前言：寻找写作灵感？中文期刊网用心挑选的医药制造上市公司营运资金管理案例，希望能为您的阅读和创作带来灵感，欢迎大家阅读并分享。
摘要：医药制造，作为与民生息息相关的一个行业，从2009年新医改至今，已走过了近十年的历程，而营运资金管理水平与企业的可持续发展息息相关。文章以医药制造行业的三家上市公司为例，从要素和渠道两个方面对其营运资金管理水平进行分析，结合医药行业特点有针对性地给出了建议，以期补足短板、增强市场竞争力，并为其他医药企业提供借鉴。
关键词：医药制造；营运资金；要素；渠道
2017年，中国发改委颁布了《“十三五”国家药品安全规划》，是供给侧改革在医药制造行业的重要体现。同年，国家食品药品监督局正式取消医药电商B证和C证的审批，这些措施都意味着医药制造业将面临新一轮的机遇与挑战。因此，本文以云南白药、片仔癀和智飞生物三家上市公司为例，结合公司年报数据，分析医药制造上市公司在营运资金管理中存在的不足，目的在于提升其营运资金管理水平，为公司的长远发展提供保障。
一、要素视角的营运资金管理分析
要素分析，即着重关注与营运资金密切相关的存货、应收账款和应付账款几个项目，下面将从这三方面对三家公司的营运资金管理现状展开分析。
（一）存货周转期
存货，是医药制造企业要面临的第一个问题。存货周转期需要维持在恰当的水平，否则，将有存货积压的风险。计算公式如下：存货周转期=存货平均余额/（营业成本/360）。从表1中可以看出，云南白药的存货周转期最短，最高值为168天，远远低于片仔癀和智飞生物；其次是片仔癀，均值为321.29天，且其从2014年开始呈逐年下降的趋势；而智飞生物存货周转期的均值为456.51天，其周转期时间最长，而且其最高值和最低值的差额为903.43天，这主要是由于2016年存货周转期的急剧攀升造成的。这说明云南白药的产品适销对路，片仔癀在近年采取了一系列措施来降库存，而智飞生物的存货管理水平较低，且其在2016年受疫苗行业的不利影响导致其销售受阻，延长了存货周转期。
（二）应收账款周转期
应收账款周转期体现了企业与顾客之间的关系，能有效衡量企业的收账能力。若企业收账周期较长，说明企业的收账能力差，有出现呆账的风险，营运资金未能得到充分的利用。其计算公式如下：应收账款周转期=应收账款平均余额/（营业收入/360）。从表2中可以看出，云南白药的收账能力是最好的，周转期均值为13.81天，但近年其周转期有所延长，值得警惕；片仔癀次之，均值为41.93天；智飞生物的周转期最长，在经过2016年的峰值后，2017年有所回落。这证明了云南白药的收账能力较强,可有效降低由于坏账带来的风险,增强企业竞争力，而智飞生物存在较大的应收账款呆账坏账风险，在行业竞争中处于不利地位。
（三）应付账款周转期
与应收账款相反，应付账款周转期主要受供应商的影响。若企业谈判能力强，可以适当延长付款，为企业争取更多的时间周转资金。其计算公式如下：应付账款周转期=应付账款平均余额/（营业成本/360）。从表3可以看出，云南白药、片仔癀、智飞生物三者应付账款周转期均值分别约为：61天、33天和253天，而值得关注的是：智飞生物2015~2017年间的周转天数较长且波动较大，这主要是由于其营业成本的大幅度降低造成的。2013~2014年间，智飞生物加大了对疫苗的科研投入，由此其2015~2017年间的应付账款周转期较2013~2014年明显延长。
二、渠道视角的营运资金管理分析
由于要素视角的营运资金管理分析考虑的因素不全面，只考虑了存货、应收账款和应付账款，固然存在理论缺陷。因此，本文从采购、生产和营销渠道进一步展开分析。
（一）采购渠道的营运资金管理分析
采购渠道营运资金周转期计算公式如下：采购渠道营运资金周转期=（材料存货+预付账款-应付账款、应付票据）/（营业收入/360）由表4可知，云南白药采购渠道的营运资金周转期最短也最稳定；智飞生物居中，2017年周转期大幅缩短；片仔癀的周转期最长，但近5年呈逐年下降的趋势，其周转期逐步回归正常。片仔癀主打中药产品，原材料中名贵中药占比大，因其稀有而成本高，高昂的采购成本使得其营运资金的周转期较长。
（二）生产渠道的营运资金管理分析
生产渠道营运资金周转期计算公式如下：生产渠道营运资金周转期=（在产品存货+其他应收款-应付职工薪酬-其他应付款）/（营业收入/360）由表5可知，云南白药在此环节的周转期也是最短的，近3年更是由正值转为负值；片仔癀和智飞生物的周转期相对较长，但从2016年开始呈下降趋势。智飞生物研发的主要产品是疫苗，相比于云南白药和片仔癀，其具有长周期、高风险、高投入、高回报的特点，因此其在生产环节占用企业的总体流动资金比例较大，营运资金的周转需要花费更长的时间。
（三）营销渠道的营运资金管理分析
营销渠道营运资金周转期计算公式如下：营销渠道营运资金周转期=（成品存货+应收账款、应收票据-预收账款-应交税费）/（营业收入/360）由表6可知，片仔癀的周转期最短，在连续四年攀升后，2017年有所回落；云南白药次之，五年中属2017年的周转期最长；智飞生物总体而言周转期最长，最高约长达324天。通过分析智飞生物的财报可知：受2016年“山东非法经营疫苗案件”的影响，其在2016、2017年的销售表现都不太理想，且其数量庞大的县级疾控中心增加了公司应收账款的难度，延长了营运资金的周转期。
三、医药制造公司的营运资金管理提升策略
（一）健全应收账款管理体系
赊销，是医药制造行业在销售时常常采取的措施，也正是这一措施延长了企业的收账期，制约了企业的进一步发展。为了改变这一现状，医药制造企业应健全应收账款管理体系，依据客户信用评级制度决定赊销额度，将赊销比例控制在可掌握的范围内；同时，将应收账款的收回与销售部门业绩评估挂钩，完善及落实责任制，着力从制度方面解决部分应收账款回收难的问题。这点对于处于疫苗行业的智飞生物尤为重要，建立与优良客户的长久合作关系，降低坏账发生的概率，才能缩短应收账款周转期，改善应收账款回收难的现状。
（二）加强与供应链上游的合作交流
从供应链角度而言，供应商是供应链链条中的重要一环，企业与供应商关系深深影响着企业采购渠道营运资金绩效水平。片仔癀除麝香和蛇胆是按国家规定进行组织采购外，其他原材料是自主采购的，具体有投招标、定点采购、零星采购等采购方式。在这环节，片仔癀应明确主要供应商，在满足生产要求的同时控制采购成本。如此，采购渠道的营运资金绩效水平才能得以提高。
（三）借力互联网平台，提高信息化水平
在信息化时代，医药制造行业应充分利用互联网平台进行生产、销售与管理，提升企业生产过程中的自动化水平，探索线上与线下相结合的最佳销售方式，加强与金融公司和第三方物流公司的实时交流，整合供应链的各个组成部分，有利于公司决策者做出正确的判断和决策，提升营运资金管理水平，从而有利于促进企业的长久发展。
四、结语
在全面开放二孩和国家大力扶持国产药品的大背景下，医药制造行业作为改善民生、增进人民福祉的一个重要国民经济部门，在未来将有更广阔的市场前景。营运资金管理水平能反映出公司日常运营中存在的问题，因此，只有不断提升医药制造公司的营运资金管理水平，才能在不断更迭的市场环境中占得一席之地，才能更好的实现企业目标，造福于百姓。
参考文献：
[1]王伟.“要素—渠道”双视角下企业营运资金管理绩效分析———以中恒集团为例[J].会计之友,2014(02).
[2]王竹泉,张欣怡.业务流程管理对营运资金管理的影响机理研究[J].财务与会计(理财版),2011(05)
作者:漆雅芳 单位:上海工程技术大学
