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资产评估行业调研报告范文1
展腾投资集团是一家集金融投资、境外上市、基金管理、资产运营等服务为一体的综合性跨国金融服务集团，在境内外拥有丰富的项目、市场及人脉资源，并与国内外多家投资银行、资产管理公司、行业投资机构、律师事务所及会计事务所等专业服务机构建立了战略合作伙伴关系，致力于为中国的高增长企业及高净值人士在大中华地区及海外的投资活动提供全方位的投资银行、资产管理及资本运营等服务，帮助企业客户实现产业资本和金融资本的完美结合，帮助高净值群体实现投资银行服务和私人银行服务的有效融合。
展腾投资集团总部位于北京，公司目前在香港、台湾、悉尼等地设有分公司，业务范围主要包括为企业提供海外上市、项目并购、股权投资、产业链整合、基金管理等各类资本增值服务，以及为高净值人群提供专业财富管理服务和全球资产配置解决方案。
展腾投资集团所投资的领域涉及金融行业、房地产行业、矿产资源、文化传媒、消费行业、现代服务业等多个领域，并拥有一支国家化的专业投融资团队。展腾投资集团的高级管理层来自中国大陆、香港、台湾、新加坡、澳大利亚等地，并在这些国家和地区拥有多年金融行业从业经验。执行团队由行业投资、法律及财务管理、风险控制等专业人才组成，90%以上的团队管理成员拥有硕士以上学历，70%以上的团队成员拥有海外教育及从业经历。
展腾投资集团有广阔的人脉资源及政府合作关系，在海外拥有资本及项目资源优势。展腾将立足国内的资本市场并着眼于国内资本与境外资本市场的对接，国内资本和境外项目资源的对接，帮助企业实现价值提升，并由此为投资者创造较高回报，实现企业和投资者的共赢。
展腾的业务范围
投资银行
海外上市
以澳大利亚资本市场为核心的海外上市业务是展腾投资集团投资银行版块的核心业务之一。展腾拥有大量的上市资源，并与境内外的行业投资机构、承销商、会计事务所、律师事务所、资产评估机构及行业研究机构拥有战略合作关系，致力于帮助境内企业通过首次公开发行，即IPO的方式，或者通过借壳等更为灵活的方式在海外资本市场上市。
展腾投资集团对澳大利亚资本市场及其主要证券交易所的成立背景、发展定位、上市条件、上市流程、审批政策和监管政策等具有深刻认识和理解，可以为拟上市企业提供最专业的全程上市财务顾问服务。在此过程中，展腾投资集团将依托专业、高效、国际化的精英团队，强大的合作关系网络，为企业提供完成IPO可行性分析和规划、IPO一体化咨询、上市前的资产及业务重组、财务及税务整理、公司治理结构设计完善、指派并协调专业机构、出品投资研究报告等全程一站式的财务顾问服务。
并购业务
展腾投资集团投行业务版块的另一个重点业务是并购投资顾问业务，集团发挥自身的国际化和专业化优势，利用自身的国际网络在全球范围内根据客户要求扫描标的物，并在项目执行过程中将行业知识和投资经验相结合，为企业进行最大化的和最有效的资源整合。展腾的并购团队为客户提供专业的并购投资、买方与卖方财务顾问服务。
基金管理
股权投资基金
展腾投资集团在房地产、矿业资源、消费、服务、农业、节能环保等领域均有专业的投资团队进行长期研究及跟踪，拥有大量的成长期和成熟期企业储备。展腾投资集团拥有专业的投资及投后管理团队，这些团队拥有强大的政策、技术、经济、金融运作和管理优势。同时集团外聘了包括金融、法律、财务、资产评估等多领域领军专家作为顾问，进一步提升了展腾投资集团的专业水平和行业研究优势。
展腾投资集团的管理团队和专家顾问通过整合集团、外部投资人及各类合作机构的资源和经验，为所服务的企业针对性地提供战略梳理、治理优化、人才引进、管理设计、融资支持、业务拓展等增值服务，帮助已投企业实现价值提升，为投资者创造较高回报，实现企业和投资人的双赢。
房地产基金
展腾投资集团在房地产金融领域经验丰富，可以更深刻地了解房地产开发商的需求，并以最合适的金融服务方案匹配其需求。与此同时，也能为高净值个人群体推荐最合适的房地产投资产品或房地产投资项目，助其获得最大的价值和收益。展腾投资集团在行业内与政府主管部门、行业组织、地产与金融专家、房地产开发商、各类金融机构一直保持着密切的合作关系，力求广泛整合社会资源，为企业和高净值客户实现价值最大化。
展腾投资集团结合自身团队的境外从业经验，长期跟踪研究房地产金融创新型产品，长期关注澳大利亚、新加坡及美国的房地产开发市场、房地产投资基金（REITS）及房地产信托市场，助力房地产企业打通境内外资本市场的通道，拓宽投资地域及领域，利用国际化多元化资金，将房地产长期投资与短期投资、境内与境外投资、股权投资于债券投资相结合，利用国际经验和创新思维最有效的满足房地产企业的金融服务要求。
财富管理
全球资产配置
为高净值客户实现全球资产配置以及进行配置后的跟踪服务是展腾投资集团财富管理业务的强项和重点。2013年《胡润私人财富管理白皮书》明确揭示：中国的高净值人士已超过105万人，已配置离岸资产的比例已经达到33%，并且多是以房地产形式进行配置和储备。
展腾投资集团是综合性跨国金融服务集团，在香港、台湾、澳大利亚、新加坡等地设有分公司或办事处，在境内外拥有丰富的产品、市场及人脉资源，并与国内外多家投资银行、资产管理公司、行业投资机构、律师事务所及会计事务所等专业服务机构拥有战略合作伙伴关系，在帮助高净值群体进行资产的全球配置以及提供海外高端增值服务等领域具有明显优势，致力于为高净值客户群体提供全球一体化资产配置理财规划方案。
展腾能做什么
投资银行团队服务内容
展腾投资集团将在您上市过程中担任上市总顾问角色，协助您进行从上市准备、过程执行以及上市后的一系列工作。内容包括：业务规划、财务管理、法务规范、构架设计、澳大利亚境内的监管与合规、投资者关系、本土团队搭建、承销工作、路演活动及当地媒体关系等多方面。
上市前，展腾团队将帮您进行周密筹划，包括评估您的公司是否具备上市的条件，结合中澳两地监管机构的要求及市场上的案例，关注未来可能影响上市过程的潜在问题，包括拟上市主题的股权构架、资产所有权的明晰及独立性、财务规范性、是否存在重大关联交易问题以及公司的持续盈利能力等问题。评估这些问题对上市过程的重要程度，与公司共同制定上市流程的可行策略，制作上市可行性方案和上市时间表。
在上市过程中，展腾团队会在方提供全程顾问服务：
业务顾问
发现企业对投资人的价值
评估所处行业的成长性
评估公司在现有行业的市场地位
评估企业发展的优势与劣势
结合企业的上市愿景出具企业未来的发展策略建议书
编制切实可行的当地市场的业务发展建议书
财务顾问
合乎准则的良好财务记录
根据对企业财务报表和内控的审计编制一系列特别报告
合理的财务预测
合理的资产价值评估
评估现有的融资结构
经过充分论证的资金投向
指导招股说明书中的最终披露信息
审计顾问
境内账目的审计及合规
通过审计过程发现并解决可能对上市过程产生潜在影响的问题
满足监管部门对历史财务报表的独立审计要求
编制审计的独立详尽调研报告
评估财务预测的充分性和准确性
编制招股说明书中所需的审计报告
法律顾问
历史沿革的合规性
重组及架构的合法性
评估业务重组对上市的影响
评估公司运作的法律环境及保护公司的合法权利
就交易所上市规则问题和公司要求提供建议
参与或负责尽职调查过程和招股说明书的拟定
拟定和审查公司章程、员工股份方案、红利再投资计划、承销协议书等重大合同的拟定和评估等文件
交易所上市申请的管理
股票经纪顾问
筹划发行（IPO）的结构、规模、时间点并结合市场状况进行公司估值
完成IPO尽职调查流程
通过本地的网络关系，从潜在的机构客户和零售客户群众确定投资者
通过已建立的渠道进行IPO营销
协助上市时有积极且稳定的市场环境
协助进行IPO首发的后续发行（再融资）
公司治理及其他专业顾问
评估企业公司治理现状
根据相关的监管要求完善企业公司治理结构根据对上市公司高管及独立董事的配置及资格要求，协助企业建立上市公司的高管团队
根据企业所处行业，协助推荐相关行业专家出任公司的独立董事
协助公司通过谨慎的识别和计量进行风险管理
协助企业完成当地的税务筹划、薪酬筹划
投资者关系顾问
组织投资者路演
潜在机构投资者和散户投资者关系的建立和维护
公司的流通股发行引起投资者的注意和吸引媒体的报道
当地媒体顾问
公司上市挂牌日的媒体新闻会
公司上市后后续市场活动的本地新闻，增加企业在本地市场的活跃性
展腾投资银行团队全程服务
全面统筹
根据公司的特定情况，全程指派及统筹专业第三方服务团队，包括会计师、审计师、律师、资产评估师、股份过户登记处、承销商、印刷商及公关公司等
制定上市流程的可行策略，建议上市工作的方案及时间，包括筹划放行的机构、规模、时间及公司估值建议
具体执行
协助制定上市重组方案
进行IPO尽职调查的流程
撰写《上市商业计划书》
在合适的时间点任命及统筹第三方专业机构进场
公司治理结构建议
证券交易所申请建议及拟定招股说明书
推广和承销
根据资本市场情况，建议及参与制定股份发行价格范围
建立并维护投资者关系
制作投资价值分析报告
组织发行路演及新闻会等
展腾投资银行团队的核心价值
参与海外上市的决策、上市地点的论证与选择，帮助企业设计上市方案，进行深层次改制与重组，帮助企业建立内控制度，进行财务调整，使企业全面符合上市条件。
按照当地监管政策，全面制作包括上市可行性计划书、财务及审计尽职调查报告、法律尽职调查报告等，并以此为依据制作招股说明或信息披露书。
与上市企业在保持一致利益的原则下，统筹安排最适合企业行业规模的第三方专业机构，并在整个规程中协助企业协调与第三方机构、上市审核机构及证券交易所，以及当地机构与个体投资人的关系。
资产评估行业调研报告范文2
随着经济体制改革的不断推进和国有经济结构的战略性调整，本着“有进有退”“有所为和有所不为”的原则，“十五”期间我州加大国企改革力度，加速了国有资本的置换速度，基本上探索并构建了“国资委—经营公司—企业”三层次的国资管理模式，并在实践中取得了一定的成就。但在实际工作中也存在着不少问题和困难，影响了国有资产的管理与经营，制约着国有资产最大限度的保值增值，削弱了国有资产在国民经济中的作用。
一、现状
截止底，全州共有28户国有及国有控股企业。涉及盐湖化工、煤矿开采、民爆生产、水利发电、粮油购销等行业，分布在全州8个行政区域和州级各部门。28户企业注册资本29267万元、实收资本93953万元、资产总额274951万元、资产负债151739万元、利润总额4505万元。
二、制约国有资产保值增值的因素
1、国有资产总量小，规模小，布局分散。全州28户国有及国有控股企业资产总额为274951万元，大部分企业属于小型企业，企业产品单一，有些企业已名存实亡，且分布在全州8个行政区域和州级各部门。
2、资产“家底”不清。因州国资委成立不久，各县、市、行委（格尔木市除外）都没有设立专门的国资监管机构，出资主体缺位，管理松散，规模小，效益差，国有资产保值增值的责任难以落实。同时，由于历史等各种原因，国有资产清查、产权登记等基础工作刚刚起步，目前州国资委正在开展此项工作，尚未全部完成，国有资产家底还待进一步清查。
3、闲置资产难盘活。由于产权市场极不活跃，产权信息极不均衡，管理体制极为呆板，思想观念普遍保守，因而造成县级国有资产大片闲置，并且难以盘活。致使闲置资产承受着功能性陈旧、实体性陈旧、经济性陈旧的贬值外，还花费着一大笔的保管、维修、管理等费用，不仅得不偿失，而且妨碍着国资管理与经营工作的开展。
4、资产处置不规范。在我州三县三行委基本上没有产权交易中心，公开进场交易无从谈起，因而在处置国有资产时，存在的问题很多：一是没有任何处置程序，处置极不规范，缺乏制约机制。二是确立了拍卖程序与方式，但执行得不理想，欠规范。
5、资产收益难收缴。由于历史原因，我州国有企业没有形成给国有资本分红的习惯及制度，国有资本分红只是一句空话，根本得不到落实，各占有单位和使用单位总是强调种种主客观原因，拒交、少缴、拖欠国有资产收益，使国有出资人权益得不到保障，国有资产收益收缴困难。
三、建议及对策
1、加大工作力度，摸清家底。通过国有资产产权登记，完成对全州企业国有资产进行调查摸底，准确掌握国有资产分布状况，加强国有资产的监督管理，为今后国有资产保值增值，提供可靠的数字依据。
2、做好控股企业的做强做大工作。目前州资产运营公司控股的民爆物资公司和巴音河水电有限责任公司，经过几年的发展，企业已基本走向成熟，如何利用现有存量资产做强做大企业。一是民爆物资公司，将目前的流通模式转变为产、供、销一体的集约化模式。二是巴音河水电有限责任公司，利用州内的存量资产，以收购和兼并的方式扩大资本存量，扩大生产规模。
3、做好参股企业的保值增值工作。一是对经营管理水平差，设备落后，产品单一，没有市场竞争力的企业，及国有资本影响力、控制力、带动力不强的领域，国有资本要坚决退出。对管理水平先进，符合柴达木循环经济试验区发展，有良好的经济效益和社会效益的企业和行业，在继续保留国有资本的基础上，进一步加大投入力度。二是用有序退出的股本及收益，引导社会资本向基础产业、支柱产业和优势产业集中，进一步加快国有资本布局转换。以柴达木循环经济试验区建设为契机，开拓思路，充分发挥园区内的聚集、辐射、带动作用，依托资源优势，提高国有资本在园区内的集中度，引导国有资本在园区内合理流动，促进国有资本运作方式的多样化，确保国有资产保值增值。
4、做好各地区国有资产监督管理工作。按照《州国有资产监督管理暂行办法》之规定，州国资委要加强对各地政府的国有资产监督管理工作进行指导和监督。一是对经营效益好，产品市场稳定的企业，在保持原有企业状况不变的情况下，可以采取加大投资，逐步扩大企业规模，确保国有资产的保值增值。二是对经营困难，规模小的企业，可采取改制、出售、转让等形式，将国有资产逐步退出。三是用退出的国有股本进行再投资，可选择一个或几个市场稳定，经济效益好的产品进行再投资，也可在条件允许时，可投资证券或基金，使国有资本有效的流动起来，达到国有资本的保值增值。
5、建立高效的国有资产管理、监督、运营体系和机制。按照“国家所有、分级管理、授权经营、分工监督”的原则，建立有效的国有资产管理、监督、运营体系和机制。采取多种有效形式，促进国有资产流动、重组，提高资产运营效益，确保国有资产保值增值。建立国有资产运营主体，完善国有资产基础性管理制度，加强国有资产的统计和监管力度，建立和完善国有资产保值增值指标体系，拟订考核标准。积极探索适合我州国有资产收益收缴相关办法，规范和完善国有资产收益收缴体系建设。
6、积极引导，规范管理，建立产权交易机构。搞好产权交易市场建设，国有产权进入产权交易市场公开、公平、公正交易，对规范产权交易行为，推动国有企业改革，优化资源配置，维护国有权益，防止国资流失，从源头上防止腐败现象的产生等均具有积极作用。
7、加快探索中小企业信用担保体系建设。积极推动中小企业服务体系建设，通过州市联办、政企联办等形式，切实解决中小企业融资难，特别是贷款难的问题，尽快建立泛柴达木中小企业信用担保平台，积极争取省、州两级政府的支持，建立中小企业信用担保基金和担保机构。
8、加强基础制度建设和落实。严格措施，强化制度，依法管理国资。在国有资产管理与经营中，清产核资、产权登记、资产评估、产权交易、资产转移、收益计提等等，都是规范性很强的工作，如果没有完善的制度，严格的措施并依法遵循，是很难管理的。因此，要尽快建立和完善各项规章制度，积极履行好国有资产监督管理委员会的各项职责，确保国有资产保值增值。
资产评估行业调研报告范文3
根据县人大常委会____年工作要点，3月9日至18日，财经工委组织调研组，在____主任带领下，对全县中小企业发展情况进行了调研。调研组听取了县经信委、商务局等9个相关部门汇报,并进行了座谈，参加了经信委召开的13个重点企业的座谈会，了解我县中小企业发展现状以及发展过程中存在的困难和问题，现将调研情况报告如下：
近年来，县委、县政府高度重视中小企业发展，围绕推进“产城一体化”目标，积极应对复杂多变的宏观经济下行、要素制约等不利因素，解放思想，开拓创新，在建设发展平台、优化发展环境、加强招商引资、促进转型升级、加大扶持力度、破解要素制约等方面做了大量工作，我县的中小企业得到较快发展。至2014年底，全县登记在册的中小企业2268家，其中：规模以上工业企业101家，限额以上商贸企业95户。注册资本（金）68.67亿元，同比增长215.82%，上缴税收8.28亿元，占地方财政收入67.83%。完成的专利、技术创新、新产品开发占80%以上。中小企业成为我县经济发展的主力军，在稳定增长、扩大就业、促进创新、繁荣市场和满足人民群众需求等方面，发挥着重要的作用。
综观我县中小企业的发展，主要有以下几个特点：
（一）发展目标明确，发展速度不断提升。县委、县政府提出把____建设成为“最美皖北水乡”和“争当蚌埠重返全省第一方阵排头兵”的战略目标。全县上下围绕目标，相关部门积极作为，出台政策，创建平台，优化服务，中小企业得到较快发展。2014年末，全县中小企业数是十一五末的2.4倍，一、二、三产分别是149家、488家和1631家，全县第二产业实现增加值44.8亿元，第三产业实现增加值43.2亿元，二、三产创造的增加值占全县生产总值的63.5%。全年新增规模以上工业企业24家，产值超亿元的企业达57家，完成工业固定资产投资30亿元。工业经济运行质量不断提升，企业规模逐步扩大。
（二）产业特色鲜明，区域优势进一步显现。我县的中小企业经过多年的发展，逐步形成了自己的产业特色。工业形成了以服装加工、纺织业、机械制造、农副产品加工为代表的主导行业，飞宇轴承、天麒面粉、华芳纺织、咏琪机械等企业产品具有较高的市场占有率，产品供不应求；农业形成了以现代牧业、秋实草叶、沱湖螃蟹等为主的养殖、加工一体化产业。现代服务业快速发展，总投资50亿元的彩色田园综合体项目启动一期红枫基地建设，沱湖乡荣获2014年度“安徽省特色景观旅游名镇”称号；省级园林城市创建、徐明高速开通，____区域优势进一步显现。
（三）推进结构调整，促进企业转型升级。面对宏观经济下行的影响，政府及相关部门克服困难，通过狠抓招商引资，加大科技创新力度，积极推进企业转型升级。____春生物科技、东博米业等6家企业获批市级企业技术研发中心，淮酒酒业等4家企业获市级“两化”融合示范企业，飞宇轴承等5家企业获省市级“专精特新”中小企业称号。
（四）积极打造发展平台，加大政府扶持力度。城南工业区建设力度不断加大，园区道路实现循环贯通，极大的改善了投资环境；积极搭建政银企合作平台，帮助企业解决土地、融资等具体困难，切实缓解要素制约。通过制订产业发展规划和扶持政策，县政府在全市率先出台鼓励小微企业入园套餐。中小企业产业园已有部分企业入驻。小溪、临北等农民工创业园加快发展。政府及相关部门认真落实国务院简政放权的决定，积极贯彻注册资本登记制度改革政策，加大《政府权力清单和责任清单》清理力度，降低企业准入门槛，2014年，全县新注册各类企业526户，同比增长217户。全年共取消、缓征、免征涉企收费61项，减轻企业负担2400万元。认真落实各项税收优惠政策，进一步加大政府扶持力度，2014年税务部门减免中小企业各税733.93万元，县财政对企业各类扶持资金达17857.65万元，发放企业专项资金1284.9万元，国有企业对招商引资企业阶段性参股资金9000万元。大力营造大众创业，万众创新的良好发展环境，鼓励转型升级，做大做强。
调研发现，我县的中小企业在发展过程中仍有一些较为突出的问题：
一是企业规模小，市场占有率低。调研发现，我县的中小企业，根据国家的划分标准，绝大部分属于小型或微型企业，资产规模、职工人数和销售收入都处于较低水平，市场占有率低，抵御市场风险能力较差。部分企业出现经营困难，处于停产、半停产状态。
二是工业经济总量小，工业化水平低。截止到2014年底，全县中小工业企业488家，其中，规模以上工业企业101家，完成工业总产值209.8亿元
，工业增加值50.3亿元，工业化率仅为24.4%。规上企业的数量和工业增加值在三县最低。工业经济总量在全市处于中下游水平，高新技术企业和战略新兴企业数列全市三县六区末位。三是“融资难、融资贵”的现象依然突出。调研发现，目前中小企业银行贷款利率高，一般是基准利率上浮30%，甚至50%；各种中介费高，企业贷款涉及担保费、资产评估费、财务顾问费等繁多的中介费，环节多时间长。而导致融资难、融资贵的主要原因：一是受中小企业信用度不够、风险大影响，金融机构放贷谨慎；二是资本市场不完善和金融产品缺乏，导致融资渠道单一；三是担保机构在规模和服务上难以满足中小企业发展需要，收取的担保费高，并且还收取企业的保证金,致使企业的融资成本高；四是银行与企业之间信息不对称，缺乏合作互动。2014年，全县工业企业贷款15亿元，仅占存量的20%，金融对实体经济的支持力度有待进一步加大。
四是企业用地和用工等要素保障跟不上。目前，用地管理进一步加强，用地指标紧张，土地权属变更难，对中小企业发展项目建设用地形成极大制约，很多有市场和发展前景的成长型中小企业项目难以落地，小微企业用地更难以保证。同时，园区建设“圈地现象”不同程度存在，使得部分土地闲置，造成土地资源浪费。另外，中小企业的用工和社保缴费矛盾较为突出。中小企业规模较小，专业技工、熟练工和高级人才引进难，稳定难，劳动力男女、年龄等结构性矛盾突出。调研还发现，今年，园区普遍企业反映缴纳“五险”负担重，缴费金额超过发达省份，因此，园区企业欠缴社保费现象严重。
五是受宏观政策影响，招商引资难度加大。国务院清理规范税收优惠政策下发后，我县近年来出台的招商引资等优惠政策已清理上报，暂停实行。原先与企业签署的协议优惠政策一时无法兑现，企业不能理解。如华芳、华运毛纺、恒源技研等企业反映土地出让金、税收等按协议应兑现奖励政策没有明确兑现期限，企业反映比较强烈。因此，今年的招商引资以及财税收入压力加大。
六是商贸服务业发展滞后，且缺乏整体规划。调研发现，我县的商贸流通企业数量多，规模小，增长后劲不足；商贸服务业滞后于人民生产生活需要，物流业发展滞后，网络化经营能力有限，商贸物流服务业现代化水平和管理水平低。
为使县域经济较快地摆脱困境，进一步推进中小企业又好又快发展。 针对我县中小企业发展中存在的问题，提几点建议：
（一）完善扶持政策，发挥导向作用。政府及相关部门要认真研究国家关于扶持中小企业发展的各项优惠政策，主动适应经济发展新常态。一要坚持工业强县战略不动摇。工业是地方经济的“骨架”，是解决就业的重要途径，也是服务业发展的基础和农业发展的后盾。要进一步突出工业重点，认真研究解决工业企业发展中的问题，抓紧完善扶持工业政策，积极推进中小工业企业转型升级，做大做强。二要进一步注重商贸企业和现代服务业、物流业等产业的发展，制订相应激励政策，帮助解决企业用地、资质升级等方面的突出问题，促进产业协调发展；三要在完善招商引资企业扶持政策的同时，高度重视本地现有企业的发展，研究出台相应的用地、资金、税收等优惠政策，鼓励现有企业做大做强，减少企业外流。
资产评估行业调研报告范文4
关键字：FDI； 负效应； 措施
FDI(外国直接投资)，按照国际货币基金组织的定义，是指一国的投资者将资本用于它国的生产或经营，并掌握一定经营控制权的投资行为。它自20世纪80年代开始便在全球范围内得到了空前的发展，对投资国以及东道国以及整个世界的经济发展都产生了深刻的影响。20世纪70年代末，我国开始吸引外国直接投资并呈现逐年迅速增长的趋势。FDI的进入在弥补我国建设资金缺口，加速企业制度和收入分配制度的变迁以及推动中国经济结构调整和升级方面做出了重大的贡献。但是FDI同时也是一把双刃剑，在巨大的贡献背后，它也在一定程度上阻碍了我国经济的运行和发展,不论在微观经济层面还是宏观经济领域都带来了不容忽视的负面影响。
一、中国FDI的现状分析
1.FDI规模分析
自改革开放以来，我国吸收FDI规模迅速扩大（参见下图）。1988-2007年的20年间实际利用FDI增长25.88倍。分析下图可得知，1988-1991年，FDI增长速度较慢； 1992-1994年， FDI高速增长,1992年FDI首次突破100亿元；1994-1998年，FDI增长速度显著放缓，并在1999年首次出现负增长；2000年我国初步克服亚洲金融危机的影响，利用FDI出现明显回升迹象，2004年首次超过600亿美元。2005年又首次超过700亿元。2007年中国实际FDI (含银行、证券业在)，达826.58亿美元，首次超过800亿元，再创新高。
2.FDI企业市场占有率分析
市场占有率(Market share)，又称“市场份额”，是指在一定时期内某公司的（特定某类或某种）产品在某一（特定）市场区域（或范围）上的销售量与同期同类产品在同一市场上的总销售量之比例，它是分析企业竞争状况的重要指标。FDI在东道国市场占有率的提高，意味着压缩了该国企业的生存空间，扼制了本国企业的成长。相比国际FDI市场占有率警戒线标准(通常为20%，一般行业为30%，少数竞争性行业为50%)，我国FDI的市场占有率处于偏高水平，甚至部分FDI企业已经处于垄断地位。
据有关数据统计分析，2004年FDI企业在我国制造业产品市场占有率超过20%的省、直辖市一共有9个，其中上海的FDI制造业产品的市场占有率已经高达50%。在通信计算机电子设备、家具、废旧资源回收加工这三个大产业中，FDI企业的国内市场占有率也已高达50%。FDI企业产品在中国市场上的占有率的节节攀升，给我国国内企业造成了极大的威胁，同时也在一定程度上影响了我国经济的独立自主。
二、FDI对中国经济发展的负效应分析
1.FDI抢占国内市场，制约国内企业发展
FDI依靠其本身雄厚的财力、先进的生产技术以及科学的管理方法，纷纷并购我国国有企业,利用我国国有企业原有销售渠道打开并占领中国市场，迅速抢占了相应领域的市场份额，逼走国产产品，极大的冲击了我国国内企业，尤其对处于上升期的中小型企业无疑是致命的打击。国内企业的不景气，甚至破产必然导致大量工人失业,严重影响社会的安定；同时也极大削弱了我国国内品牌的国际竞争力，使得我国经济处于被动发展状态。商务部、国家工商总局都通过调研报告的方式承认，FDI企业在中国的垄断状况已非常严重，其技术优势、品牌优势和规模优势，构筑起较高的行业进入壁垒。
另一方面，FDI的偏高的市场占有率一定程度上控制了我国产业的发展。以我国支柱产业之一的汽车产业为例，美国《财富》杂志2004年7月公布的最新一届全球500强名单中，上汽集团首次名列其中，上汽集团的主要企业是上海大众和上海通用，生产的主要是外国品牌，上汽自己既无品牌也无技术，只是作为一个加工型企业靠数量进入全球500强；又如Microsoft、Intel、Nokia、Motorola等跨国巨头通过扩大在中国的投资以及兴建研发中心，挖掘大批国内优秀人才，从而进一步巩固了它们在中国市场上的主导地位。
2.市场换技术的重重缺陷
市场换技术是引进FDI的主要思路之一，其目的是开放市场，通过招商引资来引进大批技术，从而达到技术创新和产业升级。
然而该思路却忽视了FDI的目的是最大限度的利用其“独占性生产要素”在我国庞大的市场上获得最大利益。因此，FDI企业通常不会自觉将技术，尤其是核心技术透露给中方，他们利用先进技术独占市场，挤压国内现有技术生产的产品，于是导致我国国内企业要想继续拥有市场份额，就必须购买他们的技术，从而致使我国国内企业在技术创新上始终难以有所突破。
另一方面，我国的FDI企业大多数是中小型企业,其技术实力和管理水平都不强,而且从事的项目中属于技术含量高的国际先进技术的大项目也不多,对我国技术进步影响不大。而一些大型FDI企业也仅仅提供适用技术转让,而非核心开发技术。
例如上海大众1985年一开始生产桑塔纳轿车，德国大众就把这个车型淘汰了，20年来他们已换型四五次，可是上海大众至今还在生产这种主机未变的落后车型。换来的虽比我国原有的技术先进得多，但实际上是在世界上已进入成熟期、衰退期的，甚至是马上就要淘汰的技术，真正先进的技术上海大众并没有换来。
三、减少FDI对我国经济负效应的措施
1.规范跨国并购和FDI投资导向，消除FDI行业垄断
由于FDI企业大量吞并我国国有企业，造成国有资产“贱卖”，民族工业被挤压，最终导致我国经济失去活力。于是，我国必须规范FDI企业对我国国内企业的并购行为，不仅要建立公平、公正、合理、合法的并购秩序，还必须制定严格的国有资产评估管理制度，保证在并购过程中的国有资产完整性。同时还必须完善FDI对国有企业的并购行为的法律建设，尽快建立有法可依的并购市场模式，保护我国民族工业的发展。
另一方面，我国应该在2002年和2004年分别修订的《指导外商投资方向暂行规定》和《外商投资产业指导目录》的基础上进一步完善法律法规建设，制定严格的限制FDI进入有关我国国民经济命脉，关系国计民生重要领域的规章制度，保护我国有关国家经济安全的产业以及拥有资源优势的产业，保证我国经济的独立自主性。
2.新思路换技术，充分利用FDI先进技术
以我国当前的现实情况看，我国国有企业的整体发展水平不高，生产技术水平和管理方法也较落后，面对财大气粗、技术先进的FDI企业没有足够的竞争力。长期以来，我国FDI企业处于一种没有竞争对手的安逸环境中，他们即使采用一般技术便可以获得可观利润，于是他们便失去了对我国输入先进技术的动力，同时我国市场也失去了引进FDI企业先进技术的机会。因此，我国必须创造一个充满竞争、拥有先进技术的市场环境，为我国国有企业营造一个学习吸收先进技术的良好环境。如在同一产业领域引进多家FDI企业，促使他们在相互竞争中纷纷采用各自先进技术；利用一些优惠措施鼓励那些我国急需发展的高新技术产业和FDI企业的研发部门，以此促进现有FDI企业建立研发机构，提高在华企业的技术水平。
3.提高反避税能力，击碎FDI企业避税怪圈
首先，FDI企业之所以能够大肆脱逃纳税，其重要原因之一是我国现行法律的不完善。因此，为了避免FDI企业再度钻法律的漏洞，我国应该汲取国际反避税经验，尽快制定一部更加完善的反避税法律法规以及实施细则，从源头上断送FDI企业“合理”避税的生存。
其次，由于FDI企业避税手段趋于复杂、隐蔽，因此我国必须注重培养、重用精通会计、审计、企业经营、法律法规等方面的业务知识，并具备较高的侦查能力的人员；大幅提高税务人员的待遇水平，吸引外部优秀人才；实行重赏制度，鼓励、重赏知情的专业人士的揭发举报。
最后，由于地方保护主义的存在，某些地方政府为了吸引FDI，赚取更多政绩，牺牲国家税收收入，庇护FDI企业的避税行为。这就需要我国及时完善地方政府官员的政绩考核制度，将税收征管力度可纳入政绩考核范围；同时也可效仿美国、日本、英国、加拿大等建立一支精干的税务警察队伍或者反避税部以打击避税行为，维护税收。
结束语
在改革开放以来的发展历程中，FDI对中国经济的发展确实做出了巨大的贡献。但是FDI也是一把双刃剑，对我国经济的负面效应不容忽视。随着我国市场管理以及相关法律制度的进一步完善，FDI对我国经济的负面影响将越来越小，对我国经济的贡献将进一步增加。
作者单位：西南财经大学财政税务学院05级
参考文献：
[1]李未无.理性看待外商直接投资对中国经济增长的作用[J].海南金融,2005,（7）:45-47.
[2]国税总局掀反避税风暴.遏止每年300亿税款损失[J].北京青年报,2005,（6）:63-65.
资产评估行业调研报告范文5
一、中小会计师事务所人才流失现状
（一）人才流失率居高不下作为中小会计师事务所面临的一个重要问题，人才流失率居高不下长期存在。姚红英（2005）指出了中小会计师事务所缺乏行之有效的激励机制，人才流失过于频繁。邓川（2012）指出中小事务所在人才争夺上面临大事务所的严峻挑战，如何吸引和留住优秀的专业人员是中小事务所必须解决的问题。在北京地区会计师事务所2014年度执业质量检查中，近70%的机构反映人员流动较大，尤其是优秀的中层执业人员成为流动主体。一方面，行业内流动频繁，中小城市事务所向大城市事务所流动，国内小所向国内大所流动，国内大所向国际“四大”流动。北京地区2013年共办理注册会计师转所3912人次，市内转所占比74.72%；2014年共办理注册会计师转所2808人次,市内转所占比69.27%。另一方面，行业整体人才流失严重。北京地区2013年注册会计师执业会员转为非执业会员1307人，占执业总数的10.19%；2014年注册会计师执业会员转为非执业会员907人，占执业总数的7%。与大型事务所相比,中小会计师事务所在薪资水平、职业通道、内部管理等方面都存在一定差距，成为人才流失的重灾区，有的机构甚至遭遇项目经理集体出走困境，人才流失出现羊群效应。
（二）人才流失影响人才流失给执业机构带来一系列破坏性影响。一是增加直接成本，包括招聘、培训费用、寻找新替代者等直接费用。在注册会计师行业中，新入职员工在经历3-4年的磨练后，将成为公司的业务骨干，他们熟悉业务流程、项目技术和客户群，员工流失不仅影响项目进度，还会产生较大的替代成本和效率损失。二是影响事务所管理水平。中小会计师事务所规模小，员工间信息传递较快，人员离职的“示范”效应直接导致管理层领导力下降和团队凝聚力降低，企业士气低落、人心思动，员工积极性和主动创造性难以发挥。三是影响执业机构的品牌形象和声誉。良好的客户形象和声誉是中小会计师事务所可持续发展的重要前提，高素质员工本身就是执业机构的一个品牌，人才流失将损害社会公众和客户对事务所的信任，甚至导致商业机密泄露和客户资源流失。此外，从中小会计师事务所发展趋势来看，未来中小执业机构的战略目标应该是结合自身相对优势，力争在某一个或几个领域“做精做专”，以特色服务开发客户价值链，提升业务附加值。人才流失问题如果不解决，将成为中小事务所转型升级的重大障碍。
（三）人才流失原因中小会计师事务所人才流失率居高不下，原因主要如下：1.从经营环境来看，注册会计师行业市场竞争激烈。以北京地区注册会计师行业为例，行业收入增长率持续下降，2011年为21.74%，2012年为15.80%,2013年为10.51%，2014年为12%；会计师事务所数量持续增多，由2012年的596家增加到2014年的621家；行业竞争度增加，前50家事务所市场占有率赫芬达尔指数由2009年的511.65降为2013年的439.67，在以HHI值为基准的市场结构分类中，达到了最大竞争型市场结构。此外，中小会计师事务所还面临大型会计师事务所的竞争，王显斌（2014）研究结果表明，大所无论是在业务收入还是在增长速度上，都明显优于中小所。在此行业格局演变下，中小执业机构利润空间受到挤压，薪资水平受到限制，待遇偏低成为人才流失的重要原因。2.从行业工作特点看，会计师事务所工作强度较大。第一，审计业务具有很强的季节性，业务量过于集中，给员工带来较大工作压力；第二，审计项目遍布全国各地，长时期、高频率出差成为常态；第三，审计人员还面临CPA资格考试的巨大学习压力。长期高强度、快节奏的工作特性直接导致员工在生活、生理和心理方面产生诸多问题。人力资源服务商前程无忧《2015离职与调薪调研报告》显示：在生活成本升高的压力下，虽然“薪酬福利”与“职业成长空间”依然是影响员工主动离职的主要原因，但“工作与生活不平衡”的排名有所提升，随着新生代员工大量进入职场，他们更加注重自我，以及人生目标的实现，对于工作与生活的平衡要求较高，导致“工作与生活不平衡”成为员工主动离职的重要原因。3.从内部治理来看，中小会计师事务所存在诸多问题。第一，规模有限，职位级别设置较少，员工缺乏明确、可预期的晋升通道，其自我实现的心理需求难以满足。袁庆宏（2010）专门针对知识型员工离职动机进行了探讨，研究结果显示：当员工感觉到自己在组织内缺乏晋升机会时，即使对现在的工作比较满意，对组织也有一定的感情，为了使自己的职业获得进一步发展，他们也非常可能选择离开当前组织。第二，分配制度不合理，利润分配以资合为主，知识性人力资源的价值难以体现，普通员工、项目经理与合伙人之间的薪资待遇差距较大。同时，绩效考核与事务所合伙人的主观因素密切相关，随意性比较大，缺乏比较透明的激励机制。步丹璐（2013）对薪酬差距与员工离职的关系进行研究并认为，若薪酬激励制度设计不当，就可能导致对员工激励失效，进而导致劳动关系恶化和某些行业员工离职率的居高不下；增加员工薪酬，缩小员工与高管的薪酬差距，可以降低公司未来期间的员工离职率。第三，中小会计师事务所在基本保险、加班薪酬、员工福利、员工职业规划、企业文化建设等方面都处于相对不完善的状态，员工归属感和认同感较差。4.从整个劳动市场来看，上市公司、金融企业和大型国企对注册会计师行业中坚人才的“虹吸”效应比较明显。此外，行业人才流失加剧了会计师事务所之间的人才竞争，业内大规模恶性“挖人”事件时有发生。
二、案例研究
彼得•德鲁克在《21世纪对管理的挑战》曾预言:“怎样提高知识型员工的生产力，怎样有效地激励知识型员工，是企业在21世纪面对的最大挑战。”强化人力资源管理，减少人才流失成为会计师事务所可持续发展的重要一环。北京金诚立信会计师事务所（以下简称金诚立信）管理层大胆创新、勇于开拓，在激烈的行业竞争中，走出了一条收入快速增长、员工低率流动的特色发展之路。金诚立信成立于1988年，现有员工100余人，其中工龄在5年以上的员工占比35%，工龄在10年以上的员工占比20%。业务收入超过2000万，十年来业务收入增长近10倍。成立至今无劳资纠纷。金诚立信的成功经验主要归纳如下：1.积极谋求业务多元化。自脱钩改制以来，先后成立8家关联公司，经营范围涉及房地产土地评估、税务师、注册、资产评估、造价咨询、财税咨询、测绘、社会组织财税服务等领域。与此同时，事务所还密切结合国家时政，大力开拓村级财务审计业务。在此经营思路下，事务所管理咨询业务收入已经占到了3%的比例。业务多元化战略使得事务所在业务板块上相互关联，在客户关系上相互交叉，在经济效益上相互叠加，在满足客户需求、赢得客户认同、提高商业声誉、拓宽收入来源、降低执业风险等方面发挥了重要作用。近10年来，事务所业务收入快速增长。2.践行利益共享的管理理念。金诚立信本着“持续发展、健康发展、科学发展”的经营原则，坚持利益共享的管理理念，真正使事务所“取之于民，用之于民”。金诚立信脱钩改制之初，事务所净亏损15万元，70%的员工选择离开，剩下的30%则以大龄员工为主。事务所管理层临危不惧，锐意改革，把原来的固定工资制度改为固定工资与提成工资相结合的绩效考核制度，员工收入、福利待遇均与其岗位类别相挂钩，并每年举行优秀员工表彰大会。这些措施创造了企业内部公平的环境，极大地激发了员工的工作热情，促使公司步入快速发展轨道。与此同时，事务所着力解决员工的基本需求：斥巨资购买新办公大楼，改善办公环境；无偿提供员工宿舍；切实发挥工会作用，及时跟踪、收集、解读各项政策，提供各项证明材料；向员工提供无息购房借款，金额高达270万元，目前90%的外埠员工均实现就地安家落户，不仅减轻了员工通过市场购买住房的成本，而且从根本上为员工实现安心工作、快乐生活创造了条件。积极开展员工能力拓展培训，根据业务的需要及时、集中开展业务培训，举办礼仪文化沟通、如何当众讲话等主题培训；针对社会热点，向企业管理层免费赠送管理类书籍；创办“读书园地”专区，员工可以在闲暇时间自由选择阅读中国传统文化、管理、心理辅导、专业知识、劳动法、世界趣闻杂坛及法律等不同种类的书籍。事务所管理层形成管理共识：企业的发展要实现以人为本，就是要做到把员工当作企业发展的血液和命脉，员工的发展是企业的责任。3.重视员工心态建设。员工心态建设就是通过一系列措施，影响员工对周围事物的看法和行为，最终促进事务所发展。金诚立信十分重视员工心态建设。深入挖掘传统文化，引入《弟子规》教育工程，并作为事务所晨会的一项基本内容：每天利用10分钟进行朗读员工逐步熟悉课程内容背诵和逐句讲解真人真事解说、分享感受。5年来，事务所扎实开展《弟子规》教育实践活动，不断提升员工职业道德、家庭美德和社会公德。提倡员工以写感谢卡这种形式交流情感，并设立展示专区，对部分员工进行物质奖励。上下班前半小时播放音乐，让员工每天盛兴而来,尽兴而归。第一时间以事务所名义为员工送上生日礼物和董事长亲自题词的生日贺卡，组织同事为其合唱生日歌并合影留念，在事务所网站祝福公告。事务所管理层力求姿态稳重、言辞谦逊、体恤员工，董事长曾经亲手为每一位员工手写一份心经。一系列的心理干预措施，使员工在工作和生活中“说正面的话，做积极的事，爱身边的人”，努力工作，创造价值，走向成功。4.勇于承担社会责任。在管理层的重视下，事务所定期开展慰问孤儿院等公益活动。2014年，事务所以工会名义向顺义区民政局下属儿童福利院捐赠儿童活动房一座，耗资24万元。事务所自觉把自身发展与造福社会结合起来，把创造个人财富与促进共同富裕结合起来，赢得社会广泛认可。
三、启示
（一）实施特色经营未来会计师事务所面临的经营挑战将继续存在。一是资质门槛高，造成业务开拓受限。在北京地区2014年会计师事务所执业质量检查中发现，仅有15%的机构表示业务呈上升态势，65%的机构业务维持现有状态，20%的机构则出现业务逐步萎缩的态势。各种招投标业务项目的门槛越来越高，受资质如证券资格等方面的影响，市场开拓受到限制。二是传统收入增长乏力。绝大部分中小执业机构以验资和中小型企业年度审计业务为主，一般占到业务总量的70%左右。服务产品高度同质化，市场拓展能力有限，事务所数量不断增多，审计服务价格放开，导致竞争强度不断增加，传统业务利润空间进一步下降。近5年来，北京地区事务所鉴证类业务增户不增收、收费水平持续下滑。业绩是公司“善治”的基础，只有把整体业务做大，才能为吸引、用好、留住人才提供强有力的物质保障。在传统领域遭遇激烈竞争和增长瓶颈的形势下，金诚立信为中小会计师事务所做大“蛋糕”提供了一种新思路：在做好传统业务的基础上，高度重视拓展税务、咨询、资产评估等非传统业务，做宽市场领域；结合自身优势，为当地客户提供全方位的服务，做实特色品牌；不断根据政策信息和变化趋势挖掘客户需求，做足新商机。杨寿康（2011）在利用SWOT矩阵对中小会计师事务所分析的基础上指出：中小事务所应采取的战略为差异化服务战略，即集中优势资源，大力拓展针对中小企业的个性化服务，同时着力加强业务的风险管理，提高服务质量，做精做专优势业务。从北京地区实际情况来看，非传统业务收入连续三年保持较快增长。业务多元化和差异化是中小会计师事务所“以小博大”、增加业绩、做大“蛋糕”的制胜之道。
（二）突出利益共享马斯洛需求层次理论认为，人类需求由低到高分为五个层次：生理、安全、社交、尊重和自我实现。事务所辩证看待短期利益和长期利益的关系，从事务所可持续发展的高度，把城市生活水平、员工劳动付出、员工发展需要纳入事务所薪酬体系，构建以人为本的利益共享机制，在不同发展阶段，满足员工的不同需求是激励员工的有效手段。中小会计师事务所的市场地位和盈利能力决定了其不可能通过高工资吸引人才，因此，利益共享必须突破娱乐化、文体化和福利化的局限，着力解决员工“安居乐业”方面的基本需求。在有限的费用投入下,努力通过制度创新、丰富福利形式和精细化管理来节约交易成本，使员工实现福利效用最大化。同时，加强员工心态建设，利用一切有利的手段和方式，如亲情孝道、成就感、荣誉感和归属感的影响力，来管理和提高员工的满足感，使广大员工正确认识行业、事务所和自身状况，拥有阳光的工作心态，增强事务所薪资福利体系的激励效果。重视社会责任与事务所业绩的互动关系。对策略性慈善的研究表明，企业主动承担社会责任、开展包括慈善在内的公益活动，有助于推广其经营理念、核心价值，赢得社会赞誉，获得公众尊重信任，改善企业与利益相关者的关系。同时，还有利于组织明确方向和资源合理配置，获得媒体正面的报道，提高获取来自社区、员工甚至是政府等多方面重要资源的可能性，从而获得竞争力。
（三）充分发挥工会群团作用工会是职工自愿结合的群团组织。与事务所其他部门相比，工会具有群众性和亲民性，在员工组织、协调和沟通方面具有天然的优势。截至2014年12月，北京地区会计师（评估师）事务所已有基层工会组织161家，会员9824名。单红梅等（2014）以433名非国有企业的员工为研究样本，运用SPSS和AMOS对工会实践与企业绩效的关系进行实证分析，研究结果表明，工会的参与、教育和维护职能与企业绩效正相关，且参与职能和教育职能对企业绩效的影响比维护职能更显著；工会若能及时维护员工权益，积极协调企业与员工间的关系，有利于在企业内部营造和谐的劳资关系氛围，当员工感觉到自己的权益得到保障，上、下级关系会更加和谐，根据心理交换理论，员工会表现出更积极的行为而努力工作，这对提高企业绩效有促进作用。中小会计师事务所可以结合自身发展阶段，完善工会领导班子，积极拓展工会维权职能，重视员工的物质权益，特别重视维护员工在精神、教育、发展等方面的权益，以此赢得人心；积极拓展工会沟通职能，加强工会内部上下级之间的联系，使工会成为员工与管理层沟通的有效渠道，增强公司凝聚力和向心力；重视加强同行业工会之间、不同行业工会之间以及工会主管部门的联系，使工会成为一个信息互通、交流经验、互帮互助的平台，成为事务所对外宣传的窗口。
资产评估行业调研报告范文6
一、风险资本退出机制概述
（一）风险资本退出机制的内涵 风险资本又称创业基金，是一种以私募方式筹集的资金，由专业投资人提供的成长快速并且具有很大升值空间的新兴公司的一种资本。它主要投资处于初创期或成长初期具有高成长性、高风险性的企业，以相对较长期的股权投资为主要投资形式并以股权的高幅增值和最终出售来获取投资回报。高风险性是风险资本最显著的特征之一。风险投资活动的周期一般为3～5年，成功率通常只有30%（钱水土，2002）。因此，风险资本又被称作为“有耐心和勇敢”的资金。对于风险投资退出机制的定义，张元萍（2003）认为风险投资退出机制是在风险企业发展相对成熟之后，风险投资机构通过一定渠道和方式将所投入的资金由股权形态转化为资金形态即股权变现机制，以及与之相关的一系列制度安排。风险资本具有资本的一般特性，风险投资的本性同样是追求高额回报，且这种高回报的获得依赖于风险资本“投资——回收——再投资”的持续循环中创造的价值增值。如果缺乏有效的风险投资退出机制，风险投资者投入到风险企业的资金达到预期增值目的后却难以变现，则无法寻找新的投资对象。
（二）风险资本退出机制的作用 主要体现在：
（1）有助于风险资本的持续流动，为风险资本的持续发展提供有效通道。风险资本不仅仅是为了保值，而是尽可能实现多的增值。作为专门从事风险企业培育工作的风险投资家，其本性在于追逐高额投资收益，即在所投资的风险企业进入成熟稳定期之后，将已经增值的资本回收后再投入到新的风险企业中去，在“投资——退出——再投资”的不断循环过程中达到资本持续增值的目的。因此，如何顺利地将所投资的风险企业股权转化为具有流动性的资金，在整个风险投资活动过程中至关重要，而退出机制正是提供股权变现的一种有效机制。如果缺乏有效的退出机制，风险资本无法从原风险投资企业成功退出，也就无法进行新一轮的风险投资活动，风险资本的增值运动和风险投资活动就会受到限制。因此，风险投资必须以退出为导向，只有成功地实现增值退出，才能实现风险投资的良性循环，这是风险投资可持续发展的必要条件。
（2）有助于吸引社会资本加入风险投资行列，促进风险资本的持续有效循环。风险投资所需的资本金即风险资本，一般由职业风险投资家从社会公众手中募集而来，如果缺乏可行的资本退出方案，将难以吸引广大投资者的投资，风险投资活动也将因难以筹集足够的资金而无法开展，“投资——退出——再投资”的风险资本循环体系也就无法建立起来。其后果是风险投资活动链条中断，无法实现投资增值的良性循环。可见，有效的风险资本退出机制有助于吸引、吸收更多的社会资本加入进来，从而保障风险投资活动所需的资金，促进风险资本的不断循环，是风险投资成功的重要条件。
（三）风险资本退出的主要方式 风险投资的年限越长，投资变现的能力就越弱，因此，如何实现风险资本的成功退出成为风险投资的最重要环节之一。如果缺乏有效的退出方式，投资者将难以有效分散风险、获取高额投资收益。如图1所示，风险资本的退出方式主要有公开上市、股权转让以及清理等几种。退出方式不同将影响风险投资收益的高低。美国风险投资业的统计数据显示，回购的平均投资回报率约为15%，而发行股票上市的平均投资回报率为为30%～60%。一般风险企业发展越成功，风险资本可选择的退出方式就越多，退出过程就越迅速，退出所带来的增值程度也越高（刘晓宏，2004）。
（1）公开上市。公开上市是最佳的风险资本退出方式，但要求高，难以满足。二板市场着眼于创业初期的中小风险企业及其未来发展潜力的特点，融资门槛更低，成为主要的退出方式之一。据《2011年上半年中国风险投资行业调研报告》显示，在2011年上半年实现上市的94 家VC/PE 背景企业中，有45家在创业板上市，合计融资高达347.22亿元。二板市场不仅为高科技企业提供了更方便的融资渠道，也为风险资本营造了一个正常的退出机制，成为风险资本退出的理想渠道。
（2）股份转让。如表1所示，近年来以股份转让的方式退出占有较大比例，2011年上半年采用股权转让方式退出的就有25家。股份转让是风险投资者将所持有风险企业的股权转让给他人，从而收回收益及其收益、退出风险企业的一种方式。股份转让又分为原股东回购、管理层回购、上转让给其他投资机构等多种方式。
（3）破产清算。破产清算是在风险投资失败的情况下，风险资本从风险企业中退出的一种方式。风险投资能够获得高额回报的比例只有30%，而取得一般回报、持平或失败的比例却高达70%。一般而言，风险资本以清理公司的形式退出所能收回的投资约为20%～60%。虽然以清算的方式退出风险投资失败或发展前景不佳的风险企业会产生一部分损失，但是却可以避免更大的损失。
二、广东省风险投资存在的问题
（一）风险投资主体过于单一化 广东省风险投资所需要的资金主要来源于当地政府的财政拨款和银行科技开发贷款等，没有充分利用社会公众、企业、金融和非金融机构等具有投资潜力的资金来源，风险投资主体过于单一。保险公司、信托投资公司和捐赠基金等金融机构资金数额大，来源比较稳定，收支时间较长，符合风险投资融资的要求。然而，由于风险投资的高风险特点，为了保障资金的安全，政府不允许该类资金进入风险投资领域。
（二）风险投资中介服务体系不健全 风险投资活动的正常开展离不开各类风险投资中介机构，如投资银行、会计师事务所、律师事务所、投资顾问、资产评估机构以及技术咨询机构等的共同参与。通过风险投资中介机构把风险投资的参与者紧密联系在一起，将风险投资过程发展为一个持续的资本循环与增值过程。然而，广东省风险投资中介服务机构相对缺乏，而且相关从业人员良莠不齐，专业知识及其缺乏，与合格的创业风险投资人员应具备的素质相差甚远，如图2、图3所示。另外，一些从业人员职业道德低下，提高了风险资本退出过程中的成本，加大了退出的难度。广东省现有的四家风险投资行业协会包括广东省风险投资促进会、广州市风险投资促进会、深圳市创业投资同业公会以及珠海市风险投资促进会，其性质为以大型风险投资机构牵头成立的行业自律管理组织。然而，少数几家大型风险投资公司难以代表整个行业利益，没能有效发挥政府与行业之间沟通的“桥梁”作用。
（三）缺乏完善的风险资本退出法律制度 目前，我国还没有出台专门的风险投资方面的法律法规，而现有的法律法规又存在一些不利于风险投资退出的条款，如《公司法》、《证券法》等规定，公司必须在股本规模、股东人数、知识产权入股比例、企业成立年限与盈利等方面达到规定的要求才能申请公开上市。这无疑增加了风险投资企业通过公开上市的方式退出风险企业的难度。《公司法》第143条还规定，除了减少公司注册资本等几种特殊情况，公司不得回购本公司的股票。《企业破产法》规定，当债务人不能清偿到期债务时，或是企业法人已解散但未清算或者未清算完毕、资产不足以清偿债务时，债权人或相关人才可以申请破产清算。显然，这些规定限制和制约了风险投资的顺利退出，不利于风险投资业的发展。
三、广东省风险资本退出机制完善建议
（一）积极吸引各种资本，实现投资主体多元化 充分发挥政府对多元资金主体的引导作用，引导各类金融机构进入风险投资领域，有助于解决风险投资主体过于单一化所引起的资金困境问题。2011年广东省GDP总量达5.3万亿元，居民储蓄余额达 41061.56亿元，部分快要到期的储蓄资金需要寻找新的投资渠道。因此，可以采取发行风险资本基金或股份的方式将这部分存款吸引过来，从而转化为风险投资资本。另外，还可以鼓励设立由民间资本组成的合伙制风险投资基金，吸引民间资本进入风险投资领域。积极调动民间资本和社会资本参与风险投资，采取减、免税等优惠政策扶持风险投资的发展，促进风险投资主体的多元化。
（二）加强风险投资行业自律管理，加快风险投资中介服务机构建设 为了进一步促进广东省风险投资行业的快速健康有序发展，政府应积极引导现有行业协会的整合，组建广东省统一的具有行业号召力、自律性管理的风险投资行业协会，充分发挥其在行业内的组织协调作用。政府应加大对风险投资行业的支持力度，大力推动风险投资行业协会的建设，发展更大的风险投资市场。另一方面，风险投资活动的专业性和综合性很强，所以风险投资中介机构的建设不容忽视。加强从业人员资质资格管理和职业道德建设，创造公平、公正、公开的市场竟争环境；加大对违法从业者进行相应的处罚力度，规范有关中介服务机构的行为，维护正常的市场秩序，促进中介服务机构的健康发展，提高中介机构的服务质量。
（三）完善风险投资退出的法律政策 风险投资的外部性和不确定性使其在运作过程中需要政府提供政策与制度方面的支持。为了吸引国内外创业资本投资广东省高新技术产业，促进广东省创业投资事业的发展，2003年2月广东省人民政府颁发了《广东省促进创业投资发展暂定规定》，鼓励创业投资机构重点投资处于初创阶段、具有产业化前景的企业，并给予税收上的减免。同时规定，创业投资可通过企业股权转让、证券市场上市以及其他方式撤出变现。完善的、可操作的风险投资法律保障体系将有助于风险资本的顺利退出。要合理定位政府在风险投资业发展中的作用，政府的主要职能是提供立法保障、增加风险资本的供给、对风险投资实施有效的监管、推动风险资本市场和产权市场的制度建设等。
参考文献：
［1］钱水土：《中国风险投资的发展模式与运行机制研究》，中国社会科学出版社2002年版。
