公司融资管理范例

摘要：文章利用2007—2018年我国上市公司数据探究不同融资模式下债权治理效应对公司盈余管理的影响及其作用机制。研究发现：银行贷款、信用债权对上市公司盈余操纵的治理作用较为明显，而债券债权对上市公司盈余质量的治理作用并不明显；银行贷款和商业信用的债权治理作用对抑制民营企业盈余管理更为显著；不同市场化进程地区的债权治理效应存在异质性。

关键词：融资模式；盈余质量；融资约束；成本；公司治理

0引言

会计信息是资本市场运作的基石。会计信息构成了资本市场上连接资金供给者与需求者的重要纽带，而较高盈余质量的财务信息则能给投资决策提供更多有效帮助，对于准确判断公司价值具有积极作用[1]。近年来，财务操纵、信息批露真实性等与会计信息密切相关的话题被不断提及并引发多方关注，在此背景下探究不同融资模式对公司盈余管理行为的影响及其内部作用机制，不仅有利于公司治理水平提升的对策研究，而且对于推动我国资本市场不断对外开放以及注册制的不断完善有着重要意义。融资需求是企业进行盈余管理的重要动机。公司在面临融资约束带来融资需求的压力下存在向上的盈余管理动机，以获取更多的资本支持[2]。银行等金融机构在贷款过程中主要通过企业提供的财务信息来判断企业未来偿债能力，进而判断企业的信贷风险。为了获取银行贷款，企业往往会把应计盈余管理和真实盈余管理作为重要的盈余管理策略。企业上调盈余管理的程度和企业所获得的信贷资源也有着较强的相关性[3]。因此，企业面临的融资约束是影响企业向上盈余管理的重要因素。公司内部存在的成本是管理者为了自身利益进行盈余管理的另一个重要因素。相对于公司所有者而言，公司管理者更具有信息优势。两权分离带来的成本导致管理者追求更大的控制权收益。委托问题形成的成本使得管理层有着较强的盈余管理动机[4]。特别是上市公司面临亏损时，管理层的盈余管理行为更强[5]。债权融资模式正逐步成为我国企业主要的融资渠道。自Jensen（1986）提出“债务治理假说”理论以来，大量研究表明，企业的债权治理效应体现在两个方面：一是企业本身通过获取债权资本支持，缓解融资约束；二是债权人通过债务合同条款设计，加强对债务人经营活动和投资决策的影响，减小成本。综上，本文聚焦以下问题：第一，债权治理作用如何影响我国上市公司的盈余管理水平，不同种类债权对上市公司盈余质量水平的影响是否一致；第二，不同债权种类的债权治理作用对不同产权性质的上市公司盈余治理管理水平有何影响；第三，不同种类的债权治理作用对不同市场化水平地区的上市公司盈余管理水平影响如何。此外，债权治理影响上市公司盈余质量管理的内部作用机制也亟待厘清。

1研究假设

当前对盈余管理动机的研究主要集中于以下两方面：一是公司受到融资约束带来融资需求压力而进行盈余管理。融资需求高的公司倾向于通过盈余管理来获得较多的银行贷款[2]，且上市公司确实通过盈余管理手段获取了更多的融资支持[3]。二是成本促使公司管理者为个人利益进行盈余管理。公司实际管理者也存在为避免业绩下降被迫离职而进行盈余管理的动机[4]。由于委托-问题的存在，公司大股东往往有着很强的动机进行向上的盈余管理而隐瞒其控股权私利行为。在银行贷款融资模式的债权治理效应研究方面，以银行贷款“大贷款人监督”理论为基础，Shleifer和Vishny（1997）[6]研究发现银行在与企业签订贷款合同过程中会加强对企业内部信息审查，通过在合同中嵌入限制性条款来防止逆向选择和道德风险。Lin等（2013）[7]认为银行可以通过有效的信息获取优势、可信的威胁等渠道来更有效地监督管理者的自利行为。相关文献表明，银行贷款一方面使得企业获取资本支持，另一方面也加强了对企业经营活管理决策动和投资决策行为的监督，降低了企业内部的成本，进而影响企业盈余质量管理。债券债权目前在上市公司中主要表现为公司债券，其发行过程中有着严格的信息披露管理要求，这在一定程度上对企业盈余质量操纵起到了监督作用。通过强制披露内部信息，减小信息不对称，从而发挥有效的公司治理作用，抑制公司盈余管理行为。在信用债权的治理效应研究方面，Wu等（2014）[8]认为在有效的市场机制下，市场参与者之间长久合作可以促使参与双方有效减轻信息不对称，防止盈余操纵。信用债权作为对银行贷款、债券融资行为的一种有效补充，在金融发展欠发达地区有着显著的投融资作用。信用债权更能有效发挥债权人的监督治理作用，弱化管理者对公司盈余的操控。基于上文讨论，本文提出：假设1：银行贷款、债券债权、信用债权对上市公司盈余操纵行为具有较为明显的抑制作用。目前国有银行依然在我国金融体系中占据主导地位，国有企业更容易获得银行贷款，且主要贷款人——国有银行对国有企业的会计稳健性关注度并不高，因此本文预期银行贷款抑制民营企业盈余操纵的作用更强。信用债权能够减小信息不对称，较好地发挥对企业的监督作用。相对于国有企业而言，商业信用的债权治理效应对民营企业盈余管理有着更为直接的影响，更能降低民营企业的盈余管理。债券融资是企业获取直接融资的一种重要方式。鉴于目前我国上市公司债券融资总体规模不大，因此债券债权治理效应对抑制上市公司盈余操纵仍存在一定局限性。而公司债券面向市场公开发行而存在较多债权人的情况下，部分债券投资者容易“搭便车”，削弱债券债权对上市公司盈余操纵的治理效应。据此，本文提出：假设2：相对于国有企业，银行贷款的债权治理作用对抑制民营企业盈余管理来说更为显著，更能有效地抑制民营企业盈余操纵水平；相对于国有企业，商业信用的债权治理作用对抑制民营企业盈余管理来说更为显著，更能有效抑制民营企业盈余操纵行为；相对于银行贷款和商业信用的债权治理效应，债券融资的债权治理效应在抑制我国上市公司盈余操纵上作用不明显。市场化程度差异对公司治理有着重要影响，特别是对民营企业公司治理影响更大。市场化程度越高，金融市场环境越完善，市场运行机制越健全，越有利于企业以较低成本获取外部融资支持。程新生等（2011）[9]研究发现，市场化程度较低地区的公司盈余质量较低。而就债券债权而言，发行管理过程中的强制信息披露要求使其公司治理作用受市场化程度高低的影响较小。据此，本文提出：假设3：银行贷款的债权治理效应更能有效抑制市场化程度低的地区上市公司的盈余操纵行为；信用债权治理效应更能抑制市场化程度高的地区上市公司盈余操纵行为；债券债权的治理效应受市场化程度高低的影响不显著。

2研究设计

摘要：随着大数据技术的有效应用，数据资源已成为金融机构及大型企业集团决策发展的重要资源，对此类信息数据的收集和应用能够最大化发挥数据信息的商业价值。金融资产管理公司是国有非银行的金融机构，它的出现能够最大化降低国有银行及国有企业的金融风险，审计人员作为开展金融资产管理公司内部审计的主要职工，所介入的时间点大多是在项目实施前及项目工作完成后。内部审计的焦点在于实施项目的整体，由于内部审计具备全面性的特征，因此审计人员对于实施项目的全貌能够进行全面性了解。本文对大数据背景下金融资产管理公司内部审计工作的相关内容进行探究，提升金融资产管理工作内部审计部分的数据应用能力，弱化金融资产管理公司存在的风险。

关键词：大数据；金融资产管理；内部审计；预警机制；信息预测能力

传统审计工作一般采用检查法、分析法，如今现代化公司对内部审计工作要求越来越严格，因此传统审计模式很难适应现代需求。大数据的到来给企业工作带来了巨大的变化，如果审计人员还保留在原来的工作状态中，那么，大数据技术就很难发挥其优势。为了减少资源和物力的浪费，审计人员应积极转变。公司审计的数据是在公司运行过程中产生的，而且根据数据的动态变化，能够更直观地表现公司的经营状况，对其中出现的问题更加一目了然，并且这些大数据具有较高的开发应用价值。可以根据大数据了解公司存在的风险因素，并根据这些数据提出切实有效的管理方案，有效提升公司综合管理水平，确保公司健康长久发展。

1金融资产管理公司内部审计的特点

金融资产管理公司内部审计是指金融资产管理公司建立的具有公平性和客观性的监督体系。主要工作是优化金融资产管理公司内部控制，对公司经营活动进行内部审核，做好内部评价。对于金融资产管理公司而言，内部审计可以有效维护公司的正常运营。金融资产管理公司内部审计具有综合性、系统性、延伸性等特点。金融涉及范围很广，通过审计工作可发现运行中存在的热点与难点。通过系统性的管理，全面掌握资产状况，反映出盈亏的真实性。研究发现，大数据背景下，内部审计的特点主要表现在两个方面：第一，内部审计以资产处置审计为中心，金融管理公司的主要业务包括资产收购、资产管理、不良资产处置等。其实不良资产的收购与管理都是为处置而服务的，并且金融资产管理公司将不良资产处置作为核心任务。第二，内部审计主要以制度合规性为审计标准，不管公司在资产收购方面还是管理方面、处置方面都有较强的政策性。而且对于公司的业务活动、财务相关的事项都应该先进行报批，然后再落实。经营行为的政策性无疑要求公司在开展内部审计工作时，应该严格按照国家的法律法规、方针政策，除此之外，还要符合公司的业务规章制度，开展审计工作。

2金融资产管理公司内部审计的进程

金融资产管理公司对于不良资产处置业务的掌握熟练度不断增加，资产公司内部审计工作体系逐步完善，在促使金融资产管理公司合规经营及内部强化上得到了良好的管理成效。同时金融资产管理企业的组织结构得以优化审计，公司的审计理念得以创新，同时公司内部审计人员的审计水平也得到大幅度的提升。但现阶段的金融资产管理公司的内部审计制度仍旧处于建设发展阶段，内部审计制度的完善性仍需要进一步提升。

市场环境的复杂性促使不确定因素难以计数，此种运营环境下，有限公司应当在投融资方案谨慎分析，结合自身的发展状态，制定具有灵活性且系统化的应对方案，以精准规避投融资风险。维护公司的稳定发展，以为我国社会经济做出更大贡献。本文简要分析强化投融资管理工作的价值，进一步探究，目前部分有限公司面临的风险因素，包括投资、融资以及发展周期运用三个方面，并提出对应的优化方式，旨在提高投融资的准确性。

一、提升投融资管理质量的意义

一方面，企业投资人员创办企业的目的在于发挥其实际价值，获取更多的经济及社会效益，而若想达到此项目标，投融资是必不可少的。具体而言，其一，公司若想扩大自身的运营规模，离不开投资，部分有限公司的规模相对偏小，为此需拓展多条投融资途径。其二，公司若想在相关市场上立足，便需充分运用财务杠杆，吸收外部资金，如果仅按部就班地管好现有的资源，难以有较好的发展空间。其三，公司在开发项目及其他公路工程项目运行上，都需要大量的资金作为支撑。从某种侧面上而言，有限公司的投融资可包含引进先进设施、扩大厂房、购进股票以及其他金融产品方面的投资等。公司在运营期间，能通过无形资产、现有设施等换得出资，但一般情况下，资金流出属于最为直接，且能快速解决需求的最优方式。因而，有限公司应当正确开展投资活动，以维护组织整体的稳定运行。另一方面，为公司进一步发展壮大提供条件。市场经济环境下，优胜劣汰是自然规律，公司若想在愈加复杂的环境下得以生存，必须尽全力推动自身的发展。具体而言，其一，公司可将在公路工程项目获取的利润用于投资，根据企业本身的运营状况及区域性的市场形势，适当扩大运营规模，同时也能通过其他正当途径扩大实际规模，但无论采用何种途径，都需拥有数额较大的资金。其二，有限公司若要占领部分市场，并获取较好的经营资源，也应以充足的资金作为支撑，一旦资金链断裂，轻则产生大量的工程亏损，重则彻底停业破产。因而，公路工程有限公司若想在此种市场环境下得以生存，便应合理扩大公司规模，对此则要保证筹资的高效性。其三，提高技术水平，强化生产效率，以为公司发展提供源动力，使得公司可以更好地掌握自身的生存及发展权利，保证公司的正常健康发展。

二、有限公司投融资管理存在的风险因素

1.投资的盲目性。近年来，各领域的有限公司发挥整体发展形势较好，为整体的国民经济发展做出较大的贡献，推动整个社会的进步。但在运营过程中，经营理念存在偏差，过于追求实际的经济效益，并未能对自身运营状况有清晰的认识，导致对未来经营态势盲目乐观，缺少准确风险认知。而在此种状态下进行投资，极易造成投资失败。有限公司原本开展投资项目的目的在于获取更多的经济效益，以为公司整体的战略发展提供支持，其出发点是正确的。但由于市场环境愈加复杂化，存在诸多不确定因素，若依旧盲目追求经济效益，会适得其反。一旦投资失败，会干扰公司原本较为稳定的资金链，甚至产生额外的资金流出，严重情况下，会产生运营风险危机。

2.过于依赖融资。部分有限公司运营期间，为抓住机遇或需维持某工程项目的基本运行，需要在短时间获取足够的资金，以保持公司的基本发展，但部分公司可能会出现过于依赖融资的问题，内部可流动资金过少，一旦无法及时获取融资资金，便需要面对某工程资金链断裂的风险。另外，有限公司通过和其他企业及金融机构合作，开展短期融资项目，此种处理方式可以在短期内为公司提供所需的资金，但难以在短期内回笼资金，此时，公司便需负担约定的利息。而利息支出从某种意义上来讲，也会对企业的财务造成不良影响。此外，该种短贷长用的模式，极易引发公司的运营风险。

3.发展周期不匹配。在当前的社会经济条件下，单就公司内部运行层面而言，基本都具备独特的发展规律，特别是在其发展周期内，需要其发展周期和市场大环境相适应，由此才能“借势”，使公司发展达到事半功倍的效果。此种状态下，公司发展处于上升趋势时，相应的市场经济也处于上行期，两者完全重叠或有大部分重叠，对于有限公司来说，起到如虎添翼的效果。但当前的市场情况存在较多不确定因素，难以获取准确的发展规律。由此导致公司和市场的发展规律不一致，既限制其财务管理效果，又可能成为其长足稳定发展的“绊脚石”。

摘要：随着现代新型城镇化建设步伐的逐步加快，县级政府融资平台公司承载着政府投融资职能任务越来越艰巨，合理控制项目成本，加强目标成本管理成为必然。文章主要利用目标成本管理方法对县级融资平台公司项目成本管理进行分析，以YYCT县级平台公司为例，详细分析县级平台公司政府投资项目成本管理的现状，目标成本管理在县级平台公司的具体应用，旨在改进现有项目成本管理模式，利用目标成本管理促进其健康发展，从而适应新时代的机遇和挑战。

关键词：县级平台公司；目标成本；管理与实践

一、引言

随着我国市场经济的高速发展，新型城镇化建设步伐不断加速，国家对县级融资平台公司融资政策的收紧，YYCT投融资平台公司作为县级政府投融资主体，主要承载着政府基础设施项目建设的投融资任务，投资任务重，融资难度大。加强YYCT公司投融资成本管理势在必行。目标成本法是YYCT公司合理控制投融资成本的首选方法，它能够提高投融资资金的使用效益，从而适应新时展的需要。

二、YYCT公司目标成本的管理现状

YYCT公司根据县人民政府每年下达的目标任务，承载着投资性基础设施项目建设及投融资功能，项目建成后交付给政府行政部门管理和使用。近5年来，YYCT公司共承建政府基础设施项目37个，总投资成本53.74亿元，已移交使用项目20个，总投资成本16.23亿元，在建项目17个，总投资成本37.51亿元，项目投资资金来源为政府补助资金10.11亿元，YYCT公司融资解决43.63亿元。现完工项目已移交投用，因县级政府财力有限，未与YYCT公司结算完工项目账务，项目建设成本及后期融资成本由YYCT公司采取“借新还旧”方式解决，YYCT公司债务逐年递增，投资成本逐年增大，融资成本高，债务风险较大。

三、YYCT公司目标成本管理存在的问题

摘要:在地方性不良资产增加、国家政策利好的双重刺激之下，地方AMC作为资管行业的新兴正规军，在整合属地资源、信息获取等方面显得更具优势，经过短短几年的发展即已驶入快车道。在面临整体竞争趋烈的情况下，地方AMC仍能整体保持资产规模和主营业务规模持续稳定增长，且地方AMC之间的梯队分布也日益清晰、区域优势逐步显现，直面四大AMC的竞争中虽仍显“羸弱”但时有亮点涌现。

关键词:地方金融资产管理;不良资产处置;江西;AMC

一、引言及文献综述

2012年1月18日财务部和银监会了《金融企业不良资产批量转让管理办法》，该办法是资产管理公司设立的政策依据。当前和今后较长一个时期，我国金融企业的不良资产将呈现零散化、碎片化的特征，因此，仅依靠四大金融资产管理公司对不良资产进行处置远远不够。同时，面对零散的不良资产，四大金融资产管理公司的处置成本将会上升，处置效率也会相应的下降，由此，地方金融资产管理有限公司应运而生。在我国不良资本市场上，不良资产市场格局由原来的“四大AMC”寡头市场逐步分化为“4+2+N+银行系”的多元格局，行业集中度降低。“4”是华融、信达、东方、长城四大老牌AMC。“2”是各区域可设两家AMC。“N”是进入不良资产市场的大量非持牌资产管理公司。“银行系AMC”是银监会起草的管理办法，银行系AMC随之而生。查阅文献发现，关于地方金融资产管理公司的研究，知网期刊和论文的发表主要集中在2013年之后。杨至荣(2013)发现，AMC处理不良资产的方式比银行依靠自己收集和处置不良贷款更灵活。田烨(2014)主要梳理了自1999年来，我国先后成立了四大国有资产金融管理公司之后，所下发的法律法规和现有法律的局限性、在公司运作中会涉及到的法律问题。朱曾俊(2015)以江西省金融资产管理股份有限公司为例，具体分析在市场需求和政策双利好的大背景下，地方AMC的发展扩容乃是大势所趋。曾建军(2017)总结了地方资产管理公司产生的相关背景、政策环境和经济条件，重点分析了他们的业务运营模式。张燕(2018)研究的地方AMC未来发展趋势，阐述了未来地方资产管理公司实现两化(专业化、现代化)、两型(公众型、创新型)、两性(金融性、全国性)的发展思路，可从建设专业化的人才队伍、构建全面风险管理体系、做好流动性管理工作几个方面着手。

二、不良资产市场现状

根据银监会对外披露的数据，截至2018年底，商业银行的不良贷款余额和不良贷款率分别为3.5万亿元和1.83%。为近10年来较高水平。总体而言，不同类型商业银行的不良贷款余额和不良率呈现双增长趋势。随着AMC市场主体的增加，市场竞争加剧，传统的不良资产处置方式渐渐适应当今快速变化的市场环境，创新型处置方式也逐渐衍生而来。传统的不良资产处置手段有两种，一是收购处置。二是传统重组模式。创新型不良资产处置手段也大体可以分为两种，一是债转股。二是资产证券化。创新型不良资产处置方法是从传统的方法中衍生而来，使得不良资产的处置方式更加地多变，更有利于不良资产的处置，但对参与的人员有着较高的从业要求，和相关专业技能的要求。

三、地方金融资产管理公司的功能与作用

摘要:随着我国社会科学技术的不断发展，信息时代的到来不仅改变了人们的生活方式，而且还推动了管理会计信息化的发展。投融资平台公司担负着投融资工作的重要角色，加速推进平台企业会计信息化建设与应用，有利于减轻会计人员的工作负担、节省人力资源，及时做出经营决策，提高融资平台企业职能水平，推进我国投融资平台健康长足发展。

关键词:大数据;投融资平台公司;管理会计;信息化

一、投融资平台管理会计信息化的困境

(一)管理会计独立操作性较差

投融资平台公司出资方是投资人，管理模式基本上体现的是投资方的意志，所以管理会计操作性差。要实现管理会计信息化，应有自主独立的操作能力。但平台公司治理结构不完善，市场化公司制度不健全，以及公司自主操作性差，这对管理会计信息化的实现无疑是巨大的考验。

(二)缺乏系统管理会计信息机制信息管理机制不完善，各部门信息就无法同步，进而公司内的财务数据很难进行共享整合。有效的信息机制的缺乏对公司转型有着巨大的隐患。

(三)缺乏对大数据应用

一、融资性担保公司面临的风险

融资性担保公司通过承担风险、控制风险，大面积地收取少量担保费，来覆盖可能发生的小面积的代偿风险，以获取利润。它的出现最开始是源于大多数需要借款的中小企业或是不满足商业银行的授信标准，或是商业银行的授信流程对其而言过于复杂和拖沓，其借款或急需借款的需求得不到满足。融资性担保公司以其有别于银行较为死板的授信标准，对满足其要求的企业进行信用补充，作为担保并承诺被担保人不能按期还款的情况下对债权人履行还款义务，以帮助中小企业从银行取得贷款。因此，融资性担保公司所参与的信用业务主要是商业银行不愿涉及的风险较大的部分，它代替商业银行承担了风险，为中小企业和商业银行之间建立起信用的桥梁，从而引导银行资金顺利流向中小企业。但是，风险本身并不能因此消除，中小企业的贷款风险只是由银行转嫁到了融资性担保公司，而融资性担保公司需要靠自身的风险管理能力尤其是有别于银行或者说优于银行的风险识别能力才能减小自身的风险，才能够获得生存和发展的空间。融资性担保公司所面临的担保风险是指在执行担保业务的过程中，由于不确定因素的影响而使担保业务发生亏损的可能性。根据新巴塞尔协议对风险的划分，可分为如下几种：

（一）信用风险

当被担保企业由于营运能力有限、资本结构不合理或现金流断裂等问题难以履行合约责任，或因企业实际控制人道德素养问题不愿履行责任时，担保公司就将履行代偿义务，代替被担保企业还款，从而造成公司自身损失的风险。

（二）市场风险

伴随着经济周期的变化，融资担保业务面临的市场利率、货币供应、国际热钱流动等都会影响到银行给予的授信额度，影响担保项目的投资收益率。同时，经济周期变化所导致经济基本面走坏时很可能导致多数企业处于经营困境，从而极大地增加违约的数量和可能性。而融资担保集中于某一行业时尤其受到行业不景气的冲击。譬如煤炭行业由于经济冬天的来临，全行业亏损，其本身资产体量又非常大，涉及的担保资金相当大，一旦危机爆发，将使整个地区的金融稳定受到冲击。

（三）操作风险

摘要：在国内汽车市场步入成熟期，汽车金融高速发展的大背景下，构建多元化的融资渠道是汽车金融公司稳健增长的关键点，目前车贷类资产支持证券(ABS)已成为资本市场的主流融资品种之一。本文主要讨论信贷ABS对汽车金融公司融资管理的意义及实践效果。

关键词：汽车金融；融资渠道；资产支持证券；流动性

一、信贷ABS概念

所谓ABS，是英文"AssetBackedSecuritization"的缩写，资产证券化指将缺乏流动性但具有可预期的、稳定的未来现金流收入的资产组建资产池，出售给特殊目的载体，特殊目的载体以资产池所产生的现金流为支撑发行证券的过程。目前我国资产证券化市场呈现出快速扩容、稳健运行、创新迭出的良好发展态势，信贷ABS市场参与主体日趋丰富，汽车金融公司以其合法拥有的汽车贷款及其抵押权和附属担保权益作为基础资产，发行的车贷ABS已成为消费信贷资产证券化的主流品种之一。

二、汽车金融公司融资管理现状浅析

目前，中国银保监会已批准设立25家汽车金融公司，其主营业务以汽车经销商库存融资和零售消费贷款为主。2017年，中国人民银行、银保监会联合《汽车贷款管理办法》和《关于调整汽车贷款有关政策的通知》，落实国务院调整经济结构的政策，释放多元化消费潜力，提升汽车消费信贷市场供给，并对汽车贷款的相关政策做出调整，使得汽车金融机构的客户类型和来源得到了扩展，进一步促进汽车金融的良性发展。汽车金融市场的蓬勃发展，逐渐形成汽车金融公司、银行、融资租赁公司以及互联网汽车电商平台等竞相逐鹿的参与者体系。其中汽车金融公司依托整车厂渠道支持，以高效的审批业务模式和灵活的金融产品占据汽车金融市场过半份额。汽车金融作为典型的资本密集型行业，多渠道获取资金十分关键，是决定汽车金融公司稳健发展的重要因素。目前，汽车金融公司融资管理现状呈现以下特点：一是融资成本高，融资期限错配程度大。汽车金融公司在发展初期，除资本金以外的资金来源主要依靠同业借款获得资金，往往具有融资额度低、期限短、融资成本高、批复时间长等局限性，而汽车金融公司发放的个人贷款平均贷款期限在27个月左右，造成融资周期与零售金融资产周转周期错配程度大。二是融资渠道受限，积极争取股东支持。根据管理办法的规定，汽车金融公司不能吸收单位及个人活期存款，而仅能吸收股东单位3个月以上定期存款。故基于业务发展和资本充足率考核的要求，汽车金融公司积极争取股东以定期存款和增加资本金方式获取资金，据工商信息显示，2018年有8家汽车金融公司合计增资近110亿元，增幅超55%。三是稳定传统融资，拓展新兴融资途径。随着资本市场的不断完善和扩大放开，汽车金融公司近年来依靠在银行间债券市场发行金融债、资产支持证券等方式不断拓宽融资渠道，根据wind数据统计，2016至2018年，共有9家汽车金融公司发行26单共575亿元金融债，16家汽车金融公司发行68单共2500亿元车贷ABS，有效降低了对传统融资方式的依赖。

三、信贷ABS在汽车金融公司融资管理的运用