0.48元，2014年1.03元，股价从2014年6月的11元升到2015年的38元。目前跌到7月3日的25元左右。按上面的统计，中信今年肯定完成指标，因而股价将在年底或明年初有一波较大的升幅，股价可升到45元左右。而今年新上市的东方证券，国泰君安等，由于是新股发行，价格更合理，市盈率低，升势会很好。其它券商，大都盘子小，市盈率相对合理，其中有几个利润率更高，相信升幅会更大。（见表一）
从表二可以看到，券商的净利润增长率是相当惊人，那么下半年有无保障呐？我们先分析一下，券商的收益主要来自四个方面，1是各地的营业部对客户的服务，收取的佣金，客户数量多，保证金大，券商收入就高;2是券商的自营，取决于它自有资金和委托理财管理的资金数量;3是券商作为保荐商，推介新公司上市收取的费用;4是券商参与收购兼并资产重组的收入。去年券商涉足国债回购，客户每10万元交易收取佣金1元，去年单国债回购一天的总量达到56万亿元。今年以来券商的另一大收入是融资融券，融资利息是8%。目前共有券商79家，年初它们的净资本6078亿，放大4倍，2.4万亿元。6月15日时融资规模达到2.16万亿。如以8%计算，一天的利息收入就是4.73亿，当然还要交税。下半年证监会决定，券商现在净资本9600亿元，放大4倍，3.84万亿，比年初增加1.44万亿。（文汇报2015-7-2，04版）所以我们预期券商行业的融资收入会更高，但佣金费用将下降。
券商投资价值范文2
股权激励――股份支付的基本概念
股份公司实施股权激励――股份支付，是指“企业为获取职工和其他方提供服务而授予权益工具或者承担以权益工具为基础确定的负债的交易”。其实质仍然是职工薪酬的组成部分，但与《职工薪酬》准则规范的职工薪酬又适用不同的计量原则。
原企业会计准则中，股权激励不进利润表，属于报表附注的事项。新准则与国际会计准则实现了接轨，其实施将对有股权激励计划的上市公司形成重大影响，这种影响在一般普通投资者的意想之外，通过解析股权激励计划的会计处理，提示投资者关注股权激励计划对公司当期利润和资产负债表的影响，采取正确的投资措施。
虽然股权激励计划对等待期的上市公司当期损益形成重大影响，但对公司估值的影响并不大。上市公司实施股权激励计划，在股权认购价格上给予管理层一定折让，但激励计划有利于管理层稳定、有利于提升企业营运效率，有利于公司长远平衡发展，是被证明了的行之有效的提升公司价值的手段；另外，会计处理的过程，是增加当期费用减低了当期可分配利润，但权益项下根据复式记账原理，同时增加了公司“资本公积”，公司净资产没有重大变化。但在二级市场上，市场投资者历来重视当期利润，与当期和下一期每股净利润对应的PE是最直观最常用的指标，投资者一般不深究企业之间会计信息的差异和准则变化对会计信息的影响，因而如果某公司的股权激励计划对当期利润形成了重大不利影响，引发股价波动是必然的，投资者可适当关注其中的机会，赚取投资利润。
股份支付分为以权益结算的股份支付和以现金结算的股份支付两种。以权益结算的股份支付，是指企业为获取服务以股份或其他权益工具作为对价进行结算的交易。权益结算的支付又细分为新增股份支付和存量股份支付。权益结算的股份支付，要求以授予日权益工具的公允价值为基础计量，不确认后续公允价值的变动。
以现金结算的股份支付，是指企业为获取服务承担，以股份或其他权益工具为基础计算确定的交付现金或其他资产义务的交易。现金结算的股份支付，以计量日权益工具公允价值为基础计量，后续公允价值变动计入当期损益。新准则所指的权益工具是企业自身权益工具。
《中华人民共和国公司法》第143条还允许公司以回购股份来奖励职工。
股权激励――以权益结算的股份支付的会计处理
1．现行会计准则的规定
《企业会计准则第11号――股份支付》明确规定了以权益结算的股份支付会计处理的要点为：
(1)以权益结算的股份支付换取职工提供服务的，应当以授予职工权益工具的公允价值计量；权益工具的公允价值，应当按照《企业会计准则第22号――金融工具确认和计量》确定；
(2)授予后立即可行权的换取职工服务的以权益结算的股份支付，应当在授予目按照权益工具的公允价值计入相关成本或费用，相应增加资本公积；
(3)完成等待期内的服务或达到规定业绩条件才可行权的换取职工服务的以权益结算的股份支付，在等待期内的每个资产负债表日，应当以对可行权权益工具数量的最佳估计为基础，按照权益工具授予日公允价值，将当期取得的服务计人相关成本或费用和资本公积。
(4)在资产负债表日，后续信息表明可行权权益工具的数量与以前估计不同的，应当进行调整，并在可行权日调整至实际可行权的权益工具数量；
(5)对于可行权条件为规定服务期间的股份支付，等待期为授予日至可行权日的期间；对于可行权条件为规定业绩的股份支付，应当在授予日根据最可能的业绩结果预计等待期的长度；
(6)企业在可行权日之后不再对已确认的相关成本或费用和所有者权益总额进行调整；
(7)在行权日，企业根据实际行权的权益工具数量，计算确定应转入实收资本或股本的金额，将其转入实收资本或股本。
对以权益结算的股份支付换取其他方服务的，应分两种情况处理：其他方服务的公允价值能够可靠计量的，应当按照其他方服务在取得日的公允价值，计人相关成本或费用相应增加所有者权益；其他方服务的公允价值不能可靠计量但权益工具公允价值能够可靠计量的，应当按照权益工具在服务取得日的公允价值，计入相关成本和费用相应增加所有者权益。对应于此，可区分为两种情况：
①授予日可立即行权的
A．基于假设，职工之前的服务获得了授予的权益工具；
B．授予日会计处理：费用=可行权数量×授予日的公允价值，
C．行权日之后，不再对已确认的相关成本或费用和所有者权益总额进行调整。
②存在可行权条件，不能立即行权的
A．基于假设，职工在等待期中的服务获得了授予的权益工具；
B．授予日不做会计处理；
C．等待期会计处理：累计费用=预计可行权数量×授予日的公允价值；
D．行权日之后，不再对已确认的相关成本或费用和所有者权益总额进行调整。
上述会计规定中的授予日，是指股份支付协议获得批准的日期；等待期，是指可行权条件得到满足的期间；可行权日，是指可行权条件得到满足、职工和其他方具有从企业取得权益工具或现金的权利的日期；行权日，是指职工和其他方行使权利、获取现金或权益工具的日期，预计可行权数量，可行权权益工具数量的最佳估计。
2．案例分析
A上市公司2006年1月1日，向公司300名管理人员每人授予500份认股期权，可行权条件为自授予日起连续工作满3年，服务期满后可以每股5元的价格购买500股A公司股票。公司估计该期权在授予日的公允价值为4元(公允价值是考虑行权价格、有效期、标的股份现行价格、股价预计波动率、股份预计股利、期权有效期内的无风险利率等，用期权定价模型计算得出)。
第一年内，有30名管理人员离开了A公司，因而A公司估计三年中离开的管理人员比例将达到20％，第2年又有20名管理人员离开，公司将管理人员服务未满三年离开的比例修正为15％，第三年又有25名人员离开。针对以下情况的股权激励，会计处理如下：
(1)授权日。因不是立即可行权的股份，授予日不做会计处理。
(2)等待期资产负债表日。
第一步：费用和资本公积的计算过程。
第二步：会计处理：
2006年12月31日：
借：管理费用
160 000
贷：资本公积
――其他资本公积160 000
2007年12月31日：
借：管理费用
i80 000
贷：资本公积
――其他资本公积180 000
2008年12月31日：
借：管理费用
110 000
贷：资本公积
――其他资本公积110 000
(3)行权日。为了方便处理，假设2010年12月31日(第5年末)225名管理人员全部行权，A公司股票面值为1元，管理层认购价格为5元。
2010年12月31日：
借：银行存款
562 500
资本公积
――其他资本公积450 000
贷：股本
112 500
资本公积
――股本溢价 900 000
3．案例总结
通过上述案例可以看出，股票期权授予时，不需要进行会计处理，在等待期内的每个资产负债表日，对可行权权益工具数量进行最佳估计，按照授权日的公允价值，将当期取得的服务计人相关成本或费用和资本公积；三年后，期权可以被执行了，但企业在可行权日之后不再对已确认的相关成本或费用和所有者权益总额进行调整；行权日，企业根据实际行权的权益工具数量，计算确定并转入股本和股本溢价。
企业回购股票进行股权激励的实务解读
《中华人民共和国公司法》第143条允许公司以回购股份形式奖励职工，收购资金从公司的税后利润中支付。而对股份回购奖励职工股份的应按以下进行会计处理：
(1)实施股份回购时按照回购股份的全部支出，借记“库存股”科目，贷记“银行存款”科目。
(2)资产负债表日，借记成本费甩贷记“资本公积一其他资本公积”科目。
(3)职工行权时，按照企业收到的股票价款，借记“银行存款”等科目，贷记等待期内的资本公积中累计确认的金额，并结转股本溢价。
视野延伸 2006年万科的股权激励计划，便是用回购股份作为激励来源的，公司委托深国投，已累计购入25 452 018股，对应2006年度预提激励基金141 708 968.51元，这部分预提费用基本上可以确认为股权激励成本，从而减少每股税前利润0.035元左右。从中期资产负债表看，这项预提没有入账，因而影响将发生在下半年。2007年和2008年，公司仍然预提这部分费用，预提的数额符合以下标准：
(1)当净利润增长率超过15％但不超过30％时，以净利润增长率为提取百分比，以净利润净增加额为提取基数，计提当年度激励基金；
(2)当净利润增长比例超过30％时，以30％为提取百分比，以净利润净增加额为提取基数，计提当年度激励基金。
计提的激励基金不超过当年净利润的10％。投资者可以根据上一年度的实际净利润，计算得出下一年度的预提数额。
万科的库存股在归属时，不需要管理层支付现金。该部分费用已在上一年度预提，其他公司也可能利用市场回购的存量股份作为激励来源，但归属时需要管理层以某个价格认购，这两种方式对当期利润的影响比较相同，但对权益科目的影响显著不同，前者实质减少股东权益，后者对权益的影响不大，投资者在看股权激励计划时，应关注其中的详细条款。
准则应用的经验总结
根据新《企业会计准则第11号――股份支付》会计处理的规定，从上述会计处理，可以得出以下结论：
(1)《企业会计准则第11号――股份支付》的实施，将对有股权激励计划的上市公司形成重大影响。原准则中，股权激励不进利润表，属于报表附注的事项。新《企业会计准则第11号――股份支付》与国际准则接轨，股权激励计划对等待期的当期损益形成重大影响，但对公司估值的影响并不重大。
股权激励计划虽然对公司估值的影响并不重大，但我国的A股市场投资者历来重视当期利润，因而如果股权激励计划对当期利润形成了重大不利影响，引发股价波动是必然的，投资者在资本市场上可适当关注其中的机会。
券商投资价值范文3
我们认为，从短期看，沪港通略有利于A股，但A+H股的机会是结构化的，券商股最为受益。不过从长期看，沪港通与A股蓝筹股的投资价值并无实质性关系，高估值的中小盘股或面临较大冲击。
沪港通将导致在两地上市的同一公司的股价接近，对个股而言机会是结构化的。沪港两市互通意味着“两座蓄水池的挡板”被撤掉，水平面将趋于一致，即在内地和香港上市的同一公司的股价将逐渐接近。目前，A+H共有84只，经4月10日汇率换算，有24只个股A-H呈折价（即A股价格低于H股），折价率中位数为11.44%，海螺水泥折价最高，为25.92%，中国银行折价最低，为4.11%；60只个股A-H呈溢价，溢价率中位数为29.62%，浙江世宝溢价率最高，为407.42%，溢价率超过50%的个股有22只，超过100%的有10只。因而，从A股角度看，对于A+H个股而言，机会是结构化的，而非全面性的，呈折价的个股估值将提升，而溢价率较高的个股则面临压力。
短期而言，沪港通总体上略有利于A股，券商受益最大。从行业分布看，保险、证券、银行、煤炭、电力、建筑、建材和石化等行业中的龙头呈折价，而市值相对较小的个股则呈溢价。在当前稳增长预期强烈、优先股将要推出的大背景下，蓝筹股存在一定估值修复的要求，在此基础上，沪港通将顺势推动蓝筹股龙头领涨。不过由于以银行为代表的权重股折价率并不算太高，蓝筹股上涨的幅度将有限，因而对于A股的上涨空间不应过分乐观。沪港通意味着沪市将对外开放，沪市交易量将得到提升，内地券商股尤其是沪港两地具有业务的券商将受益。
券商投资价值范文4
这次“券商大会”以规模大、覆盖面广、针对性强为特征，囊括了26家重点代销券商260余家营业部的负责人、营销总监、投资顾问等基金代销业务直接相关人员。易方达上海分公司副总经理刘非介绍：券商这次之所以大规模重点出席来听H股ETF路演，首先是因为他们看好H股长期投资价值，此外跨境ETF便捷投资香港、易方达指数品牌权威等因素也构成一定吸引力。
易方达指数投资业务负责人林飞出席并主讲，就H指数的超额收益高、整体盈利能力强、成长性优异、估值低，股息率高等特征作了深入分析。易方达首席基金投资分析师刘超安还重点介绍了大类资产配置策略以及香港市场盈利模式。来参加路演的基本都是一线销售代表，实战经验丰富，也非常了解投资者需求。交流阶段提问踊跃，券商代表们就重点关心H股指数投资价值、H股投资前景、交易细节、应用模式等问题与易方达基金投研人员进行了深入交流。
光大证券淮海中路营业部营销总监表示，H股ETF为内地投资者提供了跨境、指数化配置香港市场的机会，而且ETF本身也是一种低成本、高效率的工具，因此营业部很重视这款创新产品。江海证券上海某营业部一位销售负责人也反映，目前H股ETF正在各大营业部热销，甚至有客户看到媒体报道后主动来向券商营业部询问产品情况。之前一些机构客户也表示：他们对于H股指数的差异化配置比较感兴趣。
一些券商销售代表指出，H股过往的突出表现是他们最为重视的数据之一：据彭博数据统计，截至2012年6月30日，H股指数2002年以来人民币计价累计涨幅高达307%，远远优于同期恒生指数(28%)和沪深300指数(87%)，相对于A股和港股都显示出具备超额收益的配置价值。
易方达指数投资研发中心研究显示，经过18年发展，H股指数已成为代表中国内地经济成长的权威指数，与全球主要股指相比遥遥领先，远远高于标普500(-11%)、纳斯达克综合(9%)、伦敦富时100(-13)、上证综指(38%)、MSCI新兴市场(116%)、MSCI全球市场(-7%)等主要股指的同期表现。同时，由于成份股具备突出的代表性，H股指数在香港市场也是佼佼者，2002年至于2012年6月30日的十年间，H股指数307%的涨幅远远超过恒生指数(28%)、恒生综合指数(47%)、恒生香港中资企业指数(114%)等其他三只主要股指。
H股指数为何拥有“睥睨群雄”的超额收益？究其原因首先是H股背靠中国、吸收精华，尽享过去十年中国经济高速成长的优势。易方达指数投资研发中心研究显示，H股指数的40只成份股精选国内大型优秀企业，行业涵盖银行、保险、能源、电信等经济支柱行业，再兼H股公司营业收入源自中国内地，人民币升值可直接带动业绩增长，正好对冲股价的汇率风险。因此在自由开放、无汇率管制的香港，H股已成为全球资金追逐“中国成长”的重要窗口。
再者，从指数的行业分布来看，H股指数与恒生指数、上证50基本一致，不过H股指数的行业集中度更高。能源、原材料、保险等高成长行业的比重均高于恒指，房地产、综合金融（券商、信托等）、电信、公用事业等行业的比重低于恒指，H股指数成份股里无房地产公司，单个股票集中度也小于恒指，反映了内地与香港不一样的经济结构。
券商投资价值范文5
投资者看好3月
2011年3月的新财富投资者信心指数较2月大幅反弹了38%，达到65，信心指数由悲观转向乐观。其中，个人投资者信心指数为71，较2月大幅上涨115%；机构投资者信心指数为66，环比小幅上涨6%；券商分析师信心指数为52，环比下降15%。从主体来看，个人投资者的剧烈变动仍然是扰动信心指数的主因，3月机构信心小幅上升，券商分析师信心小幅下降，但都维持偏乐观态度。
预计2011年3月上证综指将上涨的全部投资者加权比例为81%，较1月调查上涨了47个百分点。个人投资者看涨比例为98%，较2月剧增92个百分点；机构投资者的看涨比例为76%，较2月增加27个百分点；券商分析师的看涨比例为50%，较2月下降25个百分点。与2月相比，投资者对3月市场集体由悲观转向乐观，券商分析师则下降至中性预期。
预计未来6个月上证综指将上涨的全部投资者加权比例为91%，较2月上涨26个百分点，其中，个人投资者为99%，券商分析师为88%，二者较2月均呈现上升趋势，分别增长了51和21个百分点，机构投资者则下降了22个百分点至76，全体受访者对2011年二、三季度均给出较乐观判断。
分析师和机构对估值信心进一步攀升
券商投资价值范文6
银行存款产品与多家股份制银行、城市商业银行、农村商业银行和民营银行进行合作，引入银行存款类产品，为用户提供安全优质的理财服务。
公募基金，利用独有的科技能力及人工智能技术，融汇多元策略全面分析市场，精选基金产品，帮助用户发现投资价值所在。为用户提供更好的智能理财服务，未来能满足千人千面的定制化理财需求。
券商集合资管计划，与多家证券公司（券商资产管理公司）合作，帮助投资者筛选合适的券商集合资管产品，满足客户多样化的投资需求。
保险，结合自身的数据优势、技术优势和对客户需求的深入理解，打造为客户提供专业抗风险解决方案的保险服务平台。
