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摘要：随着中国经济的高速发展，中小企业在我国社会主义特色市场经济中所占的地位也越来越重要。然而为数众多的中小企业并没有获得与其在国民经济中所处地位相对应的金融支持，依然普遍面临融资难、融资少、融资贵的困境。鉴于此，物流金融领域中存货质押融资业务的出现，成为了解决中小企业融资困境的重要创新途经。本文通过研究存货质押融资的模式、风险点分析与风险控制策略，以找出其与我国中小企业融资需求的契合点，进而给我国中小企业融资渠道的拓宽提供全新的、多样化的选择。
关键词：中小企业;存货质押;风险分析;风险控制
随着我国改革开放的不断深入，具有中国特色的社会主义市场经济环境孕育出了目前中国这个世界第二大经济体。改革开放四十多年来，我国的经济建设取得了举世瞩目的成就，但经济发展仍不均衡，如中小企业在生产经营中却仍面临着诸多像融资困难一类的困境。存货质押融资作为物流金融领域中较早出现的融资模式，是物流企业参与下的动产质押业务，目前已成为广受中小企业欢迎的融资新途径。
1我国中小企业的融资困境催生存货质押融资业务
1.1我国中小企业在市场中存在大量融资需求
1.1.1融资困难是我国中小企业面临的主要经营难题
我国中小企业在经营中所面临的主要问题是金融的资金支持力度不足。资金流就好比企业体内流动的血液，其重要程度不言而喻。融资问题一直以来都是企业生产经营活动中关注的重点，同时也是困扰企业长远发展的主要障碍。
1.1.2我国中小企业很难从传统金融机构渠道获得融资
我国占到国民经济主体数量80%以上的中小企业，其中有90%以上都没有从银行取得过任何资金支持。由此可见，作为市场经济体制下最重要、最广泛、最高效的融资渠道的银行，并没有给予我国中小企业足够的融资支持。
1.2我国中小企业融资难的形成原因
1.2.1我国中小企业普遍缺乏现代经营管理理念导致经营风险过高
我国中小企业在管理模式上，多存在家族式管理、“任人唯亲”、管理制度缺失、管理效率低下等问题。这一切的根源，都源于中小企业普遍缺乏现代企业的经营管理理念所致。随之而产生的中小企业还款能力不强，违约风险高等客观事实，最终导致其很难从银行等金融机构获得有效融资。
1.2.2我国中小企业的低信用水平制约了其融资能力
一般而言，企业融资要具备“5C”，即品德、能力、资本、担保和经营环境。而我国50％以上的中小企业财务管理制度不健全，60％以上的中小企业的信用等级在信用评级机构的评价在3B或3B以下，属于次级贷款甚至可疑贷款范畴，导致银行等级融机构不敢给其发放贷款，其融资能力收到极大制约。
1.2.3我国中小企业的担保抵押财产少抬高其融资成本
近几年内，虽然官方贷款利率较总体低，维持在6%～7%的范围内浮动，但由于银行对风险厌恶的内在原因，一般不愿接受风险较大的流动资产抵押。很多中小企业不得以只能将目光转向利率高企的民间借贷。结果可想而知，中小企业不是贷不到款，而是因贷款成本过高而不敢贷、不能贷。
2我国中小企业存货质押融资业务的风险关注点分析
在我国中小企业的融资活动中，存货质押融资主要采取的是委托监管模式和统一授信模式。我国中小企业针对不同存货质押融资模式虽在方法、流程上有所区别，主要风险关注点也不尽相同，但该融资业务所面临的总体风险均可归纳为两类，即系统风险与非系统风险。
2.1我国中小企业存货质押融资业务的系统性风险分析
2.1.1宏观与行业系统风险
我国中小企业在宏观经经济环境与行业市场中存在的风险，均属于不可分散风险。具体是指在宏观经济与行业市场中由于多种因素的影响，导致投资者风险增大，从而给投资者带来损失的可能性。中小企业作为市场参与者所面对的系统性风险由于诱因多、影响大、持续时间长，虽主动防控此类风险能够发挥一定作用，但由于受多种因素的影响，本身又无法完全控制它，其带来的波动面一般都比较大，有时也表现出一定的周期性。
2.1.2供应链系统风险
我国中小企业于供应链环境中所隐藏的风险相当隐蔽且复杂。从供应链内部视角来看，我国中小企业的存货质押融资业务面临着：生产与采购风险、信息的不对称风险、信息传递风险、分销商的选择风险、物流运作风险等；从供应链外部视角来看，其面临的风险又包括：市场供需不平衡风险、意外灾祸风险、金融风险、法律风险、政治风险等。
2.2我国中小企业存货质押融资业务的非系统性风险分析
2.2.1信用风险
信用风险又称为交易对方风险或履约风险，指存货质押融资业务参与主体各方不履行到期债务的风险。由于业务模式及结算方式的不同，以存货质押融资模式为代表的动产质押业务与以仓单质押融资模式为代表的权利质押业务，各自所涉的信用风险也有所不同，但其依然是核心风险。
2.2.2操作风险
存货质押融资业务是以存货为质押物的出质人，对其资金融通和货物流通的全程监管与控制来有效抑制风险的。由于其业务流程较复杂，操作节点较多，因此来自于操作过程的风险也较多。存货担保变现风险、存货质押物的品质风险都属于典型的操作风险。存货质押业务中的，被用来作为质押担保物的存货，其货物自身价格的波动及其在市场上的流通变现能力，都极大地影响着存货的价值。一旦存货品质风险或变现风险发生，其都将带来的担保物贬值，融资风险敞口扩大等一系列重大风险损失。
2.2.3合规风险
目前我国的存货质押融资业务还处于发展探索阶段，存货质押融资业务仍不成熟，法律配套也尚不完善。目前能够用以规范和指导存货质押融资这一物流金融业务的法律法规也只有《担保法》及《合同法》。正因如此，在利益的驱使下难免会有少数不法分子会想尽办法钻法律法规的空子，通过违规行为来攫取本不应得的暴利。
3我国中小企业存货质押融资业务的风险防范与控制措施
3.1树立存货质押融资全方位、全过程的风险控制理念
在我国的物流金融实践中，中小企业的存货质押融资风险控制应树立全方位、全流程的控制理念。因为只有秉承这种理念，才能针对业务的全流程开展全面有效的风险控制，才能最终降低中小企业的融资成本。存货质押融资业务流程虽变化多样，但归纳起来可分为以下五个具体环节：提出申请、业务筛选、合同签订、运营控制、合约终止。
3.2中小企业应建立存货质押融资全方位风险控制体系
根据存货质押融资的业务流程，我国中小企业的风险防控体系可分为资质审核阶段风险控制，合同拟定阶段风险控制和操作实施阶段风险控制三个部分。
3.2.1我国中小企业存货质押融资业务资质审核阶段风险控制
由于存货质押融资业务担保物的特殊性，其最主要的风险就源自于质押的存货风险以及中小企业的财务风险。业务实践中不难发现，存货质押融资业务的融资方通常是资金周转困难的中小企业，特别是以生产型企业为主。所以用于质押的存货一般是其普遍拥有的动产，包括原材料、在产品、半成品和产成品等，这些担保物即是价值载体又是风险载体。银行还必须对存货质押融资中的借款人的经济状况、资信程度进行分析以降低风险。(1)质押物的资质审核与风险控制。在通过质押物的资质审核进行风险控制时应着重考虑以存货本身的属性、物流企业对中小企业存货的控制水平等几个方面的因素。在实际的融资业务操作中，由于各种待选货物的属性纷繁复杂，我们在质押物的资质审核阶段应把握工作重点，主要关注与质押物价值密切相关的存货属性，如法律属性、物流属性、流通属性、价值属性等。(2)中小企业的资质审核与风险控制。我国中小企业存货质押融资的风险控制需要全面审核中小企业的资质状况，主要包括有以下三个方面。一是中小企业的财务状况，主要观测指标为中小企业的资产负债率、收入和现金流及其财务趋势等。二是审核中小企业的运作周期并分析其降低风险的可行性。三是为准确地把握企业的经营水平，可对中小企业的行业分析，从而审核中小企业所处行业对其绩效和质押物价值的影响。(3)物流企业的资质审核与风险控制。在存货质押融资业务中，债权人需要对质押物资流通涉及的仓储、运输、销售等物流功能环节进行有效监控，这种监控是动态的，其目的是在贷款风险可控的基础上尽量满足中小企业运营的需要。因此，银行需要与物流企业进行合作，在现行的存货质押融资业务中，银行与监管企业共同对质押存货进行动态监管，从而降低业务风险。
3.2.2我国中小企业存货质押融资业务合同拟定阶段的风险控制
存货质押融资业务合同以法律认可的保障形式，规定了业务参与主体各方的权利、义务及行为规范。在合同拟定阶段对存货质押融资进行风险控制，我们必须要因地制宜地采取针对性的业务手段。同时应注意以下事项：一是合约条款的规范设计；二是合约中关键风险控制点的设计；三是合约中关键风险点控制指标的设计。
3.2.3我国中小企业存货质押融资业务操作实施阶段的风险控制
我国中小企业存货质押融资业务在实施操作的过程中，所面对的不论是系统风险还是非系统性风险，都可以采用以下四种有效控制风险的策略。(1)规避风险策略，即面临风险决策时主动放弃风险可能带来的收益，从而完全规避其产生的风险。(2)承受风险策略，即当风险收益明显远高于风险造成的损失时，并且该风险能够得到有效控制时，作为贷款人可以选择承受相应风险。(3)分散和转移风险策略，即采取人们俗称的“把鸡蛋放在不同篮子里”的方法来分散和转移风险，将风险转移给第三方以达到降低业务风险的目的。(4)缓释风险策略，即通过质物的有效应用并控制质物销售运营的过程来缓释存货质押融资的风险，提高贷款的违约回收率，减少违约损失。
4结语
针对我国中小企业融资难的困境，我们不难发现存货融资业务作为解答此难题的关键方法之一，是存在着巨大发展潜力与现实机遇的。伴随着时间的推移与市场需求的变化，存货质押融资未来极有可能会朝着线上化(互联网化)、产业链金融化的方向不断发展，存货质押融资业务产生的社会价值也必然会随之不断提升。它将不仅能有效降低我国中小企业的融资成本，拓宽其融资渠道，更能在整体上提高银企合作价值，带来社会总效益的跨越式提升。
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作者:董智 单位:武汉职业技术学院
