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在企业的正常经营活动中，时不时会出现资金短期内闲置的情况。如何有效利用短期闲置资金是资金管理的重要内容之一，提高资金利用效率有助于降低资金营运成本，增加企业经济利益。本文从企业短期闲置资金投资管理的基本要求、管理中的难点问题入手，对相关问题略做分析。资金是企业运营的命脉，如何充分有效地利用资金是企业日常运营管理中不可忽视的内容。基于货币时间价值理念，短期闲置资金也是有机会成本的，若不加以合理利用，无疑会损害企业的经济利益。合理选择短期闲置资金的管理方式，提高资金使用效率，有助于企业在激烈的竞争市场中更好地生存和发展。
一、短期闲置资金管理的基本要求
首先，注重资金的安全性。当前企业的短期闲置资金管理方式中，若采用活期存款方式，则安全性最高，一般来说不太可能出现资金安全问题，但对应的资金收益几乎可以忽略不计；若采用投资理财方式，则可能出现投资损失，不仅仅是投资收益不确定，更可能影响投资本金的安全。众所周知，风险与收益是正向相关的，风险带来的不确定性恰恰是安全性的反面，故而在短期资金管理中，在较低风险和投资回报中找到合适的平衡点才能得出最佳方案。只有保障资金的安全，进而带来回报，资金管理才是有价值的。资金安全管理的失误，可能会引发资金链的断裂，届时轻则影响企业的正常运转，重则使企业陷入破产风波。其次，关注资产的流动性。紧随资金安全之后的是短期投资资产的流动性问题。企业持有资金主要是为了应对日常交易活动和预防临时紧急支出，兼之满足短期投机需求。若企业当前急需应急资金支持，则闲置资金投资作为资金储备的一种，便要考虑如何以最快速度收回。若投资标的流动性不足，可能会无法立刻资金回笼，或者虽然资金能够按需收回，却可能损失投资利息甚至本金。对于短期闲置资金来说，其投资的收益性只是锦上添花，为追求较高回报而舍弃必要的流动性，恐怕是舍本逐末，结果反而可能得不偿失。最后，遵循成本效益原则。在满足前两者的前提下，需进一步考虑资金管理的成本效益问题。由于短期闲置资金管理的主要目的不在取得高额收益，而在降低资金的机会成本、优化资金的使用效率，故而不宜动用过多人力、耗费过多时间。目前国内短期闲置资金的投向大致为银行存款、银行理财、基金投资、短期债券等，各种方式的投资门槛、风险性、流动性、收益性等均不相同。为了资金管理的高效便捷，不妨预先了解这些选项的基本情况，事先制定几个可供资金管理人员参考的操作方案，在资金短期闲置时依据公司制度和实际情况合理选择并优化投资方案。
二、短期闲置资金管理中的难点问题
1.资金数额估计不够准确
短期闲置资金的产生来自资金的供需变化，即当企业的资金流入大于资金流出时就会出现闲置资金。一般来说，资金支出数额的控制尚有比较大的操作余地。公司可以每月甚至每周把最近的待支出项目进行整理归类，对不同支付项目的实际支付时间进行把控。不过，这对企业资金支出的管控能力和管控精度都提出了不低的要求，严格控制预算外支出，合理安排预算内支出，甚至提高资金支出预算提报的准确性。仅资金支出管控到位这一点就是不少企业运营管理的难点和痛点。而即便能解决资金支出数额的不确定性问题，企业还很可能面对资金收入难以测算的困境。为保持与客户的良好合作关系，大多企业的催款频率会根据客户的重要度和信誉度来调整，最终的收款情况主要取决于客户的付款安排。可以说，资金的收取是较为被动的行为，因而资金流入总量预估较有难度。由于资金收支情况的不确定性问题，企业短期闲置资金的每日存量长期处于波动状态，又因优质的资金管理项目通常是有投资门槛的，故而资金数额的难以估计为相关管理带来一定难度。
2.资金管理收益的比较
除了银行存款以外，短期资金管理收益很难事先确定，故而不同投资方式的收益比较变得尤为困难。鉴于资管新规的限制，各大银行的理财产品均在向非保本净值型理财产品过渡，银行理财产品页面提示的只是预期年化收益率，却不是签约承诺的保本收益率，若近期银行理财产品自身投资标的回报率下降，其预期年化收益率也会随之降低，且相应的投资回报率的提示更新是滞后于实际的收益回报下行情况的发生的。另外，基于一些理财产品管理安全上的考虑，商业银行对于部分理财产品的单户持有上限有明确规定，资金量超过一定范围，企业就需要考虑组合投资模式，收益测算将变得更为复杂。在基金投资方面，目前比较常见的是开放式基金产品，基金体量规模较大，鼓励大额资金投入，没有投资金额限制。但各类基金的投资回报情况随市场行情波动，且申购金额、持有期间、购买渠道等因素会影响基金投资的申购费、赎回费等，进一步影响实际的投资收益。一般来说，购买金额越高申购费率越优惠，持有天数越长赎回费率越优惠。此外，在对各种闲置资金管理方案进行比较时，相关税收优惠政策也会影响资金管理收益的判断。
3.投资标的期限的选择
在确定能有多少闲置资金，资金短时间内投向哪个领域后，究竟要选择什么期限的投资标的也是一个必须考虑的问题。如银行理财产品，期限越长的理财产品通常预期收益率越高，但这个持有期限的差异短则几十天、长则几百天，究竟选择哪个标的更多的还是要从企业闲置资金的稳定情况来考虑。若企业能确定未来一定期限内均会存在该笔闲置资金，则可选择的余地更多，固定期限的产品、大额存单、短期债券等均可以纳入选择范围；反之，若企业日常资金余额波动较大，则投资具有锁定期的产品就需要格外慎重。如果投资标的期限过长，就有无法在必要时收回资金以供生产经营的风险；如果投资标的期限过短，除了会丧失部分应得的投资收益以外，在前期投资到期后还需再度考虑闲置资金的投资问题，届时可能暂无合适的新标的待选。考虑投资标的期限选择问题时，还可与企业的短期贷款相匹配，只要短期闲置资金的投资回报高于短期贷款利息支出，必要时也可以借款进行投资，赚取差额收益，但这需要精密的测算和把控，务必先确保企业资金流的正常运转。
三、对短期闲置资金投资选择的建议
1.基于资金体量的建议
国内商业银行的存款类业务要求相差无几，大额存单起存金额为1000万以上；通知存款的起存金额则是50万，协定存款的协定利息计息要求通常也是日均50万以上。若企业短期内有大量资金滞留银行账户，不妨先考虑银行存款类产品，相对来说，此类产品的安全性更优。资金充裕的情况下，也可选择大额的固定收益类银行理财产品或者风险较低的债券型基金，在兼顾安全性和流动性的前提下，相对能有比较不错的投资收益。资金体量不足的时候，基金投资仍是不错的选择，开放式基金的投资门槛较低，申购赎回操作便捷。基于灵活管理的建议作为应急资金储备的一部分，资金流动性的重要程度不再赘述。在众多基金产品中，货币基金因其流动性最强、风险性最小、无申购赎回费等优点尤其适宜作为短期投资工具。货币基金虽无明确约定保障本金安全，其性质却使其基本不会发生亏损，在近年来已被视为极佳的现金等价物。与其类似，开放式滚动型理财产品按日计息、按月结算，可快速申购赎回，若投资标的以货币市场工具为主，则安全性相对较高。然而货币基金和滚动型理财还是有所缺陷的，通常大额赎回会受到一定的限制，超过一定比例的赎回当天不能受理，会顺延到之后的交易日处理，因此资金的收回需要事前进行规划。
2.基于税收差异的建议
投资者从证券投资基金中取得的分红可以享受企业所得税免征优惠，这点在货币基金中体现得更明显，因其基金净值永远是1元且默认红利再投资，故所有的收益均为基金分红，即均可享受免税优惠。除国债利息收入免税以外，一般的银行存款利息、银行理财收益或债券投资收益等则需考虑所得税因素。因此，企业在制定短期闲置资金的投资策略时，可以适当加入货币基金产品。
四、结束语
合理规划短期闲置资金投资安排，不仅是为了提高企业的资金使用效率，更是在通过资金的统筹安排增强企业的抗风险能力，因此短期闲置资金的投资管理问题不容忽视。
作者:杨慧俊 单位:苏州财路基金销售有限公司
